业绩总结 - 2022年总场地租赁收入为2,337百万美元，较2021年的2,104百万美元增长了11.1%[5] - 2022年核心经常性现金租赁收入为2,005百万美元，占总场地租赁收入的85%[8] - 2022年净收入同比增长109.8%，每股收益（稀释后）增长113.6%[34] - 2022年调整后EBITDA增长12.6%，AFFO增长9.6%[34] - 2022年全年调整后EBITDA为1,768,977千美元，较2021年的1,606,279千美元增长了10.1%[58] - 2022年全年净收入为459,799千美元，较2021年的237,624千美元增长了93.3%[58] - 2022年总收入为2,633,454千美元，较2021年的2,308,834千美元增长了14.1%[62] 用户数据 - 2022年国际场地租赁收入占比为24%[14] - 2022年新增租赁和修订合同贡献了90百万美元的收入[6] - 2022年流失率对总场地租赁收入的影响为81百万美元[6] - 2022年第四季度的现金站点租赁收入为157,496千美元，较2021年同期的108,086千美元增长了45.6%[44] - 2022年第四季度的塔楼现金流为109,291千美元，较2021年同期的75,723千美元增长了44.2%[44] 未来展望 - 2023年总场地租赁收入指导为2,479百万美元，较2022年增长6.1%[6] - 2023年预计非现金直线收入为20,600千美元，较2022年的38,206千美元下降46.0%[30] - 2023年预计非现金直线地租费用为3,741千美元[30] 资本配置与财务状况 - 2022年资本配置总额为2,129.1百万美元，较2021年的2,227.4百万美元下降4.4%[13] - 2022年股东回购金额为431.6百万美元，较2021年的582.5百万美元减少26%[13] - 2022年净债务与年化调整后EBITDA的杠杆比率为6.9倍，较2021年的7.3倍有所改善[13] - 2022年12月31日的总债务为12,952,000千美元，较2021年同期的12,396,000千美元增长4.5%[72] - 2022年12月31日的净债务为12,765,002千美元，较2021年同期的11,962,383千美元增长6.7%[72] 成本与费用 - 2022年第四季度的可报销费用为120,278千美元，较2021年同期的82,631千美元增长了45.6%[44] - 2022年第四季度的站点租赁成本为48,848千美元，较2021年同期的32,723千美元增长了49.3%[44] - 2022年总利息费用为116,861千美元，较2021年的99,631千美元增长了17.3%[60] 其他信息 - 2022年第四季度的投资资本回报率（ROIC）为10.5%，较2021年同期的10.2%上升0.3个百分点[29] - 2022年第四季度的调整后EBITDA利润率为68.1%，较2021年同期的68.2%略有下降[56] - 2022年第四季度的非现金直线租赁收入为(9,133)千美元，较2021年同期的(9,630)千美元有所改善[56]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度总GAAP站点租赁收入为6.096亿美元，现金站点租赁收入为6.005亿美元，外汇汇率带来约80万美元收益，较2021年第四季度带来220万美元收益 [96] - 第四季度同塔经常性现金租赁收入净增长5.1%，毛增长9.3%；国内同塔经常性现金租赁收入毛增长8.5%，净增长5%，含3.5%的客户流失率 [96] - 第四季度调整后EBITDA为4.607亿美元，利润率为68.1%，排除收入和代垫费用影响后利润率为73.1%，约96%的调整后EBITDA来自塔租赁业务 [101] - 第四季度服务业务收入7650万美元，部门运营利润1930万美元，2022年是服务业务最成功的一年，年末服务业务积压订单仍很健康 [102] - 第四季度调整后资金运营（AFFO）为3.407亿美元，每股AFFO为3.12美元，较2021年第四季度增长11%，但因提前再融资6.4亿美元有息塔收入证券受负面影响 [103] - 2022年底总债务130亿美元，净债务128亿美元，净债务与年化调整后EBITDA杠杆率为6.9倍，第四季度净现金利息覆盖率为4.7倍 [115] - 2022年12月31日公司流通股为1.08亿股，较2021年减少0.9%，第四季度宣布并支付现金股息7670万美元，即每股0.71美元，2023年第一季度股息每股0.85美元，较第四季度增长约20% [119] 各条业务线数据和关键指标变化 租赁业务 - 2022年第四季度国内运营租赁活动或新签订合同的收入不如第三季度，但仍很稳健， amendment活动和新租赁各占国内预订量的50%，四大运营商占国内增量租赁收入的约95% [97][98] - 2022年第四季度国际同塔现金租赁收入净增长5.4%，含7.6%的客户流失率，毛增长13%，国际租赁活动良好，巴西同塔有机增长13.2% [99] - 2023年租赁业务展望显示，有机租赁收入将因2022年新租赁活动增加而增长，非有机新增资产也将带来显著收入增长，但预计客户流失影响会增加 [106][107][108] 服务业务 - 2022年服务业务收入和利润创历史新高，年末服务业务积压订单仍很健康，但2023年展望显示收入和调整后EBITDA贡献将同比下降，但仍高于2022年展望起点 [102][110] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 2022年第四季度国内同塔租赁收入增长为全年最高，所有大型美国客户都很活跃，预计2023年国内租赁和修正案对收入增长的贡献仍良好，但活动水平可能略低于2022年峰值 [122] 国际市场 - 2022年第四季度国际新业务签约中60%来自现有租约的修正案，40%来自新租约，国际租赁活动超内部预期，主要由巴西、南非和坦桑尼亚贡献 [123] - 2022年巴西租赁业务表现出色，CPI指数带来的增长超预期，因GTS收购实现了显著的投资组合增长 [123] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续采取机会主义方法进入新市场，会基于人口统计、运营分析、国家稳定性、风险、税收和货币等因素进行评估 [67] - 对于并购，公司会谨慎选择，寻求能带来合适资本回报的机会，同时关注利率和倍数的关系，等待更有利的时机 [21][37] - 在建设定制项目上，公司会在国内外推动该业务线，注重财务回报，寻求能达到9% - 11%现金回报率的机会 [42][43] - 行业竞争方面，运营商的资本支出决策和5G应用的发展将影响公司业务，目前缺乏有吸引力的5G应用，导致运营商投资较为谨慎 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前无线部署处于周期中，客户关注竞争压力和自由现金流，随着5G部署的推进，未来仍有大量工作要做，公司对未来业务增长有信心 [54] - 巴西市场的频谱拍卖和运营商整合长期来看对租赁业务增长有利，政治上的分裂国会情况预计不会对现有业务产生重大影响 [60][62] - 公司财务状况良好，有能力支持客户实现网络建设目标，预计2023年将取得强劲业绩 [111][121] 其他重要信息 - 公司宣布了继任计划，Brendan Cavanagh将担任首席执行官，Jeff Stoops将担任董事会主席 [112][130] - 公司与TIM巴西达成协议，解决了Oi无线业务整合的客户流失问题，预计2023年将产生约1000万美元的客户流失 [109][56] - 公司目前有5.04亿美元的股票回购授权剩余，可能会在2023年进行资产投资、股票回购或两者兼而有之 [118][110] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 最令人兴奋的5G应用有哪些，客户何时能真正理解5G的意义 - 目前没有处于“必须拥有”类别的5G应用，整个无线生态系统都在等待这样的应用出现，当出现时运营商会加大投资以避免落后，但在此之前运营商投资会较为谨慎 [4] 问题2: 站点租赁收入增长节奏如何，美国的1200万美元和国际的800万美元其他收入是什么 - 2023年预计上半年增长较高，下半年略有下降，这取决于上半年的租赁活动签约情况；国际的其他收入主要是代垫费用增加，美国的是一些现金基础收入，是对同比变化的估计 [6][7] 问题3: 运营商客户今年的加速或减速节奏如何，目前的可见性如何 - 公司有较好的可见性，预计从上半年到下半年增长率会下降，不同运营商情况不同，领先的运营商可能减速，落后的可能加速 [16][17] 问题4: 目前的指导中对加速增长是否谨慎 - 总体上是谨慎的，虽然知道某些美国运营商在2023年会有加速增长，但指导是针对总体情况 [18] 问题5: 如何看待股票回购的数学逻辑，私人市场和股票价格与借款利率的比率是否会改变 - 偿还循环信贷有6%的保证回报，股票回购需考虑债务资本成本和合适时机，市场差距在缩小但仍存在，预计利率会下降，届时会有更有利的机会 [21] 问题6: 杠杆率目标是否有变化，如何看待运营商在一半塔上添加中频段频谱的情况 - 长期杠杆率目标仍为7% - 7.5%，目前是战术性调整；公司认为运营商会在绝大多数站点添加中频段频谱，目前还有很多工作要做，需等待有吸引力的5G应用出现来推动运营商投资 [25][26][27] 问题7: 对私人资产倍数的看法，服务利润率如何变化 - 利率和倍数应有关系，但过去几年未体现，现在开始有变化，公司会谨慎投资；服务利润率预计今年会略有下降，主要是业务组合变化，实际结果可能好于预期 [37][38] 问题8: 如果2023年下半年美国业务减速，对2024年增长意味着什么，建设定制项目未来几年情况如何，能否加速 - 租赁业务还有很多工作要做，增长取决于运营商的资金投入和时间，公司对2023年有信心，上半年更强劲；建设定制项目会在国内外推动，注重财务回报，会寻找合适机会 [42] 问题9: 建设定制项目第一年的回报率是多少 - 公司寻求9% - 11%的现金回报率，但不是每个机会都能达到，第一年回报率会因具体情况而异 [43][44] 问题10: SG&A高于预期的原因是什么，股息支付相对于应税收入的情况如何，未来是否会改变 - SG&A增加主要是通胀导致的人员成本上升；公司有5.85亿美元的净运营亏损（NOL），可以在未来多年内保持股息占AFFO的合理比例 [49] 问题11: 第四季度签约收入不如第三季度，积压订单下降是否正常，2023年至今情况如何 - 这是无线部署周期的正常现象，客户关注竞争压力和自由现金流，目前的情况是暂时的，未来5G部署仍有大量工作要做 [54] 问题12: 与TIM的协议是否涵盖所有Oi客户流失，除了期限延长还有其他好处吗，总体Oi客户流失预期如何 - 该协议涵盖了所有与TIM相关的Oi客户流失，预计2023年为1000万美元；协议还有其他业务承诺和一些小的好处；总体Oi客户流失预计在2300 - 3300万美元之间，扣除与TIM的1000万美元后，剩余部分取决于与其他运营商的情况 [56] 问题13: 国际新租赁收入同比持平，今年的节奏如何，如何看待巴西的频谱拍卖和总统选举 - 国际租赁收入全年节奏应较为平衡；频谱拍卖使运营商获得频谱，Oi的整合长期来看对租赁业务增长有利；总统选举后形成分裂国会，预计不会对现有业务产生重大影响 [60][62] 问题14: 能否讨论潜在新市场，更新菲律宾和坦桑尼亚的情况，应收账款季度环比增加6700万美元的原因是什么 - 公司会根据多种因素考虑进入新市场，坦桑尼亚表现良好，超出内部预期；应收账款增加是由于年末收款时间问题和一些服务相关应收账款，预计未来会下降 [66][67] 问题15: 国内客户流失是因为时间问题还是运营商预期的退役活动不会发生，是否看到运营商支持固定无线服务带来的增量修订活动 - 国内客户流失主要是Sprint和T-Mobile合并相关的时间问题，预计总流失量不变；目前尚未看到明显的增量修订活动，固定无线服务主要利用现有网络的过剩容量 [72][73] 问题16: 租赁指导意味着2023年退出率为1500 - 1600万美元是否正确，2024年保持该退出率或下降的影响因素是什么 - 该退出率大致正确，2024年的情况取决于2023年下半年的新业务签约情况 [76][77] 问题17: 什么因素会使租赁收入超过7200万美元 - 主要取决于有多少客户同时积极开展业务，历史上最大的租赁期是所有客户同时忙碌的时候；此外，特定运营商的义务和频谱部署也可能推动业务增长，但具体时间不确定 [79] 问题18: 国际市场的升级指导为何在去年CPI较高的情况下同比持平，可自由支配的资本支出指导为何比去年大幅增加 - 国际升级美元金额持平是因为预计巴西CPI下降，2022年的部分升级好处延续到2023年，且业务基础扩大；可自由支配的资本支出增加包括少量已签约的并购、新建设、数据中心升级和DAS网络投资等 [84]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________ Commission file number: 001-16853 SBA COMMUNICATIONS CORPORATION (Exact name of Registrant as specified in its charter) (S ...

