公司整体财务状况及地位 - 2023年第二季度最后一个工作日，非关联股东持有的公司普通股总市值在7500万美元至2.5亿美元之间，2023年全年收入超1亿美元，自2024年1月1日起被视为加速申报公司[217] 公司整体经营业绩变化 - 2024年第一季度，公司报告的分部经营收入为240万美元，较2023年同期减少60万美元[234] - 2024年第一季度，公司持续经营业务亏损210万美元，而2023年第一季度持续经营业务收入为2770万美元[235] - 2024年第一季度，公司净亏损230万美元，而2023年第一季度净收入为2780万美元[236] 公司特殊事项损失 - 2024年第一季度，公司因调整VA Lafayette的净账面价值以使其等于估计售价，确认了40万美元的非现金处置损失[238] 延长保修服务业务收入情况 - 截至2024年3月31日的三个月，延长保修服务的服务费和佣金收入为1670万美元，与2023年同期持平[239] 各业务线服务覆盖范围 - IWS在25个州和哥伦比亚特区通过信用合作社向会员提供售后车辆保护服务，客户遍布全美50个州[220] - Geminus旗下的Penn和Prime分别在47个和37个州通过独立二手车经销商和特许汽车经销商销售车辆服务协议[221] - PWI在全美50个州向二手车买家销售和管理车辆服务协议，并在三个州与American Auto Shield签订白标协议[222] - DDI提供每周7天、每天24小时的心脏遥测外包服务，已运营超10年，业务覆盖42个州[227] 延保业务经营业绩变化 - 2024年第一季度延保业务营业收入为110万美元，2023年同期为140万美元[240] Kingsway Search Xcelerator业务业绩变化 - 2024年第一季度Kingsway Search Xcelerator收入降至950万美元，2023年同期为970万美元；营业收入为130万美元，2023年同期为160万美元[241] 净投资收入变化 - 2024年第一季度净投资收入为30万美元，2023年同期为70万美元[242] 净实现收益变化 - 2024年第一季度净实现收益为10万美元，2023年同期为20万美元[243] 权益投资收益变化 - 2024年第一季度权益投资损失不足10万美元，2023年同期收益为110万美元[245] 利息费用变化 - 2024年第一季度利息费用为110万美元，2023年同期为300万美元[250] 其他未分配收支净额变化 - 2024年第一季度其他未分配至各业务部门的收支净额为净支出170万美元，2023年同期为260万美元[251] 无形资产减值情况 - 2024年第一季度无形资产减值为50万美元，2023年同期为零[253] 债务公允价值变动情况 - 2024年第一季度债务公允价值变动损失为10万美元，2023年同期收益为30万美元[254] 所得税费用变化 - 2024年第一季度所得税费用为10万美元，2023年同期为70万美元[257] 固定到期投资未实现损失情况 - 2024年3月31日和2023年12月31日，固定到期投资的未实现损失总额均为170万美元[263] 公司债务本金及账面价值情况 - 2024年3月31日和2023年12月31日，公司银行贷款本金分别为3386.9万美元和3129.6万美元，账面价值分别为3341万美元和3082.2万美元；次级债务本金均为1500万美元，账面价值分别为1365.1万美元和1359.4万美元[264] 公司借款情况 - 2024年第一季度，公司通过KWH延迟提取定期贷款借款350万美元，通过KWH贷款循环信贷额度借款50万美元，通过SNS贷款循环信贷额度借款20万美元[266] 公司债务违约情况 - 截至2024年3月31日，公司因违反SNS贷款的杠杆和固定费用比率相关债务契约而违约，但已获得豁免[267] 次级债务账面价值及公允价值情况 - 2024年3月31日，次级债务账面价值为1370万美元，公允价值最终将在2033年5月22日达到本金1500万美元[268][269] 次级债务公允价值变动情况 - 2023年12月31日至2024年3月31日，次级债务公允价值增加10万美元，其中不到10万美元归因于特定工具信用风险，10万美元为公允价值变动损失[270] 持续经营业务经营活动现金流量变化 - 2024年第一季度，持续经营业务经营活动提供净现金20万美元，2023年同期使用净现金2280万美元[276] 持续经营业务投资活动现金流量变化 - 2024年第一季度，持续经营业务投资活动使用净现金20万美元，2023年同期提供净现金630万美元[278] 持续经营业务融资活动现金流量变化 - 2024年第一季度，持续经营业务融资活动提供净现金250万美元，2023年同期使用净现金4090万美元[279] 控股公司流动性情况 - 2024年3月31日和2023年12月31日，控股公司流动性分别为230万美元和430万美元[282]

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司实现合并收入1.032亿美元，较上年增长11%，合并调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为910万美元，扩展保修业务和KSX业务的合并调整后EBITDA为1410万美元 [20] - 2023年扩展保修业务收入为6820万美元，2022年备考收入为7400万美元；2023年调整后EBITDA为840万美元，2022年备考调整后EBITDA为1070万美元 [13] - 2023年KSX业务收入为3500万美元，2022年为1920万美元；2023年调整后EBITDA为570万美元，2022年为380万美元 [36] - 2023年持续经营业务的总费用为130万美元，2022年约为60万美元，主要因2023年OIR平均数量增加等因素 [27] - 2023年末现金及现金等价物为910万美元，2022年末为6420万美元；2023年持续经营业务经营活动使用的现金为2680万美元，2022年为260万美元 [28] - 2023年末总未偿债务为4440万美元，2022年末为1.021亿美元；净债务降至3530万美元，2022年末为3790万美元 [53] - 截至2024年2月29日，公司在证券回购计划下回购了近110万美元的认股权证和超过40万股普通股 [53] - 公司滚动12个月调整后EBITDA运行率为1700 - 1800万美元，包含扩展保修公司、现有KSX公司以及SPI和DDI的备考业绩 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 扩展保修业务 - 2023年该业务收入和调整后EBITDA均有所下降，受平均索赔费用增加、宏观层面收入逆风、需求疲软、设备交付和安装周期长等因素影响 [13][34] - 第四季度索赔严重程度开始缓和，公司通过管理运营费用、提高价格等措施应对挑战，IWS、Gemini和PWI在业务发展方面表现积极 [21] KSX业务 - 2023年收入和调整后EBITDA增长，得益于2022年11月收购的CSuite和SNS，以及2023年9月收购的SPI和10月收购的DDI [36] - Ravix盈利能力超预期，尤其是在第四季度；CSuite受私募股权和并购环境挑战影响，业务有待重振；SNS的按日计酬业务表现良好，部分抵消了旅行护士业务下滑的影响 [36][37] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是通过收购实现增长，遵循既定的承保框架评估收购机会，目标是在大型且不断增长的终端市场中收购能产生可预测高回报现金流的运营公司 [38] - 2024年及以后，公司优先追求旗下公司的卓越运营，战略部署过剩现金流以扩大业务组合，目标是每年完成2 - 3笔符合标准的收购，每笔交易年化EBITDA在100 - 300万美元之间 [25] - 公司致力于扩大KSX业务，目前有四名优秀的运营商和常驻人员积极寻找潜在目标，对收购机会的质量和团队能力充满信心 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是取得重大成就的一年，财务业绩基本符合市场条件下的预期，完成两笔收购，符合每年2 - 