宏观与市场展望 - 投资者对2026年的展望正从信心转向谨慎 市场长期走强后 预期正变得更加温和[1] - 经济增长势头放缓 需求模式不均 企业盈利不确定性上升 促使投资者重新评估风险 尽管衰退并非必然 但背景表明来年可能比近年更具波动性[1] - 美国经济呈现混合图景 消费者活动保持完整 但支出行为已转向必需品而非可选消费品 企业继续运营 但许多面临利润率收紧和更具选择性的需求环境 这种韧性与克制并存的局面 创造了一个功能正常但脆弱的经济体[2] - 当增长变得难以预测且盈利能见度收窄时 市场往往承压 投资者通常的反应是 从高风险领域轮动 并青睐那些运营稳定、需求持久、现金流持续的公司 在此阶段 稳定性比速度更有价值[3] 防御性股票的投资逻辑 - 防御性股票通常在不确定时期表现更好 因为它们服务于日常需求 医疗保健、公用事业和必需消费品等行业的公司 提供人们无论经济状况如何都依赖的产品和服务 这种需求稳定性使其能产生比周期性业务更可预测的收入和更平稳的盈利[4] - 对于关注下行保护的投资者 防御性股票有助于降低投资组合波动性 同时仍能提供对市场的长期参与[5] 特纳点品牌公司分析 - 特纳点品牌公司提供稳定性与增长的独特组合 其股价在过去一年上涨了40%[6] - 公司涉足的消费类别通常表现出稳定的使用模式 与习惯性消费相关的产品在经济放缓期间需求中断较少 有助于支持持续的收入创造[6] - 公司专注于维护其成熟品牌的实力 同时积极调整产品组合以适应不断变化的消费者偏好 包括扩展现代口服尼古丁产品和相邻品类 改善分销范围 优化品牌定位 这些举措使其能够捍卫核心现金牛业务 并有选择地投资于增长领域[7] - Zacks对TPB当前和下一财年每股收益的一致预期 分别显示增长50.6%和7.1%[8] - 公司过去四个季度的盈利平均超出预期17%[8] - 公司依赖习惯性消费品 有助于在经济放缓期间支持更稳定的需求[10] 强生公司分析 - 医疗保健需求在经济周期中保持稳定 强生公司受益于其在制药和医疗技术领域的广泛布局 其多元化的业务模式支持了稳定的业绩[11] - 处方药、医疗技术和治疗解决方案的需求在很大程度上是刚性的 当其他领域消费者支出收紧时 这提供了韧性[11] - 除了稳定性 公司继续通过严谨的创新来巩固其基础 管理层强调推进其跨多个治疗领域的制药管线 同时通过下一代设备和数字能力加强其医疗技术组合 这种平衡的焦点使强生能够在较弱的环境中保护现金流 同时仍投资于长期增长机会[12] - Zacks对JNJ当前和下一财年每股收益的一致预期 分别显示增长8.9%和近5.7%[13] - 公司过去四个季度的盈利平均超出预期3.8%[13] - 这家Zacks评级为2的公司股价在过去一年上涨了36.2%[13] - 强生受益于非自由支配的医疗保健需求以及多元化的制药和医疗技术组合[10] 新纪元能源公司分析 - 新纪元能源公司过去一年股价上涨12.1% 其防御性特征源于其作为基本电力服务提供商的角色 电力需求在经济周期中保持相对稳定 支持了可预测的运营和盈利能见度[14] - 公司的受监管公用事业业务增加了另一层稳定性 增强了其在不确定时期的运营能力[14] - 公司可能受益于对能源基础设施的强劲长期需求 这由人口增长、电气化趋势以及数据密集型行业不断上升的电力需求所驱动 公司在可再生能源开发、储能解决方案和电网现代化方面的领导地位 使其能够将防御性的公用事业基本面与长期增长主题相结合 这种一致性与战略扩张的结合 在波动的宏观环境中使其特别具有吸引力[15] - Zacks对NEE当前和下一财年每股收益的一致预期 分别显示增长7.6%和7.8%[16] - 公司过去四个季度的盈利平均超出预期4.4%[16] - 公司融合了受监管公用事业的稳定性与来自可再生能源和能源基础设施的长期增长[10] 投资结论 - 随着2026年不确定性增加 投资者可能青睐那些结合了稳定需求、运营纪律和战略清晰度的公司 特纳点品牌、强生和新纪元能源各自以不同方式符合这一特征 通过必需产品和服务提供稳定性 同时继续投资于增长计划[17]

