收入和利润（同比环比） - 第二季度总收入增长26%至9320万美元，主要由RUCONEST®和Joenja®收入增长驱动[13] - 2025年第二季度总收入为9320万美元，同比增长26%，相比2024年同期的7410万美元[36] - 2025年上半年总收入为1.723亿美元，同比增长33%，相比2024年同期的1.297亿美元[42] - 2025年上半年收入为1.723亿美元，同比增长32.9%[61] - 总收入从2024年上半年的1.2968亿美元增长至2025年上半年的1.7232亿美元[85] - 第二季度实现营业利润1080万美元，相比去年同期亏损310万美元[13] - 营业利润为1080万美元，相比2024年同期营业亏损310万美元，调整后为1290万美元（剔除210万美元收购相关非经常性费用）[38] - 净利润为460万美元，相比2024年同期净亏损120万美元[40] - 净亏损1033.8万美元，较去年同期1366.6万美元亏损收窄24.4%[61] 成本和费用（同比环比） - 毛利润为8420万美元，同比增长27%，相比2024年同期的6610万美元[37] - 毛利润为1.55亿美元，同比增长36.8%[61] - 研发费用为4483.7万美元，同比增长11.8%[61] - 一般及行政费用为4299.1万美元，同比增长39.9%[61] - 营销及销售费用为6561.9万美元，同比增长3.9%[61] - 其他运营成本增至1.534亿美元，较上年同期1.34亿美元增长14.5%[90] - 折旧与摊销费用为530万美元，较上年同期560万美元下降5.4%[91] - 毛利润从1.1331亿美元增长至1.5502亿美元[85] 各条业务线表现 - RUCONEST®第二季度收入增长28%至8040万美元，上半年收入增长37%至1.49亿美元[13][15] - RUCONEST®产品收入为8040万美元，同比增长28%，主要受销量增长驱动[36] - Joenja®第二季度收入增长15%至1280万美元，上半年收入增长13%至2330万美元[13][17] - Joenja®产品收入为1280万美元，同比增长15%，主要受价格上涨和净额调整优化驱动[36] - RUCONEST®收入从1.0897亿美元增长至1.4900亿美元[85] - Joenja®收入从2070.6万美元增长至2331.2万美元[85] 各地区表现 - 美国付费治疗患者114人，较去年同期91人增长25%[19] - 全球已确诊APDS患者971人，其中美国257人（165人符合当前治疗条件）[21][22] - 美国市场收入从1.2501亿美元增长至1.6752亿美元，增幅34%[85] 管理层讨论和指引 - 上调2025年全年收入指引至3.35亿-3.5亿美元（原3.25亿-3.4亿美元）[13] - 2025年全年收入预期为3.35亿至3.5亿美元，同比增长13%至18%[50] - VUS患者超1400人，预计20%可能被重新分类为APDS患者[23][24] - APDS患病率可能比此前估计高100倍[11][25] 现金流和流动性 - 现金及有价证券增至1.308亿美元（上季度末为1.089亿美元）[13] - 现金及等价物与受限现金和证券投资总额为1.308亿美元，较2025年第一季度末1.089亿美元增长[41] - 现金及现金等价物为9209.1万美元，较2024年底增长67.7%[63] - 2025年上半年净现金流入2914.5万美元，相比2024年同期的净现金流出1458.5万美元显著改善[65] - 经营现金流从2024年上半年的-2086.8万美元改善至2025年上半年的1197.5万美元[65] - 投资活动净现金流为2664.6万美元，主要来自出售有价证券获得8496.7万美元[65] - 现金及等价物增至9684万美元，较期初5645万美元增长71.5%[110] 投资和收购活动 - 收购Abliva AB支付现金对价6008.6万美元，获得无形资产KL1333价值6111.4万美元[76] - 收购非控股权益支付597万美元，总收购对价达6710万美元[80] - 对BioConnection普通股投资增加至101万美元，较期初47万美元增长114.9%[97] 其他财务数据 - 可交易证券为3391.7万美元，较2024年底下降70.0%[63] - 总资产为4.463亿美元，较2024年底增长11.6%[63] - 股东权益为2.396亿美元，较2024年底增长8.4%[63] - 净财务结果亏损400万美元，相比2024年同期收益340万美元，主要受汇率变动及缺乏一次性公允价值收益影响[39] - 利息收入降至126万美元，较上年同期270万美元下降53.3%[92][93] - 金融费用净额852万美元，较上年同期156万美元恶化446.2%[92] - 存货价值增至6372万美元，较期初5572万美元增长14.4%[106] - 存货减值准备增至1327万美元，较期初866万美元增长53.2%[106] - 可出售证券降至3392万美元，较期初1.129亿美元下降70.0%[109] - 可转换债券账面价值增至9637万美元，较期初8239万美元增长17.0%[117]

