文章核心观点 - 钢铁生产商行业在2023年第四季度强劲复苏后失去一些动力，近期钢价承压，中国需求疲软也是担忧因素，但非住宅建筑市场韧性和汽车领域需求改善对行业有利，尽管有短期逆风，纽柯公司、钢动力公司和环球不锈钢合金产品公司等行业参与者值得关注 [1] 行业概况 - 该行业为汽车、建筑等众多终端行业提供各类钢铁产品，主要生产方法有高炉法和电弧炉法，汽车和建筑市场历来是钢铁最大消费市场，住房和建筑部门占全球钢铁总消费量约一半 [2] 行业未来影响因素 不利因素 - 美国钢价在2023年前三个月上涨后大幅下跌，热轧卷板（HRC）价格从2023年4月峰值下跌超40%，虽第四季度反弹，但2024年初因钢厂交货期缩短和进口增加再次承压，低售价预计短期内影响钢铁企业盈利能力和现金流 [3] - 中国作为全球最大钢铁消费国，因房地产危机和全球需求疲软经济放缓，房地产、制造业和建筑业放缓，预计短期内影响钢铁需求 [4] 有利因素 - 汽车和建筑等主要终端市场需求强劲，汽车市场因半导体芯片短缺缓解和美国汽车工人联合会（UAW）罢工解决，需求有望上升，非住宅建筑市场订单活动强劲，能源行业需求因油气价格上涨改善 [5] 行业排名与前景 - 该行业属于Zacks基础材料板块，Zacks行业排名第159，处于超250个Zacks行业底部37%，显示近期前景黯淡，但研究表明排名前50%的行业表现远超后50% [7] 行业市场表现与估值 - 过去一年，该行业表现逊于Zacks标准普尔500综合指数，但优于Zacks基础材料板块，行业涨幅11%，标准普尔500指数涨幅29%，基础材料板块下跌1.1% [8] - 基于过去12个月企业价值与息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）比率，行业当前估值为8.60倍，低于标准普尔500指数的14.28倍和板块的11.03倍，过去五年该比率最高11.77倍，最低2.53倍，中位数6.22倍 [9][10] 推荐投资股票 钢动力公司 - 位于印第安纳州，是美国领先钢铁生产商和金属回收商，受益于非住宅建筑行业强劲势头，正在执行多个项目以增加产能和提高盈利能力，Zacks评级为2（买入），过去60天2024年盈利共识预期上调6.1% [12] 纽柯公司 - 位于北卡罗来纳州夏洛特，在美、加、墨设有运营设施，预计受益于非住宅建筑市场和汽车市场渗透，致力于提高产能，Zacks评级为3（持有），过去四个季度盈利均超Zacks共识预期，平均盈利惊喜约9.9%，过去60天2024年盈利共识预期上调2.9% [13] 环球不锈钢合金产品公司 - 位于宾夕法尼亚州，生产和销售特种钢，受益于航空航天市场需求增强和有利产品组合，资本项目完成有望扩大高利润率产品组合，Zacks评级为3，过去四个季度平均盈利惊喜约44.4%，过去60天2024年盈利共识预期稳定 [15]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2023年公司综合净收益为45.2亿美元，摊薄后每股收益18.00美元，较2022年的76.1亿美元和每股28.79美元下降[168] - 2023年公司净销售额为347.13501亿美元，较2022年的415.12467亿美元下降16%，平均每吨销售价格从2022年的1626美元降至2023年的1377美元，降幅15%，对外客户总发货量从2022年的2552.4万吨降至2023年的2520.5万吨，降幅1%[172] - 2023年公司毛利润为78.1亿美元（23%），低于2022年的125亿美元（30%），平均每总吨废钢及废钢替代品成本从2022年的492美元降至2023年的421美元，降幅14%，2023年新设施的预运营和启动成本增至约4亿美元，2022年约为2.47亿美元[179] - 2023年利润分享成本为6.111亿美元，2022年为9.942亿美元，基于公司财务表现的其他员工奖金成本也有所波动，2023年营销、行政及其他费用中的股票薪酬降至5410万美元，较2022年减少8% [180] - 2023年未合并附属公司的权益收益为1280万美元，2022年为1070万美元，2023年10月公司购买NJSM额外1%的股份，持股达51% [181] - 2023年净利息支出为2963.2万美元，2022年为1.70216亿美元，利息支出和收入均因平均利率和金额增加而上升[184] - 2023年公司有效税率为21.68%，2022年为21.13%，2022年有效税率包含州税抵免净税收优惠7640万美元（-0.75%）和州递延税资产估值备抵变更的净税收优惠8800万美元（-0.86%）[188] - 