债券发行与资金用途 - 公司完成发行本金总额3.5亿美元的2035年到期、利率6.500%的高级票据[1] - 本次票据发行净收益约为3.443亿美元，将连同循环信贷额度下的借款，用于赎回所有2027年到期、利率5.875%的高级票据并支付相关费用[2] - 公司已于2025年12月8日发出有条件赎回通知，并已按条款清偿了2027年票据，已向受托人存入足额资金，计划于2026年1月7日完成赎回[2] 公司业务概况 - 公司是一家在纽约证券交易所上市的公开交易有限合伙制企业，总部位于新泽西州Whippany，自1928年起从事客户服务业务[4] - 公司是全国性的丙烷、可再生丙烷、可再生天然气、燃料油及相关产品和服务的分销商，同时也是天然气和电力的营销商以及低碳燃料替代品的生产商和投资者[4] - 公司通过遍布42个州的约750个地点，为约100万住宅、商业、政府、工业和农业客户提供能源服务[4] 公司核心支柱 - 卓越承诺：展示公司近100年的传承，以及对安全、可靠、灵活和稳定最高标准的持续承诺，强调卓越的客户服务[5] - 关爱社区：强调对回馈其全国业务所在社区的持续奉献[5] - 绿色能源：推广丙烷和可再生丙烷作为多功能、低碳的能源解决方案，并投资于下一代创新的可再生能源替代品[5]

债券发行与定价 - 公司宣布完成2035年到期、总额3.5亿美元、利率6.500%的优先票据的定价，该票据按面值发行，预计于2025年12月22日完成交割 [1] - 票据利息每年6.500%，每半年支付一次，付息日为每年6月15日和12月15日，首次付息日为2026年6月15日，并于2035年12月15日到期 [2] 募集资金用途 - 公司计划将本次发行的净收益，连同其循环信贷额度下的借款，用于赎回其所有未偿还的、总额3.5亿美元、利率5.875%、2027年到期的优先票据 [3] 债券赎回条款 - 在2028年12月15日之前，公司可使用其普通单位特定发行的净收益，以本金金额的106.500%加上应计未付利息的价格，赎回最多35%的未偿还2035年优先票据 [2] - 在2030年12月15日或之后，公司可根据适用的赎回溢价赎回票据；在2030年12月15日之前，公司可按“溢价赎回”价格加上应计未付利息赎回票据 [2] 发行对象与方式 - 本次票据发行以私募方式进行，未根据《证券法》注册，仅面向美国境内合理认定的合格机构买家和美国境外的非“美国人士”发售 [4] 公司业务概况 - 公司是一家在纽约证券交易所上市的公开交易有限合伙制企业，总部位于新泽西州Whippany，自1928年起从事客户服务业务 [6] - 公司是全国性的丙烷、可再生丙烷、可再生天然气、燃料油及相关产品和服务的分销商，同时也是天然气和电力的营销商以及低碳燃料替代品的生产商和投资者 [6] - 公司通过遍布42个州的约750个地点，为约100万住宅、商业、政府、工业和农业客户提供能源服务 [6] 公司核心支柱 - 公司的运营基于三大核心支柱：追求卓越的承诺、回馈当地社区的奉献精神、以及推广丙烷作为低碳能源解决方案并投资于新一代创新可再生能源 [7]

债券发行与融资用途 - 公司计划根据市场条件发行本金总额3.5亿美元的2035年到期优先票据进行私募融资 [1] - 发行所得净收益连同循环信贷额度下的借款将用于赎回全部未偿还的本金总额3.5亿美元、票面利率5.875%、2027年到期的优先票据 [1] - 本次票据发行由Suburban Propane及其全资直接子公司Suburban Energy Finance Corp共同作为发行人 [1] 发行方式与对象 - 2035年优先票据仅在美国境内根据证券法144A规则向合理认为合格的机构买家发行 [2] - 同时在美国境外根据证券法S条例向非“美国人士”发行 [2] - 该票据未根据证券法或任何其他司法管辖区的证券法注册 因此不得在美国境内或向美国人士发售或销售 除非依据适用的注册要求豁免 [2] 公司业务概览 - 公司是一家在纽约证券交易所上市的公开交易业主有限合伙制企业 总部位于新泽西州Whippany [4] - 公司是全国性的丙烷、可再生丙烷、可再生天然气、燃料油及相关产品和服务分销商 