收入增长 - 2024财年收入增长24.9%至28亿美元[1] - 2024财年第四季度收入增长至8.521亿美元，去年同期为5.83亿美元[2] - 总收入从2023年1月31日的2,209,306千美元增加到2024年1月31日的2,758,445千美元，增长24.9%[30][32] - 农业部门收入从2023年1月31日的1,601,720千美元增加到2024年1月31日的2,044,263千美元，增长27.6%[32] - 欧洲部门收入从2023年1月31日的299,129千美元增加到2024年1月31日的311,910千美元，增长4.3%[32] - 2024财年第四季度农业部门收入为6.206亿美元，同比增长40.8%[9] - 2024财年第四季度建筑部门收入为1.001亿美元，同比增长17.7%[10] - 2024财年第四季度设备收入为7.14亿美元，去年同期为4.71亿美元[2] - 2024财年第四季度零件收入为9080万美元，去年同期为7220万美元[2] - 2024财年第四季度服务收入为3510万美元，去年同期为2800万美元[2] - 2024财年第四季度租赁和其他收入为1220万美元，去年同期为1180万美元[2] 每股收益（EPS） - 2024财年每股收益（EPS）达到4.93美元，增长9.8%[1] - 稀释每股收益从2023年1月31日的4.49美元增加到2024年1月31日的4.93美元[30] 资产和现金 - 公司总资产从2023年1月31日的1,188,695千美元增加到2024年1月31日的1,992,261千美元[29] - 现金从2023年1月31日的43,913千美元减少到2024年1月31日的38,066千美元[29][31] 净收入和EBITDA - 净收入从2023年1月31日的101,868千美元增加到2024年1月31日的112,441千美元，增长10.4%[30] - EBITDA从2023年1月31日的165,168千美元增加到2024年1月31日的189,278千美元，增长14.6%[33] - 2024财年第四季度EBITDA为4530万美元，同比增长42.2%[8] 经营活动 - 经营活动提供的净现金从2023年1月31日的10,816千美元减少到2024年1月31日的-32,280千美元[31] 新部门 - 澳大利亚部门收入为69,809千美元，首次报告[32]

财务数据对比（2024财年第三季度与2023财年第三季度） - 2024财年第三季度净收入为3020万美元，摊薄后每股1.32美元，2023财年第三季度净收入为4130万美元，摊薄后每股1.82美元[83] - 2024财年第三季度收入同比增长3.8%，同店销售保持稳定，上一年同店增长34%[85] - 2024财年第三季度毛利润率降至19.9%，2023财年第三季度为20.9%[85] - 2024财年第三季度场地利息费用较2023年同期增加350万美元[85] - 2024财年第三季度总营收为6.69亿美元，较2023财年同期增长3.8%即2530万美元，主要因2023年2月完成对Pioneer Farm Equipment的收购[101] - 2024财年第三季度毛利润为1.38亿美元，较去年同期下降0.9%即120万美元，毛利率从20.9%降至19.9%[103] - 2024财年第三季度运营费用为9210万美元，较2023财年同期增长8.5%，占营收比例从12.7%升至13.3%[105] - 2024财年第三季度利息及其他收入（费用）为 - 23.5万美元，较2023财年同期下降113%，主要因外汇波动[106] - 2024财年第三季度所得税拨备为1340万美元，较2023财年同期下降23.6%，有效税率为25.4%[107] - 2024财年第三季度农业部门营收为5.31亿美元，同比增长7.7%，主要因收购及同店销售增长3.5%[109][110] - 2024财年第三季度建筑部门营收为7750万美元，同比下降10.3%，主要因设备交付时间影响[109][113] - 2024财年第三季度欧洲部门营收为8520万美元，同比下降4.3%，受需求疲软和俄乌冲突影响[109][115] - 2024财年第三季度公司整体吸收率降至87.4%，去年同期为95.9%，主要因2024财年第三季度场地利息费用增加[104] 财务数据对比（2024财年前九个月与2023财年同期） - 2023年10月31日止九个月，Titan Machinery Ukraine收入较上年同期下降约10.3%[84] - 2024财年前九个月总营收为19.06亿美元，较2023财年同期增长17.2%即2.8亿美元，主要因多次收购及同店销售增长4.3%[119] - 2024财年前九个月总毛利为3.903亿美元，同比增长17.9%，毛利率从20.4%提升至20.5%[120] - 2024财年前九个月公司整体吸收率从89.6%提升至95.9%[121] - 2024财年前九个月运营费用为2.622亿美元，同比增加4430万美元，占收入百分比从13.4%升至13.8%[122] - 2024财年前九个月农业、建筑和欧洲业务板块总收入为19.063亿美元，同比增长17.2%[127] - 农业板块2024财年前九个月收入同比增长22.6%，所得税前收入为9230万美元，同比增长10.7%[127][128][129] - 建筑板块2024财年前九个月收入同比增长4.0%，所得税前收入为1370万美元，同比增长4.2%，租赁车队美元利用率从30.7%降至30.1%[127][130][131] - 欧洲板块2024财年前九个月收入同比增长3.4%，所得税前收入为1710万美元，同比下降8.5%[127][132][133] - 2024财年前九个月经营活动净现金使用量为8210万美元，投资活动净现金使用量为6410万美元[141][142] - 2024财年前九个月融资活动提供的净现金为1.703亿美元，2023财年前九个月为3430万美元，增长主要因非制造商场地计划应付款增加[143] 资产收购 - 2023年8月29日，公司签订协议收购J.J. O'Connor & Sons Pty. Ltd.，10月2日完成收购，对价约6200万美元[87] - 2023年6月1日，公司以400万美元现金收购Midwest Truck部分资产[88] - 2023年5月1日，公司德国子公司以440万美元现金收购MAREP部分资产[89] - 2023年2月1日，公司以1950万美元现金收购Pioneer Farm Equipment部分资产[90] 资产与负债情况 - 截至2023年10月31日，公司在乌克兰总资产为3230万美元，2023年1月31日为2740万美元[85] - 截至2023年10月31日，公司设备采购的应付账款信贷额度总计9.23亿美元[137] - 设备库存周转率从2022年10月31日的3.6次降至2023年10月31日的2.4次，设备库存权益从2023年1月31日的51.7%降至20.9%[138] - 截至2023年10月31日，公司无可能产生表外安排风险的未合并实体或金融伙伴关系[144] - 截至2023年10月31日，公司场地计划应付款为7.056亿美元，其中约3.059亿美元为可变利率，3.997亿美元为非计息[149] - 截至2023年10月31日，公司包括融资租赁义务在内的长期债务总额为1.125亿美元，主要为固定利率债务[149] - 截至2023年10月31日，公司乌克兰子公司有10万美元以乌克兰格里夫纳计价的净货币资产[150] 市场风险 - 