公司表现 - Simulations Plus股价在公布初步Q3 FY25业绩后大幅下跌 业绩远低于预期 [1] - 当前疲软表现与生物制药市场环境疲软及公司较大服务业务有关 [1] 行业趋势 - 人口老龄化、低人口增长和生产力增长停滞将创造不同于过去的新投资机会 [1] - 许多行业可能面临停滞或长期衰退 竞争减少可能意外改善业务表现 [1] - 资产轻量化企业日益主导经济 基础设施投资需求随时间推移而下降 [1] - 大量资本追逐有限投资机会 推高资产价格并压缩风险溢价 [1] 投资策略 - Narweena专注于发现因对企业长期前景理解不足导致的市场错位 [1] - 通过识别具有长期增长机会且存在进入壁垒的企业获取超额风险调整回报 [1] - 研究重点为公司及行业基本面 旨在发现独特见解 [1] - 投资偏好小盘股及竞争优势不明显的市场 [1]

财务展望下调 - 公司大幅下调2025财年销售预期至7600万-8000万美元 远低于市场共识的9026万美元 此前指引为9000万-9300万美元 [1] - 第三季度销售预期仅为1900万-2000万美元 显著低于市场预期的2278万美元 [1] - 股价在消息公布后暴跌23.2%至20.30美元 [6] 经营环境挑战 - 医药行业面临市场不确定性 包括资金短缺 药品定价压力及潜在关税问题 [2] - 制药和生物技术客户普遍削减预算 取消或延迟项目 影响程度超过过去两年水平 [2] - 服务业务需求对市场波动更为敏感 表现低于预期 但软件部门因在药物开发中的关键作用保持相对韧性 [3] 成本削减措施 - 6月初启动业务重组 裁员约23人 占全职员工总数的10% [4] - 预计产生70万美元重组费用 [4] - 旨在提升运营效率并降低运营支出 [3] 市场反应与分析师观点 - William Blair分析师对业绩下调幅度超出预期表示意外 尤其关注对今年剩余时间利润率及2026财年展望的影响 [5] - 尽管维持"跑赢大盘"评级 但指出上周重组公告未包含业绩更新信息 此前已导致股价下跌17% [4][5]

财务表现与指引 - 公司预计2025财年第三季度营收在1900万至2000万美元之间 [1] - 2025财年全年营收指引下调至7600万至8000万美元，此前预期为9000万至9300万美元 [2][8] - 上述数据未经审计，最终以正式财报为准 [2] 市场环境与业务影响 - 药品定价政策变化、潜在关税影响及资金紧缩等市场不确定性加剧，导致制药和生物技术客户预算收紧、项目延迟或取消 [3] - 软件业务因在药物开发中的关键作用保持韧性，但服务业务对宏观经济压力更为敏感 [3] - 过去六个月公司股价下跌14.5%，同期行业增长3.1% [7] 战略重组与运营调整 - 公司启动战略重组，从业务单元模式转向功能驱动型运营架构，旨在提升客户参与度和销售营销效率 [4][8] - 此次重组是多年转型战略的收官阶段，重点包括简化运营、促进协作及加速软件、平台整合与AI创新 [4] - 新架构预计将增强运营效率并为长期盈利增长奠定基础 [5] 产品与技术进展 - 旗舰定量系统毒理学平台(QST)推出DILIsym 11版本，新增儿科表征和增强的T细胞模型等前沿功能，强化药物安全性预测能力 [6] - 公司持续看好生物模拟和临床操作中预测分析技术的未来前景 [5] 行业比较 - 计算机软件行业中表现更优的公司包括Blackbaud(过去一年股价下跌19.1%)、Intuit(上涨28.6%)和ACI Worldwide(上涨32.7%) [9][10][11][12]

DILIsym 11平台升级 - 公司推出DILIsym 11版本，强化定量系统毒理学(QST)平台，新增儿科表征和增强的T细胞模型，提升药物性肝损伤(DILI)预测能力 [1] - 新版本扩展预测范围并提高模拟精度，支持研究人员评估肝脏安全性问题及优化给药策略 [2] - 儿科表征功能是重大突破，可评估儿童肝毒性风险，符合监管和社会对儿科药物开发的早期考量需求 [3] - 该平台已被FDA DILI团队审查，成为监管级工具，尤其擅长生成儿科等特定人群的临床相关洞察 [4] - 其他升级包括改进的胆汁酸相关损伤模拟、抗氧化反应机制优化及CD8+ T细胞介导肝损伤的新模块 [5] 公司战略与行业定位 - 公司持续基于前沿科学和行业反馈迭代DILIsym，通过儿科模型、免疫机制优化等满足毒理学评估的演进需求 [6] - 在宏观不确定性下，公司凭借GastroPlus、MonolixSuite等独特产品组合推动收入增长，上季度营收同比增23%至2240万美元 [7] - 生物制药行业面临资金压力可能影响研发投入，但公司预计2025财年下半年将加速增长 [8] 财务表现与预期 - 2025财年营收指引为9000万-9300万美元，较2024财年增长28%-33%，其中Pro-ficiency收购贡献1500万-1800万美元 [9] - 过去一年公司股价下跌37%，跑输计算机软件行业9.6%的涨幅，当前Zacks评级为"持有" [10] 同业技术公司对比 - Juniper Networks利用400G技术捕捉数据中心超大规模交换机会，上季度盈利超预期4.88%，获Zacks"强力买入"评级 [12] - InterDigital专注先进移动技术，长期增长预期15%，获Zacks"买入"评级 [13] - Ubiquiti通过全球分销网络优化需求可见性，上季度盈利超预期33.3%，适应动态市场能力突出 [14]

