投资方法论 - Zacks Rank系统专注于盈利预测和预测修正来寻找优胜股票[1] - Zacks同时开发了Style Scores系统以寻找具备特定特质的股票 其中“价值”类别对价值投资者尤为重要[3] - 同时获得价值类别“A”评级和高Zacks Rank的股票是当前市场上最强劲的价值股之一[3] 公司 PattersonUTI Energy (PTEN) 投资亮点 - 公司当前拥有Zacks Rank 2 (买入)评级和价值“A”评级[3] - 公司的市净率(P/B)为0.62倍 显著低于其行业平均P/B 1.33倍[4] - 过去12个月 公司的P/B最高为1.06倍 最低为0.61倍 中位数为0.80倍[4] - 公司的市销率(P/S)为0.49倍 显著低于其行业平均P/S 1.19倍[5] 公司估值分析 - 价值投资者使用基本面分析和传统估值指标寻找被市场低估的股票[2] - P/B比率用于比较股票市值与其账面价值(总资产减总负债)[4] - P/S比率由股价除以销售额计算得出 因销售额更难操纵而被部分投资者视为更真实的业绩指标[5] - 基于上述估值指标分析 PattersonUTI Energy目前很可能被低估[6] - 结合其盈利前景的强度 公司脱颖而出成为市场中最强劲的价值股之一[6]

公司运营数据 - 公司2025年11月在美国平均运营93台钻井平台 [1] 行业活动水平 - 公司披露的钻井平台数量可作为衡量美国陆地钻探行业活跃度的关键运营指标 [1]

行业概述 - 行业公司通过合同形式向全球勘探与生产公司提供钻井平台（陆上/海上）、设备、服务及人力 [2] - 行业前景主要取决于合同活动与可用钻机数量，而非油气价格 [2] - 海上钻井公司的波动性远高于陆上同行，其股价与油价相关性更强 [2] 行业现状与挑战 - 行业正面临更疲软的环境，运营商缩减近期支出并延迟合同，导致钻机需求不均且价格承压 [1] - 活动面临复杂性上升的挑战：井更深、水平段更长、环保标准更严，推高成本并挤压利润率 [1][5] - 近期的资本谨慎导致签约放缓，表现为合同决策延迟、新项目批准减少及早期勘探计划进展缓慢 [3] - 运营复杂性增加带来更高的运营风险和成本压力，同时客户要求更快的周期，可能挤压利润率 [5] 行业趋势 - 深水需求正在加强，因全球运营商回归大型多年期项目，收紧高端钻机供应并支撑更坚挺的日费率 [1][4] - 当利用率超过90%时，日费率通常会走强，为钻井公司带来更好的现金流可见度和更强的定价权 [4] - 海上市场波动性更大，而陆上趋势更稳定但保持谨慎 [1] 行业排名与市场表现 - 该行业在Zacks的行业排名为第226位，处于243个行业中的后6% [6] - 行业排名靠后源于成分公司整体的负面盈利展望，分析师对其盈利增长潜力变得悲观 [7][8] - 行业2025年盈利预测在过去一年下降了90%，2026年盈利预测同期下降了82.4% [8] - 过去一年，行业股价下跌6.8%，而同期更广泛的能源板块上涨3.8%，标普500指数上涨超过15% [10] 行业估值 - 行业当前基于过去12个月企业价值/息税折旧摊销前利润的估值倍数为4.99倍 [14] - 该估值显著低于标普500指数的18.66倍，也低于能源板块的5.51倍 [14] - 过去五年，该行业估值倍数最高达24.81倍，最低为4.16倍，中位数为14.54倍 [14] 值得关注的公司 - **Transocean Ltd**：全球海上钻井承包商，拥有27个移动海上钻井装置，包括20个超深水浮式平台和7个恶劣环境浮式平台 [16][17] - 公司市值为49亿美元，2025年Zacks一致预期盈利增长119.2%，其股价过去一年上涨10.2% [18] - **Helmerich & Payne**：美国最大的陆上钻井承包商，拥有垂直整合模式和专有FlexRig船队，运营超过300台陆上钻机 [20][21] - 公司市值近30亿美元，价值评分为A，其股价过去一年下跌9.5% [22] - **Patterson-UTI Energy**：美国最大的钻井和完井服务提供商之一，合并后拥有超过300万水马力压裂车队，在美国和哥伦比亚运营超过190台陆上钻机 [24][25] - 公司价值增长动量评分为A，其股价过去一年下跌13.5% [26]

