报告基本信息 - 报告日期为2025年5月5日[1] - 公司提交的是Form 6 - K报告[1] - 季度信息截止日期为2025年3月31日[5,6] - 独立审计师关于季度信息的报告在第1页[7] - 资产负债表在第3页[7] - 损益表在第5页[7] - 综合收益表在第6页[7] - 股东权益变动表在第7页[7] - 现金流量表在第9页[7] - 增值表在第11页[7] - 季度信息于2025年5月5日获公司董事会批准[155] 收入和利润（同比环比） - 2025年3月净收入63.94亿雷亚尔，2024年3月为60.96亿雷亚尔[18] - 2025年3月毛收入33.10亿雷亚尔，2024年3月为31.43亿雷亚尔[18] - 2025年3月净利润7.98亿雷亚尔，2024年3月为5.19亿雷亚尔[18][20] - 2025年3月基本和摊薄后每股收益均为0.33雷亚尔，2024年3月为0.21雷亚尔[18] - 2025年第一季度总净收入同比增长4.9%，服务收入同比增长5.6%，移动服务收入同比增长6.2%[35][41] - 2025年第一季度移动ARPU达到31.9雷亚尔，同比增长5.0%；后付费ARPU达到43.8雷亚尔，同比增长4.0%；预付费ARPU达到13.8雷亚尔，同比下降5.5%[42][47][48] - 2025年第一季度客户产生收入达到55.42亿雷亚尔，同比增长6.8%；互联收入同比下降11.5%；客户平台收入从2024年第一季度的3100万雷亚尔降至2025年第一季度的2200万雷亚尔[43][44] - 2025年第一季度后付费收入同比增长13.9%，预付费收入同比下降10.9%[47][48] - 2025年第一季度固定服务收入同比下降4.1%，TIM Ultrafibra收入同比下降4.5%，ARPU达到93.2雷亚尔，同比下降2.7%[49] - 2025年第一季度产品收入同比下降17.6%[50] - 2025年第一季度正常化EBITDA为30.84亿雷亚尔，同比增长6.7%；正常化净利润为8.1亿雷亚尔，同比增长56.0%[35] - 2025年第一季度标准化EBITDA达30.84亿雷亚尔，同比增长6.7%，EBITDA利润率达48.2%，同比扩大0.8个百分点[68] - 2025年第一季度标准化净利润达8.1亿雷亚尔，连续8个季度实现两位数年度增长，同比增长56.0%[78] - 2025年第一季度末移动客户基数为62,039千，同比增长1.08%，季环比下降0.038%[103] - 后付费客户（不含M2M）净增275千，同比下降33.8%，季环比下降231%[103] - 移动每用户平均收入（ARPU）为67.3雷亚尔，同比增长5.08%，季环比下降1.48%[103] - 2025年第一季度末TM Ultrafibra客户基数为790千，同比下降2.08%，季环比增长0.18%[103] - 2025年第一季度公司实现净利润797,622雷亚尔，股东权益为24,455,547雷亚尔[134] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度正常化运营成本和费用总计33.1亿雷亚尔，同比增长3.3%[54] - 2025年第一季度人员成本同比下降1.7%，销售与营销成本同比下降1.8%，网络与互联成本同比增长16.5%[51] - 2025年第一季度折旧与摊销（D&A）同比下降0.5%，主要因IFRS 16下租赁权折旧减少[73] - 2025年第一季度净财务结果为负5.98亿雷亚尔，同比恶化14.0%[74] - 2025年第一季度所得税和社会贡献总计9700万雷亚尔，有效税率为13.7%，而2024年第一季度为 - 6900万雷亚尔，有效税率为 - 11.7%[77] - 2025年第一季度资本支出（Capex）达13.39亿雷亚尔，同比减少1.1%，Capex与净收入之比为20.9%，同比降低1.3个百分点[79][80] 其他财务数据 - 2025年3月公司资产为5645889456327311[14] - 2025年3月公司流动资产为12963011，2024年12月为12662929[14] - 2025年3月公司现金及现金等价物为42840368，2024年12月为3258743[14] - 2025年3月公司可交易证券为52486705，2024年12月为52434441[14] - 2025年3月公司应收账款为65048066，2024年12月为64677935[14] - 2025年3月公司存货为7329537，2024年12月为7293529[14] - 