财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为1.31亿美元，利润率近17%，高于指引范围，同比下降10%，主要因平均售价降低、产品组合变化和SG&A费用增加，部分被销量提升、汇率顺风和投入成本降低抵消 [37][50] - 第一季度自由现金流为-1.05亿美元，其中7600万美元用于资本支出，预计第二季度开始回升，全年实现正自由现金流 [38][70] - 第一季度净亏损900万美元，调整后摊薄每股收益亏损0.05美元，主要因在纳税辖区盈利增加致税收费用达1100万美元 [69] - 截至3月底总债务28亿美元，净债务27亿美元，净杠杆率5.2倍，加权平均利率6.5%，约73%利率在2024年固定，约64%在2024 - 2028年固定 [73][52] - 第一季度收入7.74亿美元，同比增长9%，环比增长13%，主要因TiO2和锆石收入增加 [69] - 调整后EBITDA环比改善39%，生产成本较Q4改善5700万美元，包括3200万美元有利吸收和市场费用降低、1500万美元Q4博特勒克闲置设施费用未重复、1000万美元较低采矿成本 [72] 各条业务线数据和关键指标变化 - TiO2业务：第一季度销量同比和环比均增长18%，收入同比增长8%，环比增长17%，价格含组合因素环比下降1%，预计Q2销量增长7% - 10%，价格略有上涨 [49][71][78] - 锆石业务：第一季度销量环比增长54%，高于15% - 30%的指引，价格与上一季度持平，需求持续从2023年7月低谷回升，进一步复苏一定程度依赖中国市场 [46][71][76] - 其他产品业务：第一季度收入环比下降26%，因第四季度钛铁矿和部分稀土尾矿的机会性销售未重复 [71] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球市场：TiO2市场需求开始回升，除中国外各地区均有增长，此前受影响较大的欧洲、中东、非洲和拉丁美洲地区复苏更强，中国市场需求仍较平淡 [19] - 中国市场：3月出口量大幅增加，公司认为部分可能是库存重新定位，也可能与运输延迟有关，不确定是否可持续，对下半年价格预测影响待观察 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略：继续推进垂直整合战略，今年投资约1.3亿美元用于南非两个关键采矿项目，确保现有矿山顺利过渡，维持原料成本优势，项目内部收益率超30% [56] - 发展方向：优先投资关键业务，推动战略实施和提升垂直整合业务组合价值，预计全年产生正自由现金流，加强流动性管理，市场复苏后恢复偿还债务，优先考虑股息分配 [79] - 行业竞争：公司全球布局使其能更好应对市场变化，在市场复苏初期更具优势，能更快响应各地区需求变化，受红海和巴拿马运河运输问题影响相对较小 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：过去两年TiO2市场需求下降，主要因供应链库存积压和去库存影响，目前市场正恢复正常采购模式，但尚未恢复到2019年水平，也难以达到2021年的繁荣水平 [1] - 未来前景：2024年市场趋势已逆转，预计复苏将持续，TiO2需求回升，价格有望改善，随着运营率提高和高成本库存消化，EBITDA利润率将提升，公司有信心实现盈利增长 [54][55] 其他重要信息 - 公司开始从南非200兆瓦太阳能项目获取电力，预计减少13%的二氧化碳排放，占2019年基线的18%，并节省南非电力成本 [39] - 公司正在南非进行下一个风能电力购买协议，预计本季度发布2023年可持续发展报告，涵盖排放、废物减少、水管理和社会倡议等关键举措 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请说明行业运营率以及各地区供需平衡趋势 - 公司难以对其他公司运营率置评，预计市场复苏时各公司会根据需求调整运营率，未详细说明各地区供需平衡趋势 [3] 问题: 库存美元价值仅环比下降1%，而销量环比增长约20%，且近期消耗大量高成本库存，为何库存下降幅度未达预期 - 一方面，本季度正常季节性因素应使库存增加，需综合考虑；另一方面，公司是垂直整合供应商，库存不仅包括颜料和锆石，还有采矿相关库存，且过去几年成本增加4亿美元，虽部分成本下降，但仍在账面上有较大体现，预计随着成本下降和业务改善，库存价值将继续降低，最终有望收回大部分增加的成本 [7] 问题: 公司第一季度EBITDA为1.3亿美元，第二季度指引为1.6 - 1.8亿美元，上半年约3亿美元，而市场共识略低于6亿美元，是否可认为2024年业绩很可能超预期 - 管理层认为该观点合理，随着业务推进有上行空间 [10][11] 问题: 去年固定成本吸收造成2500 - 3500万美元损失，目前运营率超80%，第一季度和第二季度分别抵消多少损失，下半年情况如何 - 第一季度约抵消2500 - 3000万美元，预计第二季度有类似金额抵消，下半年情况暂未提供 [12] 问题: 如何评估TiO2补货和终端市场涂料增长不同趋势的影响 - TiO2是全球市场，正常情况下供应和需求流动自由，但过去8个月受地缘政治影响运输困难，公司全球布局使其能更好捕捉复苏机会，各地区供需有差异，除中国外需求均在增长，此前受影响大的地区复苏更强，北美市场第二季度开始呈现正常涂料季节需求 [19] 问题: 从长期看，能否收回过去几年增加的运营成本，是通过提高运营率还是矿山资本支出项目实现 - 预计到第二季度末提高生产率会有效果，过去几年原材料成本增加超4亿美元，2023年下降约4%，预计2024年高个位数下降，但完全恢复可能不在2024年 [22] 问题: 2023年固定成本吸收问题导致EBITDA减少超1亿美元，2024年若无此成本，EBITDA是否应增加超1亿美元 - 管理层认为该假设合理 [24] 问题: 预计第二季度价格较第一季度略有上涨，各地区情况如何 - 在过去6个季度销量下降最大的欧洲、中东、非洲、拉丁美洲和亚太地区市场复苏最强，价格开始有进展，但价格调整需时间，通常产能利用率和库存达到一定水平后价格才会变动，预计下半年其他地区也会有进展 [26][27] 问题: 中国3月出口量增加的原因、是否可持续以及对下半年价格预测的影响 - 3月出口量显著增加，但2月因中国新年数据较低，与公司2月销量不一致，部分可能是库存重新定位，也可能与运输延迟有关，不确定是否可持续，对下半年价格预测影响待观察 [60] 问题: 目前销量增长超季节性，下半年TiO2需求季节性模式如何，是否会恢复正常水平 - 目前难以确定第三季度情况，正常市场中第一季度建库存，第二、三季度消耗，第四季度再建库存，预计第三季度销量不会大幅增长，但反倾销调查若征收关税可能有影响 [85] 问题: 今年本地销售是否改善，本季度全球贸易流动情况如何 - 公司未明确回应本地销售是否改善，提到全球贸易受红海和巴拿马运河问题影响，但公司全球布局使其受影响相对较小，能更快响应需求变化 [111] 问题: 反倾销案是否会征收临时关税，何时征收，欧洲客户购买行为是否有变化 - 预计若征收临时关税，可能在6月底或7月初，目前欧盟、印度和巴西均有相关调查，在第二季度末前预计对公司销量影响不大，后续情况需进一步观察 [100] 问题: 如何看待资产利用率提高和固定成本吸收减少的情况，目前利用率水平及后续改善空间 - 过去12个月9家颜料厂平均利用率约70%，目前已超过80%，随着市场复苏和高成本库存消化，公司将继续评估资产运营，目前运营更可靠，仍有提升空间，将通过综合业务规划调整生产 [83] 问题: 第一季度销量增长是否受益于竞争对手停产，是否为永久性份额增长 - 公司认为第一季度销量增长主要因全球布局优势，能提前响应市场需求，未明确是否受益于竞争对手停产及是否为永久性份额增长 [92] 问题: 公司销量增长来源，为何不是终端涂料市场增长导致 - 公司认为销量增长源于市场恢复正常采购模式、供应链库存消化和全球布局优势，终端涂料市场在美国第一季度可能未增长甚至略有下降，在欧洲可能持平，但公司各地区销量均有增长 [93] 问题: 第二季度价格和销量指引在欧洲、美国和亚洲的差异情况 - 第一季度各地区均有增长，欧洲、中东、非洲和亚太地区增长更明显，第二季度预计各地区仍有增长，但未详细说明各地区价格和销量差异 [106] 问题: 2024年营运资金流入是否因消化2023年高成本库存和未吸收固定成本，正常库存水平应如何衡量 - 2024年营运资金流入部分源于消化高成本库存，2021年库存水平低不能作为正常标准，公司需重建库存和安全库存，过去几年成本增加超4亿美元，预计能收回大部分，但不会是全部，第一季度已看到部分库存降低的好处 [112][113] 问题: 2023年库存中的额外成本约1亿美元还是2亿美元会影响现金流 - 超过1亿美元，具体金额取决于市场复苏规模和原材料成本变化，预计在较长时间内收回 [122][123]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2024 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR For the transition period from __________to ___________ 1-35573 (Commission file number) TRONOX HOLDINGS PLC (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) England and Wales 98-1467 ...