2023年公司净收益为45.2亿美元，摊薄后每股收益18美元，2022年分别为76.1亿美元和28.79美元，2023年和2022年归属于股东的净收益占净销售额的比例分别为13.0%和18.3%，平均股东权益回报率分别为23.0%和46.9% [190] - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物、短期投资和受限现金及现金等价物为71.3亿美元，2022年为49.4亿美元，2023年和2022年分别约有10.5亿美元和10.4亿美元由多数股权合资企业持有[192] - 2023年公司通过现金股息和股票回购向股东返还约20.7亿美元资本，公司计划将至少40%的净收益通过股息和股票回购返还给股东[199] - 2023年经营活动提供的净现金为71.11931亿美元，2022年为100.72054亿美元；投资活动使用的净现金分别为24.96431亿美元和57.02709亿美元；融资活动使用的净现金分别为25.92811亿美元和25.10863亿美元[200] - 2023年经营活动提供的现金较2022年减少30亿美元，主要因净收益减少和经营资产及负债变化，净收益较上一年减少32亿美元[201] - 2023年投资活动使用的现金较2022年减少32亿美元，主要因2023年用于收购的资金为7080万美元，而2022年为35.5亿美元；2023年资本支出增至22亿美元，较2022年增加2.663亿美元；预计2024年资本支出约为35亿美元[202] - 2023年融资活动中，股票回购为16亿美元，较2022年减少12亿美元；长期债务偿还为1000万美元，较2022年的11.1亿美元大幅减少；向非控股股东分配为4.35亿美元，较2022年增加1.028亿美元；2022年长期债务净收益为20.9亿美元，2023年无此项收入[203] - 2023年公司每股支付股息2.04美元，高于2022年的2.00美元；2023年12月，董事会将普通股季度现金股息提高至每股0.54美元；2023年公司以股息和股票回购形式向股东返还约20.6亿美元资本[209] - 截至2023年12月31日，公司总合同义务为18.855234亿美元，其中2024年需支付4.180173亿美元[211] - 2023年现金及现金等价物为63.83亿美元，2022年为42.81亿美元；2023年短期投资为7.47亿美元，2022年为5.77亿美元[259] - 2023年应收账款净额为29.53亿美元，2022年为35.91亿美元；2023年存货净额为55.78亿美元，2022年为54.54亿美元[259] - 2023年总资产为353.40亿美元，2022年为324.79亿美元；2023年总负债为132.17亿美元，2022年为129.09亿美元[259] - 2023年净销售额为347.14亿美元，2022年为415.12亿美元，2021年为364.84亿美元[261] - 2023年产品销售成本为268.99亿美元，2022年为290.09亿美元，2021年为254.59亿美元[261] - 2023年营销、行政及其他费用为15.84亿美元，2022年为19.97亿美元，2021年为17.07亿美元[261] - 2023年所得税前及非控股权益前收益为62.73亿美元，2022年为102.45亿美元，2021年为92.01亿美元[261] - 2023年归属于纽柯股东的净收益为45.25亿美元，2022年为76.07亿美元，2021年为68.27亿美元[261] - 2023年基本每股净收益为18.05美元，2022年为28.88美元，2021年为23.23美元；2023年摊薄每股净收益为18.00美元，2022年为28.79美元，2021年为23.16美元[261] - 2023、2022、2021年综合收入分别为4888236千美元、8057405千美元、7125949千美元[263] - 2023、2022、2021年归属于非控股股东权益的综合收入分别为387990千美元、472303千美元、294909千美元[263] - 2023、2022、2021年归属于纽柯股东的综合收入分别为4500246千美元、7585102千美元、6831040千美元[263] - 2021、2022、2023年非控股股东权益前的净收益分别为6827461千美元、7607337千美元、4524801千美元[266] - 2021、2022、2023年其他综合收入（损失）分别为3579千美元、 - 22235千美元、 - 24555千美元[263][266] - 