文章核心观点 公司2025年第二季度和上半年业绩表现强劲，RUCONEST®和Joenja®收入增长显著，运营利润转正，基于良好表现上调全年收入指引；公司在业务战略执行上取得进展，包括产品上市、提交监管申请、推进临床试验等；虽面临美国关税影响，但预计对业务无重大影响；未来将继续推进产品研发和市场拓展，有望实现持续增长 [2][4][5] 分组1：财务亮点 第二季度（2025年） - 收入增长26%，达9320万美元，RUCONEST®收入8040万美元，增长28%，Joenja®收入1280万美元，增长15% [7][29][30] - 毛利润增长27%，达8420万美元，运营利润1080万美元，去年同期亏损310万美元 [30][31] - 净财务结果亏损400万美元，去年同期盈利340万美元，净利润460万美元，去年同期亏损120万美元 [32][33] - 运营活动产生现金1170万美元，现金及等价物增至1.308亿美元 [34] 上半年（2025年） - 总收入增长33%，达1.723亿美元，RUCONEST®收入1.49亿美元，增长37%，Joenja®收入2330万美元，增长13% [35] - 毛利润增长37%，达1.55亿美元，运营利润380万美元，去年同期亏损1940万美元 [36][37] - 净财务结果亏损850万美元，去年同期盈利360万美元，净亏损1030万美元，去年同期亏损1370万美元 [38][39] - 运营活动产生现金1200万美元，现金及等价物较去年底减少3860万美元至1.308亿美元 [40] 分组2：商业化资产 RUCONEST® - 2025年第二季度收入8040万美元，增长28%，上半年收入1.49亿美元，增长37% [6] - 美国市场需求强劲，第二季度销量增长27%，上半年增长31% [8] Joenja® - 2025年第二季度收入1280万美元，增长15%，上半年收入2330万美元，增长13% [9] - 美国市场贡献92%的二季度收入，6月底美国付费治疗患者达114人，增长25% [10][11] - 4月在英国上市，首批患者已接受商业治疗 [12] 分组3：APDS患者发现与VUS患者重新分类 APDS患者发现 - 截至6月30日，全球确诊APDS患者971人，其中美国257人，165人符合Joenja®治疗条件 [13] VUS患者重新分类 - 美国超1400名VUS患者，研究支持将其重新分类为APDS患者，预计下半年推动Joenja®患者增长 [14][15] - 研究表明APDS实际患病率可能比之前估计高100倍，公司将开展研究扩大Joenja®可治疗患者群体 [16] 分组4：产品研发进展 Joenja®（leniolisib） - 计划三季度向FDA提交治疗4 - 11岁APDS儿童的补充新药申请，预计2026年上半年获批 [19] - 6月向日本PMDA提交治疗4岁及以上APDS患者的新药申请，预计9个月内获批 [20] - 按计划完成EMA对leniolisib治疗12岁及以上APDS患者营销授权申请的相关生产活动，预计2026年1月前提交回复 [21] - 两项针对其他原发性免疫缺陷病（PIDs）的II期临床试验进展顺利，预计2026年有结果 [22] KL1333 - 用于线粒体DNA驱动的原发性线粒体疾病的关键临床试验进行中，预计2027年有结果，2028年底可能获FDA批准 [23] - FALCON临床试验按计划推进，新增临床站点，第二批患者已给药 [24] 分组5：业务收购与组织更新 收购Abliva AB - 2025年2月14日至6月18日，收购Abliva剩余11.1%股份，实现100%控股 [25][68] 组织更新 - 5月宣布计划将一般及行政费用降低15%或1000万美元，工作按计划推进 [26] 分组6：展望与总结 - 2025年预计总收入3.35 - 3.5亿美元，运营费用3.04 - 3.08亿美元 [44] - 在美国寻找更多APDS患者，推动患者接受Joenja®付费治疗，增加美国以外leniolisib收入 [44] - 推进leniolisib更多监管批准，推进PIDs和KL1333临床试验，关注罕见病临床阶段机会的收购和授权引进 [44]

生物技术行业 - ProKidney Corp (PROK) 为临床阶段生物技术公司 当前年度盈利共识预期在过去60天增长58% [1] - 公司股价过去三个月上涨3717% 同期标普500指数涨幅182% [1] - 动量评分为A级 [1] - Pharming Group NV (PHAR) 为生物制药公司 当前年度盈利共识预期过去60天增长近7% [3] - 公司股价过去三个月上涨266% 同期标普500指数涨幅182% [3] - 动量评分为B级 [3] 流媒体科技行业 - Roku Inc (ROKU) 运营电视流媒体平台 当前年度盈利共识预期过去60天增长53% [2] - 公司股价过去三个月上涨554% 同期标普500指数涨幅182% [2] - 动量评分为B级 [2] 市场表现 - 三家公司均获得Zacks Rank 1评级 [1][2][3] - 生物技术板块两家公司股价涨幅显著高于科技流媒体公司 [1][3][2]