同时也是天然气和电力营销商以及低碳燃料替代品的生产商和投资者 [4] - 公司通过遍布42个州的约750个地点 为约100万住宅、商业、政府、工业和农业客户提供能源服务 [4] 公司核心支柱 - 公司的核心支柱包括“追求卓越的Suburban承诺” 展示其近百年传承以及对安全、可靠、灵活和稳定最高标准的持续承诺 [5] - “SuburbanCares”支柱强调其对回馈全国范围内当地社区的持续奉献 [5] - “与Suburban Propane共创绿色”支柱推广丙烷和可再生丙烷作为多功能低碳能源解决方案 并投资于下一代创新可再生能源替代品 [5]

公司2025年社区参与成果总结 - 公司通过其SuburbanCares企业倡议，在2025年全年开展了广泛的社区参与活动，该倡议旨在支持全美范围内的慈善和社区项目，体现了公司长期以来回馈员工生活和工作所在社区的承诺 [1] - 2025年的社区支持主要通过与美国红十字会的持续全国合作、地方社区赞助以及员工驱动的志愿者活动来实现 [2] - 这些活动共动员了超过150名员工志愿者，在全国20个社区提供了约600小时的志愿服务，服务地点包括佛罗里达州塔拉哈西、爱达荷州双瀑布、新墨西哥州银城等 [2] - 本年度的非营利合作伙伴组织由当地员工亲手挑选，包括Second Harvest of the Big Bend、Carnegie Center for Literacy and Learning、San Joaquin River Parkway & Conservation Trust等 [2] 公司核心业务与战略支柱 - 公司是一家在纽约证券交易所上市的公开交易业主有限合伙制企业，总部位于新泽西州Whippany，自1928年以来一直从事客户服务业务 [5] - 公司是全国性的丙烷、可再生丙烷、可再生天然气、燃料油及相关产品和服务分销商，同时也是天然气和电力的营销商，以及低碳燃料替代品的生产商和投资者 [5] - 公司通过遍布42个州的约750个地点，为大约100万住宅、商业、政府、工业和农业客户提供能源需求服务 [5] - 公司的运营由三大核心支柱支持：1) Suburban Commitment – 展示公司近百年传承，以及对可靠性、灵活性和最高标准的持续承诺；2) SuburbanCares – 强调对回馈社区的持续奉献；3) Go Green with Suburban Propane – 推广丙烷和可再生丙烷作为通往绿色能源未来的桥梁，并投资于新一代创新的可再生能源替代品 [6][7] 公司管理层观点与未来展望 - 公司营销、品牌战略和发言人副总裁Nandini Sankara表示，SuburbanCares反映了公司作为一个致力于服务、同情心和社区的组织本质，并赞扬了员工的领导力和慷慨 [3] - 在与美国红十字会的合作中，公司持续支持救灾工作、献血活动和应急准备倡议 [3] - 在地方层面，员工参与了从食品分发、社区振兴项目到教育计划和退伍军人支持倡议等多种活动，这些实践机会加强了社区联系，并在组织内培养了积极的工作场所文化 [3] - 展望未来，公司仍致力于扩展SuburbanCares倡议，并继续在全国社区推动积极影响 [4]

公司财报发布 - 公司已向美国证券交易委员会提交截至2025年9月27日财年的10-K表格年度报告 [1] - 财年2025年度报告链接可在公司官网获取 [1] - 公司可根据单位持有人或票据持有人的书面请求免费提供年度报告硬拷贝 [2] 公司业务概览 - 公司是一家在纽约证券交易所上市的公开交易业主有限合伙制企业 [3] - 公司自1928年起从事客户服务业务是全国性的丙烷、可再生丙烷、可再生天然气、燃料油及相关产品和服务分销商 [3] - 公司业务涵盖天然气和电力营销以及低碳替代品的生产和投资服务约100万 residential, commercial, governmental, industrial and agricultural 客户 [3] - 公司通过约750个地点覆盖42个州 [3] 公司核心支柱 - 公司核心支柱之一为卓越承诺展示近百年传统以及对可靠性、灵活性和可靠性的最高标准承诺 [4] - 核心支柱之二为SuburbanCares强调对回馈当地社区的持续奉献 [4] - 核心支柱之三为Go Green with Suburban Propane推广丙烷和可再生丙烷的清洁燃烧特性作为绿色能源未来的桥梁并投资于下一代创新可再生能源替代品 [4] 公司近期动态 - 公司宣布了截至2025年9月27日的全年和第四季度业绩 [6] - 公司董事会宣布季度分配为每普通单位0.325美元 [7]

