文章核心观点 - 市场预计纽柯公司2024年第三季度收益和营收同比下降，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，虽难以判定其能否超预期，但投资前仍需关注盈利预期和Zacks评级等因素 [1][9] 分组1：纽柯公司预期业绩 - 预计2024年第三季度每股收益1.40美元，同比下降69.4% [2] - 预计营收72亿美元，同比下降17.9% [2] 分组2：纽柯公司预期修正趋势 - 过去30天，该季度每股收益预期下调27.29%至当前水平 [3] 分组3：盈利预期模型 - Zacks盈利预期ESP模型通过比较最准确预期和Zacks共识预期，正ESP值理论上表明实际盈利可能偏离共识预期，且正ESP与Zacks评级1、2、3组合时，超预期概率近70% [4][5] 分组4：纽柯公司盈利预期情况 - 最准确预期与Zacks共识预期相同，盈利预期ESP为0%，当前Zacks评级为3，难以判定能否超预期 [6][7] 分组5：纽柯公司盈利惊喜历史 - 上一季度预期每股收益2.31美元，实际2.68美元，惊喜率+16.02% [8] - 过去四个季度，公司三次超每股收益共识预期 [8] 分组6：商业金属公司预期业绩 - 预计2024年第三季度每股收益0.91美元，同比下降46.2% [10] - 预计营收20.7亿美元，同比下降6.5% [10] 分组7：商业金属公司预期修正趋势 - 过去30天，该季度每股收益共识预期下调1.5%至当前水平 [10] 分组8：商业金属公司盈利预期情况 - 最准确预期与共识预期相同，盈利预期ESP为0.00%，Zacks评级为3，难以判定能否超预期 [10] 分组9：商业金属公司盈利惊喜历史 - 过去四个季度，公司三次超每股收益共识预期 [10]

文章核心观点 邀请参加纽柯公司2024年第三季度财报电话会议，介绍会议时间、地点和参与方式 [1] 会议信息 - 会议内容为回顾2024年第三季度财报并进行问答环节 [1] - 时间是2024年10月22日上午10点（东部时间） [1] - 线上参与地址为https://app.webinar.net/ZWOgBAkj1mJ 或https://nucor.com/ [1] - 若无法参加直播，可在http://www.nucor.com 查看存档 [1] 公司业务 - 公司及其附属公司是钢铁和钢铁产品制造商，运营设施分布在美国、加拿大和墨西哥 [2] - 产品包括碳钢和合金钢、空心结构型钢、电线电缆等 [2] - 通过旗下公司还从事有色金属和黑色金属等的经纪业务，供应铁合金并处理废金属，是北美最大的回收商 [2]

文章核心观点 - 纽柯公司股价近半年下跌23.9%，表现逊于行业 投资者考虑是否买入 公司有扩产和收购等积极举措 但受钢价下跌、盈利预期下调和估值偏高等因素影响 建议持有 [1][13] 扩张行动与收购助力股价 - 公司致力于提高产能 部分增长项目已投产 如加拉廷和勃兰登堡工厂表现良好 还将在2027年前投资65亿美元用于八个重大增长项目 [2] - 过去几年公司通过战略收购实现增长 自2020年以来已花费58亿美元进行收购 近期收购西南数据产品公司和瑞泰克公司拓展业务 [3] 强劲财务状况支持资本配置 - 公司利用强大资产负债表和现金流为股东带来回报 2024年二季度末流动性强 现金及等价物和短期投资约54亿美元 上半年通过股息和回购返还超17亿美元 [4] - 公司自2020年以来已通过股息和回购向股东返还约114亿美元 2023年末将季度股息提高6%至每股54美分 连续51年增加常规股息 承诺将至少40%的年净利润返还给股东 [4] - 公司当前股息收益率为1.5% 派息率为16% 五年年化股息增长率为8.2% 股息安全可靠 [5] 钢价下跌影响公司前景 - 今年钢价大幅下跌 美国钢价因终端市场需求放缓而急剧下降 热轧卷板价格自年初以来下跌超40% 目前徘徊在每吨700美元左右 [6][7] - 钢价下跌受多种因素影响 包括钢厂交货时间缩短、进口增加导致供应过剩、关键行业需求减少和经济不确定性等 近期价格虽有小幅上涨 但短期内难有显著回升 [6][7] - 住宅建设行业因高利率放缓 制造业活动因需求疲软和借贷成本上升而减弱 低钢价预计将影响公司2024年三季度业绩 钢厂和钢铁产品业务板块盈利预计下降 [7][8] 盈利预期下调反映负面情绪 - 过去60天 纽柯公司2024年和三季度盈利预期均被下调 2024年盈利预计同比下降约48.4% 三季度预计下降约68.7% [9] 公司估值偏高 - 尽管股价下跌 公司目前远期12个月市盈率为13.58倍 较同行平均水平高出约46% 且高于五年中值 市场对其股价定价较高 [10] 股价表现 - 纽柯公司股价年初至今下跌13.5% 表现优于行业的16.4%跌幅 但逊于标准普尔500指数20%的涨幅 同期其主要同行表现不一 [12] 投资建议 - 公司通过扩产和收购有望提高盈利能力 但面临钢铁行业挑战 低钢价、盈利预期下降和高估值影响前景 建议已持股投资者持有 [13]

