美国住房负担能力危机 - 美国首次购房者的中位年龄创下40岁新高 较十年前31岁显著上升 [2] - 首次购房者比例骤降至创纪录的21% 远低于2010年近50%的水平 [2] - 购房年龄推迟至40岁而非30岁 可能导致典型首套房损失约15万美元资产净值 影响长期财富积累 [3] - 危机主因包括持续高企的房价 上升的抵押贷款利率以及经济适用房库存长期短缺 [3] - 大多数首次购房者首付比例达10% 为1989年以来最高 资金多来自个人储蓄 金融资产或亲友赠款及贷款 [3] 量子计算行业 - 量子计算股票出现爆炸性增长 部分公司过去一年涨幅高达2734% 表现超越更广泛的人工智能领域 [4] - 相关公司如Quantum Computing Inc (QUBT) D-Wave Quantum (QBTS) Rigetti Computing (RGTI) 和 IonQ (IONQ) 市值已跃升至数十亿美元级别 [4] - 尽管这些公司在未来数年仍不太可能产生可观收入 凸显该行业高度投机性 [5] - 行业技术潜力巨大 有望彻底改变医药 网络安全和金融等行业 但商业化路径尚不确定 [5] 美国医疗保健政策 - 前总统特朗普提议将联邦政府支付给医疗保险公司的资金直接转给个人 旨在让民众自行购买医保并节省成本 [9] - 此提议正值国会就将于年底到期的联邦医疗保险税收抵免等医疗保健资金问题进行辩论之际 [10] - 民主党推动延长这些补贴 警告其到期可能导致数百万美国人的保费成本急剧增加 [10]

量子计算行业投资概况 - 量子计算投资位于股票市场最具投机性和争议的角落之一 [3] - 行业公司致力于开发比传统计算机强大指数级的新型计算机 [3] - 该技术目前主要处于理论阶段 几乎所有人都同意其具有巨大潜力 但无人能确定是否或何时能实现 [6] 代表性公司表现与现状 - Rigetti Computing Inc (RGTI) 和 D-Wave Quantum Inc (QBTS) 的产品目前几乎没有实际应用 [1] - 公司正在消耗现金 预计未来多年内不会产生显著收入 [1] - 尽管基本面如此 投资者对其需求依然旺盛 [1] - 两家公司市值均超过100亿美元 但其收入还不到汤品制造商Campbell's Co的1% [2] 市场表现与估值 - 过去12个月 两家公司股价上涨超过1900% [2] - 此轮上涨使其成为股市表现最佳的股票之一 回报率远超Palantir Technologies Inc等热门人工智能公司 [2] 市场观点分歧 - 看多者认为 技术突破只是时间问题 强大的计算能力将通过帮助治愈疾病和应对气候变化来改变世界 [4] - 怀疑论者则认为这是由势头推动的泡沫 基于希望和梦想 当焦点不可避免地回归基本面时注定会破裂 [4] - 交易具有全有或全无的性质 与生物技术股票类似 但不同之处在于量子计算更具理论性 [6] 行业关注度与支持 - 特朗普政府已将量子计算发展列为优先事项 [7] - 市场兴趣浓厚 例如富达国际近期参与了Quantinuum的一轮融资 使该初创公司估值达到100亿美元 [7]

行业现状与市场关注度 - 量子计算成为投资者关注的新焦点，但商业化进程面临重大挑战，风险远大于潜在回报 [1] - 受技术突破及美国政府可能入股相关企业的消息推动，量子计算概念股大幅上涨，例如D-Wave Quantum在过去一年股价飙升1811% [1] - 谷歌宣布其量子芯片在特定计算中的速度是普通计算机的13000倍，展示了技术潜力 [1] 技术瓶颈与性能挑战 - 当前最先进的量子计算机在大多数应用场景中仍无法超越传统计算机，主要瓶颈在于电子“大脑”规模不够大且无法可靠修复计算错误 [3] - 量子计算机性能不稳定的根本原因在于量子比特数量不足且错误率高，构建大规模无错误量子计算机难度极大 [4] - IBM最先进的量子计算机系统拥有156个量子比特，其路线图计划到2033年达到2000个量子比特，谷歌目前拥有105个量子比特的芯片，目标是1000个量子比特 [4] - 美国银行分析师指出，可扩展性是未来五年至十年的关键问题 [3] 技术路线与市场竞争格局 - 量子计算产业仍处于早期阶段，哪种基本技术路径最具可扩展性尚未明确，存在多种技术路线竞争 [5] - 