文章核心观点 - 美国领先数字市场银行LendingClub Bank母公司LendingClub Corporation宣布将于2024年4月30日收盘后公布2024年第一季度财报，并于同日举行电话会议讨论财务结果 [1] 财报及会议安排 - 公司将于2024年4月30日收盘后公布2024年第一季度财报 [1] - 公司将于2024年4月30日太平洋时间下午2点（东部时间下午5点）举行电话会议讨论第一季度财务结果 [1] 会议提问相关 - 除分析师在电话会议上现场提问外，公司还接受在2024年4月29日太平洋时间中午12点（东部时间下午3点）前通过电子邮件提交的问题，邮箱为[email protected] [2] 网络直播信息 - 电话会议的直播将在http://ir.lendingclub.com的季度财报 filings & Financials菜单下提供 [3] - 参加电话会议需通过链接https://events.q4inc.com/attendee/218592775注册，或在太平洋时间下午2点（东部时间下午5点）前十分钟拨打+1 (404) 975 - 4839（美国境外+1 (833) 470 - 1428），接入码为904235 [3] 会议回放信息 - 电话会议的音频存档将在http://ir.lendingclub.com提供 [4] - 电话会议结束1小时后至2024年5月7日，可拨打+1 (929) 458 - 6194（美国境外+1 (866) 813 - 9403），接入码为972670收听音频回放 [4] 公司介绍 - LendingClub Corporation是LendingClub Bank的母公司，LendingClub Bank是美国领先的数字市场银行，成员可获得广泛金融产品和服务，帮助他们在借款时少花钱、储蓄时多赚钱 [5] - 公司基于超1500亿个数据单元和超900亿美元贷款，其先进的信用决策和机器学习模型用于客户生命周期，为成员扩大无缝信贷渠道，为贷款投资者带来可观的风险调整后回报 [5] - 自2007年以来，超480万成员加入该俱乐部以实现财务目标 [5] 联系方式 - 投资者联系邮箱为[email protected] [6] - 媒体联系邮箱为[email protected] [6]

公司面临的风险 - 公司面临的风险包括监管、监督和合规方面的风险[113] - 公司持有贷款，面临信用、违约和流动性风险[114] - 宏观经济条件或其他外部因素可能影响公司业务[115] - 公司的信用和收款相关风险[116] - 公司面临的行业竞争和其他金融机构的稳健性风险[117] 贷款和信用风险 - 公司通过CECL模型实施了计量金融资产的信用损失，主要包括贷款组合[129] - 经济条件变化可能导致贷款违约增加，需要增加贷款损失准备金[131] - 公司持有的贷款暴露于信用、违约和流动性风险，可能对财务表现产生不利影响[143] 新产品和服务 - 公司需要不断开发和推广新产品和服务，否则业务可能受到影响[162] - 公司的成功很大程度上取决于开发和推广新产品和服务以及改进现有产品和服务[163] - 公司可能无法及时开发和推广具有吸引力的产品和服务，这可能限制增长并对业务产生重大不利影响[164] 技术和数据风险 - 公司的技术系统出现重大故障或技术计划失败可能对运营产生重大不利影响[170] - 公司认为其技术平台的性能、可靠性和可用性对业务至关重要，任何技术系统或服务中断或延迟可能损害公司与客户和市场投资者的关系[171] - 公司依赖技术基础设施进行业务和运营，并投资于系统升级、新解决方案和其他技术项目[174] 税务和会计风险 - 税收法律的变化以及公司利用递延税资产抵消未来应纳税所得的能力可能对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[302] - 美国税法改革导致公司递延税资产减少[304] - 公司可能因为股权变动而受到税收利用限制[305]

