When Playboy (NASDAQ: PLBY ) went public via a SPAC (special purpose acquisition company) merger in early 2021, the pitch had two core points. First, the attraction of Playboy was stronger, particularly in China, than investors in America (where Playboy's brand had dimmed) might realize. Second, underI've been contributing to Seeking Alpha and other investment websites since 2011, with a general (though far from rigid) focus on value over growth. I got my Series 7 and 63 back in 1999, and watched the dot-co ...

仲裁结果 - 公司在针对前被许可方新瀚东投资（广东）有限公司的仲裁中胜诉 并获得约8100万美元的损害赔偿金及应计利息 [1][7] - 仲裁庭裁定公司子公司Playboy Enterprises International, Inc 发出的终止通知合法有效 并命令新瀚东停止使用公司所有资产及材料 [2][7] - 仲裁庭驳回了新瀚东提出的所有反诉及公司子公司的部分索赔主张 [3] 执行与后续行动 - 新瀚东需在2025年9月20日前全额支付赔偿金 公司计划采取所有适当的强制执行措施 [4] - 公司首席执行官Ben Kohn表示裁决彰显了品牌价值 公司将持续保护官方授权合作伙伴及全球知识产权 [4] 公司背景 - 公司是全球性愉悦与休闲企业 业务覆盖约180个国家 拥有超过70年开创性媒体与酒店体验历史 [5] - 公司核心价值立足于平等、表达自由及愉悦作为基本人权的理念 [5]

LOS ANGELES, Sept. 02, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Playboy, Inc. (Nasdaq: PLBY) (the “Company” or “Playboy”), one of the most recognizable and iconic brands in the world, announced today that management will participate in the 9th Annual Lake Street Capital Markets Best Ideas Growth (BIG9) Conference taking place in New York City on September 11, 2025. Ben Kohn, CEO, will be available for one-on-one meetings with attending investors throughout the day. To schedule a one-on-one meeting with management, investor ...

核心观点 - 公司完成所有B类优先股转换 显著改善资本结构并降低债务水平 [1][2][3] 资本结构优化 - 将剩余B类优先股全部转换为12,439,730股普通股 转换价格为每股1.74448美元 [2] - 转换价格较2025年8月21日收盘价溢价超6% 较2024年第四季度私募发行价溢价超16% [2] - 转换后优先股全部清零 普通股流通总量达107,548,055股 [2] - 通过提前转换预计节省未折现利息支出699.2万美元 原定付息期持续至2027年底 [3] 债务状况改善 - 截至转换日净债务约为1.28亿美元 过去12个月减少约7000万美元 [2] - 转换操作未产生任何现金收益 纯粹为资产负债表优化举措 [2] 管理层意图 - 董事会认为公司股价持续被低估 转换行动体现对估值前景的信心 [3] - 通过高于市场价的转换方案加速去杠杆化进程 持续简化资产负债表结构 [1][3] 公司背景 - 为全球性愉悦与休闲企业 业务覆盖约180个国家 [4] - 拥有超过70年历史 以推动文化进步和表达自由为核心价值观 [4]

财务表现 - 季度每股亏损0.04美元 符合市场预期 较去年同期亏损0.23美元大幅收窄[1] - 季度营收2815万美元 超出市场预期4.83% 同比增长13.1%[2] - 过去四个季度中三次超出营收预期 但均未超出每股收益预期[1][2] 股价表现 - 年初至今股价上涨11.6% 表现优于标普500指数8.4%的涨幅[3] - 短期股价走势将取决于管理层在财报电话会议中的指引[3] 未来展望 - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计近期表现与市场持平[6] - 下季度预期营收2985万美元 每股亏损0.02美元 本财年预期营收1.1835亿美元 每股亏损0.16美元[7] - 盈利预测修正趋势在财报发布前呈现混合状态[6] 行业对比 - 所属休闲娱乐产品行业在Zacks行业排名中处于后26%分位[8] - 同业公司Malibu Boats预计季度每股收益0.44美元 同比增长212.8% 预期营收1.958亿美元 同比增长23.4%[9]

