公司里程碑与开业信息 - 公司将于2025年12月5日（星期五）在德克萨斯州新布朗费尔斯开设其最新的两层场馆 [1] - 该场馆标志着公司在美国的第100个场地，也是其全球第112个场地 [1] - 为庆祝开业，公司将向一位幸运获奖者赠送一年免费游戏机会，在12月5日至19日期间预订并完成单人或双人球道预约的符合条件的玩家将自动获得抽奖资格 [2] 场馆设施与服务特色 - 新布朗费尔斯场馆拥有62个户外气候控制击球位，分布在两层楼，每个击球位配有休息室式家具或高脚桌 [6] - 场馆配备行业领先的Toptracer技术，可追踪每个高尔夫球的飞行路径、距离和其他指标 [6] - 场馆提供全方位服务的酒吧和餐厅、超过140台高清电视、火坑、一个九洞迷你高尔夫球场、音乐以及全年适合家庭的节目 [6] - 场馆设有半私人活动空间，适合团队活动、家庭聚会、会议等 [6] - 场馆雇佣约200名“Playmakers”，包括球道主持人、调酒师、捡球员等 [6] 管理层与合作伙伴评论 - 公司首席运营官兼临时总裁表示，开设第100个美国场馆不仅是一个里程碑，更是对公司乐趣、活力和创新的庆祝，有助于在未来几年扩大忠实的玩家基础 [5] - 开发商NewQuest的总裁兼首席开发官认为，该场馆的开业是期待多年的重要里程碑，将使社区长期受益 [5] - 新布朗费尔斯市长指出，公司的入驻不仅带来了新的就业机会和经济利益，也为I-35走廊沿线的家庭提供了另一个绝佳的娱乐目的地 [7] 公司背景与业务范围 - 公司是Topgolf Callaway Brands Corp (NYSE: MODG) 旗下的品牌，致力于成为娱乐的终极推动者 [7] - 公司通过全球100多个场馆引领现代高尔夫潮流，提供各种科技驱动的游戏、顶级食品饮料菜单、大型活动空间以及注重全民娱乐的氛围 [7] - Topgolf Callaway Brands Corp是一家技术驱动的现代高尔夫和积极生活方式公司，业务组合包括高尔夫装备、服装和娱乐 [8]

服务内容 - 专注于石油和天然气行业公司的研究 寻找被低估的投资标的 [1] - 分析涵盖公司的资产负债表 竞争地位以及发展前景 [1] - 为付费会员提供首发分析及免费网站未发布的研究内容 [1] 行业与投资策略 - 石油和天然气行业被视为周期性行业 呈现繁荣与萧条的循环特征 [2] - 投资策略侧重于关注度较低的上游石油公司以及失宠的中游公司 以发掘具有吸引力的机会 [2] - 投资需要耐心和经验 [2] 研究团队背景 - 研究团队负责人长期专注于该行业 拥有注册会计师 工商管理硕士和文学硕士学位背景 [2] - 投资研究小组设有活跃的聊天室 供投资者讨论最新信息和分享观点 [2]

交易公告 - 公司宣布已达成协议 将出售其Topgolf业务的大部分股权给Leonard Green & Partners [2][4] - 此次电话会议旨在解答与该协议相关的问题 不会讨论季度内趋势或提供其他公司最新情况 [4] 会议参与方 - 会议由投资者关系与公司沟通副总裁Katina Metzidakis主持 [3] - 公司总裁兼首席执行官Chip Brewer以及首席财务官兼首席法律官Brian Lynch作为发言人参会 [3]

公司战略 - Prada集团继承人Lorenzo Bertelli表示公司可能考虑在完成对Versace的收购后进行进一步收购 [1] - 公司未排除对Giorgio Armani的潜在兴趣 [1]