宏观经济与市场环境 - 关于2026年可能出现经济衰退的讨论正在增加 经济在长期扩张后显现放缓迹象 增长势头已明显降温[1] - 美国经济现状可描述为稳定但不均衡 家庭支出虽仍具韧性 但日益集中于必需品而非可选消费 同时企业面临成本上升和消费者行为更趋挑剔带来的利润率压力[2] - 这些趋势并未预示经济将立即衰退 但增加了2026年增长放缓的风险[2] 行业配置逻辑 - 在不确定性或低增长时期 投资者通常从周期性板块轮动至需求稳定、现金流可预测的公司 必需消费品板块往往在此阶段表现突出[3] - 必需消费品公司销售食品、饮料、清洁用品和个人护理用品等日常产品 这些品类无论经济状况如何 消费者都会持续购买[4] - 该行业公司通常拥有强大品牌、大规模经营以及比可选消费品同行更有效的定价和成本管理能力 因此其盈利往往更具韧性 使该板块成为传统的防御性选择[4] 重点公司分析：雅诗兰黛 (EL) - 公司是全球高端护肤品、化妆品、香水和护发领域的领导者 在经济不确定性中提供了强大的防御性投资理由[9] - 其多元化的品牌组合和全球业务范围提供了稳定性 而管理层提出的“美妆重塑”战略正帮助公司为可持续增长重新布局[9] - 公司优先考虑创新、数字化扩张和更精准的消费者定位 同时实施更严格的成本控制[9] - 早期复苏迹象体现在市场份额增长和盈利能力改善上[10] - 市场对EL当前财年和下一财年每股收益的共识预期分别增长41.7%和近36%[11] - 该公司过去四个季度的平均盈利超出预期82.6%[11] - 该化妆品巨头股价在过去一年上涨了39.2%[11] 重点公司分析：Turning Point Brands (TPB) - 这家美国消费品公司融合了传统烟草相关品牌和快速增长的现代口服尼古丁产品组合 提供了稳定与增长的独特结合[12] - 公司从成熟业务中产生强劲现金流 同时积极再投资于增长更高、风险更低的尼古丁产品[12] - 公司专注于扩大分销、加强制造能力和建立品牌资产 同时保持成本控制[13] - 市场对TPB当前财年和下一财年每股收益的共识预期分别增长50.6%和7.1%[14] - 该公司过去四个季度的平均盈利超出预期17%[14] - 其股价在过去一年大幅上涨了87.3%[12] 重点公司分析：怪物饮料 (MNST) - 作为全球领先的能量饮料公司之一 公司持续因其将稳定需求与强劲盈利能力相结合的能力而脱颖而出[15] - 公司受益于全球能量饮料品类的增长和深厚的品牌忠诚度 并得到持续创新和高影响力营销的支持[15] - 国际市场仍是关键增长动力 有助于收入来源多元化[16] - 其轻资产运营模式、本地化生产和有纪律的定价方法支撑了利润率的强劲 即使在成本压力下也是如此[16] - 市场对MNST当前财年和下一财年每股收益的共识预期分别增长22.2%和13.2%[17] - 该公司过去四个季度的平均盈利超出预期5.5%[17] - 其股价在一年内上涨了46.2%[15] 投资结论 - 如果2026年经济增长放缓 必需消费品股票可提供相对稳定性[18] - 拥有必需产品、强大品牌和有纪律执行力的公司 如EL、TPB和MNST 通常能更好地应对经济压力时期[18]

文章核心观点 - 在必需消费品行业中寻找表现优于同行的公司是明智之举 特指Turning Point Brands和Village Farms是两只表现强劲的股票 其年初至今的回报率远超行业平均水平 [1][4][5][7] 公司表现与排名 - Turning Point Brands年初至今的回报率为70% 而同期必需消费品行业股票平均下跌0.9% 公司表现远超行业 [4] - Turning Point Brands目前的Zacks评级为1 即强烈买入 该评级模型强调盈利预测修正并青睐盈利前景改善的公司 [3] - 在过去一个季度中 市场对Turning Point Brands全年盈利的共识预期上调了9.7% 表明分析师情绪改善且公司盈利前景增强 [4] - Village Farms年初至今的回报率高达360.4% 同样远超必需消费品行业平均表现 [5] - Village Farms目前的Zacks评级也为1 即强烈买入 [5] - 在过去三个月中 市场对Village Farms当年每股收益的共识预期大幅上调了75% [5] 行业背景与比较 - Turning Point Brands属于必需消费品行业组 该组包含185家公司 在Zacks行业排名中位列第15 [2] - Zacks行业排名包含16个不同组别 根据各组内公司平均Zacks评级从优到劣排列 [2] - Turning Point Brands所属的烟草行业包含8只个股 在Zacks行业排名中位列第18 该行业组年初至今上涨约31% 但公司表现仍优于其行业组 [6] - Village Farms所属的消费品-必需消费品行业包含37只个股 目前排名第182 该行业年初至今下跌了13.6% [6]

