Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________ Commission File Number: 001-35172 NGL Energy Partners LP (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (Sta ...

财务数据和关键指标变化 - 2022财年，公司财务表现开始体现资产质量和战略成效 [5] - 2022财年，公司回购约8600万美元无担保票据，剩余大部分自由现金流因大宗商品价格上涨带来的库存价值增加而留在资产负债表上，若库存价值下降，现金流将用于偿还2023年优先票据 [11] - 2022年3月31日，公司流动性总计2.33亿美元，随后资产支持贷款（ABL）承诺从5亿美元临时增加到6亿美元，以满足更高的营运资金需求 [12] - 2023财年，公司预计EBITDA超过6亿美元，无上限，因大宗商品价格环境影响较大 [15] - 公司利息支出约95%固定，偿还债务将使每年利息成本降低1500 - 2500万美元，带来额外自由现金流 [17] - 2022财年，维护和增长资本支出分别为4700万美元和7500万美元，2023财年预计分别降至3900万美元和600万美元，约降低20% [17] - 2022年公司实现约2000万美元资产销售，2023年正朝着再实现2000万美元销售的目标推进 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 水解决方案业务 - 2022财年，调整后EBITDA为3.42亿美元，同比增长42%（超1亿美元），基础业务量增长超30%，撇油销售受益于原油价格上涨 [5] - 第四季度业务量较上一财季增长近5%，2022财年结束时，日处理量约200万桶，全年总回收量约3400万桶 [6] - 2023财年，预计日处理水量平均达220万桶，2022年5月已达到该水平，2022财年每桶利润率为0.46美元，预计未来保持该水平 [6] - 公司将水解决方案业务EBITDA预测从3.85亿美元提高到至少4亿美元，2022财年第四季度EBITDA达9000万美元，预计2023财年第一季度将达1亿美元 [15] - 2022财年第四季度日均业务量为193万桶，预计2023财年第一季度增至220万桶，增长超10% [15] 液体物流业务 - 2022财年，调整后EBITDA为9650万美元，批发丙烷业务因业务量、利润率下降及市场条件不佳表现不佳，但丁烷、精炼产品和生物柴油业务因供应紧张、需求增加和区位优势表现出色 [7] - 预计2023财年该业务表现略好于2022财年，丙烷业务有望反弹，且大使管道将贡献收益 [8] 原油物流业务 - 2022财年，调整后EBITDA为1.46亿美元，高于预期，因原油价格快速上涨带来库存销售收益，但预计2023财年第一季度商品衍生品将产生1200 - 1300万美元净实现损失 [9] - 若原油价格持续波动，季度调整后EBITDA将因库存销售的实物和财务结算时间差异而波动，但长期来看业务不受影响，预计2023财年与2022财年表现相当 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 丙烷市场，公司运营地区需求下降、竞争加剧，且丙烷价格曲线处于期货贴水状态，导致批发丙烷业务面临挑战 [7] - 丁烷、精炼产品和生物柴油市场，供应紧张、需求增加和有利的区位差异使这些业务利润率提高 [7] - 原油市场，价格快速上涨使公司原油物流业务在2022财年获得库存销售收益，但价格波动也导致季度调整后EBITDA波动 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司当前重点为审慎管理资产负债表，降低绝对债务和杠杆，目标是将杠杆降至4.75亿美元以下，以恢复优先股股息并增加财务灵活性 [14] - 通过减少债务、增加EBITDA、从运营中产生大量自由现金流、降低营运资金需求、减少资本支出和盘活未充分利用资产来实现目标，同时利用水解决方案网络的容量追求增长机会 [14] - 水解决方案业务方面，公司凭借广泛冗余的水管网系统，承诺以合理价格接收客户提供的水，为上游客户提供无延迟的服务 [14] - 液体物流业务方面，预计2023财年丙烷业务将反弹，大使管道投入使用将带来收益 [8] - 原油物流业务方面，预计2023财年与2022财年表现相当，尽管原油价格波动会影响季度调整后EBITDA，但长期业务不受影响 [10] - 行业竞争中，公司水解决方案业务受益于竞争对手产能限制，能够通过新的可中断协议获取更多业务量和更高回报 [125] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正迎来转机，进入2023财年势头强劲，水解决方案业务持续显著增长 [14] - 2023财年，公司对整体业务前景持谨慎乐观态度，预计EBITDA超6亿美元，但由于大宗商品价格环境不确定，无上限预期 [15] - 尽管原油和液体物流业务第一季度预测不明，但公司认为这些业务在2023财年EBITDA大致持平 [16] - 公司预计2023财年上半年表现强劲，下半年可能更强劲 [19] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的发言可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，相关重要因素可在公司财报和美国证券交易委员会（SEC）文件中查看 [4] - 公司最大的优先股投资者EIG有权任命一名董事会成员，该成员自投资之日起就在董事会，优先股股息暂停并非其任命董事会成员的原因 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何理解公司2023财年EBITDA指引中各业务板块的预期？ - 公司表示提问者未考虑公司费用的抵消作用，公司费用约3900万美元，这能解释预期差异，整体来看原油和液体物流业务预计与2022财年持平 [25][27] 问题2：商品套期保值计划在即将到来的季度对现金流的影响如何？ - 公司称1200 - 1300万美元是预计第一季度商品衍生品的净损失，可能会抵消部分收益，与CMA价差滚动套期无关，由于不确定商品价格走势，难以预测现金流影响 [30] 问题3：从流动性角度，除增加循环信贷额度外，公司是否有其他举措？ - 公司表示正在开展一些与流动性和债务偿还相关的举措，但目前不便透露，希望在未来几个月提供更新 [36] 问题4：循环信贷额度增加1亿美元的目的及是否会延期？ - 增加额度是为满足大宗商品价格上涨带来的更高营运资金需求，是否延期取决于未来大宗商品价格走势，若价格维持高位，公司可能会与银行协商 [37] 问题5：公司目前杠杆率是多少，本季度是否有每股收益数据？ - 目前杠杆率约为6.2，每股收益数据在公司10 - K报告中，公司更关注自由现金流和EBITDA [40][48] 问题6：优先股股息暂停时，优先股股东是否有权任命董事？ - 否，最大优先股投资者EIG有权任命一名董事会成员是基于其投资，而非股息暂停 [52] 问题7：大使管道的进展及是否有有利的合同情况？ - 密歇根地区对管道反响良好，惠勒终端已投入使用，首月处理量超100万加仑，与DCP的玛丽斯维尔洞穴连接预计今年夏天完成，用于冬季服务，该连接将改善丙烷运输，减少卡车运输里程 [61][62][63] 问题8：若原油价格降至65美元/桶，对公司业务有何影响？ - 液体业务因LNG需求仍将表现良好，低油价对原油物流业务影响不大，因产量受钻机数量影响，而钻机数量波动不大，对水业务的影响取决于钻机数量是否下降 [69] 问题9：普通股在未来两到三年的估值情况如何？ - 公司目前专注于恢复优先股股息，目标是在2023年实现，之后再考虑普通股的安排 [71] 问题10：公司在欧洲是否有重大业务机会？ - 公司不出口天然气和LNG，但因天然气出口可能增加液体产量，公司可在北美运输丙烷和丁烷，公司在弗吉尼亚州切萨皮克有丁烷出口设施 [78] 问题11：公司调整后EBITDA指引中假设的原油价格是多少，原油价格变化对EBITDA和自由现金流有何敏感性？ - 公司未披露假设的原油价格，撇油业务方面，每月处理12 - 13万桶，原油价格每下降10美元，将损失1500万美元，其他影响取决于对钻机数量和水业务量的影响 [82][83] 问题12：2024财年资本支出指引是否有变化？ - 目前无变化，从盈利角度希望增加资本支出以获取更多水业务量，从债务减少角度希望减少资本支出 [86] 问题13：新的水业务面积专用协议的经济效益和每桶利润率如何？ - 公司受协议限制不能披露具体内容，总体来看利润率在增加，目前每桶利润率0.46美元是一个可参考的数字，随着业务活动增加和竞争对手产能限制，公司有能力提高收费 [91] 问题14：新面积专用协议中撇油情况与当前情况相比如何？ - 与当前情况相符，上一次电话会议提及撇油比例为15个基点，本季度略有上升，完井活动会影响该比例 [92] 问题15：公司是否有计划向欧洲批发丁烷和丙烷，道格·怀特是否持有公司股份，公司近期是否有收购或重大资产出售的担忧？ - 切萨皮克的丁烷出口设施秋季前接近满负荷，冬季仍有部分产能，近期货物主要运往西非，也有运往南美和地中海，公司通过国际交易公司销售，目前主要在美国和加拿大开展批发业务；道格·怀特持有公司股份；公司不存在破产风险，需要时间推动水业务量和丙烷销售增长 [99][102][104] 问题16：水解决方案业务中再生水的需求、溢价和利润率情况如何？ - 再生水业务需求加速增长，公司希望达到日处理量超40万桶（占总水量20%）的目标，从成本角度，减少处置相关资本支出和运营支出有益，从收入角度，水的价值和业务量都在增加，再生水和再利用水收费相对较低，对底线的增量影响较小，但仍是有益补充 [118][119] 问题17：公司是否需要向客户报告再生水和注入DSW的水量情况？ - 作为水中间运营商，公司无此要求，在新墨西哥州，监管机构要求运营商报告相关水量 [121] 问题18：水解决方案业务中现货市场业务占比是多少，是否有目标增加管道水业务在现货市场的暴露度，目前可中断业务占比多少？ - 现货市场业务（卡车运输水）占比约1% - 1.5%；公司有目标增加管道水业务在现货市场的暴露度，今年新增了可中断协议，在特拉华州，目前约有10万桶/日的可中断业务量，平均费用为1美元/桶 [124][125][127] 问题19：上一季度水解决方案业务EBITDA在最后六周是否有一次性事件或费用影响，公司假设的撇油原油价格是多少，是否会在2023财年年底偿还5亿美元票据，2025 - 2026年是否有到期债务，截至5月底偿还了多少债务？ - 3月实际EBITDA为3400万美元，年底GAAP会计处理有一些一次性调整，并非战略或运营问题，预计新财年不会出现同样规模的调整；公司假设的原油价格未披露，保守预测是为确保实现目标；预计2023财年自由现金流和相关举措产生的现金流可用于偿还或大幅偿还2023年到期票据；2025年有少量债务到期；偿还债务金额将在第一季度10 - Q报告中披露 [131][132][134][136]

业绩总结 - 2022年自由现金流为1.786亿美元[15] - 2022年调整后EBITDA同比增长21%，处理水量同比增长32%[20] - 2022年全年调整后EBITDA为542,516千美元，较2021年的447,651千美元增长了21.1%[57] - 2022年第一季度的调整后EBITDA为157,414千美元，较2021年同期的94,249千美元增长了67.1%[57] - 2022年第一季度净亏损为29,410千美元，较2021年同期减少了87.3%[57] - 2022年全年净亏损为184,101千美元，较2021年的639,187千美元减少了71.2%[57] 现金流与债务 - 2022年可分配现金流为1.726亿美元，现金来自资产出售为8200万美元，增长资本支出为7600万美元[14] - 2022年第一季度的可分配现金流为65,164千美元，较2021年同期增长了717.5%[57] - 2022年债务偿还为9060万美元，流动资金使用为6000万美元，主要由于商品价格上涨[17] - 截至2022年3月31日，总债务为33.95829亿美元，较2021年12月31日的34.60241亿美元有所减少[43] - 2022年公司目标是将杠杆率降低至4.75倍以下，以提高财务灵活性[8] 市场与运营 - 2022年在德拉瓦盆地的专用土地面积增加超过100%，达到660,000英亩[28] - 公司在密歇根州的管道连接需求中心，密歇根州是美国零售丙烷需求最高的州[56] - 公司在东海岸拥有三个活跃的液体出口设施，其中切萨皮克终端是其中之一[55] - 液体物流部门拥有约4,400辆租赁铁路车和25个转运单位[55] 未来展望 - 预计2023财年调整后EBITDA为6.5亿美元，水解决方案、原油物流和液体物流的贡献分别为7000万美元、6000万美元和5000万美元[41] 风险与声明 - 本次演示文稿包含前瞻性声明，管理层认为这些预期是合理的，但无法保证其准确性[64] - 合伙企业不承担修订或公开更新任何前瞻性声明的义务，除非法律要求[66] - 前瞻性声明依赖于对未来事件的假设，这些假设可能会受到多种不确定性和风险的影响[64] - 合伙企业的实际结果可能与预期、估计、预测或预期的结果有重大差异[64]

公司融资与信贷安排 - 2021年2月4日，公司完成20.5亿美元7.5%的2026年到期高级有担保票据私募发行，并达成5亿美元基于资产的循环信贷安排[23] - 2022年4月13日，公司修订ABL信贷安排，将承贷额度增至6亿美元，并同意在2023年3月31日前将额度降至5亿美元[24] 公司财务目标 - 公司目标是将整体杠杆率降至4.75比1.00并恢复分红支付[30] 水解决方案业务运营数据 - 截至2022年3月31日，公司的水解决方案业务在运营区域处理约6.562亿桶采出水[33] - 2022年3月31日止年度，公司销售约3410万桶再生水[39] - 2022年3月31日止年度，特拉华盆地约98%的采出水和返排液通过管道接收[42] - 2022年3月31日止年度，水解决方案业务69%的收入来自十大客户[45] 水解决方案业务资产情况 - 公司在北特拉华盆地拥有超66万英亩土地的长期专用权[33] - 公司水解决方案业务的核心资产在北特拉华盆地，拥有约650英里采水管道、58个盐水处理设施和122个处理井[34] - 公司拥有111个水处理和处置设施，包括212口注入井，总许可处理能力为680.634万桶/日[39][40] 原油物流业务运营数据 - 2022年3月31日财年，原油物流业务段约2840万桶原油通过Grand Mesa管道运输，该管道主线路部分公司有权使用15万桶/日的运力[51] - 2022年3月31日财年，原油物流业务段90%的收入来自十大客户，其中CITGO Petroleum Corporation占公司该财年合并收入的12.8%[60] 原油物流业务资产情况 - 公司在科罗拉多州的Lucerne和Riverside拥有并运营原油始发终端，Lucerne终端有95万桶运营罐容和12个卡车装载泊位，Riverside终端有2万桶存储容量和4个卡车装载泊位[51] - 公司在俄克拉荷马州库欣拥有大型原油终端，存储容量362.6万桶，有7个卸载LACT装置和3条24英寸双向管道，每条管道日运输能力36万桶[53] - 公司从约350个生产商处购买原油，涉及约5700个租约[62] 液体物流业务运营数据 - 2022年3月31日财年，液体物流业务段销售约28亿加仑天然气液体、精炼产品和可再生产品，约761万加仑/日（约18.1万桶/日）[69] - 液体物流部门为48个州、墨西哥和加拿大的约1300个客户提供服务，2022年3月31日财年该部门22%的收入来自十大客户[85] 液体物流业务资产情况 - 公司拥有24个天然气液体终端，总存储容量3474.14万加仑，其中自有3315.64万加仑，租赁158.5万加仑[77] - 公司在路易斯安那州Port Hudson拥有支持精炼产品混合的天然气液体终端，存储容量72万加仑；在弗吉尼亚州诺福克拥有海运进出口终端，存储容量2037.8万加仑[80] - 公司拥有396辆自有和210辆租赁的铁路车厢，均符合2011年后建造的铁路车厢标准[58] - 