2025年第三季度财报季整体表现 - 标准普尔500指数公司中91%已公布第三季度业绩 每股收益预计跃升13.1% 若实现则标志着连续第四个季度实现两位数收益增长 且增速较今年第二季度的12%有所加快 [2] - 本季度初预期较低 截至9月30日 分析师预计标准普尔500指数公司第三季度每股收益增长为7.9% [3] - 82%的公司报告了积极的盈利惊喜 77%的公司报告了积极的营收惊喜 [7] - 企业领导人持续关注关税问题 围绕人工智能的技术热情继续推动发展势头 [8] 科技与人工智能公司表现 - 投资者本周关注了包括Palantir、AMD、Supermicro和Constellation Energy在内的科技和人工智能公司以及Uber、Spotify、Snap和Airbnb的业绩 [4] - Snap股价飙升超过22% 因营收超预期 发布强劲业绩指引 并与Perplexity AI建立合作伙伴关系 Perplexity将从2026年初开始向Snap支付4亿美元 [51][52] - Snap第三季度每股亏损0.06美元 优于预期的每股亏损0.12美元 营收同比增长10%至15亿美元 日活跃用户同比增长8%至4.77亿 [53][54] - Block第三季度每股收益0.54美元 营收61.1亿美元 低于预期的每股收益0.68美元和营收63.1亿美元 导致股价在盘后交易中下跌10% [20] - Block旗下Square部门第三季度毛利润增长9%至10.1亿美元 Cash App毛利润增长24%至16亿美元 [21] - Opendoor第三季度营收9.15亿美元 为2023年第四季度以来最低季度营收 但高于预期 每股亏损0.12美元 差于预期的每股亏损0.07美元 [25][26] - Datadog因人工智能驱动的安全需求预测第四季度收益强劲 [35] - Figma因AI工具和设计软件需求强劲上调年度营收预测 [46] 消费与零售行业表现 - 一些面向消费者的公司指出 承受能力和情绪压力开始产生影响 [9] - Wendy's第三季度营收5.49亿美元 同比下降3% 但高于预期 全球同店销售额下降3.7% 但降幅小于预期 每股收益0.24美元 超出预期的0.20美元 [13][14] - Sweetgreen第三季度净亏损每股0.31美元 营收1.723亿美元 低于预期的每股亏损0.18美元和营收1.778亿美元 客流量同比下降11.7% [18][19] - Under Armour第二财季每股亏损0.04美元 营收13.3亿美元 净销售额同比下降4.7% 公司预计全年营收将下降4%至5% [31][32] - Under Armour毛利率下降250个基点至47.3% 主要由于供应链阻力 包括关税增加以及渠道和区域组合不利 [33] - E.l.f. Beauty发布令人失望的2026财年展望 预计净销售额在15.5亿至15.7亿美元之间 调整后每股收益在2.80至2.85美元之间 远低于预期 公司将较弱展望归因于关税 [43][44] 能源与资源公司表现 - Constellation Energy第三季度GAAP每股收益2.97美元 低于分析师预期的3.05美元 营收65.7亿美元 超出预期的64.6亿美元 公司收窄了全年调整后运营每股收益指引范围至9.05–9.45美元 [10][11] - 截至第三季度 Constellation Energy的核电站发电量为46,477吉瓦时 容量因子为96.8% 年初至今其股价上涨57% [11][12] - ConocoPhillips调整后每股收益1.61美元 超出预期的1.41美元 公司将第四季度股息提高8%至每股0.84美元 [36] - ConocoPhillips将2025年产量指引上调至237.5万桶油当量/日 并将全年调整后运营成本指引下调至106亿美元 [37] 生物科技与制药公司表现 - Moderna第三季度营收10亿美元 同比下降45% 主要受COVID疫苗销售额大幅下降推动 COVID疫苗销售额为9.71亿美元 每股亏损0.51美元 远好于预期的每股亏损2.18美元 股价在盘前交易中上涨6% [38][39] - Moderna研发费用同比下降30% 销售成本下降60% 公司收窄了2025年营收指引范围至16亿至20亿美元 [40][41] - AstraZeneca维持业绩预测 因癌症和心脏病药物提振收益 [42] 金融科技与数字平台表现 - Robinhood业绩超预期 加密货币收入跃升300% 同时宣布首席财务官变更 [50] - Chime Financial九月季度年营收增长29% 营收达5.44亿美元 因看到新会员激增而上调全年预测 [47][48] - Duolingo因第四季度预订量预测弱于预期 尽管营收超预期 股价在盘后交易中受重创 [49] 其他行业公司表现 - Airbnb股价在盘后交易中跳涨5% 因国际预订支撑了第三季度的稳健营收增长 整体预订间夜和体验数同比增长9%至1.336亿 [29][30] - 本田利润下滑 因特朗普关税对日本汽车制造商造成影响 [17] - Duolingo股价暴跌 因软预订预测 overshadowed 营收超预期 [49]