Exhibit 99.1 Tronox Reports First Quarter 2024 Financial Results Performance exceeded expectations as demand trajectory outpaced normal seasonal levels against a backdrop of improving production costs STAMFORD, Conn., May 1, 2024/PRNewswire/ — Tronox Holdings plc (NYSE:TROX) ("Tronox" or the "Company"), the world's leading integrated manufacturer of titanium dioxide ("TiO2") pigment, today reported its financial results for the quarter ending March 31, 2024, as follows: First Quarter 2024 Financial Highligh ...

TABLE OF CONTENTS UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to 1-35573 (Commission file number) TRONOX HOLDINGS PLC (Exact name of registrant as specified in its charter) | England and Wales | 98-1467236 | | --- | --- | | (State or other jurisdiction of incorporation or organization) | (I.R.S. Employer Identification No.) | 263 Tresser Boule ...

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度调整后摊薄每股收益为亏损0.38美元，调整后EBITDA为9400万美元，调整后EBITDA利润率为13.7%，自由现金流为5100万美元 [83] - 2023年第四季度收入6.86亿美元，较上年增长6%，较上一季度增长4% [97] - 2023年第四季度运营收入800万美元，净亏损5600万美元，有效税率75%，支付税款2400万美元 [116] - 截至2023年12月31日，总债务28亿美元，净债务26亿美元，净杠杆率4.9倍，加权平均利率6.17%，总可用流动性7.61亿美元 [99][120] - 预计2024年第一季度调整后EBITDA为1 - 1.2亿美元，调整后EBITDA利润率为中个位数 [109] - 预计2024年资本支出约3.95亿美元，净现金税低于1000万美元，净现金利息支出1.45亿美元 [110] 各条业务线数据和关键指标变化 TiO2业务 - 2023年第四季度销售体积较第三季度下降约4%，价格较第三季度仅下降1% [71][90] - 2023年第四季度收入较上年同期增长9%，受销量增加、售价下降、产品组合和外汇影响 [117] - 预计2024年第一季度体积较第四季度增加12% - 16%，价格相对持平 [108] 锆石业务 - 2023年第四季度体积较第三季度增加82%，价格较第三季度下降9% [90] - 2023年第四季度体积较上年同期下降26%，定价降低11% [118] - 预计2024年第一季度体积较第四季度增加15% - 30%，价格相对持平 [108] 其他产品业务 - 2023年第四季度收入因生铁、钛铁矿和稀土尾矿销售增加而提高 [91] - 2023年第四季度收入1.1亿美元，较上年增长38% [118] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场锆石需求开始恢复，预计随着时间推移锆石价格将有积极变动 [30] - 北美市场第四季度有更多季节性因素，第一季度开始回升 [56][125] - 中国11月和12月出口量增加，欧洲是从中国进口材料的大市场，受红海拥堵影响进出口有问题 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先投资关键业务，维持垂直整合战略，预计2024年产生正自由现金流 [123] - 2024年投资1.3亿美元用于南非两个关键采矿项目，维持原料成本优势，预计内部收益率超30% [106][107] - 持续部署技术降低成本、提高效率，投资关键资本项目维持垂直整合，研发聚焦产品和工艺创新 [104] - 继续探索稀土领域机会，推动可持续发展倡议 [105] - 