2021、2022、2023年宣布的现金股息分别为497213千美元、526564千美元、517629千美元[266] - 2021、2022、2023年向非控股股东权益的分配分别为150700千美元、332293千美元、435047千美元[266] - 2021、2022、2023年收购金额分别为0千美元、427797千美元、74965千美元[266] - 2021、2022、2023年末的总权益分别为14603794千美元、19569906千美元、22123754千美元[266] - 2021、2022、2023年末归属于纽柯股东的总权益分别为14016389千美元、18414694千美元、20940634千美元[266] - 2023年、2022年和2021年净收益（非控股权益前）分别为491.28万美元、807.96万美元和712.24万美元[267] - 2023年、2022年和2021年折旧分别为93.06万美元、82.67万美元和73.54万美元[267] - 2023年、2022年和2021年经营活动提供的现金分别为711.19万美元、1007.21万美元和623.08万美元[267] - 2023年、2022年和2021年投资活动使用的现金分别为249.64万美元、570.27万美元和287.39万美元[267] - 2023年、2022年和2021年融资活动使用的现金分别为259.28万美元、251.09万美元和360.29万美元[267] - 2023年、2022年和2021年现金及现金等价物和受限现金及现金等价物的增加（减少）分别为202.56万美元、185.26万美元和 - 24.63万美元[267] - 2023年、2022年和2021年末现金及现金等价物和受限现金及现金等价物分别为638.68万美元、436.12万美元和250.87万美元[267] - 2023年总租赁成本为6.1084亿美元，2022年为5.8247亿美元，2021年为4.8675亿美元[296] - 2023年末存货余额为39.68847亿美元，其中米尔斯6.75186亿美元、产品25.14172亿美元、材料7.79489亿美元[309] - 2023年末账面透支额为1.59亿美元，2022年末为1.636亿美元；应付股息2023年末为1.336亿美元，2022年末为1.305亿美元[317] - 2023年末长期债务和融资租赁义务总额为69.26154亿美元，扣除溢价和发行成本后为67.22975亿美元，一年后到期的为66.48873亿美元[318] - 2023年末Nucor Trading S.A.和NJSM的短期借款分别为2420万和9500万美元，2022年末分别为4910万美元和无相关数据；2023年末信用证未偿还金额为5770万美元，2022年末为4350万美元[324] - 2023年每股股息为2.07美元，2022年为2.01美元，2021年为1.715美元；2023年公司回购约15.5亿美元普通股，2022年约27.6亿美元，2021年约32.8亿美元[325] - 截至2023年12月31日，指定为套期工具的资产衍生品公允价值为0，2022年为3440万美元；指定为套期工具的负债衍生品公允价值为-1830万美元，2022年为0；非指定为套期工具的负债衍生品公允价值为-491.1万美元，2022年为-137万美元[328] - 2023年商品合约在现金流套期关系中，计入收益表成本的有效部分净损失为5207.7万美元，2022年为收益7654.2万美元，2021年为收益1511.2万美元[329] - 2023年非指定为套期工具的商品合约在收益表成本中确认收益330万美元，外汇合约确认损失85.6万美元，总计确认收益244.4万美元；2022年分别为331.1万美元和1164.1万美元，总计1495.2万美元；2021年分别为-2777.7万美元和811.4万美元，总计-1966.3万美元[331] - 截至2023年12月31日，公司金融资产账面价值总计65.22542亿美元，公允价值总计64.79767亿美元；负债中衍生品合约账面价值为-2321.1万美元；2022年资产账面价值总计38.74345亿美元，公允价值总计38.39945亿美元，负债中衍生品合约账面价值为-137万美元[333] - 截至2023年12月31日，短期和长期债务（包括当期到期部分）的公允价值约为62.2亿美元，2022年约为59.3亿美元[336] - 