收入和利润（同比环比） - 净收入同比增长13%至2814.8万美元，其中直接面向消费者业务增长14%至1649.3万美元，授权业务大幅增长105%至1093.2万美元[152][153] - 净亏损同比改善54%至767.9万美元，主要得益于营业亏损减少36%及净利息费用下降71%[152] - 上半年净收入增长7%至5702.3万美元，净亏损改善49%至1672万美元[169] - 公司净收入总额增长7%，从2024年上半年的5320.4万美元增至2025年上半年的5702.3万美元[171] - 2025年第二季度总经营亏损为588.3万美元，较2024年同期的920.3万美元亏损收窄36.1%[199] - 2025年上半年总经营亏损为1214.3万美元，较2024年同期的1812万美元亏损收窄33%[211] 成本和费用（同比环比） - 总营业费用基本持平为3403.1万美元，但销售与管理费用下降12%至2236.6万美元，主要因技术成本减少120万美元及专业服务费减少70万美元[152][163] - 授权业务成本激增超过150%达250.3万美元，因支付240万美元一次性授权代理佣金结算款[158][160] - 减值损失增长超过150%至154.1万美元，主要因公司租赁使用权资产减值增加90万美元[152][164] - 销售管理费用节约，技术成本降170万美元及专业服务费降120万美元[182] - 减值费用减少，待售艺术品减值降210万美元但租赁资产减值增90万美元[183] - 过渡费用支出500万美元，数字业务许可转型产生人员遣散费259.3万美元[182][192][193] - 公司确认2025年上半年过渡费用500万美元[211] 各条业务线表现 - 直接面向消费者业务毛利率提升至59%，因Honey Birdette品牌需求改善带动全价产品销售增长[158][159] - 其他业务收入下降88%至58.8万美元，因数字订阅业务自2025年1月起授权给Byborg运营[153][157] - 直接面向消费者（DTC）收入下降1%，减少42万美元，主要因Honey Birdette品牌战略调整导致[171][172] - 许可收入大幅增长135%，增加1283.5万美元，主要来自1000万美元最低保证版权费及280万美元其他合作伙伴增长[171][173] - DTC毛利率改善4个百分点至58%，成本降低142.7万美元且利润增长100.7万美元[177][178] - 许可业务毛利率降至86%，因支付240万美元一次性代理佣金结算费[177][179][192] - 直接面向消费者部门2025年第二季度经营亏损为75万美元，较2024年同期的316.3万美元亏损改善76.3%[199][201] - 许可部门2025年第二季度经营收入为555.2万美元，同比增长26.6%，主要因许可总利润增加270万美元[199][204] - 许可部门确认一次性佣金结算费用240万美元[199][205] - 2025年上半年许可部门经营收入为1444.3万美元，同比增长123.4%，主要因许可总利润增加960万美元[211][215] 各地区表现 - 中国（含香港）许可收入占总收入比例：2025年第二季度11%，2024年同期12%；2025年上半年11%，2024年同期8%[136] - 2025年第二季度国际收入占比69%，其中45%以外币计价；上年同期分别为54%和46%[247] - 2025年上半年国际收入占比67%，其中44%以外币计价；上年同期分别为52%和44%[247] - 国际收入主要涉及澳元和人民币货币风险[247] - 公司预计国际收入占比将持续提升[247] 管理层讨论和指引 - 公司采用轻资产商业模式，重点发展高利润率、低运营资金需求的业务[134] - 公司自2025年起每年从Byborg获得最低保证特许权使用费2000万美元[223] - 调整后EBITDA改善显著，从2024年上半年亏损548.5万美元转为2025年上半年盈利584.8万美元[192] - 2025年第二季度经调整后总经营收入为247.1万美元，2024年同期为亏损269.1万美元[199] 其他财务数据 - 总毛利率提升6个百分点至67%，毛利润增长1700万美元达3823.1万美元[177] - 利息净费用下降71%至190.7万美元，因债务余额减少及债务溢价摊销[152][166] - 所得税费用增长44%至88.9万美元，主要因估值备抵变动及海外所得税增加[152][168] - 公司2025年第二季度末现金余额为1960万美元[221] - 公司于2024年11月通过私募发行1490万股普通股，募集资金2240万美元[222] - 截至2025年6月30日的六个月内公司运营亏损达1210万美元[225] - 2024年11月通过债务重组将未偿还定期贷款从约2.184亿美元减少至约1.531亿美元[229] - 公司发行2800万股B系列可转换优先股（面值2800万美元）用于债务转换，年股息率12%[230] - 截至2025年6月30日A&B档贷款的票面利率为10.69%，实际利率分别为0.77%和4.64%[232] - 公司须维持最低750万美元无限制现金及现金等价物余额的财务契约[227] - 截至2025年6月30日公司固定租赁负债为2330万美元，其中700万美元在未来12个月内到期[234] - 2025年上半年经营活动现金流为-1150.7万美元，较去年同期改善10%[235] - 现金及现金等价物从2024年末的3090万美元下降至2025年6月30日的1960万美元[244] - 总净杠杆率契约自2026年6月30日起恢复测试，初始目标为9.00:1.00[231] - 截至2025年6月30日公司债务总额为1.585亿美元，较2024年底1.531亿美元增长3.5%[246] - 循环A&B贷款利率为10.69%，利率每变动0.5%将导致年度利息支出变动80万美元[246] - 利率敏感度分析显示：利率变动1%将导致年度利息支出变动160万美元[246] 业务运营和协议 - 公司授权Byborg Enterprises SA运营数字业务，初始15年许可期内获得最低保证金3亿美元[132][134] - Honey Birdette业务拥有51家实体店，分布在三个国家[132] - 2024年第四季度与Byborg签署许可与管理协议，涉及知识产权和精选数字资产[134] - 数字订阅业务在2025年1月1日前包含playboyplus.com和playboy.tv平台订阅收入[143] - 许可收入确认方式：按协议期限直线法确认最低保证金，超额版税在实际发生时确认[141] - 成本构成包括商品成本、仓储费用、数字平台支出（2025年前）及过渡服务协议费用[145] - 销售管理费用包含零售店运营成本、人员费用及品牌营销支出[146] 风险因素 - 公司因累计亏损对美国、澳大利亚、英国和中国递延所得税资产计提估值备抵[151] - 汇率波动10%将对财务结果产生重大影响，公司未实施外汇对冲计划[247][248] - 2025年第二季度未实现汇兑收益100万美元，上半年累计收益30万美元（主要受澳元汇率影响）[248] - 通胀风险可能影响产品成本和毛利率，但近期未产生重大财务影响[249]

