业绩总结 - 2021年总收入为36亿美元，同比增长30%[18] - 2021年净销售额为35.72亿美元，较2020年的27.58亿美元增长29%[56] - 2021年毛利润为8.95亿美元，较2020年的6.21亿美元增长44%[56] - 2021年净收入为3.03亿美元，同比下降70%[18] - 2021年每股收益（基本）为1.88美元，较2020年的6.76美元下降72%[56] - 第四季度收入为8.84亿美元，同比增长13%[20] - 第四季度调整后EBITDA为2.33亿美元，调整后EBITDA利润率为26.4%[20] 现金流与资本支出 - 自由现金流为4.68亿美元，主要用于偿还债务和向股东分红[18] - 2021年自由现金流为468百万美元，预计2022年将超过400百万美元[45] - 第四季度自由现金流为5000万美元，同比下降62%[20] - 2021年资本支出超过2.7亿美元，较2020年的1.95亿美元增长39%[56] - 2022年资本支出预计为375至400百万美元[45] 债务与财务状况 - 2021年总债务为26亿美元，净杠杆率为2.5倍[12] - 2021年总债务减少745百万美元，年末总债务为26亿美元[43] - 2021年利息支出为1.57亿美元，较2020年的1.89亿美元下降17%[56] - 融资活动中，长期债务的新增资金为2,472百万美元，而偿还的长期债务为3,212百万美元[69] 用户数据与市场表现 - TiO2的销售收入为884百万美元，同比增长13%，环比增长2%[22] - Zircon的销售收入为119百万美元，同比增长26%，环比增长3%[22] - 调整后的EBITDA为233百万美元，同比增长14%，环比下降8%[31] - 调整后的EBITDA利润率为26.4%，同比上升30个基点，环比下降260个基点[31] 未来展望 - 预计2022年调整后的EBITDA为10.25亿至11.25亿美元[45] - 预计2022年工作资本为7500万至1亿美元[45] 其他信息 - 2021年有效税率为19%[18] - 2021年股东回报为6500万美元，2021年股息增加43%至每年0.40美元[43] - 经营活动产生的现金流为740百万美元，相较于去年同期的355百万美元增长了约108.5%[69] - 应收账款净增加为108百万美元，较去年同期的49百万美元增加了约120.4%[69] - 存货净减少为53百万美元，而去年同期为21百万美元，显示出库存管理的改善[69] - 由于债务清偿损失，相关费用为65百万美元，较去年同期的2百万美元大幅增加[69]

财务数据和关键指标变化 - 2021年营收约36亿美元，较上一年增长30% [9][21] - 2021年运营收入5.77亿美元，增长113%；净利润3.03亿美元，因2020年9.03亿美元税收优惠未延续而降低 [21] - 2021年有效税率为19%，GAAP摊薄后每股收益为1.81美元，调整后摊薄每股收益为2.29美元，比2020年高出超300% [21][22] - 2021年调整后EBITDA为9.47亿美元，增长42%，利润率提高230个基点 [22] - 2021年自由现金流4.68亿美元，增长200% [23] - 2021年偿还债务7.45亿美元，年末债务降至26亿美元，净杠杆率降至2.5倍 [15] - 2021年向股东返还6500万美元股息，按年率计算增加43% [53] - 第四季度营收增长13%，环比增长2%；有效税率为16%；净利润8700万美元，增长53%；摊薄后每股收益为0.52美元，调整后摊薄每股收益为0.53美元，提高179%；调整后EBITDA为2.33亿美元，提高14%，利润率为26.4%；自由现金流为5000万美元 [23][24][25][26][27] - 预计2022年第一季度调整后EBITDA为2.3 - 2.45亿美元，全年调整后EBITDA为10.25 - 11.25亿美元，报告摊薄后每股收益为1.02 - 3.52美元，调整后摊薄后每股收益为3.08 - 3.59美元，自由现金流至少4亿美元 [54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 - TiO2业务第四季度营收6.75亿美元，同比增长15%，价格上涨但销量同比持平、环比下降4%，市场供需紧张，库存低于季节性正常水平，交货时间延长 [29] - 锆石业务第四季度营收同比增长26%，销量与2020年第四季度持平、环比下降，2022年销量将与产量更匹配，预计第一季度价格上涨将抵消销量下滑对EBITDA的影响，全年保持该趋势 [30][35][36] - 原料及其他产品业务第四季度营收下降，因内部消化原料销售，部分被生铁营收增加抵消，环比营收增长由生铁价格上涨驱动 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年营收在美洲、欧洲、中东、非洲和亚太地区分布较为均衡 [9] - 预计2022年TiO2市场需求与GDP同步增长，第一季度需求强劲，销量将环比增长个位数高端，价格继续上涨以抵消通胀压力；锆石销量将高于2019和2020年水平，第一季度低于第四季度，价格上涨趋势将持续全年 [34][35][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为具有优势的垂直整合全球TiO2领导者，为客户生产低成本、高质量颜料，维持全球布局以确保供应安全并优化布局 [40] - 2022年通过newTRON和Atlas Campaspe等项目增加4万吨TiO2产量，继续推进降本和垂直整合相关资本项目 [41] - 公司通过长期合同确保市场份额，客户认可其供应可靠性，2021年大幅增加长期合同数量 