KKR & Co. Inc. (NYSE:KKR) Q2 2020 Earnings Conference Call August 4, 2020 10:00 AM ET Company Participants Craig Larson - Partner and Head, IR Robert Lewin - CFO Scott Nuttall - Co-President, Co-COO & Director Conference Call Participants Alexander Blostein - Goldman Sachs Group Glenn Schorr - Evercore ISI Robert Lee - KBW William Katz - Citigroup Michael Carrier - Bank of America Merrill Lynch Patrick Davitt - Autonomous Research Devin Ryan - JMP Securities Gerald O'Hara - Jefferies Brian Bedell - Deutsche ...

KKR & Co. Inc. (NYSE:KKR) Morgan Stanley Financials Conference 2020 June 9, 2020 9:30 AM ET Company Participants Joseph Y. Bae - Co-President and Co-Chief Operating Officer Conference Call Participants Michael Cyprys - Morgan Stanley Michael Cyprys Good morning, everyone. Mike Cyprys, Morgan Stanley's brokers and asset managers analysts. Before we get started, I've been asked to direct your attention to important disclosures of the Morgan Stanley Research Disclosure website at morganstanley.com\research dis ...

KKR & Co. Inc. (NYSE:KKR) Bernstein Strategic Decisions Conference 2020 Call May 28, 2020 3:00 PM ET Company Participants Scott Nuttall – Co-President and Co-Chief Operating Officer Conference Call Participants Patrick Davitt – Autonomous Patrick Davitt Hey, good afternoon, everyone. Thanks for joining our last asset manager conversation of the day. Before we get started, quickly I wanted to remind you that we’re using an interactive Q&A on Pigeonhole. There should be a link on the left side of your screen ...

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司总资产分别为556.01075亿美元和608.99319亿美元[20] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司总负债分别为290.11045亿美元和303.96945亿美元[20] - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司总营收分别为 - 10.01505亿美元和11.8748亿美元[28] - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司总费用分别为 - 0.96692亿美元和7.28767亿美元[29] - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司投资收入（损失）分别为 - 36.83819亿美元和13.35926亿美元[30] - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司净收入（损失）分别为 - 42.27953亿美元和16.27046亿美元[31] - 2020年第一季度和2019年第一季度，归属于公司的净收入（损失）分别为 - 12.80524亿美元和7.09319亿美元[31] - 2020年第一季度和2019年第一季度，A类普通股基本每股收益分别为 - 2.31美元和1.31美元[32] - 2020年第一季度和2019年第一季度，综合收入（损失）分别为 - 42.54685亿美元和16.29412亿美元[34] - 2020年第一季度和2019年第一季度，归属于公司的综合收入（损失）分别为 - 12.93142亿美元和7.09053亿美元[34] - 2020年3月31日，公司总权益为26590030000美元，2019年为26207841000美元[37] - 2020年第一季度经营活动净现金使用为1406406000美元，2019年为提供156278000美元[38] - 2020年第一季度投资活动净现金使用为45444000美元，2019年为19906000美元[38] - 2020年第一季度融资活动净现金提供为1510217000美元，2019年为7248000美元[38] - 