即将发布的季度业绩预期 - 公司将于2025年10月9日公布2025财年第三季度财报，分析师预期调整后每股收益为0.31美元，营收为15亿美元 [2] - 与去年同期的每股收益0.33美元和营收15.2亿美元相比，预期每股收益将下降6%，营收将下降1% [2] 历史业绩表现 - 在过去的18次财报发布中，股价在财报后首日出现上涨的情况占56%，中位涨幅为4.6%，最大涨幅达11% [2][7] - 然而，若仅观察最近3年的数据，股价首日上涨的概率降至40% [7] - 在出现正回报的10次情况中，首日回报中位数为4.6%；在出现负回报的8次情况中，首日回报中位数为-7.7% [7] 近期财务表现与指引 - 2025年第二季度业绩强劲，营收增长6%至14.5亿美元，创下62.6%的纪录毛利率，每股收益大幅增长37%至0.22美元 [3] - 增长主要由直接面向消费者的销售和欧洲市场表现驱动，亚洲市场表现持平 [3] - 公司已上调全年业绩指引，预计有机销售增长为4.5%至5.5%，每股收益预期范围为1.25美元至1.30美元 [3] 公司基本面概况 - 公司当前市值为97亿美元，过去十二个月营收为63亿美元 [4] - 公司运营盈利，营业利润为6.85亿美元，净利润为4.05亿美元 [4]

公司概况 - 公司是一家全球知名的美国服装公司，以其标志性牛仔裤闻名 [1] - 业务遍及全球，通过批发、零售和电子商务渠道销售产品 [1] - 在服装行业与Kontoor Brands旗下的Wrangler和Lee等品牌以及其他时尚零售商竞争 [1] 即将发布的季度业绩预期 - 预计每股收益为0.31美元，较去年同期下降6.1% [2][6] - 预计营收约为15亿美元，较去年同期小幅下降1.1% [3][6] - 过去30天每股收益预期保持稳定，显示分析师对其预测有一定信心 [3] 市场估值与财务指标 - 市盈率为23.77，反映了市场对其盈利的估值水平 [4][6] - 市销率为1.52，企业价值与销售额比率为1.77 [4] - 债务权益比为1.07，显示杠杆水平适中 [5][6] - 流动比率为1.48，表明公司有良好能力以短期资产覆盖短期负债 [5] - 收益率为4.21% [5]

核心财务预期 - 华尔街分析师预期公司季度每股收益为0.31美元，同比下降6.1% [1] - 预期季度营收为15亿美元，同比下降1.1% [1] - 过去30天内，市场对季度每股收益的共识预期保持不变 [1] 分地区营收预期 - 美洲地区预计营收为7.9394亿美元，同比增长4.9% [4] - 欧洲地区预计营收为4.2463亿美元，同比增长4.4% [4] - 亚洲地区预计营收为2.48亿美元，同比增长0.4% [4] 股价表现与市场评级 - 公司股价在过去一个月上涨10%，同期标普500指数上涨4.3% [4] - 公司获得Zacks Rank 2（买入）评级，预期短期内表现将超越整体市场 [4] 分析师预测方法 - 盈利预期修正是预测股票短期表现的关键因素 [2] - 除了共识预期，关注分析师对关键指标的预测能提供有价值的洞察 [3]

政府停摆对经济数据发布的影响 - 联邦政府停摆可能导致多项经济指标发布延迟，包括美国贸易逆差数据、每周初请失业金人数和批发库存数据[1][3] - 部分重要经济数据仍将按计划发布，包括消费者信心数据和美联储会议纪要[1] - 由于美联储资金不依赖国会拨款，其日程安排不受影响，将继续按计划进行[3] 美联储政策与官员动态 - 美联储将发布最近一次议息会议纪要，该次会议进行了2025年首次降息[4] - 投资者将关注美联储新任理事Stephen Miran的影响，其曾主张更大幅度的降息，Miran定于周二发表讲话[4] - 多位美联储官员计划发表讲话，包括主席杰罗姆·鲍威尔、副主席米歇尔·鲍曼等[3][4][11] 重点公司财报与业绩展望 - 饮料巨头百事公司预计发布财报，其Frito-Lay部门和北美销售可能面临挑战[6] - 达美航空在恢复业绩展望并报告超预期业绩后，将于周四公布财报[7] - 牛仔裤制造商李维斯公司在上一季度实现收入增长，尽管面临关税压力，将于周四发布财报[7] 消费者行业与零售活动 - 星座品牌预计报告销售下滑，该公司上月因担忧关税和需求疲软而下调展望[6] - 亚马逊将于10月7日至8日举行Prime Big Deal Days销售活动，沃尔玛也将举办自己的促销活动[7][11] - 百事公司和达美航空等大型消费品牌财报可为了解美国消费者状况提供参考[5] 科技行业活动 - ChatGPT制造商OpenAI计划于周一举办DevDay开发者大会，华尔街分析师预计将发布新功能和公告[8][11] - 应用数字公司定于周四发布财报[1][11]

