业绩总结 - 截至2022年3月31日，投资组合公允价值为128亿美元，较2021年12月31日的127亿美元有所增加[3] - 每股净资产价值为14.88美元，较2021年12月31日的15.08美元下降[4] - 每股净投资收入为0.31美元，较2021年12月31日的0.35美元下降[4] - 每股净收入为0.11美元，较2021年12月31日的0.44美元下降[4] - 2022年第一季度每股分红为0.31美元，分红收益率为8.3%[4] - 投资组合公司EBITDA为1.45亿美元，资产收益率为7.8%[6] - 2022年第一季度的净利差为7.9%[31] - 2022年第一季度的投资回报率为11.5%[28] 资金状况 - 新投资承诺为5.3亿美元，净融资为-2700万美元[3] - 现金及未提取债务流动性为17亿美元[3] - 债务与股本比率为1.17倍，较上季度有所上升[3] - 截至2022年3月31日，总债务为85.89亿美元，未偿债务为71.74亿美元[37] - 投资组合前十大头寸占总投资组合的22%[29] 投资活动 - 新投资承诺总额为530百万美元，资金总额为348百万美元，涉及24项投资和21家投资组合公司[21] - 2021年第四季度新投资承诺为1589百万美元，新投资资金为1459百万美元[23] - 2022年第一季度净资金投资活动为负27百万美元[21] - 2021年第一季度的净资金投资活动为172百万美元[23] 债务信息 - 2024年票据的固定利率为5.25%[37] - 2025年票据的固定利率为4.00%[37] - 2026年票据的固定利率为4.25%[37] - 2027年票据的固定利率为2.625%[37] - 2028年票据的固定利率为2.875%[37] - 2025年7月票据的固定利率为3.75%[37] - CLO I的利率为LIBOR + 197基点[37] - CLO II的利率为LIBOR + 160基点[37] 风险提示 - 所有投资均面临风险，包括投资本金的损失[49] - 过去的业绩并不能作为未来结果的指南[47] - 投资可能会波动，净资产价值(NAV)可能会波动[49] - 本演示文稿仅供信息参考，不构成任何投资、法律或财务建议[50] - 本演示文稿包含来自第三方的未经验证的信息，蓝猫公司对其准确性不作任何保证[47]

公司上市与股份交易 - 2019年7月22日公司完成首次公开募股，发行1000万股普通股，每股发行价15.30美元，8月2日承销商行使选择权额外购买150万股，扣除承销费和发行成本后，公司获得现金收益1.64亿美元[439] - 公司根据10b5 - 1计划，以约1.5亿美元收购1251.5624万股普通股，该计划于2019年8月19日开始，2020年8月4日结束[439] 管理资产与投资本金 - 截至2022年3月31日，顾问及其附属公司在Blue Owl的Owl Rock部门管理资产达448亿美元[441] - 自2016年4月顾问及其附属公司开始投资活动至2022年3月31日，已发起560亿美元的投资本金，其中530亿美元的投资本金被公司或顾问及其附属公司管理的公司或基金保留[450] 投资标准与限制 - 公司定义的中等市场公司为息税折旧摊销前利润在1000万美元至2.5亿美元之间和/或投资时年收入在5000万美元至250亿美元之间的公司，公司通常寻求投资贷款价值比在50%或以下的公司[451] - 公司一般不打算将超过20%的总资产投资于美国境外主要经营地的公司[452] - 公司需将至少70%的资产投资于《1940年投资公司法》定义的“合格资产”，并在每个纳税年度分配至少90%的投资公司应税收入和免税利息[449] 投资组合数据 - 截至2022年3月31日，公司对每家投资组合公司的平均债务投资规模约为7.83亿美元[454] - 截至2022年3月31日，公司投资组合公司（不包括对ORCC SLF的投资和某些不符合典型借款人特征的投资，占总债务投资组合公允价值的84.1%）的加权平均年收入为6.58亿美元，加权平均年息税折旧摊销前利润为1.45亿美元，平均利息覆盖率为2.7倍[454] - 截至2022年3月31日，公司投资组合中，74.0%为第一留置权高级有担保债务投资（其中60%为单一贷款债务投资）[479] - 截至2022年3月31日，公司投资组合按公允价值和摊余成本计算的加权平均总收益率均为7.8%[480] - 截至2022年3月31日，公司投资于157家投资组合公司，总公允价值为128亿美元，净杠杆率为1.17倍债务与股权之比[481] - 截至2022年3月31日，公司全部债务投资的加权平均利差为6.6%[480] - 截至2022年3月31日，公司投资总额按摊余成本计算为1275458.4万美元，按公允价值计算为1275632.3万美元[489] - 截至2022年3月31日，金融服务行业投资占比9.4%，较2021年12月31日的8.4%有所上升[491] - 截至2022年3月31日，美国南部地区投资占比36.9%，较2021年12月31日的38.2%有所下降[492] - 截至2022年3月31日，投资组合加权平均总收益率为7.8%，高于2021年12月31日的7.7%[493] - 截至2022年3月31日，评级为1的投资公允价值为161830.6万美元，占投资组合的12.6%[498] - 截至2022年3月31日，评级为2的投资公允价值为979135.7万美元，占投资组合的76.8%[498] - 截至2022年3月31日，公司执行债务投资的摊余成本为1163834.5万美元，占比99.8%；非应计债务投资摊余成本为2737.4万美元，占比0.2%[498] ORCC SLF业务数据 - ORCC SLF于2017年6月20日开始运营，初始成员双方各有50%经济所有权，初始各承诺出资1亿美元，2018年7月26日增至1.25亿美元，2021年6月30日资本承诺增至3.715亿美元，公司经济所有权增至87.5%，加州大学董事会将剩余12.5%转给全国保险公司[500] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，ORCC SLF高级有担保债务的公允价值投资分别为8.69亿美元和7.903亿美元[502] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，ORCC SLF高级有担保债务投资总额分别为8.82005亿美元和7.9842亿美元[502] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，ORCC SLF高级有担保债务投资加权平均利差分别为4.09%和4.14%[502] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，ORCC SLF投资组合公司数量分别为44家和38家[502] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，ORCC SLF对单一借款人的最大已投资金额分别为4058.8万美元和4069.3万美元[502] 具体公司投资占比 - 截至2022年3月31日，Applied Composites Holdings, LLC的两项投资在成员权益中占比分别为10.2%和0.9%[505] - 截至2022年3月31日，Dynasty Acquisition Co., Inc.投资在成员权益中占比为11.2%[505] - 截至2022年3月31日，Holley, Inc.两项投资在成员权益中占比分别为6.4%和0.3%[505] - 截至2022年3月31日，PAI Holdco, Inc.