公司财务表现 - 2025财年营业收入达到创纪录的914.2亿印度卢比，同比增长39% [10] - 2025财年调整后税息折旧及摊销前利润为94.8亿印度卢比，同比增长71%，利润率超过10% [10][16] - 2025财年税后利润同比增长128% [10] - 2026财年第一季度营业收入同比增长73%至314.5亿印度卢比，利润同比增长76%至28.7亿印度卢比 [10] - 2025财年总交易价值达到创纪录的14,972亿印度卢比，同比增长65% [11] - 机票预订业务在2025财年激增183% [11] 市场地位与业务构成 - 在在线火车票务市场占有51%的市场份额，与Confirmtkt共同成为该领域最大的旅游科技公司 [5] - 2025财年40-50%的年收入来自火车票务垂直领域 [5] - 火车票务是公司的核心业务，在印度2.7万亿卢比的火车旅行市场中占据超过40%的份额 [24] - 2026财年第一季度完成2660万笔火车票预订，279万笔机票预订和670万笔巴士票务交易 [26] - 月度活跃应用用户增长35%至5000万，其中二、三线城市的渗透率达到60% [16] - 年度活跃用户数为5.4435亿，终身交易用户数为4693万 [20] 增长战略与运营模式 - 采用多模态飞轮模式，整合火车、航班和巴士业务，实现低成本扩张 [1] - 通过战略性收购巩固市场地位，包括收购ConfirmTkt、AbhiBus和Zoop [21] - 利用人工智能提升用户体验，2026财年第一季度88.8%的客户查询由AI聊天机器人解决 [18] - AI驱动的个性化功能（如预测火车延误）使转化率提高了20% [16] - 火车票务是量驱动的、利润率稳定的收入杠杆，运营费用不高 [25] - 通过印度铁路的IRCTC平台获取库存，无需持有或管理实体资产，可变成本极低 [25] - 从Prosus通过私募配售方式筹集129.6亿卢比，以进一步推动增长 [17] 各业务板块表现 - 火车票务：IRCTC提供固定佣金和便利费，产生稳定5-7%的抽取率 [26] - 机票预订：抽取率较高，为9.2%，2026财年第一季度业务增长81%，贡献了该季度收入的32% [28] - 巴士票务：抽取率最高，为12.2%，对总收入的贡献为24.4%，是主要的盈利能力驱动因素 [31] - 辅助业务（保险和酒店）占收入的35%，贡献利润率在第四财年同比增长69% [11] 行业竞争格局 - 印度在线旅游市场规模为231亿美元，正以每年7.76%的速度增长，预计到2030年将达到339亿美元 [3] - MakeMyTrip是收入规模最大的参与者，2025财年收入增长25%至9.73亿美元（816.6亿卢比），利润率为17% [32][37] - EaseMyTrip在2025财年利润率最高，达到24%，但收入持平为587亿卢比 [32][33] - Yatra通过B2B协同效应和收购，在2026财年第一季度收入同比增长108%至791亿卢比 [32][34] - 公司收入增长和利润率（2025财年为10%）在同行中表现突出，2026财年第一季度顶线增长76%，而EaseMyTrip下降了25% [33]

财务业绩发布安排 - 公司计划在2025年10月28日星期二市场开盘前公布2026财年第二季度财务和运营业绩 [1]

近期股价表现 - 公司股价收于92.68美元，较前一交易日下跌1.46% [1] - 公司股价月度跌幅为3.92%，表现逊于计算机与技术行业6.37%的涨幅和标普500指数3.68%的涨幅 [1] 近期业绩预期 - 公司下一季度每股收益预计为0.45美元，同比增长25.00% [2] - 公司下一季度营收预计为2.6428亿美元，同比增长25.26% [2] - 公司全年每股收益预期为2.16美元，同比增长38.46% [3] - 公司全年营收预期为11.9亿美元，同比增长21.79% [3] 估值与行业排名 - 公司远期市盈率为43.54倍，显著高于其行业14.07倍的平均水平 [6] - 公司所属的互联网-配送服务行业的Zacks行业排名为53，在所有250多个行业中位列前22% [6]

