公司合作与投资 - 公司与Trigall Genetics合作，子公司S&W Australia获200万美元现金、100万美元本票及Trigall Australia 20%股权，还需至2025年6月累计出资56万美元[87] - 公司与Shell合作，Shell支付700万美元给公司、偿还约700万美元Rooster Note，还将在合作一周年时再支付600万美元给公司并向Vision Bioenergy注资1200万美元，Shell获Vision Bioenergy 66%权益，公司保留34%权益[88][89][90] - 与Trigall Genetics合作，公司收到2.0百万美元现金和1.0百万美元的期票，需在2025年6月前向Trigall Australia进行总计560,000美元的资本出资[150] - 2023年2月6日，公司与壳牌成立合资企业，获得700万美元，2024年2月有望再获600万美元[160] 运营费用削减 - 公司计划每年削减约400 - 500万美元运营费用[91] - 公司关闭匈牙利设施，预计2023财年运营费用减少约70万美元[92] 外部环境影响 - 2021 - 2022年新冠疫情致供应链中断影响公司运营和财务，2023年影响减轻但部分地区仍受波及[94] - 2022年初俄乌冲突致全球金融市场波动，影响贸易、供应链等，公司面临物流挑战且预计2023财年持续[96][99] - 2022年截至12月31日的六个月，通胀压力影响公司经营成果，预计2023财年剩余时间仍将持续[176] 业务收入预期 - 未来几年公司大部分收入预计来自苜蓿、高粱和牧草种子销售[101] - 公司专业作物业务（甜叶菊育种和生物燃料项目）尚未产生可观收入[103] 财务资产处理 - 公司无形资产按3 - 30年摊销，固定资产按2 - 35年折旧[110] 费用构成说明 - 其他（收入）费用主要包括外汇损益、无形资产处置收益等，利息费用主要与营运资金信贷和Rooster融资有关[111] 2022年第四季度财务数据 - 2022年第四季度营收1293.78万美元，同比增长2.4%，主要因苜蓿、高粱等产品销售变化[114][116] - 2022年第四季度成本收入为1018.85万美元，同比下降7.1%，主要因高利润产品销售增加和库存减记减少[114][117] - 2022年第四季度销售、一般和行政费用为624.15万美元，同比下降11.8%，主要因股票薪酬费用减少和成本降低[114][118] - 2022年第四季度研发费用为150.35万美元，同比下降28.8%，主要因田间试验、薪酬和咨询费用减少[114][119] - 2022年第四季度无形资产处置收益为180万美元，由澳大利亚子公司贡献[122] - 2022年第四季度所得税收益为28.23万美元，而2021年为费用25.78万美元，有效税率从-2.7%变为4.5%[114][127] 2022年全年财务数据 - 2022年全年营收3280.37万美元，同比增长16.5%，主要因苜蓿和高粱销售增加[128][129] - 2022年全年成本收入为2554.99万美元，同比增长9.3%，但毛利率因高利润产品销售增加而提高[128][130] - 2022年全年销售、一般和行政费用为1129.41万美元，同比下降10.7%，研发费用为301.89万美元，同比下降26.5%[128] - 2022年全年所得税收益为38.40万美元，而2021年为费用9.20万美元，有效税率变化显著[128] 2022年下半年费用变化 - 2022年下半年销售、一般和行政费用减少，主要因股票薪酬费用减少0.7百万美元、薪资及相关费用减少0.6百万美元、广告营销费用减少0.2百万美元，咨询和专业费用增加0.1百万美元[132] - 2022年下半年研发费用同比减少，包括美国现场试验相关费用减少0.4百万美元、薪资及相关费用减少0.4百万美元、匈牙利向日葵项目投资减少0.2百万美元、咨询和专业费用减少0.1百万美元[133] - 2022年下半年利息费用增加0.7百万美元，主要因营运资金信贷额度平均借款增加和美国及澳大利亚子公司利率上升[139] - 2022年下半年所得税（收益）为 - 0.4百万美元，2021年同期为0.1百万美元；2022年下半年有效税率为3.5%，2021年同期为 - 0.6%[141] 2022财年支付情况 - 2022财年公司向北美种植者支付款项，约50%在2021年秋季支付，其余在2022年春季支付[142] 贷款协议修订 - CIBC贷款协议多次修订，2022年10月28日总循环贷款承诺从18.0百万美元增至21.0百万美元，合格库存子限额从9.0百万美元增至12.0百万美元；截至2022年12月31日，约4.8百万美元可用[151][152] - NAB融资协议2022年10月修订，季节性信贷额度借款基线信用额度从澳元32.0百万美元（2022年12月31日折合美元21.8百万美元）增至澳元40.0百万美元（2022年12月31日折合美元27.2百万美元）；截至2022年12月31日，约澳元4.3百万美元（2022年12月31日折合美元2.9百万美元）可用[153][155] - MFP贷款协议初始提供最高9.0百万美元定期贷款，2022年10月28日增至12.0百万美元，MFP信用证到期日延至2023年4月30日，贷款协议2025年11月30日到期[157][158] - 2023年2月8日，公司将NAB融资协议中最大允许净关联实体头寸从2500万澳元改为1850万美元[162][186] - CIBC贷款协议要求公司维持至少100万美元的最低流动性，修订后的NAB融资协议要求维持不超过1850万美元的净关联实体头寸[163] - 2023年2月8日，公司全资子公司S&W Australia修订NAB融资协议，将最大允许净关联实体头寸从2500万澳元调整为1850万美元[186] 债务偿还 - 2023年2月6日，公司还清Rooster Note的本金和应计利息[161] 现金流量情况 - 2022年和2021年截至12月31日的六个月，经营活动分别使用现金840万美元和810万美元[169][170] - 2022年和2021年截至12月31日的六个月，投资活动分别提供现金220万美元和使用现金120万美元[169][170][171][173] - 2022年和2021年截至12月31日的六个月，融资活动分别提供现金540万美元和870万美元[169][170][174][175] 会计估计与控制 - 2022年截至12月31日的六个月，公司关键会计估计无变化[179] - 截至2022年12月31日，公司披露控制和程序在合理保证水平上有效[182] - 公司财务报告内部控制无重大变化[183] 2023财年第二季度无形资产处置收益 - 2023财年第二季度无形资产处置收益为180万美元，由S&W Australia贡献其澳大利亚小麦育种项目及相关资产给Trigall Australia产生[136]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 or (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) 2101 Ken Pratt Blvd, Suite 201, Longmont, CO 80501 (Address of Principal Executive Of ices) (Zip Code) (720) 506-9191 (Registrant's Telephone Number, Includin ...