投资在成员权益中占比为3.0%[505] - 截至2021年12月31日，Applied Composites Holdings, LLC的第一留置权优先担保贷款面值34,470千美元，摊销成本34,219千美元，公允价值33,961千美元，占成员权益的12.0%[519] - Bleriot US Bidco Inc.的第一留置权优先担保贷款面值24,627千美元，摊销成本24,522千美元，公允价值24,585千美元，占成员权益的8.7%[519] - Dynasty Acquisition Co., Inc.的第一留置权优先担保贷款面值39,100千美元，摊销成本38,976千美元，公允价值36,796千美元，占成员权益的13.0%[519] - Holley, Inc.的第一留置权优先担保贷款面值17,100千美元，摊销成本17,016千美元，公允价值17,032千美元，占成员权益的6.0%[519] - Wrench Group, LLC.的第一留置权优先担保贷款面值32,341千美元，摊销成本32,198千美元，公允价值32,179千美元，占成员权益的11.4%[519] - CoolSys, Inc.的第一留置权优先担保贷款面值16,955千美元，摊销成本16,793千美元，公允价值16,785千美元，占成员权益的5.9%[519] - ConnectWise, LLC的第一留置权优先担保贷款面值17,000千美元，摊销成本16,918千美元，公允价值16,879千美元，占成员权益的6.0%[519] - Vistage International, Inc.的第一留置权优先担保贷款面值29,922千美元，摊销成本29,807千美元，公允价值29,919千美元，占成员权益的10.6%[520] - Ring Container Technologies Group, LLC的第一留置权优先担保贷款面值25,000千美元，摊销成本24,940千美元，公允价值25,025千美元，占成员权益的8.9%[520] - Dealer Tire, LLC的第一留置权优先担保贷款面值36,260千美元，摊销成本36,114千美元，公允价值36,206千美元，占成员权益的12.8%[520] 行业投资数据 - 食品和饮料行业投资面值69,766千美元，摊销成本69,328千美元，公允价值68,807千美元，占成员权益20.9%[508] - 医疗设备和服务行业投资面值64,703千美元，摊销成本64,179千美元，公允价值63,297千美元，占成员权益19.2%[508] - 医疗服务提供商和服务行业投资面值78,263千美元，摊销成本77,823千美元，公允价值77,561千美元，占成员权益23.6%[508] - 医疗技术行业投资面值42,063千美元，摊销成本41,758千美元，公允价值41,471千美元，占成员权益12.6%[511] - 基础设施和环境服务行业CHA Holding, Inc.投资面值40,588千美元，摊销成本40,382千美元，公允价值39,945千美元，占成员权益12.1%[511] - 保险行业投资面值47,564千美元，摊销成本47,465千美元，公允价值46,566千美元，占成员权益14.2%[511] - 互联网软件和服务行业投资面值45,821千美元，摊销成本45,636千美元，公允价值45,396千美元，占成员权益13.8%[511] - 制造业投资面值65,729千美元，摊销成本65,423千美元，公允价值64,990千美元，占成员权益19.6%[513] - 专业服务行业投资面值39,039千美元，摊销成本38,899千美元，公允价值38,778千美元，占成员权益11.8%[513] 财务关键指标变化 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司总资产分别为898,877千美元和852,430千美元，总负债分别为569,633千美元和570,074千美元[524] - 2022年和2021年第一季度，公司总投资收入分别为26420万美元和22150万美元，净投资收入（税后）分别为12240万美元和10260万美元[527][528] - 2022年第一季度，公司净投资收入（税前）较2021年同期增长18.8%，从10370万美元增至12320万美元[527] - 2022年第一季度，公司利息收入为10014千美元，较2021年同期的7366千美元增长35.9%[524] - 2022年第一季度，公司利息费用为2730千美元，平均利率为1.9%，平均每日借款为496605千美元[524][526] - 2022年第一季度，公司净实现和未实现（损失）收益变动为 - 4213千美元，而2021年同期为1260千美元[524] - 截至2022年3月31日季度，公司每股资产净值略有下降，主要因市场利差扩大[527] - 2022年第一季度投资收入从去年同期的2.215亿美元增至2.642亿美元，债务投资组合从110亿美元增至119亿美元[529] - 2022年第一季度总费用从去年同期的1.178亿美元增至1.41亿美元，主要因利息、管理和激励费用增加[531] - 2022年第一季度利息费用增加1330万美元，平均每日借款从53亿美元增至72亿美元，平均利率从3.2%降至2.9%[531] - 2022年第一季度美国联邦所得税费用为80万美元，去年同期为110万美元，其中去年含20万美元消费税[534] - 2022年第一季度净未实现损失为8220万美元，主要因债务投资公允价值下降，公允价值与本金比例从98.2%降至97.7%[536][537] - 2021年第一季度净未实现收益为5290万美元，主要因债务投资公允价值上升，公允价值与本金比例从97.3%升至97.8%[536][537] - 2022年第一季度净实现收益为380万美元，去年同期为230万美元[539] - 自2016年至2022年3月31日，退出投资实现总现金流毛内部收益率超10.2%，超60%退出投资IRR达10%或更高[540] - 截至2022年3月31日，公司资产覆盖率为182%，信贷安排下可用资金为14亿美元[550][551] - 截至2022年3月31日，公司现金及受限现金为3.328亿美元，第一季度经营活动用现金1350万美元，融资活动用现金1亿美元[553] - 2022年第一季度利息费用为6.1378亿美元，平均利率2.9%，平均每日借款71.52041亿美元；2021年同期利息费用为4.8076亿美元，平均利率3.2%，平均每日借款53.30364亿美元[572] 分红与股票回购 - 2022年2月23日宣布的普通股分红，每股0.31美元，记录日期为3月31日，支付日期为5月13日[556] - 2021年2月23日宣布的普通股分红，每股0.31美元，记录日期为3月31日，支付日期为5月14日[557] - 2022年1月31日按股息再投资计划发行普通股814,084股[560] - 2021年1月19日按股息再投资计划发行普通股1,435,099股[561] - 2020年11月3日董事会批准最高1亿美元的股票回购计划，2021年11月2日延长该计划，截至2022年3月31日已回购186,150股，约260万美元[562] - 2021年11 - 12月，高盛作为代理共回购186,150股，花费约260万美元，剩余可回购金额9740万美元[563] 债务情况 - 截至2022年3月31日，公司总债务承诺本金85.885亿美元，未偿还本金71.73922亿美元，可用金额13.60987亿美元，净账面价值70.34218亿美元[565] - 截至2021年12月31日，公司总债务承诺本金85.885亿美元，未偿还本金71.70813亿美元，可用金额13