主要参与者包括IBM、谷歌、亚马逊、微软等大型科技集团，以及IonQ、D-Wave Quantum等上市公司和PsiQuantum等初创企业 [5] - 任何技术路径都可能失败，政府早期对某种方案的支持若押错宝，可能会阻碍行业发展 [5] 商业化前景与收入预测 - 量子计算目前更多是工程问题而非科学实验，涉及如何制造更大规模计算机，估计可能需要三到四年的时间 [6] - 美国银行分析师预计到2030年量子计算收入可能达到42.5亿美元，约相当于英伟达十年前的收入水平 [6] - 若技术挑战得到解决，量子计算有望快速增长，应用领域包括提高太阳能电池效率、模拟飞机性能、优化电网以及加速新药发现 [6] - 核心问题在于量子计算何时会成为一项值得投资的技术，而这可能还需要一段时间 [7]

收入表现（同比） - 截至2025年9月30日的三个月，公司收入为370万美元，较2024年同期的190万美元增长190万美元，增幅100%[149][150] - 截至2025年9月30日的九个月，公司收入为2180万美元，较2024年同期的650万美元增长1530万美元[134] - 截至2025年9月30日的九个月，公司营收为2183.5万美元，较去年同期的651.8万美元增长1531.7万美元，增幅达235%[160][161] 利润表现（同比） - 截至2025年9月30日的三个月，公司净亏损为1.399亿美元，较2024年同期的2270万美元亏损扩大1.172亿美元，增幅516%[149] - 截至2025年9月30日的九个月，公司净亏损为3.127亿美元，较2024年同期的5780万美元亏损扩大2.549亿美元[134] - 截至2025年9月30日的九个月，公司净亏损为3.12736亿美元，较去年同期的5780.2万美元扩大2.54934亿美元，增幅达441%[160] - 截至2025年9月30日，公司累计亏损为9.397亿美元[134] 成本和费用（同比） - 截至2025年9月30日的三个月，研发费用为1410万美元，较2024年同期的870万美元增长540万美元，增幅62%[149][152] - 截至2025年9月30日的三个月，销售和营销费用为690万美元，较2024年同期的380万美元增长320万美元，增幅85%[149][154] - 截至2025年9月30日的三个月，总收入成本为110万美元，较2024年同期的83万美元增长24.3万美元，增幅29%[149][151] - 截至2025年9月30日的九个月，研发费用为3705.7万美元，较去年同期的2554.8万美元增长1150.9万美元，增幅达45%[160][163] - 截至2025年9月30日的九个月，销售和营销费用为2050.3万美元，较去年同期的1123.7万美元增长926.6万美元，增幅达82%[160][165] 其他收入/费用 - 截至2025年9月30日的三个月，其他收入（费用）净额为负1.122亿美元，主要受认股权负债公允价值变动产生负1.219亿美元费用影响[149] - 截至2025年9月30日的九个月，认股权负债公允价值变动导致损失增加2.59964亿美元，而去年同期为1.9万美元收益，变动幅度为-1,368,332%[160][169] - 截至2025年9月30日的九个月，其他收入净额为1254万美元，较去年同期的179万美元增长1075万美元，增幅达601%[160][170] - 截至2025年9月30日的三个月，认股权负债公允价值增加1.219亿美元，而去年同期为减少50万美元[158] - 截至2025年9月30日的三个月，其他收入净额为900万美元，较去年同期的20万美元增长880万美元，增幅达4,495%[159] 收入驱动因素 - 收入增长主要由一项180万美元的系统升级项目收入和20万美元的专业服务收入增长驱动，部分被QCaaS收入减少20万美元所抵消[150] 融资活动 - 公司通过Lincoln Park购买协议获得3780万美元净收益，发行了3,873,113股普通股，该协议额度已100%使用完毕[171] - 公司通过三项ATM（按市价发行）计划共筹集约3.162亿美元净收益，所有计划额度均已100%使用完毕[172][173][174] - 