TORONTO, May 06, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Inventus Mining Corp. (TSXV: IVS) ("Inventus" or the "Company") is pleased to announce that McEwen Mining ("MUX") has exercised 9,200,000 common share purchase warrants as part of the early warrant exercise incentive program for gross proceeds of $828,000. Proceeds from the warrant exercise will be used to advance the Company's 2025 bulk sampling program at its 100%-owned Pardo Gold Project, located 65 km northeast of Sudbury, Ontario. Highlights As part of the bulk ...

文章核心观点 公司邀请投资者参加2025年第一季度财报电话会议，介绍公司财务和项目进展，并提供会议接入方式等信息 [1][2] 会议信息 - 会议时间为2025年5月8日上午11点（美国东部时间） [1][2] - 会议内容为管理层讨论财务结果和项目发展，并进行问答环节 [1] - 参会方式包括北美免费拨入号码(888) 210 - 3454、其他国家免费拨入链接https://events.q4irportal.com/custom/access/2324/、收费拨入号码(646) 960 - 0130，会议ID为3232920，网络直播链接为https://events.q4inc.com/attendee/499824816/guest [2] - 网络直播存档回放约在直播结束两小时后可在公司媒体页面https://www.mcewenmining.com/media获取 [2] 公司概况 - 公司是一家金银生产商，业务分布在美国内华达州、加拿大、墨西哥和阿根廷 [3] - 公司持有McEwen Copper 46.4%的股份，该公司开发大型、高级阶段的Los Azules铜矿项目，目标是成为阿根廷首个再生铜矿，并在2038年实现碳中和 [3] - 公司目标是提高生产力、延长资产寿命，提升股价并为投资者提供收益 [4] - 公司董事长兼首席所有者Rob McEwen个人投资2.05亿美元，年薪1美元 [4] - 公司股票在纽约证券交易所（NYSE）和多伦多证券交易所（TSX）以“MUX”为代码公开交易 [1][4] 联系方式 - 公司网站为www.mcewenmining.com，联系地址为加拿大多伦多市国王西街150号2800室，邮政信箱24，邮编M5H 1J9 [8] - 投资者关系联系电话为(866) - 441 - 0690（免费）、(647) - 258 - 0395，联系人Mihaela Iancu分机320，邮箱info@mcewenmining.com [8] - 公司及相关人员在Facebook、LinkedIn、X、Instagram等社交媒体有官方账号 [8] 新闻订阅 - 可点击链接https://www.mcewenmining.com/contact - us/section = followUs订阅公司邮件列表获取新闻 [7]

文章核心观点 公司宣布与McEwen Mining签署谅解备忘录，评估Stock Mill处理Pardo Gold项目材料的可行性，若可行公司将在未来12个月提取和处理多达45,000吨材料以展示项目潜力并提升对黄金品位的信心 [1][3][4] 具体要点总结 合作情况 - 公司与McEwen Mining签署谅解备忘录评估Stock Mill处理Pardo Gold项目材料可行性 [1] - 评估从监管、运营和经济角度进行，预计不久得出结论，若结果积极将立即开展批量采样活动 [8] 项目计划 - 公司目前持有Pardo项目50,000吨批量样品许可，计划未来12个月提取和处理多达45,000吨材料 [3][8] - 2022年提取5,000吨样品，黄金品位3.4克/吨；2017年在Stock Mill处理1,000吨样品，黄金品位4.2克/吨 [3] 合作条款 - 谅解备忘录规定公司最多处理45,000吨Pardo项目含金材料，McEwen负责获取监管批准并分批处理，黄金精炼后存入公司账户 [5] - 公司负责交付合规材料并按约定时间表承担所有研磨成本，合作非排他性，双方各自承担环境责任并共享数据，协议有效期至2026年3月31日，可经双方同意延长 [5] 公司信息 - 公司是专注安大略省萨德伯里矿业区的矿产勘探和开发公司，主要资产为Pardo Paleoplacer Gold项目和Sudbury 2.0关键矿产项目100%权益，约有1.92亿股流通普通股 [6] 相关人员 - 新闻稿技术内容由公司总裁兼勘探主管Wesley Whymark审核批准 [7]

关于Angela Harmantas - 拥有15年北美股市报道经验 专注于初级资源类股票 [1] - 曾为加拿大 美国 澳大利亚 巴西 加纳 南非等国的领先行业出版物供稿 [1] - 曾从事投资者关系工作 并领导瑞典政府在加拿大的外国直接投资计划 [1] 关于Proactive - 提供快速 可访问 信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容 面向全球投资受众 [2] - 内容由经验丰富的新闻记者团队独立制作 [2] - 在全球主要金融和投资中心设有办事处和工作室 包括伦敦 纽约 多伦多 温哥华 悉尼和珀斯 [2] 专业领域 - 专注于中小型市值市场 同时涵盖蓝筹股公司 大宗商品和更广泛的投资故事 [3] - 团队提供跨市场的新闻和独特见解 包括但不限于生物技术和制药 采矿和自然资源 电池金属 石油和天然气 加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [3] 技术应用 - 积极采用前瞻性技术 内容创作者拥有数十年的宝贵专业知识和经验 [4] - 使用技术辅助和增强工作流程 [4] - 偶尔使用自动化和软件工具 包括生成式AI 但所有发布的内容均由人类编辑和撰写 遵循内容制作和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

