SWK Holdings Corporation (NASDAQ:SWKH) Q2 2024 Earnings Conference Call August 16, 2024 10:00 AM ET Company Participants Jody Staggs - President & CEO Ira Gostin - VP, IR Conference Call Participants Scott Jensen - Private Investor Operator Good day, and welcome to the SWK Holdings second quarter 2024 conference call. [Operator instructions]. I'll now turn the conference over to your host, Mr. Ira Gostin, Investor Relations. Sir, the floor is yours. Ira Gostin Good morning, everyone, and thank you for joini ...

净收入相关 - 2024年第二季度GAAP净收入为440万美元，2023年同期为390万美元[1] - 2024年第二季度财务应收款部门调整后非GAAP净收入为650万美元，2023年同期为760万美元[1] - 2024年第二季度和2023年同期，公司净利润分别为439.5万美元和393.4万美元[24] - 2024年上半年净收入为452.1万美元，2023年同期为856.9万美元[26] 金融应收款相关 - 截至2024年6月30日，净金融应收款为2.655亿美元，较2023年6月30日增长19.0%[1] - 截至2024年6月30日，非应计金融应收款总计2240万美元[8] 收益率相关 - 2024年第二季度有效收益率为14.6%，较2023年第二季度增加10个基点[1] - 2024年第二季度实现收益率为15.4%，与2023年第二季度持平[7] 账面价值相关 - 截至2024年6月30日，非GAAP有形融资账面价值每股为20.17美元，较2023年6月30日的18.95美元增长6.3%[1] 业务线收入相关 - 2024年第二季度核心财务应收款部门收入增长15.3%，达到1070万美元[2] 总营收相关 - 2024年第二季度公司总营收为1150万美元，较2023年第二季度的950万美元增长21.1%[3] 总投资资产相关 - 截至2024年6月30日，总投资资产为2.67亿美元，较2023年6月30日的2.245亿美元增长19.0%[5] 公司资产负债权益相关 - 截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司总资产分别为3.21374亿美元和3.34254亿美元[22] - 截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司总负债分别为3817万美元和5393.9万美元[22] - 截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司股东权益分别为2.83204亿美元和2.80315亿美元[23] 公司总收入相关 - 2024年第二季度和2023年同期，公司总收入分别为1.1541亿美元和9497万美元[24] - 2024年上半年和2023年同期，公司总收入分别为2.2585亿美元和1.8908亿美元[24] 公司普通股相关 - 公司普通股每股面值0.001美元，授权股数为2.5亿股，截至2024年6月30日和2023年12月31日，发行和流通股数分别为1244.7195万股和1249.777万股[23] 网络直播存档相关 - 网络直播存档将从2024年8月16日上午11点左右开始在公司网站上保留12个月[18] 融资解决方案规模相关 - 公司提供的融资解决方案规模通常在500万美元至2500万美元之间[19] 上半年其他财务指标相关 - 2024年上半年信贷损失拨备为939.7万美元，2023年同期为 - 68.2万美元[26] - 2024年上半年无形资产减值损失为577.1万美元，2023年同期无此项损失[26] - 2024年上半年经营活动提供的净现金为984.3万美元，2023年同期为538.8万美元[26] - 2024年上半年投资活动提供的净现金为481.3万美元，2023年同期为370.8万美元[26] - 2024年上半年融资活动使用的净现金为1434.3万美元，2023年同期为844.7万美元[26] - 2024年上半年现金、现金等价物和受限现金净增加31.3万美元，2023年同期为64.9万美元[26] - 2024年上半年期初现金、现金等价物和受限现金为523.6万美元，2023年同期为615.6万美元[26] - 2024年上半年期末现金、现金等价物和受限现金为554.9万美元，2023年同期为680.5万美元[26] - 租赁终止时使用权资产转经营租赁负债的非现金活动金额为8.2万美元，2023年同期无此项[26]