业绩总结 - 每股净资产价值为15.08美元，较2021年9月30日的14.95美元有所上升[3] - 每股净投资收入为0.35美元，较2021年9月30日的0.33美元有所上升[3] - 每股净收入为0.44美元，较2021年9月30日的0.36美元有所上升[3] - 2021年第四季度的总投资收入为281,624千美元，较第三季度的269,191千美元增长了4.9%[16] - 2021年第四季度的净投资收入为137,854千美元，较第三季度的130,499千美元增长了5.1%[16] - 2021年第四季度的净收入为174,006千美元，较第三季度的142,851千美元增长了22.0%[16] 用户数据 - 投资组合的公允价值为127亿美元，较2021年9月30日的121亿美元有所上升，投资组合公司数量增加至143家[5] - 截至2021年12月31日，投资组合的前十大头寸占总投资组合的21%[28] - 投资组合的年化损失率自成立以来为15个基点[8] - 投资组合的资产收益率为7.7%[8] 未来展望 - 新投资承诺为15.89亿美元，净融资为5.5亿美元[5] - 公司在2023年12月之前没有债务到期[36] - 公司2024年票据的利率为固定利率5.25%[36] - 公司2025年票据的利率为固定利率4.00%[36] - 公司2026年票据的利率为固定利率4.25%[36] - 公司2027年票据的利率为固定利率2.625%[36] 新产品和新技术研发 - 2021年第四季度的新投资承诺总额为1,589,170千美元，较第三季度的2,793,985千美元下降了43.3%[21] - 2021年第四季度的新投资资金总额为1,459,821千美元，较第三季度的2,292,581千美元下降了36.3%[23] 负面信息 - 所有投资均面临风险，包括本金损失的风险，可能包括有限的运营历史和不确定的分配[50] - 过去的业绩不代表未来的结果，且不指示预期的实现回报[48] - 投资可能会波动，净资产价值（NAV）可能会波动[50] 其他新策略和有价值的信息 - 公司总债务为70.79亿美元，季度末的债务与股本比率为1.13倍[10] - 现金和未提取债务的流动性为18亿美元[5] - 2021年每股分红收益率为8.3%[42] - 2021年第四季度每股分红为0.31美元，分红收益率为8.2%（基于每股净资产价值）[3] - 本演示文稿仅供信息参考，不构成对任何证券的投资建议或推荐[51]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净投资收入每股0.35美元，较第三季度增加0.02美元，自第一季度以来增长35%，为股息提供了有力覆盖 [9] - 净资产价值每股增至15.8美元，较上季度增加0.13美元，受投资组合净加价和净投资收入超过股息的推动 [10][22] - 第四季度末净杠杆率为1.13倍，处于目标杠杆范围内，流动性为18亿美元 [22] - 第四季度总投资收入增至2.82亿美元，股息收入稳定，利息支出为6000万美元，较上季度增加 [24] - 2021年未偿债务平均票面利率下降约50个基点 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资业务方面，第四季度新增投资16亿美元，其中已出资15亿美元，还款9.1亿美元，净出资新增投资5.5亿美元 [12] - 新增投资加权平均利差为680个基点，债务投资组合总利差提高至654个基点 [16] - 战略投资Wingspire和高级贷款基金规模不断扩大，股息收入和回报增加 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 直接贷款市场机会增多，更多私募股权赞助商接受直接贷款解决方案，但利差仍面临压力 [29][30] - 2021年银团市场对二级抵押产品接受度较高，但市场条件变化会影响其接受程度 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续利用平台规模和广度，抓住私募市场大型交易趋势，寻找高质量、有吸引力的投资机会 [31] - 持续优化投资组合，增加单位贷款和战略投资比例，减少低利差投资 [34][35] - 密切关注利率上升对收益的影响，公司资产多为浮动利率，约50%融资为固定利率，有望受益于利率上升 [26] - 行业竞争方面，私募信贷市场竞争加剧，但公司认为自身处于金字塔顶端，有能力竞争大型优质交易，竞争主要集中在单位贷款和二级抵押产品 [103][104][105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第四季度和全年业绩非常满意，投资组合全面部署，杠杆率在目标范围内，股息超额覆盖，净资产价值增加，信用表现良好 [8] - 借款人整体表现良好，营收和EBITDA同比增长，有能力应对供应链中断和劳动力短缺等压力 [19] - 预计2022年健康的消费者支出和强劲需求带来的积极影响将超过利率上升等不利因素 [20] - 第一季度业务活动节奏有所放缓，但预计全年交易活动将增加 [32] 其他重要信息 - 公司收购了Wellfleet CLO业务，将为团队带来大量信贷分析师和专业知识 [40] - 公司自成立以来已与超100家赞助商交易，各季度交易数量持续增加 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 不同类型贷款当前定价及风险相关机会吸引力 - 真正的一级抵押利率在L400 - L525，延伸一级抵押在L475 - L550，单位贷款在L550 - L650，二级抵押在L625 - L850，具体取决于信用情况 [46] - 公司认为单位贷款产品最具吸引力，其次是二级抵押，但对二级抵押投资非常谨慎 [47][48] 问题: 新增一家非应计投资组合公司的情况 - 该公司为CIBT Global，提供旅行相关服务，受疫情影响严重，公司与该公司及其赞助商密切沟通，希望随着全球旅行恢复，该公司能逐渐恢复，但需要时间 [52][53] 问题: Wingspire和高级贷款基金在投资组合中的占比目标及对ROE的贡献 - 目前对Wingspire和高级贷款基金的承诺资金分别为2.5亿美元和3.5亿美元，尚未完全出资，全部出资后净投资收入将增加约1 - 2美分 [59] - 公司希望随着机会增加，继续大幅增加对这两项投资的投入，若承诺资金达到10 - 11亿美元，占投资组合比例接近10%，将感到满意 [61] 问题: 2022年还款活动及相关收入预期 - 本季度还款收入中有约0.01 - 0.015美元来自特定交易，数额异常高，第一季度还款量预计较低 [63][64] - 公司贷款期限较市场平均长，预计2022年还款额将达到或超过2021年，但难以准确预测 [65][67] 问题: 公司整体杠杆和投资组合增长展望 - 公司将保持杠杆率在0.9 - 1.25倍的目标范围内，目前杠杆率处于舒适区间，无意达到上限 [71] 问题: Wingspire本季度公允价值增加的原因 - 公司聘请外部机构对Wingspire进行季度估值，基于市场上其他专业贷款业务的估值情况，将Wingspire股权估值上调至1.2倍，反映了其强大的股权价值 [73][74] 问题: 是否考虑利用非合格资产桶投资CLO股权 - 单位贷款利率利差压力已触底，目前价格仍有吸引力，将继续作为核心业务 [79] - 公司暂无计划在30%的资产桶中投资CLO股权，但会关注相关机会，Wellfleet收购与ORCC投资无关，将为公司带来专业知识和市场资源 [80][82] 问题: 本季度净实现损失和未实现收益的主要驱动因素 - 净实现损失和未实现收益主要源于QC Supply的重组和非应计处理，两者大致相互抵消 [83] 问题: 除QC Supply外，投资组合中是否有其他未实现收益 - Wingspire的估值上调是投资组合收益的主要驱动因素，贡献约0.11美元 [85] 问题: 基金在2021年底是否有未分配应税收入 - 基金在2021年底估计无未分配应税收入 [87] 问题: 初级资本机会情况 - 公司自成立以来一直有稳定的初级资本机会，得益于与金融赞助商的良好关系 [96] - 近年来企业估值上升，为二级抵押和优先股投资带来更多机会，但公司会谨慎选择 [98][100] 问题: 市场竞争活动情况 - 私募信贷市场竞争加剧，主要集中在单位贷款和二级抵押产品，但市场并非赢家通吃，公司与私募股权公司的合作通常不排他 [103][105][106] - 公司也会关注银团市场情况，其市场条件近期有一定波动 [107]

