核心观点 - 印尼电信公司PT Telekomunikasi Indonesia Tbk（纽交所代码TLK 雅加达交易所代码TLKM）维持"买入"评级 其近期财务表现有望改善且存在估值重估潜力 [1] 投资研究服务定位 - 亚洲价值与护城河股票研究服务专注于为价值投资者寻找亚洲上市股票 重点覆盖价格与内在价值存在巨大差距的标的 [1] - 研究服务侧重深度价值资产负债表折价机会（例如以折价购买资产的净现金股票 净净股 低市净率股票 分类加总估值折价股）和宽护城河股票（例如以折价购买优质公司盈利能力的魔法公式股票 高质量企业 隐形冠军和宽护城河复利企业） [1] - 服务提供涵盖香港市场在内的多地区投资机会 每月更新观察清单 [2] 公司分析 - 印尼电信公司通过投资者活动展示业务进展 分析师认为其短期财务表现将呈现改善趋势 [1] - 该公司股票具备估值重估的潜在催化剂 [1]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年上半年营收为73,004亿印尼盾，同比下降3.0%（2024年同期为75,292亿印尼盾）[12] - 2025年上半年净利润为14,126亿印尼盾，同比下降8.4%（2024年同期为15,424亿印尼盾）[12] - 基本每股收益为110.79印尼盾，同比下降6.7%（2024年同期为118.72印尼盾）[12] - 2025年上半年运营利润为19,901亿印尼盾，同比下降8.0%（2024年同期为21,635亿印尼盾）[12] - 归属于母公司所有者的净利润为10,975亿印尼盾，同比下降6.7%（2024年同期为11,761亿印尼盾）[12] - 公司2025年上半年净利润为10,975亿印尼盾，同比增长-6.7%（2024年同期为11,761亿印尼盾）[13][15] 成本和费用（同比环比） - 折旧及摊销费用为16,198亿印尼盾，同比增长0.4%（2024年同期为16,129亿印尼盾）[12] - 2025年上半年员工薪酬支出为8,286亿印尼盾，同比下降12.1%（2024年同期为9,431亿印尼盾）[17] 现金流和资本支出 - 2025年上半年经营活动现金流净额为32,573亿印尼盾，同比增长9.7%（2024年同期为29,687亿印尼盾）[17] - 2025年上半年资本支出总额为11,547亿印尼盾（其中固定资产购置9,915亿印尼盾，无形资产购置1,632亿印尼盾）[17] - 2025年上半年新增贷款39,689亿印尼盾，偿还贷款31,686亿印尼盾，净融资7,003亿印尼盾[17] 子公司表现 - 直接子公司Telkomsel（持股70%）2025年6月总资产113.874万亿印尼盾，较2024年12月的117.403万亿印尼盾下降3%[46] - 直接子公司Mitratel（持股72%）2025年6月总资产60.076万亿印尼盾，较2024年12月的58.140万亿印尼盾增长3.3%[46] - 间接子公司MDI（持股100%）2025年6月总资产9.150万亿印尼盾，较2024年12月的9.110万亿印尼盾增长0.4%[48] - 间接子公司Telin Singapore（持股100%）2025年6月总资产6.464万亿印尼盾，较2024年12月的6.090万亿印尼盾增长6.1%[48] - 间接子公司TLT（持股55%）2025年6月总资产2.239万亿印尼盾，较2024年12月的2.120万亿印尼盾增长5.6%[48] - 间接子公司NeutraDC Singapore（持股100%）2025年6月总资产2.212万亿印尼盾，较2024年12月的2.081万亿印尼盾增长6.3%[48] - 间接子公司Finnet（持股60%）2025年6月总资产1.493万亿印尼盾，较2024年12月的1.383万亿印尼盾增长7.9%[48] - PT Administrasi Medika总资产从2024年的7020亿印尼盾增长至2025年的7840亿印尼盾，增幅11.7%[50] - PT Metra Digital Media总资产从2024年的8760亿印尼盾下降至2025年的7800亿印尼盾，降幅10.9%[50] - PT Ultra Mandiri Telekomunikasi总资产从2024年的3660亿印尼盾增长至2025年的4050亿印尼盾，增幅10.7%[50] - PT