核心观点 - 美高梅国际酒店集团(MGM)2025年第二季度营收和盈利均超预期 营收同比增长1.8%至44.1亿美元 每股收益79美分超预期的58美分 [1][3] - 业绩增长主要来自BetMGM合资企业、区域业务及美高梅中国 其中美高梅中国营收同比增长9%至11.1亿美元 [1][5] - 公司预计拉斯维加斯业务将持续走强 资本投入如美高梅大酒店客房改造及稳定会展预订将支持2025年第四季度及2026年增长 [2] 财务表现 - 调整后EBITDA同比增长2%至6.475亿美元 其中美高梅中国EBITDAR达3.013亿美元 区域业务EBITDAR同比增长7%至3.087亿美元 [4][6][8] - 拉斯维加斯业务营收同比下降4%至21.1亿美元 EBITDAR下降9%至7.105亿美元 主要受客房改造及赌桌游戏收入下降影响 [7] - 数字业务营收同比增长14.4%至1.639亿美元 但EBITDAR亏损扩大至2570万美元 [9][11] 业务细分 - 美高梅中国赌场收入同比增长10%至9.77亿美元 主要得益于主楼层赌桌游戏投注额增长及VIP赌桌赢率提升 [5] - 区域业务营收同比增长4%至9.646亿美元 主要受赌桌游戏投注额及老虎机收入增长驱动 [8] - BetMGM合资企业正朝着5亿美元EBITDA目标推进 数字业务预计未来几年将实现盈利 [2] 资本运作 - 期末现金及等价物为19.6亿美元 较2024年底减少4.6亿美元 长期债务降至62.1亿美元 [12] - 第二季度回购800万股股票 耗资2.17亿美元 剩余回购授权额度约21亿美元 [12] 同业动态 - 希尔顿(HLT)第二季度盈利营收双超预期 但营收受节假日安排、政府支出减少及国际旅行疲软影响 [14][15] - 孩之宝(HAS)营收同比下降但盈利超预期 上调全年营收及EBITDA指引 得益于Wizards业务强劲表现 [16][17] - 美泰(MAT)盈利超预期但营收未达预期 国际业务增长及毛利率提升部分抵消美国市场疲软 [18][19]

港股市场表现 - 恒指下跌347点或1.4%，收报25,176点[1] - 国指下跌107点或1.2%，收报9,038点[1] - 恒生科技指数下跌153点或2.7%，收报5,490点[1] - 港股全日成交总额达3,196.52亿元[1] A股市场表现 - 沪指上升6点或0.2%，收报3,615点[2] - 深成指下跌86点或0.8%，收报11,203点[2] - 创业板指下跌38点或1.6%，收报2,367点[2] - 沪市成交额8,196亿元，深市成交额逾1.02万亿元[2] 货币政策与利率 - 人民银行开展3,090亿元七天期逆回购操作，净投放1,585亿元[2] - 美联储维持利率在4.25-4.5厘不变，香港金管局维持贴现窗利率在4.75厘[3] 企业业绩 - 美高梅中国第二季总收益86.67亿元，同比增长8.9%[4] - 百威亚太中期营业额31.36亿美元，同比下降7.7%[5] - 新东方-S 2025财年净营收49亿美元，同比增长13.6%[5] - 海信家电中期营业额493.4亿元人民币，同比增长1.4%[5]

公司业绩 - 公司第二季度营收同比增长1 8%至44亿美元 超出市场预期的43 3亿美元 [1] - 净利润同比下降74%至4900万美元 主要受汇兑损失2 08亿美元影响 [1] - 调整后每股盈利0 79美元 低于市场预期的0 86美元 [1] 区域业务表现 - 拉斯维加斯业务收入同比下降4%至21亿美元 [1] - 拉斯维加斯以外的美国收入同比增长4%至9 646亿美元 [1] - 中国业务收入同比增长9%至11 1亿美元 [1]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收达44亿美元 同比增长18% [1] - 每股收益079美元 低于去年同期的086美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期242% 每股收益超出预期3621% [1] 市场反应 - 过去一个月股价上涨14% 同期标普500指数上涨34% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3] 业务板块表现 拉斯维加斯大道业务 - 桌面游戏投注额1554亿美元 超出分析师平均预期1506亿美元 [4] - 老虎机赢额549亿美元 超出分析师平均预期53999亿美元 [4] - 老虎机投注额5886亿美元 超出分析师平均预期577524亿美元 [4] - 桌面游戏赢额355亿美元 低于分析师平均预期40108亿美元 [4] - 