行业核心趋势 - 美国教育市场正从传统模式转向数字化 焦点集中在职业导向和与劳动力市场对接的项目上 这一转变由学生和家长需求变化以及联邦和州政府支持高等教育和劳动力发展的举措所驱动 [2] - 人工智能产品的热潮正在催化数字项目对传统教育服务的替代 [2] - 尽管行业股价年内表现目前低于标普500指数 但中长期前景看好 且Zacks学校行业中位数股价表现年内迄今高于Zacks标普500综合指数中位值 [3] 增长驱动因素 - 重新定义的学习模式：家长和学生迅速转向数字产品 提供混合和数字聚焦学习模式的教育公司正实现增长 这种模式吸引了强劲的入学增长和收入能见度 因为学生接受结合线上与线下教学的灵活混合形式 [5] - 职业导向的课程：对认证技能的需求不断增长 教育公司转向职业聚焦和技能培训项目 这令人鼓舞 例如Adtalem、Grand Canyon Education和Legacy Education主要提供职业导向项目 特别是在医疗保健教育和相关专业领域 对护理和医疗培训等高需求领域的关注与更广泛的劳动力需求相符 支持了入学和收入增长 [9] - 紧张的劳动力市场和熟练劳动力需求上升 强调职业准备和劳动力提升的项目在美国市场越来越受欢迎 通过在线平台提供此类项目进一步催化了需求趋势 [10] - 政府举措：除了学生和家长的转变 联邦和州政府对促进教育科技应用、高等教育支持和劳动力发展的支持也使美国教育公司受益 2025年11月 教育部宣布与劳工部、内政部、卫生与公众服务部和国务院达成六项新的机构间协议 以简化项目交付并减少行政负担 此外 一项重要的2025年劳动力倡议将教育和劳动力系统纳入教育部和劳工部的联合框架下 旨在加强技能培训、成人学习以及与雇主需求的对接 [11] - 2025年4月 美国制定了一项旨在为所有学习阶段的美国青年推进人工智能教育的国家政策 主要为让学生为技术驱动的职业做好准备并支持创新领导力 [12] 受益公司与商业模式 - Chegg和Nerdy等公司直接受益于在线和混合学习的增长以及更深度的技术整合 其产品和服务类型使其在当今教育市场中更具吸引力 整合了人工智能增强学习的数字平台能带来更高的学生参与度和留存率 自适应学习系统、基于订阅的数字内容和可扩展的软件解决方案正在转化为更好的财务表现 [6] - 持续的技术投资将帮助教育公司弥合技术与教育之间的差距 [6] - 美国教育市场正转向由学生需求驱动的混合和基于人工智能的学习模式 [8] - Chegg和Nerdy受益于在线平台、人工智能增强工具和基于订阅的数字产品 [8] - Adtalem、Grand Canyon Education和Legacy Education专注于与劳动力和医疗保健需求对接的职业导向项目 [8] 重点公司财务与预期 - Chegg目前Zacks评级为1 年内迄今股价下跌42.9% 过去四个季度平均负面盈利意外为64.1% 过去60天内 其2026年每股收益预期从盈亏平衡上调至18美分 预计2026年盈利将大幅增长228.6% [16] - Adtalem目前Zacks评级为2 年内迄今股价微涨2.2% 过去四个季度平均盈利意外为17.4% 过去60天内 其2026财年每股收益预期从7.73美元上调至7.85美元 预计2026财年盈利将增长17.7% [17] - Grand Canyon Education目前Zacks评级为2 年内迄今股价微跌4.2% 过去四个季度平均盈利意外为3.7% 过去60天内 其2026年每股收益预期从10.09美元上调至10.10美元 预计2026年盈利将增长11.2% [18] - Nerdy目前Zacks评级为2 年内迄今股价下跌16.7% 过去四个季度平均盈利意外为34.7% 过去60天内 其2026年每股亏损预期从30美分收窄至20美分 预计2026年盈利将增长35.9% [19] - Legacy Education目前Zacks评级为2 年内迄今股价上涨23.8% 过去四个季度平均盈利意外为4.6% 过去60天内 其2026财年每股收益预期从64美分上调至66美分 预计2026财年盈利将增长11.9% [20]

