2021年业绩表现 - 全球流媒体订阅用户从Q3的4670万增长到Q4的5610万，增加940万[9][10] - 全球Pluto TV月活用户从Q3的5440万增长到Q4的6440万，增加1000万[12] - 全球流媒体收入从Q4 2020的9亿美元增长到Q4 2021的13亿美元，增长48%，订阅收入增长84%[13] 财务状况 - 净债务从2019年的180亿美元降至2021年的70亿美元，减少110亿美元[20][21][22] - 截至2021年12月31日，现金余额为63亿美元[23] 流媒体业务亮点 - 2021年流媒体订阅用户增加2600万，收入增长约80%[27] - Pluto TV 2021年全球收入超10亿美元，月活用户达6400万，总观看时长48亿小时，同比增长51%[33][34] 业务板块表现 - TV Media板块2021年营收从211亿美元增长到227亿美元，增长8%，调整后OIBDA从58亿美元增长到59亿美元，增长1%[40] - DTC板块2021年营收从18亿美元增长到33亿美元，增长83%，调整后OIBDA亏损从2亿美元扩大到10亿美元[41] 长期目标 - 2024年全球DTC订阅用户目标达1亿以上，2020 - 2024年复合年增长率约35%以上[75] - 2024年全球DTC营收目标达9亿美元以上，2020 - 2024年复合年增长率约50%以上[82][83]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度公司新增940万流媒体订阅用户，全球订阅用户总数达5610万，派拉蒙+是新增订阅用户的主要驱动力，Showtime OTT新增订阅用户也创纪录 [155] - 2021年第四季度，广告支持的流媒体平台Pluto TV月活跃用户新增1000万，全球月活用户达6440万，全球流媒体收入同比增长近50%至13亿美元，订阅收入增长加速至84% [156] - 2021年第四季度，传统业务广告和附属收入均实现增长，资产负债表得到加强，出售非核心房地产资产后，年末现金达63亿美元，自维亚康姆和CBS合并后净债务余额减少70亿美元 [157] - 2021年，派拉蒙+推出不到一年，平台新增超2600万全球流媒体订阅用户，流媒体订阅收入增长近80%，国内派拉蒙+业务内容选择增加，平均月活率逐季上升，用户流失率改善，用户终身价值增加 [158][159] - 2021年，Pluto TV收入突破10亿美元，全球总观看时长增加超50%至48亿小时，国内月活用户观看时长增长12% [160] - 2021年，电视媒体业务收入近230亿美元，调整后营业利润近60亿美元，营业利润率为26%，同比增长1%；直接面向消费者业务（D2C）收入增长83%，但因投资处于亏损状态，亏损约10亿美元 [164][165] - 2021年，派拉蒙+全球流媒体订阅用户达3280万，收入13亿美元，同比增长115%，第四季度国内付费用户平均每用户收入（ARPU）接近9美元 [167][168] - 2021年，Pluto TV全球月活用户新增超2100万，收入11亿美元，同比增长近90%，全球ARPU同比增长17%至1.64美元，国内ARPU达2.54美元，同比增长44% [169] 各条业务线数据和关键指标变化 流媒体业务 - 派拉蒙+：2021年第四季度是新增订阅用户最多的季度，新增用户中80%来自派拉蒙+；2021年推出后新增超2600万全球流媒体订阅用户；预计2022年国内和国际ARPU均将提高 [19][158][168] - Pluto TV：2021年第四季度月活用户新增1000万，全球月活用户达6440万；2021年全年收入超10亿美元，是两年前的近五倍；全球总观看时长增加超50%至48亿小时，国内月活用户观看时长增长12% [20][160] - Showtime OTT：2021年第四季度新增订阅用户创纪录 [155] 传统业务 - 电视媒体业务：2021年收入近230亿美元，调整后营业利润近60亿美元，营业利润率为26%，同比增长1% [164] - 电影娱乐业务：未提及具体数据变化，但强调了多部电影的成功，如《寂静岭2》《汪汪队立大功大电影》等 [72] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 派拉蒙+国内付费ARPU在2021年第四季度接近9美元，预计2022年将受益于广告货币化改善和试用或促销用户向全付费用户的转化而提高 [168] - Pluto TV国内业务高效的商业模式和可观的ARPU增长显示出强劲的盈利潜力，2021年国内ARPU达2.54美元，同比增长44% [169] 国际市场 - 派拉蒙+在2021年于拉丁美洲、加拿大和澳大利亚的25个市场推出，2022年将扩展至英国、韩国和加勒比地区，下半年将重点关注欧洲市场，包括意大利、德国、法国、瑞士和奥地利 [39] - 公司预计随着在大型国际市场的推出，国际ARPU将提高，因为这些市场的平均ARPU高于当前国际用户基础 [168] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 利用传统业务优势发展新业务，以世界级内容推动增长，形成良性循环，传统业务推动转型，转型又增强和拓展传统业务 [9][10] - 扩大派拉蒙+的全球覆盖范围，2022年将在多个重要市场推出，2023年将关注亚洲、非洲和中东市场 [39][45] - 提升派拉蒙+的服务体验，通过个性化编程、创新功能（如线性频道）和产品改进（如整合Showtime服务）来增加用户参与度和留存率 [46][49][52] - 深化内容战略，在各个内容领域增加内容投入，打造持久的热门系列，利用多平台推广内容，服务国际市场，扩大派拉蒙+规模 [66][67] - 加强战略合作伙伴关系，通过与全球各地的合作伙伴（如T-Mobile、Sky、Canal+）合作，实现快速且经济的业务扩展 [43][177] 行业竞争 - 公司在流媒体领域具有多方面竞争优势，内容上提供最丰富多样的选择，涵盖电影、儿童和家庭节目、新闻、体育等多个领域；业务模式上兼具付费和免费流媒体服务；平台上覆盖线性电视、影院和流媒体；全球覆盖上在30多个市场设有团队，拥有多个制作中心 [25][26][33] - 2021年第四季度，公司在流媒体订阅用户增长方面领先，Pluto TV在月活用户和收入方面领先同类平台，派拉蒙+被评为2021年增长最快的品牌 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在过去两年实现了多个目标的提前完成，包括订阅用户增长、品牌知名度提升和营业收入增长，未来将继续保持增长势头，为股东创造价值 [7] - 流媒体市场存在巨大的全球机遇，公司凭借差异化的流媒体战略，有能力在竞争中脱颖而出并实现可持续发展，预计到2024年全球D2C订阅用户将超过1亿，D2C收入将超过90亿美元 [24][182][185] - 虽然目前D2C业务处于亏损状态，但随着内容投入的增加和市场的拓展，预计2024年将开始看到业务改善，长期来看D2C业务利润率将接近当前电视媒体业务 [187] 其他重要信息 - 公司宣布ViacomCBS更名为Paramount Global，简称Paramount [12] - 从2024年发行的影片开始，派拉蒙+将成为所有派拉蒙新电影在影院上映后的流媒体播放平台 [28] - 公司与Comcast的合资企业SkyShowtime将在年底前覆盖60多个市场，拥有60多个合作伙伴 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：到2024年实现1亿订阅用户目标的路径以及用户地理分布的演变情况 - 2022年预计将超过此前设定的2024年订阅用户目标上限，2023年和2024年将保持健康的增长速度；目前订阅用户以国内为主，但随着派拉蒙+在更多国际市场推出，国际用户占比将逐渐增加，长期来看国内和国际用户都很重要；1亿的目标不包括SkyShowtime的订阅用户，该合资企业预计将有数百万订阅用户 [199][200][204] 问题2：未来几年对流媒体投资的自由现金流情况，以及公司强调利用系列品牌的策略与以往的不同之处和对业务的影响 - 2022年自由现金流的同比变化将比收益变化更温和，因为公司在过去一年实现了显著的营运资金改善，并预计将继续保持；公司在内容投资上更加注重系列品牌，这是一种跨越平台并推动流媒体发展的理念转变，以往系列品牌工作主要集中在尼克国际儿童频道，现在公司在多个方面都有相关策略，如《刺猬索尼克》《黄石》等系列 [209][210] 问题3：到2024年额外增加的20亿美元内容投资中，有多少是纯粹增量投资，有多少是从传统电视媒体业务更快重新分配的，以及推动额外投资的因素和是否会增加美国以外的本地语言内容投资 - 公司在积极投资D2C业务增长的同时，也在谨慎管理传统业务的支出，通过多种方式提高运营效率，使公司总内容支出的增长速度远低于D2C业务；公司一直重视本地内容，将利用全球制作能力，结合本地内容和全球内容，2024年的60亿美元D2C内容投资将包括全球内容和本地制作内容 [217][223][224] 问题4：公司在国际和美国国内利用分销合作伙伴关系的策略，以及如何应对投资者对公司在美国保持定价权和渠道地位的担忧 - 公司认为无处不在的分销是推动D2C业务发展的有力手段，采用了硬捆绑、渠道商店和纯D2C等多方面策略；硬捆绑策略（如与Sky和Canal+的合作）可以快速扩大用户基础，降低用户获取成本和流失率；渠道商店可以提供流量；纯D2C可以获得最高的ARPU和进入整个市场；公司在美国也与多种合作伙伴开展合作；公司与美国的多系统视频节目 distributor（MVPD）一直保持着良好的合作关系，是重要的内容提供商，未来将继续拓展业务 [228][230][234] 问题5：派拉蒙+与其他流媒体服务相比的差异化之处，D2C业务利润率接近线性业务利润率的原理，以及2022年和2023年自由现金流与增加投资的关系 - 