文章核心观点 - 华尔街分析师认为，在经历巨大涨幅后，Rigetti Computing和D-Wave Quantum这两只量子计算股票被严重高估，存在大幅回调的风险 [1][6][11] 量子计算行业概况 - 量子计算是华尔街当前的热门领域 [1] - Rigetti Computing股价在过去一年上涨了2570%，D-Wave Quantum股价上涨了2840% [1] - 行业技术路径主要分为门基系统（Rigetti）和退火系统（D-Wave） [3][8] Rigetti Computing (RGTI) 分析 - 公司专注于超导量子计算，采用垂直整合模式，自行制造处理器、设计软件并提供云服务 [3] - 其门基系统专家认为在近期商业价值较低，但长期有望解决更多类型问题 [4] - 第二季度财报不及预期：销售额下降42%至180万美元，GAAP净亏损扩大两倍至4000万美元 [5] - 年初至今运营消耗3000万美元现金，但6月发行股票后资产负债表上有4.25亿美元现金及短期投资 [5] - 公司股票交易价格高达销售额的1253倍，分析师Troy Jensen和Quinn Bolton给出的目标股价为18美元，较当前39美元有54%的下跌空间 [6][7] - 当前股价为44.27美元，市值140亿美元，毛利率为-3999.37% [8] D-Wave Quantum (QBTS) 分析 - 公司同样专注于超导量子计算，历史上主攻退火系统，近期进入门基系统领域 [8] - 退火系统擅长解决金融、物流、调度和供应链管理等领域的优化问题，已与大众汽车等客户合作 [8] - 公司不如Rigetti垂直整合，但退火系统容错性更高，使其更早实现商业化 [9] - 第二季度财报表现不一：收入增长42%至31亿美元，但非GAAP每股净亏损为0.08美元 [10] - 年初至今运营消耗3500万美元现金，但7月发行股票后资产负债表上有8.19亿美元现金 [10] - 公司股票交易价格为销售额的384倍，分析师Kingsley Crane和Quinn Bolton给出的目标股价为20美元，较当前34美元有41%的下跌空间 [7][11] - 尽管其退火系统当前商业效用更高，但估值仍是标普500指数中最昂贵股票的两倍 [11]

量子计算行业现状 - 量子计算作为一项新兴技术趋势 与人工智能革命并存 吸引了华尔街的关注 [1][2] - 量子计算机利用量子力学理论解决经典计算机无法完成或耗时极长的复杂问题 在药物开发、天气预报和加速AI算法学习等领域有应用潜力 [6] - 根据波士顿咨询集团分析 量子计算到2040年可能创造4500亿至8500亿美元的全球经济价值 [8] 纯玩股股价表现 - 截至10月27日 过去一年中IonQ股价上涨270% Rigetti Computing、D-Wave Quantum和Quantum Computing Inc的股价分别飙升3220%、3270%和1340% [4] - 亚马逊的量子云计算服务Braket让订阅者可以使用IonQ和Rigetti的量子计算机 [9] - 有传闻称特朗普政府可能希望获得IonQ、Rigetti Computing和/或D-Wave Quantum的股权 [9] 历史估值比较与风险 - 对于处于早期亏损阶段的公司 市销率是比市盈率更好的估值指标 [14] - 回顾1999年和2000年初互联网蓬勃时期 领先科技公司的市销率峰值在31至43倍之间 这为新兴趋势的上市公司设定了相对一致的上限 [15] - 截至10月27日 四家量子计算纯玩股的当前市销率分别为：IonQ 273倍、Rigetti Computing 1295倍、D-Wave Quantum 402倍、Quantum Computing Inc 7411倍 [17][19] - 即使考虑到营收增长 到2027年这些公司的预期市销率仍将介于69倍至352倍之间 是历史可持续范围上限的2至10倍 [17][19]