2025年3月公司非流动资产为43495883，2024年12月为43664382[14] - 2025年3月公司长期应收款为4276764，2024年12月为4625808[14] - 2025年3月公司投资为141341639，2024年12月为1368286[14] - 2025年3月公司固定资产为1523058608，2024年12月为1522815328[14] - 2025年3月公司总负债和股东权益为56,458,894，2024年12月为56,327,311[16] - 2025年3月公司总负债为32,003,347，2024年12月为29,922,675[16] - 2025年3月公司流动负债为14,733,859，2024年12月为12,827,248[16] - 2025年3月公司非流动负债为17,269,488，2024年12月为17,095,427[16] - 2025年3月公司股东权益为25,244,555，2024年12月为26,404,636[16] - 2025年3月公司资本储备为379,330，2024年12月为373,020[16] - 2025年3月公司利润储备为10,019,460，2024年12月为12,559,460[16] - 2025年3月公司贷款和融资（流动）为2,133,867，2024年12月为3,348,353[16] - 2025年3月公司贷款和融资（非流动）为2,126,693，2024年12月为2,687,148[16] - 2025年3月公司租赁负债（流动）为1,815,774，2024年12月为1,629,698[16] - 2025年1月1日股东权益总额264.05亿雷亚尔，3月31日为244.56亿雷亚尔[22] - 2024年1月1日股东权益总额260.16亿雷亚尔，3月31日为250.25亿雷亚尔[24] - 2025年3月经营活动产生的现金净额为24.96亿雷亚尔，2024年3月为16.46亿雷亚尔[26] - 2025年3月折旧和摊销为17.46亿雷亚尔，2024年3月为17.55亿雷亚尔[26] - 2025年3月贸易应收账款减少1.08亿雷亚尔，2024年3月减少4.64亿雷亚尔[26] - 2025年3月供应商负债减少4.39亿雷亚尔，2024年3月减少7.08亿雷亚尔[26] - 2025年3月可售证券赎回额为2107991千雷亚尔，2024年3月为2055343千雷亚尔[27] - 2025年3月可售证券投资额为 - 2084000千雷亚尔，2024年3月为 - 1435875千雷亚尔[27] - 2025年3月5G基金资本出资额为 - 84984千雷亚尔，2024年3月为0千雷亚尔[27] - 2025年3月投资活动净现金使用量为 - 1332594千雷亚尔，2024年3月为 - 731943千雷亚尔[27] - 2025年3月贷款和融资摊销额为 - 98956千雷亚尔，2024年3月为 - 588841千雷亚尔[27] - 2025年3月融资活动净现金使用量为 - 1581733千雷亚尔，2024年3月为 - 2006993千雷亚尔[27] - 2025年3月现金及现金等价物增加（减少）额为 - 418375千雷亚尔，2024年3月为 - 1093249千雷亚尔[27] - 2025年3月期初现金及现金等价物为3258743千雷亚尔，2024年3月为3077931千雷亚尔[27] - 2025年3月期末现金及现金等价物为2840368千雷亚尔，2024年3月为1984682千雷亚尔[27] - 2025年3月和2024年3月总营业收入分别为9467889千雷亚尔和8710389千雷亚尔[29] - 2025年3月和2024年3月应收账款损失分别为182045千雷亚尔和165697千雷亚尔[29] - 2025年3月和2024年3月折扣、退货及其他分别为2066863千雷亚尔和1655956千雷亚尔[29] - 2025年3月和2024年3月第三方采购投入分别为1215391千雷亚尔和1072125千雷亚尔[29] - 2025年3月和2024年3月材料、能源、外包服务及其他分别为933557千雷亚尔和959755千雷亚尔[29] - 2025年3月和2024年3月折旧和摊销分别为1745916千雷亚尔和1754757千雷亚尔[29] - 2025年3月和2024年3月净增加值分别为3324117千雷亚尔和3102099千雷亚尔[29] - 2025年3月和2024年3月股权收益分别为26647千雷亚尔和22501千雷亚尔[29] - 2025年3月和2024年3月金融收入分别为190062千雷亚尔和252453千雷亚尔[29] - 