2023年股票期权年初流通股数为83.7万股，加权平均行使价格为66.76美元；授予9.1万股，行使价格为133.03美元；行使21万股，行使价格为55.85美元；年末流通股数为71.8万股，加权平均行使价格为78.33美元；年末可行使股数为43.3万股，加权平均行使价格为48.33美元；2023年行使的股票期权总内在价值为2450万美元，2022年为3220万美元，2021年为6780万美元[343] - 截至2023年12月31日，流通股股票期权和可行权股票期权的总内在价值分别为6870万美元和5450万美元[345] - 2023年授予的股票期权授予日公允价值为每股49.62美元，2022年为每股45.27美元，2021年为每股32.30美元[346] - 2023年股票期权薪酬费用为470万美元，2022年为540万美元，2021年为380万美元[348] - 截至2023年12月31日，与股票期权相关的未确认薪酬费用为200万美元，预计在1.9年的加权平均期限内确认[348] - 2023年受限股票单位（RSU）授予数量为83.1万股，授予日公允价值为每股133.03美元[351]

股价表现 - Nucor (NUE) 最近的股价为$189.99，较前一个交易日上涨了+1.79% [1] - Nucor的股价在过去一个月上涨了6.84%，超过了基础材料部门的1.21%和标普500指数的5.01% [2] 财务预测 - 分析师预计Nucor的每股收益(EPS)将为$3.84，较去年同期下降了13.71%，营收预计为$8.26亿，较去年同期下降了5.16% [3] - Zacks Consensus Estimates预计Nucor全年每股收益为$12.97，营收为$325.8亿，较去年同期分别下降了27.94%和6.13% [4] 估值和行业排名 - 投资者应关注分析师对Nucor的最新估值变化，这些变化通常代表近期业务趋势的变化 [5] - 研究表明，这些估值变化与即将到来的股价表现直接相关，投资者可以利用Zacks Rank来抓住这一机会 [6] - Zacks Rank系统从1 (强热门)到5 (强卖出)，过去30天，Zacks Consensus EPS估值上涨了3.33%，Nucor目前持有Zacks Rank 3 (持有) [7] - 目前，Nucor的前瞻市盈率为14.39，相对于行业平均前瞻市盈率10.88，处于溢价状态 [8] - 钢铁生产行业属于基础材料部门，目前该行业的Zacks Industry Rank为166，位于超过250个行业中的后35% [9] 建议 - 我们的研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业 [10] - 请利用Zacks.com在未来的交易日中关注所有这些影响股价的指标 [11]

公司战略 - Nucor公司董事会批准了8.6亿美元用于在太平洋西北地区建造一座年产65万吨的螺纹钢微型工厂[1] - Nucor公司董事长、总裁兼首席执行官表示，新的螺纹钢微型工厂将有助于Nucor在钢筋市场保持领先地位，并进一步执行服务西洛矶山脉以西客户的战略[2] 公司产品 - Nucor目前在美国拥有15家钢筋工厂，生产一系列钢材产品，包括混凝土钢筋、热轧钢筋、圆钢、轻型型材、结构角钢、槽钢、线材和公路产品[3]

文章核心观点 - 纽柯公司董事会宣布普通股常规季度现金股息为每股0.54美元，将于2024年5月10日支付给2024年3月28日登记在册的股东，这是公司连续第204次季度现金股息 [1] 公司业务 - 公司及其附属公司是钢铁和钢铁产品制造商，运营设施分布在美国、加拿大和墨西哥 [2] - 产品包括碳钢和合金钢（棒材、钢梁、板材和中厚板）、空心结构型钢、电线导管、钢货架、钢桩、钢托梁和托梁大梁、钢桥面板、预制混凝土钢筋、冷拉钢、精密铸件、钢铁紧固件、金属建筑系统、隔热金属板、 overhead doors、钢格栅、钢丝和钢丝网以及公用设施结构 [2] - 公司通过The David J. Joseph Company及其附属公司还从事黑色和有色金属、生铁和热压块铁/直接还原铁的经纪业务，供应铁合金，并处理黑色和有色金属废料，是北美最大的回收商 [2]