财务表现与业务规模 - 公司是美国第三大丙烷零售商，基于2024年零售加仑销量衡量[1] - 截至2025年9月27日，公司通过约750个地点为约100万客户提供服务[1] - 在截至2025年9月27日的财年，公司向零售客户销售了约4.005亿加仑丙烷和1650万加仑燃料油及精炼燃料[1] - 截至2025年9月27日，公司服务约95万丙烷客户[31] - 2025财年约93%的丙烷加仑销量来自零售客户[32] - 公司燃料油和精炼燃料在2025财年总销量为1650万加仑，其中约66%售予住宅客户，7%售予商业客户[43] - 公司天然气和电力部门在2025财年销售约110万dekatherms天然气和1.215亿千瓦时电力[53] - 过去三个财年，公司平均每年向公路车辆和叉车市场销售约2800万加仑丙烷[85] - 2025财年，可再生丙烷销量超过200万加仑，主要销往加利福尼亚州的运输和叉车市场[87] 客户结构 - 2025财年零售丙烷销量中，住宅客户占43%，商业客户占39%[32] - 约60%的住宅客户通过自动配送系统接收丙烷供应[31] - 公司天然气和电力客户中约88%为住宅用户，其余为小型商业和工业客户[53] 采购与供应链 - 公司丙烷采购在2025财年约30%来自Energy Transfer LP，约12%来自Targa Liquids Marketing and Trade LLC[35] - 公司2025财年总丙烷采购量中约85%来自国内供应商，100%来自北美地区[35] - 公司签订了每年超过1000万加仑可再生丙烷的供应合同[87] 业务季节性 - 公司丙烷销量约三分之二集中在10月至3月的六个月高峰供暖季[57] - 公司燃料油销量约四分之三集中在10月至3月期间，显示出更强的季节性[57] - 公司约三分之二的零售丙烷销量和约四分之三的零售燃料油销量在10月至3月的采暖高峰期售出[114] 可再生能源业务 - 公司可再生天然气平台包括一个运营中的大型生产设施，拥有来自约5.5万头奶牛的粪便权[14] - 公司可再生能源子公司持有Independence Hydrogen, Inc. 25%的股权[15] - 公司运营合伙企业持有Oberon Fuels, Inc. 38%的股权[16] - 公司通过收购在俄亥俄州哥伦布市和亚利桑那州斯坦菲尔德市的厌氧消化设施生产可再生天然气[72] - 公司已签署协议购买和分销可再生丙烷，并计划在未来几年增加可再生丙烷、rDME、氢气和可再生天然气的供应[73] - 公司生产的可再生天然气和可再生丙烷有机会产生环境属性，并可在联邦和州级计划中货币化[74] - 公司位于Adirondack Farms和SuburbanRNG-Columbus的厌氧消化器设施预计将在2026年投入生产可再生天然气[174] 环境属性与法规计划 - 联邦可再生燃料标准计划要求运输燃料包含最低体积的可再生燃料，公司生产合规生物燃料时期望产生可公开出售的RINs信用额[75] - 加州低碳燃料标准、俄勒冈州清洁燃料计划和华盛顿清洁燃料标准等州级计划旨在降低燃料碳强度，公司销售合规燃料时可产生并出售LCFS信用额[77] - 加州总量控制与交易计划、俄勒冈州气候保护计划和华盛顿州限额与投资计划等州级计划要求燃料供应商购买或产生碳抵消信用以补偿其运营产生的温室气体排放[78] - 联邦可再生燃料标准、通胀削减法案、加州低碳燃料标准等计划影响公司RNG环境属性和税收抵免的货币化[124] - 可再生燃料的RIN和LCFS信用额市场在过去几年经历波动，未来可能持续波动[124] - 可再生天然气和可再生丙烷销售的环境属性价值受RFS、通胀削减法案、CA