2025年3月和2024年3月总增加值应付分别为3487532千雷亚尔和3332051千雷亚尔[29] - 2025年第一季度运营自由现金流（OpFCF）达2940万雷亚尔，同比改善7.29亿雷亚尔[87] - 截至2025年3月底，现金和证券头寸总计53.27亿雷亚尔，同比增长58.0%[92] - 截至2025年3月底，总债务（含净额衍生品1.52亿雷亚尔）达163.77亿雷亚尔，较2024年第一季度增加6300万雷亚尔[95] - 2025年第一季度标准化EBITDA减去Capex达17.45亿雷亚尔，同比增长13.6%；排除租赁影响后，标准化EBITDA - AL减去Capex达10.01亿雷亚尔，同比增长18.7%[86] - 截至2025年3月31日，公司经营活动产生的现金为25亿雷亚尔[135] - 2025年3月31日现金及银行存款为31,576千雷亚尔，2024年12月为81,177千雷亚尔；2025年3月31日CDB's / Repurchases为2,808,792千雷亚尔，2024年12月为3,177,566千雷亚尔[192] - 2025年CDB投资平均年收益率为银行存款证书（CDI）变动的100.25%，2024年12月31日为101.09%[196] - 2025年3月31日可交易证券总额为2,505,006千雷亚尔，2024年12月为2,449,682千雷亚尔[198] - 2025年国家电影产业融资基金（FUNCINE）平均年收益率为0.13%，2024年12月31日为1.47%[198] - 2025年第一季度主权基金（Fundo Soberano）平均年收益率为银行间存款证书（CDI）变动的99.68%，2024年12月31日为99.20%[199] - 2

董事会会议信息 - 公司于2025年3月28日17:00以虚拟审议方式召开董事会会议[6] - 会议纪要经宣读、确认、批准并由参会董事签署[28] - 会议纪要日期为2025年3月28日，地点为里约热内卢[30] 董事会成员选举与任期 - 尼坎德罗·杜兰特当选公司董事会主席，任期至2027年公司年度股东大会[9] - 法比安·雷施克当选公司董事会秘书，任期至2027年公司年度股东大会后的第一次董事会会议[10][11] - 审计委员会、控制与风险委员会、环境、社会与治理委员会、薪酬委员会成员任期均至2027年公司年度股东大会[12][14][15][16] - 公司董事会选举产生6名董事组成的董事会，任期至2027年公司年度股东大会后的第一次董事会会议[18][20] 董事会成员薪酬情况 - 阿德里安·卡拉扎等5人放弃在董事会及相关委员会任职的薪酬[17] 公司业务权限规定 - 公司董事长与其他法定董事或代理人共同行动时，每笔交易或相关系列交易权限为5000万雷亚尔[23] - 公司财务总监与其他法定董事或代理人共同行动时，金融领域交易权限为5000万雷亚尔，其他业务权限为1000万雷亚尔[23] - 其他法定董事与其他法定董事或代理人共同行动时，各自主管领域业务权限为1000万雷亚尔[23] - 上述权限需遵守公司章程规定的财务限制，仅适用于承担义务或放弃权利的业务[24] - 公司在处理与公共部门、金融机构的日常运营和行政事务等六种情况下可进行代表行为[25] - 公司签订销售商品和服务合同获取收入时需联合代表，不受此处定义的权限限制[26] - 法定董事和/或代理人经公司相关机构预先批准，可代表公司进行任何行为和签署任何文件，不受权限和代表形式限制[27] 报告签署信息 - 报告签署日期为2025年4月1日，签署人是Alberto Mario Griselli [35]

财务数据关键指标变化 - 2024年公司业绩表现强劲，服务收入增长高于通胀，EBITDA和经营现金流利润率扩张，净利润和股东薪酬增长[280][281] - 2024 - 2025年多次批准支付股东权益利息，分别为6.5亿雷亚尔、2亿雷亚尔、4.9亿雷亚尔[282][283] - 2025 - 2027年新战略计划预计服务收入可持续增长，EBITDA扩张，经营现金流持续扩大[285][286] - 2025年2月公司解决与C6集团纠纷，以5.2亿雷亚尔转让C6银行股份和认股权证[287][288] - 2022 - 2024年公司战略合作伙伴和移动广告业务收入分别约为1.88亿雷亚尔、1.62亿雷亚尔和2.19亿雷亚尔[391] 公司股权结构与股东相关情况 - 公司控股股东Telecom Italia可决定需股东批准的行动，其大股东Vivendi能施加重大影响[202] - 公司美国存托股票（ADS）持有者不能参加股东大会，只能通过存托机构投票，投票流程比直接持股者长[203] - 