收购交易 - Stryker公司宣布完成了收购法国人工关节替换公司SERF SAS的交易[1] - Stryker公司期待与SERF SAS团队合作，推动产品创新和客户满意度[2] - Stryker公司将通过收购SERF SAS扩大在欧洲的存在并增加患者对关节替换产品的访问[3] 产品创新 - SERF SAS以其在人工髋关节植入方面的创新而备受全球医疗专业人士认可[2] - SERF SAS产品组合建立在整个骨科行业的信任基础上[3] 公司背景 - Stryker公司是一家全球医疗技术领导者，致力于改善医疗保健[4]

Stryker Corporation (SYK)肩关节成形手术 - Stryker Corporation (SYK)最近宣布在欧洲完成了首例使用Blueprint Mixed Reality (MR) Guidance进行的肩关节成形手术[1] - Blueprint MR Guidance系统由一组世界一流的外科医生开发，使用Microsoft HoloLensTM 2头戴式显示器和Stryker的先进软件，实时跟踪外科手术工具的位置和方向[5] - Stryker的Blueprint平台现在包括Mixed Reality Guidance，旨在帮助整个肩关节成形手术行业[7] 全球肩关节成形市场 - 全球肩关节成形市场在2022年价值为152亿美元，预计到2030年将达到260亿美元，增长率为7%[9] - 亚太地区预计在2022年至2030年间增长最快，药物治疗原发性骨关节炎疼痛的批准数量增加，以及监管机构批准的药物数量增加，预计将推动市场增长[10]

业绩总结 - 史赛克2023年营业收入为205亿美元，净利润为31.65亿美元，毛利率为63.7%[2] - 史赛克2024年业绩指引为营业收入有机增长7.5%~9%，调整后EPS为$11.7~12美元[2] - 史赛克2023Q4营业收入为58.2亿美元，同比增长11.8%[9] - 史赛克2023Q4净利润为11.4亿美元，同比增长103%[9] - 史赛克2023FY营业收入同比增长11.1%至31.7亿美元[9] 医疗业务 - 史赛克医疗业务收入为34.6亿美元，同比增长14.1%，预计未来五年增速快于公司整体业务增速[3] - 史赛克医疗手术及神经技术业务2023FY收入为34.6亿美元，同比增长14.1%[12] 内窥镜业务 - 史赛克内窥镜收入为30.3亿美元，同比增长11.3%[4] - 史赛克内窥镜业务2023FY收入为30.3亿美元，同比增长11.3%[13] 美国市场 - 美国市场23年营业收入为152.6亿美元，同比增长12%[5] - 史赛克2021-2023年按地区收入情况：美国地区收入占比74%，国际地区收入占比26%[18] 新产品和新技术研发 - Mako手术机器人全球已实现超100万例手术，涉及40个国家[6] - 内窥镜板块主要增长驱动力包括1788镜头推出和骨科业务[1] 市场扩张和并购 - 美国医疗业务收入同比增长15%，内窥镜业务收入同比增长12%，神经-颅业务收入同比增长12%[19] - 国际地区仪器和神经颅骨业务增长两位数，膝关节业务增长18%[20]