派拉蒙+的差异化体现在内容上具有最广泛的选择，包括娱乐、新闻和体育等多个领域；商业模式上兼具免费和付费服务；平台利用上比其他公司更有效；全球运营上具有先发优势和创新的分销策略；D2C业务利润率接近线性业务利润率是因为公司采用了不同的运营模式，能够在多个方面复制传统业务的经济优势；公司认为投资对流现金的影响比损益表上的影响更温和，公司拥有强大的资产负债表，有足够的资金进行流媒体投资，并能实现投资增长、支付股息和去杠杆化等财务目标 [236][241][245] 问题6：内容授权业务中，缩短Pay One窗口的影响以及未来几年该业务的趋势，以及公司对国际体育版权的兴趣 - 公司已将内容创作重点转向流媒体平台，特别是派拉蒙+，这一战略调整已在第四季度初见成效；同时，公司将继续履行之前签订的授权合同，并进行一些选择性的非独家授权；公司认为体育是派拉蒙+在美国取得成功的重要因素，正在选择性地增加国际体育版权，如在拉丁美洲和澳大利亚的一些举措，印度的IPL版权是通过合资企业Viacom18获得的 [249][253][254] 问题7：在新的会计标准下，如何确保流媒体业务与新的电视媒体业务相契合 - 公司的成本分配方法基于各服务可利用窗口的相对价值，在流媒体内部的分配也考虑了内容早期价值更高的因素；随着派拉蒙+内容库的不断丰富，预计将实现运营杠杆，2023年D2C业务亏损达到峰值后将开始改善；此外，流媒体消费不仅依赖新原创内容，图书馆内容（如多季系列剧）对于用户参与度和降低流失率也非常重要，公司拥有丰富的高质量图书馆内容，对长期流媒体经济至关重要 [258][260][263] 问题8：派拉蒙+在国内订阅用户方面的发展阶段和潜力，国内ARPU的增长潜力，以及如何将《黄石》系列图书馆内容整合到派拉蒙+上 - 派拉蒙+在美国的订阅用户发展仍处于早期阶段，随着丰富的内容上线，用户增长还有很大空间；国内ARPU短期内有望受益于试用和促销用户向全付费用户的转化以及广告货币化的改善，长期来看，随着内容选择的增加和用户使用习惯的形成，有机会调整价格以提高ARPU；《黄石》早期季的版权协议是在ViacomCBS合并之前签订的，公司通过推出相关衍生系列（如《1883》）取得了良好效果，《黄石》在国际上已在派拉蒙+平台播出 [267][269][270]

流媒体业务数据 - 截至2021年12月31日，全球流媒体订阅用户增长至5610万，同比增长88%[13] - 截至2021年12月31日，Paramount+全球订阅用户达3280万[13] - 2021年Pluto TV收入超10亿美元，12月全球月活用户达6440万，同比增长49%[13] - 2021年12月，Pluto TV为6440万全球月活跃用户提供数百个直播频道和数千个点播节目，与近400家全球媒体公司合作[48] 股权与融资情况 - 2021年3月，公司完成公开股权发行，净收益约27亿美元[18] - 截至2021年12月31日，National Amusements直接或间接持有公司约77.4%有投票权的A类普通股，以及A类和B类普通股合计约9.7%[24] 各业务线收入占比 - 2021年TV Entertainment业务占公司合并收入约44%[20] - 2021年Cable Networks业务占公司合并收入约47%[20] - 2021年Filmed Entertainment业务占公司合并收入约9%[21] - 2021年TV Entertainment业务中，广告、授权及其他、附属和流媒体收入分别占该业务总收入的约41%、25%、22%和12%[26] - 2021、2020和2019年，TV Entertainment业务分别占公司合并收入的约44%、41%和43%[26] - 2021年，有线电视网络的附属、广告、流媒体、授权及其他收入分别占该部门总收入的39%、28%、19%和14%[47] - 2021、2020和2019年，有线电视网络分别占公司合并收入的47%、50%和46%（消除公司间收入后）[47] - 2021年，影视娱乐业务授权及其他收入和影院收入分别占该业务板块总收入的约92%和8%，分别占公司2021、2020和2019年合并收入的约9%、9%和11%[64] 公司业务布局 - 公司拥有29家自有广播电视台，位于美国6个最大和15个前20的电视市场，在10个主要市场拥有同一指定市场区域内的多个电视台[40] - 公司与华纳兄弟娱乐公司的合资企业The CW有8家附属电视台，节目面向年轻观众[35] - CBS Studios为广播、有线电视和流媒体制作系列节目，拥有包括《星际迷航》宇宙在内的广泛知识产权库[36] - CBS Media Ventures制作或分发首轮联合播出的每日和每周节目，还负责CBS Studios内容的国内发行[37] - CBS Sports Network是24小时有线电视频道，提供多样化的体育及相关内容[39] - BET是为黑人观众提供优质娱乐、音乐、新闻等内容的领先供应商，2021年播出了多样化的社会正义内容[50] - BET+是与泰勒·佩里工作室的合资企业，是面向黑人社区的领先订阅流媒体服务，拥有数千小时的影视等内容[51] - 尼克儿童频道是面向儿童和家庭的多媒体娱乐品牌，连续26年在2 - 11岁儿童中是收视率排名第一的广告支持基本有线电视网络[52] - 诺金是尼克儿童频道的学前订阅流媒体服务，拥有超1000集库藏剧集、互动视频和简短教育内容[52] - MTV纪录片电影2021年片单包括获奥斯卡提名、艾美奖和皮博迪奖的《76天》[55] - 派拉蒙电视网是热门剧集《黄石》的播出平台，该剧为派拉蒙+上泰勒·谢里丹的新原创剧集提供了跳板[58] - 维亚康姆哥伦比亚国际工作室是国际内容的主要全球制作商，2021年推出了社会影响项目[61] - 派拉蒙影业拥有超1200部自有电影和近2900部获授权电影及一些电视节目[65] 员工情况 - 截至2021年12月31日，公司在全球37个国家雇佣约22965名全职和兼职员工，工资单上约有4300名项目制员工[81] - 截至2021年12月31日，美国员工中约49%为女性，约39%自我认定为种族或族裔少数群体；美国副总裁及以上职位员工中，约49%为女性，约28%自我认定为种族或族裔少数群体[85] ESG相关情况 - 2021年公司发布了第二份ESG报告，并为各支柱设定了第一套总体目标[79] - 公司的ESG工作分为屏幕内容与社会影响、员工与文化、可持续生产与运营三个支柱[78] - 2021年公司开始提供行为改变应用程序帮助员工管理压力等；同年推出首次全球员工敬业度调查[89] - 2021年公司社区日活动涉及来自23个地区的员工，开展超100个志愿项目[90] 许可证与法规情况 - 截至2022年2月14日，公司有三个待审批的电视广播许可证续期申请，2022年和2023年将陆续提交其余大部分电视台的申请[95] - 公司拥有的电视台覆盖约38%的美国家庭，按全国所有权规则折算后约为24%[98] - 通信法案限制外国个人或实体集体拥有公司超过25%的投票权或股权，超过需FCC批准，FCC在特定情况下批准过高达100%的外国所有权[99] - FCC对广播不适当或亵渎节目每站每次违规的最高没收罚款约为445,445美元，单次持续违规的最高没收风险约为410万美元[101] - 美国每个广播电视台一般每周需播出三小时专门为16岁及以下儿童设计的节目[102] - 英国自2007年起限制向15岁及以下儿童进行高脂肪、高盐和高糖食品电视广告宣传，2023年将实施更严格禁令[103] - 2023年初加州隐私权利法案将取代CCPA，对企业处理加州居民个人信息提出更严格义务[106] 公司高管信息 - 截至2022年2月14日，罗伯特·M·巴基什58岁任总裁兼首席执行官等；纳文·乔普拉48岁任执行副总裁兼首席财务官等[111] - 罗伯特·M·巴基什自2019年12月起担任公司总裁兼首席执行官及董事会成员，1997年加入公司前身，2007 - 2016年任国际媒体网络总裁兼首席执行官等职[111] - 纳文·乔普拉自2020年8月起任公司执行副总裁兼首席财务官，2019 - 2020年任亚马逊设备与服务副总裁兼首席财务官等职[112] - 克里斯塔·A·达利蒙特自2019年12月起任公司执行副总裁、总法律顾问兼秘书，2017 - 2019年任维亚康姆相关职务，1993年加入盛信律师事务所，2001年成为合伙人[113] - 凯瑟琳·吉尔 - 查雷斯自2019年12月起任公司执行副总裁、主计长兼首席会计官，2010 - 2019年任维亚康姆相关职务，2001 - 2007年任WPP集团首席会计官等职[114] - 理查德·M·琼斯自2014年8月起任公司执行副总裁、税务总法律顾问兼首席退伍军人事务官，2005 - 2014年任CBS和维亚康姆前身相关职务，曾在安永工作13年[116] - 多雷莎·（迪迪）·利自2019年12月起任公司执行副总裁、全球公共政策与政府关系主管，2013 - 2019年任维亚康姆相关职务，1997 - 2004年在维亚康姆前身任职等[117] - 朱莉娅·菲尔普斯自2019年12月起任公司执行副总裁、首席传播与企业营销官，2012 - 2019年任维亚康姆相关职务，2005年从德弗里斯公关公司加入公司前身[118] - 南希·菲利普斯自2019年12月起任公司执行副总裁、首席人力官，2017 - 2019年任尼尔森控股相关职务，2014 - 2016年任博通公司相关职务等[119] 报告文件提供情况 - 公司向美国证券交易委员会提交的年度、季度和当前报告等文件，会在公司网站和美国证券交易委员会网站免费提供[120]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：媒体与电信行业、流媒体行业、传统电视行业、广告行业、内容制作与发行行业 - 公司：ViacomCBS Inc.