财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度净收入为2.54亿美元，即每股2.70美元，包含特殊项目费用每股0.02美元；排除特殊项目后，净收入为2.56亿美元，即每股2.72美元，2021年第一季度净收入为1.69亿美元，即每股1.77美元 [4][5] - 2022年第一季度净销售额为21亿美元，2021年为18亿美元；排除特殊项目后，2022年第一季度公司总EBITDA为4.67亿美元，2021年为3.42亿美元 [5] - 2022年第一季度运营产生现金3.39亿美元，自由现金流1.13亿美元；关键现金支出包括资本支出2.26亿美元和普通股股息9400万美元；季度末手头现金6.29亿美元，含有价证券为7.78亿美元，3月31日流动性为11亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 2022年第一季度排除特殊项目后EBITDA为4.64亿美元，销售额19.6亿美元，利润率23.6%；2021年EBITDA为3.52亿美元，销售额16.2亿美元，利润率21.7% [9] - 包装业务需求强劲，集装箱板厂和瓦楞产品厂销量创纪录；季度末集装箱板库存水平低于目标和历史水平 [10][11] - 瓦楞产品厂总销量同比增长2.9%，日均发货量同比增长1.3%；集装箱板外部销量比2021年第一季度增加4.6万吨，比2021年第四季度减少2.6万吨 [13][14] - 国内集装箱板和瓦楞产品价格及组合贡献比2021年第一季度每股高1.60美元，比2021年第四季度每股高0.23美元；出口集装箱板价格比2021年第一季度每股高0.23美元，比2021年第四季度每股高0.01美元 [15] 造纸业务 - 2022年第一季度排除特殊项目后EBITDA为0.29亿美元，销售额1.53亿美元，利润率18.9%；2021年第一季度EBITDA为0.16亿美元，销售额1.65亿美元，利润率9.6% [19] - 销售额比2021年第一季度下降约19%；纸张价格及组合比2021年第一季度高14%，比2021年第四季度高6% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续在包装和造纸业务实施此前宣布的价格上涨；包装业务需求预计保持强劲，造纸业务因国际瀑布工厂计划停产销量将降低 [26] - 公司过去几年专注于纸箱厂系统的资本支出和优化战略，为客户提供所需产品和服务，与目标客户合作 [16][17] - 行业有新的瓦楞产能投资，公司认为对自身工厂效率影响不大，窄幅机器可能会带来调度问题 [45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临前所未有的制造成本以及货运和物流费用的通胀逆风，但工厂持续推进成本降低、效率提升等举措以实现回报和利润率最大化 [11] - 预计第二季度包装业务需求保持强劲，将继续实施价格上涨；造纸业务销量降低，计划停产成本比第一季度高0.11美元；预计第二季度收益为每股2.83美元 [26][27] 其他重要信息 - 2022年第一季度收益比指导值每股高0.22美元，主要因包装和造纸业务价格、组合及销量上升，运营成本改善和有利天气条件 [8] - 2022年公司预计的工厂维护停产成本影响修订为每股1.04美元，此前为每股1.13美元；第一季度实际影响为每股0.15美元，剩余季度修订后预计影响分别为第二季度每股0.26美元、第三季度每股0.22美元、第四季度每股0.41美元 [24] - 3月下旬公司通知客户自5月2日起所有办公印刷和加工纸每吨提价100美元 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 此次价格上涨实施节奏及与去年相比是否有差异 - 实施按计划进行，通常90天完成价格传导；3月有部分实施，大部分在第二季度 [34] 问题2: 卡车运输现货费率情况 - 现货市场有改善迹象，但远未达理想状态；第二季度货运成本预计再上涨约5%；柴油价格超5美元/加仑，仍是主要成本因素 [36][37] 问题3: 国际瀑布工厂维护停产期间确保客户供货及库存建设措施 - 停产已提前六个月计划，6月进行为期一周的停产；已提前规划必要库存和客户服务措施，不是问题 [39] 问题4: 新的瓦楞产能投资对工厂和机器效率的影响 - 对公司影响不大；窄幅机器可能会带来调度问题 [45][46] 问题5: 疫情期间分包瓦楞业务量对公司的影响 - 公司有很多瓦楞厂和薄板厂，灵活性较强；分包业务更多在独立薄板网络，公司能满足内部需求 [48] 问题6: 杰克逊工厂两台机器转换的时间表和最终产能 - 杰克逊3号机器因供应链问题推迟到10月停产，一年后完成最后阶段，预计年产能700,000吨；1号机器目前无重大升级计划，当前无资本投入时年产量低于25,000吨 [50][52] 问题7: 价格上涨是否会在第三季度有部分体现及历史上该时期的占比 - 部分价格上涨会在第三季度体现；通常90天完成传导，部分合同可能更长，大部分在第二季度，第三季度可能有少量滚动 [57][63] 问题8: 杰克逊工厂目前的生产能力 - 目前年产量约440,000 - 450,000吨，按当前速度全年预计约550,000吨 [64] 问题9: 4月包装业务需求情况 - 4月至今比去年同期增长3.5%，去年4月同比增长12%，需求仍良好 [65] 问题10: 库存水平现状、达到目标的时间及是否会维持更高库存，客户库存情况 - 库存仍低于目标和历史水平，与疫情相关供应链和运输问题有关；预计暂时维持比疫情前更高的库存水平，但因业务增长和物流问题难以达到所需库存水平；未提及客户库存情况 [71][72] 问题11: 需求强劲的客户群体或终端市场，本地账户与全国账户表现 - 前50大客户第一季度平均增长7%，涵盖不同业务，需求普遍强劲；大客户应对问题能力稍强，但都受供应链和劳动力问题限制 [74] 问题12: 公司增长是源于终端市场增长还是市场份额获取 - 公司大部分增长来自现有客户及其增长能力，公司长期致力于与合适客户合作 [79] 问题13: 货运和卡车运输策略是否改变 - 策略无重大变化，公司大部分业务采用合同运输，很少使用现货交易 [80][81] 问题14: 劳动力生产率瓶颈是否缓解 - 公司过去几年的资本投资提高了纸箱厂生产率；劳动力市场仍面临压力，招聘和替换退休人员有挑战 [82][83] 问题15: 工厂层面和加工层面的通胀水平差异 - 各方面都面临巨大通胀压力，纸箱厂的劳动力、淀粉、托盘等成本涨幅前所未见，部分情况高达200% [87] 问题16: 国际瀑布工厂是否有机会进行类似转换 - 有机会，国际瀑布工厂的市场情况可被很好利用；其1号机器与杰克逊3号机器类似，工厂基础设施有支持转换的能力；是否转换取决于纸箱需求、纸张需求和盈利能力 [88][90] 问题17: 国际瀑布工厂是否更可能转向瓦楞芯纸生产 - 这种假设不成立 [91]

公司基本信息 - 公司是北美第三大箱纸板产品生产商和未涂布游离纸领先生产商，运营8家工厂和90家瓦楞产品工厂[12] - 公司向约15000个客户销售产品，约70%瓦楞产品销售给区域和本地客户[35] - 公司是北美未涂布游离纸领先生产商，两家纸厂年产能60.2万吨[39][40] - 公司纸张主要通过销售和营销组织销售，通过铁路或卡车运输[47] - 公司约有100个客户分布在约350个地点，2021年对最大客户Office Depot的销售收入占纸张业务销售收入的51%，占合并销售收入的4%[48] - 公司企业及其他业务板块包括企业支持人员服务、运输资产以及对路易斯安那木材采购公司50%的可变利益实体权益[51] - 截至2021年12月31日，公司约有15200名员工，其中4400名 salaried员工和10800名 hourly员工，约63%的 hourly员工根据集体谈判协议工作[57] - 公司董事长兼首席执行官Mark W. Kowlzan 66岁，自2016年1月担任董事长，2010年7月担任首席执行官和董事[60] - 公司执行副总裁兼首席财务官Robert P. Mundy 60岁，自2015年担任该职位[63] - 公司高级副总裁兼财务总监Pamela A. Barnes 57岁，自2019年5月担任该职位[64] - 公司高级副总裁兼首席信息官Robert A. Schneider 56岁，自2000年担任首席信息官，2019年晋升为高级副总裁[69] - 公司高级副总裁兼企业工程与工艺技术负责人D. Ray Shirley 50岁，自2019年5月担任该职位[70] - 公司总部位于伊利诺伊州的森林湖[112] - 公司拥有8家工厂和90家瓦楞产品制造工厂[129] 包装业务线数据 - 2021年包装业务部门生产490万吨箱纸板，销售657亿平方英尺瓦楞产品，净销售额达71亿美元[18] - 截至2021年12月31日，箱纸板年产能约500万吨[19] - 2021年包装工厂消耗约8100万MMBTU燃料，其中61%来自工厂生产副产品，39%来自采购燃料[30] - 2021年包装业务部门运营收入为13.06亿美元，2020年为8.3亿美元；2021年包装业务部门调整后息税折旧摊销前利润为16.88亿美元，2020年为12.29亿美元[131] - 2022年第一季度包装业务板块预计瓦楞产品销量高于2021年第四季度，国内和出口箱纸板销售价格和组合略有提高[140] - 2021年包装业务净销售额为7.053亿美元，较2020年的5.92亿美元增加1.133亿美元，增幅19.1%，国内箱纸板价格增长17.2%，出口价格增长40.7%，箱纸板外部发货量增长38.2%，瓦楞产品总发货量增长4.5%，每个工作日增长5.0%[143][145] - 包装业务板块2021年经营收入增至13.06亿美元，较2020年的8.29亿美元增加4.77亿美元[152] - 截至2021年12月31日，公司拥有9.235亿美元商誉，全部记录在包装业务板块，其中600万美元与收购Advance Packaging有关且金额仍为初步数据[191] - 2021年第四季度年度商誉减值测试中，公司对包装业务板块进行定性评估，认为其账面价值很可能低于公允价值[198] 造纸业务线数据 - 2021年纸厂消耗约1200万MMBTU燃料，其中75%来自工厂生产副产品，25%来自采购燃料[45] - 2021年造纸业务板块运营收入为3900万美元，2020年亏损2000万美元；2021年该板块特殊项目除外的EBITDA为7200万美元，2020年为7300万美元[132] - 2021年造纸业务净销售额为6亿美元，较2020年的6.75亿美元减少7500万美元，降幅11.1%[143][146] - 造纸业务板块2021年经营收入增至3900万美元，较2020年亏损2000万美元增加5900万美元[153] - 2020年第二季度，公司因新冠疫情导致未涂布游离纸市场恶化，对造纸业务板块进行商誉减值测试，确认5520万美元商誉减值损失，截至2021年和2020年12月31日，造纸业务板块商誉余额为0[193][194] - 2020年第二季度对造纸业务板块的长期资产进行可收回性测试，结果显示该板块长期资产100%可收回[202] 市场相关数据 - 美国瓦楞产品主要终端市场中，食品饮料和农产品占比44%，零售和批发贸易占比25%[36] - 