近期股价表现 - 公司股票在最新收盘时段上涨2.17%，报收于94.34美元，表现优于标普500指数0.06%的日涨幅 [1] - 在此次交易日前，公司股价下跌7.69%，表现落后于计算机与科技行业8.78%的涨幅以及标普500指数3.94%的涨幅 [1] 即将发布的财报预期 - 市场预期公司即将公布的季度每股收益为0.45美元，较去年同期增长25% [2] - 市场预期公司季度营收为2.6428亿美元，较去年同期增长25.26% [2] - 市场预期公司全年每股收益为2.16美元，全年营收为11.9亿美元，分别较上年增长38.46%和21.79% [3] 估值与行业对比 - 公司当前远期市盈率为42.75倍，而其所在行业平均远期市盈率为14.77倍，显示公司估值相对较高 [6] - 公司所属的互联网-配送服务行业，在Zacks行业排名中位列第169位，处于所有250多个行业中的后32% [6] 分析师评级与预期 - 公司目前的Zacks评级为3（持有），在过去30天内，市场共识的每股收益预期保持不变 [5] - 分析师对盈利预期的近期上调通常反映其对近期业务趋势的乐观态度 [3]

近期股价表现 - 公司股价在近期交易时段收于96.70美元，较前一交易日下跌5.07% [1] - 公司股价单日跌幅超过标普500指数0.55%的跌幅，也超过纳斯达克指数0.95%的跌幅和道琼斯指数0.19%的跌幅 [1] - 在过去一个月中，公司股价下跌0.39%，表现逊于计算机与技术板块9.88%的涨幅和标普500指数3.64%的涨幅 [1] 近期业绩预期 - 分析师预计公司在即将发布的财报中每股收益为0.45美元，同比增长25% [2] - 市场一致预期公司营收为2.6428亿美元，较去年同期增长25.26% [2] 全年业绩预期 - 市场对公司整个财年的每股收益预期为2.16美元，同比增长38.46% [3] - 市场对公司整个财年的营收预期为11.9亿美元，同比增长21.79% [3] 估值与评级 - 公司当前远期市盈率为47.16倍，显著高于其行业16.02倍的平均远期市盈率 [5] - 公司目前的Zacks评级为3级（持有） [5] - 在过去一个月中，Zacks一致每股收益预期维持不变 [5] 行业概况 - 公司所属的互联网配送服务行业是计算机与技术板块的一部分 [6] - 该行业目前的Zacks行业排名为103位，在所有250多个行业中位列前42% [6]

合作核心内容 - Zomato与MakeMyTrip建立合作伙伴关系，旨在加强火车上的食品配送服务 [1] - 合作将使Zomato能够在全国额外130个火车站提供送餐服务 [1] - MakeMyTrip将利用其“实时火车状态”工具来追踪火车的实时位置和行程状态 [1][2] - 乘客可通过输入PNR号码和首选配送站等信息，在MakeMyTrip应用程序上下单 [2] 市场背景与规模 - 在线火车食品订购市场规模达5亿美元，预计到2033年将以15%的复合年增长率增长 [1][5] - IRCTC E-catering、Travelkhana和Zomato可能是火车食品配送市场的最大参与者，合计占据超过一半的市场份额 [5] - 在2025财年，印度铁路的电子餐饮服务日均使用乘客超过9万人次，反映出66%的同比增长 [4] 公司战略与发展 - 此次合作建立在初期软启动获得积极响应的基础上，旨在战略性地解锁印度移动生态系统中增长最快的消费机会之一 [3] - Zomato于2023年与印度铁路餐饮和旅游公司合作，试点供应和配送预订单餐，并在去年将服务扩展至全国超过100个火车站 [6] - 该合作涉足不断扩大的电子餐饮市场，旨在提升乘客旅行体验，并为双方带来显著增长机遇 [4] 近期财务表现 - Zomato母公司Eternal在2026财年第一季度净利润同比暴跌90%至25亿印度卢比，但营业收入同比增长超过70%至7167亿印度卢比 [7] - Eternal的食品配送业务增长乏力，收入同比增长17%至2261亿印度卢比 [7] - MakeMyTrip在2026财年第一季度净利润同比增长23%至2580万美元，营收同比增长5.6%至2.689亿美元，环比增长10% [8] - Eternal股价在当日交易时段收涨0.27%至每股328.20印度卢比 [8]