（维亚康姆哥伦比亚广播公司）、UBS（瑞银集团）、Sky（天空电视台）、T-Mobile（美国移动通信运营商）、CJ Entertainment（韩国希杰娱乐）、Showtime（美国付费电视频道）、Paramount+（派拉蒙+流媒体平台）、Pluto（Pluto TV免费广告支持流媒体电视服务）、Simon & Schuster（西蒙与舒斯特出版公司）、PRH（Penguin Random House，企鹅兰登书屋） 纪要提到的核心观点和论据 2021年公司成就与2022年展望 - 核心观点：2021年公司在内容创作、流媒体业务和传统线性业务方面取得显著成就，2022年将聚焦流媒体发展和传统业务贡献最大化 [6][7][8] - 论据： - 内容引擎火力全开，CBS、Showtime、基础有线电视网络和电影业务表现强劲 [6] - 流媒体业务势头良好，Paramount+和Pluto分别推动付费和免费流媒体增长，第四季度总流媒体收入将突破50亿美元年化运行率 [7] - 核心线性业务仍是重要资产，广告收入增长，发行记录良好，是强大的推广平台，财务状况良好 [8] - 2022年将有重要新发行协议生效，包括与T-Mobile和Sky的合作，还将在欧洲与Sky推出重要合资企业 [7] Paramount+业务表现与驱动因素 - 核心观点：Paramount+在订阅用户增长、用户参与度和内容吸引力方面表现出色，内容和营销策略是关键驱动因素 [13][14][16] - 论据： - 11月是有史以来表现最好的月份，第四季度订阅用户增长加速，用户观看时长和用户留存率均有显著提升 [13][14] - 丰富的内容类型，如儿童与家庭、电影、剧本剧集、体育赛事和非剧本节目等，吸引了大量用户，多个内容作品创下观看记录 [16][17][18] - 强大的营销策略，利用传统资产推广新内容，如电影同步发行、基于热门剧集推出新系列等，提高了用户对内容的认知度 [20] 国际市场拓展机会与策略 - 核心观点：2022年公司将重点拓展国际市场，特别是欧洲和亚洲，通过与合作伙伴的合作实现快速增长 [22][24][29] - 论据： - 与Sky建立商业合作伙伴关系，在英国、德国和意大利通过Sky向其影院订阅用户分发Paramount+，加速市场渗透，降低用户获取成本和流失率 [23] - 与Sky成立50 - 50股权的合资企业Sky Showtime，目标是覆盖东欧约9000万宽带家庭，提前进入市场，提高成本效益 [24] - 与CJ Entertainment建立多方面合作伙伴关系，将于2022年在韩国通过与TVING捆绑的方式推出Paramount+，加速亚洲市场布局 [29] Pluto业务增长与潜力 - 核心观点：Pluto是美国领先的免费广告支持流媒体电视服务，具有巨大的增长潜力和商业价值 [37][38][39] - 论据： - 迅速在国际市场推出，成为全球顶级FAST服务之一，预计第四季度月活跃用户数将加速增长 [37] - 强大的收入模式，通过用户增长和时长增加创造广告库存，并通过定价和销售实现货币化，有较大的增长空间 [38] - 今年已成为10亿美元级别的业务，比预期提前至少一年，其收入对线性业务具有增量贡献，形成了飞轮效应 [39] Showtime在D2C战略中的地位与表现 - 核心观点：Showtime在D2C战略中扮演重要角色，内容驱动其订阅和消费增长，与Paramount+的捆绑策略开局良好 [44][45][46] - 论据： - 11月是有史以来表现最好的月份，《Dexter: New Blood》和《Yellowjackets》等内容作品取得了优异的成绩 [44][45] - 未来计划推出多部新剧，如《Super Pumped: The Battle for Uber》《Man Who Fell to Earth》和《The First Lady》等 [45] - 免费、付费和高级内容相结合的策略有助于解锁最大的潜在市场，Showtime在高级内容领域具有差异化品牌地位，吸引了大量订阅用户 [46] 内容投资策略与效果 - 核心观点：公司将继续增加流媒体内容投资，投资策略有效，早期数据显示内容投资推动了业务增长 [48][49][54] - 论据： - 2021年流媒体内容投资比2020年翻倍，且投资集中在后期，与内容供应时间相匹配 [48] - 2022年和2023年将继续增加投资，但并非所有投资都是增量成本，公司将通过内容的多平台利用和重新组合来降低成本 [49] - 付费订阅用户自年初以来增长了1700万，第三季度末达到约4700万，第四季度净增用户数将进一步增加，今年已获得约12亿美元的增量流媒体收入，目前年化运行率达到50亿美元 [55] 传统业务现状与趋势 - 核心观点：传统业务受供应链问题影响较小，广告业务有望增长，附属协议续约情况良好，授权业务将逐渐向自有流媒体资产倾斜 [64][68][70] - 论据： - 供应链问题是暂时的，第四季度线性广告仍有增长，广告市场需求良好，部分类别如电影、零售和旅游等有所复苏 [64] - 在附属业务方面，公司是美国及其他地区多频道视频节目分销商（MVPDs）和虚拟多频道视频节目分销商（vMVPDs）的重要内容供应商，续约情况良好，实现了每用户平均收入（ARPU）的提升和新产品的分发增长 [68] - 授权业务短期内将继续受益于之前签订的协议，但随着公司将更多内容用于自有流媒体资产，第三方授权业务将逐渐减少 [70][71] 行业整合与公司竞争力 - 核心观点：行业存在进一步整合的可能性，公司目前的架构良好，将专注于有机增长 [74] - 论据： - 行业中较小的参与者可能会进行更多的整合，公司会关注相关机会，但更注重现有业务的有机执行 [74] - 公司通过一系列交易和资产处置，实现了财务状况的改善，将继续专注于流媒体投资、分红和维持财务稳定 [76][80] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2022年初公司将举办重要的投资者活动，届时将更新流媒体业务表现、内容规划、国际扩张和整体目标，并通过新的业务板块披露提供更透明的信息，包括直接面向消费者（D2C）的损益表 [11] - Pluto在美国国内市场在2021年已实现盈利，利润率接近广播业务 [59] - 公司自Viacom - CBS合并以来已完成约50亿美元的非核心资产剥离，目前没有其他重大非核心资产需要处置，正在等待Simon & Schuster出售交易的完成 [76][77] - 公司管理层对公司前景充满信心，CEO和Shari在11月购买了公司股票 [82]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司总营收同比增长13%至66亿美元，各收入流均实现增长 [7] - 调整后OIBDA下降3%至10亿美元，因疫情后加大节目制作投入及增加流媒体投资 [34] - 调整后摊薄每股收益为0.76美元，调整后自由现金流本季度为负1.87亿美元，预计第四季度延续该趋势 [34] - 截至季度末，公司现金为48亿美元，总债务为177亿美元，净杠杆率为2.5倍 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 流媒体业务 - 全球流媒体季度营收首次超10亿美元，同比增长62%，订阅和广告业务均强劲增长 [8][30] - 本季度新增430万全球流媒体订阅用户，季度末近4700万，Paramount+贡献大部分新增用户 [31] - Paramount+国内付费用户月活率和月均使用时长同比和环比均提升，全球流媒体订阅ARPU同比增长8%，订阅收入增长79%至5.48亿美元 [31] - Pluto TV季度末全球MAU达544亿，营收同比增长99%，国内ARPU增长60%，Paramount+国内广告收入季度内翻倍，流媒体广告收入同比增长48%至5.31亿美元 [32] 传统广告业务 - 不含流媒体的广告收入第三季度增长1%至19亿美元，政治支出和CNET出售带来约500个基点的增长逆风 [32] 附属业务 - 不含流媒体的附属收入同比增长2%至21亿美元，预计第四季度继续实现低个位数增长 [33] 授权及其他业务 - 授权及其他收入增长18%至15亿美元，主要因去年同期受疫情影响交付量低 [34] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行全球流媒体战略，依靠丰富内容、强大分销营销能力和灵活财务引擎，发挥竞争优势 [10] - 内容方面，利用庞大内容库和制作能力，提供多样化内容吸引和留住全球消费者，如Paramount+涵盖多类型内容，多部作品表现出色 [11][12] - 分销营销方面，利用广播、有线电视和社交媒体推广，扩大Paramount+覆盖范围和知名度，与T-Mobile达成合作，国际业务也在快速拓展 [21][23] - 财务方面，采用多收入流的流媒体财务模型，Pluto TV广告业务和Paramount+订阅业务前景良好，公司利用传统业务现金流、资产处置和融资所得资金投资流媒体 [25][27] - 2022年第一季度起改变业务板块报告方式，分为传统媒体、电影工作室和直接面向消费者的流媒体服务三个板块，突出对流媒体业务的战略关注 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度表现强劲，流媒体业务增长势头良好，战略有效，有望抓住全球流媒体市场机遇 [7][9] - 第四季度广告收入将受益于新节目和更高的前期定价，预计实现同比增长；附属收入预计继续低个位数增长 [33] - 预计第四季度付费订阅用户和Pluto TV MAU增长将高于第三季度，流媒体收入将超50亿美元的年度运行率，领先于年初设定的长期目标 [35][36] - 随着规模扩大，流媒体业务的单位经济效益将改善，长期来看将为公司盈利和现金流做出贡献 [40] 其他重要信息 - 公司将于明年初举办投资者活动，更新流媒体业务进展，展示未来内容规划 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于与T-Mobile的新合作 - 合作面向T-Mobile所有后付费客户，将加速Paramount+用户增长，但因大规模营销活动明年启动及需优化用户注册体验，影响将逐步显现 [45][53] - 此类第三方捆绑合作通常ARPU略低，但用户终身价值高、流失率低，且公司可获取用户数据，有助于提升整体价值 [54] - 公司看重合作带来的规模效应、低获客成本、用户粘性和品牌协同效应，认为该合作与Paramount+契合度高，能促进流媒体广告业务发展 [48][51] 问题2: 关于与Sky的合作及全球流媒体订阅用户构成 - 