净销售额表现 - 截至2025年9月30日的三个月净销售额为50.178亿美元，较2024年同期的59.373亿美元下降15.5%[177][194] - 净销售额下降主要因数笔大额客户订单在9月下旬才收到，导致相关GPU和SuperRack产品未能在本季度发货[179] - 净销售额同比下降9.195亿美元或15.5%，至50.178亿美元[195][196][197] - 美国地区净销售额同比下降24.068亿美元或56.7%，至18.345亿美元，占总销售额比例降至36.6%[196][197] - 亚洲地区净销售额同比增加13.637亿美元或142.9%，至23.183亿美元，占总销售额比例升至46.2%[196] 利润与毛利率 - 截至2025年9月30日的三个月净利润为1.683亿美元，较2024年同期的4.243亿美元大幅下降[172][177] - 截至2025年9月30日的三个月毛利率为9.3%，较2024年同期的13.1%下降[177][179] - 毛利率下降主要归因于公司为获取市场份额采取的竞争性定价策略、产品及客户组合变化以及制造相关费用增加[179] - 毛利润同比下降3.082亿美元或39.7%，至4.674亿美元，毛利率下降3.8个百分点至9.3%[198][200] - 截至2025年9月30日的三个月摊薄后每股收益为0.26美元，较2024年同期的0.67美元下降[177] 成本和费用 - 截至2025年9月30日的三个月营业费用为2.851亿美元，较2024年同期的2.664亿美元增长7.0%[177][179] - 营业费用增加主要由于员工人数增加以及薪金和股票薪酬上涨[179] - 截至2025年9月30日的三个月研发费用为1.733亿美元，占净销售额的3.5%，高于2024年同期的1.322亿美元和2.2%[192] - 营业费用同比增加1870万美元或7.0%，至2.851亿美元，主要由研发费用增加4110万美元或31.1%所驱动[201][203] - 成本销售额同比下降6.113亿美元或11.8%，至45.504亿美元，主要与高价值产品出货量下降一致[198][199] - 公司向关联方Ablecom和Compuware的采购占销售成本的比例，在2025年三季度为3.4%，2024年同期为4.6%[186] 其他收入与支出 - 其他收入净额同比增加4400万美元或611.1%，至5120万美元，主要得益于利息收入增加[206][207] - 利息费用同比增加750万美元或43.1%，至2490万美元，主要与新发行可转换票据有关[206][208] - 所得税准备金同比减少3450万美元或46.2%，主要因税前利润下降2.905亿美元或58.2%[210][211] 现金流状况 - 2025年第三季度经营活动所用现金流量净额为9.175亿美元，而2024年同期为提供4.089亿美元，同比减少13.264亿美元[217] - 2025年第三季度现金及现金等价物净减少9.731亿美元，而2024年同期为净增加4.19亿美元，同比减少13.921亿美元[217] - 2025年第三季度投资活动所用现金流量净额为3230万美元，同比减少1200万美元，主要由于物业、厂房和设备采购减少[217][219] - 2025年第三季度融资活动所用现金流量净额为1870万美元，同比减少6860万美元，主要因信贷额度和定期贷款净收益减少[217][220] - 现金及现金等价物截至2025年9月30日为42亿美元，较2025年6月30日的52亿美元减少[213] 债务与资本支出 - 截至2025年9月30日，公司长期债务中流动负债为1.006亿美元，长期负债为2520万美元[225] - 截至2025年9月30日，公司可转换债务义务为47.25亿美元[225] - 截至2025年9月30日，公司经营租赁的流动负债为3010万美元，长期负债为3.598亿美元[225] - 截至2025年9月30日，公司不可取消采购承诺的流动负债为116亿美元[225] - 截至2025年9月30日，公司信贷设施项下未偿还本金债务为1.258亿美元，利率在1.3%至5.8%之间[230] - 公司预计2026财年剩余时间的资本支出在2亿至2.2亿美元之间，主要用于全球制造能力[223]

财务业绩 - 超微电脑在2025年11月4日公布的第一财季业绩未达到华尔街预期 [1] - 公司非GAAP毛利率出现环比小幅下滑 [1] 业务展望 - 公司上调了其业绩指引 [1]

文章核心观点 - Tech Contrarians投资服务自成立以来已平仓头寸的实现回报率为658% [1] - 超微电脑公司股价在公布2026财年第一季度业绩后出现大幅下跌 从周一收盘价约5060美元跌至盘中4130美元 [2] - Tech Stock Pros团队由三位前科技行业工程师组成 通过Tech Contrarians为个人投资者提供机构级别的公司研究 [2] 超微电脑公司业绩与股价表现 - 超微电脑于周二盘后公布2026财年第一季度业绩 [2] - 股价从周一收盘价约5060美元大幅下跌至盘中交易时的4130美元 [2] Tech Contrarians投资服务内容 - 提供对高关注度股票的独家洞察、精选观察清单、一对一投资组合咨询 [1] - 服务包括实时投资组合跟踪、超过50家公司的财报更新 [1] - 提供每两周一次的新闻通讯、每日聊天问答、按季度更新的实时投资组合 [2] - 目前订阅可享受20%折扣 [1]

