业绩表现 - 第二季度收入下降4.1%至11.1亿美元，调整后每股收益下降45.2%至0.24美元，但均超分析师预期 [2] - 核心高尔夫设备业务收入仅下降1.4%，Topgolf业务收入下降1.2%，价格削减策略有效提振客流量 [2] - 管理层将全年收入下降预期从6%-12%收窄至6%-9%，并上调调整后EBITDA预期下限 [4] 业务运营 - 消费者在高尔夫设备业务展现持续韧性，毛利率改善和成本节约措施在各业务板块见效 [3] - Topgolf价值倡议显著改善场馆客流量和销售趋势，当前趋势使公司能够吸收关税增加影响 [3] - 公司已完成Jack Wolfskin服装业务剥离，业绩下滑部分反映该资产处置影响 [2] 资本运作 - 公司计划于2026年初分拆80%的Topgolf业务，该业务于2021年被收购，分拆可能通过优化资本结构释放价值 [7][8] - 因Topgolf部门CEO于7月31日宣布辞职并将留任至9月完成交接，原定今年内的分拆计划推迟至2026年初 [7][8] - 股价较2021年高点仍低约75%，深度下跌后估值已具吸引力，近期改善消息触发股价反弹8.8% [1][6]

核心业绩表现 - 2025年第一季度调整后每股收益(EPS)为11美分 超出Zacks共识预期4美分 但低于去年同期8美分 [4] - 总营收10.9亿美元 超预期3.1% 但同比下降4.5% [4] - 调整后净利润2030万美元 同比提升41% [8] - 调整后EBITDA达1.673亿美元 同比提升4% [8] 业务板块表现 Topgolf - 营收3.937亿美元 同比下滑6.8% 同店销售额下降12% [5] - 运营亏损1190万美元 去年同期为盈利290万美元 [5] - 调整后EBITDA 4390万美元 同比减少26.6% [5] 高尔夫装备 - 营收4.437亿美元 微降0.3% [6] - 运营利润1.016亿美元 同比提升23.7% 受益于毛利率改善和日本子公司租赁终止收益 [6] 活力生活 - 营收2.549亿美元 同比下降4.7% 主要因欧洲Jack Wolfskin业务收缩 [7] - 运营利润3060万美元 同比提升23.9% 中国市场增长部分抵消欧洲下滑 [7] 战略与展望 - 达成剥离Jack Wolfskin业务的协议 以优化资源聚焦核心业务 [2] - 维持2025全年营收预期40-41.9亿美元 调整后EBITDA目标4.15-5.05亿美元 [12] - 预计Q2营收10.75-11.15亿美元 调整后EBITDA 1.39-1.59亿美元 [11] - Topgolf全年营收预期下调至16.8-17.9亿美元 同店销售降幅预期扩大至6%-12% [12] 财务与运营 - 总成本费用10.3亿美元 同比减少4.6% [8] - 现金及等价物3.17亿美元 较2024年底减少28.8% [10] - 长期债务14.55亿美元 与上季度基本持平 [10] 同业动态 - 挪威邮轮(NCLH)Q1业绩未达预期 载客天数下降2% 全年入住率预期下调至102.5% [14][15] - 美高梅(MGM)业绩超预期 拉斯维加斯酒店4月预订创纪录 计划实现1.5亿美元EBITDA提升 [16][17] - 凯撒娱乐(CZR)业绩分化 数字业务创纪录 拉斯维加斯表现稳健 [18][19]