资产负债表 - 公司2024年6月30日的总资产为321,374,000美元[15] - 公司2024年6月30日的总负债为38,170,000美元[17] - 公司2024年6月30日的总股东权益为283,204,000美元[18] 利润表 - 公司2024年第二季度的总收入为11,541,000美元[20] - 公司2024年第二季度的净利润为4,395,000美元[20] - 公司2024年第二季度的每股基本收益为0.35美元[21] - 公司2024年第二季度的每股摊薄收益为0.35美元[21] - 公司在2024年上半年实现净收入4,521千美元[28] 现金流量 - 公司在2024年上半年偿还信用额度12,350千美元[30] - 公司在2024年上半年回购普通股1,950千美元[30] - 公司在2024年6月30日现金及现金等价物余额为5,549千美元[31] 资产减值 - 公司2024年第二季度的存货减值损失为5,771,000美元[20] - 公司在2024年上半年确认无形资产减值损失5,771千美元[28] - 公司于2024年6月30日有5笔处于非应计状态的融资应收款,其中Trio和Exeevo两笔贷款分别减值820万美元和220万美元[71] - 公司已全额计提许可协议相关无形资产的减值损失580万美元[91] 公允价值变动 - 公司2024年第二季度的收购相关或有对价公允价值变动收益为4,900,000美元[20] - 公司在2024年上半年确认收购相关或有对价公允价值变动收益4,900千美元[28] - 公司在2024年上半年确认金融应收款项公允价值变动收益2,495千美元[28] - 公司持有的期权资产于2024年6月30日和2023年12月31日的公允价值分别为835,000美元和1,759,000美元[133,134] - 公司于2023年12月31日有4,900,000美元的或有对价负债[143,144] 汇兑损益 - 公司2024年第二季度的外汇交易收益为437,000美元[20] 特许权使用费 - 公司对Iluvien的特许权使用费进行了重新估值,导致重估收益250万美元[74] - 截至2024年6月30日,公司总计有2.785亿美元的绿色评级特许权使用费[82] - 公司2024年8月2日以5.8百万美元收购Relief Therapeutics的特许权使用费[167] 信贷协议 - 公司于2023年6月28日签订了新的45亿美元的循环信用额度协议,期限至2027年6月28日[95][96] - 公司于2023年6月28日终止了之前的贷款和担保协议,并签订了新的信贷协议[98] - 新的信贷协议包含了一系列财务指标要求,如杠杆率、利息覆盖率、贷款资产回收率、不良贷款率等[97] - 公司正在修订信贷协议中的部分财务指标要求,如提高不良贷款率上限、降低利息覆盖率下限、增加股票回购额度[97] - 公司于2023年10月发行了30亿美元9%优先票据,期限至2027年1月[101] - 公司于2023年10月增加了1500万美元的贷款额度,将信贷协议总额提升至6000万美元[99] - 截至2024年6月30日,公司在新的信贷协议下没有任何未偿还金额[100] - 公司在2024年上半年确认了240万美元的利息费用[100] 租赁 - 公司于2024年6月终止了达拉斯Preston Road办公室的租赁,并产生4000美元的收益[107] 会计准则变更 - 公司于2023年1月1日采用ASU 2016-13,并于2024年6月30日季度调整了计算贷款损失准备的方法,这一调整未对总的贷款损失准备金额产生重大影响[64] - 公司于2023年1月1日采用ASU 2022-02,该准则取消了对有问题债务重组的会计处理,但扩大了对借款人财务困难下的贷款修改的披露要求[72] - 公司正在评估ASU 2023-07对公司合并财务报表和披露的影响[52] - 公司正在评估ASU 2023-09对其合并财务报表和相关披露的影响[53] 业务分部 - 公司业务分为金融资产和制药开发两个可报告分部[169] - 金融资产分部2024年第二季度收入1,068万美元,2023年同期为927.8万美元[155,157] - 制药开发分部2024年第二季度收入80.4万美元,2023年同期为18.3万美元[155,157] - 2024年上半年金融资产分部收入2,139.9万美元,2023年同期为1,853.8万美元[161,163] - 2024年上半年公司总收入2,248.2万美元,2023年同期为1,883.9万美元[161,163] - 公司2024年第二季度净利润为439.5万美元,2023年同期为393.4万美元[155,157] - 公司2024年上半年净利润为452.1万美元,2023年同期为856.9万美元[161,163] - 公司2024年6月30日持有Besivance®、Cambia®等多个医药产品的特许权使用费[170,171] - 总部费用和其他企业范围内的费用计入"控股公司和其他"分部[166]

