财务数据和关键指标变化 - Q2 2025营收6 96亿美元 环比下降1 4% 同比增长11% [12] - GAAP净利润3320万美元 环比增长8 5% 同比下降61 7% [12] - 调整后EBITDA 1 67亿美元 环比微降0 2% 同比下降12 6% [12] - 直接面向消费者(D2C)收入1 759亿美元 环比下降1 8% 同比增长1 3% [13] - 平均每付费用户收入(DPU)37 8万美元 环比下降3 1% 同比增长26 8% [23] - 平均日活跃用户(DAU)880万 环比下降2 2% 同比增长8 6% [23] - 每用户平均收益(ARPDAU)0 87美元 环比持平 同比增长2 4% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Bingo Blitz**：收入1 602亿美元 环比下降1 3% 同比增长2 9% 创D2C收入记录 [14][15] - **Slotomania**：收入8650万美元 环比下降22 7% 同比下降35 4% 面临游戏经济调整压力 [16] - **June's Journey**：收入6910万美元 环比微增0 3% 同比下降7 4% 团队重组后聚焦深度变现 [17][18] - **Disney Solitaire**：年化收入突破1亿美元 推动Super Play产品线增长 [6] 公司战略和发展方向 - 将D2C长期目标占比从30%上调至40% 以应对成熟游戏收入下滑 [7][14] - 新老虎机游戏预计Q4推出 定位为长期增长驱动力 [9] - 终止Claire's Chronicles开发 资源向高潜力新游戏倾斜 [19] - 探索IP授权合作机会 尤其在已占据领先地位的品类 [42] 行业竞争与经营环境 - 移动游戏行业持续面临逆风 但公司通过并购策略实现同比增长 [3][11] - 应用商店支付规则变化对D2C业务形成正向推动 [50] - 社交赌场类别受竞赛模式冲击 但公司明确不涉足该领域 [39][40] 问答环节所有提问和回答 问题: Slotomania调整经验及对成熟游戏策略的影响 - 学习到需平衡游戏经济通胀与变现 当前重点是改善货币化而非用户流失 [25][26] - 差异化投资策略：聚焦品类领导者及新收购游戏 减少非领先老游戏投入 [33] 问题: Disney Solitaire的经济模型 - 未披露迪士尼授权条款 但强调该游戏为年度最成功新作之一 [31] - 案例促使公司评估在其他领先品类复制"新游带动全品类增长"模式 [35] 问题: 新老虎机游戏Jackpot Tour的差异化 - 基于15年品类经验开发 定位为填补现有产品市场缺口的关键产品 [44][45] 问题: 应用商店政策对D2C目标影响 - 美国iOS支付环境改善加速D2C渗透 推动目标上调至40% [50]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度总收入为6.96亿美元，较2024年同期的6.27亿美元增长11.0%[18] - 2025年上半年总收入为14.02亿美元，较2024年同期的12.782亿美元增长9.7%[18] - 2025年第二季度净利润为3320万美元，较2024年同期的8660万美元下降61.7%[18] - 2025年上半年净利润为6380万美元，较2024年同期的1.396亿美元下降54.3%[18] - 2025年上半年净收入为6380万美元，相比2024年同期的1.396亿美元下降54.3%[26] - 2025年第二季度基本每股收益为0.09美元，较2024年同期的0.23美元下降60.9%[18] - 2025年第二季度基本每股收益为0.09美元，稀释后每股收益为0.09美元，较2024年同期的0.23美元下降60.9%[117] - 公司2025年第二季度总收入为6.96亿美元，同比增长11.0%[106] - 公司2025年上半年总收入为14.02亿美元，同比增长9.7%[106] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度销售和营销费用为2.577亿美元，较2024年同期的1.694亿美元增长52.1%[18] - 2025年上半年无形资产摊销为9760万美元，相比2024年同期的5410万美元增长80.4%[26] - 2025年上半年股票薪酬支出为4300万美元，相比2024年同期的4660万美元下降7.7%[26] - 广告费用2025年第二季度为2.071亿美元，同比增长52.0%[110] - 利息支出2025年第二季度为3650万美元，同比下降6.2%[113] - 