行业核心观点 - 量子计算领域的早期和最具持续性的价值创造，很少仅由纯量子计算系统制造商独享，在中短期内，量子工作负载将高度依赖经典基础设施、先进半导体制造、精密测试与封装以及安全的企业级IT环境 [1] - 对投资者而言，2026年的重点不在于挑选单一的量子计算赢家，而在于识别那些能够随着量子技术从实验室实验转向早期商业部署而获得实际收入的赋能者 [2] 量子计算市场前景 - 据Grand View Research分析，量子计算市场预计将从2024年的约14亿美元增长至2030年的超过42亿美元，年复合增长率为20.5% [4] - 后量子密码学市场预计将从2025年的4.2亿美元增长至2030年的28.4亿美元，年复合增长率高达46% [4] - 对混合经典-量子工作负载至关重要的更广泛的量子高性能计算市场预计也将显著增长 [4] 关键赋能技术与公司 - 投资者应关注核心业务并非量子计算机本身，但提供使量子技术进步成为可能的技术的公司，包括图形处理器和高性能计算引擎、半导体测试与封装设备、材料与制造专家以及量子安全供应商 [3] - 量子比特保真度和规模扩展的进步，正推动对精密测试、测量和自动化系统，以及能够实现可重复、低缺陷大规模制造的先进材料、沉积和蚀刻技术的需求 [3] - 文中提及值得关注的公司包括：超威半导体、泰瑞达、博通、应用材料和甲骨文 [2] 超威半导体 - 公司与IBM建立战略合作伙伴关系，共同开发以量子为中心的超算架构，旨在将量子计算机与经典高性能计算技术（如中央处理器、图形处理器和现场可编程门阵列）集成 [5] - 双方正在共同设计概念验证系统，将IBM的量子系统与超威半导体的高性能计算和人工智能加速器连接，以探索经典与量子组件协同工作的混合工作流程 [5] - 公司预计2026年盈利增长26.8%，营收增长57.8% [6] 泰瑞达 - 公司已宣布收购Quantifi Photonics，一家专注于测试光子集成电路、共封装光学器件及相关光学模块的专家 [7] - 光子技术和共封装光学器件不仅对经典高性能计算和数据中心日益重要，对于使用光链路进行超高速数据传输的下一代量子和混合系统也至关重要 [7] - 公司预计2026年盈利增长44.6%，营收增长22% [8] 博通 - 公司推出了其Brocade Gen 8光纤通道网络平台，该平台嵌入了量子安全加密和后量子密码学算法，旨在保护企业存储网络和关键基础设施免受新兴量子时代威胁 [10] - 这表明基础设施供应商正在大规模量子优势到来之前，开始将量子弹性安全能力的需求货币化 [10] - 公司预计2026财年盈利增长34.9%，营收增长34.1% [11] 应用材料 - 公司处于材料和工艺层面，对推进量子硬件制造至关重要 [12] - 通过与光量子计算领导者Xanadu等合作，开发用于超导传感器的可扩展、大批量制造工艺，以及对量子比特开发商Qolab进行战略投资和联合路线图规划，公司将先进的材料工程专业知识引入量子设备制造的核心环节 [12] - 公司预计2026财年盈利增长1.3%，营收增长2% [13] 甲骨文 - 甲骨文云基础设施正被用作美国Binary公司开发的后量子密码学企业虚拟专用网络的托管平台 [13] - 公司推出了甲骨文国防生态系统计划，旨在促进国防和政府技术创新，量子安全加密公司Arqit Quantum Inc. 被选为生态系统成员，以在预见量子威胁的传统密码学安全基础设施解决方案上开展更紧密的合作 [14] - 公司预计2026财年盈利增长15.4%，营收增长16.6% [14]

