业绩总结 - 2022年Tronox的收入为35亿美元，同比下降3%[10] - 2022年净收入为5亿美元，同比增长65%[10] - 2022年调整后EBITDA为8.75亿美元，调整后EBITDA利润率为25.3%[10] - 2022年第四季度收入为6.49亿美元，同比下降27%[12] - 2022年第四季度调整后EBITDA为1.13亿美元，同比下降52%[12] - 2022年全年EBITDA（非美国通用会计准则）为693百万美元，较2021年的821百万美元下降15.6%[42] - 2022年第四季度调整后EBITDA利润率为17.4%，同比下降900个基点[18] 用户数据 - 2022年第四季度TiO2产品的销售量同比下降34%[14] - 2022年第四季度锆石销售量同比下降44%[14] 现金流与资本支出 - 2022年自由现金流为1.7亿美元，同比下降64%[10] - 2022年资本支出为4.28亿美元[8] - 2023年资本支出计划减少至低于2.75亿美元[21] - 2022年自由现金流（非美国通用会计准则）为170百万美元，较2021年的44百万美元显著增长[44] 未来展望 - 预计2023年第一季度调整后EBITDA在1.2亿至1.3亿美元之间[23] 负面信息 - 由于南非和澳大利亚的火灾和洪水事件，第四季度运营成本增加约3000万美元[8] - 2022年第四季度生产成本增加约6000万美元，主要来自南非和澳大利亚的生产事件[16] - 2022年12月31日，Tronox Holdings plc的净亏损为1400万美元，而2021年同期为8700万美元[42] 财务状况 - 2022年总债务减少至25亿美元，较2021年末的26亿美元有所下降[21] - 2022年有效税率为62%，正常化后为21%[10] - 2022年利息支出为125百万美元，较2021年的157百万美元下降20.3%[42] - 2022年税收支出为192百万美元，较2021年的71百万美元显著增加[42] - 2022年总股东权益为2357百万美元，较2021年的1994百万美元增长18.2%[36] - 2022年总资产为6306百万美元，较2021年的5987百万美元增长5.3%[36] - 2022年留存收益为1080百万美元，较2021年的663百万美元增长62.8%[36]

业绩总结 - 第三季度收入为8.95亿美元，同比增长3%[12] - 第三季度调整后EBITDA为2.47亿美元，调整后EBITDA利润率为27.6%[10] - 净收入为1.21亿美元，同比增长9%，但较第二季度下降68%[12] - 每股GAAP稀释收益为0.77美元，同比增长10%，但较第二季度下降68%[12] - 第三季度自由现金流为2500万美元，同比下降87%[12] - 主要材料成本同比上涨58%，环比上涨12%[16] 资本支出与股东回报 - 资本支出年初至今为3.14亿美元，主要用于关键资本项目[10] - 自年初以来，通过股票回购和股息支付向股东返还1.1亿美元[10] 财务状况 - 截至2022年9月30日，总债务为26亿美元，净杠杆率为2.5倍[30] - 截至2022年9月30日，流动性为4.86亿美元，包括9100万美元现金及现金等价物[30] - 截至2022年9月30日，流动资产总额为19.67亿美元，较2021年12月31日的20.49亿美元下降约4%[45] - 截至2022年9月30日，现金及现金等价物为9100万美元，较2021年12月31日的2.28亿美元下降约60%[45] - 截至2022年9月30日，长期债务净额为24.63亿美元，较2021年12月31日的25.58亿美元下降约3.7%[45] - 截至2022年9月30日，股东权益总额为22.71亿美元，较2021年12月31日的19.94亿美元增长约14%[45] - 截至2022年9月30日的总负债为38.37亿美元，较2021年12月31日的39.45亿美元下降约2.7%[45] 未来展望 - 2022年预计调整后的EBITDA为902-932百万美元[24] - 2022年自由现金流预计超过150百万美元[24] - 2022年资本支出预计为425百万美元，较2021年增加56.3%[24] 历史数据对比 - 2022年第三季度净销售额为895百万美元，同比增长2.9%[33] - 2022年第三季度毛利润为232百万美元，同比下降4.9%[33] - 2022年第三季度运营收入为163百万美元，同比下降3.0%[33] - 2022年第三季度净收入为123百万美元，同比增长8.8%[33] - 2022年9月30日的净收入为5.14亿美元，较2021年同期的2.16亿美元增长约138%[47] - 2022年9月30日的EBITDA为6.14亿美元，较2021年同期的6.16亿美元基本持平[52] - 2022年9月30日的自由现金流为4400万美元，较2021年同期的1900万美元增长约132%[56] - 截至2022年9月30日，总资产为61.59亿美元，较2021年12月31日的59.87亿美元增长约2%[45] - 2022年9月30日的资本支出为3.14亿美元，较2021年同期的1.83亿美元增加约71%[47] 市场动态 - TiO2价格在所有地区均有所改善，锆石价格同比上涨10%[14] - 由于美元走强，收入受到不利影响，主要是由于欧元贬值[14]

Tronox Holdings plc (NYSE:TROX) Q3 2022 Earnings Conference Call October 27, 2022 8:00 AM ET Company Participants Jennifer Guenther - Vice President, Investor Relations John Romano - Co-Chief Executive Officer Jean-Francois Turgeon - Co-Chief Executive Officer Tim Carlson - Chief Financial Officer Conference Call Participants Duffy Fischer - Goldman Sachs Josh Spector - UBS David Begleiter - Deutsche Bank Hassan Ahmed - Alembic Global Frank Mitsch - Fermium Research Matthew DeYoe - Bank of America John McNu ...