财务数据和关键指标变化 - 2023财年第一季度营收1990万美元，较去年同期增长28%，约430万美元 [12] - 毛利润率提升260个基点，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）从负400万美元改善至负160万美元，提升240万美元 [12] - 销售、一般及行政费用（SG&A）和研发费用（R&D）各减少50万美元，总计减少100万美元 [14] - 2023财年营收指引在8000万 - 9200万美元之间，调整后EBITDA指引在负700万 - 负200万美元之间 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 美国高粱技术“双团队”业务 - 去年销售额约300万美元，2023年预计销售额达1200万美元，约50万英亩种植面积 [16] - 本财年上半年预订单情况积极，三分之一预期作物已被预订 [17] - 预计2023年约三分之一的预期销售额将来自私人标签客户 [18] 国际牧草业务 - 第一季度销售额增加350万美元，苜蓿业务利润率超过22%，为多年来最高季度利润率 [24][25] - 苜蓿价格同比上涨22% [25] 美国牧草业务 - 预计该部门年收入在1000万 - 1100万美元左右 [30] 特种作物业务 - 计划今秋种植约300英亩亚麻荠用于明年种子收获 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 苜蓿市场价格同比上涨22%，全球大宗商品价格强劲支撑农业投入品市场增长 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023财年聚焦商业执行，推动近期实现盈利，重点关注高粱技术、国际牧草、美国牧草和特种作物四个关键价值中心 [10][11] - 利用私人标签合作伙伴扩大“双团队”高粱产品的分销，制定南美、亚洲和非洲市场战略 [18][19] - 与大型能源公司合作开展生物燃料生产，以亚麻荠为切入点进入市场 [31] - 计划在本财年第二季度完成与Trigall Genetics的小麦合资企业交易 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度开局良好，营收增长、利润率提升、运营费用降低，有望实现接近高端指引的业绩 [12][37] - 国际航运挑战有所缓解，但未来仍面临发货延迟风险 [26][28] - 澳大利亚东部洪水影响国内业务开局，但后期国际牧草业务有望受益 [27] - 生物燃料和甜叶菊相关协议可能为公司带来额外增长机会 [38] 其他重要信息 - 公司与澳大利亚国民银行达成新的、增加且延长的信贷额度，最高可达4800万澳元，较现有额度增加900万澳元 [34] - 最大股东MFP Partners将信用证额度从900万美元提高到1200万美元，使公司CIBC贷款从1800万美元增加到2100万美元 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请更新亚麻荠种植的预期面积和地点 - 公司计划种植约300英亩亚麻荠用于生产种子，销售给农民种植用于榨油 公司认为爱达荷州的育种站和生产厂是种植亚麻荠的理想地点，相比其他美国市场公司，该地天气风险较小 [65][66] 问题2: 请谈谈私人标签与直接销售给农民的商业模式差异，以及私人标签业务的挑战和未来两到三年的预期 - 公司决定通过私人标签销售更多种子是基于未来考虑，希望借助大客户的销售力量提高“双团队”高粱的市场渗透率 预计2024年种植面积可达100万英亩，而今年的私人标签销售将有助于实现这一目标 [71][74] 问题3: 与2020年12月的技术规划相比，哪些方面发生了变化，哪些仍在按计划进行 - 公司认为在高粱市场的技术地位符合预期，“无氰化物”高粱技术带来新机遇 但销售增长预计会比原计划慢一些，盈利能力估计较为准确 公司希望在本财年末重新评估并制定新的技术规划 [80][82] 问题4: 最新的信贷额度调整是否能提供足够的营运资金来应对今年的现金消耗，是否需要资产出售或其他措施来弥补 - 公司认为通过与澳大利亚国民银行和MFP Partners的合作，营运资金将得到改善 “双团队”产品的高利润率将为公司带来现金流的大幅提升，有助于实现盈利 [85][86] 问题5: 是否有其他非核心业务适合进行业务开发以提供现金注入 - 公司专注于现有核心业务机会，如“双团队”高粱的许可业务和生物燃料合作 公司接近与一家合作伙伴达成生物燃料交易，也在推进与Ingredion的交易 [87][92] 问题6: 在EBITDA指引高端，从去年的负2400万美元降至负200万美元，其中700万美元的增长属于哪个类别 - 600万美元来自“双团队”业务，100万美元来自传统高粱业务组合 [95]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended June 30, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 or 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____________ to _____________ S&W SEED COMPANY (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) N ...