公司公告 - 公司将于2025年7月31日公布2025年第二季度及上半年未经审计的初步财务业绩并提供业务更新[1] - 管理层将在同一天13:30 CEST/07:30 EDT举行分析师和投资者电话会议及网络直播[1] 会议参与方式 - 电话会议需提前通过指定链接注册 注册后将提供拨号信息和唯一PIN码[3] - 网络直播可通过公司官网投资者/财务文档页面访问 活动结束后将提供回放[4] 公司背景 - 公司是一家专注于罕见病和危及生命疾病的全球生物制药企业 商业化产品组合包括小分子药物和生物制剂[5] - 总部位于荷兰莱顿 业务覆盖北美、欧洲、中东、非洲和亚太等30多个市场[5] 联系方式 - 投资者关系联系人及电话/邮箱信息[7] - 公关咨询公司联系方式[7]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度总营收增长42%，达7910万美元，RUCONEST®营收增长49%，达6860万美元，Joenja®营收增长9%，达1050万美元[11] - 2025年第一季度总营收7910万美元，较2024年第一季度的5560万美元增长42%[36][38] - 2025年第一季度RUCONEST®营收6860万美元，较2024年第一季度增长49%[36][38] - 2025年第一季度Joenja®营收1050万美元，较2024年第一季度增长9%[36][38] - 2025年第一季度毛利润7080万美元，较2024年第一季度的4720万美元增长50%[36][39] - 2025年第一季度运营亏损700万美元，2024年第一季度运营亏损1630万美元；调整后运营利润为80万美元[36][40] - 2025年第一季度净亏损1490万美元，2024年第一季度净亏损1240万美元[36][41] - 2025年第一季度，公司税前利润（亏损）为 -11,788,000美元，较2024年第一季度的 -16,624,000美元亏损有所收窄[3] - 2025年公司预计总营收在3.25亿至3.4亿美元之间，增长9%至14%[42] 成本和费用（同比环比） - 目标将一般及行政费用（G&A）每年削减15%或1000万美元[9] - 2025年第一季度，公司折旧、摊销及非流动资产减值为2,582,000美元，2024年第一季度为5,921,000美元[3] - 2025年第一季度，公司股权结算股份支付为2,576,000美元，2024年第一季度为2,427,000美元[3] 各条业务线表现 - 2025年第一季度RUCONEST®美国市场贡献97%营收，Joenja®美国市场贡献90%营收[14][17] - 截至2025年3月31日，美国Joenja®付费治疗患者达102人，较2024年第一季度末增长23% [18] - 已在美国确定约250名APDS患者，其中超160名12岁及以上患者符合Joenja®治疗条件[21] 各地区表现 - 2025年4月Joenja®在英国英格兰和威尔士推出，预计7月在威尔士专科中心获NHS资助[10][19][20] 管理层讨论和指引 - 2025年全年营收指引上调至3.25 - 3.40亿美元，此前为3.15 - 3.35亿美元[11] - 计划2025年第三季度提交美国FDA儿科标签扩展申请，2026年第一季度可能在美国推出[10][24] - 2025年公司预计总运营费用不超收购Abliva前水平，预计Abliva相关运营费用3000万美元[42] - 2025年公司在患者转化、营收增长、监管审批、临床试验等方面取得进展并持续关注潜在收购和授权[48] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年3月完成对Abliva AB的收购，交易金额约6610万美元[31] - 2025年2月14日，公司以6010万美元收购Abliva AB 88.9%的股份，截至第一季度末，持股比例达97.5%，总收购金额6610万美元[37] - 首席财务官Jeroen Wakkerman将于2025年5月31日离职，公司正在寻找继任者[11][35] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物等为1.089亿美元，较2024年12月31日的1.694亿美元减少6050万美元[36][41] - 2025年第一季度，公司经营活动产生的净现金流为232,000美元，而2024年第一季度为 -7,647,000美元[3] - 2025年第一季度，公司投资活动产生的净现金流为9,691,000美元，2024年第一季度为664,000美元[3] - 2025年第一季度，公司融资活动产生的净现金流为 -6,719,000美元，2024年第一季度为 -2,471,000美元[3] - 截至2025年3月31日，公司总资产为403,181,000美元，较2024年12月31日的399,985,000美元增长0.8%[1] - 截至2025年3月31日，公司无形资产为138,863,000美元，较2024年12月31日的61,039,000美元增长127.5%[1] - 截至2025年3月31日，公司股东权益为213,998,000美元，较2024年12月31日的221,061,000美元下降3.2%[1] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为60,093,000美元，较2024年12月31日的54,944,000美元增长9.4%[1]