员工激励计划在2024年6月30日止三个月和六个月内分别确认2330万美元和4620万美元薪酬费用[43] - 股票薪酬成本总额：第二季度1770万美元，上半年4350万美元[73] 各地区表现 - 美国地区2025年第二季度收入为4.381亿美元，同比增长3.1%[106] - EMEA地区2025年第二季度收入为1.646亿美元，同比增长42.1%[106] 各条业务线表现 - 第三方平台收入2025年第二季度为5.201亿美元，同比增长14.7%[106] 现金流和股息 - 2025年上半年经营活动产生的净现金为1.649亿美元，相比2024年同期的1.801亿美元下降8.4%[26] - 2025年上半年现金股息支付为7490万美元，相比2024年同期的3710万美元增长101.9%[26] - 公司宣布每股现金股息0.10美元，股息总额3760万美元[68] 现金及投资 - 公司现金及现金等价物从2024年12月31日的5.009亿美元增长至2025年6月30日的5.658亿美元，增长12.9%[16] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物和受限现金为5.024亿美元，相比2024年同期的7.118亿美元下降29.4%[26] - 公司短期投资总额为9120万美元，包括定期存款180万美元和商业票据8940万美元[52] - 现金等价物中货币市场基金公允价值从2024年12月31日的3.314亿美元下降至2025年6月30日的2.777亿美元[85] - 现金及现金等价物5.024亿美元，短期投资9120万美元[182] 债务和融资 - 长期债务从2024年12月31日的23.885亿美元微降至2025年6月30日的23.833亿美元[16] - 总债务账面价值为23.944亿美元，其中定期贷款17.992亿美元，优先票据5.952亿美元[58] - 公司第一优先净高级担保杠杆率为1.71:1.0，远低于6.25:1.0的契约要求[60] - 循环信贷额度从6亿美元降至5.5亿美元，到期日延长至2027年9月11日[62] - 定期贷款未偿还金额17.992亿美元，加权平均利率7.19%[179] - 利率每变动100个基点将影响利息费用820万美元[180] - 利率下降100个基点将使高级票据公允价值增加1850万美元[181] 收购和或有对价 - 或有对价从2024年12月31日的1.5亿美元大幅增加至2025年6月30日的3.546亿美元[16] - 2025年第二季度确认与SuperPlay收购相关的或有对价调整收益5000万美元[36] - 截至2025年6月30日，SuperPlay收购的或有对价公允价值为3.1亿美元[36] - 或有对价从2024年12月31日的2500万美元大幅增至2025年6月30日的2.035亿美元[53] - 或有对价负债公允价值从2025年1月1日的3.796亿美元下降至6月30日的3.535亿美元，减少2610万美元[86] - SuperPlay收购的或有对价负债为3.1亿美元，InnPlay收购的为4350万美元[86] 资产和负债变动 - 公司总资产从2024年12月31日的36.392亿美元微降至2025年6月30日的36.368亿美元[16] - 应付费用及其他流动负债总额从2024年12月31日的4.63亿美元增至2025年6月30日的5.603亿美元[53] - 应收账款截至2025年6月30日为1.94亿美元，较2024年底增长3.4%[108] - 长期资产净额截至2025年6月30日为2.208亿美元，较2024年底增长7.6%[111] - 应收账款集中度：苹果平台占比58%，谷歌平台占比27%[38] 衍生工具和风险管理 - 利率互换协议公允价值为净资产1180万美元[78] - 外汇衍生合约公允价值为净资产1500万美元，覆盖未来薪资支出约1.756亿美元[79] - 长期债务公允价值23.32亿美元，其中定期贷款公允价值17.875亿美元[84] - 利率互换衍生工具公允价值从1940万美元下降至1460万美元[85] - 外币衍生合约公允价值从110万美元大幅增加至1500万美元[85] - 利率互换合约在2025年第二季度产生150万美元税收收益，外汇衍生品合约产生250万美元税收费用[116] - 外汇衍生品合约名义价值1.756亿美元，覆盖欧元、以色列谢克尔等货币风险[185] 股票和薪酬激励 - 股票回购计划授权额度1.5亿美元，截至2025年6月30日剩余可用额度1.383亿美元[69] - 第二季度以每股平均成本4.92美元回购并注销120万股普通股[69] - 