文章核心观点 Zacks Premium为投资者提供多种投资方式和研究服务，其Zacks Style Scores与Zacks Rank配合使用，能帮助投资者挑选更有潜力的股票，如斯坦利百得公司（SWK）就因排名和分数表现值得投资者关注 [1][2][8] Zacks Premium服务内容 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List、股票研究报告和高级股票筛选等服务 [1] - 可访问Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 与Zacks Rank一同开发，基于三种投资方法对股票评级，帮助投资者挑选未来30天跑赢市场的股票 [2] - 按价值、增长、动量和VGM四个类别对股票评分为A、B、C、D或F，分数越高表现越好 [3] - 价值分数考虑P/E、PEG等比率，找出低价优质股 [3] - 增长分数考虑预期和历史盈利、销售和现金流，发掘长期可持续增长的股票 [4] - 动量分数利用一周价格变化和盈利预测月百分比变化等因素，确定建仓时机 [4] - VGM分数综合所有风格分数，是与Zacks Rank配合使用的综合指标 [5] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank利用盈利预测修正帮助投资者构建成功投资组合，自1988年以来，排名1的股票平均年回报率达+25.41%，超标普500指数两倍多 [6][7] - 为最大化回报，应选择Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票；若为3（持有）排名，也需确保分数为A或B [8] - 即使Style Scores为A或B，但Zacks Rank为4（卖出）或5（强力卖出）的股票，盈利前景仍呈下降趋势，股价可能下跌 [9] 斯坦利百得公司（SWK）情况 - 总部位于美国康涅狄格州新不列颠，生产和提供工具及相关配件、工程紧固系统等产品和服务，业务覆盖美国、加拿大、欧洲、日本和新兴市场 [10] - Zacks Rank为3（持有），VGM Score为B [10] - 动量风格分数为A，过去四周股价上涨27.1% [11] - 2024财年过去60天内有三位分析师上调盈利预测，Zacks共识预测从每股0美元增至4.09美元，平均盈利惊喜为20.3% [11] - 因其排名和风格分数表现，值得投资者关注 [11]

文章核心观点 - 公司Q2财报表现出色，连续两个季度营收和盈利超预期，上调2024财年指引，分析师重申“买入”评级，目标价156.40美元，认为公司有望受益于市场增长，转型才刚开始 [3][14] 原投资论点回顾 - 公司是工具和户外设备领域的长期领导者，拥有Dewalt、Craftsman和Stanley等标志性品牌，在专业和消费市场均有较高知名度 [4] - 2021年以来股价暴跌超65%，主要因供应链中断、库存过多以及消费者需求下降，2022 - 2023年利率飙升，建筑项目延迟，消费者活动放缓 [5] - 公司管理层推出20亿美元成本节约计划，专注于供应链转型、减少库存和裁员，目标是到2025财年末将调整后毛利率恢复到35%，多项长期趋势支持公司复苏 [6] Q2财报亮点 - 营收40.24亿美元，略超预期的40.16亿美元，盈利1.09美元，远超预期的0.85美元，实现1%的有机增长，由Dewalt推动，这是其连续第五个季度实现正有机增长 [7] - 调整后毛利率达到29.2%，同比增加560个基点，管理层预计下半年将继续改善，目标是2024财年达到30%，年底超过31% [8] - 20亿美元全球成本削减计划按计划推进，已实现13亿美元的运行率节省，Q2节省1.5亿美元，预计到2024财年末总节省15亿美元，部分节省资金将重新投资于电气化趋势 [9] - Q2自由现金流4.86亿美元，加上近期出售Stanley Infrastructure获得的7.6亿美元，本季度债务减少12亿美元，预计今年将再减少4 - 5亿美元短期债务 [10] 2024财年指引及长期展望 - 上调2024财年调整后每股收益预测至3.70 - 4.50美元，自由现金流预测上调至6.5 - 8.5亿美元，指引仍假设消费者环境疲软，潜在降息可能推动全年每股收益接近区间高端 [12] - 长期来看，管理层预计利率下降将为商业和住宅市场带来有利顺风，公司目标是市场增长速度的2 - 3倍，有望实现中到高个位数增长，甚至可能回到历史盈利高点 [12] 估值更新 - 考虑到消费者环境较弱，预计2024财年营收下降1%，随着利率下降，预计2025财年营收增长4%，到2027财年增长6% [13] - 预计2024财年调整后毛利率为30%，到2026财年达到长期目标35%，假设到2027财年流通股数量不变 [13] - 预计2027财年每股收益7.82美元，应用20倍市盈率得出目标价156.40美元，三年复合年增长率13.82% [13]

