财务业绩摘要 - 2025年第三季度归属于普通股股东的净利润为3.15亿美元，或每股0.96美元，高于2024年同期的2.52亿美元或每股0.79美元 [1] - 2025年第三季度总收入为24.5亿美元，较2024年同期的22.9亿美元增长6.9% [1] - 2025年前九个月总收入为69.7亿美元，高于2024年同期的61.1亿美元 [2] - 2025年前九个月归属于普通股股东的净利润为6.63亿美元，低于2024年同期的7.62亿美元 [3] 各品牌销售表现 - 国际业务表现强劲，全系统销售额增长12.1% [2] - 同店销售额同比增长4%，其中Tim Hortons加拿大增长4.2%，Burger King增长3.1% [2] - Popeyes的同店销售额下降2.4% [2] 战略与展望 - 公司宣布每股普通股股息为0.62美元 [3] - 公司重申2025年业绩指引，预计净调整后利息支出为5.2亿美元 [4] - 公司维持2024年至2028年长期目标，即平均可比销售额增长超过3%，有机调整后营业利润增长超过8% [5] - Burger King正在推进其多年期“Reclaim the Flame”计划，计划至2028年底在广告、数字化、改造搬迁、餐厅技术等领域投入高达7亿美元 [5] 管理层评论 - 公司首席执行官指出，强劲的季度业绩得益于Tim Hortons和国际业务的增长势头，这两项业务合计贡献约70%的收益 [3] - Burger King本季度表现出色，通过持续且严格的计划执行，表现优于行业大部分公司 [3] - 公司管理层表示，与特许经营商的关系比以往更加一致，结合严格的执行，公司有望在2025年实现至少8%的有机调整后营业利润增长 [4]

系统销售额与餐厅规模 - 截至2025年9月30日，公司系统年销售额超过450亿美元，拥有超过32,000家餐厅，其中超过90%为特许经营[129] - 2025年第三季度系统销售额为122.82亿美元，2024年同期为114.33亿美元；2025年前九个月为346.31亿美元，2024年同期为331.97亿美元[136] - 2025年第三季度系统销售额增长6.9%，对比2024年同期的3.2%；2025年前九个月增长5.1%，对比2024年同期的5.3%[136] - 截至2025年9月30日，系统餐厅总数达32,423家，对比2024年同期的31,525家[136] 同店销售额与净餐厅增长率 - 2025年第三季度同店销售额增长4.0%，对比2024年同期的0.3%；2025年前九个月增长2.2%，与2024年同期持平[136] - 2025年第三季度净餐厅增长率为2.8%，对比2024年同期的3.8%；2025年前九个月为2.8%，对比2024年同期的3.8%[136] 总收入与运营收入 - 第三季度总收入为24.49亿美元，同比增长1.58亿美元（6.9%），剔除汇率影响后增长1.62亿美元（7.1%）[139][140] - 前九个月总收入为69.68亿美元，同比增长8.58亿美元（14.0%），但受4600万美元不利汇率影响，剔除后增长9.30亿美元（15.2%）[139][141] - 第三季度运营收入为6.63亿美元，同比增长8600万美元（14.9%），主要受五大特许经营部门收入增长推动[139][142] - 前九个月运营收入为15.81亿美元，同比下降2.03亿美元（11.4%），部分原因是去年同期Carrols收购相关7900万美元收益未重复发生[139][143] 持续经营业务净收入 - 第三季度持续经营业务净收入为4.40亿美元，同比增长8300万美元（23.2%）[139][144] - 前九个月持续经营业务净收入为9.27亿美元，同比下降1.57亿美元（14.5%）[139][145] 成本与费用 - 第三季度供应链销售额为7.69亿美元，同比增长7000万美元（10.0%）[139][140] - 前九个月公司餐厅销售额为17.46亿美元，同比大幅增长7.30亿美元，主要受Carrols收购影响[139][141] - 第三季度一般及行政费用为1.70亿美元，同比下降600万美元（3.4%）[139][148] - 