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年TiO2和锆石需求将保持强劲，但供应链中断和通胀压力持续，包括大宗商品价格上涨 [54] - 公司对2022年实现并超越10亿美元EBITDA目标充满信心，预计全年利润率将扩大，有能力应对经济挑战并创造价值 [55][61] 其他重要信息 - 2021年公司在ESG方面取得显著进展，包括承诺实现净零温室气体排放和零废弃物填埋、加入联合国全球契约、重组董事会委员会结构、获得EcoVadis白金评级等 [17][18][19] - 公司计划在2022年6月举办第二次投资者日，介绍长期战略、业务运营和财务情况、ESG相关实践等 [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对2022年制造费用改善的信心及定价假设 - 第一季度数据受能源和化工品成本、工厂维护影响的固定成本吸收以及第四季度结转至第一季度的销量三个因素影响，公司成功提高各地区价格，但部分低价格销量结转影响了收入和利润率 [66][67] - 第四季度天然气、能源、化工品和运费成本增加约4500 - 5000万美元，部分成本计入库存并在1月和2月体现，同时第四季度产量减少导致每吨固定成本增加，随着产量和需求增加，成本趋势将改善，且天然气等成本已有所缓和，结合价格上涨，公司对利润率扩大和全年业绩指引有信心 [68][69] 问题2: 库存水平及春季旺季能否恢复正常 - 整个供应链库存严重耗尽，不仅是公司库存，客户库存也很低，公司尽力增加库存以提高服务水平，但不确定能否在旺季前补充库存，市场需求强劲，供应链仍较紧张 [71] 问题3: 今年或明年是否有合同续约影响成本 - 年初已重新谈判大部分合同，货运仍有很多基于客户需求的现货成本，目前成本很高，预计全年维持高位，天然气和能源成本预计在下半年改善，但不确定 [74] 问题4: TiO2销量是否能获得市场份额及原料供应情况 - 公司通过与增长快于市场的客户合作维持市场份额，2022年获得大量合同销量有助于长期维持份额，第一季度销量增长与第四季度结转销量和产能增加有关，有能力实现增产4万吨目标，销售将继续增长 [80] 问题5: 锆石和TiO2今年的定价趋势 - 锆石价格将继续上涨以推动EBITDA增长，第一季度价格上涨趋势将延续至全年 [83] - TiO2第一季度价格略高于第四季度，全年价格将因供需平衡继续上涨 [84] 问题6: 购买15%原料的市场情况及Jazan项目运营和产品质量 - 15%的原料通过长期合同购买，垂直整合优势使公司能提前了解市场情况，结合Jazan项目成功，公司原料供应充足 [88] - Jazan项目进展顺利，按计划爬坡，已开始生产，预计下半年达到可持续运营水平，产品质量良好，使用其矿渣生产的颜料无质量问题 [89] 问题7: 公司是否能在2022年突破竞争对手及所处周期和估值 - 公司垂直整合能力使其有能力增加产量和供应客户需求，有可能获得市场份额，但非通过价格手段，长期合同显示客户认可垂直整合价值 [91][92] - 公司对2022年前景有信心，供应链中断和库存补充影响经济周期，成本降低计划和创新项目提供增长机会，newTRON有助于降低成本和与客户共同成长 [94][95][96] 问题8: 2021年SG&A费用下降原因及2022年预期 - 过去几年SG&A费用下降主要因Cristal交易整合，2022年预计相对平稳，虽有通胀成本压力，但可通过成本降低措施抵消，同时差旅费用可能增加 [100][101] 问题9: 长期合同情况及TiO2定价变化 - 2022年签订的是基于销量的长期合同，非利润率稳定协议，无价格限制，采用市场定价机制，通常价格每季度调整，部分利润率稳定协议有不同机制 [102][103] 问题10: 2022年通胀成本情况及成本缓解情况 - 2021 - 2022年成本同比增加超1亿美元，主要因能源和化工品价格上涨，但价格上涨可推动利润率扩大 [108] - 成本缓解是多种因素综合结果，部分化工品成本略有下降，天然气成本如预期缓和，但石油焦、硫磺等成本仍在增加，同时第一季度产量增加使每吨固定成本下降 [110] 问题11: 中国TiO2供需动态及全年业绩指引高低端影响因素 - 公司中国工厂未受环境控制政策影响，但部分工厂受影响，第四季度至第一季度需求受中国新年和奥运会影响，目前销量已回升，2020 - 2021年需求增长约80万吨，中国产量符合预期，矿石生产受环境影响更大，导致价格上涨，进而推动颜料价格上涨 [113][114][116] - 业绩指引范围主要取决于工厂产量，计划增产4万吨，但实际情况可能因供应问题等因素有所不同，公司有能力增产更多，但目前计划为4万吨 [118][119][120] 问题12: 4万吨增量是产量还是销量及对销售的影响，以及矿业项目对副产品销售的影响 - 目标是销售4万吨增量产品，但部分可能用于补充库存以提高服务水平，实际产量可能受不可控因素影响 [124][125] - Atlas Campaspe项目2023年全面运营后，天然金红石和锆石产量将略高于2022年，2024 - 2025年通过投资南非矿山可维持85%的垂直整合，以满足TiO2产量增长对原料的需求 [129] 问题13: 2023年资本支出情况及长期合同占比 - Atlas Campaspe项目今年夏季投产后明年无支出，预计明年资本支出与今年3.75 - 4亿美元相近，2023 - 2024年newTRON项目完成后支出将减少 [133] - 长期合同覆盖的销量已超过50%，主要在亚太地区增加较多，有助于巩固市场份额，目前基本无现货销售，不同类型合同价格可随市场变动 [134][135] 问题14: 价值稳定合同和Jazan项目经济情况 - 利润率稳定协议（MSA）覆盖的销量远低于基于销量的长期合同，2022年第一季度部分MSA合同重置对公司有利，多数合同价格可随市场变动 [139] - 