公司房地产投资 - 公司通过多种策略解锁多功能公寓的价值，包括机构管理、资产翻新、重新定位和资本重组[18] - 公司在2023年底持有149个多功能公寓资产，包括10,192个市场租金多功能公寓单位[18] - 公司通过VHH平台专注于基于收入和年龄限制的经济单位[20] - 公司在2015年以约8000万美元收购了VHH的所有权利益[20] - 公司通过VHH平台在2023年收到了5910万美元的收益[20] - 公司持有12项投资，主要包括位于夏威夷和西部美国的1070英亩土地，截至2023年底总资产价值为2.119亿美元[29] - 公司持有的非合并投资中，93%的投资（25%的总资产）估计为1.9亿美元[30] - 公司在2023年12月31日的非合并投资中累计获得了3.221亿美元的公允价值增值[30] - 公司对VHH投资的估值采用了折现现金流分析和直接资本化方法[30] - 公司对房地产资产的估值采用了不同的资本化率和折现率[31] - 公司的管理团队拥有超过25年的房地产经验，具有丰富的交易经验和关系网络[42] 公司全球债务平台 - 公司的全球债务平台目前拥有108亿美元的总容量，截至2023年底已投资或承诺未来资金670亿美元[25] - 公司持有101笔全球债务平台贷款，85%的贷款利率浮动，平均年利率为9.4%[25] 公司酒店资产 - 公司拥有一家位于都柏林的经营酒店The Shelbourne Hotel，拥有265间客房[28] - 公司在夏威夷的Kona Village Resort开业于2023年7月，拥有150间客房[28] 公司全球投资策略 - 公司通过全球网络和投资管理业务来识别全球各地的有吸引力的投资市场[33] - 公司能够通过运营专业知识专注于机会性投资，提高资产价值和现金流[35] 公司环境、社会和治理（ESG） - Kennedy Wilson致力于最大化资产的内在价值，通过努力为我们的资产组合和关键利益相关方提供长期社会、环境和经济价值[58] - Kennedy Wilson的ESG委员会负责监督公司的ESG计划，包括机会和风险管理策略[59] - Kennedy Wilson的全球ESG委员会由总裁Matt Windisch主持，负责制定和实施程序和优先事项，以实现公司的ESG战略[60] - Kennedy Wilson的人力资本管理旨在在公司、基金和个别资产层面管理ESG因素，目标是在投资过程的所有阶段整合强有力的程序[61] 公司财务表现 - 公司使用 Adjusted EBITDA 和 Adjusted Net Income 等非 GAAP 指标来评估业务成功，并相信这些指标增强了对经营结果的理解[211] - 2023年 Adjusted EBITDA 为 189.8 百万美元，2022年为 591.5 百万美元，2021年为 927.9 百万美元[211] - 2023年 Adjusted Net (Loss) Income 为 -151.3 百万美元，2022年为 264.9 百万美元，2021年为 509.0 百万美元[211] - 2023年净营业收入为 274.3 百万美元，2022年为 294.2 百万美元，2019年为 255.8 百万美元[213] - 2020年净营业收入为 262.3 百万美元，2019年为 305.2 百万美元[214] - 公司现金持有量在2023年为 313.7 百万美元，2022年为 439.3 百万美元[214] - 公司房地产价值在2023年为 4,837.3 百万美元，2022年为 5,188.1 百万美元[214] - 2023年同一物业收入为 439.4 百万美元，2022年为 423.7 百万美元[215] - 2023年同一物业办公室收入为 108.4 百万美元，多家市场租金组合为 272.2 百万美元[215] - 公司总资产在2023年为 7,712.1 百万美元，2022年为 8,271.8 百万美元[214] - 2023年同一物业净运营收入为313.2亿美元，较2022年的305.2亿美元略有增长[217]

财务业绩 - Kennedy Wilson报告2023年第四季度和全年财务业绩，2023年投资管理平台增长42%[2] - Q4-23 GAAP净收入为-2.48美元每股，非GAAP调整后净收入为-1.51美元[2] - 公司在Q4-23实现了1.33亿美元的新投资，同时完成了2.89亿美元的资产处置和贷款偿还[15] - Kennedy Wilson的费用承担资本在Q4-23达到创纪录的84亿美元，债务投资平台在2023年增长148%至66亿美元[11] - 公司在2023年第四季度回购了70万股股票，剩余1.25亿美元的回购授权[19] - 截至2023年12月31日，Kennedy Wilson的现金及可用额度为3.14亿美元，债务利率加权平均为4.4%[16] - 公司通过利率上限和掉期对冲浮动利率风险，截至2023年12月31日，利率对冲的加权平均期限为1.6年[17] - Kennedy Wilson通过外汇对冲工具对冲外汇波动风险，截至2023年12月31日，公司已对96%的外汇投资价值进行了对冲[18] - Kennedy-Wilson Holdings, Inc. 的现金及现金等价物为313.7百万美元，较2022年的439.3百万美元有所下降[29] - 2023年第四季度，Kennedy-Wilson Holdings, Inc. 