营收211亿美元 低于分析师平均预期215亿美元 同比下滑41% [4] - 调整后EBITDA为7105亿美元 低于分析师平均预期74076亿美元 [4] 区域业务 - 营收96461亿美元 超出分析师平均预期94066亿美元 同比增长4% [4] - 调整后EBITDA为30866亿美元 超出分析师平均预期28897亿美元 [4] 中国业务 - 营收111亿美元 超出分析师平均预期103亿美元 同比增长246% [4] - 调整后EBITDA为30134亿美元 超出分析师平均预期27026亿美元 [4] 数字业务 - 营收16386亿美元 低于分析师平均预期1724亿美元 [4] 管理及其他业务 - 营收5161亿美元 远低于分析师平均预期1732亿美元 同比下滑708% [4]

行业表现 - 澳门日均访客量达102,812人次 同比增长19% 恢复至2019年同期的94% [2] - 澳门整体博彩毛收入(GGR)实现增长 当期日均GGR达6.716亿澳门元 同比增长8% 较第一季度的6.406亿澳门元加速增长 [2] 财务业绩 - 公司季度净收入达87亿港元（24年第二季度：80亿港元） 环比增长8.4% [7] - 经调整EBITDA达25亿港元（24年第二季度：24亿港元） 环比增长6.1% 创历史新高 [7] - 经调整EBITDA利润率为29.0% [7] - 经调整EBITDA较2019年疫情前水平增长172% [7] - 公司日均GGR达1.112亿澳门元 同比增长12% 高于第一季度的1.004亿澳门元 [7] - 物业访客量同比增长12% 达到2019年疫情前水平的175% [7] 市场份额 - 公司市场份额达16.6% 创季度历史新高 高于去年同期的16.0% [1][7] - 美狮美高梅市场份额约10.5% 澳门美高梅市场份额约6.2% [7] 运营指标 - 平均入住率达94.5% [7] - 截至2025年6月30日 公司总流动性约225亿港元 包括现金及现金等价物和未提取循环信贷 [7] 非博彩业务发展 - 澳门美高梅Alpha Villas的28栋别墅已于7月全面投入使用 市场反响良好 [3] - 美狮美高梅正将客房改造为约60间新套房 [7] - 举办第三届MGM x RR1HK厨艺大师澳门活动 汇聚四位米其林星级厨师展示东西方融合美食 [4] - 6月与澳门政府合办2025年美高梅艺术游泳精英汇暨澳门公开赛 展示中国奥运冠军及国家艺术游泳队 [5] - 与导演张艺谋联合创作的驻场演出《澳门2049》于5月14日完成第100场演出 国际观众占比约30% [6] - 《澳门2049》于2025年5月获第六届中国文旅先锋奖 2024年6月获微博文旅IP奖 [6]

核心观点 - 公司季度每股收益为0 79美元 超出市场预期的0 58美元 同比增长-8 14% [1] - 季度营收达44亿美元 超出市场预期2 42% 同比增长1 62% [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 三次超出营收预期 [2] - 今年以来股价累计上涨8% 略低于标普500指数8 3%的涨幅 [3] 财务表现 - 本季度每股收益超出预期36 21% 上一季度超出预期38% [1] - 当前市场对下季度每股收益预期为0 42美元 营收预期为41 7亿美元 [7] - 当前财年每股收益预期为2 15美元 营收预期为170 9亿美元 [7] 行业比较 - 所属游戏行业在Zacks行业排名中位列前36% [8] - 同行业公司Melco Resorts预计季度每股收益0 09美元 同比增长50% 营收预期12 5亿美元 同比增长8% [9][10] - Melco Resorts的每股收益预期在过去30天内上调22 2% [9] 市场预期 - 当前Zacks评级为3(持有) 预计未来表现与市场持平 [6] - 近期盈利预测修订趋势呈现混合状态 [6] - 管理层在财报电话会中的评论将影响股价短期走势 [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度实现历史最高合并净收入记录 得益于全球实体和数字业务的多元化布局[6] - BetMGM北美合资企业2025年EBITDA指引提升至至少1 5亿美元 相比去年实现近4亿美元EBITDA改善[8] - 拉斯维加斯业务调整后EBITDAR下降7200万美元 其中MGM Grand占比6000万美元 主要受房间改造和异常赌场赢率影响[21] - 澳门业务调整后EBITDAR创纪录 市场份额达16 6% 为所有特许经营商中最高环比增幅[11] - 区域业务实现最佳第二季度业绩 