前九个月一般及行政费用为5.49亿美元，同比增加1400万美元（2.6%），主要受RH部门及中国交易成本增加影响[139][149] 其他运营收入/费用与权益法投资 - 截至2025年9月30日的九个月内，权益法投资损益变动反映了与Carrols收购相关的7900万美元非经常性收益未再发生[151] - 2025年第三季度其他运营费用净额为1200万美元，而2024年同期为收益4200万美元，主要受外汇净损失影响[152] - 2025年九个月其他运营费用净额为2.44亿美元，相比2024年同期的3100万美元，外汇净损失从150万美元增至2.08亿美元是主因[152] 利息支出与有效税率 - 2025年第三季度净利息支出为1.29亿美元，较2024年同期的1.47亿美元下降，加权平均长期债务利率为4.4%，低于2024年同期的4.6%[155] - 2025年九个月净利息支出为3.91亿美元，较2024年同期的4.42亿美元下降，加权平均长期债务利率为4.4%，低于2024年同期的4.8%[155] - 公司2025年第三季度有效税率为17.6%，高于2024年同期的16.7%；2025年九个月有效税率为22.1%，高于2024年同期的17.2%[157] TH分部表现 - TH分部2025年第三季度全系统销售额增长4.8%，可比销售额增长4.2%，净餐厅增长0.6%[160] - TH分部2025年第三季度总营收为11.25亿美元，较2024年同期的10.44亿美元增长8100万美元，供应链销售增长7000万美元是主要驱动力[161] - TH分部2025年第三季度调整后营业利润为3.04亿美元，较2024年同期的2.84亿美元增长1900万美元[161] - TH分部2025年九个月总营收为31.12亿美元，较2024年同期的30.13亿美元增长9800万美元，调整后营业利润为8.03亿美元，较2024年同期的7.77亿美元增长2500万美元[161] BK分部表现 - BK板块2025年第三季度全系统销售额同比增长2.3%至29.56亿美元，而2024年同期为下降1.5%[164] - BK板块2025年第三季度同店销售额增长3.1%，美国地区同店销售额增长3.2%[164] - BK板块2025年前九个月总营收增长5500万美元至11.31亿美元，主要受广告及其他服务收入增加4800万美元驱动[164][166] - BK板块2025年第三季度调整后营业利润增加1000万美元至1.23亿美元，部分得益于上年同期800万美元营销项目相关广告费用的非重复发生[164][167] - BK板块2025年前九个月餐厅净增长率为负1.1%，期末系统餐厅数量为7,043家[164] PLK分部表现 - PLK板块2025年第三季度全系统销售额微增0.7%至15.19亿美元，但同店销售额下降2.4%[170] - PLK板块2025年第三季度总营收增加600万美元至2.01亿美元，主要受广告基金贡献率提高带来的广告及其他服务收入增加400万美元驱动[170] - PLK板块2025年前九个月总营收增加3800万美元至6.05亿美元，调整后营业利润增加700万美元，主要受收购Carrols餐厅推动[170][171] - PLK板块2025年前九个月餐厅净增长率为2.2%，期末系统餐厅数量为3,541家[170] - PLK板块2025年前九个月公司自营餐厅销售额增加3600万美元，但餐厅费用相应增加3200万美元[170] FHS分部表现 - FHS业务板块第三季度全系统销售额增长10.7%，达到33.2亿美元，调整后营业利润增长至1.4亿美元[174] - FHS业务板块第三季度可比销售额增长2.6%，显著高于去年同期的下降4.8%[174] - 公司第三季度净餐厅增长率为7.7%，期末系统餐厅总数达到1400家[174] - 截至第三季度九个月，FHS业务板块全系统销售额增长8.1%，调整后营业利润增长至4.1亿美元[174] INTL分部表现 - INTL业务板块第三季度全系统销售额按固定汇率计算增长12.1%，达到54.47亿美元[177][178] - INTL业务板块第三季度可比销售额增长6.5%，调整后营业利润增长2400万美元至1.89亿美元[177][178] - INTL业务板块第三季度总营收增长主要受汉堡王和Popeyes餐厅特许权使用费增加驱动，但被BK中国业务去年同期的1000万美元收入所部分抵消[178] - 截至第三季度九个月，INTL业务板块调整后营业利润增长3100万美元至4.99亿美元，但受到汇率变动的不利影响[178][179] RH分部表现 - RH业务板块第三季度可比销售额增长4.8%，总营收增长至4.59亿美元[182][184] - RH业务板块第三季度调整后营业利润下降600万美元至1000万美元，主要因商品成本（尤其是牛肉）和餐厅工资上涨导致公司餐厅费用增加[182][185] 调整后营业利润 - 第三季度调整后营业利润为7.02亿美元，同比增长8%（5000万美元）[188] - 前三季度调整后营业利润为19.1亿美元，同比增长5%（8600万美元）[188] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量为11.59亿美元，较去年同期的10.22亿美元增长13.4%[207] - 投资活动使用的现金流量为2.13亿美元，较去年同期的6.16亿美元大幅减少65.4%[208] - 融资活动使用的现金流量为9.52亿美元，较去年同期的3.65亿美元增加160.8%[209] - 终止经营业务使用的净现金流量为5200万美元[210] 现金流驱动因素 - 经营活动现金流量增加主要由所有部门收入增长、营运资金使用减少及利息支付减少所驱动[207] - 投资活动现金流量变化主要由收购特许经营餐厅净付款减少所驱动，但部分被物业和设备添置付款增加所抵消[208] - 融资活动现金流量变化主要由长期债务发行收入不再发生所驱动，但部分被长期债务和融资租赁还款减少所抵消[209] 收购与业务重组 - 公司于2024年5月16日完成对Carrols Restaurant Group Inc.的收购，并于2024年6月28日完成对Popeyes China的收购[130] - 公司于2025年2月14日收购了Pangaea Foods (China) Holdings Ltd.的绝大部分剩余权益[132] - 公司建立了新的运营和可报告分部Restaurant Holdings，包含收购的Carrols Burger King餐厅和Popeyes China餐厅的业绩[130] - 公司计划在未来为Carrols Burger King餐厅进行再特许经营，并为Popeyes China和Firehouse Subs Brazil寻找新的合作伙伴[131] - 收购特许经营餐厅的净付款减少，其中2025年主要为BK中国收购支付1.51亿美元，而2024年主要为Carrols收购支付5.08亿美元[208] 资本与流动性 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金 equivalents 为12.06亿美元，循环信贷额度可用借款额度为12.48亿美元[191] - 皇堡品牌“重燃火焰”计划中，截至2025年9月30日已为“皇家重置”投资拨款1.6亿美元，总计划投资上限为5.5亿美元[193] - 公司董事会批准了一项新的股票回购授权，金额高达10亿美元，有效期至2027年9月30日[195] 未来财务义务与股息 - 预计未来十二个月与未偿还交叉货币互换相关的固定利率利息收入为5600万美元[194] - 预计未来十二个月定期贷款融资的利息支付约为3.45亿美元，本金支付为7900万美元[200] - 预计未来十二个月所有未偿还优先票据的利息支付约为3.37亿美元，无本金支付[200] - 公司宣布将于2026年1月6日支付每股普通股0.62美元的现金股息[203] 其他信息 - 截至2025年10月24日，公司流通普通股为327,812,087股[205] - 合同义务方面除附注6 – BK中国所述外，相较2024年年报无重大变化[211] - 市场风险定量及定性披露在截至2025年9月30日的9个月内无重大变更[214]