与Sky有两项合作，一是Sky在英、德、意将Paramount+分销给其影院订阅用户，预计2022年上半年在英国推出，随后在德、奥、意推出；二是与Comcast的Sky Showtime合资企业，目标是20个东欧国家，2022年推出 [61][63][64] - 公司将在2022年第一季度及以后的报告中提供更多流媒体订阅用户细分信息，本季度新增订阅用户大部分来自Paramount+，国内广告用户增加，国际市场也有贡献，Premium和Essentials版本均重要 [64] 问题3: 电影窗口策略及本地内容投资 - 公司在Paramount+上试验多种电影窗口模式，包括独家首映、同日上映和45天快速跟进，将根据具体影片优化，不会放弃45天快速跟进模式 [68][69] - 公司长期在全球创作内容，是西班牙语内容的主要制作商之一，本地内容是战略核心，不仅服务本地市场，还将融入全球Paramount+内容库 [70][71] 问题4: 在亚马逊渠道的布局 - 公司认为广泛的分销渠道有助于扩大规模，包括与亚马逊等的批发合作，虽存在数据访问、利润率等权衡，但合适的交易结构能带来更大的潜在市场，目前会继续评估该模式 [75][76] 问题5: DTC内容支出目标及授权业务前景 - 公司长期目标是到2024年DTC内容支出达50亿美元，并非全部为新增支出，因线性业务内容会向流媒体业务转移，公司注重内容投资的ROI [80] - 授权业务增长受疫情影响，包括交付延迟和广告市场复苏带来的内容更新需求，部分是早期交易的延续，随着公司战略向自有流媒体业务转移，授权业务将逐渐演变 [81][82] 问题6: Paramount的内容战略、Paramount+广告版ARPU及Simon & Schuster资产出售 - Paramount Pictures将更注重系列电影和多元化模式，包括流媒体，新管理层已在推进片单规划，公司对其未来发展充满信心，同时将继续支持影院发行和下游窗口 [86] - Paramount+ Essential和Premium版本的ARPU差异不大，因Essential版本有广告收入贡献，且两者差距在缩小，公司更关注用户留存率而非ARPU [87] - 公司和Penguin Random House认为收购Simon & Schuster对消费者、书商和作者有益，将积极应对美国司法部的诉讼，Penguin Random House将采取必要措施获得监管批准 [86] 问题7: 体育业务表现、新增体育版权计划、新业务板块报告及内容分配 - 体育业务对公司仍很重要，NFL和UEFA在Paramount+上表现出色，公司目前专注于提升体育内容的ROI，通过分析体育用户的其他观看偏好来增加用户终身价值，国际市场体育业务尚在评估中 [92] - 新业务板块报告将使投资者更清晰地了解公司各业务的盈利情况，包括直接面向消费者业务的完整损益表，展示核心业务盈利的稳定性和流媒体业务的投资与贡献 [93] 问题8: Pluto到Paramount+的转化漏斗、Paramount+与Showtime捆绑服务效果及内容支出的现金与账面差异 - 公司认为Pluto和Paramount+、Showtime之间存在协同效应，Pluto可作为获客渠道，Paramount+与Showtime在美国用户重叠度低，捆绑服务有价值，公司将继续推进该策略 [97] - 20亿美元的内容支出是费用而非现金，第四季度现金支出增长预计比费用增长更温和，公司未提供长期现金支出的具体信息 [98] 问题9: 供应链对业务的影响及第四季度广告市场展望 - 第四季度广告业务面临政治竞争和供应链导致的部分行业疲软等逆风，但也有前期定价提高和新节目季等顺风因素，预计广告收入同比和较2019年都将实现增长 [102] - 供应链问题导致部分行业广告支出调整，未出现取消情况，未来供应链恢复时可能带来上行空间，公司对广告业务前景乐观 [102]

股权与协议相关 - 2021年3月26日，公司完成2000万股B类普通股和1000万股5.75% A系列强制可转换优先股的发行，净收益分别约为16.7亿美元和9.83亿美元[167] - 2021年3月，公司与NFL达成协议，将从2023赛季至2033赛季转播AFC常规赛和季后赛，包括2024、2028和2032年的超级碗[205] 整体财务数据关键指标变化 - 2021年第三季度，公司收入增长13%至66.1亿美元[170][171] - 2021年第三季度，公司运营收入下降3%，调整后的息税折旧摊销前利润（Adjusted OIBDA）下降3%[170][172] - 2021年第三季度，公司持续经营业务的净利润和摊薄每股收益分别下降18%和25%，调整后分别下降1%和8%[170][173] - 2021年前九个月，公司收入增长12%至205.9亿美元[175][176] - 2021年前九个月，公司运营收入增长19%，调整后的息税折旧摊销前利润下降2%[175][177] - 2021年前九个月，公司持续经营业务的净利润和摊薄每股收益分别增长55%和47%，调整后分别增长8%和2%[175][178] - 2021年第三季度，GAAP运营收入为8.79亿美元，调整后OIBDA为10.2亿美元；2021年前九个月，GAAP运营收入为36.33亿美元，调整后OIBDA为38.87亿美元[170][175][183] - 2021年第三季度，GAAP报告的持续经营业务税前收益为6.16亿美元，净利润为4.65亿美元，摊薄后每股收益为0.69美元；非GAAP调整后分别为6.77亿美元、5.1亿美元和0.76美元[186] - 2020年第三季度，GAAP报告的持续经营业务税前收益为6.15亿美元，净利润为5.68亿美元，摊薄后每股收益为0.92美元；非GAAP调整后分别为6.9亿美元、5.16亿美元和0.83美元[188] - 2021年前九个月，GAAP报告的持续经营业务税前收益为27.89亿美元，净利润为23.59亿美元，摊薄后每股收益为3.62美元；非GAAP调整后分别为28.45亿美元、21.11亿美元和3.23美元[192] - 2020年前九个月，GAAP报告的持续经营业务税前收益为21.64亿美元，净利润为15.22亿美元，摊薄后每股收益为2.47美元；非GAAP调整后分别为28.57亿美元、19.5亿美元和3.16美元[195] - 2021年第三季度总营收为66.1亿美元，较2020年的58.37亿美元增长13%；前九个月总营收为205.86亿美元，较2020年的184.11亿美元增长12%[199] - 2021年前三季度投资净收益4700万美元，2020年为3200万美元，增长47%；2021年第三季度投资净亏损500万美元[232] - 2021年前三季度债务清偿损失1.28亿美元，源于第一季度提前赎回19.9亿美元长期债务；2020年第三季度和前三季度债务清偿损失分别为2300万美元和1.26亿美元，源于提前赎回27.7亿美元长期债务，其中3400万美元于2020年第三季度赎回[233] - 2021年第三季度和前三季度所得税拨备分别为1.2亿美元和3.12亿美元，有效所得税税率分别为19.5%和11.2%；2020年同期分别为2600万美元和3.52亿美元，有效所得税税率分别为4.2%和16.3%[237][238] - 2021年前三季度权益法核算的被投资公司净亏损1.19亿美元，2020年为4600万美元，增长159%；税后净亏损8000万美元，2020年为3000万美元，增长167%[242] - 2021年第三季度和前三季度终止经营业务净收益分别为7300万美元和1.26亿美元，2020年同期分别为4700万美元和9000万美元[245] - 2021年前三季度非控股股东应占净收益3800万美元，2020年为2.6亿美元[248] - 2021年第三季度持续经营业务归属于ViacomCBS的净收益4.65亿美元，2020年为5.68亿美元，下降18%；前三季度为23.59亿美元，2020年为15.22亿美元，增长55%[249] - 2021年第三季度持续经营业务摊薄每股收益0.69美元，2020年为0.92美元，下降25%；前三季度为3.62美元，2020年为2.47美元，增长47%[249] - 2021年第三季度养老金和退休后福利成本为 - 1000万美元，2020年为 - 1800万美元；前三季度分别为 - 3200万美元和 - 5200万美元[236] - 2021年第三季度外汇损失600万美元，2020年为100万美元；前三季度分别为1400万美元和2300万美元[236] 各业务线收入数据关键指标变化 - 2021年第三季度，流媒体收入增长62%，许可和其他收入增长18%[170][171] - 2021年前九个月，流媒体收入增长72%，广告收入增长16%，附属收入增长6%，许可和其他收入下降6%[175][176] - 2021年第三季度广告收入为18.55亿美元，较2020年增长1%；前九个月为66.33亿美元，较2020年增长16%[199] - 2021年第三季度附属收入为21.02亿美元，较2020年增长2%；前九个月为62.84亿美元，较2020年增长6%[199] - 2021年第三季度流媒体收入为10.79亿美元，较2020年增长62%；前九个月为28.78亿美元，较2020年增长72%[199] - 2021年第三季度影院收入为0.67亿美元，较2020年增长显著；前九个月为2.02亿美元，较2020年增长15%[199] - 2021年第三季度和前九个月，流媒体广告收入分别增长48%和67%，订阅收入分别增长79%和77%，总流媒体收入分别增长62%和72%[207][208] - 2021年前九个月，影院收入增长15%[211] - 2021年第三季度和前九个月，授权及其他收入分别增长18%和下降6%[212] - 2021年第三季度电视娱乐业务营收2.924亿美元，较2020年增长24%，调整后OIBDA为2.71亿美元，下降21%[253][255] - 2021年前九个月电视娱乐业务营收9.244亿美元，较2020年增长22%，调整后OIBDA为9.36亿美元，下降28%[253][255] - 2021年第三季度有线电视网络业务营收3.458亿美元，较2020年增长13%，调整后OIBDA为9.06亿美元，增长5%[253][255] - 