3笔收购的内部目标 [1] - 尽管难以预测宏观经济趋势对业务的影响，但公司专注于提高销售团队效率、调整价格和管理成本，2024年已取得显著积极进展，预计未来一年表现更好 [2] - 长期来看，护士人员配置需求强劲，预计未来十年注册护士持续短缺，按日计酬和旅行护士的长期需求将保持旺盛 [14] - 2023年保修业务收入面临挑战，但索赔严重程度有所缓解，各业务在增加新分销合作伙伴、提高转化率和附加率方面表现出色，对2024年业务表现持乐观态度 [47] 其他重要信息 - 2023年第四季度开始执行出售子公司VA Lafayette的计划，该子公司已纳入终止经营业务，其资产和负债作为待售资产列报 [26] - 公司将业务纳入KSX平台后，会进行财务清理、建立内部控制环境和风险管理体系，并引入优秀领导以释放潜在增长 [49] - 公司于2024年将员工医疗计划转为全额保险计划，总成本降低 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司的正常化盈利水平是否会高于已提供的数据 - 公司认为该评论合理，保修业务有望从低迷中恢复，各业务也在持续增长和改善 [8][57] 问题2: 计算运营业务的运行率EBITDA时，是否考虑保修业务的改善以及是否包含2023年低迷的保修业绩 - 运行率EBITDA定义为公司目前拥有业务的过去12个月盈利水平，包含所有保修业务、CSuite、Ravix、SNS以及假设拥有12个月的DDI和SPI的业绩，仅对保修浮动资金的投资收入增加进行估算调整 [55][56] 问题3: 保修业务在2024年的表现预期 - 2023年保修业务收入面临挑战，但索赔严重程度有所缓解，各业务在增加新分销合作伙伴等方面表现出色，对2024年业务表现持乐观态度 [47] 问题4: VA Lafayette出售进程的最新情况 - 目前VA Lafayette已签订意向书，正在推进出售流程 [42] 问题5: 请提供SPI和DDI过渡情况及业务表现的更多细节 - SPI由Drew Richard领导，他认为有机会通过在现有市场细分领域获取新客户实现有机增长，目前已有一些新客户签约的早期成功案例 [59][67] - DDI创始人已基本过渡，总裁Peter Dousman正忙于建立内部流程和团队，以支持业务增长并确保服务质量，收购后的前几个月收入同比增长超30% [23][45] 问题6: 公司能否在2024年底前完成2 - 3笔新收购 - 这是公司的目标，目前业务活动活跃，与企业主进行了大量沟通，但收购存在一定偶然性，难以确定能否达成目标 [61] 问题7: 公司以5 - 7倍EBITDA收购业务，为何公司估值倍数应高于收购倍数 - 收购的小公司存在财务不规范、创始人退休等问题，市场上此类买家相对较少；而这些业务纳入公司KSX平台后，会进行财务清理和引入优秀领导，释放潜在增长 [48][63][64] 问题8: 软件业务能否实现有机增长及具体增长案例 - 公司认为SPI总裁Drew Richard有能力实现有机增长，该软件对客户至关重要，销售周期较长，目前已有一些新客户签约的早期成功案例 [67] 问题9: SNS对护士的需求与招聘旅行护士的挑战对比情况 - 2023年需求挑战是疫情后的后遗症，医院系统减少了对临时劳动力的依赖，影响了SNS旅行护士业务；SNS与加州约70家医院有合同，需求未得到满足，招聘招聘人员以满足需求是重建旅行业务的策略，同时按日计酬业务表现良好 [65] 问题10: 如何管理心脏监测业务的潜在强劲增长 - 新经理需先了解团队、客户需求，建立安全流程和协议，在确保服务质量的前提下，逐步推进业务增长 [68][69]

收入情况 - [2023年全年综合收入为1.032亿美元，同比增长11%，主要因KSX业务增长，扩展保修业务收入为6820万美元，KSX收入为3500万美元，同比增长82%][4] - [2023年全年综合净收入为2400万美元，高于上一年的1510万美元][4] - [2023年全年GAAP净收入为2401.2万美元，2022年为1506.5万美元][18] - [2023年延长保修业务GAAP营业收入为698.3万美元，2022年为987.9万美元][21] - [2023年KSX业务GAAP营业收入为525.2万美元，2022年为354.8万美元][23] EBITDA情况 - [运营公司12个月滚动调整后EBITDA为1700 - 1800万美元，2023年全年调整后综合EBITDA为910万美元，低于上一年的1110万美元][4] - [扩展保修业务调整后EBITDA为840万美元，低于2022年的1070万美元，KSX调整后EBITDA为570万美元，同比增长50%][4] - [2023年全年非GAAP调整后EBITDA为909.8万美元，2022年为1112.9万美元][18] - [2023年延长保修业务非GAAP调整后EBITDA为842.6万美元，2022年为1159.9万美元][21] - [2023年KSX业务非GAAP调整后EBITDA为565.6万美元，2022年为378.3万美元][23] 证券回购与认股权证 - [截至2024年2月29日，公司在证券回购计划下回购了1093861份认股权证和430727股普通股，总成本为720万美元][12] - [2023年认股权证行使带来1670万美元现金，认股权证于2023年9月15日到期，公司无未偿还认股权证][12] 债务情况 - [2023年公司偿还本金债务910万美元，截至2023年12月31日，总净债务为3530万美元，低于2022年的3790万美元][12] - [2023年3月，公司回购信托优先股债务，偿还本金和递延利息9670万美元，实际支付60.8美分，内部收益率超20%][12] - [债务清偿收益包含与回购7550万美元TruPs债务相关的3160万美元收益][18] 收购计划 - [公司继续目标每年进行2 - 3次收购，目前有4名驻场运营商积极寻找下一个投资目标][7] 投资者日活动 - [公司将于2024年5月20日在纽约证券交易所举办投资者日活动][1][10] 其他收益与费用 - [2022年9月30日止三个月出售PWSC的净收益包含610万美元税款][18] - [2022年3月31日止三个月包含与IWS递延收入和递延合同成本会计估计变更相关的94.4万美元非现金净费用][18][21] - [其他项目包括与重大诉讼辩护、收购相关费用、和解索赔及其他非经常性项目相关的法律费用][19]

公司收购情况 - 公司于2023年收购了位于迈阿密的垂直市场软件公司SPI，交易金额为280万美元[14] - 公司于2023年10月收购了位于新泽西州的DDI，交易金额约为1100万美元[16] - 公司通过Signature Bank提供的债务融资和现金支付了DDI的收购价格[18] 延长保修业务 - 公司的延长保修业务包括IWS、Geminus、PWI和Trinity等子公司，主要在美国销售和管理车辆服务协议[19] - IWS、Geminus和PWI销售和管理车辆服务协议，覆盖新旧汽车，VSA的平均期限为四到五年[26] - Trinity销售HVAC、备用发电机、商业LED照明和商业制冷保修产品，并提供设备故障和维护支持服务[33] - 公司的延长保修业务主要通过信用合作社进行市场营销，IWS专注于汽车金融市场，与竞争对手有明显差异[36] 客户情况 - 公司没有任何客户或一组关联客户占据其营收的10%以上，也没有任何客户损失会对公司造成重大不利影响[35] - Geminus通过其子公司Penn和Prime进入市场，主要通过独立汽车经销商和特许汽车经销商营销其产品[38] - Penn和Prime专注于汽车金融市场，与竞争对手不同，他们专注于VSAs套件，以确保健康的盈利和风险管理[39] - PWI通过经销商合作向全美50个州的二手车买家销售和管理VSAs[40] - PWI在高度竞争的环境中运营，通过添加新产品来增加竞争力，竞争对手主要采用员工或代理商销售模式[41] 财务状况 - 公司在2023年12月31日的资产总额为197,717千美元，较2022年底的285,650千美元有所下降[362] - 公司的投资包括固定收益证券、股权投资、私人公司投资等，总额为41,881千美元[362] - 公司的现金及现金等价物为9,098千美元，较2022年底的64,168千美元有显著减少[362] - 公司的应收服务费净额为10,083千美元，较2022年底的10,304千美元略有下降[362] - 公司的固定资产净额为1,850千美元，较2022年底的773千美元有所增加[362] - 公司的商誉为50,358千美元，较2022年底的45,498千美元有所增加[362] - 公司的无形资产净额为35,670千美元，较2022年底的33,099千美元有所增加[362] - 公司的应付费用及其他负债为22,342千美元，较2022年底的55,801千美元有显著减少[362] - 公司的额外资本公积为379,813千美元，较2022年底的359,985千美元有所增加[362] 公司财务表现 - 2023年KINGSWAY FINANCIAL SERVICES INC.