公司股价表现 - Teva Pharmaceutical股价在周三大幅上涨 截至美东时间下午1:15涨幅达9.2% 盘中最高涨幅达9.5% 同期标普500指数上涨0.4% 纳斯达克综合指数下跌0.1% [1] 第一季度财务表现 - 第一季度调整后每股收益(EPS)为0.52美元 超出华尔街预期的0.48美元 但季度营收为38.9亿美元 低于预期的40亿美元 [2] - 毛利率从去年同期的46.4%提升至48.2% 主要得益于高毛利专科药物在整体销售中占比提升 [2] - 治疗运动障碍药物Austedo本季度全球营收达4.11亿美元 同比增长39% [3] 全年盈利指引调整 - 将2025财年调整后EPS指引区间从2.35-2.65美元上调至2.45-2.65美元 新区间中值2.55美元超过市场共识预期 [5] 公司战略进展 - 公司CEO表示Teva正处于"增长战略转型"的"加速阶段" 重点包括加速创新增长 强化仿制药业务 同时优化运营流程 [6] - 市场认为公司正在有效执行其增长计划 且当前估值水平合理 [7]

财务业绩 - 公司2025年第一季度营收达38 9亿美元 同比增长5% 低于分析师预期的40亿美元 [1] - 调整后每股收益为0 52美元 超出预期的0 48美元 [3] - 毛利率从去年同期的46 4%提升至48 2% 调整后毛利率从51 4%增至52 8% [3] 产品表现 - Austedo全球营收达4 11亿美元 按本地货币计算同比增长39% 其中美国市场增长40%至3 96亿美元 [1] - Ajovy全球营收1 39亿美元 按本地货币计算同比增长26% 美国市场增长18%至5300万美元 [2][6] - Uzedy全球营收3900万美元 仿制药业务在美国/欧洲/国际市场分别增长5%/1%/2% [6] 战略与展望 - 公司启动"增长战略加速阶段" 目标成为生物制药领军企业 预计运营利润率达30% 2027年前实现净节省约7亿美元 [3] - 上调2025年调整后每股收益指引至2 45-2 65美元(原2 35-2 65美元) 营收指引收窄至168-172亿美元(原168-174亿美元) [3][4] - Austedo 2025年销售预期上调至19 5-20 5亿美元(原19-20 5亿美元) 维持Ajovy(6亿美元)/Uzedy(1 6亿美元)/Copaxone(3 7亿美元)预测 [4][5] 市场反应 - 公司股价当日上涨8 2%至17 48美元 [5]

关于作者 - 作者Oliver Haill自2000年代初开始撰写公司和市场相关文章 最初在Growth Company Investor担任金融记者 专注于AIM公司和小盘股 [1] - 后晋升为部门编辑和研究主管 加入Proactive前曾为多家机构自由撰稿 包括金融时报集团 ITV 路透社体育部等 [1] 关于出版商 - Proactive为全球投资者提供快速 可获取且信息丰富的商业及金融新闻内容 所有内容均由经验丰富的新闻团队独立制作 [2] - 公司在全球主要金融中心设有分支机构 包括伦敦 纽约 多伦多 温哥华 悉尼和珀斯 [2] 内容覆盖领域 - 专注于中小市值公司 同时覆盖蓝筹股 大宗商品及广泛投资主题 内容旨在吸引活跃的私人投资者 [3] - 团队提供跨市场新闻和独特见解 重点领域包括生物制药 矿业与自然资源 电池金属 石油天然气 加密货币及新兴数字与电动汽车技术 [3] 技术应用 - 公司积极采用前瞻性技术 内容创作者拥有数十年专业经验 同时使用技术工具辅助工作流程 [4] - 偶尔运用自动化及生成式AI软件 但所有发布内容均经过人工编辑和撰写 符合内容生产及搜索引擎优化最佳实践 [5]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达38 9亿美元 同比增长1 9% [1] - 每股收益0 52美元 高于去年同期的0 48美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期1 92% 但每股收益超出预期10 64% [1] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨18 6% 跑赢标普500指数10 6%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3] 