Telkomsel Ekosistem Digital总资产从2024年的4510亿印尼盾下降至2025年的3660亿印尼盾，降幅18.8%[50] - PT Metra TV总资产从2024年的570亿印尼盾激增至2025年的2400亿印尼盾，增幅321%[50][52] 股票和股权变动 - 公司初始公开发行(IPO)前总股本为84亿股，其中83.99999999亿股为B系列股票，1股为A系列Dwiwarna股票[31] - 1995年IPO期间，公司公开发行9.33333亿股新B系列股票和2.33334亿股政府持有的B系列股票，同时在纽约和伦敦交易所发行7亿股B系列股票(以ADS形式，每ADS代表20股B系列股票)[31] - 1996年政府通过大宗交易出售3.88亿股B系列股票，1997年向长期股东分配267.03万股B系列股票作为激励[32] - 1999年政府进一步出售8.98亿股B系列股票，并通过资本化增资发行7.4666664亿股红利股[33] - 2001年政府通过大宗交易出售12亿股B系列股票(占总流通B股的11.9%)，2002年再次出售3.12亿股(占3.1%)[34] - 2004年实施2:1股票分割，A系列Dwiwarna股票面值从500印尼盾降至250印尼盾，B系列股票数量从100.79999639亿股增至201.59999279亿股，每ADS代表股数调整为40股[35] - 2013年实施5:1股票分割，A系列Dwiwarna股票面值从250印尼盾降至50印尼盾，B系列股票数量从201.59999279亿股增至1007.99996399亿股，每ADS代表股数调整为200股[38] - 2016年10月26日起调整ADS比例为1:100(原1:200)，所有每股ADS收益信息均追溯调整[38] - 2018年通过注销17.377798亿股库存股，将公司注册资本从20万亿印尼盾降至19.5万亿印尼盾，授权资本调整为1股A系列Dwiwarna和38.9999999亿股B系列股票[41] - 截至2025年6月30日，公司B系列股票在IDX上市，42,811,789.80份ADS（相当于4,281,178,980股B系列股票）在NYSE上市[42] - 印尼政府将公司52.09%的B系列股份（516亿股）无偿划转至PT Biro Klasifikasi Indonesia[59][60] 汇率变动 - 截至2025年6月30日，英镑兑印尼盾汇率为22,232（买入）和22,252（卖出），较2024年12月31日的20,198（买入）和20,212（卖出）分别上涨10.07%和10.09%[124] - 美元兑印尼盾汇率从2024年12月31日的16,090（买入）和16,100（卖出）升至2025年6月30日的16,231（买入）和16,242（卖出），涨幅分别为0.88%和0.88%[124] - 欧元兑印尼盾汇率从2024年12月31日的16,761（买入）和16,775（卖出）升至2025年6月30日的19,036（买入）和19,050（卖出），涨幅分别为13.57%和13.56%[124] - 日元兑印尼盾汇率从2024年12月31日的103.02（买入）和103.11（卖出）升至2025年6月30日的112.61（买入）和112.71（卖出），涨幅分别为9.30%和9.31%[124] 会计准则和财务政策 - 公司采用印尼财务会计准则编制合并财务报表，包括PSAK和ISAK标准[63] - 合并现金流量表采用直接法编制，反映经营、投资和融资活动的现金及现金等价物变化[65] - 2025年1月1日起采用修订后的PSAK 221外汇汇率变动准则，未对财务报表产生重大影响[67] - 2026年1月1日将生效PSAK 109和PSAK 107修订案，涉及金融负债终止确认和资产分类披露[68] - 2027年1月1日将实施PSAK 118，要求新增关键小计项（如营业利润）并重新分类收入与费用[69] - 合并原则以控制为基础，当公司拥有投资方权力、可变回报及影响回报能力时确认控制[71][72] - 商业合并采用购买法核算，对价按公允价值计量，非控制性权益可选择公允价值或比例份额[80] - 商誉初始计量为对价超过可辨认净资产公允价值的差额，若净资产公允价值更高则差额计入利润[81] - 现金及现金等价物包括银行现金、活期存款和三个月内到期的短期高流动性存款[88] - 