公司面临利率和外汇汇率等市场风险，利率变动对固定和浮动利率债务影响不同[148][149] - 基于2023年10月31日的情况，未来12个月利率上升1个百分点，税前收益和现金流将减少约310万美元；利率下降1个百分点则增加约310万美元[149] - 公司通过外国业务面临外汇汇率风险，包括交易和换算风险[150][151] - 基于2023年10月31日情况，假设其他变量不变，所有适用外汇汇率假设性增减10%，对经营成果或现金流无重大影响[150][151] - 俄乌冲突持续可能导致乌克兰格里夫纳进一步贬值或实施更严格支付控制，影响公司经营成果和现金流[150]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收6.941亿美元，同比增长3.8%；设备营收同比增长2.5%；零部件营收增长5.7%；服务营收增长14.9%；租赁及其他营收增长4.2% [38] - 第三季度毛利润1.38亿美元，毛利率降至19.9%，同比下降100个基点 [39] - 第三季度运营费用9210万美元，同比增长8.5% [42] - 第三季度净收入3020万美元，摊薄后每股收益1.32美元，去年同期净收入4130万美元，摊薄后每股收益1.82美元 [53] - 截至2023年10月31日，现金7000万美元，调整后债务与有形净资产比率为1.1倍，远低于银行规定的3.5倍 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 农业业务 - 第三季度销售额增长7.7%，达5.314亿美元，同店销售额增长3.5% [46] - 第三季度税前收入410万美元，去年同期为610万美元，税前利润率降至5.2%，同比下降约180个基点 [47] 建筑业务 - 第三季度销售额下降10.3%，至7750万美元 [54] - 第三季度租赁车队美元利用率达33.2%，吸收率达88.5%，高于历史水平 [29] 欧洲业务 - 第三季度销售额下降4.3%，至8520万美元，扣除外汇波动影响，收入下降10.4% [55] - 第三季度税前收入510万美元，去年同期为850万美元，税前利润率降至6%，同比下降350个基点 [55] 澳大利亚业务 - 10月完成对O'Connor's的收购，第四季度将合并财务报表 [34][51] 各个市场数据和关键指标变化 国内农业市场 - 有利的作物生长条件带来平均以上的产量，部分农产品价格有吸引力，农民资产负债状况良好 [24][25] 国内建筑市场 - 整体建筑活动保持健康水平，基础设施、能源和农业活动支撑建筑设备需求 [30] 欧洲市场 - 不同国家降雨情况不同，德国和乌克兰产量高于平均水平，保加利亚和罗马尼亚因干旱产量低于平均，导致这两国新设备购买需求疲软 [31][32] 澳大利亚市场 - 收获季开始，公司业务覆盖地区产量高于平均水平，但近期降雨给当前收获带来挑战，有助于恢复土壤湿度 [34][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成对澳大利亚O'Connors集团的收购，推进整合战略 [11] - 加强服务网络和产能建设，重点招募、雇佣和培训技术人员 [23] - 过去两年进行七次收购，注重整合活动和资源重新分配，以提高运营效率 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户需求超过OEM生产，预计至少在2024年上半年持续，公司第四季度有望实现各业务板块同比收入增长 [15][17] - 农业和建筑客户财务状况良好，过去24个月的战略收购将增强公司盈利能力 [18] - 预计欧洲农业基本面将有所缓和，今年第四季度有望实现同比增长 [33] - 对澳大利亚市场充满信心，将基于O'Connors团队的成就继续发展 [36] 其他重要信息 - 2月1日起，现任总裁兼首席运营官Bryan Knutson将接任首席执行官一职 [10] - 公司更新2024财年全年指引，考虑到关键设备供应有限和交付前检查准备时间延长等因素，缩小各业务板块预期收入范围 [58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 交付前准备时间长的原因是什么 - 原因是多方面的，包括全球供应链挑战导致的零部件短缺、质量问题，以及公司为确保交付给客户的设备质量而增加的检查时间，同时技术和某些铸造部件的供应也受到限制 [64][65][67] 问题2: 缩小O'Connors业务指引范围并下调上限的原因是什么 - 是因为深入了解业务后，对库存设备、需要进口的设备以及预计交付时间有了更清晰的认识，从而能够更精准地预测未来三个月的业务情况 [70] 问题3: 为何预计第四季度库存会再次增加，以及如何看待2025财年的库存管理和订单安排 - 第四季度库存预计增加是因为OEM为弥补前期供应链挑战而加大交付量，同时O'Connor's的资产负债表将并入公司财务报表，以及交付时间的延迟 [74][75][76] - 公司一直在管理和预估库存情况，对当前库存水平感到满意，将根据行业产量趋势管理库存，确保库存周转率、免息条款和资产负债表健康 [78][79][80] 问题4: 每股收益指引范围中高低端差异的催化剂是什么，以及第四季度库存增加的原因和各业务板块库存情况如何 - 每股收益高低端差异主要取决于设备交付量，运营利润率和运营费用相对稳定 [86] - 第四季度库存增加是因为OEM交付和业务延迟，各业务板块库存整体情况良好，但农业业务的低马力拖拉机和欧洲部分地区库存有待调整 [87][88][90] 问题5: 招聘技术人员的情况如何，是否会影响业务 throughput - 行业技术人员普遍短缺，公司多年前就实施了客户关怀战略，采取了一系列措施，如推出首个行业认可的学徒计划、学生技术奖学金赞助计划等，目前已初见成效，但招聘技术人员仍将是公司的首要任务 [93][94][95] 问题6: 对OEM交付改善的可见性如何，以及第四季度大量设备交付是否会导致第一季度交付时间再次成为问题 - 预计第四季度收入将比去年同期强劲，公司库存状况良好，将在3月财年末的电话会议上提供更多指引 [92][93] 问题7: 预计在第四季度获得的600万美元制造商激励是否取决于OEM合作伙伴的交付计划，以及目前设备租赁与销售的比例和趋势如何 - 出于竞争等原因，公司未透露制造商激励的具体机制，但对实现该目标有信心 [97] - 目前设备租赁比例处于个位数，且呈下降趋势，现在的租赁以三到五年的优质租赁为主，行业租赁情况与十年前相比有很大改善 [98][99][100]