净销售额表现 - 第三季度净销售额为8.95亿美元，同比增长3%[117][119] - 九个月累计净销售额28.05亿美元，同比增长4%[127] - 九个月净销售额28.05亿美元，同比增长4%（1.17亿美元）[129] 产品收入及定价 - 二氧化钛(TiO₂)平均售价同比上涨15%（本币）和11%（美元），但销量下降12%[117] - 锆石平均售价同比上涨33%，销量下降23%[117] - 原料及其他产品收入同比增长31%，主要因生铁售价和销量上升[117] - 二氧化钛（TiO₂）收入22.15亿美元，同比增长5%（9700万美元），主要因平均售价提升3.97亿美元，但销量减少1.9亿美元且欧元走弱带来1.1亿美元负面影响[129] - 锆石收入3.46亿美元，同比下降4%（1400万美元），销量减少35%但平均售价提高31%[129] 利润及利润率 - 毛利率为25.9%，同比下降2.1个百分点[119] - 调整后EBITDA为2.47亿美元，占销售额比例27.6%[119] - 毛利润7.27亿美元，毛利率25.9%，同比上升0.7个百分点[129] - 调整后EBITDA利润率为27.2%，同比上升0.6个百分点[131] - 2022年前九个月调整后EBITDA为7.62亿美元，同比增长6.7%[168] 运营支出及特殊项目 - 运营收入4.22亿美元，同比下降2100万美元，主要受Venator和解案8500万美元支出影响[131] 税务影响 - 有效税率从去年同期的20%降至13%，主要因澳大利亚递延税资产实现性评估变化带来0.16亿美元税收利益[126] 利息及债务相关支出 - 利息支出减少3100万美元，主要因债务余额降低及新定期贷款设施利率较低[132] - 债务清偿损失2100万美元，含1800万美元赎回溢价[133] 现金流表现 - 2022年前九个月经营活动现金流量为3.58亿美元，同比下降40.4%[159] - 2022年前九个月投资活动现金流量为-3.11亿美元，同比增加71.8%[160] - 2022年前九个月融资活动现金流量为-1.84亿美元，同比改善75.5%[161] - 2021年前九个月通过发行债券和定期贷款融资23.75亿美元[162] - 2022年前九个月资本支出为3.14亿美元，同比增长71.6%[160] - 2022年前九个月库存变动导致营运资金现金流出2.55亿美元[159] 流动性及债务结构 - 截至2022年9月30日，总流动性为4.86亿美元，其中现金及等价物0.91亿美元[118] - 总债务26亿美元，净债务与过去12个月调整后EBITDA比率为2.5倍[118] - 现金及现金等价物9.1亿美元，较年初2.28亿美元减少[139] - 净债务25亿美元，较年初23亿美元增加[156] - 公司签订7500万美元应收账款证券化安排[157] - 公司提前赎回5亿美元2025年到期的6.5%优先担保票据[161] - 截至2022年9月30日总合同义务为63.62亿美元，其中长期债务及租赁融资33.24亿美元[163] 风险对冲及金融工具 - 利率敏感性分析显示利率上升1%将导致公司年度税前收入净减少约700万美元[182] - 公司浮动利率金融资产为2300万美元浮动利率债务约为7.24亿美元[182] - 澳元对冲合约名义金额1.74亿澳元（约1.12亿美元）用于澳洲子公司销售成本风险对冲[185] - 南非兰特对冲合约名义金额15亿兰特（约8400万美元）用于南非子公司第三方销售风险对冲[185] - 外汇合约持仓包括786万南非兰特（约4300万美元）和189万澳元（约1.22亿美元）[186] - 外汇合约持仓包含1500万英镑（约1600万美元）和800万欧元（约800万美元）[186] - 2021年末外汇合约持仓510万南非兰特（约2800万美元）和172万澳元（约1.11亿美元）[186] - 利率互换协议于2019年签订2024年9月到期用于转换部分贷款为固定利率[183] - 公司采用公式定价合同和固定采购承诺来管理商品价格波动风险[180] 客户集中度 - 十大客户销售额占比从2021年28%升至2022年30%[181]

财务数据和关键指标变化 - 本季度调整后EBITDA为2.75亿美元，略高于指引区间中点，调整后EBITDA利润率为29.1%，连续21个季度调整后EBITDA利润率超20%，连续7个季度超25%；过去12个月调整后EBITDA达10亿美元 [11][12] - 营收9.45亿美元，同比增长2%；营业收入1.9亿美元，增长27%；净利润3.75亿美元，包含澳大利亚递延税估值备抵部分转回2.62亿美元；本季度有效税率为负147%，剔除相关因素后，正常化有效税率为22%；GAAP摊薄每股收益2.37美元，调整后摊薄每股收益0.84美元，增长38% [17][18] - 上半年在关键资本项目投资2.02亿美元；年初至今向股东返还9100万美元，二季度返还6600万美元 [13][14][20] - 二季度末债务25亿美元，无重大到期债务至2028年，约70%债务为固定利率；6月30日总可用流动性5.08亿美元，包括现金及现金等价物1.12亿美元 [47] - 二季度资本支出9900万美元，折旧、损耗和摊销费用6700万美元，自由现金流使用6700万美元；预计下半年自由现金流远超上半年，全年至少3亿美元，调整后为4.6亿美元 [49][57] 各条业务线数据和关键指标变化 - TiO2销售额7.69亿美元，增长4%，平均售价以当地货币计增长19%、以美元计增长15%，销量下降9%；与上季度相比，收入基本持平，销量下降3%，平均售价以当地货币计增长4%、以美元计增长2% [22][23] - 锆石收入1.11亿美元，下降8%，销量下降38%，平均售价增长47%；环比销量下降5%，平均售价增长8% [23][24] - 