2016年美国对澳大利亚、巴西、中国、印度尼西亚和葡萄牙生产的未涂布游离纸生产商征收不同程度的反倾销和反补贴税，2022年1月日落复审后这些关税仍然有效[49] - 2021年北美行业瓦楞产品每个工作日发货量同比增长2.8%，箱纸板产量增长5.6%，年末库存约280万吨，同比增长19.5%，出口发货量增长9.9%[138] - 2021年北美未涂布游离纸发货量同比下降0.4%[139] 财务数据关键指标变化 - 2021年公司净购买约860,000吨再生纤维[84] - 再生纤维每吨价格上涨10美元，基于2021年的消费量，公司箱板纸厂将增加约860万美元的费用[85] - 天然气价格每百万英热单位上涨0.10美元，基于2021年的使用量，公司将增加约300万美元的费用[87] - 2021年公司总成本（含销售成本和销售、一般及行政费用）为64亿美元，不含非现金成本为60亿美元，成本每增加1%，总成本将增加6400万美元，现金成本增加6000万美元[103] - 截至2021年12月31日，公司有25亿美元未偿还债务和3.232亿美元未动用的循环信贷安排[104] - 2022年1月26日，公司董事会授权回购10亿美元的流通普通股[119] - 2021年第四季度，公司支付1.93亿美元回购140万股普通股[120] - 2021年、2020年和2019年，公司分别扣留95437股、107627股和87668股以支付员工1290万美元、1050万美元和820万美元的税务负债[121] - 2021年公司净销售额为77.3亿美元，2020年为66.6亿美元；2021年净收入为8.41亿美元（摊薄后每股8.83美元），2020年为4.61亿美元（摊薄后每股4.84美元）[130] - 2021年12月10日，公司以1.95亿美元现金收购Advance Packaging Corporation资产[134] - 2021年和2020年摊薄后每股收益（特殊项目除外）分别为8.83美元和4.84美元，特殊项目总费用分别为0.56美元和0.94美元，摊薄后每股收益（特殊项目除外）分别为9.39美元和5.78美元[135] - 2021年净销售额为77.303亿美元，较2020年的66.582亿美元增加1.0721亿美元，增幅16.1%[143][144] - 2021年毛利润较2020年增加5.04亿美元，销售、一般和行政费用增加3700万美元[147][148] - 2021年经营收入增加5.18亿美元，增幅71.5%，2021年特殊项目费用为1100万美元，2020年为1亿美元[151] - 2021年非经营性养老金收入较2020年增加1700万美元，净利息支出增加5900万美元，所得税费用为2.68亿美元，2020年为1.72亿美元，2021年和2020年有效税率分别为24.1%和27.1%[154][155][156] - 2021年末公司持有现金及现金等价物6.19亿美元、有价债务证券1.46亿美元，循环信贷安排下未使用借款额度3.23亿美元[157] - 2021年经营活动提供净现金10.94亿美元，较2020年的10.33亿美元增加6100万美元；投资活动使用现金7.94亿美元，2020年为4.26亿美元；融资活动使用现金6.56亿美元，较2020年的3.12亿美元增加3.44亿美元[159] - 2021年内部资本投资为6.05亿美元，2020年为4.21亿美元，2021年以1.95亿美元收购Advance Packaging Corporation，2020年无业务收购[163] - 预计2022年资本投资约8亿美元，其中环保法规合规资本支出约1700万美元[165] - 2021年公司总成本（含销售成本和销售、一般及行政费用）为64亿美元，不含非现金成本为60亿美元，成本增加1%将使总成本增加6400万美元，现金成本增加6000万美元[172] - 2021年公司工厂消耗约9300万MMBTUs燃料，购买2329万CkWh电力[174][175] - 2021年和2020年公司每年花费4400万美元用于遵守环境法规，2019年花费4100万美元；2021年环境资本支出为1000万美元，2020年和2019年均为900万美元[178] - 截至2021年12月31日，公司维持2430万美元的环境储备金用于现场垃圾填埋场、地表蓄水池以及正在进行和预期的补救项目[181] - 2021年12月31日，公司在合并资产负债表的“累计其他综合损失”中记录了约7480万美元的精算损失和前期服务成本（税后）[188] - 2022年预计养老金费用为570万美元，2021年为210万美元，2020年为2110万美元；2022年预计折现率为2.89%，2021年为2.57%，2020年为3.25%；2022年预计计划资产预期回报率为4.08%，2021年为4.91%，2020年为5.29%[189] - 折现率或计划资产预期回报率变动0.25%，对2021年和2022年养老金费用有不同影响，如2021年折现率提高0.25%，养老金费用减少190万美元，降低0.25%，费用增加220万美元[189] - 若管理层对未来经营结果的估计或其他假设发生重大变化，可能导致未来期间商誉减值，对经营成果和财务状况产生重大非现金影响[199] - 2021年和2020年分别确认增量折旧费用470万美元和450万美元[204] - 2021年和2020年按GAAP报告的净利润分别为8.411亿美元和4.61亿美元[207] - 2021年和2020年总特殊项目分别为5270万美元和8900万美元[207] - 2021年和2020年排除特殊项目后的净利润分别为8.938亿美元和5.5亿美元[207] - 2020年第二季度确认造纸业务单元商誉非现金减值费用5520万美元[208] - 2021年和2020年EBITDA分别为16.589亿美元和11.339亿美元[209] - 2021年和2020年排除特殊项目后的EBITDA分别为16.654亿美元和12.25亿美元[209] - 截至2021年12月31日，公司未参与任何基于衍生品的安排[210] - 截至2021年12月31日，公司100%的未偿债务利率是固定的[211] 其他信息 - 2022年2月18日，公司有137名普通股登记持有人[118] - 公司和行业支持到2030年将范围1和范围2的温室气体排放强度较2005年基准减少50%的目标[183] - 2020年，飓风劳拉导致公司位于路易斯安那州德里德的箱板纸厂大面积受损和停电，造成多日停产[95] - 2021年，公司向Office Depot的销售额占纸张业务部门销售额的51%，占合并销售额的4%[90] 员工相关信息 - 公司2018年员工敬业度指数呈上升趋势，且显著高于全球制造业基准指数[56]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度净收入2.17亿美元，每股2.28美元；剔除特殊项目后，净收入2.62亿美元，每股2.76美元，而2020年第四季度净收入1.27亿美元，每股1.33美元 [4] - 2021年第四季度净销售额20亿美元，2020年为17亿美元；2021年全年净销售额77亿美元，2020年为67亿美元 [4][5] - 2021年第四季度剔除特殊项目后，公司EBITDA为4.63亿美元，2020年为2.93亿美元；2021年全年为17亿美元，2020年为12亿美元 [4][5] - 2021年全年剔除特殊项目后收益8.94亿美元，每股9.39美元，2020年为5.5亿美元，每股5.78美元 [5] - 2021年第四季度现金流量表显示，经营活动提供现金3.91亿美元，自由现金流1.52亿美元，资本支出2.39亿美元；全年资本支出6.05亿美元，低于原指导范围 [19] - 2021年全年经营活动现金11亿美元，自由现金流4.89亿美元；经常性有效税率24%，最终报告现金税率19% [22] - 预计2022年总资本支出约8亿美元，折旧与摊销约4.55亿美元，股息支付约3.75亿美元，现金、养老金和退休后福利计划缴款5200万美元，全年利息支出约8600万美元，净现金利息支付约8500万美元，联邦和州现金税率约20%，账面有效税率约25% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 2021年第四季度剔除特殊项目后EBITDA为4.61亿美元，销售额19亿美元，利润率24.5%；2020年EBITDA为3.03亿美元，销售额15亿美元，利润率19.7% [8] - 2021年全年剔除特殊项目后EBITDA为17亿美元，销售额71亿美元，利润率23.9%；2020年EBITDA为12亿美元，销售额59亿美元，利润率20.8% [8] - 2021年第四季度瓦楞产品工厂出货量创纪录，日均出货量同比和环比均有增长；全年瓦楞产品出货量也创纪录，总量增长4.5%，日均出货量增长5% [11] - 2021年第四季度外部销售箱纸板量比第三季度增加3.6万吨，比2020年第四季度增加9.1万吨 [11] 造纸业务 - 2021年第四季度EBITDA为1430万美元，利润率18.4%；2020年EBITDA为1000万美元，销售额1.56亿美元，利润率6.1% [16] - 2021年全年剔除特殊项目后EBITDA为7200万美元，销售额6亿美元，利润率12%；2020年EBITDA为7300万美元，销售额6.75亿美元，利润率10.8% [16] - 2021年第四季度销售体积低于去年和第三季度，平均纸张价格和组合比2020年第四季度高9%，比第三季度高3%以上 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内箱纸板和瓦楞产品价格及组合比2020年第四季度高1.87美元/股，比2021年第三季度高0.37美元/股；出口箱纸板价格比2020年第四季度高0.3美元/股，比2021年第三季度高0.09美元/股 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推迟阿拉巴马州杰克逊3号机器转换的第一阶段至2022年秋季，以满足预期的强劲需求并减轻供应链瓶颈风险 [10] - 计划继续在杰克逊的两台机器上生产箱纸板，并优化整个工厂的生产能力 [10] - 收购Advanced Packaging，整合其每年超过8万吨的产能，并实现协同效应 [15] - 持续进行资本改进项目，包括在工厂进行设备升级、改造和新建项目，以提高生产效率和盈利能力 [25][26] - 维持对股东的回报，通过股息支付和股票回购返还超过64%的净收入，并获得10亿美元的股票回购授权 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 包装业务需求强劲，预计2022年第一季度将受益于出货量增加、价格上涨和组合优化，但通胀和成本上升将抵消部分收益，预计第一季度每股收益2.5美元 [28][29] - 造纸业务预计2022年将受益于价格上涨，预计EBITDA利润率为15% - 20% [17] - 劳动力短缺、卡车和司机供应不足、箱车可用性低以及其他供应链瓶颈将继续对公司运营构成挑战，但需求仍然强劲 [13][14] 其他重要信息 - 2021年第四季度净收入中的特殊项目主要与公司债务再融资成本和阿拉巴马州杰克逊工厂的纸张转换活动相关 [4] - 2022年工厂计划的年度维护停机将导致约3.5万吨箱纸板产量损失，预计对全年收益的影响为每股1.13美元，各季度影响分别为第一季度0.15美元/股、第二季度0.33美元/股、第三季度0.24美元/股、第四季度0.41美元/股 