的总收入为103,244千美元，比2022年的93,280千美元增长了10.7%[363] - 2023年KINGSWAY FINANCIAL SERVICES INC.的净利润为24,012千美元，比2022年的15,065千美元增长了59.4%[365] - 2023年KINGSWAY FINANCIAL SERVICES INC.的现金流量表显示，经营活动现金流量净额为-26,186千美元，比2022年的-14,574千美元下降了79.6%[367] 公司基本信息 - 公司成立于1989年，总部位于美国，主要经营延长保修和商业服务行业[369] - 财务报表采用美国通用会计准则编制，包括母公司及控股子公司的账目[370] - 公司对投资进行评估，根据财务会计准则评估是否符合可变利益实体的特征，以确定是否需要合并[372]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第三季度持续经营业务亏损79.7万美元，去年同期持续经营业务收入3890万美元，2022年第三季度包含出售PWSC的一次性净收益3790万美元 [11] - 2023年第三季度综合调整后EBITDA为230万美元，去年为360万美元；扩展保修和KSX业务的合并营业收入为280万美元，上年同期为320万美元；合并备考调整后EBITDA为320万美元，去年第三季度为460万美元 [22][31] - 截至2023年9月30日，TTM投资收入为95.3万美元，去年同期仅为36.9万美元 [13] - 2023年第三季度末现金及现金等价物为2020万美元，2022年末为6420万美元；2023年前9个月持续经营活动使用现金960万美元，去年前9个月经营活动提供现金490万美元 [15] - 2023年第三季度末总未偿债务为4090万美元，去年末为1.021亿美元；截至9月30日，净债务降至2080万美元，去年末为3790万美元 [16] - 2023年第三季度出售Limbach Holdings股票实现收益60万美元，总现金收益330万美元 [17] - 2023年有超330万美元认股权证行权，为公司带来1670万美元现金 [55] - 经调整的12个月滚动EBITDA运行率范围提高至1900 - 2000万美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 扩展保修业务 - 本季度收入1730万美元，去年同期备考收入1790万美元；调整后EBITDA为210万美元，去年同期备考调整后EBITDA为380万美元 [24] - 2023年第三季度备考调整后EBITDA为210万美元，占备考收入的12.3%，去年第三季度为380万美元，占备考收入的21.1% [12] - VSA公司和Trinity收入下降，VSA收入较上年仅下降1.1%；Trinity维护支持业务收入受设备故障和维护支持服务减少影响，且零部件和安装交货时间长 [24][50] - VSA索赔增加是由于每次索赔成本上升，索赔数量相对稳定；第三季度索赔比上年高60万美元，但较2023年第二季度有所下降 [51] - 运营费用较去年减少约60万美元 [33] Search Xclerator（KSX）业务 - 本季度收入750万美元，去年同期为380万美元；调整后EBITDA为110万美元，去年同期为80万美元 [6] - 2023年第三季度调整后EBITDA为110万美元，占部门收入的14.5%，去年第三季度为77.8万美元，占部门收入的20.4% [52] - Ravix盈利能力较上年略有上升，收入下降主要因新客户数量低于预期导致计费小时数减少，但毛利率提高 [52] - CSuite毛利率为35.6%，符合预期，但收入低于预期，正在重建业务管道 [14] - SNS毛利率为26.9%，高于预期，但收入低于预期；业务组合从高利润率的旅行任务转向按日计费任务；2023年第三季度总班次较去年同期下降20% [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优先事项是实现卓越运营，战略部署资本以建立可持续长期增长的业务，从运营中产生正现金流，并为股东提供有吸引力的回报 [29] - 目标是每年进行2 - 3次符合明确收购标准的新收购，每次收购产生150 - 300万美元的年化EBITDA [29] - 持续回购普通股和认股权证，截至2023年10月31日，已回购109.3861万份认股权证和超25万股普通股 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 扩展保修业务受索赔费用影响表现疲软，但本季度是今年以来表现最好的季度；KSX业务已增加两家公司，希望明年初再增加一家以实现增长战略 [56] - 长期来看，扩展保修业务前景健康，是有吸引力的业务；KSX业务未来前景光明，团队有能力识别、追求和完成优质机会 [13][28] 其他重要信息 - 2023年9月收购Systems Products International（SPI）；10月收购Digital Diagnostics Imaging（DDI）；10月签署协议收购National Institute of Clinical Research（NICR）95%的股份，预计2024年第一季度完成交易 [7][8][23] - 公司有未行使的5美元行权价认股权证于2023年9月15日到期，除3.9万份外均已行权 [3][55] - 2023年第三季度增加新的驻场运营商Miles Mamon [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 近期收购的预计EBITDA运行率、公司预计债务以及收购和当前基准利率下的运行利率费用是多少？ - 预计EBITDA运行率已提高至1900 - 2000万美元 [60] - 9月30日净债务约为2080万美元，预计为DDI交易借款560万美元，为NICR收购借款约300万美元，预计净债务达2950万美元 [61] - DDI收购债务利率为优惠利率加50个基点，当前为9%，预计NICR收购债务定价类似；DDI将增加约50万美元利息费用，NICR约27万美元 [62] 问题2: 如何看待保修业务在更正常环境下的盈利水平？ - TTM是更正常环境下对未来的最佳预测指标；若价格上涨（中到高个位数）能抵消索赔严重程度，且运营费用改善持续，盈利能力将提高约200万美元，但这并非指导数据 [42][43] 问题3: 目前招聘搜索人员的进展如何？ - 积极招聘并筛选了60多名候选人，与少数人处于深入洽谈阶段，目标是有4 - 5人积极寻找收购机会以支持每年2 - 3次的收购目标 [46] 问题4: VA Lafayette的销售进展如何？ - 继续由全国性经纪人进行营销，有很多人感兴趣；商业房地产市场今年有挑战，但市场仍活跃 [77] 问题5: 如何考虑向市场披露各业务EBITDA等信息？ - 美国GAAP规则在确定报告分部方面较复杂，未来是否拆分KSX取决于未来收购情况；内部将KSX视为一个分部，会尽量提供详细信息同时避免向竞争对手透露过多 [70] 问题6: CSuite的业务管道为何在收购过程中受到干扰？ - 卖方Arthur是公司主要业务开发人员，在出售业务过程中因分心导致新业务管道受影响；Timi已内部提拔人员接替Arthur，目前专注于重建业务管道 [83][84] 问题7: 在当前利率环境下，管理层如何看待杠杆收购？目前能获得的收购债务利差是多少？ - 将继续在交易中使用相对保守的杠杆，收购时高级有息债务与EBITDA的比率为3倍或更低；较高的债务成本对模型内部收益率影响不大，当前利率环境对公司杠杆水平影响不大；收购债务利差约为优惠利率加50个基点 [85] 问题8: 管理层是否有利息覆盖率下限？若利息覆盖率低于1倍或其他阈值，是否会缩减收购计划？ - 若利息覆盖率低于1倍情况不佳，会绝对回撤；每笔收购独立融资，如DDI债务对母公司无追索权，贷款协议有财务契约，固定费用覆盖率为1.2倍，建模时有足够现金流覆盖固定费用 [74]

