核心业绩表现 - 季度每股收益为0.53美元，远超市场预期的0.07美元，上年同期为0.05美元，经非经常性项目调整[1] - 本季度收益超出预期达+657.14%，而上一季度实际公布亏损0.05美元，低于预期的盈利0.04美元，意外值为-225%[1] - 季度营收达6.1846亿美元，超出市场预期3.05%，上年同期营收为5.7677亿美元[2] - 在过去四个季度中，公司有两次超过每股收益预期，三次超过营收预期[2] 股价表现与市场比较 - 公司股价自年初以来已上涨约126.2%，同期标普500指数涨幅为12.3%[3] - 股价的短期走势可持续性将取决于管理层在财报电话会议中的评论[3] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.09美元，营收6.0533亿美元[7] - 对本财年的共识预期为每股收益0.40美元，营收26.7亿美元[7] - 在本财报发布前，盈利预期修订趋势好坏参半，导致公司股票获得Zacks第三级（持有）评级[6] 行业背景 - 公司所属的技术服务行业，在Zacks行业排名中位列前31%[8] - 同行业公司Yext预计将在截至2025年10月的季度报告中公布每股收益0.12美元，与上年同期持平，营收预计为1.1271亿美元，同比下降1.1%[9]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收同比增长10%至6.18亿美元，超出预期，增长由运营系统数量扩张推动[10] - 第四季度净亏损1900万美元，而去年同期为净利润1600万美元，主要由于更高的股权激励和重组费用[10] - 第四季度调整后EBITDA为4900万美元，处于预测区间高端，高于去年同期的4200万美元[10] - 软件收入同比增长57%至930万美元，运营服务收入同比增长21%至2690万美元[12] - 系统毛利率同比显著改善，软件维护和支持毛利率全年超过70%[12] - 运营服务出现亏损，因增加投资以支持特定站点[12] - 第四季度GAAP运营费用为1.49亿美元，调整后运营费用为8700万美元[13] - 季度末现金及等价物为12亿美元，高于第三季度的7.78亿美元[13] - 第一季度营收指导为6.1亿至6.3亿美元，同比增长25%至29%，调整后EBITDA指导为4900万至5300万美元[14] - 积压订单为225亿美元，较上季度的224亿美元略有增加[10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度开始10个新系统部署，包括为GreenBox部署2个和为Medline部署1个[11] - 第四季度有6个系统投入运营，使运营系统总数达到48个，几乎是2024财年末水平的两倍[11] - 为最大客户部署的系统从安装开始到客户验收的时间比历史平均水平缩短了近三个月[11] - 下一代存储结构使客户能够将以前需要两个独立部署的阶段合并为一个阶段，单个阶段的工作量翻倍[6] - 安装和验收时间将缩短一半以上，为客户节省成本并加快投资回报[7] - 微履约系统被添加为新品类以应对电子商务需求[4] - 公司拥有超过50亿美元的微履约系统积压订单待释放[34] 各个市场数据和关键指标变化 - 新客户Medline是医疗保健垂直领域的首个客户，标志着进入医疗保健领域[8] - 根据医疗保健行业分销商协会数据，美国有超过500个医疗保健分销中心，总面积7600万平方英尺[8] - GreenBox的覆盖范围将从加利福尼亚扩展到中西部和东南部[7] - 一半的销售团队在欧洲，对欧洲市场机会感到乐观[73] - 医疗保健垂直领域对自动化的需求强烈，因为准确性、速度和成本至关重要[8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026财年关键目标包括利用不断增长的产品组合拓宽客户机会，特别是电子商务微履约解决方案[9] - 通过为客户驱动额外价值和运营改进来解锁更高利润率[9] - 继续投资创新引擎以扩展能力并支持未来增长[9] - 技术差异化明显，机器人技术能够处理多种尺寸货物，并引入具有视觉和激光雷达的"拉伸机器人"[44] - 转向基于云的软件，投资人工智能资源，在排序、切片、托盘构建和卡车路线规划方面具有优势[45] - 与Nyobolt合作，从2月开始所有新电池将使用Nyobolt电池，提高系统可靠性[69] - 公司通过股权补偿吸引和保留人才，并在波士顿、西海岸和越南设有办公室[48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2025财年取得强劲进展，营收同比增长26%，实现显著利润率扩张和自由现金流生成[4] - 现金余额超过12亿美元，财务状况强劲[4] - 下一代存储结构导致部署时间表重新调整，对2026财年上半年收入序列增长影响较小，但预计下半年增长更明显[14] - 对系统利润率前景感到非常乐观，预计未来几个季度将扩大[31] - 销售渠道不断增长，解决方案为客户节省空间并提高安装效率[6] - 公司处于比以往任何时候都更好的位置，能够接纳涵盖多个垂直领域、地域和用例的新客户[8] 其他重要信息 - 公司拥有约15,000台机器人，预计明年将超过20,000台[84] - 与Nyobolt的电池合作解决了美国电网不稳定的问题，新电池可充电40分钟，大大提高了可靠性[70] - 公司不担心GreenBox的融资问题，与软银的协议是铁定的[41] - 芯片可用性和定价对公司影响不大，因为机器人主要将数据传输到云端处理，而非在本地进行大量计算[80] - 在电子商务领域，公司技术可以用于店内履约，解决订单拥堵问题，市场机会巨大[97] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Medline关系的更多细节，以及销售团队如何积极追求医疗保健机会[17] - Medline合作关系洽谈约一年，公司系统处理大量物品的准确性以及排序产品的能力是赢得订单的关键[17] - 过去六个月增加了5-6名新销售人员，比一年前更积极地开展营销活动[18] 问题: 下一代系统是否仍预计在年中左右开始真正推广，收入是否在上半年稳定，下半年才逐步提升[19] - 