其他产品收入6500万美元，与上年同期基本持平，生铁平均售价上升抵消了销量下降的影响 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太和欧洲市场需求预计保持动态，北美市场需求全球最强；亚洲现货价格持续走弱，美国和欧洲价格上涨 [26][69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是全球最大的垂直一体化TiO2生产商，拥有9个颜料厂、6个矿山、5个升级设施，2021年营收36亿美元，业务分布于美洲、欧洲、中东、非洲和亚太；也是全球第二大锆石生产商，产能约30万吨 [8][9] - 实施newTRON项目进行数字化转型，预计到2023年底每吨节省150 - 200美元；投资矿业资产，预计2022年投资1.5 - 1.75亿美元，维持85%的原料内部供应率，每吨节省300 - 400美元 [13][35][36] - 计划在2022 - 2024年对矿业项目投资约4亿美元，项目预计内部收益率超50%，回收期少于5年 [40] - 资本分配聚焦增长、回报和资产负债表，优先考虑向股东返还价值，预计2025年底实现净债务与EBITDA比率1 - 1.5倍 [59][60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济条件和通胀挑战大，但公司预计通过执行和运营灵活性实现稳健财务表现；多数终端市场需求稳定，公司有能力满足客户需求 [25][26] - 预计三季度TiO2销量与二季度持平，价格全球上涨；锆石销量环比增加，价格预计上涨；预计三季度调整后EBITDA达2.75 - 2.95亿美元，全年调整后EBITDA为10.75 - 11.25亿美元，调整后每股收益为3.15 - 3.59美元 [28][29][53] 其他重要信息 - 公司更新并加速碳中和目标，2025年温室气体排放强度降低目标从15%提高到35%，2030年从35%提高到50%，重申2050年零废弃物填埋目标 [15][16] - 沙特吉赞的造渣业务按计划推进，产出的炉渣在延布工厂使用，全面运营后将增强公司垂直整合战略竞争力 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 亚洲现货价格持续走弱，欧美价格上涨的动态能持续多久 - 亚太市场情况与中国出口有关，中国仍有封锁措施，需求放缓和住房影响导致出口变化；公司在第三季度各地区和各类合同价格均有改善，对定价有信心 [69][70] 问题: 中国锆石需求趋势 - 公司收到的订单请求超供应能力，中国业务占比35%，其中仅27%的量进入受住房影响较大的陶瓷市场；全球锆石产量下降且无新产能，公司对锆石业务有信心 [72][73][74] 问题: 四季度盈利有信心增长的原因 - 预计定价、销量、成本吸收、newTRON项目节省、部分商品成本降低和有利汇率等因素将支撑全年盈利目标；三季度部分地区假期可能影响销量，但newTRON效益将提升，新矿成本低且产量高 [76][78][79] 问题: 二季度到三季度锆石滚动订单的价值 - 滚动订单带来约400 - 500万美元的季度EBITDA增量，但物流仍有不确定性，影响季度预测范围 [82][83] 问题: newTRON项目二季度节省成本情况及全年趋势 - 2021年节省2000万美元，2022年预计增加7000 - 8000万美元，按季度平均实现，推动季度改善1000 - 1500万美元 [85] 问题: 欧洲TiO2市场需求情况 - 价格上涨是正常定价策略，非附加费；欧洲市场部分地区疲软，但库存能满足订单，与二季度相比预计相对平稳；北美市场需求最强，欧洲市场需求仍稳定，但8月假期可能影响销量 [87][88][89] 问题: 公司定价落后于其他公司是否因保证金稳定协议 - 公司商业策略注重在不同经济条件下稳定业务，保证金稳定协议有双向影响，并非所有客户都有该协议，公司策略更注重长期而非现货 [92][93] 问题: 是否可按二季度2500万美元/季度的速度进行股票回购 - 公司将根据现金生成情况，机会性地进行股票回购 [95] 问题: 四季度EBITDA预计最高的原因 - newTRON项目、成本控制、生产推进、库存重建、新矿投产、需求和价格稳定以及有利汇率等因素使公司对全年盈利范围有信心 [98] 问题: 矿石供应和价格情况 - 高品位原料价格未下降，行业关键参与者预计价格将继续上涨，因新矿和产能投资不足；公司垂直整合优势明显，控制成本，密切关注中国钛铁矿价格，未出现下降情况 [100][101] 问题: 下半年货币的同比收益情况 - 与去年下半年相比，南非兰特和澳元汇率变化带来收益，兰特每变动1个点，季度收益700 - 800万美元，澳元每变动0.01个点，季度收益200 - 300万美元；欧元汇率对收入有影响，但已在预测中考虑 [105][106] 问题: 输入成本篮子情况 - 成本同比增长56%，下半年增幅将大幅放缓，仅增加4000万美元，主要来自能源和工艺环节；硫酸和硫磺成本在三季度和四季度下降；能源是成本增加的主要驱动因素，占总成本约10%，各地区差异大，公司三季度约三分之二能源成本已对冲 [107][108][109] 问题: 从Snapper/Ginkgo矿切换到Atlas Campaspe矿的盈利提升情况及新矿固定成本吸收问题 - Atlas Campaspe矿已开始开采，二季度成本高，四季度将改善；该矿品位高，前三年将产出高品质锆石等，创造价值 [112][113] 问题: 明年锆石产量增长预期 - 随着Ginkgo和Snapper矿逐步淘汰，Atlas矿投产，前两到三年锆石产量将增加，但目前无法提供具体产量估计，公司将密切跟踪并适时提供更多信息 [116] 问题: Jazan造渣业务对盈利的影响 - 