财务业绩 - 2024财年第二季度净收入为3130万美元，摊薄后每股收益1.38美元，2023财年同期净收入为2500万美元，摊薄后每股收益1.10美元[40] - 2024财年第二季度收入同比增长29.4%，公司同店销售额同比增长12.1%，毛利润同比增长29.9%[40] - 2023年美国净农场收入预计较2022年下降约15.9%，2022年较2021年增长约15.5%[40] - 2024财年第二季度总毛利同比增长29.9%，达3070万美元，毛利率从20.7%略升至20.8%[53] - 2024财年第二季度运营费用同比增长28.9%，占收入百分比从13.9%降至13.8%[54] - 2024财年第二季度场地利息费用增加，主要因计息库存水平提高[55] - 2024财年第二季度农业、建筑和国际业务板块收入分别增长34.4%、18.3%和16.9%[57] - 2024财年前六个月总营收同比增长26.6%，达2.547亿美元，主要受同店销售增长和收购推动[64] - 2024财年前六个月总毛利同比增长31.7%，达6060万美元，毛利率从20.0%升至20.8%[65] - 2024财年前六个月运营费用同比增加3710万美元，占收入百分比从13.9%略升至14.0%[67] - 2024财年前六个月场地利息费用增加320万美元，主要因库存水平提高导致计息借款增加[68] - 2024财年前六个月所得税拨备为1.8745亿美元，较去年同期的1.4235亿美元增加4510万美元，增幅31.7%，有效税率为24.3%，去年同期为25.1%[69] - 2024财年前六个月总营收为12.12199亿美元，较去年同期的9.57549亿美元增加2.5465亿美元，增幅26.6%；税前收入为7703.2万美元，较去年同期的5673.4万美元增加2029.8万美元，增幅35.8%[70] - 农业部门2024财年前六个月营收为8.92266亿美元，较去年同期增长33.7%，同店销售额增长7.2%；税前收入为5718.1万美元，较去年同期增长38.3%[70] - 建筑部门2024财年前六个月营收为1548.6万美元，较去年同期增长13.0%，剔除剥离业务后同店销售额增长14.3%；税前收入为968.9万美元，较去年同期增长35.9%；租赁车队美元利用率从2023财年前六个月的28.6%略降至2024财年前六个月的28.5%[71] - 国际部门2024财年前六个月营收为1650.73万美元，较去年同期增长7.8%，虽乌克兰子公司营收下降13.6%，但被部分产品库存改善和设备高需求抵消；税前收入为1195.2万美元，较去年同期增长17.2%[72] - 2024财年前六个月经营活动净现金使用量为1.227亿美元，去年同期为2100万美元；投资活动净现金使用量为5070万美元，去年同期为2070万美元；融资活动净现金提供量为1.818亿美元，去年同期为3960万美元[77][78][79] 公司收购 - 2023年8月29日，公司签订协议收购J.J. O’Connor & Sons Pty. Ltd.，预计交易金额6300万美元，目标公司2023财年收入约2.58亿美元[44][45] - 2023年6月1日，公司以400万美元现金收购Midwest Truck部分资产[45] - 2023年5月1日，公司德国子公司以440万美元现金收购MAREP部分资产[45] - 2023年2月1日，公司以1950万美元现金收购Pioneer Farm Equipment部分资产，同时获得1270万美元库存及对应负债[45] - 2022年8月1日，公司以9440万美元现金收购Heartland Companies全部股权，目标公司收购前财年收入约2.14亿美元[46] 信贷协议修订 - 2023年9月1日，公司与银行集团修订信贷协议，将Floorplan贷款额度从1.85亿美元提高到2.5亿美元，Revolver贷款额度从6500万美元提高到7500万美元[45] 乌克兰业务情况 - 截至2023年7月31日，公司在乌克兰的总资产为3350万美元，2023年1月31日为2740万美元，2023年上半年收入较上年同期下降约13.6%[42] - 国际业务板块2024财年第二季度收入增长，但乌克兰子公司收入因俄乌冲突下降16.0%[61] - 截至2023年7月31日，公司乌克兰子公司有50万美元以乌克兰格里夫纳计价的净货币资产[84] - 公司通过减少乌克兰资产水平和借入乌克兰格里夫纳来降低净货币资产头寸[84] - 2022年2月乌克兰央行实施的许多货币和支付管制已放宽[84] - 俄乌冲突持续可能导致乌克兰格里夫纳进一步贬值或实施更严格的支付管制[84] 设备库存与债务情况 - 截至2023年7月31日，公司设备采购的应付地板计划信贷额度总计7.81亿美元，设备库存周转率从截至2022年7月31日的12个月滚动期的3.6次降至截至2023年7月31日的12个月滚动期的2.7次，设备库存权益从2023年1月31日的51.7%降至24.9%[75] - 截至2023年7月31日，公司有5.957亿美元应付地板计划款项，其中约2.353亿美元为可变利率，3.605亿美元为非计息；总长期债务（包括融资租赁义务）为1亿美元，主要为固定利率债务[83] - 截至2023年7月31日，公司有5.957亿美元的场地规划应付款，其中约2.353亿美元是可变利率场地规划应付款，3.605亿美元是非计息的[83] - 截至2023年7月31日，公司包括融资租赁义务在内的长期债务总额为1亿美元，主要为固定利率债务[83] 市场风险 - 公司面临利率和外汇汇率等市场风险，假设其他变量不变，未来12个月利率上升1个百分点，将使税前收益和现金流减少约240万美元；利率下降1个百分点，将使税前收益和现金流增加约240万美元[82][83] - 公司面临利率和外汇汇率等市场风险[82] - 截至2023年7月31日，利率上升1个百分点，未来12个月税前收益和现金流将减少约240万美元；利率下降1个百分点，将增加约240万美元[83] - 公司因海外业务面临交易性和 translational 外汇汇率风险[84] - 假设其他变量不变，2023年7月31日的余额和汇率基础上，所有适用外汇汇率假设变动10%，不会对经营业绩或现金流产生重大影响[84]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年第二季度总营收6.426亿美元，同比增长29.4%；设备营收同比增长28%，同店销售额增长12.1% [26] - 2024财年第二季度运营费用8880万美元，较去年同期6880万美元增长28.9% [27] - 2024财年第二季度净利润3130万美元，摊薄后每股收益1.38美元，去年同期净利润2500万美元，摊薄后每股收益1.10美元 [28] - 2024财年第二季度毛利润1.33亿美元，同比增长29.9%，毛利率提高10个基点至20.8% [57] - 2024财年第二季度零部件营收增长39.7%，服务营收增长27.3%，租赁及其他营收增长11.6% [57] - 截至2023年7月31日，现金为5300万美元，调整后债务与有形净资产比率为1.0，远低于银行规定的3.5 [61] - 第二季度末总库存余额为9.794亿美元，本财年前六个月增加约2.755亿美元，其中设备和零部件库存分别增加2.591亿美元和1500万美元 [61] 各条业务线数据和关键指标变化 农业业务 - 销售额增长34.4%至4.691亿美元，得益于收购和同店销售额10%的增长 [59] - 税前收入为3300万美元，上年同期为2490万美元，税前利润率下降10个基点至7% [29] 建筑业务 - 销售额增长18.3%至8290万美元，得益于广泛的建筑活动和部分设备类别供应改善 [60] - 税前收入为520万美元，上年同期为390万美元，税前利润率同比提高约60个基点至6.2% [60] 国际业务 - 销售额增长16.9%至9060万美元，其中汇率带来2.1%的正向影响，剔除汇率影响后增长14.9%，乌克兰业务受冲突影响同比略有下降 [30] - 税前收入为560万美元，2023财年第二季度为590万美元，税前利润率下降150个基点至6.1% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚市场处于经销商整合初期，O'Connor门店位于澳大利亚高产粮区，该地区生产澳大利亚60%的小麦 [6] - 欧洲市场情况不一，德国和乌克兰种植条件良好，保加利亚和罗马尼亚东南部则较为干旱 