公司业绩与财务表现 - 第三季度净亏损13亿美元，但亏损中包含约14亿美元的股权激励费用[2] - 第三季度营收为4.68亿美元，较去年同期增长8%[2] - 第三季度商品交易总额为24亿美元，同比增长11%[2] - 剔除泰勒・斯威夫特巡演影响后，商品交易总额同比增长24%[2] 市场反应与股价表现 - 发布上市后首份季度财报后，股价大幅下跌约25%[1][3] - 股价跌至14美元左右，触及自9月上市以来的最低水平[3] 业绩展望与分析师观点 - 公司决定暂不提供当前季度业绩指引，可能反映出对业绩及市场需求变化的担忧[1][2] - 计划在下次发布第四季度业绩时同步公布2026年业绩展望[3] - 摩根大通分析师将目标股价从24美元下调至22美元，认为不提供指引暗示当前季度业绩疲软[2] - 分析师基于第三季度的销售增长及市场份额提升，对该股仍持看涨态度[2]

股价表现与市场反应 - 票务转售平台StubHub股价在周五暴跌约25%，交易价格约为14美元，创下自9月上市交易以来的最低水平[1] - 股价大幅下挫发生在其作为上市公司发布首份季度财报之后[1] 财务业绩表现 - 第三季度公司录得净亏损13亿美元，但其中包含约14亿美元的股票奖励费用，该费用与公司在本季度上市相关[4] - 第三季度营收为4.68亿美元，较去年同期增长8%[4] - 第三季度总商品销售额（即消费者通过其平台购买的门票总价值）为24亿美元，同比增长11%[5] - 若剔除去年同期泰勒·斯威夫特破纪录的"Eras Tour"门票销售影响，总商品销售额同比增长24%[5] 业绩指引与分析师观点 - 公司决定不提供当前季度的业绩指引，并计划在大约三个月后发布第四季度财报时提供2026年的展望[2][8] - 公司不提供指引的决定可能暗示其对当前季度业绩表现和需求变化的担忧[3] - 摩根大通分析师将目标价从24美元下调至22美元，认为不提供指引可能指向当前季度的疲软，但仍看好该股票，理由是财报显示的销售增长和市场份额增长[5] 行业竞争格局 - StubHub是美国最大的票务销售平台之一，竞争对手包括Live Nation的Ticketmaster、Seatgeek和Vivid Seats[3]

StubHub公司表现与IPO问题 - 公司股价大幅下跌20% [1] - 公司未提供当前季度业绩指引 [2] - 公司IPO后表现不佳 成为"失败IPO" 难以扭转市场叙事 [3] - 评论认为这反映了公司运营业务能力不足 [4] 现场娱乐与体验经济行业 - Live Nation股价下跌 但因其运营能力出色 被视为下跌中的买入机会 [5] - 体验经济目前受到一定冲击 [5] - 皇家加勒比邮轮股价下跌过多 被视为投资机会 [5] - 尽管存在短期负面情绪 但市场仍有大量资金 优质企业将很快摆脱政府停摆的负面影响 [6] 政府停摆对消费行为的影响 - 政府停摆期间机场体验恶劣 旅行时间意外延长 [7] - 糟糕的旅行体验导致消费者取消如迪士尼世界等休闲计划 [8]

公司股价表现 - 公司股价在周五暴跌24% 主要原因是公司拒绝提供本季度财务指引[1] - 分析师认为缺乏前瞻性指引将给股价带来压力 并引发投资者对近期可见度的担忧[2] 公司财务业绩 - 第三季度收入同比增长8%至4.681亿美元 超过分析师平均预期的4.52亿美元[3] - 总商品销售额同比增长11%至24.3亿美元 该指标代表票务买家支付的总金额 超过华尔街预期的23.6亿美元[3] 管理层评论与战略 - 公司首席执行官向投资者解释 门票开售时间会因季度而异 导致难以预测消费者需求[1] - 管理层重申现场活动需求"非常旺盛" 并计划在报告第四季度业绩时提供2026年的展望[2] - 公司决定不提供指引被分析师描述为"令人惊讶" 但分析师仍给予公司股票跑赢大市评级[2]

公司背景与专业领域 - 公司是一家提供快速、易获取、信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容的全球性财经新闻和在线广播机构 [2] - 内容由经验丰富且合格的新闻记者团队独立制作 [2] - 团队专业领域涵盖中小型市值公司市场，同时亦关注蓝筹股、大宗商品及更广泛的投资领域 [3] 全球业务布局 - 公司新闻团队遍布全球主要金融和投资中心，在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有办事处和演播室 [2] 内容覆盖范围 - 新闻和独特市场洞察覆盖领域包括但不限于生物技术与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [3] 技术应用 - 公司具有前瞻性并积极采用技术，人类内容创作者拥有数十年宝贵专业知识和经验 [4] - 团队会使用技术来协助和优化工作流程 [4] - 公司会偶尔使用自动化和软件工具，包括生成式人工智能，但所有发布内容均经过人工编辑和创作 [5]