公司表现与市场地位 - Legacy Education Inc (LGCY) 年初至今股价上涨19.7%，显著高于可选消费行业0.7%的平均回报率[4] - 公司Zacks评级为2（买入），该评级体系强调盈利预测和修正，旨在寻找盈利前景改善的股票[3] - 在过去三个月内，市场对LGCY全年盈利的一致预期上调了5.6%，表明分析师情绪改善且盈利前景增强[4] 同业比较 - H World Group (HTHT) 同为可选消费板块，年初至今股价上涨39.9%，超越板块平均水平[5] - H World Group的Zacks评级亦为2（买入），过去三个月其当前年度每股收益（EPS）一致预期上调了1%[5] 行业背景 - 可选消费板块包含265家公司，在Zacks行业排名中位列第12位（共16个行业组别）[2] - Legacy Education Inc所属的学校教育行业包含19只个股，行业排名第66位，该行业年初至今平均下跌6.7%[6] - H World Group所属的酒店与汽车旅馆行业包含16只个股，行业排名第188位，该行业年初至今下跌4.3%[6]

根据您的要求，我已将提供的财报关键点按照单一主题进行分组。归类结果如下： 收入和利润表现 - 收入为1940万美元，同比增长540万美元或38.5%，主要得益于学生总数增长37.7%至3,495人[1][6][9] - 调整后税息折旧及摊销前利润为310万美元，同比增长9.6%；调整后EBITDA利润率为15.9%[6][12] - 净利润为220万美元，同比增长4.6%；摊薄后每股收益为0.16美元[6][8] 成本和费用情况 - 教育服务费用为1030万美元，同比增长310万美元或43.3%[8][9] - 一般及行政费用为610万美元，同比增长210万美元或54%，其中营销费用分别为160万美元和120万美元[8][9] 业务运营数据 - 新招生人数增长31.6%至1,117人[6][9] - 学生总数增长37.7%至3,495人[1][6][9] 其他财务事项 - 有效税率为26.5%，应收账款准备金按计划增加了17.8万美元[5] - 资本性支出约为20万美元，用于项目扩张和技术升级[9]

核心业绩表现 - 当季每股收益为0.16美元，超出市场一致预期的0.15美元，但低于去年同期的0.21美元 [1] - 当季营收为1940万美元，超出市场一致预期5.79%，较去年同期的1401万美元增长38.47% [2] - 本季度业绩代表每股收益超预期6.67%，而上一季度每股收益为0.09美元，低于预期的0.13美元，未达预期30.77% [1] - 在过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，四次超出营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今上涨约7.8%，同期标普500指数上涨16.5%，表现不及大盘 [3] - 股价未来的短期走势将很大程度上取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] 未来业绩展望与预期 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.13美元，营收1805万美元 [7] - 当前市场对本财年的共识预期为每股收益0.64美元，营收7510万美元 [7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势好坏参半，当前Zacks评级为3（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 行业比较与前景 - 公司所属的“学校”行业在Zacks行业排名中位列前30%，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势超过2比1 [8] - 同业公司Universal Technical Institute预计将于11月19日公布财报，市场预期其当季每股收益为0.26美元，同比下降23.5%，但过去30天内该预期已被上调5.8% [9] - Universal Technical Institute预计当季营收为2.1963亿美元，较去年同期增长11.9% [10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比增长38.5%，达到1940万美元，主要由新生入学人数增长31.6%推动 [6][16] - 调整后EBITDA为310万美元，同比增长9.6%，但EBITDA利润率从去年同期的20.1%下降至15.9%，反映了为长期增长进行的战略性前置投资 [8][10][16] - 净利润为220万美元，同比增长4.6%，摊薄后每股收益为0.16美元，去年同期为0.21美元，主要受IPO后流通股数量从980万股增至1390万股的影响 [8][16] - 应收账款准备金为17.8万美元，占营收的0.9%，符合预期，应收账款总额为1760万美元 [9][18] - 有效税率为26.5%，优于年度预估的29.4%，得益于IPO后员工股票期权行权带来的税务优势 [10][16] - 运营现金流为110万美元，低于去年同期的320万美元，主要原因是联邦第四项资助款项发放的时间性差异 [12][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 教育服务费用占营收比例从51.4%上升至53.2%，反映了公司在临床质量和实践培训方面的持续投入 [11][17] - 一般与行政费用占营收比例从28.3%上升至31.5%，主要驱动因素是专业服务费用（审计、法律、合规、并购相关估值）的增加，以及市场营销、董监高责任保险和坏账准备金的增长 [11][18] - 市场营销投资增长15%，达到160万美元，用于推动新生入学和新项目启动 [11][18] - 资本支出为20万美元，属于有针对性的高回报投资 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 新生入学人数达到1117人，同比增长31.6% [6][16] - 期末在校学生总数达到3495人，创历史新高，同比增长37.7% [6][16] - 毕业生就业率持续高于行业标准，毕业生在六个月内实现就业 [15] - 业务主要集中在加利福尼亚州，学生就业也主要在州内，少数毕业生可能前往加拿大，但公司尚未有系统地安排学生到美国境外就业 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括持续推动入学增长、扩展课程（特别是全面推出心脏超声、外科技术和无菌处理等新项目）、运营模式创新以及评估增值并购机会 [20] - 行业需求具有结构性且持续强劲，例如每年通过2031年有超过20万个护士岗位空缺，医疗辅助、超声检查、无菌处理等领域也存在人员短缺 [13] - 公司定位为培训人工智能无法替代的医疗保健专业人员，强调人性化护理 [13][21] - 合规性被视为核心能力和竞争优势，公司定期进行审计并主动与监管机构沟通 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境受到高度监管，但近期的联邦 workforce 变化对公司运营没有实质性影响，第四项资助款项发放延迟仅与正常的时间差异有关 [21] - 公司预计随着投资成熟和营收规模扩大，利润率将逐季改善，并对实现持续增长和股东价值充满信心 [22] - 行业受到强有力的政策顺风和结构性需求的支持 [22] 其他重要信息 - 去年12月收购的Contra Costa Medical Career College目前学生已超过500人，其职业护理项目已获得批准 [14] - 公司近期获得了四个新项目的批准：MRI应用科学副学士、心脏超声应用科学副学士、外科技术应用科学副学士以及无菌处理技师证书项目 [10][14] - 公司现金状况强劲，达2060万美元，债务仅为70万美元，资产负债表健康 [12][19] - 公司具备进行绿地项目（新建校区）的经验，并可能在加州以外地区进行此类扩张 [28] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于四个新项目的启动情况和未来几个季度的容量规划 [24] - 新项目于第二季度启动，尚未对第一季度业绩产生贡献 [24] - 每个获批地点和项目的学位授予课程容量为每班20-24人，可开设上午班和晚班 [24] 问题: 收购渠道的现状以及时间规划 [25][26] - 收购渠道保持强劲，有几个项目已提交至董事会层面进行评估 [25] - 目标包括加州内外的多校区收购，时间规划是在本财年内（即未来六个月内）有望宣布下一笔交易 [25][26] 问题: 现有设施是否接近容量限制，以及可容纳的学生总数 [26] - 许多现有校区学生数已达700-800人，部分校区租约将在未来12-24个月内到期，公司在考虑续租和扩张时已将这些容量需求纳入规划 [26] - 受益于混合教学模式，学位项目的前6-9个月通识教育课程在线完成，减轻了对校园物理空间的需求压力 [26] 问题: 学生就业安置方面，公司是否直接与外科中心、医生办公室和医院联系 [27] - 公司直接与当地医疗机构和社区伙伴合作，合作伙伴包括RadNet、Sharp Healthcare、Scripps等医院和机构，这些机构雇佣公司的毕业生 [27] - 新项目的开设直接回应了这些雇主的需求 [27] 问题: 目前是否有安排学生到州外或美国境外就业 [27] - 公司尚未系统性地安排学生到美国境外就业，可能有少数毕业生前往加拿大 [27] - 学生通常不是在加州校区学习后计划到外州工作，如果出现这种情况，通常是学生个人转移 [27] 问题: 管理层补充说明关于并购和绿地项目的信息 [28] - 除了并购，公司也准备好进行下一个绿地项目（新建校区），并可能在未来六个月内宣布在加州以外地区进行此类扩张 [28]