2021年前九个月有线电视网络业务营收101.92亿美元，较2020年增长11%，调整后OIBDA为32.15亿美元，增长9%[253][255] - 2021年第三季度电视娱乐业务中，流媒体收入增长81%，许可及其他收入增长79%[255] - 2021年前九个月电视娱乐业务中，广告收入增长22%，流媒体收入增长73%[263] - 2021年第三季度有线电视网络业务中，流媒体收入增长53%，许可及其他收入增长23%[271] - 2021年前九个月有线电视网络业务中，流媒体收入增长71%，广告收入增长7%[279] - 广告收入增长7%，其中外汇汇率变化贡献2个百分点，国内广告因有线电视网络线性曝光量下降同比减少[282] - 附属收入增长4%，主要得益于基本有线电视网络推出、费率提高和按次付费拳击赛事收入，部分被用户减少影响抵消[284] - 流媒体收入增长71%，由免费流媒体服务广告收入增长和订阅流媒体服务用户增长驱动[285] - 授权及其他收入下降5%，主要因上一年《南方公园》国内授权，部分被节目授权给流媒体服务的收入增加抵消[286] - 调整后OIBDA增长9%，主要受流媒体、广告和附属收入增长推动，部分被流媒体服务投资增加和内容授权利润降低抵消[287] - 截至2021年9月30日的三个月，电影娱乐收入下降2%，主要因授权收入降低，部分被本季度影院发行收益抵消[288] - 截至2021年9月30日的九个月，电影娱乐收入增长10%，得益于授权收入和影院收入增长[294] 业务成本数据关键指标变化 - 2021年第三季度和前九个月，生产和节目制作费用分别增长19%和20%[213][215] - 2021年第三季度和前九个月，参与和剩余费用分别增长1%和12%[213][216] - 2021年第三季度和前九个月，销售、一般和行政费用分别增长15%和16%[220][222] 用户数据关键指标变化 - 截至2021年9月30日，Pluto TV全球月活用户从2020年同期的3580万增加1860万至5440万，较2021年6月30日增长210万[207] - 截至2021年9月30日，全球流媒体订阅用户从2020年同期的2790万增加1880万至4670万，较2021年6月30日增长430万[208] 净销售与投资收益相关 - 2021年前九个月，净销售收益为1.16亿美元，主要来自非核心商标许可业务的出售[229] 债务与现金流相关 - 截至2021年9月30日，总长期债务为176.5亿美元，加权平均利率为4.93%；其他银行借款为3500万美元，加权平均利率为3.50%[231] - 公司预计未来十二个月运营现金流、现金及现金等价物、35亿美元信贷安排借款能力及资本市场渠道足以满足运营、投资和融资需求[299] - 截至2021年9月30日，公司未来五年到期的长期债务义务为39.5亿美元，资金主要来自运营活动现金流、非核心资产出售收益及债务再融资[300] - 2021年10月，公司以7.6亿美元出售51 West 52nd Street办公大楼[301] - 2021年第三季度公司宣布强制可转换优先股每股季度现金股息为1.4375美元，第二季度为1.5493美元；2021年前三季度分别记录强制可转换优先股股息1440万美元和2990万美元[314] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司高级债务分别为1.6493亿美元和1.8455亿美元，初级债务均为1157万美元，其他银行借款分别为35万美元和95万美元，融资租赁义务均为26万美元；总债务分别为1.7711亿美元和1.9733亿美元；总长期债务（扣除流动部分）分别为1.7696亿美元和1.9717亿美元；总债务面值分别为182.8亿美元和203.3亿美元[316] - 2021年前九个月，公司提前赎回总计19.9亿美元的高级票据，总赎回价格为21.1亿美元，税前债务清偿损失为1.28亿美元[317] - 2020年前九个月，公司发行45亿美元高级票据，赎回总计27.7亿美元的长期债务，总赎回价格为28.8亿美元，其中第三季度赎回3.4亿美元，赎回价格为3.57亿美元；2020年前三季度分别确认税前债务清偿损失2300万美元和1.26亿美元[318] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司商业票据计划下无未偿还商业票据借款[320] - 截至2021年9月30日，公司有35亿美元的循环信贷安排，到期日为2025年1月，无未偿还借款，扣除未偿还信用证后剩余可用额度为35亿美元[321][324] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司在米拉麦克斯3亿美元信贷安排下的银行借款分别为3500万美元和9500万美元，加权平均利率为3.50%[325] - 截至2021年9月30日，公司未偿还信用证和担保债券约为1.81亿美元，未记录在合并资产负债表上[326] - 截至2021年9月30日，公司因出售CBS电视城相关担保义务在合并资产负债表中记录负债7600万美元[327] - 截至2021年9月30日，公司与著名玩家公司先前已终止业务相关的租赁承诺为5800万美元，列于合并资产负债表的“其他负债”中[328] 法律诉讼与索赔相关 - 2021年11月2日，美国司法部起诉阻止公司将西蒙与舒斯特业务出售给企鹅兰登书屋[342] - 截至2021年9月30日，公司有大约28,470项石棉索赔待处理，较2020年12月31日的约30,710项有所减少[344] - 2021年第三季度，公司收到约800项新的石棉索赔，关闭或转移到非活跃案卷约2,050项索赔[344] - 2020年和2019年公司石棉索赔和解及辩护总成本在保险赔偿和税后分别约为3500万美元和5800万美元[344] - 公司认为美国司法部阻止出售西蒙与舒斯特业务的索赔没有价值，并打算积极辩护[342] - 公司认为应计费用和保险足以覆盖石棉负债，其负债估计基于多项因素[347] - 公司不时收到联邦和州环境监管机构等关于环境清理成本及相关损害的索赔[348] - 公司不时收到因历史运营产生的人身伤害索赔，如有毒侵权和产品责任索赔（非石棉）[348] 报告风险相关 - 本季度报告包含历史和前瞻性陈述，前瞻性陈述存在多种风险和不确定性[352][354] - 自2020年12月31日年度报告以来，市场风险无重大变化[355] 非GAAP指标说明

纪要涉及的公司 ViacomCBS Inc. (VIAC) 核心观点和论据 1. **公司战略定位** - 2021年是公司表现出色的一年，展示了价值创造潜力，具备成功所需的要素，包括一流的内容创作能力、快速扩张的流媒体业务和强大的传统业务 [3] - 公司资本状况强劲，得益于年初的融资和非核心资产处置，使公司能够投资流媒体业务 [4] - 2022年，国际业务将成为全球流媒体的关键加速器，旗舰服务Paramount+的内容建设值得期待 [4] 2. **组织架构调整** - 调整旨在使组织与战略更好地契合，为加强执行创造环境，让派拉蒙更注重系列电影和流媒体，同时保留其出色的影院发行传统 [7] - 任命Brian Robbins为派拉蒙影业总裁兼首席执行官，他是内容创作者、系列电影打造者和合作者，有丰富的内容创作经验，了解多平台世界 [8] - 让David Nevins负责派拉蒙电视工作室，他是强大的创意高管，有成功的记录和卓越的品味，此次调整将增强公司在剧本内容方面的能力 [9] 3. **电影发行策略** - 针对不同类型电影采用多种发行策略以实现价值最大化，如PAW Patrol采用同步发行模式，适合儿童和家庭电影，在影院和流媒体平台都取得了良好效果 [11] - 有两部低成本电影将直接在Paramount+独家发行，认为这是流媒体创造价值的机会 [13] - 对于大制作电影，倾向于采用45天影院独家放映后再上线付费平台的策略，如A Quiet Place Part 2 [14] 4. **Paramount+表现** - 内容多元化推动了用户增长和参与度，有助于控制用户流失率，证明了广泛服务的价值 [16] - 电影、Nickelodeon节目、剧本内容、非剧本内容和体育节目都对用户获取和参与度有贡献，如PAW Patrol、A Quiet Place 2、iCarly、Why Women Kill、MTV的挑战节目、RuPaul的节目以及足球赛事等 [16][17][18] - 第二季度新增650万流媒体订阅用户，高于第一季度的600万，用户增长的驱动因素包括内容和持续扩张 [20][21] 5. **全球内容战略** - 公司是全球制作巨头，有900部系列剧正在制作中，有针对Paramount+的全球内容战略，以提高内容利用率，推动规模和利润率增长 [26][27] - 让Paramount+成为更多美国制作内容的国际发行平台，将成功的美国节目模式推广到国际市场，引入国际节目到美国，选择性利用海外制作能力降低成本 [27][28] 6. **国际扩张与合作** - 2021年已在多个地区开展业务，2022年将是国际扩张的重要一年，美国以外的内容阵容将扩大，推动全球流媒体业务 [30] - 与Sky的合作将是关键催化剂，Paramount+将与Sky Cinema捆绑，带来大量订阅用户和收入增长，同时不影响直接面向消费者的机会 [31] - Sky Showtime是与Sky的50 - 50合资企业，具有内容丰富、快速进入市场和成本效益高的优势，将在20个欧洲市场拓展业务 [35][36] 7. **ARPU增长** - 流媒体ARPU在第二季度环比增长，未来国内外ARPU都有增长空间 [37][38] - 国内ARPU增长得益于免费试用用户转化为付费用户、产品组合和价格调整，国际上，新进入的高ARPU市场和与Sky的合作将推动ARPU增长 [38][39] 8. **流媒体广告收入** - 公司是广告业务的领导者，流媒体广告为广告业务带来了大量增量库存、目标定位优势和更强的覆盖范围 [41] - 收购Pluto为公司带来了大量广告展示机会，通过内容和销售团队的推动，其收入从2018年的7000万美元增长到今年的超过10亿美元，今年公司流媒体广告总收入将超过20亿美元 [42][43] - 流媒体广告增长的驱动因素包括MAU增长、用户使用时间增加、新产品推出和价格提升空间 [43][44] 9. **体育战略** - 体育是CBS和Paramount+的关键组成部分，在传统媒体和流媒体中都很重要，如NFL和足球赛事在吸引广告需求、用户获取和参与度方面表现良好 [46][47] - 倾向于拥有传统媒体和流媒体的体育转播权，以实现价值创造和增长 [47] 10. **线性附属收入** - 公司附属收入表现强劲，第二季度同比增长9%，尽管行业付费电视用户数量呈个位数下降 [48] - 与分销商的合作是推动业务发展的机会，包括免费和付费流媒体以及不同设备平台，预计2021年下半年线性附属收入将继续增长，但增速会放缓 [49][50] 其他重要内容 - 感谢Jim Gianopulos过去几年对派拉蒙的稳定、扭转和重建工作 [7] - 展示了Mayor of Kingstown的预告片，该剧由Jeremy Renner主演，将在派拉蒙网络播出前两集后独家上线Paramount+ [22]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：媒体、通信和娱乐行业 - 公司：ViacomCBS Inc.