文章核心观点 - 斯凯奇2月季度业绩强劲，销售增长、销售模式转变、利润率扩张、库存减少且门店数量增加 公司通过股票回购向股东返还价值 考虑上述因素，股票估值合理，宏观经济环境改善下是有吸引力的投资选择 维持“买入”评级 [23] 公司概况 - 斯凯奇1992年成立，是全球鞋类巨头，产品覆盖170多个国家，产品多样，受知名运动员和名人代言，注重可持续发展和创新 [1] 评级依据 - 2023年开始覆盖公司并给予“买入”评级，基于2023年强劲的收入和每股收益增长、与体育人物合作受关注、成功减少库存、有吸引力的估值和股票回购计划 [1] 最新财报结果 销售情况 - Q4销售增长4.4%，国际销售增长6.9%带动 直接面向消费者销售增长20.3%，批发销售下降8.3% 批发销售下降主要来自EMEA（-19.5%）和AMER（-7.4%），APAC增长7.1%抵消部分下降 直接面向消费者销售增长主要来自APAC（+21.2%）、AMER（+14.6%）、EMEA（+53.1%） [3] 盈利情况 - 毛利率升至53.1%，受价格上涨和成本降低驱动 运营费用增长10.7%，受销售和管理成本增加驱动 运营收益增长50.4%至1.303亿美元 净收益达8720万美元，每股收益0.56美元 [3] 销售分析 - Q4销售增长表明产品需求强劲，APAC是增长最大贡献者，国际销售增长快于国内 收入增长快于应收账款增长是积极信号 批发销售下降但直接面向消费者销售增长是积极发展，因直接销售盈利能力更高 [5][7] 业务战略 - 公司战略重点是国际扩张和转向直接面向消费者销售，虽可能使公司更易受消费者支出和信心周期性影响，但利润率扩张证明额外风险合理 [8] 盈利能力 - 公司盈利能力数据在鞋类行业中处于平均水平 [10] 股东回报 - 公司不支付股息，但在股票回购上投入大量资金 2023年第四季度回购110万股A类普通股，花费6000万美元 2023年全年回购320万股，花费1.601亿美元 截至2023年12月31日，股票回购计划剩余约2.657亿美元 [13] 估值分析 与行业对比 - 与消费者非必需消费品行业中位数相比，部分指标有差异 与鞋类行业公司相比，SKX并非明显的价值投资，但最低的PEG FWD和有吸引力的价格现金流比表明其有一定优势 [16][18][20] 综合评估 - 考虑需求强劲、利润率扩张、宏观经济环境改善和股东回报有吸引力，当前价格倍数和估值合理 [20] 风险因素 - 公司面临经济衰退影响消费者支出、竞争压力、供应链中断、原材料成本波动、消费者偏好和时尚趋势变化等风险 公司因未披露向高管家属付款被SEC罚款125万美元，需关注公司治理 [21][22]

文章核心观点 斯凯奇宣布首席财务官将参加瑞银全球消费者与零售大会的炉边谈话，谈话音频将在公司网站直播并可回放90天 [1] 公司信息 - 斯凯奇是一家总部位于南加州的《财富》500强公司，设计、开发和销售多种生活方式和功能性鞋类、服装及配饰 [2] - 公司产品通过百货公司、专卖店、数字商店以及约5170家公司和第三方拥有的实体零售店在约180个国家和地区销售 [2] - 公司通过全资子公司、合资伙伴和经销商网络管理其国际业务 [2] 活动信息 - 首席财务官约翰·范德莫尔将于2024年3月13日上午10点太平洋时间/下午1点东部时间参加在纽约市举行的瑞银全球消费者与零售大会的炉边谈话 [1] - 炉边谈话的音频部分将在公司网站investors.skechers.com上直播，并可回放90天 [1]