存货按成本与可变现净值孰低计量，成本采用加权平均法计算[90][91] - 无形资产按成本减累计摊销和减值损失计量，摊销年限为软件3-6年、许可证3-20年、其他无形资产3-30年[97] - 不动产及设备按成本减累计折旧和减值损失计量，折旧年限为建筑物15-50年、租赁改良2-10年、车辆4-8年等[100] - 租赁使用权资产（ROU）按直线法摊销，年限为土地权1-33年、建筑物1-30年、车辆1-6年[112] - 低价值资产租赁定义为单项资产价值不超过5,000美元或5,000万印尼盾（新资产）[111] - 租赁负债按租赁付款额现值计量，使用增量借款利率作为折现率[113][114] - 短期租赁（少于12个月）和低价值资产租赁费用在损益表中直线确认[115] - 融资租赁应收款按净投资额确认，包含固定付款、可变付款及残值担保[117] - 土地权延期成本按直线法摊销，年限取法律期限或经济寿命较短者[121] - 借款初始按公允价值确认（扣除交易成本），后续按摊余成本计量[122] - 贷款安排费在提款发生时资本化，否则作为预付流动性服务费用摊销[123] - 公司采用PSAK 115会计准则，通过五步法模型确认客户合同收入，包括成本资本化和系统摊销[125] - 移动业务收入包括蜂窝服务（电话、互联网、短信等），预付费服务初始确认为合同负债，后付费未开票服务确认为合同资产[126][127] - 消费者业务收入主要来自IndiHome服务（互联网、电话、付费电视捆绑套餐），合同期限为12个月，提前终止需支付违约金[131] - 企业业务收入包括电话、互联网、IT服务等，部分合同采用可变对价，使用预期价值法估算收入[137] - 批发及国际业务（WIB）收入基于实际通话流量确认，包括其他运营商呼叫转接和网络服务[140] - 租赁收入（如电信塔运营租赁）按直线法在租赁期内确认，计入利润表营业收入[146] - 公司采用摊销成本法计量金融资产的条件包括：持有以收取合同现金流为目的的业务模型，且合同条款产生仅为本金和利息的支付[179] - 金融资产按FVTPL分类包括：为交易而持有、初始指定为FVTPL或强制以公允价值计量的资产，其公允价值变动计入损益[183][184] - 递延税资产在每个报告日评估可收回性，若未来应税利润不足则减记账面价值[162] - 增值税处理中，不可抵扣的进项税额计入资产成本或费用，应收应付项目按含税金额列示[172] - 预期信用损失（ECL）分两阶段确认：12个月预期损失或整个存续期预期损失[187] - 贸易应收款采用简化方法，直接按存续期预期信用损失计提准备[188] - 金融负债初始以公允价值计量，贷款和应付项目扣除直接交易成本[190] - 当期所得税按已颁布税率计算，管理层定期评估税务申报中的争议事项[159] - 税务争议产生的补税和罚款在收到评估通知书时确认损益，符合条件可递延[160] - 权益工具指定为FVTOCI后，其公允价值变动不得转入损益，股息收入计入利润表[183] - 公司金融负债分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债(FVTPL)和以摊余成本计量的金融负债两类[191] - 公司未将任何金融负债指定为FVTPL类别[194] - 公司金融负债包括贸易应付款、应计费用、客户存款、计息贷款和租赁负债[191] - 计息贷款由短期银行贷款、债券和长期银行贷款组成[191] - 公司对计息贷款和其他借款采用实际利率法(EIR)按摊余成本计量[194] - 公司库存股按回购成本计量，作为权益的减项列示[197] - 股息在股东批准年度确认为负债，中期股息根据董事会决议确认为负债[198] - 基本每股收益计算方式为归属于母公司所有者的净利润除以加权平均流通股数[199] - 每份美国存托凭证(ADS)收益等于基本每股收益乘以100[199] - 公司按已识别的业务分部列报分部信息[200]

