公司业务发展 - 3月Roku开始销售自主设计和制造的品牌智能电视 ，进入假日季公司希望其智能电视大卖 [1] - 公司从销售插入电视的小设备起步 ，后与电视制造商合作 ，用Roku操作系统为其电视提供支持 ，如今更进一步制造自有品牌电视 [1] - 公司创始人兼CEO设想用Roku系统为整个智能家居提供支持 ，包括视频门铃 、安全系统等 [2] 公司营收结构 - 过去12个月设备仅占公司收入的14% ，其余86%为 “平台” 收入 [3][4] - 平台收入的核心是数字广告 [4] 公司盈利情况 - 2023年前三季度设备收入3.35亿美元 ，但收入成本为3.58亿美元 ，初始毛亏损2300万美元 [5] - 平台收入毛利率在近几个季度下滑 ，2022年Q3为55.7% ，一年后降至48.1% [6] - 公司收入创历史新高 ，但整体利润率为 -25.79% [7][8] 公司业务调整 - 公司正在进行业务重组 ，从Roku频道中移除某些授权和制作的内容 [9] - 移除内容产生的减值费用影响了利润率 ，若不考虑这些费用 ，Q3平台收入毛利率同比略有上升 [10] 公司未来展望 - 近期广告商减少支出影响了Roku收入 ，但广告支出未来会回升 ，最佳广告平台将受益最大 [11] - Roku能提供可衡量性 ，可将购买行为与广告直接关联 ，若能力提升 ，未来有望获得更高广告库存费率 [13] - 公司为获客愿意亏本销售产品 ，只要管理层认为能扩大用户群 ，硬件可能持续亏损 [14] - 鉴于公司能力增长和2024年广告市场复苏潜力 ，股东有理由继续持有股票 [14]

文章核心观点 2023年投资市场与2022年形成鲜明对比，纳斯达克综合指数大幅反弹，ARK创新基金表现出色，Roku股票被ARK看好有巨大上涨潜力，虽实现其预期有难度，但公司自身优势和行业趋势使其未来前景光明，当前估值有吸引力，建议买入 [1][3][15] 市场表现 - 2022年投资者面临挑战，纳斯达克综合指数下跌35%，2023年截至12月下旬飙升42% [1] - 自1972年以来，市场复苏后的年份里，纳斯达克指数平均上涨19%，预示2024年投资市场向好 [2] - 2023年Cathie Wood的ARK创新基金回报率达68% [3] Roku公司优势 - 是全球使用最广泛的流媒体平台，控制51%的市场，市场渗透率为2020年初以来最强 [5] - 用户友好系统提供多种流媒体选项，包括加密狗、机顶盒、操作系统和品牌智能电视，为增长奠定基础 [6] - 有线电视用户流失，2022年流失590万，2023年前9个月流失490万，Roku为用户提供替代选择 [7] - 第三季度活跃账户同比增长16%至7580万，流媒体时长增长22%至267亿小时，用户参与度高利于数字广告 [8] - 传统广播电视广告支出第三季度同比下降23%，联网电视和流媒体视频服务广告支出增长39%，利于Roku发展 [9] ARK对Roku的预测 - 2022年7月发布估值模型，预测2026年股票价格熊市为100美元（涨幅7%）、基础情况为605美元（涨幅547%）、牛市为1493美元（涨幅1496%） [10] - 预测结果受数字广告成功与否和2026年公司营收影响，熊市营收36亿美元、基础情况144亿美元、牛市321亿美元 [10] 分析师预期与现实情况 - 分析师共识预计Roku今年营收34亿美元、明年38亿美元、2025年44亿美元 [11] - 2022年Roku营收增长13%至31亿美元，2023年前9个月增长10%，经济改善推动数字广告反弹 [10] 投资建议 - 虽实现ARK基础情况预测有难度，但Roku是全球流媒体领导者，行业趋势有利，数字广告反弹，未来前景光明 [13][14] - 目前股票估值约为明年销售额的3倍，远低于三年平均的11倍，接近历史最低，建议买入 [15]

财务数据和关键指标变化 - 总收入增长20%至912百万美元 [21] - 平台收入增长18%至787百万美元,受内容分发和视频广告强劲表现推动 [21][22] - 设备收入增长33%,主要受益于Roku品牌电视和智能家居产品的推出 [23] - 总毛利增长3%至369百万美元,剔除重组和减值费用后增长22% [25] - 平台毛利率为48%,剔除减值费用后为56%,环比提升3个百分点 [25] - 设备毛利率为-8%,环比改善近10个百分点 [25] - 调整后EBITDA为43百万美元,创历史新高 [26] - 自由现金流为239百万美元,现金及受限现金余额超过20亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 