公司财务表现 - 2026财年第一季度营收为50亿美元，同比下降15%，环比下降13%，未达到60亿美元的市场预期 [1] - 第一季度非GAAP每股收益为0.35美元，低于0.46美元的预期，GAAP每股收益为0.26美元 [1][14] - 非GAAP毛利率收窄至9.5%，为两年低点，较去年同期下降360个基点，运营利润率为5.4% [1][6][14] - 运营现金流转为负值，达-9.18亿美元，自由现金流为-9.5亿美元 [2][14] - 库存增加10亿美元至57亿美元，现金转换周期从96天扩大至123天 [2] - 公司期末持有42亿美元现金及48亿美元债务，从4.12亿美元的净现金状况转为5.75亿美元的净债务状况 [2][14] 公司业绩指引与产能 - 管理层将2026财年全年营收指引从330亿美元上调至至少360亿美元，主要受超过130亿美元的NVIDIA GB300 AI平台订单驱动 [1][12] - 对2026财年第二季度营收指引为100亿至110亿美元，非GAAP每股收益指引为0.46至0.54美元，意味着环比营收将翻倍但利润率仅温和改善 [5] - 公司计划将月产能提升至6000个机架，其中包括3000个直接液冷单元，生产基地遍布圣何塞、马来西亚、台湾、荷兰和中东 [5] - 管理层将此阶段描述为"首个千兆瓦级阶段"，内部电力容量为52兆瓦，且有主权国家和超大规模客户的合同管道延续至2026年以后 [5] 业务运营与战略 - 超过75%的第一季度营收来自AI计算平台，包括NVIDIA Blackwell Ultra、AMD MI350/355X和RTX Pro 6000系统 [3] - 公司的数据中心构建块解决方案（DCBBS）模式，即整合服务器、液冷、电源架、网络和软件的"AI工厂即服务"框架，已开始发货 [3] - 公司正从大批量服务器制造转向集成AI基础设施部署，其DCBBS生态系统旨在支持下一代数据中心架构 [12] - 通过其Supermicro Federal计划，公司旨在将收入来源多元化，从超大规模客户扩展至国防、电信和工业AI边缘市场 [12] 市场与竞争格局 - 公司在AI基础设施领域占据主导地位，但面临戴尔、慧与和赛龙科等竞争对手在AI优化服务器方面的加剧竞争 [9] - 公司的独特价值在于上市速度和系统集成能力，但对少数超大规模客户的严重依赖放大了利润率波动 [9] - 第一季度有两个客户贡献了超过10%的营收，美国地区营收占比下降至37%（同比下降57%），而亚洲地区占比上升至46%（同比增长143%） [9] 估值与市场表现 - 截至2025年11月6日，公司股价约为41.22美元，当日下跌1.9%，较7月54美元的高点下跌近24% [1] - 公司股票远期市盈率约为18.5倍，市销率为0.9倍，远低于同行中位数约1.5倍的水平 [10] - 公司市值约为250亿美元，其估值倍数比与英伟达相关的AI同行低约75% [13]

近期财务表现 - 公司股价连续第三个交易日下跌，在周三下跌11.52%，收于每股42.03美元 [1] - 2026财年第一季度净利润同比下降60%，至1.6828亿美元，去年同期为4.24亿美元 [2] - 2026财年第一季度净销售额同比下降15%，至50亿美元，去年同期为59亿美元 [2] 未来业绩指引 - 公司预计2026财年全年净销售额将增长64%，达到360亿美元，2025财年全年为219.7亿美元 [3] - 仅第二季度，公司目标净销售额为100亿至110亿美元 [3] - 第二季度GAAP摊薄后每股收益目标为0.37至0.45美元 [3] 公司战略定位 - 公司正凭借其数据中心构建块解决方案，转型为领先的人工智能和数据中心基础设施公司 [4] - 公司致力于提供整体解决方案，以简化部署、加速上市时间并降低总拥有成本 [4]