的总收入为140.1百万美元，较去年同期的139.6百万美元略有增长[30] - 调整后的EBITDA为-129.4百万美元，较去年同期的147.1百万美元下降明显[31] - 公司提到了未来展望和风险因素，包括对未来业绩的判断和影响因素[32] 资产情况 - 多家办公室和多家住宅资产的净营业收入在2023年相比2022年有所下降[3] - Kennedy-Wilson的多家庭市场率资产的总估计年净营业收入为491.9百万美元，其中57%来自合并资产[58] - Kennedy-Wilson的合并办公资产的平均年租金为每平方英尺28.5美元[61] - Kennedy-Wilson的西部美国工业资产的平均年租金为每平方英尺10.9美元[62] - 2023年12月底，Kennedy Wilson持有的酒店资产数量为1个，共有265间客房，平均每日房价为472.0美元，预计年净收入为21.0百万美元[64] - Kennedy Wilson持有的贷款投资中，西部美国地区共有97笔贷款，平均利率为9.3%，贷款余额为2.51亿美元，年利息收入为23.3百万美元[64] - Kennedy Wilson持有的住宅和其他投资中，西部美国地区共有2个投资项目，总面积为1,069英亩，总毛资产价值为163.0百万美元[65] - 2023年12月底，Kennedy Wilson的租赁组合中共有7个资产处于租赁阶段，总面积为662,000平方英尺，预计总成本为30.9百万美元，总毛资产价值为787.9百万美元[66] - Kennedy Wilson的发展项目中，2023年12月底共有10个项目处于建设或规划阶段，总面积为415,000平方英尺，总成本预计为95百万美元[70] - Kennedy Wilson的Vintage房屋控股发展项目中，2023年12月底共有6个项目处于建设或规划阶段，总单位数为1,604个，总现金基础为11.0百万美元，总毛资产价值为125.5百万美元[74] 地区收入情况 - 2023年第四季度，公司在太平洋西北地区的总收入为1.3亿美元，较去年增长0.4%[87] - 2023年第四季度，公司在英国地区的总收入为14.2亿美元，较去年增长0.6%[87] - 2023年第四季度，公司在意大利地区的总收入为1.8亿美元，较去年下降18.2%[87] - 公司在2023年全年在西部美国地区的总收入为25.9亿美元，较去年增长11.5%[93] - 公司在2023年全年在爱尔兰地区的总收入为26.5亿美元，较去年增长5.3%[93] - 公司在2023年全年在意大利地区的总收入为7.3亿美元，较去年下降20.2%[93] - 2023年全年，公司在英国地区的总收入为48.7亿美元，较去年增长4.1%[90] - 2023年全年，公司在北加州地区的总收入为9.7亿美元，较去年下降4.4%[90] - 2023年全年，公司在南加州地区的总收入为11.2亿美元，较去年增长0.4%[90]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度财务数据表现良好,收入同比增长至1.41亿美元,主要得益于酒店收入、投资管理费和贷款收入的增加 [14] - 公司第三季度调整后EBITDA为3300万美元,同比增长10% [17] - 公司第三季度净亏损为0.66美元/股,主要受非现金项目如折旧和公允价值调整的影响 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 多户住宅 - 公司全球多户住宅同物业收入同比增长4%,NOI增长约3% [20] - 公司美国市场多户住宅续租租金增长率为5%,总混合租赁涨幅为2% [20] - 公司美国市场多户住宅损失租赁率为5% [20] - 公司山地西部地区多户住宅同物业NOI增长率为5% [20] - 公司Vintage Housing可负担住房同物业收入增长率为7%,NOI增长率为4% [24] - 公司都柏林多户住宅同物业NOI增长率为4.5%,入住率为98% [26] 工业 - 公司欧洲工业平台市场租金同比增长约8% [30] - 公司欧洲工业平台同物业租金增长率为66%,高于预期的13% [30] 办公室 - 公司欧洲办公室同物业收入和NOI基本持平 [32] - 公司全球办公室入住率为93% [33] 各个市场数据和关键指标变化 美国 - 公司美国市场多户住宅同物业NOI增长率为4.4%,不包括加州为2.5% [22] - 公司美国市场Vintage Housing可负担住房同物业收入增长率为7%,NOI增长率为4% [24] - 公司美国市场工业平台新增18.3万平方英尺,完成1.15亿美元工业地产收购 [11] 欧洲 - 公司欧洲市场多户住宅同物业NOI增长率为4.5%,入住率为98% [26] - 公司欧洲市场工业平台新增2个资产,AUM达到16亿美元,入住率为97% [30] - 公司欧洲市场办公室同物业收入和NOI基本持平,爱尔兰NOI增长被意大利非核心资产下降抵消 [32] 都柏林 - 公司都柏林市场多户住宅同物业NOI增长率为4.5%,入住率为98% [26] - 公司都柏林市场新增近800个单位,预计明年再新增230个单位 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于三个关键领域的增长:全球信贷业务、稳定的多户住宅投资组合和工业资产管理 [9] - 公司预计2024年开发支出将大幅减少,从今年的3亿美元降至不到1亿美元 [12] - 公司将继续关注成本控制,包括公司和物业层面的费用削减 [12] - 公司认为当前市场环境为其提供了利用市场混乱带来的机会,特别是在房地产资本结构方面 [7] - 公司认为其在银行界的声誉和快速决策能力使其能够抓住大型交易机会 [8] - 公司认为其在欧洲物流领域的投资管理平台具有良好的增长前景 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司处于有利地位,可以利用高通胀、高利率和地缘政治问题带来的市场混乱机会 [7] - 管理层认为公司拥有一支经验丰富、长期合作的团队,这是其竞争优势之一 [35] - 管理层认为公司2024年的债务到期情况可控,大部分为物业层面的债务 [35] - 管理层认为公司2024年的资本支出将大幅减少,因为大部分开发项目已经接近完成 [35] - 