收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度总运营收入21.832亿美元，较2024年的17.063亿美元增长27.95%[18] - 2025年第一季度净收入5.267亿美元，较2024年的4.003亿美元增长31.58%[18] - 2025年第一季度基本每股收益1.01美元，较2024年的0.77美元增长31.17%[18] - 2025年第一季度综合收入5.279亿美元，较2024年的4.001亿美元增长31.94%[20] - 2025年第一季度总运营收入为21.832亿美元，2024年同期为17.063亿美元[36] - 2025年第一季度基本每股收益为1.01美元，稀释每股收益为1.00美元，2024年同期分别为0.77美元[50] - 2025年第一季度公司合并运营收入21.832亿美元，2024年同期为17.063亿美元，增加4.769亿美元；净收入5.267亿美元，2024年同期为4.003亿美元，增加1.264亿美元[137] - 2025年第一季度哥伦比亚运营部门运营收入12.438亿美元，2024年同期为9.569亿美元，增加2.869亿美元；运营收入12.438亿美元，2024年同期为9.569亿美元，增加2.869亿美元[145] - 2025年第一季度NIPSCO运营的营业收入为9.417亿美元，较2024年的7.527亿美元增加1.89亿美元，运营收入增长25.1%[154] - 2025年第一季度NIPSCO运营的营业利润为3.119亿美元，较2024年的2.164亿美元增加0.955亿美元，营业利润增长44.1%[154] - 2025年第一季度公司基本每股收益1.01美元，2024年同期为0.77美元，增加0.24美元；摊薄每股收益1.00美元，2024年同期为0.77美元，增加0.23美元[137] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度公司能源成本6.475亿美元，2024年同期为4.25亿美元，增加2.225亿美元[137] - 2025年第一季度哥伦比亚运营部门能源成本3.798亿美元，2024年同期为2.288亿美元，增加1.51亿美元[145] - 2025年第一季度NIPSCO运营的营业费用为6.298亿美元，较2024年的5.363亿美元增加0.935亿美元，营业费用增长17.4%[154] - 2025年第一季度NIPSCO运营的运营费用变化主要原因包括折旧摊销、外部服务、环境修复等费用增加，总计增加0.935亿美元[162] 各条业务线表现 - 2025年第一季度燃气配送业务中，哥伦比亚运营的住宅客户收入为8.512亿美元，NIPSCO运营为2.914亿美元；2024年同期分别为6.28亿美元和2.121亿美元[36] - 2025年第一季度电力生产和输送业务中，NIPSCO运营的住宅客户收入为1.679亿美元，2024年同期为1.438亿美元[36] - 2025年第一季度哥伦比亚运营部门住宅客户销售和运输量90.8MMDth，2024年同期为77.0MMDth，增加13.8MMDth[145] - 2025年第一季度哥伦比亚运营部门商业客户销售和运输量61.9MMDth，2024年同期为54.3MMDth，增加7.6MMDth[145] - 2025年第一季度哥伦比亚运营部门工业客户销售和运输量72.1MMDth，2024年同期为68.5MMDth，增加3.6MMDth[145] - 2025年第一季度哥伦比亚运营部门住宅客户数量2233968，2024年同期为2222345，增加11623[145] - 2025年第一季度NIPSCO电力销售总量为4011.7GWh，较2024年的3648.9GWh增加362.8GWh，电力销售总量增长9.9%[154] - 2025年第一季度NIPSCO天然气销售和运输总量为126.8MMDth，较2024年的116.5MMDth增加10.3MMDth，天然气销售和运输总量增长8.9%[155] 管理层讨论和指引 - 公司计划在2028年前淘汰并更换剩余的燃煤发电，用低排放或零排放发电替代[129] - 公司计划在2025年底前淘汰R.M Schahfer的剩余两个煤炭机组[129] - NIPSCO的2021综合资源计划要求在2028年底前淘汰密歇根市发电站，用多种资源替代[130] - 2024年10月，公司获得IURC批准，为约400兆瓦的天然气调峰发电设施颁发CPCN，以取代R.M. Schahfer现有的调峰设施[130] - 公司WAM计划第一阶段已成功完成，燃气分销运营和发电运营的剩余阶段预计在2025年底完成[133] - 公司计划在2025年底前退役R.M. Schahfer的剩余两个煤炭机组，2028年底前退役密歇根城的剩余燃煤发电[162] - 2025年公司将进行40 - 43亿美元的资本投资，2025 - 2029年预计投资约194亿美元[175] - 公司多个监管项目获批或待批，如Columbia of Ohio的IRP - 2025项目批准投资9.787亿美元，Columbia of Kentucky的SMRP - 2025项目待批投资1.285亿美元[177] 其他没有覆盖的重要内容 - 2024年11月FASB发布ASU 2024 - 03，要求公共商业实体对利润表费用进行分类披露，2026年12月15日后的财年生效[31] - 2023年12月FASB发布ASU 2023 - 09，增强所得税披露要求，公司将在2025年年报中实施[32] - 公司采用双类别法计算每股收益，因存在参与型证券，计算时需排除相关影响[49] - 公司预计客户应收账款基本能收回，采用常见公用事业信用风险缓释措施，受监管运营可通过监管机制回收坏账成本[38] - 2024年2月公司可出售至多9亿美元普通股，截至2025年3月31日，ATM计划（含远期销售协议）约有1.475亿美元股权可供发行[51][54] - 2025年2月和3月的远期销售协议，若在3月31日结算，分别可获约7980万美元和6970万美元[52][53] - 2024年3月15日，公司赎回所有B系列和B - 1系列优先股，总价5亿美元[55] - 公司循环信贷额度为18.5亿美元，截至2025年3月31日和2024年12月31日无未偿还借款[57] - 商业票据计划额度为18.5亿美元，2025年3月31日和2024年12月31日未偿还商业票据分别为5.21亿美元和6.046亿美元，加权平均利率分别为4.75%和4.73%[58] - 