市场环境与投资策略 - 在市场动荡和不确定时期，许多投资者转向高股息收益股票，这些公司通常拥有高自由现金流并以高股息支付回报股东[1] ONEOK Inc (OKE) 分析 - 股息收益率为5.81%[7] - Citigroup分析师Spiro Dounis维持买入评级，并将目标价从102美元下调至95美元，准确率为74%[7] - TD Cowen分析师Jason Gabelman维持持有评级，并将目标价从78美元下调至76美元，准确率为61%[7] - 公司于10月28日公布了乐观的季度业绩[7] Patterson-UTI Energy Inc (PTEN) 分析 - 股息收益率为5.60%[7] - Susquehanna分析师Charles Minervino维持正面评级，并将目标价从8美元下调至7美元，准确率为66%[7] - Barclays分析师David Anderson维持超配评级，并将目标价从8美元下调至7美元，准确率为66%[7] - 公司于10月22日公布了乐观的季度业绩[7] Chevron Corp (CVX) 分析 - 股息收益率为4.61%[7] - Piper Sandler分析师Ryan Todd维持超配评级，并将目标价从169美元下调至168美元，准确率为67%[7] - Morgan Stanley分析师Devin McDermott维持超配评级，并将目标价从177美元上调至180美元，准确率为76%[7] - 公司在11月12日的投资者日公布了2030年路线图，计划专注于稳定现金流增长、投资组合优化、AI数据中心电源解决方案和提高股东回报[7]

行业现状 - 国内油气行业在经历数年强劲表现后进入整合阶段 [1] - 大宗商品价格走低、勘探与生产预算缩减以及美国活跃钻机数疲软导致市场情绪更为负面 [1]

行业现状 - 国内油气行业在经历数年强劲增长后进入整合阶段 [1] - 大宗商品价格走低、勘探与生产预算削减以及美国活跃钻机数量疲软导致行业负面情绪加剧 [1]

公司运营数据 - 2025年10月在美国平均有94台钻机在运营 [1]

公司业务与定位 - 公司是美国及其他选定国家领先的钻井和完井服务提供商，客户为石油和天然气勘探与生产公司 [2] 财务业绩与展望 - 第三季度业绩超预期，于10月23日公布，盈利和收入均超出预测 [3] - 第四季度业绩指引高于其预先发布的预测 [3] - 2025年前三季度通过股息和股票回购向股东返还1.62亿美元 [4] - 重申承诺将年度自由现金流的至少50%返还给股东 [4] 市场评级与价格目标 - 被列入当前最值得购买的11只高收益能源股名单 [1] - Stifel分析师在第三季度业绩公布后持看涨立场，将目标价从8美元上调至9美元，并维持“买入”评级 [3] 股东回报 - 宣布2025年第四季度每股股息为0.08美元 [4]