活跃账户增加2.3百万,达到75.8百万,同比增长16% [19] - 每活跃账户每天的观看时长为3.9小时,同比增长5% [20] - 内容分发业务增速快于整体平台收入 [22] - 视频广告收入在第三季度出现强劲反弹,预计第四季度同比增速与第三季度相当 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场,尤其是墨西哥和巴西,活跃账户增长强劲 [84][85] - 美国市场,公司在价格敏感型电视产品领域保持领先地位,带动整体活跃账户增长 [19][83] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在广告生态系统中持续拓展第三方需求渠道,现已整合30多家程序化合作伙伴 [15][71][72] - 公司正在通过内容、产品和用户体验的创新,提升自身在电视流媒体市场的地位 [14][17][83][148] - 公司看好电视广告向流媒体转移的大趋势,并有信心在这一过程中持续增强自身的竞争优势 [101][135] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司在2024年实现全年正EBITDA的承诺以及之后的持续改善表示乐观 [16][31] - 管理层对广告市场的复苏持谨慎态度,预计第四季度广告收入同比增速与第三季度相当 [28][40][41] - 管理层认为公司在用户规模、参与度和变现能力方面的持续增强,将使其在广告市场复苏时受益 [17][46] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Cory Carpenter 提问** 询问不同广告行业的表现以及对第四季度指引的影响 [34] **Charlie Collier 和 Dan Jedda 回答** - 广告行业复苏不均衡,消费品和健康行业表现良好,金融服务和娱乐行业仍然疲软 [36][37][40][41] - 第四季度广告收入同比增速预计与第三季度相当,但内容分发和娱乐行业面临较高的同比基数压力 [28][40][41] 问题2 **Michael Nathanson 提问** 询问Roku频道的内容策略和亚马逊进入CTV广告市场的影响 [50] **Anthony Wood 和 Charlie Collier 回答** - Roku频道通过整合许可内容、快速频道和原创内容,为用户提供丰富的观看体验 [57][58][59][60][61] - Roku作为电视流媒体平台的领导者,有信心在亚马逊等新进入者进入CTV广告市场时保持竞争优势 [101][135] 问题3 **Jason Helfstein 提问** 询问公司在程序化广告整合方面的进展情况 [68] **Charlie Collier 回答** - 公司已与30多家程序化合作伙伴建立合作,通过多样化需求渠道提升广告变现能力 [71][72][73] - 公司将继续拓展与大中小型程序化合作伙伴的合作,满足广告主的多样化需求 [71][72][73]

财务数据关键指标变化 - 2023年第三季度公司记录了2.83亿美元的重组费用[124] - 2023年和2022年前九个月公司毛利润分别为10.847亿美元和10.767亿美元，增长1%[128] - 截至2023年9月30日和2022年9月30日，公司活跃账户分别为7580万和6540万，增长16%[130] - 截至2023年9月30日和2022年9月30日，公司每用户平均收入分别为41.03美元和44.01美元，下降7%[136] - 2023年前九个月其他收入净额增加3840万美元，增幅143%，因利息收入增加和利息费用减少[169][170] - 2023年前9个月所得税费用增加170万美元，增幅25%，主要因外国司法管辖区收入增加[172] - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为20.034亿美元，不到4%的现金由海外子公司持有[174] - 2023年前9个月，经营活动提供现金2.395亿美元，投资活动使用现金8910万美元，融资活动使用现金6530万美元[179] - 2023年前9个月净亏损6.313亿美元，经7.663亿美元非现金费用调整，经营资产和负债变动提供现金1.045亿美元[180] - 2023年前9个月投资活动现金流出8910万美元，包括购置财产和设备7910万美元及战略投资1000万美元[182] - 