截至2025年3月31日，应收账款计划相关可借入的最大债务为3.75亿美元，短期借款为2.5亿美元，2024年12月31日为零[61] - 2025年3月27日，公司发行7.5亿美元5.850%的高级无担保票据，扣除折扣和发行成本后净收益约7.396亿美元[64] - 2025年和2024年第一季度可供出售证券的已实现净损益分别为0和40万美元[86] - 2025年和2024年第一季度的有效税率分别为16.7%和16.0%，与联邦法定税率21%不同主要因非控股权益净收入等因素[91] - 2025年第一季度有效税率较2024年增加0.7%，主要因州所得税增加和税前收入增加[92] - 截至2025年3月31日，未确认的税收利益无重大变化[93] - 公司提供确定缴费计划和非缴费确定受益退休计划，为部分员工提供医疗和人寿保险福利[94] - 2025年和2024年第一季度，公司分别向养老金计划缴款0.5百万美元和0.7百万美元，向其他退休后福利计划（OPEB）缴款4.9百万美元和5.4百万美元[95] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司为第三方开具的备用信用证金额为9.4百万美元[96] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司针对可再生能源项目的BTAs担保总额分别为465.4百万美元和1,127.5百万美元[97] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，若未履行铁路和管道服务协议的合同义务，公司需支付最高61.7百万美元[98] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司记录的环境修复负债分别为90.4百万美元和91.8百万美元[103] - 公司确定有51个前MGP站点可能存在责任，截至2025年3月31日和2024年12月31日，相关设施的总估计负债分别为83.8百万美元和86.4百万美元[105][106] - 2025年1月，Fairbanks实现机械完工，公司向开发商支付336.6百万美元，并记录144.1百万美元负债；2025年2月，Dunns Bridge II实现实质性完工，公司支付217.6百万美元[111] - 截至2025年1月1日和3月31日，累计其他综合损失分别为30.4百万美元和29.2百万美元；截至2024年1月1日和3月31日，分别为33.6百万美元和33.8百万美元[113] - 公司运营分为哥伦比亚运营和NIPSCO运营两个主要报告部分，其余业务作为“公司及其他”列示[114] - 公司使用营业收入作为各报告部分的主要绩效衡量指标，在公司层面进行融资、股息和税收决策[115] - 2025年第一季度其他净收入为5800万美元，2024年同期为9200万美元[120] - 2025年第一季度营运资金总变化为 - 2.053亿美元，2024年同期为 - 2.352亿美元；2025年第一季度非现金交易中资本支出为3.942亿美元，股息宣告未支付为1.344亿美元；2024年同期资本支出为2.397亿美元，股息宣告未支付为1.19亿美元[121] - 截至2025年3月31日，公司已投入运营的自有可再生和储能项目铭牌容量分别为1500兆瓦和101兆瓦，可再生PPA项目铭牌容量为600兆瓦；另有铭牌容量650兆瓦的可再生BTA项目和600兆瓦的可再生PPA项目正在开发中[129] - 2020年以来，两个风电PPA项目和六个自有项目已投入运营，总装机容量达2201MW，预计大部分剩余BTA和PPA项目将在2025 - 2027年投入使用[164] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司净可用流动性分别为17.129亿美元和15.676亿美元[181] - 公司循环信贷安排要求维持债务与资本比率不超过70.0%，截至2025年3月31日，该比率为53.8%[181] - 截至2025年3月31日，公司及NIPSCO的信用评级和展望保持稳定，如NiSource在S&P的评级为BBB + ，展望稳定[183] - 公司授权股本包括7.5亿股普通股和2000万股优先股，截至2025年3月31日，有4.7061828亿股普通股流通，无优先股流通[184] - 公司天然气和电力业务部分成本通过监管机制回收，如NIPSCO运营的燃料成本通过FAC每季度更新回收[189][191] - 公司各地区天然气分销业务采用不同费率设计，如Columbia of Ohio对住宅和小商业客户采用固定可变费率设计[190] - 哥伦比亚宾夕法尼亚公司申请增量收入1.241亿美元，获批0.74亿美元；哥伦比亚马里兰公司获批ROE为9.8%，申请增量收入1070万美元，获批780万美元；哥伦比亚肯塔基公司获批ROE为9.75%，申请增量收入2380万美元，获批1430万美元等[193] - 2025年2月7日，NIPSCO和某些干预方提交联合规定和和解协议，反映年收入增加2.57亿美元，新费率拟分两步实施[193] - 2024年12月5日，哥伦比亚弗吉尼亚公司和某些干预方提交联合规定和拟议建议，年收入增加2820万美元，净SAVE后[193] - 截至2024年底，公司将范围1的温室气体排放量从2005年的水平降低了约72%[205] - 2024年，因EPA最终温室气体标准和指南，NIPSCO电力客户成本预计增加约6.75亿美元[203] - 2022年《气候解决方案现在法案》要求马里兰州到2031年将温室气体排放量从2006年的水平降低60%，到2045年实现净零排放[204] - 短期市场利率每变动100个基点（1%），2025年第一季度利息费用变动250万美元，2024年第一季度变动260万美元[212] - 公司使用衍生品管理天然气和电力采购的商品价格风险，受监管子公司的商品价格风险有限[208][209] - 公司子公司需向经纪人支付现金保证金，能源商品市场高波动时，保证金金额波动大[210] - 公司通过企业信用风险管理政策管理信用风险，评估银行合作伙伴财务状况[213][215]