文章核心观点 - 金融科技行业过去几年表现不佳，个人贷款提供商LendingClub虽受利率上升冲击但保持盈利，未来利率下降时增长机会大，当前估值有吸引力 [1][11] 金融科技行业现状 - 过去几年金融科技行业表现差，快速上升的利率损害了金融业务，尤其是新兴未盈利的金融科技公司 [1] LendingClub受利率影响及维持盈利原因 - 三年前收购Radius Bank获银行牌照和存款，可选择将个人贷款卖给外部投资者或留在资产负债表，但利率上升使区域银行客户流失，贷款销售客户减少，资产负债表空间有限 [2] - 收购后三年受更严格监管，需保持更高CET1风险加权资本比率，限制资本，导致贷款发放减少、收入和利润下降 [3] - 尽管上季度净收入环比降8%、同比降29%，但公司维持盈利，利润较上一季度翻倍 [4] LendingClub的应对措施 - 推出延长贷款成熟期销售和结构化证书两种创新方式释放资本、吸引资产管理人投资者 [4] - 延长贷款成熟期销售可让贷款组合经过一段时间后，根据早期违约和冲销情况确定价格，公司还能在出售前赚取利息收入 [5] - 结构化证书让资产管理人购买部分贷款获高收益并承担首亏风险，公司剩余部分获约7%收益率且几乎无信用风险，风险权重低，可增加资产负债表持有量，上季度资产负债表中75%为结构化证书，虽收入降低但净利润增加 [6][7] LendingClub未来展望 - 第一季度通常是淡季，公司预计贷款发放与第四季度持平、拨备前净收入降低，但仍有净利润，若利率不上升，第一季度将是各项指标底部 [8] - 利率下降时公司将有巨大增长动力，与货币监理署的三年限制协议结束，新的最低CET1资本比率为7%，当前比率达17.9%，有大量过剩资本可部署 [9] - 美国消费者信贷创纪录达1.3万亿美元，信用卡利率高，公司个人贷款用于偿还高息信用卡债务，市场机会大，上季度仅服务141亿美元贷款，占总市场机会超1% [9][10] LendingClub投资价值 - 公司目前市净率仅0.8倍，若避免衰退，利率下降时可能是经济复苏中上行空间最大的投资选择 [11]

文章核心观点 LendingClub满足运营协议所有要求后退出与货币监理署的新银行标准运营协议 获得更多业务运营和资本配置自主权与灵活性 同时继续与监管机构密切合作[1] 分组1：运营协议相关 - LendingClub退出与货币监理署的新银行标准运营协议 已满足运营协议中所有要求 现拥有更多业务运营和资本配置自主权与灵活性 且继续与监管机构密切合作 [1] - 运营协议始于2021年2月LendingClub收购Radius Bancorp并成立LendingClub Bank 原定于2024年2月2日到期 [1] 分组2：收购相关 - 2020年2月LendingClub以1.85亿美元收购Radius Bancorp 首席执行官称该交易具有变革性 为公司提供额外资金来源 为合并实体成为数字银行铺平道路 [1] - 收购使LendingClub获得一家无实体分行、覆盖美国全国的数字银行 是获取银行牌照的“更优途径” [2] - 2021年1月LendingClub获得完成收购Radius Bancorp所需的监管批准 当时称合并将创建美国首家上市新银行 [2] 分组3：业务发展相关 - 收购完成后公司得以无分行方式推出全套银行服务 [2] - 2023年1月LendingClub报告自收购Radius Bank以来存款持续增长 [2] - 自2021年第一季度完成Radius收购后 公司已将在线银行平台规模扩大 资产从27亿美元增长至76亿美元 复合年增长率超70% [3]