2023年前9个月融资活动使用现金6530万美元，主要是2月偿还信贷安排8000万美元，部分被员工行使股票期权所得1470万美元抵消[183] - 利率变动100个基点将使公司利息收入变动2040万美元[186] - 2022年美国颁布《降低通胀法案》，引入15%替代最低税和1%股票回购消费税，对公司2023年前3个月和前9个月税务拨备无影响[173] 业务线数据关键指标变化 - 流媒体播放时长 - 2023年和2022年第三季度公司流媒体播放时长分别为267亿小时和219亿小时，增长22%[134] 业务线数据关键指标变化 - 收入占比 - 2023年和2022年第三季度平台收入占比分别为86%和88%，设备收入占比分别为14%和12%[147] - 2023年和2022年前九个月平台收入占比分别为87%和88%，设备收入占比分别为13%和12%[147] 业务线数据关键指标变化 - 平台收入 - 2023年第三季度与2022年同期相比，平台收入增加1.196亿美元，增长18%[148][149] - 2023年前九个月与2022年同期相比，平台收入增加1.85058亿美元，增长9%[148] - 2023年前九个月平台收入增加1.851亿美元，增幅9%，主要因内容分发服务收入增加[151] 业务线数据关键指标变化 - 设备收入 - 2023年第三季度与2022年同期相比，设备收入增加3107.7万美元，增长33%[148] - 2023年第三季度设备收入增加3110万美元，增幅33%，主要因Roku品牌电视和智能家居产品销售[152] - 2023年前九个月设备收入增加5570万美元，增幅20%，部分因与服务运营商许可安排交易价格变更[153] 业务线数据关键指标变化 - 平台收入成本 - 2023年第三季度平台收入成本增加1.13亿美元，增幅38%，因广告库存、订阅等成本增加[154][156] - 2023年前九个月平台收入成本增加2.008亿美元，增幅23%，主要因广告库存等成本上升[154][157] 业务线数据关键指标变化 - 研发费用 - 2023年第三季度研发费用增加7460万美元，增幅36%，主要因重组费用[161][162] - 2023年前九个月研发费用增加1.264亿美元，增幅22%，受重组和人员费用影响[161][163] 业务线数据关键指标变化 - 销售和营销费用 - 2023年第三季度销售和营销费用增加9830万美元，增幅47%，因营销和重组费用[161][164] - 2023年前九个月销售和营销费用增加2.279亿美元，增幅42%，因营销和人员费用[161][165] 财务风险相关 - 公司大部分收入来自美国，外汇风险主要与运营费用、现金余额和租赁负债有关[187] - 公司未进行外汇风险套期保值，但未来可能会这样做[188]

财务数据和关键指标变化 - 二季度末全球活跃账户达7350万，净增190万，略高于2022年二季度 [30] - 二季度用户流媒体播放时长251亿小时，同比增长21%，传统付费电视观看时长下降13% [31] - 二季度总净收入8.47亿美元，同比增长11%；平台收入7.44亿美元，同比增长11%；设备收入同比增长9% [31] - 二季度按过去12个月计算的每用户平均收入（ARPU）为40.67美元，同比下降7% [32] - 二季度毛利润3.78亿美元，同比增长7%；平台毛利率53%，同比下降3个百分点；设备利润率为负17%，同比上升近3个百分点 [33] - 二季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为负1800万美元，比预期高5700万美元 [34] - 预计三季度总净收入8.15亿美元，同比增长7%；毛利润3.55亿美元，毛利率43%；调整后EBITDA为负5000万美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 平台业务 - 二季度平台收入7.44亿美元，同比增长11%，广告支出在部分垂直领域改善，但科技、媒体和娱乐领域仍承压 [31] - 二季度平台毛利率53%，同比下降3个百分点，反映广告散单市场疲软及业务组合变化 [33] - 预计三季度平台利润率低于二季度，因媒体和娱乐（M&E）支出受秋季发布计划限制将进一步承压 [36] 设备业务 - 二季度设备收入同比增长9%，受自有品牌电视和智能家居产品推出推动 [31] - 二季度设备利润率为负17%，同比上升近3个百分点 [33] - 预计三季度设备利润率从去年同期的负16%改善至负低两位数 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度美国智能电视销量上升，Roku播放器销量高于疫情前水平，平均售价同比下降9% [30] - 