收入和利润（同比环比） - 第二季度总收入为2810万美元，同比增长13%[1][3] - 净亏损770万美元，较去年同期的1670万美元改善900万美元[1][6] - 调整后EBITDA为350万美元，较去年同期的-290万美元改善640万美元[1][7] - 包含130万美元诉讼费用影响，调整前EBITDA可达480万美元[2] 各业务线表现 - 许可业务收入达1090万美元，同比增长105%（增加560万美元）[3][4] - 直接面向消费者收入为1650万美元，同比增长14%[5] 运营效率与成本控制 - Honey Birdette毛利率提升200个基点至59%[2][5] - 同店销售额增长28%，促销日减少40%[2][5] - 利息支出净额190万美元，较去年同期的659万美元大幅下降[15][20] 流动性状况 - 公司持有超过3000万美元现金[2]

财务表现 - 第二季度总收入为2810万美元 同比增长13% 主要得益于许可收入增长105%以及Honey Birdette收入增长14% [1][4] - 许可收入达1090万美元 较去年同期530万美元增长105% 主要来自500万美元最低保证金、新合作伙伴及重新谈判的续约协议 [5] - 直接面向消费者收入1650万美元 同比增长14% 其中Honey Birdette同店销售额增长28% 毛利率提升200个基点至59% [6] - 净亏损收窄至770万美元 较去年同期1670万美元改善900万美元 若剔除190万美元减值及210万美元一次性佣金结算 净亏损为370万美元 [7] - 调整后EBITDA为350万美元 较去年同期-290万美元改善640万美元 若剔除130万美元诉讼费用影响 实际为480万美元 [1][3][8] 业务转型与增长 - 公司向轻资产模式转型成效显现 重点发展标志性品牌授权业务 许可收入翻倍且新合作伙伴渠道强劲 包括游戏和美容领域新签约 [3][4] - 推出"Great Playmate Search"粉丝投票活动 为2026年3月刊封面模特选拔造势 同时计划在迈阿密海滩开设Playboy主题酒店 其他城市也有意向 [3] - 截至季度末持有超3000万美元现金 将利用改善的信贷市场优化资产负债表并降低杠杆成本 [3] 运营数据 - Honey Birdette促销天数减少40% 品牌认知度提升推动全价及折扣产品销售增长 [6] - 非经营性支出包括洛杉矶办公室转租相关154万美元减值及一次性佣金结算210万美元 合计影响每股收益0.04美元 [7] - 利息支出从去年658万美元降至190万美元 反映债务成本显著降低 [16]