文章核心观点 - 麦克尤恩矿业（McEwen Mining）2024年第四季度及全年业绩有亏有盈，产量下降但价格上升，现金状况变差，股价表现优于行业，同时还对比了其他金银矿业公司业绩 [1][3][7][9] 麦克尤恩矿业（MUX）第四季度业绩 - 调整后每股亏损15美分，未达扎克斯共识预期的亏损13美分，去年同期每股收益2.90美元 [1] - 计入一次性项目后，本季度每股亏损16美分，去年同期每股收益2.89美元 [2] - 金银销售收入3400万美元，未达扎克斯共识预期的3600万美元，同比下降42%，因黄金当量盎司（GEOs）销量下降，价格上升有所抵消 [3] - 产量同比下降35%至约32400盎司，GEOs销量31500盎司，同比下降37%，平均实现价格上涨35%至每GEO 2648美元 [4] - 生产成本同比下降37%至3150万美元，毛利润36万美元，去年同期为1310万美元，因GEOs产量和销量下降 [5] - 调整后EBITDA为正520万美元，去年同期为负490万美元，不包括麦克尤恩铜业业绩影响 [5] - 第四季度经营活动使用现金120万美元，去年同期流入1640万美元，截至2024年12月31日，现金及现金等价物为1370万美元，低于2023年12月31日的2300万美元 [6] 麦克尤恩矿业（MUX）2024年全年业绩 - 全年每股亏损86美分，未达扎克斯共识预期的亏损72美分，2023年每股收益1.16美元 [7] - 2024年营收同比增长5%至1.74亿美元，但未达扎克斯共识预期的2.01亿美元 [7] - 2024年综合产量为135884 GEOs，低于2023年的154587 GEOs，全年GEOs销量135411盎司，较2023年下降10%，平均实现价格为每盎司2390美元，较2023年的1927美元上涨24% [8] - 公司预计因福克斯矿区产量增加，综合GEOs产量将增至22.5 - 25.5万盎司 [8] 麦克尤恩矿业（MUX）股价及评级 - 过去一年公司股价下跌6.2%，行业下跌7.7% [9] - 公司目前扎克斯评级为4（卖出） [10] 其他金银矿业公司业绩 - 富图纳矿业公司（Fortuna Mining Corp.）2024年第四季度调整后每股收益11美分，未达扎克斯共识预期的16美分，同比增长57%，因金价上涨，黄金销量下降部分抵消 [11] - 富图纳矿业营收同比增长13.9%至3.02亿美元，金价上涨被黄金销量下降部分抵消，因塞盖拉、圣何塞和林德罗产量下降 [12] - 阿维诺金银矿业公司（Avino Silver & Gold Mines Ltd.）2024年第四季度每股收益7美分，超扎克斯共识预期的3美分，去年同期每股收益2美分 [12] - 阿维诺金银矿业营收同比增长95%至2400万美元，超扎克斯共识预期的1800万美元，因产量增加及金银实现价格上涨 [13] - 赫克拉矿业公司（Hecla Mining Company）2024年第四季度调整后每股收益4美分，符合扎克斯共识预期，去年同期每股亏损4美分 [13] - 赫克拉矿业营收同比增长55.4%至2.5亿美元，因金银产量和价格上涨，超扎克斯共识预期的2.29亿美元 [14]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司综合产量为135,884黄金当量盎司，较2023年下降12%，但售价提高24% [4] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2920万美元，合每股0.57美元，是2023年770万美元（每股0.16美元）的3.8倍 [5] - 净亏损4370万美元，主要因Los Azules项目支出4700万美元、勘探支出1650万美元、折旧1000万美元 [5] - 债务从4000万美元增加到1.3亿美元，现金约6200万美元 [11][12] 各条业务线数据和关键指标变化 金矿业务 - 在Fox Complex勘探支出1650万美元，指示和推断资源总量超200万盎司，计划2027年产量翻倍至6万盎司，有望增至13 - 15万盎司 [8][9] - Gold Bar矿通过勘探和收购Timberline Resources延长了储量寿命 [10] - 对San Jose矿29%的投资预计不久将分红 [10] 铜矿业务（Los Azules） - 2024年钻探超5.1万米，项目进度约90%，计划2025年6月完成可行性研究 [14] - 获得环境影响声明，完成水文地质测试 [14] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进Los Azules项目至可行性研究，获批RIGI后计划进行首次公开募股（IPO） [7][8] - 加大在Fox Complex和Gold Bar的生产投入，以提高产量 [12] - 关注金矿行业并购机会，维持对一些初级矿业公司的投资 [116] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前金矿业务盈利，Los Azules项目投资导致净亏损，但该项目价值大幅提升 [6] - 铜价市场前景乐观，金价处于高位且有望继续上涨，公司将努力提高产量以获取更多收益 [8][28] - 矿业行业处于周期底部，大宗商品和贵金属价值有望因地缘政治等因素上升，初级矿业领域存在投资机会 [119] 其他重要信息 - 公司收到来自Timmins地区一个原住民团体的索赔声明，公司认为该声明无依据，正积极与该部落领导沟通 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Gold