净收入和老虎机收入均创纪录 调整后EBITDAR增长7%[23] - 数字业务(不含BetMGM北美)接近盈亏平衡 营收增长14% 巴西市场投资仍在进行中[24] 各条业务线数据和关键指标变化 数字业务 - BetMGM北美营收增长36% 第二季度EBITDA达8600万美元 iGaming增长29% 体育博彩增长56%[18] - 内华达市场月活跃用户增长30% 首次存款用户数量创纪录 得益于"单一应用单一钱包"功能[18] - 巴西市场玩家基础持续扩大 与Grupo Globo的合作提供营销灵活性[15] - 国际数字业务(BetMGM品牌)在英国 荷兰和瑞典等现有市场表现改善[24] 澳门业务 - 两家物业均实现游客数和高端玩家数增长 7月市场份额保持强劲[23] - MGM澳门28间别墅全部投入使用 MGM Cotai正将标准房改造成63间新套房 预计2026年完成[12] - Alpha Club高端产品软开业 配备20张赌台 计划在10月黄金周前正式开业[23] 拉斯维加斯业务 - 豪华物业保持价格完整性 老虎机和赌桌量增长约4% 多个物业净收入创纪录[20] - 与万豪的合作持续推动业绩 本季度房间预订量增长31% 万豪客户每间房消费比其他客户高150美元[10] - F1赛事预售情况优于去年 预计将带动第四季度业绩回升[22] 区域业务 - 新泽西博格塔项目表现突出 带动双位数博彩总收入增长 大幅跑赢市场[14] - 三个区域物业报告历史最高净收入 游戏 酒店和餐饮业务均表现强劲[12] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 拉斯维加斯市场基本面保持稳健 周末运营接近满负荷[20] - 区域业务稳定性在波动时期价值凸显 提供稳定现金流[12] - 纽约博彩牌照申请已提交 结果将于12月公布[17] 亚洲市场 - 澳门市场持续复苏 高端中场策略成效显著[11] - 日本大阪项目首根桩基已完成浇筑 预计2030年开业 将作为唯一牌照持有者和运营商[16] - 迪拜项目进展顺利 预计2028年开业[17] 欧洲市场 - 英国 荷兰和瑞典等现有市场表现改善 BetMGM品牌推动增长[24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 多元化投资组合战略成效显著 平衡了股份回购和增长管道[7] - 短期催化剂包括BetMGM和拉斯维加斯业务 中长期催化剂包括数字业务和国际开发项目[7] - 澳门市场坚持高端中场战略 通过产品升级保持竞争优势[83] - 日本市场潜力巨大 预计每年可创造数十亿美元收入[17] - 拉斯维加斯"黄金三角"战略布局 利用体育场馆聚集效应提升物业价值[9] - 数字业务目标实现10亿美元年营收规模 保持双位数EBITDA利润率[26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 拉斯维加斯市场长期复合增长率接近5% 拥有不可复制的活动举办能力[30] - 澳门市场增长由高端中场驱动 不仅依赖活动也注重体验质量[58] - 拉斯维加斯价值定位仍然存在 部分房价接近20年前水平[93] - 国际航线恢复缓慢影响游客数量 特别是加拿大和南加州客源[91] - "大美丽法案"对税收影响显著 预计2025年将获得1亿美元退税[68] 其他重要信息 - 已完成800万股回购 价值2 17亿美元 董事会批准额外20亿美元回购授权[25] - 澳门子公司新股息政策为可分配净收入的50% 预计每年为母公司带来1 5-2亿美元现金流[60] - 2025年成本节约目标1 5亿美元 上半年已实现8000万美元[52] - Opera Cloud酒店系统迁移进展顺利 已开始在Park MGM实施[112] 问答环节所有的提问和回答 MGM Grand影响 - MGM Grand改造影响仍为6500万美元 前六个月已影响4000万美元 剩余部分将在10月项目完成前体现[34] 拉斯维加斯价值定位 - 豪华物业平均每日房价增长4% 高端赌客增长25% 价值型物业确实面临压力[36] - 预订量连续四周改善 对第四季度和2026年恢复增长持乐观态度[37] 数字业务协同效应 - 内华达月活跃用户增长30% 离场后继续使用BetMGM的玩家增加4倍[41] - 巴西市场投资集中在第二季度 玩家价值表现强劲 对长期潜力保持乐观[78] 澳门业务展望 - 市场增长由高端中场驱动 注重体验质量而非单纯活动[58] - 保持15%左右市场份额和25-28%EBITDA利润率的目标不变[83] 资本配置 - 开发项目是当前重点 但仍保持4 5倍杠杆目标 保留股票回购灵活性[71] - 2025年资本支出计划略有下调 主要因项目时间调整而非取消[108] 拉斯维加斯游客趋势 - 国际游客减少和南加州客源疲软是主要挑战[91] - 采取数据库营销和万豪合作等杠杆应对 预计航空公司将在第四季度增加运力[94] F1赛事展望 - 今年票价策略更合理 目前已售出约65%门票 新增两项赛事活动[116] - Bellagio喷泉俱乐部销售强劲 近日完成百万美元交易[118]

