NGL Energy Partners LP (NGL) 第三季度业绩预测 - NGL将于2月8日发布2024财年第三季度业绩[1] - 预计NGL的水处理业务增长强劲，可能会在第三季度继续增长[5] - 原油物流业务的营收可能会受到影响，由于合同价格下降，可能会影响底线[6][7] - 根据Zacks模型，NGL在2024财年第三季度可能不会超出市场预期[8] - NGL的盈利预期与市场一致，盈利预期为3美分[9] - 虽然NGL目前持有Zacks Rank 3，但盈利预期为0.00%，使得本季度的盈利预测变得困难[10] 其他能源公司盈利预期比较 - Energy Transfer LP (ET) 预计2024年盈利将增长18.1%[12] - USA Compression Partners, LP (USAC) 预计2024年盈利将增长100%[14] - Plains All American Pipeline, L.P. (PAA) 预计2024年盈利将增长6.12%[15][16]

文章核心观点 NGL Energy Partners LP完成29亿美元再融资交易，所得款项用于赎回现有票据、支付费用、偿还借款及一般公司用途，同时修订了高级有抵押资产循环信贷安排 [1] 再融资交易情况 - 完成29亿美元再融资交易，包括22亿美元高级有抵押票据发行和7亿美元七年期高级有抵押定期贷款安排 [1] - 高级有抵押票据发行包括9亿美元2029年到期、利率8.125%的票据和13亿美元2032年到期、利率8.375%的票据 [1] 资金用途 - 用于赎回2025年到期6.125%高级票据、2026年到期7.5%高级票据和2026年到期7.5%高级有抵押票据，支付相关溢价、应计未付利息 [1] - 支付相关费用和开支 [1] - 偿还高级有抵押资产循环信贷安排下的所有借款 [1] - 剩余净收益用于一般公司用途 [1] 信贷安排修订 - 高级有抵押资产循环信贷安排到期日延长至2029年2月，条款有其他变更，但承诺总额不变 [2] 公司简介 - NGL Energy Partners LP是特拉华州有限合伙企业，为原油、天然气液体等产品提供运输、储存、营销等物流服务，处理石油和天然气生产过程中产生的采出水 [6]

文章核心观点 NGL Energy Partners LP宣布计划于2024年2月8日美股收盘后发布2023年12月31日结束的第三财季财报，管理层将在当天下午4点召开财报电话会议讨论财务结果，并提供了网络直播链接、电话接入方式及录音回放方式 [1] 分组1：财报及电话会议安排 - 公司计划于2024年2月8日美股收盘后发布2023年12月31日结束的第三财季财报 [1] - 公司管理层将于2024年2月8日下午4点召开财报电话会议讨论财务结果 [1] - 分析师、投资者等可通过链接https://www.webcaster4.com/Webcast/Page/2808/49742或拨打(888) 506-0062并提供接入码847654参加网络直播 [1] - 电话会议录音回放将保留14天，可拨打(877) 481-4010并提供回放密码49742获取 [1] 分组2：公司简介 - NGL Energy Partners LP是一家特拉华州有限合伙企业，是多元化的中游能源公司 [1] - 公司为原油、天然气液体等产品提供运输、储存、营销及其他物流服务 [1] - 公司还对石油和天然气生产过程中产生的采出水进行运输、处理和处置 [1] - 公司官网为www.nglenergypartners.com [1] 分组3：税务相关 - 该公告是符合美国财政部法规第1.1446 - 4(b)条的合格通知 [2] - 经纪商和被提名人应将公司向外国投资者的100%分配视为与美国贸易或业务有效关联的收入 [2] - 向外国投资者的分配需按最高适用有效税率代扣联邦所得税 [2]

文章核心观点 NGL Energy Partners LP宣布将高级有担保票据发行规模从21亿美元增至22亿美元 并对不同期限和利率的票据进行定价 同时计划使用发行所得款项及新贷款进行赎回、还款等操作 [1] 分组1：票据发行情况 - 公司将高级有担保票据发行规模从21亿美元增至22亿美元 [1] - 定价9亿美元2029年到期、利率8.125%的高级有担保票据和13亿美元2032年到期、利率8.375%的高级有担保票据 [1] - 票据初始按本金100%价格出售 利息从2024年5月15日起按季度支付 [1] 分组2：资金用途 - 用发行所得款项及新的7亿美元七年期高级有担保定期贷款 赎回2025年、2026年到期的现有高级票据 [1] - 支付相关费用和开支 [1] - 偿还高级有担保资产支持贷款安排下的借款 [1] - 剩余净收益用于一般公司用途 [1] 分组3：发行方式 - 票据发行交易豁免于1933年《证券法》注册 仅向合格机构买家及美国境外非美国人士发售 [2] 分组4：公司简介 - NGL Energy Partners LP是一家多元化中游能源公司 提供原油、天然气液体等产品的运输、储存等物流服务 [5]