管理层认为公司不断增长的信贷业务和长期机构合作伙伴关系为其提供了良好的资本部署机会 [35] 其他重要信息 - 公司第三季度完成了4.1亿美元建设贷款组合的收购,这是公司历史上最大的单一交易 [8] - 公司第三季度完成了2.12亿美元从太平洋西部银行收购的贷款的最终部分 [28] - 公司第三季度完成了2.52亿美元的新贷款发放,并实现了3.76亿美元的还款 [28] - 公司第三季度完成了1.15亿美元美国西部工业地产的收购 [11] - 公司第三季度完成了200个单位的多户住宅社区的出售,获得了2000万美元的收益 [15] - 公司第三季度完成了非核心零售资产的进一步处置,目前仅占投资组合的5% [15] - 公司第三季度完成了370个单位的翻新,平均成本为1.3万美元,租金增长22% [23] - 公司第三季度完成了424个单位的Vintage Housing可负担住房项目的稳定 [25] - 公司第三季度完成了800个单位的都柏林Grange和Coopers Cross项目的交付 [26] - 公司第三季度完成了12万平方英尺的办公室租赁,年初至今总计约80万平方英尺 [33] 问答环节所有提问和回答 问题: 信贷业务的AUM增长预期 - 公司预计今年信贷业务AUM将增长超过5亿美元,新团队表现超出预期 [39][40] - 公司预计未来6-9个月内还款速度将放缓,但新贷款发放将继续增长 [40] 问题: 信贷业务的新团队职责 - 新团队主要专注于建设贷款,但也具备桥梁贷款和次级债务贷款的经验 [41] - 新团队中约一半专注于贷款发放,另一半专注于资产管理 [41] 问题: 股息政策 - 管理层认为随着开发项目的完成和信贷业务的增长,公司将释放更多现金流,支持股息支付 [43] - 管理层认为公司将继续关注成本控制,以支持股息支付 [43] 问题: 开发项目放缓的原因 - 管理层认为当前市场环境下,信贷业务和股权投资提供了更好的机会,而非开发项目 [47] - 管理层认为开发项目周期较长,而信贷业务可以提供更快的回报 [47] 问题: 共同投资组合的公允价值会计 - 管理层认为季度公允价值调整是非现金性质的,不应过度关注 [50][51] - 管理层认为这些资产是长期持有的,公允价值调整反映了利率上升带来的影响 [50][51] 问题: 加州多户住宅市场的挑战 - 管理层认为加州市场的驱逐问题将在未来1-2个季度内得到解决,届时将成为利好因素 [55][56] - 管理层认为加州市场的损失租赁率较高,重新出租后将带来良好的租金增长 [56] 问题: 开发项目的融资前景 - 管理层认为当前开发项目的杠杆率为33%,融资前景良好,可能会有部分现金流出 [58] - 管理层认为租金增长和利率上升之间存在平衡,融资成本可控 [58] 问题: NAV计算中的资本化率 - 管理层认为当前交易量下降,难以确定具体的资本化率 [60] - 管理层认为公司资产的长期价值较高,资本化率可能会有所上升 [60] 问题: 浮动利率债务的对冲策略 - 管理层认为公司将继续保持90%-100%的对冲比例 [62] - 管理层认为未来可能更多采用利率上限而非互换,以锁定对冲成本 [62]

业绩总结 - Kennedy Wilson Holdings, Inc.报告2023年第三季度GAAP净亏损为92.2百万美元[2] - 调整后的EBITDA为33.2百万美元，较去年同期的165.9百万美元大幅下降[2] - 估计年度净营业收入从2022年第三季度增长了3%[5] 市场趋势 - 美国市场租赁住房需求强劲，太平洋西北地区同属性收入增长5%[5] 发展和投资 - 开发和租赁组合预计到2024年年底将稳定，公司已完成总计592百万美元的开发成本的82%[11] - 公司在2023年进行了总计343百万美元的新投资[12] 财务状况 - 费用承担资本增长至创纪录的82亿美元，年度增长率为39%[16] - Kennedy Wilson的债务加权平均有效利率为4.3%，加权平均到期期限为5.4年[20] 风险管理 - 公司通过利率上限和掉期对其浮动利率敞口进行对冲[21] - 公司通过借入投资货币并使用外汇对冲工具对外汇波动进行对冲[22] 资产情况 - Kennedy-Wilson Holdings, Inc. 2023年9月30日资产总额为7910.3百万美元，较2022年底8271.8百万美元下降[29] - 2023年第三季度Kennedy-Wilson Holdings, Inc.的总收入为141.3百万美元，较2022年同期139.6百万美元增长[30]

财务指标定义 - 调整后EBITDA是指未计利息、税项、折旧及摊销前的利润，公司管理层用其分析业务[14] - 调整后净收入是指未计折旧、摊销、股份支付等的净收入，公司管理层用其分析业务[15] - 资本化率是指投资前一年的净营业收入除以购买或销售价格，仅包含创收物业数据[16] - 共同投资组合净营业收入指公司在共同投资组合业务板块中拥有权益的物业产生的净营业收入份额[17] - 合并投资组合净营业收入指公司在合并投资组合业务板块中拥有权益的物业产生的净营业收入[18] - 净营业收入是指从物业收入中扣除某些物业费用后的收入，公司管理层用其评估和比较物业表现[22] - 房地产资产管理规模指公司提供监督、投资管理服务等的物业和其他资产的总估计公允价值[28] - 同物业指肯尼迪威尔逊在两个比较期间均拥有权益的稳定合并和非合并物业，用于分析公司运营表现[29] 绩效分配相关 - 公司董事会薪酬委员会批准并预留20% - 35%的绩效分配给特定非高管员工[25] - 绩效分配与公司基于基金或投资工具的累计表现获得的共同投资分配有关，受限于有限合伙人的优先回报门槛[24] 2023年第三季度财务数据关键指标变化 - 2023年第三季度GAAP普通股股东净亏损9220万美元，2022年同期净利润1640万美元[291] - 2023年第三季度调整后EBITDA为3320万美元，2022年同期为1.659亿美元[291] - 