Bar矿延长矿山寿命的关键路径及Timberline物业的许可情况 - 目前正在Timberline物业进行勘探工作，去年投入约120万美元，今年计划投入约400万美元 [22] - 许可分两部分，专利矿权许可时间较短，BLM土地许可一般需3 - 5年，今年将立即开始许可工作，有望明年年初或年中获得部分许可 [23][24] 问题2：如何看待公司的特许权使用费组合未来发展 - 公司既可能考虑扩大该领域，也可能在合适时机进行货币化 [26] 问题3：当前金价高位是否会促使公司重新审视近期矿山规划 - 公司会专注于提高产量，尤其是Gold Bar矿，若Timmins和内华达产量各提高10%，将增加约1000万美元现金 [28] 问题4：Los Azules项目何时能知道是否获批进入RIGI - 预计2 - 4个月内知晓结果，目前已有2个项目获批，约11个项目待审核 [33] 问题5：Los Azules项目在申请RIGI的项目队列中的位置 - 公司是第二个申请RIGI的金属矿业项目，2月11日申请，申请后一周进行了现场演示，但难以确定具体排队位置，审批周期约45天，若有信息请求，周期会暂停 [36][37] 问题6：若公司不进行Los Azules项目投资，季度收益是否会为正 - 会为正，扣除Los Azules项目4700万美元支出后，收益将略为正，若再扣除勘探和折旧费用，约为300 - 400万美元 [44][46] 问题7：在当前投资情况下，黄金现货价格需达到多少才能实现季度正收益 - 第二季度末或第三季度初开始，根据美国会计准则，Los Azules项目支出可资本化，不再报告相关亏损 [50] - 黄金现货价格达到3000美元时，公司黄金业务预计将产生显著正收益 [51] 问题8：2025年黄金当量盎司（GEO）的预计全部维持成本（ASIC）是多少 - Fox和Gold Bar运营预计为每GEO 1700 - 1900美元，随着时间推移有望自然降低 [53] 问题9：能否提前通知财报电话会议时间 - 并非故意延迟通知，因最后时刻有变更导致，通常希望提前1 - 2天通知 [59] 问题10：如何防范力拓（Rio Tinto）挤压公司 - 力拓通过中间机构Nuton投资，持有McEwen Copper略超17%的股权，公司与力拓有股东权利协议，力拓现阶段无法挤压公司 [65][66][67] 问题11：是否愿意接受力拓更多投资 - 如果投资形式相同，如维持或增加股权比例，公司不排斥，但进行资产层面交易时会谨慎选择合作伙伴 [69] 问题12：Stock矿的进展情况 - 因许可问题进度稍有延迟，目前巷道已完成钻探和爆破，预计10天左右开始掘进斜坡道，第三季度末到达第四层 [74][75] 问题13：Grey Fox矿的修复时间线 - 4月第一周组建团队，之后进行许可等工作，正常时间线为2 - 3年，公司希望在未来6个月内启动相关工作 [79] 问题14：墨西哥业务的进展 - 公司在等待许可，因关税、卡特尔等问题谨慎推进，一旦获得许可将决定是否推进，公司在墨西哥有设备和燃气发电厂等资产 [81][82] 问题15：与Hochschild的合资企业现金情况及股息预期 - Hochschild目前现金余额在2500 - 4000万美元之间，本月将宣布股息近500万美元，公司预计第一季度末获得超200万美元分红 [91][92] 问题16：Los Azules项目IPO后股份是否会返还给股东 - 不会 [99] 问题17：Los Azules项目IPO后到投产的时间线 - 若资金到位，计划2026年末开始工程建设，2029年末开始生产，运营27年 [101] 问题18：Los Azules项目最坏情况下McEwen Mining的股权比例 - 公司认为IPO价格会高于30美元，且项目融资将采用40%股权、60%债务的结构，债务主要关注出口信贷机构和开发金融机构支持的贷款 [103][108] 问题19：公司股价何时能达到25美元 - Los Azules项目价值若提升一倍，每股价值将增加至超17美元，黄金行业有望迎来更多并购活动，初级矿业领域存在价值创造机会，大宗商品和贵金属价值有望上升，公司认为当前是关注初级矿业领域的时机 [114][116][119]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司合并产量为135,884黄金当量盎司，较2023年下降12%，但销售价格上涨24% [3] - 调整后EBITDA为2920万美元，合每股0.57美元，是2023年的3.8倍（2023年为770万美元，合每股0.16美元） [4] - 2024年净亏损4370万美元，主要因权益会计处理、Los Azules项目支出4700万美元、勘探支出1650万美元、折旧1000万美元 [4] - 2024年债务从4000万美元增加到1.3亿美元，现金约6200万美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 黄金资产 - 在Fox矿区勘探支出1650万美元，指示和推断资源量增至超200万盎司，计划2027年产量从今年翻倍至6万盎司，有望增至13 - 15万盎司，若Gray Fox矿床投产，合并产量将达22.5 - 25万盎司/年 [6][7] - 勘探延长了Gold Bar矿区的储量寿命，收购的Timberline Resources项目有初步良好勘探结果 [7] - 对San Jose矿49%的投资预计不久将分红 [7] 铜资产（Los Azules） - 2024年钻探超5.1万米，项目进度约90%，计划6月完成可行性研究 [11][12] - 获得环境影响声明，完成水文地质测试，安全方面150万小时无损失工时事故，零罚款和违规 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前黄金价格超3000美元/盎司，白银价格有突破40美元趋势，市场对铜价持积极看法 [21][100] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进Los