文章核心观点 - 2025年4月25日Pharming Group N.V.宣布公司或其合作伙伴将在2025年临床免疫学会年会上进行多项展示 包括4 - 11岁PI3Kδ综合征儿科患者使用leniolisib的III期临床数据等内容 [1] 会议展示信息 - 展示标题为“Primary and Safety Outcomes of a Phase 3 Open - Label, Single - Arm, 12 - Week Study of Treatment With PI3Kδ Inhibitor Leniolisib in Pediatric Patients Aged 4 - 11 Years With Activated PI3Kδ Syndrome (APDS)” 展示作者为Shanmuganathan Chandrakasan 会议类型为海报 时间是2025年5月2日下午1:30 - 2:30（ET） 摘要/海报编号为70 [2] - 展示标题为“The Impact of Immune Dysregulation on Clinical Outcomes in Common Variable Immunodeficiency: A Systematic Literature Review” 展示作者为Jocelyn R. Farmer 会议类型为海报 时间是2025年5月3日下午1:30 - 2:30（ET） 摘要/海报编号为30 [2] - 展示标题为“Defining an activated PI3K - delta syndrome - like endotype within broader common variable immunodeficiency” 展示作者为Jocelyn R. Farmer 会议类型为海报 时间是2025年5月2日下午1:30 - 2:30（ET） 摘要/海报编号为32 [2] - 展示标题为“Leniolisib, a PI3Kδ inhibitor, improves lymphoproliferative disease in a murine model of autoimmune lymphoproliferative syndrome (ALPS - FAS)” 展示作者为Kevin Thorneloe 会议类型为海报 时间是2025年5月3日下午1:30 - 2:30（ET） 摘要/海报编号为37 [2] - 展示标题为“Demographic and clinical characteristics of people with activated phosphoinositide 3 - kinase delta syndrome (APDS) in the APDS - Characterization and Clinical Outcomes Immunologic Registry (APDS - CHOIR)” 展示作者为Nicholas Hartog 会议类型为海报 时间是2025年5月2日下午1:30 - 2:30（ET） 摘要/海报编号为49 [2] - 展示标题为“Patient insights expand understanding of APDS” 展示作者为Kristie Cline 会议类型为海报 时间是2025年5月3日下午1:30 - 2:30（ET） 摘要/海报编号为40 [2] leniolisib信息 - leniolisib是口服小分子PI3Kẟ抑制剂 已在美国、英国、澳大利亚和以色列获批 是针对12岁及以上成人和儿科患者PI3Kδ综合征的首个也是唯一靶向治疗药物 [3] - leniolisib抑制磷脂酰肌醇 - 3 - 4 - 5 - 三磷酸的产生 该物质是重要细胞信使 调节细胞增殖、分化等多种功能 [3] - 随机安慰剂对照III期临床试验结果显示主要终点有显著改善 长期给药的开放标签扩展数据支持其安全性和耐受性 [3] - leniolisib目前在欧洲经济区、加拿大等国家接受监管审查 计划在日本寻求监管批准 [3] - leniolisib正在两项针对APDS儿童的III期临床试验和两项针对有免疫失调的原发性免疫缺陷病的II期临床试验中进行评估 [3] 公司信息 - Pharming Group N.V.是全球生物制药公司 致力于改善罕见、使人衰弱和危及生命疾病患者的生活 [4] - 公司正在商业化和开发包括小分子和生物制剂在内的创新药物组合 [4] - 公司总部位于荷兰莱顿 在全球拥有员工 服务于北美、欧洲、中东、非洲和亚太地区30多个市场的患者 [4]