公司拥有27个管道注入站，其中得克萨斯州13个、新墨西哥州6个、俄克拉荷马州5个、堪萨斯州3个[60] - 公司拥有约225英里长的丙烷管道，预计2022年6月完成密歇根州玛丽斯维尔连接并全面运营，惠勒丙烷终端于2022年2月1日全面获批并运营[83] - 公司使用约4400辆高压和通用租赁铁路车厢，其中34辆由第三方转租[84] - 截至2022年4月1日和3月31日，公司在美国和加拿大的租赁储存空间总量分别为121477692加仑和130541200加仑[85] 公司员工情况 - 2022年3月31日，公司在28个州和加拿大有842名员工，其中220人主要为水解决方案部门工作，245人主要为原油物流部门工作，169人主要为液体物流部门工作，208人提供行政服务[95] - 2021财年末，公司为所有定期全职员工实施每小时20美元的最低工资，超95%符合条件的员工参与NGL 401(k)计划[98] 公司监管风险与法规约束 - FERC可对违反《天然气法》《天然气政策法》或其实施条例的行为处以每天最高100万美元的罚款，FTC可对石油市场操纵行为请求法院处以最高100万美元的罚款，CFTC可对违反《商品交易法》反操纵条款的行为处以每天最高100万美元或违规者货币收益三倍的民事罚款[103][104] - 《琼斯法案》限制美国境内海上运输，增加美国国旗船只运营成本，美国海岸警卫队和美国船级社严格检查增加合规成本[105] - 公司运营受众多环境法律法规约束，不遵守可能面临行政、民事和刑事执法措施及罚款[106] - 销售原油和天然气液体目前不受监管，按市场价格交易，但国会或FERC未来可能重新实施价格控制[100] - 公司运营受多项环保法律法规监管，包括RCRA、CERCLA、CAA、CWA等[109] - CERCLA及类似州法律使相关责任人对危险物质泄漏担责，公司运营中部分化学品或被归为危险物质[110] - RCRA及州法规监管固废和危废，部分石油天然气废物现按较宽松标准管理，未来可能调整致成本增加[111] - 公司拥有或租赁的原油处理场地可能需按CERCLA、RCRA等法律进行废物清理和污染修复，但目前未发现重大影响事项[112] - 1990年《油污法》使公司原油运输泄漏担责，1973年EPA制定油污预防规定，公司努力为设施实施SPCC计划[113][114] - CAA及类似法规监管公司大气污染物排放，违规会受处罚，公司未来可能有空气污染控制设备资本支出[115] - CWA及州法律限制污染物排放，公司需持有排放许可证，违规会受处罚[116] - 地下注入受《安全饮用水法》及州计划监管，监管对注入与地震活动关联更敏感，限制注入设施位置、密度、速率和体积[117][118] - 公司虽不进行水力压裂，但客户部分生产涉及，国会及联邦机构、州和地方政府可能加强监管[119][120] - 2009年EPA认定部分温室气体危害公共健康和环境，不同政府时期对油气行业温室气体排放规定有变化，若新规严格，公司成本或增加、产品需求或受影响[122] - 2011年管道安全法案将最严重管道安全违规的最高罚款从100万美元提高到200万美元[129] 公司财务报表相关 - 公司2022年3月31日的合并资产负债表中，资产退休义务相关负债为2990万美元[526] 金融工具风险关注 - 需关注衍生金融工具标的商品价值增加10%的影响[523]

财务数据和关键指标变化 - 公司略微下调2022财年EBITDA区间至5.5 - 5.6亿美元，与分析师平均预期一致 [13][51] - 本季度调整后EBITDA为1.477亿美元，略低于预期 [51] - 本季度资本支出总计2650万美元，年初至今总计9600万美元，因意外维修将2022财年资本支出指导从1.15亿美元更新至1.25 - 1.3亿美元（扣除预期保险报销） [51] - 本季度回购了2000万美元2023年到期的高级票据，使该批次票据总额降至5亿美元以下 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 水解决方案业务 - 本季度调整后EBITDA为8270万美元，处理桶数约为184万桶/天，较上一季度增加约7.9万桶/天，与去年第三季度相比增加约42.5万桶/天（30%） [43] - 每桶处理收入平均为0.58美元，低于上一季度的0.60美元，每桶运营成本保持在0.26美元不变 [45] - 撇油桶数略低于上一季度，水销售受生产商完井时间影响 [45][46] 原油物流业务 - 本季度调整后EBITDA为2980万美元，基础业务表现良好，Grand Mesa管道日运输量为8.3万桶，高于第二财季的8万桶 [47] - 该业务受原油曲线逆价差影响，套期保值和库存估值损失约900万美元，预计第四季度将通过递延利润收益弥补约500万美元 [48] 液体业务 - 本季度调整后EBITDA为4800万美元，主要受丁烷业务积极成果推动，供应市场趋紧和出口需求增加使产品利润率受益，精炼产品和生物柴油业务也因炼油厂停机和有利的区位价差增加了预期利润率 [49] - 丙烷业务在第三季度面临挑战，因冬季初美国大部分地区天气较常年温暖，但近期寒冷天气对需求有利，第四季度业绩将取决于销量 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于在到期前偿还2023年无担保票据 [14] - 水解决方案业务与XRI合作，利用其回收服务，发挥自身管道系统优势，销售大量采出水并获取可观利润，且无需额外资本支出 [29][30][31] - 在密歇根州进行多项投资，包括与生产商合作升级设施、建设新设施和购买管道，以满足丙烷客户需求，减少卡车和铁路运输排放，改善道路状况和安全 [36][38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度业绩略令人失望，水解决方案和原油物流业务EBITDA未达预期，但基于第四财季情况，预计弥补部分第三季度缺口 [8][9] - 预计2023财年水解决方案业务EBITDA增长10%，目前已接近目标水平，后续增长将为该业务带来上行空间 [11] - 目前对明年的展望不变，原油物流业务表现平稳，液体物流业务因大使管道略有增长，水解决方案业务增长10% [53] 其他重要信息 - 公司在德克萨斯州和新墨西哥州的业务受地震活动影响，不同地区情况不同，部分地区有积极业务增长机会，部分地区采取临时减产措施，但公司管道系统优势有助于应对 [19][21][22] - 公司拥有约60个额外的盐水储存库存许可证，部分可延期，有效期通常为三年，且不受新许可证容量和压力限制影响 [109][110][111] 问答环节所有提问和回答 问题: 若当前临时规则不变，公司可额外处理多少水 - 若临时规则不变，在特拉华州处理量为170 - 180万桶/天的情况下，增量约为5% - 7%，新增的中期生产商合同带来了意外的业务增长 [57] 问题: 12月季度回收水量大幅下降的原因 - 10 - 11月生产商表现出令人惊讶的自律，业务放缓，12月业务繁忙，回收再利用量下降，但在12月下旬和本财年第四季度超出预期 [58] 问题: 每桶水收入环比下降的原因 - 部分大型合同的处置费较低，随着合同量增加，拉低了每桶收入；回收再利用业务的利润率低于处置业务，也会使每桶收入下降，但运营成本下降有助于维持每桶EBITDA目标 [59][60] 问题: 库存季节性反转的情况 - 与去年3月31日相比，今年3月31日ABL设施的未偿还金额可能会因价格上涨而增加，但从数量角度看应处于相同水平 [62] 问题: 22口深井是否都在州界线SRA内，是否会进一步自愿减产 - 新墨西哥州监管更激进，OCD要求相关运营商减产，公司已采取自愿减产措施，目前地震活动得到控制，州界线地区情况良好，但卡尔弗森 - 里夫斯地区SRA有扩大的可能性 [67][71][73] 问题: 未来一年是否有类似Poker Lake规模的新水协议 - 有一个非常大的奉献协议正在进行中，将很快提供最新情况，这是公司在NGL水业务历史上最大的奉献协议 [75] 问题: XRI协议实施后，占二叠纪盆地回收水量的百分比 - 难以确定二叠纪盆地每日实际回收水量，公司目标是今年超过10万桶/天，甚至达到15万桶/天，XRI合作将助力实现目标，从NGL角度看，下一个财年回收水量将翻倍并持续增长 [78][79] 问题: 