财务数据和关键指标变化 - 总收入同比增长13% [5] - 许可收入同比增长105% [5] - 调整后EBITDA为350万美元 相比去年同期的亏损290万美元 实现640万美元的积极转变 [5] - 净亏损包括190万美元的洛杉矶办公室转租减值费用和210万美元的一次性许可代理佣金结算费用 [6] - 排除这些费用后 净亏损约为370万美元 每股收益为负0.04美元 [6] - 季度业绩包括130万美元的增量法律费用 与两个因违约而被终止的前被许可人的诉讼有关 [6] - 排除这些成本后 调整后EBITDA约为480万美元 同比实现超过770万美元的积极转变 [6] - 目前拥有超过3000万美元的现金 [6] - 蜂蜜身体护理业务第二季度收入增长14% 毛利率扩大 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 许可业务蓬勃发展 在游戏 美容和美容 能量饮料和时尚领域达成新协议 [10] - 数字业务保证15年内最低3亿美元的特许权使用费 [10] - 蜂蜜身体护理业务和品牌持续改善 收入增长14% 毛利率扩大 品牌认知度增强 [11] - 由于新系列 更高的全价售罄率以及在线和店内更新的客户体验 业务表现强劲 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已转型为以许可为重点的轻资产业务 [5] - 专注于通过引人入胜的内容和难忘的体验使品牌焕发生机 [7] - 重新推出《花花公子》杂志 将其作为品牌相关性的强大驱动力 [7] - 重新引入月度玩伴 并启动全球付费投票竞赛“伟大玩伴搜索” [9] - 计划将公司总部迁至迈阿密海滩 并开发新的花花公子俱乐部概念 [9] - 与领先的酒店公司合作 将豪华餐饮体验与独家私人俱乐部相结合 [10] - 相信体验将成为未来的重要收入驱动力 并计划将这一概念扩展到全球主要市场 [10] - 专注于保持轻资产 实现高边际收入 [25] - 正在探索使用人工智能提高运营效率 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司比一年前更强大 更灵活 定位更好 [11] - 对未来的战略 团队和势头充满信心 [11] - 迈阿密是一个非常亲商的环境 体现了花花公子的核心原则 [25] - 对迈阿密的花花公子俱乐部机会感到兴奋 [25] - 专注于为品牌做正确的交易 而不是被迫做交易 [20] - 内容策略是品牌的营销引擎 将带来大量受众 [23] - 过去的内容投资对许可业务产生了显著的下游积极影响 [24] 其他重要信息 - 下一期杂志计划于11月发布 将首次在一版中刊登12位玩伴 并将出现在2026年日历中 [8] - 付费投票竞赛已经超出预期 计划为每期杂志进行此类竞赛 [13] - 已与国际版本和许可交易合作 将世界各地的女性纳入竞赛 [15] - 与PSD和Honey Burdette整合 进行营销和赠品活动 [15] - 竞赛可能带来数百万美元的收入 [16] - 使用人工智能作为玩伴投票竞赛的一部分 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: 付费投票竞赛的机会和注册情况 以及对2026年类似竞赛的期望 [13] - 注册人数已达数千人 在头几天就完成了整个八周注册期预期的50%以上 尚未启动任何营销活动 [13] - 计划为每期杂志进行此类竞赛 目前有两个竞赛正在进行：月度玩伴和封面内展示 [14] - 正在测试如何整合整个全球花花公子生态系统 与国际版本和许可交易合作 将世界各地的女性纳入竞赛 [15] - 与PSD和Honey Burdette整合 进行营销和赠品活动 [15] - 竞赛可能带来数百万美元的收入 采用与许可业务类似的经济安排 [16] 问题: 新许可交易的重要性 时机以及中期增长预期 [18][19] - 许可是一个阶跃函数 需要非常谨慎地保护品牌 避免品牌稀释 [19] - 公司财务状况良好 不被迫做交易 专注于做正确的交易 建立有意义的合作伙伴关系 [20] - 签署的交易每年超过七位数 是多年期交易 对公司意义重大 [21] - 管道中有更多交易 目标类别更多 但不想讨论2026年具体预期 [22] - 内容策略是品牌的营销引擎 将带来大量受众 可能对未来许可业务产生有意义的影响 [23] - 过去的内容投资对许可业务产生了显著的下游积极影响 [24] 问题: 迈阿密海滩酒店场所的结构和开发阶段 [25] - 专注于保持轻资产 实现高边际收入 [25] - 已确定场地 正在与运营合作伙伴制定计划 [25] - 迈阿密可能是第一个 其他城市也有兴趣 如果成功 将扩展到其他主要市场 [25] - 迈阿密是一个非常亲商的环境 体现了花花公子的核心原则 [25] - 对迈阿密的花花公子俱乐部机会感到兴奋 [25] - 选择正确的合作伙伴至关重要 确保消费者能够真实体验花花公子品牌 [26][27] 问题: 许可佣金结算对未来许可业务费用结构的影响 [28] - 结算将降低未来的佣金费用 但出于竞争原因 不会透露细节 [29] - 能够以显著低于预期的折扣减少未来费用 改善未来季度的业绩 [29] - 变化将从本季度开始 但由于会计处理方式 情况更为复杂 [30] - 正在寻找提高利润率的方法 包括使用人工智能提高运营效率 [30] 问题: 蜂蜜身体护理业务未来几个季度的增长预期 [35][36] - 预计下半年将继续增长 零售业务全价销售非常强劲 [36] - 可比增长约为28% 在线业务曾面临压力 但现已改善 [37] - 毛利率提高了约200个基点 业务强劲 [38] - 已将该业务整合到玩伴竞赛中 进行营销和建模机会 [38] - 正在整合业务的各个组成部分 使其相互受益 [39] 问题: 法律费用是否已经结束 以及是否会对第三季度EBITDA造成拖累 [40] - 无法预测案件何时解决 第二季度有两个主要诉讼 其中一个已完成诉讼部分 但另一个仍在进行中 [40] - 对针对前合作伙伴的案件充满信心 将继续对业务造成一些拖累 但不知道会持续多久 [41] - 如果获胜 可能会获得重大和解 [41] 问题: 新许可交易的总体可寻址市场和市场机会 [43] - 签署的多个新交易每年总计超过七位数 [43] - 刚刚触及表面 有许多新类别和现有类别的扩展 如游戏 渗透率严重不足 [43] - 希望战略性地做交易 确保不仅是最低保证 而且提供高于此的上行空间 选择正确的合作伙伴 [44] - 品牌工作和内容策略将帮助增长现有类别 并开辟新类别 [44]