（维亚康姆哥伦比亚广播公司） 核心观点和论据 领导层变动 - **观点**：Brian Robbins担任派拉蒙影业总裁兼首席执行官、David Nevins扩大职责范围至派拉蒙电视工作室是明智之举，将推动公司内容资产提升，助力业务发展 [3][4][5] - **论据**：Brian在过往项目中展现出创意和战略眼光，理解电影制作行业各方需求，能平衡传统业务与流媒体业务；David有创造商业成功且获好评内容的出色记录，职责扩大后能发挥更大作用 [3][4] 电影价值与发行策略 - **观点**：电影价值未降低，公司根据具体情况优化发行策略，效果良好 [7][10] - **论据**：电影是独特叙事媒介，可通过多渠道变现，如今发行选择更多；如《汪汪队立大功大电影》同步院网发行实现协同效应，票房超预期，还带动流媒体播放量和周边产品销售；不同电影采用不同窗口期策略，如《寂静岭2》先院线上映后流媒体上线，《无限》等作为流媒体独家发行 [7][8][9] 电影延期发行 - **观点**：《碟中谍》《壮志凌云》等大片延期至2022年是受疫情影响，为最大化资产价值 [12] - **论据**：全球影院环境动态变化且各地不同，需根据具体情况逐案评估决策 [12] Paramount+内容策略 - **观点**：Paramount+定位为多元化服务，涵盖多类型内容，能满足不同观众需求，是其优势 [14][16][17] - **论据**：现有大型流媒体服务多侧重成人剧本剧，而Paramount+凭借体育、新闻、非剧本内容和儿童内容吸引观众；如儿童内容《爱卡莉》重启版、体育赛事NFL、有知名IP的节目《幸存者》《老大哥》以及非剧本内容《鲁保罗变装皇后秀全明星赛》等都推动了用户获取；未来还有CBS秋季剧集、原创《南方公园》电影、剧本剧《金斯敦市长》《1883》和儿童节目《星际迷航：奇异新世界》等内容上线 [15][16][17] 内容支出重新分配 - **观点**：公司业务向流媒体倾斜，流媒体内容支出将增加，但总内容支出增速低于流媒体内容投资增速 [19][21] - **论据**：今年流媒体收入约占公司总收入15%，明年将大幅提高；预计到2024年流媒体内容支出超50亿美元，相比2020年的约10亿美元已有显著增长；内容投资从线性业务重新分配到流媒体业务，部分内容在两个平台都能产生收益，且公司通过为全球观众创作内容、利用海外制作能力提高内容投资效率 [19][20][21] 直接面向消费者（D2C）业务 - **观点**：流媒体是公司业务的净增量，而非线性网络的替代品，能带来更多收益 [23][25] - **论据**：在订阅业务方面，流媒体是全球机会，有更多分销渠道和更大潜在市场，且在单位经济上有更大长期上升空间，其增长可抵消线性附属收入下降；在广告业务方面，数字视频广告是主要增长驱动力，与线性广告提价结合，能为广告商提供更多曝光机会和更高总体经济效益；此外，流媒体和线性业务并非零和博弈，许多观众同时使用两种服务，目前线性业务观众下降幅度远小于流媒体业务增长幅度 [23][24][25] 国际合作与市场拓展 - **观点**：与Sky和Comcast的合作有助于公司在全球流媒体市场快速扩张 [27][29][31] - **论据**：与Sky的商业合作聚焦西欧市场，Sky将向其付费电视用户分发Paramount+，能快速增加大量订阅用户，降低获取成本和流失率，还提升了Paramount+在当地的吸引力；与Comcast的合资企业聚焦东欧小市场，创建的新流媒体服务Sky Showtime整合双方内容资产，对当地消费者有吸引力，且是一种成本高效的市场进入方式 [27][28][29][30] 市场进入策略 - **观点**：公司根据不同市场情况选择进入方式，优先考虑独立运营，也会通过合作增强市场地位 [33][34][35] - **论据**：在拉丁美洲和澳大利亚等市场，公司凭借丰富内容、现有分销关系、促销渠道和本地制作能力，采用独立运营模式；在英国、德国、意大利等市场，先独立运营，再通过与Sky的分销合作加速业务增长；在印度等市场，因缺乏本地资源，选择与Reliance成立合资企业 [34][35] 服务整合与营销 - **观点**：公司构建的流媒体生态系统（包括免费、付费和高级服务）能实现服务间的交叉推广和价值创造 [37][38][39] - **论据**：通过在Pluto TV创建频道让用户体验Paramount+和Showtime内容，在Paramount+提前推出Showtime剧集，以及即将推出Paramount+ Showtime捆绑套餐等方式，从营销和用户获取角度创造价值；在广告和分销方面，三个服务整合能为广告商提供更大受众群体，在与平台谈判时更具优势 [38][39] Paramount+广告轻量版产品 - **观点**：广告支持版服务表现符合预期，与无广告版服务的经济差异不大，未来两者平均每用户收入（ARPU）差距可能缩小 [42] - **论据**：大量新用户选择广告支持版服务；由于广告收入贡献，两种服务的经济差异不像想象中那么大，且随着时间推移，两者ARPU都将增长，广告支持版服务可能产生更高ARPU [42] Pluto TV业务前景 - **观点**：Pluto TV业务增长强劲，未来前景乐观 [45][47] - **论据**：今年收入突破10亿美元，相比两三年前的不足1亿美元有显著增长；未来增长将来自月活跃用户（MAU）增长、用户参与度提高和货币化改善；公司目标是到2024年底实现1000 - 1200万MAU，目前进展顺利，用户使用时长和内容量都有增加，广告销售和定价能力也在提升 [45][46] 广告业务 - **观点**：数字广告在今年前期市场中发挥重要作用，将推动Q4及以后的广告业务增长 [51][52] - **论据**：数字广告通过EyeQ平台为广告商提供大量高质量数字视频库存，与线性广告结合，能提供更广泛的受众覆盖；前期市场谈判中，数字广告助力公司获得价格提升；Q4将是首个受益于新前期定价和数字需求增长的季度 [51][52] 资本分配 - **观点**：公司战略优先事项是剥离非核心资产，将所得资金用于支持流媒体增长、向股东返还资本和降低资产负债表杠杆 [54] - **论据**：公司已出售西蒙与舒斯特、黑岩大厦和CNET等非核心资产；未来将继续将资产从非核心业务转移到流媒体业务，包括进行有助于增强流媒体业务的收购 [54][55] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司今年对披露内容进行了更改，提供了流媒体收入在订阅和广告之间的细分情况，未来将继续评估是否需要进一步披露 [49] - 公司EyeQ平台能让广告商购买涵盖整个流媒体服务组合的高质量数字视频库存，可接触6000万户家庭 [51]

股票发行情况 - 2021年3月26日，公司完成2000万股B类普通股发行，每股价格85美元，净收益约16.7亿美元；完成1000万股5.75% A系列强制可转换优先股发行，每股价格和清算优先权为100美元，净收益约9.83亿美元[162] - 2021年第一季度公司完成股票发行，B类普通股和强制可转换优先股净收益分别约为16.7亿美元和9.83亿美元[298] 整体财务关键指标变化（季度） - 2021年第二季度，公司GAAP收入为65.64亿美元，同比增长8%；运营收入为12.26亿美元，同比下降2%；持续经营业务归属公司的净利润为9.95亿美元，同比增长120%；摊薄后每股收益为1.50美元，同比增长105% [165] - 2021年第二季度，非GAAP调整后OIBDA为12.40亿美元，同比下降25%；调整后持续经营业务归属公司的净利润为6.40亿美元，同比下降14%；调整后摊薄后每股收益为0.97美元，同比下降20% [165] - 2021年Q2，GAAP下持续经营业务税前收益10.18亿美元，净利润9.95亿美元，摊薄后每股收益1.50美元；Non - GAAP下分别为9.05亿美元、6.40亿美元和0.97美元[183] - 2020年Q2，GAAP下持续经营业务税前收益9.02亿美元，净利润4.53亿美元，摊薄后每股收益0.73美元；Non - GAAP下分别为12.77亿美元、7.44亿美元和1.21美元[186] - 2021年Q2总营收65.64亿美元，较2020年Q2的60.75亿美元增长8%[197] - 2021年Q2广告收入增长24%，主要因CBS转播体育赛事及全球广告市场改善，部分被国内网络收视率降低抵消[197] - 2021年Q2附属收入增长9%，得益于基础有线电视网络推出、费率提高及付费拳击赛事收入，部分被用户减少抵消[197] - 2021年Q2流媒体收入增长92%[197] - 2021年Q2授权及其他收入下降36%[197] - 2021年Q2和H1流媒体广告收入分别增长102%和81%，订阅收入分别增长82%和76%，总流媒体收入分别增长92%和79%[204] - 