行业概述 - 量子计算行业仍处于早期发展阶段 具有高风险和长期潜力 [1] D-Wave Quantum Inc (QBTS) 财务与运营 - 公司在2025年第二季度营收实现42%的同比增长 并拥有创纪录的超过819亿美元现金余额 [2] - 公司以8193亿美元现金余额结束2025年第二季度 为其发展路线图提供了财务灵活性 [6] - 公司正推进其Advantage2系统 并与GE Vernova和尼康等企业建立了合作关系 [2][6] D-Wave Quantum Inc (QBTS) 战略与前景 - 公司计划利用其强大的资产负债表加速其路线图 推动Advantage2系统采用 并朝着10万量子比特硬件的目标迈进 [6] - 在2025年剩余时间里 公司战略重点包括门模型开发 量子人工智能工作以及先进的低温封装合作伙伴关系 [7] - 公司目标是成为第一家实现盈利的纯量子计算公司 2025年第三季度的表现将是衡量其能否将流动性转化为加速采用的关键早期指标 [7] Quantum Computing Inc (QUBT) 财务与运营 - 公司在上一财季末报告持有约349亿美元现金 资产超过426亿美元 负债仅为3000万美元 [3][10] - 公司已建成亚利桑那州薄膜铌酸锂光子芯片制造厂 并获得了代尔夫特理工大学的量子光子振动计商业订单 [3][11] - 公司已向韩国一家研究机构发运了首台纠缠光子源 [3] Quantum Computing Inc (QUBT) 战略与前景 - 公司拥有充足的资本基础 可用于扩大新芯片制造厂的产能 支持初始系统部署以及深化政府和企业的合作伙伴关系 [11] - 公司的合作伙伴包括美国国家航空航天局和代尔夫特理工大学 并已获得一家顶级美国银行的早期合作 [12] - 公司下一阶段重点是将试点项目转化为可重复的收入流 2025年底可能标志着其从技术验证向可扩展货币化的过渡 [12] 市场表现与分析师观点 - 基于三位分析师的短期目标价 QUBT的平均目标价较上一收盘价152美元有697%的上涨空间 [13] - 基于九位分析师的短期目标价 QBTS的平均目标价较上一收盘价342美元有244%的下跌空间 [15] - 在进入2025年第三季度财报周期时 D-Wave因更大的现金规模 加速的营收增长以及与Advantage2相关的企业采用增加 而具有更强的近期能见度 [16][17] - Quantum Computing Inc 虽然在室温光子技术等方面有潜力 但仍处于将试点项目转化为经常性收入的早期阶段 [17]

量子概念股市场表现 - IONQ Inc股价上涨超过6.4% [1] - Rigetti Computing股价上涨超过6.4% [1] - D-Wave Quantum股价上涨超过6.4% [1] - Quantum Computing股价上涨超过3% [1]

We recently published 10 Stocks Crashing Hard Despite Highly Optimistic Market. D-Wave Quantum Inc. (NYSE:QBTS) is one of the worst-performing stocks on Tuesday. D-Wave Quantum dropped its share prices by 8.68 percent on Tuesday to close at $32 apiece as investors resorted to profit-taking following three straight days of gains. Last week, shares of quantum firms, including D-Wave Quantum Inc. (NYSE:QBTS), surged following a report that the Trump administration was keen on investing in the said industry. ...

公司比较与选择 - QuantumScape被选为优于D-Wave Quantum的投资选项 因其在固态电池领域的领先地位和更清晰的商业化路径 [2] - 两家公司在2025年的年内回报率均达到约200% [2] 技术验证与演示 - QuantumScape于2025年9月在慕尼黑IAA Mobility上进行了全球首次固态电池驱动的电动汽车现场演示 展示了一辆集成其QSE-5电芯的杜卡迪V21L摩托车 [4] - 演示车辆的能量密度达到844Wh/L 充电速度从10%至80%仅需12分钟 并具备持续10C的输出能力 [5] - 此次演示被强调为功能完整的车辆 而非单纯的实验室测试 [5] 商业化进展与合作伙伴 - QuantumScape在2025年第三季度使用突破性的Cobra生产工艺出货了B1样品 该生产工艺效率比前代技术提升25倍 [6] - B1样品已直接进入大众汽车的车辆项目 为2026年的道路测试做准备 [6] - 大众汽车旗下的PowerCo承诺在两年内提供高达1.31亿美元的基于里程碑的资助 [7] - 丰田公司目标在2027-2028年实现固态电池商业化 为QuantumScape创造了巨大的市场机会 [7] 财务表现与市场潜力 - QuantumScape在2025年第三季度录得首次客户账单收入 金额为1280万美元 标志着从纯研发向商业运营的关键转变 [8] - D-Wave Quantum预计季度收入仅为312万美元 与其超过100亿美元的市值不相称 [8] - 全球电动汽车电池市场的规模远超量子计算应用市场 QuantumScape站在一个价值数万亿美元的能源转型前沿 [9] 市场竞争格局 - 固态电池领域的竞争正在加剧 包括丰田和SK On在内的行业老牌企业正在快速推进其自有技术 [11] - 量子计算领域 D-Wave面临来自IBM和谷歌等科技巨头的激烈竞争 [12]