2020年第一季度现金、现金等价物和受限现金净增加32627000美元，2019年为145256000美元[38] - 2020年第一季度支付利息288916000美元，2019年为240889000美元[40] - 2020年第一季度支付所得税24836000美元，2019年为8901000美元[40] - 2020年第一季度基于股权和其他非现金贡献为71699000美元，2019年为78003000美元[40] - 2020年第一季度投资活动净收益（损失）为 - 394.4504万美元，2019年同期为120.3878万美元[170] - 截至2020年3月31日，总投资为4860.1127万美元，较2019年12月31日的5493.6268万美元有所减少[171] - 截至2020年3月31日，公司总负债为13398002美元，较2019年12月31日的15058740美元有所下降[178] - 2020年第一季度公司资产净收益为亏损28.38023亿美元，2019年同期为盈利2.5844亿美元[191] - 2020年第一季度公司负债净收益为盈利19.04492亿美元，2019年同期为亏损2.52281亿美元[191] - 2020年第一季度归属于公司A类普通股股东的净亏损为12.88865亿美元，2019年同期为盈利7.00978亿美元[193] - 2020年第一季度A类普通股基本和摊薄每股净亏损均为2.31美元，2019年同期分别为1.31美元和1.27美元[193] - 2020年第一季度加权平均A类普通股基本和摊薄流通股数均为5.59149821亿股，2019年同期分别为5.33892474亿股和5.5004644亿股[193] - 2020年3月31日其他资产总计2.877421亿美元，2019年12月31日为2.008236亿美元[198] - 2020年3月31日应付账款、应计费用和其他负债总计2.483944亿美元，2019年12月31日为3.097563亿美元[200] - 2020年第一季度油气资产折旧、损耗和摊销为690万美元，2019年同期为1380万美元[198] - 2020年第一季度固定资产折旧和摊销费用为480万美元，2019年同期为440万美元[198] - 2020年第一季度经营租赁成本为1280万美元，2019年同期为1180万美元[198] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司总融资可用额度分别为612.6964万美元和606.0399万美元，借款未偿还额分别为2626.5381万美元和2701.3284万美元[213] 公司股权结构与重大事件 - 截至2020年3月31日，公司持有约65.9%的KKR集团合伙单位，KKR Holdings持有约34.1% [43] - 2020年1月1日，公司完成内部重组，KKR Group Partnership成为唯一中间控股公司[44] - 2020年1月1日，KKR收购KKR Capstone Americas LLC及其附属公司，交易按权益交易处理，增加了KKR集团合伙企业权益[45] 公司财务报表编制与评估 - 公司财务报表按美国公认会计原则编制，未经审计，合并资产负债表数据来自2019年12月31日年度报告[47] - 编制财务报表需管理层进行估计和假设，包括所得税准备和投资估值等[51] - KKR评估合并的实体类型包括子公司、投资公司、CFE和其他实体，先考虑是否为VIE，再按相应模型评估[53][54] 公司投资业务相关 - 公司投资主要包括私募股权、信贷、合并CFE的投资、实物资产、权益法和其他投资[60] - 合并投资基金按公允价值反映投资和金融工具，未实现损益计入投资活动净收益（损失）[66] - KKR直接持有某些油气资产的工作权益和特许权权益，按成功努力法核算，工作权益按比例合并[70] - 成功努力法下，勘探成本（除成功勘探井钻探成本）、未发现探明储量的勘探井成本等费用化[71] - 油气资产资本化成本按产量法分字段进行折耗，估计的拆除和弃置成本资本化并摊销[73][74] - 公司对油气资产及相关设备设施按油田逐个评估减值，减值损失通过比较公允价值与账面价值确定[75] - 公司对特定投资和金融工具选择公允价值计量，不可撤销，公允价值变动计入投资活动净收益（损失）[76] - 对有重大影响但不符合合并条件且未选公允价值计量的投资，采用权益法核算，按投资比例记录被投资单位损益[77][78] - 截至2020年3月31日，公司对部分权益法投资的财务结果报告有不超三个月的滞后，如Marshall Wace LLP[79] - 公司对合并CFEs的金融资产和负债按更易观察的公允价值计量，使合并净损益反映自身经济利益[81] - 金融工具公允价值计量分三个层次，Level I为活跃市场未调整报价，Level II为其他可观察输入值，Level III为不可观察输入值[86][87][89] - 信用投资一般允许采用中间市场定价并调整至最佳估计公允价值，合并CLO工具投资按信用投资方法估值[95][96] - 确定私募股权投资公允价值一般采用市场可比分析和现金流折现分析两种方法，完成估值后加权并适当应用流动性折扣[101][102] - 公司对私募股权投资统一应用至少5%的流动性折扣，根据投资情况确定是否增加额外折扣[104] - 基础设施投资一般采用现金流折现分析估值，关键输入包括加权平均资本成本和计算终值的假设输入[108] - 能源投资一般采用现金流折现法和市场法估值，房地产投资采用直接收入资本化和现金流折现分析结合的方法估值[109] - 信贷投资使用交易商或做市商提供的价值估值，若无则由独立估值公司确定估值范围[110] - 房地产抵押贷款由独立估值公司估计公允价值，公司审查季度估值[111] - 合并CMBS工具的投资按CMBS金融负债的公允价值计量，债务义务基于现金流折现分析估值[113] - 