收购交易概述 - Quantum Computing Inc (QCi) 签署协议 以全现金交易方式收购 Luminar Technologies 的全资子公司 Luminar Semiconductor Inc (LSI) 交易价值为1.1亿美元 并需进行常规调整 [1] - 交易预计在满足常规交割条件后完成 包括获得破产法院批准 双方预计在2026年1月底前获得批准 [3] - 由于LSI的母公司Luminar已启动自愿第11章破产程序 交易需依据第363条出售流程获得破产法院批准 QCi已同意作为该破产案中LSI的指定竞标者 并享有常规竞标保护 [3] 收购战略与协同效应 - 收购将为QCi带来LSI的核心光子技术组合、专利以及经验丰富的工程师和科学家团队 加速QCi的技术路线图 同时继续支持并扩大LSI现有的客户群 [1] - LSI制造和销售的光子组件是QCi技术路线图上的重要基石 此次收购将加强公司的供应链 显著增加其工程人才深度 并加速用于商业部署的紧凑、全集成量子系统的开发 [2] - QCi首席执行官表示 收购后收入机会将来自两方面：服务并扩大LSI当前的非量子客户群；利用LSI的技术和产品推动目标市场中量子设备的商业化 [3] - Luminar首席执行官认为 结合QCi和LSI的互补能力与工程优势 将能够更快地将创新推向市场 并在广泛的高级光子和传感应用中更好地服务客户 [3] 公司业务背景 - Quantum Computing Inc 是一家创新的量子光学和集成光子技术公司 提供易于使用且价格合理的量子机器以及基于铌酸锂薄膜的光子芯片生产代工服务 [4] - 公司的产品设计为在室温、低功耗和可负担的成本下运行 其核心技术产品组合在高性能计算、人工智能、网络安全以及遥感应用领域提供独特能力 [4]

西部数据对Qolab的战略投资 - 公司对Qolab的战略投资旨在通过早期接触新兴量子计算硬件技术来增强其长期增长潜力[2] - 该合作整合了Qolab在超导量子硬件方面的创新方法与公司在材料科学、精密制造和纳米加工方面的深厚专业知识[2] - 双方合力旨在开发先进的纳米加工技术，以改善量子比特的性能、耐用性和可扩展性，从而支持现实应用的实际量子系统[3] 合作的战略意义 - 此次合作对美国具有战略重要性，因为纳米加工和半导体研究有助于培育全球技术领导地位[3] - 合作促进了加利福尼亚州技术走廊的本地创新和就业创造[3] - 通过在国内投资量子硬件创新，公司增强了美国在下一代计算领域的能力[3] 对西部数据的战略与长期定位 - 此次投资凸显了公司探索利用其核心优势的相邻技术的战略[4] - 投资不太可能影响近期业绩，但使公司能够从未来的量子驱动需求中受益[4] - 从长远来看，量子商业化可能为核心存储业务之外开辟机会，并支持长期的创新引领型增长[4] - 强大的创新和运营纪律进一步使公司能够抓住人工智能推动数据创建和存储需求增长带来的机遇[4] 市场竞争格局 - 公司面临来自硬盘巨头希捷科技和固态硬盘纯业务公司如美光科技的激烈竞争[4] - 希捷的业绩受到明确产品路线图的支持，该路线图专注于企业级、艾字节规模的存储解决方案，帮助企业从数据中释放更大价值[5] - 希捷在9月季度出货了超过一百万块Mozaic硬盘，其业务转型和强大的产品组合为其长期增长奠定了良好基础[5] - 希捷与Acronis结成战略联盟，为MSP和企业提供安全、可扩展的存储以应对AI驱动的数据增长，将提供采用希捷Lyve Cloud的安全、合规、经济高效的S3解决方案Acronis Archival Storage[5] - 美光科技受益于AI驱动的内存和存储市场的快速扩张，关键终端市场更健康的库存水平提升了其收入，其HBM产品需求尤其强劲[6] - 对美光而言，AI既是主要的需求催化剂，也是生产力加速器，增强了产品设计、技术开发和制造效率[6] - 美光通过以客户为中心的运营、先进技术以及推出其G9 NAND产品（包括首批PCIe Gen6 SSD）来加强其市场地位[6] - 短期内，美光预计硬盘供应短缺将进一步支持NAND需求并创造更平衡的市场环境[6] 公司股价表现与估值 - 在过去六个月中，公司股价飙升了207.2%，而Zacks计算机存储设备行业的增长率为72.2%[7] - 就远期市盈率而言，公司股票交易价格为20.76倍，高于行业的18.69倍[9] - 在过去60天内，Zacks对公司在2026财年收益的共识预期已上调15.3%至7.63美元[10] - 共识预期趋势显示，过去60天内，对当前季度（Q1）的预期从1.68美元上调至1.92美元，增幅14.29%；对下一季度（Q2）的预期从1.67美元上调至1.92美元，增幅14.97%；对2026财年（E1）的预期从6.62美元上调至7.63美元，增幅15.26%；对2027财年（F2）的预期从8.08美元上调至9.84美元，增幅21.78%[11]