财务数据和关键指标变化 - 公司报告了有史以来最高的合并净收入记录，受益于全球实体和数字业务的多元化组合 [6] - BetMGM北美合资企业2025年EBITDA指引第二次上调，预计全年EBITDA将比去年改善近4亿美元 [8] - 拉斯维加斯调整后EBITDAR下降7200万美元，主要受MGM Grand装修和异常赌场赢率影响，若剔除MGM Grand影响则仅下降2% [21][22] - 澳门业务调整后EBITDAR增长3%，创下季度记录 [23] - 区域业务净收入和老虎机收入创第二季度记录，调整后EBITDAR增长7% [24] - MGM Digital国际数字业务收入增长14%，接近盈亏平衡（不包括巴西投资） [25] - 第二季度回购800万股股票，耗资2.17亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 BetMGM北美业务 - 收入同比增长36%，EBITDA达8600万美元 [20] - iGaming增长29%，体育博彩增长56% [20] - 全年指引上调至至少27亿美元净收入和1.5亿美元EBITDA [20] - 内华达月度活跃用户增长30%，首次存款用户创纪录 [20] 拉斯维加斯业务 - 豪华物业ADR增长4%，高端客户（25万美元以上赌客）增长25% [38] - 周末酒店接近满房运营，老虎机和赌桌量增长约4% [21] - MGM Grand占EBITDAR下降的6000万美元中的大部分 [22] 澳门业务 - 市场份额达16.6%，为所有持牌公司中最高环比增幅 [13] - 6月市场份额达到公平份额的1.3倍 [13] - 7月软开放Alpha Club高端贵宾厅，设20张赌台 [24] 区域业务 - 三家物业报告创纪录净收入 [14] - 新泽西Borgata升级后实现两位数GGR增长，大幅跑赢市场 [15] 各个市场数据和关键指标变化 拉斯维加斯 - 2026年会议预订量两位数增长，包括ConAg回归 [11] - 新MLB体育场预计每年带来40万新游客 [11] - 与万豪合作渠道预订房间数同比增长31%，客户每间夜多消费150美元 [12] 澳门 - 专注于高端中场玩家策略见效 [23] - MGM Macau所有28间别墅本月全部开放，MGM Cotai正将标准房改造成63间新套房 [14] 国际市场 - 日本大阪项目开始施工，预计2030年开业，为独家牌照 [17] - 迪拜项目预计2028年开业 [18] - 纽约6月提交牌照申请，结果将于12月公布 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略目标是赢得全球不断增长的博彩市场份额，融合博彩、酒店、娱乐和体育 [28] - 通过多元化投资组合实现加速增长，包括短期催化剂（BetMGM、拉斯维加斯）和中长期催化剂（数字业务、开发项目） [7] - 在高端和豪华领域持续获胜，澳门市场份额超过公平份额 [29] - 数字业务在产品变现和现金流方面已转折，拥有巨大上升空间 [29] - 日本市场作为独家运营商，面对1.2亿人口和强劲旅游需求 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 拉斯维加斯基本面依然稳固，过去30年GGR复合年增长率接近5% [31] - 秋季将举办多项重大活动（拳击赛、F1、保罗·麦卡特尼演唱会），F1预售创纪录 [31][117] - 拉斯维加斯将举办2027年大学橄榄球冠军赛和2028年Final Four [32] - 对巴西市场长期看涨，与Grupo Globo的合作提供营销灵活性 [16][79] - 澳门市场增长由高端中场驱动，不仅依赖活动吸引客户 [58] 其他重要信息 - 公司员工贡献获得认可，第二季度NPS客户满意度评分再创新高 [18] - 2025年成本节约目标1.5亿美元，上半年已实现8000万美元 [53] - 澳门MGM China新股息政策为可分配净收入的50%，预计每年为母公司带来1.5-2亿美元现金流 [61] - "大美丽法案"影响：损失抵扣限制可能调整，奖金折旧政策使公司2025年税务预测从1亿美元负债转为1亿美元退税 [66][69] 问答环节所有的提问和回答 MGM Grand装修影响 - 总影响仍为6500万美元，但时间压缩至9个月，前六个月已产生4000万美元影响 [35][36] 拉斯维加斯价值定位 - 豪华物业表现强劲，但经济型物业受宏观经济影响，预计第四季度和2026年改善 [38][39] 数字业务协同效应 - 内华达月度活跃用户增长30%，离场后继续使用BetMGM的玩家增加4倍 [43] - MGM Live Studio内容供给国际业务并对外变现 [44] 万豪合作进展 - 今年预计通过该渠道预订90万间夜，第二季度同比增长31% [45] - 万豪客户每间夜多消费150美元，30-40%为积分兑换客户 [46] 拉斯维加斯客流趋势 - 5月起预订量下降9周，但最近四周回升 [50] - 国际航班座位减少6%，主要因Spirit航空发动机问题 [91] 成本节约措施 - 上半年实现8000万美元节约，来自数字入住、AI聊天机器人等70-80项举措 [53][54] 澳门市场展望 - 高端中场策略不变，预计市场份额维持中双位数，EBITDA利润率维持25-28% [84][85] - 竞争环境下通过产品和服务刷新保持优势 [86] 资本配置策略 - 杠杆率维持在租约调整后债务/EBITDA约4.5倍 [72] - 开发项目优先，但仍保留股票回购能力，季度现金流约4亿美元 [72] 数字业务投资重点 - 除巴西外国际数字业务接近盈亏平衡 [77] - 巴西市场玩家价值强劲，与Globo合作提供运营灵活性 [79] F1赛事展望 - 门票已售出约65%，Bellagio喷泉俱乐部体验升级 [117] - 今年赛事增加两场活动，预计表现优于去年 [117]

业绩总结 - MGM Resorts在2025年第二季度的净收入为49百万美元[16] - 拉斯维加斯度假村在2025年第二季度的净收入为2115百万美元，调整后的EBITDAR为710百万美元，利润率为33.6%[27] - BetMGM在2025年第二季度的运营收入为692百万美元，同比增长36%[37] - MGM数字业务在2025年第二季度的iGaming收入为449百万美元，同比增长29%[37] - MGM中国在第二季度实现了历史最高的调整后EBITDAR[20] 未来展望 - 预计2025年将实施超过150百万美元的EBITDA提升计划[21] - 2025年全年的运营收入预计至少为27亿美元，EBITDA至少为1.5亿美元[40] 用户数据 - MGM澳门的总收入为3,383,453千港元，较2024年的3,260,244千港元增长3.8%[98] - MGM Cotai的总收入为5,283,798千港元，较2024年的4,699,438千港元增长12.4%[98] - MGM中国的总收入为8,667,251千港元，较2024年的7,959,682千港元增长8.9%[98] - MGM澳门的主层桌面游戏总投注额为14,833,530千港元，较2024年的14,331,276千港元增长3.5%[102] - MGM Cotai的主层桌面游戏总投注额为17,050,228千港元，较2024年的15,646,556千港元增长9.0%[107] 新产品和新技术研发 - MGM澳门的调整后EBITDA为975,667千港元，较2024年的984,200千港元下降0.5%[98] - MGM Cotai的调整后EBITDA为1,535,733千港元，较2024年的1,459,111千港元增长5.2%[98] - MGM中国的总调整后EBITDA为2,511,400千港元，较2024年的2,443,311千港元增长2.8%[98] 资本支出与流动性 - MGM Resorts的流动性总额为6590百万美元，其中现金及现金等价物为1461百万美元[68] - 2025年资本支出预计在750百万至800百万美元之间[60] - 自2021年以来，MGM已回购近45%的股份[79] 负面信息 - MGM澳门的VIP桌面游戏总周转为5,395,012千港元，较2024年的8,312,779千港元下降35.5%[102] - MGM Cotai的VIP桌面游戏总周转为32,729,960千港元，较2024年的23,619,919千港元增长38.5%[107]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度净收入为44.048亿美元，同比增长2%，主要得益于MGM中国增长9%、区域运营增长4%和MGM数字增长14%，但拉斯维加斯大道度假村下降4%[93] - 2025年第二季度营业利润为4.046亿美元，同比下降5%，主要由于博彩税和折旧摊销费用增加，部分被收入增长抵消[94] - 