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度初的出货量和订单情况，以及市场供应限制是否有助于优化瓦楞产品组合 - 公司表示年初出货量约增长5% - 5.5%，随着季度推进数据会趋于平稳；公司会考虑优化组合，但更注重与有长期增长潜力的客户合作 [34][35] 问题2: 包装业务从杰克逊工厂生产箱纸板中获得的收益，造纸业务因成本分配和不采购市场纸浆获得的收益，以及10亿美元股票回购授权的意义 - 杰克逊工厂全年生产约45万吨纸板，为包装业务贡献1亿美元收益；成本从造纸业务转移到包装业务，同比约1300万美元，环比约600 - 700万美元；股票回购授权是为了向投资者传达公司持续回报的承诺 [38][40][41] 问题3: 如何看待2022年瓦楞产品的增长节奏和前景，8亿美元资本支出的其他重要项目，以及运营成本通胀的主要领域 - 公司对2022年前景乐观，但Omicron变种导致的劳动力短缺影响供应稳定性；资本支出用于持续的设备升级和改造项目；运营成本通胀主要体现在木材纤维、化学品、能源、劳动力和福利、维修和材料以及运费等方面 [45][46][48] 问题4: 杰克逊工厂各阶段的产能提升情况和最终产能预期，以及第二台机器的产能潜力 - 第一阶段改造在秋季进行，2023年春季可实现更大产能提升，最终产能可达每年70万吨；第二台机器有很大潜力，根据资本投入不同，日产量可达500 - 1000吨 [52][53] 问题5: 纸箱厂的通胀压力，以及更大更宽瓦楞机对工厂系统的影响，纸箱业务的运费承担方 - 纸箱厂的通胀压力主要来自劳动力、运输和能源成本；更宽瓦楞机对工厂有利有弊，工厂会适应客户需求；运费承担方式多样，公司会通过价格调整应对运费上涨 [57][55][59] 问题6: 公司提高价格的时机是否合适，以及库存增加的原因和动态 - 公司不讨论前瞻性定价；假期期间运输困难导致工厂库存增加，而纸箱厂库存下降，目前情况有所改善但仍面临挑战 [64][66][69] 问题7: 客户对环保的关注是否会促使公司增加再生箱纸板的生产，以及公司的整合率和未来产能规划 - 公司认为客户已了解产品的可持续性，将继续注重纤维灵活性；公司认为自身已完全整合，未来包装业务增长可通过内部杠杆实现 [75][76][78] 问题8: 为何现在进行股票回购，以及公司对业务的可见性如何 - 公司认为当前是回购股票的合适时机，可向投资者传达回报承诺；目前业务的不确定性比疫情初期更大，公司的指导较为保守 [83][85] 问题9: 如何管理未来的库存水平，以及疫情后是否会调整库存策略 - 目前库存管理是挑战，公司希望恢复到之前的良好水平；如果供应链恢复正常，公司希望保持精益库存管理 [90][92] 问题10: 推迟杰克逊工厂转换阶段能增加多少产量，以及箱纸板价格上涨通常需要多长时间反映在利润中 - 推迟转换阶段对全年产量影响不大，因为机器效率提高弥补了时间推迟的影响；价格上涨通常在90天内完成推广 [96][97] 问题11: 12月和现在纸箱厂每周的劳动力缺勤情况，以及10亿美元股票回购授权的使用时间 - 劳动力缺勤情况难以预测，且客户也面临同样问题；股票回购授权将根据情况使用，无明确时间安排 [101][103]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第三季度净销售额为20亿美元，2020年同期为16.9亿美元；2021年第三季度净收入为2.51亿美元，摊薄后每股收益为2.63美元，2020年同期净收入为1.39亿美元，摊薄后每股收益为1.46美元[115] - 2021年第三季度净销售额增加3.06亿美元，即18.1%，达到20亿美元，2020年同期为16.94亿美元[129] - 2021年前三季度净销售额增加7.43亿美元，即15.0%，达到56.87亿美元，2020年同期为49.44亿美元[142] - 2021年第三季度运营收入增加1.43亿美元，即68.4%，2020年同期为2.095亿美元[135] - 2021年前三季度运营收入增加3.51亿美元，2020年同期为5.347亿美元[141] - 2021年第三季度所得税费用为8300万美元，2020年同期为4700万美元，有效税率分别为24.9%和25.0%[140] - 2021年前三季度所得税费用为2.037亿美元，2020年同期为1.299亿美元[141] - 2020年第二季度，公司确认造纸报告单元商誉全额减值，非现金减值费用为5500万美元[147] - 2021年前九个月，公司经营收入增加3.51亿美元，增幅65.6%[149] - 2021年前九个月按GAAP报告的税前收入为8.283亿美元，净收入为6.246亿美元；2020年同期税前收入为4.673亿美元，净收入为3.374亿美元[168] - 2021年前九个月特殊项目总计1000万美元，净影响为750万美元；2020年同期特殊项目总计9620万美元，净影响为8610万美元[168] - 2021年前九个月排除特殊项目后的税前收入为8.383亿美元，净收入为6.321亿美元；2020年同期排除特殊项目后的税前收入为5.635亿美元，净收入为4.235亿美元[168] - 2021年第三季度EBITDA为4.584亿美元，排除特殊项目后为4.64亿美元；2020年同期EBITDA为3.099亿美元，排除特殊项目后为3.228亿美元[170] - 2021年前九个月EBITDA为11.967亿美元，排除特殊项目后为12.026亿美元；2020年同期EBITDA为8.437亿美元，排除特殊项目后为9.323亿美元[170] - 2021年前九个月，经营活动提供净现金7.03亿美元，较2020年同期减少5800万美元；投资活动使用现金3.65亿美元，较2020年同期增加1.09亿美元；融资活动提供净现金3.9亿美元，2020年同期使用现金2.36亿美元[157] - 2021年前九个月，公司支付股息2.85亿美元，2020年同期为2.25亿美元[164] 包装业务线数据关键指标变化 - 2021年前九个月包装业务部门运营收入为9.4亿美元，2020年同期为6.2亿美元；2021年第三季度为3.65亿美元，2020年同期为2.22亿美元[115][119] - 2021年前九个月包装业务部门调整后EBITDA为12.28亿美元，2020年同期为9.26亿美元；2021年第三季度为4.67亿美元，2020年同期为3.24亿美元[115][119] - 2021年第三季度包装业务净销售额增加3.28亿美元，即21.9%，达到18.29亿美元，2020年第三季度为15.01亿美元[130] - 2021年前三季度包装业务净销售额增加7.93亿美元，即18.1%，达到51.71亿美元，2020年前三季度为43.78亿美元[143] - 2021年前九个月，包装业务经营收入增加3.2亿美元至9.4亿美元，主要因箱纸板和瓦楞纸产品价格和组合上升、销量和产量增加[150] 纸张业务线数据关键指标变化 - 2021年前九个月纸张业务部门运营收入为2200万美元，2020年同期亏损2200万美元；2021年第三季度为1100万美元，2020年同期为700万美元[116][120] - 2021年前九个月纸张业务部门调整后EBITDA为4600万美元，2020年同期为6400万美元；2021年第三季度为1800万美元，2020年同期为1700万美元[116][120] - 2021年第三季度纸张业务净销售额减少0.28亿美元，即15.6%，降至1.5亿美元，2020年第三季度为1.78亿美元[131] - 2021年前三季度纸张业务净销售额减少0.62亿美元，即11.9%，降至4.57亿美元，2020年前三季度为5.19亿美元[144] - 2021年前九个月，造纸业务经营收入增加4400万美元至2200万美元，特殊项目费用为500万美元，2020年同期为5600万美元[151] 北美行业产品数据关键指标变化 - 2021年第三季度，北美行业瓦楞产品日均出货量同比增长0.1%，箱纸板产量同比增长3.9%，箱纸板库存约270万吨，同比增长16.6%，箱纸板出口出货量同比增长9.7%[124] - 2021年第三季度，北美未涂布游离纸出货量同比增长3.0%；裁切尺寸办公用纸平均价格较2021年第二季度每吨高50美元（4.4%），较2020年第三季度每吨高120美元（11.3%）[125] 产品价格调整情况 - 2021年3月、4月和8月，行业报告的挂面纸板每吨分别提价20美元、40美元和50美元，瓦楞原纸每吨分别提价30美元、40美元和60美元；2021年3月、4月、6月和7月，裁切尺寸办公用纸平均价格每吨分别提价20美元、40美元、30美元和30美元[124][125] 工厂生产调整情况 - 2021年第一季度宣布阿拉巴马州杰克逊工厂3号机器将分三年逐步永久转产挂面纸板；2021年第三季度开始在该工厂1号机器生产瓦楞原纸[118] 未来收益预期情况 - 预计第四季度收益低于第三季度，因包装业务部门出货天数减少、工厂维护，纸张业务部门产量降低，能源、木材成本上升，运营成本通胀持续[126] 公司资金及债务情况 - 截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物为17亿美元，有价债务证券为1.46亿美元，循环信贷额度下未使用借款额度为3.26亿美元[155] - 2021年前九个月，公司发行7亿美元3.05%的2051年到期高级票据，赎回7亿美元4.50%的2023年到期高级票据，支付债务发行成本800万美元和新循环信贷协议发行成本100万美元[163][164] - 2021年9月30日，公司未参与任何基于衍生品的安排[173] - 截至2021年9月30日，公司100%的未偿债务利率是固定的[174] - 截至2021年9月30日，公司没有任何资产负债表外安排[175] 公司资本投资情况 - 2021年公司预计资本投资约为5.5亿美元，其中环保法规合规资本支出约为2000万美元[162] 公司会计估计情况 - 2021年前九个月，公司关键会计估计没有变化[179] 前瞻性陈述影响因素 - 前瞻性陈述受多种因素影响，包括经济状况、疫情影响、行业条件等[181][183]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度净收入为2.51亿美元，合每股2.63美元；剔除特殊项目后，净收入为2.57亿美元，合每股2.69美元，而2020年第三季度净收入为1.49亿美元，合每股1.57美元 [3] - 2021年第三季度净销售额为20亿美元，2020年为17亿美元 [3] - 剔除特殊项目后，2021年第三季度公司总EBITDA为4.64亿美元，2020年为3.23亿美元 [3] - 2021年第三季度净收入包含每股0.06美元的特殊项目费用，主要是阿拉巴马州杰克逊工厂纸张向箱纸板转换相关活动的成本；2020年第三季度净收入包含每股0.11美元的特殊项目费用，主要与飓风劳拉对路易斯安那州德里德工厂的影响有关 [4] - 剔除特殊项目后，2021年第三季度每股收益较2020年第三季度增加1.12美元，主要受包装业务部门价格和产品组合提高1.58美元、销量增加0.62美元，纸张业务部门产量增加0.06美元、价格和产品组合提高0.05美元，非运营养老金费用降低0.03美元以及利息费用降低0.01美元推动 [5] - 运营成本每股增加0.84美元，主要由于通胀相关的增加，特别是在劳动力和福利费用、再生纤维成本、能源、维修、材料和供应以及其他间接和固定成本领域；转换成本每股增加0.10美元 [6] - 过去几个季度，运费和物流成本上升，每股较去年增加0.23美元，主要受燃料成本大幅增加、卡车供应紧张、司机短缺以及为满足纸箱需求而提高现货定价比例的推动 [7] - 计划内停机费用每股比去年高0.04美元，纸张业务部门销量每股降低0.02美元 [8] - 本季度运营活动提供的现金总计2.84亿美元，自由现金流为1.34亿美元；主要现金支出包括资本支出1.5亿美元、普通股股息9500万美元、联邦和州所得税支付6800万美元、养老金和其他离职后福利缴款5100万美元以及净利息支付700万美元 [26][27] - 第三季度发行了7亿美元30年期、利率3.05%的债券，并用所得款项在10月初赎回了2023年到期、利率4.5%的7亿美元债券；该交易将使公司平均年现金利率从3.8%降至3.4%，每年利息费用降低1100万美元，并将平均债务期限从8.5年延长至16.3年 [28] - 剔除债券交易后，季度末手头现金余额略高于10亿美元，包括有价证券为12亿美元，9月30日的流动性为15亿美元 [28] - 本季度计划的年度维护费用预计约为每股0.41美元，主要由于德里德工厂停机，这将导致从第三季度到第四季度每股产生0.25美元的负面影响，比去年第四季度高0.18美元 [29] - 公司目前预计全年总资本支出约为5.5亿美元，低于此前提供的范围 [30] - 预计第四季度每股收益为2.04美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 剔除特殊项目后，2021年第三季度EBITDA为4.67亿美元，销售额为18亿美元，利润率为26%；2020年EBITDA为3.24亿美元，销售额为15亿美元，利润率为22% [9] - 国内箱纸板和瓦楞产品价格和产品组合较2020年第三季度每股高出1.40美元，较2021年第二季度每股高出0.55美元；出口箱纸板价格较2020年第三季度每股上涨0.18美元，较2021年第二季度每股上涨0.06美元 [15] - 箱纸板发货量创历史新高，第三季度瓦楞产品发货量总计和每个工作日较去年强劲的第三季度增长2.3%；2021年前三季度，纸箱发货量按每日计算增长6.7%，而行业增长4.5% [16] - 除满足纸箱厂创纪录的内部需求外，箱纸板外部销量比2020年第三季度增加7.3万吨，比2021年第二季度增加3.7万吨 [17] 纸张业务 - 剔除特殊项目后，第三季度EBITDA为1800万美元，销售额为1.5亿美元，利润率为12%；2020年第三季度EBITDA为1700万美元，销售额为1.78亿美元，利润率为9% [23] - 价格和产品组合较去年第三季度上涨4%，从2021年第二季度到第三季度也上涨了4% [24] - 销售额较去年同期下降19%，反映了公司的生产能力 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内箱纸板和瓦楞产品市场需求强劲，公司成功实施了此前宣布的价格上涨 [9] - 出口箱纸板市场价格上涨，需求也较为稳定 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现完全一体化，通过有机纸箱销量增长和战略性纸箱厂收购来提高箱纸板的垂直整合度 [19] - 上周公司达成最终协议，以无现金交易方式收购Advance Packaging Corporation的大部分资产，该收购预计将使公司箱纸板整合量增加近8万吨，预计交易完成后将立即增厚收益 [19][20][21] - 行业面临供应链障碍、通胀相关挑战以及劳动力和原材料供应问题，但公司认为包装市场需求强劲，预计将持续增长 [11][18] - 消费者习惯的改变和对塑料替代品的需求为行业带来了机遇，但公司目前受限于其他需求而难以充分满足 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司和客户、供应商持续面临供应链障碍和前所未有的通胀相关挑战，这些努力对公司未来的成功至关重要 [11] - 尽管面临经济障碍，但包装业务需求强劲，预计将持续增长；第四季度由于少3个运输日且与去年行业创纪录的季度相比，业务量将受到影响 [18] - 能源价格上涨、天气寒冷、木材成本上升、通胀持续以及计划内停机成本增加等因素将对第四季度收益产生影响 [33] 其他重要信息 - 阿拉巴马州杰克逊工厂的两台机器生产箱纸板，使公司达到了理想的库存水平，以更好地满足客户需求，并为德里德工厂第四季度的停机做好准备 [10] - 杰克逊工厂1号机器在第三季度完成计划内维护停机后重启，生产瓦楞芯纸而非未涂布游离纸浆等级，预计未来几个月将继续生产瓦楞芯纸，以评估机器能力和潜在的成本效益生产方式 [11][12] - 此前宣布的J3机器向挂面纸板的转换按计划进行，无时间表变更 [14] - 公司将继续通过国际瀑布工厂的两台机器为纸张客户提供服务，该工厂能够生产杰克逊工厂的所有纸张等级 [14][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度价格实现情况及8月提价的实现比例 - 第三季度价格实现情况略高于预期，提价通常在90天内逐步实施，此次由于时间安排，第三季度可能实现了更多的提价收益 [37][38] 问题2: 第四季度早期预订情况 - 目前预订量与去年同期基本持平，但去年同期增长了13%，第四季度开局良好，保持了较高的销量水平 [39] 问题3: 劳动力和供应链短缺对需求和库存趋势的影响 - 难以用具体数字衡量，需求仍然强劲，但公司和客户都受到劳动力、运输和供应链问题的影响，这是美国乃至全球商业面临的普遍问题 [40] 问题4: J1工厂每年可生产多少瓦楞芯纸，2020年或今年上半年生产了多少未涂布游离纸浆，以及永久生产瓦楞芯纸所需的进一步投资和产能增加情况 - 目前J1工厂按年化计算每年可生产约10万吨瓦楞芯纸；运行瓦楞芯纸为公司提供了研究工厂运营和未来发展的机会；公司暂不讨论资本估计，认为这属于专有信息 [42][43][45] 问题5: 公司能源内部生产的百分比，对天然气的暴露程度以及是否有套期保值措施 - 传统上，若包括工厂内的黑液和木材废料，公司能源内部生产比例约为70%；天然气价格上涨对公司有影响，从第三季度到第四季度可能带来约每股0.10美元的冲击 [46][47] 问题6: 第三季度在冬季木材储备方面的进展，目前库存情况以及与去年相比的成本增加情况 - 路易斯安那州和密西西比州、田纳西州的木材盆地情况有所缓解，但东南部地区仍面临压力；冬季木材储备情况比预期有所改善，但仍未达到理想水平；公司不提供具体数字 [49][50] 问题7: 杰克逊工厂目前的生产情况，项目推进后的增量生产以及成本降低情况 - 目前杰克逊工厂按年化计算每年生产50万吨箱纸板；公司已适当降低了可控成本，明年春季机器转换的重大阶段工作完成后，成本将大幅降低；若投入资本，J1机器未来可提供大量增量瓦楞芯纸产能 [53][54][55] 问题8: 从第三季度到第四季度收益下降的原因，以及季节性影响和系统性变化的分析 - 第三季度到第四季度收益通常会出现季节性下降；第四季度虽然包装业务部门预计会有价格改善，但产量情况不利，库存变化影响成本吸收；运费、能源、木材纤维等运营成本上升，劳动力可用性问题导致加班费用增加，维护停机和资本项目实施费用也有所增加；综合来看，收益下降符合预期，下半年整体业绩仍好于市场共识 [57][59][63] 问题9: 第三季度第三次提价的实现比例以及第四季度预计实现的比例 - 公司不提供该层面的详细信息，认为团队在执行提价并将价格转化为利润方面表现出色 [65] 问题10: 第四季度旧瓦楞纸箱（OCC）的预期情况 - 第四季度OCC平均成本将高于第三季度，尽管季度后期价格可能稳定或略有下降，但总体仍是逆风因素 [66] 问题11: 第三季度纸箱需求超市场增长，劳动力约束是否会在短期内消失 - 劳动力和供应链问题是美国和国际普遍面临的问题，难以预测何时结束，预计将持续到明年；消费者习惯的改变对公司业务有利，客户对塑料替代品的需求也为行业带来机会 [68][69][71] 问题12: 收购Advance Packaging Corporation的销售、购买价格倍数等财务细节 - 公司目前不提供财务细节 [72] 问题13: J3工厂工作完成并考虑收购后，箱纸板整合率的情况以及与最优运营整合率的比较 - 公司的目标是实现完全一体化，整合率将根据需求而定；国内市场萎缩，公司将继续服务现有客户，并根据纸张需求灵活调整生产；出口市场不是公司的主要业务，公司将继续与长期客户合作 [74][75][76] 问题14: 客户寻求替代塑料产品的情况以及相关机会出现的市场领域 - 例如电商渠道中服装的塑料袋包装，消费者对塑料对环境的影响和可回收性的关注促使他们寻求转换为瓦楞包装；所有面向消费者的公司都意识到消费者对可回收包装和可持续性的需求，未来此类转换机会将增加 [77][78][79] 问题15: 包装成本按每吨计算剔除一般及行政费用后出现2%的环比下降，公司是否在该季度获得了成本缓解 - 公司成本实际上是上升的，计算成本时需要考虑库存变化对分母的影响 [81][82] 问题16: 箱纸板库存情况，是否达到目标以及第四季度的预期消耗情况 - 公司箱纸板库存达到了过去5年平均周供应量的水平，但由于第四季度德里德工厂停机且需求强劲，预计年底库存将下降 [83][84]

整体财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度净销售额为18.8亿美元，2020年同期为15.4亿美元[106] - 2021年第二季度净收入为2.07亿美元，摊薄后每股收益2.17美元，2020年同期净收入为5700万美元，摊薄后每股收益0.59美元[106] - 2021年第二季度净销售额增至18.8亿美元，较2020年同期增加3.38亿美元，增幅21.9%[117] - 2021年上半年净销售额增至36.87亿美元，较2020年同期增加4.37亿美元，增幅13.4%[132] - 2021年第二季度运营收入增至2.946亿美元，较2020年同期增加1.79亿美元，增幅153.7%[125] - 2021年上半年运营收入增至5.329亿美元，较2020年同期增加2.077亿美元[131] - 2021年第二季度所得税费用为6700万美元，有效税率为24.5%；2020年同期为3500万美元，有效税率为38.2%[130] - 2021年上半年经营收入较2020年同期增加2.08亿美元，增幅63.9% [141] - 2021年上半年所得税费用为1.21亿美元，2020年同期为8300万美元，有效税率分别为24.4%和29.6% [146] - 2021年上半年经营活动提供净现金4.2亿美元，2020年同期为4.64亿美元，减少4400万美元[150] - 2021年上半年投资活动使用现金2.2亿美元，2020年同期为1.29亿美元[152] - 2021年上半年融资活动使用净现金2.02亿美元，2020年同期为1.61亿美元[155] - 2021年Q2按GAAP报告的税前收入为27470万美元，净利润为20730万美元；2020年Q2税前收入为9160万美元，净利润为5670万美元[158] - 