财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机营收增长8%，调整后EBITDA利润率扩张120个基点 [11] - 第三季度末净债务与调整后EBITDA比率为1.4倍，自由现金流为1.111亿美元，转化率约为93% [37] - 预计2022年自由现金流转化率接近95%，第四季度现金流表现将很强劲 [38] - 上调调整后每股收益指引区间至10.35 - 10.75美元，中点提高0.05美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 运动控制解决方案（MCS） - 第三季度有机销售额同比增长3.6%，主要因通用工业和航空航天终端市场增长，部分被替代能源市场疲软抵消 [25] - 调整后EBITDA利润率为27.2%，同比上升30个基点，订单在有机外汇中性基础上持平，10月订单出货比约为1.0 [26] 气候解决方案 - 第三季度有机销售额同比增长4.9%，得益于北美住宅HVAC OEM业务价格实现和销量增长，部分被其他地区销量下降抵消 [27] - 调整后EBITDA利润率为16.4%，订单在外汇中性基础上下降10%，10月订单出货比约为0.95 [28][30] 商业系统 - 第三季度有机销售额同比增长11.5%，受益于大型商业HVAC、北美通用工业和空气移动业务表现强劲 [32] - 调整后EBITDA利润率为16.7%，同比上升20个基点，第三季度订单在外汇中性基础上下降超9%，10月订单出货比约为0.9 [33][34] 工业系统 - 第三季度有机销售额同比增长14.7%，主要因价格实现和销量增长，中国市场有一定疲软 [35] - 调整后EBITDA利润率为13.2%，同比增加370个基点，订单在外汇中性基础上增长约16%，10月订单出货比为1.0 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场第三季度销售额同比下降34%，剔除风电项目后下降8%，预计第四季度仍有压力，且风电项目仅影响MCS业务 [73][74] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划收购Altra Industrial Motion，以转变自动化能力，增强工业动力总成产品，为客户创造价值和盈利增长机会 [43][44] - 预计收购后第一年有收益增厚，之后为两位数增厚，到2025年ROIC超10%，企业毛利率达40%，2025年自由现金流从10亿美元增至11亿美元，2026年近14亿美元 [45] - 公司运营转型和PMC合并整合取得进展，将用成熟团队和方案整合Altra [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临通胀、供应链和宏观经济挑战，公司第三季度表现强劲，第四季度有望实现盈利指引 [11][13] - 对营收前景谨慎乐观，因积压订单强劲，部分终端市场有增长势头，且有增长举措 [14] - 气候解决方案业务2023年有望受益于美国最低效率标准、热泵回扣和新产品推出 [31] - 收购Altra虽增加杠杆，但预计可控，公司信用状况将增强，有信心应对宏观不确定性 [46][48] 其他重要信息 - 会议中部分陈述为前瞻性声明，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 展示了非GAAP财务指标，可参考幻灯片和附录了解相关信息 [5][6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 订单轨迹和终端市场明年展望 - 投资者日预计若无衰退且终端市场持平至小幅上升，公司有3% - 4%的增长，其中2% - 3%来自增长举措和积压订单，具体2023年情况将在第四季度报告中明确 [57][58] 问题2: 渠道库存情况 - ISM仍高于50，工业分销渠道积极，虽有库存调整但仍稳固；泳池业务占比小，第三季度有调整；HVAC OEMs年末会降低库存；公司业务1/3为早周期、1/3为中周期、1/3为晚周期，部分晚周期市场有增长势头 [61][62][63] 问题3: 第四季度公司整体指引 - 预计第四季度有低到中个位数的有机销售增长，EBITDA利润率接近预期，订单可能下降低个位数（外汇中性视角下可能为中到高个位数下降） [67][68][69] 问题4: 泳池和HVAC去库存情况及中国市场年末走势 - 泳池业务占比2%，已企稳；HVAC OEMs第四季度正常调整订单，因供应改善和前置时间缩短；中国市场第三季度销售额同比下降8%（剔除风电），预计第四季度仍有压力，风电项目仅影响MCS业务 [71][72][74] 问题5: 气候业务利润率未达预期原因及混合动态 - 利润率略低于预期主要因不可控因素，如产品组合不佳、供应链和通胀压力（特别是塑料），预计第四季度有适度改善，2023年恢复到正常的高十几到低二十区间 [76][77] 问题6: Altra交易在衰退压力测试下的杠杆情况及加速偿债措施 - 压力测试显示即使EBITDA大幅变化，仍能偿还债务，杠杆率虽超4%但可控；目前无加速偿债计划，如有会适时沟通 [78][79] 问题7: Altra收购的时机和协同效应信心 - 认为Altra是难得的机会，交易指标一流，有成熟整合团队，虽有杠杆问题但经敏感性分析有信心应对，相信交易未来不可再得 [81][83][84] 问题8: 债务结构和交易执行后优先事项 - 扩大循环信贷和定期贷款，剩余部分考虑发行3、5、7、10年期债券，有明确偿债路径，目标是到2024年将杠杆率降至2.5 - 3倍，2025年降至2.5倍以下；优先事项是用可用现金偿还债务，回到2 - 2.5倍杠杆区间 [87][88][89] 问题9: 气候业务利润率2023年目标是全年还是年末目标 - 目标是全年达到高十几到低二十区间，第一季度接近目标并全年保持 [91] 问题10: 工业业务向墨西哥转移供应链和人员情况 - 转移按计划进行，供应链稳定，但工业业务受中国市场影响有一定逆风，中国业务占工业业务25%，占公司8% [93] 问题11: 指引中利息增加是否考虑未来利率上升及目前处于指引位置 - 利息增加一是因利率上升，用收益率曲线确定利率；二是前三季度自由现金流未达预期，第三季度未按计划偿还债务；虽有影响，但运营表现超预期，仍上调指引中点，公司有信心达到10.55 [96][98][99] 问题12: 第三季度应收账款准备金增加原因 - 与购买会计处理有关，是资产负债表调整，不影响损益表 [100] 问题13: MCS业务本季度有机增长情况及未来趋势 - 本季度增长受中国风电项目和美国太阳能项目影响，剔除后为高个位数增长，公司对表现满意 [103] 问题14: PMC交易协同效应本季度实现情况 - 第三季度实现约1400万美元协同效应，年初至今约3300万美元，预计第四季度约1700万美元，全年超5000万美元，略超2022年7000万美元目标退出率；销售协同效应按计划实现3000万美元增量，但暂不公布第三季度数据 [105][108] 问题15: 非核心资产出售能否加速降低杠杆 - 非核心资产出售可能加速降杠杆，但目前无明确计划，会定期进行全面投资组合审查 [112]

财务数据关键指标变化 - 2022年第二季度净销售额为13.494亿美元，2021年同期为8.869亿美元；2022年上半年净销售额为26.479亿美元，2021年同期为17.01亿美元[13] - 2022年第二季度净利润为1.432亿美元，2021年同期为0.86亿美元；2022年上半年净利润为2.703亿美元，2021年同期为1.563亿美元[13] - 2022年第二季度基本每股收益为2.13美元，2021年同期为2.07美元；2022年上半年基本每股收益为3.99美元，2021年同期为3.78美元[13] - 2022年第二季度其他综合损失为1.589亿美元，2021年同期其他综合收入为0.151亿美元；2022年上半年其他综合损失为1.39亿美元，2021年同期其他综合损失为0.004亿美元[15] - 截至2022年6月30日，现金及现金等价物为7.025亿美元，年初为6.728亿美元[17] - 截至2022年6月30日，存货为13.884亿美元，年初为11.924亿美元[17] - 截至2022年6月30日，总负债为41.428亿美元，年初为39.592亿美元[17] - 截至2022年6月30日，长期债务为21.325亿美元，年初为19.136亿美元[17] - 截至2022年6月30日，公司股东权益为62.767亿美元，年初为63.7亿美元[17] - 