人事变动 - 公司宣布Kate Spade品牌总裁Liz Fraser将离职，根据其雇佣合同和公司的离职计划,将获得12个月的基本工资和2024财年的年度激励计划奖金[12] - 公司任命Eva Erdmann为Kate Spade品牌的新任CEO和总裁[14] 财务报告 - 公司发布了2024财年的业绩情况[10] 公司信息 - 公司发布了关于Liz Fraser离职的新闻稿[13] - 公司股票在纽约证券交易所上市[9]

文章核心观点 - 奢侈品零售商Tapestry预计在8月15日公布第四财季财报后股价上涨 营收和盈利将超预期 公司计划以85亿美元债务融资收购Capri Holdings 交易预计在2024年底前完成 公司估值约为每股46美元 比当前市场价格高23% [2][4][7] 分组1：公司业务与交易 - 公司是手袋、鞋履和配饰的奢侈品零售商 计划以85亿美元债务融资收购Capri Holdings 交易预计在2024年底前完成 合并后将形成庞大的奢侈品牌组合 [2] - Q3 Coach业务销售额同比持平为11.5亿美元 Kate Spade销售额同比下降6%至2.81亿美元 Stuart Weitzman销售额下降18%至5600万美元 Coach品牌约占公司营收的75% [3] - 按地区划分 美国销售额同比下降3% 国际销售额按固定汇率计算同比增长3% 主要受欧洲19%和除中国外亚洲15%的增长推动 大中华区市场疲软使国际营收增长受挫2% [3] 分组2：股价表现 - TPR股票从2021年初的30美元涨至约38美元 涨幅35% 同期标普500指数涨幅约40% 2021 - 2023年TPR股票回报率分别为32%、 - 3%、0% 2023年表现逊于标普500指数 [4] - Trefis高质量投资组合在同期每年都跑赢标普500指数 因其作为一个整体能提供更好回报且风险更低 [4] 分组3：财报预期 - 预计2024年Q4营收约16亿美元 略高于市场普遍预期 2024年Q3销售额为15亿美元 同比下降2% 剔除约160个基点的汇率逆风后 营收与上年基本持平 公司预计全年营收66亿美元 每股收益4.20 - 4.25美元 同比增长近8 - 9% [5] - 预计2024年Q4每股收益为92美分 略高于市场普遍预期 Q3营业利润率同比提高110个基点至16.1% 调整后每股收益0.81美元 超出市场预期 稀释后每股收益同比下降24%至60美分 [6] - 基于每股收益约4.24美元和2024财年近10.9倍的市盈率 公司估值约为每股46美元 比当前市场价格高23% [7]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测Tapestry即将公布的季度财报中每股收益和营收同比下降，且近30天对该季度每股收益共识预期向下修正，研究特定指标预测有价值 [1][2][4] 盈利与营收预测 - 分析师预计Tapestry即将公布的季度每股收益为0.88美元，同比下降7.4%，营收将达15.7亿美元，同比下降2.9% [1] - 过去30天，该季度每股收益共识预期向下修正0.3% [2] 关键指标预测 - 分析师预计“Net Sales - Coach”为12.2亿美元，同比变化-1.8%；“Net Sales - Stuart Weitzman”为5604万美元，同比变化-10.5%；“Net Sales - Kate Spade”为2.9262亿美元，同比变化-5.5% [5] - “Operating income (loss) - Coach”共识预期为3.8927亿美元，与去年同期的3.953亿美元形成对比；“Operating income (loss) - Kate Spade”预计为1176万美元，去年同期为1480万美元 [6] 股价表现与评级 - 过去一个月，Tapestry股价回报率为-12.9%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为-4.5% [6] - 基于Zacks排名3（持有），TPR未来表现可能与整体市场一致 [6]

文章核心观点 - 华尔街预计Tapestry在2024年6月季度财报中收益和营收同比下降，实际结果与预期的对比或影响短期股价，公司可能是盈利超预期的候选者，但投资者决策还需关注其他因素 [1][15] 财报预期 - 公司预计在2024年8月15日发布财报，若关键数据超预期股价可能上涨，反之则可能下跌 [2] - Zacks共识预期公司即将发布的季度报告中每股收益为0.88美元，同比变化-7.4%，营收为15.7亿美元，较上年同期下降2.9% [3] 预期修正趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益预期下调0.26%至当前水平，反映了分析师对初始预期的重新评估 [4] 盈利惊喜预测 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计来预测实际盈利与共识估计的偏差，正向ESP读数预测能力显著 [5][6][7] - 正向Earnings ESP结合Zacks Rank 1、2或3时是盈利超预期的有力预测指标，这种组合的股票近70%会出现正向惊喜 [8] - 负向Earnings ESP读数不能表明盈利未达预期，难以预测此类股票盈利超预期情况 [9] Tapestry情况 - Tapestry最准确估计高于Zacks共识估计，Earnings ESP为+1.47%，股票当前Zacks Rank为3，表明公司很可能超预期 [10] 盈利惊喜历史 - 分析师计算未来盈利估计时会考虑公司过去与共识估计的匹配程度，Tapestry上一季度预期每股收益0.67美元，实际0.81美元，惊喜+20.90% [11] - 过去四个季度公司三次超预期 [12] 投资建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素，但押注预期超预期的股票可增加成功几率，投资前应查看公司Earnings ESP和Zacks Rank [13][14]