公司在截至2025年6月30日的三个月内，通过发行26,344,831股普通股，获得了3.906亿美元的净收益，并完成了4亿美元ATM发行的100%[175] - 截至2025年9月30日的九个月内，权证持有人行权12,146,144份权证，公司发行17,661,925股普通股，获得1.392亿美元现金收益[178] - 公司于2025年8月1日签订设备融资协议，获得1380万美元的有条件承诺，初始提取50万美元[180] - 该设备融资初始提取利率为最优惠利率上浮3.4%，即10.9%，并附有3%的未使用部分费用[181] - 公司于2024年10月22日提前偿还了3000万美元的定期贷款本金及430万美元的应计PIK利息[179] 现金流表现 - 公司经营活动所用现金净额为5360万美元，较2024年同期的4460万美元增加900万美元[185][187] - 公司筹资活动产生的现金净额为7.12044亿美元，较2024年同期的3488.7万美元大幅增加6.772亿美元[185][189] - 筹资活动现金增加主要源于ATM发行收益增加5.161亿美元及权证行权收益增加1.392亿美元[189] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物净增加6.58251亿美元，而2024年同期为净减少1203.3万美元[185] - 经营现金流的变动主要由于净亏损增加2549亿美元，但被非现金项目增加2699亿美元所抵消[187]

24/7 Wall Street Quick Read D-Wave Quantum (QBTS) reported revenue doubled year over year while cash reserves surged over 2,700% to $836M, driven largely by warrant exercises. D-Wave posted a $140.8M net loss in Q3, more than six times last year’s loss, with $121.9M from non-cash warrant liability charges. Despite $836M in cash, management indicated plans for only modest R&D investments, signaling cautious operational acceleration despite strong capital inflow. Some investors get rich while others ...

核心财务表现 - 第三季度每股净亏损0.41美元，远高于市场预期的亏损0.07美元，也差于去年同期0.11美元的亏损[1] - 经调整后（剔除非现金、非经营性权证重估费用等）每股净亏损为0.05美元，优于去年同期的0.12美元[1] - 季度营收达374万美元，同比增长100%，较市场预期高出19.84%[2] - 订单额为240万美元，同比增长3%[2] 盈利能力与成本 - 季度GAAP毛利润为270万美元，同比大幅增长156%[4] - GAAP毛利率为71.4%，较去年同期扩张1560个基点[4] - 经调整后毛利润为290万美元，同比增长131%[5] - 调整后毛利率为77.7%，较去年同期扩张1050个基点[5] - 季度运营亏损2770万美元，较去年同期的2060万美元有所扩大[5] 资产负债与现金流 - 季度末现金及现金等价物为8.362亿美元，高于第二季度末的8.193亿美元[6] - 本季度通过权证行权获得3990万美元现金收益[6] - 季度末股东权益为6.705亿美元[6] 业务运营与客户 - 过去四个季度拥有超过100家创收客户，其中包括近20家福布斯全球2000强企业[2] - 新签及续签多项商业和研究应用客户合约，包括一家美国主要国际航空公司[8] - 与全球领先化工公司巴斯夫等客户合作开发量子混合应用，以优化其液体灌装设施的生产流程[8] 市场反应与行业比较 - 财报发布后，股价在盘前交易中上涨近4%[3] - 公司在全球量子计算应用推广方面展现出加速势头，关键指标如营收、毛利润、订单和现金余额均表现强劲[7] - 文章提及了同行业其他公司作为对比，例如西部数据、Astera Labs和Advanced Energy Industries，并列举了其部分财务数据[10][11][12][13][14]