资产管理规模 - Owl Rock Advisors管理的总资产规模为392亿美元（截至2021年12月31日）[22] - 多元化贷款策略管理的资产规模为258亿美元[23] - 科技贷款策略管理的资产规模为79亿美元[23] - 第一留置权贷款策略管理的资产规模为35亿美元[23] - 机会主义贷款策略管理的资产规模为20亿美元[23] 美国中等市场概况 - 美国中等市场规模公司数量约为20万家，雇佣约4800万名员工[34] - 美国中等市场占私营部门GDP的三分之一[34] - 私募股权公司持有的未投资资本估计为1.7万亿美元（截至2022年1月）[33] 公司背景与定位 - Owl Rock Advisors是Blue Owl Capital Inc.的间接子公司，Blue Owl在NYSE上市，代码为OWL[22] - Owl Rock Advisors专注于美国中等市场公司的直接贷款[22] 市场机会与投资策略 - 中型市场债务资本的供需失衡创造了有吸引力的定价动态，历史数据显示中型市场违约率较低且回收率较高，导致累计损失较低[35] - 自2016年4月至2021年12月，公司及其附属机构审查了近6000个投资机会，并与近600家私募股权和风投机构合作获取潜在项目[42] - 优先担保贷款因浮动利率结构和强防御特性（如资产抵押和优先偿付权）被视作核心投资机会[37] - 2007-2009年信贷危机后，美国中型企业普遍采用更保守的资本结构，债务偿还现金流水平提升[36] 投资团队与组合管理 - 投资团队包括85名专业投资人员，负责直接贷款交易的发起、承销、执行和管理[40] - 公司投资组合中单一行业占比不超过20%，单个投资标的通常不超过组合的5%，目标为1-2%的分散配置[55] - 投资委员会成员平均拥有25年私募信贷及跨资本结构投资经验，涵盖高收益债券、杠杆贷款等领域[38] - 公司采用主动组合监控机制，至少每季度审查被投企业财务数据，并配备重组专家团队进行流动性风险评估[45][62] 投资风险与筛选标准 - 约20%的贷款可能投向无完整财务约束条款的"轻契约贷款"，此类投资需承担更高违约风险[61] - 投资筛选标准包括：企业需具备稳定正现金流、行业领先竞争地位及经验丰富的管理团队[47][48][49] 投资组合结构 - 截至2021年12月31日，公司投资组合总公允价值为127亿美元，较2020年的108亿美元增长17.6%[72] - 第一留置权优先担保债务占投资组合的74.9%（95.4亿美元），其中55%为unitranche贷款[68][72] - 第二留置权优先担保债务占比15.1%（19.2亿美元），未实现收益199万美元[72] - 普通股投资实现9,854万美元未实现收益，公允价值达5.76亿美元[72] - 未履行投资承诺总额达9.638亿美元，较2020年增长9.4%[74] - 互联网软件与服务行业占比最高达11.3%，金融服务业占比从2.9%提升至8.4%[75] - 医疗保健提供商与服务行业占比从5.2%提升至7.1%，增幅显著[75] - 美国南部地区投资占比最高（38.2%），国际投资占比6.5%[76] - 投资组合中"契约宽松"贷款占比低于传统优先担保贷款[66][69] ORCC SLF基金表现 - ORCC SLF在2021年和2020年的高级担保债务投资公允价值分别为7.903亿美元和5.547亿美元[80] - ORCC SLF的投资组合中，2021年高级担保债务投资总额为7.9842亿美元，2020年为5.63555亿美元[80] - ORCC SLF的加权平均利差在2021年为4.14%，2020年为4.45%[80] - ORCC SLF的投资组合公司数量从2020年的17家增加到2021年的38家[80] 债务与杠杆 - 公司2021年总债务为85.885亿美元，2020年为69.88亿美元[84][87] - 2021年循环信贷设施的未偿还本金为8.92313亿美元，可用金额为7.0737亿美元[84] - 2021年SPV资产设施II的未偿还本金为1亿美元，可用金额为2.5亿美元[84] - 2021年CLO I的未偿还本金为3.9亿美元，净账面价值为3.86989亿美元[84] - 2021年7月2026年票据的未偿还本金为10亿美元，净账面价值为9.78537亿美元[84] 股息与回购 - 2021年每季度每股分红均为0.31美元，全年累计分红1.24美元[92] - 2020年除常规季度分红0.31美元/股外，额外支付特殊股息0.08美元/股[92] - 2019年特殊股息为0.04美元/股（12月）和0.02美元/股（9月），6月单次分红达0.44美元/股[92] - 股息再投资计划允许股东以市价或资产净值95%自动转投新股[94][97] - 2020年股票回购计划执行完毕，累计回购12,515,624股，总金额1.5亿美元[99][100] - 2021年11月启动1亿美元新回购计划，截至12月底回购186,150股，耗资260万美元[100][102] - 2020年3月以均价12.46美元回购4,009,218股（当月最大单笔回购）[100] 费用结构 - 上市前管理费率为平均总资产（不包括现金及等价物但包括借款购买资产）的0.75%[109] - 上市后管理费率分为两档：资产覆盖率超过200%部分按1.5%计算，低于200%部分按1%计算[109] - 激励费中基于收入的部分需超过季度1.5%的基准率，最高可达17.5%的净投资收入分成[110] - 激励费中基于资本收益的部分按年度计算，为累计实现资本净收益的17.5%[116] - 2019年2月27日至2020年10月18日期间，管理费上限为0.75%，且免除全部激励费[118] - 净投资收入计算不包括已实现资本损益或未实现资本增值/贬值[111] - 激励费结构可能导致公司在亏损季度仍需支付费用[112] 监管与合规 - 公司资产覆盖率要求从200%降至150%，允许杠杆比例从1:1提升至2:1[136] - 公司可投资高达100%资产于非公开发行的证券[138] - 公司投资组合中至少70%需为合格资产，包括非公开发行证券、受控公司证券等[142] - 合格资产定义包括市值低于2.5亿美元的上市公司证券或总资产不超过400万美元的小型公司[142] - 公司可临时投资现金、现金等价物或1年内到期的美国政府债券等短期资产[150] - 公司被允许与其他关联基金共同投资，需满足1940年法案第57(o)条的多数董事会批准条件[129] - 公司获得SEC豁免令，允许在2020年12月31日前与关联私募基金共同追加投资现有组合公司[129] - SEC新规允许公司投资其他投资公司证券超过3%/5%/10%限制，无需额外豁免[141] 税务与财务影响 - 公司98.9%的债务投资采用浮动利率，基于公允价值计算[783] - 债务投资的加权平均LIBOR下限为0.9%，基于公允价值计算[783] - 