核心财务业绩 - 公司报告季度收入为24.5亿美元，同比增长6.9%，超出市场预期的23.9亿美元，带来2.47%的意外增长 [1] - 季度每股收益为1.03美元，高于去年同期的0.93美元，并超出市场预期的1.00美元，带来3%的意外增长 [1] - 公司整体系统销售额达到122.8亿美元，同比增长7.4%，超出分析师预期的119.8亿美元 [4] 各品牌可比销售额 - 汉堡王全球可比销售额增长3.1%，超出分析师平均预期的2% [4] - Tim Hortons全球可比销售额增长4.2%，超出分析师平均预期的3.3% [4] - Firehouse Subs全球可比销售额增长2.6%，略高于分析师平均预期的2.3% [4] - Popeyes Louisiana Kitchen全球可比销售额下降2.4%，远低于分析师预期的增长1.3% [4] 收入构成 - 广告及其他服务收入为3.14亿美元，同比增长8.3%，略高于分析师预期的3.1214亿美元 [4] - 特许经营及物业收入为7.78亿美元，同比增长5.9%，高于分析师预期的7.6419亿美元 [4] - Firehouse Subs收入为6000万美元，同比增长13.2%，高于分析师预期的5805万美元 [4] 各品牌系统销售额 - Tim Hortons系统销售额为20.3亿美元，同比增长3.9%，高于预期的19.9亿美元 [4] - 汉堡王系统销售额为29.6亿美元，同比增长2.3%，高于预期的29.2亿美元 [4] - Firehouse Subs系统销售额为3.32亿美元，同比增长10.3%，高于预期的3.2758亿美元 [4] - Popeyes Louisiana Kitchen系统销售额为15.2亿美元，同比增长0.7%，但低于分析师预期的15.5亿美元 [4] 近期股价表现 - 公司股价在过去一个月内下跌0.2%，同期标普500指数上涨3.6% [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度可比销售额增长4%，净餐厅增长2.8%，系统销售额增长6.9% [4] - 有机调整后营业利润增长8.8%，名义每股收益实现两位数增长 [4] - 调整后每股收益从去年同期的0.93美元增至1.03美元，名义增长10.7% [29] - 自由现金流为5.66亿美元，资本支出和现金激励为1.1亿美元，互换和套期保值带来3500万美元收益 [30] - 期末总流动性约为25亿美元，其中现金12亿美元，净杠杆率为4.4倍 [30] - 第三季度调整后有效税率为17.8%，年初至今为18.1%，预计2025年全年在18%至19%范围内 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 Tim Hortons - 占营业利润约44%，第三季度可比销售额增长4.2%，超出加拿大快餐服务行业约3个百分点 [7] - 早餐食品增长6.5%，总饮料销售额增长4%，冷饮增长10% [8][9] - 计划在2025年恢复适度的净餐厅增长 [11] - 与Canadian Tire建立新的忠诚度合作伙伴关系，拥有超过700万活跃会员，会员平均消费比加入前高出约50% [10] 国际业务 - 占营业利润26%，第三季度可比销售额增长6.5%，净餐厅增长5.1%，系统销售额增长超过12% [12] - 在英国，汉堡王系统销售额超过10亿美元，过去12个月增加超过1.15亿美元销售额 [14] - 在中国，汉堡王可比销售额增长10.5%，单位经济效益环比改善 [15] - Popeyes在英国即将开设第100家餐厅，在土耳其今年将开设100家餐厅，年底达到近500家 [14] 汉堡王美国 - 占营业利润约17%，第三季度可比销售额增长3.2%，持续超越汉堡快餐服务品类 [19][20] - 重塑餐厅的销售额提升达两位数，改造后平均餐厅销售额约为200万美元 [22] - Carrols的可比销售额为4.8%，改造提升高于系统平均水平 [22] Popeyes和Firehouse Subs - Popeyes美国可比销售额下降2%，净餐厅增长1.9%，系统销售额增长0.9% [24] - Firehouse