文章核心观点 NGL Energy Partners LP拟根据市场等条件发售总计21亿美元的2029年和2032年到期高级有担保票据，预计将所得款项净额与同期签订的7亿美元新七年期高级有担保定期贷款安排借款用于赎回现有票据、支付交易费用及偿还部分高级有担保资产支持贷款安排未偿借款 [1] 分组1：公司融资计划 - 公司拟发售总计21亿美元的2029年和2032年到期高级有担保票据 [1] - 公司预计同期签订7亿美元新七年期高级有担保定期贷款安排 [1] 分组2：资金用途 - 用于赎回2025年到期6.125%高级票据、2026年到期7.5%高级票据和2026年到期7.500%高级有担保票据，包括适用溢价和应计未付利息 [1] - 支付上述交易相关费用 [1] - 剩余款项用于偿还部分高级有担保资产支持贷款安排未偿借款 [1] 分组3：票据发售方式 - 票据发售交易根据1933年《证券法》豁免注册，仅向符合《证券法》规则144A的合格机构买家发售，在美国境外向非美国人士发售 [1] 分组4：公司简介 - NGL Energy Partners LP是一家特拉华州有限合伙企业，为原油、天然气液体等产品提供运输、储存、营销及其他物流服务，还处理石油和天然气生产过程中产生的采出水 [4]

文章核心观点 NGL Energy Partners LP旗下NGL Water Solutions将在2024年对Lea County Express Pipeline System进行扩容 提升公司处理产出水能力 为公司带来更多现金流确定性 [1][2] 公司业务情况 - 公司是一家多元化中游能源公司 运输、储存、销售原油、天然气液体等产品 并处理产出水 [6] - 公司拥有并运营特拉华盆地最大的大口径废水管道、处理井和产出水处理系统综合网络 [3] - 公司的水解决方案部门在多个高产原油和天然气盆地开展业务 包括特拉华、伊格尔福特和DJ盆地 [3] 项目扩张情况 - 公司将对Lea County Express Pipeline System进行LEX II Expansion扩容 产能从每天14万桶水提升至34万桶水 [1] - 新增一条大口径管道、处理井和设施 扩大现有产出水超级系统能力 为特拉华盆地产出水处理创造更大出口 [1] - 建设27英里长、30英寸的产出水管道 将水输送到盆地核心区域以外 使处理业务地理位置更多样化 [1] - 项目由一份最低量承诺合同全额承保 与一家投资级油气生产商签订 包括扩大承诺面积 [1] 项目亮点 - 27英里长、30英寸直径的产出水管道 初始产能为每天20万桶 [1] - 生产商承诺的面积和产量增加 [1] - Lea County Express Pipeline System可扩展至每天50万桶产能 [1] 公司表态 - 公司致力于为客户提供可靠的产出水管理服务 注重环境和运营可持续性 [2] - 此次扩张体现对基础设施长期增长和可靠性的投资 让客户有信心规划特拉华盆地的长期发展 [2] - 最低量承诺为公司提供额外现金流确定性 有助于改善资产负债表 [2]

融资计划 - NGL Energy Partners LP（NYSE：NGL）计划发行新的七年期7亿美元的优先担保长期贷款设施[2] - NGL Energy Operating将利用该贷款设施的净收益和额外融资收益，用于偿还现有债务，支付相关费用，并用于一般公司用途[2] 财务信息 - NGL提供了截至2023年12月31日的第三季度初步财务信息的估计，包括合并调整后的EBITDA和资产负债表上某些债务的本金余额[3][4]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为1.762亿美元,同比增长23.9% [5][6] - 水务业务调整后EBITDA为1.404亿美元,同比增长约34% [17] - 水务业务全年调整后EBITDA指引从4.85亿美元上调至5亿美元以上 [6] - 公司全年调整后EBITDA指引维持在6.45亿美元以上 [8] - 过去12个月公司减少约6.8亿美元绝对债务,杠杆率从6.11下降至4.14 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 水务业务 - 第二季度处理产出水244万桶/日,同比增长7.7% [17] - 全年预计处理水量将超过10亿桶 [6] - 单桶处理成本保持行业领先水平,为0.24美元/桶 [19] 液体物流业务 - 丁烷和丙烷业务表现良好,进入供暖季后将为该分部贡献调整后EBITDA [15] - 精炼产品业务表现符合预期,受益于新的供应和客户合同 [14] 原油物流业务 - 第二季度Grand Mesa管线日均吞吐量为7万桶,同比下降 [16] - 原油价格下降导致某些生产商的合同费率下降,以及合同差价下降 [16] - 公司对DJ盆地未来12-24个月的增长持乐观态度 [7] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司战略未变,即实现并超越EBITDA指引,利用自由现金流和非核心资产出售所得偿还债务,降低杠杆 [21][22][23] - 公司计划通过增加资产出售(从25亿美元增至10亿美元)为增长资本支出提供资金 [9] - 公司预计将在2024年3月31日前偿还2025年到期的无担保票据 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 水务业务第三季度EBITDA可能介于第一和第二季度之间,第四季度有望大幅增长 [21] - 液体物流业务进入供暖季后将有较好表现 [15] - 原油物流业务对DJ盆地未来12-24个月的增长持乐观态度 [7][16] - 公司不会在本财年支付累积的股息或恢复派息 [23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jason Mendell 提问** 未来几个季度水务业务EBITDA改善是否主要来自于业务量还是毛利率 [30][33] **Douglas White 回答** 第二季度毛利率大幅提升是主要原因,预计第三季度毛利率将保持稳定,第四季度随着完井活动增加将进一步提升 [34]

财务表现 - 公司在2023财年第三季度调整后EBITDA同比增长91%，达到4.63亿美元[32] - 2023财年第三季度水解决方案部门的调整后EBITDA创下1.404亿美元的记录[26] - 2023财年第三季度的每桶收入为0.82美元，同比增长11%[32] - 2023财年第三季度的水处理量达到每日2327万桶，同比增长70%[32] - 2023财年，公司提供了4340万桶废水回收，较2022财年增长27%[57] - 2023年第二季度调整后的EBITDA为176,214千美元，相较于2022年的142,242千美元增长了23.9%[80] - 2023年第二季度的净收入为28,285千美元，较2022年的3,607千美元显著增长[80] - NGL的总调整EBITDA从2021财年的4.48亿美元增长至2023财年的6.33亿美元，增长幅度为1.85亿美元，提升41%[94] - NGL的自由现金流（不包括资产剥离）从2021财年的200万美元增长至2023财年的2.53亿美元，增长幅度为2.51亿美元，提升12550%[94] 债务管理 - 公司在2023财年第三季度减少了2.27亿美元的债务[16] - 自2023财年第二季度以来，总债务减少了6.81亿美元[26] - 截至2023年9月30日，公司总债务为2,806,647千美元，较6月30日的2,830,647千美元略有下降[51] - 截至2024年3月31日，总杠杆比率降至4.14x，较2022年9月30日的6.11x下降[26] - NGL的总债务从2021财年的33.77亿美元减少至2023财年的28.88亿美元，减少幅度为4.89亿美元，下降14%[94] - NGL的总杠杆率从2021财年的7.53倍降低至2023财年的4.56倍，减少幅度为2.97倍，下降39%[94] 未来展望与市场扩张 - 公司计划在2024年3月31日之前不晚于3月31日偿还2025年到期的无担保票据[10] - 2022年获得了科罗拉多州油气保护委员会的批准，计划在未来几年内在韦尔德县完成超过200口新井[45] - PDC Energy的Guanella综合区域计划涵盖约33,000英亩，计划钻探约450口井[45] - 