销售和业务表现 - 2023年公司实现11.1%的销售增长，剔除收购和剥离的影响后销售额以11.6%的常汇率增长[92] - MedSurg和Neurotechnology业务2023年销售额增长11.5%，剔除收购和剥离影响后常汇率增长12.1%[94][95] - 骨科和脊柱业务2023年销售额增长10.5%，剔除汇率影响后常汇率增长11.1%[96] - 2023年公司总销售额为204.98亿美元，较2022年增长11.1%[193] - 医疗和神经科技业务销售额为118.36亿美元，较2022年增长11.6%[191] - 骨科和脊柱业务销售额为86.62亿美元，较2022年增长10.5%[191] - 国际销售额为52.41亿美元，较2022年增长8.9%[191] - 2023年第四季度营业收入为5,815百万美元[243] 盈利能力 - 2023年毛利率为63.7%，较2022年的62.8%有所提升[98] - 2023年营业利润率为19.0%，较2022年的15.4%和2021年的15.1%有所提高，主要由于销量增加、价格上涨以及制造和供应链成本下降[104][106] - 2023年净利润为31.65亿美元，较2022年增长34.2%[157] - 2023年每股基本收益为8.34美元，每股摊薄收益为8.25美元[157] 成本管控 - 2023年研发费用占销售额的6.8%，较2022年的7.9%有所下降[92] - 2023年销售费用和管理费用占销售额的34.8%，较2022年的35.0%有所下降[92] - 2023年研发费用占销售收入的比例为6.8%，较2022年的7.9%有所下降，主要由于新产品发布、某些无形资产的减记以及欧盟新医疗器械法规相关支出增加[106] - 2023年销售及管理费用占销售收入的比例为34.8%，较2022年的35.0%有所下降，主要由于2022年与Vocera员工股权激励相关的费用132百万美元，部分被2023年为支持业务增长而增加的销售激励和差旅费用所抵消[106] 收购与整合 - 2023年公司完成了对Cerus公司的收购，Cerus专注于设计、开发和制造用于出血性卒中治疗的神经血管产品[86] - 2023年公司收购Cerus公司，支付现金289百万美元并有可能支付额外225百万美元的里程碑付款[207] - 2022年2月公司完成收购Vocera公司，总收购价格为26亿美元[209] 财务管理 - 2023年公司偿还了15亿美元的定期贷款和1.125%和0.6%的两笔无担保债券，并发行了4.85%和3.375%的两笔新的无担保债券[88][90] - 2023年公司支付了11.39亿美元的股息给股东[85] - 2023年公司偿还了8.5亿美元的债务,包括偿还1.5亿美元的收购Vocera公司的贷款[118] - 2023年公司支付了11.39亿美元的股利[118] - 2023年12月31日公司现金及现金等价物为30.53亿美元，较2022年增长58.4%[119] - 2023年经营活动产生的现金流为37.11亿美元，较2022年增长41.4%[117] 商誉减值 - 2022年公司计提了2.16亿美元的商誉减值[103] - 2023年10月31日公司对脊柱业务单元的商誉进行了减值测试,未发现需要计提减值[217,218] - 公司于2023年12月31日的商誉为10.34亿美元[221] 税务管理 - 2023年的有效税率为13.8%，较2022年的12.1%有所上升，主要由于2022年联邦所得税审计的结算以及2022年对外国子公司未分配收益的递延所得税的转回[108] - 公司在多个税收管辖区经营，需要根据复杂的税收法规合理分配应纳税所得额[184,185] - 公司在2023年12月31日有3.71亿美元的未确定税务头寸准备[152] - 公司评估税务头寸涉及多个司法管辖区的复杂税收政策和监管环境，需要做出判断和假设[152] 内部控制 - 公司管理层评估了2023年12月31日公司内部控制的有效性，认为公司的内部控制在所有重大方面都是有效的[253,254,255,256,257] - 公司独立注册会计师对公司2023年12月31日的内部控制有效性进行了审计,并出具了无保留意见[253,254,256] - 公司管理层负责建立和维护充分的内部控制，以确保财务报告的可靠性和财务报表的编制符合公认会计准则[255,257] 其他 - 公司使用了一些非GAAP财务指标来补充GAAP财务报告，以更好地反映公司的经营情况[110] - 2023年其他收支净额为-2.15亿美元，较2022年的-1.58亿美元有所增加，主要由于2022年与美国联邦所得税审计相关的50百万美元应计利息的释放[107] - 公司参与了一项供应商融资计划，使供应商能够以无追索权的方式将应收账款出售给金融机构[195] - 公司使用外汇远期合约等衍生工具管理汇率和利率波动对收益、现金流和权益的影响[203,204] - 公司就某些产品质量问题进行了自愿召回，并承担了相关的产品责任索赔，截至2023年12月31日计提了292百万美元的预计负债[212,213] - 公司租赁各类制造、仓储和分销设施、行政和销售办公室以及设备，2023年租赁费用为172百万美元[214,215]