Subs可比销售额增长2.6%，净餐厅增长7.7%，系统销售额增长10.7% [27] - 过去12个月Firehouse Subs已开设100家净新餐厅，是收购该业务时增长速度的五倍 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 在法国、英国、西班牙和德国等关键市场，可比销售额表现优于行业 [13] - 中国市场汉堡王表现强劲，得益于营销提升、Naruto活动以及外卖增长 [15][16] - 日本市场表现优异，餐厅增长良好，回报率佳 [89] - 10月美国市场开局较为波动，但公司业务全球多元化，70%的调整后营业利润来自美国以外 [127][128] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略聚焦于平衡营销、菜单创新、数字化和运营，致力于简化业务模式，回归近乎100%特许经营 [31][32][44] - 通过"Crown Your Career"计划重新特许经营汉堡王餐厅，2025年目标重新特许经营5至10家餐厅 [31][32] - 与摩根士丹利合作积极出售汉堡王中国业务，寻找新的本地合作伙伴 [31][32] - 致力于长期投资、运营纪律和问责制，简化结构，加强特许经营模式 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在更具挑战性的消费者环境中，团队和特许经营商再次交付了卓越成果 [4] - 对2025年实现至少8%的有机调整后营业利润增长充满信心 [6] - 牛肉成本高企带来短期利润率压力，但预计是暂时的，与美国牛群重建的周期性有关 [33][34] - 尽管面临短期挑战，仍对业务前景保持乐观，特别是国际市场和Tim Hortons的增长势头 [38][39] 其他重要信息 - 2025年2月14日收购了汉堡王中国合资伙伴的几乎全部剩余股权，该业务被归类为持有待售，并在财务报表中作为终止经营业务报告 [2] - 2025年第四季度初步财报电话会议定于2026年2月12日上午举行 [3] - 预计2025年调整后净利息支出约为5.2亿美元，净餐厅增长约3%，有机调整后营业利润增长8%以上 [35] - 第四季度有机调整后营业利润将受益于5200万美元的净收益，主要来自去年同期的三项项目 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 汉堡王美国的转型轨迹及与Tim Hortons的相似之处 - 管理层对团队执行表示满意，强调倾听客户和特许经营商需求，专注于现代化资产、运营一致性和盈利能力 [50][51] - 未来计划继续聚焦皇堡和火烤烘焙，吸引家庭客户，并保持价值主张的一致性 [52][53] - 与Tim Hortons的转型类似，注重提升执行一致性、餐厅吸引力和食品质量，而非深度折扣 [56][57] 问题: 牛肉成本对汉堡王美国 remodel 计划和 refranchising 的影响 - 牛肉成本高企是明显的不利因素，但被视为暂时性的，近期期货价格已出现下降迹象 [65][66] - 2025年仍计划完成约400家 remodel，长期目标不变，即到2028年实现85%的现代形象门店 [67][95] - 与特许经营商关系良好，广告基金增加带来的投资回报率得到认可，相信能找到延长高广告支出的途径 [109][110] 问题: Tim Hortons 在加拿大的市场份额趋势和宏观环境 - Tim Hortons 可比销售额持续超出其他大型快餐服务企业约3个百分点，表明正在夺取市场份额 [78][79] - 加拿大宏观环境存在一些疲软数据，但公司通过注重基本面和提供日常价值表现稳健 [79][80] - 冷饮增长10%，热饮增长较低，这一转变是行业趋势，公司通过创新引领该转变，对特许经营商利润率无重大影响 [114][115] 问题: 国际业务增长是源于市场份额提升还是市场整体改善 - 增长基础广泛，既有宏观环境略微改善的因素，也有相对市场份额的提升 [84][85] - 法国市场通过新品成功推出扭转趋势，中国市场通过团队和营销调整实现显著改善，日本市场表现持续强劲 [86][87][88] 问题: 