资产剥离协议 - 精神航空系统公司与空中客车公司签署资产剥离协议 [1]

文章核心观点 公司宣布与空客达成资产转让协议 并将获得2亿美元无利息信贷额度 该交易预计与波音收购公司同步完成 均待监管批准 预计2025年第三季度完成 [1][3] 资产转让协议 - 公司与空客达成最终协议 转让参与空客飞机结构生产的特定资产和场地所有权 交易预计与波音收购同步完成 均待监管批准 预计2025年第三季度完成 [1] - 交易完成时 空客将获得美国北卡罗来纳州金斯顿、法国圣纳泽尔、摩洛哥卡萨布兰卡等地的资产 若未找到合适买家 马来西亚苏邦及北爱尔兰贝尔法斯特部分资产也将被收购 [2][7] 信贷协议 - 公司与空客达成协议 空客将向公司提供总计2亿美元的无利息信贷额度 用于支持空客项目 [3] 公司介绍 - 公司是全球最大的飞机结构制造商之一 核心产品包括机身、机翼等 业务覆盖商业飞机、国防平台等领域 总部位于美国堪萨斯州威奇托 在美国、英国、法国等地设有工厂 [5] 财务顾问和法律顾问 - 摩根士丹利有限责任公司担任公司的首席财务顾问 世达国际律师事务所担任公司的法律顾问 [4]

核心观点 - Spirit AeroSystems董事会成员John L Plueger因专注于Air Lease Corporation的扩大职责而离职 将于2025年5月23日年度股东大会生效 结束10年任期 [1][2][3] 人事变动 - John L Plueger为Air Lease Corporation首席执行官 因该公司执行主席Steven Udvar-Házy退休后其职责扩大而辞任Spirit AeroSystems董事 [2][3] - 离职决定与Spirit AeroSystems transformative merger agreement with Boeing相关 其航空航天专业知识和领导能力在公司艰难时期和合并协议中发挥重要作用 [3] 公司背景 - Spirit AeroSystems为全球最大航空结构制造商之一 产品包括商用飞机 国防平台 商务/支线飞机的机身 集成机翼和机翼组件 吊架和发动机短舱 [4] - 公司在铝和先进复合材料制造解决方案方面具有专业知识 总部位于堪萨斯州威奇托 在美国 英国 法国 马来西亚和摩洛哥设有设施 [4]

公司业绩情况 - Spirit Aerosystems本季度每股亏损4.22美元，Zacks共识预期亏损1.86美元，去年同期每股收益0.48美元，本季度财报盈利意外为-126.88% [1] - 上一季度该公司预期每股亏损0.16美元，实际亏损3.03美元，盈利意外为-1793.75% [1] - 截至2024年12月季度，公司营收16.5亿美元，未达Zacks共识预期1.06%，去年同期营收18.1亿美元 [2] - 过去四个季度公司未能超越共识每股收益预期和营收预期 [2] 公司股价表现 - Spirit Aerosystems股价自年初以来上涨约1.1%，而标准普尔500指数下跌0.3% [3] 公司前景与评级 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 财报发布前，Spirit Aerosystems的盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为5（强烈卖出），预计近期股价表现不及市场 [6] - 未来几个季度和本财年的盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为-0.39美元，营收16.9亿美元，本财年共识每股收益预期为-0.25美元，营收75.3亿美元 [7] 行业情况 - 按Zacks行业排名，航空航天 - 国防设备行业目前处于250多个Zacks行业的前32%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] 同行业其他公司情况 - 同行业的AeroVironment尚未公布截至2025年1月季度的业绩，预计3月4日发布 [9] - 该公司预计本季度每股收益0.58美元，同比变化-7.9%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 该公司预计营收1.8925亿美元，较去年同期增长1.4% [10]