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购O'Connor，预计将其作为第四大业务板块，预计在2023年第四季度完成交易，预计带来7000 - 9000万美元收入，摊薄后每股收益贡献在0.10 - 0.15美元之间 [35] - 持续通过收购扩大业务版图，如收购Heartland Ag Systems和Pioneer equipment [59] - 专注于预售活动，尤其是经济作物设备，以提高库存周转率和销售可见性 [51] - 加强库存管理，优化库存水平，确保健康的利润率 [20] - 澳大利亚市场Case IH经销商网络较为分散，O'Connor是高马力设备市场领导者，未来有整合机会 [84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管部分设备供应紧张，但市场需求持续强劲，公司对业务前景持乐观态度 [17] - 预计2024年下半年农业业务将保持良好态势，得益于农民盈利能力和税收优惠政策 [52] - 建筑业务有望继续受益于基础设施、能源和农业项目的需求 [22] - 国际业务表现良好，但处于先前指引范围的低端，预计欧洲农业基本面将趋于平稳 [34] 其他重要信息 - 公司预计2024财年全年稀释后每股收益中值为4.80美元，加上O'Connor收购影响后，范围提升至4.60 - 5.25美元 [65] - O'Connor业务季节性与历史情况相似，约45%的收入来自上半年，55%来自下半年 [66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 收购O'Connor的起源 - 是因为O'Connor家族所有者退休，缺乏家族继承，且公司在完成Heartland收购后，认为O'Connor在财务指标、文化、产品等方面与公司契合，所以决定收购 [90] 问题: 利率环境对农民情绪和购买模式的影响 - 利率上升影响农民净农场收入，但尿素和化肥价格下降有所帮助，农民仍有大量现金，公司有多种融资工具应对 [41] 问题: 为何在高利率环境下认为达到目标库存水平合适 - 目标库存水平并非与历史水平相当，考虑到设备单价上涨，所需单位数量比十年前大幅减少，达到目标库存可增加销售机会 [76] 问题: 是否已解决1月份的交付延迟问题 - 尚未解决，预计至少还需几个季度，目前店铺繁忙，销售情况良好，随着时间推移会有所改善 [78] 问题: 澳大利亚Case IH经销商网络情况 - O'Connor是高马力设备市场领导者，澳大利亚市场有整合机会，平均每个经销商约有2 - 3个门店，仅次于O'Connor的是一家有6个门店的CNH经销商 [102] 问题: O'Connor的收入组合情况 - 与公司国内农业业务相似，三年历史平均设备销售占比82%，公司国内约为77% - 78% [122] 问题: 低库存下毛利率和SG&A与毛利率比率是否可持续 - 预计下半年毛利率会有所缓和，运营费用占销售额的比例将与去年持平或略低 [106] 问题: O'Connor收购是否会提升毛利率 - O'Connor上一财年毛利率为18.7%，税前利润率为7.2%，公司将组建合并的执行领导团队，从全球角度审视业务，还可在服务模式上提供24/7支持，有望实现协同效应 [108] 问题: 今年剩余时间库存如何发展 - 预计第三季度库存将环比增加，第四季度略有下降，主要关注关键产品类别的库存补充和积压订单的正常化 [111] 问题: 2024年北美车型预售活动情况 - 关键产品类别需求与以往相似，仍供不应求，其他产品类别已趋于正常，订单分配内的产品都能售出 [144] 问题: 2024年订单计划情况 - 目前没有取消订单情况，预计需求平稳，但关键产品类别需提高生产供应，相关设备机队老化 [117] 问题: 下半年业务预期及销售季度分布 - 预计第三季度收入最高，第四季度略低但高于第二季度，同时预计第三、四季度利息费用将高于去年同期 [119] 问题: Q3收入最高是指核心业务还是包含O'Connor收购 - 指不包含O'Connor收购的核心业务，收购影响将叠加计算 [150] 问题: Q2是否实现制造激励，下半年激励假设如何 - 去年第二季度开始计提260万美元制造激励，今年尚未计提，预计下半年随着生产节奏增加而增加 [151]

业绩总结 - 第二季度总收入为6.426亿美元，同比增长29.4%[31] - 六个月总收入为12.122亿美元，同比增长26.6%[51] - 第二季度净收入为3,130万美元，同比增长25.5%[47] - 六个月净收入为5,830万美元，同比增长37.1%[51] 用户数据 - 农业部门收入为4.691亿美元，同比增长34.4%[34] - 建筑部门收入为8,290万美元，同比增长18.3%[34] - 国际部门收入为9,060万美元，同比增长16.9%[34] - 六个月农业部门收入为8.923亿美元，同比增长33.7%[52] - 六个月建筑部门收入为1.549亿美元，同比增长13.0%[52] - 六个月国际部门收入为1.651亿美元，同比增长7.8%[52] 未来展望 - 预计2024财年稀释每股收益在4.60至5.25美元之间[72] - 预计O'Connors收购的部分年度收入影响在7000万至9000万美元之间[72] 新产品和新技术研发 - 设备收入为9.10亿美元，较2023财年上半年的7.32亿美元增长了24.3%[65] - 零部件收入为2.05亿美元，较2023财年上半年的1.46亿美元增长了40.2%[65] - 服务收入为7740万美元，较2023财年上半年的6290万美元增长了23.1%[65] - 租赁及其他收入为2020万美元，较2023财年上半年的1680万美元增长了19.9%[65] 资产和负债 - 设备库存从2023年1月31日的5.35亿美元增加至2023年7月31日的7.94亿美元，增加了2.59亿美元[53] - 2023年7月31日的现金为5300万美元[68] - 租赁车队资产从2023年1月31日的7500万美元增加至7800万美元[68]

财务业绩 - 2024财年第一季度净收入为2700万美元，摊薄后每股收益1.19美元，2023财年第一季度净收入为1750万美元，摊薄后每股收益0.78美元[40] - 2024财年第一季度收入同比增长23.6%，主要因收购及同店销售额增长3.8%[40] - 2024财年第一季度毛利润同比增长33.7%，设备毛利率从12.9%增至14.2%，零部件毛利率从31.0%增至32.6%[41] - 2023年美国净农场收入预计较2022年下降约15.9%，2022年较2021年增长约15.5%[40] - 2024财年第一季度公司整体吸收率从80.3%增至83.5%[52] - 2024财年第一季度运营费用为8.1315亿美元，较2023财年第一季度的6.4152亿美元增长26.8%，占收入的百分比从13.9%增至14.3%[53] - 2024财年第一季度利息和其他收入为72万美元，较2023财年第一季度的49.2万美元增长46.3%；场地规划利息费用为127.2万美元，较2023财年第一季度的25.4万美元增加101.8万美元；其他利息费用为127.4万美元，较2023财年第一季度的119.6万美元增长6.5%[54] - 2024财年第一季度所得税拨备为847.4万美元，较2023财年第一季度的604.4万美元增长40.2%，有效税率分别为23.9%和25.6%[55] - 2024财年第一季度总营收为5.69631亿美元，较2023财年第一季度的4.61007亿美元增长23.6%；税前总收益为3543.9万美元，较2023财年第一季度的2358.4万美元增长50.3%[56] - 