2025年上半年净收入为86.819亿美元，与去年同期持平，拉斯维加斯大道度假村下降4%，MGM中国增长3%，区域运营增长2%，MGM数字增长8%[95] - 公司2025年第二季度归属于股东的净利润为4.895亿美元，同比下降74%（去年同期1.871亿美元）[93] - 2025年上半年营业利润下降11%，折旧摊销费用增加9000万美元，但获得5600万美元网络安全事件保险赔付[97] - 2025年上半年净收入为53.306亿美元，营业利润为3.388亿美元，净利润为4.624亿美元[137] 成本和费用（同比环比） - 利息支出在2025年第二季度为1.06亿美元，同比下降6%（2024年同期为1.13亿美元）[123] - 其他净支出在2025年第二季度激增至1.611亿美元，主要受2.08亿美元外汇交易损失影响[124] - 有效所得税率在2025年第二季度为11.7%，较2024年同期的-4.3%显著上升[126] - 三重净租赁租金费用在2025年上半年均为11亿美元（单季度5.64亿美元）[113] 各条业务线表现 - 拉斯维加斯大道度假村2025年第二季度赌场收入下降6%，主要因MGM Grand拉斯维加斯赌桌赢率下降至22.9%（去年同期24.2%）[101][102] - 拉斯维加斯大道度假村2025年第二季度酒店收入下降4%，入住率降至93%（去年同期97%），RevPAR降至235美元（去年同期240美元）[102][103] - 区域运营2025年第二季度收入增长4%，赌场收入增长4%，老虎机投注额增至68.68亿美元（去年同期66.89亿美元），赌桌赢率提升至21.6%[104][106] - MGM中国2025年第二季度收入增长9%，主赌厅赌桌投注额增至40.85亿美元（去年同期38.35亿美元），赢率提升至25.0%[107][108] - MGM数字业务2025年第二季度收入增长14%，上半年增长8%，主要因品牌扩张[110] - BetMGM北美合资企业在2025年第二季度实现盈利2177万美元，上年同期亏损3839万美元[122] 各地区表现 - 拉斯维加斯大道度假村部门调整后EBITDAR在2025年第二季度同比下降9%，利润率从35.5%降至33.6%[114] - 区域运营部门调整后EBITDAR在2025年第二季度同比增长7%，利润率从31.1%提升至32.0%[116] - MGM中国部门调整后EBITDAR在2025年第二季度同比增长3%，但利润率从28.9%下降至27.1%[118] - MGM数字部门调整后EBITDAR亏损扩大至2600万美元（2025年第二季度），上年同期亏损1400万美元[120] 管理层讨论和指引 - 公司合并调整后EBITDA在2025年第二季度为6.475亿美元，较上年同期6.350亿美元增长2%[113][132] - 预计2025年下半年资本支出为5.4亿至6.4亿美元（MGM中国占1亿至1.5亿美元）[154] - 纽约商业博彩设施项目预计总成本23亿美元（含5亿美元许可费）[155] - 日本大阪综合度假村项目剩余投资约26亿美元（按当前汇率计算）[155] - 公司暂停向股东支付定期股息，且短期内可能不会恢复[162] - 公司国内所有博彩设施均为租赁，存在租赁相关风险[162] 现金流和资本支出 - 2025年上半年经营活动现金流为12亿美元，同比增长20%（2024年同期为10亿美元）[138] - 2025年上半年资本支出为4.96亿美元，其中1.11亿美元与MGM中国相关（2024年同期为4.1亿美元，MGM中国占4000万美元）[141][142] - 公司持有现金及等价物20亿美元（其中MGM中国占7.03亿美元），总债务62亿美元（MGM中国占28亿美元）[151] - 未来12个月预计现金利息支付3.4亿至3.6亿美元（含MGM中国）[152] 债务结构 - 浮动利率债务占总债务13%，平均利率2.2%[159] - 截至2025年6月30日，公司可变利率借款占总借款的13%[159] - 公司固定利率债务总额为54.26亿美元，平均利率为5.7%[159] - 可变利率债务总额为8.15亿美元，平均利率为2.2%[159] - 2026年到期的固定利率债务为11.5亿美元，利率5.4%[159] - 2027年到期的固定利率债务为14.25亿美元，利率5.1%[159] - 2028年到期的固定利率债务为7.5亿美元，利率4.8%[159] - 2029年到期的固定利率债务为8.5亿美元，利率6.1%[159] - 此后到期的固定利率债务为12.51亿美元，利率6.8%[159]