LCFS等州及联邦计划影响，市场波动剧烈[170] - 公司预计未来来自RIN和LCFS信用的收入将增加，并可获得投资税收抵免和生产税收抵免的财务利益[170] - 2022年《通胀削减法案》和2025年《OBBBA法案》为可再生天然气提供了税收激励，但其可用性受财政部和IRS指引影响[172] 市场竞争格局 - 十大零售商（包括该公司）约占美国丙烷总零售额的35%[41] - 丙烷是美国住宅能源第三大来源，约5%的家庭将其作为主要供暖燃料[38] - 公司典型的客户服务中心有效营销半径约为50英里，多数中心在任意时间点与五个或以上营销商竞争[41] - 零售丙烷和燃料油行业高度分散且竞争激烈，竞争基础主要是价格、服务和可用性[137] - 丙烷和燃料油与电力、天然气等其他能源竞争，天然气在同等热值基础上是目前显著更便宜的能源来源[136] 环境责任与合规 - 截至2025年9月27日，公司计提的环境负债为110万美元，用于预估未来的场地修复和监测成本[63] - 公司被指定为潜在责任方的场地以及拥有地上和地下燃料储存罐的场地需要承担修复费用[63] - 公司少于5%的设施被指定为分级设施，需要持续承担相关的行政控制及网络安全措施等少量成本[68] - 公司需在2026年1月1日前披露气候相关财务风险以遵守加州SB 261法案，并在2026年6月30日前报告范围1和范围2温室气体排放以遵守SB 253法案[79] - 纽约州气候法案设定了到205年将温室气体净排放量减少至1990年水平85%的目标[122] - 加利福尼亚州要求达到特定年收入门槛的企业从2026年起披露范围1和范围2温室气体排放，2027年起披露范围3排放[122] - 新墨西哥州授权清洁交通燃料标准，将于2026年7月1日生效[124] - 新墨西哥州授权清洁运输燃料标准，将于2026年7月1日前生效，可能影响环境属性的可用性及价值[170] 运营成本与通胀影响 - 由于美国近年高通胀，公司经历了更高的商品、运输和劳动力成本以及储罐和其他设备成本增加，这影响了近期盈利能力[130] - 近期高通胀导致商品、运输和劳动力成本上升，影响了批发价格并致使部分客户减少能源消耗，这对公司当时的销售和盈利能力产生了负面影响[134] - 过去几年全球经济动荡导致供应链受阻，造成交货时间延长和货运费用普遍增加[129] 财务风险与债务 - 债务增加或合并EBITDA下降可能对公司流动性产生不利影响，并增加信贷协议下的违约风险[127] - 公司长期债务包括3.5亿美元2027年到期利率5.875%的高级票据、6.5亿美元2031年到期利率5.0%的高级票据、8060万美元2028至2033年到期利率5.5%的绿色债券以及1.492亿美元循环信贷额度[182] - 绿色债券发行主体SuburbanRNG-Stanfield在2024财年多个季度及2025年第一季度未达到债务偿付覆盖率不低于1.00的财务契约，但已获得多数债券持有人的豁免[183] - 循环信贷协议要求公司合并利息覆盖率不低于2.5，总合并杠杆率不高于5.75，运营合伙企业的优先担保合并杠杆率不高于3.25[184] - 2025年5月2日，运营合伙企业签署担保协议，为绿色债券的本息支付提供担保，并取消了原有的债务偿付覆盖率财务契约[187] - 公司现有债务及未来可能增加的债务可能提高杠杆水平，并影响其向普通单位持有人支付股息的能力[188] 投资与资产减值 - 2025财年公司对Oberon、IH及另一家处于发展阶段实体分别记录1020万美元、960万美元和610万美元的非暂时性减值支出[163] - 减值后，Oberon、IH及另一家实体的投资账面价值分别减记至0美元、2160万美元和0美元[163] 公司治理与股权要求 - 截至2025年9月27日，八位监事中有七位是独立监事[102] - 公司首席执行官被要求持有价值相当于其基本工资5倍的普通股[106] - 其他高级管理人员被要求持有价值相当于其基本工资1倍至3倍的普通股[106] - 监事被要求持有价值相当于其年度现金酬金4倍的普通股[106] - 在2025财年，监事出席了超过75%的董事会及其所任职委员会会议[102] 