公司在确定三级投资公允价值时使用了多个不可观察的定价输入和假设，若采用不同输入和假设，估值可能有重大差异[114] - 三级投资估值存在不确定性，新冠疫情导致的市场波动可能使未来估值与2020年3月31日的估值有重大变化[115] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，均无占总投资超过5%的投资[171] - 截至2020年3月31日，按公允价值计量的资产总计4265.5313万美元，其中Level I为150.5353万美元，Level II为1699.3225万美元，Level III为2415.6735万美元[174] - 截至2019年12月31日，按公允价值计量的资产总计4690.6217万美元，其中Level I为205.3737万美元，Level II为1836.2489万美元，Level III为2648.9991万美元[175] - 2020年第一季度，公司Level III资产期初余额为26468185美元，期末余额为24112367美元[179] - 2020年第一季度，公司Level III资产的资产购买/债务发行金额为1599199美元，销售/偿还金额为858368美元[179] - 2020年第一季度，公司Level III资产的净未实现收益（损失）为 - 3059001美元[179] - 截至2019年3月31日，公司Level III资产期初余额为21753420美元，期末余额为22373702美元[180] - 2019年第一季度，公司Level III资产的资产购买/债务发行金额为1521924美元，销售/偿还金额为1365091美元[180] - 2019年第一季度，公司Level III资产的净未实现收益（损失）为443819美元[180] - 2020年3月31日，证券卖空Level I金额为115984美元，较2019年12月31日的251223美元下降[178] - 2020年3月31日，外汇合约和期权金额为20258美元，较2019年12月31日的39364美元下降[178] - 2020年3月31日，未使用循环信贷承诺金额为70597美元，较2019年12月31日的75842美元下降[178] - 2020年3月31日，私募股权公允价值为9349448美元，成长股权为2159033美元，信贷为9004965美元，实物资产为2727991美元，能源为1083195美元，房地产为1477470美元，权益法 - 其他为1352346美元，其他投资为1677617美元[183] - 私募股权非流动性折扣为6.7%，权重范围5.0% - 15.0%，呈下降趋势；市场可比法权重为29.0%，范围0.0% - 100.0% [183] - 成长股权非流动性折扣为14.0%，权重范围10.0% - 40.0%，呈下降趋势；市场可比法权重为39.3%，范围0.0% - 100.0% [183] - 信贷收益率为5.9%，范围4.8% - 32.5%，呈下降趋势；净杠杆率为5.5x，范围0.6x - 14.9x，呈下降趋势 [183] - 能源加权平均资本成本为11.8%，范围9.3% - 15.3%，呈下降趋势；每桶油当量平均价格为33.66美元，范围21.08 - 37.51美元，呈上升趋势 [183] - 房地产直接收入资本化权重为30.1%，范围0.0% - 100.0%；当前资本化率为5.8%，范围4.3% - 7.9%，呈下降趋势 [183] - 权益法 - 其他非流动性折扣为10.1%，权重范围5.0% - 15.0%，呈下降趋势；市场可比法权重为46.6%，范围0.0% - 100.0% [183] - 2019年12月31日，信用类资产公允价值为6451765美元，合并CFE的投资为14948237美元，实物资产为222488美元，权益法 - 其他为1934555美元，其他投资为395637美元 [190] - 2019年12月31日，合并CFE的债务义务负债公允价值为14658137美元 [190] - 实物资产中的基础设施投资价值1.673亿美元，市场可比法和现金流折现法权重分别为25%和75%，市场可比法重要输入包括远期EBITDA倍数9.9x，现金流折现法包括加权平均资本成本8.8%和企业价值/过去12个月EBITDA退出倍数10.0x [186] 公司费用相关 - 2020年和2019年第一季度，公司管理费用分别为222,689美元和188,408美元，交易费用分别为98,996美元和188,203美元，激励费用分别为668美元和0美元，总营收分别为 - 1,001,505美元和1,187,480美元[117] - 激励费用率一般在投资收益的5% - 20%之间，通常在投资工具计量期结束后90天内支付[127] - 费用抵免方面，较旧基金一般为可分配监控和交易费用的80%，较新

KKR & Co, Inc. (NYSE:KKR) Q1 2020 Earnings Conference Call May 6, 2020 10:00 AM ET Company Participants Craig Larson - Partner & Head, IR Robert Lewin - CFO Scott Nuttall - Co-President, Co-COO & Director Conference Call Participants Alexander Blostein - Goldman Sachs Group William Katz - Citigroup Christoph Kotowski - Oppenheimer Craig Siegenthaler - Crédit Suisse Devin Ryan - JMP Securities Patrick Davitt - Autonomous Research Glenn Schorr - Evercore ISI Michael Carrier - Bank of America Merrill Lynch Rob ...