MakeMyTrip Ltd (MMYT) 投资分析 - 公司此前获得买入评级 整体需求前景持续向好 且公司处于有利位置以把握这一趋势 [1] - 尽管存在短期干扰 公司仍实现19%的同比增长 [1] 作者背景 - 作者为个人投资者 专注于管理自有资本 投资背景涵盖基本面分析 技术分析和动量投资等多种方法 [1] - 作者利用各投资方法的优势完善自身投资流程 并在SeekingAlpha平台记录投资想法表现 同时与志同道合的投资者交流 [1] 注：文档2和文档3内容为披露声明和免责条款 根据任务要求不予总结

公司业绩表现 - 季度每股收益0 42美元 低于Zacks一致预期的0 45美元 但高于去年同期的0 39美元 [1] - 季度营收2 6885亿美元 低于预期2 99% 但同比增长5 7% [2] - 过去四个季度中 公司两次超过每股收益预期 仅一次超过营收预期 [2] 市场反应与股价走势 - 本季度业绩意外为-6 67% 而上一季度为+2 44% [1] - 年初至今股价下跌13% 同期标普500指数上涨7 2% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计未来表现与市场同步 [6] 未来展望 - 下季度预期每股收益0 43美元 营收2 5602亿美元 本财年预期每股收益1 97美元 营收11 6亿美元 [7] - 业绩电话会议中管理层的评论将影响短期股价走势 [3] - 行业排名前11% 历史数据显示排名前50%的行业表现优于后50% [8] 同业公司对比 - 同业公司Asure Software预计季度每股收益0 15美元 同比增长66 7% [9] - Asure Software预计营收3121万美元 同比增长11 3% [10]

财务数据和关键指标变化 - 本季度调整后营业利润为4730万美元，同比增长21% [5] - 本季度收入按国际财务报告准则（IFRS）计算，在固定汇率下同比增长7.8%，达到2.688亿美元 [26] - 本季度利润为2580万美元，去年同期为2100万美元，同比增长22.6% [27] - 机票业务调整后利润率为9700万美元，在固定汇率下同比增长11.5%，机票业务费率为6.8% [27] - 酒店和套餐业务调整后利润率同比增长16.3%，达到1.219亿美元，该业务费率为17.7% [28] - 巴士票务业务利润率为4260万美元，在固定汇率下同比强劲增长超34.1%，费率为10.3% [29] - 地面运输业务（包括铁路和城市出租车）本季度总预订额为2.718亿美元，在固定汇率下同比增长31.6%，其他类别调整后利润率为2150万美元，同比增长47.4% [30] - 整体调整后营业利润率从去年第一季度总预订额的1.64%扩大至本季度的1.8% [32] - 本季度开始时现金及现金等价物为8.04亿美元，公司将继续寻找无机投资机会 [32] - 通过普通股和零息可转换优先票据的首次发行筹集约31亿美元，全部净收益用于回购B类股票，截至7月2日完成回购并注销3430万股B类股票，流通股总数从3月31日的1.113亿股减少至9540万股 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 机票业务 - 国内航空市场份额从30.6%微增至30.8%，尽管面临宏观挑战仍保持超30%的市场份额；国际机票业务增长快于市场，份额增加，本季度该业务量同比增长超21%，是市场增速7%的近三倍，国际机票业务收入占比达42%，创历史新高，去年同期为37% [5][28] 酒店和套餐业务 - 酒店和套餐业务总预订价值在固定汇率下同比增长15.3%，独立酒店业务总预订量在固定汇率下同比增长19.4% [10] - 国际酒店和套餐收入占比达25.2%，创历史新高，去年同期为21% [29] 巴士业务 - 一季度各地区均实现两位数增长，北方和东部地区增速超过南方和西部地区，朝圣和三线目的地增长显著，私人库存本季度末超过4.4万条每日时刻表，RTC库存6月超过4万条每日时刻表 [18][19] 铁路业务 - 本季度推出行业首个基于机器学习预测模型的座位可用性预测功能 [20] 出租车业务 - 