人力资源 - 截至2025年9月27日，公司拥有3190名全职员工，其中2476名为客户服务中心员工[108] - 公司行业普遍面临合格司机和技术人员短缺，原因包括高流动率、行业内竞争加剧以及劳动力人口结构变化[141][145] 法规与市场变化 - 纽约州公共服务委员会自2019年起禁止除AES EnergyGuard捆绑产品外的所有ESCO捆绑产品，因该产品为消费者提供价值[150] - 纽约州修订《一般商业法》第349-d条，自2024年3月18日起生效，要求ESCO提供与历史公用事业价格对比的定价透明度[151] - 纽约州公共服务委员会修订统一商业实践，要求ESCO变更客户价格或合同条款前需获得明确同意[151] 业务前景与需求预测 - 公司预计未来几年丙烷和燃料油的整体需求将相对平稳或适度下降，年度行业销量主要受天气模式、竞争加剧以及持续高商品价格环境影响[135] 天气影响 - 公司服务区域平均气温在2025财年比正常水平高9%，2024财年高13%，2023财年高8%[115] 地缘政治风险 - 乌克兰和中东的地缘政治冲突已导致并可能加剧丙烷、燃料油、其他精炼燃料和天然气的价格及供应波动[144] 环境效益 - 丙烷比汽油和柴油减少60%至70%的烟雾产生碳氢化合物排放[85] 运营风险 - 供应链中断可能对公司业务和经营业绩产生不利影响，原因包括天气、自然灾害、地缘政治冲突等[128] - 公司无法保证未来丙烷、燃料油和天然气采购及运输成本的上涨不会对盈利能力和现金流产生重大不利影响[131] - 经济衰退可能导致客户减少可自由支配支出、延迟付款或增加应收账款违约率[127] - 商品和其他投入成本的波动可能对公司运营业绩产生重大影响[127] - 公司业务可能受到2017年《减税与就业法案》条款到期后潜在税收立法变化的影响，这可能影响可再生天然气相关税收激励的价值[173] - 公司面临网络安全威胁，包括使用生成式AI工具的复杂网络攻击，可能导致数据泄露、运营中断及财务损失[178] - 丙烷和燃料油行业成熟且高度分散，需求受天气、能源成本、经济因素和技术进步等不可控因素影响[189] - 公司依赖第三方拥有的天然气管道输送可再生天然气，存在因运营故障或质量标准变化导致交付延迟或成本增加的风险[175] - 公司业务面临联邦和州级碳排放定价计划（如加州LCFS、俄勒冈州CFP、华盛顿州CFS）未来环境属性价值不确定性的影响[171] - 长期可再生天然气价格可能大幅波动，受环境属性市场价格等因素影响，若无法续签承购协议将面临市场价格风险[168] - 公司正在SuburbanRNG-Columbus建设天然气升级系统，涉及资本支出，项目可能无法按时或在预算内完成[165] - 资本和信贷市场的中断可能影响公司以合理条款获得融资的能力，从而限制其为长期债务再融资[190] 股息与分配政策 - 普通单位的现金股息不保证支付，主要取决于现金流和手头现金，而非盈利能力[192] - 公司合伙协议赋予监事会广泛裁量权以建立现金储备，这将影响可用于股息分配的现金量[194] 公司结构与管理 - 公司合伙协议包含反收购条款，例如禁止与持有15%或以上普通单位的单位持有人在三年内进行业务合并[196] 税务事项 - 如果公司被作为公司而非合伙企业在美联邦层面征税，将面临最高21%的企业所得税，可用于分配的现金将大幅减少[204] - 如果国税局进行税务审计调整，公司可能需要支付相应税款，这将大幅减少用于偿还债务或支付股息的现金[207] - 单位持有人需就其分配到的应纳税所得额缴税，即使未收到相应的现金股息[209] - 投资普通单位可能对免税组织和非美国投资者产生不利税务后果，例如其分配收入可能被视为无关业务应税收入[210]

股票表现 - 郊区丙烷（SPH）股价在过去一年中表现温和，上涨4% [1] - 公司支付了7%的股息分配 [1] 业绩驱动因素 - 今年更冷的冬季天气有助于支撑业绩 [1] - 但该趋势是否持续存在不确定性，不应简单外推 [1] 分析师背景 - 分析师拥有超过15年经验，基于宏观观点和个股反转故事进行逆向投资 [1] - 目标是获取具有有利风险回报特征的超额回报 [1]