农业部门2024财年第一季度营收为4.23195亿美元，较2023财年第一季度增长32.9%；税前收益为2415.2万美元，较2023财年第一季度增长46.8%[56] - 建筑部门2024财年第一季度营收为719.96万美元，较2023财年第一季度增长7.5%；税前收益为453.3万美元，较2023财年第一季度增长41.2%，租赁车队利用率从24.5%增至26.8%[58] - 国际部门2024财年第一季度营收为744.4万美元，较2023财年第一季度下降1.4%；税前收益为638.4万美元，较2023财年第一季度增长47.6%[59] - 2024财年第一季度经营活动净现金使用量为7770万美元，投资活动净现金使用量为2630万美元，融资活动净现金提供量为9820万美元[66][67][68] 收购情况 - 2023年2月1日，公司以1010万美元现金收购先锋农场设备公司部分资产，预计7月31日前完成940万美元房地产收购[45] - 2022年8月1日，公司以9440万美元现金收购Heartland Companies，其在收购前财年营收约2.14亿美元[46] - 2022年4月1日，公司以770万美元现金收购马克机械公司部分资产，其在收购前财年营收约3400万美元[46] 业务转型 - 公司正在向新的企业资源规划应用程序过渡，以提高员工效率和客户体验[47] 资产与库存 - 截至2023年4月30日，乌克兰子公司收入较上年同期下降约10.7%，公司在乌总资产为2910万美元[43] - 截至2023年4月30日，公司设备采购的场地规划应付信贷额度总计7.81亿美元，设备库存周转率从3.5次降至3.0次，设备库存权益从51.7%降至34.8%[64] 流动性与风险 - 公司预计现有流动性来源足以满足未来可预见的营运资金、收购、资本支出等需求，但前瞻性陈述存在风险和不确定性[63][73] - 公司面临利率和外汇汇率变动等市场风险[74] - 利率变动对固定和浮动利率债务影响不同，假设其他因素不变，未来12个月利率上升1个百分点，公司税前收益和现金流将减少约140万美元；利率下降1个百分点，将增加约140万美元[75] - 截至2023年4月30日，公司有4.43亿美元的场地规划应付款，其中约1.391亿美元为可变利率场地规划应付款，3.038亿美元为非计息款项；长期债务（包括融资租赁义务）为1.025亿美元，主要为固定利率债务[75] - 公司因海外业务面临外汇交易和折算汇率风险，使用衍生品或自然对冲工具管理交易风险[76] - 假设其他变量不变，2023年4月30日所有适用外汇汇率假设变动10%，对公司经营成果或现金流无重大影响[76] - 截至2023年4月30日，公司乌克兰子公司有30万美元以乌克兰格里夫纳计价的净货币资产，公司采取措施减少净货币资产头寸[76] - 乌克兰央行2022年2月实施的许多货币和支付管制已放宽，但俄乌冲突持续可能导致格里夫纳进一步贬值或实施更严格支付管制，若无法管理净货币资产头寸和格里夫纳持续贬值，将对公司经营成果和现金流产生重大不利影响[76]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年第一季度营收增长23.6%，达到5.696亿美元，创历史同期新高，近期收购贡献显著 [5] - 第一季度毛利润增长33.7%，达到1.19亿美元，报告毛利率增加160个基点 [20] - 2024财年第一季度净利润为2700万美元，摊薄后每股收益为1.19美元，去年同期净利润为1750万美元，摊薄后每股收益为0.78美元 [21] - 第一季度运营费用为8130万美元，去年同期为6420万美元，同比增长26.8%，主要因收购相关运营费用及可变费用增加 [50] - 第一季度地板计划和其他利息支出为250万美元，2023财年第一季度为150万美元，主要因有息地板计划借款增加 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 农业业务 - 销售额增长32.9%，达到4.232亿美元，近期收购及3.8%的有机增长驱动，高需求经济作物产品设备供应限制同店销售增长 [51] - 税前利润从去年第一季度的1640万美元增至2420万美元，税前利润率提高50个基点至5.7% [22] 建筑业务 - 销售额增长7.5%，达到7200万美元，同店销售增长9.9%，北达科他州消费产品店剥离稍有抵消 [52] - 税前利润为450万美元，去年第一季度为320万美元，排除去年的140万美元收益，同比税前利润率提高约370个基点至6.3% [52] 国际业务 - 销售额下降1.4%，至7440万美元，欧元疲软带来4.6%的汇率逆风，剔除汇率影响，销售额增长2.8%，乌克兰业务受冲突影响同比略有下降 [23] - 税前利润为640万美元，2023财年第一季度为430万美元，税前利润率提高290个基点至8.6% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内农业市场，净农场收入高于历史平均水平，支撑设备购买需求，经济作物产品需求持续超过供应 [16] - 国内建筑市场，第一季度建筑活动强劲，同店销售增长9.9%，预计2024财年基础设施项目将支撑建筑设备需求 [45] - 国际市场，欧洲农业基本面预计较为温和，行业销量持平，业务受设备供应问题影响，但执行增长战略有望向好发展 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注有机增长，并进行收购以补充业务，目前收购整合进展顺利 [8] - 积极评估并购机会，寻找优质战略收购目标，市场上有卖家因利率上升、设备成本增加等因素出售业务，收购管道与过去几年一致 [62] - 行业面临设备供应不足、交货延迟、劳动力市场竞争激烈等挑战，公司努力提高设备交付速度，为客户提供服务 [13][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024财年开局良好，第一季度业绩符合预期，各业务板块税前利润率均有提升，对全年业绩有信心 [5][41] - 市场条件积极，各业务板块需求旺盛，商品价格和农场投入成本下降，预计净农场收入良好且高于10年平均水平 [55] - 库存水平在部分设备类别中趋于正常，预计设备利润率将从去年的历史高位回落，原始设备制造商生产和交付时间将全年改善 [56] - 凭借现有预售库存和强劲需求，公司重申稀释后每股收益指导范围为4.50 - 5.10美元 [56] 其他重要信息 - 截至2023年4月30日，公司现金为3800万美元，调整后有形净资产比率为1.0，第一季度末总库存余额为8.542亿美元，较上季度增加约1.502亿美元，其中设备和零部件库存分别增加1.446亿美元和410万美元，先锋收购贡献2200万美元 [24] - 整体可售库存低于目标水平，预售库存较高，预计全年解决交付时间问题 [25] - 第四季度分配初步可见性与预期一致，部分经济作物产品需求超过供应，需求将延续到2025财年，现有机队将继续老化 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请详细说明某些关键产品线库存不足和产品延迟情况 - 低马力拖拉机库存趋于正常，有现货库存，情况乐观；四轮驱动拖拉机、大马力拖拉机、喷雾器等经济作物关键设备供应极度短缺，仍在分配中，需求远超供应，这种情况将持续到2025财年 [57][58] 问题: 