确认理解正确，由于下一代系统在上季度推出，本季度签约均与此相关，因此上半年收入增长不明显，下半年增长更显著[20] 问题: Medline合作涉及多少站点、技术类型，是否包含Breakpack或微履约策略，以及当前增加了多少积压订单[23] - 初始为一个站点，作为概念验证，涉及标准的箱体移动系统，但未来有机会向上销售微履约和Breakpack解决方案[23] - 积压订单增加主要由于项目最终定价和Medline的加入，但Medline对当季收入无显著影响[52] 问题: 由于沃尔玛将两个阶段合并为一个，是否需要改变系统描述方式，是否应以美元而非站点数量来讨论[24] - 确认并非所有系统都相同，未来系统规模可能会稍大，或者在相同空间内完成更多工作[26][27] 问题: 系统毛利率达到接近22%的高点，是否因ASR组合较高，以及未来毛利率是否继续上升[30] - 第四季度ASR收入占总收入中高个位数百分比，预计未来保持类似水平[31] - 对系统毛利率非常乐观，尽管不提供具体指导，但预计第一季度将略有上升，随着下一代存储系统推出，未来几个季度毛利率将扩大[31][32] 问题: 2026年积压订单是否会增长，是否可以开始为ASR预订积压订单，以及新客户方面的情况[33] - 不提供积压订单指导，但鉴于第一季度指导，预计积压订单与当前水平无太大差异[33] - 销售团队已扩大，机会增多，但积压订单严格按GAAP标准计算，大部分客户一次只做一个系统[33] - 仍有超过50亿美元的微履约系统积压订单待释放，对积压订单不担心，2026年积压订单状况良好[34] 问题: GreenBox在寻找使用其站点的新客户方面的进展[37] - 第一个站点亚特兰大即将投入运营，其他站点仍在建设中，目前有客户兴趣，但尚未有客户宣布，预计未来90-180天会有公告[38] - 目前市场空间短缺，公司处于有利地位，正与客户讨论不同版本的GreenBox服务，包括仅存储或完整的3PL服务[39] 问题: 软银寻求筹集资本对GreenBox融资和部署速度的潜在影响[40] - 与软银的协议牢固，软银负责提供资金，公司也有充足现金，GreenBox的融资不是问题[41] 问题: 随着客户对话深入，机器人或系统设计调整的潜力以及演进节奏[44] - 市场认可公司不断创新，机器人引入"拉伸机器人"、视觉和激光雷达、碰撞避免等功能，软件转向云端并投资人工智能，在排序、托盘构建和卡车路线规划方面领先[44][45] - 创新速度明显区别于市场，持续在软件、机器人视觉、碰撞避免、路由以及托盘构建和卸垛方面进行改进[46][47] 问题: 在人才竞争激烈的市场中吸引和保留员工的能力[48] - 上市是为了建立股权补偿体系以吸引人才，在波士顿市场和东部地区薪酬具有竞争力，并在西海岸和越南开设办公室[48] - 随着电动汽车行业下滑，公司从该行业吸引人才，解决的问题具有吸引力，薪酬足够好，不与ChatGPT等公司竞争[49][50] 问题: 基于RPO变化，本季度预订量强劲，约6-7亿美元，其中Medline和新定价的贡献各是多少[52] - Medline在季度末签署，对第四季度业绩影响不大，第四季度业绩由数月来的安装势头和6个站点投入运营驱动[52] - 积压订单增加主要由于定价考虑和通胀变动，Medline包含在其中[56] 问题: 10-K显示未来12个月将交付积压订单的12%，高于去年的10%，但去年实际交付约9%，为何对交付12%有信心[57] - 信心来自安装开始到结束时间的改进势头，以及新结构更密集且安装过程通过子组件组装更快[59] 问题: 新客户签署的年度软件费用百分比[62] - 不在此领域提供更多细节，建议参考运营系统增加触发的软件费用趋势[62] 问题: 美国医疗保健垂直领域76 million sq ft分销中心相当于多少模块或美元机会[63] - 未提供具体计算，但指出机会相当大[65] 问题: 与英国电池技术公司Nyobolt合作的 significance，以及部署计划[68] - 从2月开始所有新电池将使用Nyobolt电池，新电池可充电40分钟，大大提高了电网不稳定时的可靠性[69][70] - 这项进步将有助于生命科学等领域，系统可靠性比两年前大大提高[71] 问题: 2026财年地理扩张计划，特别是欧洲机会[72] - 一半销售团队在欧洲，由于欧洲土地空间小、劳动法限制，对欧洲机会感到乐观，已有大量机会[73] 问题: 收入分阶段变化的评论，历史上4季度到1季度收入环比下降，但本次指导中点环比持平，如何理解下半年增长加速[76] - 如果取指导区间高端，将打破过去两年趋势；取中点则与第四季度基本持平；目标是摆脱收入波动性，实现持续改进[77][78] 问题: 关于DRAM定价和内存短缺的评论，系统对内存的密集程度，芯片可用性和定价对利润率的风险[79] - 芯片对公司不是问题，机器人将数据传输到云端处理，算法主要在云端运行，机器人本身不是独立的AI机器[80] - 使用的芯片不是其他公司购买的高价芯片，数量也不多，随着规模扩大，公司成为中小型芯片公司的重要客户[81] 问题: 当前机器人数量基线，以及未来预期[84] - 目前约有15,000台机器人，预计将继续增长，未来将使用不同版本的机器人[84] 问题: 第四季度10个新系统启动中是否有Breakpack，以及未来系统启动速率的看法[85] - 10个部署中有几个Breakpack，但不通常提供系统启动数量的指导，更应关注收入指导和管理部署规模[86] 问题: 系统毛利率的积极影响因素和过去12-18个月的改进情况[89] - 毛利率改善主要由于严格的成本管理，供应链团队安装系统时没有成本蔓延，随着更密集系统部署，毛利率将继续改善[90] 问题: Medline是否是竞争替代机会，鉴于其已自动化大部分业务，未来扩展机会[91] - 公司技术能做其他技术做不到的事情，也可以增强其设施中的其他技术，如果Medline满意，将有巨大机会，但目前合同仅限一个站点[92][93] 问题: 美国最大零售商缩减与较小竞争对手的投资，这是否削弱客户对此类技术的热情[97] - 相反，这加强了对公司技术的兴趣，电子商务正在演变，公司技术可以用于店内履约，解决订单拥堵问题，市场巨大[97] - 