投资策略 - Zacks Rank系统通过盈利预测和预测修正来筛选强势股票，同时关注价值、成长和动量趋势以发现优质公司[1] - 价值投资是最受欢迎的投资策略之一，适用于各种市场环境，投资者使用多种估值方法寻找价值股[2] - Zacks开发了Style Scores系统，高Zacks Rank且价值类别评级为"A"的股票是当前市场中最具价值的股票之一[3] PT Telekomunikasi Indonesia (TLK)估值分析 - 公司当前Zacks Rank为2（买入），价值评级为A，市盈率(P/E)为10.54，显著低于行业平均市盈率20.75[4] - 公司过去一年远期市盈率最高为11.95，最低为7.98，中位数为9.97[4] - 公司市净率(P/B)为1.54，低于行业平均市净率2.39，过去一年市净率最高为2.34，最低为1.28，中位数为1.74[5] 投资价值 - 基于市盈率和市净率等指标，公司目前可能被低估[6] - 结合盈利前景的强度，公司是市场上最具价值的股票之一[6]

行业经验 - 拥有电信、媒体娱乐、酒店及建筑等多行业财务经验 [1] - 创立F9 Finance网站助力财务专业人士职业发展 [1] 投资策略 - 投资逻辑结合财富100强企业及中小企业经验 [1] - 关注市场对负面消息过度反应或对利好反应不足的价值机会 [1] - 投资标的需具备强劲基本面且优先考虑分红企业 [1] - 强调现金流对企业及各级投资者的核心重要性 [1]

公司公告 - Telkom Indonesia已向美国证券交易委员会提交2024年度20-F表格年报 [1] - 年报文件可通过公司官网www.telkom.co.id或SEC官网www.sec.gov获取 [1] - 证券持有人可免费申请纸质版年报（含完整审计财务报表），需通过投资者关系邮箱[email protected]联系 [2] 投资者服务 - 公司投资者关系联系方式为邮箱[email protected]及官网www.telkom.co.id [2]

公司基本信息 - 公司为PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk，是印尼最大信息通信技术企业和电信网络公司[9] - 公司业务组合包括数字连接、数字平台和数字服务三个数字领域以及语音和短信等传统服务[9] - 公司服务移动、消费者、企业、批发和国际业务及其他五个客户细分市场[9] - 公司股票分别在印尼证券交易所和纽约证券交易所交易，代码为TLKM和TLK[9] 报告提交与获取 - 公司2024年20 - F报告和经审计财务报表于2025年4月28日提交给美国证券交易委员会[7] - 报告可在www.telkom.co.id查看[7] - 可通过发邮件至investor@telkom.co.id或写信至指定地址获取20 - F报告硬拷贝[8] - 也可致电+62 - 21 - 5215109请求获取20 - F报告硬拷贝[8] 投资者关系信息 - 投资者关系副总裁为Octavius Oky Prakarsa[5] - 联系投资者关系可致电62 - 21 - 5215109或发邮件至investor@telkom.co.id[9]

公司股份信息 - 公司的美国存托股份（ADSs）在纽约证券交易所交易，每份ADS代表100股普通股[19] - 公司的普通股为B系列股份，每股面值为50印尼盾[38] - 公司的A系列双色股（Dwiwarna Share）由政府持有，每股面值为50印尼盾，在公司治理相关某些事项上有特别投票权和否决权[52] 美国存托股份相关协议与存托人 - 公司与美国存托股份的存托人及所有ADR的所有者和受益所有人签订的存托协议日期为1995年11月21日，且会不时修订和补充[47] - 公司美国存托股份的存托人为纽约银行梅隆公司[48] 公司业务服务 - 公司的云服务FLOU Cloud旨在支持印尼初创企业、中小企业、企业和政府机构的数字化[63] 行业监管与法律 - 业务竞争法为1999年第5号关于禁止垄断行为和不公平商业竞争的法律，并经2023年《创造就业法》修订[34] - 印尼资本市场和金融机构监管机构Bapepam - LK是OJK的前身[28] - 印尼电信监管机构BRTI负责监管印尼的电信行业[32] - 印尼税务总局DGT负责制定税收相关政策[50] 财务报表编制与换算 - 公司2023年和2024年12月31日的经审计合并财务报表按照国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则编制[181] - 为方便读者，2024年12月31日印尼盾兑美元汇率按16,095.0印尼盾兑1.00美元换算，2023年12月31日按15,398.5印尼盾兑1.00美元换算[182] 数据处理说明 - 文档中的某些数值进行了四舍五入调整，“项目5.运营和财务回顾与展望”中反映财务和其他数据随时间变化的百分比和金额使用该部分叙述中的四舍五入数据计算[183] 前瞻性陈述相关 - Form 20 - F包含前瞻性陈述，这些陈述基于公司当前对未来事件的预期和预测，可能受印尼经济、社会和政治环境变化等风险和不确定性影响[186][187] - 前瞻性陈述仅与陈述作出之日的事件或信息相关，除法律要求外，公司无义务公开更新或修订这些陈述[188]