市场与基金表现 - 2025年第三季度 受科技股持续上涨和债券收益率下降推动 股市创下历史新高 [1] - 同期 美国小盘股表现优于大盘股 罗素指数显示小盘股整体上涨12.4% 而大盘股回报率为5.3% [1] - 在小盘股内部 价值股回报率略高于成长股 分别为12.6%和12.2% [1] - 在此环境下 Meridian小盘成长基金第三季度净回报率为4.20% 而其基准罗素2000成长指数回报率为12.19% [1] Turning Point Brands公司概况 - Turning Point Brands Inc 总部位于肯塔基州路易斯维尔 是一家品牌消费品制造商、营销商和分销商 主要经营Zig-Zag产品和Stoker's产品两个板块 [2] - 截至2025年12月2日 公司股价收于每股97.90美元 市值为18.67亿美元 [2] - 公司股票近一个月回报率为-3.22% 但过去52周股价上涨了54.73% [2] Turning Point Brands业务与财务表现 - 公司是品牌消费品生产商 产品包括替代性吸烟配件 其尼古丁袋业务持续走强 [3] - 该产品收入同比增长超过651% 超出预期 并对公司整体业务的贡献日益显著 [3] - 强劲的业务表现促使公司提高了其全年增长和利润展望 并在一个不断扩大的品类中持续获得市场份额 [3] - 公司品牌在直接面向消费者的分销渠道中日益受到关注 同时受益于其Stokers和Zig-Zag等成熟品牌强大的线下门店影响力 [3] - 2025年第三季度 公司营收增长31% 达到1.19亿美元 [4] 基金持仓与市场关注度 - 在第三季度 随着股价上涨 Meridian基金根据其严格的估值方法 削减了对Turning Point Brands的持仓 [3] - 截至2025年第三季度末 共有40只对冲基金投资组合持有Turning Point Brands股票 而前一季度为35只 [4]

投资动态 - 投资机构Prospect Capital Advisors, LLC在2025年第三季度增持了59,250股Turning Point Brands股票，使其持仓量增加了近三倍[1] - 此次增持在季度末的持仓价值为925万美元，占该基金需申报管理资产的4.8%[2] - 尽管Turning Point Brands的股价在2025年已上涨超过50%，该机构仍进行了此次增持，其初始买入价约为每股76美元，而增持时股价约为每股99美元[1][10] 公司股价与市场表现 - 截至2025年12月1日，Turning Point Brands的股价为97.61美元，过去一年上涨了58%[3] - 其股价表现跑赢标普500指数45个百分点[3] - 公司市盈率为34倍[12] 公司财务与业务概况 - 公司市值为18.6亿美元，过去十二个月营收为4.3572亿美元，过去十二个月净利润为5237万美元[4] - 在最近一个季度，公司销售额增长了31%，调整后净利润增长了18%[10] - 公司是一家专注于烟草和替代吸烟产品的领先消费品公司，拥有多元化的成熟品牌组合[6] - 公司采用多细分市场策略，同时面向传统烟草消费者和寻求替代产品的消费者[6] - 其分销网络和品牌认知在必需消费品领域提供了竞争优势[6] 产品与市场地位 - 公司提供一系列品牌消费品，包括卷烟纸、雪茄、湿鼻烟、嚼烟和电子烟产品，主要品牌有Zig-Zag和Stoker's[9] - 公司通过向批发分销商和零售渠道制造、营销和分销烟草及替代产品来产生收入[9] - 主要客户包括美国的批发分销商、便利店、烟草专卖店、食品店和大卖场[9] - 凭借Zig Zag品牌，公司在卷烟纸和雪茄包装纸市场占据第一份额，在散叶嚼烟市场也处于领先地位[11] - 公司正进军现代口服尼古丁行业，该行业自2020年以来罐装产品销量年增长率为58%，其FRE和ALP品牌可能成为新的增长领域[11]