回购2023年票据的限制因素 - 目前主要受自由现金流和价格影响，公司无回购2023年批次票据的数量限制，但2025年和2026年批次有一定限制，原额度为2亿美元，已使用约5000万美元 [80] 问题: 使用XRI回收资产是否有成本 - 与XRI的合作是协同安排，双方在合作项目中均无成本，且双方仍可独立开展回收或销售采出水业务 [82] 问题: 水业务利润率较弱的原因及未来预期 - 客户行为无重大变化，利润率受油削减量下降、化学和第三方支出调整后系统效率降低影响，未来利润率介于第二季度和第三季度之间，且随着油价上涨和业务量增长，每桶收入将受积极影响，公司努力维持每桶EBITDA目标 [86][88][89] 问题: 液体物流业务第四季度EBITDA是否会季节性下降 - 预计第四季度结果与过去类似，通常按正常冬季天气预测，丙烷业务的疲软已被丙烷和精炼产品利润率的增长弥补 [92] 问题: 若库存和价格保持不变，第四季度营运资金的释放规模 - 从ABL设施来看，释放规模应超过1亿美元，总释放规模接近1.5亿美元，其余部分是由于商品价格上涨 [93][96] 问题: 本季度应收账款大幅增加的原因及是否会在下一季度反转 - 冬季丙烷业务和丁烷混合季结束会导致应收账款增加，商品价格上涨也是原因之一，预计下一季度会反转，应付账款也会相应增加，抵消部分商品利润率 [101] 问题: 今年资本支出指导增加的原因及是否会重复 - 主要是由于意外维修，预计部分费用将由保险报销，未来几年资本支出将逐年下降，大部分系统已建成 [102][103] 问题: Grand Mesa管道运量季度环比增加的原因 - 本季度在Grand Mesa管道上运输的现货桶数比上一季度更多 [105] 问题: 盐水泥浆库存许可证是否仍然有效，撇油的基点是否与过去相同 - 公司在特拉华盆地有大约60个额外的库存许可证，部分可延期，有效期通常为三年，不受新许可证容量和压力限制影响；本季度撇油基点为14.5个基点，高于之前的13个基点 [109][110][114] 问题: 除现金流外，改善资产负债表的其他杠杆 - 公司正在出售闲置或未充分利用的资产，预计今年和明年各实现2000万美元的销售额，目前没有其他重大资产出售计划，若有会及时通知市场 [116][117][118] 问题: 大使管道与玛丽斯维尔的连接时间和潜在影响 - 目前正在与密歇根州进行许可程序，预计许可证将在第二季度或第三季度获得，取决于州程序是否延迟；连接只需铺设约1英里的管道和安装几个泵，是一项适度的投资；公司已解决了最后1英里的通行权问题 [124][125][126] 问题: 大使管道投资是否达到预期，是否会错过即将到来的季节 - 投资执行和表现令人满意，销售 volume 超出预期；不会错过即将到来的季节，公司有其他供应来源，可在管道全面运营前补充供应 [131][132][135] 问题: 本季度电话会议语气较上季度更严肃的原因 - 主要是因为本季度EBITDA未达到1.6亿美元，仅为1.47亿美元，但这对未来2.5年的预期结果影响不大，水业务表现出色 [138] 问题: 投资者应关注的方面及业务路径是否改变 - 业务路径未改变，公司预计2022财年和2023财年实现5亿美元的自由现金流，并将用运营现金流和资产销售偿还2023年票据；上游客户的资本支出和增长情况比预期更积极，可能带来两位数增长，但尚未纳入公司数据 [140][141]

业绩总结 - NGL Energy Partners LP的市场资本化为10.5亿美元，企业价值为44.5亿美元[2] - 2021财年调整后EBITDA贡献为4.878亿美元，其中水解决方案占50%，原油物流占29%，液体物流占21%[6] - 2021年第一季度的总收入为1,488.6百万美元，较2020年第一季度的1,752.4百万美元下降[77] - 2021年第一季度的调整后EBITDA为9110万美元[81] - 继续经营的调整后EBITDA总计为90,982千美元[84] - 停业业务的调整后EBITDA为(294)千美元[84] - 公司的运营损失为(10,785)千美元[84] 用户数据 - NGL的水解决方案部门在2022财年第一季度的处置费用为每桶0.61美元，运营费用为每桶0.26美元[31][32] - 2021年第一季度的液体和精炼产品总量为185,306加仑，较2020年第一季度的188,368加仑略有下降[71] - 2021年第一季度的丙烷销量为170,279加仑，较2020年第一季度的477,652加仑大幅下降[71] - 2021年第一季度的水处理总量为1,666,948桶，较2021年3月31日的1,398,650桶有所增加[71] 新产品和新技术研发 - NGL在德拉瓦盆地拥有超过620英里的大直径水管道，年处理能力为1160万桶[21] - NGL的水解决方案部门在2020年提供了1410万桶的废水再利用，领先行业减少了对淡水的需求[16] - NGL的原油物流部门拥有150,000桶/天的运输能力，550英里长的20英寸原油管道连接DJ盆地和Cushing[37] 市场扩张和并购 - NGL的水解决方案部门在德拉瓦盆地拥有58个处置设施和119个注入井[26] - 拥有和租赁的铁路车厢约为5,100辆[52] 负面信息 - 2021年第一季度的分配现金流为-35万美元，较2020年第一季度的2668万美元显著下降[81] - 净未实现衍生品损失为26,671千美元[84] - 存货估值调整为3,840千美元[84] - 资产处置或减值损失净额为12,022千美元[84] 其他新策略和有价值的信息 - NGL的Grand Mesa管道在2022财年第一季度的利用率为51%[46] - 2021年第一季度的维护资本支出为770万美元，较2020年第一季度的916万美元有所减少[81] - NGL的液体物流部门的产品每加仑利润受到生物柴油和RIN价格上涨的积极影响[74] - NGL的水解决方案部门的调整后EBITDA为56,926千美元[84] - 原油物流部门的调整后EBITDA为30,854千美元[84] - 液体物流部门的调整后EBITDA为12,232千美元[84] - 企业及其他部门的调整后EBITDA为(9,030)千美元[84]

财务数据和关键指标变化 - 本季度总调整后EBITDA为1.463亿美元，年初至今调整后EBITDA为2.374亿美元 [9] - 本季度资本支出为3100万美元，年初至今为7900万美元，预计整个财年资本支出约为1.15亿美元 [9] - 总债务增加约4500万美元，主要因季节性库存增加和商品价格上涨导致营运资金增加，不过期间产生的自由现金流部分抵消了这一增长 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 水解决方案业务 - 调整后EBITDA为8740万美元，处理量约为180万桶/日，较上一季度增加约9.4万桶/日，主要因特拉华盆地需求增长，其他运营盆地的业务量也有所增长 [4] - 预计本财年剩余时间里，水业务量每季度将增加10 - 12.5万桶/日，财年末处理水量预计达到约200万桶/日 [5] 原油物流业务 - 调整后EBITDA为4880万美元，其中包括与6月30日库存和对冲账面中递延利润相关的约1500万美元已实现收益 [6] - 格兰德梅萨的业务量为8万桶/日，比第一季度的7.7万桶/日增加约3000桶/日，且由于原油价格上涨，该业务的利润率得到提升 [6] 液体物流业务 - 调整后EBITDA为1850万美元，主要受丁烷业务推动，出口需求增加和供应市场趋紧使产品利润率受益 [7] - 丙烷业务年初表现不佳，因丙烷市场期货贴水和需求下降，但该业务已进行良好的套期保值，预计第三财季将实现财务收益，且产品提货量已开始增加 [8] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司确认2022财年EBITDA范围在5.7 - 6亿美元之间，并将重点放在该范围的低端 [25] - 计划利用自由现金流偿还债务，优先偿还2023年到期的无担保票据，之后再减少2026年到期的优先担保票据，目标是将杠杆率降至EBITDA的4.75倍以下，以恢复优先股股息并宣布普通股分配 [31] - 