Azules项目至可行性研究，待RIGI批准后进行IPO，IPO取决于铜市场情绪 [5] - 加大黄金资产勘探投入，提高产量以利用高金属价格 [6][21] - 考虑扩大或变现特许权组合 [20] - 行业方面，黄金矿业多年不受青睐，预计随着金属价格上涨，零售和机构投资者将重新关注该领域，且会有更多并购活动 [100][104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前公司矿山盈利，但Los Azules项目投资导致净亏损，完成可行性研究并获RIGI批准后，有望通过IPO推进项目 [4][5] - 高金属价格有助于公司盈利，公司正努力提高产量以利用价格上涨 [21] - 预计未来2 - 3个月知晓Los Azules是否获RIGI批准 [26] - 开始按美国会计准则资本化Los Azules支出后，将不再报告相关亏损，金价3000美元时，黄金业务预计产生大量正收入 [41][42] 其他重要信息 - 公司收到Timmins地区一个原住民群体的索赔声明，认为其无价值，正积极沟通 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Gold Bar矿区矿山寿命延长机会及Timberline项目许可进展 - 目前在Timberline项目进行勘探，去年投入120万美元，今年计划投入400万美元 [17] - 许可分两部分，专利矿权许可时间短，BLM土地许可需3 - 5年，今年将申请专利矿权许可，有望明年初获批 [18] 问题2：特许权组合未来规划 - 公司表示既可能扩大也可能在合适时机变现 [20] 问题3：高金价是否促使重新审视近期矿山规划 - 公司正努力提高产量，尤其是Gold Bar和Timmins矿区，若产量各增加10%，将增加约1000万美元现金 [21] 问题4：Los Azules何时知晓是否获RIGI批准及排队情况 - 预计2 - 4个月知晓结果，目前已有两个项目获批，约11个项目待审核 [26] - Los Azules是第二个申请RIGI的金属矿业项目，2月11日申请并于一周后进行现场演示，监管有45天审核期，但每次信息请求会暂停计时，3月5日收到信息请求，预计未来几个月获批 [27] 问题5：若不进行Los Azules投资，公司季度盈利是否为正及具体金额 - 若剔除相关投资，盈利将略为正，约300 - 400万美元 [38][39] 问题6：公司对实现季度正盈利的黄金现货价格分析 - 第二季度末或第三季度初开始按美国会计准则资本化Los Azules支出后，将不再报告相关亏损 [41] - 金价3000美元时，黄金业务预计产生大量正收入 [42] 问题7：2025年公司预计的ASIC（全部维持成本） - Fox和其他运营项目预计为每黄金当量盎司1700 - 1900美元，预计随时间自然下降，Gold Bar矿区上半年剥离率高，2026年预计改善，Fox矿区提升产量后成本也将下降 [43][44] 问题8：新闻发布和电话会议通知能否提前 - 并非故意延迟，因最后时刻变更导致，通常希望提前1 - 2天通知 [47] 问题9：如何防范Rio Tinto挤出公司 - Rio Tinto通过中介Newton投资，持有McEwen Copper超17%股权，双方有股东权利协议，包括优先购买权、跟随权等，目前无法挤出公司 [59][60] 问题10：是否愿意接受Rio Tinto更多资金 - 若形式相同，如反稀释或增持股份，不排斥接受更多资金 [61] 问题11：加拿大Stock矿区进展及延迟原因 - 因许可问题进展放缓，目前已完成巷道钻探和爆破，预计10天内开始掘进斜坡道，第三季度末到达第四水平 [68][69] - 正在进行第四水平测量和钻探，考虑设置临时提升机和井架 [70] 问题12：Gray Fox矿区门户修复时间 - 4月组建团队，之后进行许可和规划工作，正常需2 - 3年，希望6个月内启动相关工作 [71][72] 问题13：墨西哥业务进展 - 等待许可，因关税、卡特尔等因素谨慎推进，有相关设备和资产，希望当地环境改善后启动项目 [73][74] 问题14：与Hot Shield的合资企业现金情况及股息预期 - 合资企业现金余额在2500 - 4000万美元，本月将宣布近500万美元股息，公司预计获超200万美元，同时该矿在延长矿山寿命方面表现良好 [81] 问题15：Los Azules IPO后股份分配及建设生产时间 - IPO后股份不会分配给股东 [89] - 若资金到位，计划2026年底开工建设，2029年底开始生产，运营27年 [90] 问题16：Los Azules最坏情况估值及公司看法 - 提问者假设最坏情况需全部股权融资，发行1亿股，公司持股将降至10% [91] - 公司认为IPO价格会高于30美元，对比BHP与Lundin Mining的交易，Los Azules有优势，预计缩小与该交易估值差距 [92][94] - 公司计划40%股权、60%债务融资，债务方面关注出口信贷机构和开发金融机构支持的贷款 [96] 问题17：公司股价何时能达到25美元 - 公司认为商品与金融资产比价处于40年低位，随着地缘政治因素影响，贵金属价值将上升，黄金矿业将吸引更多投资者，市场会关注该领域的发现和项目 [106]