2021年Q2和H1授权及其他收入分别下降36%和14%，主要因授权安排时间和疫情影响[208] - 2021年Q2和H1运营费用分别增长15%和12%，其中制作和节目费用分别增长22%和20%，参与和剩余费用分别增长9%和17%，分销及其他费用Q2增长18%、H1下降7%[209] - 2021年Q2和H1销售、一般和行政费用分别增长23%和16%，主要为支持流媒体服务增长和扩张[209][215] - 2021年Q2和H1折旧和摊销费用分别下降22%和17%，2020年相关费用含减值和加速折旧[216] - 2021年Q2和H1重组及其他公司事务费用均为3500万美元，2020年分别为1.58亿和3.89亿美元[219] - 2021年Q2和H1净销售收益为1.16亿美元，主要来自非核心商标许可业务出售[222] - 2021年Q2和H1利息费用分别下降8%和持平，利息收入分别增长18%和4%[223] - 2021年第二季度所得税收益为3400万美元，有效所得税税率为 - 3.3%[231] - 2020年第二季度所得税拨备为1.92亿美元，有效所得税税率为21.3%[234] - 2021年第二季度和上半年权益法投资的被投资公司净亏损分别为4400万美元和6200万美元，较2020年分别下降267%和195%[236] - 2021年第二季度和上半年终止经营业务的净收益分别为4100万美元和5300万美元，高于2020年的2800万美元和4300万美元[239] - 2021年第二季度和上半年非控股股东应占净收益分别为2.45亿美元和2.48亿美元，2020年分别为1300万美元和2500万美元[242] - 2021年第二季度和上半年持续经营业务归属于ViacomCBS的净收益分别为9.95亿美元和18.94亿美元，较2020年分别增长120%和99%[243] - 2021年第二季度和上半年持续经营业务摊薄每股收益分别为1.50美元和2.93美元，较2020年分别增长105%和89%[243] - 2021年第二季度总营收为65.64亿美元，较2020年增长8%；调整后OIBDA为12.4亿美元，较2020年下降25%；总经营收入为12.26亿美元，较2020年下降2%[247] 整体财务关键指标变化（半年） - 2021年上半年，公司GAAP收入为139.76亿美元，同比增长11%；运营收入为27.54亿美元，同比增长28%；持续经营业务归属公司的净利润为18.94亿美元，同比增长99%；摊薄后每股收益为2.93美元，同比增长89% [170] - 2021年上半年，非GAAP调整后OIBDA为28.67亿美元，同比下降1%；调整后持续经营业务归属公司的净利润为16.01亿美元，同比增长12%；调整后摊薄后每股收益为2.47美元，同比增长6% [170] - 2021年上半年，公司收入增长主要得益于广告收入增长22%和流媒体收入增长79%，部分被许可和其他收入下降14%所抵消[172] - 2021年上半年，公司运营收入增长主要受重组和其他公司事务成本、2021年销售净收益和2020年节目费用等影响；调整后OIBDA下降主要是由于收入增长被更高的成本所抵消[173] - 2021年上半年，GAAP下持续经营业务税前收益21.73亿美元，净利润18.94亿美元，摊薄后每股收益2.93美元；Non - GAAP下分别为21.68亿美元、16.01亿美元和2.47美元[190] - 2020年上半年，GAAP下持续经营业务税前收益15.49亿美元，净利润9.54亿美元，摊薄后每股收益1.55美元；Non - GAAP下分别为21.67亿美元、14.34亿美元和2.32美元[193] - 2021年上半年总营收139.76亿美元，较2020年上半年的125.74亿美元增长11%[197] - 2021年上半年广告收入增长22%，主要因CBS转播体育赛事及全球广告市场改善，部分被国内网络收视率降低抵消[197] - 2021年上半年附属收入增长7%，得益于基础有线电视网络推出、费率提高及付费拳击赛事收入，部分被用户减少抵消[197] - 2021年上半年流媒体收入增长79%[197] - 2021年上半年授权及其他收入下降14%[197] - 2021年6月30日，Pluto TV全球月活用户达5230万，较2020年同期增长58%；全球流媒体订阅用户达4240万，较2020年同期增长65%[204] - 2021年上半年运营活动现金流增加6.4亿美元，主要因收款增加和重组等成本支付减少，部分被内容支出增加抵消[302] - 2021年上半年投资活动现金流增加3.16亿美元，主要因投资支出减少和处置收益增加[302][303] - 2021年上半年融资活动现金流减少2.98亿美元，主要因短期债务偿还和长期债务发行变化[302][306] - 2021年上半年所得税拨备为1.92亿美元，有效所得税税率为8.8%[231] - 2020年上半年所得税拨备为3.26亿美元，有效所得税税率为21.0%[234] 各业务线数据关键指标变化（季度） - 三个月内，电视娱乐广告收入从8.8亿美元增至10.88亿美元，增幅24%；附属收入从6.29亿美元增至6.91亿美元，增幅10%；流媒体收入从1.93亿美元增至3.5亿美元，增幅81%；总收入从22.87亿美元增至28.09亿美元，增幅23%；调整后OIBDA从3.92亿美元降至2.16亿美元，降幅45%[249] - 三个月内，有线电视网络广告收入从8.15亿美元增至10.11亿美元，增幅24%；附属收入从13亿美元增至14.16亿美元，增幅9%；流媒体收入从3.2亿美元增至6.33亿美元，增幅98%；总收入从32.32亿美元增至34.75亿美元，增幅8%；调整后OIBDA从12.85亿美元降至11.25亿美元，降幅12%[267] - 三个月内，影视娱乐票房收入从300万美元增至1.34亿美元；授权及其他收入从6.44亿美元降至5.33亿美元，降幅17%；总收入从6.47亿美元增至6.67亿美元，增幅3%；调整后OIBDA从1.16亿美元降至7200万美元，降幅38%[284] - 电视娱乐三个月广告收入增长24%，主要因CBS体育赛事转播及广告市场改善，部分被低收视率和CMG广告收入缺失抵消[251][252] - 有线电视网络三个月流媒体收入增长98%，得益于Pluto TV等广告收入增长和Showtime OTT等订阅用户增长[274] - 影视娱乐三个月票房收入增长显著，因《寂静岭2》和《人之怒》上映，而去年同期因疫情无影片上映[287] 各业务线数据关键指标变化（半年） - 六个月内，电视娱乐调整后OIBDA从9.65亿美元降至6.65亿美元，降幅31%；有线电视网络从20.79亿美元增至23.09亿美元，增幅11%；影视娱乐从1.43亿美元增至2.76亿美元，增幅93%；总调整后OIBDA从28.97亿美元降至28.67亿美元，降幅1%[249] - 六个月内，电视娱乐广告收入从21.68亿美元增至28.95亿美元，增幅34%；附属收入从12.52亿美元增至13.84亿美元，增幅11%；流媒体收入从3.97亿美元增至6.72亿美元，增幅69%；总收入从52.34亿美元增至63.2亿美元，增幅21%；调整后OIBDA从9.65亿美元降至6.65亿美元，降幅31%[258] - 六个月内，有线电视网络广告收入从17.6亿美元增至18.89亿美元，增幅7%；附属收入从26.45亿美元增至27.98亿美元，增幅6%；流媒体收入从6.1亿美元增至11.27亿美元，增幅85%；总收入从60.9亿美元增至67.34亿美元，增幅11%；调整后OIBDA从20.79亿美元增至23.09亿美元，增幅11%[276] - 2021年上半年许可及其他收入增长19%，从12.88亿美元增至15.29亿美元，主要因多部影片授权，部分被家庭娱乐收入降低抵消[290][293] - 2021年上半年影院收入下降21%，从1.7亿美元降至1.35亿美元，因2020年第一季度影片发行的优势[290][292] - 2021年上半年总收入增长14%，从14.58亿美元增至16.64亿美元，得益于许可收入增长，部分被影院收入降低抵消[290][291] - 2021年上半年调整后OIBDA增长93%，增加1.33亿美元，从1.43亿美元增至2.76亿美元，因影片授权利润增加和发行成本降低[290][295] 业务合作与协议 - 2021年3月，公司与NFL达成协议，2023 - 2033赛季在CBS电视网转播AFC赛事并在Paramount+直播，拥有2024、2028和2032年超级碗转播权[202] 现金流与资金安排 - 公司预计未来十二个月运营现金流、现金及现金等价物、35亿美元信贷额度及资本市场渠道足以满足运营、投资和融资需求[296] - 截至2021年6月30日，公司未来五年到期的长期债务为39.6亿美元，资金主要来自运营活动现金流、非核心资产出售及债务再融资[296] - 2021年6月30日，公司有35亿美元的循环信贷安排，到期日为2025年1月，无未偿还借款，扣除未偿还信用证后剩余可用额度为35亿美元[316][317] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司在米拉麦克斯3亿美元信贷安排下的银行借款分别为4500万美元和9500万美元，加权平均利率为3.50%[318] - 2021年6月30日，未偿还的信用证和担保债券约为1.57亿美元，未记录在合并资产负债表上[319] - 2021年6月30日，合并资产负债表中“其他流动负债”和“其他负债”项下包含7500万美元的负债，为出售CBS电视城相关担保义务的估计应付金额的现值[322] - 2021年6月30日，公司与Famous Players Inc.先前已终止业务相关的租赁承诺为6500万美元，列于合并资产负债表的“其他负债”项下[323] - 信贷安排要求公司合并总杠杆率每季度末低于4.5倍（合格收购后最多连续四个季度可增至5.0倍），公司在2021年6月30日符合该契约要求[316] 公司其他事项 - 2018年10月，公司根据与莱斯利·穆恩维斯的分离协议向授予人信托出资1.2亿美元，2021年5月14日，双方撤销仲裁程序，信托资产全部归还给公司[333] - 截至2021年6月30日，公司有大约29720起待决石棉索赔，而2020年12月31日约为30710起，2021年第二季度收到约740起新索赔，结案或转至非活跃案卷约1500起[336] - 2020年和2019年，公司石棉索赔和解及辩护的总成本（扣除保险赔偿和税后）分别约为3500万美元和5800万美元[336] - 公司已与原告达成原则性协议，以解决电视广告反垄断诉讼，该和解无需公司承认责任或不当行为，需经法院批准[334] 报告与风险说明 - 2020年年报10 - K表格包含公司关键会计政策讨论[342] - 10 - Q季度报告包含历史和前瞻性陈述，前瞻性陈述有不确定性和风险[343] -