分地区业务表现 - 美国市场营收19 1亿美元 同比增长10 7% 超分析师预期 [4] - 欧洲市场AJOVY产品营收5800万美元 同比增长13 7% 超预期 [4] - 国际市场COPAXONE产品营收1000万美元 同比下降16 7% 低于预期 [4] - 欧洲市场COPAXONE产品营收4200万美元 同比下降26 3% 低于预期 [4] 产品线表现 - COPAXONE总营收1 06亿美元 同比增长7 1% 大幅超出分析师预期 [4] - API第三方销售营收1 3亿美元 同比增长1 6% 超分析师预期 [4] - 欧洲市场呼吸类产品营收5500万美元 同比下降16 7% 低于预期 [4] 其他业务表现 - 欧洲市场仿制药营收9 89亿美元 同比下降1 5% 基本符合预期 [4] - 国际市场仿制药营收4 68亿美元 同比下降1 9% 低于预期 [4] - 欧洲其他业务营收5000万美元 同比暴跌46 8% 远低于预期 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收约39亿欧元，以美元计算增长2%，以当地货币计算增长5%，扣除套期保值后约1亿欧元的负外汇影响，这是自2023年5月实施增长战略以来连续第九个季度增长 [26] - GAAP净利润和每股收益分别为2.4亿美元和0.18美元 [27] - 非GAAP毛利率同比增长140个基点至52.8%，主要驱动因素是产品组合的积极转变，特别是AUSTEDO的持续强劲增长，部分被负外汇影响抵消 [27] - 非GAAP每股收益为0.52美元，同比增加0.04美元或8% [28] - 第一季度末总债务为167亿欧元，净债务为150亿欧元，净债务与EBITDA比率略高于3倍 [30] - 2025年更新后的营收指引为168 - 172亿美元，非GAAP营业利润和EBITDA指引下限提高2亿美元，每股收益指引范围提高0.1美元至2.45 - 2.65美元 [38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 创新品牌业务 - 创新品牌销售额达5.89亿美元，同比增长45%，其中Aesthetto全球增长39%，AJOVY全球增长26%，Yoseedi销售额翻倍至3900万美元 [8] - AUSTEDO美国业务增长40%，主要受TRx增长和AUSTEDO XR渗透率提高驱动，超60%新患者选择AUSTEDO XR，美国毫克数增长38%，全年指引下限提高5000万美元至19.5亿美元 [9][11] - Yoseedi TRx增长177%，已获得利培酮长效市场超60%份额 [11][12] - AJOVY增长26%，确认全年6亿美元指引，是美国顶级头痛中心排名第一的预防性CGRP注射剂，在欧洲和国际28个市场排名第一 [13][14] 仿制药业务 - 仿制药业务同比增长3%，各地区均有增长，美国增长5%，欧洲增长1%，国际市场增长2%，但增速低于往年，主要因前期对比基数较高和通胀放缓，2025年第一季度可能是全年高点 [15][16] 生物类似药业务 - 第一季度在美国推出两款生物类似药Humira和Solaris，2025 - 2027年还有五款产品待推出，有望加快业务增长 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：AUSTEDO美国业务增长40%，仿制药业务增长5%，第一季度推出两款生物类似药 [9][15][17] - 欧洲市场：AJOVY在欧洲市场有良好增长，仿制药业务增长1%，今年有机会推出一款生物类似药，后续几年还会有更多产品推出，市场渗透和产品 uptake 速度较快 [13][15][108] - 国际市场：AJOVY在国际市场有良好增长，仿制药业务增长2% [13][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2023年推出“向增长转型”战略，目标是实现公司增长，目前已连续九个季度增长，战略支柱包括推动增长引擎、加强创新、维持仿制药业务和聚焦业务 [4][5] - 2027年目标是实现30%的营业利润率，主要通过推动创新品牌销售增长和优化资本配置及运营支出来实现 [19][23] - 创新品牌方面，预计ESTEDO和AJOVY持续增长，2027年ESTEDO销售额达25亿美元，EUSTEDI和奥氮平将加入精神分裂症长效产品线 [19] - 仿制药业务预计2025 - 2027年保持稳定，包括OTC和生物类似药业务，将抵消仿制药Revlimid的影响，传统创新品牌如COPAXONE和BENDEKA预计将继续缓慢下滑 [20] - 资本配置和运营支出方面，公司将通过组织现代化、资源分配优先级调整和外部支出优化，到2027年实现约7亿欧元的净节省，同时将节省资金重新投入增长组合和产品线 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩表现稳健，展示了公司的持续执行力，资产负债表和营运资金状况不断改善，有信心实现2027年目标 [24] - 尽管面临宏观经济逆风，如负外汇影响和美国关税，但公司已将关税影响纳入2025年更新后的指引，预计不会对业务产生重大影响 [26][31] - 公司有信心通过创新品牌增长和成本优化措施，在2026和2027年实现EBITDA和营业利润的增长，同时降低净债务与EBITDA比率至2倍 [35][36] 其他重要信息 - 公司仍在就Teva API业务的出售进行深入讨论，暂无法提供更多信息 [6] - 公司于2025年3月31日完成日本业务合资企业的剥离，相应调整2025年指引，排除该业务约2.5亿欧元营收和4000万欧元营业利润的预期贡献 [37] - 公司将于本月晚些时候在纽约举行“加速与创新战略日”活动，详细介绍“向增长转型”战略的第二阶段 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司如何定位仿制药业务，特别是口服固体制剂业务，以及如何看待仿制药研发与新战略的关系？7000万欧元的节省是目标还是过程，未来是否有进一步提高效率的潜力？ - 公司正从纯仿制药公司向领先的生物制药公司转型，但仿制药业务是“向增长转型”战略的重要支柱之一，与创新业务互补，有助于为创新提供资金和控制成本 [59][60] - 7000万欧元的节省是一个过程，公司将持续关注成本效率和资本配置，以推动长期增长 [61][62] 问题2：如何看待美国对制药行业的调查，是否需要政府补贴来解决关键药物过度依赖问题？Austero在以色列的价格情况如何？ - 公司已缓解当前关税影响，并制定了应对其他情况的应急计划，公司在美国的制造基地和供应链优势使其在市场中具有竞争力，愿意参与关于美国药品供应的讨论 [69][70][72] - Austero在美国以外的销售有限，定价讨论对公司影响不大，公司专注于推动美国业务，未来创新产品将从美国市场开始逐步拓展全球市场 [73][74] 问题3：2026年EBITDA是否会持平于2025年？净债务为何较去年12月增加5000万美元？ - 2026年EBITDA和营业利润将在绝对值和百分比上均实现增长，组织效率提升计划将在2026年产生显著影响，创新业务的持续增长也将做出贡献 [78][79] - 净债务增加主要因日本业务关闭后分配现金给合作伙伴，以及欧元汇率变动导致的外汇影响 [79][80] 问题4：公司能否将仿制药潜在价格上涨转嫁给PBMs，商业渠道和政府渠道有何差异？成本优化中资源分配优先级调整具体包括什么，如何确保业务投资不受影响？ - 公司已缓解关税影响，并制定了应急计划，在考虑价格转嫁时，将更多利用供应链优势和美国制造基地 [84][85] - 资源分配优先级调整包括合理化制造基地，计划到2027年将制造基地数量从35个减少到30个以下，以提高制造效率和优化成本结构，节省的成本将用于支持创新业务和产品线投资 [86][88][89] 问题5：如何理解2026 - 2027年7000万欧元节省的时间安排和幅度？净节省的毛额是多少，再投资规模如何？ - 2026年EBITDA和营业利润率的提升主要通过创新业务收入增长、制造成本降低和运营支出节省实现，公司对2026 - 2027年的计划有高度信心 [94][95][96] - 节省的资金将用于支持业务增长，使运营支出占营收的比例保持在27 - 28%，同时提高毛利率约400个基点，具体的时间安排和再投资规模将在资本市场日提供更多信息 [99][100] 问题6：生物类似药市场今年与往年相比有何动态变化，未来几年趋势如何？LII产品线如何应对新兴抗精神病治疗方法的竞争？ - 生物类似药市场在美国和欧洲有所不同，美国市场增长缓慢且因产品和渠道而异，公司第一季度推出两款新产品，对团队应对新兴市场有信心；欧洲市场产品渗透和 uptake 速度较快，公司今年有机会推出一款产品，未来几年还有更多产品计划，生物类似药组合将更加全球化，有望推动增长 [105][106][107] - 在精神分裂症市场，公司的Yoseedi产品在利培酮市场取得良好反响，因其对医生和患者友好；奥氮平被认为是治疗精神分裂症最有效的药物，公司即将推出的长效奥氮平产品备受期待；公司欢迎新的治疗机制，但认为医生更看重药物的疗效、安全性和可预测性，公司正在构建的长效注射剂产品线将为患者提供更好的治疗选择 [108][109][110]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为23亿美元，同比增长5%[18] - 调整后的EBITDA增长3%[18] - 非GAAP每股收益增长8%[18] - 自由现金流增长238%[18] - 2025年第一季度净收入为2.14亿美元，较2024年第一季度的亏损1.39亿美元有所改善[46] - 2025年第一季度毛利润为18.77亿美元，同比增长6%[46] - 2025年第一季度毛利率为48.2%[110] - 2025年第一季度运营收入为5.19亿美元，运营利润率为13.3%[110] 用户数据 - AUSTEDO在美国的季度销售额为3.96亿美元，同比增长40%[24] - UZEDY的收入为3900万美元，同比增长156%[30] - 全球收入为1.39亿美元，同比增长26%[33] - 预计2024年AUSTEDO®的收入为16.88亿美元，2025年预计为19-20.5亿美元[62] 未来展望 - 预计2025年收入在19.5亿至20.5亿美元之间[22] - 预计到2027年，AUSTEDO销售额将超过25亿美元[38] - 公司计划到2027年实现30%的运营利润率[44] - 2025年目标运营利润率为30%[93] - 2025年现金转换率预计为80%[68] 研发与市场扩张 - 2025年第一季度研发费用为2.47亿美元，占收入的6.3%[110] - 2025年计划启动duvakitug的第三阶段临床试验[84] 财务状况 - 2025年第一季度总资产为384亿美元，较2024年12月31日减少0.9亿美元[141] - 2025年第一季度总债务为167亿美元，较2024年12月31日减少11亿美元[141] - 总债务为167亿美元，净债务为150亿美元，债务期限为5.7年，加权平均成本为4.55%[151] - 2025年净债务与EBITDA比率为2.0倍[68] 费用与支出 - 2025年第一季度销售和营销费用为6.22亿美元，占收入的16.0%[110] - 2025年第一季度的摊销费用为145百万美元[153] - 2025年第一季度无形资产减值费用为121百万美元，主要与美国的产品相关[153] - 2025年第一季度法律和解费用为83百万美元[153] - 2025年第一季度重组费用为14百万美元[153] - 2025年第一季度其他费用为88百万美元[153] - 2025年第一季度总调整费用为388百万美元[153]

EXHIBIT 99.1 Teva Reports Ninth Consecutive Quarter of Growth in Q1 2025 With Key Innovative Medicines Growing ~40%; 2025 Profit Outlook Improved For an accessible version of this Press Release, please visit www.tevapharm.com Q1 2025 Highlights: (1) Revised 2025 outlook now includes no contribution from the Japan BV after Q1 and continues to include a full year contribution from Teva API, as well as exclude the expected income from development milestone payments from Sanofi in connection with the Phase 3 ul ...