预计未来几年各业务板块表现为：2023财年水业务EBITDA增长10%，原油业务持平，液体业务因大使管道增长约5%；2024财年水业务再增长10%，原油和液体业务预计持平 [27][28] - 公司不打算进行并购活动、进入公开股权市场或将优先股转换为普通股，专注于改善资产负债表 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 水解决方案业务前景乐观，预计业务量将持续增长，且由于最大页岩气产区有大量过剩注入产能，业务量增加将带来更高利润，未来资本支出也将低于当前财年 [13][14] - 原油物流业务方面，格兰德梅萨业务量预计全年保持平稳，但利润率因原油价格上涨而提高，若业务量增加，该业务还有上升空间 [18] - 液体物流业务受季节性影响，前两个季度EBITDA较低，但预计下半年将弥补缺口，全年EBITDA预计约为1.13亿美元 [20] 其他重要信息 - 得克萨斯州铁路委员会提议减少约200万桶/日的许可注入产能，但公司资产位于风险区域之外，且这一举措使市场对公司可用产能的兴趣增加 [15] - 公司在特拉华州的专用合同土地上有34台钻机、438口未完成井和16个压裂机组在运作，推动了水业务量每季度增加10万桶/日 [17] - 密歇根州220英里长的8英寸大使管道是一项高增值资产收购，其北段已投入运营，新的中点惠勒码头预计12月初完工，该管道对确保密歇根州能源安全具有重要意义 [21] 问答环节所有提问和回答 问题1：水业务中潜在的土地专用权和地震规则变化对2022年及以后的业绩影响是否已纳入预测 - 公司表示目前的预测未包含地震相关事件的影响，这些影响将是额外的增量收益 [35][36] 问题2：关于自由现金流指导，如何区分营运资金中受商品价格影响的永久性部分和季节性部分 - 公司称大部分营运资金是季节性的，预计到3月31日，营运资金将降至与2021年相同的水平 [38] 问题3：调整后EBITDA中1300万美元的CMA角色差异调整是什么 - 公司解释称，在原油物流业务中，为应对CMA角色差异风险，公司进行了套期保值，锁定了每桶约0.2美元的CMA角色差异，该调整是套期保值前端的头寸，套期保值收益和损失最终将相互抵消，预计在特定时间段内约920万美元将计入损益表 [40][41][44] 问题4：CMA角色调整是否全部在本季度的原油物流业务中 - 公司确认CMA角色调整全部在原油物流业务中 [46] 问题5：如何看待第一季度和第二季度每桶的正常利润率差异 - 公司表示10 - Q报告中引用的每桶利润率不包括衍生品的影响，建议参考该报告进行利润率分析 [49] 问题6：水业务量增长10%的预测是否包含价格假设 - 公司表示假设商品价格和市场环境保持一致，每桶利润率持平，且业务量增长受多个因素影响，如希尔石收购的大型专用权增加以及特拉华盆地的其他专用权，预计原油价格在60 - 80美元区间时，特拉华盆地的业务活动将保持活跃 [53][54] 问题7：原油物流业务上一季度的套期保值损失本季度有多少得到弥补，本季度正常化的EBITDA是多少 - 公司称本季度收回了约1500万美元与6月30日嵌入式套期保值相关的收益，本季度正常化EBITDA约为3300 - 3400万美元，第一季度约为2800 - 2900万美元 [56] 问题8：1500万美元是否是全部可收回金额 - 公司表示已收回所有预期金额 [57]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第三季度营收17.54137亿美元，2020年同期为11.68158亿美元；2021年前六个月营收32.42792亿美元，2020年同期为20.12573亿美元[164] - 2021年第三季度净亏损120.7万美元，2020年同期净利润583.5万美元；2021年前六个月净亏损13570.9万美元，2020年同期净亏损2941.7万美元[164] - 2021年第三季度，利息费用增加2160万美元，主要因发行2026年高级有担保票据致利率提高[209] - 2021年第三季度，其他收入净额减少90万美元，主要因2020年第三季度收到诉讼和解款项[211] - 2021年第三季度，所得税收益为20万美元，2020年同期为80万美元[212] - 2021年9月30日止六个月，权益收益减少10万美元，主要因特定土地和水服务业务的某些会员权益收益降低[253] - 2021年9月30日止六个月，利息费用增加4470万美元，主要因发行2026年高级有担保票据导致支付更高利率[254] - 2021年9月30日止六个月，其他收入净额减少60万美元，主要因2020年同期收到诉讼和解款项[256] - 2021年9月30日止六个月，所得税收益为70万美元，2020年同期为110万美元[257] - 2021年9月30日止六个月，非控股权益收入增加50万美元，主要因某些回收业务和水解决方案业务收入增加[259] - 2021年和2020年第三季度EBITDA表折旧和摊销分别为69,543千美元和86,822千美元，上半年分别为152,900千美元和170,024千美元[266] - 2021年和2020年第三季度未经审计简明合并经营报表折旧和摊销分别为69,563千美元和87,469千美元，上半年分别为153,665千美元和171,455千美元[266] - 2021年和2020年第三季度EBITDA表利息费用分别为68,512千美元和46,840千美元，上半年分别为135,642千美元和90,906千美元[266] - 2021年和2020年第三季度未经审计简明合并经营报表利息费用分别为68,495千美元和46,935千美元，上半年分别为135,625千美元和90,896千美元[266] - 2020年第三季度和上半年终止经营相关所得税收益均为53千美元，存货估值调整分别为2千美元和22千美元[266] - 2021年6个月调整后EBITDA为237362000美元，2020年为228469000美元[269] - 2021年上半年经营活动现金流为 - 784.5万美元，2020年为1.45251亿美元[287] - 2021年9月30日止六个月，投资活动使用的净现金为7510万美元，2020年同期为1.535亿美元[289] - 2021年9月30日止六个月，融资活动提供的净现金为8370万美元，2020年同期为410万美元[290] - 2021年9月30日止六个月，公司合并利润表中，收入为32.40567亿美元，经营亏损为349.1万美元，持续经营业务亏损为1351.41万美元，净亏损为1351.41万美元[299] - 2021年9月30日止六个月，资本支出从2020年同期的1.323亿美元降至7780万美元[292] - 2021年9月30日止六个月，支付给普通合伙人、普通和优先单位持有人及非控股权益所有者的分配减少8360万美元[293] 公司资产交易情况 - 2021年6月18日，公司出售了Sawtooth Caverns, LLC约71.5%的股权[168] - 2021年3月，公司收购了约225英里长的Ambassador天然气液体管道[169] - 2020年12月，公司向第三方出售了某些许可证、土地和一个盐水处理设施[169] - 2021年6月公司出售Sawtooth权益获得净收益6350万美元[292] - 2020年9月30日止六个月，因Mesquite Disposals Unlimited, LLC收购的分期付款产生7760万美元或有对价支付[293] 公司债务与融资情况 - 2021年2月4日，公司私募发行20.5亿美元、利率7.5%的2026年高级有担保票据[276] - 2021年第三季度，公司回购了1710万美元2023年到期的7.5%高级无担保票据和600万美元2026年到期的7.5%高级无担保票据[170] - 2021年第三季度，公司回购1710万美元的2023年票据和600万美元的2026年票据[278] - 2020年10月29日，公司签订4500万美元设备贷款协议，利率8.6%，2027年11月1日到期[280] - 2021年9月30日，ABL信贷安排下有1.46亿美元未偿还借款，加权平均利率为4.89%，利率变动0.125%将使年利息费用增减20万美元[306] 公司资本支出情况 - 2021年第三季度扩张资本支出为2038.8万美元，维护资本支出为1697.9万美元[283] - 