一台熔炉按80% - 90%正常产能运行一年，EBITDA约7500万美元，第二台熔炉的时间和爬坡计划尚未最终确定 [141]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长29%，环比下降6%，主要因平均售价提高和销量变化 [10] - 净利润为1.13亿美元，摊薄后每股收益为0.70美元，调整后每股收益为0.72美元，差异主要源于债务赎回成本 [11] - 调整后EBITDA为2.52亿美元，创历史新高，同比增加1.04亿美元，处于指引区间中间 [11] - 调整后EBITDA利润率为29%，同比提高700个基点 [12] - 第三季度自由现金流达1.91亿美元，创历史新高 [12] - 总债务降至27亿美元，净杠杆率降至2.6倍，处于2 - 3倍的长期目标范围内，早于2023年的既定时间 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 TiO2业务 - 第三季度营收6.82亿美元，同比增长26%，因销量增长13%和平均售价提高12% [15] - 与第二季度相比，营收下降8%，因当地货币计价的TiO2价格上涨4%，但销量下降10% [15] 锆业务 - 第三季度销量创历史新高，同比增长81%，平均售价上涨13%，营收增长107% [16] 原料及其他产品业务 - 同比下降，因本季度无外部原料销售，部分被生铁收入增加和平均售价提高所抵消；环比营收增长，因生铁价格上涨 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是成为优势全球TiO2领导者，基于人员、垂直整合、技术、全球布局和竞争成本五大支柱，通过newTRON和Atlas - Campaspe等项目推进 [38] - newTRON项目将通过自动化和数字化改造运营，降低成本，使公司成为技术领先者；Atlas - Campaspe项目将加强原料整合优势 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度需求预计超过供应，TiO2销量预计持平或下降中个位数，价格预计继续上涨；锆销量预计高于2019和2020年水平，但低于第三季度，价格改善预计在EBITDA基础上抵消销量不利因素，且这一趋势预计在2022年全年持续 [20] - 尽管面临物流挑战、运费和大宗商品成本上升等问题，但公司对2022年扩大利润率有信心 [72] - 公司认为自身被低估，随着债务减少、成本降低和EBITDA增长，对2022年前景乐观 [100][111] 其他重要信息 - 公司是全球最大的垂直整合TiO2生产商，拥有9座颜料厂、6座矿山和5座升级设施，分布在6大洲，过去12个月营收约35亿美元，在美洲、欧洲、中东和非洲以及亚太地区分布较为均衡，颜料产能110万吨，服务超1200家全球客户 [6] - 公司还是全球第二大锆生产商，产能约29.7万吨 [7] - 公司垂直整合业务模式可满足约85%的内部原料需求，确保为客户提供稳定供应 [7] - 公司推进newTRON项目，预计到2023年底每吨可实现150 - 200美元的成本降低，2021和2022年资本支出共计1.5亿美元，2021年预计投资6500万美元 [24][25] - Atlas - Campaspe矿业项目预计2022年下半年投产，预计资本支出2021年为7000万美元，2022年为8000万美元，该投资将维持公司85%的原料内部供应率，每吨可节省约300美元 [26][27] - 吉赞的造渣业务已完成技术改造和冷调试，热调试正在进行，预计本季度末首次生产炉渣，最早2022年第四季度实现可持续运营 [28][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍TiO2在年底和2022年的市场动态，特别是北美定价提名和中国环境监管情况 - 第四季度全球TiO2价格将继续上涨，需求持续超过供应，第四季度销量受限主要是物流问题 [47][48] - 中国的双控能源和消费政策使部分产能受限，估计约50万吨，目前中国需求强劲，中国市场销量占公司总量约6% [49] 问题2: 近期TiO2行业生产商推迟产品交付，美国客户供应情况如何 - 第三季度初的氯供应问题已解决，公司通过调整矿石配比抵消部分影响，目前氯供应充足 [51] 问题3: 行业库存恢复正常需要多长时间 - 公司目前资产满负荷运行，库存远低于季节性正常水平，预计明年年中前库存不会开始重建，TiO2库存将在一段时间内保持低位 [55][56] 问题4: 公司面临哪些供应链问题，何时能缓解，以及2022年4万吨产能增加是在矿石还是TiO2方面 - 4万吨产能增加在颜料方面 [57] - 氯供应问题已解决，公司85%的垂直整合优势使其在原料市场具有优势，目前最大挑战是能源价格上涨，特别是欧洲天然气价格意外上涨，通胀速度快于成本降低速度 [57][59] - 物流方面，第四季度使用非合同运输通道比例增加，预计2022年部分运费问题将得到解决 [60][62] 问题5: 关于路透社文章及阿波罗相关情况 - 公司不评论市场对该文章的猜测 [70] 问题6: 能源通胀方面，天然气和电力问题在地理区域或工厂层面的情况 - 第四季度天然气将带来约1000万美元不利影响，主要在英国；大宗商品带来约1000万美元不利影响，主要是巴西的焦炭、硫磺等；总体成本不利影响约3000万美元，但公司对2022年扩大利润率有信心 [71][72] 问题7: 中国市场成本曲线和产能情况，以及对2022年的影响 - 第四季度内部估计约55万吨产能未受影响，难以预测2022年情况，双控政策和冬季电力限制可能影响产能 [75] - 中国成本主要受原料和硫磺价格推动，原料市场预计持续紧张，电力中断和环保措施限制了钛铁矿生产，导致价格居高不下 [76][77] 问题8: 