本季度约25%的营收增长中，多少来自第一季度需求，多少来自上季度发货延迟，延迟发货营收在今年的节奏有无变化 - 公司认为生产和交付节奏将逐季改善，上季度延迟发货的情况在本季度有类似延续，随着时间推移会有更多改善 [85] 问题: 农业领域卖家倍数趋势如何，市场上卖家是否增多 - 市场上有积极出售业务的卖家，因利率上升、设备成本增加、原始设备制造商要求提高、设备复杂性增加、熟练产品支持人员短缺、新法规和雇主要求等因素，行业整合持续，收购管道与过去几年一致，公司在收购中保持纪律，收购倍数未明显变化 [62][87] 问题: 分配方面，实际获得与申请数量的差距，当前分配是否已完全纳入指引，能否在公开市场获取短缺产品 - 不同产品类别情况不同，部分关键产品类别获得数量与预期大致相符，但某些类别希望获得至少比现有多50%的产品 [90] 问题: 作物价格下降是否影响实时订单，北达科他州晚播季节有无影响 - 客户在营销和税务规划方面更专业，很多客户提前规划并销售部分作物以对冲价格下跌，农场投入成本下降，整体仍盈利乐观；北达科他州和明尼苏达州种植时间与去年相似，预计仅影响收入确认时间，不影响产量 [67][94] 问题: 国际业务利润率高的时间因素及全年利润率预期 - 国际业务第一季度利润率高是因产品订购和价格上涨时间差带来盈利机会，预计后续不会持续；随着业务量增长和经济作物设备交付增加，利润率会略有下降 [70][71] 问题: 建筑业务需求趋势，基础设施法案是否推动需求，商业贷款问题有无影响，设备供应问题情况 - 美国中西部经济强劲，客户需求延续到今年，建筑设备机队老化，小型独立租赁公司也需补充机队，但公司尚未满足需求；基础设施法案预计将支撑全年建筑设备需求，未提及商业贷款问题影响 [100] 问题: 本季度零部件收入增长远超服务收入增长的原因，零部件库存供应有无限制 - 服务工作重点是新设备交付前检查和安装零部件，不计入服务收入，导致服务收入增长较慢；零部件供应有所改善，但仍未达理想水平，交货时间长，积压订单多 [101][107] 问题: 客户是否愿意或能够转向低马力设备或库存充足设备，还是只能等待高马力和热门设备 - 多数情况下客户只能等待，但部分客户会从购买新设备转向购买较新的二手设备，预售情况有助于客户和公司规划业务 [79][109] 问题: 农业销售与预期差异及原因 - 整体情况符合预期，若有疲软情况主要在农业领域，主要因设备供应和交付时间限制，公司希望改善高需求经济作物设备接收和交付节奏 [95] 问题: 第一季度设备毛利率高是否受Heartland影响，产品组合对毛利率的影响 - 国际业务有时间因素使利润率异常强劲，产品组合方面，经济作物设备交付慢，大项目设备利润率低于干草、饲料和耕作等领域，销售的短线和小项目设备利润率高，影响了产品组合和毛利率 [97][98]

业务板块情况 - 2023财年，CNH Industrial供应公司农业、建筑和国际业务板块新设备的比例分别约为76%、76%和60%，并提供大部分零部件库存[68] - 2023财年，国际业务板块收入占公司合并总收入的13.5%，截至2023年1月31日，国际业务板块资产占公司合并总资产的14.4%[81] - 公司经营三个可报告业务板块，分别为农业、建筑和国际板块[256] - 公司有农业、建筑和国际三个可报告业务板块，各板块运营结果单独报告给首席执行官用于决策[313] - 2023财年农业、建筑、国际业务营收分别为16.0172亿美元、3.08457亿美元、2.99129亿美元[314] 股权收购规定 - 若有人或团体收购公司30%以上流通股，或收购方为CNH Industrial竞争对手且收购20%以上流通股，需获CNH Industrial同意[71] 销售影响因素 - 农业设备销售受净农场收入影响，其受农产品价格、投入成本、食品需求、库存和农业政策等因素影响[72] - 建筑设备销售受公共基础设施支出、新住宅和非住宅建设水平以及油气、林业、农业和采矿业资本支出影响[74] 市场风险 - 设备分销市场易受供需失衡影响，行业竞争激烈，电商销售零部件和拟议的维修权立法可能影响公司业务[77][78] 供应链风险 - 公司业务受供应链中断影响，包括产地生产和港口延误、劳动力短缺和需求激增等[79][80] 国际业务风险 - 国际业务面临不同法律、政治、社会和监管环境以及经济状况带来的风险，包括业务模式实施困难、管理注意力分散和外汇汇率波动等[81] 俄乌冲突影响 - 2023财年乌克兰子公司收入较2022财年下降40.5%，俄乌冲突或持续影响2024财年收入[82] - 2022年7月乌克兰格里夫纳贬值24%，俄乌冲突持续可能导致其进一步贬值或实施更严格支付控制[192] - 截至2023年1月31日，乌克兰子公司以乌克兰格里夫纳计价的净货币资产为 - 0.2百万美元[191] - 2023财年乌克兰业务收入较上一财年下降40.5%，2023年1月31日乌克兰总资产为2740万美元，2022年同期为3270万美元[221] 库存管理风险 - 公司财务业绩依赖有效管理库存，若实际销售低于预测，会导致新设备库存过剩，影响产品售价、利润率和融资费用[83] 债务风险 - 截至2023年1月31日，公司债务包括应付地板计划融资、房地产抵押融资安排和其他长期债务，债务水平可能限制财务和运营灵活性[84] 系统实施风险 - 公司正在实施新的企业资源规划（ERP）系统，实施问题可能干扰业务运营，影响财务状况和现金流[88] 季节性影响 - 农业和建筑设备行业季节性强，导致公司季度业绩和现金流波动，第四季度通常是美国设备销售的重要时期[89][90] - 农业和建筑设备业务季节性强，客户通常在旺季前或旺季期间购买和租赁设备，美国第四季度通常是设备销售的重要时期[222] 客户信用风险 - 公司面临客户信用风险，若无法有效管理，经济状况恶化时，信用损失可能增加，影响经营业绩[91] 租赁业务风险 - 公司租赁业务面临维护成本增加、新设备成本上升和处置损失等风险，租赁车队利润率受资产利用率影响[92] 天气条件影响 - 天气条件，特别是洪水和干旱，可能对农业和建筑设备市场产生负面影响，减少设备和服务需求[94] 排放标准影响 - 新的或更严格的温室气体排放标准可能增加公司采购设备的成本和客户的运营成本，影响经营业绩[95] 收购风险 - 公司的收购计划若不成功，可能无法实现长期收入增长，收购新经销商存在多种风险，可能影响经营业绩和财务状况[97] 利率影响 - 截至2023年1月31日，利率变动1个百分点，未来12个月税前收益和现金流变动约0.5百万美元[190] 应付账款情况 - 截至2023年1月31日，总在库应付账款为258.4百万美元，其中45.4百万美元为可变利率计息，213.0百万美元不计息[190] 长期债务情况 - 截至2023年1月31日，长期债务和融资租赁负债总计99.6百万美元，主要为固定利率债务[190] 外汇汇率影响 - 假设其他变量不变，2023年1月31日的余额和汇率基础上，所有适用外汇汇率变动10%对经营成果或现金流无重大影响[191][192] 财务报表审计 - 独立注册会计师事务所认为公司财务报表在所有重大方面公允反映财务状况、经营成果和现金流[194] 二手设备库存 - 截至2023年1月31日，公司二手设备库存余额为164.8百万美元[200] - 公司二手设备库存按成本（个别认定）与可变现净值孰低计量[200] - 审计师对公司二手设备库存估值进行了多项审计程序[202][203][204] 财务报告内部控制 - 截至2023年1月31日，公司维持了有效的财务报告内部控制[206] 财务数据 - 