文章核心观点 公司2025年第一季度业绩表现良好，连续九个季度实现营收增长，关键创新产品势头强劲，各业务板块有不同表现，同时推进转型战略，预计2027年实现30%的营业利润率目标，并对2025年展望进行了修订 [4][5]。 各部分总结 2025年第一季度亮点 - 修订2025年展望，自第一季度后日本BV无贡献，包含Teva API全年贡献，排除赛诺菲开发里程碑付款预期收入 [2] - 按2025年5月7日现有关税和贸易环境制定展望，未反映可能影响业务的政策变化 [3] - 营收39亿美元，增长5%，剔除1亿美元外汇影响后增长2% [4] - 关键创新产品表现出色，AUSTEDO全球营收4.11亿美元，增长39%；AJOVY全球营收1.39亿美元，增长26%；UZEDY全球营收3900万美元 [4] - 仿制药业务各地区均增长，美国增长5%，欧洲增长1%，国际市场增长2% [4] - 杜瓦基图格（Anti - TL1A）3期准备就绪，预计2025年下半年启动；奥氮平长效注射剂预计2025年下半年提交FDA新药申请 [4] - 目标项目预计实现约7亿美元净节省，助力公司转型为现代生物制药公司，2027年实现30%营业利润率目标 [4] - 美国现行关税影响不大，已纳入更新后的2025年非GAAP展望 [4] - 将于5月29日在纽约举办创新与战略日活动 [4] 增长战略执行情况 - 交付增长引擎方面，关键创新产品AUSTEDO、AJOVY和UZEDY第一季度同比增长约39% [8] - 加强创新方面，加速关键管线资产开发，杜瓦基图格2b期结果积极，预计奥氮平LAI和DARI有后续里程碑，杜瓦基图格3期IBD项目预计2025年下半年启动 [8] - 维持仿制药优势方面，专注巩固全球仿制药领先地位，过去几个季度成功推出多款生物仿制药和高价值复杂仿制药 [8] - 聚焦业务方面，通过优化投资组合和全球制造布局加速增长，包括偿还14亿美元债务、完成日本业务剥离、计划出售API业务和提高营运资金效率 [8] 第一季度合并业绩 - 营收38.91亿美元，按美元计增长2%，按当地货币计增长5%，主要因AUSTEDO、仿制药、AJOVY和UZEDY营收增加，部分被2024年成熟创新产品权利销售收入减少抵消 [7] - 外汇汇率变动对营收、营业利润和非GAAP营业利润产生负面影响 [9] - 毛利润18.77亿美元，增长6%，毛利率48.2%；非GAAP毛利润20.54亿美元，增长5%，非GAAP毛利率52.8%，主要因产品组合有利，部分被外汇汇率变动抵消 [10] - 研发费用2.47亿美元，增长2%，主要因免疫学、免疫肿瘤学和神经科学项目增加，部分被生物仿制药项目里程碑付款减少抵消 [11] - 销售和营销费用6.22亿美元，增长2%，支持营收增长；一般和行政费用2.97亿美元，增长7% [12] - 营业利润5.19亿美元，2024年同期亏损2.18亿美元，营业利润率13.3%；非GAAP营业利润9.46亿美元，非GAAP营业利润率24.3% [13] - 财务费用净额2.25亿美元，2024年同期2.5亿美元；第一季度确认所得税费用7400万美元，2024年同期税收优惠5200万美元 [14] - 非GAAP税率17.5%，2024年同期15.0%，预计2025年全年非GAAP税率15% - 18% [15][16] - 归属于梯瓦的净利润2.14亿美元，稀释每股收益0.18美元；非GAAP归属于梯瓦的净利润6.02亿美元，非GAAP稀释每股收益0.52美元 [17] - 调整后息税折旧及摊销前利润10.41亿美元，增长4% [18] - 经营活动现金使用量1.05亿美元，自由现金流1.07亿美元 [21][22] 各业务板块业绩 - **美国业务板块**：营收19.1亿美元，增长11%，主要因创新产品和仿制药营收增加；毛利润10.58亿美元，增长23%，毛利率55.4%；利润5.32亿美元，增长52% [25][26][40] - **欧洲业务板块**：营收11.94亿美元，下降6%，按当地货币计下降2%，主要因COPAXONE和成熟创新产品权利销售收入减少，部分被AJOVY营收增加抵消；毛利润6.58亿美元，下降11%，毛利率55.1%；利润3.29亿美元，下降22% [42][43][50] - **国际市场业务板块**：营收5.82亿美元，下降2%，按当地货币计增长5%，主要因AJOVY和多数市场仿制药营收增加，部分被日本监管价格下调和仿制药竞争抵消；毛利润2.78亿美元，下降6%，毛利率47.7%；利润9700万美元，下降17% [54][56][64] - **其他业务活动**：营收2.06亿美元，下降9%，主要因合同制造服务收入减少；API销售给第三方1.3亿美元，增长2% [67][69][70] 