股票回购在未来资本配置计划中的情况 - 达到25亿美元债务目标是首要任务，预计在2022年第一季度实现，将在年终电话会议提供更多资本配置细节，预计明年产生大量自由现金流，会向股东返还资本，包括股票回购以抵消股权补偿和Exxaro发行700万股带来的稀释 [78] 问题9: 第四季度能源成本上升，如果成本持续高位，第一季度是否还有影响 - 能源成本是暂时的，部分会延续到第一季度，但成本曲线会下降，公司有信心将成本转嫁到渠道中 [81] 问题10: 从长远看，为维持垂直整合，是否需要类似Atlas的投资 - Atlas - Campaspe项目可提供10年以上生产，公司五年计划中有南非投资项目，现有资源和储量可维持20多年的垂直整合水平 [84] 问题11: 上游矿石供应情况，是否有市场交易活动增加或供应担忧 - 矿石市场长期紧张，南非的干扰加剧了这种情况，公司85%垂直整合，受影响较小，吉赞项目将带来新机会 [87] 问题12: 从Snapper和Ginkgo矿向Atlas Campaspe矿过渡是否无缝，财务报表会有何体现 - 过渡是无缝的，Atlas Campaspe矿投产将带来更多好处，如更高的金红石和锆产量，老矿末期成本高、品位低，新矿初期品位高 [91] 问题13: 解决氯问题的合同性质和期限 - 氯问题不是合同问题，而是供应商不可抗力导致，公司通过调整矿石品位管理减少的氯用量，目前氯供应充足 [95] 问题14: 如何看待公司估值，特别是与路透社报道的27美元每股价格相关 - 公司认为自身被低估，通过强大现金流降低债务，newTRON项目降低成本，预计2022年EBITDA增长 [100] 问题15: 原材料短缺是否影响涂料客户购买模式，以及对其他客户和行业需求的影响 - 第三季度北美涂料客户需求有下降，但第四季度开始回升，公司将TiO2出口到其他需求市场，目前北美涂料需求健康 [105][107] 问题16: 供应链波动是否影响newTRON目标实现 - 公司仍致力于实现newTRON项目的成本节约目标，通胀可能影响节约效果，但节约是真实的，如改善维护、工厂自动化和资产数字化等 [108]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR For the transition period from __________to ___________ 1-35573 (Commission file number) TRONOX HOLDINGS PLC (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) extended transition p ...

业绩总结 - 第三季度收入为8.7亿美元，同比增长29%[14] - 第三季度净销售额为8.7亿美元，较2020年同期的6.75亿美元增长29.6%[50] - 第三季度毛利润为2.44亿美元，较2020年同期的1.39亿美元增长75.5%[50] - 第三季度净收入为1.13亿美元，较2020年同期的902万美元增长125.4%[50] - 第三季度GAAP稀释每股收益为0.70美元，调整后稀释每股收益为0.72美元[14] - 基本每股收益为0.72美元，较2020年同期的6.24美元下降88.5%[50] - 第三季度调整后的EBITDA为2.52亿美元，同比增长70%[22] - 第三季度EBITDA为2.49亿美元，较2020年同期的1.32亿美元增长88.6%[67] 用户数据 - TiO2销量同比增长26%，达到6.82亿美元[17] - 锆石收入同比增长107%，达到1.16亿美元[17] - 预计未来将继续面临物流限制，TiO2销量环比下降10%[16] 财务状况 - 自由现金流创下1.91亿美元的纪录，支持加速去杠杆化[12] - 现金及现金等价物为3.09亿美元，流动信贷额度为4.55亿美元，总可用流动性为7.64亿美元[31] - 总债务减少至27亿美元，较2020年12月的33亿美元显著下降[31] - 截至2021年9月30日，流动资产总额为21.02亿美元，较2020年12月31日的25.29亿美元下降了16.4%[59] - 截至2021年9月30日，非流动资产总额为39.41亿美元，较2020年12月31日的39.39亿美元基本持平[59] - 截至2021年9月30日，总资产为60.43亿美元，较2020年12月31日的65.68亿美元下降了7.6%[59] - 截至2021年9月30日，流动负债总额为7.79亿美元，较2020年12月31日的8.05亿美元下降了3.2%[59] - 截至2021年9月30日，非流动负债总额为40.44亿美元，较2020年12月31日的46.97亿美元下降了13.8%[59] - 截至2021年9月30日，股东权益总额为19.50亿美元，较2020年12月31日的16.98亿美元增长了14.4%[59] 未来展望 - 预计2021年和2022年的新TRON项目资本支出约为6500万美元和8500万美元，总计约1.5亿美元[26] - 预计到2023年底，企业将实现每吨150-200美元的年度运行成本效益[26] - 第四季度调整后EBITDA预期在2.3亿至2.45亿美元之间，受物流挑战、较高的运输和商品成本影响[35] - 2021财年预计现金使用情况：净现金利息支出约为1.3亿至1.4亿美元，现金税约为4000万至5000万美元，资本支出约为3亿美元[35] 其他信息 - 第三季度资本支出为6500万美元，年初至今总计1.83亿美元，预计第四季度资本支出约为1.2亿美元[32] - 第三季度折旧、耗竭和摊销费用为7200万美元，年初至今总计2.27亿美元[50] - 年初至今向股东返还4600万美元的股息[32] - 2021年前九个月的经营活动现金流为6.01亿美元，较2020年同期的1.56亿美元增长了284%[61] - 2021年前九个月的自由现金流为4.18亿美元，较2020年同期的数值未披露[72]