公司breakpack安装的概念可以应用于商店后部进行客户订单拣选，解决电商交付速度和本地化问题[98][99]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收同比增长10%至6.18亿美元，超出预期[10] - 全年营收同比增长26%[4] - 第四季度净亏损1900万美元，而去年同期为净利润1600万美元，主要受更高股权激励和重组费用影响[10] - 第四季度调整后EBITDA为4900万美元，处于预测区间高端，高于去年同期的4200万美元[10] - 期末现金及等价物达12亿美元，较第三季度的7.78亿美元有所增加[13] - 未履约订单总额为225亿美元，较上季度的224亿美元略有增加[10][11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 运营系统数量增至48个，几乎是2024财年末水平的两倍[11] - 软件收入同比增长57%至930万美元[12] - 运营服务收入同比增长21%至2690万美元[12] - 系统毛利率呈现显著同比改善趋势[12] - 软件维护和支持业务的全年毛利率超过70%[12] - 运营服务业务出现亏损，因增加了对特定站点的投资[12] 各个市场数据和关键指标变化 - 在第四季度开始了10个新系统部署，包括为GreenBox部署的两个系统和为Medline部署的一个系统[11] - 与医疗保健领域的新客户Medline签约，标志着进入医疗保健垂直领域，该领域在美国有超过500个配送中心[8] - GreenBox的覆盖范围将从加利福尼亚扩展到中西部和东南部[7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 产品组合得到扩展和升级，新增了微履约类别以应对电子商务需求，并升级了存储结构至专有下一代设计[4][5] - 下一代存储结构具有更高的密度和快速安装特性，可将客户的部署时间缩短一半以上[6][7] - 公司正在投资基于云的软件工具和人工智能资源，以增强其机器人和软件能力[13][45] - 与电池技术公司Nyobolt合作，从2月开始在所有新机器人中使用其电池，以提高系统可靠性[65][66] - 正在积极拓展欧洲市场，目前一半的销售团队在欧洲[70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对系统毛利率的未来走势非常乐观，预计将继续扩张[31][32] - 2026财年的关键目标是利用不断增长的产品组合拓宽客户机会，通过为客户驱动额外价值来解锁更高利润率，并继续投资创新引擎[9] - 由于下一代存储结构的引入，2026财年的收入确认时间将重新调整，上半年环比增长将不那么明显，增长更多体现在下半年[14][15][20] - 对医疗保健等新垂直领域以及电子商务微履约解决方案的机会感到非常乐观[8][94] 其他重要信息 - 第四季度GAAP基础运营费用为1.49亿美元，调整后运营费用为8700万美元，环比增加主要由于战略研发投资[13] - 公司目前拥有约15,000台机器人，预计一年后将超过20,000台[81] - 公司已增加5-6名新销售人员，并采取更积极的市场策略[18] - GreenBox的首个站点（亚特兰大）即将投入运营，目前正在与潜在客户洽谈，但尚未有客户宣布[38] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于新客户Medline的更多细节，例如合作关系、承诺内容以及销售团队对医疗保健领域的拓展力度[17] - Medline合作关系经过约一年多的洽谈，看中公司系统处理大量物品的能力、极高的准确性以及产品排序能力[17] - 公司在过去六个月增加了5-6名新销售人员，现在采取更积极的市场策略，对能够处理更广泛客户基础充满信心[18] 问题: 下一代系统收入增长是否仍预计在2026年年中左右开始加速，上半年收入是否稳定，下半年是否会有显著提升[19] - 确认该理解正确，由于下一代系统的签约，上半年收入增长将不那么明显，增长更多体现在下半年[20] 问题: Medline合作的具体内容，如站点数量、技术类型、是否包含Breakpack或微履约策略，以及当前添加到订单中的内容[23] - 初始合作是一个站点，作为概念验证，目前是标准的移动箱盒系统，但未来有潜力销售微履约和Breakpack等其他产品[23] 问题: 由于沃尔玛将两个阶段合并为一个，是否需要改变系统描述方式，是否需要用金额而非站点数量来讨论[24] - 确认未来的系统规模可能会稍大，或者在相同空间内完成更多工作，系统并非完全等同，规模可能更大或更小，灵活性增加[26][27] 问题: 系统毛利率达到接近22%的高点，是否因ASR混合比例较高，以及未来毛利率是否继续上升[30] - 第四季度ASR收入占总收入比例为中高个位数百分比，预计未来保持相似，对系统毛利率非常乐观，预计第一季度将略有上升，随着下一代存储系统的推出，毛利率将在未来几个季度扩张[31][32] 问题: 2026年订单量是否会增长，以及2026年对新客户、GreenBox、ASR来说是否是重要一年，能否开始为ASR预订订单[33] - 不提供订单量指导，但预计第一季度订单量与当前相比不会有太大差异，公司已扩大销售团队，有更多机会，并且仍有超过50亿美元的微履约系统订单潜力有待释放，对长期订单状况不担心[33][34] 问题: GreenBox的进展，特别是在寻找使用其站点的新客户方面[37] - 首个站点（亚特兰大）即将投入运营，其他站点仍在建设中，目前有客户兴趣，但尚未有客户宣布，预计未来90-180天内会有公告[38] 问题: 新客户签署协议需要看到什么，以及合作伙伴软银寻求融资对GreenBox资金和部署进度的影响[39][40] - 新客户对空间有不同需求，可能涉及纯存储或主动仓库处理服务，公司与软银的协议稳固，资金不会成为问题[39][41] 问题: 随着客户对话深入，机器人或系统设计的调整潜力以及其演变节奏[44] - 公司持续创新，如推出可处理更大箱子的"Stretch Bot"、为机器人增加视觉和激光雷达、碰撞避免等功能，并投资基于云的AI资源，用于分拣、堆垛和卡车路线规划，这与竞争对手形成显著区别[44][45][46] 