2023年第三季度出售一处合并多户住宅物业获利3760万美元，公司份额为2010万美元[293] - 2023年第三季度出售英国、美国和爱尔兰零售资产总价5200万美元，净亏损约400万美元[293] - 2023年第三季度17663套同物业多户住宅单元入住率从93.5%微升至93.6%，净营业收入增长2.8%，总收入增长3.6%[295] - 2023年第三季度460万平方英尺同物业办公房地产入住率从94.5%升至94.9%，净营业收入下降0.4%，总收入增长0.5%[295] - 2023年第三季度合并投资组合租赁收入为1.024亿美元，2022年同期为1.109亿美元，减少850万美元[297] - 2023年第三季度合并投资组合收入240万美元，占比2%；净亏损（收入）220万美元，占比2%；调整后EBITDA 370万美元，占比11%[295] - 2022年第三季度合并投资组合收入 - 810万美元，占比 - 6%；净亏损（收入） - 330万美元，占比 - 50%；调整后EBITDA - 960万美元，占比 - 6%[296] - 2023年第三季度共同投资组合收购建设贷款组合中剩余的3.574亿美元建设贷款[295] - 2023年第三季度酒店收入为1660万美元，较2022年同期的1400万美元增加260万美元，主要因都柏林旅游增加[298] - 2023年第三季度房地产销售净收益为3040万美元，较2022年同期的3700万美元减少660万美元，2023年收益与美国西部一处多户住宅物业出售有关[299] - 2023年第三季度租金支出为3840万美元，与2022年同期的3860万美元基本持平，虽租金收入下降，但因物业面临通胀压力，租金支出未变[300] - 2023年第三季度酒店费用增至980万美元，较2022年同期的860万美元增加120万美元，主要因酒店活动水平提高[301] - 2023年第三季度折旧和摊销降至3880万美元，较2022年同期的4610万美元减少730万美元，主要因美国西部一处办公物业租赁相关无形资产在2022年第四季度已全额摊销[302] - 2023年第三季度利息支出为4080万美元，较2022年同期的3310万美元增加770万美元，主要因合并物业债务水平和市场利率上升[303] - 2023年第三季度其他损失为490万美元，而2022年同期为其他收入2380万美元，2023年主要因未指定利率上限和掉期合约的公允价值损失[304] - 2023年第三季度投资管理费收入为1550万美元，较2022年同期的1120万美元增加430万美元，主要因管理资产规模增加[305] - 2023年第三季度贷款收入增至610万美元，较2022年同期的300万美元增加310万美元，但因市场情况记录了250万美元的一般准备金[307] - 2023年第三季度综合亏损为1.195亿美元，而2022年同期为1300万美元，主要因欧元和英镑兑美元贬值导致外币未实现损失[319] 2023年前九个月财务数据关键指标变化 - 2023年前九个月GAAP归属于普通股股东净亏损9400万美元，2022年同期为净收入4220万美元[323] - 2023年前九个月调整后EBITDA为3.192亿美元，2022年同期为4.444亿美元[323] - 2023年前九个月15648套同物业多户住宅入住率从94.2%降至93.6%，净营业收入增长3.3%，总收入增长4.1%[326] - 2023年前九个月430万平方英尺同物业写字楼入住率从93.7%升至94.7%，净营业收入增长1.0%，总收入增长1.3%[326] - 公司合并投资组合出售资产产生约1.15亿美元净收益，非核心资产出售产生约2000万美元净收益[326] - 公司共同投资组合出售1.9亿美元工业及其他资产（公司占比13%），收回3440万美元贷款投资[326] - 净收入和调整后EBITDA下降主要因公允价值和业绩分配减少、优先股股息增加[324] - 公司债务利息支出因合同利率变化而增加，但利率衍生品公允价值增加抵消了部分影响，有效利率4.3%，较合同利率节省约70个基点[325] - 2023年前九个月租金收入3.156亿美元，2022年同期为3.244亿美元[321][322] - 2023年前九个月酒店收入4270万美元，2022年同期为3320万美元[321][322] - 2023年前三季度公司总收入4600万美元，较2022年的 - 1.33亿美元增长1%；净亏损3000万美元，亏损率为3%，较2022年的 - 3.16亿美元亏损率98%有所收窄；调整后EBITDA为500万美元[328] - 2023年前三季度合并投资组合板块租金收入降至3.156亿美元，较2022年同期的3.244亿美元减少880万美元；酒店收入增至4270万美元，较2022年同期的3320万美元增加950万美元；房地产销售净收益增至1.386亿美元，较2022年同期的5080万美元大幅增长[329][330][331] - 2023年前三季度租金费用增至1.137亿美元，较2022年同期的1.107亿美元增加300万美元；酒店费用增至2740万美元，较2022年同期的2050万美元增加690万美元；薪酬费用增至3640万美元，较2022年同期的2980万美元增加660万美元[332][333][334] - 2023年前三季度折旧和摊销降至1.183亿美元，较2022年同期的1.327亿美元减少1440万美元；利息费用增至1.19亿美元，较2022年同期的9280万美元增加2620万美元；其他收入降至710万美元，较2022年同期的2970万美元减少2260万美元[336][337][338] - 2023年前三季度联合投资组合板块投资管理费用收入增至4560万美元，较2022年同期的3350万美元增加1210万美元；贷款收入增至1450万美元，较2022年同期的800万美元增加650万美元[339][340] - 