财务数据和关键指标变化 - 2022财年核心收入（不包括先锋公司收入）为7140万美元，较上一年的6990万美元增长2.1%，主要归因于苜蓿在中东地区的销售增加，但澳大利亚牧场产品销售下降和服务收入略有下降部分抵消了增长 [37][38] - 2022财年第四季度核心收入为2000万美元，低于去年同期的2280万美元，原因是国际牧草业务的物流挑战导致发货受阻 [39] - 2023财年第一季度预计核心收入超过1800万美元，而2022财年第一季度为1550万美元，2021财年第一季度为1220万美元 [40] - 2022财年GAAP毛利率为8.9%，上一年为16.3%；调整后毛利率（不包括库存减记影响）为17.8%，上一年调整后为18%，若排除先锋公司贡献，上一年调整后毛利率仅为16%，即排除先锋和库存减记后，毛利率从16%提升至17.8% [44][45] - 2022财年第四季度库存减记450万美元，原因是德克萨斯州和俄克拉荷马州的严重干旱以及乌克兰战争导致全球大宗商品市场混乱，传统高粱杂交种需求疲软，加上年末库存发芽率降低 [46][47] - 2022财年GAAP运营费用为3920万美元，上一年为3390万美元，其中SG&A和R&D费用为3220万美元，包括550万美元的折旧和摊销以及150万美元的商誉减值费用，同比增加180万美元主要是由于高管领导层变更和其他遣散费用约250万美元，部分被已关闭向日葵项目的研发支出减少所抵消 [51] - 2022财年调整后EBITDA为负2380万美元，上一年为负1310万美元 [54] - 2023财年收入指引为8000万 - 9200万美元，低端假设考虑了Double Team带来的900万美元增量收入增长，其余业务收入持平；高端假设考虑了国际牧草业务约900万美元的增长（约一半来自价格改善，一半来自销量）以及传统非DT高粱业务约300万美元的增长 [42][43] - 2023财年调整后EBITDA指引高端假设为亏损200万美元，低端假设为亏损700万美元 [54][55][56] 各条业务线数据和关键指标变化 美国高粱业务 - 2022年Double Team销售额约为300万美元，预计2023财年约为1200万美元，增加900万美元，将为EBITDA贡献约600万美元增量 [17][19] - 过去一个季节，由于西德克萨斯州和俄克拉荷马州的历史性干旱、乌克兰战争以及创纪录的玉米价格，美国高粱种植面积减少100万英亩，导致传统高粱杂交种需求疲软 [20] - 预计2023年在没有极端干旱条件下，高粱种植面积将有所恢复，传统非DT高粱杂交种销量将同比增长，预计带来数百万美元的收入增长和约100万美元的EBITDA增长 [21] 国际牧草业务 - 2022财年第四季度和全年该业务收入未达预期，主要是由于物流和运营挑战，导致财年末发货延迟，不过2023年第一季度已发货约500万美元原本预计在第四季度的收入 [23][24] - 全球非休眠苜蓿需求强劲，平均销售价格同比上涨30%；澳大利亚连续第三年出现拉尼娜现象，将带来高于平均水平的降雨量，提高对谷物和草类等速生种子的需求 [26] 美国牧草市场 - 预计该业务年度收入在1000万 - 1100万美元左右，业务相对稳定，关键客户看重公司的种质资源，强调高产、牧草质量、抗病和抗逆性 [28][29] 特种作物业务 - 2022年在北卡罗来纳州进行了30英亩甜叶菊试点种植，2023年计划扩大40英亩，目标是让Ingredion将美国生产的甜叶菊转化为消费级产品 [31][32] - 今年秋季将种植300英亩亚麻荠用于明年种子收获，目标是作为种子和技术供应商进入亚麻荠市场 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球非休眠苜蓿市场需求强劲，平均销售价格同比上涨30% [26] - 澳大利亚因连续第三年出现拉尼娜现象，将带来高于平均水平的降雨量，提高对谷物和草类等速生种子的需求 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于发展四个关键价值中心，包括美国高粱业务（以Double Team为主要价值驱动）、国际牧草业务、特种作物业务（甜叶菊和亚麻荠）以及美国高粱和苜蓿业务，同时调整成本结构，实施重组措施以实现盈利 [7][8][9][10][11] - 2023财年计划从运营费用中削减500万美元，已实施一些措施，包括裁员和关闭欧洲向日葵业务，预计节省约70万美元 [11][13][53] - 关闭与Trigall Genetics在澳大利亚的小麦合资企业，预计2023年第二季度完成 [12] - 美国高粱业务方面，除了以S&W高粱合作伙伴品牌销售Double Team外，还在寻求多个私人标签机会以扩大分销，目前有九个潜在私人标签合作伙伴正在申请Double Team；同时加强在北德克萨斯州、内布拉斯加州和堪萨斯州的市场推广，调整美国销售团队以专注于五个关键高粱种植州，特别是堪萨斯州 [15][16] - 国际牧草业务方面，采取积极措施防止2023年出现类似的物流延迟问题，尽管宏观因素仍不可控，但对该业务在2023财年的改善持乐观态度 [24][27] - 特种作物业务方面，计划进入亚麻荠市场作为种子和技术供应商，与Ingredion合作推进甜叶菊项目 [30][31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为Double Team有潜力彻底改变高粱市场，农民对其反应积极，预计将推动美国高粱业务在2023年增长，同时提升整个高粱产品组合的销售 [14][17] - 国际牧草市场需求仍然强劲，尽管面临物流挑战，但公司有望受益于全球供需动态，预计2023年该业务的收入和利润都有上升潜力 [25][27] - 美国牧草市场相对稳定，公司的种质资源和育种站、加工设施有价值，可用于生物燃料领域 [28][29] - 特种作物业务中，亚麻荠和甜叶菊有很大发展机会，公司对未来与潜在合作伙伴建立互利合作关系持乐观态度 [30][31][32] - 公司认为2023财年的目标和假设是可以实现的，努力执行以实现盈利，且未考虑生物燃料或甜叶菊相关协议可能带来的额外收益 [36] 其他重要信息 - 公司最大股东Mfp为支持公司，开具了900万美元的备用信用证以支持CIBC信贷额度，CIBC也调整了信贷额度以满足公司需求，公司正在积极寻求与新的非银行贷款人进行再融资，预计在CIBC信贷额度到期前完成新交易 [57][58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第四季度收入未达预期除了500万美元收入推迟到第一季度外，还有哪些因素？ - 除了国际苜蓿运输问题，传统高粱市场需求疲软也影响了第四季度收入，运输延迟的500万美元在7月已到账，后续还有额外收入陆续到账 [66][67] 问题2：500万美元成本合理化估计的时间安排是怎样的？ - 成本削减措施贯穿全年，去年底和今年初已采取一些行动，如裁员和关闭向日葵业务，后续还会持续推进，不会一次性全部体现 [68] 问题3：2023年营收预期中是否考虑了其他下一代产品（如IQ苜蓿和无氰高粱）的贡献？ - 预计无氰高粱在未来一年进行测试性推出，但不会计入2023年营收预期，预计更多在2024财年体现；IQ苜蓿目前不是商业推出的优先事项 [69][71][72] 问题4：300英亩亚麻荠种植的规模预期和商业推出时间？ - 生物燃料市场对亚麻荠等油籽作物需求大，300英亩亚麻荠繁殖率较高，可用于生产亚麻荠谷物供农民压榨成油用于生物柴油生产，还可试验新品种，公司认为需求将非常强劲 [73] 问题5：融资协议和销售改善是否能避免或减少股票稀释？ - 公司通过非稀释性融资协议改善资产负债表，目标是避免发行更多股权，虽然有ATM计划但会谨慎使用，希望通过向非银行贷款人再融资和提高盈利能力来满足融资需求 [78][80][81] 问题6：公司长期盈利预期（如35%毛利率和10% EBITDA利润率）是否仍然合理？ - 2021年的长期预测中Double Team的发展符合预期，但一些新特性（如无氰高粱）和亚麻荠的发展未充分考虑；国际和美国市场的苜蓿业务情况比预期差，但亚麻荠机会有望弥补；公司可能在2023年底发布新的三到五年展望 [82][84][86]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度核心收入（不含对先锋公司的收入）为2320万美元，较上年同期的2390万美元下降2.9%，主要因澳大利亚国内收入减少、销售时间推迟和服务收入降低，但被美国销售增长抵消 [40] - 年度收入指引为8000万 - 8500万美元，已考虑供应链和物流挑战导致的收入延迟 [42] - GAAP毛利率为11.7%，上年同期为19.1%；调整后毛利率为16.6%，上年同期调整后为20%，若排除先锋公司贡献，上年同期调整后为15%，本季度相对改善160个基点，但受成本影响未达预期 [43][44] - GAAP运营费用为890万美元，上年同期为820万美元，排除资产处置收益后本季度减少约60万美元，公司计划每年减少约500万美元运营费用 [46] - 本季度调整后EBITDA为负450万美元，上年同期为负20万美元，排除先锋公司利润后上年同期为负260万美元，未达目标，已与美国贷款人达成协议并积极寻求再融资 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 美国高粱业务 - 2020年销售额约1000万美元，2021年达1100万美元，2022年为1300万美元，预计2023年将达2200万美元，因Double Team特性产品销售增长 [18][19] 国际牧草业务 - 主要在澳大利亚，业务稳定，预计2023财年收入增长8%，公司在该市场占主导地位且有强大分销网络，还向30多个国家出口 [22][23][53] 美国苜蓿业务 - 年收入约1100万美元，因奶牛养殖行业南迁，业务面临挑战，公司正考虑如何利用资产，包括与生物燃料业务结合 [33][34][54] 特色作物业务 - 甜叶菊与Ingredion达成协议，有望为美国市场供应甜叶菊叶；亚麻荠作为可收获的覆盖作物，可生产生物柴油和喷气燃料，市场潜力大，公司正寻求合作伙伴 [24][26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚国内市场因非经常性折扣库存销售和降雨影响，第三季度收入减少约250万美元 [40] - 美国市场高粱和苜蓿销售增长，抵消了澳大利亚市场部分下滑 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司确定四个关键价值中心：美国高粱及高粱技术、国际牧草产品、特色作物（甜叶菊和亚麻荠）、美国牧草和苜蓿业务，将调整成本结构以支持这些业务 [12][37][38] - 与Trigall Genetics成立合资企业开展小麦项目，出售部分欧洲向日葵种质资源以节省成本，还通过ATM融资约1120万美元 [13][15] - 行业内石油公司积极寻求农业领域合作伙伴，开展可再生燃料业务，如雪佛龙、BP、埃克森美孚等都有相关交易 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临供应链和物流挑战，预计这些问题将持续，但年度收入指引已考虑这些因素 [42] - 管理层对2023年充满信心，认为Double Team产品将带动盈利增长，同时通过削减成本和开展合资项目改善财务状况 [82][83] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的声明可能包含前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响，投资者需谨慎 [5][6][7] - 公司报告非GAAP指标，包括调整后利润率和EBITDA，应结合GAAP财务报表阅读，相关说明和调整在财报发布末尾 [8][9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 库存减值计算方法的变化对财务的影响 - 公司过去按成本与市场孰低原则处理库存减值，未来将每季度计提储备，以更好匹配成本与收益，平滑财务数据，历史减值金额可作为储备估计的参考 [65][66][68] 问题2: 公司在亚麻荠作物上的历史工作及市场进入方式 - 公司有亚麻荠育种历史和种质资源库，因自身规模较小，将寻找合作伙伴，目前正与石油公司讨论合作事宜 [70] 问题3: 小麦合资项目的近期现金流和HB4基因商业化挑战 - 公司出售60%资产获得现金，未来因持股40%可节省成本；HB4基因作为转基因技术，其商业化受监管环境影响，但在当前小麦供应紧张和价格上涨情况下有应用潜力 [73][74][75] 问题4: 财务计划是否能在明年因Double Team产品实现稳定 - 公司有信心，Double