公司整体投资情况 - 截至2019年12月31日，公司完成超360笔私募股权投资，总交易价值超630亿美元[19] - 公司自1976年成立至2019年12月31日，将1078亿美元资本投入私募市场投资基金，实现价值达2138亿美元[34] - 从成立至2019年12月31日，公司通过出售私募股权组合公司获得约1490亿美元现金收益[55] 公司资产管理规模相关 - 截至2019年12月31日，约77%的收费资产管理规模自成立起至少8年不可赎回[22] - 2015年，公司资产管理规模的定义修改为包括有资格在资本部署后收取费用或附带权益的资本承诺，以及持有所有权权益的战略合作伙伴管理的资产管理规模的按比例份额，所有前期的资产管理规模已作相应调整[30] - 2015年公司资产管理规模定义修改，纳入第三方对冲基金经理管理的资产管理规模的按比例部分和部署资本时可收取费用或附带权益的资本承诺[75] 公司自有资金投入情况 - 截至2019年12月31日，公司及员工等约186亿美元投资或承诺投入自有基金和投资组合公司，其中106亿美元来自资产负债表出资，52亿美元来自资产负债表对投资基金的额外承诺，20亿美元来自个人投资出资，8亿美元来自个人投资的额外承诺[26] 公司业务线划分 - 公司业务分为四大业务线：私募市场、公开市场、资本市场和主体活动[27] 私募市场业务线数据 - 截至2019年12月31日，私募市场业务线资产管理规模为1193亿美元，包括789亿美元私募股权（含成长型股权和核心投资）、277亿美元实物资产（含基础设施、能源和房地产）和127亿美元其他相关策略[28] - 私募股权和成长型股权基金承诺资本总计10.10315亿美元，未调用承诺资本2.69999亿美元，已投资7.70371亿美元，已实现9.46143亿美元[33] - 核心投资工具承诺资本9500万美元，未调用承诺资本5010.3万美元，已投资4489.7万美元[33] - 实物资产承诺资本2.74407亿美元，未调用承诺资本1.23342亿美元，已投资1.53953亿美元，已实现5470.5万美元[33] - 未分配承诺资本为2333.9万美元[33] - 私募市场总承诺资本14.03061亿美元，未调用承诺资本4.66783亿美元，已投资9.69221亿美元，已实现10.00848亿美元[33] - 美洲基金XII承诺资本1.35亿美元，未调用承诺资本7061.9万美元，已投资6461.8万美元，已实现89万美元[33] - 北美基金XI承诺资本8718.4万美元，未调用承诺资本573.1万美元，已投资9579.6万美元，已实现1.03342亿美元[33] - 2006基金承诺资本1.76422亿美元，未调用承诺资本247.4万美元，已投资1.73045亿美元，已实现3.04787亿美元[33] - 截至2019年12月31日，公司已筹集26只私募股权基金，资本承诺约1116亿美元[44] - 截至2019年12月31日，公司TMT和医疗保健成长型股权策略获得40亿美元资本承诺[45] - 截至2019年12月31日，传统私募股权组合包含106家公司，年收入约1650亿美元[48] - 截至2019年12月31日，能源基金收到39亿美元资本承诺，通过单独管理账户收到10亿美元资本承诺[62] - 截至2019年12月31日，基础设施基金收到127亿美元资本承诺，通过单独管理账户和联合投资工具收到19亿美元资本承诺[63] - 截至2019年12月31日，房地产股权基金收到55亿美元资本承诺[64] - 截至2019年12月31日，房地产信贷策略管理约33亿美元资产，专注于CMBS交易风险保留档的房地产信贷基金收到20亿美元资本承诺[65] - 2017年，核心投资工具从基金投资者获得60亿美元资本承诺，从公司资产负债表获得35亿美元资本承诺[69] 私募市场投资收益及指标 - 公司在私募市场投资采取长期策略，以已实现投资资本倍数和内部收益率衡量投资成功与否[34] - 1976年成立至2019年12月31日，投资活动超24个月的投资基金累计毛内部收益率为25.6%，同期标准普尔500指数和摩根士丹利资本国际世界指数毛内部收益率分别为11.8%和9.1%[35] - 2008 - 2009年市场低迷期，2009年3月31日公司某些私募股权基金投资价值降至原始成本的67%[35] - 所有基金承诺金额为142,632.7百万美元，投资金额为107,805.7百万美元，实现金额为153,584.7百万美元，总价值为213,764.3百万美元，总毛内部收益率为25.6%，净内部收益率为18.8%，总投资资本毛倍数为2.0[38] - 遗留基金承诺金额为16,474.5百万美元，投资金额为16,474.5百万美元，实现金额为50,269.3百万美元，总价值为50,269.3百万美元，毛内部收益率为26.1%，净内部收益率为19.9%，投资资本毛倍数为3.1[38] - 