财务表现 - 公司季度每股亏损0.58美元，低于Zacks一致预期的0.79美元亏损，较去年同期每股收益0.41美元转亏 [1] - 季度营收5.9434亿美元，超出Zacks一致预期28.37%，但同比下降5.46% [2] - 过去四个季度中，公司三次超出营收预期，仅一次超出每股收益预期 [2] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今上涨41.1%，同期标普500指数下跌0.6% [3] - 当前Zacks评级为3（持有），预计短期表现与市场持平 [6] - 下季度共识预期为每股亏损0.61美元、营收5.1802亿美元，本财年预期每股亏损1.86美元、营收21.8亿美元 [7] 行业比较 - 所属行业（汽车零售与批发）在Zacks行业排名中位列前22%，历史数据显示前50%行业表现优于后50%超2倍 [8] - 同业公司America's Car-Mart预计季度每股收益0.87美元，同比暴涨1350%，营收预期3.7273亿美元（同比+2.2%） [9] 业绩波动分析 - 本季度业绩惊喜率26.58%，而前一季度实际亏损1.98美元/股，较预期0.87美元/股亏损恶化127.59% [1] - 管理层在财报电话会中的评论将影响股价短期走势可持续性 [3]

业绩总结 - 第一季度总收入为5.943亿美元，同比下降5.5%[25] - 第一季度毛利润为909万美元，同比下降25.4%[27] - 第一季度每股稀释亏损为0.58美元[27] 部门收入表现 - 农业部门收入为3.844亿美元，同比下降14.1%[29] - 建筑部门收入为7210万美元，同比增长0.9%[29] - 欧洲部门收入为9390万美元，同比增长44.2%[29] - 澳大利亚部门收入为4400万美元，同比下降0.9%[29] 未来展望 - 预计农业部门全年收入将下降20%至25%[12] - 预计建筑部门全年收入将下降5%至10%[17] - 预计欧洲部门全年收入将增长23%至28%[20] 财务数据 - Titan Machinery Inc. 在2025年4月30日的净收入为负13204千美元，而2024年同期为9441千美元[53] - 2025年第一季度的EBITDA为2551千美元，较2024年同期的30916千美元下降了91.8%[53] - 调整后的EBITDA在2025年为负3975千美元，而2024年为23852千美元，下降幅度为116.7%[53] - 2025年第一季度的利息支出为10918千美元，较2024年的9415千美元增加了15.9%[53] - 2025年第一季度的折旧和摊销费用为8915千美元，较2024年的8715千美元增加了2.3%[53] - 2025年第一季度的所得税收益为4078千美元，而2024年同期的所得税费用为3345千美元[53] - 2025年第一季度的地板计划利息支出为6526千美元，较2024年的7064千美元减少了7.6%[53] - Titan Machinery Inc. 在2025年第一季度的总调整为负6526千美元，较2024年的负7064千美元减少了7.6%[53]

文章核心观点 公司公布2026财年第一季度财报，虽首季营收超预期但全年零售环境仍低迷，各业务板块表现有差异，公司重申全年调整后摊薄每股亏损指引并更新部分地区营收假设，持续推进库存管理以稳定业务盈利 [2][14][15] 分组总结 公司业绩概述 - 2026财年第一季度营收5.943亿美元，去年同期6.287亿美元；设备、零部件、服务营收均下降，租赁及其他营收上升 [3] - 2026财年第一季度毛利润9090万美元，去年同期1.218亿美元；毛利率15.3%，去年同期19.4%，主要因设备利润率下降 [4] - 2026财年第一季度运营费用9640万美元，去年同期9920万美元；运营费用占营收比例为16.2%，去年同期15.8% [5] - 2026财年第一季度利息费用1110万美元，去年同期950万美元；环比下降15.3%，反映公司优化库存 [6] - 