文章核心观点 - 介绍Simulations Plus公司是提供基于人工智能的建模和仿真工具的软件公司，其解决方案对加速药物研发和优化的制药研究有帮助 [1] 公司情况 - Simulations Plus公司是一家软件公司，提供基于人工智能的建模和仿真工具，利用药理学数据进行建模，其解决方案有助于加速药物研发和优化的制药研究 [1]

公司情况 - Simulations Plus是专业的生物模拟和预测建模软件提供商，在药物研发与先进计算科学的交叉领域确立了独特地位 [1] 研究原则 - Grassroots Trading的研究基于提供客观、无偏见和平衡的研究，以可靠数据为支撑且不受情感影响或对公司的偏好 [1] - 专注于中小盘公司，为Seeking Alpha投资者提供对这些常被忽视投资机会的有吸引力观点 [1] - 定期识别大型和超大型公司的潜在机会，扩大范围以全面覆盖动态股票市场 [1]

文章核心观点 - 2025财年第二季度，Simulations Plus公司营收增长但盈利下降，虽超Zacks共识预期，但受行业成本压力和资金挑战影响 ，公司重申2025财年业绩指引，同时展示了其他科技公司近期表现 [1][2][3] 财务业绩 盈利情况 - 2025财年第二季度调整后每股收益31美分，同比下降3%，但超Zacks共识预期的25美分 [1] 营收情况 - 季度营收同比增长23%至2240万美元，超Zacks共识预期3.1%，有机营收增长5% [2][3] - 软件业务营收占比60%，达1350万美元，同比增长16%，主要因新客户增加和现有客户销售增长 [4] - 服务业务营收占比40%，达890万美元，同比增长34%，但有机营收持平 [5] 运营情况 - 本季度毛利率59%，去年同期为72%，软件和服务业务毛利率均下降 [7] - 总运营费用占营收比例为46%，去年同期为48%，运营收入270万美元，去年同期为440万美元 [9] - 调整后EBITDA利润率为29%，去年同期为39% [10] 资产负债表 - 截至2025年2月28日，现金及短期投资为2140万美元，2024年11月30日为1820万美元 [11] 业务详情 软件业务 - 旗舰解决方案GastroPlus、MonolixSuite和ADMET Predictor推动营收增长 [2] - 各产品对软件营收贡献：GastroPlus 46%、MonolixSuite 23%、ADMET Predictor 17%、Pro - ficiency 7%、其他7% [4] - ADMET Predictor新增10个新客户，7个增售客户 [4] - 商业客户续约率按账户计为90%，按费用计为84%，去年同期分别为94%和85% [5] 服务业务 - 临床药理学与药物计量学（CPP）和医疗传播（MC）业务单元推动增长，CPP服务营收增长19%，MC服务收入230万美元 [5] - 基于生理学的药代动力学和定量系统药理学销售同比分别下降23%和7% [6] - 本季度处理服务项目总价值2.03亿美元，积压订单同比增长13%，达2040万美元 [6] 业绩指引 - 预计2025财年下半年保持强劲势头，营收在9000 - 9300万美元，较2024财年增长28 - 33%，Pro - ficiency收购预计额外贡献1500 - 1800万美元营收 [12] - 软件业务占总营收比例预计为55 - 60%，调整后每股收益预计在1.07 - 1.20美元，调整后EBITDA利润率预计在31 - 33% [13] 行业排名 - 目前公司Zacks排名为3（持有） [14] 其他科技公司表现 黑莓有限公司（BlackBerry Limited） - 2025财年第四季度非GAAP每股收益3美分，好于公司预期，与去年同期持平，超Zacks共识预期 [15] - 过去一年股价上涨11.3% [15] 西那公司（Ciena Corporation） - 2025财年第一季度调整后每股收益64美分，超Zacks共识预期，但同比下降3% [16] - 过去一年股价飙升18% [16] 笛卡尔系统（Descartes Systems） - 2025财年第四季度非GAAP每股收益43美分，符合Zacks共识预期，同比增长16%，环比增长2% [16] - 过去一年股价上涨12.3% [16]