文章核心观点 - 公司在Zacks零售-服装和鞋类行业，有潜力在下次季度报告中再次实现盈利超预期，可考虑投资 [1] 公司盈利表现 - 最近一个季度，公司预期每股收益0.67美元，实际报告0.81美元，盈利惊喜为20.90% [2] - 上一季度，共识预期每股收益1.45美元，实际产生1.63美元，盈利惊喜为12.41% [2] - 过去两个季度，公司平均超出盈利预期16.65% [7] 盈利预测指标 - 公司盈利预测呈上升趋势，积极的Zacks盈利ESP结合坚实的Zacks排名，是未来盈利超预期的有力指标 [3] - Zacks盈利ESP将最准确估计与Zacks共识估计进行比较，分析师在盈利发布前修正估计可能更准确 [4] - 负的盈利ESP会降低其预测能力，但不表示盈利未达预期 [5] 股价与盈利惊喜关系 - 研究表明，正的盈利ESP和Zacks排名3（持有）或更好的股票，近70%的时间会产生正惊喜 [8] - 公司目前盈利ESP为+1.47%，结合Zacks排名3（持有），可能再次实现盈利超预期 [9] 投资建议 - 许多公司盈利超预期不一定推动股价上涨，有些股票未达预期也可能保持稳定，需在季度发布前检查公司盈利ESP以增加成功几率 [10][11]

文章核心观点 - 文章介绍了Tapestry等零售公司的发展战略、财务表现及面临的挑战，同时推荐了部分零售股 [1][2][3] 国际增长 - Tapestry国际战略在亚洲和欧洲等关键市场带来显著增长，欧洲营收同比增长19%，其他亚洲市场（不含中国和日本）在第三财季增长15% [1] - Tapestry预计2024财年大中华区、日本、其他亚洲地区和欧洲将实现区域收入增长 [6] 关键选择 - Gap是国际专业零售商，Zacks排名为1（强力买入），2024财年盈利和销售额预计较2023财年分别增长22.4%和0.2%，过去四个季度平均盈利惊喜为202.7% [8][16] - Abercrombie是高端休闲服装专业零售商，目前Zacks排名为1，上一季度盈利惊喜为28.9%，2024财年盈利和销售额预计较2023财年分别增长47.3%和10.4%，过去四个季度平均盈利惊喜为210.3% [9][17] - Urban Outfitters是生活方式专业零售商，Zacks排名为2（买入），2024财年盈利和销售额预计较去年实际分别增长9.9%和5.8%，过去四个季度平均盈利惊喜为16.9% [2][19] 积极展望 - Tapestry通过推进奢侈品牌组合和优化运营优势巩固全球奢侈品市场地位，预计2024财年营收超66亿美元，按固定汇率计算增长1% [6][10] - Tapestry预计毛利率提高230个基点，运营利润率扩大110个基点，每股收益预计在4.20 - 4.25美元，同比增长8 - 9% [13] 无缝购物体验 - Tapestry推出katespadeoutlet.com等在线平台提升购物体验，2024财年第三季度数字业务对总营收贡献超25% [11] 挑战 - Tapestry旗下Kate Spade第三季度销售额下降5.6%，Stuart Weitzman复苏缓慢，面临适应消费者偏好和市场动态的挑战 [14] - 某Zacks排名3（持有）的公司过去三个月股价上涨4.5%，而行业增长0.5% [7]