Team产品利润率高，预计将显著改善EBITDA，同时公司通过削减成本和开展合资项目提升盈利能力 [82][83] 问题5: 亚麻荠项目是否在2023年开展 - 公司已为其他公司提供亚麻荠种子，且种植和加工地点具有成本优势，将继续推进该项目 [86] 问题6: 500万美元节省机会的性质 - 这是实际现金成本的减少，通过优化业务布局、开展合资项目和关闭低效业务实现 [92] 问题7: 非核心业务的价值驱动因素和资产基础 - 寻找能产生协同效应的合作伙伴是最佳选择，非核心业务有种质资源、生产工厂等资产，整体出售更具价值 [95][96] 问题8: 非核心业务的合资或销售能否抵消现金消耗 - 资产出售有可能覆盖大部分成本，但交易时间不确定，公司还将通过削减开支和发展高利润业务减少EBITDA损失 [97] 问题9: 澳大利亚牧草作物业务资产能否转移到美国 - 由于澳大利亚主要是非休眠苜蓿业务，且产能有限，运输成本高，将其产品转移到美国销售不现实 [98] 问题10: 亚麻荠项目能否产生碳信用并带来额外收入 - 短期内，亚麻荠生物柴油的低碳强度优势明显；长期来看，随着技术进步，碳信用将可交易，农民将受益，公司可能参与该市场，但尚未确定 [104][105][106]

收入和利润（同比环比） - 2022年第一季度收入为2320万美元，较2021年同期的3240万美元下降920万美元，主要由于Pioneer产品收入减少850万美元[191] - 核心收入（剔除Pioneer相关收入）2022年第一季度为2320万美元，同比下降70万美元（-3%），主要因澳大利亚牧草产品收入减少260万美元[192] - 2022年前九个月收入5130万美元，同比下降1000万美元，主要因Pioneer相关收入减少1420万美元[207] - 核心收入前九个月同比增长420万美元（8.9%），主要得益于美国高粱产品和澳大利亚牧草产品增长[208] - 公司2021财年向Corteva销售的苜蓿种子金额为1420万美元，2020财年为1970万美元[166] - 公司2019财年获得4500万美元收入，2020财年获得1670万美元，2021财年获得约830万美元[172] 成本和费用（同比环比） - 2022年第一季度毛利率为11.7%，较2021年同期的19.1%下降，主要受库存减值110万美元及生产成本上升影响[196] - 销售及管理费用占收入比例从2021年第一季度的17.9%升至2022年第一季度的24.1%，总额为560万美元[197] - 研发费用2022年第一季度为190万美元，预计2022财年全年将达800万美元[199] - 前九个月毛利率为14.6%，较2021年同期的16.3%下降，库存减值达190万美元[212][213] - 销售、一般及行政费用（SG&A）在2022年3月31日止的九个月中总计1830万美元，较2021年同期的1640万美元增加190万美元，占收入比例从26.8%上升至35.6%[214] - 研发费用在2022年3月31日止的九个月中为600万美元，较2021年同期的650万美元减少50万美元，预计2022财年全年研发费用约为800万美元[215] - 折旧及摊销费用在2022年3月31日止的九个月中为410万美元，与2021年同期持平，其中无形资产摊销分别为180万美元和170万美元[216] - 外汇损失在2022年3月31日止的九个月中为60万美元，而2021年同期无损益[218] - 利息费用在2022年3月31日止的九个月中为170万美元，与2021年同期持平[221] - 所得税费用在2022年3月31日止的九个月中为40万美元，而2021年同期为20万美元收益，实际税率从1.2%降至-1.8%[222] 各条业务线表现 - 公司通过收购Chromatin和Pasture Genetics后，产品组合从依赖苜蓿销售转向多元化[166] - 公司特种作物（如甜菊和亚麻荠）尚未产生显著收入[180] - 公司销售超过500种种子产品，覆盖40多个国家[164] - 公司与Trigall Genetics就澳大利亚小麦业务合资进行初步讨论[169] 各地区表现 - 国际销售占比从2021年第一季度的52%上升至2022年第一季度的60%，美国本土收入占比从48%降至40%[193] - 前九个月国际销售占比从55%升至70%，沙特阿拉伯收入占比从4%显著提升至12%[209][210] 管理层讨论和指引 - 公司预计2022-2023财年将推出超过20种新产品[164] - 公司因供应链问题导致运输成本上升，预计物流挑战将持续整个2022财年[175] - 公司计划通过关闭匈牙利设施将年度运营费用减少约500万美元，其中欧洲向日葵业务预计节省70万美元[170] - 公司预计2022年剩余时间将持续面临劳动力和商品价格通胀压力，计划通过选择性提价和产品组合调整应对[254] 融资和债务 - CIBC信贷设施在2022年3月31日未使用额度为230万美元，截至2022年5月13日公司现金及可用额度合计150万美元[232] - 公司未遵守截至2022年3月31日的固定费用覆盖率财务契约，但通过2022年5月修正案获得豁免[233] - S&W澳大利亚在2022年3月31日持有NAB的债务设施总额为4150万澳元（约3107万美元），且当时符合所有债务契约[238] - 公司与Conterra达成1250万美元的担保票据融资交易，发行本金1040万美元的房地产担保票据，年利率7.75%[239][240] - 季节性信贷额度借款基础线从2600万澳元（1872.26万美元）增至3200万澳元（2395.84万美元），透支额度从300万澳元（216.03万美元）逐步降至零[239] - 截至2022年3月31日，S&W澳大利亚季节性信贷设施未偿还金额为3281.61万澳元（2456.94万美元），借款基础线年利率3.61%，透支设施年利率5.47%[239] - 公司通过ATM协议出售263.39万股普通股，获得620万美元总收益；截至2022年3月31日ATM协议额度已用尽[242] - 2021年10月公司以每股2.73美元价格向特定购买者发行184.73万股普通股，总收益约500万美元[243] - 2022年2月公司通过私募向MFP发行1695股B系列优先股及认股权证，总收益500万美元[245] 现金流 - 截至2022年3月31日的九个月，经营活动现金流净流出1800.64万美元，主要受1020万美元库存增加和430万美元应收账款增加驱动[247][248] - 