截至2025年6月30日，未行权股票期权120万份，加权平均行权价17.34美元[70] - 限制性股票单位(RSU)半年内授予150万股，加权平均授予日公允价值5.91美元[71] - 未确认股票薪酬费用：期权80万美元、RSUs 1.218亿美元、PSUs 2920万美元[74] - 公司股票激励计划剩余可用授股数为1416.9074万股，总授股配额为6141.1981万股[67] 税务和诉讼 - 有效税率2025年第二季度为26.4%，同比下降1.6个百分点[114] - 以色列飞机采购税务纠纷涉及金额约360万美元[102] - 以色列游戏代币集体诉讼以和解告终，索赔金额为5000万新谢克尔[90] - 华盛顿州总检察长指控公司游戏违反赌博法并要求支付罚金[101] - 多起美国州法院诉讼指控公司社交赌场游戏违反当地赌博法[95][96][97][98][99][100] 其他财务数据 - 2025年上半年资本支出包括：购买物业和设备1520万美元，内部使用软件资本化1590万美元[26] - 公司对非合并实体投资在2024年6月30日止六个月内计提700万美元减值损失[49] - 经营租赁负债现值为1.309亿美元，未折现现金流总额为1.548亿美元[57] - 公司2024年第一季度其他综合收益（损失）重分类前为800万美元，重分类金额为-630万美元[116] - 截至2024年6月30日，累计其他综合收益余额为1750万美元，其中外币折算损失1550万美元，利率互换收益3490万美元，衍生品合约损失190万美元[116] - 所有公允价值计量均使用ASC 820规定的二级或三级输入参数[86]

业绩总结 - 第二季度收入为6.96亿美元，较上季度下降1.4%，同比增长11.0%[7] - GAAP净收入为3320万美元，较上季度增长8.5%，同比下降61.7%[7] - 调整后净收入为650万美元，较上季度下降82.0%，同比下降91.4%[7] - 调整后EBITDA为1.67亿美元，较上季度下降0.2%，同比下降12.6%[7] 用户数据 - 平均每日付费用户为37.8万，较上季度下降3.1%，同比增长26.8%[8] - 每日活跃用户（DAUs）和每日付费用户（DPUs）的定义已明确，DAUs为特定日内参与游戏的用户数量[33] 产品表现 - Bingo Blitz收入为1.602亿美元，较上季度下降1.3%，同比增长2.9%[8] - Slotomania收入为8650万美元，较上季度下降22.7%，同比下降35.4%[8] 现金流与流动性 - 截至2025年6月30日，现金、现金等价物和短期投资总额为5.921亿美元[7] - 可用流动性约为11.4亿美元，预计流动性将继续改善[22] 未来展望 - 2024年6月30日的GAAP净收入预计为$39.3百万，2024年9月30日为$(16.7)百万[31] - 2024年12月31日的GAAP净收入预计为$30.6百万，2025年3月31日为$33.2百万[31] - 2024年6月30日的调整后净收入预计为$76.0百万，2025年6月30日为$65.0百万[31] 其他信息 - 调整后EBITDA定义为净收入减去利息费用、所得税、折旧和摊销费用等[33] - 自由现金流定义为经营活动提供的净现金减去资本支出[33]

收入和利润表现 - 公司第二季度总收入为6.96亿美元，环比下降1.4%，同比增长11.0%[1][5] - 直接面向消费者（DTC）平台收入为1.759亿美元，环比下降1.8%，同比增长1.3%[1][5] - 按美国通用会计准则（GAAP）计算的净利润为3320万美元，环比增长8.5%，同比下降61.7%[5] - 2025年第二季度收入为6.96亿美元，同比增长11.0%，但净利润下降至3320万美元，同比大幅下滑61.7%[20] - 2025年第二季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.09美元，去年同期为0.23美元[20] - 2025年上半年调整后净利润为4270万美元，较去年同期的1.359亿美元大幅下降68.6%[34] - 调整后净利润为650万美元，环比下降82.0%，同比下降91.4%[5] 成本和费用 - 2025年第二季度销售和营销费用激增至2.577亿美元，同比增长52.1%，是运营费用增长的主要驱动因素[20] - 2025年第二季度折旧和摊销费用为6100万美元，同比增长57.6%[30] 盈利能力指标 - 调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为1.67亿美元，环比微降0.2%，同比下降12.6%[5] - 