外国预扣税率在未与美国签订税收协定的国家可能高达35%或更高[178] - 公司可能因持有被动外国投资公司(PFIC)股份而面临美国联邦所得税和利息费用[179] - 如果公司持有外国公司超过10%的股份，可能被视为受控外国公司(CFC)，需按比例计入公司收入[180] - 公司投资组合主要为非流动性债务和股权证券，缺乏市场价格，需通过董事会和第三方估值确定公允价值[781] - 利率变动可能对公司的净投资收益产生重大不利影响[782] - 公司可能因无法满足年度分配要求而失去RIC资格，需按普通公司税率纳税[174][175] - 公司费用超过投资公司应税收入时，可能产生净经营亏损，但RIC不允许将亏损结转至后续年度[177] - 公司可能因外汇交易产生的收益或损失被视为普通收入或损失，影响股东分配的金额和时间[181] 利率敏感性分析 - 利率上升300个基点时，公司净收入增加1.599亿美元（利息收入2.741亿美元，利息支出1.142亿美元）[784] - 利率上升200个基点时，公司净收入增加8070万美元（利息收入1.568亿美元，利息支出7610万美元）[784] - 利率上升100个基点时，公司净收入仅增加130万美元（利息收入3940万美元，利息支出3810万美元）[784] - 利率上升50个基点时，公司净收入减少1380万美元（利息收入520万美元，利息支出1900万美元）[784] - 利率下降25个基点时，公司净收入增加700万美元（利息收入减少130万美元，利息支出减少830万美元）[784] 风险管理工具 - 公司可能使用利率互换、期货、期权和远期合约等对冲工具来应对利率波动[784] - 公司有大量合同与美元LIBOR挂钩，正在监控相关活动并评估风险，部分合同已开始有序过渡[785] - LIBOR监管或改革可能对基于LIBOR的金融工具的利率、市场价值和流动性产生不利影响[785] - 公司可能使用远期合约等工具对冲外汇汇率波动风险[786] - 公司有能力在信贷额度下借入某些外币，以建立对贷款或投资的自然对冲[786]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净投资收入（NII）为每股0.33美元，高于上一季度的每股0.30美元，且超过每股0.31美元的股息 [9] - 第三季度末每股净资产值（NAV）为14.95美元，较上一季度增加0.05美元，实现连续六个季度增长 [11] - 总投资收入增至2.69亿美元，较上一季度增加2000万美元，主要因股息收入增加800万美元 [33] - 利息支出为5600万美元，较上一季度增加，因本季度杠杆略有增加 [36] - 管理和激励费用小幅增至7300万美元，反映了投资组合的增长 [36] - 净杠杆为1.06倍债务与权益比，约为目标杠杆范围的中点，流动性为24亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度发放28亿美元投资，其中23亿美元为已注资活动，21亿美元为还款，净注资发放额为1.98亿美元 [20] - 近一半投资活动是为现有投资组合公司进行的再融资，如Associa和Troon Golf已在投资组合中超过三年，运营业绩良好 [21] - 除追加投资外，本季度在21笔投资中部署约22亿美元，而上一季度在16笔投资中部署12亿美元，资本部署增加80% [22] - 借款人的加权平均EBITDA从一年前的9500万美元增至1.14亿美元 [23] - 本季度有21笔完全退出投资，预计未来还款将继续超过过去几年的水平 [24] - 本季度约90%的活动为第一留置权和单一贷款，新承诺的平均利差约为625个基点，与还款投资的平均利差一致，整体投资组合利差与上一季度大致持平，约为650个基点 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 并购活动保持在创纪录水平，私募股权公司资金充裕，投资速度加快 [15] - 直接贷款在整体杠杆融资领域的渗透率持续提高，从广泛银团市场夺取份额，私募股权公司更频繁地使用直接贷款解决方案进行大型交易 [16] - 今年评估了超过30个规模超过10亿美元的机会，本季度仅完成了五笔规模为10亿美元或以上的贷款，其中大部分为单一贷款结构 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将投资额外资源以增强竞争地位，保持市场领先 [19] - 进行了两项战略投资，一是对Wingspire的投资，目前已投资约1.95亿美元，预计到今年年底将实现高个位数的净资产收益率（ROE），长期可实现10%以上的ROE；二是对高级贷款基金的投资，上季度将股权承诺增加至3.25亿美元，经济所有权增至87.5%，该基金过去三年的平均季度ROE约为10%，公司将寻求增加资本投入 [39][40] - 公司认为直接贷款市场趋势有利于大型直接贷款机构，公司凭借规模、全面的产品套件、经验丰富的团队和与金融赞助商的紧密关系，特别适合这一趋势 [18] - 公司将继续寻求改善投资组合结构，将超过10亿美元低利差（低于550个基点）的债务投资偿还后，重新配置到高利差投资（通常为单一贷款）中 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对本季度业绩感到满意，已实现股息全覆盖的里程碑，并有望继续全额赚取股息 [9][12] - 尽管面临劳动力短缺和供应链中断等逆风，但公司多数借款人为服务型企业，受制造业经济影响较小，目前未看到重大影响 [29] - 非应计项目保持在较低水平，仅两项投资处于非应计状态，占投资组合公允价值的0.4%，年化损失率为14个基点 [30] - 基于业务管道，预计第四季度发放和还款活动仍将活跃，还款水平可能低于本季度创纪录水平，但高于以往季度，公司将目标发放与还款保持一致，以维持充分杠杆和充分投资的投资组合 [38] - 市场存在利差竞争压力，但公司将通过战略投资和优化投资组合结构来抵消压力，同时保持投资组合质量 [38][41] 其他重要信息 - 公司提醒，本次电话会议中的言论可能包含前瞻性陈述，不保证未来业绩或结果，实际结果可能因多种因素与前瞻性陈述存在重大差异，公司无义务更新前瞻性陈述 [5] - 电话会议中提及的非公认会计原则（non - GAAP）指标已在公司网站的投资者关系部分的收益新闻稿和补充收益报告中与公认会计原则（GAAP）数据进行了对账 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在资产负债表负债端的现状，是否有进一步优化或多元化融资渠道的机会，当前哪种融资方式最具吸引力？ - 公司在融资方面已通过多种渠道筹集资金，包括无担保债券、与银行的特殊目的载体（SPV）、贷款抵押债券（CLO）和循环信贷等，目前资金充足且融资渠道多元化。短期内从成本角度来看，可操作空间不大，但仍有一些边际机会，如增加CLO和进行机会性无担保融资。公司持有的无担保债券目前交易价格较发行时收紧125个基点，但由于有赎回保护，提前赎回成本较高，需等待可赎回或可偿还时再操作以节省成本 [50][51][52] 问题2: 公司关注大型公司业务是市场演变的结果，还是公司自身的战略举措？ - 两者皆是。公司成立时就认为如果有更大规模的资金池，更多公司会选择直接贷款解决方案，因此筹集了大量资金。随着直接贷款市场份额在整体杠杆融资领域的增加，私募股权公司更倾向于向大型直接贷款机构寻求直接贷款解决方案，且这一趋势正在加速。即使在广泛银团市场强劲的情况下，直接贷款的渗透率仍在提高，若广泛银团市场出现不稳定，预计直接贷款的渗透率将进一步提升 [54][55][56] 问题3: 公司除了Wingspire和高级贷款基金（SLF），是否有计划拓展其他差异化的业务领域？ - 公司会定期评估来自专业金融领域的合作机会，但目前没有明确要进入的领域。公司希望找到一两个有吸引力的风险/回报机会，但会谨慎选择，确保符合公司整体平台的利益 [60][61] 问题4: 随着公司规模扩大，投资组合中的资产数量和平均持仓规模未来会如何变化？ - 就Owl Rock Capital Corporation（ORCC）而言，公司一直倾向于将持仓规模控制在1% - 2%，未来仍将保持这一策略。随着公司平台的增长，ORCC在增量投资中的占比可能会下降，但投资组合中的持仓规模可能会略有上升，但不会大幅增加 [62][63][64] 问题5: 新承诺的加权平均利差降至6.2%，这是否已达到市场可接受的下限，公司是否有可接受的利差下限？ - 本季度利差下降部分是由于投资组合结构变化（几乎全部为第一留置权或单一贷款，而上一季度有大量第二留置权和高息科技交易）以及个别高息交易的影响。市场存在利差压力，但公司在投资时会保持纪律性，对于不符合公司信用特征或利差不具吸引力的机会会减少投资或不投资。根据近期市场活动，利差压力似乎已趋于平稳，但仍有可能进一步收紧。公司凭借不断增长的现有业务基础，仍能找到有吸引力的利差机会，部分抵消利差压力 [67][68][69] 问题6: 公司的杠杆范围是基于净基础还是总基础，公司是否愿意达到杠杆上限以实现增长？ - 公司的杠杆范围是基于净基础。公司在目标杠杆范围内操作感到舒适，具体季度的杠杆水平取决于该季度的交易活动，可能会有波动。公司会平衡股东回报和资产负债表管理，不会刻意追求达到杠杆上限，但在某些季度可能会接近上限 [73][74] 问题7: 创新水务（Innovative Water）处于非应计状态但估值高于面值，其前景如何，是否有收入应计的反转？ - 创新水务并非处于非应计状态，是一项正常履约的投资，因此没有收入应计的反转 [78] 问题8: 剩余10亿美元低利差投资何时能开始大量轮换，是否有时间框架？ - 无法精确预测。其中一部分有合理机会在未来1 - 2个季度内得到偿还，另一部分可能需要更长时间，还有一部分公司可能会选择出售，但也有一些由于缺乏其他贷款人参与而难以出售。如果进行模型预测，可假设在未来2 - 2.5年内完成轮换 [84] 问题9: 公司目前对第二留置权贷款的偏好如何，投资组合中第二留置权贷款的占比在过去几个季度略有下降，公司最新的想法是什么？ - 公司对第二留置权贷款非常谨慎，仅在信用非常强劲、有足够股权缓冲且业务稳定的情况下才会参与。公司希望在合适的机会下增加第二留置权贷款的占比，但占比下降正体现了公司的投资纪律性。第二留置权贷款有助于提高整体利差和回报，公司第二留置权借款人的平均EBITDA是投资组合平均水平的两倍以上，且信用特征与整体投资组合一致 [86][87][88]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal quarter ended September 30, 2021 OR TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number 814-01190 OWL ROCK CAPITAL CORPORATION (Exact name of Registrant as specified in its Charter) Maryland 47-5402460 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I ...

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财务数据和关键指标变化 - 第二季度净投资收入为每股0.30美元，高于第一季度的每股0.26美元，董事会已批准第三季度股息为每股0.31美元 [8] - 截至第二季度末，每股净资产值为14.90美元，较第一季度增加0.08美元 [8] - 第二季度末净杠杆率增至1.0倍，接近目标范围0.09 - 1.25倍的中点 [9] - 第二季度销售还款额加速至7.43亿美元，还款水平接近完全提升水平 [9] - 第二季度总投资收入为2.49亿美元，高于第一季度的2.22亿美元，利息收入增加2200万美元 [20] - 管理和激励费用为6900万美元，利息费用为5400万美元，较上一季度有所增加 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度总投资组合为119亿美元，涉及129家投资组合公司 [11] - 债务投资中93%的市值高于面值的95% [11] - 最低评级类别（评级为四或五）的占比从1.9%降至0.5% [12] - 非应计投资仅两项，占投资组合公允价值的不到0.5% [12] - 联合风险投资基金过去三年平均季度投资回报率约为10%，公司将承诺资本增至3.25亿美元，经济所有权从50%增至87.5% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续作为优先贷款人，参与资本结构中其他有吸引力的风险调整回报机会，包括二级留置权投资、高级贷款基金投资、股权和结构性资本投资等 [25] - 市场对大型直接贷款解决方案的需求持续增长，尤其是单位贷款，公司凭借规模平台、融资解决方案和经验丰富的团队，在该领域具有优势 [26] - 公司将继续优化负债结构，寻找降低融资成本的机会，以促进净投资收入增长 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度的业务情况有清晰的展望，预计第三季度的业务表现将与第二季度相当，甚至可能超过第二季度 [24][54] - 尽管市场竞争激烈，但公司能够将资本投入到有吸引力的投资中，推动投资组合的收益率提升 [23] - 公司对下半年的整体经济持乐观态度，认为消费者需求的进一步反弹将继续为借款人带来良好的业绩 [11] 其他重要信息 - 9月1日起，Jonathan Lamm将担任公司首席财务官和首席执行官，Alan Kirshenbaum将担任执行副总裁，并担任公司母公司Blue Owl的首席财务官 [14] - 公司在本季度利用无担保债券市场的有利条件，通过两笔交易筹集了9.5亿美元，其中包括一笔4.5亿美元的七年期债券，票面利率为2.78% [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在当前环境下的中期杠杆率范围是多少？ - 公司认为在0.09 - 1.25倍的范围内操作都比较舒适，目前杠杆率为1倍，预计未来将在1 - 1.1倍之间波动 [30][31] 问题2: 提前还款活动的驱动因素是否有变化？ - 提前还款的主要原因包括公司被出售、上市、通过收购增长后再融资以及为降低成本进行再融资等。目前，并购活动的增加是提前还款活动增加的主要原因 [32][33] 问题3: 公司对投资组合中不同类型投资的目标比例是怎样的？ - 目前第一留置权投资占比接近80%，公司愿意将二级留置权投资占比提高到20% - 25%，其他投资（如股权、优先股投资）占比目前约为5%，未来可能增长到高个位数甚至接近10% [37][38] 问题4: 公司在进行二级留置权和股权等投资时，对企业规模有什么要求？ - 公司进行二级留置权投资的企业平均EBITDA约为2亿美元，而进行优先股投资的企业规模要求更高 [41][43] 问题5: 增加对二级留置权和单位贷款的配置会带来哪些额外的信用风险？这些交易与第一留置权的利差是多少？ - 公司自成立以来一直在进行单位贷款和二级留置权投资，目前单位贷款占投资组合的三分之一，利差在550 - 700个基点之间，二级留置权利差在650 - 800个基点之间 [46][47] 问题6: 公司是否愿意将大部分投资组合配置为单位贷款？ - 公司愿意将所有第一留置权投资转换为单位贷款，认为单位贷款对商业发展公司来说是理想的投资选择，具有较高的利差和较好的下行保护 [49] 问题7: 公司是否会出售单位贷款的优先部分？ - 公司通常会持有整个单位贷款交易，而不是出售优先部分，因为借款人更倾向于只有一个交易对手，并且这种趋势在行业中越来越普遍 [50] 问题8: 本季度是否有交易推迟到第三季度？这对第三季度的业务有何影响？ - 公司对第三季度的业务有清晰的展望，预计第三季度的业务表现将与第二季度相当，甚至可能超过第二季度。有一些交易在第三季度初完成，公司的业务活动将受到近期业务管道的影响 [53][54] 问题9: 高级贷款基金合资企业对公司有哪些潜在好处？公司如何考虑对该合资企业的潜在配置？ - 该合资企业是一个第一留置权策略，主要投资于直接和银团第一留置权定期贷款，公司在该合资企业中获得了约10%的投资回报率。公司认为增加对该合资企业的投资是一个很好的机会，可以利用公司的资源和能力，为投资者带来更好的回报 [57][58] 问题10: 公司在资金配置方面还有哪些进一步的优化措施？ - 公司对目前的资金配置情况感到满意，包括公司循环贷款、特殊目的实体和担保贷款凭证融资以及无担保债券等。公司将继续积极寻找优化这些融资渠道的方法，同时关注无担保债券市场的利差变化，以进一步降低融资成本 [60][61] 问题11: 本季度的投资组合收益率是否符合预期？未来的收益率展望如何？ - 公司对本季度新投资的收益率和利差增加感到满意，主要是由于获得了一些高质量的软件单位贷款和二级留置权投资。未来，市场竞争将更加激烈，利差可能会面临压力，公司预计下一季度增加利差将更加困难 [65][66] 问题12: 公司参与的大型单位贷款交易的来源是什么？ - 大型单位贷款交易的主要驱动因素是软件行业的持续增长和发展，以及金融赞助商对软件公司的投资需求。这些交易通常涉及大型软件公司的私有化收购，金融赞助商更倾向于使用单位贷款来融资，因为其具有执行简便、确定性高和信任度高等优点 [67][68]

公司上市与股票回购 - 2019年7月22日公司完成首次公开募股，发行1000万股普通股，每股发行价15.30美元；8月2日承销商行使超额配售权，额外购买150万股，每股购买价15.30美元，扣除承销费和发行成本后，公司获得现金收入1.64亿美元[447] - 公司10b5 - 1股票回购计划于2019年8月19日开始，2020年8月4日结束，以约1.5亿美元收购12515624股普通股[447] - 2019年7月7日董事会批准的1.5亿美元股票回购计划于2020年8月4日用尽；2020年11月3日董事会批准的1亿美元回购计划，截至2021年6月30日未进行回购[572][574] 公司投资本金与范围 - 自2016年4月至2021年6月30日，公司顾问及其附属公司发起的投资本金总额达348亿美元，其中328亿美元投资本金被公司或其顾问及附属公司所管理的公司或基金持有[457] - 公司定义的中市场公司为息税折旧摊销前利润（EBITDA）在1000万美元至2.5亿美元之间和/或投资时年收入在5000万美元至25亿美元之间的公司，公司通常寻求投资贷款价值比在50%或以下的公司[458] - 公司需将至少70%的资产投资于《1940年投资公司法》定义的“合格资产”，每年需分配（或视为分配）至少90%的投资公司应税收入和免税利息[459] - 公司一般不打算将超过20%的总资产投资于主要业务地点在美国境外的公司，且不打算投资主要业务地点在新兴市场的公司[460] 投资组合关键指标 - 截至2021年6月30日，公司对每家投资组合公司的平均债务投资规模约为9.05亿美元（基于公允价值）[462] - 截至2021年6月30日，公司投资组合公司（不包括对ORCC SLF的投资和某些不符合典型借款人特征的投资，占总债务投资组合公允价值的90.2%）的加权平均年收入为4.82亿美元，加权平均年EBITDA为1.06亿美元[462] - 截至2021年6月30日，基于公允价值，公司99.9%的债务投资按浮动利率计息，某些情况下受利率下限限制[467] - 公司债务投资期限通常为3至10年，利息一般按月或按季支付[467] - 截至2021年6月30日，公司投资组合中76.2%为第一留置权高级担保债务投资（其中39%为单一贷款债务投资），16.5%为第二留置权高级担保债务投资，1.6%为无担保投资，1.5%为优先股投资，2.8%为普通股投资，1.4%为投资基金和工具[488] - 截至2021年6月30日，公司投资组合按公允价值和摊余成本计算的加权平均总收益率分别为8.1%和8.0%，应计债务和创收证券按公允价值和摊余成本计算的加权平均收益率分别为8.3%和8.2%[489] - 截至2021年6月30日，公司投资了129家投资组合公司，总公允价值为119亿美元[489] 投资业务季度数据对比 - 2021年第二季度，公司新投资承诺总额为15.78133亿美元，2020年同期为3.42702亿美元[492] - 2021年第二季度，公司投资资金总额为14.05625亿美元，2020年同期为3.08011亿美元[492] - 2021年第二季度，公司出售或偿还投资本金总额为7.42654亿美元，2020年同期为1.65519亿美元[492] - 2021年第二季度新债务投资承诺的加权平均期限为6.4年，2020年同期为5.3年[492] 投资相关数据时间对比 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司总投资公允价值分别为1.1906872亿美元和1.0842072亿美元[494] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司一级抵押优先担保债务投资中分别有39%和37%被视为单一贷款[497] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司投资组合加权平均总收益率均为8.1%[502] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司应计债务和创收证券加权平均总收益率均为8.3%[502] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司应计债务证券加权平均利率均为7.4%[502] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司所有应计浮动利率投资的加权平均利差分别为6.5%和6.6%[502] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，评级为1的投资公允价值分别为1589213万美元和1093318万美元，占比分别为13.3%和10.1%[506] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司执行中债务投资摊余成本分别为1.1168624亿美元和1.0518059亿美元，占比分别为99.4%和99.5%[506] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，ORCC SLF高级担保债务总投资公允价值分别为5.015亿美元和5.547亿美元[509] 特定投资项目情况 - 截至2021年6月30日，公司对ORCC SLF的经济所有权权益从50.0%增至87.5%[507] - 截至2021年6月30日，ORCC高级贷款基金总投资的面值为507,989千美元，摊销成本为504,619千美元，公允价值为501,480千美元，占成员权益的262.8%[514] - 截至2021年6月30日，Applied Composites Holdings, LLC的一笔第一留置权优先担保贷款面值为34,650千美元，摊销成本为34,336千美元，公允价值为34,411美元，占成员权益的18.0%[512] - 截至2021年6月30日，Bleriot US Bidco Inc.