2026财年第一季度净亏损1320万美元，去年同期净利润940万美元；EBITDA为260万美元，去年同期3090万美元 [7] 各业务板块表现 - 农业板块2026财年第一季度营收3.844亿美元，去年同期4.477亿美元，同店销售额下降14.1%，税前亏损1280万美元，去年同期税前盈利1300万美元 [8] - 建筑板块2026财年第一季度营收7210万美元，去年同期7150万美元，同店销售额增长0.9%，税前亏损420万美元，去年同期税前盈利30万美元 [9] - 欧洲板块2026财年第一季度营收9390万美元，去年同期6510万美元，扣除外汇影响后增长47.5%，主要因罗马尼亚对欧盟刺激计划反应超预期，税前盈利470万美元，去年同期140万美元 [10] - 澳大利亚板块2026财年第一季度营收4400万美元，去年同期4440万美元，扣除外汇影响后增长3.6%，税前亏损60万美元，去年同期亏损50万美元 [11] 资产负债与现金流 - 2026财年第一季度末现金2150万美元，4月30日库存与1月31日持平为11亿美元，未偿还场地融资应付款7.696亿美元 [12] - 截至2025年4月30日的三个月，公司经营活动提供净现金620万美元，去年同期使用净现金3240万美元，主要因库存和场地融资组合变化 [13] 管理层评论与展望 - 公司重申全年摊薄调整后每股亏损指引，更新欧洲和澳大利亚板块营收假设，认为农业行业短期内仍面临挑战，库存管理是稳定业务盈利的核心战略 [14] 2026财年建模假设 |板块|先前假设|当前假设| | ---- | ---- | ---- | |农业|下降20%-25%|下降20%-25%| |建筑|下降5%-10%|下降5%-10%| |欧洲|持平-增长5%|增长23%-28%| |澳大利亚|下降15%-20%|下降20%-25%| |调整后摊薄每股亏损|（1.25）-（2.00）美元|（1.25）-（2.00）美元| [15]

公司收购动态 - Titan Machinery完成对Farmers Implement & Irrigation经销商资产的收购 该举措符合公司战略增长计划 [1] - 被收购方Farmers Implement & Irrigation是New Holland经销商 在南达科他州拥有两个网点 2024年营收达2000万美元 [2] - 交易于2025年5月15日完成 强化公司在南达科他州东部New Holland业务布局 [3] 财务指引 - 农业板块2026财年营收预计下降20-25% 建筑板块预计下降5-10% 欧洲板块预计持平至增长5% 澳大利亚板块预计下降15-20% [4] - 2026财年每股亏损指引为1.25-2.00美元 反映需求疲软 [4] - 2026财年第一季度(截至4月30日)共识预期营收4.93亿美元 同比增长26.4% 每股亏损预期0.79美元 上年同期为盈利0.41美元 [9] 市场表现 - 过去一年公司股价下跌9.6% 同期行业指数上涨13.5% [5] - 公司Zacks评级为3级(持有) [7] - 最近四个季度平均负面盈利意外达41.6% [10] 同业比较 - 迪尔公司(DE)2025财年第二季度每股盈利6.64美元 超预期但同比下滑22% 设备业务净销售额111.7亿美元 同比下降17.9% [11][12] - AGCO公司2025年第一季度调整后每股盈利0.41美元 超预期但同比大幅下滑 净销售额20.5亿美元 同比下降30%(汇率影响2.4%) [13] - CNH工业2025年第一季度调整后每股盈利0.10美元 超预期但同比下降 净销售额38.2亿美元 同比下降21% 工业活动销售额31.7亿美元 同比下降23% [14]