文章核心观点 - 斯凯奇多元化产品组合、战略布局及财务管理良好，有望在全球鞋类行业持续增长并占据市场领先地位，过去一年股价表现优于行业 [1] 斯凯奇业务发展情况 - 全球零售网络扩张，门店超5000家，第四季度新开67家自有门店、关闭12家，总数达1648家 [2] - 直接面向消费者（DTC）业务增长显著，首次超总销售额50%，2023年第四季度销售额同比增长20.3%，达9.983亿美元，占比50.9% [2][3] - 国际业务贡献大，2023年第四季度国际销售额增长6.9%，占比约64%，亚太地区尤其是中国表现突出，中国销售额增长22.3% [3] 斯凯奇未来规划与预期 - 加强DTC业务和国际销售，计划开新店、提升全渠道能力、在中国建配送中心 [4] - 预计2024财年销售额86 - 88亿美元，高于2023财年的80亿美元，每股收益3.65 - 3.85美元，高于上一年的3.49美元 [4] - 2024财年计划资本支出3.5 - 4亿美元，目标是到2026年实现年销售额100亿美元 [4] 其他推荐股票情况 - 盖璞是国际专业零售商，Zacks排名第一（强力买入），2023财年销售额预计较2022财年增长385%，过去四个季度平均盈利惊喜为138% [5] - 阿贝克隆比是高端休闲服装专业零售商，Zacks排名第一，上一季度盈利惊喜为60.5%，本财年销售额预计较2022财年增长15%，过去四个季度平均盈利惊喜为713% [5] - 德克斯是创新小众鞋类和配饰的领先企业，Zacks排名第一，本财年收益和销售额预计较2024财年分别增长38.6%和15.7%，过去四个季度平均盈利惊喜为32.1% [6]

文章核心观点 斯凯奇宣布首席财务官将参加会议，会议音频将在公司网站直播和回放 [1] 公司信息 - 斯凯奇是一家位于南加州的财富500强公司，设计、开发和销售多种生活方式和功能性鞋类、服装及配饰 [2] - 公司产品通过百货和专卖店、数字商店以及约5170家公司和第三方实体零售店在约180个国家和地区销售 [2] - 公司通过全资子公司、合资伙伴和经销商网络管理国际业务 [2] 会议信息 - 首席财务官约翰·范德莫尔将于2024年3月4日周一上午7:25（太平洋时间）/上午10:25（东部时间）参加在佛罗里达州奥兰多举行的雷蒙德·詹姆斯第45届年度机构投资者会议的炉边谈话 [1] - 炉边谈话的音频部分将在公司网站investors.skechers.com上直播，并可回放90天 [1]

文章核心观点 斯凯奇与艺术家Vexx合作推出最新视觉艺术家系列胶囊系列Skechers x Vexx，展示其标志性“涂鸦”作品，该系列产品将在多地发售 [1][2] 合作情况 - 斯凯奇与在三大洲数字领域、画廊和博物馆有影响力的艺术家Vexx合作，推出Skechers x Vexx系列 [1] - Vexx认为斯凯奇支持其创作理念，给予艺术家自由探索的空间 [1] - 斯凯奇总裁称Vexx才华出众，其设计有吸引力，该系列能让粉丝沉浸于其想象中 [1] 艺术家情况 - Vexx本名Vince Okerman，以标志性“涂鸦”闻名，受卡通、流行文化和现代大师启发，16岁开启职业生涯，在社交媒体有超380万粉丝 [1] - Vexx作品多样，包括手绘插画和大型壁画，在多地画廊展出，还与保时捷和《海绵宝宝》等品牌合作 [1] 系列情况 - Skechers x Vexx是斯凯奇视觉艺术家系列的第三款胶囊系列，此前有Skechers x Jen Stark和Skechers x Ricardo Cavolo等系列 [2] - 斯凯奇计划在2024年持续推出可穿戴艺术作品，展示创作者独特设计 [2] - Skechers x Vexx限量版鞋类、服装和配饰在北美和欧洲的部分斯凯奇零售店、skechers.com及其他全球时尚市场发售 [2] 公司情况 - 斯凯奇是一家总部位于南加州的《财富》500强公司，设计、开发和销售多种生活方式和功能性鞋类、服装及配饰 [3] - 公司产品在180个国家和地区销售，通过百货公司、专卖店、数字商店和约5170家实体零售店直接面向消费者 [3] - 公司通过全资子公司、合资伙伴和经销商网络管理国际业务 [3]