截至2022年6月30日，非控股股东权益为0.39亿美元，年初为0.382亿美元[17] - 截至2022年6月30日，公司总权益为63.157亿美元，较2022年1月1日的64.082亿美元有所下降[19][22] - 2022年上半年净收入为2.703亿美元，2021年同期为1.563亿美元[22][24] - 2022年上半年其他综合损失为1.39亿美元，2021年同期为0.04亿美元[22] - 2022年上半年经营活动提供的净现金为1.049亿美元，2021年同期为1.366亿美元[24] - 2022年上半年投资活动使用的净现金为0.621亿美元，2021年同期为0.263亿美元[24] - 2022年上半年融资活动提供的净现金为0.102亿美元，2021年同期使用的净现金为1.021亿美元[24] - 2022年上半年现金及现金等价物净增加0.297亿美元，2021年同期为0.072亿美元[24] - 2022年上半年支付利息2000万美元，2021年同期为1530万美元[24] - 2022年上半年支付所得税9670万美元，2021年同期为4630万美元[24] - 2022年6月30日止三个月，公司总营收为13.494亿美元；2021年7月3日止三个月，总营收为8.869亿美元[52] - 2022年6月30日止六个月，公司总营收为26.479亿美元；2021年7月3日止六个月，总营收为17.01亿美元[52] - 2022年第二季度总外部销售额为13.494亿美元，2021年同期为8.869亿美元[88] - 2022年上半年总外部销售额为26.479亿美元，2021年同期为17.01亿美元[89] - 截至2022年6月30日，公司总债务为21.631亿美元，长期债务为21.325亿美元[90] - 2022年第二季度和上半年，定期贷款加权平均利率分别为2.1%和1.7%，2021年同期分别为1.4%和1.5%[94] - 截至2022年6月30日，多货币循环贷款借款额为5.6亿美元，可用借款额度为4.398亿美元[94] - 2022年第二季度和上半年，多货币循环贷款平均每日借款余额分别为7.3亿美元和7.652亿美元，加权平均利率分别为2.1%和1.7%[94] - 截至2022年6月30日，土地定期贷款借款额为4.868亿美元，第二季度和上半年加权平均利率分别为2.1%和1.7%[95] - 截至2022年6月30日和2022年1月1日，其他应付票据约为7520万美元和7870万美元，加权平均利率分别为5.1%和5.2%[99] - 截至2022年6月30日和2022年1月1日，公司总债务的公允价值分别约为21.259亿美元和19.185亿美元[100] - 2022年6月30日和2021年7月3日结束的三个月，公司分别向退休后计划缴款130万美元和160万美元；2022年和2021年同期六个月分别缴款300万美元和280万美元，公司预计2022年总缴款760万美元，2021财年总缴款600万美元[102][103] - 2022年6月30日和2021年7月3日结束的三个月，公司分别确认约490万美元和450万美元股份支付费用；同期六个月分别确认约1120万美元和780万美元，对应所得税收益分别为120万美元、70万美元和270万美元、130万美元[106] - 2022年6月30日结束的六个月，公司授予期权和SARs 135,816份（授予日公允价值42.21美元）、限制性股票奖励10,287份（131.27美元）、限制性股票单位85,017份（149.66美元）、绩效股票单位40,763份（174.91美元）[107] - 2022年6月30日和2021年7月3日结束的三个月，有效税率分别为22.1%和19.3%；同期六个月分别为22.1%和21.1%[108] - 截至2022年6月30日和2022年1月1日，公司未确认的税收利益分别约为860万美元和880万美元，应计利息分别约为120万美元和130万美元[109] - 2022年6月30日和2021年7月3日结束的三个月，反稀释股份分别为40万股和10万股；同期六个月分别为20万股和10万股[111] - 截至2022年6月30日和2021年7月3日，三个月和六个月的应计保修成本期初余额分别为2.34亿美元、1.63亿美元、2.3亿美元和1.55亿美元，期末余额均为2.34亿美元和1.67亿美元[117] - 截至2022年6月30日，公司在其他综合收益中持有已平仓套期工具的衍生收益净额为1670万美元，2022年1月1日为560万美元[122] - 截至2022年6月30日，公司持有的外汇远期合约未平仓名义金额分别为：人民币2.495亿美元、墨西哥比索2.041亿美元、欧元2.087亿美元、印度卢比7940万美元、澳元1410万美元、英镑180万美元、泰铢50万美元；商品远期合约未平仓名义金额分别为：铜1.453亿美元、铝710万美元[123] - 2022年第二季度，指定为现金流量套期工具的衍生工具在其他综合收益中确认的（损失）收益为-4340万美元，2021年同期为1750万美元；2022年上半年为-900万美元，2021年同期为3670万美元[126] - 2022年第二季度，未指定为现金流量套期工具的衍生工具在销售成本中确认的（损失）收益为-120万美元，2021年同期为20万美元；2022年上半年为-60万美元，2021年同期为40万美元[127] - 截至2022年6月30日，其他综合收益套期组成部分的净余额为290万美元，其中包括预计未来十二个月内实现的净当期递延损失210万美元[128] - 2022年6月30日和2022年1月1日，公司商品和货币衍生合约按总基础列示衍生资产和负债[129] - 2022年6月30日，预付费用和其他流动资产中，衍生货币合约总值900万美元，净额670万美元；衍生商品合约总值50万美元，净额为0 [130] - 2022年6月30日，其他应计费用中，衍生货币合约总值350万美元，净额120万美元；衍生商品合约总值1960万美元，净额1910万美元[130] - 截至2022年6月30日和2022年1月1日，衍生工具的公允价值总计分别为950万美元、80万美元、2310万美元、570万美元和1790万美元、610万美元、290万美元、60万美元[124] - 截至2022年6月30日和2022年1月1日，现金等价物和短期存款的公允价值接近其账面价值，采用一级输入值分类[132] - 2022年6月30日，预付费用和其他流动资产中，衍生货币合约公允价值900万美元，衍生商品合约公允价值50万美元[133] - 2022年6月30日，其他应计费用中，衍生货币合约公允价值350万美元，衍生商品合约公允价值1960万美元[133] - 2022年和2021年公司在项目上产生重组及相关成本，预计2022年将记录约4570万美元的未来费用[135][137] - 截至2022年6月30日的三个月，重组项目期初余额1450万美元，计提 - 100万美元，支付710万美元，期末余额640万美元[136] - 截至2022年6月30日的六个月，重组项目期初余额500万美元，计提1580万美元，支付1440万美元，期末余额640万美元[136] - 2022年第二季度净销售额较2021年第二季度增加4.625亿美元，增幅52.1%，其中收购带来42.2%的积极影响，有机销售带来11.8%的积极影响，外币换算带来1.9%的负面影响[167] - 2022年第二季度毛利润较2021年第二季度增加1.758亿美元，增幅68.2%，主要因销量增加和业务收购，部分被运费和材料成本增加抵消[167] - 2022年第二季度总运营费用较2021年第二季度增加9610万美元，增幅67.4%，主要因业务收购、员工工资和福利成本增加以及交易成本[167] - 2022年上半年公司净销售额增加9.469亿美元，增幅55.7%，毛利润增加3.479亿美元，增幅68.6%，总运营费用增加1.998亿美元，增幅68.7%[173] - 2022年6月30日止六个月经营活动产生的现金流量为1.049亿美元，较2021年同期减少3170万美元[181] - 2022年6月30日止六个月投资活动使用的现金流量为6210万美元，2021年同期为2630万美元[182] - 2022年6月30日止六个月融资活动产生的现金流量为1020万美元，2021年同期使用的现金流量为1.021亿美元[183] - 2022年6月30日公司营运资金为19.767亿美元，1月1日为17.133亿美元，流动比率分别为2.8:1和2.6:1[184] - 截至2022年6月30日，公司固定利率债务5.753亿美元，可变利率债务15.967亿美元；假设可变利率债务加权平均借款利率变动10%，税后年化收益变动200万美元[202] - 