行业多数中国企业EBITDA利润率不佳，公司认为自身利润率将改善，2024年行业情况会更好 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年发展有信心，垂直整合战略提供竞争优势，看好长期价值创造 [68] - 预计2024年市场趋势反转，TiO2需求回升，价格改善，锆石体积继续提高 [100][101] - 2024年提高运营率，将对制造成本产生积极影响，下半年利润率将恢复正常水平 [103] 其他重要信息 - 公司预计2024年至少收回1500万美元保险赔款，因2023年下半年公共设施停机 [77] - 公司接近将南非40%的电力转换为太阳能项目的电力，该项目是南非最大太阳能装置之一 [81] - 公司正在进行各种举措以实现减少外部垃圾填埋的目标，包括探索废物的替代用途和提取有价值矿物 [96] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 现在推进项目而非等回到更稳定状态的理由 - 开启新矿有资源，会优化开采高价值资源，项目上线后会有积极效益 [5] 问题: 项目Neutron的支出、节省情况 - 2024年还需支出约2000万美元，正在亚太地区进行S/4HANA的额外发布，自动化过程控制等技术将从资产中提取更多价值 [9] - 历史上预计每吨节省150 - 200美元，部分采购节省已实现，但被过去几年的成本上升掩盖 [10] 问题: 氯气价格情况及预期 - 氯气价格因地区而异，沙特自制氯气，澳大利亚有专用工厂，北美购买商业氯气，第四季度和第一季度价格显著下降，有积极影响 [29] 问题: 资本支出和经营现金流情况 - 2024年资本支出假设为3.95亿美元，去年经营现金流为1.84亿美元，要实现正自由现金流需增长超2亿美元，增长驱动包括价格机会和资产以更正常水平运行 [15][16] 问题: 南非工会情况及运营影响 - 公司在南非只有一个工会，所在地区无问题，与社区和工人合作良好，无远程工人问题 [17] 问题: Jazan的最新情况 - 债务2025年1月到期，继续以矿渣抵偿债务，协议目前无太大变化 [24] 问题: 2024年除EBITDA、CapEx外的其他自由现金流项目 - 除预计的5000万美元保险赔偿外，暂无其他项目 [28][48] 问题: 锆石定价前景 - 市场正在复苏，去库存结束，客户开始补货，预计全年锆石价格有积极变动，但目前难以明确预测 [30] 问题: 全球成本曲线及行业EBITDA利润率情况 - 公司第一季度指导中个位数EBITDA利润率，预计年中回到20%以上，垂直整合将使利润率恢复正常 [36][37] - 多数中国企业EBITDA利润率不佳，公司认为行业当前情况不可持续，2024年自身利润率将改善 [44] 问题: 欧洲委员会反倾销裁决影响 - 临时关税可能提前实施，若实施会有销量转移和定价机会，但目前难以确定关税情况 [46] 问题: 2025年资本支出和现金税率情况 - 2025年资本支出可能略低于2024年，南非的资本支出可抵扣税款，但目前难以确定具体税率 [49] 问题: 库存对营运资金的影响及恢复时间 - 过去两年库存对营运资金造成约4亿美元影响，2024年库存情况将反转，预计营运资金为正，但无法在2024年恢复 [52][53][54] 问题: 各地区业务量情况 - 各地区业务量都有增加，北美市场第四季度季节性因素多，第一季度回升，各终端市场都有增长 [56][125] 问题: 进出口趋势及运费影响 - 中国11月和12月出口增加，欧洲受红海拥堵影响进出口有问题，运费开始下降是顺风因素，但目前受中东活动影响 [60][62] 问题: 2月和3月订单增长的驱动因素 - 未提及具体驱动因素 [67] 问题: 第一季度TiO2需求的地理差异 - 第一季度需求增长较广泛，各地区和各行业都有体现，北美市场开始回升 [125] 问题: 消除固定成本吸收影响所需的销量水平 - 随着资产逐步提升运营率，第一季度后销量增加，不考虑价格变动，EBITDA利润率将回到正常的低至中20%水平 [114][115] 问题: 下半年提价的地区、终端市场和客户情况及反倾销调查影响 - 目前市场迹象显示价格将在第二季度开始变动，与反倾销无关，反倾销若实施可能有额外影响 [138][139] - 正式调查预计第二季度结束，最终建议第四季度给出，可能第二季度实施临时关税，目前购买行为变化不显著 [140][141] 问题: 南非采矿项目情况 - 去年推迟项目是为了增强流动性，项目是为了替换即将到期的矿山，过渡时间不长，预计不会有拖累 [131][143][144] 问题: 全年盈利和自由现金流情况 - 未提供全年盈利指导，预计盈利同比改善，自由现金流和营运资金为正，规模取决于市场动态 [146] 问题: 中国出口情况及公司市场份额 - 中国在亚太地区出口增长，印度成为重要进口国，公司在部分市场份额有所下降，但认为有能力与中国竞争 [148] 问题: 技术部署的效益 - 技术部署在部分站点已产生效益，如减少氯气消耗、降低温室气体排放强度，随着资产提升运营率，将在损益表上体现效益 [151][152] 问题: 锆石价格和销量情况 - 第一季度价格持平，销量预计增加15% - 30%，增长幅度与大宗货物运输有关，市场自2023年7月底部后持续改善 [155] 问题: 公司TiO2销量与行业对比情况 - 过去两年公司TiO2销量下降约27%，中国市场增长，公司氯化物产能使其有竞争优势，认为市场仍在增长，中国占据了较大份额 [161][162]