财务数据和关键指标变化 - 二季度营收环比增长4%至9.27亿美元，同比增长60%，主要受二氧化钛和锆英砂平均售价上涨推动 [8] - 本季度净利润为7700万美元，摊薄后每股收益为0.46美元，调整后每股收益为0.61美元，两者差异源于第一季度再融资相关的债务赎回成本 [9] - 调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为2.37亿美元，创历史新高，处于指引区间上限，受商业表现改善推动，但被通胀压力和运营中断部分抵消 [10] - 调整后EBITDA利润率本季度提高至26%，自由现金流为1.5亿美元，资本支出为6000万美元，二季度偿还债务1.35亿美元，7月额外偿还7000万美元，总计2.05亿美元 [11] - 截至目前，总债务余额为28亿美元，过去12个月净杠杆率为3.2倍，距离25亿美元的总债务目标还有3亿美元，距离目标净杠杆率中点还有0.7倍 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 二氧化钛业务 - 营收7.4亿美元，环比增长6%，同比增长59%，受客户需求持续强劲推动 [13] - 销售 volumes环比增长1%，处于指引区间低端，主要因供应链挑战限制了船只和集装箱供应，库存低于季节性正常水平，增长主要来自北美和欧洲 [14] - 与2020年第二季度（受新冠疫情影响最严重的季度）相比，销量增长45%，欧洲和亚太地区的销量增长带动了同比复苏，所有地区均实现两位数增长 [15] - 价格上涨举措持续，环比上涨5%，按美元计算同比上涨9%，按当地货币计算同比上涨6% [15] 锆英砂业务 - 销售收入略有下降，因本季度锆英砂销量下降，但价格改善部分抵消了这一影响，需求仍然强劲，公司利用库存满足需求，预计全年受益 [16] - 由于市场紧张和需求增加，价格较第一季度上涨5%，较2020年第二季度上涨1% [16] 其他业务 - 尽管生铁售价上涨，但由于物流问题导致部分生铁销量推迟到第三季度，原料和其他产品收入环比下降8%，同比增长50%，主要因终端市场强劲复苏带动生铁销量和价格显著改善 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球二氧化钛和锆英砂市场需求仍然强劲，供应链库存水平低于季节性正常水平，公司认为仍处于市场周期早期，各地区价格上涨举措持续 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进newTRON项目和企业范围的成本降低计划，预计到2023年底每吨降低成本150 - 200美元，通过优化全球供应链、减少维护支出、提升运营效率、提高产量和标准化流程，使公司成为成本最低的二氧化钛生产商之一，并提升客户服务水平 [29][30] - 垂直整合的商业模式使公司区别于竞争对手，提供供应保障、全球布局优势和有价值的副产品 [30] - 注重可持续发展，本周发布2020年可持续发展报告，承诺到2050年实现净零温室气体排放和零废弃物填埋，以及零伤害、零事故和零危害目标 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临供应商和物流挑战，二季度业绩依然强劲，市场持续复苏，公司商业模式优势和客户支持是取得佳绩的关键 [7][8] - 预计第三季度二氧化钛销量将环比下降5% - 10%，但仍将是有记录以来最强劲的第三季度销量；锆英砂销量将高于2019年和2020年季度水平，但低于第二季度，价格上涨将抵消销量下降的影响 [20][21] - 预计第三季度调整后EBITDA在2.45 - 2.6亿美元之间，成本压力和氯供应问题将部分抵消价格上涨的影响 [28] - 全年预计净现金利息支出1.4 - 1.5亿美元，现金税4000 - 5000万美元，资本支出3 - 3.25亿美元，养老金贡献低于500万美元，预计将产生强劲的自由现金流用于去杠杆 [43][44] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的部分财务指标为非美国通用会计准则（GAAP）指标，相关指标与美国GAAP指标的调节信息在财报发布和演示文稿附录中提供 [5] - 公司运营受外汇汇率、通胀压力、运营中断等因素影响，部分运营中断问题将在第三季度得到解决 [22][24] - 南非骚乱对公司运营无直接影响，但港口运营受到干扰，可能导致部分货物运输延迟 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：供应链和货运问题何时能解决，对行业库存有何影响，如何看待全球矿石供应及对二氧化钛定价和行业产能的影响 - 供应链和货运问题预计持续到年底，目前获取船只和集装箱仍面临挑战，公司和行业库存低于季节性正常水平，需求旺盛可能延长市场周期，公司垂直整合模式使其在矿石供应紧张时具备优势 [49][53][56] 问题：二氧化钛在亚太地区的需求情况，以及哪些地区受供应限制影响更大 - 亚太地区需求未减弱，中国市场增长有所放缓但需求依然强劲，主要受运费和港口拥堵影响；各地区均受供应限制影响，不同时期影响程度不同，第二季度欧洲和北美可能更明显 [59][60][63] 问题：未来6 - 12个月矿石价格走势，某项目的进展和信心，以及延布工厂表现出色的原因 - 公司不预测矿石价格走势，但认为自身垂直整合模式使其在市场中处于有利地位；某项目机械完工接近完成，预计8月底完成设备改造，10月开始调试，年底产出首批产品；延布工厂5月产量创历史新高，得益于汉密尔顿工厂技术转移，预计2022年需求强劲时可增加产量 [65][66][70] 问题：南非骚乱对公司运营影响，以及锆英砂库存清算对明年业务的影响 - 