问题: 在人才竞争激烈的市场中，公司吸引和保留人才的能力[48] - 上市后建立了股票补偿机制，在波士顿和东部市场有竞争力，并在西海岸和越南开设办公室，从电动汽车等行业吸引人才，能够吸引到喜欢解决复杂问题的人才[48][49] 问题: 基于订单负债变化，本季度订单额非常强劲（约6-7亿美元），其中Medline新订单和定价调整各占多少[52][55] - Medline在季度末签约，对第四季度业绩影响不大，订单负债增加主要驱动因素是早期项目因通胀进行的定价调整，Medline包含在内但非主要因素[52][56] 问题: 10-K文件显示未来12个月将交付订单的12%，高于去年的10%，但去年实际交付略低于10%，为何有信心交付12%[57] - 信心来源于安装到验收时间的改善，以及新结构在密度和安装效率（预组装）方面的优势[58] 问题: 新客户的年度软件费用占比例[61] - 不提供此方面的更多细节，建议关注运营系统数量增长带来的趋势[61] 问题: 美国医疗保健垂直领域76亿平方英尺配送中心对应的模块数量或美元机会大小[62] - 未提供具体计算，但指出机会巨大[63] 问题: 与电池技术公司Nyobolt合作的意义，以及是否在新项目部署或按维护计划进行改造[65] - 从2月起所有新机器人将使用Nyobolt电池，其充电方式与超级电容相同，但续航时间达40分钟，大幅提高电网不稳定时的可靠性，公司也投资了该公司，该技术也可用于其他系统部分[65][66][68] 问题: 2026财年地理扩张计划，特别是进入欧洲的机会[69] - 一半销售团队在欧洲，由于欧洲空间小、劳动法限制，对下一代密集仓库系统兴趣浓厚，对欧洲机会非常乐观[70] 问题: 收入确认时间变化导致的增长模式，历史上第一季度收入通常环比下降中高个位数至低双位数，但本次指引显示环比持平或略增，如何理解下半年加速增长[73] - 确认若达到指引高端将打破过去两年趋势，指引中点约与第四季度持平，目标是通过持续改进减少收入波动性[74][75] 问题: 硬件制造商提及DRAM价格和内存短缺，公司部署对内存的需求强度，芯片供应和价格对利润率稳定性的风险[76] - 机器人主要将数据传回云端处理，而非在机器人本地进行大量处理，芯片不是主要问题，公司使用更多云存储但成本可控，使用的芯片并非最高端类型，预计不会对利润率造成风险[77][78] 问题: 当前机器人数量基线以及未来预期[81] - 目前约有15,000台机器人，预计一年后将超过20,000台，并将有不同类型和版本的机器人[81] 问题: 本季度10个新系统启动中是否有Breakpack，以及系统启动数量是否仍维持中高个位数[82][84] - 第四季度的10个部署中包含几个Breakpack，不提供系统启动数量的具体指引，重点应放在收入指引上[82][84] 问题: 系统毛利率的积极驱动因素分解[87] - 毛利率改善主要源于严格的成本管理、供应链团队安装系统无成本超支，以及未来更密集系统的部署潜力[88] 问题: Medline曾是其他仓库自动化竞争对手的大客户，这是否是竞争替代机会，以及未来扩展潜力[89] - 公司技术具有独特能力，可以增强其现有设施中的其他技术，如果初始项目成功，将存在巨大机会，但目前合同仅限一个站点[90] 问题: 美国最大零售商缩减与较小竞争对手的投资，这是否影响客户对此类技术的热情[94] - 此事反而激发了对公司技术的更大兴趣，因为电子商务正转向更本地化、快速交付，公司技术能解决店内拣货拥堵问题，并适用于店后部客户订单拣选，这是一个巨大的市场[94][95][96]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收同比增长10%至6.18亿美元，超出预期 [10] - 第四季度净亏损1900万美元，而2024财年第四季度净利润为1600万美元，主要受更高股权激励和重组费用影响 [10] - 第四季度调整后EBITDA为4900万美元，处于预测区间高端，高于2024财年同期的4200万美元 [10] - 现金及等价物从第三季度的7.78亿美元增至12亿美元 [13] - 未完成订单（backlog）为225亿美元，与上季度的224亿美元基本持平 [10] - 软件收入在第四季度同比增长57%至930万美元，运营服务收入增长21%至2690万美元 [12] - 系统毛利率呈现显著同比改善趋势，软件维护与支持毛利率全年超过70% [12] - 2026财年第一季度营收指引为6.1亿至6.3亿美元，代表同比增长25%至29%，调整后EBITDA指引为4900万至5300万美元 [14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度开始了10个新系统部署，包括为GreenBox部署2个和为Medline部署1个 [11] - 第四季度有6个系统投入运营，使运营系统总数达到48个，几乎是2024财年末水平的两倍 [11] - 为最大客户部署的系统，从安装开始到客户验收的时间比历史平均水平缩短了近三个月 [11] - 运营服务业务因增加投资以支持特定站点而出现亏损 [12] - 引入了微履约（micro-fulfillment）作为新类别，并升级存储结构至专有下一代设计 [4] - 下一代存储结构可将相同案例输出的安装和验收总时间缩短一半以上 [5][6] - 开始将下一代存储与旧代存储在同一站点连接 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 签署新客户Medline，这是医疗保健垂直领域的首个客户，美国有超过500个医疗配送中心，总面积7600万平方英尺 [7][8] - GreenBox将在达拉斯和芝加哥附近的新站点使用下一代存储，覆盖范围从加州扩展到中西部和东南部 [6] - 在欧洲有销售团队，并看到大量机会，对欧洲市场非常乐观 [63] - 在越南开设办公室以获取人才 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026财年关键目标是利用产品组合拓宽客户机会、通过驱动客户价值和运营改进解锁更高利润率、继续投资创新引擎 [9] - 