投资动态 - 纽约Findell资本管理公司于第三季度新建仓Turning Point Brands，购入90,000股，价值约890万美元 [2][3] - 此次新建头寸占该基金2.534亿美元美国股票可报告资产的3.5%，使其总持仓数量达到15个 [3] - Turning Point Brands并非该基金前五大持仓，其前五大持仓包括LQDA、ESTA、OPRT、ODP和GEO [7][8] 公司股价表现 - 截至周三收盘，公司股价为99.56美元，过去一年上涨60%，远超同期标普500指数13%的涨幅 [4] - 公司市值为19亿美元 [5] 公司业务概览 - Turning Point Brands是一家多元化的消费品公司，专注于烟草和替代产品市场 [6] - 公司通过成熟的品牌和多渠道分销策略运营，产品包括卷烟纸、烟草制品、雪茄和蒸汽产品等，核心品牌有Zig-Zag和Stoker's [7] - 收入来源包括制造、营销和分销其产品，分为Zig-Zag产品、Stoker's产品和新一代产品三个部门 [7][9] 公司财务与运营表现 - 公司最新季度营收增长31%至1.19亿美元，调整后EBITDA增长17%至3130万美元 [10] - 增长主要由现代口服产品的爆炸性势头驱动，该部门销售额同比增长628%至3670万美元 [10] - 管理层将全年EBITDA指引上调至1.15亿至1.2亿美元 [11] - 公司过去12个月营收为4.357亿美元，净收入为5240万美元 [5] 业务部门表现与风险 - 现代口服产品的强劲增长帮助抵消了Zig-Zag品牌的疲软，Zig-Zag销售额下降10.5% [11] - 销售及行政管理费用上升50% [11]

投资机构持仓变动 - 投资顾问Cannell Capital LLC在第三季度增持Turning Point Brands 119,821股，使其总持股量达到180,100股，季度末市值为1780万美元[1] - 此次增持使Cannell Capital的持股占其可报告资产管理规模的2.71%，该股票成为其第六大持仓[2][6] - 在第二季度，该股票仅占其资产管理规模的1.4%[6] 公司股价与市场表现 - 截至2025年11月14日，公司股价为101.22美元，过去一年上涨75%，跑赢标普500指数62个百分点[2] - 股价在2025年11月5日达到52周高点110.55美元[10] - 公司当前市值为19.3亿美元[3] 公司财务业绩 - 第三季度销售额同比增长31%至1.19亿美元[8] - 第三季度净利润同比增长70%至2100万美元，摊薄后每股收益为1.13美元，去年同期为0.68美元[8] - 过去12个月营收为4.3572亿美元，过去12个月净利润为5237万美元[3] 业务板块与增长动力 - 公司是一家消费品公司，专注于烟草和替代产品领域，拥有Zig-Zag和Stoker's等成熟品牌[5] - 业务模式多元化，涵盖三个板块：Zig-Zag产品（卷烟纸和雪茄外包叶）、Stoker's产品（湿鼻烟和嚼烟）以及NewGen产品（电子烟和大麻二酚产品）[7] - 现代口服尼古丁袋产品线是主要增长动力，第三季度销售额同比飙升628%至3700万美元[9] - 基于强劲增长，公司将2025年现代口服产品销售额预期从原来的6000万至8000万美元大幅上调至1.25亿至1.3亿美元[9] 客户与分销网络 - 产品主要销售给批发分销商和零售商户[5][7] - 主要客户包括独立和连锁便利店、烟草专卖店、食品店、大型零售商和药店，覆盖美国市场[7]

公司财务表现 - 2025年第三季度每股收益为1.05美元，显著超出Zacks共识预期的0.81美元，并高于去年同期的0.68美元，盈利惊喜达到+29.63% [2][6] - 2025年第三季度营收为1.1898亿美元，超出Zacks共识预期5.90%，并高于去年同期的1.0562亿美元 [3][6] - 在过去四个季度中，公司三次超出每股收益共识预期，四次超出营收共识预期 [2][3] 股价与市场表现 - 分析师Aaron Grey设定的目标价为110美元，较2025年11月5日101.16美元的交易价有约8.74%的潜在上行空间 [1] - 公司股价当日上涨5.98美元，涨幅达6.28%，交易区间在94.50美元至110.33美元之间 [4][6] - 公司当前市值约为18.2亿美元，当日成交量为1,379,296股 [4] 股东回报 - 董事会宣布派发每股0.075美元的常规季度股息，将于2026年1月9日支付给截至2025年12月19日登记在册的股东 [5]

公司业务概况 - 公司专注于品牌消费品的制造、营销和分销，拥有多元化的产品组合 [1] - 主要运营部门包括Stoker's和Zig-Zag [1] 投资评级与市场表现 - Oppenheimer于2025年11月5日将公司评级上调至“跑赢大盘”，当时股价约为98.74美元 [2] - 当前股价为101.23美元，日内上涨6.36%（6.05美元） [4] - 股价在94.50美元至110.33美元之间波动，过去一年波动区间为47.53美元至110.35美元 [4] - 公司市值约为18.2亿美元，在纽交所的成交量为1,379,296股 [5] 财务业绩 - 2025年第三季度总合并净销售额同比增长31.2%，达到1.19亿美元 [3] - Stoker's部门净销售额大幅增长80.8% [3] - Zig-Zag部门净销售额同比下降10% [3]