文章核心观点 - 公司通过扩张品牌组合和提升运营能力在全球奢侈品市场保持稳健地位，战略举措契合市场动态，有望实现增长并提升股东价值，但部分品牌表现不佳 [1][2] 公司战略举措 - 推进数字化和全渠道战略，推出在线平台，以数据驱动决策，2024财年第三季度数字业务占总营收超25% [3] - 以客户为中心，吸引年轻客户群体，2024财年第三季度在北美吸引120万客户 [4] - 收购Capri Holdings，增强公司价值和财务表现，打造全球奢侈品和时尚巨头 [5] - 实施国际战略，针对亚洲和欧洲市场调整产品和营销策略，2024财年第三季度欧洲营收同比增长19%，其他亚洲市场增长15% [6] 公司财务展望 - 2024财年营收预计超66亿美元，按固定汇率计算增长1%，各地区营收均有望改善 [7] - 预计毛利率提高230个基点，运营利润率扩大110个基点，每股收益预计在4.20 - 4.25美元，同比增长8 - 9% [9] 公司品牌挑战 - Kate Spade销售额下降5.6%，难以保持市场相关性和吸引消费者 [10] - Stuart Weitzman复苏缓慢，在适应奢侈品鞋类市场变化方面存在困难 [10] 公司股价表现 - 过去六个月公司股价上涨32.5%，跑赢行业25.8%的涨幅 [11] 行业其他推荐股票 - The Gap当前Zacks排名为1（强力买入），2023财年盈利预计增长4.2%，过去四个季度平均盈利惊喜为202.7% [12][13] - Abercrombie当前Zacks排名为1，本财年盈利和销售额预计分别增长47.5%和10.5%，过去四个季度平均盈利惊喜为210.3% [13][14] - Canada Goose当前Zacks排名为1，本财年盈利预计增长13.7%，过去四个季度平均盈利惊喜为70.9% [14][15]

文章核心观点 - 公司积极拓展奢侈品牌组合、提升运营能力，战略举措契合消费者偏好和市场动态，有望实现持续增长、提升股东价值并维持行业领先地位 [1][2] 公司发展策略 - 加强数字和全渠道战略，推出在线平台，2024财年第三季度数字业务占总收入超25% [4] - 实施国际战略，针对亚洲和欧洲等关键市场定制产品和营销策略，欧洲收入同比增长19%，其他亚洲市场（不含中国和日本）增长15% [5] - 以客户为中心，吸引年轻客户群体，2024财年第三季度在北美吸引120万客户 [6] - 收购Capri Holdings，增强公司价值和财务表现 [7] 财务预测 - 2024财年预计营收超66亿美元，按固定汇率计算增长1% [10] - 各地区营收增长预测不同，大中华区低个位数增长，日本中个位数增长，其他亚洲地区和欧洲低两位数增长 [11] - 预计毛利率提高230个基点，营业利润率扩大110个基点，每股收益在4.20 - 4.25美元，同比增长8 - 9% [12] 品牌挑战 - Kate Spade销售下滑，2024财年第三季度收入下降5.6%，长期增长和盈利能力存忧 [13] - Stuart Weitzman复苏缓慢，第三季度收入下降17.9%，面临适应消费者偏好和竞争的困难 [14] 其他推荐股票 - Skechers U.S.A.（SKX）：Zacks排名1（强力买入），本财年收益和销售额预计增长16.3%和10.5%，过去四个季度平均盈利惊喜为34.1% [15][16] - The Gap, Inc.（GPS）：Zacks排名2（买入），本财年收益和销售额预计下降0.3%和4.2%，过去四个季度平均盈利惊喜为180.9% [16][17] - Abercrombie & Fitch Co.（ANF）：Zacks排名2，本财年收益和销售额预计增长20.9%和5.9%，过去四个季度平均盈利惊喜为715.6% [17][18]

净销售额及净利润 - 公司在2024财年第三季度的净销售额为14.82亿美元，较上年同期下降1.8%[64] - 净利润为1.39亿美元，较上年同期下降25.3%[64] - Tapestry Inc. 第一季度财报显示，净销售额为508亿美元，同比增长0.8%[95] - 在2024财年前九个月，净利润下降了7.8%，为6.567亿美元[110] 品牌表现 - Coach品牌净销售额增长3.6%，达到38.45亿美元[96] - Kate Spade品牌净销售额下降5.9%，达到10.44亿美元[97] - Stuart Weitzman品牌净销售额下降12.8%，达到1.91亿美元[98] 毛利润及费用 - 毛利润为11.07亿美元，毛利率为74.7%[64] - Tapestry Inc. 毛利润增长4.4%，达到37亿美元，毛利率为72.8%[99] - 销售、一般及管理费用为9.03亿美元，占净销售额的60.9%[64] - SG&A费用增长5.7%，达到27.93亿美元，占销售额的55%[100] 运营利润 - 公司运营利润增长0.7%，达到9.05亿美元，运营利润率为17.8%[103] - Coach品牌运营利润增长11.2%，达到12.62亿美元，运营利润率为32.9%[104] - Kate Spade品牌运营利润增长8.5%，达到1.09亿美元，运营利润率为10.4%[105] - Stuart Weitzman品牌运营亏损扩大至11.9百万美元，运营利润率为-6.2%[106] 资产情况 - 现金及现金等价物在2024财年前九个月增加62.49亿美元，较2023财年同期的减少1.526亿美元有显著提升[113] - 公司在2023财年第四季度对Goodwill和品牌无形资产进行了年度减值评估，Coach品牌报告单位的公允价值显著高于其对应的账面价值[125] - Kate Spade品牌报告单位和无限期品牌在2023财年测试日期的公允价值分别高出其账面价值约20%和40%[125] - 如果在2024财年利润趋势低于预期，可能会导致Kate Spade品牌资产减值[125]