公司不拥有Jazan资产，按市场价格购买炉渣；在市场供应紧张时，增加原料供应有优势，但拥有并运营该资产时才能看到更大收益；部分营运资金用于购买Jazan炉渣以提高库存水平 [119][120] 问题: 今年是否是二氧化钛需求收缩年，2023年需求是否会继续下降 - 公司三季度销量预计与二季度和2021年三季度持平，2021年是TiO2增长高峰年；市场仍有增长需求，预计每年需增加2.5万吨；西方无产能扩张，原料投资不足限制新颜料产能增加；公司认为供应链中TiO2库存仍低，难以满足订单 [123][124][126] 问题: 2.62亿美元估值转回是否有未来五年现金税收益，今年现金税情况 - 估值转回是非现金项目，但公司有超80亿美元亏损结转，预计未来15 - 20年带来12亿美元现金收益；2021年现金收益约7000万美元，2022年预计为1.1 - 1.2亿美元，今年现金税预计为5000 - 6000万美元 [127] 问题: 去年现金税情况 - 去年现金税为45% - 50% [128] 问题: 今年TiO2增产计划情况 - 下半年有增产计划，将降低单位成本，也是营运资金假设的驱动因素之一，目的是使库存恢复到合适水平以支持客户 [131] 问题: 年末自由现金流改善时是否会在公开市场回购债券，未来三年可接受的债务水平 - 公司2028年前无到期债务，71%利率固定，对债务状况有信心；债券当前交易价格低，公司会考虑机会性回购债券和股票 [134]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________to ___________ 1-35573 (Commission file number) TRONOX HOLDINGS PLC (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) extended transition period ...

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度营收9.65亿美元，同比增长8%，主要受二氧化钛和生铁收入增加推动 [16] - 运营收入包含一次性结算费用8500万美元，代表解约金和相关协商利息 [16] - 本季度有效税率为53%，若剔除结算和外国税收管辖区税率变化的影响，正常化后的第一季度有效税率为25.5% [16] - GAAP摊薄后每股收益为0.10美元，调整后摊薄每股收益为0.60美元，同比增长40% [17] - 调整后EBITDA为2.40亿美元，同比增长7%，利润率下降40个基点至24.9% [17] - 自由现金流为8600万美元，同比增长12% [17] - 第一季度末净杠杆率为2.4倍，处于2 - 3倍的目标范围内 [42] - 截至3月31日，总可用流动性为7.58亿美元，其中现金及现金等价物为2.92亿美元 [43] - 第一季度资本支出总计1.03亿美元，折旧、损耗和摊销费用为6800万美元 [43][44] 各条业务线数据和关键指标变化 二氧化钛业务 - 销售收入7.73亿美元，同比增长11%，主要因当地货币计价的平均售价上涨20%（美元计价上涨18%），但销量下降6% [20] - 环比来看，销量增长9%，平均售价在当地货币和美元计价基础上均增长6% [20] 锆业务 - 收入1.08亿美元，同比下降12%，因销量下降38%，但平均售价上涨43% [21] - 环比来看，销量下降20%，平均售价上涨14% [21] 其他产品业务 - 收入8400万美元，同比增长17%，主要因生铁销量和平均售价提高 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计2022年二氧化钛市场需求增长与GDP同步，受客户供应链补货需求支撑 [24] - 第二季度分销仍面临挑战，考虑到低库存水平，预计二氧化钛销量与2022年第一季度持平，价格将继续上涨 [24] - 锆销量预计环比略有增加，第二季度价格改善预计将在EBITDA基础上抵消销量下滑的影响，且全年趋势有望延续 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为具有优势的垂直整合全球二氧化钛领导者，战略核心是为客户生产低成本、高质量颜料，维持全球整合布局以确保供应安全并优化全球业务 [30] - 主要战略资本项目分为增长和成本节约资本、垂直整合相关资本两类，如newTRON项目属于前者，Atlas - Campaspe、Namakwa和Fairbreeze等矿业项目属于后者 [32][33] - 公司垂直整合业务模式可满足约85%的内部原料需求，相比竞争对手有至少300美元/吨的成本优势，且该优势有望继续扩大 [9][92][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临成本上升、大宗商品价格上涨、物流限制等挑战，公司仍交付了符合预期的业绩，员工的奉献精神值得肯定 [11] - 市场需求保持强劲，二氧化钛市场供应紧张、库存低于季节性正常水平，锆和生铁市场也有积极趋势，公司有能力克服不利条件 [23] - 预计通胀成本压力不会显著缓解，但年底前计划增加的产量将改善固定成本吸收情况，有助于降低单位成本 [47] - 公司对2022年调整后EBITDA和调整后摊薄每股收益的展望保持不变，更新了现金使用假设，预计全年自由现金流至少为2.65亿美元 [48][50] 其他重要信息 - 公司在南非宣布一项重大可再生能源项目，与SOLA Group签订长期电力购买协议，预计2023年第四季度全面实施，将满足约40%的南非电力需求，降低全球范围1、2类排放约13% [14][15] - 公司计划于6月16日举行第二次投资者日，将详细介绍长期战略、关键运营和财务方面、ESG相关实践等内容 