美股期货市场表现 - 美股期货今晨走低 道指期货下跌约100点 [1] Red Cat Holdings Inc 财务表现与市场反应 - 公司第三季度营收为965万美元 远低于分析师预期的1668万美元 [2] - 第三季度每股亏损为16美分 差于分析师预期的每股亏损10美分 [2] - 公司下调2025财年销售指引 低于市场预期 [1] - 股价在盘前交易中大跌15.1%至6.57美元 [2] 其他盘前交易中下跌的股票 - TSS Inc 第三季度财报显示业绩同比下滑 股价暴跌40.2%至9.10美元 [4] - StubHub Holdings Inc 第三季度每股收益不及预期 股价下跌18.8%至15.28美元 [4] - WhiteFiber Inc 第三季度财务业绩未达预期 股价下跌13.4%至17.21美元 [4] - Anavex Life Sciences Corp 股价下跌12.3%至4.99美元 此前周四已下跌18% [4] - Verastem Inc 宣布定价9000万美元普通股和预融资权证公开发行 股价下跌9.4%至7.35美元 [4] - POET Technologies Inc 因季度业绩疲软 股价下跌8.5%至4.30美元 [4] - Solaris Energy Infrastructure Inc 股价下跌5.8%至42.32美元 [4]

盘前交易概况 - 周五美东时间早上6点45分 盘前交易出现显著活动 早盘价格波动预示开盘前存在潜在机会 [1] - 盘前交易为活跃交易者提供先机 有助于识别潜在突破、反转或剧烈价格波动 其早期动向通常预示常规交易时段的动量走向 [1] 盘前涨幅居前股票 - Cidara Therapeutics Inc (CDTX) 股价上涨91%至203.18美元 [3] - Binah Capital Group Inc (BCG) 股价上涨45%至2.07美元 [3] - Invivyd Inc (IVVD) 股价上涨42%至2.52美元 [3] - Omeros Corporation (OMER) 股价上涨15%至7.25美元 [3] - The Oncology Institute Inc (TOI) 股价上涨12%至3.47美元 [3] - AlphaVest Acquisition Corp (ATMV) 股价上涨11%至7.99美元 [3] - ARB IOT Group Limited (ARBB) 股价上涨7%至7.31美元 [3] - Hyperion DeFi Inc (HYPD) 股价上涨6%至5.27美元 [3] - TruGolf Holdings Inc (TRUG) 股价上涨6%至2.02美元 [3] - Boqii Holding Limited (BQ) 股价上涨5%至2.24美元 [3] 盘前跌幅居前股票 - TSS Inc (TSSI) 股价下跌40%至9.12美元 [4] - StubHub Holdings Inc (STUB) 股价下跌20%至15.02美元 [4] - ESS Tech Inc (GWH) 股价下跌20%至3.38美元 [4] - Red Cat Holdings Inc (RCAT) 股价下跌17%至6.38美元 [4] - WhiteFiber Inc (WYFI) 股价下跌15%至16.81美元 [4] - New Era Energy & Digital Inc (NUAI) 股价下跌13%至3.66美元 [4] - NET Power Inc (NPWR) 股价下跌11%至2.62美元 [4] - Korro Bio Inc (KRRO) 股价下跌9%至5.90美元 [4] - Anavex Life Sciences Corp (AVXL) 股价下跌8%至5.20美元 [4] - Interactive Strength Inc (TRNR) 股价下跌5%至2.47美元 [4]