量子计算行业现状与市场热度 - 量子计算是继人工智能之后最受关注的前沿创新趋势 在改变游戏规则的创新中扮演着重要角色[1] - 量子计算公司股价在过去12个月内出现惊人涨幅 IonQ上涨284% Rigetti Computing上涨3,140% D-Wave Quantum上涨2,760% Quantum Computing Inc上涨1,310%[2] - 量子计算机有潜力解决经典计算机无法在人类生命周期内完成或根本无法完成的复杂问题 包括运行分子模拟以帮助药物开发 协助网络安全公司加强平台安全 以及加速人工智能算法的学习过程[3] 政府持股的潜在影响 - 有报道称特朗普政府考虑在IonQ Rigetti Computing和D-Wave Quantum等量子计算纯业务公司中持股 但美国商务部官员表示并未与这些公司进行相关讨论[5][6] - 政府持股可能导致向联邦政府发行新股 从而稀释现有股东权益 可能对IonQ Rigetti Computing和D-Wave Quantum的股价造成短期压力[9] - 政府持股可能将政府利益置于公司长期最佳利益之上 尽管被设计为被动投资 但华盛顿的当选官员最终会制定影响这些公司的法律 历史上特朗普在第二任期内曾将美国公司作为关税和贸易谈判的筹码[10][11] 量子计算公司面临的挑战 - 量子计算公司积极寻求扩大其量子计算基础设施覆盖范围 并维持健康的研发支出水平以提升计算解决方案的效能和速度 但根据华尔街共识预期 这些公司至少在2028年前将持续亏损和消耗现金[7] - 历史经验表明 自1990年代中期以来 每一项改变游戏规则的技术在早期阶段都出现过泡沫 包括互联网 纳米技术 3D打印 区块链技术和元宇宙等 投资者习惯高估新兴技术的主流化速度[14][15] - 量子计算仍是一项新兴技术 在纸面上潜力巨大 但尚未实现大规模商业化 可能需要多年时间才能发展和成熟[16] 量子计算公司估值风险 - 量子计算纯业务公司估值极高 截至10月24日收盘 四大热门量子计算股票的过去12个月市销率分别为 IonQ 263倍 Rigetti Computing 1,243倍 D-Wave Quantum 375倍 Quantum Computing Inc 7,322倍[19][20] - 这些市销率水平甚至超过了互联网泡沫时期市场领先股票的估值 当时思科系统和微软的市销率峰值在30至40倍之间 即使是高两位数或三位数的年销售增长率也难以维持或证明当前估值水平的合理性[19]