财务业绩摘要 - 2026财年第一季度每股收益为0.35美元，超出市场预期25%，但同比下降52% [1] - 第一季度营收为50.2亿美元，低于市场预期0.56%，同比下降15.5% [2] - 公司上调2026财年营收指引至至少360亿美元，此前为330亿美元 [8][10] 分业务板块表现 - OEM设备和大型数据中心业务营收为34亿美元，占总营收约68%，同比增长25%，但环比下降6% [3] - 企业/渠道业务营收为15亿美元，占总营收约31%，同比大幅下降51%，环比下降25% [3] - 新兴5G、电信、边缘和物联网业务贡献了总营收的1% [3] 分区域市场表现 - 美国市场占总销售额的37%，同比大幅下降57% [4] - 亚洲市场占总营收的46%，同比激增143%，主要由该地区超大规模数据中心扩张驱动 [4] - 欧洲市场贡献了14%的营收，同比增长11% [4] - 世界其他地区占3%，同比增长56% [4] 盈利能力与成本 - 非GAAP毛利率为9.5%，低于去年同期的13.1%和上一季度的9.6%，下降主因是客户和产品组合不利，包括利润率较低的超大规模和GPU机柜出货量增加 [5] - 非GAAP运营费用为2.03亿美元，同比下降2% [5] - 运营费用保持高位，因持续投资于下一代AI系统、数据中心构建块解决方案以及马来西亚、台湾、欧洲和美国的产能扩张 [6] 资产负债表与现金流 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物总额为42亿美元，低于上一季度的51.7亿美元 [7] - 公司总银行债务和可转换票据为48亿美元 [7] - 报告期内运营现金流为负9.18亿美元，资本支出为3200万美元 [7] 未来业绩指引 - 对2026财年第二季度，公司预计净销售额在100亿至110亿美元之间，非GAAP稀释后每股收益在0.46至0.54美元之间 [8]

公司近期表现 - 超微电脑公司股价在单日下跌11% 一个月内累计下跌237% [2][5] - 公司过去一年股价上涨517% 市盈率为239 [6] 公司业务与市场定位 - 公司提供高性能模块化服务器和存储解决方案 产品包括服务器、刀片系统、机架和网络设备 [3] - 公司产品主要面向企业数据中心、云计算、人工智能、5G和边缘计算应用市场 [3] 财务表现比较 - 公司过去12个月营收增长达466% 超过MKSI、OLED、BMI和AVT等同业公司 [6] - 公司运营利润率为57% 低于大多数竞争对手 特别是远低于OLED的389% [6] 行业比较分析 - 通过与同业比较可以评估公司股票表现、估值和财务状况的上下文 [5] - 公司市盈率为239 表现优于同业公司 [6]

商业合作进展 - 公司与全球高性能铝合金供应商Gränges Powder Metallurgy签署谅解备忘录，探索将公司专有的含钪AA535和AA7075合金整合进GPM产品组合[2] - 该合作旨在通过钪价值链不同层级的协作，加速公司合金在航空航天、汽车和先进制造等领域的应用[3] 产品商业化验证 - 根据Productique Québec的分析报告，公司专利待决的铝钪合金粉末因钪含量降低、加工窗口宽、机械性能合适及缺陷密度最小化等特性，被确定适用于13种目标工业应用，包括焊丝、飞机管道和热交换器[4] - 该技术评估不仅确认了公司合金基于实验室性能的适用性，还发现了超出初始范围的新应用前景[5] - 公司正基于报告结果扩大对关键市场领域工业终端用户的接触，以将技术进步转化为实际商业应用[4] 研发与知识产权 - 公司的两种专有合金及其制造方法与麦克马斯特大学合作开发，并于2025年9月17日提交了专利合作条约下的国际专利申请，以保护其全球商业应用[6] - 公司获得加拿大工业研究援助计划的支持，将与加拿大国家研究委员会增材制造部门的专家合作，专注于发现创新合金的新商业应用和路径[5] 公司业务定位 - 公司通过其Scandium+部门致力于钪的创新应用研发与商业化，旨在通过战略合作伙伴关系和尖端技术释放钪的潜力[9] - 公司的最终目标是使全球领先的主要钪资源投产，促进铝钪合金的开发和商业化，以满足市场对更轻、更环保、更耐用高性能材料的需求[10]

超微公司季度业绩 - 近期季度业绩验证了其对人工智能未来的愿景 [1] - 公司获得超过130亿美元的英伟达芯片供应 [1] 分析师背景 - 分析师经验包括曾在德勤和毕马威从事外部/内部审计和咨询工作 [1] - 分析师资格为特许公认会计师，是ACCA全球资深会员，拥有英国商学院的学士和硕士学位 [1] 投资策略 - 投资风格为在股票爆发前发现高潜力赢家，专注于不对称机会（上行潜力至少为3-5倍且超过下行风险） [1] - 通过利用市场无效性和逆向洞察，旨在最大化长期复利同时防范资本减损 [1] - 风险管理至关重要，寻求较高的安全边际以保护资本，同时最大化长期复利 [1] - 投资期限为2-3年，以度过市场波动，确保耐心、纪律和智能资本配置随时间推移驱动超额回报 [1]