文章核心观点 - 回顾影响纽柯公司（Nucor）股票近期表现的因素，判断其未来走势，公司Zacks排名为3（持有），短期内或与大盘表现一致 [1][9] 公司股价表现 - 过去一个月，公司股价回报率为+7.9%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为+2.9%，所属Zacks钢铁生产商行业下跌2.7% [1] 盈利预测修正 - Zacks优先评估公司盈利预测变化，认为盈利预测上调会使股票公允价值上升，吸引投资者买入致股价上涨，盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关 [2] - 本季度公司预计每股收益3.33美元，同比变化-25.2%，过去30天Zacks共识预测变化-2.3% [2] - 本财年共识盈利预测为12.56美元，较上一年变化-30.2%，过去30天该预测变化-0.3% [3] - 下一财年共识盈利预测为11.53美元，较预计一年前报告变化-8.2%，过去一个月该预测变化+9.9% [3] - 因共识预测近期变化幅度及其他三个与盈利预测相关因素，公司被评为Zacks排名3（持有） [3] 预计营收增长 - 本季度公司共识销售预估为78.5亿美元，同比变化-9.9% [4] - 本财年和下一财年预估分别为320.4亿美元和316.2亿美元，变化分别为-7.7%和-1.3% [4] 上次报告结果及意外表现历史 - 上一季度公司报告营收77亿美元，同比变化-11.7%，每股收益3.16美元，去年同期为4.89美元 [5] - 与Zacks共识预估的75.6亿美元相比，报告营收意外增长+1.86%，每股收益意外增长+11.66% [5] - 过去四个季度公司均超过共识每股收益预估，其中三次超过共识营收预估 [6] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，通过比较公司估值倍数的当前值与历史值及同行值，可判断股票是否合理估值 [7] - Zacks价值风格评分将股票分为A - F五组，公司评分为B，表明其股价相对于同行有折扣 [8]

文章核心观点 - 钢铁行业是现代社会的支柱，虽商品股回调但钢铁股涨势良好，SLX ETF表现出色，Nucor作为领先生产商股价创新高且盈利超预期，钢铁行业未来前景光明 [1][2][7] 钢铁行业概况 - 钢铁行业历史超4000年，是现代社会支柱，其格局快速演变，部分适应变化的钢铁股回报惊人 [1] - 尽管许多商品股从去年高点回落，但钢铁股涨势依旧 [1] 钢铁行业表现 - 自上次美国官方衰退以来，VanEck Vectors Steel ETF（SLX）表现出色，回报率达245% [2] - SLX ETF旨在复制NYSE Arca Steel Index表现，该指数自2020年3月底部以来价值增长超两倍 [3] - Zacks钢铁生产商行业组过去3个月跑赢市场，过去几年也大幅领先市场 [3] - 该行业组股票表现出色但仍相对低估 [4] Nucor公司情况 - Nucor是美国领先的结构钢、钢棒等生产商，有123个运营设施，主要分布在北美，还涉足钢铁贸易和螺纹钢分销业务，服务多个行业 [5] - Nucor占SLX ETF总持仓近8%，致力于通过战略收购扩大产能和业务，众多增长项目将提升盈利能力，巩固低成本生产商地位 [6] - Nucor在非住宅建筑市场势头强劲，设备市场需求旺盛 [6] - Nucor有超预期盈利的良好记录，第四季度每股收益3.16美元，超共识估计11.66%，过去四个季度平均盈利超预期9.92%，分析师近期上调盈利预期 [6] - Nucor除股价大幅上涨外，还支付2.16美元（1.16%）股息 [7]

Nucor Corporation (NUE)第四季度报告 - 公司每股收益为3.16美元，低于去年同期的4.89美元，但超过了Zacks Consensus Estimate的2.83美元[1] - 公司的净销售额为77.045亿美元，同比下降约11.7%，超过了Zacks Consensus Estimate的75.638亿美元[2] - 第四季度收益下降主要是由于价格下降[3] - 钢铁厂对外销售的总销售吨数为551.3万吨，同比增长8%，超过了我们预计的452.5万吨[4]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度合并净收益为7.85亿美元,包括1.27亿美元的启动前成本 [30] - 2023年全年合并净收益达到18美元/股,为公司历史第三高 [14] - 过去3年公司累计净收益近200亿美元,超过过去20年的总和 [14][15] - 2023年公司投资21亿美元资本支出,向股东返还21亿美元,占净收益的46% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 钢铁厂业务第四季度税前利润为5.88亿美元,较上季度下降33% [32] - 钢铁制品业务第四季度税前利润为6.56亿美元,占总利润一半以上,为连续第6个季度贡献至少40% [33] - 原料业务第四季度亏损约1400万美元,主要由于计划停产导致产量下降和单位成本上升 