文章核心观点 - 斯凯奇宣布全球品牌零售店超5000家，计划继续扩张至10000家 [1][2] 公司发展情况 - 斯凯奇是全球第三大运动鞋品牌，也是财富500强公司，设计、开发和销售多种鞋类、服装和配饰 [1][3] - 产品通过百货公司、专卖店、数字商店和实体零售店销售，业务通过子公司、合资伙伴和经销商网络管理 [3] 门店扩张情况 - 斯凯奇品牌零售店超5000家，分布在120多个国家，关键新店开设于智利、希腊、印度、墨西哥、韩国、美国和哥伦比亚 [1] - 今年计划新增140 - 160家自营店，与合作伙伴每年开设数百家店，目标是达到10000家店 [2] 产品特点 - 产品涵盖时尚风格、生活方式产品和运动性能鞋，拥有多项舒适创新技术 [2]

文章核心观点 - 斯凯奇2023年业绩创新高但因库存积压下调盈利指引 公司对2024年清理过剩库存有信心且有积极进展 [1][2][6] 公司业绩情况 - 2023年全球门店数量增至5168家 年销售额达创纪录的80亿美元 [1] - 2023年第三季度每股收益56美分 超分析师预期1美分 第四季度营收同比增长4.4%至19.6亿美元 但低于分析师预期的20.3亿美元 [4] - 2023年公司实现毛利率51.9% 运营利润率达9.8% 直供消费者业务销售额达9.983亿美元 占总销售额超50% [6] 库存问题及影响 - 后疫情时代供应链中断致服装制造商过度生产 消费者因通胀削减非必需消费 导致库存积压 需大幅促销和打折 造成利润率压缩 [3] - 2024年第一季度公司下调每股收益指引 全年也下调指引 营收增长但每股收益下降表明因库存积压大幅折扣导致利润率压缩 [5] 积极因素 - 2024年第一季度初期发货和订单情况积极 管理层对清理过剩库存有信心 [1] - 国内库存水平较去年同期降低三分之一 首席财务官认为当前库存水平健康 能支持2024年初需求 [6] - 公司扩大斯凯奇运动产品线的精英运动员阵容 包括NBA球员和欧洲顶级射手 [6] 销售渠道情况 - 直供消费者业务销售额增长20.3% 批发业务销售额下降8% 因零售商保守管理库存水平 [4] - 国内批发销售下降10% 国际下降7% 主要瓶颈在欧洲、中东和非洲地区 亚太地区的中国有两位数改善 [7] 物流设施建设 - 公司从孟买60万平方英尺的新设施发货 同比削减库存水平16% [7] - 不列颠哥伦比亚省的新配送中心将成为加拿大主要发货源 巴拿马的新配送中心将于2024年第一季度投入使用 增加南美产能 [7] 股价表现 - 2024年1月22日股价创历史新高65.17美元 2023年第四季度财报发布后股价跳空下跌 形成62.48 - 59.50美元的缺口通道 回调支撑位在54.69、52.71、50.78和49.55美元 [1][8]