会议基本信息 - 此次为Suburban Propane Partners第四季度及财年业绩电话会议 [1] - 公司管理层包括总裁兼首席执行官Mike Stivala、首席财务官Mike Kuglin及运营高级副总裁Alex Centeno [2] - 会议议程包括回顾2025财年第四季度及全年财务业绩，并讨论业务当前展望 [3] 陈述性质说明 - 会议内容包含根据《1934年证券交易法》第21E条定义的关于公司未来业务预期、预测及财务状况的前瞻性陈述 [3] - 这些前瞻性陈述涉及某些风险和不确定性 [4] - 所有后续书面及口头前瞻性陈述均需参照公司财报新闻稿及10-K年报中的警示声明 [4][5]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年调整后EBITDA为2.78亿美元，同比增加2800万美元或11.2% [6][12] - 2025财年净利润为1.284亿美元，合每股1.97美元，去年同期为1.077亿美元，合每股1.68美元 [12] - 2025财年零售丙烷销量为4.005亿加仑，同比增长5.9% [13] - 2025财年总毛利率（不包括按市值计价的商品对冲调整）为8.664亿美元，同比增加4680万美元或5.7% [15] - 2025财年丙烷单位利润率同比增长0.02美元/加仑或1% [16] - 2025财年净利息支出为7630万美元，同比增加170万美元 [18] - 2025财年第四季度净亏损3570万美元，合每股0.54美元，与去年同期基本持平 [19] - 2025财年第四季度调整后EBITDA为70万美元，与去年同期基本持平 [19] - 2025财年第四季度零售丙烷销量同比增长1.8% [20] - 2025财年第四季度总毛利率同比增加530万美元或4% [20] - 2025财年末杠杆率为4.29倍，较去年同期的4.76倍显著改善 [10][22] - 截至2025年9月的过去12个月股息覆盖率为2.13倍 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心丙烷业务需求强劲，销量增长得益于冬季寒冷天气、飓风后备用发电需求增长、全国账户业务持续增长以及收购带来的增量 [5][13] - 可再生天然气业务平均日注入量同比下降约13%，主要因运营改进项目导致停机、电力中断和寒冷天气影响 [16] - 斯坦菲尔德可再生天然气设施收入面临加州LCFS信贷和联邦D3 RINs价格较低的压力 [16] - 2025财年加州LCFS信贷平均价格同比上涨2.5%，自2025年6月修正案最终确定后价格上涨超过30% [16] - 2025财年联邦D3 RINs平均价格同比下降25% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025财年平均气温比正常水平高9%，但比去年同期冷4%，1月和2月气温与正常水平相当，但比去年同期冷13% [14] - 2025财年基于Mount Belvieu的平均批发丙烷价格为0.79美元/加仑，同比上涨5.8% [14] - 当前批发丙烷价格约为0.60美元/加仑，低于去年同期的0.80美元/加仑 [15] - 美国丙烷库存为1.06亿桶，同比增加6%，比历史平均水平高13% [15] - 可再生丙烷销售超过200万加仑，主要集中在加州市场，并扩展至佛罗里达和弗吉尼亚市场 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期战略是促进核心丙烷业务增长，同时通过Suburban Renewable Energy子公司战略投资低碳可再生能源替代品 [25] - 创建专注于特定丙烷垂直领域的销售和业务开发团队，包括物料搬运、农业、发电和道路车辆等领域 [7] - 与NASCAR和Speedway Motorsports建立多年合作伙伴关系，成为官方丙烷合作伙伴 [8] - 启动一项多年技术现代化计划，旨在简化运营、整合系统平台并改进客户服务工具 [10] - 