2025年第二季度调整后EBITDA为1.67亿美元，调整后EBITDA利润率为24.0%，同比下降6.5个百分点[30] 用户运营指标 - 平均每日付费用户（Average DPUs）为37.8万，环比下降3.1%，同比增长26.8%[6] - 付费用户转化率（Average Daily Payer Conversion）为4.3%，高于2024年第二季度的3.7%[6][10] 现金流状况 - 2025年上半年经营现金流为1.649亿美元，自由现金流为1.196亿美元，同比分别下降8.4%和2.0%[22][24] 财务状况 - 截至2025年6月30日，公司现金、现金等价物及短期投资总额为5.921亿美元[5] - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物和受限现金总额为5.024亿美元，较期初减少6.53亿美元[22] 管理层讨论和指引 - 公司修订2025年全年收入指引至27.0亿至27.5亿美元，维持调整后EBITDA指引在7.15亿至7.40亿美元之间[8] 资本分配活动 - 公司宣布派发每股0.10美元的现金股息，将于2025年10月10日支付[7] - 公司2025年上半年支付股息7490万美元，并花费1090万美元进行股票回购[22] 其他重要项目 - 2025年第二季度或有对价公允价值变动产生收益3300万美元，对净利润产生重大正面影响[30]

财务表现 - 2025年第二季度总收入6.96亿美元，环比下降1.4%，同比增长11.0% [1][9] - DTC平台收入1.759亿美元，环比下降1.8%，同比增长1.3% [1][9] - GAAP净利润3320万美元，环比增长8.5%，同比下降61.7% [9] - 调整后EBITDA 1.67亿美元，环比下降0.2%，同比下降12.6% [9] - 现金及短期投资总额5.921亿美元 [9] 业务亮点 - 新游戏《Disney Solitaire》年化收入已突破1亿美元里程碑 [3] - 旗舰游戏《Bingo Blitz》DTC收入持续强劲增长 [3] - 平均每日付费用户37.8万，同比下降3.1%，同比增长26.8% [10] - 付费用户转化率4.3%，高于2024年同期的3.7% [10] - 计划在2025年第四季度全球发布新老虎机游戏《Jackpot Tour》 [10] 战略规划 - 将DTC业务长期收入占比目标从30%上调至40% [3] - 宣布每股0.10美元的季度现金股息 [5] - 修订2025年全年收入指引至27-27.5亿美元 [6] - 维持调整后EBITDA指引7.15-7.4亿美元 [6] 游戏表现 - 《Bingo Blitz》收入1.602亿美元，环比下降1.3%，同比增长2.9% [10] - 《Slotomania》收入8650万美元，环比下降22.7%，同比下降35.4% [10] - 《June's Journey》收入6910万美元，环比增长0.3%，同比下降7.4% [10] 运营指标 - 平均DAU 880万，同比增长8.6% [11] - 平均MAU 3000万，同比增长8.3% [11] - ARPDAU 0.87美元，同比增长2.4% [11] - 六个月自由现金流1.196亿美元 [25]

核心财务预测 - 预计季度每股收益0.15美元 同比下跌34.8% [3] - 预计季度营收7.1065亿美元 同比增长13.3% [3] - 近30天共识每股收益预测下调1.08% [4] 盈利预期指标 - 最准确预估低于共识预估 盈利ESP为-1.64% [12] - 公司当前Zacks评级为3级(持有) [12] - 历史四个季度中仅一次超出每股收益预期 [14] 财报影响分析 - 实际业绩与预期对比将影响短期股价 [1] - 财报公布日期为8月7日 优于预期可能推高股价 [2] - 上一季度实际每股收益0.09美元 低于预期0.11美元 意外幅度-18.18% [13] 预测模型特征 - Zacks盈利ESP模型比较最准确预估与共识预估 [8] - 正向ESP结合Zacks评级1-3级时预测准确率近70% [10] - 负向ESP不能直接预示业绩不及预期 [11]