文章核心观点 - 介绍Asia Value & Moat Stocks研究服务及作者为亚洲价值投资者提供投资机会，聚焦香港市场 [1] 分组1：Asia Value & Moat Stocks研究服务 - 为寻求亚洲上市股票的价值投资者提供研究服务，关注价格与内在价值差距大的股票 [1] - 倾向于深度价值资产折扣股和宽护城河股票 [1] 分组2：作者情况 - 是Asia Value & Moat Stocks投资小组作者，为亚洲价值投资者提供投资机会 [1] - 专注香港市场，寻找深度价值资产折扣股和宽护城河股票 [1] - 在投资小组提供一系列观察名单并每月更新 [1]

财务数据关键指标变化 - 2024年总资产2996750亿印尼盾，较2023年的2870420亿印尼盾增长4.4%[37] - 2024年总负债1371850亿印尼盾，较2023年的1304800亿印尼盾增长5.1%[37] - 2024年总权益1624900亿印尼盾，较2023年的1565620亿印尼盾增长3.8%[37] - 2024年营收1499670亿印尼盾，较2023年的1492160亿印尼盾增长0.5%[38] - 2024年运营利润429910亿印尼盾，较2023年的443840亿印尼盾下降3.1%[38] - 2024年年度利润307430亿印尼盾，较2023年的322080亿印尼盾下降4.5%[38] - 2024年年度综合收益316380亿印尼盾，较2023年的307540亿印尼盾增长2.9%[38] - 2024年每股基本收益238.73印尼盾，较2023年的247.92印尼盾下降3.7%[38] - 2024年向股东支付现金股息176830亿印尼盾，较2023年的166030亿印尼盾增长6.5%[40] - 2024年非控股股东额外资本出资3220亿印尼盾，2023年为29550亿印尼盾[40] - 2024年经营活动净现金为616000亿印尼盾，2023年为605810亿印尼盾[42] - 2024年投资活动净现金使用为294560亿印尼盾，2023年为369090亿印尼盾[42] - 2024年融资活动净现金使用为275050亿印尼盾，2023年为265670亿印尼盾[42] - 2024年现金及现金等价物净增加46390亿印尼盾，2023年净减少28950亿印尼盾[42] - 2024年末现金及现金等价物为339050亿印尼盾，2023年末为290070亿印尼盾[42] 各条业务线表现 - 2023年6月27日公司签署IndiHome业务分拆法令，转移业务价值58250亿印尼盾，新加坡电信注资2713亿印尼盾，公司在Telkomsel的有效所有权从65%增至69.9%，新加坡电信所有权从35%稀释至30.1%[80] - 2023年3月6日Mitratel宣布回购公众持有的股份，最多回购已发行和全额支付股份的7.88%，回购期从2023年4月14日至2024年10月13日，2024年和2023年分别回购1095945900股和47700000股，价值分别为704亿和31亿印尼盾[81] - 2023年2月15日Mitratel同意以1648亿印尼盾收购Indosat的997座电信塔，并租回983个插槽10年，Indosat同意未来3年交付共置订单，Mitratel承诺补偿473亿印尼盾[84] - 2023年11月24日Mitratel以1753亿印尼盾收购PT Gametraco Tunggal的803座电信塔[84] - 2024年12月2日，Mitratel收购UMT 100%股份，交易对价6500亿印尼盾，UMT股权账面价值910亿印尼盾，差额5590亿印尼盾计入资本公积[86][87] - 2023年10月25日，TDI发行4825932股新股，TDE认购2451319股，金额2560亿印尼盾；ST Dynamo ID Pte. Ltd.