2022财年资本支出预计约为1.15亿美元[285] 公司分红情况 - 自2020年12月31日和2021年3月31日起，公司分别暂停普通股和优先股季度分红[286] 公司流动性与资产负债情况 - 短期流动性主要来源为经营活动产生的现金和5亿美元ABL信贷安排下的借款[273] - 截至2021年9月30日，流动资产超过流动负债约2.874亿美元[274] - 2021年9月30日，公司合并资产负债表中，流动资产为13.37589亿美元，非流动资产为46.16481亿美元，流动负债为10.50111亿美元，非流动负债为36.14635亿美元[297] 水解决方案业务线数据关键指标变化 - 2021年第三季度，Water Solutions部门营收1.3621亿美元，2020年同期为8867.8万美元[171] - 2021年第三季度，Water Solutions部门运营收入3277.2万美元，2020年同期运营亏损1327.7万美元[171] - 2021年第三季度，Water Solutions部门处理的产出水总量为176.0383万桶/天，2020年同期为128.2096万桶/天[171] - 2021年第三季度，Water Solutions部门衍生品净未实现亏损150万美元，净实现收益210万美元；2020年同期净实现收益410万美元，净未实现亏损440万美元[176] - 2021年前六个月，水解决方案业务收入2.66436亿美元，2020年同期为1.76743亿美元，增加8969.3万美元[214] - 2021年前六个月，水解决方案业务成本2.26081亿美元，2020年同期为2.06067亿美元，增加2001.4万美元[214] - 2021年前六个月，水解决方案业务运营收入4035.5万美元，2020年同期运营亏损2932.4万美元，增加6967.9万美元[214] 原油物流业务线数据关键指标变化 - 2021年第三季度原油销售营收5.36067亿美元，2020年同期为4.18174亿美元，增长1.17893亿美元[181] - 2021年第三季度原油运输及其他营收2093.3万美元，2020年同期为5067.2万美元，减少2973.9万美元[181] - 2021年第三季度原油销售7518千桶，2020年同期为10178千桶，减少2660千桶[181] - 2021年第三季度原油物流板块运营收入2823.1万美元，2020年同期为4823.9万美元，减少2000.8万美元[181] - 原油物流板块2021年上半年原油销售收入10.71496亿美元，2020年同期为6.48902亿美元，增长4.22594亿美元[223] - 原油物流板块2021年上半年运输及其他收入4162.7万美元，2020年同期为9648.2万美元，减少5485.5万美元[223] - 原油物流板块2021年上半年运营收入1665万美元，2020年同期为7155.9万美元，减少5490.9万美元[223] - 2021年上半年原油销售价格为69.075美元/桶，2020年同期为33.328美元/桶，增长35.747美元/桶[223] 液体物流业务线数据关键指标变化 - 2021年第三季度精炼产品销售营收4.44294亿美元，2020年同期为2.8884亿美元，增长1.55454亿美元[191] - 2021年第三季度丙烷销售营收2.20053亿美元，2020年同期为1.37164亿美元，增长8288.9万美元[191] - 2021年第三季度丁烷销售营收1.67717亿美元，2020年同期为9021.8万美元，增长7749.9万美元[191] - 2021年第三季度精炼产品销售1.96932亿加仑，2020年同期为2.20243亿加仑，减少2331.1万加仑[192] - 2021年第三季度丙烷销售1.80322亿加仑，2020年同期为2.52693亿加仑，减少7237.1万加仑[192] - 2021年第三季度丁烷销售1.24881亿加仑，2020年同期为1.43392亿加仑，减少1851.1万加仑[192] - 液体物流板块2021年上半年精炼产品销售收入8.37441亿美元，2020年同期为4.99482亿美元，增长3.37959亿美元[233] - 液体物流板块2021年上半年丙烷销售收入3.80943亿美元，2020年同期为2.59487亿美元，增长1.21456亿美元[233] - 液体物流板块2021年上半年运营亏损4194.8万美元，2020年同期运营收入1890万美元，减少6084.8万美元[233] - 2021年上半年精炼产品销售价格为2.191美元/加仑，2020年同期为1.156美元/加仑，增长1.035美元/加仑[235] - 2021年上半年丙烷销售价格为1.087美元/加仑，2020年同期为0.514美元/加仑，增长0.573美元/加仑[235] - 2021年上半年丁烷销售价格为1.157美元/加仑，2020年同期为0.554美元/加仑，增长0.603美元/加仑[235] 业务板块成本及衍生品数据关键指标变化 - 2021年第三季度，批发丙烷销售成本含2180万美元衍生品未实现净收益和710万美元已实现净损失，2020年同期为200万美元未实现净收益和40万美元已实现净损失[196][197] - 2021年第三季度，丁烷销售成本含900万美元衍生品未实现净损失和480万美元已实现净损失，2020年同期为550万美元未实现净损失和10万美元已实现净收益[199] - 2021年第三季度，其他产品衍生品含10万美元未实现净收益和1600万美元已实现净收益，2020年同期为20万美元未实现净收益和200万美元已实现净收益[202] - 2020年9月30日止六个月，批发丙烷销售成本含590万美元衍生品未实现净收益和10万美元衍生品已实现净收益[241] - 2021年9月30日止六个月，丁烷销售成本含1550万美元衍生品未实现净损失和600万美元衍生品已实现净损失；2020年同期含850万美元衍生品未实现净损失和200万美元衍生品已实现净收益[243] - 2021年9月30日止六个月，其他产品衍生品含10万美元衍生品未实现净收益和270万美元衍生品已实现净损失；2020年同期含50万美元衍生品未实现净收益和40万美元衍生品已实现净收益[246] 业务板块调整后EBITDA及经营收入情况 - 2021年第三季度各业务板块调整后EBITDA：水解决方案87,424千美元、原油物流48,776千美元、液体物流18,465千美元、公司及其他 - 8,404千美元，合计146,261千美元[268] - 2020年第三季度各业务板块调整后EBITDA：水解决方案61,047千美元、原油物流65,181千美元、液体物流21,257千美元、公司及其他 - 9,514千美元，持续经营合计137,971千美元，终止经营 - 190千美元，总计137,781千美元[268] - 2021年第三季度经营收入：水解决方案32,772千美元、原油物流28,231千美元、液体物流11,461千美元、公司及其他 - 7,646千美元，合计64,818千美元[268] - 2020年第三季度经营收入：水解决方案 - 13,277千美元、原油物流48,239千美元、液体物流14,338千美元、公司及其他 - 12,984千美元，持续经营合计36,316千美元[268] - 2021年和2020年第三季度无形资产摊销计入销售成本分别为71千美元和76千美元[266][268] 企业及其他业务线数据关键指标变化 - 2021年9月30日止六个月，“企业及其他”业务运营亏损