各业务线净收入情况 - 2024 - 2022年商业部门净收入分别为49.274亿美元、48.85亿美元和40.684亿美元[24] - 2024 - 2022年国防与航天部门净收入分别为9.752亿美元、7.89亿美元和6.498亿美元[25] - 2024 - 2022年后市场部门净收入分别为4.14亿美元、3.739亿美元和3.114亿美元[26] 各业务线客户收入占比情况 - 2024 - 2022年商业部门约66%、70%和65%的净收入来自与波音的合同，约27%、23%和27%来自与空客的合同[27] - 2024 - 2022年后市场部门约54%、47%和48%的净收入来自与某单个客户的合同[27] - 2024年12月31日止十二个月，公司约58%和21%的净收入来自向波音和空客的销售；2023年该比例分别约为64%和19%[42] - 截至2024年12月31日的十二个月，公司约58%的净收入来自向波音的销售[501] 国际客户销售与资产分布情况 - 2024 - 2022年公司国际客户销售额分别为15.056亿美元、13.808亿美元和12.151亿美元[46] - 截至2024年12月31日，约18%的长期资产按账面价值位于英国，约5%位于美国和英国以外国家[46] 业务出售情况 - 2024年11月17日，公司签订协议以1.65亿美元出售FMI业务，交易于2025年1月13日完成[24] - 2024年11月17日，公司以165美元出售FMI业务，交易于2025年1月13日完成[560] 公司业务能力情况 - 公司拥有5轴加工能力，可进行长达23英尺的高速铝加工和座椅轨道加工等[41] 波音预付款情况 - 2019年第三季度公司从波音获得1.23亿美元预付款，2022年底已还清[55] - 截至2024年12月31日，公司从波音收到但尚未偿还的预付款为1.643亿美元[64] - 2024年4月18日，波音向公司预支425美元，6月20日增加40美元，已偿还40美元[563] 市场份额情况 - 公司在全球非OEM航空结构市场的份额约为18%[71] 积压订单情况 - 截至2024年12月31日，公司预期积压订单约为466亿美元，较2023年减少20亿美元[75] - B737项目积压订单约占公司总积压订单的52%，A320项目约占11%[75] 研发支出情况 - 2024年公司研发支出为4750万美元，2023年为4540万美元，2022年为5040万美元[79] 与波音定价协议情况 - 2017年9月，波音和公司就维持计划机型（不包括B777X）定价条款达成协议，有效期至2022年12月31日[51] - 2018年12月，双方达成协议确定部分项目定价至2030年12月31日，并约定2028年重新协商2030年后定价[52] - 2023年10月，双方达成协议，B737项目从2026年首次交付至2033年6月最后一次交付实施定期船组价格降低[54] - 2023年10月，双方达成协议，B787项目从第1164个生产线单元至第1605个生产线单元实施定期船组价格提高[62] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司约有20370名员工，其中约14190名位于美国六个设施，约3550名位于贝尔法斯特设施，约1240名位于普雷斯蒂克设施，约1000名位于马来西亚设施，约240名位于摩洛哥设施，约150名位于法国设施[88] - 2024年公司管理和受薪员工保留率为88%[92] - 美国员工中，国际机械师和航天工作者协会（IAM）代表59%，协议分别于2027年6月和11月到期；专业航空航天工程师协会（SPEEA）代表18%，协议分别于2026年1月和2028年12月到期；美国汽车、航空航天和农业机械工人国际联盟（UAW）代表6%，协议于2025年12月到期；国际电气工人兄弟会（IBEW）代表1%，协议于2027年9月到期[94] - 普雷斯蒂克约93%的员工属于工会集体谈判组，薪资协议有效期从2023年1月至2025年12月[96] - 英国贝尔法斯特约86%的员工由工会代表，当前协议涵盖2024年1月至2025年12月[97] - 摩洛哥约62%的员工由摩洛哥劳工联盟（UMT）代表，协议于2025年12月到期[99] - 2024年10月18日，公司宣布对约700名员工进行21天休假[564] 