文章核心观点 - 纽柯公司发布2024年第三季度业绩指引，预计盈利下降，同时介绍了股票回购情况，还提及公司的Zacks排名及相关推荐股票 [1][2][4] 纽柯公司业绩指引 - 2024年第三季度预计每股收益在87美分至97美分之间，调整后每股收益预计在1.30美元至1.40美元之间，较2024年第二季度的2.68美元和2023年第三季度的4.57美元显著下降 [1] - 2024年第三季度非调整盈利指引包含约1.23亿美元（每股43美分）的一次性非现金税前费用，与原材料和钢铁产品部门的某些非流动资产减值有关 [1] 盈利下降原因 - 第三季度剔除一次性费用后盈利下降，主要因钢铁厂部门平均售价降低，钢铁产品部门价格和销量下降，原材料部门盈利较第二季度实际情况下滑 [2] 股票回购情况 - 第三季度回购近250万股，平均价格为每股156.07美元，年初至今共回购约1100万股，平均价格为每股172.36美元 [2] - 年初至今通过回购和股息支付向股东返还约22.9亿美元 [2] 股价表现 - 纽柯公司股价一年内下跌10.1%，行业下跌14.4% [3] 纽柯公司Zacks排名及推荐股票 - 纽柯公司目前Zacks排名为3（持有） [4] - 基础材料领域排名较好的股票有IAMGOLD、Eldorado Gold和Hawkins，分别为Zacks排名1（强力买入）、1（强力买入）和2（买入） [4] - IAMGOLD当前年度每股收益共识预期为41美分，较去年同期增长355.6%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率为200%，过去一年股价飙升近118.6% [4] - Eldorado Gold当前年度每股收益共识预期为1.35美元，同比增长136.8%，过去四个季度盈利均超预期，平均盈利惊喜率为430.3%，过去一年股价飙升近73.8% [5] - Hawkins当前财年每股收益共识预期为4.14美元，较去年同期增长15.3%，过去60天共识预期增长12.8%，过去一年股价上涨约100.4% [5]