财务表现 - 2023年全年营收28.5亿美元，较2022年下降17%；运营收入1.86亿美元，较2022年下降59%；净亏损3.16亿美元，2022年为净利润4.97亿美元[51] - 2023年第四季度营收6.86亿美元，同比增长6%；运营收入800万美元；净亏损5600万美元；调整后EBITDA为9400万美元，利润率13.7%；自由现金流5100万美元[21][22] 业务运营 - 二氧化钛和其他产品销售带动第四季度营收增长，二氧化钛在部分地区定价较弱，锆英砂价格有区域调整，生铁和其他产品销量有变化[25] - 2023年第四季度运营成本因运营率降低而增加，包括吸收成本、投入成本、LCM和闲置设施费用等[31][32] 财务状况 - 2023年底总债务28亿美元，TTM基础上净杠杆率4.9倍；约73%的利率在2024年固定，约64%在2024 - 2028年固定；无财务契约[40] - 截至2023年12月31日，总可用流动性7.61亿美元，包括2.73亿美元现金及现金等价物[40] 未来展望 - 预计2024年二氧化钛销量呈积极趋势，价格将改善；锆英砂销量从低谷持续回升[44] - 2024年第一季度调整后EBITDA预计为1 - 1.2亿美元，全年预计营运资金为顺风因素，现金税极少，有望实现正自由现金流[47] 可持续发展 - 与SOLA集团的南非太阳能项目持续推进，预计数月内供电，通过长期PPA实现，预计降低13%的温室气体排放强度[19] - 南非和澳大利亚有其他可再生能源项目进行中，各站点探索废物替代用途以减少外部垃圾填埋[19]

收入和利润表现 - 第三季度收入同比下降26%至6.62亿美元，主要因二氧化钛和锆石销量下降[125][128] - 九个月累计收入下降23%至21.64亿美元，二氧化钛和锆石销量持续下滑[136] - 公司九个月总净销售额为21.64亿美元，同比下降23%（减少6.41亿美元）[137] - 第三季度毛利润下降59%至9400万美元，毛利率从25.9%降至14.2%[127] - 调整后EBITDA为1.16亿美元，同比下降53%，利润率从27.6%降至17.5%[127][130] - 毛利润为3.84亿美元，毛利率为17.7%，同比下降8.2个百分点[137] - 调整后EBITDA利润率为19.9%，同比下降7.3个百分点[138] - 调整后EBITDA同比下降43.6%，从去年同期的7.62亿美元降至4.30亿美元[172] - 归属于Tronox的调整后净收入为0.36亿美元，去年同期为3.38亿美元[176] 产品线收入 - 二氧化钛销量同比下降14%，平均售价下降5%；锆石销量暴跌71%，平均售价下降3%[125] - 其他产品收入下降24%，主要因生铁销量和价格下降[125] - 二氧化钛（TiO₂）收入为17.29亿美元，同比下降22%（减少4.86亿美元）[137] - 锆石（Zircon）收入为2亿美元，同比下降42%（减少1.46亿美元）[137] 成本和费用 - 利息支出增加1000万美元至4200万美元，因利率上升和短期债务余额增加[131] - 利息支出同比增加2100万美元[139] 现金流状况 - 经营活动产生的现金流量净额同比下降79.3%，从去年同期的3.58亿美元降至0.74亿美元[164] - 营运资本项目现金使用量增加27.1%，从去年同期的1.66亿美元增至2.11亿美元[164] - 投资活动现金使用量减少36.0%，从去年同期的3.11亿美元降至1.99亿美元[165] - 融资活动现金流入2.07亿美元，去年同期为现金流出1.84亿美元[166] - 2023年定期贷款融资获得3.47亿美元收益，支付股息0.69亿美元[166] 资本支出和投资 - 资本支出下降35.7%，从去年同期的3.14亿美元降至2.02亿美元[165] 资产负债和流动性 - 截至2023年9月30日，总流动性为7.26亿美元，其中现金2.46亿美元[126] - 总债务28亿美元，净债务与过去12个月调整后EBITDA比率为4.8倍[126] - 现金及现金等价物为2.46亿美元，较年初增加8200万美元[145][163] - 长期债务净额为28亿美元，净债务为26亿美元[158] - 