RLX Technology Inc 第三季度业绩 - 公司第三季度每股收益为3美分，销售额为1.586亿美元 [1] - 财报公布后，公司股价在盘前交易中上涨6%至2.47美元 [1] 盘前交易涨幅显著股票 - Cidara Therapeutics Inc 股价飙升92%至203.50美元，相关文件显示RA Capital Management L.P.等报告其拥有该公司337万股，占已发行股份的10.7% [4] - Binah Capital Group Inc 股价上涨52.2%至2.17美元，因公司公布优于预期的2025年第三季度业绩 [4] - Expion360 Inc 股价上涨42.4%至1.81美元，紧随第三季度业绩公布 [4] - Aspire Biopharma Holdings Inc 股价大涨31.2%至0.1380美元 [4] - Invivyd Inc 股价上涨28.8%至2.28美元，公司近期公布优于预期的第三季度财务业绩 [4] - Milestone Scientific Inc 股价飙升26.3%至0.4801美元，因公司报告优于预期的第三季度销售业绩 [4] - Lazydays Holdings Inc 股价上涨23.3%至1.85美元，此前在周四已上涨18% [4] - Omeros Corp 股价上涨12.5%至7.08美元，因季度亏损低于预期 [4] - Nouveau Monde Graphite Inc 股价上涨10%至3.25美元，此前在周四下跌5% [4] 盘前交易跌幅显著股票 - TSS Inc 股价暴跌40.2%至9.10美元，因公司报告第三季度财务业绩同比下滑 [4] - enVVeno Medical Corp 股价下跌35.8%至0.42美元，因公司收到FDA关于VenoValve的不利上诉决定 [4] - Nuvve Holding Corp 股价下跌29.3%至0.34美元，公司宣布第三季度业绩后股价走低 [4] - ESS Tech Inc 股价下跌24.2%至3.22美元，因公司报告疲弱的季度销售数据 [4] - Direct Digital Holdings Inc 股价下跌18.8%至0.23美元，此前在周四上涨44% [4] - StubHub Holdings Inc 股价下跌18.8%至15.28美元，因公司报告第三季度每股收益差于预期 [4] - Mangoceuticals Inc 股价下跌17.7%至0.98美元，此前在周四已下跌32% [4] - Red Cat Holdings Inc 股价下跌15.1%至6.57美元，因公司报告第三季度财务业绩差于预期并下调2025财年销售指引 [4] - WhiteFiber Inc 股价下跌13.4%至17.21美元，因公司报告第三季度财务业绩差于预期 [4] - Sobr Safe Inc 股价下跌12.4%至2.21美元，此前在周四已下跌13% [4]

首次公开募股（IPO）相关 - 首次公开募股于2025年9月18日完成，以每股23.50美元的价格发行了34,042,553股，扣除承销折扣和佣金4200万美元后，净收益约为7.58亿美元[198] - 首次公开募股期间，公司确认了与股权激励相关的14.007亿美元股票薪酬费用，其中2710万美元已资本化为内部开发软件成本[199] - 公司IPO导致第三季度确认股权激励费用14.052亿美元，其中13.495亿美元计入一般与行政费用[219][230] - 2025年第三季度股票薪酬费用高达14.05248亿美元，主要与IPO相关[260] - 公司于2025年9月29日使用IPO所得款项提前偿还了2024年美元定期贷款7.5亿美元本金，此后不再需要自2025年9月30日起每季度偿还剩余11.542亿美元本金的0.25%[271][275] - 同期融资活动现金流入主要源于IPO发行普通股净收入7.58亿美元、发行O系列可赎回优先股收入2.549亿美元及N系列可赎回优先股收入5000万美元，部分被偿还长期债务7.598亿美元所抵消[285] 收入表现 - 第三季度营收4.681亿美元，同比增长7.9%；前九个月营收12.960亿美元，同比增长4.8%[221][222] - 第三季度营收增长主要得益于平台交易量增加以及顶级艺人取消场次减少导致的退款交易费减少1100万美元[221] - 2025年第三季度营收为4.68113亿美元，同比增长7.9%[260] 利润与亏损 - 第三季度运营亏损13.682亿美元，去年同期运营收入1215万美元；前九个月运营亏损13.163亿美元，去年同期运营收入6520万美元[219] - 第三季度净亏损12.946亿美元，去年同期净亏损3301万美元；前九个月净亏损13.706亿美元，去年同期净亏损5700万美元[219] - 公司净亏损（GAAP）在截至2025年9月30日的三个月内为12.94609亿美元，同比大幅扩大[249] - 2025年第三季度净亏损为12.946亿美元，占营收的-277%[260] - 调整后EBITDA在截至2025年9月30日的三个月内为6749.3万美元，同比增长21%[249] - 2025年第三季度调整后EBITDA为6749.3万美元，占营收的14%[260] - 2025年前九个月调整后EBITDA为1.69781亿美元，同比下降12.6%[260] 