启动ATM股权计划，在2025财年以有吸引力的价格出售130万个普通单位，筹集2350万美元净收益，用于支持增长和加速债务削减 [9][10] - 对能源演变采取务实和平衡的方法，认识到丙烷的多功能、经济、按需特性及其清洁品质 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 能源演变处于早期阶段，投资是经过深思熟虑的，专注于长期增长和可持续性 [26] - 监管和政策框架支持更具包容性的环境，以逐步减少排放 [26] - 公司凭借其运营和财务实力，处于有利地位，可以利用市场对丙烷日益增长的需求 [26] - 新的供暖季节已经开始，人员和平台已做好充分准备应对今年的天气状况 [27] - 哥伦布俄亥俄州和纽约州北部的可再生天然气设施预计将在2026财年上半年投产 [9][18] - 纽约州北部可再生天然气设施的资本支出预计有资格获得30%的投资税收抵免，相当于700万至900万美元的税收抵免 [19] 其他重要信息 - 2024年11月以约5300万美元的对价收购了新墨西哥州和亚利桑那州一家运营良好的丙烷业务 [5][7] - 2025年10月以2400万美元的总对价收购了加州两个高质量丙烷业务 [7] - 2025财年资本支出为7200万美元，比去年同期增加1250万美元，主要用于推进可再生天然气设施建设 [18] - 2026财年丙烷业务资本支出预计在4000万至4500万美元之间，可再生天然气项目资本支出预计在3000万至3500万美元之间，支出集中在上半年 [18] - 2025财年第四季度计入约600万美元的减值费用，用于全额减记对一家早期能源技术公司投资的账面价值 [20] - 2025财年第四季度因确定或有对价无法赚取而冲回了与收购相关的盈利储备收入 [20][21] - 董事会宣布2025财年第一季度季度股息为每股0.325美元，年化率为每股1.30美元，已于2025年11月12日支付 [24] 问答环节所有的提问和回答 - 问答环节没有收到任何问题 [28][29][30]

收入和利润（同比） - 十二个月总营收增长7.9%，从13.27亿美元增至14.33亿美元[21] - 2025财年净利润1.066亿美元，较2024财年的7420万美元增长43.7%[3] - 十二个月净利润为1.0657亿美元，较上年同期的7417万美元增长43.7%[21] - 2025财年调整后息税折旧摊销前利润2.78亿美元，较2024财年的2.5亿美元增长11.2%[3] - 十二个月调整后EBITDA为2.7803亿美元，较上年同期的2.5004亿美元增长11.2%[23] 成本和费用（同比） - 2025财年运营和行政总费用5.905亿美元，较上一财年增加2370万美元，增长4.2%[7] - 十二个月利息支出净额增长2.2%，从7459万美元增至7627万美元[21] - 十二个月折旧和摊销增长7.6%，从6698万美元增至7204万美元[21] 业务表现 - 2025财年零售丙烷销量4.005亿加仑，较上一财年增长5.9%[5] - 十二个月丙烷零售加仑销量增长5.9%，从3.7826亿加仑增至4.0050亿加仑[21] - 2025财年总毛利润8.688亿美元，较上一财年增加6380万美元，增长7.9%[6] 季度业绩 - 2025财年第四季度净亏损3510万美元，较上年同期亏损4460万美元有所收窄[12] - 第四季度净利润亏损收窄，从4459万美元减至3514万美元[21] - 第四季度运营亏损收窄，从2255万美元减至1676万美元[21] - 第四季度调整后EBITDA为66.4万美元，较上年同期的75.4万美元略有下降[23] 资本活动和投资 - 十二个月资本支出增长27.4%，其中增长性资本支出为4838万美元，维护性资本支出为2359万美元[21] - 公司以约5300万美元总对价收购新墨西哥州和亚利桑那州一项丙烷业务[4] - 公司在财年结束后以2400万美元总对价收购加州两项业务[4] - 公司通过ATM股权计划筹集净资金2350万美元，发行130万个普通单位[11] 股东回报 - 公司宣布季度分红为每普通单位0.325美元，年化分红为1.30美元[13]