文章核心观点 - 纽柯公司公布2024年第三季度业绩指引，受多因素影响预计盈利下降，还提及一次性非现金费用、股票回购等情况，并公布财报发布和电话会议时间 [1][3][4] 业绩指引 - 公司预计2024年第三季度稀释后每股收益在0.87 - 0.97美元，加回约0.43美元一次性非现金费用后，调整后稀释每股收益预计在1.30 - 1.40美元 [1] - 2024年第二季度稀释后每股净收益为2.68美元，2023年第三季度为4.57美元 [1] 一次性非现金费用 - 2024年第三季度非调整盈利指引中，预计一次性非现金税前费用约1.23亿美元，即每股稀释后0.43美元，与原材料和钢铁产品部门某些非流动资产减值有关 [2] 2024年第三季度情况分析 - 排除一次性费用，2024年第三季度盈利预计下降，主要因钢铁厂部门平均售价降低，钢铁产品部门平均售价和销量降低，原材料部门盈利也预计下降 [3] - 第三季度公司回购约250万股，平均每股156.07美元，年初至今回购约1100万股，平均每股172.36美元，年初至今以股票回购和股息支付形式向股东返还约22.9亿美元 [3] 财报发布和电话会议 - 公司将于2024年10月21日市场收盘后发布财报，10月22日上午10点举行电话会议回顾第三季度业绩，会议将在互联网直播 [4] 公司业务 - 纽柯及其子公司是钢铁和钢铁产品制造商，运营设施分布在美国、加拿大和墨西哥，产品多样，还通过子公司从事金属经纪、供应和废料处理业务，是北美最大回收商 [5] 非公认会计准则财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标调整后稀释每股收益，定义为归属于股东净收益加回一次性费用每股影响后除以预计稀释平均流通股数，不同公司对非GAAP财务指标定义可能不同 [6] - 管理层认为该指标是重要补充业绩衡量指标，能为分析师和投资者评估公司财务和运营表现提供跨期一致比较基础 [7][8]

文章核心观点 - 公司正在执行扩张战略,包括新收购和提升公司能力 [1] - 公司最近发布的2024年展望并不乐观,平均销售价格下降也不利于公司 [2] - 但考虑到公司之前的自由现金流增长轨迹和正在进行的股票回购计划,公司目前估值被严重低估,有较大上涨潜力 [2][3] 公司概况 - 公司成立于1958年,是北美最大的钢铁回收商 [2] - 2023年公司回收了近1840万吨废钢 [2] 客户多样化 - 公司最大客户占总销售额的5%,意味着单一客户问题不会对公司未来收益增长造成重大影响 [4] - 公司有较强的价格议价能力,相比客户数量有限的竞争对手更有优势 [4] 订单量增长 - 钢铁业务2023年底订单量达32.7亿美元,同比增加40% [5] - 钢铁产品业务2023年底订单量达49.7亿美元 [5] - 大部分订单预计在1年内完成,反映了未来现金流的增长潜力 [5] 收购带来的优势 - 公司近期收购了C.H.I.、CSI、Cornerstone Building Brands和Hannibal等资产 [6] - 这些收购将带来额外产能和现金流潜力,同时也让公司获得了新的专业知识 [6] - 收购行为表明公司管理层对行业长期前景充满信心 [6] 股票回购 - 公司2023年批准了40亿美元的股票回购计划 [7][8] - 公司之前以177美元的平均价格回购了自己的股票,低于当前股价,表明公司认为股票目前被低估 [8] - 股票数量的下降有利于每股价值的提升 [8] 资本支出计划 - 公司计划通过无担保循环信贷额度、债券发行等方式为新的资本支出提供资金 [10] - 新的资本支出将增加未来产能,加快自由现金流的增长潜力 [10] 估值分析 - 基于6%的加权平均资本成本、2031年终值EV/PCF为8倍以及2025-2031年的自由现金流预测,得出公司总企业价值为510亿美元,股权价值为496亿美元,合理股价约为209美元 [11][14][15] - 公司当前估值显著低于行业中位数水平 [16][17] 风险因素 - 平均销售价格和毛利率下降 [18][19] - 从国际市场采购原材料带来的风险 [20] - 天然气价格变动的影响 [21] - 商誉减值风险 [22] 结论 - 公司长期扩张战略和近期收购将加快未来自由现金流增长和产能提升 [23] - 新的资本支出计划和股票回购也将提升市场预期 [23] - 尽管2024年展望不佳,但公司过往的自由现金流表现和本文的保守预测显示其目前估值被严重低估 [23]