机场接送和城际出租车业务持续扩大，本季度推出航班跟踪出租车服务，提高服务可靠性和净推荐值（NPS） [21] 企业差旅业务 - MyBiz平台活跃企业客户数量超6.65万家，去年同期为5.97万家；Quest to Travel平台活跃客户数量达515家大型企业，去年同期为458家 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内休闲旅游受事件影响需求疲软，国际旅游受影响相对较小，在线预订行为增加，国际机票收入同比增长超27%，国际酒店收入同比增长超45%，国际业务收入占比从去年同期的24%升至27% [4][5][8] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 产品战略基于深入的消费者洞察和生成式人工智能（GenAI），通过知识图谱改善酒店预订体验，实现自然语言搜索和上下文感知推荐 [13] - 重视餐饮相关内容，扩大食品相关数据覆盖范围，优先考虑野生动物旅游内容和发现信号 [13][14] - 国际市场通过直接签约策略扩大酒店供应，过去一年在20个国家的50个城市新增超2000家直接签约酒店，本季度与英国最大酒店连锁Premier Inn合作 [12] - 假日套餐业务持续拓展国际目的地，推出约旦、塔什干套餐，民宿业务持续扩大规模 [15][16] - 巴士业务在马来西亚增加相邻产品，如渡轮和活动，在其他国家处于市场开拓阶段 [20] 行业竞争 - 国内航空市场保持超30%的领先市场份额，国际机票业务增长快于市场且份额增加；酒店业务竞争主要来自国际玩家，如Booking和Agoda，但公司专注印度和中东市场，品牌优势明显；巴士业务虽有其他玩家获得份额，但公司凭借高基数仍实现强劲增长 [28][122][120] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度国内休闲旅游因事件受影响，但公司通过其他业务实现增长，认为这是短期影响，不改变对印度旅游和旅游业长期增长前景的看法 [4][5] - 印度旅游行业受可支配收入增加、基础设施升级和消费者行为转变驱动，有望实现强劲长期增长，国际出境游是重要增长机会 [6][7] - 消费者情绪正在改善，预订趋势和每日飞行数据显示市场正在逐步恢复，供应问题是暂时的，预计将恢复到本财年初水平 [44][47][48] 其他重要信息 - 公司通过首次发行普通股和零息可转换优先票据筹集约31亿美元，全部用于回购B类股票，Trip.com成为最大少数股东，持有约16.9%的投票权股份 [32][33] - 董事会组成发生变化，Trip.com提名董事减少3人，现仅有2人，公司引入2名独立董事，同时成立提名委员会，将审计委员会规模从2名独立成员扩大到3名独立成员 [86][88][89] 问答环节所有提问和回答 问题1：公司原目标是年收入和GMV增长20%，本季度收入增长16%，后续季度能否实现全年20%的增长目标？ - 公司调整后利润率增长接近18.8%，接近20%的目标，预计后续季度能够弥补增长差距，实现全年高个位数到20%的增长 [38][39][40] 问题2：消费者情绪是否改善，航空供应问题如何？ - 消费者情绪正在改善，每日飞行数据和预订趋势显示市场逐步恢复，供应问题是暂时的，飞机已陆续恢复运营，国际旅行受影响相对较小 [44][46][48] 问题3：公司在印度潜在首次公开募股（IPO）的进展和关注要点？ - IPO仍是中期机会，与资金筹集计划相关，目前公司现金充裕，除非有重大资金需求，否则短期内不会推进 [51][52] 问题4：国际业务30%以上的增长能否持续，是供应增加还是线上化趋势驱动，以及4 - 6月各业务月度预订数据趋势？ - 增长受线上市场渗透率低、供应增加、国家经济增长和可支配收入提高等因素驱动，国际业务受5 - 6月影响较小，增长态势良好 [60][61][64] 问题5：竞争格局变化，特别是航空公司直销和其他在线旅行社（OTA）的竞争？ - 国内航空市场份额稳定超30%，整体竞争格局变化不大，公司注重与供应商保持合理份额和高效分销 [66][67][68] 问题6：公司是否有正式的股票回购政策和价格目标？ - 目前股票回购是机会性的，未来可能考虑制定稳定的回购计划，本季度虽未直接动用资产负债表资金，但仍有回购空间 [72][73] 问题7：酒店业务是否存在降级消费，MICE业务占比和增长情况？ - 酒店业务未出现明显降级消费，ADR仅在部分细分市场有1 - 2个百分点的小幅下降；MICE业务作为企业业务一部分，增长良好 [79][80][81] 问题8：辅助服务和巴士业务的增长潜力，能否保持30%的增速？ - 公司通过增加辅助服务和活动体验服务，有信心该业务未来几年保持30%以上的增长 [83][84] 问题9：董事会组成有何变化？ - Trip.com提名董事减少3人，现仅有2人，公司引入2名独立董事，同时成立提名委员会，将审计委员会规模从2名独立成员扩大到3名独立成员 [86][88][89] 问题10：调整后EBIT利润率处于指导范围下限，后续如何看待利润率指导？ - 公司目标是调整后营业利润率达到总预订价值的1.8% - 2%，将根据市场情况进行战术调整 [92][93] 问题11：销售和促销费用（A&P）增加的原因，特别是与客户获取成本的关系？ - A&P费用与调整后利润率和业务组合改善相关，整体客户获取成本在5%左右是合理的，公司将根据宏观情况调整 [96][98][99] 问题12：酒店业务中，国际业务增长但GBV预订低于房间预订数，以及国际出境游是否受影响更大？ - 酒店GBV预订较低是因为度假套餐业务不佳，度假套餐平均售价高于酒店预订；国际出境游虽有压力，但整体情绪好于国内，公司国际业务增长快于市场 [102][103][104] 问题13：如何看待ESOP费用和ETR在未来的情况？ - 公司力争将ESOP费用控制在3500 - 4000万美元的年度范围内，ETR将随着盈利能力的提升逐步实现全额反转，未来两年将实现完全灵活调整 [110] 问题14：酒店和套餐业务、航空业务哪个恢复更快？ - 酒店业务表现较好，恢复趋势明显；考虑到季节性因素，休闲业务预计将逐步回升；历史上，度假套餐业务在宏观干扰后恢复时间较长，预计第三季度旺季将强劲反弹 [112][113][115] 问题15：酒店和巴士业务的市场份额情况如何？ - 巴士业务在高基数下实现强劲增长，表明公司市场份额持续增加；酒店业务竞争主要来自国际玩家，公司专注印度和中东市场，品牌优势明显，继续保持领先地位 [120][122] 问题16：如何看待AI在旅游搜索和预订中的机会和威胁，公司有哪些相关举措？ - 公司认为AI是创新机遇，将继续投资，利用大量数据和流量优势，通过GenAI提升消费者体验和生产力，每个季度都会推出相关创新功能 [131][132][133] 问题17：过去三年第一季度广告和促销费用占总预订额的比例上升的原因是什么？ - 业务组合变化导致非国内航空业务占比增加，从调整后利润率的角度看，该费用占比在过去三年第一季度基本保持在47%左右 [134]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收按国际财务报告准则（IFRS）计算，同比增长7.8%至2.688亿美元，利润为2580万美元，同比增长22.6% [24][25] - 调整后营业利润达4730万美元，同比增长21% [4] - 本季度初4月总预订量强劲增长25.3%，但受5月和6月宏观事件影响增速放缓 [23] - 客户获取成本占总预订价值的5.1%，整体调整后营业利润率从去年第一季度的1.64%扩大至1.8% [30][31] - 截至2025年3月31日有1.113亿股流通股，完成回购后，截至7月2日流通股总数降至9540万股 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 航空票务业务 - 国内航空市场份额从30.6%微增至30.8%，国际航空票务业务量同比增长超21%，是市场增速7%的近三倍，其收入占比达创纪录的42%，高于去年同期的37% [4][26] - 机票业务调整后利润率达9700万美元，同比增长11.5%，收取费率稳定在6.8% [25] 酒店和套餐业务 - 酒店和套餐业务总预订价值按固定汇率计算同比增长15.3%，独立酒店业务总预订量按固定汇率计算同比增长19.4% [9] - 