汉堡王美国 remodel 数量展望及 Crown Your Career 计划下的 deconsolidation 时间 - 2026年 remodel 数量尚未确定，可能在第四季度财报电话会议中提供 [95][96] - Crown Your Career 计划下的餐厅 deconsolidation 将在运营商毕业时发生，时间框架为一到三年，取决于餐厅业绩和运营商准备情况 [97][98] 问题: Popeyes 面临的挑战及改善途径 - 主要挑战在于运营不一致性和过度依赖短期促销，未来将更聚焦核心产品平台和运营改善 [120][121] - 品牌拥有优质产品、现代资产基础和强大的粉丝参与度，相信通过专注可控因素能够扭转局面 [122][123] 问题: 美国快餐服务行业不同收入阶层消费者的行为变化 - 各收入阶层消费行为未见重大变化，低收入和中等收入消费者表现相对疲软的情况已持续数季度 [125][126] - 10月美国市场开局波动，但公司业务全球多元化，对实现8%的调整后营业利润增长仍有信心 [127][128]

季度业绩表现 - 本季度每股收益为1.03美元，超出市场一致预期的1美元，较去年同期的0.93美元增长10.8% [1] - 本季度营收为24.5亿美元，超出市场一致预期的2.47%，较去年同期的22.9亿美元增长7.0% [3] - 本季度业绩代表每股收益惊喜为+3.00%，而上一季度实际每股收益为0.94美元，低于预期的0.97美元，带来-3.09%的意外 [2] 历史业绩与市场表现 - 在过去四个季度中，公司有两次超出每股收益市场预期，有三次超出营收市场预期 [2][3] - 公司股价自年初以来上涨约1.3%，同期标普500指数上涨17.2%，表现不及大盘 [4] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.95美元，营收23.8亿美元；对本财年的共识预期为每股收益3.64美元，营收92.9亿美元 [8] - 在本季度财报发布前，公司的盈利预期修正趋势不利，导致其Zacks评级为第4级（卖出） [7] 行业比较与前景 - 公司所属的Zacks零售-餐饮行业在250多个Zacks行业中排名后9% [9] - 同行业公司Portillo's Inc. 预计下一季度每股收益为0.04美元，同比下降63.6%，且过去30天内该预期被下调33.3% [10] - Portillo's Inc. 预计下一季度营收为1.8412亿美元，同比增长3.3% [11]

公司业绩表现 - 公司第三季度利润实现增长 [1] - 利润增长得益于Tim Hortons品牌的强劲贡献 [1] - 公司国际业务板块也做出了强劲贡献 [1]

收入和利润表现 - 全系统销售额同比增长6.9%，达到122.82亿美元，其中国际市场增长12.1%[2][3] - 第三季度总收入为24.49亿美元，同比增长6.9%[36] - 第三季度总收入为24.49亿美元，同比增长6.9%，有机增长率为7.8%[58] - 前九个月总收入为69.68亿美元，前九个月运营收入为15.81亿美元[36] - 前九个月总收入为69.68亿美元，同比增长14.0%，有机增长率为5.8%[62] - 第三季度运营收入为6.63亿美元，同比增长14.9%[36] - 第三季度收入来自运营为6.63亿美元，同比增长15%[66] - 第三季度持续经营业务净收入为4.4亿美元，同比增长23.2%，有机增长率为26.2%[58] - 第三季度持续经营业务净收入为4.4亿美元，同比增长23%[66] - 第三季度归属于普通股股东的净收入为3.15亿美元，同比增长25.0%[36] - 公司九个月净收入为9.27亿美元，较上年同期的10.84亿美元下降14.5%[40] - 前九个月持续经营业务净收入为9.27亿美元，同比下降14.5%，有机下降率为11.5%[62] - 前九个月持续经营业务净收入为9.27亿美元，同比下降14%[66] - 调整后营业利润为7.02亿美元，同比增长8.8%[3] - 第三季度调整后EBITDA为7.94亿美元，同比增长6.0%，有机增长率为7.2%[58] - 