即将发布的财报与市场预期 - D-Wave Quantum计划于2025年11月6日发布2025财年第三季度财报 市场情绪乐观[1] - 第三季度每股收益的共识预期为亏损0.07美元 在过去30天内保持不变 较去年同期亏损改善36.4%[4] - 第三季度营收共识预期为312万美元 同比增长66.8%[4] 公司财务表现与预期 - 在过去的四个季度中 公司有一次盈利超出预期 三次未达预期 平均负面差异为269.45%[2] - 2025年全年 公司营收预计将同比增长181.5% 每股亏损预计从去年同期的0.75美元改善至0.24美元[5] - 上一季度营收为6.1万美元 毛利率为43% 净亏损扩大至3650万美元 主要受与非现金认股权证衍生负债相关的按市值计价影响[12] 股价表现与估值 - 公司股价在7月至9月季度大幅上涨66.7%[1] - 公司股票目前远期12个月市销率高达331.65倍 显著高于行业平均的5.63倍[20] 商业进展与技术里程碑 - 公司推出了Advantage2退火量子计算机 显著提升了系统性能和客户兴趣[1] - 公司在量子传感、网络安全和人工智能领域获得新客户 产品出货至欧美亚领先研究机构[9] - 第三季度获得一家美国前五大银行的量子安全采购订单 这是其在美国网络安全领域的首个重要商业销售[10] 战略合作伙伴关系与运营 - 与NASA的合作项目深化 包括新授予的量子激光雷达数据处理合同[11] - 位于亚利桑那州的光子芯片代工厂已完成预购订单 并正在为数据通信、电信和先进传感领域提高产量[11] - 总资产增至4.261亿美元 现金持有量在完成1.88亿美元私募后增至3.488亿美元 资产负债表得到加强[13] 行业竞争格局 - 竞争对手Rigetti Computing第二季度营收为180万美元 净亏损3970万美元 随后获得了570万美元的量子系统采购订单[15] - 竞争对手IonQ第二季度营收达2070万美元 但运营成本增长201% 研发支出增长231%[16]

文章核心观点 - 知名财经评论员吉姆·克莱默将D-Wave Quantum公司视为量子计算领域的投机性投资选择 尽管他认为IBM和谷歌是该领域的领先者[1] - D-Wave Quantum公司业务涉及开发量子计算系统、软件和云服务[2] - 有观点认为某些人工智能股票相比量子计算股票具有更大的上涨潜力和更低的下行风险[2] 投资组合与持仓分析 - 投资组合前五大持仓包括苹果、Palantir、Arthur J Gallagher、Agnico Eagle Mines和D-Wave Quantum[1] - 克莱默认可投资组合中包含投机性资产 D-Wave Quantum被视为可能带来超额回报的标的[1] 行业竞争格局 - 量子计算领域被提及的领先公司为IBM和谷歌 被称为"量子之王"[1] - D-Wave Quantum被认为是量子计算公司中表现最佳的企业之一[1]

行业前景与资本动态 - 尽管行业专家仍将量子计算视为投机性科学，但最精明的资本配置者正押注其成为下一个万亿美元前沿领域，黑石集团、淡马锡和英伟达共同支持了PsiQuantum的10亿美元融资轮，该公司估值达70亿美元 [2] - 公开市场的怀疑态度与私募市场的狂热情绪之间存在脱节，这创造了投资机会，政府将量子霸权视为生存威胁，担忧在“Q日”到来时失去加密优势 [3] - 企业目前已在为量子服务付费，证明在技术成熟之前需求已经存在 [3] - 三家纯量子计算公司IonQ、D-Wave Quantum和Rigetti Computing在过去12个月实现了惊人的回报，凸显了华尔街对该领域的突然兴趣 [4] IonQ：基础设施布局 - 公司同意以10.75亿美元收购Oxford Ionics，并于9月获得英国投资安全部门批准，此次收购通过将离子阱控制集成到经典芯片上，强化了其囚禁离子技术路线图 [5] - 公司通过收购Lightsynq和Capella来构建量子网络，并在7月完成了10亿美元的股权融资，使其截至7月9日的模拟现金和投资总额达到约16亿美元 [6] - 凭借强大的现金储备和积极的收购策略，公司正同时构建硬件和量子网络基础设施，被视为量子计算领域顶级的基础设施投资标的 [6] D-Wave Quantum：实用化路径 - 公司避开了通用量子计算机的竞争，专注于量子退火技术，这是一种企业当前即可用于解决优化问题的实用方法 [7] - 其新的Advantage2系统将量子比特连接数从15个增加到20个，从而提升了在供应链、投资组合管理以及研发等领域的嵌入能力和解决方案质量 [7] 行业驱动因素与趋势 - 政府将加密漏洞视为安全优先事项，加速了相关支出，目前估计在2030年发生的“Q日”正推动这一进程 [8] - 尽管存在巨额亏损，但数十亿美元的融资和技术突破表明，量子计算正从研究阶段转向商业部署阶段 [8]