营运资本为15亿美元，较年初增加4亿美元[146] - 长期债务及租赁融资总额37.49亿美元，其中1年内到期2.21亿美元[167] - 采购承诺总额22.73亿美元，1年内到期2.39亿美元[167] 税务影响 - 有效税率从13%变为-133%，受估值备抵和司法管辖区盈亏混合影响[134] - 有效税率为419%，主要因澳大利亚2.93亿美元递延税项估值备抵影响[142] 利率风险管理 - 利率敏感性分析显示利率上升1%将导致公司年化税前收入减少约700万美元[185] - 公司浮动利率金融资产为1.3亿美元，浮动利率债务约为7.86亿美元[185] - 终止名义价值5亿美元LIBOR指数利率互换合约[187] - 利率互换合约累计收益1100万美元正摊销计入利息支出[187] - 持有总规模9.5亿美元利率互换合约用于管理利率风险[191] - 2023年3月新签2亿美元名义价值利率互换合约，期限至2028年3月[189] - 公司签订了两笔总额不变的SOFR指数远期起息利率互换，将于2023年6月生效并于2028年3月到期[188] - 公司于2023年3月27日签订2亿美元名义价值的新利率互换，将可变利率转为固定利率，2028年3月到期[189] - 公司于2023年5月17日修改了原7.5亿美元利率互换中剩余2.5亿美元名义价值的合约条款，将利率指数从LIBOR改为SOFR[190] - 截至2023年9月30日，公司维持总额9.5亿美元的利率互换合约以管理利率风险[191] 外汇风险管理 - 外汇合约名义价值：南非兰特4.96亿(约2600万美元)、澳元2.02亿(约1.3亿美元)[194] - 外汇合约名义价值：英镑1100万(约1400万美元)、欧元4700万(约5000万美元)[194] - 外汇合约名义价值：沙特里亚尔5100万(约1400万美元)[194] - 南非子公司外汇合约名义金额为4.96亿南非兰特（约2600万美元）[194] - 澳大利亚子公司外汇合约名义金额为2.02亿澳元（约1.3亿美元）[194] - 英镑外汇合约名义金额为1100万英镑（约1400万美元）[194] - 欧元外汇合约名义金额为4700万欧元（约5000万美元）[194] - 沙特里亚尔外汇合约名义金额为5100万里亚尔（约1400万美元）[194] - 2023年前九个月确认400万美元递延亏损计入收益[193] 客户集中度 - 十大第三方客户占合并净销售额比例从2022年30%上升至2023年37%[184]

业绩总结 - 2023年第三季度收入为6.62亿美元，同比下降26%，环比下降17%[17] - 第三季度调整后EBITDA为1.16亿美元，同比下降53%，环比下降31%[17] - 第三季度净亏损为1400万美元，较去年同期的净收入1.23亿美元大幅下降[17] - 第三季度自由现金流为负3700万美元，较去年同期的2500万美元现金流大幅下降[17] - 第三季度毛利为9400万美元，较Q2 2023的2.32亿美元下降60%[61] - 第三季度调整后每股亏损为0.08美元，GAAP每股亏损为0.09美元[17] - 2023年截至9月30日，净亏损为258百万美元，而2022年同期为净收入514百万美元[69] - 2023年截至9月30日，EBITDA为390百万美元，较2022年同期的614百万美元下降了36.7%[77] 用户数据 - Q3 2023 TiO2收入为6.62亿美元，同比下降26%（Q3 2022为8.95亿美元）[34] - Q3 2023锆石收入为330万美元，同比下降74%（Q3 2022为1.28亿美元）[34] - Q3 2023的TiO2销量同比下降14%，而锆石销量同比下降71%[34] 资本支出与现金流 - 第三季度资本支出为5400万美元，预计2023年总资本支出约为2.7亿美元[25] - 2023年截至9月30日，资本支出为202百万美元，较2022年同期的314百万美元下降了35.7%[69] - 2023年截至9月30日，现金及现金等价物为246百万美元，较2022年12月31日的164百万美元增加了50%[75] - 2023年截至9月30日，自由现金流为负128百万美元，较2022年同期的负91百万美元有所恶化[84] 债务与流动性 - 第三季度总债务为28亿美元，现金及现金等价物为2.46亿美元[25] - 2023年9月30日，流动负债总额为643百万美元，较2022年12月31日的850百万美元下降了24.4%[75] - 2023年9月30日，长期债务为2788百万美元，较2022年12月31日的2464百万美元增加了13.2%[75] 未来展望 - 预计2023年第四季度调整后EBITDA将在1.05亿至1.25亿美元之间[54] - 第三季度有效税率为负133%，正常化后约为14%[17] - 