的一笔第一留置权优先担保贷款面值为19,751千美元，摊销成本为19,635千美元，公允价值为19,751千美元，占成员权益的10.4%[512] - 截至2021年6月30日，Dynasty Acquisition Co., Inc.的一笔第一留置权优先担保贷款面值为39,300千美元，摊销成本为39,159千美元，公允价值为35,958千美元，占成员权益的18.8%[512] - 截至2021年6月30日，Wrench Group, LLC的一笔第一留置权优先担保贷款面值为14,962千美元，摊销成本为14,850千美元，公允价值为14,850千美元，占成员权益的7.8%[512] - 截至2021年6月30日，Vistage Worldwide, Inc.的一笔第一留置权优先担保贷款面值为16,584千美元，摊销成本为16,521千美元，公允价值为16,542千美元，占成员权益的8.6%[512] - 截至2021年6月30日，Dealer Tire, LLC的一笔第一留置权优先担保贷款面值为36,445千美元，摊销成本为36,281千美元，公允价值为36,427千美元，占成员权益的19.1%[512] - 截至2021年6月30日，Spring Education Group, Inc.的一笔第一留置权优先担保贷款面值为34,037千美元，摊销成本为33,972千美元，公允价值为32,759千美元，占成员权益的17.2%[512] - 截至2021年6月30日，Dessert Holdings的一笔第一留置权优先担保贷款面值为20,211千美元，摊销成本为20,059千美元，公允价值为20,059千美元，占成员权益的10.5%[512] - 截至2021年6月30日，Sovos Brands Intermediate, Inc.的一笔第一留置权优先担保贷款面值为25,000千美元，摊销成本为24,938千美元，公允价值为24,938千美元，占成员权益的13.1%[512] - 截至2020年12月31日，ORCC高级贷款基金总债务投资本金为563,555千美元，摊销成本为559,298千美元，公允价值为554,710千美元，占成员权益的262.8%[522] - Applied Composites Holdings, LLC第一留置权优先担保贷款本金34,829美元，摊销成本34,455美元，公允价值34,671美元，占成员权益的16.4%，到期日为2023年12月21日[519] - Bleriot US Bidco Inc.第一留置权优先担保贷款本金14,888美元，摊销成本14,762美元，公允价值14,827美元，占成员权益的6.9%，到期日为2026年10月30日[519] - Dynasty Acquisition Co., Inc.第一留置权优先担保贷款本金39,500美元，摊销成本39,345美元，公允价值35,826美元，占成员权益的17.0%，到期日为2026年4月4日[519] - Vistage Worldwide, Inc.第一留置权优先担保贷款本金16,584美元，摊销成本16,513美元，公允价值16,418美元，占成员权益的7.8%，到期日为2025年2月10日[519] - Dealer Tire, LLC第一留置权优先担保贷款本金36,630美元，摊销成本36,449美元，公允价值36,293美元，占成员权益的17.2%，到期日为2025年12月12日[519] - Spring Education Group, Inc.第一留置权优先担保贷款本金34,212美元，摊销成本34,140美元，公允价值32,456美元，占成员权益的15.4%，到期日为2025年7月30日[519] - DecoPac, Inc.第一留置权优先担保贷款本金20,561美元，摊销成本20,503美元，公允价值20,561美元，占成员权益的9.7%，到期日为2024年9月30日[519] - FQSR, LLC第一留置权优先担保贷款本金24,259美元，摊销成本24,086美元，公允价值24,213美元，占成员权益的11.5%，到期日为2023年5月15日[519] - Sovos Brands Intermediate, Inc.第一留置权优先担保贷款本金44,100美元，摊销成本43,780美元，公允价值44,100美元，占成员权益的20.9%，到期日为2025年11月20日[519] 公司财务状况 - 截至2021年6月30日，公司总资产为5.45817亿美元，总负债为3.55022亿美元，成员权益为1.90795亿美元[528] - 2021年第二季度和上半年，公司投资收入分别为2.49亿美元和4.706亿美元，较2020年同期的1.902亿美元和3.949亿美元有所增加[531][532][533][534] - 2021年第二季度和上半年，公司净投资收入（税后）分别为1.191亿美元和2.218亿美元，2020年同期分别为1.291亿美元和2.754亿美元[531] - 2021年第二季度和上半年，公司净增（减）净资产分别为1.502亿美元和3.08亿美元，2020年同期分别为3.036亿美元和 - 0.09亿美元[531] - 2021年第二季度和上半年，公司利息支出分别为236.1万美元和486.4万美元，平均利率分别为2.4%和2.4%[528][529] - 2021年第二季度和上半年，公司总运营费用分别为1.297亿美元和2.475亿美元，2020年同期分别为1.016亿美元和2.005亿美元[535] - 公司债务投资组合面值从2020年6月30日的94亿美元增加到2021年6月30日的114亿美元，推动投资收入增长[533][534] - 2021年第二季度和上半年，其他费用收入分别从300万美元和1280万美元增加到1530万美元和2170万美元，部分原因是还款增加[533][534] - 2021年第二季度和上半年，实物支付收入均占投资收入的不到5%，2020年第二季度约占6%[533][534] - 2021年第二季度总费用从上年同期的6170万美元增至1.297亿美元，主要因管理费和利息支出增加及费用减免到期[538] - 2021年上半年总费用从上年同期的1.181亿美元增至2.475亿美元，主要因管理费和利息支出增加及费用减免到期[539] - 2021年第二季度和上半年分别录得美国联邦所得税费用（收益）20万美元和130万美元，包括联邦消费税费用（收益）-20万美元和2.16万美元[542] - 2021年第二季度和上半年净未实现收益（损失）分别为5890万美元和1.117亿美元，2020年同期分别为1.745亿美元和-2.847亿美元[544] - 2021年6月30日，债务投资公允价值占本金的比例为98.1%，高于3月31日的97.8%和12月31日的97.3%[545][547] - 2021年第二季度和上半年净实现收益（损失）分别为-2780万美元和-2550万美元，2020年同期分别为0和30万美元[549] - 自2016年开始投资至2021年6月30日，退出投资的总现金流实现毛内部收益率超过11.4%，基于总投资资本40亿美元和退出投资总收益46亿美元[550] - 超过70%的退出投资实现总现金流实现毛内部收益率达10%或更高[550] 公司流动性与资本资源 - 公司流动性和资本资源主要来自投资利息、股息和费用现金流、本金偿还、信贷安排、债务证券化交易及其他有担保和无担保债务[558]