5月Nielsen报告显示The Roku Channel占美国电视总观看量的1.1%，占流媒体的3%，与Peacock和HBO Max的用户参与度相似 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造一流的电视流媒体平台，继续以创新和规模引领行业，目标是在2024年实现正的调整后EBITDA并持续改善 [2] - 利用平台优势帮助用户在海量内容中找到娱乐，通过主页菜单增加用户参与度和货币化机会 [6][7] - 展示独特的广告单元，开放Roku City给大品牌，与非M&E领域的关键广告商合作，增加广告投放位置，与第三方需求方平台（DSP）合作获取增量需求 [7] - 多元化广告类别，将通常仅用于M&E的广告位提供给非M&E广告商，如Roku City、可购物广告等 [38][41] - 帮助M&E合作伙伴从账户获取和增长转向用户参与度、流失管理和留存，认为Roku是M&E合作伙伴投资的最佳选择 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体广告市场部分垂直领域仍存在不确定性，预计一季度和二季度的趋势将持续到今年剩余时间，但CPG和健康与 wellness等领域正在复苏，科技和M&E领域仍面临挑战 [4][5] - 广告行业具有周期性，流媒体的长期机会不变，公司处于核心地位，服务于观众、内容所有者和广告商 [48] - 尽管宏观经济存在担忧和不确定性，但消费者支出有一定增长，公司将继续努力提高运营效率，重新加速收入增长，对实现2024年正的调整后EBITDA目标充满信心 [35][37] 其他重要信息 - 公司在新前沿展示活动中展示了新的广告单元，Roku City受到广告商和流媒体用户的欢迎，目前需求超过容量，公司正在考虑如何谨慎扩展 [38][40] - 公司与Shopify合作，为观众提供通过Roku可购物广告直接从电视购买商品的能力，已有一些品牌签约成为初始合作伙伴，目前处于教育消费者阶段，前景乐观 [120][121] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 吸引CFO加入Roku的原因、对三季度平台收入的展望及对散单市场和M&E的看法 - CFO表示因熟悉流媒体和广告业务、长期关注Roku、使用过Roku产品且钦佩其创新和愿景而加入，认为公司是市场领导者，有规模和参与度，业务杠杆良好，长期增长机会大 [10][11] - M&E是最大且利润率最高的广告垂直领域，受行业挑战和罢工影响，下半年将进一步承压，公司已将其纳入展望，但公司在视频广告支出中持续获得份额，各平台类别的利润率相对稳定健康，对业务前景有信心 [14] 问题2: 好莱坞罢工对平台业务收入流和Roku Channel的影响 - 公司认为广告具有周期性，流媒体长期机会不变，公司将继续扩大规模、参与度和货币化机会，如增加新账户、推出新广告单元等 [47][48] - M&E行业整体下滑，但公司认为自身份额在增长，将继续投资该领域，同时Charlie将介绍如何多元化广告业务以减少对M&E广告的依赖 [50] - 预计罢工对M&E业务有额外压力，对分销业务影响不大，公司有工具帮助用户找到想看的内容 [54][56] 问题3: 二季度收入超预期的原因及三季度收入环比下降的原因 - 二季度收入超预期是由平台业务推动，CPG等垂直领域反弹 [61] - 三季度收入环比略降是因为M&E业务持续面临挑战，罢工和秋季展望将使其在下半年进一步承压 [61] 问题4: 新前沿流程的需求水平与去年或预期相比如何 - 今年新前沿市场对所有人来说都不同，进展较慢，但公司取得了良好进展，看到更多广告商因公司的广泛覆盖、创新广告产品和强大工具而提前与Roku合作，对当前进展感到满意 [63][64] 问题5: R&D成本控制是否可持续及转向全漏斗营销是否增加风险 - R&D成本控制可持续，公司仍在关键增长计划上大量投资，通过在全球其他地区招聘工程师控制成本 [69] - ARPU下降是由于广告业务放缓导致货币化减速，但活跃账户增长强劲，预计广告业务反弹后ARPU将回升 [71] - 转向全漏斗营销是为了扩大广告销售目标市场，实现广告收入多元化，不同渠道、广告、客户和内容等因素会导致定价不同，公司认为这是利用Roku多种货币化方式的举措 [72][74] 问题6: 与第三方DSP合作的进展、对定价和填充率的早期影响及四季度收入展望 - 与第三方DSP合作取得了增量预算，关系有长期潜力，但目前基数较小，处于早期阶段 [79] - 关于四季度收入指引，公司将在公布三季度业绩时更新，预计下半年与二季度情况相似 [83] 问题7: 平台毛利率环比上升的原因及Roku散单市场与整体行业的表现对比 - 二季度平台毛利率环比略有上升是由于M&E业务从一季度到二季度有所改善，但预计下半年M&E业务将承压，三季度平台毛利润将略有下降 [88] - 散单市场中，CPG和健康与 wellness等类别有积极表现，M&E、科技和电信领域仍面临挑战，公司受益于观众观看趋势的变化 [88] 问题8: 与第三方DSP合作对收入增长的提升程度及设备业务毛利率策略 - 与第三方DSP合作的数字基数相对较小，但增长强劲，有很大潜力，但需要时间来发展，公司会确保其不产生内耗，实现业务增长 [93][94] - 自有品牌电视的利润率和收入前景与授权业务不同，目前设备收入主要来自播放器，自有品牌电视业务处于早期，毛利率结构较小，未在财务数据中体现，未来将根据市场定价和成本控制情况更新，公司的业务模式不以设备盈利为目标，设备是客户获取渠道 [96][98] 问题9: 前期谈判进展缓慢的原因及对Roku的影响、对前期和散单市场资金来源的看法、Roku TV战略的成功标准 - 前期谈判进展缓慢是由于广告商对业务不确定性的担忧、对库存的需求以及对灵活性的要求，只要业务在四季度正常运行，前期资金何时到位不是问题，公司有更多广告商参与，无论资金来自前期还是散单市场都有优势 [101][104] - 公司对资金来源不敏感，只要资金到位，前期和散单市场的资金组合变化是正常的，公司在散单市场有传统优势 [105][107] - Roku TV战略的目标是增加活跃账户，Roku品牌电视是补充渠道，有助于扩大消费者选择、加强Roku TV生态系统、推动创新并将创新成果分享给合作伙伴，目前表现良好，获得了媒体和客户的好评 [109][113] 问题10: 与Shopify合作的初始反馈、可购物广告的早期成功案例及平台业务长期恢复高毛利率的条件 - 与Shopify的合作旨在使各种规模的企业都能使用电视屏幕，目前已有一些品牌签约成为初始合作伙伴，处于教育消费者阶段，前景乐观 [120][121] - 平台毛利率主要受业务组合影响，M&E业务下降导致高利润率业务占比减少，恢复高毛利率的途径包括M&E业务的周期性复苏、平台功能的改进以及扩大广告客户群体 [122][123] 问题11: 用“适度”描述11%的平台增长的含义及支持第三方DSP需求的方式 - CFO表示对二季度的双位数增长结果满意，“适度”表述可能用词不当，公司在货币化方面有很大的增长空间 [130] - 公司通过与第三方DSP进行多层次的直接技术集成，并将其纳入自身的广告技术栈，同时利用多种方式与它们合作，目前合作更加积极，有望取得更多成功 [131] 问题12: 广告平台收入增长在季度内的线性情况 - 季度内收入增长节奏一致，除正常趋势外，未观察到其他变化 [137]

财务数据关键指标变化 - 2023年和2022年截至6月30日的六个月，公司毛利润分别为7.159亿美元和7.2亿美元，降幅为1%[52] - 截至2023年6月30日和2022年6月30日，公司活跃账户分别为7350万个和6310万个，增幅为16%[53] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司流媒体播放时长分别为251亿小时和207亿小时，增幅为21%[54] - 截至2023年6月30日和2022年6月30日，公司每用户平均收入（ARPU）分别为40.67美元和43.81美元，降幅为7%[55] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，平台收入分别为7.43835亿美元和6.69256亿美元，增幅为11%；六个月分别为13.78453亿美元和13.12963亿美元，增幅为5%[59] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，设备收入分别为1.03351亿美元和9515万美元，增幅为9%；六个月分别为2.09723亿美元和1.85142亿美元，增幅为13%[59] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，总净收入分别为8.47186亿美元和7.64406亿美元，增幅为11%；六个月分别为15.88176亿美元和14.98105亿美元，增幅为6%[59] - 2023年和2022年，平台收入占总净收入比例三个月均为88%，六个月分别为87%和88%[59] - 