文章核心观点 - 纽柯公司（NUE）虽面临钢价疲软逆风，但通过扩张产能和战略收购受益，当前股价值得持有 [1] 扩张行动与收购助力纽柯股票 - 公司致力于提升产能，部分增长项目已投产，如加拉廷和勃兰登堡工厂表现良好，还将在2027年前投资65亿美元用于八个重大增长项目 [2] - 过去几年公司通过战略收购实现增长，自2020年以来已花费58亿美元进行收购，近期收购西南数据产品公司和瑞泰克公司拓展业务 [3] 稳健财务状况支持资本配置 - 公司利用强大资产负债表和现金流为股东实现回报最大化，2024年第二季度末拥有约54亿美元现金及等价物和短期投资 [4] - 2024年上半年通过股息和股票回购返还超17亿美元，自2020年以来已返还约114亿美元，2023年末将季度股息提高6%至每股54美分，连续51年增加常规股息，承诺将至少40%的年度净利润返还给股东 [5] 钢价疲软影响纽柯股票前景 - 美国钢价因终端市场需求放缓和供应过剩大幅下跌，热轧卷板（HRC）价格从年初的每吨1200美元降至2024年3月的每吨800美元以下，第二季度继续下滑，虽近期有小幅上涨但短期内难显著回升 [6][7] - 汽车需求虽健康，但美国住宅建设行业因高利率放缓，制造业活动也因需求疲软和高借贷成本减弱，低钢价预计将影响公司2024年第三季度业绩 [7][8] 纽柯的Zacks排名与关键选股 - 纽柯目前Zacks排名为3（持有） [9] - 基础材料领域排名较好的股票有霍金斯公司（HWKN）、IAMGOLD公司（IAG）和埃尔多拉多黄金公司（EGO），Zacks排名均为1（强力买入） [9] - 霍金斯本财年盈利预计为每股4.14美元，同比增长15.3%，过去60天盈利预期上调12.8%，过去一年股价上涨约98% [9] - IAMGOLD本财年盈利预期在过去60天内增长46.4%，过去四个季度均超预期，平均盈利惊喜为200%，过去一年股价上涨约124% [9] - 埃尔多拉多黄金本财年盈利预计为每股1.35美元，同比增长136.8%，过去四个季度均超预期，平均盈利惊喜为430.3%，过去一年股价上涨约83% [10]

文章核心观点 - 冶金煤公司面临能源转型风险，钢铁行业向电弧炉（EAF）炼钢转变，Nucor是长期投资的最佳选择 [1][25] 煤炭向电力转型及相关公司 行业趋势 - 冶金煤公司生存受质疑，全球钢铁生产虽将增加，但冶金煤使用呈下降趋势，电弧炉兴起使高炉炼钢面临挑战 [2] - 美国在EAF使用上领先全球，因成本、环保等因素，高炉炼钢长期来看吸引力下降 [2] 相关公司情况 - **Nucor**：全EAF、全废钢来源的钢铁制造商，历史上转型成功成为美国最大钢企 ；使用EAF生产，成本低、可持续，计划使用可再生和低碳能源；被视为钢铁行业循环经济案例，相比高炉钢企有长期优势 [3] - **US Steel**：正大幅增加EAF产能，转型后有望提高盈利能力，但短期内需承担成本，且与Nucor相比规模和EAF使用占比仍有差距 [4][5] - **GrafTech International**：专注生产石墨电极，是EAF领域的潜在投资对象，但面临短期财务问题，长期前景取决于能否克服短期困境 [6] - **冶金煤公司**：Thungela Resources、Warrior Met Coal等公司业务依赖冶金煤，面临能源转型风险，不建议长期投资 [7] 再生钢质量 - 再生钢常被认为质量低于原生钢，但实际上可用于多数原生钢应用场景，并可通过多种工艺达到原生钢质量 [9] - Nucor与Electra合作，旨在扩大低排放、低能耗铁提纯方法在再生钢业务中的应用 [9] - 再生钢生产有净化和精炼措施，包括电解、磁选等，废料分类和净化是影响EAF钢质量的关键因素 [9][10] 铝回收及金属回收趋势 - 铝需求预计在2020年代增长40%，钢铁回收的需求推动因素也将促使铝回收兴起，其他金属回收也将随之发展 [11] 中国钢铁行业低迷影响 - 中国经济放缓和房地产危机导致钢铁需求下降、库存增加，中国钢企向全球市场倾销过剩钢材，压低全球钢价，影响全球钢企盈利能力 [12] - 低运营成本、大量现金储备的钢企更能应对钢价下跌，Nucor在短期和长期都更具优势 [12] 钢企财务健康分析 营收 - Nucor单位钢产量收入高于多数大型钢企，仅次于POSCO，但POSCO依赖高炉炼钢，未来需转型且成本高 [14] 现金 - POSCO现金储备多，但债务高；Cleveland-Cliffs现金少、债务高，财务状况不佳 [15] 净利润率 - Nucor是利润率领先者，Cleveland-Cliffs和ArcelorMittal利润率不佳，面临经营压力 [16][17] 估值与股息 - Nucor股票在多数指标上相对于材料板块有合理折扣，股息表现优于多数同行，是股息贵族和股息之王 [20][21] 投资风险 - 公司风险包括Cliffs和US Steel向EAF转型成功、Cliffs短期积累大量现金、Nucor的EAF方法被超越 [24] - 地缘政治风险包括保护主义措施缓解中国钢材倾销、中国国内问题改善使钢价上涨 [24] - 可持续性风险包括碳捕获提高高炉可持续性和盈利能力、绿色技术延长高炉使用时间 [24]