财务关键指标变化情况 - 2024年公司净收入为63.166亿美元，2023年为60.479亿美元，2022年为50.296亿美元[526] - 2024年公司营业成本和费用总计81.027亿美元，2023年为61.821亿美元，2022年为53.108亿美元[526] - 2024年公司营业亏损为17.861亿美元，2023年为1.342亿美元，2022年为2.812亿美元[526] - 2024年公司净亏损为21.39亿美元，2023年为6.161亿美元，2022年为5.462亿美元[526] - 2024年公司每股基本亏损为18.32美元，2023年为5.78美元，2022年为5.21美元[526] - 2024年公司综合亏损为21.503亿美元，2023年为5.019亿美元，2022年为7.259亿美元[528] - 2024年12月31日现金及现金等价物为5.37亿美元，2023年12月31日为8.235亿美元[530] - 2024年12月31日应收账款净额为3.953亿美元，2023年12月31日为5.855亿美元[530] - 2024年12月31日存货净额为18.917亿美元，2023年12月31日为17.673亿美元[530] - 2024年12月31日总资产为67.628亿美元，2023年12月31日为69.501亿美元[530] - 2024年12月31日应付账款为10.411亿美元，2023年12月31日为11.068亿美元[530] - 2024年12月31日总流动负债为35.674亿美元，2023年12月31日为21.983亿美元[530] - 2024年12月31日长期债务为39.697亿美元，2023年12月31日为40.187亿美元[530] - 2024年12月31日股东权益（赤字）为 - 26.215亿美元，2023年12月31日为 - 4.997亿美元[530] - 2024年净亏损21.398亿美元，2023年净亏损6.162亿美元[532] - 2024年12月31日发行在外的A类普通股为1.17266121亿股，2023年12月31日为1.16054291亿股[530][532] - 2024年净亏损21.39亿美元，2023年为6.161亿美元，2022年为5.462亿美元[535] - 2024年经营活动净现金使用量为11.209亿美元，2023年为2.258亿美元，2022年为3.946亿美元[535] - 2024年投资活动净现金使用量为1.524亿美元，2023年为1.478亿美元，2022年为1.555亿美元[535] - 2024年融资活动净现金提供量为9.945亿美元，2023年为5.316亿美元，2022年净现金使用量为2.61亿美元[535] - 2024年利息支付3.295亿美元，2023年为2.853亿美元，2022年为2.225亿美元[536] - 2024、2023、2022年12个月，公司净亏损分别为2139.8美元、616.2美元、545.7美元[561] - 2024、2023、2022年同期，公司经营活动现金使用量分别为1120.9美元、225.8美元、394.6美元[561] - 截至2024年12月31日，公司债务余额为4394.2美元，其中短期债务424.5美元[561] - 截至2024年和2023年12月31日，公司现金及现金等价物分别为537美元和823.5美元[561] 债务与负债情况 - 截至2024年12月31日，根据修订后的信贷协议，公司有5.806亿美元的可变利率定期贷款债务未偿还[507] - 截至2024年12月31日，公司债务余额约43.942亿美元，超50%为有担保债务，现金余额为5.37亿美元[542] - 截至2024年12月31日，公司客户融资负债为9.04亿美元[542] 汇率风险与套期保值情况 - 2024年公司因公司间循环信贷安排汇率波动净损失580万美元，汇率变动10%会使税前收益增减6130万美元[510] - 公司面临外币汇率风险，在北爱尔兰贝尔法斯特的业务有增量套期保值计划，所有未完成的外汇远期合约于2024年8月结算[508] 审计意见情况 - 审计机构认为公司合并财务报表在所有重大方面公允反映了公司财务状况、经营成果和现金流量[516] 合并协议情况 - 2024年6月30日，公司与波音公司达成合并协议，合并后公司将成为波音全资子公司[546] - 