截至2022年6月30日，外汇合约中假设对应货币升值或贬值10%，人民币合约收益或损失2500万美元，墨西哥比索合约收益或损失2040万美元等[207] - 截至2022年6月30日，商品套期保值工具中衍生商品资产（负债）分别记录在预付费用和其他流动资产、其他应计费用和其他非流动负债等科目，有效套期部分未实现损失1690万美元；2022年1月1日未实现收益560万美元[209] - 2022年6月30日假设商品价格10%升值/贬值，铜名义金额1.453亿美元，公允价值-2140万美元，升值收益1450万美元，贬值损失1450万美元[210] - 2022年6月30日假设商品价格10%升值/贬值，铝名义金额710万美元，公允价值-110万美元，升值收益70万美元，贬值损失70万美元[210] - 2022年6月30日净累计其他综合收益（AOCI）套期组成部分余额为290万美元收益[211] - 2022年6月30日预计未来十二个月实现的净当前递延损失为210万美元[211] 各条业务线数据关键指标变化 - 商业系统部门设计和生产用于商业应用的电机、电子变速控制器、风扇和鼓风机等产品[84] - 工业系统部门设计和生产用于工业应用的电机、自动转换开关、交流发电机和开关设备等产品[85] - 气候解决方案部门设计和生产用于住宅和轻型商业暖通空调、热水器和商业制冷等市场的小型电机、电子变速控制器和空气移动解决方案[86] - 2022年第二季度商业系统部门净销售额为3.019亿美元，较2021年第二季度增加3260万美元，增幅12.1%，其中有机销售带来14.6%的积极影响，外币换算带来2.4%的负面影响[168] - 2022年第二季度工业系统部门净销售额为1.547亿美元，较2021年第二季度增加950万美元，增幅6.5%，其中有机销售带来9.4%的积极影响，外币换算带来2.9%的负面影响[170] - 2022年第二季度气候解决方案部门净销售额为2.935亿美元，较2021年第二季度增加3620万美元，增幅14.1%，其中有机销售带来14.8%的积极影响，外币换算带来0.7%的负面影响[171] - 2022年第二季度运动控制解决方案部门净销售额为5.993亿美元，较2021年同期的2.151亿美元增加3.842亿美元，增幅178.6%[172] - 2022年上半年商业系统部门净销售额为5.952亿美元，较2021年同期增加8

财务数据和关键指标变化 - 二季度有机营收增长12%，毛利率扩张280个基点，EBITDA利润率扩张230个基点，实现正向价格成本定位 [12] - 净债务与EBITDA比率为1.5倍，按预估基础计算为1.4倍；二季度自由现金流为9160万美元，转化率约为65%，预计全年自由现金流转化率超100% [44][45] - 二季度花费7000万美元回购股票，上半年累计约1.84亿美元，目前股票回购授权剩余2.5亿美元 [46] - 上调调整后每股收益预期至10.20 - 10.80美元，上调有机营收增长预期至高个位数 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 运动控制解决方案（MCS） - 二季度有机销售额同比增长6.4%，通用、工业海洋、金属和采矿终端市场表现强劲，但替代能源领域大型项目活动减少部分抵消增长 [32] - 调整后EBITDA利润率为26.4%，同比下降70个基点，预计后续季度利润率将持续改善 [34] - 二季度订单下降约3%，订单出货比略高于1.0 [35] 气候解决方案 - 二季度有机销售额同比增长14.8%，得益于北美住宅HVAC和北美通用工业市场的强劲表现、正向价格实现和份额增长 [36] - 调整后EBITDA利润率为17.1%，同比下降390个基点，预计四季度恢复至较高水平 [36][20] - 二季度订单按每日计算下降约5%，订单出货比为1.0 [38] 商业系统 - 二季度有机销售额同比增长14.6%，得益于北美通用工业泳池泵和大型商业HVAC的强劲表现及数字投资带来的份额增长 [39] - 调整后EBITDA利润率为16.5%，同比上升70个基点 [40] - 二季度订单下降6%，订单出货比接近1.0 [40] 工业系统 - 二季度有机销售额同比增长9.4%，主要受美国通用工业市场的推动 [41] - 调整后EBITDA利润率为16.2%，同比增加830个基点，预计后续季度利润率将逐渐降至低两位数水平 [41][42] - 二季度订单增长约14%，订单出货比为1.2 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 企业订单二季度略有下降，但积压订单较2021年初增长超50%，同比增长30%，过去七个季度订单出货比大于1，部分终端市场如航空航天、采矿、农业和非住宅建筑有增长势头 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点之一是销售工业动力总成解决方案，结合电机和关键动力传输组件，相关业务机会不断增加且已有早期成功案例 [24] - 持续推进MCS整合工作，成本协同效应超预期，收入协同效应管道不断扩大；Arrowhead收购聚焦收入增长，有望实现2022年低两位数增长目标 [22][23] - 各业务线通过坚持80/20原则、部署精益工具、进行数字投资等方式提升运营效率和市场竞争力，实现份额增长 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临全球供应链通胀等挑战，公司团队专注可控因素，二季度业绩强劲，有望实现全年盈利指引，且指引已适度上调 [10][13] - 对各业务线前景保持乐观，工业系统业务已好转，商业业务增长和利润率前景良好，气候业务利润率预计四季度恢复正常 [15][18][20] - 考虑到团队执行能力和协同效应等积极因素，对前景充满信心，但因宏观风险上升，维持指引范围以应对不确定性 [48] 其他重要信息 - 会议中提及的非GAAP财务指标有助于投资者了解公司运营表现，相关指标与GAAP指标的对账信息见附录 [6][7] - 公司将于9月13日举行投资者日活动，届时将详细讨论M&A协同效应、各业务线产品和技术路线图等内容 [14][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：工业利润率提升原因及后续趋势 - 工业利润率提升得益于成本滚动带来的临时收益，该收益将在三季度持续，四季度逐渐消失，后续利润率预计降至低两位数水平，但公司会继续努力提升业务表现 [54] 问题2：各业务线渠道库存和积压订单情况 - 积压订单二季度未下降，订单出货比连续七个季度为正，为下半年增长提供信心；工业分销渠道有补货机会，住宅HVAC因电子供应链挑战也存在补货需求 [56][57] 问题3：商业业务利润率趋势和合理水平 - 预计商业业务三季度和四季度利润率保持二季度水平，全年利润率约为中两位数；该业务通过80 - 20思维和数字投资实现份额增长，产品和技术路线图前景乐观 [63][64] 问题4：MCS业务利润率的后续进展 - 预计MCS业务利润率将在三季度和四季度持续改善，主要得益于团队执行和协同效应的显现 [67] 问题5：工业利润率提升的具体框架和结构性成本改善情况 - 成本滚动带来约500万美元收益，扣除后运营利润率约为低两位数；公司通过更换领导团队、应用80/20原则、改善运营能力等实现结构性成本改善 [74][75] 问题6：气候业务利润率压力来源及恢复情况 - 气候业务利润率压力主要来自外部因素，如现货采购、中国工厂停产、供应商火灾等；公司通过调整策略、提高价格等措施，预计年底恢复良好状态 [80][81] 问题7：工业成本滚动收益与商业业务是否相同及成本滚动会计原理 - 工业和商业业务成本滚动影响相同，成本滚动是指在库存计价时，因价格调整带来的利润影响，工业业务因库存周转慢，影响持续时间更长 [86] 问题8：气候业务芯片供应问题及SEER标准变化的影响 - 供应商火灾在二季度初发生，影响了整个季度；SEER标准提升将推动公司向更高效电机转型，公司已推出相关产品并与部分OEM合作，预计2023年受益 [90][91][93] 问题9：订单节奏是否反映宏观放缓及下半年原材料价格下降的影响 - 目前订单无明显宏观放缓迹象，但市场存在谨慎情绪；20%的业务与原材料价格挂钩，价格下降有一定益处，公司将努力维持市场价格 [99][100][101] 问题10：工业业务2023年利润率是否有进一步提升空间 - 预计工业业务2023年利润率将在低两位数基础上继续提升，受益于业务系统执行、订单出货比和市场需求增长 [103] 问题11：工业业务高订单出货比的驱动因素及交叉销售效益量化 - 工业业务高订单出货比得益于交叉销售、服务改善、市场份额恢复和数据中心业务增长；交叉销售预计今年带来至少1000万美元收入 [107][108][111] 问题12：Arrowhead业务及自动化市场趋势对公司的影响 - Arrowhead业务有望实现2022年两位数增长，公司正在构建产品和技术路线图，拓展市场份额；食品和饮料、全球饮料罐市场为其提供增长机会 [112][113][114] 问题13：二季度订单下降但上调全年有机销售指引，下半年订单增长情况及7月趋势 - 预计下半年订单与二季度相对持平，公司凭借大量积压订单和良好执行情况上调指引，目前将谨慎遵循指引 [122][123] 问题14：下半年盈利情况及Q3、Q4收益的思考方式 - 下半年收入有季节性波动，利润率预计保持在21%以上，四季度因MCS协同效应显现可能有所改善 [125] 问题15：自由现金流达到100%转化率的时间和途径 - 预计主要通过下半年库存减少实现，大部分在三季度末和四季度完成，公司对相关模型有信心 [129]