2023财年公司总营收22.09306亿美元，较2022财年的17.11906亿美元增长约29.17%[216] - 2023财年公司净利润1.01868亿美元，较2022财年的0.66047亿美元增长约54.24%[216] - 截至2023年1月31日，公司总资产11.88695亿美元，较2022年1月31日的9.46667亿美元增长约25.57%[215] - 截至2023年1月31日，公司总负债6.52389亿美元，较2022年1月31日的5.11468亿美元增长约27.55%[215] - 2023财年基本每股收益4.50美元，稀释后每股收益4.49美元[216] - 2022年8月1日收购的Heartland Companies财务报表占2023财年合并财务报表总资产的5.7%和总收入的4.7%[208] - 截至2023年1月31日，公司库存为7.03939亿美元，较2022年1月31日的4.21758亿美元增长约66.91%[215] - 2023财年设备收入17.11559亿美元，较2022财年的12.91684亿美元增长约32.51%[216] - 2023财年综合收益9902.1万美元，较2022财年的6237.6万美元增长约58.75%[217] - 2023财年净利润为10.19亿美元，2022财年为6604.7万美元，2021财年为1935.6万美元[219] - 2023财年经营活动提供的净现金为1081.6万美元，2022财年为1.59亿美元，2021财年为1.73亿美元[219] - 2023财年投资活动使用的净现金为1.34亿美元，2022财年为5519.8万美元，2021财年为2029.7万美元[219] - 2023财年融资活动提供的净现金为2195.9万美元，2022财年使用3533.5万美元，2021财年使用1.18亿美元[219] - 2023年1月31日财年，公司对账面价值总计1260万美元的长期资产进行减值分析，认为可收回，未确认减值费用；2022年和2021年财年分别确认减值费用40万美元和90万美元[240][241] - 2023、2022和2021财年广告费用分别为290万美元、250万美元和220万美元[246] - 2023、2022和2021财年公司在综合运营报表的利息和其他收入中确认的净外汇交易损失分别为120万美元、10万美元和280万美元[249] - 2023年1月31日财年净收入为1.01868亿美元，2022年为6604.7万美元，2021年为1935.6万美元[260] - 2023年1月31日财年总营收为22.09306亿美元，2022年为17.11906亿美元，2021年为14.11222亿美元[260][261] - 截至2023年1月31日和2022年1月31日，客户合同递延收入分别为1.181亿美元和1.322亿美元[261] - 截至2023年1月31日和2022年1月31日，应收账款净额分别为9584.4万美元和9428.7万美元[263] - 2023年1月31日财年应收账款减值损失为161.7万美元，2022年为53.7万美元[264] - 截至2023年1月31日和2022年1月31日，存货分别为7.03939亿美元和4.21758亿美元[265] - 截至2023年1月31日和2022年1月31日，财产和设备净值分别为2.17782亿美元和1.78243亿美元[266] - 2023年1月31日财年折旧费用，计入成本的为820万美元，计入运营费用的为1590万美元[266] - 截至2023年1月31日和2022年1月31日，有限寿命无形资产净值分别为116.1万美元和41.6万美元[267] - 2023年1月31日财年无形资产摊销费用为20万美元，2022年和2021年均为10万美元[267] - 截至2023年1月31日，公司无限期无形资产总值1840万美元，累计减值110万美元，该年度未确认减值费用，2022年和2021年分别确认110万和90万美元德国分销权减值费用[268] - 截至2023年1月31日，公司商誉账面价值为3062.2万美元，2023年和2022年均未确认减值费用，2021年确认150万美元德国业务单元商誉减值费用[269] - 2023年租赁费用为15281000美元，2022年为17473000美元，2021年为22652000美元[288] - 截至2023年1月31日，使用权租赁资产为52308000美元，2022年为65195000美元；租赁负债为60808000美元，2022年为74180000美元[288] - 截至2023年1月31日，经营租赁的加权平均剩余租赁期限为5.7年，融资租赁合同为4.7年；经营租赁加权平均折现率为6.1%，融资租赁合同为8.3%[289] - 2023年1月31日，建筑部门专用租赁车队资产净值为48427000美元，2022年为41616000美元[290] - 2023、2022、2021财年所得税前收入分别为1.35241亿美元、0.86901亿美元、0.30753亿美元[291] - 2023、2022、2021财年所得税费用分别为0.33373亿美元、0.20854亿美元、0.11397亿美元[291] - 截至2023年1月31日，公司递延所得税资产净额为0.226亿美元，递延所得税负债为0.30917亿美元，净递延所得税负债为0.08317亿美元[292] - 截至2023年1月31日，公司在部分外国司法管辖区记录了2770万美元的净经营亏损结转[292] - 2023、2022、2021财年累计其他综合收益（损失）分别为 - 501.9万美元、 - 217.2万美元、149.9万美元[304] - 2023、2022、2021财年，基于股票的薪酬计入运营的成本分别为330万美元、280万美元、270万美元[296] - 2023财年，受限股票奖励非归属数量从年初30.8万股变为年末28万股，加权平均授予日公允价值为22.84美元[298] - 2023财年，受限股票单位非归属数量从年初1.5万股变为年末1.2万股，加权平均授予日公允价值为21.24美元[301] - 2022年1月1日起，公司将401(k)计划中员工供款匹配比例从首6%的50%提高到首8%的50%，2021 - 2023财年为此计划的供款费用分别为310万美元、380万美元和540万美元[305] - 2023财年收购相关费用为110万美元，2022和2021财年不重大[307][311][312] - 假设Heartland Companies收购于2021年2月1日完成，2023和2022财年预计总营收分别为23.69378亿美元和19.28193亿美元，净收入分别为1110.62万美元和776.64万美元[313] - 2023年1月31日和2022年1月31日，公司外币合同公允价值不重大，长期债务账面价值分别为8134.9万美元和6826.7万美元，公允价值分别为7043.4万美元和6323.7万美元[313] - 2023、2022、2021财年公司总营收分别为22.09306亿美元、17.11906亿美元、14.11222亿美元[314] - 2023、2022、2021财年公司税前收入分别为1.35241亿美元、0.86901亿美元、0.30753亿美元[314] - 2023、2022财年公司欧洲子公司持有长期资产分别为1450万美元、1560万美元，其余在美国[314] - 2023、2022、2021财年公司折旧和摊销分别为2.5197亿美元、2.2139亿美元、2.3701亿美元[315] - 2023、2022、2021财年公司资本支出分别为3.6482亿美元、3.7626亿美元、2.