公司工厂位于内陆，提前采取措施避免了骚乱影响，运营和生产基本未受损失；2022年锆英砂收入将回归2018 - 2019年疫情前水平，第三、四季度销量同比有压力，但价格上涨将抵消影响 [73][75][76] 问题：如何看待矿石供需基本面，以及如何应对氯供应减少问题，是否考虑建设自有氯产能 - 公司推进Atlas - Campaspe矿山项目以维持垂直整合地位，认为行业过去投资不足，未来限制颜料生产的将是矿石供应而非颜料厂建设；公司持续评估建设自有氯产能的可能性，同时与供应商合作制定供应计划，通过调整原料分配应对氯供应问题 [83][89][90] 问题：假设需求强劲且物流问题解决，明年二氧化钛产量能增加多少，是否推动客户签订长期协议 - 预计明年二氧化钛产量有中个位数增长，公司将通过提升运营效率和去瓶颈化来支持增长，希望明年额外增产4 - 5万吨，但部分产量将用于重建库存；市场复苏后客户对稳定利润率有兴趣，公司有良好的协议平衡，已获得一些长期协议 [96][97][106] 问题：公司合同价格是否与生产者价格指数（PPI）挂钩，以及二氧化钛销量下降5% - 10%的分配情况 - 公司合同与PPI无关，价格有上涨空间，预计第三季度价格将继续上涨；销量下降将根据供应短缺情况在各地区和合同间平均分配，公司和客户的二氧化钛库存均处于低位 [108][110] 问题：如果汇率不变，2021年和2022年汇率对EBITDA的影响，价格上涨在美欧地区的分布，是否购买Jazan冶炼厂及成本 - 若汇率不变，2021年套期保值无损失，下半年汇率仍为逆风，影响约5000万美元；2022年套期保值变化将带来3000 - 3500万美元逆风；价格上涨在美欧地区分布均匀；若Jazan冶炼厂达到运营标准，公司将在明年第四季度以4.47亿美元（包括承担3.22亿美元债务和已承诺的1.25亿美元）收购 [113][115][121] 问题：是否考虑建设氯碱厂，是否销售烧碱，以及二季度和7月偿还的债务情况 - 公司持续评估建设氯碱厂的可能性，部分工厂有自有氯生产设施；公司销售烧碱；二季度和7月偿还的债务主要是美国的定期贷款 [125][128][130] 问题：实现可持续发展目标的成本是否会影响现金流 - 公司5年资本投资计划中包含可持续投资和废物减少项目，目前已确定部分2030年目标的项目，部分项目具有成本节约和价值创造作用 [132][134][135]

TRONOX※ 1 Second Quarter 2021 Conference Call Tronox Holdings plc July 29, 2021 Tronox Holdings plc | tronox.com | Confidential & Proprietary | © 2021 Safe Harbor Statement and Non-U.S. GAAP Financial Terms Cautionary Statement about Forward-Looking Statements Statements in this presentation that are not historical are forward-looking statements within the meaning of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995. These forward-looking statements, which are subject to known and unknown risks, unc ...

收入和利润表现 - 第二季度收入达到创纪录的9.27亿美元，环比增长4%，同比增长60%[106][110] - 上半年净销售额为18.18亿美元，同比增长39.8%[119] - 公司净销售额为18.18亿美元，同比增长40%[120] - 第二季度毛利润为2.27亿美元，毛利率为24%，同比提升2个百分点[110] - 毛利润为4.33亿美元，毛利率为24%[120] - 运营收入为2.75亿美元，同比增长1.47亿美元[121] - 2021年上半年EBITDA为3.67亿美元，较2020年同期的2.82亿美元增长8500万美元[157] - 2021年上半年调整后EBITDA为4.62亿美元，较2020年同期的3.15亿美元增长1.47亿美元[157] - 2021年第二季度调整后EBITDA为2.37亿美元，较2020年同期的1.42亿美元增长9500万美元[157] - 调整后EBITDA为2.37亿美元，占净销售额的26%，同比增长1个百分点[110][113] - 调整后EBITDA利润率为25%，同比上升1个百分点[121] 业务线销售收入 - 二氧化钛（TiO₂）销售收入为7.4亿美元，同比增长59%，销量增长45%[110][106] - 锆石（Zircon）销售收入为1.21亿美元，同比增长78%，销量增长78%[110][106] - 二氧化钛销售额增长37%至14.36亿美元[120] - 锆石销售额增长83%至2.44亿美元[120] 债务和流动性 - 截至2021年6月30日，总债务为28亿美元，净债务与过去12个月调整后EBITDA比率为3.2倍[108] - 公司总流动性为7.67亿美元，包括3.03亿美元现金及等价物和4.64亿美元循环信贷额度[107] - 第二季度自愿债务偿还总额为1.35亿美元，7月额外偿还7000万美元[108] - 公司长期债务净额从2020年12月31日的33亿美元下降至2021年6月30日的28亿美元，减少5亿美元[146] - 公司净债务从2020年12月31日的27亿美元降至2021年6月30日的25亿美元，减少2亿美元[147] - 现金及现金等价物为3.03亿美元[131] - 总流动性为7.67亿美元[131] - 