文章核心观点 Petco Love携手BOBS® from Skechers®举办25周年Love Stories活动，向25家动物福利组织授予总计50万美元的赠款，以表彰宠物收养带来的积极影响 [1][3] 活动情况 - 2024年Love Stories活动为庆祝25周年，向全国动物福利组织授予25笔赠款，总额达50万美元 [1] - 赠款金额从1万美元到10万美元不等 [3] - Brynn和她的狗Biggie的故事获大奖，其收养机构Three Little Pitties获10万美元赠款，Brynn和Biggie还获得Petco购物狂欢、BOBS®鞋类及一年份Yummers宠物用品 [2][3] 各方表态 - Petco Love总裁表示过去25年Petco Love Stories凸显宠物收养的影响，今年授予25笔赠款既庆祝里程碑，也认可宠物对收养者生活的丰富作用 [4] - Skechers总裁称BOBS from Skechers每在北美售出一双产品就向Petco Love捐款，超200万猫狗因此找到家并获照顾，此次活动体现美国人的善举 [5] 过往成果 - 自1999年成立以来，Petco Love Stories分享超2.5万个收养故事，向动物福利组织捐赠800万美元，影响数千人和宠物的生活 [5] - 自1999年成立，Petco Love已投资3.75亿美元用于收养和其他救生工作，与Petco及全国组织合作帮助超675万只宠物找到爱心家庭 [8] - 过去八年，BOBS from Skechers为帮助超200万只收容所宠物贡献超1070万美元，包括在美国、加拿大、英国和日本拯救超150万只获救动物 [11] 公司信息 - Petco Love是一家非营利组织，致力于让社区和宠物家庭更紧密、健康，通过创新和热情推动救生变革 [8][9] - Skechers是一家财富500强公司，设计、开发和销售多种鞋类、服装和配饰，产品在超180个国家和地区销售 [10] - BOBS from Skechers是Skechers的慈善系列，始于2011年支持受自然灾害和贫困影响儿童的活动，已向60多个国家的儿童捐赠超1600万双新鞋 [11]

文章核心观点 斯凯奇第11次在超级碗投放广告 借Mr. T宣传免系带技术产品 凸显品牌创新与舒适特点 公司广告活动 - 斯凯奇第11次在超级碗投放广告 今年广告提醒观众品牌名称中虽无“t” 但有Mr. T [1] - Mr. T回归斯凯奇广告 穿着免系带鞋展示产品便利性 广告将在第三节全国播出 [1] - Mr. T称免系带技术让穿斯凯奇鞋轻松 还调侃系鞋带麻烦 [2] - 斯凯奇总裁表示虽不改变品牌拼写 但借Mr. T和免系带鞋为粉丝带来特别体验 [2] - 斯凯奇2010年首次在超级碗广告中由乔·蒙大拿代言 去年引入史努比狗狗等明星 [2] 公司业务与产品 - 斯凯奇是获奖的全球品牌 以多种舒适技术引领行业 [3] - 斯凯奇是财富500强公司 设计、开发和销售多种鞋类、服装和配饰 [4] - 公司产品在180个国家和地区销售 通过多种渠道销售 并通过多种方式管理国际业务 [4]

公司业绩 - Skechers U.S.A., Inc. (SKX)在2023年第四季度交付了复杂的业绩，底线超过了Zacks Consensus Estimate，但营收未达预期[1],[5],[6] - 公司的表现得到改善，主要归功于强大的品牌吸引力和对舒适型产品的高需求，以及强大的营销和分销工作[2] - 需求增加、有利的定价和直销销售的增加对业绩产生了积极影响[3],[6],[7] - 公司的长期增长计划包括扩大国际业务和加深直销渠道，目标是到2026年实现100亿美元的销售额[3] 股价表现 - 过去一年，SKX的股价上涨了33.3%，表现优于行业整体下跌的1.9%[4] 财务状况 - 毛利润增长14.5%，毛利率扩大至53.1%，主要受益于平均销售价格上涨、DTC销售增加和运输成本降低[12] - 总运营费用同比增长10.7%，占销售额的比例增加270个基点[13] - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物总额为11.899亿美元，短期投资为7260万美元[15] - SKX在2023年第四季度回购了110万股A类普通股，总价值6000万美元[17] 门店情况 - 截至2023年12月31日，SKX拥有5168家门店，包括563家国内门店、1085家国际门店和3520家分销商、特许经营商和加盟商门店[18] 未来展望 - 公司预计2024年销售额将在86亿美元至88亿美元之间，每股收益在3.65美元至3.85美元之间[20]