认购2077787股，金额2170亿印尼盾；PT Medco Power Indonesia认购296826股，金额310亿印尼盾，TDE股权稀释至60%，稀释影响金额60亿印尼盾[87] - 2024年10月14日，TDI发行8050000股新股，TDE认购4830000股，金额4830亿印尼盾；Nxera ID Pte. Ltd.认购2817500股，金额2820亿印尼盾；PT Medco Power Indonesia认购402500股，金额400亿印尼盾，TDE股权未变[88] - 2023年12月7日，TDE在新加坡成立NeutraDC Singapore，发行1股，面值1新加坡元；2024年2月28日，TDE增资219411975股，金额2.19亿美元，折合34480亿印尼盾[89] - 2023年12月8日，公司与Metra成立TIF，发行125股，总面值1.25亿印尼盾；2024年7月3日，发行19240001股新股，公司认购19240000股，金额19240亿印尼盾，Metra认购1股，金额10万印尼盾[89][90] - 2024年2月29日和12月16日，Metra分两次出售BDI 40%和20%股份，交易价值分别为290亿和140亿印尼盾，BDI不再是Metra子公司[92] 管理层讨论和指引 - 公司管理层负责编制和列报截至2024年12月31日及该年度的合并财务报表，并确保其符合印尼财务会计准则[10] - 管理层负责评估公司持续经营能力并披露相关事项[28] 审计相关 - 审计师认为公司合并财务报表在所有重大方面公允反映了财务状况、财务业绩和现金流量[14] - 审计师依据印尼注册会计师协会制定的审计准则进行审计[15] - 评估电信基础设施估计使用寿命是关键审计事项，审计该事项复杂且需重大判断[16][20] - 审计师对公司估计电信基础设施使用寿命的内部控制进行了评估和测试[21] - 审计师通过考虑外部来源评估管理层使用的电信基础设施估计使用寿命是否合理[22] - 审计师的目标是对合并财务报表是否存在重大错报获取合理保证并发表意见[29] 公司基本信息 - 公司于1991年变为国有有限责任公司，最终母公司是印尼共和国政府[45] - 公司总部位于西爪哇万隆贾帕蒂街1号[49] - 公司获多项网络和服务提供许可证，有效期不限[50] - 截至2024年和2023年12月31日，公司及其子公司分别有19695名和20605名员工[56] - 2025年4月14日起，班邦·珀马迪·苏曼特里·布罗杰内戈罗不再担任公司总裁专员/独立专员[53] 公司股权及上市情况 - 公司首次公开募股前股份总数为84亿股，由8399999999股B系列股和1股A系列Dwiwarna股组成，由政府全资拥有[57] - 1995年11月14日，通过首次公开募股向公众发售9.33333亿股新B系列股和政府持有的2.33334亿股B系列股，并在印尼证券交易所上市；政府持有的7亿股B系列股以美国存托股份形式在纽约证券交易所和伦敦证券交易所上市[57] - 2001年12月，政府出售12亿股，占B系列股总数的11.9%；2002年7月，政府出售3.12亿股，占B系列股总数的3.1%[60] - 2004年7月30日，公司进行2比1的股票拆分，授权股本从1股A系列Dwiwarna股和39999999999股B系列股增加到1股A系列Dwiwarna股和79999999999股B系列股，已发行股本从1股A系列Dwiwarna股和10079999639股B系列股增加到1股A系列Dwiwarna股和20159999279股B系列股[61] - 2013年4月19日，公司进行5比1的股票拆分，授权股本从1股A系列Dwiwarna股和79999999999股B系列股增加到1股A系列Dwiwarna股和399999999999股B系列股，已发行股本从1股A系列Dwiwarna股和20159999279股B系列股增加到1股A系列Dwiwarna股和100799996399股B系列股[64] - 2014年5月16日和6月5日，公司分别从东京证券交易所注销和从伦敦证券交易所退市[65] - 2018年4月27日，公司减少已发行和实收资本，从50400亿印尼盾减至49530亿印尼盾，授权资本从200000亿印尼盾减至195000亿印尼盾[68] - 