2025年非GAAP展望 - 营收168 - 172亿美元，AUSTEDO营收19.5 - 20.5亿美元，AJOVY、UZEDY和COPAXONE营收分别约6亿美元、1.6亿美元和3.7亿美元 [71] - 营业利润43 - 46亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润47 - 50亿美元 [71] - 税率15% - 18%，财务费用约9000万美元，自由现金流16 - 19亿美元，资本支出约5000万美元 [71]

For questions regarding the event, please contact Teva's Investor Relations team at TevaIR@Tevapharm.com. A live webcast of the event and presentation materials will be available on Teva's Investor Relations website at: https://ir.tevapharm.com/Events-and-Presentations. An archived version of the webcast will be available within 24 hours after the end of the live discussion. Cautionary Note Regarding Forward-Looking Statements Due to limited capacity, in-person attendance is by invitation only. Analysts and ...

药品审批与上市 - 美国FDA批准Teva Pharmaceutical和Alvotech的Selarsdi（ustekinumab-aekn）注射液与强生的Stelara（ustekinumab）可互换使用 [1] - Selarsdi自2025年4月30日起在所有规格上均可互换使用 适用于成人及儿童银屑病关节炎 斑块状银屑病 克罗恩病和溃疡性结肠炎 [1] - 批准的Selarsdi规格包括45 mg/0.5 mL和90 mg/mL预充式注射器 45 mg/0.5 mL小瓶装注射剂以及130 mg/26 mL静脉输注小瓶 [3] 公司战略与合作 - Teva近期推出两款生物类似药SELARSDI和EPYSQLI 加上未来几年丰富的产品管线 有望在生物类似药领域建立领导地位 [2] - 2020年8月Teva与Alvotech达成战略合作 独家商业化5款Alvotech生物类似药候选产品 2023年7月合作扩展至额外两款生物类似药和两款已有产品的新规格 [4] - Alvotech负责研发和生产 Teva负责在美国的独家商业化 利用其经验和广泛的销售营销基础设施 [6] 产品管线与审批进展 - FDA已受理Teva与Alvotech合作开发的另外三款生物类似药候选产品的生物制品许可申请(BLA) [5] - AVT05是针对强生Simponi（golimumab）和Simponi Aria的生物类似药候选产品 [6] - AVT06是针对Regeneron公司Eylea（aflibercept）的生物类似药候选产品 [6] - 这些BLA的生物类似药用户费用法案(BsUFA)目标批准日期为2025年第四季度 [6] 市场反应 - 消息公布后 Teva股价上涨2.10%至16.53美元 Alvotech股价上涨0.67%至8.22美元 [5] 技术细节 - Alvotech使用Sp2/0细胞和连续灌注工艺开发生产Selarsdi 与Stelara的生产工艺相同 [3] - 2024年2月FDA批准了Simlandi（adalimumab-ryvk） 这是首个高浓度无柠檬酸盐的可互换Humira生物类似药 于2024年5月在美国上市 [6]