2021年上半年按GAAP报告的税前收入为49430万美元，净利润为37380万美元；2020年上半年税前收入为28170万美元，净利润为19830万美元[158] - 2021年Q2 EBITDA为39930万美元，排除特殊项目后为39680万美元；2020年Q2 EBITDA为22440万美元，排除特殊项目后为29900万美元[159] - 2021年上半年EBITDA为73840万美元，排除特殊项目后为73860万美元；2020年上半年EBITDA为53370万美元，排除特殊项目后为60950万美元[159] 包装业务线数据关键指标变化 - 2021年第二季度包装业务部门运营收入为3.17亿美元，2020年同期为1.98亿美元；调整后EBITDA为4.09亿美元，2020年同期为3.13亿美元[106] - 2021年前六个月包装业务部门运营收入为5.75亿美元，2020年同期为3.98亿美元；调整后EBITDA为7.61亿美元，2020年同期为6.02亿美元[108] - 2021年第二季度包装业务净销售额增至17.19亿美元，较2020年同期增加3.09亿美元，增幅21.9%，国内箱板纸价格高14.6%，出口价格高29.1%，出口和国内箱板纸外部出货量增加32.0%，瓦楞产品出货量增加9.6%[118] - 2021年上半年包装业务净销售额增至33.42亿美元，较2020年同期增加4.65亿美元，增幅16.1%，国内箱板纸价格高8.9%，出口价格高22.5%，出口和国内箱板纸外部出货量增加21.7%，瓦楞产品总出货量增加8.1%，日均增加9.0%[133] - 2021年上半年包装业务经营收入较去年同期增加1.78亿美元至5.75亿美元[142] - 2021年Q2包装业务板块收入为31720万美元，EBITDA为41210万美元，排除特殊项目后为40880万美元[161] - 2020年Q2包装业务板块收入为19760万美元，EBITDA为29360万美元，排除特殊项目后为31250万美元[161] - 2021年上半年包装业务板块收入为57510万美元，EBITDA为76210万美元，排除特殊项目后为76090万美元[161] - 2020年上半年包装业务板块收入为39750万美元，EBITDA为58230万美元，排除特殊项目后为60230万美元[161] 纸张业务线数据关键指标变化 - 2021年第二季度纸张业务部门运营收入为300万美元，2020年同期亏损6100万美元；调整后EBITDA为1200万美元，2020年同期为500万美元[107] - 2021年前六个月纸张业务部门运营收入为1100万美元，2020年同期亏损2900万美元；调整后EBITDA为2700万美元，2020年同期为4700万美元[110] - 2021年第二季度造纸业务净销售额增至1.42亿美元，较2020年同期增加0.19亿美元，增幅15.4%[119] - 2021年上半年造纸业务净销售额降至3.07亿美元，较2020年同期减少0.34亿美元，降幅10.0%[134] - 2021年上半年造纸业务经营收入较2020年同期增加4000万美元至1100万美元[143] - 2020年第二季度造纸业务报告单元商誉全额减值，确认5500万美元非现金减值费用[123] - 2020年第二季度，公司确认造纸报告单元商誉全额减值，非现金减值费用为5500万美元[139] 北美行业产品数据关键指标变化 - 2021年第二季度北美行业瓦楞产品日均出货量同比增长8.2%，箱纸板产量同比增长8.3%，箱纸板库存约250万吨，同比下降2.3%，箱纸板出口出货量同比下降24.7%[113] - 2021年第二季度北美未涂布游离纸出货量同比增长19.1%，裁切尺寸办公用纸平均价格较2021年第一季度每吨高63美元（5.9%），较2020年第二季度每吨高52美元（4.8%）[114] 产品价格数据关键指标变化 - 2021年3月挂面纸板每吨价格上涨20美元，瓦楞原纸每吨价格上涨30美元；4月挂面纸板和瓦楞原纸每吨价格均再上涨40美元；2021年3月、4月和6月裁切尺寸办公用纸平均价格分别每吨上涨20美元、40美元和30美元[113][114] 公司业务展望 - 预计第三季度包装业务部门对箱纸板和瓦楞产品的需求持续强劲，纸张业务部门产量相对平稳，年度停运成本降低，第三季度收益将高于第二季度[115] 公司其他财务状况 - 截至2021年6月30日，公司有现金及现金等价物9.72亿美元、可销售债务证券1.52亿美元，循环信贷额度下未使用借款额度3.26亿美元[147] - 截至2021年6月30日，公司100%的未偿债务利率为固定利率[163] - 截至2021年6月30日，公司没有任何资产负债表外安排[164] 公司风险提示与影响因素 - 公司实际结果可能与前瞻性陈述有重大差异，提醒投资者勿过度依赖前瞻性陈述[170] - 影响公司业务的因素包括宏观经济状况、新冠疫情影响、收购业务相关风险等[171] 市场风险讨论说明 - 关于PCA市场风险的讨论见本季度报告10 - Q表第一部分第2项[172] 销售、一般和行政费用变化 - 2021年上半年销售、一般和行政费用（SG&A）较2020年同期增加900万美元，主要因员工薪酬和福利增加[138]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度净收入2.07亿美元，合每股2.17美元；剔除特殊项目后，净收入同样为2.07亿美元，合每股2.17美元，而2020年第二季度净收入为1.32亿美元，合每股1.38美元 [4] - 2021年第二季度净销售额19亿美元，2020年为15亿美元 [4] - 2021年第二季度剔除特殊项目后，公司总EBITDA为3.97亿美元，2020年为2.99亿美元 [4] - 2021年第二季度运营现金流为2.28亿美元，自由现金流为9700万美元；本季度现金主要用于资本支出1.31亿美元、普通股股息9500万美元、现金税8700万美元和净利息支付4000万美元；截至季度末，公司现金余额为9.72亿美元，含有价证券为11亿美元，6月30日的流动性接近15亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 2021年第二季度剔除特殊项目后，EBITDA为4.09亿美元，销售额17亿美元，利润率24%；2020年EBITDA为3.13亿美元，销售额14亿美元，利润率22% [9] - 2021年上半年，公司每日箱装运量同比增长9%，高于行业6.8%的增幅；第二季度总箱装运量和日均装运量均创历史新高，同比增长9.6% [14] - 受国内需求增加推动，2021年第二季度集装箱板外部销量比2020年第二季度增加约4.3万吨，但较2021年第一季度略有下降，主要因出口发货量减少 [15] - 2021年第二季度，国内集装箱板和瓦楞产品价格及组合较2020年第二季度高出每股0.92美元，较2021年第一季度高出每股0.51美元；出口集装箱板价格较2020年第二季度高出每股0.09美元，较2021年第一季度高出每股0.04美元 [16] 造纸业务 - 2021年第二季度剔除特殊项目后，EBITDA为1200万美元，销售额1.42亿美元，利润率8%；2020年EBITDA为500万美元，销售额1.23亿美元，利润率4% [19] - 2021年第二季度价格和组合较2020年第二季度略低1%，但随着公司持续实施提价措施，价格和组合在第一季度和第二季度有所上升 [19] - 2021年第二季度销量比2020年高出17%，2020年第二季度因疫情问题，杰克逊阿拉巴马工厂的两台机器停产两个月，而2021年第一台机器生产纸张，第三台机器生产挂面纸板 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第三季度初，公司订单和开票量比去年同期增长约7% [31] - 2021年第二季度，4月箱装运量同比增长12%，5月增长11%，6月增长6%；7月较去年同期增长约7% [113] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司销售团队持续有效执行此前宣布的提价措施，工程技术团队和各工厂员工通过提高效率、生产力和优化改进等举措，成功实施多个降低成本的项目 [11] - 公司在箱厂的资本支出战略成效显著，通过改善工厂技术和设备、优化布局（建设新设施、关闭部分工厂以整合业务），更好地满足客户需求，实现了与新老客户的业务增长、运营效率提升和成本降低 [17][18] - 公司认为自身作为主要以原生纤维为基础的集装箱板生产商，可最大程度减少过去几个季度再生纤维成本大幅上涨的影响 [12] - 公司在包装业务上的市场份额有所增加，主要得益于广泛的客户基础、与有增长潜力客户的合作以及根据客户需求进行扩张的能力 [136][137] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 集装箱板和瓦楞产品需求在多数终端市场保持强劲，但运输问题影响产品交付，而非纸张供应不足 [32] - 通胀导致公司多数领域成本上升，运输和物流费用因高负荷与卡车比率、司机短缺、燃油成本增加和现货定价比例提高而上涨；能源成本受季节性使用增加影响，南方工厂的木材成本因潮湿天气、低库存和高需求而上升 [7][25] - 公司预计第三季度包装业务需求持续强劲，箱装运量增加一天；造纸业务量相对平稳，主要因杰克逊工厂计划进行维护停机；公司将继续在包装和造纸业务中实施此前宣布的提价措施；第三季度年度停机成本将降低，预计第三季度每股收益为2.37美元 [24][25] - 从长期来看，随着制造业回流美国、美国企业增加国内制造业投资，瓦楞纸箱需求将与GDP呈现新的强相关性，行业增长将高于以往的1% - 1.5%水平 [100][101][99] 其他重要信息 - 2021年第二季度财报中的特殊项目费用和收入影响可忽略不计，而2020年第二季度净收入包含每股0.79美元的特殊项目费用，主要与造纸业务的商誉减值有关 [5] - 2021年第二季度与2020年第二季度相比，剔除特殊项目后每股收益增加0.79美元，主要得益于包装业务的价格和组合提高1.01美元、销量增加0.74美元，造纸业务销量增加0.03美元，以及非运营养老金费用降低0.03美元；部分被运营成本增加0.57美元（主要因劳动力、维修、材料和供应、再生纤维成本及其他间接和固定成本领域的通胀相关增加）、转换成本增加0.05美元、年度停机费用增加0.19美元、运输和物流费用增加0.19美元、折旧费用增加0.01美元以及造纸业务价格和组合降低0.01美元所抵消 [6][7][8] - 公司杰克逊工厂3号机器在2021年第二季度生产了11.1万吨挂面纸板，虽生产成本高于其他系统，但对底线贡献显著；随着明年第一阶段改造和后年最终阶段改造完成，成本将大幅下降，届时杰克逊工厂的成本将与其他集装箱板系统相当或更优 [93][94] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第三季度初的订单和发货情况，以及第二季度供应不足是否影响第三季度发货 - 进入第三季度，公司订单和开票量比去年同期增长约7%，需求依然强劲，目前发货问题主要与运输有关，而非纸张供应 [31][32] 问题2：今年与去年相比的维护计划安排，以及南方成本情况和对第三、四季度的影响 - 从第二季度到第三季度，停机成本下降约0.11 - 