截至2024年12月31日，公司所有B系列股在印尼证券交易所上市，41856946份美国存托股份（相当于4185694850股B系列股）在纽约证券交易所上市[69] 债券发行 - 2015年6月16日，公司发行连续债券，A系列名义金额为22000亿印尼盾，期限7年；B系列为21000亿印尼盾，期限10年；C系列为12000亿印尼盾，期限15年；D系列为15000亿印尼盾，期限30年[70] 子公司相关 - 截至2024年和2023年，公司合并所有直接和间接子公司的财务报表，部分直接子公司如PT Telekomunikasi Selular所有权占比70%，PT Dayamitra Telekomunikasi Tbk.所有权占比72%等[72][73] - PT Metra Digital 2024年和2023年总资产分别为9110亿和8556亿印尼盾，持股比例均为100%[74] - Telekomunikasi Indonesia International Pte. Ltd. 2024年和2023年总资产分别为6090亿和3499亿印尼盾，持股比例均为100%[74] - Telekomunikasi Indonesia International Ltd. 2024年和2023年总资产分别为3624亿和3842亿印尼盾，持股比例均为100%[74] - NeutraDC Singapore Pte. Ltd. 2024年总资产为3478亿印尼盾，2023年为0，持股比例均为100%[74] - PT Infomedia Nusantara 2024年和2023年总资产分别为2198亿和2248亿印尼盾，持股比例均为100%[74] - PT Telkom Landmark Tower 2024年和2023年总资产分别为2120亿和1986亿印尼盾，持股比例均为55%[74] 会计准则相关 - 2024年1月1日，公司采用新修订会计准则，未对财务报表产生重大影响[98] - 2025年1月1日生效的PSAK 221修订案，预计对集团合并财务报表无影响[103] - 2026年1月1日生效的PSAK 109和PSAK 107修订案，预计对集团合并财务报表无影响[104] 会计政策 - 企业合并采用购买法核算，商誉初始按成本计量，收购相关成本在发生时费用化[113][116] - 业务合并初始会计核算未完成时，集团应报告临时金额，计量期不超收购日起一年[118] - 分步实现的业务合并中，收购方按收购日公允价值重新计量先前持有的权益[119] - 共同控制下企业重组交易按账面价值记录，差额计入“额外实收资本”[120][121][122] - 无形资产（除商誉）按直线法摊销，软件3 - 6年、许可证3 - 20年、其他3 - 30年[133] - 财产和设备（除土地权）按直线法折旧，建筑物15 - 50年、租赁改良2 - 10年等[136] - 集团作为承租人，除短期和低价值资产租赁外，确认租赁负债和使用权资产[146] - 使用权资产按成本计量，在租赁期和资产估计使用寿命较短者内直线摊销，土地权1 - 33年、建筑物1 - 30年等[147][149] - 租赁负债按租赁付款现值计量，使用增量借款利率计算[150][151] - 短期租赁（少于12个月）和低价值资产租赁按经营租赁处理[152] - 集团作为出租人，将租赁分为融资租赁和经营租赁[154] - 公司对融资租赁应收款确认预期信用损失准备，列于“其他应收款”[156] - 经营租赁租金收入按直线法在租赁期确认，计入综合收益表收入[157] - 土地权利初始处理成本计入财产和设备不摊销，延期或续期成本递延并按直线法在土地权利法定期限或经济寿命较短者内摊销[159] - 借款初始按公允价值（扣除交易成本）确认，后续按摊余成本计量，差额用实际利率法在借款期计入综合收益表[161] - 合同资产因交付商品或服务确认，完成里程碑或项目后重分类为贸易应收款，且需进行减值评估[179][180] - 公司净养老金福利计划和退休后医疗福利计划的净义务按员工服务应得未来福利现值减去计划资产公允价值计算[189] - 设定受益义务现值通过使用政府债券利率对预计未来现金流出进行折现确定[189] - 计划资产包括设定受益养老金计划、退休后医疗福利计划资产及合格保险政策，按报告日公允价值计量[190] - 