各学院在册学生数（截至2025年9月30日） - 截至2025年9月30日，High Desert Medical College (HDMC) 拥有2,263名在册学生[157] - 截至2025年9月30日，Central Coast College (CCC) 拥有549名在册学生[159] - 截至2025年9月30日，Integrity College of Health 拥有220名在册学生[160] - 截至2025年9月30日，Contra Costa Medical Career College 拥有463名在册学生[161] 公司收购活动 - 公司于2024年12月收购了Contra Costa Medical Career College和Contra Costa Medical College[156] - 公司于2019年12月31日收购了Integrity College of Health 24.5%的权益，并于2020年9月15日行使期权收购剩余权益[156] 监管与政策动态 - 美国教育部于2025年10月31日发布了公共服务贷款减免的最终法规，生效日期为2026年7月1日[163] - 2025年11月6日，RISE谈判委员会就联邦学生贷款借款限额等议题达成共识，预计新规于2026年7月1日生效[164] - 2025年10月1日，因联邦政府停摆，约90%的美国教育部员工被强制休假[167] - 2025年11月12日，国会通过法案结束了联邦政府停摆[169] 收入和利润（同比） - 公司2025年第三季度收入为1940万美元，较2024年同期的1400万美元增长540万美元，增幅38.5%[193] - 公司2025年第三季度净收入为220万美元，较2024年同期的210万美元仅增长10万美元，增幅0.05%[197] 成本和费用（同比） - 公司2025年第三季度教育服务费用为1030万美元，较2024年同期的720万美元增长310万美元，增幅43.3%[194] - 公司2025年第三季度一般及行政费用为610万美元，较2024年同期的400万美元增长210万美元，增幅54%[195] 现金流活动 - 公司2025年第三季度运营现金流为110万美元，较2024年同期的320万美元减少210万美元[204] - 公司2025年第三季度投资活动现金流为-20万美元，与2024年同期持平[205] - 公司2025年第三季度融资活动现金流为-50万美元，而2024年同期为820万美元，主要与IPO融资相关[206] 首次公开募股（IPO）相关 - 公司IPO以每股4美元发行250万股普通股，总收益为1000万美元[207] - 公司承销商行使超额配售权，以每股4美元额外发行37.5万股普通股，总收益为150万美元[207] 现金及现金等价物 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为2060万美元，略低于2024年同期的2150万美元[198] “新兴成长公司”身份与豁免条款 - 公司作为“新兴成长公司”计划依赖《JOBS Act》的豁免条款，包括不提供萨班斯法案404(b)条款要求的内部控制审计师鉴证报告[213] - 公司作为“新兴成长公司”计划依赖《JOBS Act》的豁免条款，包括不遵守PCAOB可能采用的强制审计师轮换或审计师讨论与分析要求[213] “新兴成长公司”身份的终止条件 - 公司“新兴成长公司”身份的终止条件之一为：财年总收入达到或超过12.35亿美元（该金额会由SEC每五年根据CPI调整）[213] - 公司“新兴成长公司”身份的终止条件之一为：完成首次公开募股之日起第五个财年结束[213] - 公司“新兴成长公司”身份的终止条件之一为：在前三年内发行超过10亿美元的非可转换债务[213] - 公司“新兴成长公司”身份的终止条件之一为：根据SEC规则被认定为大型加速申报公司[213] “小型报告公司”披露豁免 - 公司作为“小型报告公司”，无需提供关于市场风险的定量和定性披露信息[214]