文章核心观点 - 英国国家卫生与临床优化研究所（NICE）发布积极最终指南，推荐Joenja®（leniolisib）在英格兰和威尔士国家医疗服务体系（NHS）报销并用于治疗12岁及以上成人和儿科活化磷脂酰肌醇3-激酶δ综合征（APDS）患者 [1] 分组1：APDS疾病相关 - APDS是2013年首次被描述的罕见原发性免疫缺陷病，由PIK3CD或PIK3R1基因变异导致PI3Kδ通路过度活跃，使免疫细胞无法正常成熟和发挥功能，引发免疫缺陷和失调 [6] - APDS症状多样，包括严重反复的鼻窦肺部感染、淋巴细胞增殖、自身免疫和肠病等，患者常被误诊，中位诊断延迟7年，可能导致永久性肺损伤和淋巴瘤等累积性损伤，可通过基因检测确诊，全球每百万人中约有1 - 2人受影响 [6][7] 分组2：Joenja®（leniolisib）药物相关 - Joenja®是口服小分子PI3Kδ抑制剂，已在美国、英国、澳大利亚和以色列获批，是首个也是唯一用于治疗12岁及以上成人和儿科APDS患者的靶向疗法，可抑制磷脂酰肌醇 - 3,4,5 - 三磷酸的产生，调节多种细胞功能 [8] - 随机安慰剂对照III期临床试验显示，leniolisib在共同主要终点上有显著改善，对患者免疫失调和缺陷有积极影响，中期开放标签扩展数据支持其长期用药的安全性和耐受性 [8] - leniolisib目前正在欧洲经济区、加拿大和其他几个国家接受APDS的监管审查，计划在日本寻求监管批准，还在两项针对APDS儿童的III期临床试验和两项针对伴有免疫失调的原发性免疫缺陷病（PIDs）的II期临床试验中进行评估 [8] 分组3：NICE推荐相关 - NICE的推荐基于评估leniolisib的III期临床试验数据，与安慰剂相比，leniolisib治疗使免疫缺陷和免疫失调有显著改善，III期试验显示临床结果有改善，且在开放标签扩展试验的长期治疗中得以维持 [2] - NICE的最终推荐与英国药品和保健品监管局（MHRA）的批准一致，属于NICE的高度专业化技术（HST）途径，leniolisib已通过创新药物基金在英格兰可用并获得资金支持，预计在未来三个月内通过威尔士NHS的专科中心获得资金 [4] 分组4：各方观点 - 法姆林集团首席执行官Fabrice Chouraqui表示，NICE对Joenja®的积极推荐是英格兰和威尔士APDS患者的重要里程碑，凸显公司与监管和报销当局、医学免疫学团体及患者协会密切合作，为可能受益患者带来首个靶向治疗的承诺 [3] - 圣詹姆斯大学医院临床免疫学教授Sinisa Savic称，临床试验数据表明leniolisib为APDS患者带来实际益处，NICE的推荐使这种靶向疗法可在NHS上开处方，是改善该病患者治疗选择的重要一步 [3] - 英国免疫缺陷症首席执行官Susan Walsh认为，这一决定受到极大欢迎，可能使APDS患者及其家人生活质量提高，leniolisib是针对APDS免疫系统问题根本原因的靶向治疗，是巨大进步，感谢法姆林集团与NICE合作使该药可通过NHS获得 [4] 分组5：法姆林集团相关 - 法姆林集团是一家全球生物制药公司，致力于改变罕见、衰弱和危及生命疾病患者的生活，正在商业化和开发包括小分子和生物制剂在内的创新药物组合，总部位于荷兰莱顿，员工遍布全球，服务于北美、欧洲、中东、非洲和亚太地区30多个市场的患者 [9]

年报及文件提交与获取 - 公司宣布提交2024年年报和20 - F表格[8][9] - 2024年年报可在Pharming.com网站的“投资者/财务文件”板块获取[8] - 20 - F表格形式的2024年年报可在Pharming.com网站的“投资者/美国证券交易委员会文件”板块以及美国证券交易委员会网站查询[9] 公司基本信息 - 公司是一家全球生物制药公司，致力于改善罕见、使人衰弱和危及生命疾病患者的生活[10] - 公司商业化和开发创新药物组合，包括小分子和生物制剂[10] - 公司总部位于荷兰莱顿，在全球拥有员工，服务于北美、欧洲、中东、非洲和亚太地区超30个市场的患者[10] 新闻稿日期 - 新闻稿日期为2025年4月3日[2][7][8] 公司管理层信息 - 公司CEO为Fabrice Chouraqui [7] 投资者关系信息 - 投资者关系及企业传播副总裁为Michael Levitan，联系电话+1 (908) 705 1696，邮箱investor@pharming.com [13] 内幕信息披露 - 涉及欧盟市场滥用法规第7(1)条所定义的内幕信息披露[12]