公司美国ADS或普通股持有者可能无法参与未来优先认股权发行，股权可能被稀释[205] - 公司现金股息等以雷亚尔支付，汇率波动影响ADS持有者美元收益和公司美元运营结果[206] - ADS持有者将其兑换为普通股，可能失去某些外汇汇款和巴西税收优势[210] 税收政策相关 - 自2017年1月1日起，非巴西居民个人资本利得所得税税率在15% - 22.5%之间，低税或无税司法管辖区投资者为25%[207] - 非巴西持有者在巴西出售普通股或与巴西居民交易的利得，税率在15% - 25%之间，在巴西证券交易所交易免税[208] - 2024年12月，CMN第4373号决议被CVM和央行联合发布的第13号决议取代，2025年生效，预计税收处理不变[209] 公司收购与合并情况 - 2009年公司收购Intelig 100%股份资本，使其成为全资子公司[221] - 2011年TIM Celular收购AES Elpa在Eletropaulo Telecomunicações全部股权和AES RJ 98.3%的权益[222] - 2020年7月29日股东批准TIM Participações并入公司，9月28日合并生效[225] - 2020年12月14日公司与Claro和Vivo赢得收购Oi Group移动业务资产的竞争，2022年4月20日交易完成[226] - 收购SPE Cozani 100%股份的价格为69.8亿雷亚尔，其中6.3433亿雷亚尔被公司暂扣，20.6亿雷亚尔直接转给BNDES，42.9亿雷亚尔直接支付给卖方[227] - 考虑交易后价格调整，公司收购UPI移动资产部分的最终价格为66.8亿雷亚尔并已全额支付[231] - 2022年公司认购C6 Bank 1.44%的间接股权，截至2024年底还拥有认购额外4.62%间接股权的既得权利，合计可达约6.06%[233][234] - 2025年2月11日公司与C6 Bank达成协议解决所有纠纷，3月20日完成交易，合作正式终止[235][237] - 2018年收购Intelig和AES Atimus，扩大在固定电信领域的参与度[306] - 2009年12月公司收购Intelig以建立光纤网络和开展自动化项目[386] - 2011年公司收购AES Atimus以加强和扩展光纤网络[386] - 2022年公司与Vivo和Claro一起收购Oi Móvel的移动资产[386] 公司业务合作与项目开展 - 2021年公司在Stellantis工厂开展5G连接概念验证，2022年进入新阶段[240] - 2023年Stellantis宣布与公司就Rampage皮卡扩大合作，公司服务已集成到超20万辆Jeep和Fiat汽车[241] - 截至2021年5月，单网格协议下双方在超300个城市增加3G和4G覆盖，各有422个共享站点；截至2024年12月31日，2G网络共享协议约80%的范围已部署，单网格协议约23%的范围已部署，剩余部分预计2025年完成[242] - 2023年，公司参与Conecta 2030项目，IPFacens获巴西政府300万雷亚尔赠款用于提升行人和骑行者安全[243] - 2024年底，公司在巴西实现超33万辆联网汽车的里程碑[244] - 2024年底，超77万公司客户注册TIM与Descomplica合作的教育平台[249] - 2024年12月，TIM与Cartão de Todos合作平台约有11.6万订阅者[252] - 2024年底，公司获EXA Serviços de Tecnologia 27%股份认购权，行权价为每股1雷亚尔，可在24个月内行使[258] - 2024年，TIM Ads超3300万活跃用户同意接收广告通信，采用超1000个属性进行细分，已被超280家公司采用[260][261] - 2024年与Ambev合作开展夏季活动，下半年推出现金返还计划[313] - 2019年7月与Vivo达成谅解备忘录，涉及2G、4G网络共享等内容[316] - 2023年IPFacens从巴西政府获得300万雷亚尔赠款用于Conecta 2030项目[336] - 2023年公司举办四次创新日活动，与57家初创公司建立联系[338] - 2023年公司通过内部挑战解决方案计划招聘4家初创公司[339] 公司网络覆盖情况 - 截至2024年12月31日，公司4G网络覆盖巴西全部5570个城市，新增超4200个光纤连接站点；2024年，5G覆盖扩展至607个城市[268][269] - 截至2024年12月31日，公司4G网络覆盖巴西所有城市，5G网络覆盖超600个城市，覆盖近70%城市人口[304] - 