该业务调整后利润率同比增长16.3%，达1.219亿美元，国际业务收入占比从去年同期的21%升至创纪录的25.2% [27][28] 巴士业务 - 国内巴士业务各地区均实现两位数增长，北方和东部地区增速超过传统的南方和西部地区，私人巴士库存超过4.4万条每日班次，邦运输公司（RTC）库存超过4万条每日班次 [16][18] - 巴士票务业务利润率达4260万美元，同比增长超34.1%，收取费率稳定在10.3% [28] 其他业务 - 地面运输业务（包括铁路和城市出租车）总预订量达2.718亿美元，同比增长31.6%，其他类别调整后利润率达2150万美元，同比增长47.4% [29] - 火车业务推出行业首个基于机器学习预测模型的座位可用性预测功能，出租车业务推出航班跟踪出租车服务 [19][20] - 企业差旅业务通过MyBiz和Quest to Travel两个平台实现强劲增长，MyBiz活跃企业客户数量超6.65万家，Quest to Travel活跃客户数量达515家大型企业 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内休闲旅游市场受5月和6月宏观事件影响需求疲软，但国际旅游市场需求相对受影响较小，在线预订行为持续增长，公司国际业务收入占比从去年同期的24%升至27% [4][6] - 公司在马来西亚在线巴士预订市场处于领先地位，并在其他国家稳步推进业务，同时在国内市场，三线城市旅游需求日益增长 [18][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 产品战略基于深入的消费者洞察和生成式人工智能（GenAI），通过构建知识图谱提升酒店预订体验，提供个性化推荐 [12] - 针对印度游客的需求，加强餐饮相关内容展示，增加野生动物旅游相关信息，以提高用户参与度和转化率 [12][13] - 持续扩大国内外住宿供应，与Premier Inn等酒店品牌合作，加强国际酒店业务布局 [11] - 国际业务方面，拓展马来西亚等市场的相邻产品，如渡轮和活动，加强在国际巴士和旅游市场的布局 [18] 行业竞争 - 国内航空市场保持超30%的领先市场份额，国际航空业务增速高于市场，份额逐步扩大 [4][26] - 酒店业务主要竞争对手为国际品牌如Booking和Agoda，公司专注于服务印度和中东市场，构建差异化竞争优势 [125] - 巴士业务虽面临其他在线平台竞争，但凭借规模和增长优势持续扩大市场份额 [122] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度面临宏观挑战，但公司认为这是短期影响，不会改变印度旅游和旅游业的长期增长前景，行业将受益于居民可支配收入增加、基础设施升级和消费行为转变 [4][5] - 公司对国际旅游市场的增长充满信心，将继续加大在该领域的投入，同时国内企业差旅和国际出境游有望持续推动业务增长 [4][21] 其他重要信息 - 公司通过首次公开发行普通股和零息可转换优先票据筹集约31亿美元，用于回购B类股票，Trip.com成为公司最大的少数股东，持有约16.9%的投票权 [31][32] - 董事会组成发生变化，Trip.com提名人数减少，公司引入两名独立董事，同时成立提名委员会并扩大审计委员会规模 [88][91] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司原目标年收入和总商品价值（GMV）增长20%，本季度营收增长16%，后续季度能否实现全年20%的增长目标？ - 公司各业务线调整后利润率增长接近18.8%，考虑到本季度受宏观事件影响增速放缓，预计后续季度增长将回升，有望实现全年目标 [37][39] 问题2: 消费者情绪是否有所改善，航空供应问题是否得到缓解？ - 公司已观察到消费者情绪逐渐改善，国内和国际航班每日流量数据呈回升趋势，平台上休闲旅游目的地的预订趋势也在逐步恢复 [43][44] - 航空供应方面的临时中断是由于安全检查，目前航班已逐步恢复正常，预计将回到本季度初的供应水平 [46][47] 问题3: 公司在印度潜在首次公开募股（IPO）的最新情况？ - 印度资本市场上市仍是公司中期考虑的机会，但目前公司现金储备充足，除非有重大资金需求，否则短期内不会推进IPO计划 [49][50] 问题4: 国际业务能否持续30%以上的增长，增长驱动因素是什么，4 - 6月国际业务趋势如何？ - 国际业务增长得益于在线市场渗透率低、公司持续增加供应、印度经济增长和居民可支配收入提高等因素，预计未来将继续增长 [60][61] - 与国内市场5 - 6月增长疲软不同，国际业务受影响较小，仍保持良好增长 [64] 问题5: 行业竞争格局是否发生变化，特别是航空公司直销和其他在线旅游代理商（OTA）的竞争情况？ - 国内航空市场公司保持领先地位，预计将与市场同步增长，其他OTA市场份额较小，可能因季节性和公司动态而波动 [66] - 整体竞争格局与过去几个季度和几年基本一致，公司将确保从供应商处获得合理份额，并提供高效的分销服务 [67][68] 问题6: 公司是否有正式的股票回购政策，是否有特定的回购股价目标？ - 目前公司股票回购为机会性策略，未来可能考虑制定稳定的回购计划，本季度虽未直接动用资产负债表资金回购，但未来仍有可能进行回购 [73][74] 问题7: 酒店业务是否出现降级消费现象，MICE（会议、奖励旅游、大型会议和展览）相关业务占比及增长情况如何？ - 本季度酒店平均房价未出现明显下降，仅部分细分市场有1 - 2个百分点的小幅下降 [80] - 公司企业业务包括MICE业务增长良好，本季度继续保持增长态势 [82][83] 问题8: 辅助服务和巴士业务增长潜力如何，能否持续30%的增长速度？ - 公司将继续增加平台上的辅助服务，预计该业务将持续快速增长，未来几年有望保持30%以上的增速 [85][86] 问题9: 如何看待公司调整后息税前利润（EBIT）利润率指引，后续季度利润率将如何变化？ - 公司目标是将调整后营业利润率维持在总预订量的1.8% - 2%之间，将根据市场情况进行战术调整，以实现全年目标 [94][95] 问题10: 销售和营销费用（A&P）的拆分情况，航空票务客户激励费用增加的原因是什么？ - A&P费用的很大一部分用于弥补收入与调整后利润率之间的差距，建议综合考虑营销和销售推广费用，公司整体客户获取成本约为5.1%，未来将根据市场情况进行调整 [97][98][99] 问题11: 酒店业务夜间预订量增长健康，但总预订价值（GBV）增长低于预期，以及国际出境游是否比国内休闲游面临更大压力？ - GBV增长放缓主要是由于度假套餐业务表现不佳，度假套餐平均售价较高，其业务下滑对总预订价值产生影响，但收入和调整后利润率增长依然强劲 [104] - 国际出境游虽面临一定压力，但整体情绪好于国内市场，公司国际业务仍实现良好增长 [105][106] 问题12: 如何看待员工持股计划（ESOP）费用和有效税率（ETR）的未来走势？ - 公司目标是将ESOP费用控制在全年3500 - 4000万美元之间，ETR将随着盈利能力的提升逐步实现全额转回，未来两年将获得更大灵活性 [112][113] 问题13: 酒店和套餐业务与航空业务哪个将更快恢复正常增长轨迹？ - 从本季度数据看，酒店业务表现较好，预计恢复速度更快，但考虑到季节性因素，各业务板块都将逐步回升，度假套餐业务预计在第三季度旺季实现强劲反弹 [114][116][117] 问题14: 公司在酒店和巴士业务的市场份额情况如何？ - 巴士业务凭借规模和增长优势持续扩大市场份额，虽面临其他在线平台竞争，但行业从线下向线上转移以及长尾玩家的竞争不影响公司地位 [122] - 酒店业务方面，印度OTA市场无其他有意义的竞争对手，公司主要与国际品牌竞争，凭借专注印度和中东市场的策略构建竞争优势 [125] 问题15: 如何看待生成式人工智能（GenAI）在旅游搜索和预订中的机会和威胁，公司有哪些相关举措？ - 公司认为GenAI是创新机遇，将持续投资，利用海量数据和用户交易信息提升消费者体验，通过技术创新获得竞争优势，而非担忧潜在风险 [134][135][136] 问题16: 过去三年第一季度广告和促销费用占总预订量的比例上升，原因是什么？ - 业务结构变化导致非国内航空业务占比增加，除了关注客户获取成本占总预订量的比例，还应考虑其占调整后利润率的比例，该比例在过去三年第一季度基本稳定在47% [137]