财务报告编制准则 - 公司采用国际财务报告准则（IFRS）编制财务信息[23] 产品竞争与市场情况 - RUCONEST®面临来自其他治疗遗传性血管性水肿（HAE）产品的激烈竞争，2019年急性治疗通用等效物Firayzr®进入市场带来定价竞争[33][35] - 公司产品的商业成功取决于市场接受度，包括潜在疗效、副作用、给药便利性等多方面因素[41,45] - 负面公众舆论和监管审查可能损害RUCONEST®和产品候选物的公众认知，影响销售和审批[77] 产品获批与推广情况 - Orladeyo®（berotralstat）于2020年第四季度获批，是预防HAE发作的口服预防性产品[34] - Joenja于2023年3月下旬获美国FDA批准，2024年9月25日获英国MHRA批准，2025年3月18日获澳大利亚TGA批准，2024年4月30日获以色列卫生部批准[38] - Joenja®在美国、英国、澳大利亚和以色列获批，可能出现意外的安全或疗效问题[32] - 公司自2020年重新获得RUCONEST®许可后在欧洲和中东推广该产品，目前正准备在英国、日本、德国、法国、意大利、西班牙、加拿大和澳大利亚推出leniolisib[46] - 2023年12月15日，成都生物制品研究所有限责任公司宣布收到国家药品监督管理局药品审评中心关于rhC1INH在中国临床开发的临床试验许可[47] 财务数据关键指标变化 - 2024年RUCONEST®销售额约占公司总收入的84.9%，预计在可预见的未来仍将占大部分收入[37] - 2024年和2023年，两家美国客户分别占公司收入2.277亿美元（77%）和2.043亿美元（83%）[95] - 2024年两家美国专业批发公司占公司收入的77%[45] - 2024年、2023年和2022年公司实际资本支出分别为0.8百万美元、1.4百万美元和1.4百万美元[210] 业务风险 - 临床与研发 - 公司临床开发和商业化面临成本、时间和治疗范围的高度不确定性和风险[32] - 新产品开发和现有产品适应症扩展成本高、不确定性大、风险高，只有少数研发项目能实现新产品商业化[56] - 临床结果可能不支持产品营销批准，FDA、EMA或MHRA可能要求额外试验或延长随访期[70][71] - 数据解释的差异可能导致监管批准延迟、受限或无法获批，公司可能面临监管延迟或拒绝[72] 业务风险 - 第三方合作 - 公司依赖第三方进行临床前研究和临床试验，若第三方未履行合同义务，业务可能受影响[32] - 公司依赖第三方进行临床前研究和临床试验，若第三方未履行合同义务或未按时完成，业务可能受不利影响[59] - 若CRO表现不佳，公司产品开发、监管批准和商业化可能延迟，或需重复、延长或扩大临床试验[61] - 公司依靠第三方进行质量控制，无GMP认证分析实验室[85] - 公司依赖第三方制造商生产产品，供应中断会对销售产生重大不利影响[93] 业务风险 - 市场与销售 - 公司面临客户集中问题，少数客户占公司收入的很大一部分[34] - 产品商业化面临多种风险，如无法招募和培训人员、无法获得监管批准和报销、销售困难等[49] - 产品的覆盖范围和报销情况对商业成功至关重要，报销不足或减少可能影响产品商业化和财务状况[48,50,51] 业务风险 - 其他方面 - 公司内部控制存在重大缺陷，若无法整改或发现新缺陷，可能影响财务报告和股价[34] - 公司业务和运营可能因未实现环境、社会和治理（ESG）目标而受到负面影响[34] - 公司依赖信息技术系统，面临网络攻击风险，可能导致信息泄露、运营受阻和声誉受损[82] - 重组产品制造过程存在污染、原材料短缺等风险，影响临床开发和商业销售[86] - 公司部分组件和材料依赖少数供应商，供应中断会影响产品交付和临床试验[87] - 公司未来成功取决于能否招聘和留住关键高管及合格人员[97] - 公司业务、产品或产品定价可能面临负面宣传，影响声誉和财务状况[98] - 未来能源消耗和废物处理相关立法可能影响公司运营效率[101] 专利相关风险 - 公司目前有超百项专利申请在美国、欧洲和日本等国获批或待批，专利保护存在不确定性[102] - 专利申请若无法获批、保护范围或力度受威胁，会影响公司与其他公司合作及产品商业化能力[104] - 公司技术和产品可能侵犯第三方知识产权，面临诉讼，不利裁决会使公司承担重大责任或停止相关业务[105] - 为避免侵权，公司可能需获取第三方专利许可，无法获取或条件不利会影响财务和运营状况[106] - 美国专利自然有效期一般为最早非临时申请提交后20年，相关部门可能不批准公司期望的专利延期[109] - 公司可能卷入保护或执行专利的诉讼，费用高昂、耗时且可能失败，不利结果会使专利面临风险[110] - 第三方可能质疑公司专利的有效性和可执行性，若质疑成功，公司可能失去部分或全部专利保护[111] - 公司可能侵犯他人知识产权，阻碍产品开发和商业化，需投入资源解决，影响业务[114] - 涉及公司专利的诉讼可能使专利无效、不可执行或范围变窄，影响公司竞争地位[115] - 《莱希 - 史密斯美国发明法案》及后续规则制定和司法解释可能增加公司专利申请和执行的不确定性和成本[121] - 美国国会2019年法案旨在缩短某些药品专利期限以促进仿制药竞争，政治优先事项变化可能推动更多此类举措[121] - 