公司约2000万公顷区域有4G覆盖，5G覆盖超600个城市[345] - 2023年底公司在巴西100%的城市提供4G技术[388] - 2024年公司启动为巴西超4700公里高速公路提供4G覆盖的项目[388] - 2024年底公司5G网络覆盖超600个巴西城市，覆盖近70%的城市人口[388] 公司战略规划 - 2024 - 2026年计划考虑收购Oi Móvel资产、5G技术应用、住宅宽带服务覆盖增长模式改变等因素[275] 公司股票相关操作 - 2025年2月董事会批准100:1反向拆分和1:100后续拆分普通股，旨在增加股票流动性等[290] - 2025年2月董事会批准回购最多67210173股普通股，约占总数2.78%[291] 公司投资情况 - 2025年1月公司向5G投资基金出资约8470万雷亚尔[293] 巴西移动市场情况 - 2024年巴西移动市场用户基数同比增长2.8%，后付费用户增长8.3%，预付费用户占比降至38.8%[302][303] - 2023 - 2024年巴西移动电信市场恢复2020年前预付费用户数量总体下降趋势[382] 公司创新与奖项情况 - 2019年建立4个5G Living Labs，与国内外伙伴合作，聚焦多个领域促进5G应用[331] - 2020 - 2021年增加与初创企业的合作，与创新中心建立新伙伴关系[331] - 2020年与TIP和Inatel启动Open Field Program，2023年结束并验证两家OEM供应商[332] - 2021年积极与多领域初创企业合作，推动其成为独角兽[333] - 2022年建立专注5G技术的“HUB 5G TIM”并首次招募初创企业[333] - 2023年Canaltech Awards第六届颁奖中，公司TIM UltraFibra第三次获全国最佳固定宽带奖[324] - 2024年7月公司获“2024年创新工作场所”奖，成为巴西最具创新力的20家公司之一[341] - 2024年8月公司在“10 Valor创新奖”中获行业类别Top 3[342] - 2024年10月公司在“Top Open Corps排名”中跻身初创企业参与度前46名，行业类别Top 3[343] - 2024年Hacking Her黑客松活动有34支团队和500名参与者，公司13支决赛队伍获第一名[344] 公司员工培训情况 - 2024年35%的专业人员参加TIM数字与文化心态计划定制学习之旅，974名专业人员参加TIM数据学院，约5700人参加TIM人工智能学院基础课程，460名员工参加TIM敏捷学院培训[353] 公司可持续发展情况 - 2023年公司CDP气候变化评分从B提高到A，入选CDP A名单[357] - 自2022年5月公开支持气候相关财务披露工作组（TCFD）建议[358] - 自2008年按全球报告倡议组织（GRI）标准发布可持续发展报告，2021年起称为ESG报告并按环境、社会和治理三大支柱组织，同时报告SASB指标[360] - 自2013年成立的Instituto TIM教育和包容项目使超70万人受益[362] - 2025 - 2027年环境目标是2030年实现碳中和，2040年实现净零碳排放，2025年能源100%使用可再生能源，数据流量能源效率较2019年提高110%[363] - 2025年社会目标是员工中黑人占比超25%，领导岗位女性占比超36%，连接3200万公顷土地，员工敬业度至少保持82%[363] - 2024年电子垃圾回收量较2023年增长316.4%，回收率达98.3%，全国有超284个收集点[364] - 2024年评估了298家供应商[365] 公司文化建设情况 - 2023年开展文化诊断研究，推出“Identity 101”内部活动[378][379] 公司光纤业务情况 - 2024年公司光纤覆盖的总家庭数同比增长42%，运营城市达212个，ARPU较2023年增长3.2%[389] - 2024年底TIM UltraFibra有79万个连接，FTTH基础增加3.34万个接入，同比增长4.7%[390] - 2024年12月31日，速度超100 Mbps的高价值套餐占总基础的94%[390] 公司流动负债情况 - 截至2024年12月31日，公司0.4%的流动负债为外币（美元）计价，34%与通胀（IPCA）挂钩，65%与CDI挂钩，仅1%与TJLP挂钩[192] 巴西宏观经济情况 - 2024年巴西央行因通胀预期上升提高利率，失业率下降且经济活动增加[193] 公司频段获取情况 - 2021年11月，公司在5G拍卖中以10.5亿雷亚尔获得11个频段，涉及3.5GHz、2.3GHz和26GHz [264] 公司数据流量传输情况 - 2022年底约94.18%的数据流量通过4G和5G网络传输，较上一年增加1.83%[319] 公司行业地位情况 - 公司在拉丁美洲电信行业拥有较高的EBITDA利润率[376]