文章核心观点 文章主要介绍了Stanley Black & Decker等工业公司2024年第二季度财报情况及业绩预期，包括营收、利润、现金流等指标，还提及了各公司与市场预期的对比情况 分组1：Stanley Black & Decker业绩情况 - 2024年上半年向股东支付2.436亿美元股息，同比增长1.7% [2] - 第二季度净销售额40.2亿美元，超市场预期40.1亿美元，因工业部门疲软同比下降3.2% [3] - 工业部门收入4.957亿美元，同比下降19.6%，公司预估为5.865亿美元 [4] - 销售、一般和行政费用同比下降1%至8.286亿美元，调整后EBITDA为4.293亿美元，同比增长80%，利润率提高500个基点至10.7% [5] - 第二季度末现金及现金等价物为3.185亿美元，低于2023年第四季度末的4.494亿美元；长期债务余额为56亿美元，低于2023年第四季度末的61亿美元 [6] - 2024年第二季度调整后每股收益1.09美元，超Zacks共识预期0.85美元，去年同期亏损0.11美元 [7] - 主要部门工具与户外收入35.3亿美元，与去年同期持平，公司预估为34亿美元 [8] - 销售成本同比下降22.4%至29亿美元，毛利润同比增长22.4%至11亿美元，毛利率同比提高600个基点至28.4% [9] - 2024年上半年经营活动产生的净现金为1.42亿美元，去年同期使用现金2190万美元；资本和软件支出为1.529亿美元，高于去年同期的1.365亿美元；自由现金流出（股息前）为1090万美元，低于去年同期的1.584亿美元 [10] 分组2：Stanley Black & Decker业绩预期 - 预计调整后每股收益在3.7 - 4.5美元之间，Zacks共识预期为3.98美元；预计全年每股收益在0.9 - 2美元之间 [11] - 预计自由现金流在6.5 - 8.5亿美元之间 [15] 分组3：其他工业公司业绩情况 - Crown Holdings第二季度调整后每股收益1.81美元，超Zacks共识预期1.59美元，同比增长8% [13] - A. O. Smith第二季度调整后每股收益1.06美元，未达Zacks共识预期1.07美元，但同比增长5% [14] - Pentair第二季度调整后每股收益1.22美元，超Zacks共识预期1.15美元，同比增长18%；净销售额11亿美元，同比增长1.6%，超Zacks共识预期10.9亿美元 [12][17] - 某公司净销售额30.4亿美元，同比下降2.2%，未达Zacks共识预期30.6亿美元 [18] - 某公司净销售额10.2亿美元，超共识预期9.92亿美元，同比增长7%，受北美住宅和商业热水器强劲需求推动 [19] 分组4：Zacks评级 - Stanley Black当前Zacks评级为3（持有） [16]

文章核心观点 - 史丹利百得本季度财报表现良好，但股价年初至今下跌，未来表现取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化，同行肯纳金属即将公布财报 [1][3][9] 史丹利百得财报情况 - 本季度每股收益1.09美元，击败Zacks共识预期0.85美元，去年同期亏损0.11美元，本季度盈利惊喜为28.24% [1] - 上一季度预期每股收益0.55美元，实际为0.56美元，盈利惊喜为1.82% [1] - 过去四个季度，公司四次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收40.2亿美元，超过Zacks共识预期0.37%，去年同期营收41.6亿美元，过去四个季度两次超过共识营收预期 [2] 史丹利百得股价表现 - 年初至今股价下跌约1.7%，而标准普尔500指数上涨14.5% [3] 史丹利百得未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势喜忧参半，目前Zacks排名为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年盈利预估变化值得关注，当前季度共识每股收益预期为0.86美元，营收38.4亿美元，本财年共识每股收益预期为3.98美元，营收153.9亿美元 [7] 行业情况 - 史丹利百得所属的Zacks制造业 - 工具及相关产品行业目前在250多个Zacks行业中排名后8%，排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [8] 肯纳金属情况 - 尚未公布截至2024年6月季度财报，预计8月7日公布 [9] - 预计本季度每股收益0.44美元，同比变化 -13.7%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收5.3209亿美元，较去年同期下降3.3% [10]

文章核心观点 - 斯坦利·布莱克股价上涨受工程紧固业务强劲势头乐观情绪推动，盈利和营收增长预期及盈利预估修正趋势与股价走势相关，需关注其后续表现 [1][2][6] 斯坦利·布莱克&德克尔公司情况 - 股价上一交易日飙升6.5%收于95.43美元，过去四周上涨10%，成交量可观 [4] - 预计即将发布的季度报告每股收益0.85美元，同比增长872.7%，营收40.1亿美元，同比下降3.6% [5] - 过去30天该季度共识每股收益预估上调1.9%，盈利预估修正积极趋势通常带来股价上涨 [6] - 属于Zacks制造 - 工具及相关产品行业 [7] 林肯电气公司情况 - 即将发布报告的共识每股收益预估过去一个月下降3%至2.30美元，较去年同期下降5.7% [3] - 目前Zacks评级为4（卖出） [3] - 上一交易日收盘上涨1.9%至210.36美元，过去一个月回报率10.4% [7] 行业情况 - 斯坦利·布莱克&德克尔和林肯电气均属于Zacks制造 - 工具及相关产品行业 [7]