成本与费用（同比变化） - 第三季度营收成本（不含折旧摊销）1.005亿美元，同比增长26.3%，主要受IPO相关股权激励费用增加2340万美元及支付处理成本增加1560万美元影响[223] - 第三季度运营与支持费用2251万美元，同比增长44.4%，主要因IPO相关股权激励费用增加590万美元[225][226] - 第三季度销售与营销费用2.811亿美元，同比增长27.2%，主要受广告费用增加3030万美元及股权激励费用增加2650万美元驱动[228] - 第三季度一般与行政费用激增至14.257亿美元，同比增长1335.0%，主要因IPO相关股权激励费用增加13.481亿美元[230] - 第三季度折旧摊销费用641万美元，同比增长3.9%[232] 现金流 - 自由现金流在截至2025年9月30日的三个月内为负460万美元，同比下降143%[249] - 2025年第三季度自由现金流为-460万美元，同比减少1.516亿美元[265] - 2025年前九个月自由现金流为1.56226亿美元，同比减少2.495亿美元[265] - 2025年第三季度净现金来自运营活动为379.5万美元，同比减少856.2万美元[265] - 截至2025年9月的过去12个月自由现金流为560.1万美元，同比大幅下降[265] - 截至2025年9月30日止九个月，经营活动净现金流入为1.814亿美元，投资活动净现金流出为2520万美元，融资活动净现金流入为2.245亿美元[281] - 同期经营活动现金流入主要源于净亏损13.706亿美元（含非现金费用14.125亿美元）以及净营运资产和负债变动带来的1.396亿美元现金流入[282] 关键业务指标与模式 - 截至2024年12月31日，过去12个月内在平台上有两次或以上购买行为的买家数量同比增长速度，是仅有一次购买行为买家数量增速的2.0倍[201] - 公司历史上，平均每笔交易的服务费与总交易额（GMS）的比率始终保持在每年超过20%的水平[203] - 公司收入几乎全部来自向买卖双方收取的交易服务费，该费用通常按平台交易总价值（GMS）的百分比设定[206] - 关键业务指标GMS在截至2025年9月30日的三个月内为24.34796亿美元，同比增长11%[249] 费用构成说明 - 收入成本（不含折旧和摊销）包括支付处理成本、库存成本、票务替换成本、运输成本以及平台维护和支持成本[208] - 运营和支持费用主要包括为买卖双方提供支持的员工及外部承包商的薪酬费用[209] - 销售和营销费用主要包括固定和可变的营销广告支出（包括支付给某些内容权利持有者的赞助费）以及销售和营销人员相关成本[210] - 一般及行政费用包括产品开发、财务、法务、人力资源等部门的人员相关成本，以及间接税或有费用、法律费用、信息技术成本等[211] - 折旧和摊销费用主要与无形资产、物业及设备以及资本化的软件开发成本相关[212] 其他收益与损失 - 利息收入在截至2025年9月30日的三个月内为1291.2万美元，同比增长189万美元，增幅16.9%[234] - 利息支出在截至2025年9月30日的三个月内为3536万美元，同比减少1220万美元，降幅25.6%[236] - 汇兑损失在截至2025年9月30日的三个月内为113.3万美元，同比减少1839万美元，降幅94.2%[238] - 债务清偿损失在截至2025年9月30日的三个月内为1545.4万美元，同比增加1550万美元[240] - 2025年第三季度债务清偿损失为1545.4万美元[260] - 衍生品损益在截至2025年9月30日的三个月内为亏损785.8万美元，同比转为亏损，变动额为933万美元[243] - 所得税收益在截至2025年9月30日的三个月内为1.0624亿美元，同比增加8943万美元，增幅531.8%[246] 现金与债务状况 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为13.925亿美元，受限现金为1660万美元[270] - 2024年欧元定期贷款本金余额为4.524亿欧元，利率为EURIBOR + 5.00%，截至2025年9月30日实际利率为6.91%[274][275] - 2024年美元定期贷款本金余额为19.526亿美元，利率为SOFR + 4.75%，截至2025年9月30日实际利率为8.91%[275] - 截至2025年9月30日，循环信贷额度总额增至5.65亿美元，其中备用信用证已使用4310万美元，信用证分项下可用余额为7690万美元[276] - 截至2025年9月30日，公司定期贷款信贷安排项下未偿还本金为16.856亿美元，循环信贷额度无未提取金额[279] 