专有下一代存储结构导致部署时间表重新调整，影响2026财年上半年各季度的收入阶段性增长 [15][16] - 公司专注于解决电子商务和超市领域的本地快速交付问题 [85][86] - 技术创新包括推出可处理36英寸箱子的Stretch Bot、在机器人上引入视觉和激光雷达、碰撞避免、转向云计算、投资人工智能资源 [41][42] - 与电池技术公司Nyobolt合作，从2月开始所有新电池将采用其产品，提高系统可靠性 [59][60] - 公司认为其技术能力与竞争对手区分开来，客户认可其竞争差异化和解决方案创造的显著价值 [16][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于比以往任何时候都更有利的位置，能够吸引涵盖多个垂直领域、地域和用例的新客户 [8] - 对系统毛利率的未来扩张非常乐观，预计随着下一代存储系统的推出，毛利率将在未来几个季度真正扩大 [29][30][31] - 在吸引和保留人才方面表现良好，通过股权补偿和解决有趣的问题吸引人才，甚至从电动汽车行业吸引人才 [45][46] - 美国电网不稳定，新的电池技术将有助于提高系统可靠性 [60] - 竞争对手在创新方面落后，而公司的快速创新能力创造了与市场其他参与者的显著区别 [41][44] - 某个大型零售商缩减与较小竞争对手的投资实际上加强了对公司技术的兴趣 [85] 其他重要信息 - 第四季度GAAP运营费用为1.49亿美元，调整后运营费用为8700万美元，环比增加主要由于战略性研发投资 [13] - 公司拥有约15000个机器人，预计一年后将超过20000个，并将使用不同版本的机器人 [73] - 未完成订单中有超过50亿美元的机会来自微型履约系统 [33] - 与SoftBank在GreenBox上的合作协议是铁定的，资金不会成为问题 [40] - 芯片可用性和定价对公司来说不是问题，机器人主要用于传输数据，处理在云端完成 [69][70] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Medline关系的更多细节以及医疗保健领域的销售力度 [18] - Medline关系洽谈了约一年或更长时间，公司系统处理大量物品的能力、极高的准确性以及为医院排序产品的能力是获奖原因 [18] - 过去六个月增加了约五到六名新销售人员，处于更积极的营销角色，对能够处理更广泛客户基础充满信心 [19] 问题: 下一代系统收入增长的时间安排 [20] - 收入增长在第四季度、第一季度和第二季度不太明显，然后在后期会有更多增长，第一季度指引的中点与第四季度持平 [21] 问题: Medline合作的具体内容、站点数量和技术范围 [23] - 目前是一个站点作为概念验证，从最初的移动箱子系统开始，但未来有销售微履约和Breakpack的机会 [23] - 系统规模可能比以前略大，或者在相同空间内完成更多工作 [25][26] 问题: 系统毛利率的表现和未来路径 [28] - 第四季度ASR收入占总收入比例为中高个位数百分比，预计未来保持相似 [29] - 对系统毛利率非常乐观，预计第一季度会有小幅上升，随着下一代存储系统的推出，未来几个季度毛利率将扩大 [29][30][31] 问题: 2026年未完成订单增长和新客户前景 [32] - 不提供未完成订单指引，但第一季度未完成订单预计与当前水平无太大差异 [32] - 销售团队已扩大，有更多机会，未完成订单中还有超过50亿美元的微履约系统机会，对未完成订单不担心 [32][33] 问题: GreenBox在寻找新客户方面的进展 [36] - 第一个站点亚特兰大即将投入运营，已有大量兴趣，预计未来90到180天内会有首批客户公告 [37] - 目前市场空间短缺，公司处于有利地位，正与客户讨论不同版本的GreenBox服务 [38] 问题: SoftBank筹资对GreenBox资金的影响 [39] - 与SoftBank的协议是铁定的，资金由SoftBank提供，公司也有大量现金完成自身部分，GreenBox的资金不会成为问题 [40] 问题: 机器人或系统设计的潜在调整及演进节奏 [41] - 市场认可公司不断创新，推出了Stretch Bot、视觉和激光雷达、碰撞避免等功能，转向云计算和投资人工智能，在软件能力上领先 [41][42] - 机器人在可靠性和准确性方面取得巨大进步，并持续在软件、机器人视觉、托盘构建等方面创新 [43][44] 问题: 人才吸引和保留能力 [45] - 通过股权补偿在波士顿市场和东部地区有竞争力，在越南开设办公室获取人才，也从电动汽车行业吸引人才 [45][46] - 公司解决有趣的问题，薪酬足够有竞争力，不与ChatGPT等公司直接竞争 [47] 问题: 未完成订单变化的构成，Medline与定价的影响 [48][50] - 第四季度未完成订单增加的主要驱动因素是定价调整或通胀影响，Medline包含在内但对季度收入无显著影响 [48][51] - 10-K中显示未来12个月将交付未完成订单的12%，高于去年的10%，对实现12%的目标有信心 [52] 问题: 新客户的年度软件费用百分比 [55] - 不在此领域提供更多细节，可参考运营系统增加的趋势来预期近期软件收入 [55] 问题: 医疗保健垂直领域的市场规模估算 [56][57] - 未提供具体模块数量或美元机会的详细计算，但指出机会巨大 [57] 问题: 与Nyobolt合作的意义和部署计划 [59] - 从2月开始所有新电池将使用Nyobolt电池，提高系统在电网不稳定时的可靠性，并可能将电池技术用于系统其他部分或客户 [59][60][61] 问题: 2026财年地理扩张计划，特别是欧洲 [62] - 一半销售团队在欧洲，对欧洲机会非常乐观，尤其是随着更小、更密集的仓库解决方案推出 [63] 问题: 收入阶段性变化与历史季节性的对比 [66] - 第一季度指引的高端将打破过去两年的典型趋势，中点与第四季度持平，目标是未来避免第一季度这种不规律性 [67][68] 问题: 内存定价和芯片短缺对系统部署和利润率的影响 [69] - 机器人主要用于传输数据，处理在云端完成，不直接在高价芯片上运行，芯片对来说不是问题，成本可控 [69][70] 问题: 当前机器人数量和未来预期 [73] - 目前约有15000个机器人，预计一年后将超过20000个，并将使用不同版本的机器人 [73] 问题: 新系统启动数量及是否包含Breakpack [74] - 第四季度的10个部署中包含几个Breakpack，不通常提供系统启动数量的指引，更应关注收入指引和系统规模 [74] 问题: 系统毛利率改善的驱动因素 [77] - 系统毛利率的强劲改善主要源于严格的成本管理、供应链团队安装系统无成本攀升，以及未来更密集系统的部署 [78][79] 问题: Medline作为竞争对手客户替代机会的潜力 [80] - 公司技术能做其他技术做不到的事情，也可以增强其设施中的其他技术，如果初始项目成功，有巨大机会 [81] 问题: 某大型零售商缩减投资对行业热情的影响 [85] - 该事件实际上加强了对公司技术的兴趣，公司解决方案能解决本地快速交付问题，特别是对于多件订单 [85][86]