财务指标表现 - 2022年第二季度调整后净销售额从2021年同期的8.869亿美元增至13.494亿美元，调整后EBITDA从1.662亿美元增至2.833亿美元，调整后EBITDA利润率从18.7%提升至21.0%，调整后摊薄每股收益从2.68美元增至2.76美元，自由现金流从7350万美元增至9160万美元[11] - 各业务板块有机销售均实现增长，运动控制解决方案有机销售增长6.4%，气候解决方案增长14.8%，商业系统增长14.6%，工业系统增长9.4%[19][24][27][29] 业务发展亮点 - 工业动力总成业务展现强劲势头，为自动化OEM提供的优化动力总成解决方案使客户生产线成本降低13%[16] - 并购协同效应超预期，动力总成和交叉销售表现良好[10] 财务状况与展望 - 2022年第二季度资本支出为1920万美元，有效税率为21.9%，重组及相关成本为 - 110万美元[31] - 截至2022年6月30日，总债务为21.631亿美元，净债务为14.606亿美元，净债务/调整后银行EBITDA为1.5，预计2022年自由现金流转化率超100%[32] - 上调2022年调整后摊薄每股收益区间至10.20 - 10.80美元，预计有机收入将实现高个位数增长[33]

整体财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度净销售额为12.985亿美元，2021年同期为8.141亿美元[13] - 2022年第一季度净利润为1.271亿美元，2021年同期为7030万美元[13] - 2022年第一季度综合收益为1.47亿美元，2021年同期为5480万美元[15] - 2022年第一季度基本每股收益为1.86美元，2021年同期为1.70美元[13] - 2022年第一季度稀释后每股收益为1.85美元，2021年同期为1.68美元[13] - 2022年第一季度宣布每股股息0.33美元，2021年同期为0.30美元[19] - 2022年第一季度净收入为1.271亿美元，2021年同期为7030万美元[22] - 2022年第一季度经营活动净现金使用为590万美元，2021年同期提供4950万美元[22] - 2022年第一季度投资活动净现金使用为4700万美元，2021年同期为1170万美元[22] - 2022年第一季度融资活动净现金提供为370万美元，2021年同期使用7670万美元[22] - 2022年第一季度现金及现金等价物净减少4810万美元，2021年同期减少4490万美元[22] - 2022年第一季度末现金及现金等价物为6.247亿美元，2021年同期为5.664亿美元[22] - 2022年第一季度公司总营收12.985亿美元，较2021年同期的8.141亿美元增长约59.5%[44] - 2022年第一季度，累计其他综合收益（损失）中，套期活动期初余额为2100万美元，期末余额为4110万美元；养老金和退休后福利调整期初余额为 - 1430万美元，期末余额为 - 1390万美元；外币折算调整期初余额为 - 2.018亿美元，期末余额为 - 2.028亿美元[67] - 2022年第一季度，无形资产摊销费用为4730万美元，2021年同期为1120万美元，2022财年估计摊销费用为1.87亿美元[71] - 2022年第一季度，公司净定期福利收入为100万美元，2021年同期为90万美元[91] - 2022年第一季度，公司股份支付费用为630万美元，2021年同期为330万美元[95] - 2022年第一季度，有效税率为22.2%，2021年同期为23.3%[97] - 2022年第一季度，摊薄每股收益计算中，分母基本每股收益为6.74亿股，摊薄后为6.79亿股；2021年同期分别为4.06亿股和4.1亿股[100] - 2022年第一季度净销售额较2021年第一季度增加4.844亿美元，增幅59.5%，其中收购带来45.1%的积极影响，有机销售带来15.2%的积极影响，外币换算带来0.8%的负面影响[153] - 2022年第一季度毛利润较2021年第一季度增加1.721亿美元，增幅68.9%，主要受销量增加和收购业务推动，部分被运费和材料成本增加抵消[153] - 2022年第一季度总运营费用较2021年第一季度增加1.037亿美元，增幅69.9%，主要受收购业务、员工工资福利成本和交易成本增加推动[153] - 2022年第一季度净销售额为12.985亿美元，2021年同期为8.141亿美元；综合毛利率为32.5%，2021年同期为30.7%；综合运营利润率为13.1%，2021年同期为12.5%；净利润为1.271亿美元，2021年同期为7030万美元[160] - 2022年第一季度有效税率为22.2%，2021年同期为23.3%[160] - 2022年第一季度经营活动现金流为 - 590万美元，较2021年同期减少5540万美元[162] - 2022年第一季度投资活动现金流为 - 4700万美元，2021年同期为 - 1170万美元[163] - 2022年第一季度融资活动现金流为370万美元，2021年同期为 - 7670万美元；净债务借款为1.457亿美元，2021年同期为净债务偿还5030万美元；股票回购为1.142亿美元，2021年同期无；股息支付为2230万美元，2021年同期为1220万美元；融资费用为450万美元，2021年同期为1240万美元[164] 资产负债关键指标变化 - 截至2022年3月31日，现金及现金等价物为6.247亿美元，年初为6.728亿美元[17] - 截至2022年3月31日，存货为13.369亿美元，年初为11.924亿美元[17] - 截至2022年3月31日，总资产为104.711亿美元，年初为103.674亿美元[17] - 截至2022年3月31日，总负债为40.473亿美元，年初为39.592亿美元[17] - 自2022年1月2日起，公司将部分存货估值方法从后进先出法改为先进先出法，使留存收益增加3840万美元[31][32] - 2022年3月31日，原材料和在产品占存货比例为47.8%，1月1日为43.4%[32] - 2022年3月31日，固定资产净值为8.527亿美元，1月1日为9.085亿美元[33] - 截至2022年3月31日和2022年1月1日，待售资产余额分别为1170万美元和1250万美元[45] - 截至2022年1月1日，收购资产和承担负债的初步公允价值中，现金及现金等价物为110万美元，贸易应收款为1910万美元，无形资产为1.6亿美元，初步购买价格为3.156亿美元[65] - 截至2022年1月1日，商誉余额为40.392亿美元，截至3月31日为40.513亿美元，其中收购和估值调整为1730万美元，翻译调整为 - 520万美元[70] - 截至2022年3月31日，可摊销无形资产中，客户关系的账面价值为23.556亿美元，累计摊销为4.386亿美元；技术的账面价值为2501万美元，累计摊销为1173万美元；商标的账面价值为3996万美元，累计摊销为467万美元；专利和工程图纸的账面价值为166万美元，累计摊销为166万美元[71] - 未来无形资产估计年度摊销费用：2023年为1.87亿美元，2024年为1.863亿美元，2025年为1.842亿美元，2026年为1.807亿美元，2027年为1.458亿美元[72] - 截至2022年3月31日，公司可辨认资产为104.711亿美元，1月1日为103.674亿美元[79] - 