收入和利润（同比环比） - 截至2025年9月30日的三个月，公司合并净销售额增长2830万美元，增幅达31.2%，主要由Stoker's产品部门推动[144] - 公司合并毛利润增长2000万美元，增幅为39.7%，毛利率从55.6%提升至59.2%[147] - 公司合并营业利润增长510万美元，增幅为24.4%，但营业利润率从22.9%降至21.8%[152] - 持续经营业务归属于Turning Point Brands, Inc.的净收入为2108万美元，较上年同期的1254万美元增长68.1%[143] - 截至2025年9月30日的九个月，公司净销售额增长28.1%至3.42049亿美元，主要由Stoker's产品部门销售额增长69.0%至2.03608亿美元所驱动[164][165][167] - 同期总毛利润增长31.9%至1.9666亿美元，毛利率从55.9%提升至57.5%，主要得益于现代口服产品贡献利润率改善[164][168][170] - 截至2025年9月30日的九个月，归属于Turning Point Brands, Inc.的净收入为4995.5万美元，较上年同期的3760.1万美元增长32.9%[164][184] - 截至2025年9月30日的三个月，归属于Turning Point Brands, Inc.的净收入为2110万美元，较上年同期的1250万美元增长显著[162] - 第三季度归属于Turning Point Brands, Inc.的净利润为2108万美元，同比增长70.3%；九个月累计净利润为4995.5万美元，同比增长33.6%[188] - 第三季度净销售额为11.898亿美元，相比去年同期的9.0704亿美元增长31.1%[217] - 第三季度归属于Turning Point Brands, Inc.的净收入为2108万美元，相比去年同期的1254.1万美元增长68.1%[217] - 前三季度净销售额为34.2049亿美元，相比去年同期的26.6993亿美元增长28.1%[217] - 前三季度归属于Turning Point Brands, Inc.的净收入为4995.5万美元，相比去年同期的3760.1万美元增长32.9%[217] - 第三季度毛利润为7042.7万美元，毛利率为59.2%[217] - 前三季度毛利润为1.9666亿美元，毛利率为57.5%[217] 成本和费用（同比环比） - 销售、一般和行政费用增加1500万美元，增幅为50.5%，主要与现代口服产品销售额增长相关的运输和销售成本增加有关[150] - 销售、一般和行政费用增长38.0%至1.21259亿美元，主要与现代口服产品销售相关的运输和销售成本增加有关[164][171] - 公司未分配成本增长34.7%至5537.2万美元，主要受合资企业相关费用驱动[164][177] - 截至2025年9月30日的三个月，公司未分配成本为1900万美元，较上年同期的1370万美元增长38.1%[155] - 公司持续经营业务所得税费用为647万美元，较上年同期的465万美元增长39.1%[143] - 公司实际所得税税率从2024年九个月的25.4%降至2025年同期的18.4%[182] Stoker's产品部门表现 - Stoker's产品部门净销售额增长3340万美元，增幅达80.8%，销量增长69.0%贡献2850万美元，价格/产品组合增长11.8%贡献490万美元[146] - Stoker's产品部门毛利润增长2200万美元，增幅达95.2%，毛利率从55.8%提升至60.2%[149] - Stoker's产品部门营业利润增长1210万美元，增幅为70.6%，但营业利润率从41.5%降至39.1%[154] - Stoker's产品部门毛利润增长81.9%至1.22605亿美元，毛利率从55.9%提高至60.2%[164][170] Zig-Zag产品部门表现 - Zig-Zag产品部门净销售额下降520万美元，降幅为10.5%，主要因美国卷烟纸及包装业务下降550万美元以及Clipper打火机业务下降180万美元所致[145] - Zig-Zag产品部门净销售额下降5.5%至1.38441亿美元，毛利润下降9.4%至7405.5万美元，毛利率从55.8%降至53.5%[164][166][169] 现金流表现 - 2025年前九个月，经营活动产生的现金流量净额为3251.5万美元，同比减少1240万美元[195][196] - 2025年前九个月，投资活动使用的现金流量净额为2838.4万美元，同比增加1930万美元[195][197] - 2025年前九个月，筹资活动提供的现金流量净额为1.4825亿美元，同比增加2.758亿美元[195][198] 资本结构与融资活动 - 截至2025年9月30日，公司持有现金2.012亿美元，循环信贷额度下尚有6660万美元可用资金[191] - 公司通过ATM计划以平均每股98.59美元的价格出售了1,014,262股普通股，获得净收益9750万美元[193] - 长期债务方面，2032年票据总额为3亿美元，取代了到期的2026年票据[202][203] - 公司董事会将股票回购授权增加1亿美元，总规模达到2亿美元，截至2025年9月30日剩余回购额度为1亿美元[201] - 2032年票据的债务发行成本为710万美元，按直线法在票据预期存续期内摊销至利息支出[205] - 2026年票据本金总额为2.5亿美元，票面利率为5.625%，已于2025年2月使用2032年票据发行所得资金赎回[206] - 2026年票据的债务发行成本为640万美元，赎回时剩余120万美元被计入债务清偿损失[208] - 2023年资产支持循环信贷设施（ABL Facility）总额为7500万美元，包含一项4000万美元的弹性增额选择权[209] - 2023年ABL设施的借款基础包含合格库存市场价值或成本的85%（以较低者为准），以及合格应收账款面值的85%[210] - 2023年ABL设施的利率根据历史超额可用资金水平浮动，SOFR贷款适用利率边际为1.75%至2.25%，基础利率贷款为0.75%至1.25%[212] - 公司未动用2023年ABL设施下的借款，但已开立约230万美元的信用证，基于借款基础计算的可用余额为6660万美元（截至2025年9月30日）[214] - 2023年ABL设施的债务发行成本为260万美元，按直线法在设施预期存续期内摊销至利息支出[214] - 公司2.5%可转换优先票据已于2024年7月1日到期并用现金赎回，截至2024年12月31日无未偿还本金[215] - 2025年2月，公司发行了本金总额为3亿美元的2032年到期票据[224] - 截至2025年9月30日，2023年ABL信贷安排项下无未偿还借款[224] 财务状况（资产负债表） - 截至2025年9月30日，公司调整后营运资本为1.2391亿美元，较2024年末增加1670万美元[192][194] - 截至2025年9月30日，公司总资产为7.42848亿美元[218] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为2.01189亿美元[218] - 截至2025年9月30日，总负债为3.84695亿美元，其中长期债务为2.93364亿美元[218] - 截至2025年9月30日，股东权益总额为3.58153亿美元[218] - 截至2024年12月31日，公司总资产为4.93353亿美元[219] - 现金及现金等价物为4615.8万美元，占总资产的9.4%[219] - 存货净额为9625.3万美元，占总资产的19.5%[219] - 商誉为1.35932亿美元，占总资产的27.6%[219] - 应付票据和长期债务为2.48604亿美元，占总负债的82.0%[219] - 总负债为3.02973亿美元，资产负债率为61.4%[219] - 股东权益总额为1.9038亿美元，占总资产的38.6%[219] 其他财务指标 - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为3134.5万美元，九个月累计调整后EBITDA为8949.7万美元[188] - 截至2024年12月31日，公司持有价值210万欧元的外汇合约[220] 公司结构与报告 - 根据票据契约要求，公司需分别呈报受限制子公司与非受限制子公司（如Interchange Partners LLC和Intrepid Brands, LLC）的财务状况和经营成果[216]