公司动态 - 加拿大量子安全网络安全技术提供商Quantum eMotion Corp (QeM) 宣布其技术集成至由Numana开发的量子通信测试平台Kirq中 [1] - 此次合作旨在支持公司在协作测试环境中对其量子安全网络安全技术进行持续的研究、测试和验证 [1] 技术合作与测试 - Kirq测试平台为参与组织提供了一个在应用环境中评估量子及网络安全技术的基础设施 [2] - 通过参与该平台，公司将能够将其获得专利的量子随机数发生器技术与其他贡献者的技术一同在Kirq环境中进行集成和评估 [2] - 该合作框架侧重于技术集成、测试和知识交流，目前不涉及任何重大的财务承诺或创收协议，也未建立排他性、许可或商业化条款 [6] 技术细节与应用 - 公司的量子随机数发生器技术利用量子力学特性产生高熵随机性，专为加密和安全应用而设计 [5] - 在Kirq测试平台中，公司将与其他参与者共同探索量子安全网络安全解决方案的集成场景和潜在应用 [5] - 公司专注于为联网设备和关键系统开发基于硬件和软件的网络安全解决方案，目标应用领域涵盖金融服务、医疗保健、云安全基础设施、政府网络、安全设备密钥注入和量子密码学 [7] 合作方与平台背景 - Kirq是魁北克省为支持量子通信和网络安全技术测试验证而设计的平台之一 [3] - 与Numana的合作使公司能够在一个共享测试平台中，在操作条件下评估其技术，从而支持其持续的研发活动 [4] - Numana是一个非营利组织，作为技术宏观加速器运营，汇集了私营、公共、学术和社区利益相关者以开发和部署先进技术 [8]

量子计算行业与D-Wave公司概况 - 在人工智能革命中，投资者主要关注开发半导体、数据中心和云计算软件的公司以寻求增长机会 [1] - 当多数投资者仍在追逐GPU和基础设施时，量子计算这一数字领域的新兴部分开始展现潜力 [2] - 尽管微软、亚马逊、Alphabet和英伟达等科技巨头也在探索量子计算，但该领域的纯业务公司，特别是IonQ、Rigetti Computing和D-Wave Quantum，见证了最多的市场关注 [2] D-Wave Quantum的公司特点 - D-Wave Quantum采用一种独特的量子计算架构，与同行相比不同寻常 [1] - 公司采用名为“量子退火”的方法构建量子计算机 [5] - 量子退火机是将系统初始化为低能态，然后逐渐引入待解决问题的参数，通过缓慢变化使系统最终处于问题的低能态，从而获得一个最优解 [5] - 与同行相比，D-Wave的量子计算机并非为特定目的而构建，应最适合基于优化的应用，如供应链、制造和物流领域 [6] - 其技术可能在劳动力与生产调度、资源优化、货物装载和物流路线规划等领域发挥作用 [6] 量子计算行业现状 - 量子计算目前尚未有有意义的商业应用 [3] - 该技术主要由研发预算资助，目前主要是一种用于小众服务的探索性追求 [3] - 虽然使技术工作的基本原理相同，但构建量子计算架构没有放之四海而皆准的方法 [4] - 例如，IonQ使用囚禁离子量子比特系统，而Rigetti使用超导量子比特 [4] D-Wave Quantum的财务与市场表现 - 公司市值达到91亿美元 [3] - 公司股价当日下跌6.72%，报收26.10美元，日内交易区间为25.22美元至28.13美元 [3] - 公司52周股价区间为3.74美元至46.75美元 [3] - 当日成交量为3300万股，平均成交量为5300万股 [3] - 公司毛利率为82.82% [3] - 公司销售额仅为2400万美元，年亏损近4亿美元，但资产负债表上却拥有近10亿美元的现金 [9] - 公司在过去一年利用其过高的股价势头，反复以溢价估值发行新股以筹集现金，导致流通股数量膨胀，显著稀释了股东权益 [9] - 公司当前的市销率高达331倍，远高于投资者在互联网泡沫顶峰时期在科技股中见证的水平 [11] 公司管理层行为与投资风险 - 在2025年公司以溢价估值发行股票期间，D-Wave领导团队和董事会的多名成员进行了套现和出售股票 [12] - 这可能是一个潜在信号，表明管理层可能对公司的长期发展轨迹并非完全有信心 [12] - 尽管D-Wave构建量子AI应用的具体方法可能被低估，但由于股票交易价格存在巨大的投机性溢价，很难说该股票被市场忽视 [13] - D-Wave是一只投机性股票，普通散户投资者最好避开，将其股价动量交易留给寻求风险的日内交易者 [13]