财务数据和关键指标变化 - 2024年黄金当量产量为135,884盎司 较2023年下降12% [4] - 销售价格同比上涨24% [4] - 调整后EBITDA为2920万美元 每股0.57美元 是2023年770万美元的3.8倍 [4] - 净亏损4370万美元 主要由于Los Azules项目4700万美元的股权投资支出 [4] - 勘探支出1650万美元 折旧1000万美元 [4] - 债务从4000万美元增加到1.3亿美元 通过可转换债券融资 [7] - 现金余额约为6200万美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - Fox矿区勘探支出1650万美元 资源量增加至超过200万盎司 [6] - 计划将Fox矿区产量从当前水平提高到2027年的6万盎司 并有可能进一步提高到13-15万盎司 [6] - 引入Gray Fox矿床后 合并年产量可能达到22.5-25万盎司 [6] - Gold Bar矿区储量寿命延长 通过收购Timberline Resources获得附近资产 [6] - 持有San Jose矿49%股权 预计很快将支付股息 [6] - Los Azules项目完成90%进度 钻探超过5.1万米 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿根廷Los Azules项目已获得环境影响声明许可 [10] - 在加拿大Timmins地区面临原住民团体索赔 公司认为缺乏依据 [13] - 墨西哥项目因关税和卡特尔问题进展谨慎 等待许可批准 [72][73] - 内华达州Gold Bar矿区开采资产可延续至2030年 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Los Azules项目计划在6月完成可行性研究 随后进行IPO [5] - 申请阿根廷RIGI大型投资激励计划 预计2-4个月内获得批准 [24] - 项目融资考虑40%股权和60%债务的组合 寻求出口信贷机构和开发金融机构支持 [95] - 与BHP-Lundin交易比较 Los Azules具有海拔更低、资源更大、资本密集度更低等优势 [92] - 行业并购活动预计增加 大型矿企将关注中小型公司 [105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前金价超过3000美元/盎司 公司正努力提高产量以利用高价格 [20] - 预计在第二季度末或第三季度初开始资本化Los Azules支出 不再报告亏损 [38] - 商品相对于金融资产处于40年低点 贵金属预计将升值 [107] - 地缘政治冲突和关税导致制造商寻求安全供应来源 [107] 其他重要信息 - Los Azules安全记录优异 150万小时无损失工时事故 [10] - 社区参与度高 3500人参加61次会议 覆盖50%经济活跃人口 [11] - 培训890名参与者 其中521名女性 [12] - 加入联合国全球契约 [12] - 与Rio Tinto通过Newton中介合作 持有McEwen Copper 17%股权 有股东权利协议保护 [56] 问答环节所有提问和回答 问题: Gold Bar矿区寿命延长机会和Timberline资产许可时间表 - Timberline资产勘探正在进行 去年投入120万美元 今年计划投入400万美元 [16] - 许可分为两部分: 专利 claims 许可时间较短 BLM土地许可需要3-5年 [17] - 计划下季度申请专利 claims 许可 预计明年初或年中获得 [17] - Gold Bar现有资产可开采至2030年 Timberline资产将随许可进度逐步整合 [18] 问题: 特许权组合的未来策略 - 公司既考虑扩大也考虑在适当时机变现特许权组合 [19] 问题: 高金价是否导致重新评估短期采矿计划 - 公司正专注于提高Gold Bar和Timmins产量 利用高金价 [20] - 产量增加10%可产生约1000万美元现金 [20] 问题: Los Azules的RIGI批准时间表和排队位置 - 预计2-4个月内获得RIGI批准 [24] - 是第二个提交申请的金属采矿项目 具体排队位置不确定 [25] - 已于2月11日申请 3月5日收到信息请求 将尽快回复 [25] 问题: 排除Los Azules投资后季度盈利情况 - 排除4700万美元Los Azules投资后 盈利将转为小幅正值 [35][36] - 预计第二季度末完成可行性研究后 可资本化Los Azules支出 不再报告亏损 [38] 问题: 2025年全维持成本(AISC)预期 - Fox和Gold Bar运营的AISC预计为1700-1900美元/GEO [40] - Gold Bar上半年剥离比较高 成本预计在2026年自然下降 [41] - Fox随Stock矿投产进入更低成本更高品位区域 成本也将下降 [41] 问题: 与Rio Tinto合作的风险和保护措施 - Rio Tinto通过Newton持股17% 有股东权利协议提供正常保护 [56] - 目前不可能被挤压出局 但资产层面交易时需要谨慎选择长期合作伙伴 [58] 问题: Stock矿进展和Gray Fox时间表 - Stock矿许可略有延迟 现已完成门户钻孔爆破 预计第三季度末到达第四水平 [66][67] - Gray Fox正在组建团队 预计4月开始 正常时间表为2-3年 [69][70] 问题: San Jose矿现金情况和股息预期 - San Jose矿现金余额在2500-4000万美元范围 非2亿美元 [79] - 本月将宣布近500万美元股息 公司份额超过200万美元 [79] - 储量寿命仍较短 约18个月 需要平衡股息和勘探投资 [80][81] 问题: Los Azules IPO后股东结构和项目时间表 - IPO后不会直接向股东分配股份 [87] - 计划2026年底开始建设 2029年底投产 生产周期27年 [88] - 预计融资结构为40%股权和60%债务 非全部股权融资 [95] - 与BHP-Lundin交易比较 估值有上升空间 [91][93] 问题: 股价回报时间框架和行业展望 - Los Azules当前隐含价值为每股8.47美元 估值翻倍可达17美元 [104] - 黄金板块长期不受青睐 但预计并购活动将增加 [105] - 商品处于40年低点 贵金属预计将升值 [107] - 地缘政治因素促使制造商寻求安全供应来源 [107]