0.12美元；南方木材成本因潮湿天气、高需求和物流问题大幅上涨，若南方天气转干，木材成本将迅速恢复正常；目前公司生产暂无问题，但需关注天气变化，且行业冬季木材储备受影响 [34][35][102] 问题3：公司领导层继任计划和流程 - 领导层继任是董事会层面的事务，公司拥有广泛且深厚的人才储备，并持续培养，对人才库充满信心 [42] 问题4：缩小白纸业务规模的步骤及是否涉及客户群体转移 - 随着杰克逊3号机器的调整，公司在过去六个月退出了部分业务，市场规模缩小，客户群体向少数大客户转移，但公司有信心继续为市场提供服务 [44] 问题5：I Falls工厂是否有可能转型为集装箱板工厂 - 理论上任何工厂都可转型，但涉及资本成本、运输物流和产品组合等问题；目前I Falls工厂的纸张市场良好，公司将继续把握机会；未来若情况变化，会重新评估 [47][48][49] 问题6：杰克逊工厂下半年是否全部生产集装箱板，以及项目对生产白纸的影响 - 杰克逊工厂3号机器将继续生产集装箱板，目前计划1号机器生产纸张 [53] 问题7：目前箱厂去瓶颈项目的执行情况 - 公司对项目执行速度非常满意，去年因疫情有所放缓，今年已全面恢复；过去3.5年，公司在箱厂执行了约62个总价值8.5亿美元的资本项目，目前全国多个工厂仍有大量项目正在进行 [54][55] 问题8：公司是否能将纸板提价完全传导至纸箱，第三季度提价情况，以及指南是否包含8月提价 - 公司提价采取纪律性方法，约90天内逐步实施，本地客户提价速度可能快于合同客户；三次提价中，第一次基本完成但有部分合同影响，第二次按90天周期推进，第三次尚未在纸浆和纸张中体现；第三季度基本未反映纸箱提价 [60][61][62] 问题9：如何理解销量增加带来的0.74美元（税前约9000 - 1亿美元）收益 - 销量大幅增长，且市场需求保持稳定；去年疫情期间展示业务受影响，目前已恢复；公司成本控制良好，资本项目成效显著 [64][65] 问题10：第三季度需求预期，以及与以往时期的比较 - 去年下半年业务增长强劲，同比基数较高，因此今年第三季度比较困难；但客户需求旺盛，受供应链和运输问题限制未能充分发货，公司对市场前景乐观 [72][73] - 此次经济复苏与以往不同，政府资金注入使企业在疫情后迅速发展，消费者转向电商的习惯迅速形成并巩固，各行业客户需求均大幅增长 [74][75][76] 问题11：公司现金使用倾向，如回购、收购等 - 公司现金可用于股息、收购、回购和有机资本支出等；目前资本支出回报率高，公司会谨慎使用现金，优先考虑有即时回报、低风险、高回报的项目；股息由董事会定期讨论，需兼顾意义和可持续性 [78][79][80] 问题12：公司劳动力情况及预期 - 劳动力需求旺盛，公司通过资本支出项目引入新技术，提高了现有员工的生产力；但公司仍面临劳动力保留和招聘问题，与客户情况类似；公司长期致力于提高劳动效率，已取得一定成效 [81][82] 问题13：公司恢复指引并提及下半年包装业务强劲的原因 - 公司基于市场需求、纸张业务情况、产品定价、自身执行能力和资本支出效果等因素，对未来充满信心 [90][91] 问题14：杰克逊工厂的增量贡献（产量、金额），以及是否对造纸业务有不利影响，相关低效成本是否计入包装业务 - 杰克逊3号机器在2021年第二季度生产了11.1万吨挂面纸板，虽成本较高但对底线贡献显著；随着改造完成，成本将下降；相关低效成本计入包装业务 [93][94][95] 问题15：行业未来增长预期 - 过去行业增长在1% - 1.5%，去年以来需求大幅增长；未来市场将趋于正常化，但预计增长将略高于以往水平，因市场需求和客户反馈良好 [99] - 从长期看，随着制造业回流美国、美国企业增加国内制造业投资，瓦楞纸箱需求将与GDP呈现新的强相关性 [100][101] 问题16：天气对木材成本的影响持续时间，以及是否会导致供应短缺影响下半年生产 - 木材成本受潮湿天气和卡车司机竞争影响，若南方天气转干，成本将迅速恢复正常；目前公司生产暂无问题，但需关注天气变化，且行业冬季木材储备受影响 [102][103][105] 问题17：第二季度增量利润率大幅提升的原因及是否可持续 - 公司业务优质，运营效率高，过去几年在箱厂的资本支出项目提高了员工生产力，带来高利润率 [109] 问题18：第二季度瓦楞业务9.6%的销量增长按月度的节奏，以及各终端市场的需求趋势（正负惊喜） - 4月箱装运量同比增长12%，5月增长11%，6月增长6%；7月较去年同期增长约7% [113] - 各终端市场表现符合预期，大客户业务增长两位数，但受供应链、运输和劳动力问题限制；趋势依然良好 [115] 问题19：7月纸张需求趋势及对今年返校季需求的预期 - 纸张需求呈上升趋势，因学校和企业重新开放，人们需要补货；但由于杰克逊工厂机器调整，公司已达到新的市场平衡，供应能力与市场需求相匹配 [117] 问题20：对回收纤维成本的预期及指导中是否包含相关因素 - 回收纤维成本呈上升趋势，全国库存水平创历史新低，需求旺盛；公司灵活性高，对OCC的依赖程度低于行业平均水平 [121][122][123] 问题21：农业市场是否受太平洋火灾影响，电商市场是否有放缓迹象 - 农业市场未受火灾影响，火灾主要发生在俄勒冈 - 加利福尼亚边境，远离北方加利福尼亚农业市场 [124] - 电商市场未出现放缓迹象，消费者对电商的偏好依然强劲，各企业都在寻求利用电商发展业务 [124] 问题22：第三季度集装箱板生产环比增长情况，以及何时库存能恢复正常 - 第三季度集装箱板生产将提高，但由于需求旺盛，库存仍处于较低水平，公司无法提供具体增长数字 [130][131] 问题23：箱厂是否有潜在产能，能否提高产量 - 公司此前的资本支出和组织变革为箱厂提供了一定的生产力提升空间，但仍需通过持续的资本支出和项目实施来进一步提高产能；箱厂和工厂在压力下表现良好，公司有长期战略规划以满足客户需求 [133][134] 问题24：公司在哪些市场或产品类型上获得了市场份额 - 公司客户基础广泛，拥有瓦楞工厂和薄板厂网络，与有增长潜力的客户合作，并能根据客户需求进行扩张，这些是公司获得市场份额的关键因素 [136][137]

整体财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度净销售额为18.07亿美元，较2020年同期的17.09亿美元增长9800万美元，增幅5.7%[114] - 2021年第一季度净利润为1.665亿美元，较2020年同期的1.417亿美元增加2480万美元[113] - 2021年第一季度销售、一般和行政费用较2020年同期减少100万美元，主要因差旅和娱乐费用降低[118] - 2021年第一季度毛利润较2020年同期增加3900万美元，主要因包装业务板块销量、价格和组合上升及年度停机费用降低[117] - 2021年第一季度经营收入增加2900万美元，增幅13.9%[120] - 2021年第一季度非运营养老金收入增加400万美元，净利息支出增加400万美元[123][124] - 2021年第一季度所得税费用为5300万美元，有效税率为24.2%；2020年同期费用为4800万美元，有效税率为25.5%[125] - 2021年第一季度经营活动提供净现金1.92亿美元，较2020年同期减少4500万美元[127][129] - 2021年第一季度投资活动使用现金8800万美元，较2020年同期增加1100万美元[130] - 2021年第一季度融资活动使用净现金9500万美元，较2020年同期增加2000万美元[132] 包装业务线数据关键指标变化 - 包装业务板块2021年第一季度运营收入为2.579亿美元，2020年同期为1.998亿美元；EBITDA为3.50亿美元，2020年同期为2.888亿美元[113] - 2021年第一季度包装业务净销售额为16.24亿美元，较2020年同期的14.68亿美元增加1.56亿美元，增幅10.6%，主要因集装箱纸板和瓦楞产品销量及价格上升[115] - 包装业务板块经营收入从2020年第一季度的2亿美元增加5800万美元至2.58亿美元[121] 纸张业务线数据关键指标变化 - 纸张业务板块2021年第一季度运营收入为870万美元，2020年同期为3250万美元；EBITDA为1520万美元，2020年同期为4190万美元[113] - 2021年第一季度纸张业务净销售额为1.65亿美元，较2020年同期的2.17亿美元减少5300万美元，降幅24.2%，主要因销量和价格下降[116] - 造纸业务板块经营收入从2020年第一季度的3300万美元减少2400万美元至900万美元[122] 北美行业产品数据关键指标变化 - 2021年第一季度北美行业瓦楞产品日均出货量较2020年同期增长5.5%，集装箱纸板产量增长2.1%，库存约230万吨，较2020年同期下降9.9%，出口出货量下降24.9%[110] - 2021年第一季度北美未涂布游离纸出货量较2020年同期下降19.6%，切割尺寸办公用纸平均价格较2020年第四季度每吨高7美元，增幅0.6%，较2020年第一季度每吨低28美元，降幅2.5%[111] 公司资金状况 - 截至2021年3月31日，公司有9.83亿美元现金及现金等价物、1.5亿美元可销售债务证券和3.25亿美元循环信贷额度未使用额度[126] 公司资本投资预期 - 预计2021年资本投资在6.5亿至6.75亿美元之间，环保法规合规资本支出约2000万美元[131] 公司业务安排情况 - 截至2021年3月31日，公司未参与任何基于衍生品的安排[138] - 截至2021年3月31日，公司100%的未偿债务利率为固定利率[139] - 截至2021年3月31日，公司没有任何资产负债表外安排[140] 公司会计估计情况 - 2021年前三个月，公司关键会计估计没有变化[143] 影响公司的因素 - 一般经济状况会对公司产生影响[147] - 新冠疫情会对公司员工、供应商、客户和业务经济状况产生影响[147] - 收购业务及其运营、预期收益和整合的风险与不确定性会影响公司[147] - 箱纸板、瓦楞产品和白纸的行业状况会影响公司[147] - 木纤维和再生纤维成本波动会影响公司[147] - 购买能源成本波动会影响公司[147]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度净收入1.67亿美元，合每股1.75美元，包含特殊项目费用每股0.02美元；剔除特殊项目后，净收入1.69亿美元，合每股1.77美元，高于2020年第一季度的1.43亿美元（每股1.50美元） [5][6] - 2021年第一季度净销售额18亿美元，2020年为17亿美元；剔除特殊项目后，公司第一季度EBITDA为3.42亿美元，2020年为3.11亿美元 [6] - 第一季度运营成本每股增加0.15美元，主要因劳动力、福利、纤维成本和能源等通胀相关因素；转换成本每股增加0.02美元；与去年相比，第一季度运费和物流成本每股增加0.12美元 [8] - 第一季度经营活动产生的现金为1.92亿美元，自由现金流为1.07亿美元；主要现金用途包括资本支出8500万美元和普通股股息9500万美元；截至季度末，手头现金9.83亿美元，含有价证券共11亿美元，3月31日的流动性为15亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 2021年第一季度剔除特殊项目后的EBITDA为3.52亿美元，销售额16亿美元，利润率22%；2020年EBITDA为2.90亿美元，销售额15亿美元，利润率20% [10] - 