市场表现 - 尽管美国政府停摆进入第二天 华尔街股市在周四仍攀升 以科技股为主的纳斯达克综合指数和基准标普500指数均创下盘中历史新高 [2] - 周五股市开盘走高 华尔街似乎仍未受美国政府停摆的影响 [2] - 预测市场Kalshi显示 政府停摆持续时间超过10天的几率上升至69% [2] 经济数据发布 - 下周预计发布的经济报告包括周一的CB就业趋势指数 周二的出口、进口、贸易平衡、亚特兰大联储GDP和消费者信贷 [3] - 周三将发布FOMC会议纪要、MBA抵押贷款申请、建筑支出和汽油产量 周四发布初请和续请失业金人数以及批发库存 [3] - 周五预计发布平均时薪、失业率、非农就业数据和密歇根大学消费者信心指数报告 但政府数据的发布因停摆持续而存疑 [3] 公司财报 - 下周发布财报的公司包括Constellation Brands (STZ)、百事可乐 (PEP)、达美航空 (DAL)、李维斯 (LEVI)、Tilray (TLRY)和Unity Bancorp (UNTY) [4] - 10月6日周一财报焦点包括Constellation Brands和Aehr Test Systems (AEHR) [5]

合作概述 - 公司与专注于能源管理和自动化数字化转型的施耐德电气合作，旨在提高其供应链中可再生能源电力的可及性，首先从印度开始 [1] - 公司希望匹配印度可再生能源电力的供应与希望减少排放并提高自身韧性的供应商的需求 [1] 战略目标与承诺 - 公司承诺激励其供应链使用可再生能源，并认为实现近期供应链减排目标的途径在于采用适合每个供应商的、经过验证且可扩展的解决方案 [2] - 该计划旨在支持公司到2030年（以2022年为基准年）实现供应链排放减少42%的近期目标，这是其到2050年实现温室气体净零排放长期目标的一部分 [3] 计划具体内容 - LEAP计划将为供应商提供最佳的可用定价、条款和投资回报，以支持可再生能源采购 [4] - 该计划将包含深入的培训模块、财务分析以及获得施耐德电气咨询服务的机会 [5] - 在LEAP的第一阶段，公司将支持印度的纺织和服装制造供应商转向使用可再生能源电力，目标是将后期计划扩展到其他商业伙伴和地区 [6] 供应商参与模式 - 加入LEAP的供应商将有机会探索独立的采购方案，例如现场太阳能或证书购买，或加入多买方群体以签订电力购买协议（PPA） [6] 外部评价与支持 - 印度新能源和可再生能源部秘书对公司的举措表示欢迎，并认为企业可以从更清晰、更易获得的可再生能源机会中受益 [7] - 合作方施耐德电气认为，加速全球供应链向可再生能源的转型对于实现有意义的气候影响至关重要，并赞扬该计划体现了企业如何有目的地引领并扩展成熟解决方案以赋能其供应商 [7]

Needham started off coverage on Levi Strauss & Co. (NYSE:LEVI) with a Buy rating on its view that it is a compelling momentum story. Analyst Tom Nikic and his team believe the apparel giant is executing well on its ...

项目概述 - 公司启动LS&Co能源加速器计划（LEAP），旨在为其供应链增加可再生电力获取途径，这是实现2050年净零温室气体排放目标的下一步[1] - 该计划初期在印度启动，将为制造供应商提供最佳定价、条款和投资回报，以促成可再生能源采购[3] 项目模式与合作伙伴 - 项目与能源管理和自动化全球专家施耐德电气合作开展[2] - 公司曾参与由施耐德电气管理的沃尔玛Gigaton PPA计划中的首个多买方电力采购协议（PPA）队列，这将作为LEAP开发任何集团PPA的模型[2] - 计划内容包括深度培训模块、财务分析以及获得施耐德电气的咨询服务[3] 供应商参与方式 - 加入LEAP的供应商将有机会探索个体采购方案，例如现场太阳能或证书购买，或加入多买方队列以签订电力采购协议（PPA）[4] - 该计划旨在提高印度供应商的意识和技术能力，帮助其应对可再生电力领域的发展[5] - 印度政府官员表示，该计划表明企业可以从更清晰、更易获取的可再生能源机会中受益[5]

