Cloudflare股票表现 - Cloudflare在上一季度表现稳健，但与分析师的共识相比略显温和，没有引起市场上涨的理由[1] - 股票可能会在其范围内反弹，但预计只会出现一次缓解性的反弹，而且可能会持续范围限制的条件[1] - Cloudflare在上一季度表现稳健，但给出了弱指引[5] - Cloudflare在上一季度表现稳健，销售额和利润超过了共识估计。然而，报告中的问题将在可预见的未来使市场保持低迷[6] - Cloudflare的技术展望：股价在发布财报后下跌超过10%，可能会进一步下跌。市场显示出一个受交易量支持的下跌趋势，如果支撑位在70.25美元被突破，可能会回到接近40美元的低点。Cloudflare的股价在这个水平处于超卖状态，可能会在这种情况下反弹。投资者的风险在于，任何在交易范围内的反弹都应被视为一次缓解性的反弹，只有在情绪发生变化后才能进行投资[11] 分析师观点 - 分析师正在下调他们的目标，给市场带来阻力[1] - 分析师的看法以及他们的情绪变化，高度可能导致Cloudflare股票今年保持在范围内[3] - 分析师在Q1发布后的活动是褒贬不一的，包括一次升级和两次提高目标。然而，分析师在发布后也发出了足够多的负面修订，使得该股票在Marketbeat的“最被下调股票”榜单上排名第25位[4] 公司财务状况 - 公司仍在产生GAAP亏损，但亏损正在减少，主要是非现金相关。调整后的结果包括毛利率提高了70个基点，运营利润率提高了450个基点，分别达到19%和FCF利润率为9%，这两个结果与去年相比大致翻了一番[7] - 指引也是稳健的，但属于坏消息类别，因为预计的收入增长率为27%，与预期的强劲增长相符，是多年来增长速度最慢的。此外，预计边际将按季度收缩，全年指引较弱，对于这个高估值的股票来说没有任何上涨的催化剂[8] 机构持股情况 - 机构支持可能会减弱，内部人士正在出售Cloudflare股票[9] - 机构拥有约80%的股份，并在2024年进行了购买。风险在于他们的活动与2023年相比大幅下降，可能会减弱或转为卖出，现在的结果和指引并没有卖出的理由，但由于没有股息或股份回购，持有股份的理由不足[10]

文章核心观点 - 公司有稳固的收入渠道和巨大的终端市场机会，虽股价回调但对精明投资者是买入机会 [1][4] 公司业绩表现 - 2024年2月业绩出色使股价飙升，5月2日公布一季度财报后因指引未达预期股价暴跌，较近三个月前的52周高点下跌31% [1][3] - 一季度营收同比增长30%至3.79亿美元，轻松超市场共识预期；每股收益同比翻倍至0.16美元，超预期的0.13美元 [5][6] 股价下跌原因 - 本季度营收指引中点为3.94亿美元，略低于市场预期的3.945亿美元；维持全年16.5亿美元营收展望，未如分析师期望上调指引 [7] 公司增长潜力 - 一季度末付费客户超19.7万，同比增长17%；年付费超10万美元的大客户数量增长33% [9] - 本季度基于美元的净留存率达115%，与去年同期的117%基本持平，表明客户购买更多产品或增加现有产品使用量 [10] - 剩余履约义务（RPO）同比增长40%至13.4亿美元，显示公司正构建稳固的未来收入渠道 [11] - 2024年每股收益指引从0.58 - 0.59美元上调至0.60 - 0.61美元 [12] - 未来五年公司底线预计以62%的复合年增长率增长，到2028年每股收益可能从2023年的0.49美元增至5.47美元 [13] - 以纳斯达克100指数26倍的远期收益倍数计算，五年后股价将较当前水平上涨91%至142美元 [14] - 公司可触达市场到2026年将增长至2040亿美元，目前营收预测显示其仍有巨大增长空间 [15]

文章核心观点 - 云软件公司Cloudflare难以支撑其高估值，虽一季度财报数据良好但股价下跌，未来一年其估值或下降致股价停滞或下跌 [1][2][10] 公司业务情况 - 公司是基于云的内容交付网络（CDN）提供商，加速网站照片、视频等媒体交付，保护网站免受基于机器人的攻击，每秒平均处理5500万次HTTP请求，在超120个国家的310个城市提供数据服务，还推出了Workers AI平台 [3][4] 公司财务表现 - 一季度营收同比增长30%至3.79亿美元，超出分析师预期500万美元，调整后每股收益翻倍至0.16美元，超出普遍预期3美分 [1] - 2020 - 2022年营收分别增长50%、52%、49%，2023年因宏观逆风仅增长33%，2024年一季度营收和大客户数量同比增长均减速，美元净留存率同比下降但环比持平，调整后毛利率扩大至79.5% [5][6][7] 公司股价情况 - 5月2日公布一季度报告后股价下跌17%，过去12个月股价翻倍后可能需要回调，目前股价约76美元，按今年调整后收益计算市盈率为126倍，按今年销售额计算市销率为16倍，过去12个月内部人士卖出股份多于买入 [1][2][9] 公司前景预期 - 尽管面临挑战，公司重申全年营收增长27%的指引，上调全年调整后每股收益增长预期至22% - 24%，分析师预计2025年营收和调整后每股收益分别增长28%和30%，但增长放缓或致估值下降和股价表现不佳 [8][10]