收入和利润（同比） - 2025年第一季度GAAP基础下归属于普通股股东的净利润为4.748亿美元，摊薄后每股收益为1.00美元，2024年同期分别为3.443亿美元和0.77美元[2] - 2025年第一季度非GAAP调整后归属于普通股股东的净利润为4.623亿美元，调整后每股收益为0.98美元，2024年同期分别为3.828亿美元和0.85美元[3] 管理层讨论和指引 - 重申2025年非GAAP调整后每股收益指引为1.85 - 1.89美元[3][5] - 重申2025 - 2029年非GAAP调整后每股收益年增长率为6% - 8%[3][5] - 2025 - 2029年费率基数预计增长8% - 10%[3] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司为约330万天然气客户和50万电力客户提供服务[8] - 公司约有7700名员工[8] 成本和费用（同比） - 2025年第一季度天气因素对运营收入的调整为 - 1.68亿美元，2024年同期为3.29亿美元[14] - 2025年第一季度所得税调整为4300万美元，2024年同期为 - 8400万美元[14] - 2024年优先股股息赎回溢价为1.4亿美元[14]

行业整体表现 - 公用事业板块2025年第一季度收益预计同比增长13.2%，收入增长2.3% [1] - 行业受益于新电价、天然气费率、水费费率调整、成本节约措施和用户增长 [1] 积极影响因素 - 电力费率上调、增值收购、成本削减和能效项目推动行业表现 [3] - 数字技术投资和系统整合提升生产力和成本结构 [4] - 经济状况改善创造新需求，数据中心（特别是AI支持型）电力消耗显著增长 [5] - 美联储自2024年9月起降息1个百分点，降低资本密集型企业的融资成本 [6] - 燃煤发电机组向低成本清洁能源转换降低用户账单成本 [4] 风险因素 - 2025年3月严重风暴导致部分地区停电，可能增加运营成本并抵消部分正面影响 [7] 重点公司业绩展望 - DTE能源季度收益预期1.91美元（同比+14.4%），但密歇根东南部风暴可能降低盈利能力 [8][9] - 美国电力季度收益预期1.75美元（同比+37.8%），受费率调整和传输收入推动 [10][11] - Exelon服务1070万用户，季度每股收益预期0.75美元（同比+8.7%），受益于新费率实施 [12][13] - NiSource季度收益预期0.88美元（同比+3.5%），资本项目和新费率实施带来积极影响 [14][15] 个股筛选标准 - 四家公司(DTE/AEP/EXC/NI)均具备正收益ESP和Zacks排名前三级别的组合条件 [2]

文章核心观点 - 介绍公用事业股定义、投资者购买原因、发展机遇及筛选优质公用事业股方法，并给出推荐股票列表 [5] 公用事业股定义 - 公用事业股公司主营电力和水等必需品分销业务，按全球行业分类标准，该行业包括电力、天然气和水等公用事业公司，还有独立电力生产商、能源交易商及可再生能源发电和分销商 [6][7][8] 投资者购买公用事业股原因 - 公用事业涉及人们生活必需品，营收和盈利稳定，被视为防御性股票，经济困难时消费者也会优先支付账单，公司经济敏感度低，能产生稳定收入、利润和大量自由现金流，并以股息形式返还股东，且通常是高收益市场板块之一，在市场动荡时能提供一定安全保障和上涨潜力 [8][9][10] 公用事业股局限性 - 2020年新冠熊市和大衰退熊市中，公用事业股表现不佳，并非总能提供保护；受监管的公用事业公司虽可缓慢提价，但涨幅受限，且业务受地域限制，用户增长依赖当地人口增长，增长上限低 [11][12] 公用事业股发展机遇 - 人工智能兴起预计将大幅增加未来十年电力使用量，为电力生产商带来业务增长机会，可能推动行业发展 [13] 筛选优质公用事业股方法 - 从标准普尔综合1500指数中筛选，该指数涵盖不同规模股票，约占美国市值90% [16] - 长期每股收益预期增长率至少达5% [16] - 股息收益率至少为2.5%，高于市场平均水平 [17] - 过去一年股息增长至少5%，既能为投资者带来现金，也能体现公司财务质量 [18] - 至少有五位覆盖分析师关注，便于获取更多报告和见解 [19] - 获得分析师一致买入评级，在标准普尔全球市场情报评级体系中平均推荐得分不高于2.5 [19] 推荐的公用事业股 - IDACORP（IDA），股息收益率2.9%，预计年度股息每股增长率5.5%，长期每股收益增长率8.3%，分析师共识推荐1.75 [20] - NiSource（NI），股息收益率2.8%，预计年度股息每股增长率6.8%，长期每股收益增长率8.0%，分析师共识推荐1.53 [20] - DTE Energy（DTE），股息收益率3.1%，预计年度股息每股增长率6.9%，长期每股收益增长率8.0%，分析师共识推荐2.05 [20] - New Jersey Resources（NJR），股息收益率3.6%，预计年度股息每股增长率5.4%，长期每股收益增长率7.6%，分析师共识推荐2.22 [20] - CMS Energy（CMS），股息收益率2.9%，预计年度股息每股增长率5.8%，长期每股收益增长率7.3%，分析师共识推荐2.21 [20] - Sempra（SRE），股息收益率3.7%，预计年度股息每股增长率5.6%，长期每股收益增长率7.0%，分析师共识推荐2.11 [20] - Ameren（AEE），股息收益率2.6%，预计年度股息每股增长率6.3%，长期每股收益增长率6.9%，分析师共识推荐2.24 [20] - Public Service Enterprise Group（PEG），股息收益率3.1%，预计年度股息每股增长率5.7%，长期每股收益增长率6.6%，分析师共识推荐2.35 [20] - Essential Utilities（WTRG），股息收益率3.2%，预计年度股息每股增长率6.6%，长期每股收益增长率6.5%，分析师共识推荐1.46 [20] - FirstEnergy（FE），股息收益率4.1%，预计年度股息每股增长率5.6%，长期每股收益增长率5.7%，分析师共识推荐2.39 [21]