公司财务信息公告 - 公司将于2025年11月13日美国东部时间下午4:30举行电话会议，讨论其2025年第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司将在会议当天美国东部时间下午4:05发布新闻稿，概述其财务业绩 [1] 投资者关系活动安排 - 电话会议直播可通过公司官网投资者关系栏目访问，网址为 www.legacyed.com [2] - 参与者可通过电话会议链接进行注册，注册后将收到日历邀请和参会链接 [2] - 电话会议存档版本将在公司官网提供90天，并提供免费和国际拨入号码 [2] 公司业务概况 - 公司是一家屡获殊荣、受国家认证的营利性专上教育公司，成立于2009年，在纽约证券交易所上市 [3] - 公司主要提供以职业为导向的医疗保健领域教育，涵盖护理、超声检查、医疗技术、牙科辅助、工商管理等专业的证书和学位课程 [3] - 公司致力于通过有机招生增长、新增教育项目及增值收购来扩大其教育业务版图 [3] 相关新闻链接 - 公司近期因社区影响和学生支持方面的卓越表现而获得认可 [7] - 公司报告2025财年业绩强劲，营收增长40%并实现创纪录的入学人数 [8]

投资理念 - 投资策略聚焦于以合理估值寻找优质公司 [1] - 投资灵感来源于沃伦·巴菲特、彼得·林奇和特里·史密斯等投资者 [1] - 长期投资信念认为基本面是驱动股价的核心因素 [1] - 分析重点在于预测公司每股收益的长期走势 [1] 持仓披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对LGCY公司持有实质性多头头寸 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入为1790万美元，同比增长40.8%，全年收入为6420万美元，同比增长39.5% [6] - 第四季度净收入为120万美元，同比增长27.6%，全年净收入为750万美元，同比增长47.3% [9][12] - 第四季度EBITDA为210万美元，同比增长133%，全年EBITDA为1040万美元，同比增长61% [11][12] - 全年调整后EBITDA为1100万美元，同比增长31.3% [10][12] - 全年摊薄后每股收益为0.59美元，去年同期为0.53美元 [12] - 现金及现金等价物为2030万美元，营运资本为2390万美元，总资产为6920万美元，股东权益为4100万美元 [14] - 经营活动产生的现金流为780万美元，债务极少 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全年招生人数为3101名学生，同比增长41.8%，新生入学人数为3194名，同比增长26.9% [6][12] - 第四季度新生入学人数为723名 [18][19] - 护理专业NCLEX通过率为81.8%，通过AHHS和ABHES认证的就业安置率平均分别为74.3%和74.6% [7] - 业务线包括护理、诊断医学超声、外科技术等 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在加州的六个校区位于兰开斯特、贝克斯菲尔德、特曼库拉、萨利纳斯、帕萨迪纳和安提俄克，这些地区是蓬勃发展的医疗中心 [9] - 行业面临巨大的劳动力短缺，预计到2032年每年有超过180万个职位空缺 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过复杂的数字营销和强大的雇主合作来保持招生势头 [15] - 课程扩展包括推出三个新学位项目和两个证书项目，以及获得RN到BSN轨道的NLN-CNEA认证 [8][15] - 运营创新包括混合学习模式，结合先进的模拟技术和教育技术 [9][16] - 公司通过任命两名新董事会成员和成立咨询委员会来加强治理 [8][16] - 公司积极探索额外的分支机构和收购机会，以扩大其影响力 [9][16] - 遵守Title IV资助要求和强大的合规文化被视为竞争优势 [16] - 公司认为其规模、合规记录和培养工作就绪毕业生的能力使其能够受益于政策支持，如"one big, beautiful bill"立法 