重新计量包括精算利得和损失、资产上限影响和计划资产回报，在发生当期计入综合财务状况表并通过OCI计入留存收益[191] - 过去服务成本在计划修订或缩减日期与公司确认重组相关成本日期两者较早时立即计入损益[192][197] - 缩减利得或损失在公司承诺大幅减少计划覆盖员工数量或修订设定受益计划条款时确认[193] - 结算利得或损失在消除设定受益计划部分或全部未来法律或推定义务的交易发生时确认[194] - 设定提存计划的定期供款构成当期净定期成本，应支付时计入“人事费用”[195] - 当期和递延所得税确认为收入或费用计入综合损益表，除非所得税源于直接计入权益的交易或事项[198] - 当期所得税资产和负债按各报告日已颁布或实质颁布的税率和税法预计可收回或支付的金额计量[199] 其他重要内容 - 公司将提交20 - F格式的年度报告[2] - 截至2024年12月31日，合并电信基础设施余额达1610350亿印尼盾，占合并总资产的54%[19] - 消费者业务IndiHome服务合同期12个月，客户在服务激活后1

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年前九个月实现了112.2万亿印尼盾的收入，同比增长0.9% EBITDA为56.6万亿印尼盾，同比下降4.1% [17] - EBITDA的下降主要是由于第二季度实施的早期退休计划导致人事费用同比增长12.7% [18] - 剔除一次性费用后，正常化的EBITDA为57.8万亿印尼盾，同比下降2.1% [18] - 运营净收入同比下降5.1%，为18.6万亿印尼盾 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - B2C业务在2024年前九个月实现了16.4%的强劲增长，但第三季度收入略微下降2.1% [23] - 数字业务同比增长2.5%，移动客户增长至1.584亿，用户使用模式和客户质量有所改善 [24] - 固定宽带业务同比增长200.6%，新增客户68.2万，总客户数达到940万，ARPU为239,000印尼盾 [26] - Mitratel的收入为6.82万亿印尼盾，同比增长8.7% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 印尼经济表现出韧性，2024年通胀率为1.8% [7] - 消费者支出趋于平稳，信用卡和借记卡交易价值有所平缓 [8] - 竞争环境有所稳定，其他运营商在数据套餐上选择性提价 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过不参与价格战来修复市场结构，专注于提高客户的数据消费生产力 [10] - 实施的“5 Bold Moves”战略旨在提高业务流程效率，消除重复流程 [12] - 公司计划通过与战略合作伙伴合作来解锁价值，优化核心竞争力 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的经济前景持乐观态度，认为新政府的社会福利计划将支持购买力 [10] - 尽管面临经济压力和竞争加剧，管理层仍然对公司未来的市场领导地位充满信心 [11] 其他重要信息 - 公司在2024年预计收入增长为低个位数，EBITDA利润率维持在50%至52%之间 [29] - 资本支出与收入比率目标为22%至24% [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于移动业务，数据收入为何下降速度快于传统收入 - 管理层表示，数据收入下降主要是由于竞争加剧和价格压力，尤其是在移动环境中 [32] 问题: 固定移动转换战略的目标是什么 - 管理层提到，固定移动整合的目标是实现成本优化，尽管目前尚未在财务数据中看到显著改善 [34][35] 问题: Telkomsel的服务成本和运营维护费用为何增加 - 管理层解释，第三季度的高成本主要来自于网络升级和IndiHome整合的运营维护费用增加 [47] 问题: ARPU的下降趋势如何看待 - 管理层指出，ARPU下降主要是由于传统服务的持续收缩，且经济压力影响了价格敏感客户的消费 [62] 问题: InfraCo的进展如何 - 管理层确认，Telkom Infrastruktur Indonesia已于2024年8月1日成立，并计划在年底开始商业化其光纤资产 [99]