财务表现 - 公司D-Wave Quantum（股票代码QBTS）今早公布的营收超出市场预期 [1] - 营收超预期的消息推动公司股价在早盘交易中一度上涨高达9.4% [1] - 股价在午盘前回吐涨幅，转为下跌3.45% [1]

季度财务业绩 - 每股亏损0.41美元，远高于市场预期的每股亏损0.07美元，同比去年每股亏损0.11美元有所扩大 [1] - 当季营收为374万美元，超出市场预期19.84%，同比去年187万美元营收实现翻倍增长 [2] - 本季度每股收益意外为-485.71%，上一季度收益意外为-816.67% [1] 近期股价表现与市场预期 - 公司股价年初至今上涨约269.3%，大幅超过同期标普500指数15.6%的涨幅 [3] - 在当前财报发布前，盈利预期修正趋势不利，导致股票Zacks评级为4级（卖出） [6] - 市场对下一季度的共识预期为每股亏损0.07美元，营收363万美元；当前财年共识预期为每股亏损0.24美元，营收2485万美元 [7] 行业比较与前景 - 公司所属的互联网软件行业在Zacks行业排名中位列前35%，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍以上 [8] - 同业公司UiPath预计在截至2025年10月的季度每股收益为0.14美元，同比增长27.3%，营收预期为3.9262亿美元，同比增长10.7% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为370万美元，相比2024年同期的190万美元增长约180万美元，增幅100% [25] - 第三季度预订额为240万美元，相比2024年同期的230万美元增长约10万美元，增幅3%，相比2025年第二季度增长110万美元，增幅80% [26] - 第三季度GAAP毛利润为270万美元，相比2024年同期的100万美元增长170万美元，增幅156% [28] - 第三季度非GAAP毛利润为290万美元，相比2024年同期的130万美元增长160万美元，增幅131% [28] - 第三季度GAAP毛利率为71.4%，相比2024年同期的55.8%增长15.6个百分点 [29] - 第三季度非GAAP毛利率为77.7%，相比2024年同期的67.2%增长10.5个百分点 [29] - 第三季度净亏损为1.408亿美元，合每股0.41美元，而2024年同期净亏损为2270万美元，合每股0.11美元，增加主要由于1.219亿美元的非现金非经营性费用 [30] - 第三季度调整后净亏损为1810万美元，合每股0.05美元，相比2024年同期的2320万美元调整后净亏损减少510万美元 [30] - 第三季度调整后EBITDA亏损为2060万美元，相比2024年同期的1380万美元增加680万美元，增幅49% [30] - 2025年前9个月总收入为2180万美元，相比2024年同期的650万美元增长1530万美元，增幅235% [31] - 2025年前9个月预订额为530万美元，相比2024年同期的560万美元减少约30万美元，降幅7% [32] - 2025年前9个月GAAP毛利润为1850万美元，相比2024年同期的410万美元增长1440万美元，增幅353% [33] - 2025年前9个月非GAAP毛利润为1920万美元，相比2024年同期的470万美元增长1450万美元，增幅304% [33] - 2025年前9个月GAAP毛利率为84.8%，相比2024年同期的62.7%增长22.1个百分点 [34] - 2025年前9个月非GAAP毛利率为87.8%，相比2024年同期的72.7%增长15.1个百分点 [34] - 2025年前9个月净亏损为3.127亿美元，合每股1.01美元，而2024年同期净亏损为5780万美元，合每股0.32美元，增加主要由于2.6亿美元的非现金非经营性费用 [35] - 2025年前9个月调整后净亏损为5280万美元，合每股0.17美元，相比2024年同期的5780万美元调整后净亏损减少510万美元，降幅8.7% [35] - 