业绩总结 - 公司的有形普通股权为116,397万美元，较2022年12月31日的107,224万美元增长[26] - 公司的每股普通股账面价值为11.34美元，较2022年12月31日的10.93美元增长[26] - 公司的预提前税净收入为55,591万美元，较2022年12月31日的82,664万美元下降[27] - 公司的非利息收入为54,129万美元，较2022年12月31日的127,465万美元下降[27] - 公司的净利息收入为131,477万美元，较2022年12月31日的135,243万美元下降[27] 用户数据 - LendingClub的4.8+百万会员中，平均收入超过10万美元，信用评分高（平均700+），但他们也有很高的债务[4] - 47%的美国家庭携带超过1.3万亿美元的循环债务，支付了估计2022年单单利息和费用就达到了1330亿美元，比前一年增长了23%[5] - 商业银行信用卡计划的平均利率已经增加了700个基点，达到了21%以上[6]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第四季度共计发放贷款超过16亿美元,较上一季度的15亿美元有所增加,但较上年同期的25亿美元有所下降 [20] - 公司在第四季度通过结构性证券计划发放了约10亿美元的贷款,这是季度增加的主要原因 [20] - 公司在第四季度共计出售了3.5亿美元的贷款,并在持有待售组合中增加了1亿美元,在持有投资组合中增加了2亿美元 [20][21] - 公司的净息差在第四季度为6.4%,较上一季度的6.9%和上年同期的7.8%有所下降,主要是由于证券投资组合的增加和存款成本的上升 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的非利息收入在第四季度为5400万美元,较上一季度的6400万美元有所下降,主要是由于第三季度的1000万美元一次性收益的不复现 [29] - 公司的净利息收入在第四季度为1.31亿美元,较上一季度的1.37亿美元和上年同期的1.35亿美元有所下降,主要是由于向较低风险的证券投资组合的转移 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在第四季度的贷款损失准备为4200万美元,较上一季度的6400万美元和上年同期的6200万美元有所下降,主要是由于当季计提的日初CECL准备较低以及对较早期贷款组合的增量准备较低 [35] - 公司对2023年贷款组合的预计lifetime loss rate为8.9%,与2022年贷款组合持平,但由于2023年组合的剩余期限较长,公司增加了更高的定性准备 [36] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极转型,从主要依赖费用收入向更多依赖资产负债表收入的模式过渡,但这一转型进程受到了利率环境的影响而放缓 [94][95] - 公司未来将优先考虑扩大资产负债表,以建立更稳定和可预测的收入来源,同时在产品开发方面将采取更加低成本的方式 [94][95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,公司在当前高利率环境下仍能保持盈利,这表明公司的战略正在奏效,并且正在找到平衡点 [7] - 管理层认为,如果经济环境保持稳定,公司在2024年的业务水平和财务表现有望维持在第一季度的指引范围内 [80][81] - 管理层表示,如果利率环境出现重大改善,例如联储大幅降息,这将为公司带来积极影响,包括贷款定价改善和存款成本下降 [86][87] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 分析师询问公司未来是否会增加在资产负债表上保留更多贷款,以及这对公司的资本状况会有何影响 [45][46][47][48] **管理层回答** 管理层表示,公司确实计划在未来增加在资产负债表上保留的贷款占比,并将利用目前充足的资本和流动性来支持这一策略 [46][47][48] 问题2 **分析师提问** 分析师询问公司对延期贷款销售项目未来的预期和展望 [51][52][53][54][56][57][58][59] **管理层回答** 管理层表示,延期贷款销售项目目前进展良好,公司计划在未来继续扩大这一项目的规模,并将其与结构性证券计划相结合,以提高资产负债表的收益 [53][54][56][57][58][59] 问题3 **分析师提问** 分析师询问公司对2023年贷款组合的表现以及相关的拨备情况 [69][70] **管理层回答** 管理层表示,2023年贷款组合的早期表现稳定,但由于经济环境存在不确定性,公司增加了更高的定性拨备 [69][70]

公司财务表现 - LendingClub在2023年12月报告的季度收入为1.8561亿美元，同比下降了29.4%[1] - 公司的每股收益为0.09美元，与一年前的0.19美元相比有所下降[1] - LendingClub的报告收入超出了Zacks Consensus Estimate的180.68万美元，意味着有+2.73%的惊喜[2] - 公司的每股收益也超出了预期，达到了+350.00%，而共识的每股收益预期为0.02美元[2] 投资者关注点 - 投资者通常会关注公司的收入和盈利年度变化，以及与华尔街预期的比较，以确定他们的下一步行动[3] 财务指标分析 - 一些关键指标可以更准确地反映公司的财务状况，这些指标会影响公司的收入和利润表现，将它们与去年的数据和分析师的估计进行比较，有助于投资者更准确地预测股票的价格表现[4]