文章核心观点 - 纽柯公司董事会宣布普通股常规季度现金股息为每股0.54美元，将于2024年11月8日支付给2024年9月27日登记在册的股东，这是公司第206次连续季度现金股息 [1] 公司业务 - 公司及其附属公司是钢铁和钢铁产品制造商，运营设施分布在美国、加拿大和墨西哥 [2] - 产品包括碳钢和合金钢（棒材、钢梁、板材和中厚板）、空心结构型钢、电线管、钢货架、钢桩、钢托梁和托梁大梁、钢桥面板、钢筋混凝土用钢筋、冷拉钢、精密铸件、钢铁紧固件、金属建筑系统、隔热金属板、 overhead门、钢格栅、钢丝和钢丝网以及公用设施结构 [2] - 公司通过The David J. Joseph Company及其附属公司，还从事黑色和有色金属、生铁和热压块铁/直接还原铁的经纪业务，供应铁合金，并处理黑色和有色金属废料，是北美最大的回收商 [2]

文章核心观点 - 钢铁行业存在两种主要生产方式:高炉法和电弧炉迷你钢厂[1][2] - 电弧炉迷你钢厂更具有抗周期性,在需求下滑时也能保持盈利[2] - 传统高炉钢厂如美国钢铁(X)和克利夫兰-克里夫斯(CLF)在景气周期中盈利波动大[3][4] - 纽科(NUE)和钢动力(STLD)等电弧炉钢厂业绩更加稳定,适合长期投资[5][6] 行业概况 - 钢铁是现代世界的关键建筑材料,需求前景良好,特别是大型基建项目[1] - 自2021年以来已有1.4万亿美元的大型项目宣布,将大量使用钢材[1] - 但钢铁股票具有周期性,需要选择能够经受整个周期的公司[1] 公司分析 - 高炉钢厂如克利夫兰-克里夫斯和美国钢铁在景气时期盈利能力强,但在低迷时期亏损严重[3] - 电弧炉钢厂如纽科和钢动力业绩相对稳定,不会像高炉钢厂那样在不景气时期大幅亏损[5][6] - 纽科是较大且更加多元化的公司,钢动力是增长较快的新兴公司,适合不同风险偏好的投资者[5] - 两家公司都有良好的分红记录,体现了抗周期能力[6] - 目前这两家公司股价较高位有20%-30%的回调,是不错的投资时机[10]