公司可持续发展战略 - 公司发布2024年可持续发展目标与指标报告 展示其在关键影响领域的进展 [1] - 关键影响领域包括废弃物减量 循环利用 负责任棉花采购和化学品管理等 [1] 废弃物管理 - 公司为其自营设施寻求TRUE零废弃物认证 [2] - 内华达州亨德森配送中心在2023至2024年获得TRUE银级认证 废弃物转化率达95.2% [2] - 英国北安普顿配送中心获得TRUE认证 同期废弃物转化率达90.8% [2] - 公司目标是到2030年实现自营设施零垃圾填埋 战略供应商废弃物转化率达50% [3] - 2024年 覆盖全球超80%产品量的关键供应商废弃物转化率达77% 较上年提升1% [3] 棉花采购与气候风险 - 2024年公司产品使用超8万公吨棉花 [4] - 棉花占公司每年采购原材料的近90% [4] - 公司预期天气事件的频率和严重性将增加 可能扰乱棉花供应和生产 [5] - 为缓解风险 公司加入美国棉花信任协议 并支持良好棉花倡议和有机棉花加速器 [6] - 供应商在全球范围采购棉花 确保供应链冗余以降低气候相关风险 [7] - 相关成本增加将被纳入常规业务活动和财务规划流程 [7]

行业与公司 * 公司为Levi Strauss & Co (LEVI) 一家拥有170年历史的牛仔服饰公司[3] * 行业为牛仔服饰 市场规模约1000亿美元 预计未来将以中个位数增长[3] 核心观点与论据 **业务战略与增长动力** * 公司正从牛仔产品公司转型为牛仔生活方式公司 产品范围从牛仔裤扩展至牛仔连衣裙、半身裙、连体裤和西部风格服饰 以扩大目标市场[13][14] * 非牛仔产品目前占业务的40%且仍在增长[14] * 直接面向消费者(DTC)业务占比从公司加入时的约20%提升至目前的50%[12][25] * 公司目标是成为100亿美元收入规模且营业利润率达15%的企业[6][26] **产品趋势与营销** * 牛仔品类增长由日益休闲化的环境驱动[3] * 产品廓形呈现多元化趋势 宽松阔腿版型目前占产品组合的15% 而紧身和修身版型仍贡献20%的业务[4] * 通过Blue Tab系列（灵感源自日本牛仔布的高端系列）和名人合作（如Beyoncé活动）推动高端化和品牌影响力[4][5] * 营销策略结合音乐与体育 利用Levi's体育场举办超级碗和世界杯等大型活动[7] **渠道与客户** * DTC业务已连续13个季度实现同店销售正增长[39] * 电商业务占比从疫情前的4%提升至上季度的约12% 目标达到15% 并且已实现盈利[29] * 批发业务依然重要 因其提供了市场覆盖并触达年收入10万美元以上的客群[17] * 欧洲批发业务采用预订单模式 40%-50%的需求为提前6个月预订 且下半年预订单情况良好[18] * 新趋势（如西部风格）正为公司开拓新的分销合作伙伴 例如Boot Barn和Cavender[9] **财务表现与利润率提升** * 营收增长加速 2023年有机增长持平 去年增长3% 今年指引为中个位数增长[38] * 毛利率显著改善 从2023年的不到58% 提升至今年指引的略高于61%[38] * 营业利润率从三年前的9% 提升至目前的11%中期水平[25][38] * DTC业务的EBIT利润率已从低十位数提升至高十位数[25] **成本控制与运营效率** * 公司通过退出低利润率、低增长业务来聚焦核心 包括出售给Target的Denizen品牌（原规模超1.5亿美元） 以及退出Dockers业务（3亿美元收入 盈亏平衡）[21][22][23] * 削减了约15%的无效益SKU 并推动指令性产品组合以提升规模效应[23] * 正通过转向混合模式（与GXO、Maersk等第三方物流合作）和投资自动化 对分销网络进行现代化改造 以降低单位成本并支持全渠道发展[32][33][34] 其他重要内容 * 公司拥有4000万忠诚会员 但认为对于一个像LEVI这样的品牌 会员数应接近1亿[12] * 女性业务占比从20%提升至接近40% 且其毛利率已高于男性业务[13][38] * 为大众消费者提供的Signature系列产品（在沃尔玛售价约20美元）在今年上半年表现相当好[19] * 关税问题是公司暂未给出具体长期财务目标时间表的主要原因 但其全球业务占比高（60%在海外） 认为能通过定价、供应商谈判和成本协同效应来缓解冲击[41] * 董事会已内部明确通往100亿美元收入和15%营业利润率的目标路径[42]