三个月财务数据关键指标变化 - 2025年2月28日止三个月，公司收入增至2243.2万美元，较2024年同期增加412.7万美元，增幅23%[120][122] - 同期成本增至930.5万美元，较2024年增加422.1万美元，增幅83%[120][123] - 2025年2月28日止三个月，公司毛利润为1312.7万美元，与2024年基本持平，毛利率从72%降至59%[120][124][125] - 2025年2月28日止三个月，研发费用增至290万美元，较2024年增加80万美元，增幅38%[126] - 2025年2月28日止三个月，销售和营销费用增至371.7万美元，较2024年增加176.8万美元，增幅91%[120][127] - 2025年2月28日止三个月，一般及行政费用降至455.5万美元，较2024年减少96.3万美元，降幅17%[120][129] 六个月财务数据关键指标变化 - 2025年2月28日止六个月，公司收入增至4135.6万美元，较2024年增加855.1万美元，增幅26%[132][133] - 同期成本增至1801.1万美元，较2024年增加827.5万美元，增幅85%[132][135] - 2025年2月28日止六个月，公司毛利润增至2334.5万美元，较2024年增加27.6万美元，增幅1%，毛利率从70%降至56%[132][136][137] - 2025年2月28日止六个月，净利润降至328万美元，较2024年减少269.4万美元，降幅45%[132] - 2025年2月28日止六个月研发成本为550万美元，较2024年同期增加120万美元，增幅28%[138] - 2025年2月28日止六个月销售和营销费用为660万美元，较2024年同期增加260万美元，增幅67%，占收入百分比增加4%[139] - 2025年2月28日止六个月一般及行政费用为990万美元，较2024年同期减少130万美元，减幅11%，占收入百分比减少11%[140] - 2025年2月28日止六个月其他收入为90万美元，较2024年同期减少140万美元[141] - 2025年2月28日止六个月所得税拨备为50万美元，较2024年同期减少120万美元，有效税率从22%降至13%[143] 现金流相关数据变化 - 2025年2月28日，公司现金及现金等价物为1100万美元，短期投资为1040万美元，营运资金为3600万美元[147] - 2025年2月28日止六个月经营活动提供的净现金为440万美元，较2024年同期减少160万美元[148][149][150] - 2025年2月28日止六个月投资活动使用的净现金为250万美元，2024年同期为2440万美元[152][153] - 2025年2月28日止六个月融资活动使用的净现金为130万美元，2024年同期为210万美元[154][155] 业务收购相关 - 2024年6月11日，公司以1亿美元现金收购Pro - ficiency 100%已发行和流通的资本股票[156] - 公司采用收购法核算业务收购，收购价格超过净资产公允价值的部分记为商誉 [172] 商誉与无形资产相关 - 截至2025年2月28日，全部商誉余额归属于公司四个报告单元，即CPP、QSP、ALI和MC [171] - 2025年2月28日和2024年2月29日结束的三个月和六个月内，均未记录无形资产减值损失 [171] 成本核算政策相关 - 研发成本在技术可行性确立前或用于现有软件产品维护和微小修改时计入当期费用 [173] 所得税核算相关 - 公司按照ASC 740 - 10核算所得税，需确认递延所得税资产和负债 [174] - 递延所得税根据资产和负债的税基与财务报告金额差异及适用税率确认，必要时设估值备抵 [175] 股票期权核算与薪酬成本相关 - 公司按照ASC 718 - 10核算股票期权，补偿成本按授予日公允价值在归属期摊销 [176] - 2025年2月28日和2024年2月29日结束的三个月，非董事服务股份的股票薪酬成本均为160万美元 [176] - 2025年2月28日和2024年2月29日结束的六个月，非董事服务股份的股票薪酬成本分别为330万美元和290万美元 [176] 市场风险相关 - 截至2025年2月28日，公司市场风险敞口较年报中描述无重大变化 [177]