文章核心观点 - 3月中旬消费者信心指数暴跌，受特朗普政府关税和贸易政策、劳动力市场裂缝、个人消费减少、制造业疲软、美联储利率政策不明、华尔街波动及衰退担忧等因素影响，此时投资低贝塔高收益股票是保护投资组合的好选择，推荐防御性公用事业板块的五只股票 [1][2][3] 消费者信心指数情况 - 3月密歇根大学消费者信心指数初值为57.9，远低于市场预期的63.2和2月终值64.7 [4] - 3月当前经济状况分项指数从2月的65.7和2024年3月的82.5降至63.5，消费者预期分项指数从2月的64和2024年3月的77.4降至54.2 [4] - 3月短期（一年）通胀预期从2月的4.3%升至4.9%，为2022年11月以来最高；长期（5至10年）通胀预期从2月的3.4%升至3.9%，为1991年2月以来最高 [5] 投资低贝塔高收益股票原因 - 若市场回升，这些股票的有利Zacks排名可捕捉上涨潜力；若市场下跌，低贝塔股票可减少投资组合损失，股息支付可提供稳定收入 [6] 公用事业板块优势 - 公用事业成熟且基本面强劲，服务需求不受经济周期影响，能为投资组合增加稳定性，且盈利和现金流稳定，可支付持续股息，吸引收益型投资者 [7][8] 五只低贝塔高收益公用事业股票情况 Ameren Corp. - 计划在2025 - 2029年投资高达263亿美元进行基础设施升级，提高客户可靠性 [11] - 投资清洁能源发电，关闭燃煤电厂，目标到2042年关闭Ameren Missouri所有燃煤能源中心 [12][13] - 今年预期营收和盈利增长率分别为6%和6.7%，Zacks共识预期盈利在过去30天提高0.2%，贝塔值0.48，股息收益率2.90% [14] Atmos Energy Corp. - 受益于天然气需求增长，长期投资计划将提高天然气管道可靠性，有足够流动性偿还短期债务 [15] - 扩展可再生天然气业务，有七个RNG设施连接系统，与三个额外RNG项目达成互连协议 [16] - 截至2025年9月财年预期营收和盈利增长率分别为18.2%和5.1%，Zacks共识预期盈利在过去60天提高0.1%，贝塔值0.67，股息收益率2.37% [17] American Water Works Co. Inc. - 受益于收购资产和军事合同，新水和污水处理费率提升业绩，有足够流动性偿还债务 [19][20] - 通过有机和无机方式扩张业务，待完成的17项收购将增加24200个客户 [21] - 今年预期营收和盈利增长率分别为1.1%和5.9%，Zacks共识预期盈利在过去30天提高0.2%，贝塔值0.69，股息收益率2.15% [22] Entergy Corp. - 计划在2025 - 2028年投资37亿美元实现投资组合现代化、脱碳和多元化，目标到2026年底增加超6000兆瓦可再生能源容量 [23] - 投资电网加固，2025年1月德州公共事业委员会批准Entergy Texas的德州未来就绪弹性计划第一阶段，投资3.351亿美元 [24] - 今年预期营收和盈利增长率分别为5.5%和6.3%，Zacks共识预期盈利在过去60天提高0.8%，贝塔值0.68，股息收益率2.90% [25] NiSource Inc. - 计划在2025 - 2029年投资194亿美元进行基础设施现代化，18个月内近75%投资通过费率上调收回，有足够流动性偿还债务 [26] - 增加清洁能源资产，淘汰煤炭机组，目标到2030年将温室气体排放量从2005年水平降低90% [27] - 今年预期营收和盈利增长率分别为11.1%和9.1%，Zacks共识预期盈利在过去30天提高2.1%，贝塔值0.50，股息收益率2.90% [28]

财务数据和关键指标变化 - 2024年调整后每股收益为1.75美元，同比增长9.4%，超出原指导范围上限 [16] - 2025年调整后每股收益指导上调至1.85 - 1.89美元，符合6% - 8%的增长预期 [17] - 2024年第四季度调整后每股收益为0.49美元，较去年减少0.04美元 [56] - 2024年FFO与债务比率为14.6%，高于2023年的14.1% [64] - 2025年1月，年化股息目标从每股1.06美元提高到1.12美元，派息率约为60% [66] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - NIPSCO电力费率案涉及近25亿美元的增量投资，上周提交和解协议 [32] - 2024年完成8个风能和太阳能发电站建设，为印第安纳州北部地区客户提供可再生能源 [44] 天然气业务 - 弗吉尼亚州最大工业客户将现场锅炉从煤炭转换为天然气，节省能源成本并减少碳排放 [38] - 2024年开始投资3600万美元安装先进计量基础设施，未来将继续推进 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至12月的过去12个月里，平均住宅天然气客户账单总额下降11% [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025 - 2029年基础资本计划为194亿美元，因天然气业务经济发展增加，推动8% - 10%的费率基数增长 [18][19] - 上调2025年调整后每股收益指导，反映6% - 8%的增长，基于2024年实际业绩 [17][58] - 积极推进数据中心战略，评估相关投资机会，以满足新客户需求并创造价值 [20][21] - 利用人工智能提高运营效率，如工作管理智能流程使俄亥俄州工作生产率提高16% [27] - 阿波罗持续改进计划第二年成果显著，实现7700万美元的运维成本节省 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是成功的一年，公司团队实现业务计划，专注提升客户和股东价值 [10][11] - 监管环境稳定，公司与利益相关者保持合作，确保资本支出成本回收 [12][13] - 对数据中心发展前景乐观，认为有潜力为所有利益相关者创造巨大价值 [25][26] - 公司财务状况良好，有能力抓住投资机会，实现长期增长目标 [54][70] 其他重要信息 - 2024年公司职业安全绩效显著改善，OSHA可记录事故率同比下降8%，可预防车辆碰撞率同比下降近10% [29] - 12月，NIPSCO电力和弗吉尼亚州哥伦比亚天然气业务在区域客户服务满意度调查中排名第一 [40] - 公司连续第十一年入选2024年道琼斯可持续发展指数 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Genco备案的风险分担考虑、商业安排时间及数据中心负载预测 - 公司表示Genco备案是追求数据中心机会的重要一步，可保护现有客户、服务新客户并维护财务完整性 [80][81] - 备案允许公司将为大负载客户的业务封装，隔离成本，保护现有客户，同时为股东提供利益 [83] - 