可供出售投资情况 - 2022年12月31日约有208项可供出售投资处于未实现亏损状态[80] - 2023年和2022年截至9月30日的三个月和九个月，公司未对可供出售固定到期投资计提减值损失[81] - 2023年前三季度可供出售投资净收益分别为0和2万美元，2022年同期为 - 2万美元和 - 22万美元[87] 有限责任投资情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，有限责任投资账面价值分别为80万美元和100万美元，2023年前三季度减值10万美元[83] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，按公允价值计量的有限责任投资账面价值分别为360万美元和1710万美元，2023年前三季度减值为零和10万美元[84] - 截至2023年9月30日，有限责任公司投资公允价值为359.9万美元，使用1.0x - 9.0x的估值倍数[233][239] - 截至2022年12月31日，有限责任公司投资公允价值为319.6万美元，使用1.0x - 9.0x的估值倍数[237][239] - 2023年前三季度，有限责任公司投资公允价值变动收益为76.3万美元[237] - 2023年9月30日，有限责任投资公允价值为0美元，2022年12月31日为13863000美元[240] Net Lease业务情况 - 2022年第四季度，Net Lease的一家有限责任公司债务再融资，获得520万美元债务收益；2023年第一季度，Net Lease出售投资性房地产获1580万美元，净收益810万美元，截至2023年9月30日投资账面价值为零[85] - 公司在2023年第一季度出售了Net Lease的最后一处投资性房地产，截至2023年9月30日，Net Lease对其基础投资的投资为零[226] 私人公司投资情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，对私人公司投资账面价值分别为90万美元和80万美元，2023年前三季度调整增加公允价值10万美元[86] - 2023年第三季度和前九个月，公司因可观察价格变化分别调增对私营公司某些投资的公允价值0.1百万美元和0美元，2022年同期为0美元[242] 净投资收入情况 - 2023年前三季度净投资收入分别为35.1万美元和141.9万美元，2022年同期为46.3万美元和154.7万美元[87] 商誉情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，商誉分别为4639.9万美元和4549.8万美元，2023年收购SPI产生90万美元商誉[90] 无形资产情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，无形资产净值分别为3081.7万美元和3309.9万美元，2023年收购SPI新增200万美元无形资产[93] - 2023年9月7日，公司收购SPI，相关无形资产公允价值在公允价值层级中被确定为第3级[243] - 客户关系公允价值1200000美元，涉及增长率3.0%、损耗率5.0%、折现率21.0%；开发技术公允价值600000美元，涉及特许权使用费率5.0%、折现率19.0%；商标公允价值170000美元，涉及特许权使用费率1.0%、折现率19.0%[244] 商标减值情况 - 2022年11月30日年度定性评估后，公司对特定商标进行定量评估，其估计公允价值超账面价值，未记录减值[98] 财产和设备情况 - 2023年9月30日和2022年12月31日，公司财产和设备成本分别为170.1万美元和181.4万美元，账面价值分别为63.9万美元和77.3万美元[99] - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，财产和设备折旧费用均为10万美元；九个月均为20万美元[99] 利率互换协议情况 - 2021年4月1日，公司与CIBC Bank USA签订利率互换协议，初始名义金额1190万美元，2024年2月29日到期，固定利率从1.18%调整为1.103%[100] - 2023年9月30日，利率互换合约名义金额730万美元，公允价值为资产10万美元；2022年12月31日为30万美元[102] - 2023年截至9月30日的三个月和九个月，利率互换公允价值变动损失分别为10万美元和20万美元；2022年分别为收益10万美元和40万美元[102] 信托优先股债务回购期权情况 - 2022年8月2日、9月20日和9月26日，公司分别签订信托优先股债务回购期权协议，支付约200万美元和30万美元[103][106][107] - 2022年12月31日，信托优先股债务回购期权合约公允价值1900万美元；2023年截至9月30日的九个月，公允价值变动损失140万美元[112] - 2023年截至9月30日的九个月，公司支付5650万美元回购信托优先股债务[112] - 截至2022年12月31日，信托优先股债务回购期权公允价值为1903.4万美元，使用8.95%的信用利差、2.3%的利率波动率等[237][239] - 2023年前三季度，信托优先股债务回购期权公允价值变动损失为136.6万美元[237] 公司债务情况 - 2023年9月30日和2022年12月31日，公司债务账面价值分别为4093.6万美元和10209.2万美元[113] - 2022年12月31日至2023年9月30日，公司次级债务减少5520万美元，其中因回购减少5610万美元，回购债务公允价值变动减少30万美元，剩余债务公允价值变动增加120万美元[134][136] Ravix贷款情况 - 2021年Ravix贷款本金600万美元，年利率为Prime Rate加0.5%或3.75%中较高者，2023年9月30日利率为9.00%，期限至2027年10月1日，记录发行成本折扣20万美元[116] - 2022年Ravix贷款新增本金600万美元，年利率为Prime Rate加0.75%，2023年9月30日利率为9.25%，期限至2028年11月16日，记录发行成本折扣10万美元[117][118] Revolver额度情况 - 2022年Revolver额度100万美元，年利率为Prime Rate加0.50%，2023年9月30日和2022年12月31日余额为零，期限至2024年11月16日[117] SNS贷款情况 - SNS贷款本金650万美元，年利率为Prime Rate加0.5%或5.00%中较高者，2023年9月30日利率为9.00%，期限至2028年11月18日，记录发行成本折扣10万美元[122][123] - 2023年9月30日和2022年12月31日SNS贷款中，定期贷款账面价值分别为590万美元和640万美元，循环贷款分别为零和40万美元[122] 2020年KWH贷款情况 - 2020年KWH贷款本金2570万美元，包括2470万美元定期贷款和100万美元循环信贷额度，年利率曾为LIBOR加2.75%（下限0.75%），后改为SOFR加2.62% - 3.12%（下限0.75%），2023年9月30日利率为8.20%，期限至2025年12月1日[125][126] - 2023年9月30日和2022年12月31日2020年KWH贷款中，定期贷款账面价值分别为1210万美元和1600万美元，循环贷款均为50万美元[126] - 2020 KWH贷款发行成本折扣为40万美元，2023年2月KWH签订第二修正案，可获最高1000万美元延迟提取定期贷款，到期日为2025年12月1日，本金按季度分期偿还，比例为提取金额的3.75%[128][130] Kingsway CT