公司业务 - Stryker是一家领先的医疗技术公司，产品组合多样化，包括骨科、脊柱、外科器械、神经技术和医疗设备[1] - Stryker的产品组合多样化，暴露在各种需求驱动因素下，公司持续观察到产品组合的强劲需求[3] - Stryker的业务范围广泛，主要分为骨科和脊柱、医疗外科和神经技术两大类，公司对医疗业务的未来持乐观态度[7] 市场趋势 - Stryker在骨科手术机器人领域具有强劲地位，并且在其他业务领域也表现出色[2] - Stryker预计骨科领域将继续受益于结构性有利因素，包括机器人辅助手术的采用、人口结构和比过去更有利的定价环境[4] - 中国市场对高价和高销量设备的基于数量的采购普遍存在，已经为髋关节和膝关节植入物带来80-90%的价格降低，但对Stryker的销售影响较小[5] - 最近减肥药物的兴起对关节置换手术的未来需求造成了一些不确定性，但这种疑虑似乎是没有根据的[6] 公司发展 - Stryker通过收购MAKO进入了手术机器人领域，认为自己是明显的市场领导者[10] - Stryker在2023年第四季度实现了MAKO放置量的纪录，并通过直接到消费者广告推动系统的更高利用率[12] - Stryker的研发努力为新产品的推出提供了支持，有助于支持未来增长[14] - Stryker最近完成了对Cerus Endovascular的收购，这将加强Stryker在神经血管领域的出血产品组合[17] - Stryker计划收购总部位于法国的关节置换公司SERF，这将有助于增加Stryker在欧洲的市场份额[18] 财务表现 - Stryker在2023年第四季度实现了约11%的年度营收增长，有机销售增长主要受到器械、内窥镜、医疗、神经颅、髋关节、膝关节和创伤及四肢的强劲支撑[19] - Stryker目前预计2024年的营收增长为7.5-9%，这似乎是基于公司的目标，即通过适度的积压订单优于市场[20] - Stryker的营运利润率近年来受到压力，主要是由于商誉和无形资产的摊销，但自由现金流却在改喜，这得益于Stryker业务的扩大和持续成熟[22]

公司信息 - Stryker宣布每股股息为$0.80，将于2024年4月30日支付给股东[1] - Stryker是一家全球医疗技术领导者，致力于改善医疗保健[2] - 投资者可联系Jason Beach，媒体可联系Yin Becker[3]

公司业绩 - Stryker公司在2023年取得了强劲的业绩，净销售额增长11.8%[11] - 调整后的每股收益同比增长15.3%[12][14] 公司股价 - Stryker公司的股价在过去几个月大幅上涨，估值已经有些过高，但考虑到其质量，仍然值得关注[9] 公司质量 - 投资者逐渐意识到高质量公司的价值，即使在短期内支付溢价也是必然的[2] 公司风险 - 公司面临的风险包括需适应医疗专业人士的不断变化偏好[20] - 网络安全风险和全球运营中的法律法规风险[21][22]

文章核心观点 - 斯特赖克公司(SYK)在2023年第四季度的调整后每股收益(EPS)为3.46美元,超过了Zacks共识预估的3.27美元,同比增长15.3% [1] - 公司2023年全年收入达到205亿美元,同比增长11.1% [11] - 公司预计2024年总收入有机增长7.5%-9.0%,调整后每股收益在11.70-12.00美元之间,增长10.8% [14][15] 财务表现 - 2023年第四季度收入达到58亿美元,超过Zacks共识预估的56亿美元,同比增长11.8% [3] - 美国市场收入增长12.8%,国际市场收入增长8.9% [4][5] - 毛利率为63.9%,同比提升120个基点 [8] - 经调整营业利润率为27.2%,同比提升60个基点 [9] - 2023年全年经调整每股收益为10.60美元,同比增长13.5% [11] 业务表现 - 医疗外科和神经技术业务收入增长12.3% [6] - 骨科和脊柱业务收入增长11.0% [7] - 公司采取多项成本控制措施,包括重组计划 [18] - 公司新产品管线丰富,有望推动未来增长 [18] 展望 - 公司预计2024年收入和利润将保持强劲增长 [14][15][18] - 但汇率波动将在2024年上半年对收入和利润产生不利影响 [16] - 医疗器械行业竞争激烈仍是一大挑战 [19]