文章核心观点 Titan Machinery完成对Farmers Implement & Irrigation经销商资产收购，符合战略增长计划，将扩大在南达科他州东部的业务 [1][2] 收购信息 - 公司于2025年5月15日完成对Farmers Implement & Irrigation经销商资产的收购 [1] - 该经销商在南达科他州布鲁金斯和沃特敦有两家门店，2024年全年营收约2000万美元 [1] 公司表态 - 收购符合公司战略增长计划，可扩大在南达科他州东部的业务 [2] - 公司将在David Gullickson及其家族奠定的基础上发展，其客户服务理念与公司相符 [2] 公司介绍 - 公司1980年成立，总部位于北达科他州西法戈，在北美、欧洲和澳大利亚拥有服务网络 [3] - 美国业务分布在科罗拉多、爱达荷等多个州，国际业务包括欧洲的保加利亚、德国等国和澳大利亚的新南威尔士等地区 [3] - 公司门店代理CNH Industrial旗下多个品牌，包括Case IH、New Holland Agriculture等 [3] 投资者关系联系方式 - 联系公司投资者关系可联系ICR, Inc的Jeff Sonnek，邮箱jsonnek@icrinc.com，电话646 - 277 - 1263 [4]

文章核心观点 - 泰坦机械公司将发布2025年第一季度财报并举行投资者电话会议 [1] 财务结果与会议安排 - 公司将于2025年5月22日发布截至2025年4月30日的第一季度财务结果 [1] - 投资者电话会议将于美国中部时间上午7:30（东部时间上午8:30）举行 [1] 会议参与方式 - 美国投资者可拨打(877) 704 - 4453参与直播电话会议，国际投资者可拨打(201) 389 - 0920 [2] - 电话会议结束约三小时后可收听电话重播，美国拨打(844) 512 - 2921，国际拨打(412) 317 - 6671并输入确认码13753835，重播截止至2025年6月5日 [2] - 公司网站投资者关系板块将同步直播，直播将存档30天 [3] 公司概况 - 公司1980年成立，总部位于北达科他州西法戈，在北美、欧洲和澳大利亚拥有全服务农业和建筑设备经销商网络 [4] - 美国门店分布在科罗拉多等13个州，国际网络包括保加利亚等欧洲国家及澳大利亚新南威尔士等地区的门店 [4] - 公司代表CNH工业品牌，包括凯斯IH等 [4] 投资者关系联系方式 - 投资者关系联系人为ICR公司的Jeff Sonnek，邮箱jeff.sonnek@icrinc.com，电话646 - 277 - 1263 [5]

收购相关规定 - 收购方收购公司30%或以上流通股，或收购方为CNH Industrial竞争对手且收购20%或以上流通股时，需CNH Industrial同意[102] 欧洲和澳大利亚业务财务占比 - 2025财年，欧洲和澳大利亚业务收入占公司合并总收入的17.8%[119] - 截至2025年1月31日，欧洲和澳大利亚业务资产占公司合并总资产的24.3%[119] 与CNH Industrial合作风险 - 公司依赖CNH Industrial供应有竞争力的产品、提供财务和营销支持、履行产品保修及及时支付保修费用[93][95][96] - CNH Industrial可在特定情况下终止与公司的经销商协议，若终止，公司业务将受严重损害[97][99] 设备销售影响因素 - 农业设备销售受净农场收入影响，当前农业设备需求低迷，公司收入和盈利能力显著下降[105][107][109] - 建筑设备销售受公共基础设施支出、新住宅和非住宅建设水平、油气等行业资本支出等因素影响[111][115] - 设备分销市场易出现供需失衡，影响公司设备销售和利润率[113] 业务风险因素 - 公司业务易受供应链中断影响，2020年供应商曾出现生产和运输延误[118] - 公司国际业务面临不同法律、政治、社会和监管环境及经济状况带来的风险[120] - 俄乌冲突使公司乌克兰业务面临重大挑战和风险，可能导致资产注销、收入和利润损失[121] 库存相关问题 - 2025财年设备和零部件库存供过于求，对产品销售价格和利润率造成下行压力，降低库存周转率，增加融资费用[123] 公司负债情况 - 截至2025年1月31日，公司负债包括应付融资、房地产抵押融资和其他长期债务，可能限制财务和运营灵活性[126] 信贷协议要求 - 公司信贷协议要求满足净杠杆率和固定费用覆盖率等财务指标，未满足可能导致违约[128] 利率风险 - 