截至2022年3月31日，公司总债务为20.606亿美元，长期债务为20.574亿美元；1月1日总债务为19.185亿美元，长期债务为19.136亿美元[80] - 2022年3月31日营运资金为19.158亿美元，1月1日为17.133亿美元；流动比率为2.8:1，1月1日为2.6:1[165][166] - 2022年3月31日公司总债务公允价值约为20.606亿美元，1月1日约为19.185亿美元[176] - 2022年3月31日固定利率债务为7600万美元，可变利率债务为19.92亿美元；假设可变利率债务加权平均借款利率变动10%，税后年化收益变动350万美元[180][181] 业务收购相关 - 2021年10月4日，公司完成与Rexnord PMC业务的合并，发行约2705.5945万股普通股，占交易后约6775.6732万股流通股的39.9%[46][48] - 与Rexnord交易相关，公司向记录在册的普通股股东支付每股6.99美元的特别股息[48] - 收购Land的总对价约40亿美元，需待购买会计调整最终确定[52] - 截至2022年3月31日，Rexnord PMC业务初步购买价格为39.815亿美元，较1月1日的39.774亿美元增加410万美元[54] - 2022年第一季度，公司因完成收购日贸易营运资金向Zurn支付3500万美元现金，调整使商誉增加1730万美元[60] - 2021年11月23日，公司以3.156亿美元现金（扣除110万美元收购现金）收购Arrowhead Systems全部股权[62] - 2021年10月4日，公司完成与Rexnord PMC业务的合并，发行27055945股普通股，占合并后公司已发行普通股的39.9%，股东获得每股6.99美元的特别股息，总计约2.844亿美元[146][147] - 2021年11月23日，公司以3.156亿美元现金收购Arrowhead Systems，其财务数据自收购日起并入运动控制解决方案部门[149] 业务条款相关 - 公司销售产品的付款条款通常为交货即付至交货后120天[41] - 公司合同通常不提供“一般”退货权，仅提供有限保证型保修，保修成本计入销售成本[42] - 若客户达到特定销售目标，公司会给予返利，预计返利成本在确认收入时作为净销售额的减项[43] 各业务线数据关键指标变化 - 2022年第一季度，各业务板块外部销售情况为：商业系统2.933亿美元，工业系统1.447亿美元，气候解决方案2.739亿美元，运动控制解决方案5.866亿美元，总计12.985亿美元[78] - 2022年第一季度，各业务板块毛利润情况为：商业系统9430万美元，工业系统3130万美元，气候解决方案8320万美元，运动控制解决方案2.131亿美元，总计4.219亿美元[78] - 2022年第一季度，各业务板块运营收入情况为：商业系统5290万美元，工业系统790万美元，气候解决方案5150万美元，运动控制解决方案5760万美元，总计1.699亿美元[78] - 2022年第一季度，各业务板块资本支出情况为：商业系统360万美元，工业系统150万美元，气候解决方案430万美元，运动控制解决方案400万美元，总计1340万美元[78] - 2022年第一季度商业系统部门净销售额为2.933亿美元，较2021年第一季度增加5630万美元，增幅23.8%，有机销售带来24.8%的积极影响，外币换算带来1.0%的负面影响[154] - 2022年第一季度工业系统部门净销售额为1.447亿美元，较2021年第一季度增加830万美元，增幅6.1%，有机销售带来7.1%的积极影响，外币换算带来1.0%的负面影响[155] - 2022年第一季度气候解决方案部门净销售额为2.739亿美元，较2021年第一季度增加3480万美元，增幅14.6%，有机销售带来14.9%的积极影响，外币换算带来0.3%的负面影响[157] - 2022年第一季度运动控制解决方案部门净销售额为5.866亿美元，较2021年第一季度增加3.85亿美元，增幅191.0%，收购带来182.1%的积极影响，有机销售带来9.9%的积极影响，外币换算带来1.0%的负面影响[158] 信贷协议相关 - 2022年3月28日，公司签订新信贷协议，包括最高5.5亿美元定期贷款、4.86827669亿美元土地定期贷款和最高10亿美元多货币循环贷款[82] - 截至2022年3月31日，多货币循环贷款借款为9.55亿美元，备用信用证为100万美元，可用借款额度为4490万美元[85] - 2022年第一季度，定期贷款加权平均利率为2.0%，多货币循环贷款为1.7%，土地定期贷款为1.7%[84][86][87] - 2022年3月28日公司签订新信贷协议，包括最高5.5亿美元定期贷款、4.868亿美元土地定期贷款和最高10亿美元多货币循环贷款[168][169] - 2022年3月31日多货币循环贷款借款为9.55亿美元，平均每日借款余额为7.737亿美元，加权平均利率为1.7%；土地定期贷款借款为4.868亿美元，加权平均利率为1.7%[171][172] 法律诉讼及赔偿相关 - 公司收购Rexnord PMC业务时，Invensys对Ellsworth工业园区场地相关事项及石棉索赔有赔偿义务，赔偿上限超9亿美元[103] - 2002年公司子公司Rexnord Industries被列为Ellsworth工业园区场地潜在责任方，2020年与USEPA达成行政命令进行场地修复，Invensys已支付100%相关费用[103] - 约300名索赔人对Rexnord PMC业务的Stearns品牌制动器和离合器提起石棉人身伤害诉讼，Invensys和FMC已支付100%相关费用[104] 衍生工具相关 - 截至2022年3月31日，公司在AOCI中有1820万美元税后衍生工具收益将在套期项目影响收益时实现，2022年1月1日为560万美元[111] - 截至2022年3月31日，公司有未到期货币远期合约，其中人民币2.64亿美元、墨西哥比索2.104亿美元等；商品远期合约中铜1.586亿美元、铝790万美元[112] - 2020年6月公司签订两份名义金额共2.5亿美元的利率互换协议，2022年3月终止收到1620万美元现金，将在2025年7月前冲减利息费用[112][113] - 2022年3月31日和2022年1月1日，公司衍生品公允价值分别为3.23亿美元和2.75亿美元[113] - 2022年第一季度，公司指定为现金流量套期工具的衍生品在其他综合收益中确认收益3440万美元，2021年同期为1920万美元[114] - 2022年第一季度，公司指定为现金流量套期工具的衍生品在净销售

财务数据和关键指标变化 - 公司一季度实现15%的有机营收增长，调整后毛利率提升280个基点，调整后EBITDA利润率提升250个基点 [9] - 一季度末净债务与EBITDA比率为1.7倍，按预估基础计算为1.5倍 [34] - 一季度自由现金流为负1930万美元，低于预期，公司预计全年实现至少100%的自由现金流转化率 [34] - 一季度回购股份支出1.14亿美元，目前股份回购授权剩余3.2亿美元 [35] - 公司将调整后每股收益预期上调至10.10 - 10.70美元，此前为10 - 10.60美元，预计营收保持中到高个位数增长率 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 运动控制解决方案（MCS） - 一季度有机销售额同比增长9.9%，主要增长来自通用工业、林业和农业终端市场，风电和直升机航空航天市场的大型项目活动减少部分抵消了增长 [23] - 调整后EBITDA利润率为24.8%，同比下降140个基点，主要受商品通胀、运费上涨、公司成本分配调整和外汇不利因素影响，但价格实现、合并协同效应、重组行动、销量增加和产品组合改善等因素部分抵消了这些影响 [25] - 一季度订单增长约7%，4月略有下降，主要是由于去年同期有几笔大项目订单导致基数较高 [26] 气候解决方案 - 一季度有机销售额同比增长14.9%，主要得益于北美住宅HVAC、EMEA和北美通用工业市场的强劲表现，该业务在本季度继续获得市场份额 [27] - 调整后EBITDA利润率为21.1%，同比下降20个基点，受商品通胀、运费上涨和供应链摩擦影响，但价格实现、重组节省和产品组合改善等因素部分抵消了这些影响 [28] - 一季度订单增长约11%，4月略有下降，公司认为这是时间因素导致，预计未来几周订单将至少恢复到中性水平 [28] 商业系统 - 一季度有机销售额同比增长24.8%，主要得益于北美通用工业、泵和大型商业HVAC市场的强劲表现，该业务在北美通用工业市场继续获得有意义的市场份额 [29] - 调整后EBITDA利润率为21.1%，同比增长510个基点，主要受价格实现、产品组合和销量增长影响，但商品、运费和其他非重大通胀以及供应链中断相关成本部分抵消了这些影响 [30] - 一季度订单增长11%，4月基本持平，符合二季度预期 [33] 工业系统 - 一季度有机销售额同比增长7.1%，主要得益于美洲通用工业市场的强劲表现，但亚洲市场的疲软部分抵消了增长 [33] - 调整后EBITDA利润率为8.4%，公司继续改善该业务的运营表现 [33] - 一季度订单增长约16%，4月保持类似增长速度 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司积压订单在一季度同比增长约30%，年末积压订单同比增长60% [47] - 气候业务积压订单在一季度末同比增长20%，去年年末同比增长60% [89] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进PMC和Arrowhead的整合工作，PMC整合团队加速了协同行动，提前实现了部分节省 [11] - 公司注重新产品开发，以客户为中心，开发有针对性的产品，提高客户满意度和市场竞争力 [13] - 公司采用80/20原则，优化业务流程，提高运营效率 [12] - 公司进行产品合理化和SKU管理，不同业务线进展不同，MCS有望通过产品简化实现额外节省 [103][105] - 公司将库存会计方法从LIFO调整为FIFO，以提高一致性和可比性，对指导影响可忽略不计，不影响自由现金流目标 [37][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年开局强劲，一季度运营表现良好，并购整合和长期增长及利润率提升计划取得重大进展 [8] - 全球供应链持续面临挑战，一季度出现新的供应链逆风，主要与乌克兰局势和中国的疫情防控措施有关 [11][17] - 中国上海的封锁对公司销售产生了轻微负面影响，但预计最终净影响较小 [19] - 公司在乌克兰和俄罗斯的业务风险敞口很小，但危机的宏观经济影响可能增加欧洲和更广泛地区的宏观风险 [20] - 公司对全年前景持乐观态度，积压订单和市场需求强劲，有望实现营收增长和利润率提升 [48][121] 其他重要信息 - 公司展示了一款Rexnord品牌的齿轮传动产品，通过物联网传感器和控制板实现连续油监测，提高了运行时间、降低了运营成本和危险废物处理量 [14][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待订单与积压订单的关系，以及对营收增长、潜在需求的影响 - 一季度订单增长10%，积压订单同比增长约30%，年末积压订单同比增长60%，公司预计今年积压订单不会大幅减少，认为市场需求仍然强劲 [46][47][48] - 由于供应链挑战和交货期延长，客户增加了订单需求，预计二季度订单与去年同期基本持平，全年订单将同比增长 [49][50] 问题2：哪些市场存在真正的需求风险，哪些是比较的噪音或供应链噪音 - 风电市场因去年大型项目和比较基数较高而有所疲软，中国市场因疫情封锁有所放缓，EMEA市场存在一定担忧，但欧洲业务在本季度有所反弹，其他市场需求仍然健康 [57][58] 问题3：MCS的核心增量利润率和一季度协同效应情况，以及利润率全年的趋势 - MCS的增量利润率略低于正常水平，受通胀和运费影响，预计该业务利润率将超过30% [60] - 一季度MCS实现协同效应约800 - 1000万美元，符合预期且略超进度，预计全年实现7000万美元的协同效应退出率，利润率将逐季改善 [60][62][63] 问题4：4月是否仍在增加积压订单，以及商业利润率的提升是否与LIFO到FIFO的会计变更有关 - 预计4月不会进一步增加积压订单，一季度的订单与发货比约为110万美元，二季度预计基本持平 [69] - 一季度商业利润率的提升主要是由于年度库存重估和库存移动时间差异，与LIFO到FIFO的会计变更无关，估计该变更对商业业务的影响约为1000万美元，扣除该影响后商业利润率接近17% [70][71] 问题5：MCS中Rexnord的航空航天业务今年各季度的增长强度，以及对EBITDA利润率的影响 - 该航空航天业务在疫情前营收约2.5亿美元，目前订单增长强劲，预计全年营收将继续增长，利润率尚未达到公司平均水平，MCS的EBITDA改善主要来自协同效应，预计每季度都会有提升 [80] 问题6：FIFO会计变更对产品成本和通胀的影响，以及是否能保持价格成本正差 - 公司有信心通过有效实施非合同业务的价格上涨和双向材料价格公式，弥补通胀影响，预计今年每个季度都能保持价格成本正差，公司已经连续18个季度实现价格成本正差 [81][82] 问题7：美国消费者或住宅相关业务的订单情况，以及对气候业务和商业泳池业务的预期 - 气候业务的潜在终端市场需求仍然非常健康，预计订单增长速度会因比较基数较高而放缓，积压订单健康，存在补货机会，公司在可变速度电机领域获得市场份额，长期来看，居家办公、室内空气质量和法规变化等因素将带来利好 [89][90][91] - 泳池业务占公司销售额的3%，目前渠道库存较高，但不是公司的库存，新的产品和有利的行业趋势将带来积极影响 [91][93] 问题8：二季度的销售和利润率预期 - 整体营收环比基本持平或略有增长，EBITDA利润率与一季度基本持平，各业务线有所差异，商业业务利润率预计降至15% - 17%，工业业务继续改善，气候业务基本持平，MCS继续适度改善 [95][96] 问题9：产品合理化工作的进展情况 - 气候业务进展良好，商业业务仍在推进，Regal的SKU合理化工作完成约一半以上，工业业务继续管理SKU数量以提高利润率，MCS通过产品简化有望节省1000万美元以上 [103][104][105] 问题10：工业业务的足迹整合进展情况 - 公司没有计划进行8个地点的整合，主要工作是将中国的生产转移到墨西哥蒙特雷的MGM工厂，将两个工厂合并为一个并进行了扩建，未来可能还有一次整合，但规模不大 [107][108] 问题11：一季度有机营收增长中，单位销量增长和销售价格上涨的贡献分别是多少 - 一季度的增长主要来自市场和价格，价格是有机增长的主要驱动力 [115] 问题12：库存水平是否会在今年后期下降 - 公司预计年末库存水平将下降，下半年库存将成为现金来源，有助于实现自由现金流转换和运营现金流目标 [116] 问题13：在实现7000万美元协同效应目标的过程中，目前的进展如何 - 公司在一般和行政间接费用以及足迹相关协同效应方面进展快于预期，直接材料采购节省方面略有滞后，但总体进展领先于目标，一季度实现协同效应800 - 1000万美元，预计全年将达到7000万美元的运行率 [117]

财务指标表现 - 2022年第一季度调整后净销售额为12.985亿美元，2021年同期为8.141亿美元；调整后EBITDA为2.777亿美元，2021年同期为1.538亿美元；调整后EBITDA利润率为21.4%，2021年同期为18.9%；调整后摊薄每股收益为2.68美元，2021年同期为2.33美元；自由现金流为 - 1930万美元，2021年同期为3880万美元[15] 业务板块情况 - 运动控制解决方案有机销售增长9.9%，关键驱动因素包括通用工业、林业和农业等[25] - 气候解决方案有机销售增长14.9%，关键驱动因素包括北美HVAC、EMEA市场优势和北美通用工业等[29] - 商业系统有机销售增长24.8%，关键驱动因素包括北美通用工业和泳池泵等[34] - 工业系统有机销售增长7.1%[36] 其他财务信息 - 2022年第一季度资本支出为1340万美元，有效税率为23.2%，重组及相关成本为1700万美元[39] - 截至2022年3月31日，总债务为20.606亿美元，净债务为14.359亿美元，净债务/调整后银行EBITDA为1.7，按PMC和Arrowhead交易预估为1.5[40] 前景展望 - 重申2022年营收约52亿美元的指引，有机增长为中个位数至高个位数；将调整后摊薄每股收益区间从10.00 - 10.60美元上调至10.10 - 10.70美元[42] 风险提示 - 前瞻性陈述受多种风险因素影响，包括依赖关键供应商、大宗商品价格波动、交易协同效应实现的不确定性等[3]