业绩总结 - 第二季度收入为2240万美元，同比增长23%[4] - 调整后每股收益为0.31美元，同比下降3%[30] - 调整后EBITDA为660万美元，占收入的29%[30] - FY24全年净收入为99.54百万美元，FY25 Q1净收入为0.206百万美元[38] - FY24调整后的EBITDA为202.57百万美元，FY25 Q1调整后的EBITDA为44.93百万美元[38] - FY24调整后的净收入（非GAAP）为193.53百万美元，FY25 Q1调整后的净收入为34.46百万美元[39] - FY24 GAAP稀释每股收益为0.49美元，FY25 Q1 GAAP稀释每股收益为0.01美元[39] - FY24调整后的稀释每股收益（非GAAP）为0.95美元，FY25 Q1调整后的稀释每股收益为0.17美元[39] 用户数据 - 服务收入增长34%[8] - 软件收入增长16%[8] 未来展望 - 2025财年总收入预期在9000万至9300万美元之间，增长率为28%至33%[33] - 2025财年调整后EBITDA利润率预期为31%至33%[33] - 2025财年调整后每股收益预期在1.07美元至1.20美元之间[33] 财务状况 - 现金及短期投资为2140万美元，较2024年8月的2030万美元有所增加[32] - 总资产为2.014亿美元，较2024年8月的1.966亿美元有所增长[32] - 总负债为1190万美元，较2024年8月的1420万美元有所减少[32] 费用分析 - FY24 Q1的利息收入和支出净额为-1.292百万美元，FY25 Q1为-0.159百万美元[38] - FY24 Q1的折旧和摊销费用为1.091百万美元，FY25 Q1为2.130百万美元[39] - FY24 Q1的股票基础补偿费用为1.303百万美元，FY25 Q1为1.589百万美元[39] - FY24 Q1的税收影响调整为-0.417百万美元，FY25 Q1为-1.007百万美元[39] - FY24 Q1的并购费用为0.034百万美元，FY25 Q1为0.255百万美元[39]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收同比增长23%，有机增长5%，达2240万美元，其中ALI和MC业务贡献330万美元 [7][18] - 摊薄后每股收益为15美分，调整后摊薄每股收益为31美分，调整后息税折旧摊销前利润为660万美元，占收入的29% [7] - 软件客户续约率按费用计算为90%，按账户计算为84%；过去12个月按费用计算为91%，按账户计算为83% [20][22] - 本季度每位客户平均软件收入从去年的11.3万美元增至12.4万美元；过去12个月从9.5万美元增至10.1万美元 [21][22] - 总毛利率为59%，软件毛利率为81%，服务毛利率为25%；去年同期总毛利率为72%，软件毛利率为88%，服务毛利率为44% [24] - 研发费用占收入的10%，销售和营销费用占17%，一般及行政费用占20%，总运营费用占46%；去年同期分别为7%、11%、30%、48% [25] - 本季度所得税费用为40万美元，有效税率为12%；去年同期分别为120万美元、23% [26] - 本季度净利润为310万美元，占收入的14%；去年同期为400万美元，占22% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 软件业务 - 软件收入增长16%，有机增长8%，占总收入的60% [11][18] - QSP业务单元收入飙升89%，主要受特应性皮炎模型许可推动 [12] - 化学信息学业务单元软件收入增长8%，新增10个客户，7个现有客户升级 [12] - 临床药理学和药物计量学业务单元收入增长9%，新增11个客户，2个客户升级 [13] - 基于生理学的药代动力学软件收入增长1%，GastroPlus续约有延迟但已在第三季度完成，新增7个客户，7个现有客户预订升级 [13][14] - Alley业务单元软件收入为90万美元，MC业务单元为10万美元 [15] 服务业务 - 服务收入增长34%，有机增长持平，占总收入的40% [15][18] - CPP服务收入增长19%，MC服务收入为230万美元 [16] - PVPK服务收入下降23%，QSP服务收入下降7% [16] - 服务预订强劲，季度末积压订单达2040万美元，较上季度增长18%，同比增长13% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进ALI和MC业务单元的发展，扩大交叉销售机会，朝着历史调整后息税折旧摊销前利润率35% - 40%及相应盈利水平目标前进 [33] - 公司认为软件业务能缓冲成本受限环境的影响，服务业务受客户成本管理和项目启动时间影响较大 [42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经营环境与上季度相比无变化，客户仍采取谨慎、注重成本的支出方式 [7] - 