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 钢板市场方面,公司2023年第四季度出货量同比增长11%,但价格有所下降 [80][81] - 钢筋市场保持稳定,需求有支撑,利润率保持较高水平 [101][102] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续执行"发展核心、拓展边界"的战略,预计未来5-6年拓展业务将贡献20%-25%收入 [100] - 公司将保持在北美市场的重心,利用自身的文化、团队和转换模式优势 [100] - 公司看好钢铁行业的长期趋势,预计联邦计划将带来500万-800万吨的额外钢铁需求 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年经济前景持谨慎乐观态度,预计可能出现"软着陆" [42] - 公司看好下游建筑、基础设施等领域的需求前景,但对一些周期性行业如仓储建设持谨慎态度 [26][42] - 公司有信心未来几年继续保持至少40%的净收益分红率 [36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Curt Woodworth 提问** 询问公司对建筑和基础设施市场的信心来源 [46][47] **Dan Needham 回答** 公司看好再制造、新能源、基础设施等领域的需求,但也面临一些挑战如劳动力短缺和监管审批延迟 [48][49] 问题2 **Katja Jancic 提问** 询问公司实现6.7亿美元EBITDA目标的进展 [58][59][60][61] **Leon Topalian 和 Steve Laxton 回答** 公司正在执行相关投资项目,预计未来几年会逐步实现该目标 [59][60][61] 问题3 **Bill Peterson 提问** 询问公司在脱碳方面的具体计划和投资 [84][85][86] **Leon Topalian 和 Greg Murphy 回答** 公司正在采取多种措施提高原料可再生性、减少碳排放,但大部分为小规模投资,不会大幅增加资本支出 [85][86]

业绩总结 - 2023年第四季度EBITDA为14亿美元，全年EBITDA为74亿美元[8] - 2023年第四季度净收益为7.85亿美元，稀释每股收益为3.16美元，全年净收益为45亿美元，稀释每股收益为18.00美元[8] - 2023年总净销售额为34,713,501千美元，较2022年的41,512,467千美元下降约16.4%[41] - 2023年EBITDA为7,411百万美元，较2022年的11,579百万美元下降约36.5%[43] - 2023年自由现金流为4,898百万美元，较2022年的8,124百万美元下降约39.8%[44] - 2023年净收益为4,913百万美元，较2022年的8,080百万美元下降约39.5%[43] 用户数据 - 2023年总发货量为5513千吨，较2022年增长8%[35] - 钢铁产品部门的总发货量为1011千吨，较2022年下降14%[37] - 2023年第一季度钢材销售吨数为2,384千，第二季度为2,404千，第三季度为2,305千，第四季度为2,239千[41] 资本支出与股东回报 - 2023年第四季度资本支出为7.18亿美元，全年资本支出为22亿美元[8] - 2024年预计资本支出约为35亿美元[23] - 2023年向股东返还3.04亿美元，全年返还约21亿美元，约占2023年净收益的46%[8] - 2020-2023年间，向股东返还约97亿美元，约占净收益的50%[14] - 2023年每股年化股息为2.30美元，较2022年的2.16美元增长6.5%[22] 市场表现与展望 - 2023年第四季度钢铁生产量为170万吨，同比下降15%[17] - 2023年第四季度钢铁产品出货量为101万吨，同比下降11%[18] - 2023年钢铁产品的EBT为6.56亿美元，较2022年下降39%[37] - 2023年钢铁产品的每吨EBT为649美元，较2022年下降29%[37] - 2023年钢铁厂的EBT为5.88亿美元，较2022年增长14%[35] - 预计2024年非住宅建筑市场将受益于通胀缓解和利率下降[25] 成本与债务 - 2023年总债务为68.42亿美元，净债务为-2.92亿美元[21] - 2023年每吨的平均废料和废料替代成本为376美元[42] - 2023年第四季度原材料段的EBT为-140万美元，同比下降120%[17]