若波音股票价格大于149美元但小于206.94美元，每股合并对价为37.25除以波音股票价格；若大于等于206.94美元，为0.1800；若小于等于149美元，为0.2500[547] - 合并协议终止时，波音需向公司支付300美元终止费，可扣除公司应偿还波音的现金预付款[550] - 截至2024年12月31日的12个月，合并相关交易费用为66美元[553] 其他业务收购情况 - 空客将以1美元名义价格收购公司业务及559美元现金，可向下调整[555] 公司业务协议与收入确认情况 - 公司大部分收入来自与波音、空客等的长期供应协议，协议可能带来超20年的持续销售[580][581] - 公司合同付款条款通常在交付后30至120天内[587] - 公司预计合同相关预期合同通常在6 - 12个月内实现并履行相关履约义务[597] - 2024年公司长期供应协议中按时间确认的合同收入约为45.198亿美元，占总收入63.166亿美元的约71.55%[522] 资产折旧与资本化情况 - 土地改良折旧年限为20年，建筑物为45年，机器设备为3 - 20年，特定飞机项目工装为5 - 20年，其他飞机项目工装为2 - 10年，资本化软件为3 - 7年[600] - 公司资本化内部使用计算机软件需满足服务寿命超1年、公司合法实质拥有且购置成本超0.1美元的条件[600] 收入与费用确认方法情况 - 公司对可变对价的估计采用预期价值或最可能金额法[575] - 公司按履约义务相对单独售价分配合同对价[577] - 公司在产品销售时计提设计、服务和产品保修及特定非凡返工的预计费用[578] - 公司使用投入法按成本发生比例确认随时间履行履约义务的收入[585] - 公司对金融资产使用当前预期信用损失模型评估并记录信用损失准备[595] 递延所得税资产与赠款收入情况 - 公司于2020年12月31日决定对几乎所有美国和英国净递延所得税资产设立估值备抵，因2021年上半年美国业务进入累计亏损状态，英国业务在包含2021 - 2023年亏损后处于累计亏损状态[611] - 截至2024年12月31日，公司综合资产负债表中与资本项目相关的非流动递延赠款收入负债项金额为1670万美元[616] - 截至2024年12月31日，公司综合资产负债表中与资本项目相关的其他非流动负债项的递延赠款收入金额为820万美元[616] - 截至2024年12月31日，公司综合资产负债表中与资本项目相关的物业、厂房及设备净额项的递延赠款收入金额为1220万美元[616] - 截至2024年12月31日的十二个月，公司综合损益表中作为销售成本项抵减的递延赠款收入摊销金额为220万美元[616] - 截至2024年12月31日，公司综合资产负债表中与业务发展项目相关的非流动递延赠款收入负债项金额为840万美元[617] - 截至2024年12月31日的十二个月，公司综合损益表中作为销售成本项抵减确认的政府补助金额为250万美元[617] - 截至2024年12月31日的十二个月，公司综合损益表中作为销售、一般及行政费用项抵减确认的政府补助金额为50万美元[617] 公司股权情况 - 公司拥有KIESC 70.4%的股权并将其完全合并[544]

财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度净收入为16.62亿美元，2023年同期为18.13亿美元[4] - 2024年第四季度销售成本为20.75亿美元，2023年同期为15.22亿美元[4] - 2024年第四季度毛亏损为4.13亿美元，2023年同期毛利润为2.91亿美元[4] - 2024年第四季度经营活动净现金使用量为1.36亿美元，2023年同期为1.14亿美元[4] - 2024年第四季度自由现金流为9100万美元，2023年同期为4200万美元[4] - 截至2024年12月31日现金为5.37亿美元，截至2023年12月31日为8.24亿美元[4] - 截至2024年12月31日总债务为43.94亿美元，截至2023年12月31日为40.84亿美元[4] 业务线交付数据关键指标变化 - 2024年第四季度B737交付量为133架，2023年同期为104架[7] - 2024年第四季度总交付量为457架，2023年同期为398架[7] 业务合作资金情况 - 