公司大部分债务为可变利率，面临利率风险，利率上升可能对经营业绩产生不利影响[130] - 截至2025年1月31日，利率变动1个百分点，未来12个月税前收益和现金流变动约450万美元[272] 业务季节性影响 - 农业和建筑设备行业季节性强，导致公司季度业绩和现金流波动[131] - 公司业务季节性导致季度波动，可能使经营成果和现金流低于分析师或投资者预期，造成股价波动或下跌[147] 税率影响因素 - 公司有效税率可能受不同司法管辖区盈利结构、递延税资产估值和税法变化影响，税率上升将对财务结果产生不利影响[132] 气候和天气风险 - 气候和天气风险可能影响农业和建筑设备市场，导致需求下降和运营成本增加[135] 收购计划风险 - 公司收购计划可能不成功，无法实现长期收入增长目标，且收购新经销商存在多种风险[139] 人员依赖风险 - 公司业务成功依赖吸引和留住合格人员，设备行业服务技术人员短缺和劳动力市场竞争加剧可能影响公司运营[142] 公司债务详情 - 截至2025年1月31日，总在库融资应付账款为7.557亿美元，其中4533万美元为可变利率计息，3024万美元不计息[272] - 截至2025年1月31日，长期债务和融资租赁负债总计2.153亿美元，主要为固定利率债务[272] 外汇汇率影响 - 假设其他变量不变，2025年1月31日适用外汇汇率变动10%，对公司经营成果或现金流无重大影响[273][274] - 截至2025年1月31日，乌克兰子公司以乌克兰格里夫纳计价的净货币负债为10万美元[273] - 2022年7月乌克兰格里夫纳贬值24%，俄乌冲突持续或导致未来贬值更严重[273] 股价波动因素 - 公司普通股价格波动大，受经营业绩、财务状况等多种因素影响[147] 信息系统风险 - 公司信息系统可能因安全漏洞等受影响，虽有保险但可能不足以覆盖损失[148][149][150] 市场风险管理 - 公司面临利率和外汇汇率等市场风险，通过衍生品或自然对冲工具管理外汇风险[271][272][273]

文章核心观点 - 泰坦机械公司2025财年第四季度及全年业绩不佳，各业务板块表现不一，预计2026财年仍将亏损，其股价过去一年跌幅较大，同时展示了同行公司的业绩情况 [1][10][12] 第四季度业绩情况 - 调整后每股亏损1.98美元，未达扎克斯共识预期的每股亏损0.87美元，去年同期每股收益1.05美元 [1] - 包含一次性项目，每股亏损1.93美元，去年同期每股收益1.05美元 [2] - 总营收约7.6亿美元，同比下降11%，但超共识预期的7.48亿美元 [3] - 设备营收同比下降13%至6.22亿美元，零部件营收下降1.6%至8900万美元，服务营收增长4.3%至3660万美元，租赁营收下降0.6%至1210万美元 [3] - 销售成本同比下降0.3%至7.09亿美元，毛利润同比暴跌64%至5100万美元，毛利率为6.7%，较去年同期收缩990个基点 [4] - 运营费用同比下降3.6%至9670万美元，调整后息税折旧摊销前利润为负4600万美元，去年同期为正4530万美元 [5] 各业务板块第四季度表现 - 农业业务营收降至5.35亿美元，同比下降14%，同店销售额下降15.5%，税前亏损5530万美元，去年同期盈利2880万美元 [6] - 建筑业务营收为9500万美元，同比下降5.5%，同店销售额下降5.5%，税前亏损110万美元，去年同期盈利460万美元 [7] - 欧洲业务营收从去年同期的6200万美元增至6500万美元，税前亏损180万美元，去年同期亏损60万美元 [8] - 澳大利亚业务营收从去年同期的7000万美元降至6500万美元，税前收入为230万美元，低于去年同期的410万美元 [8] 2025财年财务状况 - 经营活动现金流为7030万美元，上一财年为净流出3230万美元，年末现金余额约3600万美元，低于上一财年末的3800万美元，长期债务为1.58亿美元，高于上一财年末的1.06亿美元 [9] - 调整后每股亏损1.31美元，未达扎克斯共识预期的每股亏损0.57美元，上一财年每股收益4.93美元 [10] - 包含一次性项目，每股亏损1.63美元，上一财年每股收益4.93美元 [10] - 营收为27亿美元，同比下降2%，超扎克斯共识预期的26.9亿美元 [11] 2026财年预期 - 农业业务营收预计下降20 - 25%，建筑业务营收预计下降5 - 10%，欧洲业务营收预计持平或增长5%，澳大利亚业务营收预计下降15 - 20% [12] - 预计每股亏损在1.25 - 2.00美元之间 [12] 股价表现与评级 - 过去一年，公司股价下跌33.6%，行业下跌1.8% [13] - 目前扎克斯评级为3（持有） [14] 同行公司业绩 - 迪尔公司2025财年第一季度每股收益3.19美元，超扎克斯共识预期，但较去年同期下降49%，设备运营净销售额为68.1亿美元，同比下降35.1%，未达共识预期 [15][16] - 爱科集团2024年第四季度调整后每股收益1.97美元，超扎克斯共识预期，但较去年同期下降，净销售额同比下降24%至28.9亿美元，未达共识预期 [17] - 凯斯纽荷兰工业公司2024年第四季度调整后每股收益15美分，未达扎克斯共识预期，较去年同期下降，合并销售额同比下降近28%至48.8亿美元，未达共识预期 [18]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度总营收7.599亿美元，上年同期为8.521亿美元，同店销售额下降12%，收购贡献部分抵消下降 [24] - 第四季度毛利润5100万美元，上年同期为1.41亿美元，毛利率6.7%，主要因设备利润率下降 [24][25] - 第四季度运营费用9670万美元，上年同期为1.003亿美元，同比下降3.6%，因可变费用降低和成本节约措施 [25][26] - 第四季度调整后净亏损4490万美元，即每股摊薄亏损1.98美元，上年同期净利润2400万美元，即每股摊薄收益1.05美元 [27][28] - 2025财年总营收27亿美元，2024财年为28亿美元，调整后净亏损2970万美元，即每股摊薄亏损1.31美元，上年同期净利润1.124亿美元，即每股摊薄收益4.93美元 [33] - 截至2025年1月31日，现金3600万美元，调整后债务与有形净资产比率为1.8倍，远低于银行契约的3.5倍 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 农业业务 - 第四季度销售额下降13.8%至5.347亿美元，同店销售额下降15.5%，收购贡献部分抵消下降 [28] - 第四季度调整后税前亏损5630万美元，上年同期税前收入2880万美元，因零售需求疲软和库存减少措施影响设备利润率 [28][29] 建筑业务 - 第四季度同店销售额下降5.5%至9460万美元，符合预期，库存减少影响设备利润率，但设备利润率维持在10%以上 [29][30] - 第四季度调整后税前亏损170万美元，上年同期税前收入460万美元 [30] 欧洲业务 - 第四季度销售额增长6.1%至6540万美元，同店销售额增长5.7%，货币影响为 - 0.4%，按固定汇率计算，收入增长400万美元或6.5% [30] - 第四季度税前亏损180万美元，上年同期税前亏损60万美元 [31] 澳大利亚业务 - 第四季度销售额6530万美元，上年同期为6980万美元，同店销售额下降6.5%，货币影响为0.9%，按固定汇率计算，收入下降510万美元或7.3% [31] - 第四季度税前收入230万美元，上年同期为410万美元 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美大型农业设备需求预计2025年较上年下降约30%，高马力经济作物设备总行业销量预计与2016 - 2017年相当 [14] - 欧洲市场因东欧干旱，2025财年全年收入下降16.3%，预计行业销量持平至下降5% [41] - 澳大利亚市场因天气挑战，2025财年行业销量已大幅下降，预计2026财年收入下降15% - 20% [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将重点从总体库存减少转向优化库存组合，解决二手设备流入问题，关注老化设备类别调整和新设备投资 [11][12] - 国内农业服务业务通过客户关怀战略和增加服务技术人员实现增长，未来有望继续推动增长 [12] - 建筑业务因住房短缺和联邦基础设施法案长期前景乐观，但2026财年因经济不确定性需求预计疲软 [18][40] - 公司通过改善库存管理、加强企业控制和客户关怀战略，增强业务基础，以应对市场挑战 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年是关键一年，库存减少取得进展，虽短期影响利润，但有助于未来过渡到正常盈利水平 [11][19] - 市场短期内仍面临逆风，但公司改进措施和果断行动使其能够应对当前周期，未来有望为股东创造长期价值 [22] - 2026财年各业务线收入预计有不同程度变化，公司预计全年设备利润率约7.7%，运营费用预计下降，利息费用预计减少 [37][43][45] - 公司预计2026财年调整后每股摊薄亏损1.25 - 2美元，目标是在2027财年实现更正常的盈利水平 [48] 其他重要信息 - 2025财年和2024财年第四季度分别包含制造商激励计划收益890万美元和780万美元 [25] - 2025财年调整后结果排除了每股0.32美元的销售回租融资费用负面影响，2024财年无调整 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度服务利润率低于预期的原因及是否会延续到下一财年 - 公司预计设备利润率同比略有上升，过去一年将大量门店接入新ERP系统，存在过渡和效率问题，后续会解决 [54] - 第四季度利润率受为客户工作和设备交付等多种因素影响，预计明年会有所提高 [55] 问题2: 库存减少是通过自有经销商网络还是拍卖完成 - 公司主要通过自有网络减少库存，偶尔会与拍卖合作伙伴合作处理部分老化设备，未来也计划如此 [57] 问题3: 政府关税政策对公司业务的影响 - 公司密切关注关税政策，CNH大部分生产在国内，公司大部分收入也来自国内，此前曾应对价格上涨并转移成本 [62] - 关税导致的价格上涨可能进一步压低需求，但政府的农场和商品援助计划可能会缓解影响，公司将持续监测 [62][63] 问题4: 此次政府对农民的援助与2018 - 2020年相比，农民行为是否会不同 - 此次与上次不同，上次中美贸易谈判期间中国重建猪群，增加了美国大豆购买量，此次情况有待观察 [71] - 预计此次政府援助约30亿美元，与2019 - 2020年相当，可能有助于抵消商品价格影响，为后续行业增长奠定基础 [72] 问题5: 如何考虑最佳库存水平，1亿美元的库存减少是否充分考虑需求下降 - 公司将根据全年需求和2027财年需求预期调整目标库存，大部分减少将在下半年进行 [78] - 公司作为大型农业公司，将专注于与客户的预售业务，提高库存周转率，目标是在周期底部达到2左右的周转率 [79][83] 问题6: 与疫情前相比，目前每家门店的实际库存单位情况 - 自2014财年以来，设备价格上涨，库存美元价值虽略高，但实际单位数量减少，公司在更短时间内实现了更大幅度的库存减少 [88][89] - 每家门店的库存单位因销量而异，公司希望降低库存水平，增加预售设备比例 [90][91] 问题7: 2026财年SG&A费用的预期 - 指导中点预计为3.8亿美元，占销售额的17.33%，上半年低于下半年，第一季度预计约9400万美元 [94] 问题8: 年末有息和无息债务在地板计划下的水平 - 年末有息债务约3.85亿美元，较第四季度库存减少约1.5亿美元，占9.25亿美元库存的40%，目标是降至25% [99][100] 问题9: 未来12 - 18个月地板计划应付账款的水平 - 公司预计2026财年进行库存优化，2027财年接近疫情前1.5 - 2亿美元的水平，地板计划利息费用有望减半 [102][103][104] 问题10: 2025年初公司业务需求是否有变化 - 建筑业务有一定变化，客户对经济前景有乐观预期；农业业务中，商品价格和产量对种植户影响最大，目前判断全年需求还为时过早 [115][116][117] 问题11: 零部件和服务业务的流量和客单价情况 - 第一季度零部件和服务业务预计略有下降，去年第一季度农业同店增长22%，今年开局较慢，但全年有望持平，长期有望实现中个位数增长 [123][124]