瓦楞产品工厂总销量同比增长6.6%，与2020年第四季度创下的历史纪录持平；日均发货量同比增长8.3%，创下第一季度新纪录 [13] - 国内箱纸板外部销量比2020年第一季度高出13%；国内箱纸板和瓦楞产品价格及组合比2020年第一季度高出每股0.26美元，比2020年第四季度高出每股0.52美元；出口箱纸板价格比2020年第一季度高出每股0.05美元，比2020年第四季度高出每股0.04美元 [14] 造纸业务 - 2021年第一季度剔除特殊项目后的EBITDA为1600万美元，销售额1.65亿美元，利润率10%；2020年第一季度EBITDA为4200万美元，销售额2.17亿美元，利润率19% [16] - 销量比去年约低22%，本季度杰克逊阿拉巴马工厂仅运行一台机器，而2020年第一季度两台机器均运行；第一季度纸张价格及组合比去年低近3%，但由于宣布提价，季度后期价格开始上涨，平均比2020年第四季度高出1% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续根据客户需求，让杰克逊阿拉巴马工厂的三号机器生产挂面纸板，直至2022年第二季度进行第一阶段停机检修；转换后的机器预计初始生产率约为新产能的75%；2023年年中将进行第二阶段停机检修，到2023年底机器将达到每天2000吨的运行产能 [23][24] - 公司将继续通过杰克逊阿拉巴马工厂的一号造纸机和国际瀑布明尼苏达工厂的两台机器为造纸客户提供服务，该工厂能够生产杰克逊工厂的所有纸张等级 [25] - 包装业务方面，预计第二季度需求将保持强劲，公司将继续实施此前宣布的纸张提价，出口价格也有望上涨；造纸业务方面，预计销量将基本持平，平均价格和组合将因近期宣布的提价而提高 [25] - 第二季度将是包装业务年度计划停机检修最繁忙的季度，四家工厂将进行检修，停机费用预计比第一季度每股高出约0.20美元；预计运费和物流费用以及大部分运营和转换成本将继续面临通胀压力，但随着进入季节性温和天气，能源成本应会改善 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 包装业务需求强劲，尽管库存水平低于计划且处于历史低位，但公司工厂出色地管理运营以满足客户需求，并通过成本降低、效率提升和战略项目应对成本通胀 [10][11] - 造纸业务受疫情影响，未涂布游离纸市场行业状况仍具挑战性，但公司通过调整生产避免了纸张市场长期停机带来的成本问题，并增强了包装业务的盈利能力 [17] - 由于市场不确定性，公司认为在疫情结束、市场恢复正常之前，不提供季度指导符合公司和股东的最佳利益 [65] 其他重要信息 - 全年计划的集装箱板纸厂维护停机成本预计为每股0.97美元，第一季度实际影响为每股0.10美元，剩余季度修订后的预计影响分别为第二季度每股0.30美元、第三季度每股0.16美元、第四季度每股0.41美元 [21] - 全年资本支出预计调整为6.5 - 6.75亿美元，主要因宣布将杰克逊工厂的三号造纸机转换为挂面纸板机 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：为何第一季度出口销量增加，而不将这些产品留在国内？ - 公司有一些上一年遗留的出口承诺需要在第一季度完成，以维护客户关系；同时公司也有能力为国内纸箱厂供货，尽管库存紧张 [34] 问题2：请介绍季度初的预订和开票情况，客户是否有节约瓦楞纸的迹象，是否有电商以外的新应用？ - 前14天的预订量同比增长16%，需求依然强劲；客户因需求旺盛无法囤积或提前下单，很多客户业务状况良好，公司能满足其纸箱供应需求 [36] 问题3：从成本曲线看，杰克逊工厂目前每季度可能会产生多少成本？ - 在未进行资本投资的情况下，杰克逊工厂可能处于成本曲线的高第三、低第四四分位区间；但该工厂生产效率高，能提供关键产量；随着未来两年的资本支出，不仅能提高生产率，还能显著降低成本 [38][39] 问题4：第一季度工厂产量达120万吨，而年报中列出的年产能为430万吨，如何解释，这种产量水平能否持续？ - 杰克逊工厂的三号机器按运行率和产品等级组合计算，每季度产量略超10万吨，年化后每年可增加40多万吨产量；此外，沃卢拉工厂的OCC项目自2月启动后，三号机器日均产量增加近100吨，这也是第一季度产量增加的原因之一，且后续也将保持 [46][47] 问题5：第一季度恶劣天气对公司有何影响？ - 公司比一些竞争对手幸运，受影响程度相对较小；德里德工厂能够继续运营，但面临原材料运输和成品交付的物流问题；德克萨斯地区的纸箱厂受影响较大，部分工厂停产；此外，农作物和化学胶水供应也受到影响，公司采取了额外措施以维持生产，但成本增加 [50][51] 问题6：国内业务从第四季度到第一季度的价格影响为每股0.52美元，是否已获得11月提价的大部分收益，还是部分为价格组合因素，后续还有多少提价空间？ - 第一季度已获得11月提价的大部分收益，部分收益将延续到第二季度甚至第三季度初，具体取决于合同情况 [59] 问题7：公司是否改变了提供季度指导的理念，若未改变，何时恢复提供指导？ - 由于市场仍存在诸多不确定性，在疫情结束、市场恢复正常之前，公司认为不提供季度指导符合公司和股东的最佳利益 [65] 问题8：能否区分疫情和刺激政策对需求的影响，以及正常化需求水平是多少？ - 几乎不可能区分疫情和刺激政策对需求的影响，公司客户群体中除少数行业外，各行业需求均大幅增长，不仅是电商行业；需等待市场稳定后才能更好地了解市场情况 [69] 问题9：如何解释4月需求异常强劲的现象？ - 需求强劲的趋势从2020年第四季度开始延续至今，预计将持续一段时间，因为很多客户的订单积压严重 [70] 问题10：关于将三号机器转换为挂面纸板机的决策，如何看待造纸业务今年及长期的需求趋势，是否会反弹，与大客户沟通此决策时，他们是否对供应表示担忧？ - 预计随着学校和企业恢复正常办公，秋季学期开始纸张需求将有所增加，但疫情可能导致部分永久性需求下降；公司将根据客户需求运营造纸业务；公司会满足大小客户的需求 [71][72][73] 问题11：维护成本增加是因为项目安排变化还是其他因素？ - 成本增加是因为将德里德工厂的三号机器纳入了第二季度的停机检修计划，该计划原本不在年初的安排中；这并非成本上升或通胀因素导致，而是公司根据实际情况调整了检修计划 [80] 问题12：请介绍目前面临的逆风因素，哪些仍在恶化，哪些有所缓解？ - 除能源成本可能因使用效率提高而有所改善外，其他成本领域的逆风因素在第一季度到第二季度预计将持续存在，包括回收纤维、某些化学品、维修、材料、外部服务、转换成本和运费等，这些成本的通胀压力预计将延续到第二季度 [82] 问题13：考虑到第一季度末库存较低和需求持续，预计何时能使库存恢复正常水平？ - 公司希望在第三季度末使库存处于更舒适的水平，但第四季度德里德工厂的一号机器将进行长时间停机检修，这将影响全年的产量和库存水平；公司有应对计划，若需求大幅下降，有机会改善库存状况，但总体而言，库存恢复正常需要时间 [89][90] 问题14：对基准价格的阶段确认是否感到惊讶，价格上涨在公司系统中的传导是否与11月提价类似，即第二季度影响有限，第三季度基本实现，第四季度完全实现？ - 公司对定价采取严格的方法，客户合同通常在约90天内滚动实施；可以根据这一周期来推断价格上涨的实施情况 [93] 问题15：请介绍终端市场的构成，与2020年下半年相比，增长情况是否有变化，是否有特定终端市场表现突出？ - 电子商务市场表现最为突出，消费者对电子商务的偏好因疫情而加速转变；除少数小行业外，公司15000多家客户的需求都非常高，市场需求广泛；部分制造业终端市场也有回升迹象，且一些客户因自身产品供应紧张而有订单积压 [98][99][100] 问题16：库存紧张是否会影响向客户供应纸箱的能力？ - 虽然库存紧张，但公司有足够的库存满足所有客户的需求 [101] 问题17：从运营成本角度看，杰克逊工厂今年成本是否会下降，还是要等到2022年第二阶段全面投产？ - 过去六个月公司已在杰克逊工厂采取了大量成本削减措施，且这一工作将持续到今年；该机器从一开始就高效生产，公司在多个环节进行了改进，降低了成品成本；公司对目前的进展满意，并将为明年的首次重大阶段停机检修做好准备 [102] 问题18：是否看到原生纤维价格上涨，各地区工厂的原生纤维价格是否有差异？ - 原生纤维价格总体略有上涨，主要受天气相关因素影响，而非需求因素，涨幅不显著 [108] 问题19：请介绍4月造纸业务的需求趋势，以及未涂布游离纸提价的传导情况，是否与瓦楞纸类似存在约一个季度的滞后？ - 价格上涨情况与指数报告相符；从宣布提价到指数确认、交付、开票和计费等环节存在约几个月的滞后 [109][110][111] 问题20：资本支出指导增加是否仅因杰克逊项目，完成杰克逊项目后，公司正常的资本支出水平如何？ - 资本支出增加主要是因为杰克逊项目；对于未来正常的资本支出水平，需综合考虑机会和资金承受能力，公司通常会有一系列短期和长期的项目机会，以应对业务增长需求 [117][118] 问题21：原材料供应问题，特别是胶粘剂和胶水短缺情况是否有所改善，是否影响销售或订单？ - 公司提前采取了措施，避免了严重的供应短缺；部分供应商表示第三季度情况将恢复正常，但也有供应商认为仍存在不确定性；公司有应急计划，能够满足客户的纸箱需求，但成本会增加，预计这一问题将持续到年底 [120][121] 问题22：请提供旧瓦楞纸箱（OCC）的近期展望和假设？ - 预计第二季度OCC价格将上涨，全年可能比去年平均水平高出近50% [125] 问题23：11月和近期的集装箱板纸提价是否能完全抵消通胀压力，新的价格水平是否反映了市场的紧张程度？ - 价格上涨反映了市场对产品的需求，需求是推动价格上涨的主要因素，同时通胀因素也会影响生产商的运营决策；全球范围内需求都显著增加 [126][127] 问题24：第一季度瓦楞纸发货量日均增长8.3%，请介绍季度内需求的发展趋势？ - 1月需求强劲，2月因天气原因略有放缓，3月需求大幅回升，不仅有当月的需求，还包括2月未完成的发货量；总体而言，第一季度需求持续强劲，且这一趋势延续到了第二季度 [132][133][134] 问题25：鉴于瓦楞纸市场紧张，是否有客户或纸箱买家转向非纸质包装？ - 情况相反，由于公司的可持续发展理念和高纸箱回收率，很多客户希望从塑料包装转向纸质包装，纸质包装市场前景广阔 [135][136]