财务业绩 - 2021年销售额同比增长10%至19亿美元，第四季度订单出货比达111%，积压订单超8亿美元[9] - 2021年GAAP摊薄后每股收益为0.42美元，2020年为 - 0.39美元；非GAAP摊薄后每股收益为3.22美元，2020年为2.88美元[9] - 2021年自由现金流为1.764亿美元，偿还债务1.55亿美元，第四季度偿还3500万美元，2021年末净债务与非GAAP调整后EBITDA杠杆率为3.0倍[9] 业务调整 - 2021年12月31日完成对Nook Industries的收购，其2021年营收约4200万美元，预计2022年交易对收益产生现金增值[11] - 2022年2月9日宣布以3.25亿美元将JVS出售给康明斯公司，交易预计2022年完成[12] 市场情况 - 多个终端市场需求强劲，运输、工厂自动化与特种机械、草坪与花园及农业与建筑等核心市场各有增长驱动因素[13][14][17][18] 财务指标对比 - 2021年第四季度销售额4.698亿美元，有机销售额增长4.1%，外汇影响 - 40个基点；GAAP摊薄后每股收益同比增长381.3%，非GAAP摊薄后每股收益同比增长11.8%[30] 2022年指引 - 销售额预计在20.25亿至20.65亿美元，GAAP摊薄后每股收益预计在2.84至2.92美元，非GAAP摊薄后每股收益预计在3.55至3.70美元[39]

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年销售额增长10%，达到19亿美元，处于指引区间高端 [11] - 2021年全年净收入为2770万美元，摊薄后每股收益0.42美元，2020年则为亏损2550万美元，摊薄后每股亏损0.39美元 [14] - 2021年非GAAP摊薄后每股收益从去年的2.88美元增至创纪录的3.22美元 [14] - 2021年非GAAP自由现金流为1.76亿美元，使公司得以偿还1.55亿美元债务，年末净债务与非GAAP调整后EBITDA杠杆比率低于3.0倍 [15] - 第四季度销售额同比增长3.7%，达到4.7亿美元，剔除外汇因素后同比增长超4% [36] - 第四季度毛利率为33.6%，低于去年同期 [36] - 第四季度非GAAP运营收入较去年同期减少1000万美元，降幅12.9% [41] - 第四季度价格落后成本约100个基点 [42] - 第四季度非GAAP调整后EBITDA为8720万美元，占净销售额的18.6%，较去年同期下降260个基点 [43] - 第四季度利息支出同比增长151% [44] - 第四季度自由现金流为3190万美元，去年同期为9130万美元，2021年全年自由现金流为1.76亿美元 [45] - 第四季度营运资金较去年同期增加3140万美元，增幅10.9% [45] - 第四季度资本支出总计1500万美元，较上年同期增长60% [45] - 2022年公司预计销售额在20.25亿 - 20.65亿美元之间；GAAP摊薄后每股收益在2.84 - 2.92美元之间；非GAAP摊薄后每股收益在3.55 - 3.70美元之间；非GAAP调整后EBITDA在4.1亿 - 4.25亿美元之间；折旧和摊销在1亿 - 1.1亿美元之间；资本支出预计在4500万 - 5000万美元之间；全年正常税率在21% - 23%之间；调整后非GAAP自由现金流在2亿 - 2.25亿美元之间 [53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - PTT业务板块第四季度净销售额剔除外汇因素后同比增长13% [38] - A&S业务板块第四季度净销售额剔除外汇因素后同比下降3.6%，剔除JVS后有机销售额同比增长2.6% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年运输业务约占公司业务的14%，第四季度销售额同比两位数下降 [19] - 工厂自动化和特种机械业务约占公司业务的12%，第四季度销售额同比高两位数增长，环比低个位数下降 [20] - 草坪与花园、农业和建筑业务合计约占公司业务的10%，第四季度同比高两位数增长 [21] - 物料搬运业务约占销售额的8%，第四季度两位数增长 [22] - 医疗设备业务约占销售额的7%，同比两位数下降 [23] - 航空航天与国防业务合计约占销售额的5%，商业航空航天业务较去年第四季度个位数下降，环比略有上升，国防业务同比两位数下降，第四季度订单强劲 [25] - 可再生能源业务约占销售额的4%，与去年第四季度相比及环比均两位数下降，订单同比和环比均下降 [26] - 分销业务约占销售额的25%，较去年第四季度两位数增长，环比个位数增长 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是将自身定位为一家领先的工业公司，专注于运动控制和动力传输市场的高度工程化产品 [16] - 收购Nook Industries，以利用交叉销售机会，获得战略终端市场的客户关系，并利用公司规模和Nook的产能满足客户需求 [17] - 出售Jacobs Vehicle Systems业务给康明斯公司，以专注于运动控制和动力传输市场的高度工程化产品组合，交易完成后将大幅减少净债务 [18] - 公司将继续积极管理投资组合，加速营收增长并实现利润率扩张，同时保持强大而灵活的资产负债表 [32] - 公司将利用强大的客户关系，通过超越竞争对手和满足客户需求来获取市场份额 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司在供应链、通胀和疫情相关挑战下仍取得了强劲财务业绩，业务基本面依然稳固，长期增长前景良好 [11] - 营收增长可能受到供应链、物流和劳动力挑战的限制，但公司将努力管理可控因素以减轻外部风险 [12] - 预计已采取和宣布的定价措施将使公司在第二季度恢复到典型的历史利润率，前提是不再出现显著的额外通胀 [14] - 尽管COVID、供应链、劳动力市场和通胀相关风险仍然较高，但公司预计2022年多数市场将保持强劲，营收健康增长 [49] - 公司对2022年的前景充满信心，进入2022年时拥有超过8亿美元的积压订单和1.11的订单出货比 [50] - 公司预计随着时间推移，运营利润率将得到改善，且同比也将有所提升 [43] 其他重要信息 - 公司将于3月8日举办投资者日活动，分享更多战略路线图信息 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待上半年和下半年的增长率，以及全年有机增长预期中销量和价格的贡献 - 目前业务受供应链、物流和劳动力短缺的限制，第一季度订单出色，但产能提升困难；若相关挑战缓解，下半年有望处理积压订单 [60][61] - 上半年比下半年更具挑战性，预计第一季度利润率与第四季度相近，第二季度定价措施开始生效，下半年随着价格上涨完全生效和积压订单处理，利润率将加速提升 [62] - 指导中价格贡献在300 - 325个基点，其余为销量贡献 [63] 问题2: Nook Industries未来的增长率、运营利润率如何，交易模型中考虑的协同效应利润率是多少，目前毛利率与Altra相比如何，未来几年协同效应是侧重于COGS还是SG&A - Nook并入Thomson业务，利润率与Thomson类似，属于A&S业务的平均水平；增长方面处于5% - 7%的区间 [64] - 协同效应为600万美元，占其营收的15%，预计第一年实现约三分之一，第二季度末前开始影响净利润 [64] 问题3: JVS出售的预计净收益是多少 - JVS交易约有2500万美元的税收损失，预计扣除交易费用和税后净得约2.85亿美元 [66] 问题4: 第三季度到第四季度营收持平但利润率大幅下降，原因是产品组合、价格成本恶化还是其他因素 - 从价格成本角度看有所变化，第四季度电子产品方面压力增大，约一半的影响来自电子产品；第四季度进行了多次价格上调，但第一季度处理积压订单时才会开始生效；预计第二季度末约75%的积压订单将处理完毕，届时利润率将随着定价生效而扩大 [68] 问题5: 第一季度的价格成本与100个基点的逆风相比如何 - 预计与100个基点的逆风情况相当 [69] 问题6: 考虑到供应链等因素，今年营收的季节性是否与往年不同 - 今年情况不同，预计营收将持续增长至第三季度，然后在第四季度趋于平稳，年初受供应链和劳动力问题限制 [71] 问题7: 除第四季度情况外，终端市场有哪些变化和趋势，增长预期中哪些是落后者或领先者 - 一些后期周期市场开始有项目释放，如第四季度有不错的采矿项目订单，目前也在投标一些项目；石油和天然气市场的资本支出可能会有所释放；基础设施法案对建筑等领域有积极影响；海洋等后期大型昂贵项目在去年下半年有所增加，订单情况良好 [73][74] 问题8: 