文章核心观点 - 尽管Cloudflare一季度业绩不错，但因估值高未达投资者预期，近期股价表现不佳，虽有分析师下调目标价但仍维持买入评级，公司产品有潜力，CDN行业热门 [1][2][7] 公司业绩表现 - 一季度营收同比增长30%至近3.79亿美元，非GAAP调整后净收入翻倍超5800万美元，均超分析师平均预期，本季度和全年指引大致符合预期 [4] 股价及市场反应 - 近期Cloudflare股价表现不佳，许多投资者对其更悲观，多位分析师下调目标价 [1][2] 分析师观点 - KeyBanc的Thomas Blakey将目标价从132美元下调至94美元，但仍维持买入评级，因宏观经济担忧会对股价有下行压力 [3][6] 公司潜力与行业情况 - 公司产品和服务有吸引力，尤其安全服务，无论环境如何都有潜力，CDN是热门长尾细分领域 [7]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1总收入为3.786亿美元,同比增长30% [12] - 毛利率为79.5%,高于公司长期目标范围75%-77%,同比提升170个基点 [13] - 营业利润为4,240万美元,营业利润率为11.2% [13] - 自由现金流为3,560万美元,同比大幅增长 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 大客户(年收入超10万美元)数量增长33%,达2,878家,占总收入67% [12] - 净收益率为115%,与上季度持平 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场占比52%,同比增长28% [46] - EMEA市场占比28%,同比增长35% [46] - APAC市场占比12%,同比增长22% [46] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司未来7年将继续在工程和产品方面保持领先,并将重点发展世界级的销售和营销能力 [15][16] - 公司在AI领域推出了多项新产品,如D1、Hyperdrive和Workers AI,正在加快GPU在全球网络的部署 [38][39] - 公司认为在不确定的宏观环境下,保持谨慎和负责任的投资策略很重要 [24][25][26] - 公司在网络安全和零信任领域的产品和平台优势明显,正在加强在政府和金融等行业的渗透 [27][29][30][31][32][34][35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对短期前景持谨慎态度,但对长期前景充满信心 [24][25][26] - 公司将继续保持谨慎和负责任的投资策略,同时加大在销售和营销、工程及创新产品方面的投入 [26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matt Hedberg 提问** 询问公司在SASE市场的进展及优势 [64] **Matthew Prince 回答** 公司的SASE平台建立在自身强大的网络基础之上,具有性能优势和一体化优势,正在快速提升在该市场的地位 [65][66][67] 问题2 **Andrew Nowinski 提问** 询问Workers AI的应用场景及优势 [72] **Matthew Prince 回答** 公司的Workers AI平台已经被众多客户在图像识别、视频转写、歌曲生成等场景中使用,具有性能、成本和区域优化等优势 [74][75][76][77][78][79] 问题3 **Brent Thill 提问** 询问公司在AI基础设施投入方面的效率 [87] **Matthew Prince 和Thomas Seifert 回答** 公司的网络架构和业务模式使其能够更有效地进行AI基础设施投入,包括充分利用现有服务器资源、优化GPU使用效率等 [91][92][93][94][95][96]