文章核心观点 - 尽管Rigetti Computing的股价在过去一年和三年分别大幅上涨约300%和2,540%，但另一家量子计算公司D-Wave Quantum目前可能是更好的投资选择 [1][2] - D-Wave的量子退火技术具有更好的近期商业化前景，而Rigetti的技术虽然长期潜力巨大但更具投机性 [4][9] - D-Wave近期的营收增长势头强劲，为判断其增长轨迹提供了更有意义的指标，而Rigetti的营收出现下滑，其长期增长前景高度不确定 [5][7][8] Rigetti Computing 近期表现与状况 - 公司股价在过去一年上涨约300%，过去三年上涨约2,540% [1] - 公司在技术上取得显著进展，并与美国空军及其他重要的科技和国防公司建立了重要合作伙伴关系 [2] - 公司第三季度营收同比下降18%，至约195万美元 今年前九个月营收为522万美元，低于去年同期的852万美元 [5] - 公司的增长轨迹依赖于在尚不成熟且未经充分验证的量子技术领域取得突破，近期营收下滑难以预示其未来五到十年的增长情况 [7] D-Wave Quantum 近期表现与状况 - 公司第三季度营收为370万美元，今年前九个月营收为1530万美元，分别同比增长100%和235% [5] - 公司专注于量子退火技术，这推动了其更快速的商业化进程，预计在可预见的未来将持续这一趋势 [8] - 公司股票当前价格为26.10美元，市值约为98亿美元，毛利率为82.82% [6][7] 量子计算行业与公司对比 - Rigetti Computing和D-Wave Quantum采用了不同的量子计算技术路径 [4] - D-Wave的量子退火方法看似有更好的近期商业化机会，而Rigetti的量子技术可能带来更好的长期回报，但投机性更强 [4] - 尽管量子计算技术取得了一些重大性能突破，但该技术仍处于相对早期的发展阶段，该领域公司的销售增长预计会有些不均衡 [7]

公司财务与流动性状况 - Quantum Computing Inc (QCi) 通过积极的资本策略大幅增强了财务基础 截至2025年数月 其现金及等价物增至3.524亿美元 投资增至4.606亿美元 总流动性达到约8.13亿美元 [1] - 随后公司又完成了一轮超额认购的7.5亿美元私募配售 推动当前流动资产远超15亿美元 这为其提供了多年的资金稳定性 以支持长周期的深度技术开发 [1] - 公司季度运营费用保持在约1000万美元水平 考虑到其庞大的流动性 现金消耗虽显著但处于可控范围 [2] - 强劲的资产负债表使公司能够积极投资研发 扩大其薄膜铌酸锂光子学生产线 吸引技术人才并寻求战略增长机会 而无需依赖短期收入激增或额外融资 [3] 同业公司动态 - D-Wave Quantum (QBTS) 在第三季度报告了创纪录的8.362亿美元合并现金余额 较上年同期约2930万美元大幅增长 增长主要来自权证行权带来的现金收益 当季贡献3990万美元 季度结束后至11月初又贡献2130万美元 [4] - IonQ (IONQ) 在2025年10月完成20亿美元股权融资后 报告了约35亿美元的备考现金、现金等价物及投资余额 这是量子计算行业历史上规模最大的单笔机构股票投资之一 [5] 股价表现与估值 - 过去一年 QCi的股价上涨了110.4% 表现远超行业2%的增长水平 同期标普500指数上涨了15.3% [6] - QCi当前的12个月远期市销率高达1955.20倍 而行业平均水平为5.56倍 估值昂贵 [9] 盈利预测趋势 - 在过去30天内 其对2025年的每股亏损预测收窄了6美分 至19美分 [10] - 当前市场对QCi的每股亏损预测为：当前季度(2025年12月) -0.05美元 下一季度(2026年3月) -0.05美元 当前财年(2025年12月) -0.19美元 过去30天的财年预测从-0.25美元改善至-0.19美元 [11]