业绩总结 - 2022年第三季度，SBA的总场地租赁收入为1,727百万美元，较2021年的2,104百万美元下降了17.9%[6] - 2022年第三季度，SBA的调整后EBITDA为446,759千美元，较第二季度的437,756千美元增长2.3%[86] - 2022年全年站点租赁收入为2,104,087千美元，较2021年的1,954,472千美元增长7.6%[73] 用户数据 - 2022年第三季度，SBA的国内场地租赁收入占比为76%，国际场地租赁收入占比为24%[20] - 2022年第三季度，SBA的同塔有机租赁收入增长率为8.1%[11] - 2022年第三季度，前五大客户的收入占比为40.9%[20] 财务指标 - 截至2022年9月30日，公司的净债务为12,140,484千美元[120] - 截至2022年9月30日，公司的杠杆比率为6.8倍[120] - 2022年第三季度的年化调整EBITDA为1,787,036千美元[120] 成本与利润 - 2022年第三季度的站点租赁成本（不包括折旧、增值和摊销）为45,590千美元[67] - 2022年第三季度的可回收费用为36,274千美元，较第二季度的35,470千美元有所上升[67] - 2022年第三季度的调整后EBITDA利润率为72.2%[90] 现金流与债务 - 2022年第三季度的塔楼现金流为93,177千美元，塔楼现金流利润率为71.5%[67] - 总债务为12,438,000千美元，其中无担保债务为3,000,000千美元，担保债务为9,438,000千美元[129] - 净现金利息支出为84,103千美元，较上一季度增长1.6%[1] 其他信息 - 2022年第三季度的非现金直线租赁收入为11,686千美元，较2022年第二季度的9,846千美元增加18.7%[92] - 2022年第三季度的资本贡献摊销总额为5,097千美元，较2022年第二季度的4,869千美元有所上升[42] - 截至2022年9月30日，投资资本回报率（ROIC）为10.6%，较2022年6月30日的10.5%有所上升[44]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP站点租赁总收入为5.873亿美元，现金站点租赁收入为5.756亿美元；外汇汇率对本季度收入有60万美元的正向影响，但同比减少330万美元 [7] - 第三季度同塔经常性现金租赁收入同比增长4.9%（按固定汇率计算），毛增长率为9.1%；国内同塔经常性现金租赁收入同比毛增长率为8%，净增长率为4.8%，包含3.2%的客户流失率 [8][9] - 第三季度国际同塔现金租赁收入净增长率为5.4%（按固定汇率计算），包含8.4%的客户流失率，毛增长率为13.8% [12] - 第三季度塔现金流为4.641亿美元，国内塔现金流利润率为84.8%，国际塔现金流利润率为67.3%，剔除直通费用影响后为91.3% [15] - 第三季度调整后EBITDA为4.468亿美元，利润率为67.3%，剔除直通费用影响后为72.2%；约95%的调整后EBITDA来自塔租赁业务 [16] - 第三季度服务业务收入达8830万美元，实现部门运营利润2280万美元；服务业务积压订单量再创新高，公司将全年站点开发收入预期上调2600万美元 [17] - 第三季度调整后运营资金（AFFO）为3.394亿美元，每股AFFO为3.10美元，按固定汇率计算同比增长15.1% [18] - 截至季度末，公司总债务为124亿美元，净债务为121亿美元，净债务与年化调整后EBITDA的杠杆比率为6.8倍，低于目标范围下限；第三季度调整后EBITDA与净现金利息支出的净现金利息覆盖率为5.3倍，与前两季度持平 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内运营租赁业务（预订量）表现强劲，大客户贡献显著；第三季度修订活动占国内预订量的58%，新租赁占42%；四大运营商（AT&T、T-Mobile、Verizon和DISH）占本季度国内新增租赁收入的94%以上 [10][11] - 国际租赁业务表现良好，新增签约收入创年内单季新高；巴西市场同塔有机增长率达13.6%（按固定汇率计算）；国际客户流失率因运营商整合和Digicel退出巴拿马市场而维持在较高水平 [12][13] - 服务业务第三季度再创历史新高，收入和毛利润贡献均为历史最高，积压订单量持续增长 [17][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度，81.1%的合并现金站点租赁收入以美元计价，巴西市场占合并现金站点租赁收入的12.5%，占剔除直通费用后现金站点租赁收入的9.2% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续采取审慎和机会主义的资本配置策略，专注于为股东实现回报最大化 [33][34] - 持续投资于站点土地，截至季度末，公司拥有或控制超过20年使用权的塔下土地约占72%，地面租赁平均剩余期限（含可控制的续约选项）约为36年 [20] - 公司预计2023年租赁业务将继续保持强劲，将在下次季度财报电话会议上提供2023年初步展望 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境充满挑战，但公司业务依然繁忙，第三季度业绩远超预期，各关键指标全年展望均有所上调 [6][26] - 国内有机租赁业务对租赁收入增长的贡献在第三季度达到年内最高，预计第四季度贡献将更高 [26] - 公司对第三季度和年初至今的业绩表现感到满意，有信心在2022年实现强劲收官 [21][34] 其他重要信息 - 第三季度公司未进行普通股回购，目前10亿美元股票回购计划剩余授权金额为5.047亿美元；截至2022年9月30日，公司流通股数量为1.08亿股，较2021年9月30日减少1.4% [24] - 第三季度公司宣布并支付现金股息7670万美元，即每股0.71美元；董事会宣布第四季度股息为每股0.71美元，将于2022年12月15日支付给11月17日收盘时登记在册的股东 [24] - 10月11日，公司完成对Grupo TorreSur的收购，新增2632个巴西站点，现金对价7.25亿美元；季度末后，公司已购买或达成购买协议的34个现有市场站点总价为2850万美元，预计于明年第一季度末完成交易 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国内并购卖家预期及TCF倍数情况，以及美国客户关于填充、致密化或小区分裂的讨论情况 - 公司仍处于容量阶段和中频段频谱的覆盖及初始部署阶段，预计致密化将在未来到来，但目前容量仍是主要驱动力；卖家预期有所变化，但尚未完全与上市公司倍数压缩程度同步，公司会谨慎选择并购项目，仅在价格合适时出手 [38][39] 问题2: 国际并购、小规模收购和定制建设项目的当前意向 - 公司倾向于在条件合适时进行定制建设项目；对于小规模收购和进入新市场，公司将从价格和增长潜力角度评估，仅在认为合适时开展相关业务；若未找到合适机会，公司将快速降低杠杆率 [40] 问题3: 服务业务积压订单详情，是否仍存在订单到收入转化时间延长的情况，以及数据中心和边缘计算业务的进展 - 订单到收入转化时间无重大变化；边缘计算业务取得了显著进展，但目前规模仍较小，约有30 - 40个设施正在运营或建设中，主要需求来自边缘计算、光纤和电缆信号再生；项目的增量投资回报率令人满意，公司将继续推进该业务 [44][46][48] 问题4: 美国业务前景，考虑到运营商可能削减资本支出、潜在衰退和高利率等因素 - 由于业务性质，当前签约情况将影响未来财务结果，为公司提供信心；公司跟踪发现，客户在其站点上升级中频段频谱的比例仍较低，且运营商公布的资本支出数据较为宽泛，因此预计明年业务情况良好 [54] 问题5: Grupo TorreSur业务的资金安排，2023年利息费用预期，以及股票回购是否会重新提上日程 - Grupo TorreSur收购已通过手头现金和循环信贷额度完成融资；公司计划在未来几个月内对2023年3月到期的6.4亿美元资产支持证券（ABS）进行再融资，预计新利率将显著高于当前的略低于3.5%，可能达到6%左右；公司预计2023年产生超过10亿美元的AFFO，且在2024年10月前无其他债务到期，将根据投资机会和股票价值决定是否进行股票回购或降低杠杆率 [55][56][58] 问题6: 国内Dish及其他运营商的部署进展情况 - T-Mobile、Verizon和AT&T在中频段频谱部署方面仍有工作要做；Dish已签署大量业务，目前专注于在2023年6月前完成业务上线以满足要求，之后预计将着手处理2025年的需求；所有运营商与公司的业务量都很高，且仍有大量工作待完成 [62] 问题7: 边缘计算站点的外观、建设成本、设施规模，以及潜在符合部署条件的站点比例 - 边缘计算站点大多为6x12或10x20英尺的 shelters，类似传统无线 shelters，配备空调和监控设备，初始可容纳2 - 3个机架，可扩展；建设成本因规模而异，类似上述描述的站点约为10万美元，更大规模的边缘计算数据中心可达40 - 50万美元 [64] 问题8: 中频段频谱在站点上的覆盖比例“低”的具体含义 - 运营商在公司塔上的中频段频谱满意度最高约为50%，其他运营商低于该比例 [68] 问题9: 公司与Comcast和Charter就卸载策略的沟通情况，以及不同频谱使用场景下租赁定价是否会有差异 - 公司与Charter和Comcast保持沟通，但相关场景可能仍在未来；租赁定价可能主要基于设备情况，而非频谱性质，公司不会区分客户对共享频谱（如CBRS）和自有频谱的使用 [71][72] 问题10: GTS业务的财务影响变化，收入提前确认情况，以及网络服务业务明年的表现预期 - GTS业务的财务数据与上季度一致，年化总收入预计约为7200万美元，提前完成收购带来约300万美元的收入提前确认；服务业务积压订单支持第四季度表现与第三季度相似，但公司未给出相关指引；对于明年表现，需在未来4 - 5个月后给出2023年全年指引时再做判断 [78][79] 问题11: 美国其他收入增长的来源，以及Q3和Q4的分布情况 - 其他收入增长主要在Q3，主要包括滞留费用（租户超期占用塔的额外费用）和Digicel的国际付款 [83] 问题12: 美国费用趋势，特别是除地面租金外的其他费用情况 - 公司面临一定通胀压力，明年员工平均薪酬涨幅将高于过去几年；但销售、一般及行政费用（SG&A）仅占收入的6%，对整体财务数据影响较小 [84] 问题13: 主要合同中CPI联动 escalators 是否有上限 - 大部分合同无上限，可能存在一两个有上限的合同，但占比极小 [85] 问题14: 拉丁美洲客户流失率情况，以及对2023年的影响，服务业务利润率的未来走势 - 未来几个季度国际客户流失率预计维持在当前水平；关于2023年，需关注巴西Oi合并事宜的进展，目前尚无定论；服务业务在传统许可和分区以及建设方面执行良好，两者利润率差距已大幅缩小，未来利润率变化不大，新业务通常先从许可和分区开始 [91][92] 问题15: 公司对目标杠杆率的看法，以及在收购和股票回购方面的策略是否有变化 - 公司目标杠杆率未变，且一段时间以来几乎都处于目标范围下限，未来可能继续维持或降低；公司不会成为高股息相对于AFFO的公司，将保持股息增长速度快于同行和REIT行业平均水平，同时保留灵活性 [97][98] 问题16: 公司对GTS业务中可变利率债务的处理计划 - 将采用混合策略，一方面通过资产支持证券融资减少循环信贷额度，另一方面利用现金流快速偿还部分债务 [100] 问题17: 