文章核心观点 - LendingClub季度财报超预期，但今年表现弱于市场，未来走势取决于管理层评论和盈利预期变化；Jackson Financial即将公布财报，盈利预计下降，营收预计大幅增长 [1][2][3][5][6] LendingClub财报情况 - 第四季度每股收益0.09美元，超Zacks共识预期0.02美元，去年同期为0.19美元，本季度盈利惊喜达350%，过去四个季度均超共识每股收益预期 [1] - 截至2023年12月季度营收1.8561亿美元，超Zacks共识预期2.73%，去年同期为2.6271亿美元，过去四个季度均超共识营收预期 [1] LendingClub股价表现 - 自年初以来，LendingClub股价上涨约3%，而标准普尔500指数上涨3.3% [2] LendingClub未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期 [2][3] - 盈利预期变化可帮助投资者判断股价走势，可参考Zacks Rank评级工具 [3] - 财报发布前盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [4] - 下一季度共识每股收益预期为0.03美元，营收1.8433亿美元；本财年共识每股收益预期为0.35美元，营收7.6815亿美元 [4] 行业情况 - Zacks行业排名中，金融-杂项服务行业目前处于250多个Zacks行业的后33%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [5] Jackson Financial情况 - 尚未公布2023年12月季度财报，预计2月21日发布 [5] - 预计季度每股收益3.53美元，同比下降37.6%，过去30天共识每股收益预期下调1.6% [5] - 预计营收16.4亿美元，较去年同期增长530.2% [6]

公司业务影响 - LendingClub在2022年和2023年受到快速上升的利率和地区银行危机的不利影响，其市场收入大幅放缓[2] - 由于资本限制，LendingClub无法像其他同行一样通过在资产负债表上保留贷款来实现增长，因此进行了两轮成本削减以保持盈利[3] - 公司推出了结构化证券计划（SC），这是一种私人两层次的个人贷款证券化产品，为投资者提供了较低成本的资金[6] - 公司正在将资产负债表从风险较高的个人贷款转向较低风险的结构化证券，这将对业务模式产生积极影响[21] 资本要求变化 - LendingClub在2024年2月预计资本要求将发生变化，这将影响其业务模式以及进行股票回购的能力[4] - LendingClub在过去3年承诺维持比大多数其他银行更高的资本比例，但随着协议在2024年2月到期，公司可能会有更多的资本空间来扩大资产负债表[5] - 结构化证券计划（SC）的资产风险权重为20%，相比之下，HFI的资产风险权重在25%至30%之间，但考虑到资本要求，SC的ROE可能更高[12] - 预计在2024年2月后，公司可能会开始进行股票回购，因为此时的限制可能会被取消[20] 风险和监管 - LC的主要风险在于监管机构决定继续并对LC施加更高的资本要求[23] - 该风险可能性较小，因为这将对待同行公司具有歧视性[23] - 此外，LC没有受到任何同意书、已知的监管审查或任何其他已知违规行为的约束[23] - 因此，对LC施加更高的资本要求已经没有合理的理由，预计协议将在2024年2月完全取消[23]

公司概况 - LendingClub是美国领先的数字市场银行，成立于2006年，通过技术、数据科学和独特的市场模式，将传统信用产品——分期贷款带入数字时代[132] 贷款发放情况 - 第三季度贷款发放额较去年同期减少了25%，达到5.02亿美元，主要受到不良的利率环境和更低的投资者需求影响[135] - 2023年前九个月，LendingClub的总贷款发放额为5806.29亿美元，较2022年同期下降45%[159] 财务表现 - 2023年第三季度，LendingClub的总净收入较去年同期下降了34%，达到1.041亿美元，主要由于贷款发放量减少和投资者需求从银行转向资产管理公司[139] - 2023年第三季度，LendingClub的市场收入为6088.6万美元，较2022年同期下降65%[158] - 2023年第三季度，净利润为5.01亿美元，较2022年同期下降88%[156] 利息收入情况 - 2023年第三季度，净利息收入为137005万美元，净利息率为6.91%[181] - 2023年第三季度，利息收入增减主要由于贷款和租赁投资的平均余额和利率变化导致，净利息收入减少9647万美元[182] 费用支出 - 2023年第三季度，非利息支出总额为12.8亿美元，较去年同期下降31%[192] - 2023年第三季度，薪酬和福利支出为5.85亿美元，较去年同期下降31%[192] 资本管理 - LendingClub的资本管理目标是维持与风险配置和风险承受能力目标相符的资本水平，以满足监管和市场预期[doc=230] - LendingClub作为银行控股公司，受到OCC和FRB发布的资本充足性指导方针的约束，包括维持符合美国银行监督委员会标准化方法的监管资本比率[doc=231]