包含基金承诺金额为126,158.2百万美元，投资金额为91,331.2百万美元，实现金额为103,315.4百万美元，总价值为163,495.0百万美元，毛内部收益率为16.0%，净内部收益率为12.0%，投资资本毛倍数为1.8[38] - 1984基金投资金额为1,000.0百万美元，实现金额为5,963.5百万美元，总价值为5,963.5百万美元，毛内部收益率为34.5%，净内部收益率为28.9%，投资资本毛倍数为6.0[38] - 1986基金投资金额为671.8百万美元，实现金额为9,080.7百万美元，总价值为9,080.7百万美元，毛内部收益率为34.4%，净内部收益率为28.9%，投资资本毛倍数为13.5[38] - 2006基金承诺金额为17,642.2百万美元，投资金额为17,304.5百万美元，实现金额为30,478.7百万美元，总价值为36,970.6百万美元，毛内部收益率为12.1%，净内部收益率为9.5%，投资资本毛倍数为2.1[38] - 北美基金XI（2012）投资金额为9,579.6百万美元，实现金额为10,334.2百万美元，总价值为20,116.6百万美元，毛内部收益率为23.9%，净内部收益率为19.1%，投资资本毛倍数为2.1[38] - 亚洲基金II（2013）投资金额为6,495.2百万美元，实现金额为3,907.4百万美元，总价值为10,406.5百万美元，毛内部收益率为16.9%，净内部收益率为12.5%，投资资本毛倍数为1.6[38] - 下一代技术增长基金（2016）投资金额为630.6百万美元，实现金额为45.9百万美元，总价值为1,106.0百万美元，毛内部收益率为37.0%，净内部收益率为29.8%，投资资本毛倍数为1.8[38] - 医疗保健战略增长基金（2016）投资金额为360.4百万美元，实现金额为82.4百万美元，总价值为643.1百万美元，毛内部收益率为87.8%，净内部收益率为48.0%，投资资本毛倍数为1.8[38] 私募股权基金费用及权益相关 - 私募股权基金的普通合伙人通常有权获得有限合伙人实现净利润的20%作为附带权益[57] - 2012年以来的私募股权基金一般有业绩门槛，需先向有限合伙人每年复利返还7%[57] - 私募股权基金的毛管理费用在投资期一般为承诺资本的1% - 2%，投资期结束后为投资资本的0.75% - 1.25%[58] - 自2014年起，私募股权基金协议通常要求公司将可分配给基金的所有监控、交易和其他费用（扣除未完成交易的可分配费用后）100%与基金投资者分享[59] - 私募股权基金普通合伙人最低资本承诺通常为基金最终收盘时总资本承诺的2% - 8%，特定基金可能更高[60] 能源、基础设施和房地产基金相关 - 能源、基础设施和房地产基金投资期最长6年，基金期限最长13年，管理费一般为0.75% - 1.5%，业绩门槛为8% - 10%，普通合伙人分享有限合伙人实现净利润的10% - 20%[68] 公司股权及平台相关 - 公司拥有FS/KKR Advisor 50%的权益[72] - 截至2019年12月31日，BDC平台合并资产管理规模约165亿美元[72] 公开市场业务线数据 - 截至2019年12月31日，公司公共市场业务线的资产管理规模为991亿美元，其中杠杆信贷策略411亿美元、特殊情况策略66亿美元、私人信贷策略245亿美元、对冲基金平台261亿美元、其他策略0.8亿美元[98] - 截至2019年12月31日，公司BDC平台的资产管理规模约为165亿美元，均反映在杠杆信贷策略和另类信贷策略的资产管理规模中[98] - 杠杆信贷SMAs/基金的资产管理规模为228.02亿美元，典型管理费费率为0.10%-1.10%；CLOs的资产管理规模为153.11亿美元，典型管理费费率为0.40%-0.50%[101] - 特殊情况策略的资产管理规模为68.47亿美元，典型管理费费率为0.90%-1.75%，激励费/附带权益为10.00%-20.00%，优先回报率为7.00%-12.00%[101] - 私人信贷策略的资产管理规模为115.78亿美元，典型管理费费率为0.50%-1.50%，激励费/附带权益为10.00%-20.00%，优先回报率为5.00%-8.00%[101] - 对冲基金的资产管理规模为260.82亿美元，典型管理费费率为0.50%-2.00%[101] - BDCs的资产管理规模为164.60亿美元，典型管理费费率为0.60%，激励费为8.00%，优先回报率为7.00%[101] 公开市场投资收益及指标 - 杠杆信贷策略中，机会主义信贷策略自成立至目前年化总回报率为11.85%，净回报率为9.93%，基准总回报率为6.42%[79] - 