文章核心观点 - 麦克尤恩矿业公司公布2024年第四季度和全年财务及运营业绩，产量达标和金价上涨推动收入增加，公司正推进关键项目并投资增长计划 [1] 财务结果 - 按美国公认会计原则，公司合并全资和多数控股子公司账户，对有重大影响但无控制权的实体按权益投资列报 [2] - 2025年6月即将发布的洛斯阿祖莱斯可行性研究报告，预计使麦克尤恩铜业按美国公认会计原则将费用资本化，减少对公司净收入的影响，2024年该影响为4700万美元 [3] - 2024年合并产量为135,884黄金当量盎司，低于2023年的154,587黄金当量盎司；到2030年，合并黄金当量盎司产量可能增至225,000 - 255,000 [4] - 2024年营收增至1.745亿美元，主要因全资拥有的福克斯矿区和黄金酒吧矿销售74,911黄金当量盎司，平均实现销售价格为每盎司2390美元；2023年营收为1.662亿美元 [5] - 2024年毛利润为3090万美元，高于2023年的1780万美元 [5] - 2024年调整后息税折旧摊销前利润为2920万美元，每股0.57美元，高于2023年的770万美元和每股0.16美元；增长得益于收入增长5%、金价上涨24%和生产成本降低5%，部分被黄金当量盎司销量下降16%抵消 [6] - 2024年净亏损4370万美元，每股0.86美元，主要因4700万美元的麦克尤恩铜业相关费用和1650万美元的勘探投资；2023年净收入为5530万美元，每股1.16美元，得益于2.222亿美元的一次性会计收益 [7] 流动性和资本资源 - 年末后，公司发行1.1亿美元2030年到期的有上限认购权5.25%可转换优先无担保票据，以加强流动性和为福克斯矿区的增长项目提供资金 [8] - 可转换票据2030年8月15日到期，票面利率5.25%，3.5年后可赎回，可现金、股票或组合支付；包含有上限认购权，将转换价格从11.25美元提高到17.30美元 [9] - 可转换票据净收益约9080万美元，其中2000万美元用于偿还4000万美元9.75%高级有担保信贷安排的一半 [10] - 截至2025年3月13日，现金等价物和受限现金为6220万美元，高于2024年12月31日的1750万美元；总债务为1.3亿美元，高于2024年末的4000万美元 [11] 勘探：延长矿山寿命 福克斯矿区 - 2024年投资810万美元进行勘探，截至12月31日，灰狐矿床的指示性黄金资源量增加32%至153.8万盎司，推断性黄金资源量增加95%至45.8万盎司 [14] - 2025年2月27日，宣布2024年和2025年初在灰狐的钻探结果，扩大了吉布森区，发现多个金矿体 [15] - 2025年福克斯矿区勘探预算为970万美元，包括68,500米的金刚石钻探 [16] 黄金酒吧矿 - 2024年投资720万美元进行勘探，专注于黄金酒吧矿区的近期生产目标；第四季度开始在新收购的廷伯莱恩矿区投资120万美元进行勘探 [17] - 2024年的勘探钻探计划将黄金酒吧矿的预期寿命延长至2029年，并确定了多个近地表目标；2025年勘探预算与2024年相近 [17] - 2025年3月3日，宣布廷伯莱恩 - 尤里卡矿区的初步勘探结果，显示风落断层带1.6公里长的区域内氧化金矿化的连续性，钻探还发现矿化延伸至历史矿坑底部 [18] 单个矿山业绩和增长计划 黄金酒吧矿（美国内华达州） - 2024年成功交付44,581黄金当量盎司，符合生产和成本指引，但第四季度因矿山顺序调整计划减产65% [20] - 2025年上半年每黄金当量盎司生产成本将因皮克矿床的持续剥离阶段而升高，随着黄金产量增加，成本预计下降；2025年指引为40,000 - 45,000黄金当量盎司，每黄金当量盎司现金成本1500 - 1700美元，全维持成本1700 - 1900美元，比2024年高6 - 7% [21] - 2024年8月收购的廷伯莱恩 - 尤里卡矿区的勘探钻探正在进行，计划2028年在风落峡谷、2030年在瞭望山进行生产，有望延长矿山寿命 [22] - 现有黄金酒吧矿的持续勘探也有可能进一步延长矿山寿命，为两个矿区的同时运营增加产量奠定基础 [23] 福克斯矿区（加拿大蒂明斯） - 2024年因第二季度采场故障和劳动力限制，产量为30,151黄金当量盎司，低于指引25%，每黄金当量盎司现金成本和全维持成本分别高于指引24%和28%；部分原计划2024年开采的采场推迟到2025年，2025年指引为30,000 - 35,000黄金当量盎司，每黄金当量盎司现金成本1600 - 1800美元，全维持成本1700 - 1900美元 [24] - 2025年主要关注从井口到斯托克矿体的地下斜坡通道开发，2026年斯托克将成为主要矿石来源；斜坡开发的资本支出由2024年6月完成的1130万美元（加元1640万美元）流通股融资和2025年2月获得的可转换票据融资中的6000万美元提供资金 [25] - 初步矿山计划、资本基础设施要求和许可时间表正在审查，目标是2027年黄金产量翻番至60,000盎司，2030年可能增至120,000 - 150,000盎司，前提是及时获得许可；扩张将包括灰狐矿区和富勒矿床的开采 [26] 圣何塞矿（阿根廷圣克鲁斯） - 公司在圣何塞矿拥有49%的非运营权益，2024年该矿按100%计算生产122,653黄金当量盎司，符合指引，但每黄金当量盎司现金成本和全维持成本分别高于指引16%和26%，主要因加工的金和银品位分别下降10%和6% [28] - 2024年12月中旬完成新垂直磨机的建设和安装，工厂产能从1720吨/天扩大到2000吨/天；2025年公司49%权益的产量预计为50,000 - 60,000黄金当量盎司，每黄金当量盎司现金成本1600 - 1800美元，全维持成本1900 - 2100美元 [29] 2024年活动 - 6月，公司完成流通股发行，溢价19%，总收益2190万美元，用于福克斯矿区的勘探钻探和斯托克矿区的斜坡开发 [31] - 8月，公司完成对廷伯莱恩资源公司的收购，与现有黄金酒吧矿运营产生协同效应，具有近期开发潜力 [33] - 6月和10月，麦克尤恩铜业完成两批私募发行，每股认购价格30美元，筹集5600万美元，公司在麦克尤恩铜业的所有权变为46.4% [34] 2025年后续事件 - 1月，公司修订信贷协议，将信贷安排到期日从2026年8月31日延长至2028年8月31日，将每月强制偿还本金的开始日期从2025年1月31日延长至2027年1月31日；需向贷款人发行占未偿还本金2%的普通股 [36] - 2月21日，公司偿还2000万美元9.75%有担保债务，将该信贷协议下的本金减少一半 [36] - 3月，公司完成对戈利亚特资源有限公司693万美元（加元1000万美元）的投资，获得约5.4%的部分摊薄股权 [37] - 3月，公司宣布有意向加拿大黄金公司投资139万美元（加元200万美元），交易完成后将拥有约7.1%的部分摊薄股权 [38] 麦克尤恩铜业 进展和关键发展 - 2024年，麦克尤恩铜业在阿根廷洛斯阿祖莱斯铜矿项目投资1.145亿美元用于勘探支出，支持可行性研究所需的关键活动 [39] - 截至目前，包括2012年前Minera Andes Inc.