2025年前9个月调整后EBITDA亏损为4670万美元，相比2024年同期的4060万美元增加610万美元，增幅15% [35] - 截至2025年9月30日，公司现金余额为8.362亿美元，相比2024年同期的2930万美元增长2700%，相比2025年第二季度的8.193亿美元增长2% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度收入构成：系统收入180万美元，与于利希Advantage系统升级至Advantage2系统相关；QCAS收入140万美元；专业服务收入50万美元 [26] - 2025年前9个月收入构成：向于利希出售Advantage退火系统及相关Advantage2处理器升级收入1550万美元；QCAS收入420万美元；专业服务收入210万美元 [32] - 量子计算即服务业务拥有超过100家客户，其中近48%为商业组织，但大部分收入仍来自较小规模的交易 [36] - 专业服务收入通常涉及相对简单、固定价格、短期的概念验证项目，目标是将应用转化为长期生产应用 [36] - 系统销售是公司最新的收入来源，区别于其他量子计算公司销售的研究实验系统，公司的Advantage系统是高度可扩展的商业级系统 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在欧洲市场签署了一份价值1000万欧元的合同，将在意大利伦巴第地区部署一台Advantage2退火量子计算机，预计2026年部署 [5][26] - 公司与Davidson Technologies合作，在美国阿拉巴马州亨茨维尔部署的Advantage2系统现已投入运营，支持美国国防部和航空航天客户 [18][38] - 公司在日本东京成功举办了首届Qubits Japan用户大会，吸引了日本领先企业和学术机构的代表 [12] - 在最近的四个季度中，公司拥有超过100家创收客户，其中包括约24家福布斯全球2000强企业 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是唯一一家同时构建退火和门模型量子计算机的公司，旨在解决客户全部的计算问题 [16] - 公司认为超导技术将在长期竞争中胜出，因其门速度估计比其他主要技术快1000倍至10000倍，并且基于50年集成电路制造技术，具有更好的可扩展性和成本优势 [14][15] - 公司专注于通过Leap云服务或现场销售提供商业级系统的访问，以及协助应用过渡到生产环境的专业服务，区别于其他主要依赖政府资助研发收入的量子公司 [39][40] - 公司计划适度增加约15%的研发和销售营销投资，以加速技术和市场拓展能力，重点投资领域包括门模型项目和市场推广 [66][68] - 公司对量子通信、传感、密钥分发等 ancillary 量子机会持谨慎态度，目前仍激光聚焦于量子计算核心业务 [73][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 联合国宣布2025年为国际量子科学与技术年，全球对量子行业和公司的关注度日益增长 [3] - 公司的技术已证明能够解决经典计算机无法解决的有用现实问题，其系统在线且具有高正常运行时间，提供亚秒级响应，而其他系统经常宕机或有数小时排队延迟 [6][23][24] - 公司管道保持强劲，拥有系统销售和量子计算即服务交易的大型机会，现金状况良好，超过8亿美元，为有机增长和并购扩张提供了良好基础 [21][40] - 公司相信有机会成为第一家实现持续盈利的独立上市量子计算公司，且所需资金远少于其他同行 [40] 其他重要信息 - 公司被《快公司》评为2025年"科技领域下一件大事"奖项的获奖者，表彰其具有深远行业影响潜力的新兴技术 [19] - 公司将于2026年1月27日至28日在佛罗里达州博卡拉顿举行全球Qubits 2026会议 [12] - 公司在第三季度及之后通过认股权证行使获得了大量现金，包括第三季度的4030万美元和11月4日前的2130万美元 [40][41] - 公司宣布赎回所有约500万份流通在外认股权证，若在赎回日前全部行使，将提供约5800万美元的额外现金 [41] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于美国政府关注度提升的 significance 以及是否意味着对退火技术的转向 [45] - 公司强调其与美国政府合作的方式与其他量子公司不同，不是寻求研发资金，而是专注于识别其现有规模化系统能为政府解决实际问题的领域，如军事物流、资源部署、设备维护等，美国政府关键部门开始认识到其系统能够提供价值 [46][47] 问题: 关于门模型产品的更多细节，包括发布时间表以及保真度和量子比特数 [49] - 公司使用超导技术开发门模型量子计算机，但采用fluxonium量子比特而非transmon量子比特，因其在退火计算机上的经验以及fluxonium在扩展性方面的优势 [50] - 公司已完成fluxonium量子比特芯片和超导控制芯片的制造，并正在进行键合以演示门模型量子比特的可扩展控制，预计未来一年内展示初步能力，但规模化纠错门模型系统的 timelines 仍在5-10年 [51][52] 问题: 关于Davidson合作关系以及公司在Golden Dome等国家安全和防御计划中的潜在角色 [54] - 公司对Golden Dome等政府计划感兴趣并参与相关论坛，其与Davidson的合作涉及多个应用领域，下一步是确保系统安全以运行机密政府应用，这可能使其成为首个获认证用于机密政府应用的量子计算机 [55][56] 问题: 关于Q-Alliance交易中客户选择行使购买权时的具体运作方式 [58] - 公司未披露购买选项的具体细节，但指出1000万欧元对应系统50%容量5年使用权，并不意味着全系统购买价格就是其两倍，全系统购买会带来额外好处和溢价 [59][60] 问题: Q-Alliance交易模式（50%容量供QCAS客户使用）是否会成为未来全球部署的蓝图 [62] - 公司确认这种模式绝对可以成为未来交易的蓝图，类似于此前与于利希超级计算中心的合作模式，该模式有助于在全球建立据点并逐步导向系统购买，同时也有客户直接购买系统的案例在推进 [63] 问题: 关于公司此前设定的增加约15%研发和销售营销投资计划的进展，以及对第四季度和2026年上半年的支出预期 [66] - 公司确认运营费用在年内剩余时间将按计划环比增长约15%，大部分增量支出在研发领域，但对2026年上半年支出未提供指引 [67] - 增加的投资将用于加速门模型项目（因拥有独特技术）、支持系统销售和专业服务/QCAS的市场推广，并开始探索将多个概念验证和生产应用捆绑的企业许可模式，这可能成为PSQCAS业务的重要拐点 [68][69][70] 问题: 关于公司在量子通信、定时、内存、安全密钥等 ancillary 量子机会上的立场 [72] - 公司激光聚焦于量子计算核心机会，认为其系统在可预见的未来不需要量子互联（如量子网络），传感和量子密钥分发等也不属于其核心业务范围 [73][74] 问题: 关于客户具体应用细节的询问（SkyWater、航空公司、BASF） [76] - 对于SkyWater，作为本季度新客户，其应用主要关注其运营中的优化问题；对于大型航空公司，应用细节未披露；对于BASF，问题涉及程序运行频率，但回答未直接提供此信息 [77] 问题: 关于优化业务中新客户从试用转化到生产的状态和" tone" [79] - 公司表示近一两个季度开始与更大型公司接洽，处理更大型、更具挑战性的优化问题，随着Advantage2平台和NL Hybrid Solver的优异结果，客户开始询问捆绑多个概念验证和生产应用的企业许可模式，这可能标志着PSQCAS业务接近拐点 [80][81]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为370万美元，相比2024年同期的190万美元增长100% [25] - 第三季度账面金额为240万美元，相比2024年同期的230万美元增长3%，相比2025年第二季度增长80% [26] - 第三季度GAAP毛利润为270万美元，相比2024年同期的100万美元增长156% [28] - 第三季度非GAAP毛利润为290万美元，相比2024年同期的130万美元增长131% [28] - 