同期投资活动净流出56.92万美元，其中160万美元用于购置不动产及设备[250] - 融资活动净流入1790万美元，包括1070万美元普通股销售收益和500万美元优先股销售收益[252] 会计政策和估值 - 公司使用Black-Scholes-Merton期权定价模型估算股票期权的公允价值，模型参数包括预期期限、股价波动率、股息率和无风险利率[264] - 公司未支付股息且未来无支付计划，因此在期权估值中股息率假设为零[264] - 公司在截至2022年3月31日的九个月内确认了190万美元的存货减值，主要与质量/发芽率下降的库存批次有关[268] - 公司在截至2021年3月31日的九个月内确认了130万美元的存货减值，同样与质量/发芽率下降的库存批次相关[269] - 公司定期评估递延所得税资产的回收可能性，若认为无法实现则会建立估值备抵[265] - 递延所得税资产的实际回收金额若低于预期，公司将冲销剩余资产并增加税收准备金，从而减少收益和股东权益[266] - 存货按成本与可变现净值孰低法计量，包括原材料和成品，公司每季度按产品线审查存货价值[267] - 公司定期评估应收账款的收回可能性，并根据历史收款经验、当前经济状况和客户信用状况计提坏账准备[270] - 股票期权授予非员工时按公允价值计量，并在归属期间重新计量[263] - 公司每季度评估用于股票奖励估值的假设，若假设变更可能导致股权激励费用与历史记录显著不同[264] 其他财务数据 - 或有对价义务的非现金变动在2022年3月31日止的九个月中带来70万美元收益，反映与2020年收购相关的公允价值减少[219] - 公司无形资产（技术/IP/种质资源）摊销期为3-30年，客户关系摊销期为5-20年[187]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度核心收入（不包括对先锋公司的收入）为1260万美元，较上一年第二季度的1100万美元增长15%，增长主要来自中东、阿根廷和南非的销售 [35] - GAAP毛利率为13.1%，上一年第二季度为13.5%；调整后毛利率为16.6%，上一年第二季度调整后毛利率为13.8%；若排除先锋公司的贡献，上一年调整后毛利率仅为9.8%，本季度调整后毛利率相对提升680个基点 [41][42] - GAAP运营费用为1060万美元，上一年第二季度为940万美元，增长归因于一次性增加的120万美元员工和遣散相关费用 [44] - 本季度调整后EBITDA为负650万美元，上一年为负550万美元；若排除一次性费用，本季度调整后EBITDA与上一年接近；若排除先锋公司贡献，调整后EBITDA改善超50万美元 [46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 高粱业务 - 美国农业部宣布去年高粱种植面积约730万英亩，较前一年的590万英亩增长24% [20] - 公司销售的Double Team高粱具有除草剂特性，毛利率达70%，而饲用燕麦毛利率为17% - 18% [57] 苜蓿业务 - 苜蓿需求强劲，主要用于乳制品行业，牛奶和奶酪价格上涨，农民希望购买高性能苜蓿品种以提高奶牛产奶量 [24] - 苜蓿价格上涨，因过去几年行业库存过剩问题得到解决，供应有限 [24] 甜叶菊业务 - 公司向农民销售种子，收购含甜叶菊甜味剂的干叶，再销售给合作伙伴Ingredion [26] - 公司认为在美国生产干叶的成本具有竞争力，其专有种质和生产系统可使甜叶菊多年生种植并多次收获，分摊成本 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国农业部预计2022年净农场收入为1130 - 1140亿美元，较2021年的1190亿美元下降约4.5%，但仍处于盈利周期，不过农民支出预计增长约5% [10][12] - 澳大利亚农业市场情况与美国类似，成本上升、收入良好但不及某些年份，农民乐观但对投入成本增加有所担忧 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划聚焦高粱、苜蓿和甜叶菊三大主要作物，提高销售利润率，减少对低利润商品的关注 [31][52] - 考虑通过出售应收账款和库存作为循环信贷的借款基础来最大化可用债务，可能需要筹集一定股权以支持Double Team业务增长 [59] - 公司专注于许可Double Team基因给其他公司，已基本完成第一笔许可，正在与一家大竞争对手洽谈 [84][85] - 行业处于整合阶段，大型公司合并后先关注成本节约，之后可能寻求增加收入和利润率，行业趋势可能受碳信用和绿色农业影响 [119][120] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临供应链和物流挑战，预计这些问题将持续全年，但年度收入指引8000 - 8500万美元已考虑这些因素 [16][38][39] - 公司对Double Team高粱前景充满热情，认为其将推动收入增长和毛利率提升，预计2023财年核心收入将进一步增长 [49][50] - 公司将通过增加销售、提高毛利率和控制运营费用来改善财务状况 [49] 其他重要信息 - 公司新CFO Betsy Horton具有20年嘉吉工作经验和3年Miller Milling公司CFO经验，为公司带来农业和风险管理方面的专业知识 [7] - 公司正在评估在生物燃料和生物塑料领域的机会，计划在主要作物收获后种植非食用的第二作物 [70][71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司重组以改善财务结果的具体细节 - 公司应聚焦高利润率的Double Team高粱等作物，减少对低利润率作物的投入，出售低利润率作物库存，不投入大量营销和生产成本 [57] 问题2: 公司积极评估融资和战略替代方案的具体情况 - 公司考虑利用应收账款和库存作为循环信贷的借款基础，可能需要筹集一定股权以支持Double Team业务增长，预计Double Team将带来可观收入 [59][60] 问题3: 公司到2024财年实现1.3亿美元营收、35%毛利率和10% EBITDA利润率需要做什么 - 公司基本业务预计每年增长约10%，Double Team高粱将带来重大改变，除草剂抗性性状易销售，能为农民带来更高产量和收益 [62][64] 问题4: 供应链问题对Double