收入和利润（同比/环比） - 第三季度总营业收入为11.75954亿美元，较去年同期的13.57222亿美元下降13.4%[13] - 第三季度净亏损3640万美元，较去年同期净亏损9.78334亿美元大幅收窄96.3%[13] - 前九个月净亏损扩大至8385.7万美元，去年同期为9.15007亿美元[13] - 第三季度每股基本及摊薄亏损均为0.10美元，去年同期为2.50美元[13] - 2025年前九个月净亏损为8385.7万美元，相比2024年同期净亏损9.15007亿美元，亏损额大幅收窄90.8%[20] - 2025年第三季度净亏损3640.2万美元，而2024年同期净亏损为9.78734亿美元，亏损额显著收窄[17] - 截至2025年9月30日的九个月，公司总营收为36.75481亿美元，较2024年同期的42.15776亿美元下降12.8%[115] - 2025年第三季度公司净亏损3640.2万美元，基本和稀释后每股亏损均为0.10美元[110] - 2025年前九个月公司净亏损8454.1万美元，基本和稀释后每股亏损均为0.22美元[110] - 公司2025年第三季度净亏损为3645万美元，较第二季度的4869.7万美元亏损收窄25.2%[204] - 公司2025年前九个月净亏损为8385.7万美元，较去年同期亏损9.15007亿美元大幅收窄90.8%[204] 成本和费用（同比/环比） - 第三季度运营亏损2805.4万美元，去年同期为运营亏损9.90629亿美元[13] - 2025年前九个月折旧、折耗及摊销以及减值费用为7.19322亿美元，相比2024年同期的9.17274亿美元减少21.6%[20] - 2024年前九个月业绩包含8.8524亿美元的商誉减值损失，而2025年同期无此项损失[20] - 2025年前九个月的无形资产摊销费用为9450万美元，略高于2024年同期的9240万美元[60] - 2025年第三季度股权激励费用为903.7万美元，较2024年同期的1219万美元下降25.8%[101] - 2025年前九个月股权激励费用为3149.3万美元，较2024年同期的3616.4万美元下降12.9%[101] - 2025年第三季度实际所得税税率为15.3%，远高于2024年同期的3.0%[103] - 2025年前九个月实际所得税税率为4.6%，而2024年同期为-0.8%[104] - 公司九个月有效所得税率为4.6%，而去年同期为-0.8%[174] - 公司第三季度有效所得税率为15.3%，而第二季度为-2.5%[173] - 公司2025年前九个月折旧、折耗、摊销和减值费用为7.19322亿美元，较去年同期的9.17274亿美元下降21.6%[204] - 公司2025年第三季度确认了2000万美元的法律应计和结算费用[204] 各业务线表现 - 第三季度钻井服务收入为3.802亿美元，较去年同期的4.21563亿美元下降9.8%[13] - 第三季度完井服务收入为7.05275亿美元，较去年同期的8.31567亿美元下降15.2%[13] - 2025年第三季度公司总收入为11.76亿美元，其中完井服务部门收入占比最高，为7.05亿美元，但该部门运营亏损2772.2万美元[114] - 2025年第三季度钻井服务部门运营收入为3712.4万美元，钻井产品部门运营收入为580.3万美元[114] - 2024年第三季度公司总运营亏损巨大，主要由于完井服务部门录得9.34亿美元的运营亏损，其中商誉减值损失达8.85亿美元[114] - 截至2025年9月30日的九个月，公司分部营业利润为0.97585亿美元，相比2024年同期的亏损6.92707亿美元实现扭亏为盈[115] - 完井服务部门在2025年前九个月营收为21.90687亿美元，但录得分部营业亏损0.75806亿美元[115] - 钻井服务部门在2025年前九个月营收为11.96865亿美元，分部营业利润为1.54040亿美元[115] - 2025年第三季度公司总营业收入为11.75954亿美元，其中钻井服务占比32.3%，完井服务占比60.0%，钻井产品占比7.3%[141] - 公司钻井服务部门九个月营收同比下降9.3%至11.97亿美元，调整后毛利润下降16.3%至4.48亿美元[155] - 公司完井服务部门九个月营收同比下降15.2%至21.91亿美元，并记录8.85亿美元商誉减值[158] - 完井服务部门压裂业务九个月营收和直接运营成本分别下降约3.6亿美元和2.23亿美元，降幅为17%和13%[159] - 公司其他部门（含已剥离的油田租赁业务）九个月营收同比下降42.5%至2832.6万美元[165] - 钻井产品部门九个月直接运营成本因钻头维修费用增加而上升3.3%至1.47亿美元[163] - 公司企业部门九个月资本支出因办公室扩张同比增加106.7%至838.6万美元[169] - 钻井服务部门2025年第三季度调整后毛利润为1.33793亿美元，收入为3.802亿美元[206] - 完井服务部门2025年第三季度调整后毛利润为1.11157亿美元，收入为7.05275亿美元[206] - 