第三季度GAAP毛利率为71.4%，相比2024年同期的55.8%增长15.6个百分点 [29] - 第三季度非GAAP毛利率为77.7%，相比2024年同期的67.2%增长10.5个百分点 [29] - 第三季度净亏损为1.408亿美元，或每股0.41美元，而2024年同期净亏损为2270万美元，或每股0.11美元 [29] - 第三季度调整后净亏损为1810万美元，或每股0.05美元，相比2024年同期的2320万美元或每股0.12美元有所改善 [30] - 第三季度调整后EBITDA亏损为2060万美元，相比2024年同期的1380万美元增加49% [30] - 2025年前九个月总收入为2180万美元，相比2024年同期的650万美元增长235% [31] - 2025年前九个月账面金额为530万美元，相比2024年同期的560万美元下降7% [32] - 2025年前九个月GAAP毛利润为1850万美元，相比2024年同期的410万美元增长353% [33] - 2025年前九个月非GAAP毛利润为1920万美元，相比2024年同期的470万美元增长304% [33] - 2025年前九个月GAAP毛利率为84.8%，相比2024年同期的62.7%增长22.1个百分点 [33] - 2025年前九个月非GAAP毛利率为87.8%，相比2024年同期的72.7%增长15.1个百分点 [34] - 2025年前九个月净亏损为3.127亿美元，或每股1.01美元，而2024年同期净亏损为5780万美元，或每股0.32美元 [34] - 2025年前九个月调整后净亏损为5280万美元，或每股0.17美元，相比2024年同期下降8.7% [34] - 2025年前九个月调整后EBITDA亏损为4670万美元，相比2024年同期的4060万美元增加15% [35] - 截至2025年9月30日，公司现金余额为8.362亿美元，相比2024年同期的2930万美元增长2700% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度收入构成：系统收入180万美元（与HULIC系统升级相关），QCAS收入140万美元，专业服务收入50万美元 [26] - 2025年前九个月收入构成：向HULIC销售退火系统及相关升级收入1550万美元，QCAS收入420万美元，专业服务收入210万美元 [32] - 公司收入模式包括三个主要部分：量子计算即服务（QCAS）、专业服务和系统销售 [35] - QCAS业务拥有超过100家客户，其中近48%为商业组织，但交易规模仍较小 [36] - 公司拥有四套生产系统支持Leap云服务，年QCAS收入能力超过1亿美元 [36] - 专业服务通常涉及固定价格、短期的概念验证项目，目标是将其转化为长期生产应用 [36] - 系统销售是新的收入来源，Advantage系统是商业级系统，而非实验研发系统 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司与全球企业、研究机构和政府合作，包括日本、德国、台湾、迈阿密等地 [4] - 过去四个季度，公司拥有超过100家创收客户，包括约24家福布斯全球2000强企业 [28] - 公司参与在意大利建立量子计算中心的Q Alliance，并签署了1000万欧元的Advantage II系统合同 [5][26] - 公司与Davidson Technologies合作，在美国阿拉巴马州部署了可运行的Advantage II系统，支持国防和航空航天应用 [18][38] - 公司在日本东京成功举办了首届Qubits日本用户大会，并计划在其他地区举办类似活动 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过客户价值和成功实现盈利路径，与处于研发模式的其他量子公司形成对比 [7] - 公司是唯一同时构建退火和门模型量子计算机的公司，旨在解决整个量子市场机会 [16] - 公司认为超导技术将长期胜出，因其门速度估计比其他主要技术快1000-10000倍，并受益于成熟的集成电路制造供应链 [13][14][15] - 公司超过60%的专利组合涉及可应用于退火或门系统的超导技术 [16] - 