量子计算行业市场表现与机遇 - 过去一年，量子计算纯业务公司股票大幅上涨，IonQ、Rigetti Computing、D-Wave Quantum和Quantum Computing Inc.的股价分别上涨了43%、545%、458%和67%，而同期以增长为导向的纳斯达克综合指数涨幅约为19% [2] - 行业市场潜力巨大，The Quantum Insider预计到2035年量子计算的可寻址机会将达到1万亿美元，波士顿咨询集团的分析师估计到2040年其可创造高达8500亿美元的全球经济价值 [3] - 摩根大通在2023年10月公布了其1.5万亿美元、为期十年的安全与韧性计划，其中将包括对关键国家经济安全和韧性公司的直接股权和风险投资，投资额高达100亿美元，量子计算是其最初确定的27个投资子领域之一 [8] 量子计算技术应用与商业合作 - 量子计算利用量子力学原理解决经典计算机无法处理的复杂问题，其潜在应用包括模拟分子相互作用以优化药物开发过程、加速AI算法学习过程从而大幅缩短大型语言模型训练时间，以及极大改进天气预测和建模 [5][6] - 行业早期合作已经展开，例如Rigetti Computing与QphoX合作，签订了一份为期三年的协议，为空军研究实验室推进超导量子网络技术 [5] - Rigetti和IonQ还允许亚马逊量子云服务（Braket）和微软量子云服务（Azure Quantum）的订阅者访问他们的量子计算机以运行模拟和测试硬件 [7] 历史规律与行业潜在风险 - 基于过去30年的历史规律，每一项变革性技术，从互联网到基因组解码、纳米技术、3D打印、区块链技术和元宇宙，都经历了最终的泡沫破裂事件，投资者普遍高估了技术的采用率、早期效用和优化路径 [11][12][13] - 尽管IonQ、Rigetti、D-Wave和Quantum Computing Inc.的销售额预计在2026年将大幅增长，但该技术仍处于极早期的商业化阶段，少数覆盖这些公司的华尔街分析师认为，量子计算机相对于经典计算机，可能要到这个十年末才能有助于解决实际问题 [15] - 几乎没有证据表明企业能从其量子计算投资中获得正回报，这是过去三十年来反复目睹的泡沫典型迹象 [16] 公司估值与竞争格局 - 在2000年3月互联网泡沫破裂前的15个月里，投资者目睹了一些华尔街前沿的互联网驱动股票的市销率峰值超过30倍，历史上超过30倍的市销率被证明在长期内是不可持续的 [17] - 鉴于IonQ、Rigetti、D-Wave和Quantum Computing Inc.仍处于早期爬升阶段，它们各自的过去12个月市销率远高于30倍，即使查看2028年的销售预测，这四家公司的市销率仍将高于30倍，基于30年的估值数据历史先例指向这些股票将出现显著回调 [19] - 尚不清楚这四家公司是否能保持其先发优势，随着“科技七巨头”中的一些成员正在开发量子处理单元，并且其资产负债表上的现金多到不知如何处置，IonQ、Rigetti Computing、D-Wave Quantum和Quantum Computing Inc.引领潮流的时日可能已屈指可数 [20] 核心观点与未来展望 - 基于历史趋势，量子计算纯业务公司股票的剧本可能在2026年发生翻转 [1][3] - 虽然2025年对量子计算纯业务公司股票来说是标志性的一年，但2026年与历史的交汇可能会彻底改变局面 [20]