文章核心观点 - 医疗技术全球领先公司Stryker推出Prophecy Footprint，作为Prophecy Surgical Planning系统扩展，可提供全足综合手术规划，同时正值Infinity Total Ankle System推出十周年，该系统表现出色，Prophecy Footprint能提升手术规划水平 [1][2][3] 产品发布信息 - Stryker宣布推出Prophecy Footprint，为Prophecy Surgical Planning系统扩展，可提供全足综合手术规划 [1] - Prophecy Footprint将在2月1 - 4日美国佛罗里达州坦帕湾举行的美国足踝外科医生学会（ACFAS）年会上展示 [1] 相关产品周年及表现 - 此次发布恰逢Stryker的Infinity Total Ankle System推出十周年，该系统用于终末期踝关节炎患者全踝关节置换 [2] - 自2014年推出以来，Infinity Total Ankle System被多项研究采用，最大系列研究显示其两年生存率达98.8% [3] 产品优势及意义 - 70%全踝关节置换患者会接受额外手术，评估全足对了解患者特定手术方案至关重要，Prophecy Footprint可提供综合手术考量，解决全踝关节置换时伴随的病理问题 [3] - 该产品为外科医生提供更详细全面规划能力，尤其在复杂踝关节置换手术中，能实现更综合方法，让医生更全面了解脚踝周围足部情况，提升手术规划体验，目标是为患者带来更好临床结果 [4] Prophecy Surgical Planning系统过往成果 - 自2012年以来，全球用其规划超60,000例踝关节手术 [4] - 术后中立位对齐达100% [4] - 平均节省手术室时间38分钟 [4] - 平均节省成本2,500美元 [4] 会议活动安排 - Stryker足踝业务将在ACFAS会议展示Prophecy Footprint [4] - 会议将举办由Dr. Davis和Randy Clements主持的“全踝关节置换手术规划进展”教学会议，探讨Prophecy Footprint如何为潜在辅助手术提供见解，助力全踝关节置换成功 [4] 公司简介 - Stryker是医疗技术全球领先公司，与客户共同致力于改善医疗保健，提供创新产品和服务，每年影响超1.3亿患者 [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第四季度和全年实现了11.4%和11.5%的有机销售增长,其中美国市场增长11.7%,国际市场增长10.9%(不含中国VBP影响则为12.8%) [16][17] - 第四季度和全年调整后每股收益分别为3.46美元和10.60美元,同比增长15.3%和13.5% [19] - 第四季度调整后毛利率为63.9%,同比提升约120个基点,主要得益于成本压力的缓解和定价措施的持续影响 [28] - 全年调整后营业利润率为24.2%,同比提升40个基点,主要受益于毛利率改善和定价措施 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗和神经科技业务第四季度和全年有机销售分别增长11.8%和12%,其中仪器和内窥镜业务表现出色 [20][21] - 骨科和脊柱业务第四季度和全年有机销售分别增长10.7%和10.9%,其中膝关节和髋关节业务增长12.9% [26][27] - 神经血管业务第四季度和全年美国有机销售分别增长7.6%和7.6%,国际市场受中国VBP影响有所下滑 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场第四季度和全年有机销售分别增长12.7%和11.7% [17] - 国际市场第四季度和全年有机销售分别增长7.7%和10.9%(不含中国VBP影响则为12.8%) [17] - 其中澳大利亚、加拿大和日本等市场表现出色,欧洲和日本也实现高单位数增长 [17][24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在机器人辅助手术、人口老龄化、更有利的定价环境和健康的患者活动水平等因素的推动下,预计2024年正骨市场将保持强劲 [10] - 公司将继续通过有机创新和并购来推动高增长,2024年全年有机销售增长指引为7.5%-9% [8][37] - 公司在机器人辅助手术领域保持领先地位,MAKO机器人在膝关节和髋关节手术中的渗透率持续提升,未来仍有巨大增长空间 [11][12] - 公司收购Vocera后,正在推进与其他产品的深度整合,未来几年将保持高个位数的年销售增长 [12][13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年的前景充满信心,预计将继续以高于医疗器械行业平均水平的速度增长 [6][8] - 公司在手术量、资本设备需求等方面保持强劲,供应链状况整体稳定并逐步改善 [10] - 公司将继续推进定价措施,并通过加速的利润率扩张计划来实现2024年11.70-12.00美元的调整后每股收益目标 [8][40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Robbie Marcus 提问** 对2024年7.5%-9%的有机销售增长指引,其中多少是短期因素,多少是可持续的定价影响? [44][45] **Kevin Lobo 回答** 公司对2024年前景充满信心,预计将继续以高于医疗器械行业平均水平的速度增长。这得益于手术量强劲、资本设备需求旺盛,以及丰富的创新管线。定价影响将持续发挥作用,但不会是主要驱动因素。[46][47] 问题2 **Lawrence Biegelsen 提问** 公司在2023年专注于偿还债务,未来在并购方面的策略是什么?是否会考虑更大规模的交易? [51][52] **Kevin Lobo 回答** 公司已经完成了偿还债务的目标,现在将恢复正常的并购节奏。未来会继续关注一些较小的"填补式"并购,同时也不排除进行更大规模的交易,只要能为公司创造价值。[52][53] 问题3 **Vijay Kumar 提问** 2024年财务指引中对中国VBP和资本订单积压的假设是什么?第一季度的有机销售增长是否仍在7.5%-9%的年度指引范围内? [75][76][77] **Jason Beach 和 Kevin Lobo 回答** 公司没有具体披露中国VBP的影响。在资本设备需求方面,公司的订单积压处于较高水平,对2024年的表现充满信心。第一季度的有机销售增长可能会受到去年同期的强劲基数影响,但全年仍将在7.5%-9%的指引范围内。[77][78]