2023年前三季度联合投资组合板块未合并投资收入亏损6970万美元，较2022年同期的盈利1.484亿美元大幅下降，主要因多项资产公允价值下降[343] - 2023年前三季度联合投资组合板块业绩分配应计额减少3620万美元，主要因美国西部两只混合基金公允价值下降；2022年同期业绩分配应计额增加50万美元[344][346] - 2023年前三季度联合投资组合费用降至2610万美元，较2022年同期的4800万美元减少2190万美元；公司费用降至4350万美元，较2022年同期的4530万美元减少180万美元[347][348] - 2023年前三季度公司利息费用增至7350万美元，较2022年同期的6800万美元增加550万美元；其他收入增至1740万美元，较2022年同期的1640万美元增加100万美元[349] - 2023年前三季度公司所得税收益为1330万美元，较2022年同期的所得税费用2250万美元大幅减少；有效税率为22.6%，较2022年同期的26.4%有所下降[350] - 2023年前三季度归属普通股股东净亏损9400万美元，2022年为净利润4220万美元[352] - 2023年前三季度综合亏损9120万美元，2022年为3910万美元[352][353] - 2023年前三季度欧元兑美元汇率变动为 - 1.2%，2022年为 - 13.9%；英镑兑美元汇率变动为0.9%，2022年为 - 17.6%[353] - 2023年前三季度公司通过ATM计划发行170万股，加权平均价格为每股18.07美元，净收益2990万美元[355] - 2023年和2022年前九个月，递延薪酬计划分别记录700万美元和690万美元[370] - 2023年和2022年前九个月，绩效分配共享计划分别记录 - 550万美元和320万美元[371] - 2023年前九个月，经营活动净现金使用量为270万美元，2022年为470万美元[376][377] - 2023年前九个月，投资活动净现金使用量为2060万美元，2022年为3.588亿美元[376][378][379] - 2023年前九个月，融资活动净现金使用量为8800万美元，2022年融资活动提供净现金3.073亿美元[376][380][382] - 2023年前九个月，公司收到安排建设贷款组合的费用790万美元[377] - 2023年前九个月，公司从出售美国西部多户住宅物业等获得2.826亿美元投资收入[378] 公司资产与负债情况 - 截至2023年9月30日，公司及合并子公司有合并现金3.309亿美元，未合并共同投资组合资产现金1.002亿美元，循环信贷额度可用3.543亿美元[356] - 截至2023年9月30日，公司有受限现金6480万美元[356] - 截至2023年9月30日，公司总合同现金义务为53.206亿美元，其中借款52.84亿美元，运营租赁1040万美元，土地租赁2620万美元[383] - 预计利息支付：1年以内4130万美元，1 - 3年4.087亿美元，4 - 5年1.324亿美元，5年以后1.304亿美元[383] - 2021年公司发行多期高级票据，2029年、2030年和2031年到期票据在2023年9月30日合并资产负债表中的金额分别为6.016亿美元、6亿美元和6.017亿美元[385][386][387] - 截至2023年9月30日，KWE未偿还票据为5.024亿美元，年利率3.25%，2025年到期[388] - 公司有5亿美元循环信贷额度，截至2023年9月30日，已使用1.457亿美元，可用3.543亿美元[389][390] - 截至2023年9月30日，公司提供担保的最大潜在未来付款金额为1.45亿美元，担保在2031年前到期[398] - 截至2023年9月30日，公司对合资企业投资的未履行资本承诺为2.369亿美元，对贷款组合的为9320万美元，另有6680万美元股权承诺[399] - 2023年9月30日，公司合并现金为1.64亿美元，共同投资组合无现金，公司现金为1.669亿美元，总计3.309亿美元[414] - 2022年12月31日，公司合并现金为3.167亿美元，共同投资组合无现金，公司现金为1.226亿美元，总计4.393亿美元[414] - 2023年9月30日，公司总资产为79.103亿美元，其中合并资产为51.453亿美元，共同投资组合资产为24.707亿美元，公司资产为2.943亿美元[414] - 2022年12月31日，公司总资产为82.718亿美元，其中合并资产为56.399亿美元，共同投资组合资产为23.875亿美元，公司资产为2.444亿美元[414] - 2023年9月30日，公司总负债为58.58亿美元，其中合并负债为34.729亿美元，公司负债为23.851亿美元[414] - 2022年12月31日，公司总负债为62.614亿美元，其中合并负债为36.81亿美元，公司负债为25.804亿美元[414] - 2023年9月30日，公司权益为20.523亿美元，其中合并权益为16.724亿美元，共同投资组合权益为24.707亿美元，公司权益为 - 20.908亿美元[414] 公司开发项目情况 - 截至2023年9月30日，公司正在积极开发1462套多户住宅单元和40万平方英尺商业可出租面积，预计总成本约5.92亿美元，已发生成本4.85亿美元，预计还需花费1.36亿美元[360] - 公司VHH平台正在开发或稳定1765套经济适用和/或年龄限制多户住宅单元，预计完成后无现金股权基础，将获得1240万美元现金[361] - 公司目前有9项资产处于