财务数据和关键指标变化 - 2023财年公司实现创纪录业绩，销售额达22亿美元，调整后每股收益达4.52美元，全年综合税前利润率为6.1% [4] - 第四季度总营收为5.83亿美元，同比增长14.9%；设备业务增长14%；零部件收入增长23.6%；服务收入增长6.6% [36] - 第四季度毛利润增长15.5%，达1.089亿美元；报告毛利润率小幅提高10个基点；剔除制造商激励后，潜在毛利润率提高106个基点 [14][37] - 第四季度调整后摊薄每股收益同比增长0.23美元，增幅44%；2023财年调整后摊薄每股收益增长51.7%，达创纪录的4.52美元 [38][40] - 2023财年调整后EBITDA增长45%，达1.659亿美元；调整后税前收入增长54.3%，达1.36亿美元，利润率为6.2%，较上年同期提高110个基点 [76] - 2023财年末总库存余额为7.04亿美元，较2022年1月31日增加约2.82亿美元；实现库存周转率3.3次 [41][42] - 2023财年第四季度运营费用为8370万美元，上年同期为6460万美元，同比增加主要因过去一年收购相关运营费用及收入增加带来的可变费用增加 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 农业业务 - 2023财年农业业务受益于有利商品价格和产量带来的创纪录农场净收入，推动有机销售强劲增长；过去14个月收购22个门店，包括公司历史上最大收购案Heartland Ag [9] - 第四季度农业业务销售额增长27.3%，达4.409亿美元，增长得益于近期收购及有机增长，但新设备接收时间影响同店销售增长 [16] - 预计2024财年农业业务收入增长20% - 25%，包含Heartland和Pioneer收购的全年收入贡献；调整后基线增长率为6% - 11%，价格预计同比平均中个位数增长 [21][22] 建筑业务 - 建筑业务受益于多元化客户群体和相对稳定的中西部建筑市场动态，为住房、商业建筑、能源生产等领域客户提供支持 [11] - 第四季度建筑业务销售额下降3.2%，至8510万美元，同店销售增长27.8%，主要弥补了上年门店剥离带来的收入损失；税前收入为540万美元，上年同期为900万美元；剔除门店剥离收益后，同比税前利润率提高约250个基点，至6.3% [39] - 预计2024财年建筑业务收入增长0 - 5%，增长由价格驱动，销量持平或略有下降，短期内部分设备供应受限 [23] 国际业务 - 国际业务涵盖保加利亚、德国、罗马尼亚和乌克兰等国家，受欧元疲软影响，收入同比下降，但剔除汇率波动后，全年销售额增长4.2%，尽管受到乌克兰冲突负面影响 [12] - 第四季度国际业务销售额下降22.3%，至5700万美元，其中汇率逆风影响10.9%，并受乌克兰冲突持续影响；调整后税前收入为170万美元，上年同期为310万美元 [17] - 预计2024财年国际业务收入增长8% - 13%，假设与上年相比无重大外汇影响，预计乌克兰业务收入和运营亏损与2023财年相近 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 农业市场方面，2023财年有利商品价格和产量带来创纪录农场净收入，推动农业业务有机销售增长；预计2024财年农场净收入将从去年创纪录高位回落，但仍远高于历史平均水平，将支撑全年需求，经济作物设备需求仍将超过供应 [9][52] - 建筑市场方面，公司中西部地区建筑活动保持高水平，支持建筑设备持续需求；预计2024财年住宅市场虽有所放缓但仍保持稳定，整体建筑活动强劲，基础设施项目将进一步支持需求，但短期内部分设备供应受限 [70] - 国际市场方面，欧洲农业基本面预计2024财年较为温和，行业销量持平，但有利的水分条件和商品价格可为公司带来增长动力；乌克兰业务主要专注于零部件和服务，以维持客户现有设备运行 [12][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续执行客户关怀战略，通过投资人员、设施、服务车辆、培训和招聘等，提供和支持农业最新技术进步，与客户建立关系，提高客户效率和盈利能力，以增加零部件和服务收入，提升利润率 [6][32] - 公司注重有机增长和收购增长，过去14个月新增22个门店，带来约4亿美元年化收入；预计未来将继续进行收购，补充有机增长 [9][27] - 公司认为行业整合趋势将持续，市场集中度提高，专业管理团队支持的集团数量增加，公司将受益于行业基本面优势 [6] - 拥有合适的设备车队并为客户提供灵活设备选项是公司重要竞争优势，2023财年车队美元利用率达30% [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023财年是公司创纪录的一年，得益于强劲执行和对卓越客户服务的持续承诺，各业务板块均实现强劲税前利润率增长 [4] - 2024财年公司将延续增长态势，尽管短期内设备供应可能仍是限制因素，但公司专注于可控因素，基于良好基础有望实现又一个强劲年份 [28] - 公司预计2024财年稀释每股收益在4.50 - 5.10美元之间，该区间反映了设备供应和交付时间的不确定性，但公司认为已合理考虑相关变量，随着时间推移将提供更多信息 [55] 其他重要信息 - 公司在收到新设备后，需进行全面预交付检查（PDI），并安装数字组件和完成配套，这些额外组件供应受限，导致交付延迟 [8] - 公司在劳动力市场紧张情况下，采取提高福利和工资等措施留住和招聘人才，预计各业务板块和公司整体运营费用占销售额比例与2023财年水平相近 [43] - 公司关注银行业动态，与银行合作伙伴保持沟通，认为目前进展良好，不会对业务产生影响 [77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度与之前季度相比有何不同，以及这些问题对未来交付的影响 - 与之前季度相比，第四季度末交付拥堵情况更为严重，OEM仍在解决供应链和生产挑战，但此次是交付集中在财年末，导致公司没时间完成交付；这是时间问题，需求强劲，预计2024财年表现良好 [97][99] 问题: OEM的财年差异是否影响公司财年末的拥堵情况 - 文档未明确提及该问题的回答 问题: 国际业务第四季度收入同比下降22%的具体原因 - 按固定汇率计算，全年国际销售额增长4.2%；第四季度剔除汇率影响，主要是乌克兰业务收入确认时间与前三季度不同，导致同比下降，其他业务下降中个位数，与全年结果差异不大 [84] 问题: 地区银行收紧贷款标准是否会影响农民融资能力 - 目前利率走势存在一定猜测，但总体而言，公司认为2024财年业务不会受到影响 [85] 问题: 作物价格变化是否会导致预订单放缓 - 目前尚未看到这种情况，但如果因盈利能力下降、设备价格上涨、利率上升等因素导致订单放缓，公司目前需求仍远超过供应和分配 [90] 问题: 建筑业务的趋势、假设输入以及可能导致业绩处于指导区间低端的风险 - 建筑业务最大风险是整体经济，但公司业务多元化，涉及农业、建筑等多个行业，目前需求强劲，关键产品类别需求仍远超供应，有大量积压订单，对2024财年建筑业务有信心 [104] 问题: 预计需要多长时间解决第四季度积压问题 - 公司将在全年逐步解决积压问题，预计会在第一季度、第二季度和第三季度之间有时间差异，不会全部集中在第一季度 [82][120] 问题: 库存增加中，新设备有客户预订的比例以及库存风险 - 大部分新设备尤其是高价值的经济作物设备都有客户预订，库存增加主要是时间问题；2023财年大部分时间几乎没有可售设备，目前部分领域如低马力拖拉机和联合收割机情况有所改善 [108][110] 问题: 销售和盈利的上下半年节奏 - 不考虑Heartland业务，去年上半年收入占45%，下半年占55%，预计今年情况类似，但第一季度和第二季度具体比例有待确定 [112] 问题: 目前未确定第四季度分配情况是否正常，预计何时能有更明确信息 - 目前未确定第四季度分配情况确实较晚，制造商希望在定价和生产能力方面有更多可见性，公司预计第二季度能了解相关信息，目前的模型已尽可能考虑相关因素 [113][136] 问题: 全年潜在收购的预期和思路 - 公司目标是农业领域，预计会有一些小规模收购，也有较大机会；目前公司正在整合之前的收购项目，但收购渠道充足，过去几年有良好的收购节奏 [140]