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 二氧化钛销量展望持平的最大限制因素是什么，今年是否会突破正常季节性趋势增加销量 - 第一季度销量处于预期范围上限，进入第二季度库存低于季节性正常水平，Stall工厂停产影响了库存，目前销量持平主要是满足需求的能力问题，而非需求不足；预计大部分新增的4万吨产量将在本季度后期及第三、四季度实现，有助于满足客户需求和服务水平 [57][58] 问题2: 生铁业务的需求和价格情况，以及价格上涨是否已计入展望 - 生铁价格因俄乌冲突上涨，公司销售所有产量并受益于市场价格上涨；第二季度大部分合同价格已锁定，若冲突持续，下半年价格上涨可能带来额外收益 [60][61] 问题3: 如何平衡欧洲能源成本与产品定价和需求，欧洲资产情况如何 - 公司在欧洲最大的能源风险敞口在Stallingborough，已签订天然气远期合同，第二季度约67%的风险敞口已对冲；目前产品定价足以抵消成本增加，包括天然气、硫酸、焦炭等成本压力 [65][66] 问题4: 价格能否完全抵消20%的生产成本增加，newTRON项目的节省是否都能转化为利润 - 2022年成本增加主要集中在化工原料和能源公用事业，同比增长60%，公司有能力通过价格覆盖这些成本，预计newTRON项目的收益将转化为利润，有助于提高利润率 [68][69] 问题5: 资本支出增加是由于通胀还是提前支出未来资本 - 资本支出增加是由于通胀 [70] 问题6: Stallingborough工厂第一季度的影响及是否有溢出到第二季度 - 第一季度计划外的停产造成约1000万美元损失，第二季度已恢复运营；第二季度因库存较低有一定影响，但对成本无影响 [73][74][75] 问题7: 氯的供应情况和展望 - 目前全球各工厂获取氯没有问题，之前曾有供应问题，但现阶段供应不是担忧因素 [77] 问题8: 二氧化钛定价在第二季度和全年的指导情况 - 公司未提供具体百分比涨幅指导，但预计第二季度价格将继续上涨，且已锁定价格；考虑到低库存和需求情况，下半年价格也有望继续上升 [81] 问题9: 中国二氧化钛出口情况及下半年预期 - 出口较第四季度略有增加，中国经济增长放缓和上海港拥堵促使企业转移货物；公司将部分货物转移至宁波港和厦门港，能够出货；中国二氧化钛工厂的原材料供应稳定，但硫磺等大宗商品价格大幅上涨，预计不会出现大量出口 [82][83][85] 问题10: 全球成本曲线情况，是否有市场参与者不盈利 - 即使在当前价格水平下，仍有部分市场参与者可能不盈利；公司垂直整合的业务模式使其相比竞争对手有至少300美元/吨的成本优势，且该优势有望继续扩大 [91][92][93] 问题11: 锆市场的供需情况，以及乌克兰白粘土供应中断的影响 - 白粘土方面，客户有一定库存，且从其他地区重新调配粘土相对容易；锆市场方面，2022年消费量预计与2021年相当，但行业库存减少约16万吨，占需求的13%，市场变化迅速，订单量有波动，但公司对锆市场前景有信心 [95][96][99] 问题12: Jazan工厂是否仍按计划在今年下半年实现可持续运营 - Jazan工厂仍按计划在2022年下半年实现可持续运营，年初运营情况良好 [103] 问题13: 如何提高公司股票估值，为股东释放更多价值 - 公司计划于6月16日举行投资者日，详细介绍战略和计划；公司正在加大业务投资，降低成本、增加供应，相信持续行动将让市场认识到公司的价值；公司还将强调垂直整合业务模式的优势和全球运营的灵活性 [106][107][110] 问题14: 外汇汇率变化对公司指导的影响 - 目前外汇汇率对公司指导有一定积极影响，但汇率变化不确定，可能成为顺风或逆风因素 [115][116] 问题15: Namakwa和Fairbreeze扩张项目的资本支出情况，未来几年是否会维持高位 - 公司资本支出有灵活性，Atlas - Campaspe项目今年完工，2023年无相关资本支出；Namakwa和Fairbreeze项目提前启动是为了分散资本支出，且市场前景好、投资回报率高；这两个项目是对现有矿山的扩建，可根据市场情况暂停或加速，公司基础资本支出为1 - 1.25亿美元 [118][119] 问题16: Atlas项目哪些成本类别通胀最高，成本是否已锁定，2500万美元增加的营运资金需求原因 - 资本支出的通胀压力主要来自Atlas Campaspe项目的第三方合同成本，该项目第三季度初投产，预计不会有更多通胀成本；营运资金增加是由于全球库存增加以确保供应，以及价格和销量提高导致应收账款增加，Jazan工厂也有一定的炉渣库存 [123] 问题17: 南非可再生能源项目的电力成本与当前成本对比，项目动机是否主要是减少排放 - 该项目大部分收益将在2024年体现，目前成本优势不显著，但项目将带来相对固定的成本结构，避免当前与Eskom合作时的成本大幅增加问题 [125][127] 问题18: 全年指导中是否考虑通胀情况，通胀预期如何 - 预计全年物流、化工原料和能源方面将持续通胀，指导中已包含约1亿美元的通胀成本，但公司有信心通过定价抵消这些成本 [130] 问题19: 公司已提前实现债务削减目标，后续计划削减多少债务，与股票回购和并购的权衡 - 公司现金运营舒适水平约为2亿美元，超出高回报资本投资的多余现金将用于50%的债务削减和机会性股票回购；25亿美元的总债务是中期目标，接近投资者日时将公布下一个债务削减目标 [131][132]