财务数据和关键指标变化 - 公司Q2合并收入同比增长8%,主要由于酒店收入和贷款收入增加 [12] - 公司Q2实现GAAP每股收益0.28美元,上年同期为-0.07美元 [13] - 公司Q2调整后EBITDA为1.95亿美元,上年同期为1.18亿美元 [13] - 公司Q2调整后净收益为8600万美元,上年同期为4100万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 多户型住宅业务 - 公司全球多户型住宅物业NOI为4.58亿美元,其中公司份额为2.62亿美元,占比57% [17] - 公司多户型住宅物业总计超过37,000套单元,包括4,800套处于租赁或开发阶段 [17] - 公司美国同店物业收入和NOI分别增长4%和3% [18] - 公司美国同店物业租金上涨5%,在市场租金下仍有7%的折扣空间 [18] - 公司美国西南和西北地区同店NOI分别增长7%和6% [19] - 公司爱尔兰公寓物业98%出租,需求强劲 [22] - 公司Vintage Housing平价公寓NOI增长7%,入住率96.5% [22] 信贷业务 - 公司Q2信贷业务规模增长86%,达到65亿美元,包括19亿美元未来资金承诺 [23] - 公司收购了太平洋西部银行4.1亿美元的贷款组合,主要为多户型住宅和学生公寓贷款 [23][24] - 公司信贷业务有20亿美元的额外投资能力,未来有望进一步扩张 [24] - 公司在欧洲信贷投资方面也有5亿美元的承诺和未来资金 [27] 工业地产业务 - 公司全球工业地产资产111处,面积1100万平方英尺,出租率99% [28] - 公司英国工业地产租金收入同比增长54%,年租期平均5.5年 [28] - 公司英国工业地产现有租金较市场价低26%,有较大增长空间 [29] - 公司美国工业地产租金上涨68.6%,2023年完成了26.6万平方英尺的租赁 [30] 办公物业业务 - 公司核心办公物业面积380万平方英尺,主要位于优质郊区和低层建筑 [31] - 公司今年上半年完成了260万平方英尺的全球商业物业租赁,是去年同期的2倍 [32] 开发和待租物业 - 公司预计开发和待租物业将为公司贡献9900万美元的年度NOI [36] - 公司夏威夷Kona Village度假村已于7月1日开业,获得LEED v4 Gold认证 [33][34] - 公司预计2023年下半年将在都柏林交付750套公寓,在美国完成172套公寓 [35] - 公司预计2024年将在加利福尼亚完成310套市场租赁和170套平价公寓 [36] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划通过三大方向扩大资产管理规模、净运营收入和费用收入: 1) 拓展全球信贷业务,利用银行和非传统贷款机构收缩的机会 [9] 2) 多户型住宅业务将持续带来现金流增长,开发项目将增加稳定资产 [10] 3) 专注发展11个物业、1100万平方英尺的全球物流地产业务 [10] - 公司过去35年的投资历史显示,在市场动荡时期能发现独特的投资机会 [38] - 公司有丰富的全球网络关系,70%以上的收购为非公开市场交易 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为未来将有大量信贷投资机会,传统贷款机构和非传统贷款机构收缩 [9] - 公司认为美国多户型住宅郊区物业将持续提供优质生活,同时开发项目将增加稳定资产 [10] - 公司对欧洲物流地产行业前景保持高度信心,认为行业基本面强劲 [28][29] - 公司认为都柏林办公物业市场需求强劲,新建高品质物业将受到青睐 [56] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Anthony Paolone提问** PacWest交易扩大了公司在美国的地理覆盖范围,公司是否计划在这些新市场进行股权投资,还是仅限于债权投资? [41] **Matt Windisch回答** 公司目前专注于持有50%-55%贷款成本比的公寓和学生公寓贷款,会先学习这些新市场。未来如果进入这些市场,最可能的产品类型是多户型住宅。但公司不会急于深入这些市场,而是会谨慎评估。 [43][44] 问题2 **Conor Peaks提问** 公司开发物业带来的NOI预计将增加至9900万美元,请问2023年和2024年开发项目交付的具体情况如何?另外,请提供Coopers Cross办公项目的进展和需求情况。 [52] **Bill McMorrow和Mary Ricks回答** 2023年下半年,公司将在都柏林交付750套公寓,在美国完成172套公寓。预计这些新增物业将带来约2000万美元的NOI。Coopers Cross办公项目的租赁需求很好,都柏林Class A写字楼空置率仅2%,公司有信心顺利出租。 [53][55][56] 问题3 **Josh Dennerlein提问** 公司目前的负债水平相对较高,管理层对此有何评论?随着开发项目陆续交付,负债水平会有何变化? [71] **Bill McMorrow回答** 公司在2-3年前就锁定了较低的平均4.3%的利率,大幅低于市场水平。随着开发项目完工并产生收益,这些项目的贷款成本比通常只有40%-50%,公司整体负债水平将逐步下降。公司还将

2023年第二季度财务整体数据 - 2023年第二季度公司总营收1.465亿美元，其中合并业务1.221亿美元，共同投资业务0.238亿美元，公司业务0.006亿美元[288] - 2023年第二季度公司净收入4730万美元，其中合并业务6900万美元，共同投资业务1090万美元，公司业务亏损3260万美元[288] - 2023年第二季度公司调整后EBITDA为1.951亿美元，其中合并业务1.562亿美元，共同投资业务3510万美元，公司业务380万美元[288] - 公司总营收中，租金收入1.066亿美元，酒店收入1550万美元，投资管理费1910万美元，贷款收入470万美元，其他收入60万美元[288] - 公司总费用1.331亿美元，其中租金费用3870万美元，酒店费用970万美元，薪酬及相关费用3700万美元，业绩分配补偿亏损110万美元，一般及行政费用870万美元，折旧及摊销费用4010万美元[288] - 