目前未更新数据中心负载预测，IRP中参考案例为2600兆瓦，上行案例为8000兆瓦，讨论进展积极 [92] 问题2: 数据中心交易时间和增量资本支出融资途径 - 公司称数据中心是2025年的机会，谈判进展顺利，有签约会及时公布 [100] - 融资首选运营现金流，还可考虑缩短监管滞后、利用次级附属票据市场等途径 [104][105] 问题3: IURC批准Genco备案与宣布交易的关系及煤炭发电情况 - 宣布交易无需IURC批准，但设立Genco实体需要，备案可并行处理，为大负载客户提供服务 [112] 问题4: NIPSCO和哥伦比亚支出在当前基础计划与之前计划的变化驱动因素 - 公司表示支出分配无重大变化 [115] 问题5: 拉波特设施项目状态及为数据中心提供天然气服务的机会 - 拉波特项目仍在完成框架和建设，与多方的谈判和讨论进展顺利 [120] - 公司认为通过天然气系统为数据中心客户提供服务有好处，弗吉尼亚州和俄亥俄州有资本机会 [122][123] 问题6: NIPSCO Genco的回报和现金流时间 - NIPSCO Genco可能获得高于监管回报的收益，2025年有签约会及时公布信息 [132][134] 问题7: 其他方对Genco备案的看法、流程、是否需要FERC批准及客户态度变化 - 公司正在处理各方问题，预计第三季度有裁决，备案将通过正常IURC流程 [138][141] - 设立实体和签署合同无需FERC批准，后续工作可能需要 [145][147] - 客户需求未受影响，机会和效率对客户有益 [149]

业绩总结 - 2024年净收入为2.239亿美元，较2023年减少1.7百万美元[33] - 2024年稀释每股收益为0.47美元，较2023年减少0.03美元[33] - 2024年调整后净收入为2.312亿美元，较2023年减少8.1百万美元[33] - 2024年调整后每股收益为0.49美元，较2023年减少0.04美元[33] - 2024年末的受监管电力和天然气资产基础为213亿美元[9] - 2024年第四季度，Columbia的营业收入（GAAP）为8.419亿美元，NIPSCO的营业收入为7.490亿美元，总营业收入为15.878亿美元[76] - 2024年全年，Columbia的营业收入（GAAP）为27.160亿美元，NIPSCO的营业收入为27.520亿美元，总营业收入为54.551亿美元[80] 每股收益与未来展望 - 2024年调整后的每股收益（EPS）为1.75美元，超出1.70-1.74美元的指导范围[14] - 2025年调整后的EPS指导提高至1.85-1.89美元，之前为1.84-1.88美元[14] - 预计2025-2029年每年调整后的EPS增长率为6%-8%[9] - 预计2025-2029年每年总股东回报率为9%-11%[9] 资本支出与资金来源 - 2025-2029年基础计划资本支出为194亿美元，支持8%-10%的资产基础增长[9] - 2025年NIPSCO的资本支出预计为27-28亿美元，2026年为20-21亿美元[48] - 2025-2029年资金来源中，现金运营占50%-55%，新债务占35%-40%[40] - 2024年资本支出中约1亿美元从上行调整为基础计划支出，并增加5亿美元的上行机会[14] 负债与财务状况 - NiSource的总债务水平约为140亿美元，长期债务约为134亿美元，平均利率为4.27%[59][62] - 2024年，长期债务为120.75亿美元，短期借款为6.05亿美元[82] - NiSource的债务与总资本化比率在2024年为58.2%[60] 用户数据与市场动态 - 2025-2029年每年客户账单平均增长率预计低于5%[38] - NiSource在2024年预计的整体住宅客户账单变化少于5%[66] 新技术与可持续发展 - NiSource计划在2020至2027年间安装3350兆瓦的可再生能源发电能力[66] - 计划到2040年实现净零排放目标[9] 安全与运营效率 - 通过行业认可的安全管理系统，安全指标持续改善[14] - 2024年，调整后的FFO与债务比率为14.6%[82] - 2024年，净现金流来自经营活动为17.82亿美元[82]

财务数据和关键指标变化 - 2024年调整后每股收益为1.75美元，同比增长9.4%，超出原指引和更新后指引范围上限 [11] - 2025年调整后每股收益指引提高至1.85 - 1.89美元，与实际业绩基础上6% - 8%的增长展望一致 [12] - 2024年运营现金流与债务比率为14.6%，高于2023年的14.1% [35] - 2024年执行了最后1亿美元的远期自动对盘计划，完成全年6亿美元的定价和执行 [34] - 2024年发行了10亿美元的次级附属票据 [35] - 2025年1月，年化股息目标从每股1.06美元提高到1.12美元，派息率约为60%，处于60% - 70%派息率指引的低端 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - 2024年第四季度，宾夕法尼亚公共事业委员会和肯塔基公共服务委员会批准了电价案和解，弗吉尼亚州达成了通用和解，正在等待最终结果 [21] - 2024年，NIPSCO提交了包含近25亿美元增量投资的电价案，计划于2025年退役Schaeffer发电站的17号和18号机组，并为客户增加四个新的太阳能和储能项目 [20][21] 天然气业务 - 2024年，NIPSCO天然气投资3600万美元安装先进计量基础设施，有助于减少滞后和回收成本，降低持有费用 [28] - 转换一个大型工业锅炉从煤炭到天然气，为客户节省能源成本并减少碳排放 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在六个州的受监管公用事业运营提供了燃料类型和监管地点的多元化 [7] - MISO发布了输电骨干网及相关项目，以确保2030年代及以后的系统可靠性 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过高效的资本部署、安全的资产运营和建设性的监管回收机制，为客户提供安全、可靠且价格合理的能源 [6] - 2025 - 2029年基础资本计划为194亿美元，因弗吉尼亚州和印第安纳州天然气业务的经济发展增加而名义上有所提高，预计推动8% - 10%的费率基数增长 [12] - 