业绩总结 - 2022年第一季度收入为9.65亿美元，同比增长8%，环比增长9%[16] - 调整后的EBITDA为2.4亿美元，调整后的EBITDA利润率为24.9%[16] - 2022年第一季度净销售额为7.33亿美元，较2021年同期的6.85亿美元增长[55] - 2022年第一季度净收入为1600万美元，较2021年同期的2600万美元下降[55] - 调整后的稀释每股收益为0.60美元，同比增长40%[16] - 2022年第一季度调整后EBITDA为2.4亿美元，同比增长7%[24] - 2022年第一季度每股收益（稀释后）为0.10美元，较2021年同期的0.12美元下降[54] 用户数据 - 2022年第一季度，特罗诺克控股公司的净收入（美国通用会计准则）为1600万美元，较2021年第一季度的2600万美元下降38.5%[79] - 2022年第一季度，调整后的每股净收入（非美国通用会计准则）为0.60美元，较2021年第一季度的0.43美元增长39.5%[65] 现金流与资本支出 - 自由现金流为8600万美元，同比增长12%，环比增长72%[16] - 2022年第一季度，现金流来自经营活动为1.89亿美元，较2021年第一季度的1.35亿美元增长40%[75] - 资本支出为1.03亿美元，较2021年第一季度的5800万美元增长77.59%[75] 未来展望 - 2022年预计调整后EBITDA为10.25亿至11.25亿美元[39] - 预计2022年第二季度调整后EBITDA为2.65亿至2.8亿美元[40] - 2022年资本支出预计为4亿至4.25亿美元[39] 负债与财务状况 - 2022年第一季度总债务为26亿美元，净杠杆率为2.4倍[37] - 2022年第一季度，长期债务净额为25.67亿美元，较2021年12月31日的25.58亿美元增长0.35%[70] - 2022年第一季度，流动负债总额为9.23亿美元，较2021年12月31日的8.93亿美元增长3.37%[70] 投资与市场扩张 - 公司在南非和澳大利亚的矿业项目投资，保持垂直整合的业务组合[12] - 完成了25亿美元的再融资交易，降低了现金利息并延长了到期日[12] - 与南非独立电力生产商签署了长期电力购买协议，预计提供200MW的太阳能[14] - 预计该项目将满足特朗克斯南非约40%的电力需求，并降低全球范围内的温室气体排放约13%[14]

收入和利润（同比环比） - 第一季度营收同比增长8%至9.65亿美元，主要受二氧化钛(TiO2)和生铁价格上涨推动[98][104] - 调整后EBITDA为2.4亿美元，占营收比例24.9%，同比下降0.4个百分点[103] - 2022年第一季度净利润为1600万美元，2021年同期为2600万美元[145] - 2022年第一季度EBITDA为1.32亿美元，2021年同期为1.65亿美元[145] - 2022年第一季度调整后EBITDA为2.4亿美元，2021年同期为2.25亿美元[145] 成本和费用（同比环比） - 毛利率从23.1%提升至24.0%，主要受益于产品价格上涨（贡献15个百分点）和汇率利好（2个百分点）[103][112] - 2022年第一季度利息支出为3200万美元，2021年同期为5000万美元[145] - 2022年第一季度所得税费用为1800万美元，2021年同期为600万美元[145] - 2022年第一季度折旧、损耗和摊销费用为6800万美元，2021年同期为8400万美元[145] 各条业务线表现 - TiO2平均售价同比上涨18%（美元基准），但销量下降6%；锆石平均售价上涨43%，销量下降38%[98] - 二氧化钛产品营收占比最高（7.73亿美元，+11%），锆石营收下降12%至1.08亿美元[104] - 生铁及其他产品营收增长17%至8400万美元，因销量与价格双提升[98][104] 现金流和资本支出 - 2022年一季度营运现金流同比增长40%（1.89亿美元 vs 1.35亿美元），主要得益于34亿美元的营运资本优化[133][135] - 2022年一季度资本支出同比增加77.6%（1.03亿美元 vs 5800万美元）导致投资活动现金流恶化[136] - 股票回购计划执行：2022年一季度以均价18.03美元回购138.6万股，耗资2500万美元[124] 债务和流动性 - 公司总流动性为7.58亿美元，包括2.92亿美元现金及4.66亿美元循环信贷额度[99] - 总债务为26亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为2.4倍[100] - 2022年4月公司动用8500万美元循环信贷额度支付Venator款项[115] - 2022年3月完成4亿美元七年期增量定期贷款，用于赎回2025年到期6.5%优先担保票据[127][128] - 长期债务净额维持26亿美元，净债务23亿美元（2022年3月与2021年12月数据持平）[130] - 合同义务总额51.7亿美元，其中长期债务及利息支付占比63%（32.58亿美元）[138] 外汇和利率风险 - 2022年第一季度外汇重估收益为800万美元，2021年同期为亏损400万美元[145] - 2022年3月31日浮动利率债务为2.82亿美元，利率上升1%将导致税前收入减少300万美元[158] - 利率敏感性分析显示，利率每上升1%将导致公司税前收入每年减少约300万美元[158] - 公司浮动利率金融资产为2800万美元，浮动利率债务为2.82亿美元[158] - 公司持有3.38亿澳元（约2.54亿美元）的外汇合约以对冲澳大利亚子公司销售成本波动，合约于2022年4月至12月到期[162] - 公司持有32亿南非兰特（约2.22亿美元）的外汇合约以对冲南非子公司第三方销售波动，合约于2022年4月至12月到期[162] - 公司主要面临南非兰特和澳元兑美元的汇率风险，尤其在澳大利亚和南非市场[161] - 公司使用外汇远期合约作为"经济对冲"工具管理南非兰特和澳元汇率风险[161] 其他财务数据 - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物为2.92亿美元，较2021年12月31日的2.28亿美元增长28%[114] - 非担保子公司占公司总负债20%（2029年优先票据相关），占总资产27%，贡献42%净销售额和44% EBITDA[116] - 应收账款证券化安排新增7500万美元融资额度[131] - 2022年第一季度十大客户占净销售额的30%，2021年同期为29%[157]