公司利息费用6600万美元，其中合并业务4100万美元，公司业务2500万美元[288] - 公司提前偿债损失170万美元，均来自合并业务[288] - 公司其他收入2430万美元，其中合并业务1300万美元，公司业务1130万美元[288] - 公司所得税拨备1030万美元，其中合并业务620万美元，公司业务410万美元[288] 员工业绩分配政策 - 公司董事会薪酬委员会批准将某些混合基金和独立账户投资所获业绩分配的20% - 35%分配给非高管员工[23] 2023年Q2与2022年Q2关键财务指标对比 - GAAP普通股股东净收入2023年Q2为3900万美元，2022年Q2为亏损900万美元；调整后EBITDA 2023年Q2为1.951亿美元，2022年Q2为1.184亿美元[290] - 2023年Q2租金收入为1.066亿美元，较2022年同期的1.093亿美元减少270万美元[294] - 2023年Q2酒店收入为1550万美元，较2022年同期的1270万美元增加280万美元[295] - 2023年Q2房地产销售净收益为8900万美元，较2022年同期的1190万美元大幅增加[296] - 2023年Q2租金费用增至3870万美元，酒店费用增至970万美元，较2022年同期均有增加[297] - 2023年Q2折旧和摊销降至4010万美元，较2022年同期的4330万美元减少[298] - 2023年Q2利息费用为4100万美元，较2022年同期的3070万美元增加[299] - 2023年第二季度资产管理费收入为1910万美元，2022年同期为1100万美元，增长主要源于730万美元的安排费及更多管理资产带来的更高基础管理费[303] - 2023年第二季度贷款及其他收入增至470万美元，2022年同期为270万美元，增长归因于全球房地产债务平台的增长和利率上升[304] - 2023年第二季度非合并投资收入为亏损140万美元，2022年同期为盈利3070万美元，减少主要因公允价值下降[305] - 2023年第二季度业绩分配应计额减少770万美元，2022年同期减少870万美元，增减受不同基金公允价值变动影响[306][308] - 2023年第二季度联合投资组合费用降至1150万美元，2022年同期为1280万美元，减少因公司费用分配降低[309] - 2023年第二季度公司费用增至1540万美元，2022年同期为1500万美元，增长因酌情奖金补偿费用增加[310] - 2023年第二季度利息费用为2500万美元，2022年同期为2250万美元，增长因公司债务余额和利率上升[311] - 2023年第二季度其他收入增至1130万美元，2022年同期为80万美元，增长源于利率上限和掉期的公允价值收益[312] - 2023年第二季度所得税费用为1030万美元，2022年同期为40万美元，有效税率从80.0%降至17.9%，增长因全球税前账面收入增加5810万美元[313] - 2023年第二季度综合收益为5700万美元，2022年同期为亏损4480万美元，主要受外币汇率和相关套期保值损益影响，欧元和英镑兑美元汇率分别变动0.6%和3.0%（2023年）、 - 5.1%和 - 7.0%（2022年）[315] 2023年Q2物业数据 - 2023年Q2 16767套同物业多户住宅入住率从94.1%降至93.1%，净营业收入增长1.8%，总收入增长2.9%[292] - 2023年Q2 450万平方英尺同物业办公地产入住率从93.5%升至94.6%，净营业收入下降2.2%，总收入下降0.9%[292] 2023年Q2资产出售情况 - 2023年Q2公司在合并投资组合中出售资产获约9500万美元净收益，同时非核心资产出售净亏损约100万美元[292] 2023年上半年财务整体数据 - 2023年上半年GAAP归属于普通股股东净亏损180万美元，2022年同期为净收入2580万美元[320] - 2023年上半年调整后EBITDA为2.86亿美元，2022年同期为2.785亿美元[320] - 2023年上半年归属于普通股股东净收入减少，主要因公允价值和业绩分配减少、优先股股息增加，调整后EBITDA增加因利息收入和债务平台费用增加[321] - 2023年上半年15862套同物业多户住宅单元入住率从94.4%降至93.5%，净营业收入增长3.4%，总收入增长4.5%[322] - 2023年上半年430万平方英尺同物业办公地产入住率从93.4%升至94.5%，净营业收入增长2.1%，总收入增长1.8%[322] - 合并投资组合出售资产获约9500万美元净收益，非核心资产出售获约2400万美元净收益[322] - 共同投资组合收购建设贷款组合，出售1.32亿美元工业及其他资产，收回980万美元贷款投资[322] - 2023年上半年总营收2.787亿美元，其中租金收入2.132亿美元、酒店收入2610万美元等[317] - 2023年上半年总费用2.576亿美元，其中租金费用7530万美元、酒店费用1760万美元等[317] - 公司债务有效利率4.3%，较合同利率节省约60个基点[321] - 2023年上半年公司总收入2.1亿美元，同比增长1%；净收入2.1亿美元，同比增长117%；调整后EBITDA为3.8亿美元，同比增长1%[324] 2023年上半年各业务板块数据对比 - 2023年上半年合并投资组合板块租金收入2.132亿美元，较2022年同期减少30万美元；酒店收入2610万美元，较2022年同期增加690万美元；房地产销售净收益1.082亿美元，较2022年同期增加9440万美元[325][326][327] - 2023年上半年合并投资组合板块租金费用7530万美元，较2022年同期增加320万美元；酒店费用1760万美元，较2022年同期增加570万美元；薪酬费用2320万美元，较2022年同期增加520万美元[328][329][330] - 