公司拥有价值22亿美元的有价值客户投资组合，较第三季度电话会议时增加4亿美元，团队正在积极开发这些项目以纳入基础计划 [13] - 公司积极参与印第安纳州的数据中心发展，评估相关建设，以保护现有系统客户、快速灵活地服务新客户、保持财务完整性和业务灵活性为原则 [14][15] - 公司通过数据和分析团队实施人工智能用例，提高工作效率和数据透明度，如工作管理智能流程使俄亥俄州的工作生产率提高16% [16][17] - 阿波罗持续改进计划在第二年实现了7700万美元的运营和维护成本节省，并实施了多项效率举措 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2024年成功执行了业务计划，团队在监管、运营和财务方面取得了显著成果，对未来的短期和长期指导充满信心，认为其对市场条件和其他不可控因素具有韧性 [39] - 公司的财务承诺已在2024年实现，并有望在2025年继续实现，监管进展为资本配置提供了基础，融资计划合理且可执行 [39] - 公司有多种选择实现增量融资，无需直接在计划中使用股权来获取上行资本支出计划的资金，对当前的自动对盘计划、内部现金流和次级附属票据融资方式感到满意 [65] 其他重要信息 - 公司在2024年投资69亿美元用于资本支出，以支持系统可靠性和满足监管要求，监管程序批准在2024年回收3.4亿美元的相关投资收入 [9] - 公司于2024年开始安装先进计量基础设施，81%的基础五年计划投资预计在投资后12个月内开始回收 [28][29] - 公司的电力系统通过更换超过50英里的不良地下电缆和7万多个结构寿命延长项目得到加固 [18] - 2024年，公司的职业安全绩效显著改善，OSHA可记录事故率同比降低8%，可预防车辆碰撞率同比降低近10% [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何想象和协商Genco文件中的风险分担考虑，是否复制传统费率基数概念，以及商业安排的时间 - 公司表示Genco文件是追求数据中心机会的重要一步，该文件允许将大型负载客户的业务封装起来，保护现有客户基础，同时为股东带来利益并保持业务灵活性 [46][47] - 与传统费率案例模型不同，Genco文件可以使现金流更好地匹配，并在合理的时间内获得回报，以支持建设进展 [49][50] - 公司在2023年实现了超20亿美元的资产负债表改善，2024年净增超10亿美元，加上运营现金流的增长，使公司有更多灵活性来支持潜在的大型消费者 [51] 问题: 最新更新的数据中心负载预测 - 公司尚未更新超出综合资源计划（IRP）的内容，IRP中参考案例为2600兆瓦，上行案例为8000兆瓦，相关讨论积极且有益，将在项目通过特定阈值后更新计划 [53] 问题: 数据中心交易的时间安排以及为增量资本支出提供资金的其他潜在途径 - 公司认为数据中心机会在2025年，目前谈判进展顺利，有签署合同后会及时公布 [60][61] - 公司首先会依靠运营现金流的出色表现来为增量资本支出提供资金，还会考虑缩短监管滞后以增加现金流，此外，次级附属票据市场也是一种选择，公司有多种选择实现增量融资，无需直接在计划中使用股权 [64][65] 问题: 是否需要IURC批准Genco文件才能宣布交易，以及如何看待煤炭发电 - 公司不需要IURC批准即可宣布交易，但需要IURC批准Genco文件并设立该实体，该实体有助于在满足大型负载客户需求的同时保护现有客户基础 [72] 问题: NIPSCO和哥伦比亚的支出在当前基础计划与之前计划之间的转移驱动因素 - 公司表示这些分配没有重大变化 [73] 问题: La Porte设施的现状以及是否有机会通过天然气系统为数据中心提供服务 - 公司在La Porte尚未开始施工，正在完成框架和结构的搭建，与多个交易对手的谈判和讨论进展顺利 [77][79] - 公司认为通过天然气系统为客户提供服务有好处，已看到天然气系统在服务这些客户方面的需求增加，且在弗吉尼亚州和可能的俄亥俄州有资本机会 [80][81] 问题: Genco实体的回报情况以及现金流收益的时间 - 公司认为NIPSCO GENCO可能获得高于监管回报的收益 [87] - 公司表示这将是一个2025年的事件，有签署合同和确定信息后会尽快公布 [89] 问题: 关于Genco文件的其他方立场、时间表、流程以及是否需要FERC批准 - 公司正在处理相关问题并提供反馈，预计在2025年第三季度获得IURC的裁决 [92] - 该文件将通过正常的IURC流程进行，与其他文件的流程没有实质性差异 [95] - 公司首先需要IURC批准，未来可能需要FERC的不同批准，但这不是开始申请或当前工作的必要条件，签署合同也不需要FERC批准 [97][98] 问题: 自DeepSeq以来客户推进意愿的语气是否有变化 - 公司表示没有看到客户语气的变化，相反，需求和机会持续增加 [99][101]

公司整体业务概况 - 公司是能源控股公司，服务约380万客户，主要营收和利润来自受监管业务[21] - 公司子公司为六个州约380万客户提供受监管天然气和电力服务，主要通过这些业务产生运营收入[327] 公司认证情况 - 2024年公司获ISO 55001资产管理系统国际认证[24] 各业务运营部客户及管道情况 - 哥伦比亚运营部为约240万客户提供天然气，运营约37200英里配气主管道和330英里输气主管道[26] - NIPSCO燃气为约90万客户提供天然气，运营约17900英里配气主管道和690英里输气主管道[31] - NIPSCO电力为约50万客户供电，运营约3000回路英里输电系统，总发电容量3430兆瓦[36] 各业务运营部第三方购气项目参与情况 - 截至2024年12月31日，哥伦比亚运营部33.9%的居民客户和41.2%的商业客户参与第三方购气项目[28] - 截至2024年12月31日，NIPSCO燃气6.7%的居民客户和17.6%的商业客户参与第三方购气项目[32] NIPSCO电力业务相关情况 - 截至2024年12月31日，NIPSCO电力通过PPA提供600兆瓦容量，合同2038 - 2040年到期[36] - 2024年NIPSCO发电机组调度满足55.4%的系统负荷，其余通过PPA和MISO市场采购[38] - NIPSCO 2024年综合资源计划于12月提交，要求到2029年增加发电资源[37] 公司协议及费率调整情况 - 2025年2月7日，NIPSCO与相关方提交协议，反映年收入增加2.57亿美元，新费率分两步实施[44] - 