Team高粱的影响 - 目前限制Double Team高粱种子生产的是种子繁殖的生物学特性，公司已满负荷生产，预计种子和除草剂供应方面不会有问题 [69] 问题5: 公司如何看待当前产品线在生物燃料和生物塑料领域的机会 - 公司计划在主要作物收获后种植非食用的第二作物，利用科学工具创造产品，为农民带来额外收入，同时生产可销售的商业作物 [71] 问题6: 公司维持或降低运营费用是基于百分比还是美元金额，哪些方面有调整空间 - 公司同时关注百分比和美元金额，随着业务增长和收入增加，预计运营费用占收入的百分比将下降，会对各项支出进行评估和调整 [73] 问题7: 高粱业务中Double Team基因许可的相关情况 - 公司专注于许可Double Team基因，已基本完成第一笔许可，正在与一家大竞争对手洽谈；竞争对手获得基因后需3 - 4年才能投入市场，在此期间公司有机会扩大市场份额 [84][85][88] 问题8: 2024财年10% EBITDA利润率目标是否依赖许可协议 - 公司认为通过自身市场份额增长即可实现目标，不需要许可协议 [96][98] 问题9: 今年与明年种子生产的变化 - 公司种子繁殖率将使明年种子产量达到今年销售预测的4 - 5倍 [102] 问题10: 农民经销商网络对销售的作用 - 公司大部分销售仍通过经销商和分销商，而非农民经销商，经销商和分销商将是Double Team高粱的主要销售渠道 [104] 问题11: 运费条款和条件的实施时间 - 公司从去年8 - 10月开始审查合同，部分合同已实施新的运费条款，部分仍在执行旧合同，未来大部分合同将采用新机制以降低运费风险 [108] 问题12: 随着部分收入递延至下半年，现金燃烧率是否改善，如何看待未来一两个季度的资产负债表 - 公司将与银行和贷款合作伙伴合作优化资产负债表，利用资产进行抵押融资，继续评估可用工具以支持业务增长，未来有望实现现金流正向 [115] 问题13: 除应收账款和库存外，公司其他资产是否可用于抵押债务 - 公司会考虑利用固定资产和房地产进行抵押融资 [117] 问题14: 过去提供的收入倍数框架在疫情后是否仍然适用 - 该框架仍然适用，行业处于整合阶段，大型公司合并后先关注成本节约，预计未来会寻求增加收入和利润率，行业趋势受碳信用和绿色农业影响 [119][120] 问题15: 未来几个季度现金燃烧的规模 - 公司仍在进行相关计算，需在看到Double Team高粱的种植面积、杂交品种和作物情况后，才能更准确地回答该问题 [122] 问题16: 2023财年Double Team高粱能否实现1200万美元销售目标 - 可以实现 [126]

收入和利润（同比环比） - 公司2021年6月30日财年向Corteva的苜蓿种子销售额为1420万美元，2020年同期为1970万美元[157] - 公司2021年12月31日三个月营收1260万美元，同比下降250万美元，主要因Pioneer销售收入减少410万美元[179] - 核心营收（剔除Pioneer相关收入）在2021年12月31日三个月同比增长160万美元（15%），达1260万美元[180] - 2019-2021财年分别从Corteva获得4500万、1670万和830万美元收入[164] - 2021年12月31日止六个月核心收入（剔除Pioneer相关收入）同比增长21.4%至2820万美元[195] 成本和费用（同比环比） - 2021年12月31日止三个月成本收入为1100万美元，占总收入的86.9%，2020年同期为1300万美元（86.5%）[183] - 2021年12月31日止三个月毛利率为13.1%，2020年同期为13.5%[184] - 2021年12月31日止六个月总毛利率为17.0%，2020年同期为13.2%[200] - 2021年12月31日止六个月SG&A费用为1270万美元（占收入45.0%），2020年同期为1060万美元（36.7%）[201] - 2021年12月31日止六个月研发费用为410万美元，与2020年同期持平[202] 各条业务线表现 - 公司销售500多种种子产品，覆盖40多个国家，预计2022-2023财年推出20多个新品种[155] - 公司2018年收购Chromatin后成为全球杂交高粱种子市场领导者[156] - 公司研发重点为苜蓿饲料质量性状和高价值高粱产品[171] 各地区表现 - 2021年12月31日止三个月国际销售额占总收入的81%，2020年同期为55%[181] - 2021年12月31日止三个月美国市场收入为2,404,078美元（占总收入19%），2020年同期为6,738,493美元（45%）[182] - 2021年12月31日止六个月国际销售额占总收入的78%，2020年同期为58%[196] - 2021年12月31日止六个月沙特阿拉伯市场收入为5,147,756美元（占总收入18%），2020年同期为2,059,192美元（7%）[197] 管理层讨论和指引 - 公司预计2022财年及以后产品组合将显著调整，减少对苜蓿销售的依赖[157] - 公司2021年北美种植者付款模式为2020年秋季支付50%，2021年春季支付剩余50%，预计2022年将延续类似模式[210] 其他财务数据 - 公司2021年六个月所得税费用为10万美元，2020年同期为44,312美元，有效税率分别为-0.6%和-0.3%[209] - 截至2021年12月31日，CIBC信贷额度可用借款基数为220万美元，未偿还本金为13,784,913美元；2022年1月31日可用借款基数降至130万美元，未偿还本金增至15,557,437美元[223] - 公司需在2022年3月31日后维持固定费用覆盖率≥1.15:1，且流动性不低于300万美元[224] - 澳大利亚子公司NAB季节性信贷额度在2021年12月31日总额为4150万澳元（3013.73万美元），其中借款基数为3200万澳元（2323.84万美元）[228] - 截至2021年12月31日，澳大利亚子公司NAB季节性信贷未偿还金额为3322万澳元（2412.47万美元），利率分别为3.5%（借款基数额度）和5.47%（透支额度）[230] - 公司2021年12月31日未遵守部分贷款条款，但获得CIBC因CFO过渡成本的豁免[215] - 公司持续亏损且运营现金流为负，需通过股权/债务融资或资产出售获取资金[214] - COVID-19疫情导致公司面临贷款违约风险，可能触发加速还款条款[220] - 