公司认为近期联邦成本削减措施对公司影响极小，无当前国立卫生研究院资金风险，软件免费提供给学术机构，无相关收入风险 [9] - 公司重申2025财年指导，预计总收入在9000万 - 9300万美元，ALI和MC贡献1500万 - 1800万美元，同比收入增长28% - 33%，软件占比55% - 60%，调整后息税折旧摊销前利润率31% - 33%，调整后摊薄每股收益1.07 - 1.20美元 [31] - 预计第三财季收入约占全年指导范围的25%，同比增长21% - 25%，第四财季收入将环比增长 [32] 其他重要信息 - 公司更新了季度收益报告，可在投资者关系网站查看 [3] - 公司将参加多个重要行业活动，包括4月的第20届年度药物发现化学会议、5月的美国临床药理学和治疗学会年会、5月的第22届年度克雷格·艾伦机构会议、6月的JMP公民医疗设备和医疗服务论坛 [119] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 软件有机收入增长及费用续约率从94%降至90%的情况，若该账户本季度续约，软件有机收入增长率会是多少 - 软件本季度有机增长8%，续约率降至90%是因一个大客户续约在季度结束后一周完成，该续约为六位数 [38][39] 问题2: 客户购买软件积极但服务项目实施慢，如何解释 - 软件业务为客户提供基础设施，客户在成本受限环境下不会削减软件投入；服务预算更易调整，且部分服务合同项目安排在今年晚些时候启动 [40][42][43] 问题3: 对生物制药行业关税的看法 - 制药企业是全球实体，可能受关税影响，近期中国资产、开发项目和分子的收购增加，这增加了客户规划未来的谨慎性 [46][48] 问题4: 服务业务中，Proficiency的需求是来自遗留业务重新增长还是新客户，以及交叉销售情况 - Proficiency软件在临床试验启动时授权，本季度临床试验启动慢，但业务前景在指导范围内；医疗通信业务有重大项目，是与现有客户的合作拓展；交叉销售是公司战略重点，可增加现有客户平均收入 [52][53][57] 问题5: 第三财季和第四财季的假设情况 - 公司季节性变化，传统上软件续约业务使二、三季度收入高，四季度下降；现在收购业务和服务项目安排使二、三、四季度收入更均衡 [58][59][60] 问题6: Proficiency的业务管道、交叉销售机会，以及500万美元项目是否在预期内 - 500万美元项目增加了医疗通信业务贡献，但未改变全年1500万 - 1800万美元的预期；公司在填充业务管道方面取得成功，预计未来会有交叉销售贡献 [63][64][68] 问题7: 能否加快服务合同启动进程，是否有相关风险 - 公司一直努力帮助客户加快决策和项目进程，但药物开发不能通过折扣等方式加速；公司有能力应对市场需求增加，但响应能力有限 [69][71][73] 问题8: 假设预订按预期在下半年实现，下半年服务收入已确定和待争取的比例 - 通常积压订单约90%可在12个月内实现，目前情况与以往无差异 [76][77] 问题9: FDA近期裁员和人员流动对生物模拟技术采用的影响 - FDA情况有干扰，但药物开发审批主要通过收费，生物模拟技术采用受效率、时间和成本等因素推动，不会因FDA情况大幅放缓 [79][80][83] 问题10: 对2026财年结果范围的看法 - 最大影响是市场环境，软件业务受影响小，服务业务能否改善取决于市场环境 [84][85][86] 问题11: PBPK与Enabling Technologies Consortium合作项目的情况 - 项目预计持续12个月以上，前期筹备约6个月；该合作有助于GastroPlus产品技术发展 [89][90][91] 问题12: Proficiency的季节性和500万美元合同的情况 - Alley业务与临床试验启动相关，二季度启动少，预计三、四季度改善；医疗通信业务一季度收入低，二、三、四季度增长，预订通常在四季度和一季度高 [93][94][95] 问题13: 第三、四季度收入增长与EBITDA的关系 - 公司费用无季节性，下半年收入增长会带动EBITDA增长 [98][100] 问题14: 二季度销售和营销费用大幅增加的原因 - 是会议时间安排导致，通常一季度较低，本季度为17%，去年同期为15% [101][103] 问题15: 35% - 40%利润率目标受宏观环境影响程度 - 该目标的实现受收入增长和成本管理影响，成本管理更关键，如匹配服务收入与产能、利用AI等 [104][106][107] 问题16: QSP因特应性皮炎增长89%的客户情况及未来增长预期 - QSP大型许可证通常面向大型制药公司，小许可证面向大、中型制药公司和生物技术公司；未来QSP软件疾病模型许可有增长潜力，但季度增长不稳定，建议按年度同比看增长 [110][114][115]