股权与优先股发行 - 2021年3月26日，公司完成2000万股B类普通股发行，每股价格85美元，净收益约16.7亿美元；1000万股5.75% A系列强制可转换优先股发行，每股价格和清算优先权为100美元，净收益约9.83亿美元[128] - 2021年3月26日，公司完成2000万股B类普通股发售，每股85美元；1000万股5.75% A系列强制可转换优先股发售，每股100美元，净收益分别约为16.7亿美元和9.83亿美元[215] - 强制可转换优先股股息按清算优先权100美元的5.75%年利率累积，首季股息预计每股1.5493美元，后续每季预计每股1.4375美元[217] 收入分类调整 - 2021年第一季度起，公司将收入分类调整为包含流媒体收入，包括流媒体广告和订阅收入[129] 财务数据关键指标变化 - 截至2021年3月31日的三个月，公司GAAP收入为74.12亿美元，较2020年同期的64.99亿美元增长14%，主要受CBS转播赛事推动，体育赛事贡献11个百分点的收入增长，流媒体收入增长65% [131][132] - 截至2021年3月31日的三个月，公司GAAP运营收入为15.28亿美元，较2020年同期的9.02亿美元增长69%；调整后OIBDA为16.27亿美元，较2020年同期的12.45亿美元增长31% [131] - 截至2021年3月31日的三个月，公司GAAP持续经营业务归属于ViacomCBS的净收益为8.99亿美元，较2020年同期的5.01亿美元增长79%；摊薄后每股收益为1.42美元，较2020年同期的0.81美元增长75% [131] - 截至2021年3月31日的三个月，公司非GAAP调整后持续经营业务归属于ViacomCBS的净收益为9.61亿美元，较2020年同期的6.90亿美元增长39%；调整后摊薄后每股收益为1.52美元，较2020年同期的1.12美元增长36% [131] - 截至2021年3月31日的三个月，公司持续经营业务运营现金流为16.51亿美元，较2020年同期的3.57亿美元增长362%；自由现金流为15.89亿美元，较2020年同期的3.06亿美元增长419% [131] - 2021年第一季度总营收74.12亿美元，较2020年的64.99亿美元增长14%，其中广告、附属、流媒体、授权及其他收入分别增长21%、5%、65%、11%，影院收入下降99%[148] - 2021年第一季度运营总费用43.63亿美元，较2020年的39.56亿美元增长10%，其中制作和节目费用、参与和剩余费用分别增长19%和24%，分销及其他费用下降25%[158] - 2021年第一季度销售、一般和行政费用14.22亿美元，较2020年的12.98亿美元增长10%，主要因支持流媒体服务增长和扩张的广告和营销成本增加[164] - 2021年第一季度折旧和摊销费用1.12亿美元，较2020年的0.99亿美元下降12%，2020年包含因合并相关协同计划放弃技术的加速折旧1200万美元[165] - 2021年第一季度利息费用2.59亿美元，较2020年的2.41亿美元增长7%，利息收入1300万美元，较2020年的1400万美元下降7%[168] - 2021年第一季度所得税拨备2.26亿美元，有效所得税税率19.6%，包含2100万美元离散税收优惠；2020年所得税拨备1.34亿美元，有效所得税税率20.7%，包含5400万美元净税收优惠[173][174] - 2021年第一季度投资公司净亏损1800万美元，较2020年的900万美元增长100%[178] - 2021年第一季度持续经营业务净收益为8.99亿美元，较2020年的5.01亿美元增长79%；摊薄后每股收益为1.42美元，较2020年的0.81美元增长75%[184] - 2021年第一季度总营收为74.12亿美元，较2020年的64.99亿美元增长14%，其中电视娱乐、有线电视网络、影视娱乐营收分别增长19%、14%、23%[187] - 2021年第一季度调整后OIBDA为16.27亿美元，较2020年的12.45亿美元增长31%，总营业收入为15.28亿美元，较2020年的9.02亿美元增长69%[189] - 2021年第一季度，经营活动产生的现金流量为17.23亿美元，较2020年的3.56亿美元增加13.67亿美元；投资活动产生的现金流量为8600万美元，较2020年的4900万美元增加3700万美元；融资活动产生的现金流量为7.23亿美元，较2020年的 - 4.79亿美元增加12.02亿美元[218] - 2021年第一季度，持续经营业务的自由现金流为15.89亿美元，较2020年的3.06亿美元增加12.83亿美元[230] - 2021年第一季度，公司宣布A类和B类普通股每股现金股息为0.24美元，总股息分别为1.52亿美元和1.50亿美元[231] - 截至2021年3月31日，公司总债务为177.87亿美元，较2020年12月31日的197.33亿美元减少19.46亿美元[233] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度广告收入增长21%，得益于CBS转播超级碗和NCAA锦标赛，第二季度将继续受益于NCAA锦标赛转播，但全年政治广告仍有负面影响[150][151] - 2021年第一季度流媒体广告和订阅收入分别增长62%和69%，Pluto TV月活用户达4950万，较2020年增长90%，全球流媒体订阅用户达3590万，较2020年增长63%[155] - 电视娱乐业务广告收入增长40%，主要因2021年第一季度CBS转播超级碗和NCAA锦标赛；流媒体收入增长58%，主要因派拉蒙+用户增长；调整后OIBDA下降22%，因加大对派拉蒙+的投资[189][192][195][197] - 有线电视网络业务收入增长14%，主要因向流媒体服务的授权增加及流媒体广告和订阅收入增长；调整后OIBDA增长49%，主要因收入增长[197][199][205] - 影视娱乐业务收入增长23%，主要因授权收入增长，但影院关闭或限流影响了票房收入；调整后OIBDA增长656%，主要因影片授权利润增加[205][206][210] 现金流成本与影响因素 - 2021年和2020年第一季度运营现金流和自由现金流分别包含1.04亿美元和1.72亿美元的重组、合并相关成本及实现协同效应的成本，2021年自由现金流还包含1300万美元与实现协同效应成本相关的资本支出[137] - 2020年第一季度运营收入包含2.31亿美元的重组和其他公司事项成本，2020年第一季度折旧和摊销包含1200万美元与合并相关的废弃技术加速折旧[142] - 2021年第一季度持续经营业务净收益受1.28亿美元债务清偿损失、2000万美元有价证券收益和2100万美元离散税项影响；2020年第一季度受2.31亿美元重组和其他公司事项、1200万美元废弃技术折旧和400万美元离散税项影响[144][145] 债务相关情况 - 短期和长期债务的资金主要来自经营活动现金流，额外资金需求通过短期借款和长期债务融资[212] - 截至2021年3月31日，未来五年到期的长期债务为40.3亿美元，预计通过债务再融资、经营活动产生的现金和非核心资产出售所得款项来偿还[213] - 2021年第一季度，公司提前赎回总计19.9亿美元的高级票据，赎回价格为21.1亿美元，产生税前债务清偿损失1.28亿美元[234] - 截至2021年3月31日，公司有35亿美元的循环信贷安排，未使用额度为35亿美元[238][239] - 截至2021年3月31日，公司的信用证和担保债券未偿还金额约为1.42亿美元；CBS Television City担保负债为7500万美元；租赁担保承诺为6700万美元[241][242][243] 业务出售情况 - 2020年第四季度公司达成出售西蒙与舒斯特的协议，该业务在所有列报期间的合并财务报表中均作为终止经营业务列报[186] - 公司于2020年达成协议，以21.75亿美元现金出售Simon & Schuster，预计2021年完成交易[214] 法律诉讼情况 - 2020年2月20日起，三名CBS股东提起合并相关诉讼，2021年1月27日法院驳回一项披露索赔，其他索赔继续进行[247] - 2019年11月25日起，四名Viacom股东提起诉讼，2020年12月29日法院驳回对Bakish的索赔，其他索赔继续进行[248][250] - 2018年8月1日，CBS董事会对前高管Moonves相关指控展开调查，收到多机构传票或信息请求[251] - 2018年9月9日，CBS与Moonves达成离职协议，10月向信托基金出资1.2亿美元，仲裁程序正在进行[253] - 2019年9月9日，公司被加入电视站所有者相关诉讼，2020年11月6日驳回动议被拒[256] 石棉索赔情况 - 截至2021年3月31日，公司有大约30480项石棉索赔待处理，较2020年12月31日的约30710项有所减少[258] - 2021年第一季度，公司收到约780项新石棉索赔，关闭或转移约1010项索赔[258] - 2020年和2019年石棉索赔和解及辩护总成本分别约为3500万美元和5800万美元[258] - 公司认为应计费用和保险足以覆盖石棉负债[261] 市场风险情况 - 自2020年年度报告以来，市场风险无重大变化[269] 资金需求与满足方式 - 公司预计未来十二个月的经营、投资和融资需求可由经营现金流、现金及现金等价物、35亿美元信贷安排下的借款能力以及资本市场融资来满足[211]