财报业绩表现 - 第四季度每股亏损0.03美元，符合分析师预期 [2] - 第四季度营收达6.1846亿美元，超出市场预期的6.04亿美元，并高于去年同期的5.7677亿美元 [2] - 公司在2025财年实现了强劲的顶线增长、运营系统数量显著增加以及利润率大幅扩张 [3] 管理层评论与业务进展 - 公司持续增强对客户的价值 [3] - 新增医疗保健领域首个客户Medline [3] - 对2026财年拓宽客户机会的前景感到乐观 [3] 未来业绩指引 - 2026财年第一季度营收预期为6.1亿至6.3亿美元 [4] - 2026财年第一季度调整后税息折旧及摊销前利润预期为4900万至5300万美元 [4] 市场反应 - 财报发布后，公司股价在周一盘后交易中上涨6.76%，报59.21美元 [4]

财务表现与亏损 - 公司累计亏损达13亿美元，截至2025年9月27日[122] - 2025财年净亏损为9100万美元，2024财年净亏损为8470万美元[122] 订单积压与收入确认 - 截至2025年9月27日，公司积压订单金额约为225亿美元[20] - 截至2025年9月27日，公司订单积压约为225亿美元[60] - 公司2025财年积压订单总额为225亿美元[126] - 预计积压订单中约12%将在2026财年确认为收入[60] 知识产权与专利组合 - 公司知识产权组合受到约1,100项已授权和/或待批专利的保护[21] - 公司拥有超过1100项已颁发和/或待批专利[57] - 公司在技术研发上的投入已超过10亿美元，拥有约1100项已颁发和/或待批专利[92] - 截至2025年9月27日，公司在17个国家拥有654项已授权专利，另有413项专利正在全球申请中[198] - 截至2025年9月27日，公司拥有超过650项在17个国家获批的专利，另有超过410项专利在全球范围内待批[98] - 已授权专利的到期时间分布在2026年1月至2044年3月之间[198] 技术与系统能力 - 2025年8月宣布的下一代存储技术可将客户存储占地面积减少高达40%[37] - 公司处理箱子和单品的自主移动机器人速度可超过20英里/小时[44] - 公司的无托盘处理技术可将箱子存储在彼此仅10毫米的范围内[44] - 公司的分销中心系统可接近真正的“无人化”运营[44] - 公司系统采用系统之系统设计哲学，减少了单点故障[44] - 公司架构具有高度模块化和可扩展性，可在现有仓库中分阶段安装系统[44] - SymBot移动机器人新型电池能量容量提升6倍且重量减轻40%[45] - SymBot移动机器人平均可在4分钟内到达结构内任何位置并返回进出站单元[45] - 公司机器人运行速度超过20英里/小时，部分可达25英里/小时[53] - 公司系统目前每日处理超过800万箱货物且无报告错误履行[53][66] - 两个机器人手臂平均每两秒协同将箱子放置到托盘上[48] 市场机会与可寻址市场规模 - 公司估计其基于箱式系统的初始可寻址市场规模为1440亿美元[65] - 公司估计次要垂直领域的额外市场机会为1260亿美元[67] - 公司估计未来15年美国医疗和电子等新垂直市场的规模为520亿美元[68] - 公司估计未来15年加拿大、德国、意大利、英国和法国的市场机会为1110亿美元，全球总目标市场规模为4330亿美元[69] - 公司基于CapitalOne预测，识别出美国微履约解决方案的额外可寻址市场为3050亿美元[70] 主要客户关系与协议 - 2025年1月，公司从沃尔玛收购了先进系统与机器人业务，并签署了主自动化协议[23] - 公司与沃尔玛签订的修订主自动化协议为订单积压增加了约61亿美元[78] - 根据2025年沃尔玛主自动化协议，沃尔玛将支付总额5.2亿美元用于开发计划，其中2.3亿美元在收购ASR时已支付[86] - 公司与GreenBox合资企业的商业协议规定，GreenBox在6年内承诺至少支出75亿美元购买其系统[91] - 沃尔玛作为最大客户占公司2025财年总收入的约85%并占截至2025年9月27日225亿美元积压订单的绝大部分[126] - 公司与沃尔玛在2022年修订的主自动化协议为积压订单增加了约61亿美元[128] - 公司与GreenBox的合资企业相关积压订单达116亿美元[134] - 其他大客户（UNFI、GreenBox、Southern Glazers和Albertsons）在2025财年合计贡献约13%的总收入[131] - 公司2025年第二季度与沃尔玛签订主自动化协议将开发制造和安装400个微履约系统[129] - 公司2025年第一季度与沃尔玛墨西哥子公司签订商业协议在其墨西哥城附近两个地点部署系统[129] - 公司与C&S Wholesale Grocers的软件维护和支持及运营服务合同将持续至2029年10月[133] 合资企业与股权关系 - GreenBox合资企业由公司持股35%，软银集团持股65%[90] - 沃尔玛持有公司约13%的已发行普通股[84] 部署计划 - 公司计划为沃尔玛部署400个微履约系统，沃尔玛有权额外购买200个[86] 人力资源与员工 - 截至2025年9月27日，公司拥有约2000名全职员工，其中约1950名位于美国[99] - 约30%的员工位于或服务于马萨诸塞州威尔明顿的总部[99] - 