和2021年前公司的投资，洛斯阿祖莱斯项目已投入超过3.8亿美元 [40] - 2月，麦克尤恩铜业通过子公司申请将洛斯阿祖莱斯项目纳入阿根廷大型投资激励制度，若成功将获得重大财政和监管优惠 [41] - 12月，麦克尤恩铜业获得洛斯阿祖莱斯铜矿项目的环境影响评估批准，这是建设和运营的关键环境许可 [42] 增长潜力 - 环境影响评估批准后，洛斯阿祖莱斯项目正朝着最终可行性研究推进，可能于2026年末开始建设，有望成为可持续采矿的领导者和圣胡安省的关键经济驱动力 [43] 环境、社会和治理 健康和安全 - 2024年，公司100%拥有的福克斯矿区和黄金酒吧矿运营中，黄金酒吧矿安全记录出色，连续5年无失时工伤事故，福克斯矿区连续3.5年无失时工伤事故 [46] - 福克斯矿区和黄金酒吧矿的总可记录伤害频率分别为1.30和1.08，失时伤害频率连续三年保持为0 [50] 环境 - 2022 - 2024年，公司无重大环境事故和可报告泄漏事件 [50] - 2021 - 2024年，公司100%拥有的运营场所的水回收率从24%提高到90%以上 [50] - 2024年，福克斯矿区和黄金酒吧矿的用水量分别比2023年减少38%和21% [50] - 2024年，公司修订尾矿处理的运营、维护和监测手册，福克斯矿区的年度大坝安全检查无重大发现 [50] 非公认会计原则财务业绩指标 现金成本和全维持成本 - 现金成本包括采矿、加工、现场管理、社区和许可、特许权使用费、精炼和处理、销售、出口税和运营剥离成本等，不包括折旧和摊销；全维持成本包括现金成本、退休义务增值、资产退休成本摊销、环境修复成本、维持性勘探和开发成本、维持性资本支出和维持性租赁付款等，不包括公司管理成本 [54][55] - 这些指标用于提供单个矿山运营效率的额外信息，但存在局限性，如不同公司计算方式可能不同 [53][58] 调整后息税折旧摊销前利润和每股调整后息税折旧摊销前利润 - 调整后息税折旧摊销前利润用于评估公司运营表现和产生现金流的能力，通过在合并损益表中加回麦克尤恩铜业的损益影响计算得出 [61] - 该指标有助于投资者和分析师评估公司为贵金属运营和资本活动融资的能力，与公认会计原则下的净亏损（税前）最直接可比 [61]

文章核心观点 - 麦克尤恩矿业公司公布2024年第四季度和全年财务及运营结果，产量符合指引且金价上涨推动收入增加，公司正推进关键项目并投资增长计划 [1] 财务结果 - 按美国公认会计原则，公司合并全资和多数股权子公司账户，对有重大影响但无控制权的实体按权益投资列报 [2] - 2025年6月即将发布的洛斯阿祖莱斯可行性研究，预计使麦克尤恩铜业按美国公认会计原则将费用资本化，减少对公司净收入的影响，2024年该影响为4700万美元 [3] - 2024年合并产量为135,884黄金当量盎司，低于2023年的154,587黄金当量盎司；预计到2030年，合并黄金当量盎司产量将增至225,000 - 255,000 [4] - 2024年营收增至1.745亿美元，得益于100%控股的福克斯矿区和黄金酒吧矿销售74,911黄金当量盎司，平均实现售价为每盎司2390美元；2023年营收为1.662亿美元，销售88,699黄金当量盎司，平均实现售价为每盎司1927美元；2024年毛利润为3090万美元，高于203年的1780万美元 [5] - 2024年调整后息税折旧摊销前利润为2920万美元，每股0.57美元，高于2023年的770万美元和每股0.16美元；该增长得益于收入增长5%、实现金价同比上涨24%和生产成本降低5%，部分被黄金当量盎司销量减少16%所抵消 [6] - 2024年净亏损4370万美元，每股0.86美元，主要因麦克尤恩铜业相关费用4700万美元和在100%控股矿山勘探投资1650万美元；2023年净收入为5530万美元，每股1.16美元，得益于麦克尤恩铜业非合并产生的2.222亿美元一次性会计收益 [7] 流动性和资本资源 - 年末后，公司发行1.1亿美元2030年到期的有上限认购权5.25%可转换优先无担保票据，以加强流动性并为福克斯矿区增长项目提供资金 [8] - 可转换票据2030年8月15日到期，票面利率5.25%，3.5年后可赎回，可现金、股票或组合支付；包含有上限认购权以减轻潜在股权稀释，将转换价格从11.25美元提高至17.30美元 [9] - 可转换票据净收益约9080万美元，扣除相关成本后，2000万美元用于偿还4000万美元9.75%高级有担保信贷安排的一半 [10] - 截至2025年3月13日，现金等价物和受限现金为6220万美元，高于2024年12月31日的1750万美元；总债务为1.3亿美元，高于2024年末的4000万美元 [11] 勘探：延长矿山寿命 福克斯矿区勘探 - 2024年投资810万美元勘探，截至12月31日，灰狐矿床指示性黄金资源量增加32%至153.8万盎司，推断性黄金资源量增加95%至45.8万盎司 [14] - 2025年2月27日宣布2024年和2025年初灰狐钻探结果，扩大吉布森区，发现多个金矿体；2025年勘探预算970万美元，包括6.85万米金刚石钻探 [15][16] 黄金酒吧矿勘探 - 2024年投资720万美元勘探，专注于黄金酒吧矿区近期生产目标；第四季度开始在新收购的廷伯莱恩矿区投资120万美元勘探 [17] - 2024年勘探钻探将黄金酒吧矿预期寿命延长至2029年，确定多个近地表目标；2025年勘探预算与2024年相近 [17] - 2025年3月3日宣布廷伯莱恩 - 尤里卡矿区初步勘探结果，显示风落断层带1.6公里长区域氧化金矿化连续性，钻探发现矿化延伸至历史矿坑底部；2025年计划在风落区进一步钻探 [18][19] 单个矿山业绩和增长计划 美国内华达州黄金酒吧矿 - 2024年成功产出44,581黄金当量盎司，符合生产和成本指引，第四季度因矿山顺序调整产量计划减少65% [20] - 2025年上半年每黄金当量盎司生产成本因皮克矿床剥离阶段而较高，随着黄金产量增加成本预计下降；2025年指导产量为40,000 - 45,000黄金当量盎司，每黄金当量盎司现金成本为1500 - 1700美元，全部维持成本为1700 - 1900美元，比2024年高6 - 7% [21] - 2024年8月收购的廷伯莱恩 - 尤里卡矿区勘探钻探正在进行，风落峡谷计划2028年、瞭望山计划2030年投产，有望延长矿山寿命；现有黄金酒吧业务勘探也可能进一步延长矿山寿命 [22][23] 加拿大蒂明斯福克斯矿区 - 2024年因第二季度采场故障和劳动力限制，产量未达指引，为30,151黄金当量盎司，低于指引25%，每黄金当量盎司现金成本和全部维持成本分别高于指引24%和28%；部分原计划2024年开采的采场推迟至2025年，2025年指导产量为30,000 - 35,000黄金当量盎司，每黄金当量盎司现金成本为1600 - 1800美元，全部维持成本为1700 - 1900美元 [24] - 2025年主要聚焦从井口到斯托克矿体的地下斜坡通道开发，2026年斯托克将成为主要矿石来源；斜坡开发资本支出由2024年6月完成的1130万美元（加元1640万）流通股融资和2025年2月可转换票据融资分配的6000万美元提供资金 [25] - 初步矿山计划、资本基础设施要求和许可时间表正在审查，以支持2027年黄金产量翻倍至6万盎司，2030年可能增至12 - 15万盎司，取决于许可及时获批；扩张包括灰狐矿区和富勒矿床开采以及斯托克作业持续生产 [26] 阿根廷圣克鲁斯省圣何塞矿 - 公司持有圣何塞矿49%非运营权益，2024年该矿100%基础产量为122,653黄金当量盎司，在指引范围内，但每黄金当量盎司现金成本和全部维持成本分别高于指引16%和26%，主要因加工的金银品位分别下降10%和6% [28] - 2024年12月中旬新垂直磨机建设安装完成，工厂产能从1720吨/天扩大至2000吨/天；2025年公司49%权益预期产量为50,000 - 60,000黄金当量盎司，每黄金当量盎司现金成本为1600 - 1800美元，全部维持成本降至1900 - 2100美元 [29] 2024年活动 - 6月，公司完成流通股发行，溢价19%，总收益2190万美元，用于福克斯矿区勘探钻探和斯托克矿区斜坡开发 [30] - 8月，公司完成对廷伯莱恩资源公司的收购，与现有黄金酒吧矿业务产生协同效应，有近期开发潜力 [32] - 6月和10月，麦克尤恩铜业完成两批私募发行，每股认购价30美元，筹集5600万美元，公司投资1400万美元，持股比例变为46.4% [33] 2025年后事件 - 1月，公司修订信贷协议，将信贷安排到期日从2026年8月31日延长至2028年8月31日，将每月强制偿还本金起始日期从2025年1月31日延长至2027年1月31日；2月21日，公司偿还2000万美元9.75%有担保债务 [35] - 3月，公司完成对戈利亚特资源有限公司693万美元（加元1000万）投资，获得约5.4%部分摊薄后股权 [36] - 3月，公司宣布有意向加拿大黄金公司投资139万美元（加元200万），完成后将持有约7.1%部分摊薄后股权 [37] 麦克尤恩铜业 进展和关键发展 - 2024年，麦克尤恩铜业在阿根廷洛斯阿祖莱斯铜矿项目勘探支出1.145亿美元，支持可行性研究相关活动；加上此前投入，该项目已投资超3.8亿美元 [38][39] - 2月，麦克尤恩铜业通过子公司申请洛斯阿祖莱斯项目加入阿根廷大型投资激励计划，若成功将获得重大财政和监管优惠 [40] - 12月，麦克尤恩铜业获得洛斯阿祖莱斯铜矿项目环境影响评估批准，是可行性和未来开发的重要里程碑 [41] 增长潜力 - 环境影响评估获批后，洛斯阿祖莱斯项目正推进最终可行性研究，预计2026年末开始建设，将使麦克尤恩铜业成为可持续采矿领导者和圣胡安省关键经济驱动力 [42] 环境、社会和治理 健康与安全 - 2024年，公司100%控股的福克斯矿区和黄金酒吧矿安全记录良好，黄金酒吧矿5年无失时工伤，福克斯矿区3.5年无失时工伤 [45] - 公司报告福克斯矿区总可记录伤害频率率为1.30，黄金酒吧矿为1.08；失时工伤频率率连续三年保持为0 [49] 环境 - 2022 - 2024年无重大环境事故和可报告泄漏；100%控股运营的水回收率从2021年的24%提高到2023和2024年的超90% [49] - 2024年，福克斯矿区和黄金酒吧矿用水量分别较2023年减少38%和21%；2024年修订尾矿处理手册，福克斯矿区年末大坝安全检查无重大发现 [49] 非公认会计原则财务业绩指标 现金成本和全部维持成本 - 现金成本包括采矿、加工等费用，不包括折旧和摊销；全部维持成本包括现金成本及退休义务增值等费用，不包括公司一般和行政成本分摊 [53][54] - 这些指标用于提供单个矿山运营效率信息，但存在局限性，如计算方式可能与其他公司不同 [52][56] 调整后息税折旧摊销前利润和每股调整后息税折旧摊销前利润 - 调整后息税折旧摊销前利润用于评估公司运营表现和现金流生成能力，通过加回麦克尤恩铜业对合并损益的影响计算得出 [63] - 最直接可比的公认会计原则指标是税前净亏损 [63] 技术信息和可靠性声明 - 新闻稿技术内容由公司首席运营官威廉·谢弗审核批准 [66] - 公司对圣何塞矿投资按权益法核算，依赖矿方管理层提供准确财务信息，相关结果截至发布日未经审计 [66] 公司概况 - 麦克尤恩矿业公司是金银生产商，业务分布在美国、加拿大、墨西哥和阿根廷，持有麦克尤恩铜业46.4%股权，后者开发洛斯阿祖莱斯铜矿项目，目标是成为阿根廷首个再生铜矿并在2038年实现碳中和 [69] - 公司目标是提高股价和为投资者提供收益，董事长罗布·麦克尤恩个人投资2.05亿美元，年薪1美元；公司股票在纽约证券交易所和多伦多证券交易所上市 [70]