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医疗保健教育行业对于解决劳动力缺口和增强社区健康至关重要 [15] - 行业面临持续的劳动力短缺，预计到2032年每年有超过180万个职位空缺 [5] - 公司对进入2026年持乐观态度，相信运营执行、合规优势、人文影响和政策顺风将推动持续卓越 [17] 其他重要信息 - 第四季度增加了约70万美元的应收账款准备金，原因是毕业生还款出现疲软 [9][11] - 应收账款准备金率从5.0%提高到9.8%，是基于年度分析，针对毕业生还款速度放缓 [12] - 教育服务费用增加是由于支持招生增长所需的人员配备、租金、外部实习费用以及对新项目的投资 [11][13] - 一般行政费用增加是由于市场营销、专业费用以及上述坏账费用的增加 [11][13] - 业务存在季节性，第一季度通常稳健，第二季度（12月）因假期而低迷，第三和第四季度较为强劲 [37] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度新生入学人数是多少 [18] - 回答: 第四季度新生入学人数为723名 [19] 问题: 新学位和证书项目何时开始，2026或2027年可能带来多少收入，规模或容量如何 [20][22] - 回答: 公司不提供前瞻性预测，但新闻稿中提到预计这些项目在10月开始，并已制定了相应的绩效预算 [20][21] - 回答: 学位项目每个班级最多可容纳30名学生，证书项目也类似，学位项目每年开始几次（大约每4-6个月），证书项目大约每8周开始一次 [23][24] 问题: 关于70万美元准备金的更多细节，对应的应收账款余额是多少，涉及多少学生 [25] - 回答: 年度分析包括所有学生，毕业生通常还款及时，因此重点放在在校生的财政援助处理和还款上，分析显示部分毕业生还款延迟，准备金基于长期应收账款（约190万美元），所有毕业生应收账款总额约为200万至250万美元，准备金是针对延迟还款学生的非常保守的估计，公司预计至少能收回准备金金额 [26][27] 问题: 税率为何从28%升至约45%，未来展望如何 [28] - 回答: 实际税率约为31%-32%，去年约为28%，但经过申报与拨备调整后应为30%左右，今年的增长反映了这一点，本财年税率预计在30%左右 [28] 问题: 是否有心脏或神经科项目的评论 [32] - 回答: 心脏和神经科是活跃项目，已在招生，并已添加到其他校区，心脏科表现良好 [32] 问题: 七个设施是否面临容量限制，是否需要更多空间 [33] - 回答: 中央海岸校区已获批增加25000平方英尺，兰开斯特和特曼库拉校区已增加实验室空间，以支持新项目，混合学习模式允许在线学习与实验室结合，空间管理良好 [33] 问题: 第四季度G&A费用较高，除AR准备金外是否有一次性或季节性项目 [34] - 回答: 专业费用存在季节性，涉及法律、监管、审计费用，以及SIS系统增强等一次性或季节性项目 [34] 问题: 业务季节性如何，特别是即将到来的9月季度（第一季度） [36] - 回答: 公司不提供具体指导，但存在季节性，第一季度通常稳健，第二季度（12月）因假期低迷，第三和第四季度强劲，增长趋势可在季节性中延续 [37]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入为1790万美元，同比增长40.8% [6] - 第四季度净收入为120万美元，同比增长27.6% [9] - 第四季度EBITDA为210万美元，同比增长133% [11] - 2025财年收入为6420万美元，同比增长39.5% [7] - 2025财年净收入为750万美元，同比增长47.3% [12] - 2025财年EBITDA为1040万美元，同比增长61% [12] - 2025财年调整后EBITDA为1100万美元，同比增长31.3% [10] - 2025财年摊薄后每股收益为0.59美元，上年同期为0.53美元 [12] - 现金及现金等价物为2030万美元，营运资本为2390万美元，总资产为6920万美元，股东权益为4100万美元 [13] - 2025财年经营活动产生的现金流为780万美元，债务极少 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025财年总入学人数为3101名学生，同比增长41.8% [7] - 2025财年新生入学人数为3194名，同比增长26.9% [7] - 第四季度新生入学人数为723名 [17] - 