截至2021年6月30日，公司合同义务总额为49.04亿美元，其中长期债务及租赁融资义务占37.47亿美元[152] 利息和融资成本 - 第二季度利息支出减少1100万美元，主要因债务余额降低和利率下降[114] - 利息支出减少600万美元[122] - 债务清偿损失为5700万美元[124] - 公司2021年发行10.75亿美元4.625%优先票据和13亿美元新定期贷款，同时偿还28.46亿美元长期债务[150] 现金流活动 - 2021年上半年经营活动现金流量为3.45亿美元，较2020年同期的7200万美元增长27300万美元[148] - 2021年上半年投资活动现金流量为-1.16亿美元，较2020年同期的-9200万美元增加2400万美元现金流出[149] - 2021年上半年融资活动现金流量为-5.73亿美元，较2020年同期的4.66亿美元减少10.39亿美元[150] 客户集中度 - 十大第三方客户占公司2021年上半年合并净销售额的28%[170] - 十大第三方客户占公司2020年上半年合并净销售额的33%[170] 利率和外汇风险管理 - 利率上升1%将导致年度化税前收入净减少约500万美元[171] - 公司浮动利率金融资产为7900万美元[171] - 公司浮动利率债务为5.51亿美元[171] - 公司持有名义金额为2.27亿澳元（约合1.7亿美元）的外汇合约以对冲汇率波动[176] - 外汇合约未实现净收益为4400万美元[176] - 外汇合约公允价值净亏损为100万美元[176] - 利率互换协议于2024年9月到期[172] - 公司通过包含价格转嫁条款和公式定价的销售合同来管理商品价格风险[169]

业绩总结 - 2021年第一季度收入为8.91亿美元，同比增长23%，环比增长14%[8] - 第一季度调整后的EBITDA为2.25亿美元，同比增长29%，环比增长10%[16] - 第一季度净销售额为8.91亿美元，较2020年第一季度的7.22亿美元增长23.4%[40] - 第一季度毛利润为2.06亿美元，较2020年第一季度的1.75亿美元增长17.7%[40] - 第一季度净收入为1900万美元，较2020年第一季度的3200万美元下降40.6%[40] - 第一季度每股摊薄净收入为0.12美元，较2020年第一季度的0.22美元下降45.5%[39] - 第一季度自由现金流为7700万美元[28] - 经营活动提供的现金为1.35亿美元，较2020年同期的负2800万美元显著改善[55] 用户数据 - 第一季度钛白粉(TiO2)销售量环比增长15%，同比增长16%[12] - 第一季度锆(Zircon)销售量同比增长91%，环比增长30%[12] 未来展望 - 预计2021年第二季度调整后的EBITDA在2.25亿至2.40亿美元之间[31] - 2021年第二季度钛白粉和锆的销售量预计将低于第一季度的峰值，但仍高于2019年和2020年的季度水平[31] - 2021财年预计现金使用情况：净现金利息支出约为1.4亿至1.5亿美元[32] - 2021财年预计现金税费约为3000万至4000万美元[32] - 2021财年资本支出约为3.5亿美元[32] 财务状况 - 2021年3月31日的总资产为66.23亿美元，较2020年12月31日的65.68亿美元增长0.83%[52] - 2021年3月31日的总负债为47.66亿美元，较2020年12月31日的46.97亿美元增长1.47%[52] - 2021年第一季度债务偿还总额为4亿美元，净债务与过去12个月调整后EBITDA的比率为3.8倍[8] - 长期债务偿还为22.6亿美元，较2020年同期的700万美元显著增加[55] - 现金及现金等价物和受限现金期末余额为7.67亿美元，较期初的4.29亿美元增长79%[55] 资本支出 - 第一季度资本支出为5800万美元，预计在第二、第三和第四季度将增加[28] - 第一季度资本支出较2020年第一季度的3800万美元增长52.6%[39]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收环比增长14%至8.91亿美元，同比增长23% [10] - 净利润为2600万美元，摊薄后每股收益为0.12美元，调整后每股收益为0.43美元 [10] - 调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为2.25亿美元，创历史新高，EBITDA利润率达25% [11] - 自由现金流为7700万美元，资本支出为5800万美元 [12] - 到月底将额外偿还1亿美元债务，一季度已承诺偿还3亿美元，届时总债务降至29亿美元 [12][29] - 截至4月1日，总可用流动性为7.4亿美元，包括3.02亿美元现金及现金等价物 [30] - 预计全年资本支出3.5亿美元，折旧、损耗和摊销费用3 - 3.2亿美元 [31] - 预计全年净现金利息1.4 - 1.5亿美元，现金税3000 - 4000万美元，净养老金缴款少于1000万美元 [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 TiO₂业务 - 销售体积环比增长15%，同比增长受南美和亚太地区带动，北美地区也有增长 [13] - 全球销售价格环比提高3%，按美元计算同比增长4%，按当地货币计算同比增长1% [14] 锆石业务 - 销售收入环比增长31%，销售体积环比增长30%，价格保持平稳 [15] 原料及其他产品业务 - 销售收入环比下降29%，主要因2020年四季度按FTC同意令的氯化炉渣销售结束，内部原料利用率提高 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场需求强劲，不仅有刺激政策因素，还有真实需求，公司通过长期协议获得部分份额 [55][56] - 