由于供应商停产，Botlek TiO2设施的生产受到影响，导致第三季度EBITDA相关费用约为500万美元[31]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收6.62亿美元，环比下降17%，同比下降26%，主要因产品价格和销量下降 [10] - 第三季度运营收入3200万美元，净亏损1400万美元 [10] - 第三季度经调整有效税率为14%，经调整摊薄后每股亏损0.08美元 [11] - 第三季度经调整EBITDA为1.16亿美元，经调整EBITDA利润率为17.5% [11] - 第三季度自由现金流为负3700万美元 [11] - 截至季度末，总债务28亿美元，净债务26亿美元，9月底净杠杆率为4.8倍 [19] - 预计第四季度经调整EBITDA在1.05 - 1.25亿美元之间 [15][23] - 2023年营运资金预计使用约1.85亿美元，净现金利息支出预计为1.25亿美元，现金税预计约4000万美元，资本支出预计约2.7亿美元 [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 TiO₂业务 - 营收环比下降9%，销量下降5%，平均售价下降4%；与去年同期相比，销量下降14%，平均售价下降5%，汇率带来2%的积极影响 [11] - 美洲地区销量环比改善，其他地区销量环比下降，欧洲、中东和非洲地区尤为明显，导致第三季度整体需求环境弱于预期 [6] - 预计第四季度颜料销量与第三季度持平，较2022年第四季度低谷增长约20% [13] 锆石业务 - 销量较第二季度下降61%，同比下降71%，主要因7月市场疲软；价格较上一季度下降4%，同比下降3% [12] - 8月和9月销量从7月的低位回升，预计第四季度销量将从2023年第三季度的低谷大幅回升 [6][13] 其他产品业务 - 营收7100万美元，较去年下降24%，主要因生铁价格和销量下降，但稀土销量同比增长27%部分抵消了这一影响 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - TiO₂和锆石市场价格在第三季度均有适度下降，市场需求整体低迷，但公司认为7月已触底，供应链库存水平相对正常 [5][6] - 中国TiO₂出口量在9月略有上升，过去12个月约为150 - 160万吨 [82] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续专注于管理可控因素，平衡业务的中长期战略需求，确保在当前宏观经济环境下做出正确决策 [5][8] - 积极推进可持续发展举措，如南非太阳能项目预计2023年12月完成建设，2024年4月1日开始供电，满负荷运行时将使南非约40%的电力转换为太阳能，预计使全球排放强度较2019年基准降低13% [9] - 研发团队探索废物的替代用途，评估从废物中提取有价值矿物和金属的机会 [10] - 评估利用南非和澳大利亚采矿业务产生的稀土资源的方案，以进一步释放其价值 [12] - 公司认为自身差异化的综合地位使其在可持续采矿和升级解决方案领域成为全球领导者 [12] - 行业中部分中国生产商目前不盈利，公司认为价格存在反转的拐点，否则行业盈利能力将下降，部分企业可能关闭资产 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场条件疲软，但公司第三季度表现符合预期，通过专注于管理可控因素，维持了业务的稳定 [5] - 市场需求整体仍低迷，但公司认为7月已触底，随着库存水平正常化，需求有望逐步回升 [6] - 预计第四季度颜料销量相对稳定，锆石销量将大幅回升，价格趋势将保持相对稳定 [13] - 公司对未来前景持谨慎乐观态度，相信业务将朝着复苏的方向发展 [27] 其他重要信息 - 公司第三季度主动筹集3.5亿美元增量定期贷款，用于增强流动性，为2024年关键的垂直整合资本支出做准备 [8] - 公司Botlek TiO₂工厂9月因供应商故障停产，预计11月11日重启，未影响客户需求满足，但产生了额外费用 [7] - 公司与TASNEE延长了Jazan项目相关协议，第三季度收到氯化炉渣货物，减少贷款余额和相关应计利息2700万美元，贷款需在2025年1月前以现金或实物形式全额偿还 [17] - 公司联合首席执行官Jean - Francois Turgeon宣布即将退休 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对第四季度TiO₂和锆石销量预期更乐观的依据是什么 - 对于TiO₂，市场过去八个季度销量下降，公司认为2022年第四季度已触底，目前去库存已结束，第四季度订单显示部分地区如亚太地区销量上升，公司对销量恢复持谨慎乐观态度 [26][27] - 