文章核心观点 - 投资者梦想从金融投资组合中获得丰厚回报，收益型投资者主要关注从流动资产投资中产生稳定现金流，股息是重要现金流来源，TIM S.A. Sponsored ADR是有吸引力的股息投资和投资机会 [1][2][7] 收益型投资者关注点 - 收益型投资者主要关注从流动资产投资中产生稳定现金流，常聚焦于股息，股息是公司向股东分配的收益，股息在长期回报中占比显著 [1][2] TIM S.A. Sponsored ADR情况 股价与股息 - 公司位于里约热内卢，属计算机和技术行业，今年股价变化为28.4%，目前每股股息0.24美元，股息收益率4.05%，高于无线非美国行业的2.32%和标普500的1.6% [3] 股息增长 - 公司当前年化股息0.61美元，较去年增长9.7%，过去5年同比增加股息2次，年均增幅17.18%，未来股息增长取决于盈利增长和派息率，当前派息率60% [4] 盈利预期 - 公司预计本财年盈利将增长，2025年Zacks共识预期每股收益1.37美元，同比增长率13.22% [5] 股息投资相关情况 - 投资者喜欢股息的原因包括提高股票投资利润、降低整体投资组合风险和具有税收优势等，并非所有公司都按季度派息，高增长公司或科技初创公司很少提供股息，大型成熟公司常是最佳股息选择，高收益股票在利率上升期间往往表现不佳 [6][7]

文章核心观点 - 公司TIM（TIMB）可能被低估，是优质价值股 [3][6] 公司情况 - 公司TIMB当前Zacks排名为2（买入），价值评级为A [3] - 公司TIMB的PEG比率为0.64，过去12个月最高为0.66，最低为0.36，中位数为0.54 [4] - 公司TIMB的P/CF比率为3.92，过去52周最高为4.57，最低为2.99，中位数为3.82 [5] 行业情况 - 公司TIMB所在行业平均PEG为0.68 [4] - 公司TIMB所在行业平均P/CF为4.54 [5] 投资策略 - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票的流行方式，价值投资者用基本面分析和传统估值指标寻找被市场低估的股票 [2] - 投资者可结合Zacks排名和风格评分系统寻找具有特定特征的股票，价值投资者可关注“价值”类别 [3]

文章核心观点 - 研究员旨在为寻求阿尔法平台提供主要针对外国股票、聚焦新兴市场的深入分析，以助力投资者做出明智投资决策 [1] 研究员背景 - 研究员是 DM Martins Research 的研究员兼运营经理，曾为 TheStreet 供稿，目前为 TipRanks 和 GuruFocus 等平台撰稿 [1]

业绩总结 - 2024年第四季度净收入同比增长6.6%，达到R$6,631百万[12] - 2024年EBITDA同比增长8.0%，达到R$8,612百万[38] - 2024年EBITDA-AL（扣除资本支出后）同比增长22.9%[38] 用户数据 - 移动净收入在2024年第四季度同比增长5.4%[12] - 服务净收入在2024年同比增长6.4%[13] - 2024年移动ARPU同比增长6.0%[20] - 2024年后付费客户基数增长7.3%[20] 市场扩张与新合同 - 2024年新签B2B合同收入超过R$270百万[25] - 2024年服务收入增长目标为5%-7%[38] 资本支出 - 2024年资本支出为R$4.55十亿，符合预期范围[38]

财务数据和关键指标变化 - 2024年服务收入增长6.4%，处于指引区间上限，第四季度服务收入增长5.1% [6][7] - 2024年EBITDA同比增长8%，利润率扩大，第四季度EBITDA同比增长6.2%，利润率达49.6% [8][30] - 2024年经租赁调整后EBITDA实现两位数增长，利润率扩大1.7个百分点 [30] - 2024年净收入连续第七个季度实现两位数增长，达到超30亿雷亚尔 [31] - 2024年股东薪酬达35亿雷亚尔，收益率为10% [32] - 2024年运营现金流增长近23%，利润率扩大至20.5%，资本支出占收入比例达17.9% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 移动服务收入同比增长6.6%，后付费业务表现出色，同比增长近9%，客户流失率低至0.7% [7] - 