财务数据和关键指标变化 - 本季度营运资金需求增加近1亿美元，公司通过出售Sawtooth抵消部分增长，所得7000万美元用于支付交易成本和减少债务，包括偿还约1900万美元2023年票据，其余用于偿还循环信贷 [8] - 本季度资本支出总计4700万美元，全年资本支出预计在1亿 - 1.25亿美元区间中部，本季度债务余额增加约4900万美元 [8][10] - 重申2022财年EBITDA指引区间为5.7亿 - 6亿美元，鉴于第一季度业绩和Sawtooth出售，预计处于区间低端 [10] - 本季度净运营亏损6900万美元，其中包括出售Sawtooth的6000万美元亏损，调整后EBITDA总计9100万美元 [10][11] - 6月30日流动性头寸约为3亿美元，公司认为足以维持业务运营，本季度回购了部分2023年票据，并计划在全年产生超额现金流时回购更多债券 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 水解决方案业务 - 本季度处置量较上一季度增长19%，每桶EBITDA增长17%，调整后EBITDA达创纪录的8150万美元，得益于特拉华盆地业务量增长、运营费用降低和水销售 [6][11] - 每桶处置费率保持在0.61美元，每桶运营成本为0.26美元，每桶处置EBITDA为0.54美元，为相当长时间以来的最高水平 [11] 原油物流业务 - 调整后EBITDA为1310万美元，预计约1500万美元递延利润存在于库存和对冲账簿中，将在未来季度实现 [11][12] - Grand Mesa管道日产量为7.7万桶，较上一季度有所回升，DJ盆地完井活动自去年秋冬以来缓慢增加 [12] 液体物流业务 - 调整后EBITDA为560万美元，本季度通常是该业务盈利较低的时期 [12] - 丁烷和丙烷业务认为进入夏季储存季节和最终需求高峰期时处于有利地位，精炼产品业务需求较低，但受益于生物燃料价格上涨 [12][13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 关注特拉华盆地石油生产和完井活动，以及相关水服务需求，预计该地区全年实现稳定增长，并扩大转售和回收服务 [14] - 关注DJ盆地核心生产商客户的产量增长，推动Grand Mesa管道业务量增加，预计全年持续稳定增长 [15] - 预计精炼产品和混合原料需求，特别是丁烷需求，将恢复到疫情前的正常水平，但会持续关注新冠疫情反弹情况并做出相应反应 [16] - 继续关注各业务部门和公司层面的成本降低，并尽量减少资本支出以满足运营需求 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度受大宗商品价格上涨影响，原油物流业务出现对冲损失和营运资金需求增加，假设价格不再大幅上涨，预计未来季度库存和对冲收益将抵消损失，使业务和营运资金借款恢复正常 [17] - 液体业务第一季度盈利低于以往，主要因大宗商品价格高导致需求下降和库存影响，但预计全年仍符合预期，丁烷业务秋季混合需求将回升，丙烷业务取决于供暖需求 [32][33][34] - 预计全年产生大量超额现金流，主要在下半年实现，重点用于减少债务和改善杠杆率 [9] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与预期存在重大差异，包括宏观经济条件、大宗商品价格、供需水平、天气、资本可用性和环境政策等 [2][3] - 会议还涉及非GAAP指标，如EBITDA、调整后EBITDA和可分配现金流，相关信息可在公司财报、投资者报告和网站上查询 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 原油业务第一季度约3800万美元的衍生品损失中，已实现和未实现损失分别是多少，以及对全年衍生品情况的预期 - 原油物流业务本季度已实现损失5270万美元，未实现收益1450万美元，已实现损失包含在报告的EBITDA中，未实现收益将在未来确认 [21] - 未来衍生品收益将随大宗商品价格变化，预计在实物方面弥补差异，但可能存在时间延迟，目前尚未完全变现库存 [22] 问题2: 要达到全年EBITDA指引低端，后续季度需实现约1.6亿美元EBITDA，其中多少来自水业务增长 - 预计水业务将持续稳定增长，液体业务第三和第四季度盈利通常较强，原油业务也将恢复到之前的运营水平 [24][25] 问题3: 除资本支出和收回营运资金外，全年现金使用还有哪些方面 - 现金使用主要是利息支出和资本支出，预计今年利息支出约2.5亿美元，资本支出1亿 - 1.25亿美元，剩余资金用于偿还债务 [26] 问题4: 若调整原油物流业务第一季度对冲因素，正常化的EBITDA是多少 - 调整后原油业务本季度EBITDA约为2900万美元，而非1370万美元 [30] 问题5: 液体业务本季度表现弱于以往的原因 - 大宗商品价格大幅上涨导致需求下降，客户减少提前采购，同时存在库存影响，预计丁烷业务秋季混合需求将回升，丙烷业务取决于供暖需求 [32][33][34] 问题6: 现金流量表中投资活动项下6000万美元衍生品净结算损失与之前提到的数字有何关系，以及在利润表中的情况 - 大部分损失来自原油业务的5270万美元，还有与新提取协议相关的原油头寸调整，具体情况在10 - Q财报中披露 [35] 问题7: Sawtooth的EBITDA是多少 - 公司未单独披露Sawtooth的EBITDA，但表示以7000万美元出售是一次不错的去杠杆交易 [39] 问题8: 随着新项目上线，水业务每桶利润率是否会改变 - 随着特拉华盆地业务量增长，每桶处置费率可能会下降，但高油价和新服务（如再利用、回收、淡水等）将有利于提高每桶利润率 [40][41] 问题9: 水业务量增长中，有机增长和新连接增长如何区分 - 大部分资本支出用于完善基础设施和管道连接，支持现有系统和客户，因此增长可视为有机增长，特拉华盆地处置能力超过300万桶/日，目前利用率不到一半 [42][43] 问题10: 营运资金本季度是不利因素，预计年底是否会缓解，价格方面需要满足什么条件 - 营运资金与业务量和价格相关，若价格下降，营运资金将减少；若价格继续上涨，需达到4月1日至6月30日类似涨幅才会增加，预计不会出现大幅价格上涨，随着库存变现，营运资金将收回并带来利润 [44][45] 问题11: 能否预测年底债务与EBITDA的比率，与上一季度相比是否有变化 - 目前该比率与上一季度相比没有变化，预计随着全年偿还债务和EBITDA增加，杠杆率将降低 [48][49] 问题12: 水业务“稳定增长”的定义是什么，以及预计本财年末业务量目标 - 预计到明年3月，水业务量将达到190 - 200万桶/日，季度环比增长10 - 12.5万桶/日，本季度增长是实现目标的积极一步 [52] 问题13: 是否还有其他资产出售计划以推动债务减少 - 目前没有重大资产出售计划，公司对现有三个业务板块满意，可能会有一些小型终端资产出售，但不会达到Sawtooth的规模 [53] 问题14: 请详细说明原油物流业务衍生品风险敞口的构成，以及如何看待未来情况 - 主要对冲约120 - 140万桶原油库存，在季度内滚动库存对冲时，市场价格变化会影响利润率，实物销售和对冲结算时间可能存在不匹配，这在类似中游企业中并不罕见，若价格稳定，实物销售将弥补损失，价格下跌将加速利润回收，价格上涨则会持续存在不匹配情况，直到库存与对冲头寸匹配 [59][60][61]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度公司营收14.89亿美元，2020年同期为8.44亿美元；净亏损1.35亿美元，2020年同期为3525.2万美元[161] - 2021年第二季度销售成本中衍生品净实现损失5270万美元，2020年同期为980万美元；2021年净未实现收益1450万美元，2020年净未实现损失1460万美元[184] - 2021年第二季度资产处置或减值净收益不足10万美元，2020年同期净损失150万美元[186] - 2021年第二季度净亏损1.34502亿美元，2020年同期为3525.2万美元[216] - 2021年第二季度EBITDA为1509.7万美元，2020年同期为9166.4万美元[216] - 2021年第二季度调整后EBITDA为9110.1万美元，2020年同期为9068.8万美元[216] - 2021年第二季度折旧和摊销按未经审计的简明综合业务报表计算为8410.2万美元，按现金流量表计算为8798.1万美元[218][219] - 2021年第二季度利息费用按EBITDA表计算为6713万美元，按未经审计的简明综合业务报表计算为6713万美元[219] - 2021年第二季度基于股权的薪酬费用为100万美元，2020年同期为230万美元[203] - 2021年第二季度利息费用增加2320万美元，主要因发行2026年优先担保票据致利率上升，部分被信贷额度余额减少和优先无担保票据回购抵消[206] - 