公司强调其退火系统已具备商业可用性，而门模型系统可能还需要5年以上时间才能实现真正的商业就绪 [15] - 公司计划适度增加研发投资，特别是加速门模型项目，并投资于市场推广 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 联合国宣布2025年为国际量子科学与技术年，全球对量子行业和公司的兴趣日益增长 [3] - 公司管道保持强劲，系统销售和QCAS交易存在大量机会 [21] - 公司现金余额超过8亿美元，为有机增长和并购扩张提供了良好条件 [21] - 公司相信有机会成为第一家实现持续盈利的独立公开上市量子计算公司，且所需资金远少于其他同行 [41] - 公司认为政府资助的研发收入通常利润率低，且系统非商业级，因此不是可持续的商业模式 [39] 其他重要信息 - 公司Advantage II系统被Fast Company评为2025年下一代科技大奖获奖者，认可其行业影响潜力 [19] - 公司完成了Advantage III原型芯片的制造，预计本季度进行测试，专注于创新和扩展，包括增加连接性和相干性，以及多芯片处理器结构，以加速通往10万个量子位的路径 [20] - 公司赎回了所有约500万份未行使的认股权证，如果全部行使将提供约5800万美元的额外现金 [41] - 全球Qubits 2026会议将于2026年1月27日至28日在佛罗里达州博卡拉顿举行 [12] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国政府关注度的转变和意义 [45] - 公司回应指出其与美国政府合作的方法不同于其他量子公司，重点是利用当前已具备规模的退火量子计算机解决实际的政府问题，如军事物流、资源部署和设备维护，而非寻求研发资助 [46][47] 问题: 关于门模型产品的详细信息、发布时间表以及保真度和量子比特数 [49] - 公司回应说明其使用超导技术开发门模型量子计算机，但采用fluxonium量子比特而非transmon量子比特，并利用其在退火系统中的低温控制经验 [50] - 公司已制造出高质量的fluxonium量子比特芯片和低温控制芯片，并将进行键合演示，预计未来一年内展示初步能力，但规模化的错误校正门模型系统仍需5-10年时间 [51][52] 问题: 关于Davidson合作关系以及公司在国家安全和国防计划中的潜在作用 [54] - 公司回应强调其专注于解决当前能带来价值的难题，与Davidson的合作涉及多个应用领域，下一步是确保系统安全以运行机密应用，可能成为首个获认证用于机密政府应用的量子计算机 [55][56] 问题: 关于Q Alliance交易中系统购买选项的细节 [58] - 公司回应未披露具体购买细节，但指出购买整个系统会带来额外好处，定价会高于容量租赁模式，存在溢价 [59][60] 问题: 关于Q Alliance交易模式是否可作为未来全球部署的蓝图 [62] - 公司回应肯定该模式可推广，类似之前与于利希超级计算中心的合作，并提及在韩国等其他地区也有类似的系统销售讨论在推进 [63] 问题: 关于公司投资增长计划以及对未来费用的预期 [66] - 公司管理层回应指出本年度运营费用预计环比增长约15%，主要投入研发领域，但未提供明年上半年的具体指引 [67] - 公司计划利用现金优势加速门模型项目投资，并支持系统销售和专业服务/QCAS的市场推广，同时观察到客户对捆绑多个概念验证和生产应用的企业许可模式感兴趣，这可能成为业务转折点 [68][69][70] 问题: 关于公司在量子通信、定时、内存等辅助性量子机会方面的立场 [72] - 公司回应强调其激光聚焦于量子计算本身，认为其系统目前不需要量子互联等辅助技术，这些技术对其他模态更为关键 [73] 问题: 关于客户具体应用案例的细节 [75] - 公司回应指出SkyWater作为新客户主要关注其运营中的优化问题，而对于大型航空公司的具体应用则未披露 [76] 问题: 关于优化应用方面从试用转化为生产的趋势和新客户情况 [78] - 公司回应指出正与更多大型公司合作解决更复杂的优化问题，并开始收到关于捆绑多个概念验证和生产应用的交易咨询，认为基于Advantage2平台和混合求解器的良好结果正推动业务迈向转折点 [79][80]