收入和利润（同比环比） - 2021年净销售额35.72亿美元，同比增长29.5%（2020年：27.58亿美元）[343] - 2021年毛利润8.95亿美元，同比增长44.1%（2020年：6.21亿美元）[343] - 2021年运营收入5.77亿美元，同比增长112.9%（2020年：2.71亿美元）[343] - 2021年净利润3.03亿美元，同比下降69.5%（2020年：9.95亿美元）[343] - 2021年净收入为3.03亿美元，较2020年的9.95亿美元下降70%[351] - 2021年基本每股收益1.88美元，同比下降72.2%（2020年：6.76美元）[343] - 2021年每股基本收益为1.88美元，稀释后收益为1.81美元，相比2020年分别下降72.2%和72.9%[448] 成本和费用（同比环比） - 2021年已付利息净额为1.38亿美元，较2020年的1.59亿美元下降13%[352] - 2021年已付所得税为4700万美元，较2020年的1700万美元增长176%[352] - 2021年股份支付费用为3100万美元，与2020年的3000万美元基本持平[351][354] - 2021年研发费用为1300万美元，2020年为1200万美元，2019年为1700万美元[366] - 2021年折旧费用同比下降4.6%至2.27亿美元[453] - 2021年无形资产摊销费用为3300万美元，预计2022年摊销费用为3400万美元[457] - 2021年净利息和债务费用总额为1.57亿美元，较2020年1.89亿美元下降[496] 各条业务线表现 - 二氧化钛产品2021年销售额27.93亿美元，同比增长28.4%（2020年：21.76亿美元）[422] - 锆石产品2021年销售额4.78亿美元，同比增长68.9%（2020年：2.83亿美元）[422] 各地区表现 - 欧洲/中东/非洲地区2021年销售额13.98亿美元，同比增长38%（2020年：10.13亿美元）[421] - 亚太地区2021年销售额11.79亿美元，同比增长39%（2020年：8.48亿美元）[421] 管理层讨论和指引 - 公司面临二氧化钛、锆石和其他原料产品的市场价格波动风险[315] - 公司与澳大利亚税务局就2016至2019税务年度达成协议，导致7900万美元澳大利亚净经营亏损递延所得税资产失效[432] - 沙特阿拉伯业务扭亏为盈，2021年冲回估值准备金产生800万美元非现金递延税收益[437] - 2020年美国业务冲回估值准备金产生9.09亿美元非现金递延税收益[438] - 2020年巴西业务冲回估值准备金产生800万美元非现金递延税收益[439] - 英国业务新增估值准备金导致2020年产生1000万美元非现金递延税费用[440] 现金流和资本支出 - 2021年持续经营业务经营活动现金流量为7.4亿美元，较2020年的3.55亿美元增长108%[351] - 2021年资本支出为2.72亿美元，较2020年的1.95亿美元增长39%[351] - 2021年末现金及受限现金余额为2.32亿美元，较2020年末的6.48亿美元下降64%[351] - 现金及现金等价物2.28亿美元，同比下降63.2%（2020年：6.19亿美元）[349] - 公司2021年支付每股0.36美元股息，总计6400万美元[354][355] 债务和融资活动 - 长期债务净额25.58亿美元，同比下降21.6%（2020年：32.63亿美元）[349] - 2021年长期债务偿还金额达32.12亿美元，新增长期债务融资24.72亿美元[351] - 长期债务总额同比下降22.2%至26.12亿美元，2025年到期债务达5.18亿美元[461] - 2022年到期长期债务为1800万美元，2025年到期债务占比达19.8%[462] - 公司于2017年9月22日签订15亿美元（Term Loans）和6.5亿美元（Blocked Term Loan）的优先担保第一留置权定期贷款安排，原始发行折扣为1100万美元[463] - 2019年2月25日修订贷款协议后，公司进行两次强制性本金预付：9500万美元（2019年3月）和1亿美元（出售Cristal北美TiO₂业务后）[464] - 2019年12月自愿预付1亿美元贷款，产生100万美元债务清偿损失；2020年12月自愿预付2亿美元，产生200万美元债务清偿损失[464] - 2021年3月11日签订新定期贷款安排：13亿美元七年期定期贷款（New Term Loan Facility）和3.5亿美元五年期现金流循环贷款（New Revolving Facility）[464] - 新定期贷款安排利率为基准利率加1.25%-1.50%或调整后LIBOR加2.25%-2.50%（基于公司第一留置权净杠杆率）[465][466] - 2021年公司终止原有贷款安排并偿还3.13亿美元本金，同时因债务清偿产生400万美元损失[467][468] - 2021年对新定期贷款安排自愿预付总计3.98亿美元，产生900万美元债务清偿损失[470] - 公司偿还2025年到期的4.5亿美元优先票据和2026年到期的6.15亿美元优先票据，产生5200万美元债务清偿成本（含2100万和1900万美元赎回溢价）[471][472][475] - 