第三季度调整后EBITDA为7.94亿美元，同比增长6%[66] - 前九个月调整后EBITDA为21.98亿美元，同比增长4.8%，有机增长率为5.0%[62] - 前九个月调整后EBITDA为21.98亿美元，同比增长5%[66] - 第三季度调整后净收入为4.71亿美元，同比增长11%[67] - 前九个月调整后净收入为12.47亿美元，同比增长9%[67] 每股收益 - 调整后每股收益为1.03美元，名义增长10.7%，有机增长11.9%[3] - 第三季度基本每股收益为0.96美元，稀释后每股收益为0.96美元[36] - 第三季度调整后稀释每股收益为1.03美元，同比增长11%[67] - 第三季度加权平均稀释流通股为4.57亿股[67] 同店销售额表现 - 可比销售额加速增长至4.0%，其中汉堡王国际增长6.4%，Tim Hortons加拿大增长4.2%，汉堡王美国增长3.2%[2] - 第三季度PLK部门美国同店销售额下降2.0%，较去年同期-3.8%有所改善[19] - 第三季度FHS部门全球销售额增长10.7%，达到3.32亿美元，同店销售额增长2.6%[20] - 第三季度INTL部门全球销售额按固定汇率计算增长12.1%，达到54.47亿美元，同店销售额增长6.5%[21] 各业务部门表现 - Tim Hortons部门总营收增长至11.25亿美元，调整后营业利润增长至3.04亿美元[11] - 汉堡王部门总营收增长至3.87亿美元，调整后营业利润增长至1.23亿美元[14] - 第三季度PLK部门总营收为2.01亿美元，同比增长600万美元，主要由特许经营商广告基金贡献率提高推动[19] - 第三季度FHS部门全球销售额增长10.7%，达到3.32亿美元，同店销售额增长2.6%[20] - 第三季度INTL部门全球销售额按固定汇率计算增长12.1%，达到54.47亿美元，同店销售额增长6.5%[21] - 第三季度INTL部门调整后营业利润为1.89亿美元，同比增长2300万美元，主要受系统销售额增长推动[21][22] - 第三季度RH部门总营收为4.59亿美元，但调整后营业利润下降至1000万美元，主要受商品成本（尤其是牛肉）和餐厅工资上涨影响[23][25] 成本和费用 - 第三季度利息支出净额为1.29亿美元，同比下降12%[66] - 九个月利息支付为5.14亿美元，所得税支付为3.69亿美元[40] 现金流和资本支出 - 截至2025年9月30日的九个月，公司经营活动产生的现金流量为11.59亿美元，较上年同期的10.22亿美元增长13.4%[40] - 前九个月自由现金流为9.96亿美元，去年同期为8.98亿美元[65] - 九个月资本支出和现金激励总额为2.13亿美元，主要用于财产和设备添置（1.63亿美元）以及支付给加盟商的租户激励（2600万美元）[40][45] - 前九个月资本支出和现金激励总额为2.25亿美元，去年同期为1.83亿美元[65] - 公司九个月支付了8.26亿美元的普通股股息和合伙单位分配，较上年同期的7.67亿美元增长7.7%[40] 债务和杠杆率 - 净杠杆率从4.8倍改善至4.4倍[3] - 截至2025年9月30日，公司净债务为126.92亿美元，基于过去12个月调整后EBITDA的净杠杆率为4.4倍，低于去年同期的4.8倍[64] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年有机调整后营业利润增长至少8%[2] - RBI维持2025年长期算法目标，包括3%以上的同店销售额增长和8%以上的有机调整后营业利润增长[28][32] - RBI将2025年总资本支出和现金激励指引更新为约4亿美元[27] - 公司提及2025年及至2028年的财务展望，包括部门G&A、资本支出、餐厅级利润率等指标[34] 股息信息 - RBI宣布2025年第四季度每股股息为0.62美元，将于2026年1月6日支付[26] 业务计划和投资 - "Reclaim the Flame"计划总投资额高达7亿美元，截至2025年9月30日已为Royal Reset部分投入1.6亿美元，计划总额为5.5亿美元[17] 收入构成 - Tim Hortons供应链销售额增长至7.69亿美元，供应链销售成本为6.19亿美元[11] - 汉堡王部门广告及其他服务收入增长至1.38亿美元[14] - 第三季度供应链销售额为7.69亿美元，同比增长10.0%[36] - 第三季度特许经营及物业收入为7.78亿美元，同比增长5.9%[36]