后付费用户基数同比增长7.3%，公司是唯一在与新进入者竞争中捍卫后付费市场份额的大型运营商 [14][15] - 行业平均每用户收入（ARPU）超31雷亚尔，同比增长6% [16] 数字生态系统业务 - 5G基金有3个被投资项目，新投资者加入增强了基金表现 [23] - 健康领域，“Cartao de Todos”过去6个月有超16万户家庭注册 [24] - 教育领域，“Descomplica”课程注册人数稳步迈向80万人 [24] - 数字和娱乐服务领域，与Exa合作取得重要里程碑，公司有权认购其27%的股份 [24] B2B物联网业务 - 自项目开始累计签约收入超7亿雷亚尔，2024年新增2.7亿雷亚尔合同 [25][26] - 业务覆盖3个垂直领域，农业领域4G覆盖近2000万公顷，物流领域公路覆盖超5600公里，公用事业领域销售超34万个带连接服务的智能照明设备 [26] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 3B战略 - 最佳网络：扩大巴西5G覆盖，2025年确保网络发展一致性，宣传网络质量领先优势，注重技术创新和网络密集化 [10][11] - 最佳套餐：2024年通过拓展内容组合实现创新，确保数据货币化，未来深化差异化，拓展数字生态系统，采用“多劳多得”策略，利用工具优化预付费市场策略 [11][12] - 最佳服务：2024年利用技术维持服务质量指标，数字化是机遇，新应用将推动变革，2025年持续优化客户旅程，减少痛点 [13] 未来战略方向 - 聚焦移动、B2B、效率和宽带4个战略支柱，通过增加新收入机会和提高效率实现可持续增长 [38] - 2025 - 2027年新指引聚焦收入和EBITDA增长及利润率扩大，投资计划显示资本支出平稳，维持网络领先地位 [39][40] 行业竞争 - 后付费市场竞争主要是客户迁移和降低流失率，公司后付费用户基数增长超同行，保持市场份额 [14][15] - 光纤市场竞争激烈，价格竞争大，公司光纤业务占收入低于4%，拖累自由现金流，公司将优化运营，考虑多种选择 [64][65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年虽下半年宏观环境严峻、比较基数不利，但公司凭借强大现金生成能力和稳健财务运营业绩，实现服务收入增长超通胀 [6] - 公司在客户获取、留存、货币化及服务体验方面有优势，网络质量领先，客户平台项目和B2B物联网业务有增长潜力，未来前景乐观 [14][22][28] - 公司将应对宏观环境挑战，执行2025年计划，追求增长机会，为股东创造价值 [128] 其他重要信息 - 公司与Gerando Falcoes合作将Favela Marte转变为全连接5G社区，体现对缩小数字鸿沟的承诺，ESG举措融入公司战略 [34] - 公司与C6银行达成协议，解决纠纷、终止合作并实现投资货币化，待监管批准，后续将拓展金融服务合作生态系统 [43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：指导方针中的主要宏观经济假设，以及预付费业务展望和改进举措 - 指导方针制定时通胀情况较乐观，目前按当前通胀趋势更新假设，通胀波动大但公司有应对经验 [47][48] - 预付费业务受客户向控制和后付费迁移、充值市场整体下滑、比较基数等因素影响，公司已推出新套餐和宣传活动，商业团队正努力提升业务表现 [49][50][53] 问题2：资本支出稳定且占销售比下降的原因、效率杠杆及可持续性，以及光纤业务的发展意向 - 资本支出主要是网络支出，未来重点是服务质量和容量，通过与供应商谈判降低成本、优化执行活动、采用AAA投资方法提高资本分配效率，多数合同有汇率区间，汇率风险小 [57][58][63] - 光纤市场竞争激烈，业务占比小且拖累现金流，公司将优化运营，考虑包括出售在内的多种选择 [64][65][67] 问题3：C6合作的货币化对股息的影响，以及租赁调整的通胀指标 - C6合作带来2.7亿雷亚尔毛收入和5.2亿雷亚尔收益，对现金流有积极贡献，公司将增加股东薪酬，但会保留部分资金用于业务机会 [71][72][73] - 租赁主要受EPCA影响，公司持续谈判合同，指导方针已考虑当前通胀情况 [74][76] 问题4：利润率进一步扩大的驱动因素，以及应收账款增长快于收入的原因 - 通过持续提高生产力、采用零基预算方法、数字化流程、重新谈判合同等方式扩大利润率 [82] - 应收账款增长是业务季节性和物联网、B2B业务增长的正常表现，符合预期 [84][88] 问题5：收入增长主要驱动因素及新举措贡献比例，以及价格上调挑战和未来可能性 - 收入增长主要驱动因素为后付费业务（价格调整、客户迁移）、客户平台战略（合作项目和金融服务）和B2B业务（物联网解决方案） [93][94][97] - 移动市场环境理性，去年价格调整有波动，今年上半年无前端套餐价格上调计划，但后端套餐价格在第一、二季度上调，可能导致短期客户流失率上升 [98][99][100] 问题6：收入增长预期中价格上涨的贡献，公司在竞争中的发展方向，以及C6合作结束后金融领域的计划 - 公司追求客户基础和ARPU平衡增长，价格调整是收入增长因素之一，不计划更激进竞争，注重智能货币化客户基础 [104][105][106] - C6合作结束后，公司将分析市场机会，认为金融服务与电信结合有潜力，将在结算完成后开展相关工作 [107][108] 问题7：销售和营销费用下降但收入增长的原因，以及C6合作结束后收款时间 - 销售和营销费用下降主要因数字化，如数字充值、销售、PIX支付方式采用和客服数字化，新应用将进一步降低成本 [111][112][115] - 5.2亿雷亚尔收益为税前，资产负债表影响将在未来季度体现，暂无具体收款时间 [117] 问题8：新银行客户上线对公司的影响，公司移动收入与同行增长差异的结构性原因，以及通胀对收入增长的影响 - 目前未看到新银行客户上线的影响 [121] - 公司预付费收入占比高，充值市场萎缩对其影响大，因此通过B2B和客户平台业务维持可持续增长 [121][122] - 公司按特定时间向客户转嫁通胀，过去几年基本能转嫁通胀，但受需求和经济环境限制，今年价格调整强度与去年相同，会根据客户流失率和收款情况评估效果 [122][123][124]

文章核心观点 Coldwell Banker Realty宣布旗下全球豪华房产专家Tim Allen在2024年表现卓越，成为全国排名第一的顶级经纪人，其团队销售业绩出色，同时他还积极投身社区公益 [1]。 个人成就 - Tim Allen在约52000名销售专业人员中被评为2024年全国排名第一的顶级经纪人，获得卓越协会称号，该称号仅授予全国Coldwell Banker顶级1%的经纪人 [1] - 2024年Tim Allen完成住宅房地产销售总额达3.07亿美元，其团队Tim Allen Properties在2024年销售额超5亿美元 [1] - 2024年Tim Allen的显著销售案例包括2024年10月以1932.5万美元成交的Clint Eastwood的住宅，以及2024年8月以4500万美元成交的蒙特雷县历史上售价最高的住宅 [2] 业务特点 - Tim Allen采用全方位服务方式，在住宅房地产、豪华租赁业务、商业房地产销售和土地开发方面拥有专业知识 [3] - 为每位客户提供礼宾支持，包括专门的交易和成交支持人员、房屋布置服务以及高级营销手段 [3] - 制作精心策划和专业制作的视频来突出优质房源 [3] 社会责任 - 2020年5月，Tim Allen创立了CarmelGives社区基金会，以帮助受COVID - 19疫情负面影响的个人和组织 [4] - 他将每笔房地产佣金的前5%捐给该基金，截至目前，CarmelGives已在200多个赠款和项目中投资超210万美元，以支持当地组织和慈善机构 [4] 个人背景 - Tim Allen在蒙特雷半岛出生和长大，对该地区有深入了解，毕业于史蒂文森高中，在当地养育了三个孩子，并在半岛各地拥有房产 [5] - 他热爱长曲棍球运动，曾在加州大学圣巴巴拉分校学习商业和经济学时作为大学球员参赛，长曲棍球所需的团队合作、技能和纪律对他的职业生涯有积极影响 [5] 公司评价 - Coldwell Banker Realty总裁兼首席执行官Kamini Lane表示，很高兴认可Tim的卓越成就，他不断展示市场知识和对客户的承诺，巩固了公司在房地产领域的可靠声誉 [7] - Coldwell Banker Realty西区区域总裁Jennifer Lind称，Tim是标志性经纪人，为客户提升体验，在销售和创新方面领先全国，以市场专家的声誉提供无与伦比的房产营销方式 [7] 公司信息 - Coldwell Banker Realty在美国主要市场运营公司自有房地产经纪办事处，约600个办事处代表超52000名独立房地产经纪人 [9] - 该公司由Anywhere Real Estate Inc.的子公司拥有，后者是美国最大的全方位服务住宅房地产服务公司 [9]

公司情况 - 公司TIM S.A.（NYSE: TIMB）是巴西移动领域第三大电信运营商 [1] - 公司市场份额约为23.7% [1] - 公司移动服务收入占比91.5% [1]