2023年5月，PDC Energy的开发计划获得监管批准，预计可持续到2028年[45] - 德拉瓦盆地的油气资源预计是美国其他盆地的三倍，当前生产水平下资源寿命约为60年[66] - 德拉瓦盆地的低盈亏平衡油价支持公司资产的可持续性，低于75美元/桶[70] - 公司在德拉瓦盆地的投资级生产者占未来位置的96%以上，显示出强劲的市场地位[62] 资产处置与并购 - 2023财年第三季度，非核心海洋资产的销售总额达到1.12亿美元，所得款项用于减少绝对债务[17] - 近期，雪佛龙以63亿美元收购PDC Energy，显示出对DJ盆地的持续需求[47] 其他财务数据 - 2023年第二季度的利息支出为58,642千美元，较2022年的68,313千美元下降了14.5%[80] - 2023年第二季度的折旧和摊销费用为65,502千美元，较2022年的68,103千美元有所减少[80] - 2023年第二季度的现金可分配流量为112,379千美元，较2022年的79,587千美元增长了41.2%[80] - 公司市值为15.4亿美元，企业价值为43.5亿美元[81]

公司整体营收与利润情况 - 2023年第三季度和上半年，公司营收分别为18.41亿美元和34.57亿美元，2022年同期分别为20.09亿美元和45.07亿美元；净利润分别为2829万美元和4785万美元，2022年同期分别为361万美元和2671万美元[179] - 2023年第三季度净利润为28,285千美元，2022年同期为3,607千美元；2023年前六个月净利润为47,848千美元，2022年同期为26,713千美元[282] - 2023年第三季度EBITDA为152,514千美元，2022年同期为140,463千美元；2023年前六个月EBITDA为300,412千美元，2022年同期为297,092千美元[282] - 2023年第三季度调整后EBITDA为176,214千美元，2022年同期为142,242千美元；2023年前六个月调整后EBITDA为310,869千美元，2022年同期为266,118千美元[282] - 2023年第三季度调整后EBITDA为176,214,000美元，2022年同期为142,242,000美元[287] - 2023年前六个月调整后EBITDA为310,869,000美元，2022年同期为266,118,000美元[288] 水资源解决方案业务情况 - 2023年第三季度，水资源解决方案业务营收为1.97亿美元，2022年同期为1.65亿美元；运营收入为5912万美元，2022年同期为4713万美元[184] - 2023年第三季度，水资源解决方案业务处理的产出水量为244.14万桶/日，2022年同期为226.58万桶/日；回收水量为3.53万桶/日，2022年同期为9.39万桶/日[184] - 2023年第三季度，水资源解决方案业务的水处置服务费用收入增加主要是由于处理的产出水量增加、新合同费用提高和可中断现货量费用提高[185] - 2023年第三季度，水资源解决方案业务的回收原油收入增加主要是由于销售的撇油桶数增加和出售了上一季度末储存的约5.3万桶撇油[186] - 2023年第三季度，水资源解决方案业务的循环水收入减少主要是由于用于完井的循环水量减少[187] - 2023年第三季度，水资源解决方案业务的其他收入增加主要是由于建筑项目报销增加和咸淡水销售增加，部分被水管道收入减少抵消[188] - 2023年第三季度，水资源解决方案业务的销售成本增加主要是由于生产商将报销的发电机和燃料成本以及撇油销售的运输费用[189] - 2023年第三季度，水资源解决方案业务的衍生品净未实现损失为450万美元，2022年同期净未实现收益为430万美元[190] - 2023年上半年水解决方案业务板块总营收为3.78546亿美元，高于2022年同期的3.30989亿美元[231] - 2023年上半年水解决方案业务板块运营收入为1.28449亿美元，高于2022年同期的1.00733亿美元[231] - 2023年上半年水解决方案业务板块处理的产出水量为244.9869万桶/日，高于2022年同期的221.0204万桶/日[231] 公司资产出售情况 - 2023年第三季度，公司出售了鹰福特盆地的某些盐水处置资产、太平洋西北地区的两个天然气液体终端以及派恩代尔背斜盆地的某些盐水处置资产和无形资产[181][182] - 