2024年12月5日，弗吉尼亚哥伦比亚公司与相关方提交协议，年收入增加2820万美元[44] 公司成本增加情况 - 因EPA规则，2024年NIPSCO评估电力客户成本将增加约6.75亿美元[62] 公司环保目标及相关法案 - 马里兰州《2022年气候解决方案现在法案》要求到2031年将温室气体排放量从2006年水平降低60%，到2045年实现净零排放[63] - 2022年11月公司宣布到2040年实现范围1和范围2温室气体净零排放目标，截至2023年底，范围1温室气体排放量较2005年水平降低约72%[64] - 公司目标是到2040年实现范围1和2的温室气体净零排放[137] 公司各地区申请增量收入及获批情况 - 宾夕法尼亚哥伦比亚公司申请增量收入1.241亿美元，获批0.74亿美元[43] - 马里兰哥伦比亚公司申请增量收入650万美元，获批390万美元[43] - 肯塔基哥伦比亚公司获批净资产收益率9.75%，申请增量收入2380万美元，获批1430万美元[43] - 弗吉尼亚哥伦比亚公司申请增量收入4050万美元，获批2580万美元[43] - 俄亥俄哥伦比亚公司获批净资产收益率9.60%，申请增量收入2.214亿美元，获批6830万美元[43] 公司员工情况 - 截至2024年12月31日，公司有7687名全职和59名兼职在职员工，32%的员工受集体谈判协议约束[70] - 公司高管团队中有色人种和女性占比75%，2024年女性和有色人种员工总数有所增加[71] - 2024年，公司通过多元化招聘流程，用831名外部候选人填补1565个职位，其中有色人种占34%，女性占40%[72] - 2024年，公司所有主管及以上级别外部招聘的领导职位中，64%由内部员工填补[78] - 2024年公司员工留存率为93%，其中非自愿离职率2%、辞职率3%、退休率2%[78] 公司面临的风险 - 公司运营和财务结果面临多种风险，可能无法执行商业计划或增长战略[88][89] - 企业转型举措可能无效，客户和监管举措可能无法达到预期结果[90] - 数据中心发展虽带来机遇，但也带来财务、运营和监管风险[91] - 公司的分销、传输和发电活动存在多种固有危险和运营风险，可能导致重大损失[92] - 危险事件可能使公司面临法律诉讼，导致重大经济损失和声誉损害[93] - 公司业务依赖天然气供暖作为核心收入驱动，替代能源、新技术或法规支持的竞争可能减少需求和增加客户流失[96] - 公司使用多种技术工具和系统支持关键功能，技术故障可能阻碍业务运营并影响财务状况[98] - 公司面临老化基础设施风险，可能导致运营中断、资本支出和维护成本增加[100] - 供应链问题可能导致老化或损坏基础设施维护和更换延迟，增加公共安全事件概率和影响[101] - 公司可能无法以可接受条款获得保险，保险覆盖可能不全面，未保险损失可能影响财务状况[102] - 公司电力销售受天气、能源商品成本和经济条件影响，波动可能影响能源销售和财务结果[111] - 能源商品价格和运输成本波动，或无法获得充足、可靠和经济的燃料供应，可能影响满足客户需求的能力[113] - 公司面临人才竞争，可能导致招聘时间延长或成本增加，劳动力连续性计划可能无法避免停工[115][118] - 公司资本项目面临建设和供应风险，需获得政府机构许可、批准和证书，延迟或失败可能影响项目建设和运营[107][110] - 公司转型举措给员工带来短期压力，一线员工受流程和技术变化影响[121] - 激进股东的行动可能对公司业务和股价产生负面影响，还会导致公司产生重大费用[123] - 公司将部分业务职能外包给第三方，可能受到第三方表现不佳或质量不合格的影响[124] - 公司面临网络攻击或安全漏洞风险，可能影响运营、导致信息丢失或滥用以及潜在责任[125] - 2021年TSA发布两个新的网络安全指令，2024年11月发布拟议规则制定通知，合规和网络安全要求的变化会对公司业务产生成本和运营影响[129] - 自然灾害、恐怖主义行为、战争等灾难性事件可能扰乱公司运营，降低服务客户的能力[130] - 公司面临重大声誉风险，可能导致成本回收损失、诉讼增加和负面公众认知[132] - 气候变化的物理影响和向低碳未来的转型正在影响公司业务，可能对运营结果产生重大不利影响[133] - 向低碳经济转型相关的政策、技术、市场和声誉风险与机遇可能影响公司战略[134] - 公司无法预测商品市场的未来，化石燃料投资减少可能导致供应短缺和价格上涨，影响公司发电业务和声誉[135] 公司发电站退役计划 - 公司计划在2025年底前退役R.M. Schahfer发电站剩余两个煤炭机组，2027年底前退役两个天然气调峰机组，2028年底前退役密歇根城发电站煤炭机组[103] 公司财务相关风险及影响因素 - 截至2024年12月31日，公司合并债务总额为139.603亿美元[138] - 若信用评级降至投资级以下，需提供约1.155亿美元的额外抵押品[142] - 公司业务资本密集，依赖长期债务和股权融资，受经济和市场条件影响大[145] - 大部分收入受经济监管，监管费率审查结果不确定，可能影响公司财务状况[148] - 监管机构可能不批准公司所有运营和资本成本的回收，影响财务状况[151] - 公司电力业务需遵守NERC和FERC的标准，天然气业务需遵守PHMSA规定，违规将受制裁[154] - 业务受某些行业经济状况影响，大型工业客户销售易受经济衰退等因素冲击[156] - 公司面临客户、供应商和交易对手违约风险，可能影响业务和现金流[157] - 公司作为控股公司，偿债和分红依赖子公司现金，子公司资金问题或有负面影响[158] - 公司需维持债务与资本比率不超过70%，截至2024年12月31日，该比率为52.6%[162] - 《降低通胀法案》对年收入超10亿美元的公司征收15%的最低账面收益税和1%的股票回购消费税[172] - 公司NIPSCO子公司的可再生能源项目有资格获得与可再生发电资产投资和发电相关的税收抵免[172] - 公司养老金固定收益计划的资金要求可能因利率、政府法规、参与者人口结构等因素增加[160] - 未来商誉减值可能导致重大收益损失，并影响公司遵守融资协议的某些契约[161] - 法律和监管程序的结果可能对公司的经营、财务状况或流动性产生重大不利影响[163] - 公司业务受联邦、州和地方法律法规约束，不遵守可能对业务产生不利影响[164] - 公司业务受众多环境法律法规监管，合规成本可能很高且无法收回[165] - 