2023年和2022年，设备收入占总净收入比例三个月均为12%，六个月分别为13%和12%[59] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，运营亏损率分别为15%和14%；六个月分别为21%和9%[59] - 2023年上半年平台收入增加6550万美元，增幅5%，主要因内容分发服务收入增加，但广告收入因宏观经济因素下降[60] - 2023年第二季度设备收入增加820万美元，增幅9%，主要因智能家居产品和Roku品牌电视销售，流媒体播放器等销售下降[60] - 2023年上半年设备收入增加2460万美元，增幅13%，其中1000万美元因许可安排估计交易价格变化，其余因Roku品牌电视等销售增加[60] - 2023年第二季度平台收入成本增加5300万美元，增幅18%，主要因广告库存获取成本等增加，内容资产摊销减少[60] - 2023年上半年平台收入成本增加8780万美元，增幅16%，主要因广告库存获取成本等增加[60] - 2023年第二季度设备收入成本增加670万美元，增幅6%，主要因制造和货运成本等增加，库存准备金减少[60] - 2023年上半年设备收入成本增加640万美元，增幅3%，主要因制造和货运成本等增加，库存准备金减少[61] - 2023年上半年研发费用增加5180万美元，增幅14%，主要因人员相关费用、重组费用和办公设施等费用增加[61] - 2023年上半年销售和营销费用增加1.296亿美元，增幅39%，主要因营销等费用、人员相关成本和重组费用增加[61] - 2023年上半年经营活动现金使用量为640万美元，2022年同期为994.7万美元[64] - 2023年上半年投资活动现金使用量为8230万美元，2022年同期为9220.9万美元[64] - 2023年上半年融资活动现金使用量为7850万美元，2022年同期为现金流入669.3万美元[64] - 2023年上半年净亏损3.012亿美元，非现金费用调整为3.588亿美元[64] - 利率变动100个基点将影响公司利息收入1800万美元[69] 现金及资金相关情况 - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为17.553亿美元，约4%现金由海外子公司持有用于海外业务[63] - 2023年上半年投资活动现金流出中，购置物业设备和办公设施扩建支出7230万美元，战略投资支出1000万美元[64] - 2023年上半年融资活动现金流出主要是偿还8000万美元信贷安排，员工行使股票期权带来150万美元现金流入[64] - 公司现有现金及现金等价物余额预计足以满足未来十二个月及以后的营运资金、资本支出和已知合同义务的重大现金需求[64] - 公司可能通过出售股权证券或其他融资安排筹集额外资金，若发行股权会稀释现有股东所有权，若举债会面临固定付款义务和限制性契约[64] 已知合同义务情况 - 公司主要的已知合同义务包括向合同制造商采购成品、向内容出版商授权内容、经营租赁负债等[65][66][67]

业绩总结 - Roku主要收入来源是平台部门，其中最大的一部分是视频广告[1] - Roku的主页广告收入占总广告收入的三分之一[12] - 去年，Roku在upfront支出了大约10亿美元，占广告收入的一半[29] - 平台毛利率的下降部分是由于广告定价环境和内容类型的转变所致[31] 用户数据 - Roku在美国销售的电视中占有43%市场份额[10] - Roku的广告库存主要来自Roku频道，但仍有广告分成和未售出的库存[25] - 公司开放给第三方DSP的广告库存，但通过直接关系与广告商竞争，而不是将广告投放到市场中[27] 未来展望 - Roku在美国市场取得了胜利，目前的关注重点是继续在美国市场取得成功[30] - Roku在国际市场投入了大量资金，预计在2024年实现盈利[30] - Roku认为随着行业向广告支持和订阅支持的平衡转变，长期机会将对公司和流媒体服务有益[35] 新产品和新技术研发 - Roku还销售流媒体播放器和电视操作系统，目前正推出Roku品牌电视[3] - Roku推出了可购买的广告单元，与沃尔玛合作推出了可在广告中直接购买产品的功能[18] 市场扩张和并购 - Roku作为领先的流媒体平台，拥有登录用户和支付信息，与合作伙伴如Walmart合作，提供独特的广告单位[19] - Roku的M&E工具集和能力在行业中处于领先地位，为广告合作伙伴提供了良好的机会[35]