南非子公司新标准银行定期贷款安排：15亿兰特（约9800万美元）五年期贷款和10亿兰特（约6300万美元）三年期循环信贷[480][482] - 2021年偿还中国Tikon贷款1.11亿元人民币（约1700万美元）本金[483] - 澳大利亚政府贷款到期余额为600万澳元（约500万美元），贴现价值约为200万澳元（约100万美元）[484] - MGT应付票据未偿还余额为3300万美元，其中700万美元预计一年内偿还[485] - 富国银行循环信贷额度从5.5亿美元自愿缩减至3.5亿美元，产生200万美元债务清偿损失[488] - 标准银行信贷额度最高10亿兰特（约6300万美元），利率为JIBOR加260-285个基点[492] - 阿联酋NBD循环信贷额度最高6000万美元，2021年12月31日无未偿还借款[493] - 沙特英国银行信贷额度最高7000万沙特里亚尔（约1900万美元），2021年12月31日无未偿还借款[494] 利率和汇率风险管理 - 截至2021年12月31日，利率每上升1%将导致年度税前收入减少约200万美元[318] - 公司持有浮动利率债务2.77亿美元，利息收益金融资产4500万美元[318] - 公司通过利率互换协议将部分贷款从浮动利率转为固定利率[319] - 公司持有4.43亿澳元（约3.22亿美元）外汇合约对冲澳大利亚子公司销售成本风险[322] - 公司持有47亿南非兰特（约2.98亿美元）外汇合约对冲南非子公司第三方销售风险[322] - 截至2021年12月31日，未实现净收益1500万美元记录在累计其他综合收益中[323] - 公司持有5.1亿南非兰特（约3200万美元）和1.72亿澳元（约1.25亿美元）非对冲外汇合约[324] - 外汇合约公允价值在2021年12月31日实现收益100万美元[324] - 利率互换未实现净损失从2020年5700万美元改善至2021年2500万美元[501] - 澳元对冲名义金额4.43亿澳元（约3.22亿美元），南非兰特对冲名义金额47亿兰特（约2.98亿美元）[503] - 2021年衍生金融工具公允价值：资产400万美元，应计负债2600万美元[497] - 未平仓外汇合约名义金额包括5.1亿南非兰特（约3200万美元）和1.72亿澳元（约1.25亿美元）[504] - 利率互换合约公允价值从5700万美元下降至2500万美元，降幅56.1%[505] - 外汇合约净公允价值从6500万美元降至200万美元，降幅96.9%[505] 资产和负债状况 - 存货净额10.48亿美元，同比下降7.8%（2020年：11.37亿美元）[349] - 累计其他综合亏损7.38亿美元，同比扩大21.0%（2020年：6.10亿美元）[349] - 2021年净库存同比下降7.8%至10.48亿美元，其中成品库存下降31.0%至4.61亿美元[450] - 2021年财产厂房设备净值下降2.8%至17.10亿美元，累计折旧增加11.0%至14.13亿美元[452] - 矿产租赁权净值同比下降7.0%至7.47亿美元，2021年损耗费用为3700万美元[454][455] - 无形资产净值同比增长8.0%至2.17亿美元，其中客户关系资产下降18.4%至8000万美元[456] - 2021年应付负债下降6.3%至3.28亿美元，其中利率互换负债下降56.1%至2500万美元[458] - 递延所得税资产净额11亿美元，估值备抵17亿美元[337] - 截至2021年末净递延所得税资产为8.28亿美元（2020年：8.44亿美元）[434] - 未使用税收亏损结转总额达94.51亿美元，其中美国联邦部分43.22亿美元[445] - 美国有限期净经营亏损对应的估值准备金保留10.26亿美元[438] - 海外子公司未分配利润中3.53亿美元可能面临预提所得税[445] - 2021年合同负债余额为200万美元，较2020年的400万美元减少50%[419] - 2021年受限现金为400万美元，其中澳大利亚300万美元与履约保证相关，沙特阿拉伯100万美元与供应商协议担保相关[375] - 2020年受限现金为2900万美元，其中欧洲1800万美元与TTI收购终止费相关，澳大利亚1000万美元与履约保证相关，沙特阿拉伯100万美元与供应商协议担保相关[375] 收购和剥离活动 - TTI收购交易终止，公司支付1800万美元终止费[402][403][404][405] - 完成对Cristal的收购，总收购价格约为22亿美元，其中现金部分为16.75亿美元[406] - 为获得监管批准，公司以7.01亿美元净收益剥离Cristal北美TiO2业务[406] - 向Venator出售8120产品线，总对价为800万欧元，分三期支付[406] - 与Venator的供应协议导致公司确认1900万美元合同损失[406][409] - 收购Cristal导致存货公允价值调增产生9800万美元税前费用[409] - 截至2021年12月31日，Cristal国际控股持有公司3758万股，占24%股权[406] 其他重要事项 - 公司十大第三方客户占2021年、2020年和2019年合并净销售额的比例分别为28%、32%和31%[317] - 2021年其他收入净额1200万美元，较2020年的2600万美元下降53.8%[425] - 2021年终止TTI收购产生1800万美元中断费[425][426] - 2021年其他综合亏损达1.04亿美元，主要受汇率变动影响[354] - 公司2019年第二季度启动协同节约计划，2019年和2020年分别记录重组成本2200万美元和300万美元[410] - 截至2021年底重组负债余额为100万美元，较2019年初的1000万美元下降90%[411] - 2021年估值准备金减少9800万美元，2020年减少9.65亿美元，2019年增加1.72亿美元[436]