钻井产品部门2025年第三季度调整后毛利润为3561.5万美元，收入为8588万美元[206] - 钻井服务部门2025年前九个月调整后毛利润为4.48057亿美元，较去年同期的5.35314亿美元下降16.3%[206] - 完井服务部门2025年前九个月调整后毛利润为3.19805亿美元，较去年同期的4.79294亿美元下降33.3%[206] 现金流和资本支出 - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为5.63693亿美元，相比2024年同期的8.59702亿美元下降34.4%[20] - 2025年前九个月资本支出为4.50516亿美元，相比2024年同期的5.38036亿美元减少16.3%[20] - 2025年前九个月回购库存股票支出6942.4万美元，相比2024年同期的2.69948亿美元大幅减少74.3%[20] - 2025年前九个月支付股息9211.4万美元，与2024年同期的9559.3万美元基本持平[20] - 2025年前九个月总资本支出为4.50516亿美元，相比2024年同期的5.38036亿美元下降16.3%[116] - 2025年第三季度钻井服务部门资本支出为4669.1万美元，环比下降15.4%[142] - 2025年前九个月，公司经营活动产生现金流5.64亿美元，资本支出为4.51亿美元[193] - 2025年前九个月，公司支付普通股股息总计9210万美元，并回购普通股花费6940万美元[193] - 2025年前九个月，公司处置财产和设备获得3320万美元收益，包括保险追偿款[193] 资产、债务及流动性 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为1.86913亿美元，较2024年底的2.41293亿美元减少22.5%[10] - 截至2025年9月30日，公司股东权益为32.55085亿美元，较2024年底的34.75844亿美元减少6.4%[10] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物和受限现金总额为1.86913亿美元，较期初的2.41293亿美元下降22.5%[20] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为1.84783亿美元，受限现金为213万美元，总计1.86913亿美元，相比2024年同期的1.15382亿美元增长62%[25] - 截至2025年9月30日，公司合同负债余额为390万美元，相比2024年12月31日的7560万美元下降95%[39] - 截至2025年9月30日，公司存货总额为1.55933亿美元，相比2024年12月31日的1.67023亿美元下降7%[42] - 截至2025年9月30日，公司其他流动资产为1.34207亿美元，相比2024年12月31日的1.23193亿美元增长9%[43] - 截至2025年9月30日，公司财产和设备净值为27.85428亿美元，相比2024年12月31日的30.10342亿美元下降7%[44] - 截至2025年9月30日，公司商誉余额为4.87亿美元，在2025年前九个月未有新增或减值[51] - 截至2025年9月30日，无形资产净值为8.42972亿美元，相比2024年12月31日的9.2961亿美元有所下降[60] - 截至2025年9月30日，公司长期债务总额为12.20716亿美元，与2024年底的12.1977亿美元基本持平[62] - 公司拥有5亿美元的循环信贷额度，截至2025年9月30日未提取借款，可用借款能力约为4.95亿美元[62][67] - 截至2025年9月30日，公司总应计负债为2.8388亿美元，较2024年底的3.85751亿美元有所减少[61] - 公司在Scotiabank的偿付协议下有3630万美元的未偿还信用证[68] - 长期债务本金偿还计划：2028年到期4.825亿美元，2029年到期3.449亿美元，此后到期4亿美元，截至2025年9月30日总额为12.274亿美元[81] - 备用信用证总额4310万美元，主要用于保险合约抵押，另有3700万美元的保险协议保证金[82] - 截至2025年9月30日，公司总资产为55.3311亿美元，较2024年12月31日的58.33466亿美元减少5.1%[116] - 截至2025年9月30日，公司总债务的账面价值为12.274亿美元，公允价值为12.41842亿美元[117] - 截至2025年9月30日，公司营运资本为5亿美元，其中包括1.85亿美元现金及现金等价物[176] - 公司信贷协议提供总额5亿美元的循环信贷额度，并可选择将总承诺额度增加至多2亿美元，使总额达到7亿美元[177][178] - 截至2025年9月30日，公司长期债务总额为12亿美元，包括4.83亿美元的2028年票据、3.45亿美元的2029年票据及4亿美元的2033年票据[188] - 截至2025年9月30日，公司未偿信用证总额为4310万美元，其中3630万美元根据偿付协议开出[187] - 