汇率风险 - 假设欧元兑美元汇率变动10%，将导致公司2024年欧元定期贷款产生5310万美元的外汇损益变动[299] - 汇率变动影响公司海外业务净资产或负债头寸从功能货币重述为美元报告货币[300] - 上述重述影响计入公司简明合并资产负债表的累计其他综合收益[300]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总商品销售额（GMS）达到24亿美元，同比增长11% [25] - 第三季度营收为4.68亿美元，同比增长8% [27] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为6700万美元，占营收的14%，同比增长21% [30] - 调整后毛利率为84%，较去年同期的82%有所提升，主要得益于票务替换和更换成本的减少 [29] - 营收占GMS的比例为19%，低于去年同期的20%，反映了公司为扩大市场份额而战略性降低抽成率 [27] - 销售和营销费用为2.55亿美元，占营收的54%，去年同期为2.21亿美元，占营收的51% [29] - 运营和支持费用为1700万美元，占营收的3.5%，去年同期为1600万美元，占营收的3.6% [29] - 一般及行政费用为5200万美元，占营收的11%，去年同期为6200万美元，占营收的14% [29] - GAAP业绩中包含一笔14亿美元的非经常性、非现金费用，与IPO前授予的股权激励相关 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心转售市场：公司在北美市场份额持续增长，目前基于GMS衡量，规模已达到最接近竞争对手的四倍左右 [11] - 直接发行业务（Direct Issuance）：与美国职业棒球大联盟（MLB）签署合作伙伴关系，更多球队成为平台卖家 [19]；并在音乐节类别取得进展，例如与Peachtree Entertainment和LED Presents合作 [19]；该业务的可寻址市场规模超过1000亿美元 [20] - 广告业务：正在开发两种模式，包括赞助列表（sponsored listings）和与传统企业的广告合作（如Booking.com） [20][22]；赞助列表功能计划在第四季度下半年推出 [52] - 卖家操作系统（Reach Pro）：第三季度是迄今为止新卖家采用Reach Pro规模最大的季度，其中期目标是成为该产品最大的提供商 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：受到联邦强制实施的“全包定价”（all-in pricing）影响，估计对北美二级票务市场规模造成10%的一次性冲击 [26]；该影响预计将持续影响同比数据至2026年5月 [26]；若不考虑去年泰勒·斯威夫特时代巡回演唱会的巨大影响，GMS同比增长率为24% [27] - 国际市场：业务在200多个国家和地区开展，亚洲和拉丁美洲表现尤为强劲 [66]；国际业务持续增长，巡演日益全球化 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是成为消费者获取现场娱乐体验的全球目的地，通过技术消除现场活动体验中的摩擦 [10] - 直接发行业务战略是提供开放分销，允许内容版权方（如球队、艺术家、场馆）非独家地接入StubHub的分销引擎，利用其数据洞察优化定价和上座率 [17][18] - 公司不与传统票务公司竞争接入控制技术，而是提供一种新的分销模式 [17] - 广告业务战略是引入赞助列表和合作伙伴广告，但优先确保不影响客户体验 [23] - 公司利用其庞大的数据资产（来自数千万用户互动）进行差异化的产品创新、营销优化和定价智能 [7] - 公司认为人工智能（AI）发展将塑造数字商务的未来，并对其在代理搜索（agentic search）和票务购买中的机遇感到兴奋 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境面临短期挑战，包括需要应对去年泰勒·斯威夫特巡演、全包定价实施、以及去年洋基队-道奇队世界系列赛等带来的高基数效应 [34] - 2025年第四季度面临一些大型巡演售票时间提前至9月底的时机变化影响 [34][72] - 2026年展望积极，泰勒·斯威夫特巡演的比较基数影响将过去，并在5月度过全包定价的实施周期 [35]；现场活动需求依然强劲 [35] - 对2026年世界杯在北美举行感到兴奋，认为这将是一个全球性的重大体育赛事 [63] - 公司专注于长期价值创造，计划在报告2025年第四季度和全年业绩时提供2026年度指引 [36] 其他重要信息 - 