财务业绩概览 - 第三季度归属于股东的净利润为3.15亿美元，较去年同期的2.52亿美元增长25%，每股收益为0.96美元，去年同期为0.79美元 [2] - 经调整后每股收益为1.03美元，超出市场预期的1美元 [2][6] - 净销售额增长6.9%至24.5亿美元，超出市场预期的24亿美元 [3][6] - 同店销售额增长4% [3] 业务部门表现 - 国际业务部门表现突出，同店销售额增长6.5%，显著高于市场预期的4.4% [3] - Tim Hortons同店销售额增长4.2%，公司正通过增加食品供应来推动销售和客流量 [3] - 汉堡王同店销售额增长3.1%，其在美国的转型策略（包括餐厅翻新和围绕核心产品如皇堡的营销）已见成效 [4] - Popeyes是唯一出现同店销售额下滑的部门，下降2.4%，主要因在吸引价值导向型顾客方面面临激烈竞争 [5] 公司战略与市场反应 - 国际餐厅和Tim Hortons的增长是业绩超预期的主要驱动力，这两个部门合计约占公司收益的70% [1] - 财报公布后，公司股价在盘前交易中上涨3% [1]

公司业绩表现 - 公司第三季度可比销售额超出市场预期 [1] - 业绩表现得益于汉堡王和天好咖啡餐厅客流的韧性 [1]

核心财务表现 - 第三季度全系统销售额同比增长6.9%，达到122.82亿美元，其中国际业务增长12.1% [1] - 同店销售额加速至4.0%，其中汉堡王国际增长6.4%，Tim Hortons加拿大增长4.2%，汉堡王美国增长3.2% [1] - 调整后营业利润为7.02亿美元，有机增长8.8%；调整后息税折旧摊销前利润为7.94亿美元，增长6.0% [1][49] - 调整后每股收益为1.03美元，名义增长10.7%，有机增长11.9% [1][49] - 公司重申2025年有机调整后营业利润增长至少8%的预期 [1][29] 各品牌细分市场表现 - **Tim Hortons (TH)**：全系统销售额增长4.8%，同店销售额增长4.2%（加拿大市场增长4.2%），调整后营业利润增长至3.04亿美元 [7][49] - **汉堡王 (BK)**：全系统销售额增长2.3%，同店销售额增长3.1%（美国市场增长3.2%），调整后营业利润增长至1.23亿美元 [9][49] - **Popeyes (PLK)**：全系统销售额增长0.7%，但同店销售额下降2.4%（美国市场下降2.0%），调整后营业利润为6300万美元 [15] - **Firehouse Subs (FHS)**：全系统销售额大幅增长10.7%，同店销售额增长2.6%，调整后营业利润增长至1400万美元 [16] - **国际业务 (INTL)**：全系统销售额增长12.1%，同店销售额增长6.5%，调整后营业利润增长至1.89亿美元 [17][49] 战略举措与资本配置 - 汉堡王美国正在执行多年期“重燃火焰”计划，计划到2028年底投资高达7亿美元，其中“皇家重置”投资已投入1.6亿美元 [13] - 公司完成对汉堡王中国的收购，并将其归类为持有待售资产，符合其与经验丰富的本地运营商合作的长期战略 [2] - 董事会宣布第四季度每股股息为0.62美元，将于2026年1月支付 [22] - 2025年总资本支出和现金诱导支出预期约为4亿美元 [23] - 公司长期算法预期2024年至2028年间平均同店销售增长3%以上，有机调整后营业利润增长8%以上 [23][29] 运营与财务指标 - 截至期末系统餐厅总数达32,423家，净餐厅增长率为2.8% [1] - 净杠杆率从去年同期的4.8倍改善至4.4倍 [1][52] - 前九个月经营活动产生的现金流量为11.59亿美元，自由现金流为9.96亿美元 [33][53] - 公司现金及现金等价物为12.06亿美元，总债务为138.98亿美元 [32][52]