公司公告 - 公司将于2025年8月7日美股开盘前发布2025年第二季度财务业绩 [1] - 管理层将在同一天太平洋时间上午5:30（东部时间上午8:30）举行电话会议讨论业绩 [1] 投资者关系 - 电话会议的网络直播和财报材料将在公司投资者关系网站investors.playtika.com上提供 [2] 公司概况 - 公司是移动游戏娱乐和技术市场的领导者，拥有多款游戏产品组合 [3] - 公司成立于2010年，是最早在社交网络和移动平台上提供免费社交游戏的公司之一 [3] - 总部位于以色列赫兹利亚，在全球设有办事处 [3] - 公司使命是通过无限的游戏方式为世界带来娱乐 [3] 联系方式 - 投资者关系联系人：Tae Lee，企业财务和投资者关系高级副总裁 [4] - 联系邮箱：Tael@playtika.com [4]

Playtika Holding Corp 公司概况 - 公司采用高利润率和现金流的运营模式 其liveops模式使老游戏能够持续多年盈利 [1] - 过去12个月EBITDA利润率达到23[1] 分析师背景 - 分析师目前任职于家族办公室 专注于挖掘高质量或被严重低估的投资机会 [1] - 投资理念强调以合理价格买入优质公司 [1]

小盘股估值优势 - 小盘股估值处于数十年低点 当前S&P 600小盘股市盈率仅14.7倍 显著低于S&P 500的21.2倍和S&P 400中盘的15.4倍 [2][6] - 筛选出5只股息率8.3%-17.1%的小盘股 包括游戏开发商、BDC和抵押贷款REIT等细分领域 [2] Playtika Holding (PLTK) - 以色列移动游戏开发商 主打赌场主题游戏 知名产品包括Bingo Blitz和Domino Dreams 通过收购Seriously等公司扩张 [3][4] - 2024年2月启动股息政策 季度股息0.1美元 因股价下跌使股息率升至8% 但2024年盈利下降 股息支付率达70% [4][5] - 分析师预测2024-2026年利润将增长32%和23% 当前远期市盈率仅6倍 需验证增长兑现能力 [6][7] Carlyle Secured Lending (CGBD) - 由凯雷集团管理 投资EBITDA 2500万-1亿美元的中型企业 83%资产为一阶留置权贷款 覆盖医疗/软件等行业 [8][9] - 2024年业绩恶化 因Aimbridge Hospitality减值及非应计贷款占比升至1.6% 基础股息0.4美元 覆盖率紧张 [10][11] - 当前股价较NAV折价16% 股息率11% 合并Carlyle Secured Lending III后或改善运营 [12] Bain Capital Specialty Finance (BCSF) - 投资北美/欧洲/澳大利亚175家企业 64%为一阶留置权贷款 16%通过投资工具持有 成本优势使组合收益率高于同业 [13][14] - 2024年停止常规股息增长 改为季度特别股息0.03美元 合计股息1.8美元/年 但2025-26年NII预计降至1.84-1.82美元 覆盖率接近100% [15][16][17] Two Harbors Investment (TWO) - 抵押贷款REIT 主营MSR和RMBS 拥有RoundPoint抵押贷款服务平台 股价从60美元跌至10美元 股息率17% [19][22][23] - 2025年5月因PRCM诉讼计提1.9亿美元损失 占账面价值13% 可能危及0.45美元季度股息 当前股价为账面价值70% [24][25] Franklin BSP Realty Trust (FBRT) - 商业抵押贷款REIT 70%资产为多户住宅CMBS 90%贷款为浮动利率 80%融资来自CLO 股价较账面价值折价28% [26][27][28] - 收购NewPoint Holdings JV或提升竞争力 但REO处置拖累盈利 管理层警告若市场波动可能调整股息 [29][30]

公司活动 - WSOP免费扑克应用推出拉斯维加斯扑克之旅抽奖活动 9名幸运玩家将获得包含机票、住宿和消费资金的奖励 活动时间为6月2日至7月31日 [1] - 新用户只需下载WSOP应用并注册 老用户登录即可参与抽奖 每周抽取1名获奖者 持续9周 这是该应用第二次举办此类活动 [2] - WSOP应用总经理表示 该活动将线上扑克与线下WSOP赛事结合 为用户提供独特体验 [2] 产品信息 - WSOP是世界扑克系列赛的官方免费应用 全球下载量最高的免费扑克游戏之一 拥有数百万玩家 [3] - 应用提供多种游戏模式、锦标赛和特别活动 并为优秀玩家提供虚拟奖励和荣誉 [3] - 应用仅供21岁以上用户娱乐使用 不涉及真实货币赌博 所有奖品均为虚拟物品 [4] 公司背景 - Playtika是移动游戏娱乐和技术市场领导者 拥有多款游戏产品 [5] - 公司成立于2010年 是最早提供免费社交游戏的公司之一 总部位于以色列赫兹利亚 [5] - Playtika在全球设有办公室 致力于通过多样化游戏方式娱乐大众 [5]