核心观点 - 量子计算硬件公司Qolab宣布获得西部数据(Western Digital)的战略投资 双方建立合作伙伴关系 旨在结合各自在纳米制造与量子硬件设计领域的专长 共同推进下一代量子系统的性能、可靠性与可扩展性 以推动实用化量子计算的发展并加强美国在相关领域的领导地位 [1][2][4] 合作细节与目标 - 合作结合了西部数据在材料科学、精密制造和纳米制造方面的世界级专业知识 以及Qolab在量子硬件设计方面的突破性方法 [1] - 双方共同目标是推进下一代纳米制造工艺 以改善量子比特的性能、可靠性和可扩展性 为连接科学研究与现实应用的实用量子系统铺平道路 [2] - 此次联合努力强调了一项共同战略 即探索利用西部数据纳米制造专长和Qolab在超导量子硬件领域领导地位的相邻技术 [4] 公司战略与评论 - Qolab首席执行官表示 此次合作是将量子计算从科学研究转化为可扩展生产的关键一步 通过结合双方优势 旨在为可靠、高性能且可扩展至实际应用的量子计算系统奠定基础 [4] - 西部数据首席技术官表示 Qolab经过验证的技术方法和对构建可扩展量子系统的专注 与公司应用深厚工程专业知识于量子计算等新兴领域的战略直接契合 [4] - Qolab是一家开发实用级超导量子计算机的硬件公司 通过结合深厚的物理和工程专业知识与战略性的半导体合作伙伴关系 致力于解决容错量子计算道路上的最严峻挑战 [5] 行业与宏观影响 - 此次合作旨在将创新延伸至新领域 随着存储、材料和制造技术的融合推动下一波计算突破 此举将加强美国在先进纳米制造领域的领导地位 [4] - 该合作伙伴关系同时加强了美国在半导体研究和纳米制造领域的领导地位 并在加州科技走廊促进了本地创新和就业创造 [3]

合作与临床试验 - TransCode Therapeutics与Quantum Leap Healthcare Collaborative宣布合作 将在Quantum Leap的PRE-I-SPY临床试验平台中评估TransCode的主要候选药物TTX-MC138 [1] - 合作的具体内容是将TTX-MC138纳入一项计划于2026年上半年开始的2a期剂量扩展临床试验 该试验计划招募最多45名已完成标准根治性治疗且循环肿瘤DNA阳性的结直肠癌患者 [2] - 试验将由MD Anderson癌症中心的Paula Pohlmann博士担任主要研究者 [2] 候选药物TTX-MC138 - TTX-MC138是一款首创的候选治疗药物 旨在抑制microRNA-10b 该microRNA被广泛认为是许多转移性癌症发生和进展的关键因素 [5] - 该药物的作用机制专门针对转移性疾病 并具有出色的安全性特征 这为在微小残留病背景下进行治疗干预提供了可能 [3] - TransCode的1a期首次人体临床试验已达到其主要安全性终点 并确定了推荐的2期剂量 [5] 临床试验设计与目标 - 该2a期临床试验旨在评估TTX-MC138在微小残留病背景下的生物学和临床活性 在这一背景下 治疗干预可能最有机会改善长期预后 [3] - 选择在已完成标准治疗后达到病理学完全缓解但仍有循环肿瘤DNA证据的患者中进行测试 是基于这类患者的高复发率以及该背景下缺乏有效疗法 [3] - 试验目标是更早地对患者疾病进行干预 为有发生转移性疾病风险的患者提供新的治疗选择 [4] 合作方背景与平台 - Quantum Leap Healthcare Collaborative是一家成立于2005年的非营利组织 其使命是通过适应性学习系统整合临床护理与研究 推进高影响力的平台试验 [8] - I-SPY试验旨在快速筛选有前景的实验性疗法 并确定其对生物学定义的患者亚组最有效的方案 该试验是美国FDA、行业合作伙伴、患者倡导者等多方的独特合作 [7] - PRE-ISPY平台将I-SPY延伸至早期可行性测试 以加速将生物靶向疗法推进到I-SPY 2.2高风险根治性治疗环境中 [7] 公司背景与前景 - TransCode Therapeutics是一家临床阶段的公司 专注于高风险和晚期癌症的免疫肿瘤学和RNA治疗 [6] - 除了TTX-MC138 公司还拥有其他旨在动员免疫系统识别和摧毁癌细胞的首创候选治疗药物组合 [6] - 来自TransCode的1a期试验中观察到的安全性和持久的临床获益 为推进2a期临床测试提供了基础 其抗肿瘤效果的持久性尤其令人鼓舞 [4]