巴西大选后对电信行业、货币等方面的影响 - 尽管Lula当选总统，但国会更倾向于右派，两者将形成制衡，预计公司业务环境良好，政策变化不大 [102] 问题18: 公司对2023年国内新租赁业务的预期，与同行相比是否认为2022年的6700万美元新租赁业务收入是峰值 - 公司对2023年的乐观预期基于2022年的相关数据，意味着2023年有望保持类似水平 [107] 问题19: 鉴于今年外币汇率波动，公司对国际投资风险评估是否有变化 - 由于各国货币汇率变动与CPI基本匹配，且公司在这些国家的收入基于CPI进行调整，因此风险评估基本未变 [108][109] 问题20: 宏观环境下公司获取有担保债务市场资金的能力是否变化，以及该市场是否仍为主要资金来源 - 公司获取有担保债务市场资金的能力未受显著影响，主要问题在于成本；该市场仍将是公司主要资金来源，公司在该市场的资金获取能力依然强劲 [111] 问题21: 公司全年可自由支配资本支出（CapEx）指引下调3500万美元的原因 - 主要是由于一些小规模收购的时间安排，与劳动力可用性、供应链限制或成本上升无关 [112] 问题22: 未签署租赁申请的积压情况，以及与去年同期和上季度相比的变化，巴西明年CPI escalator的预期 - 新租赁和修订的积压订单量略低于第二季度末，但仍处于多年来的高位，为公司未来发展提供信心；对于巴西明年的CPI escalator，预计在8% - 10%的高个位数范围，但需考虑选举结果和租赁调整时间的影响 [117][118]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________ Commission file number: 001-16853 SBA COMMUNICATIONS CORPORATION (Exact name of Registrant as specified in its charter) (State ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP站点租赁总收入为5.802亿美元，现金站点租赁收入为5.704亿美元，外汇汇率同比正向影响收入340万美元 [9] - 第二季度同塔经常性现金租赁收入按固定汇率计算同比增长4.4%，毛增长为8.1%；国内同塔经常性现金租赁收入毛增长7.1%，净增长4.1%，含3%的客户流失率 [10][11] - 第二季度塔现金流为4.596亿美元，国内塔现金流利润率为84.9%，国际塔现金流利润率为67.2%，剔除直通费用影响后为90.3% [17] - 第二季度调整后EBITDA为4.378亿美元，利润率为68.2%，剔除直通费用影响后为73.3%，约96%的调整后EBITDA来自塔租赁业务 [18] - 第二季度服务业务收入7180万美元，实现创纪录的连续五个季度增长，部门运营利润1730万美元，服务业务积压订单再创新高 [19] - 第二季度调整后运营资金（AFFO）为3.353亿美元，每股AFFO为3.07美元，同比增长16.3% [20] - 截至季度末，公司总债务为126亿美元，净债务为123亿美元，净债务与年化调整后EBITDA杠杆比率为7.0倍，处于目标范围低端；第二季度净现金利息覆盖率为5.3倍，与上季度持平，为公司历史最高 [28] - 截至季度末，未偿债务加权平均利率为2.9%，加权平均到期期限约为4.3年，93%的未偿债务利率固定；目前15亿美元循环信贷额度下有4.8亿美元未偿 [29] - 2022年6月30日，公司流通股为1.079亿股，较2021年6月30日减少1.5%；目前10亿美元股票回购计划下还有5.047亿美元回购授权剩余 [30] - 第二季度宣布并支付现金股息7660万美元，即每股0.71美元；今日宣布第三季度股息为每股0.71美元，较去年第三季度增长22.4%，将于9月20日支付 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内运营租赁活动强劲，新租赁和新修订申请积压健康，提高了2022年国内站点租赁有机收入预期；第二季度修订活动占国内预订量的66%，新租赁占34%，四大运营商占国内增量租赁收入的96% [12][13] - 国际同塔现金租赁收入按固定汇率计算净增长5.6%，含7.1%的客户流失率，毛增长12.7%；巴西市场表现强劲，同塔有机增长14.2%；国际客户流失率因运营商整合和客户财务挑战而升高 [14][15] - 服务业务连续五个季度创纪录，第二季度收入7180万美元，部门运营利润1730万美元，服务业务积压订单再创新高，基于此提高了全年站点开发收入预期4000万美元 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，各运营商客户忙于签署新租赁和修订协议，与网络建设和新频谱部署相关；T-Mobile积极部署2.5GHz和600MHz频谱，Verizon和AT&T增加5G相关签约，AT&T开始纳入3.45GHz频谱，Dish继续签署新租赁协议支持全国5G网络建设 [35][36] - 国际市场，有机租赁业务表现出色，多个市场客户活动水平高，巴西市场新租赁和修订活动强劲，南非和萨尔瓦多等市场也有显著业务执行；第二季度新国际收入中51%来自新租赁，49%来自现有租赁修订 [36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司保持对资本配置的纪律性和机会主义方法，本季度达成收购巴西GTS剩余约2600座塔站点的协议，预计第四季度完成收购，收购将立即增加每股AFFO，且整合后几乎无额外SG&A费用 [22][24][41] - 收购GTS资产将使公司在巴西的总投资组合增加超25%，达到超12500个站点，有助于在Oi整合讨论中占据优势，并捕捉其他运营商的增量网络投资需求 [41][42] - 公司继续投资站点土地，本季度花费990万美元购买土地和地役权并延长地面租赁期限，截至季度末，约72%的塔下土地由公司拥有或控制超20年，地面租赁平均剩余期限约36年 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对当前运营环境感到兴奋，团队执行能力出色，取得超预期业绩，支持客户网络计划；尽管利率上升和外汇汇率走弱，仍大幅提高全年各项关键指标预期，包括预计总收入增加6400万美元 [27][33] - 全球客户需求旺盛，预计今年剩余时间和2023年业务将保持繁忙，目前未看到供应链、劳动力或新冠疫情对业务活动产生重大不利影响 [34] - 公司认为自身能够承受当前通胀环境，继续增加每股AFFO，为股东创造价值，因为大部分成本固定或有上限，且行业运营环境良好，AFFO不断增长 [45] 其他重要信息 - 公司总裁Kurt Bagwell和总法律顾问Tom Hunt将于年底退休，他们为公司和行业做出了重要贡献 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国内租赁环境更新，AT&T和Dish业务活动变化，以及GTS收购估值考虑 - 收购GTS的价格10.5倍非常有吸引力，已充分考虑Oi和Nextel租赁的不确定性并进行了大幅折扣 [50] - 公司认为与AT&T在C波段和3.45GHz的合作还有很长的路要走，Dish是国内新租赁签约的主要贡献者，虽有业务节奏变化，但仍是活跃参与者 [52] 问题2: 年底租赁活动增加对2023年的影响，以及客户流失率情况 - 预计今年第四季度将是全年增长率最高的季度，2023年的具体情况将在提供正式指导时详细说明 [56] - 客户流失率主要是时间问题，而非低于预期，主要是Sprint和T-Mobile的退役时间比预期推迟，预计总流失率不变；2022年流失率预计降至约2400万美元，2023年预计在1500 - 2500万美元之间 [58][60] 问题3: GTS交易时机和对Oi的总风险敞口及影响时间 - 现在进行GTS交易是因为机会合适，巴西市场虽面临经济挑战，但对蜂窝和5G的需求持续增长，且公司熟悉这些资产和卖家 [63][64] - 公司预计未来多年在Oi租赁上的流失约为2000 - 3000万美元，此次收购的资产将增加约300万美元的Oi流失 [65] 问题4: 预付租金摊销情况 - 预付租金摊销金额呈下降趋势，因为租赁修订和期限延长使摊销期变长；目前约2500万美元的年摊销额是一个合理估计，但会随业务情况变化 [69][70] 问题5: M&A市场变化和杠杆率策略 - 此次GTS交易价格有吸引力主要是由于特定资产和卖家情况，而非市场整体变化，但市场买卖双方预期差距正在缩小 [77] - 只要能实现有机增长，公司对杠杆率保持在7 - 7.5倍感到满意；若没有合适的收购机会，杠杆率将下降 [77] 问题6: GTS资产的Oi流失时间和金额假设 - 预计Oi流失将在未来几年内发生，平均约三年，但各笔协议时间不同；收购后首年6800万美元的塔现金流中包含少量流失 [78][80] 问题7: GTS塔的Nextel流失预期和美国其他收入变化原因 - 预计Nextel收入全部流失，Oi和Nextel租赁共占17%，Nextel约占一半 [82] - 美国其他收入从上个季度的零增加到本季度的500万美元，主要是一次性现金收入增加，大部分在第二季度实现，下半年可能还有少量 [83][84] 问题8: 非传统客户（如电缆公司）的行为变化 - 未观察到非传统客户行为有明显变化 [88] 问题9: 美国市场增长趋势和服务收入增长驱动因素 - 服务收入增长是因为业务活动增加，且服务业务主要来自公司自有塔；第三和第四季度的增长在很大程度上已确定，Dish的租赁签约时间是增长的驱动因素之一 [91][92] - 关于能否将今年第四季度的增长率外推到2023年，公司将在2023年指导中说明 [93] 问题10: 服务业务中各运营商贡献情况和边缘战略进展 - 本季度服务业务的前三大客户是T-Mobile、Verizon和Dish，T-Mobile贡献最大 [99] - 公司在巴西购买的数据中心正在就CRAN等运营商部署进行更深入讨论，但边缘业务仍需时间发展，目前还不具实质性 [97][98] 问题11: 2.5GHz拍卖情况和对公司的影响，以及T-Mobile未来业务活动预期 - 除T-Mobile外还有其他参与者注册拍卖，新频谱对公司有价值，若新参与者获得频谱可能带来更多设备需求 [102] - 即使T-Mobile完成2.5GHz和600MHz覆盖，后续的网络密集化仍将带来投资机会 [104][105] 问题12: GTS交易融资计划和担保与无担保市场吸引力 - 公司计划在融资市场采取机会主义策略，目前有循环信贷额度和运营现金流支持，也可通过资产支持证券（ABS）结构筹集资金；预计将继续使用担保市场，但可能会混合使用两种市场 [107][109] 问题13: 新租赁与修订租赁的比例趋势和服务利润率变化 - 美国新租赁主要由Dish驱动，随着Dish贡献减少，修订租赁比例将上升；在网络密集化阶段，修订租赁比例可能更高，但全新租赁比例也会增加 [114][116] - 随着业务向建设阶段转移，服务利润率可能会下降 [114]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________ Commission file number: 001-16853 SBA COMMUNICATIONS CORPORATION (Exact name of Registrant as specified in its charter) (State ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP站点租赁总收入为5.594亿美元，现金站点租赁收入为5.514亿美元，外汇汇率略高于此前预测，对收入产生约230万美元的积极影响，同比增加230万美元 [7][8] - 第一季度同塔经常性现金租赁收入同比增长4.3%（按固定汇率计算），包含3.1%的客户流失率，毛增长率为7.4%；国内同塔经常性现金租赁收入同比毛增长率为6.4%，净增长率为3.7%，包含2.7%的客户流失率 [9] - 第一季度国际同塔现金租赁收入按固定汇率计算净增长7%，包含4.8%的客户流失率，毛增长率为11.8% [12] - 第一季度塔现金流为4.453亿美元，国内塔现金流利润率为84.6%，国际塔现金流利润率为68%，排除转售费用影响后为90.3% [15] - 第一季度调整后EBITDA为4.238亿美元，利润率为69.3%，排除转售费用影响后为74.2%，约97%的调整后EBITDA来自塔租赁业务 [16] - 