公司有一个CCR蓄水池运营申请待EPA批准，若未获批，未来运营可能受影响[170] 公司财务报表审计情况 - 审计师认为公司财务报表在所有重大方面公允反映了财务状况、经营成果和现金流[305] 公司财务数据关键指标变化 - 2024年总运营收入为54.551亿美元，2023年为55.054亿美元，2022年为58.506亿美元[316] - 2024年总运营费用为39.996亿美元，2023年为42.099亿美元，2022年为45.848亿美元[316] - 2024年净利润为8.447亿美元，2023年为6.744亿美元，2022年为7.918亿美元[316] - 2024年归属于NiSource的净利润为7.604亿美元，2023年为7.143亿美元，2022年为8.041亿美元[316] - 2024年基本每股收益为1.63美元，2023年为1.59美元，2022年为1.84美元[316] - 2024年稀释每股收益为1.62美元，2023年为1.48美元，2022年为1.70美元[316] - 2024年总资产为317.881亿美元，2023年为310.772亿美元[320] - 2024年净物业、厂房及设备为254.539亿美元，2023年为222.749亿美元[320] - 2024年总流动资产为20.802亿美元，2023年为44.994亿美元[320] - 2024年总其他资产为40.753亿美元，2023年为40.558亿美元[320] - 2024年总股东权益为106.683亿美元，2023年为101.363亿美元[322] - 2024年长期债务（不含一年内到期金额）为120.745亿美元，2023年为110.555亿美元[322] - 2024年总资本化为227.428亿美元，2023年为211.918亿美元[322] - 2024年净收入为8.447亿美元，2023年为6.744亿美元，2022年为7.918亿美元[323] - 2024年经营活动净现金流为17.815亿美元，2023年为19.351亿美元，2022年为14.094亿美元[323] - 2024年投资活动净现金流为 - 32.13亿美元，2023年为 - 35.716亿美元，2022年为 - 25.702亿美元[323] - 2024年融资活动净现金流为 - 6.51亿美元，2023年为38.422亿美元，2022年为11.413亿美元[323] - 2024年末现金、现金等价物和受限现金为1.986亿美元，2023年为22.811亿美元，2022年为0.754亿美元[323] - 2024年折旧和摊销为10.432亿美元，2023年为9.082亿美元，2022年为8.208亿美元[323] - 2024年资本支出为 - 26.14亿美元，2023年为 - 26.458亿美元，2022年为 - 22.031亿美元[323] 公司股权及股息情况 - 截至2022年1月1日，普通股409,266千股，优先股1,303千股，库存股(3,963)千股，流通股405,303千股；截至2022年12月31日，普通股416,106千股，优先股1,303千股，库存股(3,963)千股，流通股412,143千股；截至2023年12月31日，普通股451,345千股，优先股40千股，库存股(3,963)千股，流通股447,382千股；截至2024年12月31日，普通股473,785千股，优先股0千股，库存股(3,963)千股，流通股469,822千股[325] - 2022年净收入804100万美元，其他综合收入（税后）8970万美元；2023年净收入714300万美元，其他综合收入（税后）350万美元；2024年净收入760400万美元，其他综合收入（税后）320万美元[324] - 2022年普通股股息（每股0.94美元）为38170万美元，优先股股息为5510万美元；2023年普通股股息（每股1.00美元）为41410万美元，优先股股息为4380万美元；2024年普通股股息（每股1.06美元）为48300万美元，优先股股息为810万美元[324] - 2022年非控股股东贡献1910万美元，分配给非控股股东600万美元；2023年非控股股东发行贡献217070万美元，非控股股东贡献23320万美元；2024年非控股股东贡献9950万美元，分配给非控股股东6640万美元[324] - 2022年员工股票购买计划增加520万美元，长期激励计划增加1430万美元，401(k)和利润分享增加970万美元，ATM计划增加14190万美元；2023年员工股票购买计划增加590万美元，长期激励计划增加1260万美元，401(k)和利润分享增加990万美元；2024年员工股票购买计划增加640万美元，长期激励计划增加2660万美元，401(k)和利润分享增加920万美元，ATM计划增加60000万美元[324] - 2023年A系列优先股赎回39390万美元，赎回溢价980万美元；2024年B和B

净利润及每股收益数据对比 - 2024年GAAP基础下归属于普通股股东的净利润为7.397亿美元，摊薄后每股收益为1.62美元，2023年同期分别为6.617亿美元和1.48美元[2] - 2024年非GAAP调整后归属于普通股股东的净利润为7.986亿美元，调整后每股收益为1.75美元，2023年同期分别为7.163亿美元和1.60美元[3] - 2024年第四季度GAAP归属于普通股股东的净利润为2.239亿美元，2023年同期为2.256亿美元[14] - 2024年第四季度非GAAP调整后归属于普通股股东的净利润为2.312亿美元，2023年同期为2.393亿美元[14] - 2024年全年GAAP摊薄后每股收益为1.62美元，非GAAP调整后每股收益为1.75美元；2023年全年GAAP摊薄后每股收益为1.48美元，非GAAP调整后每股收益为1.60美元[14] 未来业绩指引 - 公司将2025年非GAAP调整后每股收益指引上调至1.85 - 1.89美元[3] - 预计2025 - 2029年费率基数增长8% - 10%，非GAAP调整后每股收益年增长率为6% - 8%[3] 非GAAP每股收益复合年增长率 - 2024年非GAAP每股收益为1.75美元，实现三年复合年增长率8.5%[4] 基础资本支出 - 基础资本支出计划增加至194亿美元，较之前的193亿美元增加1亿美元[3] 公司客户及员工情况 - 公司服务约330万天然气客户和50万电力客户，员工约7700人[8]