公司于第三季度完成IPO，募集资金约7.58亿美元（扣除承销折扣和佣金后），并发行了2.24亿美元的O系列优先股 [36] - 利用募资偿还了7.5亿美元的美元定期贷款，总债务降至17亿美元，使净债务与TTM调整后EBITDA的比率降至3.9倍 [37] - 季度末现金及现金等价物为14亿美元，扣除应付卖家款项后的净现金为6.23亿美元 [37] - 年度债务偿付要求从1.74亿美元降至9900万美元，减少了7500万美元或43% [37] - 循环信贷额度 capacity 从1.25亿美元增加至5.65亿美元 [37] - 公司在过去12个月产生了600万美元的自由现金流，若排除应付买卖双方款项变动和现金利息成本的影响，自由现金流为2.79亿美元，与TTM调整后EBITDA的转换率约为100% [33] - 公司拥有超过10亿美元的净经营亏损（NOL），导致中期现金税负极低，过去12个月仅为1700万美元 [32] - 资产轻模式，过去12个月资本支出仅为2600万美元 [32] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2025年在核心转售市场份额和直接发行业务上的投资回报，以及2026年展望；为何不提供第四季度指引 [40] - 回答：对市场份额投资结果非常满意，相对市场份额达到约四倍 [41]；卖家操作系统（Reach Pro）的采用超出预期，有助于锁定卖家并支撑广告业务 [42]；现场活动市场需求非常强劲 [43]；作为新上市公司，采取长期视角，将在下一次财报电话会议讨论2026年展望 [41] 问题: 关于中长期营销投资策略以及对新产品的用户接受度 [44] - 回答：直接发行业务（开放分销）获得热烈反响，例如MLB合作和音乐节渠道的签约 [45][46]；管道中的大部分合作无需公司提供经济激励，版权方看重其分销和数据价值 [47] 问题: 关于赞助列表广告的推出时间表和MLB合作细节 [48] - 回答：广告机会包括与Booking.com等合作伙伴的体验内广告和赞助列表 [49]；赞助列表的独特优势在于票务是易逝品，且可通过Reach Pro系统无缝集成 [50][51]；计划在第四季度下半年推出赞助列表 [52]；MLB合作包括联盟层面使用直接发行以及促进更多球队加入，许多球队看重开放分销的内在价值而非支付 [53] 问题: 关于直接发行业务在未来2-3年的最佳机会领域（地域、活动类型） [54] - 回答：机会具有普遍性，管道多样化，涵盖全球不同体育联盟、音乐节等 [55]；不旨在取代票务公司，可能与之合作，这是一个超过1500亿美元的巨大市场 [56] 问题: 关于代理搜索（AI）对未来抽成率或广告收入的影响 [57] - 回答：AI是令人兴奋的机会，公司处于有利地位，因为代理需要为消费者寻找最佳解决方案（供应链、目录、可靠性） [58][59]；未来可能通过付费和免费两种方式利用AI流量，关键是驱动能为消费者带来价值的结果 [60] 问题: 关于全包定价影响的当前程度以及2026年世界杯的潜在影响 [61] - 回答：全包定价仍是10%的逆风，将在2026年5月度过影响期 [62]；公司曾长期游说支持全包定价，认为长期有利于消费者体验 [62]；对世界杯非常期待，这是全球最大的体育盛事之一 [63] 问题: 关于直接发行业务与二级市场的抽成率比较，以及第三季度GMS在北美和国际间的增长分解 [64] - 回答：直接发行业务的抽成率目前与二级市场相同 [65]；国际业务增长迅速，特别是亚洲和拉丁美洲，巡演日益全球化是积极因素 [66]；国际业务持续增长，新首席商务官将重点关注 [67] 问题: 关于2026年预计通过直接发行接入平台的球队数量和时间线，以及第四季度需求趋势 [68] - 回答：直接发行机会广泛，产品服务到位后，版权方可随时启用，无需长期承诺或特定签约日期 [69][70]；现场活动需求旺盛，第四季度某些售票时间可能有所变动，但需求基本面强劲 [71] 问题: 关于第三季度是否有需求提前影响第四季度，去年世界系列赛的不利比较，以及如何管理投机性售票 [72] - 回答：第四季度面临艰难的同比比较（泰勒·斯威夫特、世界系列赛），第三季度出现一些售票时间提前到9月的情况，但这更多是时机问题，公司市场份额接近50%，重点仍是长期份额获取 [72][73]；对2026年展望保持强劲 [73]；关于投机性售票，业务重点是保证票务真实交付和最小化欺诈，这是常规运营 [74] 问题: 关于用户当前与移动应用的互动情况，以及应用演变为更全面平台（如忠诚度计划）的机会 [75] - 回答：不具体披露应用与网站的使用细分，但公司致力于通过添加如预订等功能，构建更完整的产品体验，使StubHub成为消费者的首选平台 [76]