护理专业NCLEX通过率为81.8%，通过AHHS和ABHES认证的就业安置率平均分别为74.3%和74.6% [7] - 对Contra Costa Medical Career College的整合增加了468名学生，使课程 offerings 多样化 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过复杂的数字营销和强大的雇主合作来保持入学增长势头 [14] - 课程扩展战略包括推出三个新学位课程和两个证书课程，并获得RN to BSN课程的NLN-CNEA认证 [8][14] - 运营创新重点是混合学习模式，通过最先进的模拟和教育技术进行丰富 [15] - 公司通过任命两名新董事会成员和成立咨询委员会来加强治理，为分支机构和并购活动提供支持 [8][15] - 公司认为其对Title IV资助要求的遵守、强大的合规文化以及市场导向的课程是其竞争优势 [15] - 公司认为其规模、合规记录和培养工作就绪毕业生的能力使其能够从支持劳动力发展的政策中受益 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临严峻的劳动力短缺，预计到2032年每年有超过180万个职位空缺 [5] - 公司已连续12个季度实现两位数收入增长，显示出对其课程的持久需求 [7] - 公司对"one big, beautiful bill"等旨在扩大准入、劳动力发展和资助途径的综合立法持乐观态度，认为公司处于有利地位 [15] - 公司对其进入2026年的运营执行、合规实力、人力影响和政策顺风感到乐观 [16] 其他重要信息 - 第四季度教育服务费用为940万美元，上年同期为850万美元，原因是支持入学人数增长所需的人员增加、租金上涨、外部实习费用增加以及对新课程的投资 [11] - 第四季度一般及行政费用为630万美元，上年同期为330万美元，反映了在营销、专业费用以及增加的应收账款准备金方面的投资 [11] - 2025财年教育费用为3420万美元，上年同期为2640万美元 [13] - 2025财年一般及行政费用为1930万美元，上年同期为1300万美元 [13] - 第四季度增加了约70万美元的应收账款准备金，原因是毕业生还款出现疲软 [9] - 应收账款准备金率从5.0%提高到9.8%，是针对毕业生还款缓慢采取的保守措施 [12] - 受影响的毕业生贷款总额约为200万至250万美元，准备金基于其中约190万美元的长期部分 [25] 问答环节所有提问和回答 问题: 第四季度新生入学人数是多少 [17] - 回答: 第四季度新生入学人数为723名 [17][18] 问题: 新学位和证书课程何时开始，以及2026或2027年这些课程可能带来的收入范围 [20] - 回答: 公司不提供前瞻性预测，但新闻稿中表示预计这些课程在10月开始，并已围绕其制定了绩效预算 [20] - 补充回答: 每个学位课程每班最多可招收30名学生，证书课程也类似；学位课程每年开学几次（大约每4-6个月一次），证书课程大约每8周开学一次 [22][23] 问题: 关于70万美元准备金的更多细节，包括所针对的未偿余额和受影响的学生群体规模 [24] - 回答: 准备金分析基于总额约200万至250万美元的毕业生贷款，其中约190万美元被归类为长期；这是针对还款延迟或缓慢的毕业生采取的非常保守的准备金估算，公司预计至少能收回该准备金 [25][26] 问题: 有效税率约为45%，而之前为28%，原因是什么以及未来展望 [28] - 回答: 实际税率约为31%-32%，去年的28%是由于申报与预提调整所致；本财年税率预计将保持在30%左右 [28] 问题: 对心脏或神经科课程是否有评论 [32] - 回答: 心脏科和神经科是公司已经招生的活跃课程，心脏科表现非常好 [32] 问题: 七个设施是否存在容量限制，是否需要更多空间 [33] - 回答: 中央海岸校区已获批增加25000平方英尺空间，兰开斯特和特梅库拉校区也增加了实验室空间；混合学习模式使公司能很好地控制容量需求 [33] 问题: 第四季度一般及行政费用中是否有一次性或季节性项目 [34] - 回答: 专业费用（法律、监管、审计）以及学生信息系统增强方面存在季节性，这些包含在利润率中 [35] 问题: 业务的季节性，特别是即将到来的第一季度（9月季度） [36] - 回答: 第一季度通常表现稳健，第二季度（12月）因假期季节性低迷，第三和第四季度表现强劲；增长势头可能会在季节性因素中持续 [37]