近一半（约50%）的员工从事工程、研发及相关技术职能[100] - 约一半（约50%）的员工分布在客户现场进行系统安装、调试和维护[99] - 公司员工不受集体谈判协议约束，也未有工会代表[100] - 公司未经历过任何停工[100] - 运输、仓储和公用事业员工的流失率在2025年上半年比所有非农员工的流失率高出20%[32] 运营与财务风险 - 公司已实施新的企业资源规划系统，其挑战可能影响业务和运营[120] - 公司管理层认定截至2025年9月27日财务报告内部控制存在重大缺陷影响收入确认时点[142] - 技术缺陷或第三方组件问题可能导致保修责任超出准备金对公司财务产生重大影响[140] - 公司面临供应链中断风险，包括工人罢工影响港口货物装卸运输、原材料和组件（如半导体和集成电路）短缺或延迟供应，可能导致制造和客户实施进度延迟[157][163][158] - 公司依赖多个单一来源供应商，若出现供应中断或交付延迟，可能导致产品发货延迟，寻找替代供应商可能成本更高或造成销售损失[159] - 公司运营成本受商品、零部件、原材料、能源、公用事业、货运和劳动力价格波动影响，美国关税政策已导致部分商品和原材料成本上升[155] - 公司系统可能存在设计和制造缺陷，可能导致系统性能不达预期、财产损失、人身伤害风险及产品责任索赔，相关索赔可能远超一般责任保险覆盖范围[161][162] - 公司未来增长和扩张需要增强运营、财务、管理控制、基础设施、人力资源政策和报告系统，这需要大量资本支出、增加员工人数和管理资源[154] - 公司成功依赖于高级管理层、技术专家和其他高素质人员，包括硬件和软件工程师，在竞争激烈的市场中吸引和留住人才面临挑战，可能导致员工成本上升[169][171] - 公司员工可能寻求加入工会，或依赖其他有工会的供应商，可能导致更高员工成本、停工或罢工风险，对业务和财务状况产生重大不利影响[173] - 公司向新的国际市场扩张面临竞争熟练人才、工资通胀及不熟悉的劳动和监管要求等风险，管理远程团队和遵守当地复杂法律可能增加成本并降低灵活性[175] - 公司面临外汇波动风险，尤其受美元对欧元和墨西哥比索汇率影响，且未进行对冲，汇率变动将直接影响收益[176] - 公司客户合同包含赔偿责任条款，可能因知识产权侵权、财产损失等产生重大负债，影响财务状况和现金流[177] - 公司依赖全球供应链（德国、意大利、瑞典、墨西哥、美国、加拿大、中国），中断可能导致成本上升或收入减少[183] - 公司可能面临知识产权侵权索赔，需承担赔偿、许可费或重新设计系统等成本，消耗财务和管理资源[184][186][189] - 公司使用第三方开源软件，若违反许可条款可能需公开专有源代码或重新开发系统，影响竞争优势[193][195][197] - 公司专利可能无法获授权、被无效或范围不足，且国际知识产权保护力度不一，难以防止侵权[190][191][194] - 公司设施需遵守OSHA等法规，合规成本可能随业务扩张增加，证书失效将影响客户合同履行[182] - 若供应链自动化市场需求增长不及预期或技术采纳放缓，公司收入可能停滞或下降[180] - 机器人及供应链自动化行业法规尚不成熟，未来政策变化可能增加成本或限制业务运营[181] - 公司过去曾发生过网络安全事件，有未经授权者访问其IT系统，导致包括人力资源和员工数据在内的信息被访问和外泄[202] - 公司依赖第三方技术（包括云技术）运营业务，若服务中断或供应商关系终止可能对公司产生不利影响[211] - 公司系统、服务和软件中的错误、故障或缺陷可能导致系统故障、数据丢失，并引发客户索赔和诉讼[212][213][214] - 公司处理客户和员工数据需遵守隐私、数据保护和网络安全相关的各种法律法规，违规可能导致罚款、诉讼和声誉损害[215][217] - 公司发布隐私政策，但若未能遵守或被认为未能遵守，可能面临监管行动和法律索赔[216] - 网络安全事件可能导致公司产生调查、补救、通知受影响的个人以及法律费用等额外成本[208] - 公司合作伙伴和供应商经常访问其机密信息以及客户、员工的机密信息，第三方漏洞可能给公司业务带来未知风险[204] - 全球各地日益复杂和严格的数据隐私法律（如加州消费者隐私法、欧盟通用数据保护条例）可能增加公司的运营成本并带来合规挑战[217] 融资活动 - 公司于2024年2月完成1000万股A类普通股承销发行，扣除承销折扣及发行费用后净收益约1.97亿美元[178] 收购活动 - 公司于2023年7月成立GreenBox合资企业，2024年7月收购Veo Robotics substantially all assets，2024年12月收购OhmiLabs，2025年1月从Walmart收购ASR业务[166] 市场竞争 - 公司在竞争激烈的市场中运营，面临来自Witron、Knapp AG、Honeywell、Dematic、Vanderlande、SSI Schaefer、Swisslog等提供全面解决方案的公司，以及Exotec、Ocado、AutoStore、Geek+、Hai Robotics等专注于微履约的公司的竞争[147]

第四财季及全年收入表现 - 第四财季收入为6.18亿美元，净亏损1900万美元，调整后税息折旧及摊销前利润为4900万美元[2] - 第四财季收入较2024财年同期的5.65亿美元有所增长[2] - 截至2025年9月27日的季度总营收为6.18457亿美元，同比增长9.5%（对比2024年同期的5.64566亿美元）[20] - 2025财年全年收入为22.47亿美元，同比增长26%[3] - 截至2025年9月27日的财年总营收为22.46922亿美元，同比增长25.7%（对比2024财年的17.88179亿美元）[20] 第四财季及全年利润与亏损 - 2025财年全年净亏损9100万美元，调整后税息折旧及摊销前利润为1.47亿美元[3] - 第四财季业绩由净收入1600万美元转为净亏损1900万美元[2] - 截至2025年9月27日的季度GAAP运营亏损为2176.2万美元[20] - 全年净亏损为9103.2万美元，相比上年同期的净亏损8467.2万美元有所扩大[30] 成本和费用 - 截至2025年9月27日的季度研发费用为5873.2万美元，同比增长46.4%（对比2024年同期的4013万美元）[20] - 