文章核心观点 - 对斯坦利·布莱克&德克尔公司二季度财报进行分析，预计其营收下降但盈利或超预期，同时介绍了同行业其他可能盈利超预期的公司 [1][4][11] 公司业绩预期 - 斯坦利·布莱克&德克尔营收共识预期为40亿美元，较去年同期下降3.6%，调整后盈利预期为每股85美分，去年同期每股亏损11美分 [1] - 工具与户外业务营收共识预期为34.809亿美元，较去年同期下降1.7%，工业业务营收共识预期为5.276亿美元，较2023年二季度下降14.4% [10][16] - 预计调整后毛利率为29.6%，去年同期为23.6% [22] 影响因素 - 工业业务有望受益于工程紧固业务的强劲势头，受航空航天和汽车终端市场的推动 [2] - 公司业务受外汇逆风影响，美元走强可能损害其海外业务 [3] - 工业领域放缓，DIY市场疲软导致手动工具需求下降，但得伟产品线的强劲需求可能支撑了营收 [10] - 成本降低计划可能有助于提升净利润，供应链转型和库存减少工作支持了利润率表现 [22] 盈利预测指标 - 斯坦利·布莱克&德克尔盈利ESP为+1.47%，最准确估计为每股87美分，高于扎克斯共识估计的85美分 [4] - 扎克斯共识盈利估计在过去30天内增长了1.2%，过去四个季度均超共识估计，平均超预期幅度为31% [8] - 目前扎克斯评级为3 [18] 同行业其他公司 - IDEX公司盈利ESP为+0.10%，扎克斯评级为3，定于7月31日公布二季度财报，过去四个季度盈利均超扎克斯共识估计，平均超预期幅度为6.3% [6][20] - 艾默生电气公司盈利ESP为+1.12%，扎克斯评级为2，定于8月7日公布二季度财报，过去四个季度盈利三次超扎克斯共识估计，平均超预期幅度为10.7% [13][21] - 查特工业公司盈利ESP为+7.99%，扎克斯评级为3，过去四个季度盈利两次超扎克斯共识估计 [12][19] 财报发布时间 - 斯坦利·布莱克&德克尔定于7月30日开盘前公布2024年二季度财报 [14] - 查特工业公司定于2024年二季度财报发布时间未提及 [12] - IDEX公司定于7月31日公布二季度财报 [6] - 艾默生电气公司定于8月7日公布二季度财报 [13]

文章核心观点 公司即将发布的财报若关键数据超预期股价可能上涨，反之则可能下跌，投资者可关注公司的盈利预期偏差（Earnings ESP）和Zacks排名来评估盈利超预期的可能性 [1][9] 公司盈利预期 - 公司预计在即将发布的报告中公布每股0.85美元的季度收益，同比变化为+872.7% [2] - 市场预计公司在2024年第二季度报告中收入下降的情况下实现同比盈利增长 [4] - 预计收入为40.1亿美元，较去年同期下降3.6% [12] 盈利预期偏差（Earnings ESP） - Zacks Earnings ESP将最准确估计与Zacks共识估计进行比较，分析师在财报发布前修订估计可能掌握最新信息 [5] - 正的Earnings ESP是盈利超预期的有力预测指标，尤其与Zacks排名1、2或3结合时，这种组合的股票近70%的时间会带来积极惊喜 [6] - 公司的最准确估计高于Zacks共识估计，Earnings ESP为+1.47%，表明分析师近期对公司盈利前景看好 [16] 估计修订趋势 - 过去30天里，本季度的共识每股收益估计上调了1.88%，反映了分析师对初始估计的重新评估 [12] - 公司财报发布前的估计修订能为即将公布结果的时期的业务状况提供线索，是Zacks Earnings ESP模型的核心 [13] 盈利惊喜历史 - 上一季度，公司预期每股收益0.55美元，实际为0.56美元，带来+1.82%的惊喜 [8] - 过去四个季度，公司四次超过共识每股收益估计 [19] 投资建议 - 押注预期盈利超预期的股票可增加成功几率，投资者在季度财报发布前应查看公司的Earnings ESP和Zacks排名 [9] - 公司目前Zacks排名为3，结合正的Earnings ESP，很可能超过共识每股收益估计，但投资者在财报发布前还应关注其他因素 [7][17][20]