2023年6月30日止六个月，公司资产处置或减值净损失1620万美元，主要与部分资产出售有关；2022年同期减值支出800万美元[240] - 截至2023年9月30日的六个月，公司记录了690万美元的净收益，源于2023年7月出售两个码头；2022年同期记录了10万美元的净损失，主要因处置某些资产[267] 原油物流板块情况 - 原油物流板块2023年第三季度总营收4.8985亿美元，较2022年同期的5.76033亿美元减少8618.3万美元；运营收入1477.8万美元，较2022年同期的3292.7万美元减少1814.9万美元[194] - 2023年第三季度原油销售量为563.6万桶，较2022年同期的583.9万桶减少20.3万桶；原油销售价格为84.298美元/桶，较2022年同期的94.433美元/桶减少10.135美元/桶[194] - 2023年第三季度Grand Mesa管道日均物理运输量约7万桶，较2022年同期的约7.2万桶有所下降[197] - 2023年上半年原油物流业务总收入9.54402亿美元，2022年同期为14.46263亿美元，同比减少4918.61万美元[242] - 2023年上半年原油物流业务销售原油11643桶，2022年同期为13473桶，同比减少1830桶[242] - 2023年上半年原油物流业务运输原油13047桶，2022年同期为13770桶，同比减少723桶[242] - 2023年上半年原油物流业务每桶原油销售价格79.467美元，2022年同期为103.850美元，同比减少24.383美元[242] - 原油销售和运输等收入减少主要因2023年第三季度原油价格下降、销售交易量增加以及海洋资产出售等因素[196][201] 液体物流板块情况 - 液体物流板块2023年第三季度运营收入为2357.7万美元，较2022年同期的165.3万美元增加2192.4万美元[204] - 2023年第三季度精炼产品销售量为2.09919亿加仑，较2022年同期的1.86031亿加仑增加2388.8万加仑；销售价格为2.955美元/加仑，较2022年同期的3.417美元/加仑减少0.462美元/加仑[206] - 2023年第三季度丙烷销售量为1.29988亿加仑，较2022年同期的1.69775亿加仑减少3978.7万加仑；销售价格为0.791美元/加仑，较2022年同期的1.175美元/加仑减少0.384美元/加仑[206] - 2023年第三季度丁烷销售量为1.08085亿加仑，较2022年同期的1.11551亿加仑减少346.6万加仑；销售价格为0.983美元/加仑，较2022年同期的1.365美元/加仑减少0.382美元/加仑[206] - 精炼产品销售和成本下降主要因商品价格下降，虽有新合同增加销量但仍未完全抵消价格影响；产品利润率下降因供应问题解决和主要供应商重新分配供应[207][208] - 丙烷销售和成本下降主要因价格降低和终端闲置、出售以及供应合同丢失等；产品利润率上升因低价库存销售到价格上涨的市场[210][211] - 2023年第三季度丁烷产品不含衍生品影响的利润率上升，主要因当年丁烷调和需求增加[214] - 2023年第三季度其他产品不含衍生品影响的利润率下降，主要因长期合同变得不利[217] - 2023年上半年液体物流业务总收入16.0579万美元，2022年同期为27.49184万美元，同比减少11.43394万美元[252] - 2023年上半年液体物流业务丙烷销售收入2.15045亿美元，2022年同期为4.2211亿美元，同比减少2.07065亿美元[252] - 2023年上半年液体物流业务丁烷销售收入1.76541亿美元，2022年同期为3.52807亿美元，同比减少1.76266亿美元[252] - 2023年上半年液体物流业务其他产品销售收入4.66624亿美元，2022年同期为5.80748亿美元，同比减少1.14124亿美元[252] - 截至2023年9月30日的六个月，精炼产品销量为430,006千加仑，2022年同期为374,657千加仑，增加55,349千加仑；销售价格为2.787美元/加仑，2022年同期为3.695美元/加仑，减少0.908美元/加仑[253] - 丙烷销量为269,741千加仑，2022年同期为334,619千加仑，减少64,878千加仑；销售价格为0.797美元/加仑，2022年同期为1.261美元/加仑，减少0.464美元/加仑[253] - 