财务数据和关键指标变化 - 总收入与去年持平,达到预期下限 [13] - 国际市场收入增长3%,其中欧洲增长19%,日本增长2%,其他亚洲增长15% [13] - 大中华区收入下降2% [14] - 北美收入下降3% [15] - 直营业务收入下降4%,批发业务收入增长20% [59] - 毛利率创近20年来第三季度最高,较去年增长190个基点 [60] - 销售、一般及管理费用基本持平,优于预期 [61] - 营业利润增长6%,每股收益超预期约$0.15 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 Coach - 收入在常汇率下增长,毛利率和利润大幅增长 [21][22] - Tabby系列销售强劲,几乎翻倍 [23][24] - 核心Tabby系列和Timeless Willow、Rogue系列表现良好 [25] - 新推出的Coach Swing Zip和ACE Tote受年轻消费者欢迎 [25] - 全球手袋平均售价在常汇率下有所增长,包括北美市场 [25] - 服饰、鞋履等其他品类也有不同程度增长 [26][27] - 通过营销和沉浸式零售体验提升品牌文化影响力,获得更多年轻消费者 [28][29][30] - Coachtopia可持续时尚子品牌获得良好反响 [31] Kate Spade - 收入有所下滑,但利润超预期,毛利率和利润率均有所提升 [33] - 聚焦提升核心手袋系列,新品表现良好带动客户获取和平均售价提升 [34][35][36] - 优化线上线下渠道体验,提升直营客户粘性 [38][39] - 通过营销活动提升品牌影响力,获得约40万新客户 [40] Stuart Weitzman - 受北美和大中华区市场挑战影响,业绩承压 [43] - 但持续投入产品和营销,推动长期增长和盈利能力 [44][45][46] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于品牌建设和与消费者建立情感联系,不会为了短期销售而牺牲品牌价值 [113][114][115] - 通过创新产品、沉浸式零售体验、数据驱动的营销等方式,持续提升品牌影响力和客户粘性 [119][120][121][133][134][135][136][137][138][147][148][149][150][151] - 在充满挑战的宏观环境下,公司仍有信心实现2025财年每股5美元的利润目标 [84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112] - 公司看好全球奢侈品市场的长期增长潜力,通过收购Capri进一步扩大品牌组合,提升竞争力 [49][50][51][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 北美市场消费者谨慎,但创新产品仍能获得良好反响 [113][114][115][116][117][118] - 大中华区市场复苏较预期缓慢,但公司仍看好长期机遇,将继续投资 [14][139][140][141][142][143] - 公司有信心通过持续的品牌建设和运营优化,实现可持续的收入和利润增长 [48][81][160][161] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bob Drbul 提问** 询问公司实现2025财年每股5美元利润目标的信心 [84] **Joanne Crevoiserat 和 Scott Roe 回答** - 公司有信心实现2025财年每股5美元的利润目标,主要依托于Coach品牌的强劲表现、持续的毛利率改善和严格的费用管控 [85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112] 问题2 **Ike Boruchow 提问** 询问第四季度Coach在北美和中国的表现预期,以及Capri收购交易的每股收益摊薄情况 [94][95] **Scott Roe 和 Todd Kahn 回答** - 第四季度Coach在中国市场预计下滑约10%,但全年仍有低单位数增长 [96][97] - Capri收购交易第一年预计将带来双位数每股收益摊薄 [95] 问题3 **Matthew Boss 提问** 询问北美需求趋势以及未来毛利率改善空间 [101][102] **Joanne Crevoiserat 和 Scott Roe 回答** - 北美市场消费者谨慎,但创新产品仍能获得良好反响,公司将保持谨慎态度 [113][114][115][116][117][118] - 未来毛利率改善空间仍存,主要来自原材料成本下降、产品组合优化等因素 [124][125][126][127][128][129][130][131][132]