财务数据和关键指标变化 - 公司总营收增长1%至7.41亿美元,其中平台收入下降1%至6.35亿美元 [17] - 设备收入增长18%,主要由于推出Roku品牌电视和智能家居产品,以及确认了一笔1000万美元的许可费 [17] - 总毛利下降7%至3.38亿美元,平台毛利率为53%,较上一季度下降3个百分点 [18] - 设备毛利率为3%,剔除一次性许可费影响后为负6%,较上年同期改善9个百分点 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 活跃账户达7160万,环比净增160万,高于去年同期 [15] - 用户总观看时长达251亿小时,同比增长20%,人均每天观看时长达3.9小时 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国电视操作系统市场份额达43%,超过其他3大操作系统总和,在各尺寸电视中均实现份额增长,特别是大尺寸电视 [9] - 在墨西哥市场,第一季度每三台电视中就有一台为Roku电视,占据领先市场份额 [90] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在扩展内容发现体验,创造更多广告、媒体娱乐推广和自有内容服务的机会 [11][12] - 公司正在与更多第三方需求方合作,以获取增量广告需求,同时保持Roku自身广告业务的价值 [34][35] - 公司正在投资开发Roku品牌电视,以创新和提升整个Roku电视生态系统 [88][89][90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2023年整体广告市场环境将与第一季度类似,某些行业如旅游和健康医疗有所改善,而媒体娱乐和金融服务仍受压 [21][58] - 公司承诺2024年全年实现正EBITDA,并将在此基础上持续改善 [24][30][31] 其他重要信息 - 公司宣布Dan Jedda将接任新任首席财务官,接替离任的Steve Louden [115] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Cory Carpenter 提问** 对于公司实现2024年正EBITDA的信心来源,以及还需采取的措施 [27][30] **Steve Louden 回答** 公司正在通过收入增长和运营效率提升来实现2024年正EBITDA目标,包括持续优化运营开支 [30][31] 问题2 **Vasily Karasyov 提问** 公司内容成本摊销的波动原因,以及自制内容成本占比的预期 [43][44][45][48] **Steve Louden 和 Charlie Collier 回答** 公司内容成本以授权内容为主,同时也在增加自制内容投入,以创造独家内容吸引用户和广告主 [44][45][48][49] 问题3 **Shyam Patel 提问** 对于媒体娱乐和金融服务行业广告需求的预期,以及Roku频道的广告填充率提升计划 [53][54][57][59][60] **Anthony Wood、Steve Louden 和 Charlie Collier 回答** 公司正在通过内容发现和广告创新来提升Roku平台的广告价值,预计随着宏观环境好转,这些行业广告需求也将逐步恢复 [54][55][57][59][60][61]

财务数据关键指标变化 - 2023年和2022年第一季度毛利润分别为3.376亿美元和3.648亿美元，下降7%[51] - 截至2023年3月31日和2022年3月31日，每用户平均收入分别为40.67美元和42.60美元，下降5%[54] - 2023年和2022年第一季度运营亏损率分别为 - 29%和 - 3%[59] - 2023年第一季度平台收入为6.34618亿美元，较2022年第一季度减少910万美元，下降1%；设备收入为1.06372亿美元，较2022年第一季度增加1640万美元，增长18%；总净收入为7.4099亿美元，较2022年第一季度增加730万美元，增长1%[59] - 2023年第一季度平台收入成本增加3480万美元，增幅13%，平台毛利润减少4390万美元，降幅12%[60] - 2023年第一季度设备收入成本基本持平，设备毛利润增加1670万美元[60] - 2023年第一季度研发费用增加5610万美元，增幅34%；销售和营销费用增加8740万美元，增幅60%；一般和行政费用增加1830万美元，增幅23%[61] - 2023年第一季度其他收入（支出）净额增加2310万美元[61] - 