Statutory Trust情况 - Kingsway CT Statutory Trust I本金15000美元，年利率为LIBOR加4.00%，2032年12月4日付息[114] - Kingsway CT Statutory Trust II本金17500美元，年利率为LIBOR加4.10%，2033年5月15日付息[114] - Kingsway CT Statutory Trust III本金20000美元，年利率为LIBOR加4.20%，2033年10月29日付息[114] 信托优先股回购情况 - 2023年3月22日，公司完成回购五笔信托优先股，支付总额5650万美元，回购本金7550万美元和递延应付利息2300万美元，确认收益3160万美元，截至2023年9月30日，剩余信托优先股本金为1500万美元[133] 运营租赁成本情况 - 2023年9月30日止三个月，运营租赁成本和可变租赁成本分别为10万美元和10万美元，九个月分别为30万美元和10万美元；2022年同期三个月分别为20万美元和不足10万美元，九个月分别为70万美元和10万美元[141] 租赁负债情况 - 截至2023年9月30日，租赁负债年度到期情况为：2023年12.4万美元，2024年44.2万美元，2025年28.3万美元，2026年22万美元，2027年16.2万美元，2028年及以后7.9万美元，未折现租赁付款总额131万美元，租赁负债总额117万美元，加权平均剩余租赁期限3.66年，加权平均折现率5.99%[142] 与客户合同收入情况 - 2023年9月30日止三个月，与客户合同收入为2479万美元，九个月为7737.6万美元；2022年同期三个月为2239.6万美元，九个月为6844.2万美元[144] 车辆服务协议情况 - 车辆服务协议退款历史平均为原费用的9% - 13%，公司收入为扣除退款相关可变对价后的净额[146] - 2022年第一季度，IWS因车辆服务协议费用的递延收入和递延合同成本估计变更记录净费用90万美元，使递延服务费用增加110万美元，递延合同成本增加20万美元[153] 客户合同应收账款情况 - 2023年9月30日和2022年12月31日，客户合同应收账款分别为940万美元和1030万美元[154] 信用损失备抵情况 - 2023年截至9月30日的三个月和九个月，公司信用损失备抵分别增加了10万美元和20万美元[155] 递延服务费用情况 - 2023年截至9月30日的九个月，递延服务费用期初余额为82713000美元，新增43891000美元，确认44290000美元，期末余额为82314000美元[156][157] - 公司预计在一年内将2023年9月30日递延服务费用的约47.3%确认为服务费用和佣金收入[158] 递延合同成本情况 - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，递延合同成本期末余额分别为1389.2万美元和1306.5万美元；九个月期末余额分别为1389.2万美元和1306.5万美元[161] 所得税费用情况 - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，所得税费用分别为 - 10.2万美元和606.1万美元；九个月所得税费用分别为81万美元和562万美元[162] 估值备抵情况 - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，公司分别释放0.3百万美元的估值备抵；九个月分别释放0.3百万美元和0.8百万美元[163] 净递延所得税负债情况 - 2023年9月30日和2022年12月31日，公司净递延所得税负债分别为450万美元和420万美元[164] 每股亏损（收益）情况 - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，基本每股亏损（收益）分别为 - 0.04美元和1.67美元；九个月分别为1.00美元和1.43美元[165] - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，摊薄每股亏损（收益）分别为 - 0.04美元和1.49美元；九个月分别为0.97美元和1.32美元[165] 潜在摊薄证券情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，未计入摊薄每股（亏损）收益计算的潜在摊薄证券分别为1,046,947股和511,740股[169] 受限股票奖励情况 - 2023年9月30日，未归属的2018年受限股票奖励的总未摊销薪酬费用为0.2百万美元，2020年计划受限股票奖励为2.5百万美元[170][171] - 2023年前九个月，2020年计划受限股票奖励有100,000股完全归属[171] - 受限股票奖励的基于股票的薪酬费用在2023年和2022年9月30日止三个月均为0.2百万美元，前九个月均为0.7百万美元[173] - 2022年9月30日止三个月和九个月，PWSC受限股票奖励的基于股票的薪酬费用分别为2.7百万美元和2.8百万美元[177] - 2023年9月30日和2022年12月31日，2021年Ravix受限普通股单位奖励未归属单位分别为75,736个和91,361个，总未摊销薪酬费用为0.2百万美元[183] - 2023年9月30日和2022年12月31日，SNS受限普通股单位奖励未归属单位均为50,000个，总未摊销薪酬费用为0.2百万美元[187] - 2023年9月30日，SPI受限普通股单位奖励未归属单位为115,667个，总未摊销

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度综合收入同比增长11%，截至2023年6月30日，过去12个月综合调整后EBITDA为1110万美元，同比增长40%；扩展保修和KSX的综合备考调整后EBITDA在过去12个月为1560万美元，同比增长54% [17] - 2023年第二季度持续经营业务亏损180万美元，2022年同期为320万美元；2023年第二季度综合调整后EBITDA为180万美元，去年为310万美元 [26] - 截至2023年6月30日，过去12个月扩展保修业务备考调整后EBITDA为1030万美元，占备考收入的14.9%，上一时期为780万美元 [67] - 2023年第二季度末现金及现金等价物为1420万美元，2022年末为6420万美元；2023年上半年持续经营业务经营活动使用现金860万美元，2022年同期为提供现金430万美元 [30] - 截至2023年6月30日，总未偿债务为4200万美元，2022年末为1.021亿美元；净债务降至2790万美元，2022年12月31日为3790万美元 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 扩展保修业务 - 2023年第二季度备考收入同比下降1.6%，备考调整后EBITDA下降26%，主要因汽车维修索赔费用增加，索赔成本因劳动力和零部件成本上升而增加，本季度索赔比去年同期多83.4万美元 [20][37] - 2023年第二季度备考调整后EBITDA为170万美元，占备考扩展保修收入的10.1%，去年同期为230万美元，占比13.5% [46] - 三一公司维护支持业务收入受平均维修工作变小影响，机械和暖通空调保修业务受设备供应问题挑战，但有健康订单积压，供应链改善后收入有望恢复历史增长趋势 [40] Search Xcelerator（KSX）业务 - 收入较去年第二季度增长121%，调整后EBITDA为170万美元，增长79%，因2023年完整纳入CSuite和SNS [21] - 2023年第二季度调整后EBITDA为170万美元，占部门收入的18.5%，去年同期为94.8万美元，占比22.9% [48] Ravix - 业绩与去年基本持平，收入下降被更高毛利率（2023年35%，去年29%）和持平的G&A费用抵消，收入下降因新客户数量低于预期导致计费小时数减少，部分被计费费率提高抵消 [29] CSuite - 收入受与Ravix类似因素影响，部分被搜索业务收入占比提高缓解；毛利率从2023年第一季度的30%提高到40%，收入季度环比基本持平；调整后EBITDA从第一季度的13.5万美元增至第二季度的27.8万美元 [10] Secure Nursing Services（SNS） - 第二季度调整后EBITDA为49.1万美元，低于第一季度的65万美元；通过专注现有客户和收款建立了强大现金余额，并在第二季度还清35万美元循环贷款；预计近期增长来自扩大旅行护士基础和拓展新地理区域 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2023年初以来二手车价格下跌，但由于二手车库存持续处于低位，终端消费者价格下降速度不如年初预期；2023年第二季度汽车延长保修索赔费用增加，通胀压力使劳动力和零部件成本空前上涨，但索赔价值仍可控 [27] - 截至2023年6月30日的12个月，扩展保修业务的浮动资金投资收入为82.5万美元，去年同期为29万美元，增长超280%；总浮动资金约为4400万美元 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年及以后的优先事项是战略分配资本，建立可持续长期增长、运营产生正现金流并为股东提供有吸引力回报的业务；目标是每年进行2 - 3次符合明确收购标准的新收购，每次收购产生150 - 300万美元的年化EBITDA [25] - 公司与五家左右传统商业银行合作获取收购融资，这些银行存款基础稳定，未受2 - 3月存款外流影响，融资市场总体开放，银行竞争为交易提供支持，但融资价格略高，摊销条款可能有变化 [33][72] - 公司在寻找收购目标时倾向高增长、高毛利率机会，若不是高增长则要求高比例经常性收入；收购目标规模和估值倍数在4 - 7倍之间 [74][75] - 公司计划通过招聘和参加行业会议等方式，建立和维护寻找运营商驻场（OIR）的招聘管道，以支持搜索平台的持续发展 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济条件给扩展保修业务带来一定阻力，但公司对Xcelerator业务的运营表现满意，对本季度潜在收购活动增加感到鼓舞，认为公司未来前景光明 [36] - 扩展保修业务短期内受二手车价格上涨和融资成本增加影响，但长期前景健康，信用合作社对延长保修的认可将有助于业务稳定和增长 [38][39] - 随着业务运营、去杠杆和增长，公司认为收购的业务可成为行业平台，未来可重新加杠杆进行无股权收购 [87] 其他重要信息 - 2023年第二季度，公司为Search Xcelerator平台新增两名运营商驻场（OIR）Peter Hearne和Davide Zanchi，两人在战略和财务事务方面经验丰富 [2] - 2023年第二季度，公司完成Limbach Holdings, Inc.所有认股权证的无现金行使，记录了180万美元的未实现投资收益；截至2023年8月7日，已出售4.6万股Limbach普通股，获得120万美元现金收益 [4] - 董事会今年早些时候批准了为期一年的证券回购计划，截至目前，已回购558,670份认股权证和68,446股普通股，剩余740万美元的证券回购额度可在2024年3月22日前使用 [31] - 截至2023年8月7日，约180万美元的认股权证已行权，为公司带来880万美元现金；公司还有210万美元认股权证将于2023年9月15日到期 [70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否谈谈正在关注的交易情况，是否还能找到过去那种中个位数EBITDA范围的交易，交易规模与过去相比如何？ - 公司希望有足够资本为收购提供资金，需在通过回购向股东返还资本和保留足够流动性以支持收购管道之间取得平衡 [6] 问题2: 公司选择银行合作伙伴的策略是什么，融资市场与一年前相比有何变化？ - 公司与五家左右传统商业银行合作，这些银行存款基础稳定，未受2 - 3月存款外流影响；融资市场总体开放，银行竞争为交易提供支持，但融资价格略高，摊销条款可能从过去的第一年只付利息、后续五年摊销变为更直线式摊销 [33][72] 问题3: 正在关注的业务质量如何，是增长较快还是较慢，是否仍能找到高质量业务，其特征有何观察？ - 公司倾向高增长、高毛利率机会，若不是高增长则要求高比例经常性收入 [75] 问题4: 公司进行股票和认股权证回购的资金分配思路是什么，尤其是考虑到大量认股权证即将到期和可能行权的情况？ - 这是更广泛资本分配的一部分，公司业务有机增长所需资本较少，希望通过并购实现增长并降低业务杠杆；认股权证回购可获得一定杠杆效应，避免新增稀释性股份，是证券回购的理想选择 [56][57] 问题5: 关于Kingsway Search Xcelerator寻找新OIR的情况如何，过去两三年寻找搜索者的努力有何变化？ - 公司聘请Charlie Joyce负责业务发展，其职责包括维护和建立OIR招聘管道，公司将通过参加行业会议、在商学院招聘网站发布信息、在OIR和CEO个人网络内进行人脉拓展等方式寻找更多OIR；随着公司展示出成功案例，口碑传播使ETA社区的人在考虑职业道路时会主动联系公司，形成良性循环 [59][60] 问题6: 能否分享从Will或Tom两位顾问那里获得的未被充分重视的智慧？ - 年初与Will进行了长时间研讨会，利用他作为搜索投资者的历史经验，识别出具有良好搜索收购属性的行业；与Tom建立了良好个人关系，他帮助公司学习如何正确使用Danaher Business system工具，包括工具的实施顺序、重点关注内容等 [81][82] 问题7: CSuite和Secure Nurse Staffing的业务情况如何？ - 公司对两者表现满意，它们正处于业务专业化阶段，为后续增长战略奠定基础 [85] 问题8: 管理层在对运营公司加杠杆方面的原则是什么，长期来看运营公司是否有最佳杠杆率以提高股本回报率，例如几年后Ravix杠杆率降至1倍时，是否会考虑重新加杠杆？ - 收购时运营公司杠杆率约为3倍EBITDA，债务会随时间通过摊销减少；公司希望保留所有选项，重新加杠杆和股息再融资是提高股本回报率的可行方案，具体取决于当时的事实和情况 [92][93] 问题9: 保修业务每年可投入Search Xcelerator部门的现金有多少？ - 今年因杠杆率下降，公司可从保修业务中取出更多现金，分配机制包括超额现金流指标和税收分配；由于提交合并纳税申报表，运营公司向控股公司支付税款，控股公司可进行资本分配 [94] 问题10: 管理层是否在本季度进行了股票回购，回购了多少股？ - 自2023年3月下旬回购计划宣布以来，已回购558,670份认股权证和68,446股普通股，所有认股权证回购在第二季度完成，大部分普通股回购在过去四到五周完成 [95][96]

投资情况 - [截至2022年12月31日，约有208项可供出售投资处于未实现亏损状态][73] - [2023年6月30日和2022年6月30日止三个月及六个月，公司未对可供出售固定到期投资计提减值准备，且无次级抵押贷款支持投资敞口][74] - [截至2023年6月30日和2022年12月31日，有限责任投资账面价值分别为0.9百万美元和1.0百万美元][76] - [截至2023年6月30日和2022年12月31日，按公允价值计量的有限责任投资账面价值分别为3.7百万美元和17.1百万美元，2023年上半年各季度均计提减值0.1百万美元][77] - [2023年第一季度，Net Lease出售最终投资物业获1580万美元，扣除债务和费用后净收益810万美元，截至2023年6月30日其对有限责任公司投资账面价值为零][80] - [截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司对私人公司投资账面价值均为0.8百万美元，未因可观察价格变化调整公允价值，也未计提减值][81][82] - [2023年和2022年6月30日止三个月净投资收入分别为330,000美元和465,000美元，六个月分别为1,068,000美元和1,084,000美元][83] - [2023年第一季度Net Lease出售其最后一处投资性房地产，截至6月30日，其对基础投资的投资为零][217] - [截至2023年6月30日，固定到期投资总额为3.6193亿美元，较2022年12月31日的3.7591亿美元有所下降][224][228] - [截至2023年6月30日，权益投资 - 普通股为293.5万美元，较2022年12月31日的15.3万美元大幅增加][224][228] - [2023年上半年，有限责任投资公允价值的期初余额为319.6万美元，期末余额为368.8万美元，实现收益21.6万美元，公允价值变动收益44.3万美元][228] - [2023年6月30日按每股净资产值计量公允价值的有限责任投资公允价值为0千美元，2022年12月31日为13,863千美元][231] - [2023年和2022年截至6月30日的三个月和六个月，公司未对其私人公司投资的公允价值进行可观察价格变动调整，也未记录相关减值][232] 资产情况 - [截至2023年6月30日和2022年12月31日，商誉分别为45,488,000美元和45,498,000美元，2023年第一季度因收购CSuite结算营运资金调整减少商誉不足0.1百万美元][85] - [截至2023年6月30日和2022年12月31日，无形资产净值分别为30,271,000美元和33,099,000美元，2023年和2022年6月30日止三个月摊销均为1.4百万美元，六个月分别为2.8百万美元和2.9百万美元][87] - [截至2023年6月30日和2022年12月31日，财产和设备账面价值分别为640,000美元和335,000美元，2023年和2022年6月30日止三个月折旧费用均为0.1百万美元，六个月分别为0.1百万美元和0.2百万美元][91] - [截至2023年6月30日，公司金融资产总额为4.302亿美元，负债总额为1.5827亿美元；截至2022年12月31日，资产总额为7.4163亿美元，负债总额为7.1029亿美元][224][228] 金融工具情况 - [利率互换初始名义金额为1190万美元，2023年6月30日降至770万美元，固定利率从1.18%调整为1.103%][92][94] - [2023年6月30日和2022年12月31日，利率互换合约公允价值分别为20万美元和30万美元，2023年上半年确认损失10万美元][94] - [公司支付约200万美元获得信托优先股回购选择权，若回购金额达3000万美元以上，该费用可用于抵扣][98] - [2023年上半年，信托优先股期权合约公允价值损失140万美元，支付5650万美元用于回购][105] - [2023年3月公司回购5笔TruPs，支付5650万美元，回购本金7550万美元和递延利息2300万美元，确认收益3160万美元，2023年6月30日剩余本金1500万美元][126] - [2022年12月31日至2023年6月30日公司次级债务减少5530万美元，主要因回购TruPs减少5610万美元等][127][129] - [公司于2021年4月1日签订利率互换协议，将部分2020年KWH贷款的可变利率转换为固定利率][219] - [公司于2022年第三季度签订三份TruPs期权合同，2023年第一季度执行这些合同][222] - [2023年上半年，信托优先债务回购期权期初余额为1903.4万美元，期末余额为0，期权行使导致减少1766.8万美元，公允价值变动减少136.6万美元][228] 债务情况 - [2023年6月30日和2022年12月31日，银行贷款本金分别为2998.1万美元和3480.8万美元，次级债务本金分别为1500万美元和9050万美元][106] - [2021年Ravix贷款年利率为Prime Rate加0.5%或3.75%中的较高者，2023年6月30日为8.75%，2022年Ravix贷款年利率为Prime Rate加0.75%，2023年6月30日为9.00%][109][110] - [2021年Ravix贷款发行成本为20万美元，2022年Ravix贷款发行成本为10万美元][109][111] - [2022年Ravix贷款作为2021年Ravix贷款的修改进行会计处理，确定了新的有效利率][112] - [2021年和2022年Ravix贷款的公允价值根据类似评级和期限的工业债券市场报价确定，属于公允价值层级的第2级][113] - [2021年和2022年Ravix贷款包含多项契约，限制了Ravix和CSuite的部分经营活动][114] - [2022年11月18日公司收购SNS，借款650万美元，年利率8.75%，2023年6月30日贷款账面价值含640万美元定期贷款和0美元循环贷款][115] - [2019年公司成立KWH，2020年12月1日收购PWI借款2570万美元，2023年6月30日贷款账面价值含1210万美元定期贷款和50万美元循环贷款，年利率8.01%][118][119] - [2023年2月28日KWH对2020 KWH贷款进行二次修订，可额外申请最高1000万美元延迟提取定期贷款，截至2023年6月30日未提取][123] - [2023年3月13日公司支付500万美元用于支付自2018年第三季度以来递延的利息，2023年6月30日递延应付利息为0][130] 租赁情况 - [2023年第二季度和上半年公司经营租赁成本分别为10万美元和20万美元，可变租赁成本均小于10万美元][134] - [截至2023年6月30日，公司租赁负债年度到期情况显示，未折现租赁付款总额为141.9万美元，租赁负债总额为126万美元，加权平均剩余租赁期限为3.81年，加权平均折现率为5.94%][135] 收入情况 - [2023年第二季度和上半年公司来自客户合同的收入分别为2619.7万美元和5258.6万美元，2022年同期分别为2359万美元和4604.6万美元][137] - [2023年第二季度总营收为2619.7万美元，2022年同期为2359万美元；2023年上半年总营收为5258.6万美元，2022年同期为4604.6万美元][207] - [2023年第二季度总运营收入为300.8万美元，2022年同期为382.9万美元；2023年上半年总运营收入为601.7万美元，2022年同期为635.8万美元][209] - [2023年第二季度持续经营业务亏损177.7万美元，2022年同期亏损315.1万美元；2023年上半年持续经营业务收入为2595.5万美元，2022年同期亏损715万美元][209] - [2023年第二季度，公司报告的部门运营收入为300万美元，较2022年同期减少80万美元；年初至今为600万美元，较上一年同期减少30万美元][263] - [2023年第二季度，公司持续经营业务亏损180万美元，2022年同期为320万美元][263] - [2023年第二季度，公司净亏损170万美元，2022年同期为240万美元][266] - [截至2023年6月30日的六个月，公司持续经营业务收入为2600万美元，2022年同期亏损720万美元][267] - [2023年第二季度，Extended Warranty服务费用和佣金收入为1700万美元，较2022年同期减少12.4%（240万美元）；年初至今为3370万美元，上一年同期为3770万美元][269] - [2023年第二季度，Extended Warranty运营收入为140万美元，2022年同期为290万美元；年初至今为280万美元，上一年同期为470万美元][270] - [2023年第二季度，Kingsway Search Xcelerator运营收入为161.6万美元，2022年同期为89.3万美元；年初至今为319.3万美元，2022年同期为169.9万美元][262] - [2023年第二季度，公司净投资收入为33万美元，2022年同期为46.5万美元；年初至今为106.8万美元，2022年同期为108.4万美元][262] - [2023年第二季度，公司净实现收益为12.3万美元，2022年同期为18.4万美元；年初至今为33.3万美元，2022年同期为23.8万美元][262] - [2023年第二季度，公司股权公允价值变动收益为170.7万美元，2022年同期亏损3.8万美元；年初至今为278.2万美元，2022年同期亏损4.8万美元][262] 服务费用相关情况 - [车辆服务协议费用在合同期内按预期索赔比例确认收入，若递延服务费用余额低于预期未来索赔成本，公司将额外计提费用][138] - [服务费用应收款在2023年6月30日为1010万美元，较2022年12月31日的1030万美元有所下降，主要因履约与客户付款的时间差][147] - [2023年3月和6月，公司信用损失备抵分别增加0.1百万美元，该时段无重大无法收回的服务费用应收款核销][148] - [递延服务费用在2023年6月30日为8283.3万美元，较2022年12月31日的8271.3万美元增加，主要因新增额超过确认额][149][150] - [公司预计在一年内将2023年6月30日约50.5%的递延服务费用确认为服务费用和佣金收入][151] - [2023年和2022年6月30日止六个月确认的服务费用和佣金收入中，分别有2450万美元和2480万美元来自上一年末的递延服务费用][151] - [2023年6月30日止三个月和六个月，递延合同成本净额分别为1379.2万美元和1379.2万美元，较2022年同期有变化][154] 所得税情况 - [2023年和2022年6月30日止三个月和六个月，所得税费用（收益）与按21%法定税率计算的金额存在差异，受多种因素影响][155] - [公司在2023年6月30日和2022年12月31日对递延所得税资产全额计提减值准备，2023年和2022年相关时段释放的减值准备金额不同][155][156] - [公司在2023年6月30日和2022年12月31日的净递延所得税负债分别为430万美元和420万美元][157] - [公司存在与无限期无形资产相关的递延所得税负债390万美元和380万美元，以及递延州所得税负债40万美元和40万美元][159] 股票与股权相关情况 - [2023年6月30日，未摊销的2018年限制性股票奖励相关薪酬费用为30万美元，2020年计划限制性股票奖励相关薪酬费用为260万美元][163][164] - [2023年和2022年第二季度，限制性股票奖励的基于股票的薪酬费用均为20万美元；2023年和2022年上半年，该费用均为50万美元][166] - [2022年2月20日，PWSC的限制性股票奖励的服务条件和绩效条件全部归属，2023年6月30日和2022年12月31日未归属股份为零][170] - [2022年第二季度和上半年，PWSC的限制性股票奖励的基于股票的薪酬费用分别少于10万美元和10万美元][171] - [2023年上半年，2021年Ravix限制性普通股单位奖励有10417股完全归属，2023年6月30日未归属股份为80944股，未摊销薪酬费用为20万美元][176] - [2023年和2022年第二季度，2021年Ravix限制性普通股单位奖励的基于股票的薪酬费用均少于10万美元；2023年上半年为10万美元，2022年上半年少于10万美元][177] - [2022年11月18日，SNS限制性普通股单位奖励有25000股代表一半服务条件的股份完全归属，剩余服务条件按分级归属计划归属][179] - [2023年6月30日和2022年6月30日，未纳入摊薄（亏损）每股收益计算的潜在摊薄证券总数分别为213.1283万股和688.735万股][162]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2023年第一季度的合并调整后EBITDA为240万美元,较上年同期增加135% [25] - 公司在2023年第一季度的持续经营收益为2770万美元,而2022年同期为亏损400万美元,主要由于公司在本季度确认了3160万美元的债务清偿收益 [24] - 公司在2023年第一季度的扩展保修业务的调整后EBITDA为180万美元,占收入的10.9%,而上年同期为160万美元,占收入的9.6% [26][30] - 公司在2023年第一季度的搜索加速器(KSX)业务的调整后EBITDA为170万美元,占收入的17.1%,而上年同期为86.1万美元,占收入的28.7% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 扩展保修业务: - Trinity业务由于冬季较温和和供应链问题导致收入下降,但成本下降抵消了部分影响 [27] - PWI业务收入略有增长,同时管理费用下降抵消了佣金费用的增加 [28] - IWS业务收入增长,但理赔费用增加超过了收入增长 [29] - 搜索加速器(KSX)业务: - Ravix业务由于并购和风险投资活动下降导致收入下降,但毛利率提升至33% [32] - CSuite业务受到类似因素影响,毛利率为30% [34] - SNS业务从临时到日结工作的业务结构转变,毛利率为26% [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 扩展保修业务: - 二手车价格和融资成本上升对行业需求产生一定影响,但随着二手车价格回归正常,预计将抵消部分影响 [11][12] - 机械和HVAC设备供应链问题导致相关保修业务收入受到一定影响,但随着供应链恢复,预计将恢复历史增长趋势 [12][13] - 搜索加速器(KSX)业务: - 并购和风险投资活动下降导致Ravix和CSuite业务收入受到一定影响 [32][34] - 但SNS业务的日结工作需求保持较好 [35] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划未来每年进行2-3次收购,每次收购的调整后EBITDA目标为150-300万美元 [17] - 公司通过吸引、培养和留住优秀人才来支持KSX平台的发展,并新增了业务发展副总裁等新职位 [18][19][20] - 公司正在出售VA Lafayette资产,以简化资本结构 [23][40] - 公司已大幅降低债务水平,为未来发展提供了灵活性和资金支持 [38] - 公司还推出了1年期10亿美元的股票回购计划,以提高每股内在价值 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观经济环境的不确定性,但公司2023年第一季度的财务和经营表现总体符合预期 [8] - 扩展保修业务方面,二手车价格和融资成本上升对行业需求产生一定影响,但随着二手车价格回归正常,预计将抵消部分影响 [11][12] - 机械和HVAC设备供应链问题导致相关保修业务收入受到一定影响,但随着供应链恢复,预计将恢复历史增长趋势 [12][13] - 搜索加速器(KSX)业务方面,并购和风险投资活动下降导致Ravix和CSuite业务收入受到一定影响,但SNS业务的日结工作需求保持较好 [32][34][35] - 公司未来将继续通过收购等方式实现可持续的长期增长,并优化资本结构,提高每股内在价值 [9][16][17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Adam Patinkin 提问** 新任命的业务发展副总裁Charlie Joyce将如何增强公司的收购能力,以及对引进新的Operator-in-Residence(OIR)有何影响? [44] **J.T. Fitzgerald 回答** Charlie将主要负责建立和维护与中介、经纪人和投资银行的关系,增强公司的交易源头。这将为OIR提供更丰富的并购机会,并在OIR换岗时提供持续的交易源头。同时Charlie也将协助公司在ETA社区的招聘和宣传工作。[45][46][47][48][49] 问题2 **Adam Patinkin 提问** 公司目前有4名OIR,仍然保持每年2-3次收购的目标,请问公司对当前M&A市场环境和并购管线的看法如何? [52] **J.T. Fitzgerald 回答** 整体M&A市场在第一季度有所放缓,但中低端市场仍然较为活跃。公司的并购管线保持较强,现有3名OIR正在积极运作,新任OIR Peter Hearne也已加入。随着业务发展副总裁Charlie的加入,公司的交易源头将进一步增强。[53][54][55] 问题3 **Adam Patinkin 提问** 公司在财报中提到了对Limbach公司的股票期权投资,产生了110万美元的未实现收益,请问公司对此的计划是什么? [56] **J.T. Fitzgerald 回答** 这些Limbach股票期权是公司在2016年为Limbach的IPO提供支持时获得的,目前行权价为4美元。公司已经部分行权套现,并将密切关注Limbach股价在到期前的走势,以最大化收益。[57][58][59]