业绩总结 - 截至2024年3月31日，Cloudflare拥有超过197,000名付费客户，同比增长33%[9] - 2023年第一季度的收入为3.79亿美元，同比增长30%[26] - 2024年预计收入在1,600百万至1,652百万美元之间，年增长率为10%-12%[55] - 2024年第一季度的总收入为2,878百万美元，同比增长30%[110] - 2023年第一季度的美元基础净保留率为80%[32] - 2024年第一季度大客户（年收入超过100,000美元）数量为197,138[41] - 大客户的收入占比超过65%[118] 用户数据 - 2024年第一季度的付费客户数量为197,138，年同比增长17%[87] - 2024年第一季度的美元净留存率为67%[91] - 2023年第一季度的客户年复合增长率（CAGR）为18%[151] 财务数据 - 2024年非GAAP毛利率预计为79%[57] - 2024年非GAAP运营利润率预计为18%[34] - 2024年预计自由现金流利润率为约25%[75] - GAAP收入成本为$101,055万，非GAAP收入成本为$96,508万[82] - GAAP毛利润为$330,004万，非GAAP毛利润为$334,551万[82] - GAAP销售和营销费用为$217,875万，非GAAP销售和营销费用为$200,197万[82] - GAAP研发费用为$127,144万，非GAAP研发费用为$90,922万[82] - GAAP管理费用为$91,753万，非GAAP管理费用为$77,324万[82] - GAAP运营亏损为$106,768万，非GAAP运营亏损为$33,892万[82] - GAAP营业利润率为-25%，非GAAP营业利润率为-8%[82] 市场展望 - 2024年大地址市场规模预计为1640亿美元[148] - Cloudflare的收入中约48%来自美国以外的地区[118] - 2024年预计的总可寻址市场支出基于IDC数据[149] 技术与战略 - 每天平均阻止约2090亿次网络攻击[19] - Cloudflare的网络容量达到280 Tbps，并在持续增长中[119] - 公司战略包括国际覆盖和开发新产品[160][162] - 截至2024年第一季度，全球约有50%的人口在Cloudflare数据中心50毫秒内[154]

公司财务状况 - 公司在2024年第一季度实现了盈利[12] - 公司在2024年第一季度的现金流量表现良好[4] - 公司2024年第一季度营收为378,602,000美元，同比增长30.6%[28] - 公司2024年第一季度净亏损为35,543,000美元，较去年同期有所减少[28] - 公司2024年第一季度综合亏损为38,427,000美元[29] - 公司2024年第一季度股东权益总额为797,224,000美元[30] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流为73,579,000美元[32] - 公司2024年第一季度投资活动产生的净现金流为96,950,000美元[32] - 公司2024年第一季度融资活动产生的净现金流为21,000美元[32] - 公司2024年第一季度毛利润为293,564千美元，毛利率为78%[117] - 公司2024年第一季度净亏损为3.55亿美元，较去年同期减少7.54%[132] - 公司2024年第一季度总资产为2,801,630,000美元[27] - 公司2024年第一季度总负债为2,004,406,000美元[27] - 公司2024年第一季度股东权益为797,224,000美元[27] 公司风险提示 - 公司面临着激烈的竞争，可能会对业务、财务状况和运营结果产生不利影响[15] - 公司依赖于全球网络的稳定运营，任何对核心设施的破坏或干扰都可能对业务产生负面影响[19] - 公司的股票交易价格可能会波动，投资者可能会损失部分或全部投资[25] 公司财务报表 - 公司的财务报表是根据美国通用会计准则编制的[34] - 公司的现金等价物和受限现金主要由高度流动的货币市场基金组成[47] - 公司的投资组合主要由信用评级为AA的投资级证券组成[53] - 公司的2026年债券在2024年3月31日的公允价值为12.134亿美元[54] - 公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的应收账款净额分别为7.2百万美元和6.0百万美元[57] - 公司截至2024年3月31日和2013年3月31日的资产减值准备分别为2.6百万美元和1.6百万美元[57] - 公司截至2024年3月31日的固定资产净额为329,422千美元，其中包括网络基础设施、在建工程、内部使用软件、办公设备等[57] - 公司截至2024年3月31日的商誉为148.0百万美元，未发生商誉减值[58] - 公司截至2024年3月31日的已获取无形资产净额为14,298千美元，包括开发技术和客户关系[58] - 公司截至2024年3月31日的运营租赁负债总额为152,290千美元，未计入未来未开始的租赁支付[63] - 公司于2021年8月发行了总额为1,293.8百万美元的2026年到期的0%可转换高级票据[63] - 