未在所有司法管辖区获得产品专利保护，竞争对手可能利用技术开发产品，影响公司竞争力[123] - 执行专利权利的法律程序可能产生高额成本，使专利面临风险，影响公司商业优势[124] - 许多国家有强制许可法律，若公司或许可方被迫授予第三方许可，竞争地位可能受影响[125] 收购相关风险 - 公司2025年3月完成对Abliva AB的收购，过去和未来收购可能面临诸多风险和挑战[75] - 收购产生的无形资产和商誉若减值，公司需对收益计提重大费用，影响经营结果和股东权益[126] 法规与政策风险 - FDA通常要求两项注册试验来批准药物或生物制品，EMA和MHRA也期望申请人提交足够临床数据[70] - 若FDA不接受美国境外试验数据，可能需进行额外试验，导致成本增加和时间延长[63] - 违反美国和外国的进出口控制、制裁、反腐败等法律，公司可能面临刑事和民事处罚，损害业务[128] - 违反欧盟和英国的数据保护法规，公司可能面临最高达上一财年全球年营业额4%或2000万欧元的罚款[130] - 美国特朗普政府解散隐私和公民自由监督委员会，影响欧盟 - 美国数据隐私框架有效性[132] - 违反医疗保健和数据隐私法律，公司可能面临政府执法行动、民事或刑事处罚和负面宣传[136] - 公司与第三方的业务安排若违反医疗保健法律，可能面临重大处罚，影响经营和收益[139] - 公司需向各州医疗补助计划支付RUCONEST®和Joenja®的回扣，并预计为新获批产品支付[140] - 2020年12月31日，CMS颁布最终规则，改变了AMP和BP的计算和报告方法[140] - 公司若未及时提交月度/季度AMP和BP数据，每天将面临民事罚款；未披露或识别多付款项，可能面临联邦虚假索赔法案指控[142] - ACA规定，制造商在医疗补助药品回扣计划下的回扣增加，且回扣计划扩展到医疗补助管理式医疗组织参保人员[148] - ACA创建的新的医疗保险D部分覆盖缺口折扣计划中，制造商需为符合条件的受益人提供适用品牌药协商价格50%（2019年1月起提高至70%）的销售点折扣[148] - 2020年9月24日，FDA发布最终规则，指导各州制定并提交从加拿大进口药品的计划，2020年11月30日生效[150] - 2024年1月5日，FDA授权佛罗里达州从加拿大进口某些处方药[150] - 2020年11月20日，HHS最终确定一项规定，取消医疗保险D部分下制药商向计划赞助商降价的安全港保护，该规定实施被IRA推迟至2032年[151] - 2022年8月16日，IRA签署成为法律，要求HHS协商某些高支出、单一来源药品和生物制品的价格，对价格上涨超过通胀的情况征收回扣[153] - 各州正积极通过立法和实施法规控制药品和生物制品定价，可能减少公司产品需求或对产品定价施压[154] 财务报告内部控制风险 - 公司在财务报告内部控制方面存在重大缺陷，涉及COSO框架的五个组成部分，计划在2025财年解决[160][161] - 无法有效控制财务报告可能导致投资者信心下降、股价下跌、面临诉讼和监管调查，还可能限制未来进入资本市场的机会[164] ESG目标风险 - 未能实现ESG目标可能对公司声誉、业务和股价产生重大不利影响，实现ESG目标需要长期投资和额外资源[165][166] 宏观经济与市场风险 - 全球经济和金融市场的一般状况，包括通货膨胀和供应中断，可能对公司的经营业绩产生不利影响[167] - 汇率波动，特别是欧元和美元之间的波动，可能对公司产生不利影响，因为公司的大部分销售以美元计价，而成本和负债以欧元计价[168][169] 证券市场相关风险 - 作为外国私人发行人，公司可免于美国证券法和纳斯达克规则的一些规定，这可能使美国存托股票（ADS）和普通股对投资者的吸引力降低[172] - 证券或行业分析师不发布关于公司业务的研究报告或不利更改对ADS的建议，可能影响ADS的价格和/或交易量[176] - ADS和普通股的价格和交易量可能波动，购买者可能遭受重大损失，市场价格受多种因素影响[177][179] - 公司同时在美国上市ADS和在荷兰泛欧证券交易所上市普通股，导致成本增加，管理层需投入大量时间进行合规工作[181] - 未来出售普通股或ADS，或市场认为可能出售，可能压低其价格，影响公司通过出售额外股权证券筹集资金的能力[184] 公司治理与股东权益相关 - 2022年年度股东大会批准提案，为一般公司用途排除最多10%已发行股本的优先购买权，为并购和战略联盟融资排除最多10%已发行股本的优先购买权，有效期18个月[192] - 荷兰现行税法规定，普通股或美国存托凭证的股息原则上需按15%的税率缴纳荷兰股息预扣税，自2024年1月1日起，向企业税率低于9%的关联实体或欧盟不合作司法管辖区黑名单上的司法管辖区支付的股息需额外缴纳预扣税，税率最高可达荷兰企业所得税最高税率（目前为25.8%）[196] - 非美国公司若某一纳税年度至少75%的总收入为“被动”收入，或至少50%的资产价值归因于产生被动收入的资产，则该公司将被认定为被动外国投资公司（PFIC），美国持有人可能面临不利的美国联邦所得税后果[206] - 