第一季度服务业务连续四个季度创纪录，收入6030万美元，部门运营利润1460万美元，服务业务积压订单达到公司历史最高水平 [17] - 第一季度AFFO为3.243亿美元，每股AFFO为2.96美元，同比增长14.7% [18] - 公司更新了2022年全年展望，多数关键指标预期上调，外汇变化使收入预期增加约2100万美元，调整后EBITDA预期增加约1300万美元 [23] - 站点租赁收入预期中点在固定汇率基础上增加1700万美元，主要因国内客户流失影响降低、国际CPI上调、可报销和一次性收入增加以及收购贡献等，部分被巴拿马客户流失抵消 [24] - 服务收入预期中点提高2700万美元，增幅超13%，AFFO每股预期中点提高0.24美元 [27] - 截至季度末，总债务127亿美元，净债务124亿美元，净债务与年化调整后EBITDA杠杆比率为7.3倍，调整后EBITDA与净现金利息费用的净现金利息覆盖率为5.3倍，创公司历史新高 [30] - 未偿债务加权平均利率为2.6%，加权平均到期期限约4.6年，92%的未偿债务利率固定，15亿美元循环信贷额度下有5.9亿美元未偿还 [31] - 第一季度回购约130万股普通股，花费4.316亿美元，平均每股332美元，目前10亿美元股票回购计划剩余5.047亿美元授权额度 [32] - 2022年3月31日，流通股为1.078亿股，较2021年3月31日减少1.4%；第一季度宣布并支付现金股息7690万美元，每股0.71美元，董事会宣布第二季度股息每股0.71美元，同比增长22.4% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 塔租赁业务 - 国内运营租赁活动强劲，新租赁和新修订申请积压健康，支持全年国内运营租赁活动预期 [10] - 第一季度修订活动占国内预订量的55%，新租赁占45%，四大运营商AT&T、T-Mobile、Verizon和DISH占国内租赁增量收入的95% [11] - 国际租赁活动良好，多个市场客户活动增加，巴西市场租赁活动稳健，同塔有机毛增长率为13.3%（按固定汇率计算） [12][13] 服务业务 - 第一季度服务业务收入6030万美元，部门运营利润1460万美元，连续四个季度创纪录，服务业务积压订单达到公司历史最高水平，公司上调全年服务业务贡献预期 [17] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 美国市场表现强劲，各运营商客户活跃，签署新租赁和修订协议，投资网络建设，推动美国服务业务创纪录收入和利润率 [36] 国际市场 - 国际市场表现出色，多数市场有机塔租赁和新建设活动超内部预期，第一季度新国际收入49%来自新租赁，51%来自现有租赁修订，CPI上调推动国际租赁收入增长 [37] - 巴西市场是最大国际市场，租赁活动稳健，同塔有机毛增长率为13.3%（按固定汇率计算） [13] - 公司在坦桑尼亚业务整合良好，在菲律宾建设新站点和塔积压订单 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续评估和探索向塔站点扩展移动边缘计算的潜力，收购巴西圣保罗数据中心，支持相关业务发展 [20][21] - 公司持续投资站点土地，提高土地所有权和控制权，截至季度末，约71%的塔下土地拥有或控制超过20年，地面租赁平均剩余期限约36年 [22] - 公司将继续寻找机会优化资产负债表，可能进行额外资产投资或股票回购 [28] - 公司认为在当前利率上升环境下，管理杠杆同时投资业务至关重要，有能力应对宏观环境挑战，实现业务增长 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度运营和财务表现强劲，AFFO每股实现两位数增长，上调全年收入和AFFO每股预期，表明当前经营环境积极 [35] - 美国市场需求旺盛，运营商客户活跃，服务业务表现出色，积压订单支持未来业绩 [36] - 国际市场多数地区表现良好，有机租赁收入增长，新业务整合顺利，对2022年国际市场前景乐观 [37][38] - 公司有信心在当前需求环境下继续取得优异业绩，认为行业处于有机增长阶段，公司财务状况良好，有能力帮助客户实现网络目标 [41] 其他重要信息 - 4月6日，巴拿马主要客户Digicel Panama宣布自愿清算并退出市场，公司预计2022年客户流失影响增加约600万美元 [25] - 公司更新2022年展望未考虑当前合同外的收购和股票回购，也未考虑进一步融资活动 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对长期客户流失预期的变化以及数据中心收购是否在指引范围内，是否表明公司更倾向于移动边缘计算机会 - 公司对长期客户流失预期无实质变化，只是时间上稍有调整，今年预期减少的部分将转移到明年 [46] - 数据中心收购是公司在美国业务向巴西市场的延伸，有助于学习和与客户互动，目前结果令人鼓舞，相信移动边缘计算将为塔站点创造价值，且该收购在指引范围内 [47][48][49] 问题2: 与拥有CoreSite资产的AMT相比，公司的准备情况如何 - 公司认为塔站点边缘业务的发展仍有待观察，目前采取的谨慎策略是合适的 [50] 问题3: 考虑到Verizon和T-Mobile资本支出今年达到峰值后将大幅下降，公司如何看待中期前景，以及固定无线业务的强劲表现对网络建设和密集化的影响 - 公司认为C频段部署将是多年的工作，目前仍处于初期阶段，固定无线业务的成功尚未显示出对移动业务支出的影响 [54][55] 问题4: Digicel Panama客户流失对明年的影响以及Oi的情况 - Digicel Panama约600万美元的额外客户流失影响约占三个季度，明年可能还有约100万美元的额外影响 [59] - Oi Mobility Wireless已部分出售给Claro、TIM和Vivo，只有TIM和Vivo获得频谱，各收购方需向监管机构提交相关计划和答复，公司将关注进展，同时巴西5G拍卖已完成，频谱将按时间限制在主要城市部署 [60][61] 问题5: CPI对租赁 escalators 的更新频率、目前巴西和南非的CPI情况以及成本方面的影响 - CPI对租赁escalators的更新时间与单个租赁的周年日相关，巴西今年平均CPI约为9%，实际利率接近11%，部分因收购导致集中在第二和第四季度更新 [62] - 巴西地面租赁是最大成本项，为转售项目，有一定保护，主要成本影响可能在劳动力方面，但由于业务运营杠杆高，员工成本占收入比例极小，有能力吸收相关CPI增长 [63] 问题6: 2022年指引中利率变动预期及对净变化的影响，以及服务业务收入前景和利润率情况 - 利率影响主要来自CPI上升和循环信贷额度使用增加，导致净现金利息费用指引上升 [67] - 服务业务利润率主要受站点收购和建设服务的业务组合影响，目前两个业务部门的利润率表现良好，接近历史最高水平，本季度服务业务收入增加导致调整后EBITDA利润率受到一定影响 [68][69] 问题7: 关于巴西Oi情况与客户的沟通、客户投资计划以及站点退役目标是否符合预期，以及公司目前在美国拥有的数据中心数量是否足够，未来是否会增加收购 - 公司对Oi情况的总体风险敞口预计为2000 - 3000万美元，目前无具体客户指示，随着时间推移将更清晰，同时三家全国性运营商在新频谱部署方面都很活跃 [73][74][75][76] - 随着实验和学习过程的积极推进，公司有可能再收购几个数据中心，但不会接近企业价值的1% [77] 问题8: 第一季度美国Sprint和T-Mobile合并客户流失情况以及2022年指引中的情况，以及如何看待国内全年增长预期，包括净增长、客户贡献和长期杠杆目标与利率的关系 - 2022年指引中的Sprint客户流失约为2700万美元，较之前降低300万美元，第一季度影响约为400万美元 [81][90] - 公司预计国内业务毛增长将逐季上升，客户流失也将增加，净增长可能为小幅上升或持平，各运营商都对租赁业务有贡献 [84][85][86] - 公司会综合考虑股息、股息支付率、EBITDA增长等因素来确定杠杆目标，若利率长期大幅高于当前水平，会重新审视杠杆目标 [87][88][89] 问题9: 关于MLAs的活动情况，3.45GHz频谱是否仍需额外无线电设备，以及集成无线电设备的相关谈判情况 - 与公司有MLA的客户（DISH、Verizon和T-Mobile）的所有活动都受MLA影响，MLA基于特定活动和设备要求 [94][95] - 公司仍认为3.45GHz频谱需要额外无线电设备，尽管正在研发集成设备，集成设备的谈判将主要取决于设备特性，根据高度、重量、风载等定价 [96][97] 问题10: 不同地区并购市场的倍数情况，以及创纪录的服务收入是否面临劳动力或物流瓶颈 - 并购市场倍数没有上升，当前利率环境可能对价格产生抑制作用，但市场反应需要时间 [102] - 目前公司在设备供应和劳动力方面未受到重大影响 [103] 问题11: 通胀环境对公司业务的影响，是否会与客户转向CPI-based escalator模型，以及是否会更倾向于国际投资 - 公司认为固定 escalator 对双方都有确定性好处，目前双方都没有强烈意愿改变，国际投资主要基于资本分配和目标杠杆，而非CPI escalators [108][109][111] - 美国地面租赁通常有固定 escalator，平均低于租户 escalator，公司在这方面有较好保护 [113] 问题12: 第一季度排除Sprint后的国内客户流失率是否可持续，Sprint客户流失后续季度的变化情况，以及租赁修订和共址目标的季度变化情况 - 排除Sprint后，国内客户流失率约为1.5 - 1.6%，并非异常低，历史上曾低于1%，通常在1 - 2%之间 [117] - Sprint客户流失预计将逐季增加，具体取决于租赁终止日期 [123][124] - 租赁修订和共址目标预计在下半年有较大提升，下季度有适度增长，第三和第四季度更明显 [125] 问题13: 在同行激进竞标的情况下，公司如何竞争并购交易，是否调整承保标准，以及巴西雷亚尔汇率预测是否保守 - 公司不会调整承保标准，可能会减少交易数量，更关注交易的财务特征和投资目标，以实现股东价值 [128][129] - 公司通常使用彭博等机构的远期汇率预测，难以准确预测汇率，目前巴西全年平均汇率假设为5:1，与即期汇率接近 [131][132] 问题14: DISH的情况对公司租赁展望的影响，以及其租赁业务在市场的分布情况 - DISH的活动分布广泛，公司与DISH的租赁收入确认基于建设里程碑或特定日期，虽有一定不确定性，但总体对DISH的贡献有信心，DISH非常活跃，正努力满足2023年6月的监管义务 [137][138][139] 问题15: 租赁申请积压情况以及若保持当前水平的增长情况，以及美国有机增长能否在年底达到2000万美元左右并作为2023年的运行率 - 租赁业务申请数量增加，但无法提供若保持当前水平的租赁增长情况 [143][144] - 公司认为年底美国有机增长可以达到2000万美元左右，但无法确定是否可作为2023年的运行率，取决于今年剩余时间的活动水平 [145] 问题16: 已签订合同的358个站点的位置和预计关闭时间，以及股息支付率的未来目标 - 已签订合同的358个站点主要在国际市场，也有部分国内市场，均为现有市场 [150] - 公司希望保持低股息支付率，以提供更多机会，包括股票回购，同时保持行业领先的股息增长率，目前低于25%的支付率有很大提升空间 [149] 问题17: 非传统宏塔基础设施的机会，如屋顶、输电线路、公用事业等 - 公司正在拓展多种非传统基础设施业务，包括室内DAS、连接场馆、屋顶站点和数据中心，但目前这些业务与宏塔业务相比规模较小，不过有良好的投资回报率，未来有望扩大规模 [154][155] - 公司涉足除光纤、户外小基站和海底电缆外的多个领域，但短期内不会对财务结果产生重大影响，开展这些业务是因为有相关机会，且能获得良好回报 [156][157]

WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION For the transition period from ___________ to ___________ Commission file number: 001-16853 SBA COMMUNICATIONS CORPORATION (Exact name of Registrant as specified in its charter) Florida 6 ...