原材料价格波动对成本的影响 - 2020年公司购买约72.5万吨再生纤维，若每吨价格上涨10美元，集装箱板纸厂将增加约700万美元费用[84][85] - 若天然气价格每百万MMBTU上涨0.1美元，基于2020年使用量将增加约300万美元费用[86] - 木纤维成本增加会提高制造成本，降低收益，再生纤维价格波动大，未来可能导致成本上升和收益下降[83][85] 大客户依赖风险 - 2020年对Office Depot的销售额占纸业部门销售额的45%，占合并销售额的5%[89] - 公司依赖某些大客户，失去大客户或业务续约条件不利，会对财务结果产生不利影响[87] 工厂运营情况 - 公司杰克逊阿拉巴马工厂在2020年第二和第三季度大部分时间闲置，第四季度开始试生产包装部门的集装箱板纸[77] - 2020年第四季度开始在阿拉巴马州杰克逊工厂3号机器试产高性能原生牛皮挂面纸板[246] - 2018年第二季度华盛顿州瓦卢拉工厂3号机器从生产白纸转为生产原生牛皮挂面纸板[247] 公司面临的风险因素 - 新冠疫情影响不确定，可能限制公司运营能力，影响业务、财务状况和经营业绩[75] - 行业周期性使产品价格变化不可预测且波动大，供应超过需求等会损害公司收益和经营现金流[78] - 公司所处行业竞争激烈，若无法有效竞争，可能失去市场份额或降低产品售价，减少收益和经营现金流[79][80] - 公司依赖信息技术系统，网络、系统和数据泄露可能导致运营中断，对运营、财务状况或经营现金流产生重大不利影响[95][96] 公司财务关键指标（整体） - 2020年公司总成本（含销售成本和销售、一般及行政费用）为58亿美元，扣除非现金成本后为54亿美元；销售成本和销售、一般及行政费用增加1%，成本将增加5800万美元，现金成本增加5400万美元[101] - 截至2020年12月31日，公司有25亿美元未偿还债务和3.263亿美元未动用的循环信贷安排[102] - 2021年2月19日，公司有109名普通股登记持有人[116] - 2016年2月25日，公司董事会授权回购2亿美元的流通普通股；截至2020年12月31日，公司有权回购1.93亿美元的普通股[117][118] - 2020年公司为支付员工税务负债扣留107,627股，涉及金额1050万美元；2019年扣留87,668股，涉及金额820万美元；2018年扣留69,255股，涉及金额790万美元[119] - 2020年10 - 12月，公司为支付员工股权奖励的所得税和工资税扣留40股，平均每股支付118.70美元；截至2020年12月31日，公司仍有权回购1.93亿美元的普通股[120] - 2020年公司净销售额为66.582亿美元，净收入为4.61亿美元，基本每股净收入为4.86美元，摊薄后每股净收入为4.84美元[125] - 2020年公司总资产为74.332亿美元，总长期债务为24.954亿美元，股东权益为32.463亿美元[125] - 2020年净销售额为66.6亿美元，2019年为69.6亿美元；2020年净收入为4.61亿美元，摊薄后每股收益4.84美元，2019年净收入为6.96亿美元，摊薄后每股收益7.34美元[132] - 2020年特殊项目费用为8900万美元，2019年为2900万美元；2020年和2019年扣除特殊项目后摊薄每股收益分别为5.78美元和7.65美元 [132] - 2020年底公司现金和有价债务证券为11亿美元，包括循环信贷额度下的借款可用性，流动性为14亿美元 [132] - 2020年净销售额为66.58亿美元，较2019年的69.64亿美元减少3.06亿美元，降幅4.4%[146] - 2020年经营收入为7.239亿美元，较2019年的10.537亿美元减少3.298亿美元，降幅31.3%[145] - 2020年非经营性养老金费用较2019年减少1000万美元；净利息费用较2019年减少3500万美元；所得税费用为1.717亿美元，2019年为2.206亿美元，2020年和2019年有效税率分别为27.1%和24.1%[145][156][157] - 2020年末公司拥有现金及现金等价物9.75亿美元、可销售债务证券1.48亿美元，循环信贷安排下未使用借款额度3.26亿美元[158] - 2020年经营活动提供的净现金为10.33亿美元，较2019年的12.07亿美元减少1.74亿美元[159][161] - 2020年投资活动使用现金4.26亿美元，较2019年的5.47亿美元减少1.21亿美元；2020年内部资本投资为4.21亿美元，2019年为4亿美元[162] - 预计2021年资本投资在5 - 5.25亿美元之间，预计2021年符合环境法规的资本支出约为2000万美元[164] - 2020年融资活动使用净现金3.12亿美元，较2019年的3.43亿美元减少3100万美元；2020年支付普通股股息3亿美元，2019年为2.99亿美元[166] - 截至2020年12月31日，公司总负债为46.241亿美元，其中1年内到期6.056亿美元，1 - 3年到期12.284亿美元，3 - 5年到期6.676亿美元，5年以上到期21.225亿美元[168] - 2020年公司总成本（含销售成本和销售、一般及行政费用）为58亿美元，排除非现金成本后为54亿美元，成本每增加1%，总成本增加5800万美元，现金成本增加5400万美元[174] - 2020年公司工厂消耗约9300万MMBTUs燃料，其中外部采购3251万MMBTUs，平均成本为每MMBTU 2.91美元[176][177] - 2020年公司工厂购买2264万CkWh电力，平均成本为每CkWh 5.01美元[177] - 2020、2019、2018年公司分别花费4400万、4100万、4000万美元用于遵守环境法规，2020和2019年环境资本支出为900万美元，2018年为700万美元[180] - 截至2020年12月31日，公司维持2360万美元的环境储备金用于现场垃圾填埋场、地表蓄水池及相关补救项目[183] - 公司长期债务为25亿美元，其中4.50%高级票据7亿美元于2023年11月到期，3.65%高级票据4亿美元于2024年9月到期等[168] - 公司估计的长期债务利息为8.767亿美元，其中2021年为9430万美元，2022 - 2023年为1.886亿美元等[168] - 公司运营租赁义务为2.697亿美元，其中2021年为7670万美元，2022 - 2023年为1.012亿美元等[168] - 公司原材料采购承诺为2.528亿美元，其中2021年为4000万美元，2022 - 2023年为8320万美元等[168] - 2020年12月31日，公司有1.442亿美元的精算损失和前期服务成本（税后）记录在综合资产负债表的“累计其他综合损失”中[189] - 2021年、2020年和2019年的养老金费用分别为210万美元、2110万美元和3270万美元；对应年份的折现率分别为2.57%、3.25%和4.31%；计划资产预期回报率分别为4.91%、5.29%和6.06%[191] - 折现率或计划资产预期回报率变动0.25%，对2020年和2021年养老金费用有不同影响，如2020年折现率上升0.25%，养老金费用减少250万美元，下降0.25%则增加270万美元[191] - 2020年和2019年按GAAP报告的税前收入分别为6.327亿美元和9.17亿美元，净利润分别为4.61亿美元和6.964亿美元[207] - 2020年和2019年的特殊项目总计分别为1.002亿美元和4300万美元，扣除特殊项目后的税前收入分别为7.329亿美元和9.6亿美元，净利润分别为5.5亿美元和7.255亿美元[207] - 2020年净利润4.61亿美元，2019年为6.964亿美元；2020年EBITDA为11.339亿美元，2019年为14.412亿美元[209] - 截至2020年12月31日，公司未参与任何基于衍生品的安排，且所有未偿债务的利率均为固定利率[211][212] - 截至2020年12月31日，公司估计的养老金福利义务总计15.66亿美元[227] - 2020年净销售额为66.582亿美元，较2019年的69.643亿美元下降4.4%[236] - 2020年净利润为4.61亿美元，较2019年的6.964亿美元下降33.8%[236] - 截至2020年底，现金及现金等价物为9.746亿美元，较2019年底的6.795亿美元增长43.4%[238] - 2020年经营活动产生的净现金为10.328亿美元，较2019年的12.074亿美元下降14.5%[240] - 2020年投资活动使用的净现金为4.261亿美元，较2019年的5.466亿美元下降22.0%[240] - 2020年融资活动使用的净现金为3.116亿美元，较2019年的3.428亿美元下降9.1%[240] - 2020年基本每股收益为4.86美元，较2019年的7.36美元下降33.9%[236] - 2020年宣布的普通股每股股息为3.37美元，较2019年的3.16美元增长6.6%[236] - 2020年商誉减值为5520万美元，2019年无此项减值[236] - 截至2020年底，总资产为74.332亿美元，较2019年底的72.358亿美元增长2.7%[238] - 2018 - 2020年股东权益从21.826亿美元增至32.463亿美元[242] - 2020 - 2019年研发费用分别为1550万美元、1600万美元和1440万美元[254] - 2020年和2019年现金及现金等价物分别为9.746亿美元和6.795亿美元[255] - 2020年和2019年贸易应收账款信用损失准备分别为300万美元和420万美元[264] - 2020年和2019年客户扣除准备金分别为760万美元和840万美元[265] 公司资产情况 - 公司拥有6家箱纸板厂和2家造纸厂的建筑和土地，90个瓦楞纸制造业务中，52个的建筑和土地为公司所有[109] - 公司租赁约7.1万英亩林地的砍伐权，平均剩余期限约为17年[110] 各业务线数据关键指标变化（包装业务） - 2020年包装业务部门运营收入为8.3亿美元，2019年为9.63亿美元；2020年该部门调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为12.29亿美元，2019年为13.1亿美元；2020年瓦楞产品发货量比2019年增长5.8% [134] - 2020年包装业务净销售额为59.19亿美元，较2019年的59.32亿美元减少1300万美元，降幅0.2%；国内箱纸板价格下降5.9%，出口价格下降11.5%；箱纸板外部发货量下降5.8%，瓦楞产品总发货量增长5.8%，每个工作日增长5.4%[147] - 2020年包装业务部门收入8.295亿美元，2019年为9.634亿美元[210] 各业务线数据关键指标变化（造纸业务） - 2020年造纸业务部门运营亏损2000万美元，2019年运营收入为1.75亿美元；2020年该部门调整后EBITDA为7300万美元，2019年为2.13亿美元；2020年销售额比去年低30% [136] - 2020年纸张业务净销售额为6.75亿美元，较2019年的9.64亿美元减少2.89亿美元，降幅30.0%[148] - 2020年北美未涂布游离纸发货量比2019年下降20.1%，5月和6月平均复印纸价格分别下降15美元/吨和20美元/吨 [143] - 2020年造纸业务部门亏损2000万美元，2019年盈利1.754亿美元[210] 行业市场数据变化 - 2020年北美行业瓦楞产品每个工作日发货量比2019年增长3.0%，箱纸板产量增长3.6%，年底库存约230万吨，比2019年下降8.9%，出口发货量增长9.0% [142] - 2020年1月挂面纸板和瓦楞原纸价格分别下降10美元/吨和15美元/吨，11月上涨50美元/吨 [142] 会计相关事项 - 2020年和2019年美国企业联邦法定所得税率分别为21%和35%；2018年和2017年分别有200万美元和1.221亿美元的税收优惠 [127] - 2020年公司因造纸业务单元商誉完全减值确认了5520万美元的非现金减值费用 [138][139] - 2020年第二季度，公司对造纸业务板块进行商誉减值测试，确认5520万美元的商誉减值损失，该板块商誉降至0美元[194][195] - 2020年第二季度，公司对造纸业务