波音同意提供最高3.5亿美元预付款，截至2024年第四季度末已预付2亿美元；空客同意提供最高1.07亿美元无息信贷额度，截至2024年第四季度末已预付7000万美元[6] 财务结果风险与不确定性 - 需考虑2024年截至12月31日的三个月和十二个月的初步财务结果的风险和不确定性[18] 公司运营能力不确定性 - 公司满足流动性需求、推进流动性增强计划和运营效率举措、进入资本和信贷市场的能力存在不确定性[18] 供应链相关风险 - 全球航空航天供应链脆弱，原材料和零部件成本及供应受通胀影响[18] 交付能力风险 - 公司和供应商满足严格交付标准、适应飞机建造率和型号组合变化的能力存疑[18] 经济条件影响 - 经济条件变化，如利率上升和通胀，会影响公司及客户产品和服务的需求[18] 地缘政治影响 - 地缘政治条件，如俄乌冲突和巴以冲突，可能影响供应商生产和交付[18] 工会关系风险 - 公司与工会的关系，包括成功谈判新协议、避免劳资纠纷和停工的能力[18] 健康事件影响 - 重大健康事件会影响公司及客户产品和服务的需求[18] 收购与交易风险 - 波音收购公司及与空客交易存在诸多风险，如无法获得监管批准、交易终止等[20] 国际业务风险 - 公司在国际业务中面临外汇汇率波动、关税和贸易限制等风险[19]

财务表现 - 2024年第四季度营收17亿美元 同比下降9% 主要受波音协议影响 其中787项目定价调整和737垂尾配件问题索赔逆转抵消了国防与航天业务收入增长 [3][12][27] - 季度运营亏损5.77亿美元 去年同期为盈利2.15亿美元 亏损主因787项目前期有利会计估计变更及材料权责逆转未重现 [5][27] - 季度每股亏损5.38美元 调整后每股亏损4.22美元 去年同期分别为盈利0.66美元和0.62美元 [7][42] - 季度经营现金流1.37亿美元 自由现金流9100万美元 同比改善主要因737交付量增加及营运资金周转 [8][28] 运营与交付 - 737项目交付量环比翻倍 A220和A350分别增长37%和15% 反映流程改进成效 [2] - 总交付量从2023年同期的398架增至457架 其中波音160架(2023年133架) 空客231架(2023年196架) [30] - 国防与航天业务收入增长30.9% 主要受益于西科斯基CH-53K和战略项目 [20][30] 并购与资金 - 波音收购案预计2025年中完成 需满足空客业务剥离等条件 已获股东批准但需通过反垄断审查 [13][17] - 季度末现金储备5.37亿美元 获得波音3.5亿美元预付款和空客1.07亿美元无息信贷额度 已分别提取2亿和7000万美元 [9][28] - 完成子公司FMI 1.65亿美元出售交易 预计2025年一季度确认收益 [14] 行业与项目 - 未交付订单470亿美元 覆盖空客和波音所有商用机型 [4] - 787 A220和A350项目分别产生1.67亿 7300万和6400万美元净远期亏损 主因生产成本上升和供应链问题 [6] - 商用业务收入下降16.6% 国防业务增长23.6% 售后市场业务因备件销售增长29.8% [19][20][22][30] 战略调整 - 管理层制定流动性改善计划 包括客户预付款谈判 737交付目标达成及资产剥离等 [11] - 与波音修订两份协议 调整6.05亿美元预付款偿还时间 若并购终止需在2026年4月全额偿还 [15][16] - 信贷协议修订移除"持续经营"审计意见要求 [18]

文章核心观点 - 2025年1月31日Spirit AeroSystems股东投票批准波音公司收购该公司交易预计年中完成 [1] 公司交易进展 - 股东批准波音收购Spirit AeroSystems交易预计2025年年中完成需满足包括监管批准等成交条件 [1] - 公司首席财务官称股东批准是与波音合并重要里程碑公司将在交易完成前继续独立运营 [2] 公司概况 - Spirit AeroSystems是全球最大航空结构制造商之一业务涵盖商用飞机、国防平台和商务/支线飞机核心产品有机身、机翼等公司还服务于售后市场总部位于美国堪萨斯州威奇托在多个国家设有工厂 [3]