公司章程某些条款可能使第三方更难收购公司控制权或更换董事会成员，如董事任命和罢免需至少三分之一已发行股本投票的简单多数通过，某些事项需董事会提议才能提交股东投票[191] - 股东和美国存托凭证持有人可能无法行使优先购买权，未来发行普通股时可能会遭受重大股权稀释[192] - 公司未遵守荷兰公司治理准则的所有最佳实践条款，可能影响股东或美国存托凭证持有人的权利[193] - 公司自普通股在泛欧阿姆斯特丹证券交易所上市以来从未宣派或支付过股息，预计在可预见的未来也不会支付[194] - 美国存托凭证持有人需通过存托机构行使投票权，可能无法及时行使投票权[197] - 公司普通股在泛欧阿姆斯特丹证券交易所交易，美国存托凭证在纳斯达克交易，可能会对美国存托凭证的流动性和价值产生不利影响[199] - 美国存托凭证持有人可能难以在美国对公司及某些董事或高管送达法律程序文件，在荷兰执行美国判决或在荷兰法院执行美国证券法[200] 公司基本信息 - 公司于1988年11月11日在荷兰注册为私人有限责任公司，1997年5月29日转为公共公司，1998年7月2日更名为Pharming Group N.V.[208] - 公司在荷兰商会注册编号为28048592，普通股在泛欧阿姆斯特丹证券交易所交易，代码为“PHARM”，2020年12月22日美国存托股票在纳斯达克上市，代码为“PHAR”[209] - 公司是一家全球生物制药公司，致力于为罕见、使人衰弱和危及生命疾病的患者提供创新药物[212] 产品信息 - 公司首款商业化产品RUCONEST®是首个也是唯一的重组C1酯酶抑制剂蛋白替代疗法，用于治疗遗传性血管性水肿急性发作，在美国、欧洲经济区和英国通过自有销售和营销组织商业化，在其他地区通过分销网络商业化[213] - 公司第二款商业化产品Joenja®（leniolisib）是小分子激酶抑制剂，2019年从诺华获得许可，在美国、英国、澳大利亚和以色列获批用于治疗成人和12岁及以上儿童的活化磷脂酰肌醇3 - 激酶δ综合征，在美国通过自有销售和营销组织商业化[214] - 公司已为leniolisib在其他关键市场申请APDS的监管批准，并正在进行临床试验以支持在日本的监管申请和儿科标签扩展[215] 税务相关风险 - 全球运营面临重大税务风险，税率、法律等变化可能导致费用增加、财务损失等[127] 受控外国公司风险 - 若美国个人被视为拥有公司普通股价值或投票权至少10%，可能面临美国联邦所得税不利后果，公司可能被视为受控外国公司[207] 孤儿药认定情况 - 公司获得RUCONEST®和Joenja®孤儿药认定，欧盟和英国孤儿药市场独占期为10年（不满足条件可减至6年），美国为7年[64][65] - 公司虽获得Joenja®孤儿药独占权，但可能无法维持，如竞争产品临床更优或无法保证药物供应[67]

文章核心观点 - 制药集团Pharming宣布针对常见变异性免疫缺陷（CVID）伴免疫失调患者开展leniolisib的II期概念验证临床试验并已对首位患者给药，该试验旨在评估药物安全性、耐受性、药代动力学、药效学及临床疗效，为后续III期项目提供信息 [1][2] 临床试验相关 - 试验为单臂、开放标签、剂量范围探索性多中心研究，将在约20名12岁及以上患者中进行，患者需有CVID诊断、淋巴增殖证据及至少一种免疫失调临床表现 [2] - 试验目标是评估leniolisib在目标CVID伴免疫失调人群中的安全性、耐受性、药代动力学、药效学并探索临床疗效，为后续III期项目提供信息 [2] - 试验首席研究员为Jocelyn Farmer，临床地点包括美国、英国和欧盟 [2] 疾病情况 - CVID是有症状原发性免疫缺陷（PID）患者中最大群体，约50%患者有免疫失调导致的自身免疫、淋巴增殖和/或终末器官淋巴浸润临床表现 [3] - CVID伴免疫失调患者有未满足医疗需求，死亡率比仅感染表现患者高11倍，多数临床表现与活化磷脂酰肌醇3-激酶δ综合征（APDS）患者相似 [3] - 目标CVID伴免疫失调人群全球患病率约为每百万人39例 [1][3] 药物情况 - leniolisib是口服小分子磷脂酰肌醇3-激酶δ（PI3Kẟ）抑制剂，在美国和其他几个国家获批用于治疗12岁及以上成人和儿童APDS，商品名为Joenja® [4][5][6] - leniolisib抑制磷脂酰肌醇-3,4,5-三磷酸产生，调节细胞多种功能，III期临床试验显示对患者免疫失调和缺陷有积极影响，长期给药安全性和耐受性良好 [6] - leniolisib目前在欧洲经济区、加拿大和澳大利亚接受APDS监管审查，计划在日本和韩国寻求进一步监管批准，还在两项针对APDS儿童的III期临床试验和一项针对淋巴细胞PI3Kẟ信号改变相关原发性免疫缺陷（PIDs）伴免疫失调的II期临床试验中进行评估 [6] 公司情况 - Pharming Group N.V.是全球生物制药公司，致力于改善罕见、衰弱和危及生命疾病患者生活，商业化和开发创新蛋白替代疗法和精准药物组合 [7] - 公司总部位于荷兰莱顿，员工遍布全球，服务于北美、欧洲、中东、非洲和亚太地区30多个市场的患者 [7]