2023年第一季度所得税费用增加140万美元，增幅64%[62] - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为16.301亿美元，其中不到2%存于美国境外[63] - 2023年第一季度经营活动使用现金1.534亿美元，投资活动使用现金5920万美元，融资活动使用现金7910万美元[64] - 利率波动100个基点将影响公司利息收入1670万美元[68] 业务线用户及使用数据关键指标变化 - 截至2023年3月31日和2022年3月31日，活跃账户分别为7160万和6130万，增长17%[53] - 2023年和2022年第一季度流媒体播放时长分别为251亿小时和209亿小时，增长20%[53] 业务线收入、成本、毛利润占比关键指标变化 - 2023年和2022年第一季度平台收入占比分别为86%和88%，设备收入占比分别为14%和12%[59] - 2023年和2022年第一季度平台成本占比分别为40%和36%，设备成本占比均为14%[59] - 2023年和2022年第一季度平台毛利润占比分别为46%和52%，设备毛利润占比分别为0%和 - 2%[59] - 2023年和2022年第一季度研发费用占比分别为30%和22%，销售和营销费用占比分别为32%和20%，一般和行政费用占比分别为13%和11%[59] 业务线收入增长原因 - 2023年第一季度设备收入增加1640万美元，增幅18%，其中1000万美元来自与服务运营商的许可安排[60] 公司风险相关 - 公司大部分收入来自美国，外汇风险主要与运营费用、现金余额和租赁负债有关[69]

公司和行业要点 1. **公司概况**：Roku, Inc. (NASDAQ:ROKU) 是一家全球电视操作系统提供商，拥有超过 7000 万活跃账户。 2. **增长规模**：2022 年新增 1000 万净新增活跃账户，是自 2020 年以来增长最快的一年。 3. **市场地位**：Roku 是美国、加拿大和墨西哥等国家的领先电视操作系统，市场份额持续增长。 4. **Roku OS**：Roku 的操作系统专注于电视生态系统，与 Android 和其他操作系统相比，具有独特的优势。 5. **Roku TV**：Roku 推出首款自有品牌电视，旨在提供更多选择，并与客户建立更直接的联系。 6. **国际业务**：Roku 在国际市场表现良好，尤其是在加拿大、墨西哥和拉丁美洲。 7. **竞争**：Roku 与 Android 等操作系统竞争，但拥有更大的市场份额和更强大的品牌影响力。 8. **用户参与度**：每个活跃账户每天花费近 4 小时观看流媒体内容，用户参与度持续增长。 9. **Roku Channel**：Roku Channel 是 Roku 的一个重要资产，提供免费电视内容，并已成为平台上的顶级应用。 10. **收入来源**：Roku 的收入主要来自内容分发和广告，包括媒体和娱乐广告和视频广告。 11. **盈利能力**：Roku 致力于在 2024 年实现调整后的 EBITDA 盈利，通过降低运营支出增长率和继续增长收入来实现。 12. **组织结构**：Roku 将业务分为三个主要部门：设备销售、用户参与度和媒体和货币化。 核心观点和论据 1. **Roku 的增长动力**：Roku 的增长动力来自其庞大的活跃账户、不断增长的用户参与度和强大的品牌影响力。 2. **Roku OS 的优势**：Roku OS 的优势在于其专注于电视生态系统，提供更好的用户体验和更丰富的内容选择。 3. **Roku TV 的战略意义**：Roku TV 的推出旨在提供更多选择，并与客户建立更直接的联系，从而推动用户参与度和收入增长。 4. **国际市场的潜力**：Roku 在国际市场拥有巨大的增长潜力，尤其是在加拿大、墨西哥和拉丁美洲。 5. **竞争格局**：Roku 在竞争激烈的电视操作系统市场中拥有独特的优势，包括更大的市场份额和更强大的品牌影响力。 6. **用户参与度的重要性**：用户参与度是 Roku 成功的关键因素，因为它与收入增长和客户满意度密切相关。 7. **Roku Channel 的价值**：Roku Channel 是 Roku 的一个重要资产，提供免费电视内容，并已成为平台上的顶级应用。 8. **收入增长的动力**：Roku 的收入增长动力来自内容分发和广告，包括媒体和娱乐广告和视频广告。 9. **盈利能力的目标**：Roku 致力于在 2024 年实现调整后的 EBITDA 盈利，通过降低运营支出增长率和继续增长收入来实现。 10. **组织结构的优化**：Roku 的组织结构优化旨在提高效率，并确保每个部门都专注于其核心目标。