中国市场需求旺盛，推动TiO₂和锆石销售增长，锆石需求受陶瓷生产和建筑完工量增加驱动 [15][63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进newTRON项目，这是一项多年期数字化转型战略，旨在标准化全球流程和技术，增强垂直整合优势，降低单位综合成本，预计到2023年底每吨成本降低150 - 200美元 [24][25] - 致力于降低总债务至25亿美元目标，实现净杠杆率2 - 3倍，预计提前于2023年达成 [12][29] - 行业竞争方面，公司受益于中国市场需求增长和出口减少，在欧洲市场获得部分份额，并通过长期协议巩固 [94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，市场需求强劲，但面临成本上升压力，包括原材料、物流和外汇汇率等因素 [21][22] - 未来前景方面，预计二季度TiO₂销售体积将在一季度基础上实现低至中个位数增长，锆石销售体积将保持在2019和2020年季度水平之上，价格有望上涨，全年有望实现10亿美元调整后EBITDA目标 [17][18][23] 其他重要信息 - 公司安全文化良好，2020年至2021年一季度保持积极安全趋势，朝着零伤害目标迈进 [7][8] - 公司拥有约56亿美元净运营亏损（NOLs），其中45亿美元在美国，预计美国税法变更不会产生重大影响，总递延税资产超过10亿美元 [37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 二季度销量增长的潜在限制因素 - 一季度是创纪录的销量，从当前情况看低至中个位数增长是可实现的，若需求更强公司会尽力满足，会将额外销量与长期协议挂钩 [43][45] 问题2: 库存补货情况 - 供应链库存水平降低，客户试图重建，但基于当前供应限制，库存大幅增加的可能性不大 [47] 问题3: 锆石是否受高成本库存影响 - 锆石波动较小，公司垂直整合但略有短缺，可使矿山满负荷运行，固定成本吸收最大化，2020年Q3未放缓采矿过程，通过生产和库存满足需求 [49][50] 问题4: 欧洲市场需求强劲的驱动因素及区域定价情况 - 全球刺激政策创造了强劲需求，中国增长使部分TiO₂留在国内，欧洲有真实需求，公司通过长期协议获得份额；公司不提供区域定价指导，但预计二季度锆石和TiO₂价格将进一步改善 [53][55] 问题5: 沙特阿拉伯Jizan和Yanbu项目的更新情况 - Jizan方面，Metso Outotec仍在改造冶炼厂，因COVID - 19和物流问题比预期落后4周；Yanbu方面，已重启所有生产线，目前运行6条线，随着6月边境开放，有望提升产能 [57][59][60] 问题6: 2021年锆石全年销量及供应能力 - 公司有信心二季度提供类似销量，需求增长来自中国陶瓷生产和采购方式转变；公司生产能力和库存能满足客户需求，主要挑战是物流配送 [62][63][66] 问题7: 一季度各主要地区TiO₂定价差异 - 亚太地区中国价格涨幅大，始于四季度；其他地区分布较均匀，南美也有显著增长 [67] 问题8: 颜料销售体积与生产能力的匹配情况及今年最大有效产量 - 按正常季节性，Q1和Q4应建库存，实际已消耗，二季度生产与需求接近但仍会消耗部分库存；公司预计下半年产量高于上半年，通过newTRON和协同目标消除瓶颈，有信心满足客户需求 [69][72] 问题9: 公司实际价格与全球现货价格的关系 - 全球现货价格与公司平均销售价格不同，过去三年公司全球价格下降约300美元，预计更快回升，一季度3%的涨幅和二季度的价格指导表明正在取得进展 [75] 问题10: TiO₂终端市场需求情况及美国墨西哥湾沿岸停电的影响 - 各市场表现良好，包括涂料、纸张、层压板、塑料和工业涂料等；墨西哥湾沿岸停电使部分客户受影响，二季度需求有部分是被压抑的需求 [78][79] 问题11: 全年营运资金为何是现金来源 - 公司供应链团队延长供应商付款期限，应付账款将改善；库存也是现金来源；应收账款方面，11月和12月通常不是销售旺季，年底现金回收会增加 [81][82] 问题12: 已宣布的价格上调实现情况及矿石供应紧张下的价格走势 - 价格上调实施率高于预期，公司垂直整合，15%的原料需外购，受矿石通胀影响较小，定价策略基于供需，只要供需有利，区域定价举措将继续推进，同时有边际稳定协议会有一定抑制作用 [86][87][88] 问题13: 销量指引及贸易流量、市场份额变化情况 - 需求在增长，中国市场反弹使部分出口转为内销，公司在Q4和Q1获得部分份额，正与客户签订长期协议锁定份额 [92][93][94] 问题14: 降低成本目标的进展情况及实现方式 - 降低成本目标与newTRON项目相关，项目刚开始，预计Q4开始看到部分成本降低，2023年底实现全部效益；此前通过协同效应已实现成本降低，2021年协同效应与销量相关 [96][97] 问题15: 二氧化钛价格表现不佳的原因 - 过去三年价格相对稳定，边际稳定协议使公司能在周期内持续投资；一季度价格有良好增长，公司目标是长期稳定增长，定价策略有利于投资者长期利益 [99][100][101] 问题16: 2021年自由现金流是否有其他现金项目 - 除已提及项目外，没有其他重大现金使用项目 [103] 问题17: 本季度锆石销量波动是否受船舶离港时间影响 - 本季度受影响，物流团队表现出色，交付量超历史水平；公司重新定位库存，减少了历史上销量的波动性，便于规划发货和确认收入 [104][105][106] 问题18: 原材料和物流成本通胀情况 - 物流方面，合同运输成本控制良好，但现货运输价格大幅上涨；原材料方面，中国钛铁矿价格上涨，公司从南非调运节省成本但物流成本高；南非电力成本上涨，且汇率不利，公司通过newTRON和协同效应缓解成本压力 [109][110][112]