2021年第二季度所得税收益为50万美元，2020年同期为30万美元[209] - 2021年第二季度非控股权益收入增加40万美元，主要源于某些回收业务收入增加[210] - 2021年和2020年第二季度，公司扩张资本支出分别为2.4135亿美元和2.077亿美元，维护资本支出分别为7745万美元和9168万美元；2021年第二季度有其他投资11.6万美元，2020年同期无[235] - 2021年和2020年第二季度，公司经营活动产生的现金流量分别为 - 516.3万美元和8185.2万美元，投资活动使用的现金流量分别为4290万美元和1.24215亿美元，融资活动产生的现金流量分别为4570万美元和4750万美元[239] - 2021年第二季度末，公司收入为14.86429亿美元，运营亏损为6855万美元，持续经营业务亏损为1.33542亿美元，净亏损为1.33542亿美元，持续经营业务分配给普通单位持有人的亏损为1.58372亿美元[249] - 截至2021年3月31日的12个月，公司收入为52.14499亿美元，运营亏损为3.9021亿美元，持续经营业务亏损为6.36626亿美元，净亏损为6.38395亿美元，持续经营业务分配给普通单位持有人的亏损为7.29891亿美元[249] 公司股权交易与资产处置 - 2021年6月18日，公司出售了Sawtooth Caverns, LLC约71.5%的股权[166] - 2021年3月，公司收购了约225英里长的Ambassador天然气液体管道；2020年12月，出售了某些许可证、土地和一个盐水处理设施[167] 公司债务与融资 - 2021年第二季度，公司回购了1870万美元2023年到期的7.5%高级无担保票据[168] - 2021年2月4日，公司私募发行20.5亿美元、利率7.5%的2026年高级有担保票据[229] - 2021年第二季度，公司回购1870万美元的2023年高级无担保票据[231] - 2020年10月29日，公司签订4500万美元的设备贷款协议，利率8.6%，每月还款50万美元，2027年11月1日到期时需支付2420万美元的气球款[232] - 2021年6月30日，公司ABL信贷安排下有7700万美元未偿还借款，加权平均利率为5.25%；利率变动0.125%，将使公司年度利息费用增减10万美元[256] Water Solutions部门业务数据关键指标变化 - 2021年第二季度，Water Solutions部门营收1.30亿美元，2020年同期为8806.5万美元；运营收入758.3万美元，2020年同期亏损1604.7万美元[169] - 2021年第二季度，Water Solutions部门处理的总产出水量为1.52亿桶，2020年同期为1.24亿桶[170] - 2021年第二季度，Water Solutions部门的衍生工具净未实现损失为360万美元，净实现收益为220万美元；2020年同期净实现收益为870万美元，净未实现损失为1330万美元[174] Crude Oil Logistics部门业务数据关键指标变化 - 2021年第二季度，Crude Oil Logistics部门营收5.56亿美元，2020年同期为2.77亿美元；运营亏损1158.1万美元，2020年同期运营收入为2332万美元[179] - 2021年第二季度，Crude Oil Logistics部门销售原油7994桶，2020年同期为9292桶[179] - 2021年第二季度，Crude Oil Logistics部门Grand Mesa管道的日均金融交易量约为7.7万桶，2020年同期约为11.9万桶[182] 各产品业务数据关键指标变化 - 2021年第二季度精炼产品不含衍生品收入3.93147亿美元，成本3.89571亿美元；2020年同期收入2.10642亿美元，成本2.07612亿美元[187] - 2021年第二季度丙烷不含衍生品收入1.6089亿美元，成本1.56527亿美元；2020年同期收入1.22323亿美元，成本1.14622亿美元[187] - 2021年第二季度丁烷不含衍生品收入1.18519亿美元，成本1.1441亿美元；2020年同期收入5542.9万美元，成本5165.5万美元[187] - 2021年第二季度其他产品不含衍生品收入1.34815亿美元，成本1.09176亿美元；2020年同期收入8416.6万美元，成本8172.5万美元[187] - 2021年第二季度服务收入727万美元，成本36万美元；2020年同期收入905.6万美元，成本198.6万美元[187] 液体物流与“企业及其他”业务数据关键指标变化 - 2021年第二季度液体物流业务经营亏损5340.9万美元，2020年同期经营收入456.2万美元[187] - 2021年第二季度“企业及其他”业务经营亏损1192.7万美元，2020年同期经营亏损2262万美元[202] 各业务板块调整后EBITDA变化 - 2021年第二季度各业务板块调整后EBITDA分别为：水解决方案8151.1万美元、原油物流1314.8万美元、液体物流557.4万美元、公司及其他 - 913.2万美元[220] - 2020年第二季度调整后EBITDA为9.0688亿美元，其中各业务板块分别为：水解决方案5.6926亿美元、原油物流3.0854亿美元、液体物流1.2232亿美元、企业及其他 - 0.903亿美元，已终止业务 - 0.0294亿美元[221] 公司流动性与资产负债情况 - 公司短期流动性主要来源于经营活动产生的现金和5亿美元的资产抵押循环信贷安排（ABL Facility），截至2021年6月30日，流动资产超过流动负债约1.979亿美元[226][227] - 2021年6月30日，公司流动资产为12.07382亿美元，非流动资产为46.93141亿美元；流动负债为10.09471亿美元，非流动负债为35.80246亿美元；D类优先股为5.51097亿美元[247] - 2021年3月31日，公司流动资产为10.02708亿美元，非流动资产为47.43874亿美元；流动负债为9.06512亿美元，非流动负债为35.24664亿美元；D类优先股为5.51097亿美元[247] 公司资本支出与分红情况 - 预计2022年3月31日财年的资本支出在1亿至1.25亿美元之间[237] - 自2020年12月31日和2021年3月31日季度起，公司分别暂停普通股和优先股的季度分红，待满足4.75:1的总杠杆率后再评估恢复分红[238] 公司现金流量变化原因 - 2021年第二季度投资活动使用现金流量减少主要因出售Sawtooth权益获得6350万美元净收益和资本支出从9780万美元降至4680万美元，部分被衍生品结算付款增加3320万美元抵消；融资活动产生现金流量减少主要因循环信贷安排借款减少1.15亿美元[240][241] 公司或有对价与分配情况 - 2020年第二季度末，公司因收购Mesquite Disposals Unlimited, LLC支付或有对价6190万美元；2021年第二季度末，支付给普通合伙人、普通和优先单位持有人及非控股权益所有者的分配减少4260万美元[246] 基础商品价值变动影响 - 若2021年6月30日基础商品价值增加10%，原油（水解决方案部门）公允价值减少65.8万美元，原油（原油物流部门）减少871.8万美元，丙烷（液体物流部门）增加374.7万美元，丁烷（液体物流部门）减少409.2万美元，精炼产品（液体物流部门）减少387.4万美元，其他产品（液体物流部门）增加262.3万美元，加元（液体物流部门）增加12.3万美元[261] 公司债务担保与法律限制 - 担保是各担保子公司的优先无担保债务，与其他现有和未来优先债务享有同等受偿权，优先于所有现有和未来次级债务[243] - 高级无担保票据持有人对担保子公司的权利可能受美国破产法、统一欺诈性转让法等法律限制[244] 公司衍生工具公允价值确定方法 - 公司使用可观察市场价值确定衍生工具的公允价值，无活跃报价时采用其他外部来源[263] 公司衍生品工具持仓操作 - 2021年1月公司进行衍生品工具持仓操作，确保2021年5月至2023年12月每月150万桶原油每桶约0.2美元的利润[214]