截至2025年9月30日，公司经营租赁负债为4640万美元，融资租赁负债为2130万美元[200] 折旧、摊销及减值 - 2025年第三季度财产和设备折旧及折耗费用约为1.94亿美元，2024年同期为2.2亿美元，下降12%[44] - 2025年前九个月财产和设备折旧及折耗费用约为5.92亿美元，2024年同期为6.84亿美元，下降13%[44] - 公司在2025年第二季度记录了2780万美元的拉丁美洲钻井设备减值损失[48] - 公司在2024年第三季度因废弃42台传统非Tier-1超级规格钻机及相关设备，记录了1.14亿美元的减值费用[49] - 在2024年第三季度，公司对完井服务报告单元记录了8.85亿美元的商誉减值损失[60] - 第三季度直接运营成本和折旧摊销减值费用因钻头公允价值调整分别增加80万美元和160万美元[150] 合同积压与业务活动 - 截至2025年9月30日，公司在美国的钻井服务合同积压价值约为2.56亿美元，其中约9%预计将留存至2026年9月30日[41] - 公司在2025年九个月期间确认了7250万美元收入，该收入包含在期初合同负债余额中[39] - 截至2025年9月30日，公司拥有152台市场化的陆地钻机，其中136台为Tier-1超级规格钻机[128] - 公司在美国的合同钻探业务积压订单价值约为2.56亿美元，预计截至2026年9月30日约有9%的积压订单仍将存在[135] - 2025年第三季度美国平均活跃钻机数量为95台，较第二季度的104台减少[135] 商品价格与市场环境 - 2025年第三季度西德克萨斯中质原油平均价格为每桶65.78美元，第二季度为每桶64.57美元，2025年10月20日收盘价为每桶58.34美元[134] - 2025年第三季度亨利港天然气现货平均价格为每百万英热单位3.03美元，第二季度为3.19美元，2025年10月20日收盘价为2.99美元[134] - 剔除已剥离业务影响，其他部门九个月收入下降主要因原油平均价格从78.58美元/桶降至67.31美元/桶[167] 业务剥离 - 公司于2025年4月剥离了油田租赁业务[118] 商誉减值测试 - 在2025年第二季度的商誉减值测试中，钻井产品报告单元的公允价值超过其账面价值约8%[58] 股票回购与股息 - 股票回购计划剩余授权约6.94亿美元，2025年前九个月以6527.4万美元回购1027.8723万股[91] - 库存股变动：2025年前九个月新增回购成本6527.4万美元，激励计划获得470万美元，期末库存股总额达20.21041亿美元[92] - 现金股息：董事会批准每股0.08美元现金股息，将于2025年12月15日支付[90] - 公司董事会批准的股票回购计划剩余授权额度约为6.94亿美元[197] 承诺与或有事项 - 资本支出承诺：购买主要设备总额约7250万美元，支撑剂采购剩余最低义务约2060万美元（2025年270万，2026年1310万，2027年480万）[83] - 截至2025年9月30日，公司承诺购买主要设备总额约为7250万美元，并有权根据供应商协议购买至少2060万美元的支撑剂[198] 股权激励 - 未行使股票期权：截至2025年9月30日流通量为117.7205万股，加权平均行权价23.27美元[94] - 股权结算限制性股票单位：未归属单位683.0938万股（时间基础）和44.899万股（业绩基础），未确认补偿成本4370万美元，加权平均剩余归属期2.02年[94] - 现金结算限制性股票单位：未归属单位62.8175万股，未确认补偿成本300万美元，加权平均剩余归属期2.58年[95] - 2025年业绩单位奖励：一半为现金结算（与TSR挂钩），一半为股权结算（与FCF挂钩），支付范围为目标0%-200%[96] - 截至2025年9月30日，公司未归属绩效单元的未确认薪酬成本总额为1260万美元，加权平均剩余归属期为1.80年[100] 累计赤字 - 截至2025年9月30日，公司累计赤字为12.17668亿美元，较2024年12月31日的10.39338亿美元扩大17.1%[15] 债务市场利率 - 2025年9月30日，2028年到期票据的市场利率为4.97%，2029年到期票据为5.06%，2033年到期票据为6.18%[119] 调整后EBITDA - 公司2025年第三季度调整后EBITDA为2.18654亿美元，较第二季度的2.26631亿美元下降3.5%[204]

股票表现 - 帕特森-UTI能源公司股票在上周成为顶级表现股之一，周环比飙升20.33% [1] - 股价强劲表现受到第三季度出色盈利业绩和油价上涨的推动 [1] 财务业绩 - 第三季度归属于股东的净亏损同比大幅收窄96%，从去年同期的9.79亿美元减少至3640万美元 [2] - 第三季度营业收入同比下降14%，从去年同期的13.6亿美元降至11.7亿美元 [3] 管理层评论 - 公司首席执行官Andy Hendricks表示团队成功应对了充满挑战的环境，并专注于在可控领域优化业务 [3] - 管理层认为优异表现源于各业务部门的专注执行和利用技术优势为客户提供更好的钻探和完井结果 [4] - 公司预计这种相对的利润率韧性将持续下去 [4]