另类信贷策略的公共市场投资基金中，夹层合伙人基金总价值为13.767亿美元，总内部收益率为12.6%，净内部收益率为8.2%，投资资本倍数为1.5[81] - 贷款合伙人III基金总价值为7.857亿美元，总内部收益率为19.8%，净内部收益率为16.2%，投资资本倍数为1.2[81] - 所有基金承诺总额为242.323亿美元，已投资金额为149.277亿美元，总价值为185.627亿美元，累计应计总附带权益为2.548亿美元[81] 公司投资策略及流程 - 公司投资注重构建投资组合，通过选择价格合理的投资、定期监控和监督，以及根据价格目标和相对价值参数进行买卖决策来实现有吸引力的风险调整后回报[85] - 公司采用自上而下和自下而上的分析方法进行投资，自上而下分析包括宏观层面的资产估值、行业趋势等[85] - 公司通过多种渠道寻找投资机会，包括内部交易生成策略和全球人脉网络[87] - 公司有机会在某些策略中投资KKR私募股权组合公司的证券，但平台上此类投资的可用性和最大规模有限[87] - 确定潜在投资后，投资专业人员会筛选机会并进行初步评估，评估时采用相对价值框架并进行尽职调查[88] - 尽职调查会考虑预期回报、资本结构、信用评级等多方面因素，策略特定的投资委员会会监督尽职调查实践[88] 公司股权持有情况 - 公司持有Marshall Wace LLP 39.6%的股份、BlackGold Capital Management L.P. 24.9%的股份、PAAMCO Prisma Holdings, LLC 39.9%的股份[97] 公司投资者及人员情况 - 截至2019年12月31日，公司约有1040名基金投资者，当年新增75名投资者，平均每位投资者投资约两种策略[104] - 截至2019年12月31日，公司客户与合作伙伴集团有超90名高管和专业人员[103] - 截至2019年12月31日，公司在全球共雇佣1384人，其中投资专业人员480人，其他专业人员624人，支持人员280人[124] - KKR Capstone有69名运营顾问，于2020年1月1日被公司收购[124][127] 公司权益结构 - 截至2020年1月1日，KKR Holdings通过有限合伙权益间接持有公司约34.2%的权益[131] 公司附带权益分配情况 - 自2016年9月30日季度起，公司投资基金赚取的40%附带权益和管理费用分配至附带权益池；自2017年9月30日季度起，部分基金产生的43%附带权益分配至附带权益池[134] - 对于无优先回报的投资基金，公司将40%的附带权益分配至员工和非员工运营顾问的附带权益池[508] - 自2016年9月30日季度起，对于有优先回报且截至2016年6月30日已计提附带权益的投资基金，公司将原本需退还管理费的40%作为绩效收入补偿[508] - 自2017年9月30日季度起，对于特定有优先回报且截至2017年6月30日无或极少计提附带权益的附带权益产生基金，公司将43%的附带权益分配至附带权益池[508] 公司竞争情况 - 公司面临来自专注私募股权、实物资产、成长型股权、信贷和对冲基金策略等众多基金的竞争，机构基金投资者关系整合可能加剧资本竞争[120] - 公司作为投资公司的部分竞争对手可能拥有更多资源、筹集大量资金、更低资本成本和更高风险容忍度等竞争优势[121] - 公司资本市场业务主要与北美、欧洲、亚太和中东的投资银行和独立经纪交易商竞争[122] - 公司在吸引和留住合格员工及顾问方面竞争激烈[123] 公司监管情况 - 公司运营受多个司法管辖区监管，监管要求变化可能对业务和财务状况产生不利影响[136] - 公司在美国、爱尔兰、英国等多地的子

KKR & Co. Inc. (NYSE:KKR) Q4 2019 Earnings Conference Call January 31, 2020 10:00 AM ET Company Participants Scott Nuttall - Co-President and Co-Chief Operating Officer Rob Lewin - Chief Financial Officer Craig Larson - Head, Investor Relations Conference Call Participants Craig Siegenthaler - Credit Suisse Patrick Davitt - Autonomous Research Gerry O'Hara - Jefferies Mike Carrier - Bank of America Glenn Schorr - Evercore Alex Blostein - Goldman Sachs Robert Lee - KBW Chris Harris - Wells Fargo Brian Bedell ...