丁烷销量为186,574千加仑，2022年同期为232,076千加仑，减少45,502千加仑；销售价格为0.946美元/加仑，2022年同期为1.520美元/加仑，减少0.574美元/加仑[253] - 其他产品销量为191,488千加仑，2022年同期为198,616千加仑，减少7,128千加仑；销售价格为2.437美元/加仑，2022年同期为2.924美元/加仑，减少0.487美元/加仑[253] 服务收入情况 - 2023年第三季度服务收入增加，因最低量承诺计费470万美元，但部分被闲置码头和出售码头导致的收入下降抵消[219] - 服务收入在截至2023年9月30日的六个月有所增加，主要因470万美元的最低销量承诺计费，不过部分被闲置码头和出售两个码头导致的较低码头收入抵消[265] 其他财务指标情况 - 2023年第三季度公司记录了690万美元的资产处置净收益，2022年同期为净损失10万美元[221] - 2023年第三季度权益法核算的非合并实体收益为90万美元，低于2022年同期的120万美元[225] - 2023年第三季度总利息费用为5862.7万美元，低于2022年同期的6829.7万美元，主要因回购和赎回部分票据[226] - 2023年第三季度提前清偿负债的净收益为10万美元，低于2022年同期的250万美元[227] - 2023年6月30日止六个月，公司衍生品净未实现损失450万美元，净已实现损失不足10万美元；2022年同期净未实现收益450万美元，净已实现损失880万美元[237] - 截至2023年9月30日的六个月，未合并实体的权益收益为90万美元，2022年同期为190万美元，减少100万美元[271] - 截至2023年9月30日的六个月，总利息费用为1.18149亿美元，2022年同期为1.35608亿美元，减少1745.9万美元[272] - 截至2023年9月30日的六个月，提前清偿负债的净收益为690万美元，2022年同期为410万美元[274] - 截至2023年9月30日的六个月，所得税费用为50万美元，2022年同期为40万美元[276] - 2023年第三季度利息费用为58,642千美元，2022年同期为68,313千美元；2023年前六个月利息费用为118,178千美元，2022年同期为135,639千美元[282] - 2023年第三季度所得税费用为342千美元，2022年同期为537千美元；2023年前六个月所得税费用为482千美元，2022年同期为365千美元[282] - 2023年第三季度折旧和摊销费用为65,502千美元，2022年同期为68,103千美元；2023年前六个月折旧和摊销费用为134,423千美元，2022年同期为134,717千美元[282] - 2023年第三季度衍生品净未实现损失为9,691千美元，2022年同期净未实现收益为4,828千美元；2023年前六个月衍生品净未实现损失为9,059千美元，2022年同期净未实现收益为61,730千美元[282] - 2023年第三季度CMA差价滚动净损失为2,233千美元，2022年同期净收益为6,518千美元；2023年前六个月CMA差价滚动净收益为6,904千美元，2022年同期净损失为28,102千美元[282] - 2023年第三季度库存估值调整为 - 6,436千美元，2022年同期为 - 3,560千美元；2023年前六个月库存估值调整为 - 6,100千美元，2022年同期为 - 4,115千美元[282] 衍生品头寸情况 - 2021年1月公司进入衍生品工具头寸，从2021年5月至2023年12月确保每月150万桶约每桶0.20美元的利润[281] 公司流动性与资本情况 - 公司主要流动性和资本来源包括运营现金流、资产循环信贷额度借款等，预计主要现金流出与资本支出、利息等有关[289] - 公司认为运营现金流和ABL信贷额度借款能力足以满足流动性需求，包括偿还2025年到期票据[290] - 公司为保护流动性和杠杆，在2023年11月至2024年3月期间进行了经济套期保值[291] - 公司采用集中现金管理计划，集中运营子公司现金资产[292] - 短期流动性主要来自运营现金流和ABL信贷额度借款[293] - ABL信贷额度承诺为6亿美元，含2.5亿美元信用证子限额，截至2023年9月30日，已借款1.56亿美元，未偿还信用证约1.39亿美元[294] - 截至2023年9月30日，公司流动资产超过流动负债约2.561亿美元[296] - 公司预计通过发行长期票据、普通股和/或优先股等满足长期融资需求[297] 公司票据赎回情况 - 截至20