截至2025年9月27日的季度股权激励费用为5385.2万美元[23] - 全年股权激励费用为1.84亿美元，相比上年的1.12亿美元增长64.2%[30] 现金流表现 - 第四财季现金及现金等价物环比增加4.67亿美元，总额达12.45亿美元[2] - 截至2025年9月27日的季度运营现金流为5.3068亿美元，自由现金流为4.94434亿美元[24] - 全年经营活动产生净现金8.67亿美元，相比上年同期的经营现金净流出5807.7万美元有显著改善[30] - 第四季度经营活动产生净现金5.31亿美元，相比上一季度的经营现金净流出1.38亿美元大幅改善[30] 管理层业绩指引 - 公司预计2026财年第一季度收入在6.1亿至6.3亿美元之间[4] - 公司预计2026财年第一季度调整后税息折旧及摊销前利润在4900万至5300万美元之间[4] 其他财务数据 - 截至2025年9月27日的季度GAAP毛利润为1.27121亿美元，毛利率为20.6%[23] - 截至2025年9月27日的季度调整后毛利润为1.36839亿美元，调整后毛利率为22.1%[23] - 截至2025年9月27日的季度调整后税息折旧及摊销前利润为4944.2万美元，环比增长8.9%（对比上一季度的4539.4万美元）[23] - 截至2025年9月27日，公司已发行普通股总数为5.90888439亿股[26] - 总资产增长52.1%，从15.79亿美元增至24.01亿美元[28] - 现金及现金等价物大幅增长71.2%，从7.27亿美元增至12.45亿美元[28] - 递延收入增长79.7%，从6.76亿美元增至12.42亿美元[28] - 存货增长54.9%，从1.06亿美元增至1.64亿美元[28] - 无形资产净额从366.4万美元激增至7914.9万美元[28] - 全年资本支出和软件研发资本化为7903万美元[30]

财务业绩概览 - 2025财年第四季度营收6.18亿美元，净亏损1900万美元，调整后税息折旧及摊销前利润4900万美元 [1] - 与2024财年第四季度相比，营收从5.65亿美元增长至6.18亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润从4200万美元增长至4900万美元，但净收入从1600万美元转为净亏损1900万美元 [2] - 2025财年全年营收22.47亿美元，同比增长26%，净亏损9100万美元，调整后税息折旧及摊销前利润1.47亿美元 [2] 现金流与资产负债表 - 现金及现金等价物较上季度增加4.67亿美元，2025财年第四季度末总额达12.45亿美元 [2] - 2025财年第四季度自由现金流为4.94亿美元，而2024财年同期为负12.08亿美元 [26] - 总资产从2024财年末的15.79亿美元增长至2025财年末的24.01亿美元 [28][29] 业务运营亮点 - 公司实现强劲营收增长、运营系统显著增加以及利润率扩张 [3] - 新增医疗保健垂直领域首个客户Medline [3] - 系统业务营收为21.19亿美元，软件维护与支持营收2960万美元，运营服务营收9840万美元 [21] 管理层评论 - 董事长兼首席执行官Rick Cohen强调公司在2025财年兑现承诺，增强客户价值，并对2026财年拓宽客户机会的前景感到乐观 [3] - 首席财务官Izzy Martins指出营收超预期，毛利率扩张强劲，自由现金流表现良好，2026财年开局符合预期 [3] 未来业绩展望 - 2026财年第一季度营收预期为6.1亿美元至6.3亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润预期为4900万美元至5300万美元 [4] 非GAAP财务指标 - 调整后毛利率从2024财年第四季度的17.9%提升至2025财年第四季度的22.1% [25] - 调整后研发费用为3.73亿美元，调整后销售、一般及行政费用为5.01亿美元 [25] - 股票薪酬支出为5.39亿美元，是调整后税息折旧及摊销前利润的主要加回项 [24]

财报周核心公司日程 - 当前财报季接近尾声，但在假期缩短的一周内仍有一些重要公司发布业绩 [1] - 文远知行和乐信控股在周一开盘前发布财报，股价因业绩超预期而上涨 [2] - Zoom通讯将于周一收盘后公布第三季度业绩，分析师预期每股收益1.44美元，营收12.1亿美元 [3] 周二重要公司财报 - 阿里巴巴集团将于周二开盘前发布第二季度财报，华尔街预期调整后每股收益0.81美元，营收344.3亿美元 [3] - 投资者将通过零售商Kohl's和百思买周二上午的报告关注消费者状况 [4] - 比特币矿商转型AI基础设施的Cleanspark、戴尔科技和Zscaler将于周二收盘后发布财报 [5] 周三及后续安排 - 中国电动汽车制造商理想汽车和城市空中交通公司亿航控股将于周三开盘前发布业绩 [6] - 迪尔公司将于周三开盘前发布财报，该公司过去12个季度营收和盈利均超分析师预期 [6] - 周三还有多家公司发布财报，包括Symbotic、Fluence Energy、是德科技等 [7] - 美国股市将于11月27日周四因感恩节休市 [8] - 11月28日周五股市将于东部时间下午1点提前收盘 [9]

下周市场核心事件 - 下周市场将因感恩节假期于11月27日休市 [2] - 尽管政府停摆结束，但部分关键经济报告因缺乏调查数据而被取消 [3] - 交易员将在周二收到延迟发布的9月零售销售数据和生产者价格指数，周三将发布耐用品订单数据、初请失业金人数以及美联储最新经济状况褐皮书 [3] 下周重要财报日程 - 周一财报焦点：安捷伦科技、Zoom视频通讯、Symbotic [5] - 周二财报焦点：阿里巴巴、亚德诺半导体、戴尔科技、百思买、欧特克、Workday、Zscaler、惠普、DICK'S Sporting Goods、J M Smucker、蔚来 [5] - 周三财报焦点：迪尔公司、理想汽车 [5] - 周四财报焦点：Intuitive Machines [6] - 周五财报焦点：Frontline Plc、Buckle Inc [6]