文章核心观点 2025年1月13日，Spirit AeroSystems宣布以1.65亿美元现金将Fiber Materials Inc业务出售给Tex Tech Industries [1] 分组1：交易信息 - Spirit AeroSystems将位于缅因州比德福德和罗德岛州伍斯特的Fiber Materials Inc业务出售给Tex Tech Industries，交易金额为1.65亿美元现金 [1] 分组2：Fiber Materials Inc情况 - FMI是高温材料和增强复合材料行业的领导者，专注于碳/碳及相关复合材料，应用于热防护系统、再入飞行器鼻尖、火箭发动机喉部和喷嘴等，产品用于关键国防平台和NASA项目，拥有约400名工程师和生产人员 [2] - FMI为美国国防部和NASA提供高温材料和复合材料解决方案超50年，专注多向增强碳/碳和陶瓷基复合材料，擅长纺织工程和制造二维织物、三维预成型件和增强复合材料，其材料用于太空计划、导弹项目、喷气发动机翼型和美国军事地面车辆轻质装甲等 [7] 分组3：各方观点 - Spirit AeroSystems首席财务官Irene Esteves表示该交易符合公司、FMI业务及其服务客户的最佳利益 [3] - Tex Tech Industries首席执行官Scott Burkhart称收购FMI具有高度互补性和战略意义，将为其热防护材料产品组合增添高性能产品，使其更好服务快速增长的太空和国防行业 [4] 分组4：公司介绍 - Spirit AeroSystems是全球最大的航空结构制造商之一，产品包括机身、机翼等，利用设计和制造专业知识供应军事航空结构和特种高温材料，还服务于商用和商务/支线飞机售后市场，总部位于堪萨斯州威奇托，在多地设有工厂 [5] - Tex Tech Industries是全球材料科学解决方案供应商，为航空航天、国防、医疗和工业等关键市场的合作伙伴提供服务，全球总部位于北卡罗来纳州克恩斯维尔，在北美和欧洲设有制造、研发和销售场所 [6] 分组5：交易相关方 - Morgan Stanley & Co. LLC担任Spirit的首席财务顾问，Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP担任其法律顾问 [4] - Lincoln International LLC担任Tex-Tech的财务顾问，Sheppard Mullin Richter & Hampton LLP担任其法律顾问 [4]

文章核心观点 - 自上次财报发布约一个月来公司股价下跌0.9%表现逊于标普500指数 近期负面趋势能否延续待察 公司Q3亏损扩大但营收同比增长 预估呈下降趋势 综合评级为强烈卖出 预计未来几个月回报低于平均水平 [1][2][16] 财务表现 整体业绩 - Q3调整后每股亏损3.03美元 远超Zacks共识预期的每股亏损0.16美元 较去年同期的每股亏损1.42美元有所扩大 GAAP每股亏损4.07美元 去年同期为1.94美元 [2] - 总收入14.7亿美元 低于Zacks共识预期的18.3亿美元 差距19.6% 但同比增长2.2% 积压订单达480亿美元 与上一季度持平 [4] 各业务板块表现 - 商业板块营收同比增长0.3%至11.4亿美元 运营亏损2.994亿美元 去年同期为8210万美元 亏损扩大因估计变更增加 [5] - 国防与航天板块营收2.313亿美元 同比增长12.4% 运营收入从去年同期的980万美元大幅增长357.1%至4480万美元 [6][7] - 售后市场板块营收同比增长2.8%至9950万美元 运营利润同比下降51.4%至870万美元 因销售组合因素 [7][8] 运营情况 - 总运营成本和费用同比增长15.8%至18.2亿美元 运营亏损从去年同期的1.337亿美元扩大至3.501亿美元 主要因估计变更不利 [9] 财务状况 - 截至2024年9月26日 现金及现金等价物为2.176亿美元 2023年12月31日为8.235亿美元 长期债务为39.8亿美元 2023年12月31日为40.2亿美元 [11][12] - 2024年前九个月经营活动现金流出12.6亿美元 去年同期为3.4亿美元 [12] 市场预期与评级 预估变化 - 过去一个月投资者见证预估向下调整趋势 共识预估变动-389.5% [13][14] VGM评分 - 公司成长评分为F 动量评分为C 价值评分为F 综合VGM评分为F [15] 评级与展望 - 公司Zacks排名为5（强烈卖出） 预计未来几个月股票回报低于平均水平 [16]