澳大利亚子公司NAB债务由公司担保，最高担保额为1500万澳元（1098.3万美元）[227] - 公司与Conterra达成1250万美元的担保票据融资交易，票据本金为1040万美元，年利率7.75%[232] - 公司在2021年1月出售Five Points设施后，一次性偿还担保票据本金1,706,845美元[232] - 公司需在2022年7月1日支付约388,045美元的半年度本金和利息，并在2022年11月30日支付约7,184,109美元的最终款项[232] - 截至2021年12月31日，公司通过ATM协议出售股票获得总收益约1090万美元（3,008,015股）[234] - 2021年10月14日，公司通过证券购买协议以每股2.73美元的价格出售1,847,343股普通股，总收益约500万美元[235] - 截至2021年12月31日，公司ATM协议剩余额度为620万美元[235] - S&W Australia的定期贷款金额为450万澳元（约326.79万美元），年利率为浮动利率加2.6%[236] - S&W Australia的资产融资设施信用额度为300万澳元（约217.86万美元），截至2021年12月31日未偿还金额为191.72万澳元（约139.23万美元）[236] - 截至2021年12月31日的六个月，公司经营活动现金流出为806.58万美元，投资活动现金流出为120.63万美元，融资活动现金流入为869.96万美元[238] - 公司在截至2021年12月31日的六个月内，库存增加570万美元，导致营运资金变化[239] - 公司在截至2020年12月31日的六个月内记录了90万美元的库存减值，该金额包含在合并运营报表的收入成本中[260] - 库存减值主要与某些库存批次的质量/发芽率在季度内恶化有关[260] - 公司定期评估应收账款的回收情况，并根据历史收款经验、当前经济和市场状况以及客户应收账款状态提供坏账准备[261] COVID-19影响 - COVID-19导致2021年物流挑战，包括卡车短缺、港口拥堵和运输成本上升[163] - COVID-19疫情导致公司面临贷款违约风险，可能触发加速还款条款[220] 无形资产 - 无形资产按直线法摊销，技术/IP/种质资源摊销期为10-30年[174]

收入和利润（同比环比） - 公司2021年9月季度营收1550万美元，较2020年同期的1390万美元增长160万美元[177] - 2021年9月季度苜蓿和牧草产品收入增加300万美元，但Pioneer相关收入减少160万美元[177] - 2021年9月季度毛利率提升至20.1%（2020年同期为12.9%），主因库存减值减少及高毛利产品销量增加[182] 核心产品收入表现 - 核心产品收入（剔除Pioneer相关收入）同比增长27%，达1550万美元[178] - 中东、北非地区苜蓿收入和澳大利亚牧草产品推动核心收入增长330万美元[178] 业务线表现 - 公司预计2022财年及未来产品组合将显著调整，苜蓿种子销售额占比下降（2021财年对Corteva销售额1420万美元，2020财年1970万美元）[157] - 公司计划在2022-2023财年推出超过20个新品种[155] - 甜菊糖育种项目尚未产生显著收入，但公司评估潜在许可协议等商业化途径[167] 各地区表现 - 国际市场份额在2021年9月季度占总收入的76%，较2020年同期的61%显著增长[180] - 美国市场收入占比从2020年9月季度的39%下降至2021年同期的24%，主要因Pioneer和Corteva协议终止[180][181] - 沙特阿拉伯市场收入同比增长189%，达346.7万美元（占比22%），成为第二大收入来源[181] 成本和费用（同比环比） - 销售及管理费用（SG&A）同比增加90万美元至560万美元，占收入比例升至36%[183] - 研发费用保持稳定，2021年9月季度为200万美元，预计2022财年全年研发支出为800万美元[184] - 2021年9月季度库存减值降至30万美元（2020年同期为90万美元），因部分库存质量下降[181] 管理层讨论和指引 - 公司预计COVID-19导致的物流挑战（运输成本上升、港口拥堵）将持续影响2022财年[162] - 公司现金储备预计仅能维持未来12个月运营，存在持续经营重大不确定性[196] 债务和融资 - CIBC信贷协议要求公司自2022年3月起固定费用覆盖比率不低于1.15:1，并保持300万美元最低流动性[200] - CIBC信贷设施的借款基础为合格国内应收账款的85%（合格国外应收账款的90%）加上合格库存的65%或85%（以较低者为准）[201] - CIBC信贷设施的贷款利率为基准利率加1.0%或LIBOR加3.0%，2021年9月27日修订后改为Prime加2.0%，违约时利率将额外增加2%[201] - 截至2021年9月30日，S&W Australia的NAB债务设施总额为3500万澳元（约2556万美元），包括1500万澳元（约1080万美元）的担保额度[203][204] - S&W Australia的季节性信贷设施包括300万澳元（约216万美元）的透支额度和2600万澳元（约1872万美元）的借款基础额度，截至2021年9月30日余额为3209万澳元（约2311万美元）[207] 现金流 - 截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物为189万美元，较期初减少163万美元[211] - 2021年第三季度经营活动现金流出550万美元，主要由于库存增加100万美元和应收账款增加320万美元[212] - 2021年第三季度投资活动现金流出45万美元，主要用于澳大利亚工厂的机械设备采购[214] - 2021年第三季度融资活动现金流入490万美元，主要来自营运资本信贷净借款530万美元[216] 其他财务数据 - 公司使用Black-Scholes-Merton期权定价模型估算股票期权公允价值，关键假设包括：预期期限、股价波动率（基于历史数据）、无风险利率（基于美国国债收益率）和零股息率[229] - 公司按成本与可变现净值孰低法计量存货，需定期评估库存年龄、类型、未来需求及售价等减值因素[231] - 递延税资产需定期评估可回收性，若认为无法实现需计提估值准备并调整所得税费用[230] - 坏账准备基于历史回收率、经济环境及客户信用状况计提，但突发经济恶化可能导致预期偏差[234]