文章核心观点 - 公司公布2025财年第四季度和全年财务业绩，库存减少显著但短期影响设备利润率，2026年需求或减弱，公司引入建模假设并将继续优化库存和产品组合以适应市场 [3][17] 2025财年第四季度业绩 综合业绩 - 营收7.599亿美元，去年同期8.521亿美元；设备营收6.218亿美元，去年同期7.140亿美元；零部件营收8930万美元，去年同期9080万美元；服务营收3660万美元，去年同期3510万美元；租赁及其他营收1210万美元，去年同期1220万美元 [4] - 毛利润5100万美元，去年同期1.410亿美元；毛利率6.7%，去年同期16.6%，主要因设备利润率下降 [5] - 运营费用9670万美元，去年同期1.003亿美元；运营费用占营收比例12.7%，去年同期11.8% [6] - 场地利息及其他利息费用1310万美元，去年同期930万美元；环比下降8.5% [7] - 净亏损4380万美元，摊薄后每股亏损1.93美元；去年同期净利润2400万美元，摊薄后每股收益1.05美元 [8] - 调整后净亏损4490万美元，摊薄后每股亏损1.98美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为负4600万美元，去年同期为正4530万美元 [9] 各业务板块业绩 - 农业板块营收5.347亿美元，去年同期6.206亿美元，同店销售额下降15.5%，税前亏损5530万美元，去年同期税前利润2880万美元 [10] - 建筑板块营收9460万美元，去年同期1.001亿美元，同店销售额下降5.5%，税前亏损110万美元，去年同期税前利润460万美元 [11] - 欧洲板块营收6540万美元，去年同期6160万美元，扣除外汇波动影响后营收增长400万美元或6.5%，税前亏损180万美元，去年同期税前亏损60万美元 [12] - 澳大利亚板块营收6530万美元，去年同期6980万美元，扣除外汇波动影响后营收下降510万美元或7.3%，税前利润230万美元，去年同期税前利润410万美元 [13] 2025财年全年业绩 - 营收27亿美元，2024财年28亿美元；净亏损3690万美元，摊薄后每股亏损1.63美元；2024财年净利润1.124亿美元，摊薄后每股收益4.93美元 [14] - 调整后净亏损2970万美元，摊薄后每股亏损1.31美元；调整后EBITDA为1280万美元，2024财年为1.893亿美元 [14] 资产负债表和现金流 - 第四季度末现金3590万美元；截至2025年1月31日，库存11亿美元，较2024年10月31日减少约3.044亿美元，较2024年7月31日峰值减少约4.191亿美元 [15] - 截至2025年1月31日，未偿还场地应付账款7.557亿美元，2024年1月31日为8.938亿美元 [15] - 2025财年经营活动提供净现金7030万美元，2024财年使用净现金3230万美元；2025财年融资活动使用净现金2360万美元，2024财年提供净现金1.886亿美元 [16] 管理层额外评论 - 引入2026财年建模假设，预计北美大型农业设备需求同比下降约30%；2025年库存大幅减少使公司在应对市场变化时更灵活，但库存减少和产品组合优化仍会带来利润率压力 [17] 2026财年建模假设 | 项目 | 假设情况 | | --- | --- | | 农业板块营收 | 下降20% - 25% | | 建筑板块营收 | 下降5% - 10% | | 欧洲板块营收 | 持平 - 增长5% | | 澳大利亚板块营收 | 下降15% - 20% | | 调整后摊薄每股亏损 | （1.25） - （2.00）美元 | [19] 公司简介 - 成立于1980年，总部位于北达科他州西法戈，在北美、欧洲和澳大利亚拥有并运营农业和建筑设备经销商网络，提供CNH工业品牌产品 [24]