2023年上半年合并投资组合板块折旧和摊销费用7950万美元，较2022年同期减少710万美元；利息费用7820万美元，较2022年同期增加1850万美元；其他收入1200万美元，较2022年同期增加610万美元[332][333][334] - 2023年上半年共同投资组合板块投资管理费用收入3010万美元，较2022年同期增加780万美元；贷款及其他收入840万美元，较2022年同期增加340万美元[335][336] - 2023年上半年共同投资组合板块非合并投资收入430万美元，较2022年同期减少1.318亿美元，主要因公允价值下降及业绩分配减少[337] - 2023年上半年共同投资组合板块费用2470万美元，较2022年同期减少1800万美元，主要因薪酬分配减少[342] - 2023年上半年公司费用2940万美元，较2022年同期减少80万美元，主要因酌情奖金薪酬费用降低；利息费用5010万美元，较2022年同期增加610万美元；其他收入930万美元，较2022年同期增加580万美元[343][344][345] - 2023年上半年公司所得税费用640万美元，较2022年同期减少220万美元，有效税率为25.7%，高于2022年同期的18.0%[346] 其他综合收益相关 - 其他综合收益的变化主要由外币汇率变化和相关外汇套期保值的损益驱动[347] - 2023年上半年归属普通股股东净亏损180万美元，2022年同期净利润2580万美元；综合收益2830万美元，2022年同期亏损2610万美元[348] - 2023年上半年欧元和英镑兑美元汇率分别上涨1.9%和5.0%，2022年同期分别下跌7.9%和10.0%[348] 股权发行与回购 - 2023年上半年公司通过ATM计划发行170万股普通股，加权平均价格为每股18.07美元，总收益3000万美元[351] - 公司在2022年5月设立了最高2亿美元的“按市价发行”（ATM）计划[351] - 截至2023年6月30日，公司股票回购计划剩余1.314亿美元额度[362] 公司资金相关 - 截至2023年6月30日，公司及子公司拥有3.87亿美元合并现金，其中1.176亿美元为欧元或英镑外币；未合并投资组合资产现金份额为1.138亿美元；循环信贷额度可用3.509亿美元[352] - 公司短期流动性需求主要包括运营费用、股息支付、债务利息等，预计通过现有现金、投资收益、房地产销售和循环信贷额度满足[350] 公司开发项目情况 - 截至2023年6月30日，公司有2220套多户住宅单元和40万平方英尺商业可出租面积正在开发，预计总成本约8.03亿美元，已花费6.12亿美元，还需2.19亿美元[355] - 公司VHH平台有2189套经济适用和/或年龄限制多户住宅单元正在开发或稳定中，预计完成后无现金股权基础，将获得2070万美元现金[356] - 公司目前有7项资产共90万平方英尺商业面积和150间酒店客房处于未稳定状态，预计完成稳定工作成本为4570万美元[360] 公司信用评级情况 - 2022年10月，标准普尔将公司列入负面信用观察名单；2023年2月，将公司评级从“BB+”下调至“BB”，并维持负面信用观察[354] 公司薪酬计划记录 - 2023年和2022年上半年，公司递延薪酬计划分别记录530万美元和500万美元[363] - 2023年和2022年上半年，公司绩效分配共享计划分别记录50万美元和980万美元[364] 员工共同投资计划 - 员工共同投资计划中，员工投资资金上限为公司股权的1.5%[365] 公司现金流情况 - 2023年和2022年上半年，公司经营活动净现金使用量分别为230万美元和2150万美元[367][368] - 2023年和2022年上半年，公司投资活动净现金使用量分别为5980万美元和4.754亿美元[367][369][370] - 2023年和2022年上半年，公司融资活动净现金提供量分别为510万美元和4.601亿美元[367][371][373] 公司债务相关 - 截至2023年6月30日，公司合同现金义务总额为54.116亿美元，其中借款53.699亿美元[374] - 假设债务持有至到期，预计利息支付：1年以内8160万美元，1 - 3年3.987亿美元，4 - 5年1.178亿美元，5年以后1.235亿美元[374] - 未完成资本承诺：非合并和基金投资2.41亿美元，贷款投资1.005亿美元[374] - 2021年2月11日，公司发行5亿美元4.750%的2029年到期优先票据和5亿美元5.000%的2031年到期优先票据；3月15日，额外发行各1亿美元的2029年和2031年票据；8月23日，发行6亿美元4.750%的2030年到期优先票据[376][377] - 截至2023年6月30日，2029年、2030年和2031年票据在公司合并资产负债表中的金额分别为6.016亿美元、6亿美元和6.017亿美元[378] - 截至2023年6月30日，KWE未偿还票据为5.183亿美元，年利率3.25%，2025年到期[379] - 2020年3月25日，公司通过子公司将5亿美元循环信贷额度延期至2024年3月25日，可选择再延长一年；截至2023年6月30日，已使用1.491亿美元，可用3.509亿美元[380][381] - 第二修订和重述信贷协议要求公司维持多项财务比率，包括最高综合杠杆率不超过65%、最低固定费用覆盖率不低于1.70:1.00等，截至2023年6月30日，公司均符合要求[383][384] - 票据契约限制公司在资产负债表杠杆率大于1.50:1.00时新增债务[385] - KWE票据要求KWE维持多项财务指标，包括综合净负债不超过总资产价值的60%等，截至2023年6月30日，公司均符合要求[386] - 截至2023年6月30日，公司为担保贷款提供的最大潜在未来付款金额为1.399亿美元，担保期限至2031年[389] - 截至2023年6