公司的2026年到期的可转换票据初始转换率为每1,000美元票面金额的5.2263股，初始转换价格约为191.34美元[65] - 公司于2020年5月发行了总额为575.0百万美元的2025年到期的0.75%可转换高级票据[70] - 公司于2021年进行了2025年到期票据交换，以现金和公司股票的形式进行了交换，截至2024年3月31日和2013年12月31日，没有未偿还的2025年到期票据[71] - 公司的2026年票据的净账面金额为1,284,352千美元[79] 公司经营模式 - Cloudflare的使命是帮助构建更好的互联网，通过全球网络向各种规模和地理位置的企业提供服务，提高其业务关键应用的性能，降低管理单独网络硬件的成本[99] - 公司主要通过销售订阅服务来实现收入，为免费和付费客户提供不同功能和特性的各种计划[100] - 公司的商业模式受益于能够以成本效益的方式满足所有规模客户的需求，产品易于部署，允许快速高效地吸引新客户和扩大与现有客户的关系[101] - 公司的商业模型的关键要素包括持续投资于产品开发、网络扩张和高效的市场推广模式[102] - 公司相信其全球网络的规模、复杂性和分布性为其带来了重要的竞争优势，将继续大力投资于网络基础设施以支持业务增长[104] - 公司已在全球320多个城市和120多个国家设立了网络，国际市场在2024年第一季度占公司收入的48%[109] 公司客户情况 - 公司的直接客户占据了大部分收入，占81%[40] - 公司的收入主要来自美国、欧洲、中东和非洲、亚太地区以及其他地区[39] - 公司的收入按客户账单地址所在地区划分为：美国52%，欧洲、中东和非洲28%，亚太地区12%，其他地区8%[118] - 付费客户数量截至2024年3月31日为197138人，较去年同期168159人增长17%[121] - 年化收入超过10万美元的付费客户数量截至2024年3月31日为2878人，较去年同期2156人增长33%[121] - 美元净留存率为115%，较去年同期117%略有下降[122] 公司现金流 - 公司2024年第一季度经营活动净现金流为7,357.9万美元，较2023年同期的3,641.4万美元有显著增长[147] - 公司2024年第一季度投资活动净现金流为9,695.0万美元，较2013年同期的1,556.7万美元有显著

2024年第一季度总营收情况 - 2024年第一季度总营收3.786亿美元，同比增长30%[1][2][3] 2024年第一季度运营情况 - GAAP运营亏损5460万美元，占营收14.4%；非GAAP运营收入4240万美元，占营收11.2%[3][4] - 2024年第一季度GAAP运营亏损为5455万美元，非GAAP运营收入为4244.3万美元，GAAP运营利润率为 - 14.4%，非GAAP运营利润率为11.2%[25] 2024年第一季度毛利情况 - GAAP毛利润2.936亿美元，毛利率77.5%；非GAAP毛利润3.011亿美元，毛利率79.5%[3] - 2024年第一季度GAAP毛利润为2.93564亿美元，非GAAP毛利润为3.01077亿美元，GAAP毛利率为77.5%，非GAAP毛利率为79.5%[25] 2024年第一季度净盈亏情况 - GAAP净亏损3550万美元，去年同期为3810万美元；非GAAP净收入5820万美元，去年同期为2720万美元[5] - 2024年第一季度净亏损3554.3万美元，较2023年同期的3808.2万美元有所收窄[24] - 2024年第一季度GAAP净亏损为3554.3万美元，非GAAP净收入为5815万美元[26] 2024年第一季度现金流情况 - 运营活动净现金流7360万美元，去年同期为3640万美元；自由现金流3560万美元，占营收9%，去年同期为1390万美元，占营收5%[6] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为7357.9万美元，较2023年同期的3641.4万美元增长102.1%[24] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为9695万美元，较2023年同期的1556.7万美元增长523%[24] - 2024年第一季度融资活动产生的现金流量净额为2.1万美元，较2023年同期的124.7万美元下降98.3%[24] - 2024年第一季度自由现金流为3560.7万美元，较2023年同期的1390.3万美元增长156.1%，自由现金流利润率为9%[27] 2024年资产情况 - 截至2024年3月31日，现金、现金等价物和可供出售证券为17.162亿美元[6] - 截至2024年3月31日，公司总资产为28.0163亿美元，较2023年12月31日的27.59767亿美元增长1.4%[23] 2024年营收及运营收入预测 - 预计2024年第二季度总营收3.935 - 3.945亿美元[8] - 预计2024年第二季度非GAAP运营收入3500 - 3600万美元[8] - 预计2024年全年总营收16.48 - 16.52亿美元[9] - 预计2024年全年非GAAP运营收入1.6 - 1.64亿美元[9] 非GAAP财务指标排除项目 - 公司在非GAAP财务指标中排除了股票薪酬费用、雇主工资税费用、无形资产摊销、债务发行成本摊销等项目[30][31] 非GAAP指标定义 - 非GAAP毛利润和非GAAP毛利率定义为美国GAAP毛利润和美国GAAP毛利率分别剔除基于股票的薪酬及相关雇主工资税和收购无形资产的摊销[32] - 非GAAP运营收入（亏损）和非GAAP运营利润率定义为美国GAAP运营亏损和美国GAAP运营利润率分别剔除基于股票的薪酬费用及相关雇主工资税、收购无形资产的摊销、与收购相关的其他费用[33] - 非GAAP净收入（亏损）和非GAAP摊薄后每股净收入（亏损）定义为GAAP净收入（亏损）调整基于股票的薪酬费用及相关雇主工资税、收购无形资产的摊销、与收购相关的其他费用、发行成本的摊销、债务清偿损失和非GAAP所得税拨备（收益）[34] - 非GAAP摊薄后每股净亏损定义为非GAAP净亏损除以加权平均流通普通股股数，计算时排除所有潜在稀释性证券[34] - 非GAAP摊薄后每股净收入定义为非GAAP净收入除以加权平均流通普通股股数，并对期间假设流通的稀释性潜在股份进行调整[34] 自由现金流相关定义及指标情况 - 自由现金流定义为经营活动提供的净现金减去用于购买财产、设备和资本化内部使用软件的现金[35] - 自由现金流利润率定义为自由现金流除以收入[36] - 自由现金流和自由现金流利润率是衡量流动性的有用指标，能为管理层和投资者提供经营活动产生的可用于战略举措的现金信息[36] - 自由现金流和自由现金流利润率的局限性在于不反映未来合同承诺，且自由现金流不代表特定时期现金余额的总增减[36] - 若自由现金流为负，公司可能需动用现金储备或其他资金来源进行战略投资[36]

文章核心观点 Cloudflare将于5月2日盘后公布2024年第一季度财报，公司对营收、盈利等有相应预期，业绩受多种因素影响，同时介绍了其他有盈利超预期潜力的公司 [1][2][12] 分组1：Cloudflare财报预期 - 公司预计第一季度营收3.725 - 3.735亿美元，Zacks共识预期为3.729亿美元，同比增长28.5% [1] - 公司预计该季度非GAAP每股收益13美分，共识预期同样为13美分，较去年同期的8美分增长62.5% [2] - 公司预计非GAAP运营收入在3400 - 3500万美元之间，过去四个季度盈利均超Zacks共识预期，平均超预期幅度为56.9% [3] 分组2：Cloudflare业绩影响因素 - 公司第一季度业绩可能受益于企业从传统防火墙和VPN安全解决方案向零信任方法过渡，以及混合办公趋势 [4] - 营收预计受益于美国以外地区的全球扩张加速，2023年第四季度约47.5%的收入来自美国以外 [5] - 多元化客户群体可能推动第一季度营收增长，2023年第四季度新增约7764个新付费客户，总数达约189791个 [6] - 2023年第四季度新增198个大客户（年账单超10万美元），总数达2756个，客户数量增长趋势已持续10个季度 [7][8] - 基于订阅的业务模式为营收提供稳定性，但对中小企业的高敞口可能影响本季度业绩 [9] 分组3：Cloudflare盈利预测模型 - 模型未明确预测Cloudflare本季度盈利超预期，目前盈利ESP为0.00%，Zacks排名为3 [10][11] 分组4：其他有盈利超预期潜力的公司 - Arista Networks盈利ESP为+2.49%，Zacks排名为1，年初至今股价上涨8.9%，将于5月7日公布2024年第一季度财报 [12][13][14] - Docebo盈利ESP为+8.00%，Zacks排名为3，年初至今股价下跌7.5%，将于5月9日公布2024年第一季度财报 [12][15] - Apple盈利ESP为+0.93%，Zacks排名为3，年初至今股价下跌11.5%，将于5月2日公布2024年第一季度财报 [12][15]

股价表现 - Cloudflare (NET) 最新收盘价为 $88.01，较前一个交易日上涨了 +1.44% [1] 财务数据 - Cloudflare 公司即将披露财报，预计每股收益为 $0.13，同比增长 62.5%，季度营收预计为 $372.93 亿美元，同比增长 28.52% [3] - Cloudflare 目前的 Zacks Rank 为 3 (Hold)，预计全年每股收益为 $0.58，营收为 $16.5 亿美元，同比增长分别为 +18.37% 和 +27.2% [4]