从两个角度谈谈库存水平，一是渠道库存情况，二是公司自身库存情况，以及全年对两者的预期 - 总体而言，如果能获得更多库存，客户会全部接收，大部分库存都能销售出去，希望情况改善后能增加库存 [76] - 公司内部库存余额在年内有较大增加，希望能进一步增加关键库存，以提高向客户发货的能力；团队在管理库存方面表现出色，增加库存也有助于锁定积压订单中的价格；对营运资金不太担忧，在疫情期间表现良好，库存将继续支持高需求水平 [77][78] 问题9: 排除中国的JVS业务，其他业务的趋势如何 - Portescap医疗业务在2020年下半年表现出色，对今年有影响；风电业务今年也面临困难，尤其是在中国；其他市场有适度增长；PTT业务板块增长较快，部分原因是后期周期市场开始有活动；A&S业务板块排除JVS后增长较为温和，约为3% [79] 问题10: 并购方面，短期有诸多变动，并购管道情况如何，在JVS交易完成前开展并购的意愿如何 - 今年将继续建立并购管道并偿还债务，JVS交易完成并改善资产负债表后，更有可能进行并购；目标是将杠杆率降至2 - 3倍之间，希望先降至接近2倍；目前让各业务部门更多参与并购管道的开发和交易执行，进展良好 [82] 问题11: 积压订单中的定价情况如何，鉴于市场紧张，积压订单中的定价是否有稀释作用，是否有能力调整，还是坚持对客户的承诺并推进业务 - 部分积压订单的定价会有稀释作用，这也是预计第一季度利润率与第四季度相似的原因；公司会在能增加附加费的地方争取覆盖成本，也对部分积压订单进行了重新定价，约一半的积压订单存在价格风险 [85] 问题12: 公司是否注意到哪些业务或产品线更趋于商品化，难以提价的营收占比是多少 - 即使是更具商品属性的组件，在没有与大客户签订长期合同的情况下，公司也能提价；在与大客户签订多年期合同的情况下，提价更具挑战性；一些商品产品在定价方面表现良好 [89][90] 问题13: 公司在收购方面的重点是什么，哪些领域价格更合理，更注重提升竞争力和寻找协同效应及相关产品线 - 公司关注具有更好长期增长趋势的终端市场，如自动化、医疗、航空航天与国防、机器人等；目前市场上收购倍数过高，但公司有良好的计划；投资者日将详细介绍业务的长期战略，包括有机增长和通过收购进行投资组合管理的方向 [91]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额同比增长7%至4.69亿美元，较2019年第三季度增长6% [11] - GAAP每股收益为0.54美元，非GAAP每股收益为0.80美元，分别低于去年的0.59美元和0.87美元，但非GAAP每股收益比2019年第三季度高0.11美元 [11] - 与2019年第三季度相比，运营利润率提高220个基点至13.2%，毛利率提高80个基点至36.2% [11] - 订单出货比为120%，积压订单约为正常水平的150% [12] - 非GAAP运营收入减少510万美元或6%，非GAAP调整后EBITDA为9700万美元，占净销售额的20.7%，较去年下降260个基点 [32] - 本季度自由现金流为6190万美元，年初至今已产生1.44亿美元非GAAP调整后自由现金流，年初至今自由现金流转化率约为净收入的125% [34] - 本季度资本支出总计810万美元，较去年同期增长约16% [35] - 截至季度末，现金为2.568亿美元，年初至今已偿还债务1.2亿美元，净杠杆降至2.68倍，处于目标范围内 [35] - 2021年全年更新后的指引为：年度销售额在18.8亿 - 19亿美元之间；GAAP摊薄每股收益在2.22 - 2.31美元之间；非GAAP摊薄每股收益在3.25 - 3.35美元之间；非GAAP调整后EBITDA在3.9亿 - 4亿美元之间；折旧和摊销在1.22亿 - 1.24亿美元之间；资本支出预计在4000万 - 4500万美元之间；全年正常化税率在20% - 22%之间；调整后非GAAP自由现金流在2亿 - 2.25亿美元之间 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - PTT部门净销售额增长16%，A&S部门净销售额下降2.6% [31] - 运输业务占比约15%，呈两位数下降；工厂自动化和特种机械业务占比约12%，增长超25%；草坪、花园、农业和建筑业务合计占比约10%，实现中两位数增长；医疗设备业务占比约8%，同比两位数下降；物料搬运业务占比7%，呈两位数增长；航空航天和国防业务合计占比约6%，整体略有下降；可再生能源业务占比约5%，本季度中两位数下降 [21][22][23][24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲及其他地区销售额下降15.3%，主要受中国8类卡车和风电市场影响；欧洲销售额增长11.5%，受齿轮和联轴器业务推动；北美收入增长12.4%，多数终端市场表现强劲 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括利用业务系统创造可持续竞争优势、降低资产负债表杠杆、提高利润率、推动营收增长以及推进ESG倡议 [28] - 持续推进战略举措，包括与客户合作创新解决方案、探索潜在的并购机会以加强市场地位和拓展有吸引力的市场 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临供应链和通胀挑战，但公司团队表现出色，业务基本面依然强劲，预计未来几个季度潜在经济实力将持续 [11][12] - 第四季度预计工业需求和订单率将持续强劲，但供应链挑战和材料通胀问题不会缓解 [37] - 对2022年及以后的业务前景充满信心，积压订单和订单出货比表明公司为未来做好了充分准备 [57] 其他重要信息 - 本周宣布La Vonda Williams于10月19日被任命为董事会成员 [18] - 首席财务官Christian将于2月退休，Todd Patriacca将接任 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2021年第三季度已实现和第四季度预计的损益影响与先前框架的对比？ - 公司假设第四季度运营环境无改善或恶化，对第四季度每股收益持乐观态度，有望达到预期范围的中高端；价格成本方面，目前可能短缺40个基点，预计到第四季度末能完全赶上 [49] 问题2: 基于近期定价行动和明年第一季度的正常定价，假设商品和其他成本持平，2022年是否会实现价格成本正增长？ - 到年底公司将赶上价格成本，随着1月计划的价格上涨，第一季度有望领先于价格成本曲线 [50] 问题3: 第二和第三季度的利润率是否有显著的结构性成本节约？这是否是进一步提升协同效应的起点，还是有一次性因素影响？ - 与2019年相比，PTT部门利润率提高约240 - 250个基点，部分得益于业务系统和协同效应；排除8类卡车和医疗业务的逆风因素，其他业务第三季度增长13% [52] - 公司尚未完全恢复疫情期间实施的成本节约措施，随着物流和供应链改善，将看到利润表的长期改善和协同效应的显现 [53] 问题4: 供应链问题在公司业务和终端市场的影响范围有多广？2021年有多少收入会转移到2022年？ - 供应链问题广泛存在，公司团队积极应对，管理良好；目前积压订单和订单出货比表明公司为2022年做好了充分准备 [57] - 与正常水平相比，约有2亿美元的收入将转移到明年 [59][60] 问题5: 能否量化供应链问题缓解后成本逆风的具体金额？ - 公司将在未来几周内整理出具体数字 [62] 问题6: 如何看待2022年的需求情况？订单量下降是否会影响收入？ - 2022年及以后收入有望保持健康增长，订单量下降是由于交货期正常化和环境改善，潜在工业需求依然强劲 [65][66] - 客户增加订单是为了避免供应问题和确保按时交货，并非为了取消订单，且公司没有大量半成品库存，订单取消风险不大 [67][68][70] 问题7: 目前并购机会的可操作性如何？机会范围有多广？ - 公司正在建立并购机会管道，但目前面临估值和倍数过高的障碍，希望市场环境有所改善 [73] 问题8: 工厂自动化业务为何能避免一些供应链问题？中国和北美8类卡车市场与三个月前相比情况如何？ - 工厂自动化市场此前需求下降，客户生产未受太大影响，目前市场稳定且呈上升趋势 [78][79] - 中国8类卡车市场的情况预计明年会改善；北美市场预计增长23%，但由于芯片短缺，第四季度增速将放缓，与三个月前相比前景略有恶化 [80] 问题9: 9月季度库存水平略有上升，是否是为特定客户群体建立库存？ - 库存增加是由于当前订单的需求，预计第四季度将继续适度增长，以满足发货需求 [81]