**公司及交易概述** * 涉及的上市公司为Topgolf Callaway Brands (NYSE: MODG) [1] * 公司宣布已签署最终协议 将其Topgolf及Toptracer业务的60%多数股权出售给私募股权公司Leonard Green & Partners [4] * 该交易对Topgolf业务的估值约为11亿美元 [4] * 交易预计将为公司带来约7.7亿美元的净收益 [4] * 交易完成后 公司将保留Topgolf业务40%的股权 [4] * 交易预计将在2026年第一季度完成 需获得监管批准并满足惯例条件 [9] **交易核心观点与战略 rationale** * **优化股东价值与战略聚焦**：交易被认为是能为股东创造最佳结果的选择 使公司能更专注于高尔夫装备和积极生活方式领域的核心能力 [4][5] * **改善资本配置与简化结构**：交易将带来改善的资本配置和更简化的公司结构 [4] * **保留未来上行空间**：通过保留40%股权和战略营销协议（包括继续作为Topgolf独家高尔夫装备合作伙伴） 公司能参与Topgolf未来的增长 [4][5] * **选择出售而非分拆的原因**：与潜在的免税分拆相比 选择此方案是因为其提供了速度与确定性 显著的现金收益 以及参与未来增长的能力 [45] **Topgolf业务表现与成就** * **规模扩张**：自2021年合并以来 Topgolf场馆数量几乎翻倍 已成为真正的全国性品牌和场外高尔夫的明确领导者 [6] * **技术升级**：包括在所有场馆增加Toptracer技术 开发在线预订系统 创建新游戏 获得了玩家的强烈积极反响 [6] * **财务改善**：场馆级利润率提升了约400个基点 [6] * **现金流**：Topgolf在2023年已转为自由现金流为正 并持续至今 [7] **交易后公司（Remainco）状况** * **品牌组合与营收**：交易后剩余的品牌组合包括Callaway、Odyssey、TravisMathew和OGIO 在截至2025年第三季度的过去12个月中 这些品牌共同创造了超过20亿美元的收入 [8] * **资本结构**：与场馆相关的房地产融资将随Topgolf业务转移 定期债务将留在Remainco（即Callaway Golf Company）[12] * **财务状况**：交易完成后 Remainco预计将处于零或最低净负债状态 [12] * **现金归属**：Remainco的现金余额将保留在Remainco 不会有现金转移给Topgolf [36][37] **资本配置优先级** * **首要任务**：再投资于核心业务以确保行业领导地位 [17] * **次要平衡**：在偿还大量债务和向股东返还资本之间取得平衡 [17] * **具体分配**：将与董事会合作确定债务偿还和股东回报之间的具体分配比例 [17] **对Topgolf未来的展望** * **增长计划**：与Leonard Green合作 预计将加速Topgolf增长 包括有节制的场馆扩张和继续推动同店销售额改善的举措 [19] * **资本状况**：交易完成后 Topgolf将处于资本实力强劲 杠杆有限的状态 [12][33] **其他重要细节** * **交易确定性**：交易不依赖于融资 Leonard Green已获得必要的融资承诺 [9] * **协同效应**：公司承认业务分离后可简化Remainco运营并带来效益 但未量化协同效应金额 [24][25] * **Leonard Green的现有持股**：Leonard Green目前在Topgolf Callaway Brands的持股不是交易的一部分 其对这些股份的处理由其自行决定 [41]

交易概述 - Callaway在收购Topgolf近五年后 将其控股权出售给私募股权公司 [1] - 此次出售的估值显著低于当初收购时的估值 [1] 投资者影响 - 此次出售标志着Callaway投资者经历了近五年的艰难时期 [1]

投资策略与评级 - 价值投资是一种在各种市场环境下均被证明有效的流行策略 [2] - Zacks Rank评级系统侧重于盈利预测和预测修正来寻找强势股票 [1] - 创新的Style Scores系统可帮助识别具有特定特征的股票 例如价值投资者可关注"Value"类别 [3] 公司投资亮点 - TOPGOLF CALLAWY (MODG) 目前拥有Zacks Rank 1 (强力买入)评级以及价值类别A级评分 [3] - 公司市销率(P/S Ratio)为0.49 显著低于其所在行业0.78的平均水平 [4] - 市销率指标因销售收入更难被操纵 可能成为更真实的业绩指标 [4] 公司价值评估 - 多项指标显示TOPGOLF CALLAWY (MODG) 当前股价可能被低估 [5] - 结合其强劲的盈利前景 公司目前是一只令人印象深刻的价值股 [5]

交易核心 - Topgolf Callaway Brands将出售其Topgolf部门60%的股权给私募股权公司Leonard Green [1] - 公司此举旨在将更多精力转向其高尔夫装备和服装业务 [1]

交易概述 - Topgolf Callaway Brands同意向私募股权公司Leonard Green出售其Topgolf业务的大部分股权[1] - 该交易对Topgolf业务的估值达到11亿美元[1]

交易概述 - Topgolf Callaway Brands Corp 签署最终协议，将其Topgolf和Toptracer业务的60%股权出售给Leonard Green & Partners管理的私募基金 [1] - 该交易对Topgolf业务的估值约为11亿美元 [1] - Topgolf Callaway Brands预计将获得约7.7亿美元的净收益 [1] 交易细节与战略意图 - 公司总裁兼首席执行官Chip Brewer表示，在评估了包括分拆在内的多种方案后，认为此次出售对股东、员工及其他利益相关者是最佳结果 [2] - 交易使公司获得大量收益，并保留在Topgolf未来增长中的可观上升空间 [2] - LGP被描述为在投资高增长消费公司方面有成功记录的领先私募股权公司，是Topgolf下一阶段发展的理想合作伙伴 [2] - 交易支持公司聚焦于领先的高尔夫装备与积极生活方式平台的战略 [2] - 交易完成后，持续经营的品牌组合将包括Callaway、Odyssey、TravisMathew和Ogio，这些业务在过去十二个月（截至2025年第三季度）产生了约20亿美元的收入 [2] 交易后资本配置与公司变更 - 交易完成后，持续经营业务将资本充足，使公司能够继续对业务进行再投资、偿还债务并通过股票回购或其他方式向股东返还大量资本 [2] - 公司计划在交易完成后更名为Callaway Golf Company，并将其股票代码更新为CALY，继续在纽约证券交易所交易 [3] 交易时间线与顾问信息 - 交易预计将于2026年第一季度完成，需满足某些监管批准和惯例成交条件 [2] - 公司的财务顾问为Goldman Sachs & Co. LLC和Centerview Partners，法律顾问为Latham & Watkins LLP [3] - LGP的财务顾问为Moelis & Company LLC，公司法律顾问为Ropes & Gray LLP，融资法律顾问为Sidley Austin LLP [4]