对于锆石，第三季度是多年来最低谷，7月触底后8月和9月销量显著回升，根据第四季度订单，预计销量将比第三季度增长超50% [28] 问题2: 今年营运资金使用1.85亿美元，明年如何释放现金 - 今年营运资金使用主要因锆石市场库存增加，约在下半年增加5000万美元库存，同时高品位原料库存也因矿山与颜料厂生产节奏差异而增加 [29][31] - 预计2024年市场复苏，库存将被销售，营运资金将成为现金来源 [30] 问题3: 第四季度TiO₂销量预期的可见性如何，对补货的信心如何 - 基于当前订单和10月情况，部分地区已开始补货，这缓解了季节性需求下降的影响，公司认为客户去库存已结束，开始恢复正常采购模式 [34][35] 问题4: 明年资本支出增加的原因，若宏观环境恶化是否会进一步延迟项目 - 公司希望继续投资垂直整合项目，南非矿山的一些项目虽需数年实现但有十年的收益期，预计2024年市场比2023年好 [39] - 公司资本支出有一定灵活性，若有不可预见事件会相应调整 [40][41] 问题5: 第四季度EBITDA指引的影响因素，以及明年成本对EBITDA的影响 - 第四季度EBITDA指引范围主要受商业因素驱动，包括价格和Botlek工厂供应商故障的影响，该故障在第三季度造成500万美元负担，后续影响取决于重启时间 [43][44] - 由于库存成本上升，公司短期内仍将受高成本库存影响，随着市场回升，TiO₂工厂产能利用率提高，固定成本吸收将减少 [46][50] 问题6: 第三季度高固定成本吸收的影响会持续多久，以及对各地区库存水平的了解 - 预计到明年前四到五个月，相关成本影响将在业绩中消除 [49] - 从销售人员与客户的沟通来看，客户去库存已结束，订单增加，如中国市场因库存降至低位，订单开始回升，印度市场需求强劲 [52][53] 问题7: 北美和欧洲TiO₂定价情况及全年预期，以及锆石7月销量异常的情况和后续担忧 - 公司一般不提供区域定价细节，亚太和中东地区价格波动较大，欧洲部分地区有竞争活动，北美价格相对稳定，中国市场价格已触底，公司工厂运营率提高并实施了部分价格上调，预计价格稳定趋势将延续到2024年 [57][58] - 锆石7月销量异常是因中国市场低迷，客户期望降价而停止采购，这种情况预计不会再次出现，第四季度销量已显著回升 [59][60] 问题8: 公司库存连续八个季度增加，为何不像其他化工公司那样通过减少产量快速产生现金 - 一方面，虽然颜料生产减少产生了现金，但锆石库存增加，下半年约增加5000万美元，且原材料成本仍处于高位 [63] - 另一方面，公司是垂直整合企业，矿山仍在运营，导致高品位原料库存增加 [66] 问题9: 公司EBITDA利润率下降，如何看待行业成本曲线和未来定价，以及未来投入成本的变化 - 公司第三季度EBITDA利润率降至17.5%，部分原因是锆石价格下降超预期，行业中部分中国生产商不盈利，公司认为价格存在反转点，否则行业盈利能力将下降 [69][70] - 对于投入成本，矿石价格因主要生产商调整产量而保持稳定，氯和烧碱价格已开始下降，公司预计年底和明年第一季度原材料价格谈判会带来更多下降机会 [72][73][74] 问题10: 供应商故障对第三季度到第四季度预期的影响，以及能否满足客户需求和额外成本情况 - 公司有库存且可调配，预计11月11日Botlek工厂重启，不会错过订单，但会有物料调配的额外成本，相关保险索赔可能在2024年体现，第三季度故障造成500万美元负担，预计10月负担约数百万美元 [77][78][79] 问题11: 各地区TiO₂潜在需求和出口趋势情况 - 中国TiO₂出口量9月略有上升，过去12个月约为150 - 160万吨，公司在部分地区会调整价格以维持战略份额，预计出口不会有显著变化 [82] - 区域需求方面，亚太和中东地区第四季度销量较第三季度上升，主要因去库存结束，客户补货 [82] 问题12: 生产者价格指数（PPI）对TiO₂定价的影响，以及与中国竞争对手在不同类型TiO₂上的价格竞争情况 - 公司合同不使用PPI作为TiO₂定价指标，但竞争对手可能受其影响，从而影响市场竞争行为 [85] - 与中国竞争对手的价格竞争主要在硫酸盐型TiO₂方面，公司会调整价格以缩小与中国产品的差距，防止客户从氯化物型TiO₂转向硫酸盐型 [86] - 随着时间推移，中国氯化物型TiO₂质量提高，竞争力增强，但客户不会完全依赖中国产品 [87] 问题13: 欧洲TiO₂颜料第三季度与第二季度EBITDA变化情况，以及自由现金流指引和库存变现问题 - 公司一般不按地区提供EBITDA细分数据，总体而言欧洲第三季度成本上升 [89] - 全年自由现金流预计为负7500万美元，主要受锆石库存增加和盈利情况影响 [89] - 公司对库存变现为现金有信心，所积累的锆石、原料等库存无保质期问题，2024年市场复苏时将实现变现，且公司不会为了变现而牺牲长期业务利益 [91][93]