公司动态 - Playboy Inc宣布启动"The Great Playmate Search"全球数字选角活动 旨在为2026年《Playboy》杂志重启计划选拔月度玩伴女郎及内页封面明星 标志着玩伴女郎传统的数字化回归 [1] - 参赛者可通过Playboy官网进行为期8周的注册 粉丝投票环节将于10月1日启动 每日享有1次免费投票权 另设付费投票选项提升参赛者曝光度 [2] - 最终50强将由评审团决选 评审阵容包括Shanna Moakler等历代知名玩伴女郎及 celebrity photographer [2] 赛事奖励 - 玩伴女郎摄影大赛冠军将获得：2.5万美元现金奖励 专业摄影套装 全年Honey Birdette内衣(月供新款) Playboy合作品牌模特合约 个人签名PSD系列产品(含10%销售分成)及VIP活动权限 [3] - 内页封面大赛冠军奖励包含：1.5万美元现金 全年12套Honey Birdette内衣 同规格PSD产品线及VIP权益 [4] - 两项赛事各设20名亚军 均奖励价值350美元的Honey Birdette内衣套装 [3][4] 品牌战略 - 该活动是公司全球娱乐休闲战略的重要组成部分 通过数字化互动强化用户参与度 覆盖约180个国家的消费市场 [5] - 公司定位为"愉悦生活方式"服务商 延续70年来的文化先锋定位 核心价值强调平等 表达自由与愉悦权 [5]